Дивиденты Русала в 2020 г за 2019 г

Лучший Форекс-брокер за этот месяц - Forex4you

В этой статье раскрыты следующие темы:

Дивиденты Русала в 2020 г за 2020 г

Хорошие финансовые результаты за 2К19: рентабельность EBITDA осталась на уровне, близком к рекордным показателям за последние годы (38%), и компания повысила прогноз EBITDA за 2020 до 28-30 млрд руб. Показатель EBITDA за 1П19 (16.5 млрд руб.) составляет 56% от середины обновленного прогноза.

Дата ввода в эксплуатацию третьего энергоблока Березовской ГРЭС была перенесена на 1К20. Тем не менее компания подтвердила намерение сохранить дивиденды в 2020 на уровне 0.32 руб. на акцию (дохрдность 12%) – с учетом этого мы полагаем, что перенос сроков окажет ограниченное влияние на финансовые показатели Юнипро.

Акции Юнипро котируются по 5.7x 2020П EV/EBITDA против среднего по российским аналогам 2.8x. Мы подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА, ожидая, что инвестиционную привлекательность акций Юнипро поддержит возможное внесудебное урегулирование конфликта с РУСАЛом.

Финансовые результаты за 2К19: уверенный рост. Выручка составила 19.7 млрд руб. (+14% г/г), EBITDA – 7.4 млрд руб. (+24% г/г), чистая прибыль – 4.5 млрд руб. (+46% г/г). Такая динамика ожидалась и в целом совпала с консенсус-прогнозом Bloomberg по всем трем главным показателям. FCF за 1П19 сократился на 16% г/г до 6.6 млрд руб. – исключительно по причине эффекта высокой базы 1П18, когда расходы по налогу на прибыль были ниже. Капиталовложения увеличились лишь на 4% г/г до 6.0 млрд руб.

Высокая рентабельность EBITDA во 2К, повышение прогноза на 2020: Как и ожидалось, на результатах 2К19 положительно сказалось повышение объема производства электроэнергии на 17% г/г (до 11.8ТВтч) на фоне роста цен РСВ. Рентабельность по EBITDA составила 38% — уже третий квартал подряд она держится на рекордно высоком уровне за последние годы. В 1П19 EBITDA Юнипро достигла 16.5 млрд руб., и компания повысила прогноз этого показателя на 2020 на 2 млрд руб. (до 28-30 млрд руб.). Показатель за 1П19 составляет 56% от обновленного годового ориентира.

Ввод в строй третьего энергоблока Березовской ГРЭС перенесен на 1К20: Юнипро уже во второй раз отложила запуск энергоблока, однако подтвердила план дивидендных выплат в 2020 на уровне на уровне 20 млрд руб (0.32 руб./акция, дивидендная доходность 11%). На данный момент 74% капзатрат (из 40 млрд руб.) уже инвестировано. Напомним, что ввод в эксплуатацию 3-го энергоблока Березовской ГРЭС должен повысить EBITDA компании на 18-19 млрд руб. в 2021 и в последующие периоды – таким образом, он станет основным источником финансирования повышенных дивидендных выплат.

«РУСАЛ» — многого не ждем

United Company RUSAL Plc
Рекомендация Держать
Целевая цена: 27,06 ₽
Текущая цена: 26,10 ₽
Потенциал: 3,7%

Инвестиционная идея

Падение цен на алюминий в 2020 году лишило компанию собственной прибыли. Выйти в плюс помогли результаты «Норникеля», в котором RUSAL контролирует 27,82% акций. В противовес дешевеющему алюминию цены на никель продолжают расти. Однако, вряд ли это продлится долго.

  • RUSAL – крупнейший мировой поставщик алюминия, контролирующий почти 100% российского и около 6% мирового производства алюминия и глинозема.
  • Финансовые результаты UC RUSAL за полугодие можно оценить в целом как нейтральные для акций компании. Факторы, поддержавшие компанию в прошлом году – рост цен на алюминий и ослабление рубля, в текущем не столь благоприятны.
  • Основные коэффициенты, рассчитанные по компании, не лучше среднеотраслевых, что исключает недооценку компании рынком относительно конкурентов.
  • Компания обещает решить вопрос с дивидендами до конца года. Однако, вероятность выплаты дивидендов по акциям RUSAL ограничена высоким уровнем налоговой нагрузки.
  • Основными угрозами для капитализации также являются риски продолжения падения цен на алюминий и введения новых заградительных импортных пошлин на основных рынках сбыта.

Не видя большой перспективы для роста капитализации, мы сохраняем рекомендацию «Держать» по обыкновенным акциям United Company RUSAL Plc

Основные показатели акций
ISIN: JE00B5BCW814
Код в торговой системе RUAL
Рыночная капитализация $ млн 5 939
Стоимость компании (EV) $ млн 12 217
Кол-во обыкн. акций 15 193 014 862
Free float 16,6%
Мультипликаторы
P/S 0,58
P/E 3,51
EV/EBITDA 6,15
NET DEBT/EBITDA 3,44
Рентабельность EBITDA 12,5%
Финансовые показатели, млн $
1П 2020 1П 2020 Изм.
Выручка 4736 4997 -5,2%
EBITDA 528 1 124 -53,0%
Чистая прибыль 558 952 -41,4%
Чистый долг 7520 7875 -4,5%

Краткое описание эмитента

RUSAL – алюминиевая компания российского происхождения, один из крупнейших в мире производителей первичного алюминия с долей 5,8% рынка, контролирующий 6,2% мирового производства глинозема. Штаб-квартира компании расположена в Лимассоле, Кипр, но основную производственную деятельность RUSAL ведет на территории РФ. При этом United Company RUSAL Plc инкорпорирована на острове Джерси в юрисдикции Великобритании, а акции размещались и обращаются на Гонконгской бирже. На московской бирже бумаги компании ранее обращались в виде РДР, теперь – в качестве акций иностранного эмитента. Рассматривается вопрос о перерегистрации «Русала» в качестве международной компании в одном из двух специальных административных районах (САР) с льготным налогообложением, созданных в России.

По состоянию на 31.01.2020 года крупнейшим акционером UC RUSAL является Группа En+ с долей 50,1% акций. При этом по соглашению с Минфином США доля в En+ находящегося под санкциями Олега Дерипаски снижена до уровня, исключающего его контроль над холдингом. Еще 26,50% акций UC RUSAL контролируется структурами Виктора Вексельберга (SUAL Partners). Международному трейдеру Glencore через Amokenga Holdings принадлежит 6,78%. В свободном обращении находится около 16,62% акций.

В состав компании входят 10 алюминиевых и 7 глиноземных заводов, 5 предприятий по добыче бокситов, 3 завода по производству порошковой продукции, 2 предприятия по производству кремния, 4 фольгопрокатных предприятия, 2 криолитовых и 1 катодный завод. Действующие производственные мощности компании позволяют производить 3,9 млн тонн алюминия, 10,5 млн тонн глинозема и 17,4 млн тонн бокситов в год.

В первой половине 2020 года загрузка предприятий «Русала» сохранилась на высоком уровне 97%. Производство алюминия снизилось на 0,2% до 1 867 тыс. т, производство глинозема увеличилось на 0,9% до 3 850 тыс. т., а производство бокситов выросло на 28,6% до 8 073 тыс. т. Более 80% продукции UC RUSAL реализуется за пределами РФ. Основными рынкам сбыта являются Европа, Россия и страны СНГ, Северная Америка, Юго-Восточная Азия.

После исключения UC RUSAL из санкционного списка Минфина США основными угрозами капитализации компании являются риск падения цен на алюминий вследствие замедления мировой экономики, рост импортных пошлин на рынках сбыта, а также высокая долговая нагрузка компании.

Финансовые результаты РУСАЛа

Опасения относительно перспектив рынка алюминия в 2020 году оказались небеспочвенными, что отразилось на показателях «Русала», представленных в полугодовой отчетности по МСФО. Несмотря на сохранение объемов производства и рост продаж алюминия на 13,2%, консолидированная выручка UC RUSAL снизилась на 5,2% до $4736 млн. Скорректированная EBITDA за первые 6 месяцев 2020 года сократилась на 53% – до $528 млн.

Чистая прибыль РУСАЛа за первые 6 месяцев 2020 года, просчитанная первоначально, составила $558 млн (-41,4% год к году). Она включает долю чистой прибыли «Норильского никеля» за этот период. Скорректированная чистая прибыль, за вычетом доли чистой прибыли «Норильского никеля», оказалась отрицательной: убыток составил $98 млн.

Чистый долг по состоянию на конец полугодия составил $7520 млн, изменившись незначительно.

В целом финансовые результаты UC RUSAL можно оценить в целом как нейтральные для акций компании. Факторы, поддержавшие компанию в прошлом году – рост цен на алюминий и ослабление рубля, не столь благоприятны в текущем. Кроме того, из-за роста инвестиционной программы «Норникеля» финансовая «подушка» его дивидендов не будет такой «мягкой» для UC RUSAL.

Прогноз основных финансовых показателей United Company RUSAL Plc на 2020 г.

$ млн. 2020 2020П 2020П
Выручка 10 280 10 000 10 254
EBITDA 2 163 1 255 1 522
Чистая прибыль 1 698 1 273 1 571
Рентабельность по EBITDA 21,04% 12,55% 14,84%
Рентабельность по чистой прибыли 16,52% 12,73% 15,32%

к содержанию ↑

Дивиденды РУСАЛа

С дивидендами у RUSAL все непросто из-за высокой долговой нагрузки. Компания платит дивиденды нерегулярно, так как вынуждена согласовывать дивидендные выплаты с кредиторами. По условиям ковенантов, о дивидендах не может быть речи, пока отношение чистого долга к EBITDA превышает 3х. В соответствии с принятой в августе 2015 года дивидендной политикой дивиденды могут составить до 15% так называемой ковенантной EBITDA.

По соглашению с кредиторами для выплаты дивидендов RUSAL рассчитывает долговую нагрузку, как отношение чистого долга к ковенантной EBITDA. Абсолютное значение ковенантной EBITDA отличается от скорректированной EBITDA, компания его не раскрывает. Известно, что в расчет включаются дивиденды, получаемые от ГМК «Норильский никель», а в ковенантный долг теперь не включается задолженность, обеспеченная 27,8% акций «Норникеля», которыми владеет компания.

В последний раз RUSAL платил дивиденды в 2020 году – за первое полугодие в размере $0,0197 на акцию. До этого в 2020 году RUSAL выплатил промежуточные дивиденды за первое полугодие в размере $0,01645 на акцию. В мае 2020 года менеджмент обещал вернуться к рассмотрению дивидендов в конце года.

Сравнительные коэффициенты

Для сравнения мы использовали показатели компаний отрасли, сопоставимых по капитализации и производственным параметрам.

Компания Страна Кап-я, EV, EV/S EV/EBITDA P/E Ч.долг/
$ млн $ млн 2020П 2020П 2020П 2020П 2020П 2020П EBITDA
United Company RUSAL Plc United Kingdom 5 939 12 217 1,22 1,09 9,73 7,37 4,67 3,78 3,44
Сопоставимые компании
Arconic Inc United States 11 027 15 736 1,09 1,03 6,92 6,30 12,39 10,66 2,07
Aluminum Corp of China Ltd China 7 904 18 096 0,78 0,75 8,91 8,73 34,34 27,61 5,02
Norsk Hydro ASA Norway 6 244 7 828 0,47 0,43 5,91 4,04 24,68 11,26 1,20
Hindalco Industries Ltd India 5 636 11 545 0,64 0,57 5,63 4,98 8,38 7,68 2,88
Press Metal Aluminium Holdings Bhd Malaysia 4 594 5 510 2,74 2,58 17,25 14,68 36,00 27,88 2,87
AMAG Austria Metall AG Austria 1 175 1 597 1,27 1,18 9,94 9,21 24,28 18,50 2,63
Медиана 0,93 0,89 7,91 7,52 24,48 14,88 2,75

к содержанию ↑

Оценка

Основные коэффициенты RUSAL (за исключением P/E) чуть хуже или соответствуют среднеотраслевым, что исключает недооценку компании рынком относительно конкурентов. Показатель чистого долга компании, хотя и снижается, все еще остается на высоком уровне.

RUSAL – частная компания, инкорпорированная в юрисдикции британского права, акции компании торгуются на HKSE. Это позволяет отказаться от дисконта при оценке эмитента. Мы рассчитали целевую стоимость United Company RUSAL Plc по прогнозному мультипликатору EV/EBITDA на 2020 г.

Прогнозная EBITDA на 2020 г., $ млн. 1 522
Целевой уровень EV/EBITDA 7,52
Оценка по EV/EBITDA, $ млн. 6 158
На обыкновенную акцию, $ 0,41
На обыкновенную акцию, руб. 27,06

Рассчитанная нами справедливая стоимость United Company RUSAL Plc составила $6 158 млн или $0,41 на акцию, что соответствует HKD 3,2 или 27 рублей за штуку. Таким образом, мы не видим потенциала для роста капитализации в среднесрочной перспективе.

Технический анализ

Пребывание компании под угрозой жестких санкций в прошлом году отрицательно сказалось на стоимости акций. Цена этих бумаг на Московской бирже не расходятся сильно с котировками на Гонконгской бирже с учетом изменения курса гонконгского доллара. В результате они демонстрируют картину, отличающуюся от остального российского фондового рынка. В 2020 году акции RUSAL на Московской бирже потеряли 24,1% стоимости при том, что Индекс Мосбиржи вырос на 12,3%. С начала текущего года они в рублях подешевели еще на 15,3%, в то время как рынок прибавляет 13,0% по Индексу Мосбиржи.

На месячном графике котировок акций RUSAL на Гонконгской бирже мы видим, что после снятия санкционных рисков они попытались вернуться в середину своего долгосрочного диапазона, но остались в его нижней половине.

На недельном графике котировок акций RUSAL на Московской бирже видна практически та же картина. Теперь новое сопротивление сформировано на уровне 30 рублей за штуку.

Источники: Thomson Reuters, Московская биржа, ИК «ФИНАМ»

Дивидендный календарь 2020. Какие дивиденды я получу?

Дивидендный календарь по акциям компаний за 2020-2020 год: прогнозы прибыли и дохода, последние новости, сколько составит выплата в рублях, когда состоится дата закрытия реестра и будет осуществлена выплата дивидендов инвесторам. В дивидендном календаре вы также найдете исторические данные о выплатах компаний-эмитентов физическим лицам от прибыли по годам в 2020, 2020, 2020 годах и ранее.

Если вы планируете покупать бумаги под дивиденды, помните про режим торгов «Т+2» на Московской бирже. Чтобы попасть в реестр и получить право на дивиденды, необходимо купить бумаги за два рабочих дня до даты закрытия реестра до 19:00 МСК. Тогда дата поставки акций компании по заключенной сделке будет совпадать с датой фиксации реестра. Если вы купите бумаги позже, то дивиденды за этот период не получите.

Индекс стабильности дивидендов (Dividend stability index — DSI) — позволяет оценить, насколько регулярно компания выплачивает дивиденды и повышает их размер. Подробнее о методике расчета DSI читайте здесь.

Дивиденды на акцию (Dividend per share — DPS) – это размер дивидендов, приходящийся на одну обыкновенную или привилегированную акцию компании в рублях.Подробнее о методике расчета DPS читайте здесь.

Русал представил отчетность за 6М 2020г.

Доля Русала в капитале Норникеля остается фактором, который обеспечивает финансовую поддержу компании, но снижение цен на алюминий несет негативное воздействие на результаты и в 3 кв. При этом акции компании остаются сильно недооцененными и имеют потенциал роста к 44 руб./акция, чему может способствовать сокращение долговой нагрузки.

Русал опубликовал финансовые результаты за 2кв. и 6М 2020г., которые оказались слабыми, что связано со снижением мировых цен на алюминий (цены упали на 17,3% г/г до 1826 долл./т по сравнению с аналогичным периодом прошлого года). Именно ценовой фактор привел к падению выручки на 5,2% г/г и скорректированной EBITDA на 53%. Рентабельности по EBITDA упала с 22,5% годом ранее до 11,1%.

При этом рост продаж за 6М 2020г составил 13,2% г/г и был связан в том числе с реализацией запасов первичного алюминия, накопленных в конце 2020г. из-за санкций OFAC. Увеличение объемов реализации привело и к росту на 9,1% г/г до 3 931 млн долл. совокупной себестоимости, что, правда, частично компенсировалось обесценением рубля. Себестоимость в расчете на тонну продукции в алюминиевом сегменте снизилась до 1655 долл./т по сравнению с 1679 долл./т за 6М 2020г.

Чистая прибыль Русала за 6М 2020г. с учетом получаемой от Норникеля прибыли в размере 697 млн. долл., составила 599 млн. долл. (-38,3% г/г), без учета этого фактора зафиксирован убыток в 98 млн. долл. Доля Русала в капитале Норникеля остается ключевым фактором, который обеспечивает финансовую поддержу компании.

Долговая нагрузка, рассчитываемая как отношение чистого долга минус долг, обеспеченный акциями Норникеля, к EBITDA за последние 12 месяцев составила 2,5х.

На счетах компании на конец периода накоплено 969 млн долл., что на 98% покрывает краткосрочный долг (987 млн долл.), в 2020 г. долг к погашению также небольшой – 800 млн долл., но затем он растет, причем погашение евробондов компании приходится на пики выплат по долгу: 1,5 млрд долл. в 2021 г., 1,9 млрд долл. (в т.ч. выпуск евробондов на 600 млн долл.) в 2022 г., 2,2 млрд долл. (в т.ч. 2 выпуска евробондов общим номиналом 1 млрд долл.) в 2023 г.,1,7 млрд долл. в 2024 г.

Учитывая неплохие операционные показатели Норникеля и, в целом, благоприятную ценовую конъюнктуру рынка никеля и палладия, стоит ожидать сильных результатов Норникеля по итогам 6М 2020г. (будут опубликованы 20 августа), которые будут транслироваться в рост дивидендных выплат, что позитивно для Русала.

Негативное воздействие на финансовые показатели Русала в 3кв. продолжит оказывать слабая динамика мировых цен на алюминий. Снижение цен на глинозем в Китае будет способствовать росту его производства после замедления в 1П 2020г., что окажет давление на цены алюминия. Спрос на металл остается слабым, в частности продолжают стагнировать мировые продажи автомобилей. Учитывая общий негативный взгляд на перспективы мировой экономики, темпы мирового спроса на алюминий, колебавшиеся в предалах 5-10% в последние 10 лет, в текущем году могут опуститься до 1%.

Поэтому принимая во внимания все сказанное выше, наш ценовой диапазон по ценам на алюминий на 3кв. составляет 1700-1800 долл./т с тяготением к его нижней границе.

Рейтинг лучших дивидендных акций России и США на 2020—2020 год

Здравствуйте, уважаемые читатели!

Можно ли жить на дивидендные выплаты от одной компании или нужно формировать пул таких компаний? Какой размер выплат, насколько рискованны вложения в акции с высокими дивидендами? Эти и другие вопросы, связанные с дивидендами, в моей сегодняшней статье — лучшие дивидендные акции 2020.

Какие акции купить, чтобы гарантированно получить доход в 2020—2020

Рассмотрю ниже российские и американские бумаги, интересные к покупке и удержанию их в своем дивидендном портфеле в текущем и 2020 году.

Подборки будут разбиты по доходности, отраслям и секторам, странам и отчетности.

ТОП-10 самых доходных дивитикеров РФ в 2020-м

В десятку лучших дивидендных акций в 2020 году вошли следующие компании (из списка ликвидных и голубых фишек):

№ пп Компания, ценная бумага Годовая доходность, %
1 Сургутнефтегаз привилегированные 18,72
2 Мечел привилегированные 16,19
3 Северсталь 15,06
4 Татнефть привилегированные 14,32
5 НЛМК 14.13
6 Норникель 11,45
7 Группа ЛСР 11,32
8 ПАО «Детский Мир» 10,36
9 Алроса 9,36
10 Башнефть привилегированные 9,24

Рейтинг лучших российских компаний с максимальным размером дивидендов по отраслям

Дивидендные истории российских компаний можно посмотреть на ресурсе investing.com. Гибкий подбор параметров позволяет отсортировать необходимые сектора, типы акций и т. д.

На июнь 2020 список из 25 самых высокодоходных российских дивидендных компаний выглядит так (без сортировки на ликвидность и принадлежности к торгуемым эшелонам на бирже):

Внешнеторговые предприятия

Все нижеперечисленные компании из нефтегазового и металлургического секторов интересны к покупке. Эти 6 предприятий ведут внешнеэкономическую деятельность, получают валютную выручку.

Нефтегазовый сектор

  1. Башнефть (в составе Роснефти).
  2. Сургутнефтегаз.
  3. Татнефть.

Металлургия

  1. Мечел.
  2. Северсталь.
  3. Норникель.

Ритейл

  1. ПАО «Детский мир».

Рейтинг лучших американских компаний с максимальным размером дивидендов

С низким риском инвестирования от 1 года с целью получения высоких дивидендов следует ориентироваться на индекс S&P 500 Dividend Aristocrats. В нем включены иностранные компании, которые увеличивают дивидендные выплаты не менее 25 лет подряд. Это отличный метод для вложений с минимизацией рисков на долгосрочный период.

№ пп Компания Тикер Присутствие на Санкт-Петербургской бирже Дивидендная доходность, %за год. Выплаты 2020 года
1 AbbVieInc. ABBV Да 5,58
2 3MCompany MMM 3,61
3 AbbottLaboratories ABT 1,68
4 AFLAC Inc. AFL 2,11
5 AirProducts&ChemicalsInc APD 2,28
6 A.O. Smith AOS 2,17
7 Archer-Daniels-MidlandCo ADM 3,65
8 AT&T T 6,67
9 AutomaticDataProcessing ADP 1,97
10 BectonDickinson BDX 1,32

В таблице ниже приведен полный список 56 американских компаний из индекса, данные на май 2020. Индекс S&P 500 Dividend Aristocrats постоянно корректируется. Указаны данные возможности покупки акций на Санкт-Петербургской бирже.

При покупке таким способом дивиденды также выплачиваются за удержанием 10% налога, если вы налоговый резидент РФ и брокер правильно указал ваш статус. Если статус резидента невыяснен — налог составляет 30%. Желтым выделены тикеры с доходностью >3%, бирюзовым >5%.

Как видно, долгосрочный тренд по дивидендным выплатам поддерживается в основном в коридоре 1-3% на акцию. Подбор компаний по размеру дивидендов c определением параметров можно сделать на ресурсе Finviz.com.

В текущей таблице показаны компании из списка SP&500 c выплатами более 5%.

Самые большие дивидендные выплаты в размере 10% и более выплачивают компании, с которыми могут быть связаны дополнительные риски. Каждый инвестор должен учитывать это в своих планах.

Перечень лучших отечественных компаний, проводящих buyback

  1. На первом месте компания Лукойл. На buyback в 2020 году направлено $3 млрд.
  2. МТС. На выкуп выделено 30 млрд. р.
  3. Роснефть. Программа выкупа $2 млрд.

Российские компании с лучшей отчетностью

В этот список на 2020 год можно отнести Яндекс, Газпром, Русал, АФК Система, X5 RetalGroup.

Подборки

В качестве подборки покупки дивидендных акций вы можете использовать идеи, обозначенные в этой статье. Второй способ — сформировать самостоятельно. Третий путь — воспользоваться идеями формирования дивидендного портфеля профессиональных участников рынка/брокеров, которые они публикуют в открытом доступе.

Топ недооцененных российских компаний с потенциалом роста

По версии экспертов БКС Экспресс, к недооцененным дивидендным акциям с хорошей перспективой роста на конец 2020 года можно отнести следующие компании:

  1. Нефтегазовый сектор. Новатэк, Лукойл.
  2. Металлургия, добыча, переработка. Русал, Алроса, Полюс.
  3. Телекоммуникации. МТС.
  4. Энергетика. Ленэнерго-АП, ФСК ЕЭС, МРСК ЦП.
  5. IT. Яндекс.
  6. Финансы. Сбербанк, ВТБ.
  7. Транспорт. Аэрофлот.

Топ недооцененных американских акций с потенциалом

  1. Технологический сектор. Micron Technology, Applied Materials, Advanced Micro Devices. Потенциал роста до 80%.
  2. Биотехнологии. Celgene, GileadSciences.
  3. Платежные системы. Square, PayPal.
  4. Быстрое питание. Starbucks.
  5. Авиаперевозки. AmericanAirlines.

Сроки выплат дивидендов

Так выглядит дивидендный календарь на ресурсе 2stocks.ru:

Список лучших сервисов-календарей на мой взгляд:

Даты закрытия реестров, даты отсечки

Дата закрытия реестра или дата отсечки — день, когда происходит сверка действующих акционеров компании для дальнейшего начисления им дивидендных выплат. Эта дата известна заранее. За некоторое время до даты отсечки существует последний день, когда можно купить бумагу для получения дивидендов в текущем году.

Покупка дивидендных акции после этой даты автоматически исключает владельца из числа акционеров для текущих выплат.

Для примера — данные с БКС Экспресс по предстоящим отсечкам в июне 2020 года:

Плюсы и минусы инвестиций в дивидендные акции

Основной плюс покупки дивидендной акции — возможность получения дохода в виде дивидендов. При соблюдении минимальных требований к риску (рассмотрены в этой статье) минусов у таких вложений нет.

Советы начинающему инвестору

  1. Минимальная рекомендуемая сумма для формирования долгосрочного дивидендного портфеля составляет 50 000 рублей. С меньшей суммой достаточно проблематично диверсифицировать риски и перетряхивать полноценно портфель. Плюс высокие сопутствующие издержки (комиссии брокеру и т. п.).
  2. Начните инвестирование в дивидендные акции с низкими рисками. Исключите на начальном этапе покупки малоликвидных акций и бумаг третьего эшелона, даже если были обещаны высокие дивидендные выплаты. Покупки дивидендных акций с доходностью выше 10% на американском рынке и 20% на российском несут дополнительные риски, которые начинающему инвестору желательно избегать.
  3. Повышайте свой профессиональный уровень как инвестор. В открытом доступе много обучающих и информационных материалов для самостоятельного изучения.
  4. Если у вас сумма, достаточная, чтобы сформировать портфель дивидендных акций из американских ценных бумаг, — начните с них. Из списка торгуемых на Санкт-Петербургской бирже. Сформируйте простой портфель из голубых фишек индекса дивидендных аристократов S&P 500. Рекомендуемая сумма вложений в таком случае — не менее 200 тысяч рублей, срок инвестирования — 2 года и более. Количество акций в портфеле — не менее 20. В этом случае будет сформирован портфель из высоколиквидных бумаг американских компаний с минимальными рисками. Риски на российском рынке априори выше в силу разных причин — как недавней историей самого российского фондового рынка, так и более низкой ликвидностью и более слабой законодательной базой относительного мирового опыта.

Управление рисками

Простые подходы в управлении рисками позволят вам сохранить ваши вложения. Несколько общих принципов:

  1. Диверсификация вложений. В этой статье уже рассмотрен такой подход. Разбивайте деньги по разным инструментам с разными суммами инвестирования. Надежные акции с меньшей дивидендной доходностью получают большую долю в портфеле. Рискованные активы с высокими дивидендами должны составлять не более 20-25% вложений, если портфель формируется как консервативный — не более 15%.
  2. Отслеживайте текущую историю компании. При резких изменениях в деятельности в худшую сторону, уменьшайте долю таких акций в дивидендном портфеле вплоть до полного исключения ценной бумаги из него. И наоборот — хорошие новости, которые интересны инвесторам. Например, увеличение дивидендных выплат в Газпроме — повод для увеличения доли этой бумаги.
  3. Следите за графиком движения цены и фундаментальными показателями. Обновление исторических минимумов цены дивидендной акции с одновременным ухудшением фундаментальных показателей на плохой отчетности — повод для уменьшения рисков по такой дивидендной бумаге и уменьшения ее доли в портфеле.

Правила инвестирования в ценные бумаги

При составлении личного инвестиционного дивидендного портфеля и при отсутствии собственного опыта посмотрите, как формируют покупки профессиональные участники — инвестиционные компании и фонды, брокерские конторы. Результаты доходности по таким вложениям регулярно публикуются. Это хорошая возможность для оценки подхода того или иного участника рынка.

Для старта вы можете взять принцип формирования дивидендного портфеля, который вам понравился. В дальнейшем самостоятельно его корректировать.

Основные принципы при покупке акций для получения дивидендов указаны ниже.

Основные принципы составления дивидендного портфеля

Основные подходы и этапность самостоятельного составления портфеля из дивидендных акций:

  1. Определите сумму, которую вы готовы потратить на приобретение акций.
  2. Определитесь со сроками инвестирования. Вкладываться меньше чем на год можно — под акции с выплатами поквартально или за 6 месяцев, но это не лучший вариант. Дивидендный портфель составляется с целью получения регулярных выплат не на один год.
  3. Не привлекая платных экспертов, без собственных знаний в базовых вопросах инвестирования вам не обойтись. Знания в основах технического и фундаментального анализа дадут базу для собственных выводов по целесообразности покупки той или иной бумаги в портфель. Плюс новостной фон по компании. Вся информация в широком доступе в сети и на сайтах компаний. Используйте такие ресурсы, как yahoo.finance, www.div >Глоссарий

Основные пояснения по акциям и некоторым вопросам, с ними связанным.

Что такое акции

При этом любой акционер принимает все риски экономической деятельности компании — от возможности банкротства до получения неплохих дивидендных выплат и заработка на росте акции.

Зачем покупать акции

Любой может стать владельцем акций публичной компании. В зависимости от количества приобретенных бумаг это миноритарный или мажоритарный акционер:

  1. Миноритарный — с одной или небольшим количеством акций, не может влиять на решения собрания акционеров.
  2. Мажоритарный — в зависимости от размера пакета может быть реальным владельцем компании или иметь возможность на принятие решений.

Акция любой компании дает возможность заработать на выплате дивидендов и на росте стоимости прибыльной ценной бумаги. В любом случае это полностью риск держателя дивидендной акции как реального совладельца компании.

Будут хорошо идти дела у компании — будут и дивиденды, и рост цены. В противном случае акционер может не получить ничего, вплоть до потери всех денег, на которые были куплены акции.

Что такое голубые фишки

Акционер голубых фишек не имеет явных привилегий в размере выплат дивидендов или росте стоимости акции. Яркий пример — акции Газпрома. Инвесторы, купившие их больше 10 лет назад выше 260 рублей за 1 акцию, до сих пор в убытке и не имели возможность за все это время продать их хотя бы в ноль.

Что такое дивиденды

Так же по решению акционеров дивиденды могут не выплачиваться. Причины — от отсутствия дохода до решения направить прибыль не на дивидендные выплаты, а на развитие.

Обыкновенные и привилегированные акции: в чем отличия

Обыкновенная акция дает право на участие в собрании акционеров и голосовании на нем. Плюс право на получение дивидендов, если таковые есть.

Привилегированные акции имеют ряд плюсов по сравнению с обычными: получение гарантированных дивидендов и необязательно из прибыли, при ликвидации АО — приоритет выкупа (погашения) ценной бумаги. При этом, как правило, привилегированные акции не дают права голоса на собрании акционеров.

Как купить акции частному лицу

Как выбрать компанию с высокими дивидендами по акциям

Первый шаг при выборе компании, которая декларирует высокие выплаты, — посмотреть график изменения цены дивидендной акции за последние 10 лет. Как минимум 5 лет. И сопоставить с размерами дивидендов за эти года. Если в итоге отрицательные изменения цены бумаги не покрывают дивидендные выплаты — смысл покупки такой акции?

Второе — определить общий тренд по выплатам дивидендов за последние 5 лет. Насколько они регулярны, привязаны к чистой прибыли и в каких размерах. Это прерогатива решений собрания акционеров.

Третье — проанализировать потенциал дальнейшего движения тикера на основе технического и фундаментального анализа, новостного фона и оценки экспертов. Если у компании все плохо и вероятность получения прибыли крайне низкая — то и дивидендов не стоит ждать. Как минимум по обыкновенным акциям.

Как заработать на дивидендах

Заработать на дивидендах можно двумя путями.

Первый — купить и держать акцию в своем долгосрочном портфеле на срок от года и более. При удачном стечении обстоятельств прибыль может составить не только дивиденды, но и рост цены акции, которую в любой момент можно продать.

Второй — купить дивидендную акцию перед отсечкой реестра акционеров, как минимум за 3-4 дня. Срок отсечки известен заранее, это публичная информация. Главное, чтобы на момент отсечки акция числилась за вами. После отсечки дивидендную акцию можно сразу продать.

Как заработать на росте стоимости

Заключение

В статье я рассмотрел преимущества и недостатки, а также возникающие риски при инвестирование в дивидендные акции. Высокие дивиденды не являются залогом успешного инвестирования. Разумное управление рисками позволит обычному инвестору сохранить и преумножить вложенные деньги с итоговым результатом выше, чем банковский депозит.

Календарь
дивидендов

Календарь
дивидендов

6 мес. 2020 1306.8 ₽ 09.10.2020 07.10.2020 14.23 ₽ 1.09% 6 мес. 2020 7515 ₽ 09.10.2020 07.10.2020 162.98 ₽ 2.17% 6 мес. 2020 131.42 ₽ 09.10.2020 07.10.2020 3.68 ₽ 2.8% 6 мес. 2020 17720 ₽ 10.10.2020 08.10.2020 884.6 ₽ 4.99% 6 мес. 2020 418.5 ₽ 10.10.2020 08.10.2020 15.34 ₽ 3.67%

Скачайте мобильное приложение «Открытие Брокер»:

АО «Открытие Брокер», лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 г. (без ограничения срока действия).

Информация о тарифных планах/тарифах опубликована в маркетинговых целях в сокращённом варианте. Полный перечень тарифных планов/тарифов, их содержание и условия применения содержатся на сайте open-broker.ru в приложении № 2 «Тарифы» к договору на брокерское обслуживание/договору на ведение индивидуального инвестиционного счёта АО «Открытие Брокер». Необходимо иметь это в виду при выборе тарифного плана.

Под «сервисом» понимается одно или несколько (совокупность) условий брокерского обслуживания клиентов, включая, но не ограничиваясь: открытие определённого портфеля, ведение отдельного инвестиционного счёта, предложение тарифного плана, предоставление клиенту информационных сообщений, а также иные условия, предусмотренные договором и/или Регламентом обслуживания клиентов АО «Открытие Брокер» и/или дополнительным соглашением с клиентом и/или размещённые на сайте АО «Открытие Брокер». Подробнее о каждом сервисе вы можете узнать на сайте компании, в личном кабинете или обратившись к сотруднику АО «Открытие Брокер».

Сервис дистанционного оформления предоставляется для первичного открытия счёта в компании.

Правообладатель программного обеспечения (ПО) MetaTrader 5 MetaQuotes SoftwareCorp.
Правообладатель программного обеспечения (ПО) QUIK ООО «АРКА Текнолоджиз».

Представленная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, ни при каких условиях, в том числе при внешнем совпадении её содержания с требованиями нормативно-правовых актов, предъявляемых к индивидуальной инвестиционной рекомендации. Любое сходство представленной информации с индивидуальной инвестиционной рекомендацией является случайным.

Какие-либо из указанных финансовых инструментов или операций могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю.

Упомянутые в представленном сообщении операции и (или) финансовые инструменты ни при каких обстоятельствах не гарантируют доход, на который вы, возможно, рассчитываете, при условии использования предоставленной информации для принятия инвестиционных решений.

«Открытие Брокер» не несёт ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в представленной информации.

Во всех случаях определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора.

Информация, размещённая в настоящем разделе сайта, носит ознакомительный характер, не является гарантией или обещанием доходности вложений в будущем. Инвестирование в финансовые инструменты связано с высокой степенью рисков и не подразумевает каких-либо гарантий как по возврату основной инвестированной суммы, так и по получению каких-либо доходов.

Инвестидеи предоставляются брокером исключительно в информационных целях и не могут рассматриваться клиентом в качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и/или на заключение срочных сделок. Брокер не несет ответственности за результаты инвестиционных решений, принятых клиентом на основе инвестиционных идей и иных информационных сообщений, полученных от брокера.

Новый «Русал» — есть жизнь после санкций

аналитик компании «Атон»

Новый РУСАЛ – есть жизнь после санкций

Лучшие практики корпоративного управления. Совет директоров претерпел существенные изменения, и бόльшая его часть теперь представлена независимыми директорами: 8/14 против 6/18 ранее. Больше не предусмотрено единого права голоса, т.к. голосующая доля Олега Дерипаски в материнской компании En+ сократилась до 35% против 68.5% ранее.

Разворот в санкциях маловероятен. Это наш базовый сценарий, если компания или ее акционеры не нарушат согласованные условия. Тем не менее, мы считаем, что опасения в отношении санкций могут способствовать росту волатильности акций, поскольку Стивен Мнучин еще должен выступить перед комитетом Максин Уотерс и представить запрошенные документы.

Ликвидность взлетела до $17 млн в день с начала года, что кратно выше, чем $1 млн у материнской компании En+, и делает РУСАЛ лучшей ставкой на российский алюминий.

Ожидаемые позитивные изменения и катализаторы

Выплата дивидендов должна возобновиться в 2020. При условии, что РУСАЛ сохранит дивидендную политику (15% от EBITDA с учетом дивидендов Норникеля), мы закладываем в модель выплату $0.38 млрд в год в 2020-20. Это подразумевает $0.025 на акцию и доходность 5% — намного выше уровня других производителей алюминия.

Включение в MSCI должно привести к притоку средств. Это более вероятно в 2020 (12 мая), т.к. на 12 месяцев, в течение которых должны соблюдаться требования по минимальной ликвидности, пришелся период санкций с низким объемом торгов. Включение в 2020 (4 мая) также возможно, но, на наш взгляд, менее вероятно.

Восстановление доли ПДС и снижение запасов. Мы ожидаем, что высвобождение оборотного капитала в размере $0.2 млрд в 2020 и $0.3 млрд в 2020 поспособствует росту FCF до $0.5 млрд (доходность 7%) и $1.1 млрд (15%) соответственно. В 2020 производство РУСАЛа оказалось выше продаж на 0.1 млн т, а в 4К18 доля продукции с добавленной стоимостью (ПДС) упала до 38% с 47% в 3К.

Продажа доли в Норникеле вновь возможна. Продажа по рыночной стоимости ($9.4 млрд) принесла бы РУСАЛу $2.0 млрд чистых денежных средств (доходность 27% при выплате акционерам РУСАЛа в качестве специального дивиденда) и сняла бы риски, связанные с дивидендами Норникеля (конфликт акционеров, корпоративные изменения, ухудшение макроэкономической ситуации и снижение цен на металлы).

Рынок алюминия: солнце сквозь тучи

В 2020 ожидается дефицит в 0.8 млн т. Алюминий, вероятно, останется в дефиците в 2020, хотя сейчас прогноз по дефициту снизился (против ранее ожидаемых 1.3 млн т). Предложение будет ограничено из-за закрытия мощностей (> 50% заводов в Китае убыточны) и задержек ввода в эксплуатацию новых мощностей. В марте Китай может обнародовать новые меры стимулирования, включая вливания ликвидности, ослабление ограничений по собственности и инфраструктурные проекты, что поддержит прогнозы по спросу.

Мы моделируем цены алюминия $1 900/т в 2020 и $1 975/т в 2020. Наши прогнозы выше текущего спота в $1 860/т, но ниже консенсуса Bloomberg, который по-прежнему предполагает цены выше $2 000/т.

Оценка в 3.1x по EV/EBITDA 2020П остается чрезвычайно привлекательной

Справедливая цена HKD5.5 – ВЫШЕ РЫНКА. Дисконт к аналогам в 44% по EV/EBITDA 2020П на 10 пп выше 2-летнего среднего значения до санкций. Наша целевая оценка предполагает скорректированный мультипликатор EV/EBITDA 2020 5.2x, что близко к мировым алюминиевым компаниям, торгующимся по 5.5x. Мы считаем его обоснованным, учитывая более высокие дивиденды РУСАЛа, которые нивелируют встроенный страновой риск России.

Без Норникеля оценка РУСАЛа отрицательна. Рыночная капитализация РУСАЛа в $7.2 млрд на 23% ниже, чем рыночная капитализация его доли 27.8% в Норникеле ($9.4 млрд). Так было с 2020, но ситуация изменилась: РУСАЛ генерирует положительный FCF, а долговая нагрузка упала с 5.7x до 3.1x, следовательно, мы считаем, что отрицательная стоимость алюминиевых активов не обоснована.

Дивиденты Русала в 2020 г за 2020 г

Хорошие финансовые результаты за 2К19: рентабельность EBITDA осталась на уровне, близком к рекордным показателям за последние годы (38%), и компания повысила прогноз EBITDA за 2020 до 28-30 млрд руб. Показатель EBITDA за 1П19 (16.5 млрд руб.) составляет 56% от середины обновленного прогноза.

Дата ввода в эксплуатацию третьего энергоблока Березовской ГРЭС была перенесена на 1К20. Тем не менее компания подтвердила намерение сохранить дивиденды в 2020 на уровне 0.32 руб. на акцию (дохрдность 12%) – с учетом этого мы полагаем, что перенос сроков окажет ограниченное влияние на финансовые показатели Юнипро.

Акции Юнипро котируются по 5.7x 2020П EV/EBITDA против среднего по российским аналогам 2.8x. Мы подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА, ожидая, что инвестиционную привлекательность акций Юнипро поддержит возможное внесудебное урегулирование конфликта с РУСАЛом.

Финансовые результаты за 2К19: уверенный рост. Выручка составила 19.7 млрд руб. (+14% г/г), EBITDA – 7.4 млрд руб. (+24% г/г), чистая прибыль – 4.5 млрд руб. (+46% г/г). Такая динамика ожидалась и в целом совпала с консенсус-прогнозом Bloomberg по всем трем главным показателям. FCF за 1П19 сократился на 16% г/г до 6.6 млрд руб. – исключительно по причине эффекта высокой базы 1П18, когда расходы по налогу на прибыль были ниже. Капиталовложения увеличились лишь на 4% г/г до 6.0 млрд руб.

Высокая рентабельность EBITDA во 2К, повышение прогноза на 2020: Как и ожидалось, на результатах 2К19 положительно сказалось повышение объема производства электроэнергии на 17% г/г (до 11.8ТВтч) на фоне роста цен РСВ. Рентабельность по EBITDA составила 38% — уже третий квартал подряд она держится на рекордно высоком уровне за последние годы. В 1П19 EBITDA Юнипро достигла 16.5 млрд руб., и компания повысила прогноз этого показателя на 2020 на 2 млрд руб. (до 28-30 млрд руб.). Показатель за 1П19 составляет 56% от обновленного годового ориентира.

Ввод в строй третьего энергоблока Березовской ГРЭС перенесен на 1К20: Юнипро уже во второй раз отложила запуск энергоблока, однако подтвердила план дивидендных выплат в 2020 на уровне на уровне 20 млрд руб (0.32 руб./акция, дивидендная доходность 11%). На данный момент 74% капзатрат (из 40 млрд руб.) уже инвестировано. Напомним, что ввод в эксплуатацию 3-го энергоблока Березовской ГРЭС должен повысить EBITDA компании на 18-19 млрд руб. в 2021 и в последующие периоды – таким образом, он станет основным источником финансирования повышенных дивидендных выплат.

«Русал» ожидает восстановления спроса на алюминий в 2020 и 2020 годах

МОСКВА, 7 марта. /ТАСС/. «Русал» ожидает восстановления спроса на алюминий в 2020-2020 годах после завершения торговых войн и кризисов предложения 2020 года. Об этом сообщил «Русал» со ссылкой на слова гендиректора компании Евгения Никитина.

«В 2020 и 2020 годах мы ожидаем восстановление спроса на алюминий после завершения торговых войн и кризисов предложения конца 2020 года. Мы прогнозируем значительный дефицит на рынках за пределами Китая в 2020 году, и уверены, что «Русал» сможет удовлетворить этот спрос», — цитирует Никитин пресс-служба.

Как следует из отчета, ожидается, что мировой спрос на алюминий в 2020 году вырастет на 3,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 68 млн тонн. Также на баланс спроса и предложения окажет влияние снижение производства в Китае более чем на 3 млн тонн в период с августа по декабрь 2020 года в результате низких цен на алюминий и ввода жестких экологических норм.

В компании также сообщили, что нормализованная чистая прибыль «Русала» по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) в 2020 году выросла на 7,8% по сравнению с 2020 годом, до $1,695 млрд.

При этом показатель чистой прибыли, приходящейся на акционеров компании, по сравнению с 2020 годом вырос на 39%, до $1,698 млрд. Скорректированный показатель EBITDA «Русала» вырос на 2%, до $2,16 млрд, выручка — на 3,1%, до $10,3 млрд. При этом рентабельность по скорректированному показателю EBITDA составила 21% против 21,3% на конец 2020 года.

В четвертом квартале 2020 года скорректированный чистый убыток «Русала» составил $17 млн против прибыли в $350 млн в аналогичный период прошлого года. Выручка компании сократилась на 13,8%, до $2,37 млрд, скорректированный показатель EBITDA — на 38,1%, до $363 млн.

Чистый долг «Русала» на конец 2020 года составил $7,4 млрд, сократившись по сравнению с показателем на конец 2020 года на 2,7%.

«Наше главное достижение за прошедший год — это то, что компания продолжала эффективно работать, несмотря на санкции. Нам удалось избежать массовых сокращений персонала и сохранить налаженные межотраслевые цепочки поставок сырья и готовой продукции в странах присутствия компания. Мы продемонстрировали клиентам и инвесторам эффективность нашей бизнес-модели даже в трудные времена», — отметил гендиректор «Русала».

«Несмотря на санкции OFAC, результаты «Русала» за 2020 год доказали эффективность антикризисной модели управления активами и способность компании адаптироваться к новым операционным условия», — подчеркнул он.

Какие акции стоит купить под прошлогодние дивиденды

Крупные российские компании год от года наращивают дивиденды. За последние три года они увеличили совокупные дивидендные выплаты в 2 раза – примерно с $20 млрд до $40 млрд, отмечает портфельный управляющий «Альфа-капитала» Дмитрий Михайлов. И это, по его словам, не предел: у многих компаний заметно снизилась долговая нагрузка, а особого желания вкладываться в новые долгосрочные инвестиционные проекты нет.

По оценке ITI Capital, в этом году средняя дивидендная доходность (отношение дивиденда на акцию к ее цене) бумаг крупных российских компаний может составить 7% против 6% годом ранее. Сейчас на рынке много качественных акций, которые обеспечат доходность минимум 7–8% годовых, замечает аналитик «Атона» Михаил Ганелин.

Подготовка к собранию

До конца июня публичные компании должны провести годовые собрания акционеров. На них, в частности, будут утверждены дивиденды, которые компании выплатят акционерам из чистой прибыли за прошлый год, а также назначены даты, после которых покупатели акций потеряют право на эти дивиденды (даты отсечения). Обычно эта дата наступает в промежутке 10–20 дней после годового собрания.

Так что у инвесторов еще есть время купить акции прибыльных компаний, с тем чтобы получить от них дивиденды за прошлый год.

Правда, в последние годы многие компании переходят на выплату промежуточных дивидендов, в частности «Фосагро», НЛМК, «Северсталь». В прошлом году к ним присоединились «Ростелеком», «Алроса» и др. Поэтому инвесторы, которые приобретут их акции до летнего отсечения, получат лишь финальные дивиденды из прибыли прошлого года.

«Ведомости» попросили аналитиков дать прогнозы размеров дивидендов крупных компаний и назвать акции с наибольшей финальной дивидендной доходностью.

Кто заплатит больше

Среди бумаг с потенциальной двузначной дивидендной доходностью по итогам 2020 г. аналитики называют в первую очередь акции горно-металлургических и добывающих компаний.

Как показывает корпоративная финансовая отчетность, в 2020 г. фаворитами по росту финансовых показателей стали экспортеры, констатирует главный аналитик Промсвязьбанка Роман Антонов.

«Благодаря тому, что сейчас горно-металлургический сектор находится на пике делового цикла, металлурги показывают рекордную рентабельность и выплачивают рекордные дивиденды», – говорит Михайлов, выделяя бумаги ГМК «Норильский никель», ММК, «Северстали» и НЛМК. Но все они делают промежуточные выплаты акционерам, поэтому финальная дивидендная доходность за 2020 г. у трех последних компаний будет невысока – чуть более 2% исходя из прогнозов аналитиков.

У «Норникеля» же дивидендная доходность, по мнению экспертов, может быть выше – примерно 6%. Правда, в конце марта основной владелец «Норникеля» Владимир Потанин снова заявил о необходимости снижения дивидендов компании из-за потребности в инвестициях. Он уже много лет спорит с другим крупным акционером «Норникеля» – UC Rusal, – что лучше: платить высокие дивиденды или увеличивать инвестиции.

Как долго металлургические компании будут оставаться на пике, пока неясно, отмечает Михайлов: есть риск, что в ближайшем будущем дивидендная доходность бумаг горно-металлургических компаний снизится вслед за ухудшением конъюнктуры рынка.

Благодаря высоким ценам на нефть в прошлом году сейчас нефтегазовые компании конкурируют с металлургическими в дивидендных выплатах, говорит Антонов. По его словам, в первую очередь речь идет о привилегированных акциях «Татнефти», «Башнефти» и «Сургутнефтегаза», которые могут показать дивидендную доходность в 10–15% по итогам прошлого года. Правда, «Татнефть» выплачивала промежуточные дивиденды в 2020 г., поэтому доходность финального дивиденда будет невелика – 2–3%, по прогнозам аналитиков.

В финансовом секторе старший аналитик «Райффайзен капитала» София Кирсанова выделяет акции Сбербанка и Московской биржи. «Санкционные риски существенно ограничили рост акций компаний в прошлом году, в то время как их финансовые результаты оказались в рамках ожиданий или даже выше. Более того, Сбербанк подтвердил намерение дойти до уровня выплат акционерам 50% от чистой прибыли в ближайшие один-два года», – отмечает она. Аналитики ждут от Сбербанка годовой дивиденд в размере около 16 руб. на акцию (он обычно одинаков для обыкновенных и привилегированных акций).

Московская биржа в прошлом году отменила промежуточные дивиденды, в итоге она выплатит годовые дивиденды в размере 7,7 руб. на акцию, что при нынешних котировках соответствует доходности примерно 8,5%, напоминает персональный брокер ИФК «Солид» Евгений Маришин.

Замдиректора информационно-аналитического центра «Альпари» Наталья Мильчакова прогнозирует, что дивидендная доходность акций МТС за 2020 г. достигнет 10% (учитывая финальный и промежуточный дивиденд). В марте мобильный оператор принял новую дивидендную политику, согласно которой в течение 2020–2021 календарных лет оператор будет стремиться выплатить не менее 28 руб. на одну акцию двумя полугодовыми платежами. В предыдущие три года ориентиром служили 25–26 руб. на акцию.

Особняком в этом году стоят акции «Нижнекамскнефтехима»: компания не платила дивиденды за 2020–2020 гг. и недавно объявила о существенных выплатах из накопленной за это время прибыли; объявленные дивиденды в 19,94 руб. на акцию по обыкновенным и привилегированным бумагам обеспечивают доходность выше 20% даже после заметного роста котировок в середине марта, отмечает старший аналитик ITI Capital Анна Лакейчук. Однако купить бумаги «Нижнекамскнефтехима» не просто из-за крайне низкой ликвидности, предупреждает она.

На фоне коррекции цен акций компаний сектора электроэнергетики (ФСК ЕЭС, «Русгидро») в прошлом году их дивидендная доходность сейчас выросла до уровня в 8–9%, напоминает Кирсанова: «Хотя этот уровень и проходит по нижней границе привлекательности для инвесторов, тем не менее компании электроэнергетики хорошо подходят для диверсификации портфеля».

Игроку на заметку

Отличные финансовые результаты компаний в прошлом, например из сырьевого сегмента за прошлый год, в значительной степени могут быть разовым явлением. Они подвержены изменению внешней конъюнктуры, поэтому тем, кто хочет получать дивиденды постоянно в будущем, лучше предпочесть бумаги компаний, которые отличаются стабильными денежными потоками, предупреждает Антонов. По его мнению, к таким бумагам сейчас можно отнести Сбербанк, Московскую биржу, МТС и ЛСР.

Если же игрок рассчитывает на краткосрочную прибыль от дивидендов за минувший год, угадать правильную бумагу очень сложно, предупреждают эксперты. В день отсечения стоимость акций может упасть ровно на величину выплаченных дивидендов, поэтому выбирать дивидендные акции надо с тем расчетом, чтобы дальнейший рост котировок смог закрыть этот «гэп», напоминает директор аналитического департамента «Велес капитала» Иван Манаенко. «Например, несмотря на двузначную дивидендную доходность отдельных бумаг из сектора электроэнергетики (в частности, МРСК), после выплаты дивидендов «гэп» за последний год не закрыл никто из них и реальная доходность вложений «под дивиденды» оказалась меньше расчетной дивидендной доходности», – объясняет он.

Кроме того, для оценки эффективности вложений нужно учитывать, что с объявленных компанией дивидендов перед выплатой акционеру автоматически удерживается налог на доходы физлиц в 13%.

Рейтинг лучших дивидендных акций России и США на 2020—2020 год

Здравствуйте, уважаемые читатели!

Можно ли жить на дивидендные выплаты от одной компании или нужно формировать пул таких компаний? Какой размер выплат, насколько рискованны вложения в акции с высокими дивидендами? Эти и другие вопросы, связанные с дивидендами, в моей сегодняшней статье — лучшие дивидендные акции 2020.

Какие акции купить, чтобы гарантированно получить доход в 2020—2020

Рассмотрю ниже российские и американские бумаги, интересные к покупке и удержанию их в своем дивидендном портфеле в текущем и 2020 году.

Подборки будут разбиты по доходности, отраслям и секторам, странам и отчетности.

ТОП-10 самых доходных дивитикеров РФ в 2020-м

В десятку лучших дивидендных акций в 2020 году вошли следующие компании (из списка ликвидных и голубых фишек):

№ пп Компания, ценная бумага Годовая доходность, %
1 Сургутнефтегаз привилегированные 18,72
2 Мечел привилегированные 16,19
3 Северсталь 15,06
4 Татнефть привилегированные 14,32
5 НЛМК 14.13
6 Норникель 11,45
7 Группа ЛСР 11,32
8 ПАО «Детский Мир» 10,36
9 Алроса 9,36
10 Башнефть привилегированные 9,24

Рейтинг лучших российских компаний с максимальным размером дивидендов по отраслям

Дивидендные истории российских компаний можно посмотреть на ресурсе investing.com. Гибкий подбор параметров позволяет отсортировать необходимые сектора, типы акций и т. д.

На июнь 2020 список из 25 самых высокодоходных российских дивидендных компаний выглядит так (без сортировки на ликвидность и принадлежности к торгуемым эшелонам на бирже):

Внешнеторговые предприятия

Все нижеперечисленные компании из нефтегазового и металлургического секторов интересны к покупке. Эти 6 предприятий ведут внешнеэкономическую деятельность, получают валютную выручку.

Нефтегазовый сектор

  1. Башнефть (в составе Роснефти).
  2. Сургутнефтегаз.
  3. Татнефть.

Металлургия

  1. Мечел.
  2. Северсталь.
  3. Норникель.

Ритейл

  1. ПАО «Детский мир».

Рейтинг лучших американских компаний с максимальным размером дивидендов

С низким риском инвестирования от 1 года с целью получения высоких дивидендов следует ориентироваться на индекс S&P 500 Dividend Aristocrats. В нем включены иностранные компании, которые увеличивают дивидендные выплаты не менее 25 лет подряд. Это отличный метод для вложений с минимизацией рисков на долгосрочный период.

№ пп Компания Тикер Присутствие на Санкт-Петербургской бирже Дивидендная доходность, %за год. Выплаты 2020 года
1 AbbVieInc. ABBV Да 5,58
2 3MCompany MMM 3,61
3 AbbottLaboratories ABT 1,68
4 AFLAC Inc. AFL 2,11
5 AirProducts&ChemicalsInc APD 2,28
6 A.O. Smith AOS 2,17
7 Archer-Daniels-MidlandCo ADM 3,65
8 AT&T T 6,67
9 AutomaticDataProcessing ADP 1,97
10 BectonDickinson BDX 1,32

В таблице ниже приведен полный список 56 американских компаний из индекса, данные на май 2020. Индекс S&P 500 Dividend Aristocrats постоянно корректируется. Указаны данные возможности покупки акций на Санкт-Петербургской бирже.

При покупке таким способом дивиденды также выплачиваются за удержанием 10% налога, если вы налоговый резидент РФ и брокер правильно указал ваш статус. Если статус резидента невыяснен — налог составляет 30%. Желтым выделены тикеры с доходностью >3%, бирюзовым >5%.

Как видно, долгосрочный тренд по дивидендным выплатам поддерживается в основном в коридоре 1-3% на акцию. Подбор компаний по размеру дивидендов c определением параметров можно сделать на ресурсе Finviz.com.

В текущей таблице показаны компании из списка SP&500 c выплатами более 5%.

Самые большие дивидендные выплаты в размере 10% и более выплачивают компании, с которыми могут быть связаны дополнительные риски. Каждый инвестор должен учитывать это в своих планах.

Перечень лучших отечественных компаний, проводящих buyback

  1. На первом месте компания Лукойл. На buyback в 2020 году направлено $3 млрд.
  2. МТС. На выкуп выделено 30 млрд. р.
  3. Роснефть. Программа выкупа $2 млрд.

Российские компании с лучшей отчетностью

В этот список на 2020 год можно отнести Яндекс, Газпром, Русал, АФК Система, X5 RetalGroup.

Подборки

В качестве подборки покупки дивидендных акций вы можете использовать идеи, обозначенные в этой статье. Второй способ — сформировать самостоятельно. Третий путь — воспользоваться идеями формирования дивидендного портфеля профессиональных участников рынка/брокеров, которые они публикуют в открытом доступе.

Топ недооцененных российских компаний с потенциалом роста

По версии экспертов БКС Экспресс, к недооцененным дивидендным акциям с хорошей перспективой роста на конец 2020 года можно отнести следующие компании:

  1. Нефтегазовый сектор. Новатэк, Лукойл.
  2. Металлургия, добыча, переработка. Русал, Алроса, Полюс.
  3. Телекоммуникации. МТС.
  4. Энергетика. Ленэнерго-АП, ФСК ЕЭС, МРСК ЦП.
  5. IT. Яндекс.
  6. Финансы. Сбербанк, ВТБ.
  7. Транспорт. Аэрофлот.

Топ недооцененных американских акций с потенциалом

  1. Технологический сектор. Micron Technology, Applied Materials, Advanced Micro Devices. Потенциал роста до 80%.
  2. Биотехнологии. Celgene, GileadSciences.
  3. Платежные системы. Square, PayPal.
  4. Быстрое питание. Starbucks.
  5. Авиаперевозки. AmericanAirlines.

Сроки выплат дивидендов

Так выглядит дивидендный календарь на ресурсе 2stocks.ru:

Список лучших сервисов-календарей на мой взгляд:

Даты закрытия реестров, даты отсечки

Дата закрытия реестра или дата отсечки — день, когда происходит сверка действующих акционеров компании для дальнейшего начисления им дивидендных выплат. Эта дата известна заранее. За некоторое время до даты отсечки существует последний день, когда можно купить бумагу для получения дивидендов в текущем году.

Покупка дивидендных акции после этой даты автоматически исключает владельца из числа акционеров для текущих выплат.

Для примера — данные с БКС Экспресс по предстоящим отсечкам в июне 2020 года:

Плюсы и минусы инвестиций в дивидендные акции

Основной плюс покупки дивидендной акции — возможность получения дохода в виде дивидендов. При соблюдении минимальных требований к риску (рассмотрены в этой статье) минусов у таких вложений нет.

Советы начинающему инвестору

  1. Минимальная рекомендуемая сумма для формирования долгосрочного дивидендного портфеля составляет 50 000 рублей. С меньшей суммой достаточно проблематично диверсифицировать риски и перетряхивать полноценно портфель. Плюс высокие сопутствующие издержки (комиссии брокеру и т. п.).
  2. Начните инвестирование в дивидендные акции с низкими рисками. Исключите на начальном этапе покупки малоликвидных акций и бумаг третьего эшелона, даже если были обещаны высокие дивидендные выплаты. Покупки дивидендных акций с доходностью выше 10% на американском рынке и 20% на российском несут дополнительные риски, которые начинающему инвестору желательно избегать.
  3. Повышайте свой профессиональный уровень как инвестор. В открытом доступе много обучающих и информационных материалов для самостоятельного изучения.
  4. Если у вас сумма, достаточная, чтобы сформировать портфель дивидендных акций из американских ценных бумаг, — начните с них. Из списка торгуемых на Санкт-Петербургской бирже. Сформируйте простой портфель из голубых фишек индекса дивидендных аристократов S&P 500. Рекомендуемая сумма вложений в таком случае — не менее 200 тысяч рублей, срок инвестирования — 2 года и более. Количество акций в портфеле — не менее 20. В этом случае будет сформирован портфель из высоколиквидных бумаг американских компаний с минимальными рисками. Риски на российском рынке априори выше в силу разных причин — как недавней историей самого российского фондового рынка, так и более низкой ликвидностью и более слабой законодательной базой относительного мирового опыта.

Управление рисками

Простые подходы в управлении рисками позволят вам сохранить ваши вложения. Несколько общих принципов:

  1. Диверсификация вложений. В этой статье уже рассмотрен такой подход. Разбивайте деньги по разным инструментам с разными суммами инвестирования. Надежные акции с меньшей дивидендной доходностью получают большую долю в портфеле. Рискованные активы с высокими дивидендами должны составлять не более 20-25% вложений, если портфель формируется как консервативный — не более 15%.
  2. Отслеживайте текущую историю компании. При резких изменениях в деятельности в худшую сторону, уменьшайте долю таких акций в дивидендном портфеле вплоть до полного исключения ценной бумаги из него. И наоборот — хорошие новости, которые интересны инвесторам. Например, увеличение дивидендных выплат в Газпроме — повод для увеличения доли этой бумаги.
  3. Следите за графиком движения цены и фундаментальными показателями. Обновление исторических минимумов цены дивидендной акции с одновременным ухудшением фундаментальных показателей на плохой отчетности — повод для уменьшения рисков по такой дивидендной бумаге и уменьшения ее доли в портфеле.

Правила инвестирования в ценные бумаги

При составлении личного инвестиционного дивидендного портфеля и при отсутствии собственного опыта посмотрите, как формируют покупки профессиональные участники — инвестиционные компании и фонды, брокерские конторы. Результаты доходности по таким вложениям регулярно публикуются. Это хорошая возможность для оценки подхода того или иного участника рынка.

Для старта вы можете взять принцип формирования дивидендного портфеля, который вам понравился. В дальнейшем самостоятельно его корректировать.

Основные принципы при покупке акций для получения дивидендов указаны ниже.

Основные принципы составления дивидендного портфеля

Основные подходы и этапность самостоятельного составления портфеля из дивидендных акций:

  1. Определите сумму, которую вы готовы потратить на приобретение акций.
  2. Определитесь со сроками инвестирования. Вкладываться меньше чем на год можно — под акции с выплатами поквартально или за 6 месяцев, но это не лучший вариант. Дивидендный портфель составляется с целью получения регулярных выплат не на один год.
  3. Не привлекая платных экспертов, без собственных знаний в базовых вопросах инвестирования вам не обойтись. Знания в основах технического и фундаментального анализа дадут базу для собственных выводов по целесообразности покупки той или иной бумаги в портфель. Плюс новостной фон по компании. Вся информация в широком доступе в сети и на сайтах компаний. Используйте такие ресурсы, как yahoo.finance, www.div >Глоссарий

Основные пояснения по акциям и некоторым вопросам, с ними связанным.

Что такое акции

При этом любой акционер принимает все риски экономической деятельности компании — от возможности банкротства до получения неплохих дивидендных выплат и заработка на росте акции.

Зачем покупать акции

Любой может стать владельцем акций публичной компании. В зависимости от количества приобретенных бумаг это миноритарный или мажоритарный акционер:

  1. Миноритарный — с одной или небольшим количеством акций, не может влиять на решения собрания акционеров.
  2. Мажоритарный — в зависимости от размера пакета может быть реальным владельцем компании или иметь возможность на принятие решений.

Акция любой компании дает возможность заработать на выплате дивидендов и на росте стоимости прибыльной ценной бумаги. В любом случае это полностью риск держателя дивидендной акции как реального совладельца компании.

Будут хорошо идти дела у компании — будут и дивиденды, и рост цены. В противном случае акционер может не получить ничего, вплоть до потери всех денег, на которые были куплены акции.

Что такое голубые фишки

Акционер голубых фишек не имеет явных привилегий в размере выплат дивидендов или росте стоимости акции. Яркий пример — акции Газпрома. Инвесторы, купившие их больше 10 лет назад выше 260 рублей за 1 акцию, до сих пор в убытке и не имели возможность за все это время продать их хотя бы в ноль.

Что такое дивиденды

Так же по решению акционеров дивиденды могут не выплачиваться. Причины — от отсутствия дохода до решения направить прибыль не на дивидендные выплаты, а на развитие.

Обыкновенные и привилегированные акции: в чем отличия

Обыкновенная акция дает право на участие в собрании акционеров и голосовании на нем. Плюс право на получение дивидендов, если таковые есть.

Привилегированные акции имеют ряд плюсов по сравнению с обычными: получение гарантированных дивидендов и необязательно из прибыли, при ликвидации АО — приоритет выкупа (погашения) ценной бумаги. При этом, как правило, привилегированные акции не дают права голоса на собрании акционеров.

Как купить акции частному лицу

Как выбрать компанию с высокими дивидендами по акциям

Первый шаг при выборе компании, которая декларирует высокие выплаты, — посмотреть график изменения цены дивидендной акции за последние 10 лет. Как минимум 5 лет. И сопоставить с размерами дивидендов за эти года. Если в итоге отрицательные изменения цены бумаги не покрывают дивидендные выплаты — смысл покупки такой акции?

Второе — определить общий тренд по выплатам дивидендов за последние 5 лет. Насколько они регулярны, привязаны к чистой прибыли и в каких размерах. Это прерогатива решений собрания акционеров.

Третье — проанализировать потенциал дальнейшего движения тикера на основе технического и фундаментального анализа, новостного фона и оценки экспертов. Если у компании все плохо и вероятность получения прибыли крайне низкая — то и дивидендов не стоит ждать. Как минимум по обыкновенным акциям.

Как заработать на дивидендах

Заработать на дивидендах можно двумя путями.

Первый — купить и держать акцию в своем долгосрочном портфеле на срок от года и более. При удачном стечении обстоятельств прибыль может составить не только дивиденды, но и рост цены акции, которую в любой момент можно продать.

Второй — купить дивидендную акцию перед отсечкой реестра акционеров, как минимум за 3-4 дня. Срок отсечки известен заранее, это публичная информация. Главное, чтобы на момент отсечки акция числилась за вами. После отсечки дивидендную акцию можно сразу продать.

Как заработать на росте стоимости

Заключение

В статье я рассмотрел преимущества и недостатки, а также возникающие риски при инвестирование в дивидендные акции. Высокие дивиденды не являются залогом успешного инвестирования. Разумное управление рисками позволит обычному инвестору сохранить и преумножить вложенные деньги с итоговым результатом выше, чем банковский депозит.

Совет директоров «Русала» может в конце года обсудить выплату дивидендов

Совет директоров «Русала» может в конце 2020 года обсудить вопрос выплаты дивидендов, сообщила в ходе телефонной конференции с аналитиками финансовый директор компании Александра Бурико.

«Мы ожидаем, что обсуждение на уровне совета директоров состоится к концу этого года, совет директоров примет решение в зависимости от ситуации с денежным потоком компании», — сказала она, отвечая на вопрос о том, планирует ли «Русал» выплату дивидендов.

Дивидендная политика «Русала», утвержденная в 2015 году, предполагает выплату дивидендов из расчета 15% от показателя EBITDA. В 2020 году совет директоров компании утвердил также опцию распределения дивидендов на поквартальной основе в зависимости от финансовых показателей и других ограничений. Однако из-за санкций, введенных против компании в апреле 2020 г., «Русал» не выплачивал квартальные дивиденды.

Скорректированный показатель EBITDA «Русала» по итогам первого квартала 2020 года составил 226 млн долларов, что на 60,5% ниже, чем годом ранее.

Как стало известно ранее, совет директоров компании En+ Group также может рассмотреть возможность выплаты промежуточных дивидендов в 2020 году. По итогам 2020 года совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды, на фоне трудностей, с которыми столкнулась компания после введения против нее санкций США.

Основные акционеры «Русала» на сегодняшний день — En+ Group с долее более 50%, Sual Partners Виктора Вексельберга и партнеров, и Amokenga Holdings — дочерняя компания швейцарского трейдера Glencore. По условиям сделки по обмену акциями «Русала», находящихся на балансе трейдера, на глобальные депозитарные расписки En+, 6,75% акций Glencore будут переданы En+ до конца 2020 года. После закрытия сделки доля En+ в «Русале» вырастет до 56,88%.

«Русал» — крупнейший производитель алюминия за пределами Китая и единственный производитель первичного алюминия в России. По итогам 2020 года компания произвела 3,753 млн т алюминия, что на 1,3% больше, чем годом ранее. Продажи компании при этом сократились на 7,2% — до 3,671 млн т.

В апреле 2020 года «Русал», отправлявший до этого на экспорт более 80% своей продукции, попал под американские санкции, которые означают заморозку активов в США и запрет для американских граждан на любой бизнес с этими компаниями. Санкции с компании были сняты в январе 2020 года.

En+ отчет за 2020 год и дальнейшие перспективы

Вслед за отчетом Русала вышел и первый отчет Ен+ после снятия санкций. Знаковое событие.
Я не буду перепечатывать пресс релиз и кучу цифр, так как каждый может сам его прочитать , чтобы узнать, что ЕБИТДА выросла на X%, а Чистый долг упал на Y%. Остановлюсь лишь на моментах из отчета, которыя я считаю важными и дам свою оценку справедливой стоимости Ен+ и Русала.

Дивидендов пока не будет, но!

Начнем с плохой новости — компания не будет выплачивать дивиденды за 2020 год. Ей необходимо нормализовать ликвидность после выхода из под санкций. Плюс, насколько я понимаю, новый СД не хочет предпринимать никаких резких шагов и смотрит в будущее консервативно.

При этом, компания подтверждает, что ее дивидендная политика остается неизменной после IPO и они планируют рассмотреть промежуточные дивиденды за 2020 г. не позднее осени. Напомню, политика эта следующая — выплата 100% дивидендов от Русал и 75% от Чистого Денежного потока энергетического сегмента, но не менее 250 млн. $ в год.

Дивидендная политика Русала — выплата 15% от ковенантной ЕБИТДы, которая считается с учетом дивидендов НорНикеля.

Это самое важное в отчете, так как достаточно очевидно, что компания крайне дешева относительно того денежного потока который она генерирует и главный вопрос в том как она будет им распоряжаться.

Чистый денежный поток металлургического сегмента упал, а энегретического стабилен

Возьмем иллюстрацию из презентации по Чистому Денежному Потоку (далее — ЧДП) компании:

Мы видим, что операционный денежный поток в металлургическом сегменте был значительно меньше чем в прошлом году, несмотря на более высокий показатель EBITDA. $680 млн. против $1702 в прошлом году или падение с 80% от ЕБИТДы до 31%. Причина известна, у компании отрезали сбыт и она была вынуждена работать на склад.

А вот в энергетическом сегменте операционный денежный поток стабилен и даже вырос с 952 млн. $ до 1’039 млн. $. Отмечу, что операционный денежный поток в этом сегменте даже вырос относительно ЕБИТДы которая была 1’147 млн. $ в 2020 и 1’174 млн. $ в 2020 г. с 83% до 88%. Это достаточно логично, на склад э/э не положишь.

Этот операционный денежный поток практически полностью пошел на выплату процентов и кап. затраты.

Баланс компании значительно улучшился

Запасы на складе значительно выросли, денежные средства тоже, даже дебиторская задолженность немного подросла. При этом снизилась кредиторская задолженность и займы.

В этом балансе многое намешано (те же запасы на 99% относятся к Русалу в котором у Ен+ 56.55%), но очевидно, что баланс стал крепче.

А левередж компании значительно снизился, как энергетического сегмента:

Так и металлургического:

Что будет с компанией дальше?

Независимый от Дерипаски СД во главе лордом Баркером должен постепенно привести компанию в норму (если конечно можно считать нормой российскую компанию с председателем СД нетрадиционной ориентацией):

  • Восстановление бизнеса, чтобы он работал как и прежде
  • Продолжение инвестиционных проектов как в металлургическом, так и энергетическом сегментах.
  • Снижение долга
  • И если получится (а должно получится), то возврат дивидендов.

В общем, компанию ждет, судя по всему, еще один грустный квартал (4 квартал был слабым, т.к. санкции наконец-то стали влиять на компанию), а потом постепенное восстановление бизнеса. Я думаю мы его увидим в результатах к середине, а то и концу 2020 года.

Теперь к оценке компании.

Как оценить Ен+ и Русал?

Вообще оценка любой компании занятие сложное и хотя теоретически лучшим методом является DCF, но практически его очень сложно правильно сделать, поэтому его просто упрощают используя оценку по мультипликаторам. Но какой мультипликатор лучше взять? или оценить как-то вообще по другому? Я думаю мои читатели хорошо знакомы с этой темой и сейчас думают зачем я это пишу. А пишу я это, чтобы предупредить вас, что моя оценка компании может отличатся как от вашей оценки, так и от справедливой. Поэтому после прочтения не стесняйтесь делитесь своей оценкой в комментариях.

Итак. Первый метод — через дивиденды

Оценка Ен+ и Русал через дивиденды

По дивидендной политике Русал должен платить 15% от ковенантной ЕБИТДы под которой понимается ЕБИТДА Русала + дивиденды НорНикеля.

ЕБИТДА Русала в последние два года составляла $2’120 млн. и $2’163 млн., от НорНикеля же компания получила в 2020 году $783 млн., а в 2020 г. $887 млн. Таким образом Русал должен был направить $435 млн и $457 млн.

При этом судя по последним заявлениям Потанина (НорНикелю нужны деньги на инвестиционные проекты и дивиденды надо бы сократить) и ситуации на алюминиевом рынке в этом году цифра будет меньше. Насколько меньше вопрос открытый, но я бы ориентировался примерно на $350-400 млн., для простоты дальнейших расчетов я буду использовать цифру $375 млн. При курсе в ₽65 это даст примерно ₽1.6 дивидендов на акцию или

5% дивидендную доходность при текущей цене бумаги (чуть больше, если не учитывать НДФЛ, чуть меньше, если учитывать).

Но это на сегодня, а Русал у нас бумага с потенциально растущей дивидендной доходностью. Возьмем сценарий в котором Русал полностью рассчитывается с долгами, заканчивает инвестиционные проекты сам и весь свободный денежный поток направляет на дивиденды. Более того, НорНикель к этому моменту также поступает таким же образом. Что у нас получится тогда?

Предположим алюминиевый рынок немного восстановится и компания будет генерировать $2’100 млн. ЕБИТДы и получать еще $1’000 от НорНикеля. Итого 3’100 минус 500 на поддерживающие кап затраты и минус 500 налог на прибыль (20% от 3100 — 500 кап затраты, т.к. будем считать их равными амортизации). Остается 2’100 на дивиденды! Это при том же курсе составит ₽9 на акцию! Это может показатся идеальным сценарием, но он вполне достижим.

Сколько должна стоить такая бумага? У меня получилась простенькая оценка около ₽60. Таким образом как минимум ₽50 бумага стоить должна.

Теперь к оценке Ен+

Ен+ планирует направлять 75% своего денежного потока на дивиденды плюс все что получит от Русала. Компания генерирует ЕБИТДу порядка $1’150 млн и эта цифра достаточно стабильна. Из нее компания тратит на кап. затраты около $200 млн. (последние два года меньше, но они планируют увеличивать кап. затраты) и чуть менее $400 млн. на проценты по банковским кредитам. Остается $550 млн. минус еще $110 млн. на налог на прибыль. Получилось $440 млн. ЧДП из которого компания будет направлять $330 млн. на дивиденды. Также компания будет постепенно снижать долг, но темп будет очень спокойным, т.е. цифра будет расти медленно. И добавим сюда те дивиденды которые будет направлять Русал.

По моей оценке стоимость бумаги должна быть около ₽1’150. То выход из позиции я буду при неизменных условиях частично начинать в районе ₽1’000

Логика я думаю всем понятна, можете играть с цифрами и предположениями, чтобы получить свою оценку.

Теперь другой метод оценки, который мне немного ближе.

Оценка Ен+ и Русал через мультипликаторы

В оценке по мультипликаторам самое сложное правильно их определить. Как это сделать? Можно брать сопоставимые бизнесы, но в условиях неэффективного рынка это, на мой взгляд, совсем не правильно. Что взять для сопоставления с Ен+ — Русгидро, China Yangtze Power или взять мультипликатор по которому Teck продала свою гидростанцию? Как вы понимаете разброс между нижней и верхней оценкой будет кратный.

Поэтому я для себя пытаюсь понять по какому мультипликатору эту компанию мог бы купить полностью частный инвестор, что бы определить так называемый PMV (private market value). Я делаю предположение, что частный инвестор захочет не менее 10-15% доходности своего капитала и по возможности будет ее увеличивать за счет привлечения долга.

Для Русала это означает следующее:

  • Сам бизнес с учетом цикличности может удерживать уровень долга на уровне 1.5 х ЕБИТДА
  • По этому долгу при ставке в 8% примерно 12% ЕБИТДы будет уходить на проценты.
  • Остается 88% ЕБИТДы
  • Около 25% ЕБИТДы уходит на кап. затраты для поддержания производства (инвест проекты за скобками)
  • Остается 63% ЕБИТДы
  • Минус 20% от 63% налогов и остается 50% ЕБИТДы (округляю немного) на Чистый денежный поток акционерам
  • При доходности по денежному потоку в 15% получаем мультипликатор к ЕБИТДА на уровне 3.33х
  • Добавляем 1.5х которые относятся к долгу и получаем EV = 4.83х. Для простоты округлим до 5х
  • Вычитаем чистый долг и долю в ГМК и получаем оценку Русала на сегодня порядка ₽52.2 или аспайд 1.74х от цены бумаги в ₽30

Тоже самое делаем для Ен+

  • Бизнес с учетом цикличности может удерживать уровень долга на уровне 3 х ЕБИТДА
  • По этому долгу при ставке в 8% примерно 24% ЕБИТДы будет уходить на проценты.
  • Остается 76% ЕБИТДы
  • Около 15% ЕБИТДы уходит на кап. затраты для поддержания производства (инвест проекты за скобками)
  • Остается 61% ЕБИТДы
  • Минус 20% от 61% налогов и остается 50% ЕБИТДы (округляю немного) на Чистый денежный поток акционерам
  • При доходности по денежному потоку в 12% получаем мультипликатор к ЕБИТДА на уровне 4.2х. 12% т.к. бизнес менее цикличный!
  • Добавляем 3х которые относятся к долгу и получаем EV = 7.2х. Округляем до 7х
  • Вычитаем чистый долг и долю в Русале и получаем оценку Ен+ на сегодня порядка ₽1’166 или аспайд 2.12х от цены бумаги в ₽550

Выглядит это примерно так

Оценка по дивидендам и по мультипликаторам оказались очень близки для Русала, а для Ен+ вообще практически идентичными (сам не ожидал).

При других предположениях, само собой, оценки окажутся другими. Пишите в комментариях какая ваша оценка этих бумаг?

⇧ подписывайтесь на twitter

Комментарии и критика приветствуются!

Данная статья не может рассматриваться или использоваться как индивидуальная инвестиционная рекомендация. Я не осуществляю деятельность по инвестиционному консультированию и не являюсь инвестиционным советником.

Я не могу гарантировать достоверность и полноту включенной в статью информации и не несу ответственности за убытки от использования информации, содержащейся в данной статье.

En+ отчет за 2020 год и дальнейшие перспективы by Владислав

Какие акции покупать — Русала или En+

IPO En+ состоялось и GDR компании сегодня торгуются по 13.3 на LSE. Для тех, у кого есть акции Русала в портфеле и кто не собирается их продавать в ближайшее появился вопрос — не стоит ли переложится из Русала в En+? А для тех кто хочет вложится в Русал другой вопрос — какие акции лучше покупать Русала и En+? Поделюсь некоторыми мыслями по этому поводу. Первым шагом разберем, что же эта за такая корова En+, которую нам пытаются продать.

Основные параметры En+

En+ это в первую очередь гидроэнергетическая и алюминиевая компания. Алюминиевая часть бизнеса — это контрольный пакет в Русале и эта часть нам давно известна и понятна, поэтому сосредоточимся на энергетическом сегменте, на том который называется En+ Power. Параметры En+ Power (все цифры в млн $):

  • Выручка снизилась с 3’426 в 2014 до 2’482 в 2020 (в основном эффект падения рубля). Зато начался рост и в первом полугодии и выручка достигала 1’599 против 1’152 в первом полугодии 2020.
  • Adjusted EBITDA — выросла от 652 в 2014 до 822 в 2020. Более того рост продолжается и в первом полугодии 2020 Adjusted EBITDA достигла 572 против 395 в первом полугодии 2020. Судя по всему это в первую очередь эффект от новых контрактов по поставке энергии Русалу.
  • Net Debt (Чистый долг) — 5’476 на конец первого полугодия 2020. С конца 2015 года он вырос практически на 2 млрд. с 3’563. Как так получилось? Причины следующие, несмотря на хороший денежный поток от операционной деятельности (почти 2 млрд. $ в 2014-2020), 0.8 млрд. ушло на дивиденды, 0.8 на капитальные затраты, 0.9 на % по долгам, 1.1 за покупку Иркутскэнерго (первый платеж

0.7 млрд, потом в течение 8 кварталов по

47 млн.) и еще 0.4 на всякие прочие сделки (Красноярская ГЭС и т.д.).

  • Net Debt/EBITDA до IPO = 5.5x
  • Те же параметры для наглядности в таблице:

    Как видим бизнес закредитован, но судя по всему фаза роста завершена и бизнес становится денежной коровой. IPO позволит Дерипаске сразу положить 0.5 млрд. $ себе в карман и снизить долговую нагрузку еще на 1 млрд. $. Таким образом оценка компании будет следующая:

    • # акций — 571 млн.
    • Цена акции (GDR) — 13.3 $
    • Капитализация — 7.6 млрд. $
    • Долг

    4.5 млрд.

  • EV для простоты округляем до 12 млрд. $
  • За эти 12 млрд. мы получаем En+ Power и 48.13% в Русале. На сегодня доля в Русале стоит 5.0 млрд. $, т.е. En+ Power оценивается в 7x adjusted EBITDA. Также нужно учитывать, что после вероятной конвертации акций Glencore в Русале в акции в En+ доля владения в Русале увеличится до 56.88%, а количество акций (GDR) до

    640 млн. (если считать конвертацию по текущей цене акций Русала и En+).

    Оценка в 7xEBITDA выше чем сейчас у Русала (если корректно учесть долг против доли в НорНикеле) примерно на 2x или 40%. При этом, безусловно некорректно сравнивать генерацию и производство алюминия. Генерация на порядок менее циклична и, обычно, более стабильный бизнес заслуживает большего мультипликатора, плюс купив акции En+ мы оказываемся в одной лодке с Дерипаской, что теоретически снижает риски обмана нас в качестве миноритарного акционера. С другой стороны, показатели Русала в ближайшей перспективе будут улучшаться и разрыв между мультипликаторами вырастет. Как выбрать? Возможный вариант — оценить перспективы через дивиденды.

    Cколько заплатит дивидендов Русал

    Сравним сколько мы получим живых денег как акционеры Русала и сколько как En+. Начнем с Русала. Нам известно, что Русал, согласно своей дивидендной политике, планирует направлять 15% от ковенантной EBITDA на дивиденды. Сколько это будет в точных цифрах зависит от кучи показателей — цен на алюминий, никель, медь, палладий, платину, другие металлы, курса рубля и т.д. Предсказывать будущее — сложное и неблагодарное занятие, но если ситуация будет как сегодня, то ковенантная EBITDA составит 2.5-3.0 млрд. $ и 15% от нее будет 375-450 млн. соответственно, что дает

    4% дивидендную доходность. Немного.

    Но это сегодня и только по той причине, что компания планирует усиленно гасить долг. По плану Русал хочет снизить долг до 7 млрд., после чего компания вполне потянет выплаты дивидендов в размере хоть 50% (а то выше) от ковенантной EBITDA (с учетом налогов, кап затрат и даже реализации текущих инвестиционных проектов в спокойном темпе). А это даст уже дивидендную доходность порядка 14-15%. На мой взгляд, если такое произойдет, это даст мощнейший толчок акциям Русала.

    Есть впрочем и риск плохого корпоративного управления. Риск, что компания пойдет вразнос, начнет скупать все подряд, En+ начнет выкачивать деньги «плохими» методами и миноритарии никогда не увидят дивиденды. Пока от этого нас защищает Вексельберг и Прохоров (см статью Танцы с Дерипаской, Вексельбергом и Прохоровым). Также я нашел в проспекте интересные условия получения инвестиций от ANAN на странице 319 (признавайтесь — кто еще развлекается чтением проспектов и отчетов в метро и электричках по дороге на работу и домой?):

    (viii) the Company will use its commercially reasonable endeavours to the extent in its power and control:
    (a) to maintain the Company’s dividend policy and the dividend policy of RUSAL (at least for five
    years) as contemplated under the shareholders’ agreement in respect of RUSAL at least for five
    years;

    То есть изменения дивидендной политики Русала в худшую сторону в ближайшие 5 лет не предполагается. Изменения же в лучшую сторону, я думаю, все одобрят и они проблем вызвать не должны.

    Cколько заплатит дивидендов En+

    По дивидендной политеке En+, компания будет выплачивать 100% средств полученных от Русала и 75% свободного денежного потока En+ Power, но не менее 250 млн. $. С учетом того, что у En+ есть задача снизить Чистый Долг / Adjusted EBITDA до 3.5 или ниже в течение 3 лет (читай проспект), это значит, что рассчитывать на выплаты более 250 млн. $ от En+ Power в ближайшие 3 года не стоит. Зато через 3 года, компания вполне может направлять почти весь денежный поток на выплаты дивидендов. Сколько это будет? Кто знает, но исходя из цифр за 1 п/г 2020 г., Adjusted EBITDA за год составит

    1.1 млрд. $. Минус %, налоги, кап затраты (ограниченные 200 млн. $) и мы получим примерно 500-600 млн. $ (а может и чуть больше).

    Итак сколько же дивидендов заплатит En+ и какая будет дивидендная доходность. В текущих показателях и по моим прикидкам порядка 5.9% сегодня (при дивидендах Русала в 450 млн. $ в год) и от 9 до 16% через 3 года:

    Кто заплатит больше дивидендов — Русал или En+

    Немного надоело повторятся, но это вопрос на который невозможно ответить точно, т.к. мы не знаем:

    • какой будет курс рубля
    • что будет с ценами на алюминий
    • что будет с ценами на никель, медь, палладий, платину и другие металлы которые производит НорНикель
    • как будут распоряжаться средствами НорНикель, Русал и En+
    • всего остального, чего мы не знаем, но что есть и важно для данного расчета.

    Поэтому разумно попытаться грубо ответить на этот вопрос опираясь на цифры которые получаются в текущих условиях:

    • исходя из текущей капитализации и если En+ и Русал будут исполнять дивидендную политику дословно, то дивидендная доходность En+ будет выше почти на 2% доходности Русала
    • если Русал не будет увеличивать дивиденды, то дивидендная доходность En+ будет выше чем у Русала почти на 5% через 3 года
    • если Русал будет платить 50% ковенантной EBITDA на дивиденды, то дивидендная доходность Русала и En+ через 3 года будут приблизительно одинаковые (но у En+ будет выше долговая нагрузка по мультипликаторам)
    • при этом, Русал может начать рост выплат дивидендов раньше чем En+ и какое-то время будет выплачивать дивиденды выше чем En+
    • если Русал будет направлять на дивиденды более 1.5 млрд. $ (это возможно через год-два, если цены на алюминий сохранятся на текущем уровне, НорНикель продолжит платить большие дивиденды, а рубль не будет укрепляется), то дивиденды от него будут выше чем от En+.

    Постарался изобразить тоже самое на картинке — линии это дивидендные доходности исходя из текущих цен акций и капитализации:

    Так какие акции покупать — En+ или Русала?

    Если смотреть только исходя из оценки, то Русал на сегодня интереснее. По дивидендам картинка не такая ясная — если Русал не изменит дивидендную политику, то в ближайшие 3 года акционеры En+ будут получать чуть более высокий дивиденд, но мне кажется, Русал скорее всего будет выплачивать большие суммы и дивидендная доходность у него будет выше. По прошествии нескольких лет, если акционеры обеих компаний будут их использовать как денежных коров (что судя по всему является текущей стратегией) обе компании будут давать приблизительно одинаковое количество молока тем акционерам которые покупают акции сегодня.

    Также, не будем забывать, в Русале остаются риски нахождения на уровень ниже чем контролирующий акционер, а в En+ более высокий долг.

    Для себя я решил, что пока буду держать акции Русала, но если акции En+ подешевеют, а Русала подорожают, то будут перекладываться в них. Другим центральным моментом будут решения по дивидендам Русала — я рассчитываю, что выплаты будут выше 15% от ковенантной EBITDA. Если наступит понимание, что этого не произойдет, то либо выйду из Русала совсем, либо переложусь в En+.

    Буду рад вашим комментариям и аргументированным мыслям по вопросу.

    Какие акции покупать — Русала или En+ by Владислав

    Считаем дивиденды Русала и EN+.

    Москва/Тюмень. 18 сентября. ИНТЕРФАКС — «РусАл» (RUAL) может выплатить дивиденды по итогам III квартала или 2020 года, рассчитывает Андрей Шаронов, член совета директоров холдинга En+ (ENPL), контролирующего 50,12% акций алюминиевой компании.

    En+ отказалась от выплаты дивидендов за 2020 г из-за санкций США, которые действовали с апреля прошлого года по конец января этого года и затронули как сам холдинг, так и его операционные подразделения, алюминиевую компанию «РусАл» и энергетическую «Евросибэнерго». По итогам 2020 г выплаты могут возобновиться, обещала En+.

    Давайте считать.

    Согласно див. политике: Русал платит 15% от Ковенантной Ебитда.

    Это EBITDA Русала + Дивиденды Норникеля.

    Консервативно я взял ковенантную ебитду = 2 000 млн $.

    Тогда согласно расчетам — Русал по итогам 2020 года выплатит 1,2 — 1,4 рубля на акцию (4,5%).

    En+ согласно див. политике: заплатит 100% дивидендов от Русала + 75% от FCF энергетического сегмента. Минимум 250 млн $.

    Возьмем за расчеты минимальный уровень выплаты.

    Тогда по текущему курсу мы получим 42 рубля на акцию (7,7%).

    Добавить комментарий