Акции компаний высокотехнологичного сектора
-
☆☆☆☆☆★★★★★ -
☆☆☆☆☆★★★★★
IT-компании сохранят позиции на фондовых рынках в 2020 году
Аналитики ГК «ФИНАМ» подготовили прогноз по бумагам высокотехнологичного сектора на 2020 год и выделили наиболее перспективные компании, акции которых потенциально способны обеспечить инвесторам привлекательную доходность.
2020 год стал провальным для акций технологических компаний: индекс S&P Information Technologies упал на 8%, став аутсайдером среди компонентов индекса S&P 500. Такая динамика объясняется во многом сильным ростам хайтека в прошлые годы, когда оценки ряда крупнейших игроков стали завышенными, и теперь первыми попадают под негатив при сохранении IT-компаниями неплохих фундаментальных показателей.
Эксперты сходятся во мнении, что в большинстве технологических секторов будет наблюдаться рост: мировые продажи полупроводников вырастут на 16%, достигнув 478 млрд долларов, возобновится рост продаж носимых электронных устройств, в первую очередь смартфонов и «умных» часов. Дополнительным драйвером роста станут такие перспективные направления, как искусственный интеллект, Big data, машинное обучение, виртуальная и дополненная реальности, а также автономные автомобили.
В IT-секторе рекомендуется присмотреться к акциям NVIDIA. Развитие отрасли компьютерных игр повышает требования к производительности графических систем, что поспособствует росту спроса на продукцию компании. Кроме этого, NVIDIA продолжит усиление в таких областях, как искусственный интеллект, глубокое обучение, супервычисления и центры обработки данных, где использование GPU становится все более популярным.
Позитивно оценивается и рынок акций Израиля, одной из самых высокотехнологичных стран. Израиль занимает хорошие позиции в секторе высоких и биотехнологий, и является серьезным игроком на рынке кибербезопасности. В последние годы Израиль уделает большое внимание экспансии на новые рынки и в целом ведет активную экспортоориентированную политику.
На отечественном IT-рынке наиболее интересными игроками будут «Яндекс», МТС и «Ростелеком». Так, у «Яндекса» есть два важнейших направления роста: «Яндекс.Такси» и «Беру.Ру» – созданный совместно со «Сбербанком» маркетплейс. МТС является (и в ближайшие годы останется) крупнейшей российской ИКТ по показателю выручки – 443 млрд рублей в год. Движение курса акций будет определяться решением о размере выплачиваемых дивидендов. «Ростелеком» стал главным бенефициаром реализации государственного курса на построение «цифровой экономики». Компания работает во всех сегментах рынка услуг связи и охватывает более 46 домохозяйств. Целевая оценка стоимости акций «Ростелекома» на конец 2020 года – 80 рублей.
«Технологические компании, являясь традиционными локомотивами фондовых рынков, и в 2020 году смогут обеспечить привлекательную потенциальную доходность для инвесторов. Российский сегмент IT-рынка продемонстрирует рост в первую очередь благодаря внедрению цифровых технологий на государственном уровне и развитию сетевых торговых площадок», — прокомментировал прогноз руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ГК ФИНАМ Михаил Аристакесян.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Акции технологических компаний США
С историей технологических компаний США знакомы не только опытные, но и начинающие инвесторы. Истории Билла Гейтса и Стива Джобса, начинавших бизнес в гаражах, неоднократно ложились в основу киносценариев. Разумеется, технологические компании США – это не только Microsoft и Apple. Яркими представителями отрасли являются Cisco, занимающаяся выпуском маршрутизатов и серверов, Qualcomm, являющаяся монополистом на рынке микропроцессоров, и многие другие. Все компании объединяет несколько черт: помимо общего поля деятельности, они сравнительно молоды («старичком» считается только Intel, основанная в 1968 году) и представляют интерес как для консервативных инвесторов, так и для тех, кто акции долго держать не готов.
Все флагманы технологической отрасли США входят в рейтинг 50 крупнейший компаний Америки по версии Forbes и уверенно держат свои позиции с 2003 года. Эксперты издания оценивают компании по четырем показателям: выручке, прибыли, активам и рыночной стоимости, поэтому ориентироваться на данные рейтинга можно и нужно.
Оценить перспективности отрасль и целесообразность покупки акций технологических компаний США можно и с помощью анализа индекса NASDAQ Composite. Индекс, основу которого составляют акции цифровых компаний, только за последние три года показал рост на 1 500 пунктов: с 4 000 до 5 500.
По итогам 2020 года инвестиции в акции технологических компаний дали результат, сопоставимый с доходность по вкладам – около 7,41%. Однако это средняя температура по больнице, удачные вложения принесли бы инвесторам в прошлом году и больший доход.
Рассмотрим, какие открываются перспективы при вложении в акции отдельных компаний. Инвестирование в ценные бумаги QUALCOMM, например, может заставить здорово понервничать долгосрочных инвесторов: с 2015 года стоимость акций колебалась пять раз, поднимаясь до максимальных $69 и падая до $42. Однако всего в течение полугода котировки восстанавливали утраченные позиции, что наверняка заинтересует инвесторов с малым и средним горизонтом инвестирования, которые желают заработать на разнице курсов.
Поклонникам краткосрочных и среднесрочных инвестиций стоит присмотреться и к телекоммуникационной компании Verizon, политика которого напоминает политику отечественного «Ростелекома». Verizon является активным участником на рынке слияний и поглощений, а также агрессивно осваивает новые сферы предоставления услуг, например видеомаркетинг. Именно такие действия позволяют компании оставаться на шаг впереди конкурентов.
Тем, кто хочет играть «в долгую», наверняка приглянется Microsoft. С июля 2015 года акции компании подорожали на 44%, при этом цена не демонстрировала резких колебаний.
Еще один хороший объект для долгосрочных инвестиций – компания Intel, ценные бумаги которой торгуются на бирже с 1978 года. На протяжении всего периода стоимость ценных бумаг стабильно растет. Цена акций колеблется от $29 до $38, что соотносится с динамикой всей отрасли.
В качестве резюме стоит отметить, что инвестирование в акции технологических компаний – одно из наиболее перспективных и интересных направлений при формировании портфеля. Развитие сетей 5G, технологий дополненной реальности и нейросетей дает основания утверждать, что рост данной сферы и новые рекорды котировочных показателей еще впереди. Динамичное развитие и сильная конкуренция открывают интересные перспективы как для инвесторов, любящих риск, так и для поклонников долгосрочных вложений.
Дума расширила налоговые льготы при операциях с бумагами высокотехнологичных компаний
Москва. 18 декабря. INTERFAX.RU – Госдума на заседании в пятницу приняла в третьем чтении закон, предусматривающий расширение налоговых льгот при операциях с ценными бумагами российских высокотехнологичных компаний.
Законом предлагается не облагать НДФЛ доходы, получаемые от реализации акций, облигаций и инвестиционных паев высокотехнологичных компаний. Эта льгота будет действовать при условии, что на дату погашения акции, облигации и паи непрерывно принадлежали налогоплательщику более одного года. Эти изменения будут действовать с момента вступления закона в силу до 31 декабря 2022 года включительно, после чего вступят в силу действующие в настоящее время нормы.
Как сообщил «Интерфаксу» исполнительный директор по рынку инноваций и инвестиций Московской биржи Геннадий Марголит, налоговые льготы станут серьезным стимулом для инновационных и технологичных компаний выходить на публичный рынок и привлекать инвесторов.
«Конечно, эта льгота была бы гораздо более эффективна на растущем рынке, но интересные компании, несмотря на тяжелую ситуацию на рынке, все равно демонстрируют хороший темп роста. В этом случае у инвесторов есть стимулы покупать ценные бумаги таких компаний», — сказал Марголит.
Он отметил, что в настоящее время есть 10-15 интересных высокотехнологичных и быстрорастущих компаний, у которых есть устойчивый денежный поток и понятная инвестиционная идея. Эти компании могут выиграть от ввода налоговых льгот.
«Им проще выйти на IPO и сформировать ликвидный рынок. Очень важно, что эта льгота привязана к бирже. Это правильно, потому что в наших условиях трудно найти стимулы для компании, чтобы она стала абсолютно прозрачной, подходила под все требования корпоративного управления, поскольку это финансовые и психологические издержки», — сказал Марголит.
В настоящее время в секторе Инноваций и инвестиций Московской биржи торгуются акции, облигации и фонды порядка 30 инновационных и технологичных компаний.
В действующем законодательстве установлена возможность применения нулевой ставки по налогам на доходы физических лиц и на прибыль организаций по доходам, получаемым от реализации акций и долей участия в уставном капитале российских организаций, при условии владения ими налогоплательщиком на праве собственности или другом вещном праве более пяти лет. При этом в отношении акций, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, законом установлено, что такие акции должны быть акциями высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики.
В то же время в перечень ценных бумаг, на которые распространяется действие закона, не входят облигации высокотехнологичных компаний, а также инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов, которые также относятся к инструментам развития высокотехнологичного сектора и служат источником финансирования инновационных проектов.
В связи с тем, что средняя продолжительность перехода проекта с одной стадии развития на другую составляет от одного года до двух лет, пятилетний срок владения акциями инновационной компании не соответствует горизонту инвестирования на публичном фондовом рынке, что практически нивелирует стимулирующую функцию этой нормы, говорится в пояснительной записке к документу. При этом существующий механизм, устанавливающий пятилетний срок владения такими бумагами, существенно снижает приток инвестиций в инновационные компании в отличие от традиционных секторов экономики.
Кроме этого, закон освобождает от НДФЛ доходы в виде суммы задолженности, от исполнения требований по уплате которой налогоплательщик освобождается в рамках процедуры банкротства физлица. Освобождаются от НДФЛ также доходы от продажи имущества, подлежащего реализации в случае признания налогоплательщика банкротом.
Помимо этого, от НДФЛ будут освобождены доходы в виде задолженности по ипотеке в случае реструктуризации ипотечного кредита в рамках правительственной программы помощи ипотечным заемщикам, а также в случае прекращения обязательств по кредиту и передачи банку залога по кредиту.
В Налоговом кодексе также уточняется порядок освобождения от НДФЛ средств помощи ветеранам и труженикам тыла Великой Отечественной войны, бывшим узникам нацистских концлагерей и военнопленным. В действующей редакции НК предусматривается, что от НДФЛ освобождается помощь в сумме, не превышающей 10 тыс. рублей. Закон освобождает от налога всю помощь, оказанную за счет средств бюджетной системы РФ, средств иностранных государств. Помощь от иных лиц освобождается от НДФЛ в сумме, не превышающей 10 тыс. рублей.
Документ принят под названием «О внесении изменений в часть вторую Налогового кодекса РФ».
Стоит ли частному инвестору гоняться за инновациями
В январе вступил в силу закон, дающий новые налоговые послабления инвесторам, выбравшим бумаги высокотехнологичного сектора. Основную выгоду из них извлекут те, кто вкладывается в инновационные компании еще до их выхода на биржу. Прочим же к списку льгот стоило бы добавить молоко «за вредность»: польза публичных предложений таких акций для экономики очевидна, а вот для самой публики — вообще-то нет.
«Для чего созданы ценные бумаги? — учил коллега-брокер Фреда Шведа, будущего автора книги «Where Are the Customers’ Yachts?» — Для того, чтобы быть проданными». Сотни лет назад найден способ делать это повыгоднее для инноваторов, их компаний и первых инвесторов — IPO (initial public offering). И лишь недавно приняты поправки в российский Налоговый кодекс, позволяющие не платить при этом налоги.
Воспользоваться ими, впрочем, смогут не только инсайдеры. От налогов освобождаются доходы от реализации котируемых на бирже акций, облигаций и паев, относящихся к «высокотехнологичному (инновационному) сектору экономики». Для этого надо непрерывно владеть ими 12 месяцев, приобрести не раньше 2011 года и продать после вступления закона в силу. НДФЛ, равно как и налог на прибыль, с таких доходов не возьмут.
Закон сброса и предложения
Есть, само собой, и плохая новость: такой режим введен лишь до 2023 года, после чего вступят в силу прежние нормы (они давали льготы лишь по акциям, которыми владеют пять лет). Однако пока те, кто инвестирует в компании до их выхода на биржу, могут меньше беспокоиться о налогах. Им не надо даже ждать с продажей акций целый год, как тем, кто купит их после IPO: отсчет идет со дня приобретения еще не котирующихся бумаг. Главное, чтобы в день реализации акции уже обращались на бирже и относились к инновационным бумагам.
Правила отнесения акций, облигаций и паев к этому сектору правительство утвердит постановлением. Те же постановления, что действуют сейчас, описывают критерии отбора своеобразно: акции относятся к высокотехнологичным, если биржа включит их в список таковых. Есть один четкий признак того, что компания недостаточно инновационна: в первую неделю торгов в новом качестве ее капитализация превысила 10 млрд рублей.
Так что список может получиться интересным. Сейчас во всяком случае на рынке инноваций и инвестиций (РИИ) Московской биржи есть акции, паи, облигации, ADS и ETF 29 эмитентов. И не в каждом инструменте с ходу можно разглядеть бумагу из высокотехнологичного сектора российской экономики. Акций здесь пока лишь 16 наименований, но нет сомнений, что со временем количество вырастет. Если уж вообще размещаться на российской бирже, то почему бы не платить при этом меньше налогов.
С покупателями сложнее, ведь им для получения льготы надо довольно долго держать бумаги. Между тем долгосрочная доходность акций, купленных вскоре после IPO, имеет сомнительную репутацию. И не только в нашей стране, где хватает и бумаг, упавших со времени размещения в разы, и разочарованных участников «народных IPO». Там, откуда мы переняли эту практику, лучшим выбором для массового инвестора она тоже не являлась.
Множество больших и малых инноваций, преобразивших жизнь во всем мире, обязано распространением этой аббревиатуре. Новым компаниям размещения акций помогали получить капитал, а инноваторам — достойное вознаграждение. Не остались в обиде их первые инвесторы, равно как и андеррайтеры, аудиторы и юристы. Но вот широкой публике куда больше пользы, чем участие в IPO, принесли связанные с размещениями плоды прогресса.
Было бы странно, если бы призы распределились иначе, учитывая, кто заказывает музыку, например выбирает момент размещения. Тем не менее за полвека проведены сотни исследований с целью выяснить, дает ли покупка IPO-акций долгосрочные преимущества инвестору. И уже первые показали, что в целом — нет. Поначалу, особенно в первый день на бирже, доходность акций действительно в среднем оказывалась высокой. Однако в последующие годы она заметно уступала той, которой достигали ценные бумаги, давно находящиеся на рынке.
В 1995 году Тим Лафран и Джей Риттер обнаружили, что это характерно не только для первичного, но и для следующих размещений. Пятилетняя доходность акций, размещенных на IPO в 1970-1990 годах, составила 5% годовых против 12% у аналогичных компаний, не проводивших размещений. При последующих предложениях она составляла 7%. Пониженная доходность возникала через полгода после размещения и становилась особенно заметной в следующие 18 месяцев. На таком фоне налоговая льгота через год уже не смотрится.
Тем не менее каждая котирующаяся акция когда-то впервые вышла на рынок, и со временем эффекты, связанные с размещениями, сглаживаются. В 2015 году Элрой Димсон, Пол Марш и Майк Стонтон из London Business School показали, как влияла давность IPO на доходность акций британских компаний в 1980-2014 годах. Они разбили акции на портфели по «выдержке» после размещения: до трех лет, четыре—семь, восемь—двадцать и более двадцати лет. Каждый ежегодно пересматривался, чтобы отражать нужный возраст акций. И за 35 лет самый «молодой» портфель вырос в 20 раз, а остальные, строго по мере старения,— в 33, 49 и 61 раз.
Все это, впрочем, касается любых IPO, хотя доля новых компаний в них и велика. Но все же, быть может, акции именно из быстрорастущих и перспективных отраслей способны показать лучший результат? Незадолго до схлопывания пузыря доткомов Уоррен Баффет шокировал топ-менеджеров из Кремниевой долины своим отношением к инноваторам. Он говорил, что новые отрасли не приносят деньги инвесторам, а уносят их. Изобретение, преобразившее жизнь XX века,— автомобиль, но в США почти из 2 тыс. автопроизводителей выжило лишь трое.
«Инвестиции в акции всех компаний, когда-либо работавших в авиационной отрасли, принесли нулевую доходность,— сообщил он, перейдя к первому полету братьев Райт.— Скажу так: хотелось бы думать, что если бы я жил тогда в Китти-Хоук, то был бы достаточно патриотичен и дальновиден, чтобы сбить самолет Орвилла (имя одного из двух братьев.— «Деньги» ) удачным выстрелом».
В этой шутке Баффета было много личного, учитывая его опыт вложений в авиацию. Однако схожие оценки встречаются не только в его исполнении, причем для многих новых отраслей, начиная с каналов в XVII веке и железных дорог в XIX. Есть и иные расчеты, но по-настоящему обоснованными и те, и другие назвать трудно из-за вопиющей неполноты данных о котировках.
Высокие, высокие технологии
Уже упомянутые авторы из London Business School в статье «Industries: Their rise and fall» попытались прояснить и этот вопрос, правда, лишь для периода с начала XX века и всего для двух стран. Полученные ими результаты не позволяют присудить победу ни сторонникам, ни противникам нового. Однако перевес все же на стороне Баффета.
По итогам 115 лет лучшую доходность в США показали акции табачной, а в Великобритании — алкогольной отрасли. Корректно ответить на вопрос, что все-таки было полезнее для инвестора начала ХХ века, табак или алкоголь, трудно (непрерывность данных в США нарушил сухой закон). Но если сравнивать все результаты в двух странах, американский табак победил с разгромным счетом: $1, вложенный в него, за 115 лет превратился в $6,28 млн против алкогольных £243 тыс., полученных из £1 (14,6% против 11,4% годовых).
Аутсайдеры принесли в сотни раз меньше, чем победители, и в десятки — чем рынок в целом. Выглядели они при этом технологичнее. Худшей отраслью в Великобритании оказалось машиностроение, а в США — судостроение (6,9% и 6,4% годовых соответственно). Однако и лидеры, и аутсайдеры появились не в XX веке. При этом некоторые отрасли успели исчезнуть за 115 лет, не попав в расчет. Результаты же прочих, если попытаться их сортировать по новизне и высоте технологий, причудливо перемешаны.
Тогда исследователи сопоставили результаты стареющей железнодорожной отрасли с показателями ее молодых конкурентов — авиа- и автоперевозчиков. Расчеты велись с момента появления котировок акций (для автоперевозчиков это 1926 год, для авиации — 1934-й). И итог вышел явно не в пользу прогресса.
К 2015 году железные дороги США принесли инвесторам в 5,93 раза больше автоперевозчиков и в 8,84 раза больше авиакомпаний. При этом стареющая отрасль, доля которой в капитализации американского фондового рынка за 115 лет снизилась с 63% до менее чем 1%, смогла еще и обойти индекс.
Это впечатляет, хотя и едва ли может рассматриваться как рекомендация. Примеры ужасающей доходности стареющих отраслей все-таки найти тоже можно. Скорее это свидетельство сложности прогнозирования будущего любых отраслей — как новых, так и старых — и, само собой, работающих в них компаний.
Вот только вес светлых перспектив в оценке молодых компаний и отраслей обычно куда выше, чем у устоявшихся или тем более сдающих позиции. И это притом, что оценить нечто имеющееся уже сейчас проще, нежели то, что, возможно, появится.
В начале 1970-х, когда железнодорожные компании США сотрясали банкротства, едва ли кто предсказал бы сегодняшние итоги. Их акции покупали, потому что у железных дорог были огромные, зачастую скрытые активы. Это давало надежду на прибыль даже при самом печальном развитии событий. Но изменились правила регулирования, и уже в 1980-х железнодорожные акции нагнали полувековое отставание, в том числе за счет пересмотра рынком их перспектив.
И именно этого преимущества лишены акционеры компаний, блестящее будущее которых заложено в цене IPO. Если все пойдет так, как хотелось бы, они получат доход, ну а если так, как случается,— придется утешаться тем, что деньги ушли на благо прогресса.
Акции высокотехнологичных компаний дорожают
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
Что касается технологического сектора, то, несмотря на итоговый рост NASDAQ, ситуация здесь была не столь однозначной. Так, акции онлайнового туристического сервиса Priceline.com продемонстрировали впечатляющий скачок на 26,2%, после того как компания объявила о квартальных прибылях в размере 20 центов на акцию, что на 6 центов превысило прогнозируемые показатели и на 16 центов — аналогичные цифры годичной давности. В то же время рынок не очень хорошо принял квартальный отчет крупнейшего интернет-аукциона eBay (-3,0%), несмотря на превышение ожидаемых показателей и улучшение прогнозов на следующие кварталы. Вероятно, что все дело в и так уже «космической» цене на акции eBay — по итогам торгов 25 июля она составляла $112,24. Слабые прогнозы по продажам обеспечили снижение котировок производителя сетевого оборудования JDS Uniphase (-9,2%). Квартальные показатели канадского производителя телекоммуникационного оборудования Nortel Networks (-2,3%) также не произвели хорошего впечатления на участников торгов. Бумаги лидеров технологического сектора — компаний Intel (+3,9%), Microsoft (+3,4%), Cisco Systems (+2,7%) — продемонстрировали неплохой рост.
Среди всех секторов технологического рынка лишь акции интернет-компаний и производителей систем хранения данных понесли незначительные потери. Бумаги компаний других секторов выросли, причем максимальный подъем продемонстрировали акции производителей программного обеспечения. Максимальное число сделок в пятницу было отмечено по акциям JDS Uniphase (-9,2%), Microsoft (+3,4%), Intel (+3,9%).
Позитивное завершение торгов пятницы внесло решающий вклад в итоги торговой недели. Так, по итогам пяти прошедших сессий индекс «голубых фишек» Dow вырос на 1,0%, индикатор широкого рынка S&P 500 прибавил 0,5%, а технологический NASDAQ поднялся на 1,3%. Однако значения всех трех индексов колеблются последние несколько недель вокруг одних и тех же уровней. Значительный объем макроэкономических новостей, а также поток корпоративных квартальных отчетов носят довольно неоднозначный характер и периодически вызывают у инвесторов диаметрально противоположные реакции. Это и обеспечивает чрезвычайно высокую волатильность рынка – котировки то резко падают, то резко растут. По мнению экспертов, это в целом неплохо для рынка, особенно принимая во внимание «ралли», продолжавшееся весь апрель, май и июнь и обеспечившее солидный подъем, а также тот факт, что июль исторически является «плохим» месяцем для рынка. По мнению Дональда Селкина (Donald Selkin), директора по исследованиям Joseph Stevens, доминирующий сейчас на рынке боковой тренд сохранится еще на протяжении двух последующих месяцев, и лишь в конце сентября стоит ожидать нового устойчивого подъема на рынке.
Более двух третей из числа 500 компаний, чьи акции используются в качестве расчетной базы индекса S&P 500, огласили свои квартальные отчеты на протяжении последних недель, и показатели двух третей из числа объявивших оказались лучше ожидаемых. Однако инвесторы отреагировали на все это не очень восторженно. Во-первых, участники торгов и так ожидали роста корпоративных прибылей, и это было в значительной степени учтено в текущих ценах на акции. Во-вторых, улучшения касались в основном компаний средней капитализации, в то время как многие корпоративные гиганты и лидеры своих секторов как раз разочаровали рынок.
|
||||
Начинающаяся неделя будет последней, наполненной значительным числом важных и заметных корпоративных отчетов. Из числа же объявляемых данных наиболее значительное влияние на динамику котировок могут оказать финансовые показатели таких компаний как Walt Disney, Exxon Mobil, Procter & Gamble, McDonald’s, DuPont и American Express. Из макроэкономических показателей недели стоит отметить индекс уверенности американских потребителей по данным Conference Board, «бежевую книгу» ФРС, данные по ВВП США во втором квартале 2003 года и статистику по уровню безработицы в США в июле.
По материалам Internet Stock Report, CNN Money и CBS MarketWatch.
Четыре бумаги российских ИТ-компаний, которые надо успеть купить
Яндекс, Армада, РБК и QIWI выглядят интересными для инвестирования
Как уже неоднократно отмечалось, экономика РФ показывает довольно низкие темпы роста. В 1-м квартале текущего года ВВП прибавил всего 0,9% г/г. Если говорить подробнее, то производство машин и оборудования сократилось за этот период на 7,3% г/г, а пищевых продуктов было произведено всего на 1,2% больше, чем годом ранее. При этом ИТ-рынок (контент и сервисы) по итогам 2013 года вырос на 26% г/г, примерно до 550 млрд руб., и даже негативная экономическая конъюнктура вряд ли помешает ему в текущем году увеличиться менее чем на 20%. Высокие темпы роста делают этот сектор привлекательным для инвесторов, в том числе портфельных, несмотря на высокую оценку по мультипликаторам относительно рынка и неопределенность с госрегулированием.
В последнее время на Московской бирже появилось несколько более-менее ликвидных акций компаний ИТ-сектора. Это связано как с развитием, так называемого сектора инноваций и инвестиций (РИИ), так и с решением ряда компаний провести листинг в РФ под давлением обстоятельств. Впрочем, этим решением движут не только политические причины, но и растущий интерес местных инвесторов. На текущий момент можно говорить о том, что ИТ-компании формируют полноценный отраслевой сегмент, на который, правда, Московская биржа еще не догадалась сформировать соответствующий индекс. На текущий момент есть лишь индекс телекоммуникаций (MICEXMNF), в который входят бумаги МТС, Ростелекома и Мегафона, то есть эмитентов, имеющих к ИТ весьма косвенное отношение.
Я предлагаю вкратце рассмотреть перспективы инвестиций в бумаги соответствующего сектора. Поскольку нас в данном случае интересуют инвестиции именно в сектор, основное внимание будет обращено на такие показатели, как капитализация, особенности листинга, free-float и тому подобное.
Российские публичные ИТ-компании, бумаги которых обращаются на Московской бирже
Источник: данные Московской биржи, оценки Инвесткафе.
В первую очередь, на мой взгляд, стоит обратить внимание на уровень листинга. Медиахолдинг и Ютинет.ру входят в третий уровень листинга, поэтому вложения в данные компании для неопытного инвестора выглядят слишком рискованными. Достаточно сказать, что такие требования Московской биржи, как минимальная рыночная капитализация или количество акций в свободном обращении, к третьему уровню листинга вообще не применяются. Также огромные риски связаны с отсутствием требований к составлению и раскрытию отчетности по МСФО (US GAAP), наличию в совдире независимых членов и особенностей формирования комитетов по аудиту, вознаграждениям и так далее.
Компании первого и второго уровня листинга выглядят уже более интересными для инвестиций. Для того чтобы рассчитать доли этих эмитентов в рамках портфеля ИТ-сектора, в который можно инвестировать, я предлагаю использовать ряд показателей: рыночную капитализацию, free-float и потенциал роста рыночной стоимости.
Исходя из приведенных выше расчетов, при инвестициях в обращающиеся на Московской бирже акции ИТ-сектора я предлагаю распределить вложения следующим образом: Яндекс — 39,2%, QIWI — 16,9%, Армада — 30,3% и РБК — 13,6%. Долгосрочные целевые цены по бумагам Яндекса — $33,4 , QIWI — $52,37, для Армады — 267 руб., для РБК — 7,23 руб.
Ценные бумаги высокотехнологичных компаний как инструмент долгосрочных инвестиций
Барская Полина Владимировна, студент 3 курса, Финансовый Университет при Правительстве Российской Федерации, Россия
Синицына Дарья Дмитриевна, студент 3 курса, Финансовый Университет при Правительстве Российской Федерации, Россия
Чернышова Марина Витальевна, доцент департамента финансовых рынков и банков, кандидат экономических наук, доцент, Финансовый Университет при Правительстве Российской Федерации, Россия
JEL-классификация: G11, G24, O34
Публикация научных статей по экономике в журналах РИНЦ, ВАК (высокий импакт-фактор). Срок публикации — от 1 месяца.
creativeconomy.ru Москва + 7 495 648 6241
С переходом к постиндустриальной эпохе качественное развитие экономики обеспечивается за счет инновационного сектора, который специализируется на прогрессивных технологиях, превосходстве интеллектуальных активов. Прогрессивные высокотехнологичные компании являются важнейшими составляющими национальных экономик развитых стран. Наука развивается стремительно, ученые совершают новые открытия, регистрируется все большее количество патентов на изобретения и идеи, которые затем внедряются в существующие бизнес-структуры либо становятся платформой для новой компании, производящей уникальный продукт или услугу. Неудивительно, что частные и коллективные инвесторы активно вкладывают денежные средства в данную отрасль, надеясь получить высокий уровень прибыли, что определяет актуальность исследования. Целью работы является выявление и анализ основных подходов инвестирования в инновации и существующие риски данной отрасли.
Инвестирование в инновационный сектор
Одним из наиболее доступных способов инвестирования в инновационный сектор является покупка ценных бумаг высокотехнологичных компаний на бирже. Поскольку биржа является организованным рынком, торговля на ней проводится на основании официальных правил, которые должны соответствовать законодательным нормам, поэтому, например, крупнейшая в России Московская биржа в своей деятельности обязана опираться на российское законодательство. Согласно Постановлению Правительства РФ от 22.02.2012 г. № 156 [1] , «отнесение акций, облигаций, а также инвестиционных паев, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, к ценным бумагам высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики осуществляется биржей в соответствии с настоящими Правилами». Таким образом, российские биржи вправе самостоятельно определять перечень высокотехнологичных компаний, опираясь на данное Постановление. Московская биржа среди своих требований к эмитентам рынка инноваций и инвестиций (РИИ) указывает минимальную капитализацию в размере 150 млн руб., а также осуществление инновационной деятельности (например, включенной в перечень приоритетных направлений развития науки, технологий и техники в РФ). В свою очередь, эмитенты РИИ вправе рассчитывать на многостороннюю поддержку – как государства, так и самой биржи. Государственная поддержка включает в себя программу грантов для малых инновационных предприятий, ставку 0% по налогу на прибыль и НДФЛ по доходу от реализации акций, торгующихся в секторе РИИ, также предусмотрено кредитование под залог акций и различные инструменты поддержки малого и среднего предпринимательства. Со стороны биржи предоставляется маркетинговая, маркет-мейкерская и информационно-аналитическая поддержка.
Данные привилегии для инновационных компаний, направленные на достижение такой глобальной социально-экономической цели, как развитие национальной экономики и снижение зависимости от нефтегазовых доходов, снижают часть производственных издержек данных компаний и, соответственно, должны сделать их более привлекательными для инвестирования.
Различия подходов инвестирования в долевые и долговые ценные бумаги
Учитывая законодательный аспект отнесения ценных бумаг к высокотехнологичному сектору, необходимо выделить различия подходов инвестирования в долевые и долговые ценные бумаги, поскольку указанное Постановление рассматривает три типа ценных бумаг – акции, облигации и инвестиционные паи.
Бесспорным требованием любого инвестора является устойчивое финансовое положение компании, однако при покупке облигаций инвестор может идти на сознательный риск, покупая ценные бумаги компаний с низким кредитным рейтингом, но более высокой доходностью и сопоставимой дюрацией. Однако облигация является срочным инструментом, в следствие чего после погашения инвестор больше не заинтересован в деятельности компании, поскольку им получена прибыль.
Долевой инвестор, напротив, заинтересован в долгосрочном расширении производства, росте прибыли и эффективности деятельности, поскольку от этого зависит его доход как совладельца компании. Высказывание известного инвестора Уоррена Баффета наиболее точно описывает позицию долевого инвестора, нацеленного на долгосрочную перспективу: «Наш любимый срок для продажи акций – никогда». Грамотное формирование стабильного прибыльного портфеля является важнейшей задачей, поэтому включение в него долевых инструментов рынка инноваций является актуальным вопросом.
Три вида рисков, возникающих при инвестировании в инновационный сектор
Инвестирование в ценные бумаги высокотехнологичных компаний сопряжено с рядом специфичных рисков:
1. риск краха – компания окажется неприбыльной и в перспективе неспособной продолжать свою дальнейшую деятельность;
2. риск несовпадения сроков окупаемости с прогнозируемыми, поскольку оценка деятельности инновационных компаний и их проектов крайне сложна ввиду частого отсутствия материальных активов и субъективной оценки нематериальных (патентов, изобретений, различных прав, ноу-хау и т.д.);
3. риск возникновения экономического пузыря, примером которого является «пузырь доткомов», лопнувший в марте 2000 г. и приведший к падению индекса NASDAQ более чем в 3,5 раза, достигнув минимума в октябре 2002 г. на уровне около 1300 п. (рис.). Банкротство сотен компаний и последующая ликвидация привели к потерям вложенного капитала многих инвесторов.
Рисунок . Динамика индекса NASDAQ Composite
Источник : составлено авторами на основе данных http://www.nasdaq.com/ .
Первый и второй риски при исследовании возможных путей их минимизации оказываются тесно взаимосвязанными, поскольку оба вызваны сложностью анализа и прогнозировании деятельности инновационных предприятий. Так, индекс ММВБ-инновации (MICEXINNOV) на данный момент состоит из акций 17 эмитентов. В качестве примера были взяты акции эмитентов, включаемых в данный индекс: ПАО «ИСКЧ», ПАО «Фармсинтез», ПАО «Мультисистема», и произведен расчет коэффициента Тобина (табл.), характеризующий инвестиционную привлекательность компании или эффективность использования средств акционеров по сравнению с другими альтернативами, в которых доходность определяется рыночной ставкой доходности. В России это коэффициент отношения рыночной стоимости акции к ее балансовой стоимости, получаемой путем деления стоимости чистых активов на количество акций.
Таблица. Расчет коэффициента Тобина по акциям компаний из индекса
Ситуация: Акции российских технологических компаний снова дешевеют
Ситуация в экономике продолжает оставаться сложной. Курс рубля снижается (эксперты предсказывают дорогой доллар на протяжении долгого времени), а российские фондовые индексы бьют антирекорды. Как же себя ведут в этой ситуации акции крупных отечественных технологических компаний? Если коротко — и здесь обошлось без сюрпризов.
11% за день
В начале текущей недели депозитарные расписки на акции «Яндекса», торгующиеся на американской бирже NASDAQ значительно подешевели. За торговую сессию 8 декабря цена упала более чем на 11%, а капитализация поисковика уменьшилась до $6,95 млрд (позднее курс немного вырос).
С начала 2014 года депозитарные расписки «Яндекса» подешевели более чем вдвое. В начале января они стоили 43 доллара за штуку, сейчас — немногим более 20 долларов
При этом, согласно отчетности за первое полугодие 2014 года, выручка интернет-компании увеличилась — «Яндекс» смог нарастить ее на 34% (23 млрд рублей).
Значительная часть доходов поисковика формируется благодаря онлайн-рекламе, и здесь «Яндекс» даже рос быстрее рынка. Согласно оценкам экспертов рекламного рынка, в частности, Ассоциации коммуникационных агентств России, затраты на интернет-рекламу в Рунете увеличились — в первом полугодии рост составил 20% до 38 млрд рублей.
Снижение котировок объясняется не только общими причинами для всех компаний из России, вроде экономического спада и неблагоприятной политической ситуации, но и опасениями инвесторов (в том числе иностранных) темой возможного усиления контроля за Рунетом.
Показательный пример — после того, как стало известно о консультациях по поводу отключния российского сегмента сети от мирового интернета «в критической ситуации», акции технологически гигантов также просели в цене — несмотря на заверения политиков в нежелании ограничивать доступ в сеть, «Яндекс» потерял 5% стоимости акицй — цена упала до $26,45 за штуку (акции Mail.Ru тогда же обесценились на 4% — до $26,99).
Не только «Яндекс»
Инвесторы продавали депозитарные расписки на акции и других отечественных компаний. К примеру, бумаги 8 декабря МТС подешевели на 8,4%, «Вымпелкома» — на 7,3%, Qiwi — на 6,4%. Журналисты издания Meduza сравнили динамику этих акций с показателями зарубежных фондовых индексов — в тот же период американский фондовый индекс NASDAQ снизился на 0,84%, Dow Jones — на 0,59%.
Распродажа ценных бумаг российских компаний не только на американских торговых площадках. Депозитарные расписки Mail. Ru Group, торгующиеся на Лондонской на фондовой бирже подешевели 8 октября на 7,18%.
Акции зарубежных технологических компаний
В отличие от крупных российских технологических компаний, которые дружно дешевеют, акции зарубежных ИТ-гигантов ведут себя по-разному. Например, акции Apple, торгующиеся на Nasdaq, в начале года стоили около $80 за штуку, а на этой неделе их цена превысила $114.
При этом стоимость акций Google в 2014 году снизилась (частично этому виной претензии со стороны властей Евросоюза, которые хотели разделить бизнес Google в Европе).
Все ли так плохо у российских ИТ-компаний
Главный экономист ITinvest Сергей Егишянц называет среди главных причин снижение стоимости акций «Яндекса» падение курса рубля и особенности поведения акций высокотехнологичных компаний в целом:
В долларах цены всех российских компаний валятся нынче очень активно. Хай-тек всегда колеблется с большей амплитудой, чем более традиционные отрасли — отсюда и превышение среднего размера падения, хотя небольшое (с начала года РТС -40%, Яндекс -50%): если вдруг на рынке случится разворот, и всё пойдёт в рост, то будет та же картина, только в обратную сторону — технологические фирмы вздорожают круче, чем рынок в целом.
Катастрофического тут ничего нет — в том смысле, что нет ничего, выходящего за рамки всех прочих процессов с российскими рынками и экономикой: обвал цен на нефть хорошенько их потрепал, а эффект от него ещё и многократно усилили некомпетентные действия начальства Банка России и (пока в меньшей степени) правительства.
В октябре, когда акции «Яндекса» и Mail.Ru также дешевели, издание РБК опрашивало российских аналитиков — эксперты продолжают видеть перспективу в акциях этих компаний, и не советуют тем инвесторам, которые уже их купили, избавляться от активов.
Как купить акции технологических компаний
Ранее купить акции технологических компаний на зарубежных фондовых площадках было не так просто — россиянам необходимо было открывать счета у иностранных брокеров, которые не всегда горели желанием работать с клиентами из нашей страны.
В конце ноября 2014 года ситуация улучшилась — Санкт-Петербургская биржа запустила торги зарубежными ценными бумагами. Теперь российские инвесторы могут покупать акции зарубежных компаний, входящих число 50 наиболее ликвидных организаций из индекса S&P 500. В число «первопроходцев» попали такие технологические компании, как Apple, Yahoo, Cisco Systems, Facebook, Google и Intel.
ITinvest предоставляет доступ к торгам зарубежными ценными бумагами на Санкт-Петербургской бирже — для этого нужно оставить заявку на сайте. Выбрать цели для инвестирования помогают эксперты компании. О том, как купить акции «Яндекса» мы рассказывали в одном из наших предыдущих материалов
На сегодня все. Спасибо за внимание!
P. S. В блоге на Geektimes мы публикуем еженедельные обзоры ситуации на финансовых и фондовом рынках. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе текущей экономической ситуации!
Акции технологических компаний США
С историей технологических компаний США знакомы не только опытные, но и начинающие инвесторы. Истории Билла Гейтса и Стива Джобса, начинавших бизнес в гаражах, неоднократно ложились в основу киносценариев. Разумеется, технологические компании США – это не только Microsoft и Apple. Яркими представителями отрасли являются Cisco, занимающаяся выпуском маршрутизатов и серверов, Qualcomm, являющаяся монополистом на рынке микропроцессоров, и многие другие. Все компании объединяет несколько черт: помимо общего поля деятельности, они сравнительно молоды («старичком» считается только Intel, основанная в 1968 году) и представляют интерес как для консервативных инвесторов, так и для тех, кто акции долго держать не готов.
Все флагманы технологической отрасли США входят в рейтинг 50 крупнейший компаний Америки по версии Forbes и уверенно держат свои позиции с 2003 года. Эксперты издания оценивают компании по четырем показателям: выручке, прибыли, активам и рыночной стоимости, поэтому ориентироваться на данные рейтинга можно и нужно.
Оценить перспективности отрасль и целесообразность покупки акций технологических компаний США можно и с помощью анализа индекса NASDAQ Composite. Индекс, основу которого составляют акции цифровых компаний, только за последние три года показал рост на 1 500 пунктов: с 4 000 до 5 500.
По итогам 2020 года инвестиции в акции технологических компаний дали результат, сопоставимый с доходность по вкладам – около 7,41%. Однако это средняя температура по больнице, удачные вложения принесли бы инвесторам в прошлом году и больший доход.
-
☆☆☆☆☆★★★★★
-
☆☆☆☆☆★★★★★
Рассмотрим, какие открываются перспективы при вложении в акции отдельных компаний. Инвестирование в ценные бумаги QUALCOMM, например, может заставить здорово понервничать долгосрочных инвесторов: с 2015 года стоимость акций колебалась пять раз, поднимаясь до максимальных $69 и падая до $42. Однако всего в течение полугода котировки восстанавливали утраченные позиции, что наверняка заинтересует инвесторов с малым и средним горизонтом инвестирования, которые желают заработать на разнице курсов.
Поклонникам краткосрочных и среднесрочных инвестиций стоит присмотреться и к телекоммуникационной компании Verizon, политика которого напоминает политику отечественного «Ростелекома». Verizon является активным участником на рынке слияний и поглощений, а также агрессивно осваивает новые сферы предоставления услуг, например видеомаркетинг. Именно такие действия позволяют компании оставаться на шаг впереди конкурентов.
Тем, кто хочет играть «в долгую», наверняка приглянется Microsoft. С июля 2015 года акции компании подорожали на 44%, при этом цена не демонстрировала резких колебаний.
Еще один хороший объект для долгосрочных инвестиций – компания Intel, ценные бумаги которой торгуются на бирже с 1978 года. На протяжении всего периода стоимость ценных бумаг стабильно растет. Цена акций колеблется от $29 до $38, что соотносится с динамикой всей отрасли.
В качестве резюме стоит отметить, что инвестирование в акции технологических компаний – одно из наиболее перспективных и интересных направлений при формировании портфеля. Развитие сетей 5G, технологий дополненной реальности и нейросетей дает основания утверждать, что рост данной сферы и новые рекорды котировочных показателей еще впереди. Динамичное развитие и сильная конкуренция открывают интересные перспективы как для инвесторов, любящих риск, так и для поклонников долгосрочных вложений.
Защитные акции – свежий взгляд на классические подходы к инвестированию
Текст: Иван Манаенко
Пожалуй, каждое знакомство с фондовым рынком начинается с усвоения постулата о том, что доходность напрямую зависит от риска, который готов взять на себя инвестор. Классическая схема расположения основных инструментов инвестирования наглядно продемонстрирована на графике 1, из которого отчетливо видно, что наибольшую гарантию сохранения средств дают банковский депозит и государственные облигации, тогда как наибольший доход обеспечивают вложения в недвижимость и акции.
Все это действительно так, но лишь на относительно коротком отрезке времени. При сроке вложения в несколько месяцев в плане надежности и конечной доходности альтернативой депозиту могут быть только гособлигации или публичные займы квазисуверенных заемщиков – и то если удастся найти на рынке бумаги с подходящим сроком обращения и если не принимать в расчет инфляцию. Если же инвестиции планируются на несколько лет, а тем более когда речь заходит о пенсионных сбережениях, проблема накопленной инфляции становится настолько очевидной, что наиболее надежные варианты оказыва-
ются в итоге убыточными. Не случайно гуру финансового рынка Уоррен Баффет в своем прошлогоднем обращении к акционерам фонда Berkshire Hathaway, основателем и президентом совета директоров которого он является, отметил: «… инвестиции в активы, привязанные к денежному рынку, включая фонды денежного рынка, облигации, ипотечные закладные, банковские депозиты и другие инвестиции. Многие из этих основанных на валютах инструментов считаются «безопасными». По правде говоря, это самые опасные активы. Их бета может быть нулевой, но их риск огромен». По личному мнению того же Баффета, куда более привлекательны инвестиции в производственные активы, не важно – промышленные предприятия, сельское хозяйство или недвижимость, главное, что они должны приносить доход на уровне темпов роста инфляции и осуществлять минимальные капитальные инвестиции, дабы последние не съедали невысокую, но стабильную прибыль. Уцепившись за идею одного из самых успешных финансистов, впрочем, уже давно известную миру, мы провели свое собственное исследование на этот счет. Его результатом стало формирование портфеля защитных акций, динамика которого в ретроспективе 4–15 лет превзошла наши самые смелые ожидания.
Как таковое понятие «защитные акции», конечно, не ново. В классическом определении это долевые ценные бумаги компаний, работающих в устоявшихся отраслях и в меньшей степени подверженных влиянию экономических кризисов и потрясений. Как правило, эти бумаги характеризуются невысокими колебаниями цен (низкая волатильность), показывают более низкую относительно рынка в целом доходность в периоды роста, но и меньшее падение в периоды снижения фондовых индексов. Фактически они значительно меньше подвержены воздействию экономических циклов, нежели акции компаний высокотехнологичных секторов, производителей товаров длительного пользования, IT и интернет-компаний. Логика проста: человечество, давно перебравшееся в каменные джунгли, уже не может самостоятельно обеспечивать себя пищей, кровом, а также многочисленными и уже привычными предметами первой необходимости. Более того, современный житель мегаполиса настолько стал рабом потребления, что даже в кризисные периоды уже не в состоянии отказать себе в «маленьких радостях», казалось бы совсем не нужных для нормального функционирования его организма. То же самое можно сказать и о медицине. Если какие-то 20–30 лет назад к лечению антибиотиками прибегали в самых тяжелых случаях, то сей- час их назначают практически при любой простуде, не говоря уже о всевозможных витаминах и антидепрессантах, на которые не без вмешательства фармацевтических компаний «подсаживаются» жители многомиллионных мегаполисов. А могут ли ныне два человека встретиться, не имея при себе мобильных телефонов, не говоря уже о всепроникающем Интернете? Именно поэтому в конечный список отраслей, относимых нами к нециклическим, помимо традиционных (рентного бизнеса, коммунальных компаний и производителей питания) попали производители потребтоваров, включая напитки, ритейлеры, фармацевты и, наконец, телекоммуникационные компании. К месту сказать, итоговый список мировых компаний, отвечающих вышеописанным отраслевым характеристикам, оказался весьма внушительным – более 4,5 тыс. компаний. Для начала мы отфильтровали компании, чьи акции характеризуются высокой изменчивостью курса, т. е. коэффициент ? которых выше 1. Затем исключили те, чья капитализация не дотягивала до 500 млн долл.
И все же претендентов на звание «защитных» оставалось подозрительно много. Но дальнейший отбор, произведенный согласно разработанной нами методике, позволил сократить список буквально до двух десятков компаний, до «лучших из лучших».
Банкротство – ключевой риск для держателей акций. Акции компаний с высокой долговой нагрузкой не могут быть отнесены к категории защитных. Дело в том, что высокий долг делает компанию уязвимой – проблемы с рефинансированием кредитов, особенно в периоды кризисов, способны запросто обвалить котировки ее акций. Кроме того, высокий долг снижает конечную эффективность – компания вынуждена тратить средства на выплату высоких процентов, что «съедает» чистую прибыль. Именно по этим причинам в категорию защитных нами были отнесены только акции тех компаний, долговая нагрузка которых невысока, т. е. отношение их долга к EBITDA не превышает 1,5. Ключевая цель существования любого акционерного общества – извлечение прибыли. При этом единственной возможностью миноритарных акционеров, в отличие от реальных собственников, поучаствовать в перераспределении доходов компании является получение дивидендов, которые, как известно, платятся непосредственно из чистой прибыли. Поэтому именно наличие чистой прибыли, а также стабильные дивидендные выплаты стали третьим важнейшим атрибутом защитной бумаги. Ретроспективный анализ конечного портфеля защитных акций отчетливо показал, что регулярные дивидендные выплаты не только компенсируют недооцененность защитных акций в периоды отрицательной рыночной динамики, но и в долгосрочной перспективе вносят значительный вклад в общий прирост стоимости портфеля, что наглядно демонстрирует график 2.
Для публичных компаний есть два основных проводника в мир глобальной популярности среди инвесторов: рейтинговые агентства и инвестиционные компании. Задача первых – тщательный непредвзятый кредитный анализ, выявление скрытых проблем и определение точек роста, воплощенные в итоговый кредитный рейтинг, на основе которого можно судить о степени рискованности вложения в ту или иную ценную бумагу. Не случайно наличие рейтинга «инвестиционного уровня» от агентств Standard&Poor’s, Moody’s или Fitch является своего рода знаком качества и служит ключевым критерием отбора в портфели крупнейших инвестфондов. Роль инвесткомпаний и банков не менее значима. Аналитическое покрытие эмитентов профессиональными участниками фондового рынка, включающее в себя оценку справедливой стоимости акций, является важнейшим драйвером роста курсовой стоимости. Ни для кого не секрет, что подчас именно публикация рекомендаций аналитиков оказывает сильное влияние на стоимость акций. Конечно, единичная рекомендация «покупать» не является основанием для незамедлительного роста акций. Тем не менее превалирование положительных оценок в значительной мере повышает вероятность того, что конкретная акция будет вести себя «лучше рынка», в том числе за счет влияния психологической составляющей рекомендаций. В итоге мы получаем еще два финальных критерия отбора защитных акций: наличие международного рейтинга, соответствующего «инвестиционному уровню», и наличие рекомендации «покупать» от подавляющего большинства инвестдомов.
Благодаря вышеописанным критериям нам удалось сузить первоначальный список буквально до двух десятков компаний, чьи акции наделены целым рядом положительных особенностей, присущих депозитам, облигациям и акциям вместе взятым, и вместе с тем не столь подвержены рыночным колебаниям, как обычные акции. С учетом ежегодного обновления в разное время в него попадали такие компании, как Coca-Cola Co, Pepsi-Cola, Chine Mobile LTD, Procter&Gamble Co, Hershey Co, Swisscom AG, Avon Products Inc, SAB Miller PLC, Vodafone Group PLC, Nestle, McDonald’s, Unilever, Pfizer и другие известные международные корпорации (схема 3).
Листинг данных компаний на основных биржевых площадках и исключительно высокая ликвидность их акций
позволили нам составить портфель защитных акций, динамика которого на протяжении последних15 лет превзошла все наши даже самые смелые ожидания.
Так, рост ретроспективно сформированного защитного портфеля с 1995 г. составил 730%. Доходность индекса акций S&P Global BMI за тот же период была на уровне 244% (график 4). Таким образом, средняя годовая доходность защитного портфеля за 15 лет составила 13,4% против доходности индекса S&P Global BMI на уровне 7,6%. В разрезе год к году причина столь опережающей динамики защитного портфеля становится более понятной: в 10 случаях из 15 его динамика была существенно лучше индекса, при этом в годы роста отставание от рынка, за исключением 1999 года, было минимальным (график 5 ).
Изначально данная защитная стратегия разрабатывалась нами для сохранения и накопления капитала в долгосрочной перспективе (более 5 лет) для, например, частных пенсионных программ и отчасти поэтому предполагала интервальный подход к инвестированию. Из графика 6 видно, что если начать инвестировать с 1995 г. ежеквартально 10 тыс. долл. в портфель защитных акций, то к текущему моменту сумма накоплений составила бы 2,1 млн долл. Для сравнения, подобные инвестиции на депозитный счет со ставкой 3% годовых позволили бы накопить лишь 900 тыс. долл., а инвестирование в рыночный портфель дало бы на выходе 1,2 млн долл. Главная же особенность интервального подхода к инвестированию – возможность существенно сгладить рыночные колебания стоимости портфеля относительно инструментов с фиксированной доходностью, в особенности если формирование портфеля пришлось на неблагоприятный период.
Все же, как гласит теория, а главное – подтверждает практика, конечная эффективность инвестиций зависит не столько от конкретного момента входа, сколько от продолжительности периода инвестирования. Для иллюстрации мы рассчитали эффективность инвестиций в портфель защитных акций с конца предкризисного 2007 г., когда рынки были на максимумах. При условии регулярного ежеквартального инвестирования в каждый из проиллюстрированных инструментов защитный портфель поначалу отставал от депозита, показывая слегка опережающую относительно индекса динамику роста. Однако уж через полтора года стоимость защитного портфеля обогнала стоимость депозита и к текущему моменту была бы на треть выше стоимости депозита и на 16% выше индекса. Что называется, цифры говорят сами за себя (график 7). Добавим к этому, что в условиях общей дестабилизации ситуации на финансовых рынках и роста волатильности фондовых индексов в последние годы интерес инвесторов все больше смещается в пользу бумаг, приносящих постоянный дивидендный доход, в разряд которых можно отнести любую акцию, отобранную по вышеописанной методике. А значит, в ближайшие несколько лет портфель защитных акций имеет все шансы продолжить показывать динамику лучше рынка.
В заключение хочется отметить, что, хотя тщательный отбор акций, подходящих под строго формализованное определение защитных, и приверженность принципу эффективности долгосрочного инвестирования предполагают минимальное вмешательство в состав портфеля с момента его формирования, наибольшей гарантии сохранности и приумножения капитала можно добиться лишь благодаря постоянному мониторингу финансового состояния как самих компаний-эмитентов, так и отношения к их акциям со стороны рейтинговых агентств, инвестиционных банков и компаний.
Журнал «Инвестиции. Профессиональный взгляд». № 4/2012
На ММВБ будут продавать акции высокотехнологичных компаний
Лента новостей
Все новости »
Первые размещения ценных бумаг в новом секторе могут состояться уже в текущем году
На ММВБ появится новый биржевой сектор — рынок инноваций и инвестиций. Соответствующее соглашение биржа подписала сегодня с госкорпорацией «Роснано».
Первые размещения ценных бумаг в новом секторе могут состояться уже в текущем году. ММВБ и «Роснано» будут осуществлять поддержку компаний в процессе подготовки к размещению. Торговая площадка создается на основе действующего с 2007 года на ММВБ сектора инновационных и растущих компаний (ИРК). Ранее планировалось создать на его базе площадку для привлечения прямых инвестиций.
Риски со всех сторон. Стоит ли сейчас инвестировать в акции глобальных компаний
В первом квартале фондовый рынок видел все — от мощного ралли, которое стало самым сильным за несколько десятилетий, до самого крупного однодневного маневра в индексе волатильности VIX за последние 10 лет. Это показало, что продажа волатильности была самым активным видом торговли на финансовых рынках, где происходили всевозможные драматические события.
В начале 2020 года прогнозы по инфляции приводили к росту ставок и укрепляли уверенность ФРС в заявленной ею траектории монетарной политики, однако неудовлетворительные цифры в итоге поколебали этот настрой.
Технологические компании впервые за несколько лет столкнулись с серьезными проблемами, поскольку разыгрался нешуточный скандал, связанный с использованием Facebook персональных данных пользователей, что шокировало инвесторов по всему миру. Кроме того, США и Китай, кажется, имеют острые разногласия на тему торговли, что может стать серьезным риском для роста мировой экономики. Также, вопреки ожиданиям, в странах G10 со второго квартала 2020 года наблюдается ухудшение макроэкономических показателей: они показали чуть ли не самую слабую динамику с 2013 года.
Это основные факторы, омрачающие сезон отчетности за первый квартал, который уже не укрепит уверенность инвесторов в будущем. Наша собственная стратегия приобрела в феврале умеренно оборонительный характер, и, как следствие, мы по-прежнему негативно смотрим на перспективы рынка акций и считаем, что соотношение риска и доходности находится на довольно низком уровне.
Сигнал из Кремниевой долины
В феврале в американском секторе технологий наблюдалась коррекция, как и на фондовом рынке в целом: падение составило 11% за две недели. Однако сильная тяга к росту в итоге привела к тому, что инвесторы снова подняли цены на акции технологических компаний, поэтому в середине марта в секторе наблюдался новый исторический максимум. Потом скандал с Facebook вызвал мощную волну распродаж, которая усилилась в связи с негативными заявлениями Дональда Трампа относительно компании Amazon.
Тем не менее технологический сектор все еще довольно силен. Акций IT-компаний торгуются всего лишь на 8% выше среднего уровня с 1994 года, а индекс S&P 500 превышает среднее значение на 21%. В марте 2020 года акции компаний технологического сектора США оценивались на 22% выше индекса S&P 500, но эта разница объяснима, поскольку сектор с 1994 года показывал среднегодовой прирост прибыли 8,3% по сравнению с 4,7% у индекса S&P 500. Ведь история — это одно, а перспективы технологий — совсем другое.
Последние 15 лет были по-своему уникальны, потому что люди в этот период стали уделять меньше внимания защите личной информации. Так, они отдали свои персональные данные бесплатным онлайн-сервисам, таким как Google, Facebook, Twitter и LinkedIn, и подписали пользовательские соглашения на Apple и Amazon, в связи с чем их личную информацию можно использовать самыми разными способами. Через некоторое время ситуация может в корне измениться, и люди вновь станут больше интересоваться конфиденциальностью.
Скандал с Facebook показал широкой общественности, в чем проблема технологических компаний, использующих персональные данные. Евросоюз уже длительное время применяет довольно жесткие регулятивные меры в отношении ключевых американских IT-корпораций: Facebook был оштрафован за сокрытие информации при покупке мессенджера WhatsApp, компания Apple преследовалась за уклонение от уплаты налогов в Европе (в декабре 2020 года она достигла соглашения с ЕС о начале выплат $15,4 млрд), Google был оштрафован на рекордные $2,7 млрд по первому делу о нарушении антимонопольного законодательства, а компания Amazon заплатила €250 млн в качестве штрафа за уклонение от уплаты налогов.
Другие страны наблюдают за действиями европейских властей и рассматривают возможность ужесточения надзора за высокотехнологичными компаниями, которые используют персональные данные. Мы ожидаем, что «Общий регламент по защите данных», который вступит в силу 25 мая 2020 года, и налог на выручку IT-компаний, который будет введен с целью компенсировать влияние налоговых арбитражных операций с помощью трансфертного ценообразования, станут началом более жестких мер контроля.
Скорее всего, в дальнейшем успешные высокотехнологичные компании все больше будут создавать технологические решения без использования персональных данных — это могут быть аккумуляторы, робототехника или решения по автоматизации. Мы рекомендуем инвесторам избегать вложений в крупные технологические компании, которые используют большие объемы персональных данных, и переключиться на более мелкие, нишевые истории.
Инвестируйте в тренды
Согласно нашему исследованию, самыми горячими темами на рынке акций во втором квартале являются новые технологии в производстве аккумуляторов, прорывы в фармацевтической промышленности, электронная коммерция, энергетическая инфраструктура США и кибербезопасность. Эти сегменты — потенциальные лидеры по доходности.
Вместе с тем мы выявили и наименее привлекательные темы: широкий IT-сектор США, путешествия и досуг, компании Индии и Вьетнама, а также эмитенты, преуспевшие в обратном выкупе акций.
В целом, глобальный индекс MSCI оценивается выше среднего, а множество ключевых макроэкономических рисков не за горами, поэтому соотношение риска и доходности в ближайшие два года уже не будет столь привлекательно для рынка акций. Мировые процентные ставки поднялись, а значит, у акций появилось больше альтернатив.
Поскольку в ближайшие два года есть вероятность рецессии, не стоит придерживаться агрессивной стратегии и держать слишком много средств в акциях компаний. Портфели должны быть более сбалансированы и ориентированы на защитные секторы экономики. В более долгосрочной перспективе (5-7 лет) акции, вероятно, окажутся в более выгодном положении, чем облигации, если только не наступит длительный период дефляции и слабого роста.
Пока же мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на защитные секторы фондового рынка, такие как медицина и товары народного потребления, а также чувствительные к изменению процентных ставок отрасли, включающие в себя коммунальные услуги и телекоммуникации, поскольку во втором квартале возможна реализация прогноза по повышению процентных ставок.
Рынок инноваций и инвестиций
| Рынок инноваций и инвестиций Московской биржи | |
|---|---|
| Расположение | Россия : Москва |
| Год основания | 15 июля 2009 |
| Прежние названия | Сектор ИРК |
| Ключевые фигуры | Геннадий Марголит (Исполнительный директор по РИИ) |
| Капитализация рынка акций | 43,4 млрд |
| Объём торгов акциями | более 1,5 млрд.мес |
| Биржевые индексы | MICEX INNOV] |
| Веб-сайт | moex.com |
Рынок инноваций и инвестиций (РИИ Московской биржи) — биржевой сектор для инновационных компаний, созданный Московской биржей совместно с ОАО «Роснано». С 15 июля 2009 года действует на Московской бирже.
Основная задача — создание на фондовом рынке благоприятных условий для привлечения инвестиций, в развитие малого и среднего бизнеса инновационного сектора российской экономики.
Сектор для инновационных компаний ориентирован на молодые, динамично развивающиеся компании, выбравшие фондовый рынок для привлечения финансирования.
Рынок инноваций и инвестиций обладает высокой значимостью для инновационного развития России. Для организации эффективного взаимодействия при Московской бирже создан Координационный совет в который вошли представители профильных министерств и ведомств, институтов развития, законодательной власти и профессиональных ассоциаций. Председатель Координационного совета — Председатель Правления ОАО «Роснано» Анатолий Чубайс.
Рынок инноваций и инвестиций — первая Российская так называемая альтернативная торговая площадка, созданная специально для облегчения доступа к финансированию для молодых, развивающихся компаний малого и среднего бизнеса. В отдельных случаях инвесторы смотрят не столько на историю и финансовые показатели, сколько на перспективу и потенциал развития компании. На РИИ обращаются в основном молодые динамично развивающиеся компании.
Содержание
Помощь в развитии [ править | править код ]
- позиционирование, возможность выделиться среди других компаний;
- привлечение инвесторов, нацеленных на компании данного типа;
- повышенное внимание, PR, IR;
- поддержка со стороны биржи, для которой РИИ — стратегический приоритет;
- поддержка со стороны институтов развития;
- компенсации издержек по выходу на рынок;
- налоговые льготы (налог на прирост капитала по нулевой ставке).
Сектор РИИ предоставляет находящимся в списке ценных бумаг допущенных к торгам компаниям ряд других очевидных преимуществ. В частности, присутствие на этой площадке позволяет эмитенту повысить его капитализацию. С выходом на рынок повышается статус фирмы и уровень доверия к ней, формируется правильный инвестиционный имидж. Допуск к торгам на РИИ может стать первым шагом к официальному листингу на основной площадке Фондовой биржи ММВБ, что предполагает привлечение компанией финансовых ресурсов в гораздо большем объеме.
Привлечение финансирования [ править | править код ]
Фондовый рынок создает необходимые условия для привлечения инвестиций на развитие бизнеса, при которых не снижается динамика развития самой компании.
Уже сам факт подготовки к выпуску акций даёт компании возможность коренным образом изменить управление бизнесом, качественно улучшить и усовершенствовать его.
IPO/SPO по сравнению с кредитом [ править | править код ]
| IPO/SPO для компании | Аргументация |
|---|---|
| Привлечение бессрочного капитала, который не нужно обслуживать | Банковские кредиты относительно дороги, и тяжело удовлетворяют в крупных и долгосрочных инвестициях |
| Улучшение финансового состояния компании | За счёт выпуска акций увеличивается собственный капитал, чего не происходит в случае кредитования |
| Обретение рыночной стоимости | Стоимость компании известна всегда, поскольку она определяется рынком. Отсутствие юридических процедур по купле-продаже акций, а также упрощение сделок M&A |
| Улучшение имиджа, повышение престижа компании | Внимание, с каким финансовое сообщество и пресса следят за компанией, объявившей о планах IPO, обеспечивает такой компании бесплатную рекламу, что положительным образом сказывается на её корпоративном имидже |
Выпуск облигаций по сравнению с кредитом [ править | править код ]
| Критерии | Кредит | Облигации |
|---|---|---|
| Периодичность выплат по кредиту (займу) | Заёмщик выплачивает проценты по кредиту не реже одного раза в месяц независимо от срока кредита | процент выплачивается владельцам по мере погашения купонов. Номинальная стоимость облигации (сумма заимствования) выплачивается при погашении |
| Процентная ставка | По кредиту диктуется банком. Банк оставляет за собой право пересматривать ставку | Ставка цены заимствования устанавливается при первичном размещении и зависит от двух факторов:
|
| Периодичность перечислений кредиторами средств заёмщику (эмитенту) | Возможно поэтапное перечисление суммы кредита | Первичное размещение облигаций происходит траншами, периодичность и длительность сроков погашения устанавливается эмитентом самостоятельно в зависимости от его потребностей |
Критерии отбора компаний [ править | править код ]
Существенная часть выручки эмитента формируется за счёт осуществления им хозяйственной деятельности в отраслях, связанных с применением инновационных и высоких технологий либо хозяйственная деятельность эмитента осуществляется с применением инновационных технологий и подходов.
- информационно-телекоммуникационные системы
- интернет технологии
- биотехнологии и медицинские технологии
- индустрия наносистем и материалов
- «чистые технологии» и новые материалы
- авиационные и космические системы
- энергетика (новые или экологически чистые технологии производства и передачи энергии) и энергоэффективность
- безопасность и противодействие терроризму
- ядерные технологии
- рациональное природопользование
- инвестиции в инновационные и высокотехнологичные компании и проекты, наноиндустрию
Акции [ править | править код ]
- Капитализация эмитента составляет не менее 50 млн руб. (предельное значение данного критерия может быть изменено решением Биржи)
- Эмитентом при включении его акций в Сектор РИИ должен быть заключён договор с Листинговым агентом на срок не менее 1 года.
Облигации [ править | править код ]
- Объем выпуска должен составлять не менее 1 млрд руб. (за исключением эмитентов, акции которых уже включены в Сектор РИИ)
- Наличие у эмитента и/или выпуска облигаций данного эмитента кредитного рейтинга одного из рейтинговых агентств не ниже:
- B3 (Moody’s)
- B- (Fitch, S&P)
- А (РА АКМ, Эксперт РА)
- А- (НРА)
- BB- (Рус-Рейтинг)
Акции иностранных эмитентов [ править | править код ]
- Капитализация иностранного эмитента составляет не менее 50 млн в рублях по курсу Банка России на дату принятия решения о допуске ценных бумаг к торгам в Секторе РИИ (предельное значение данного критерия может быть изменено решением Биржи).
- При включении акций иностранного эмитента в Сектор РИИ заключение договора с Листинговым агентом на срок не менее 1 года не требуется при условии, что брокер, подписывающий проспект иностранных ценных бумаг, аккредитован в качестве Листингового агента ЗАО «ФБ ММВБ».
Инвестиционные паи [ править | править код ]
- Управляющей компанией должен быть заключён договор с Листинговым агентом на срок не менее 1 года.
- Объектами инвестирования имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, являются ценные бумаги (доли в уставных капиталах) инновационных компаний, осуществляющих деятельность в научно-технической сфере (соответствие инвестиционных паёв данному требованию устанавливается Экспертным советом (комитетом) по запросу Биржи).
Листинговый агент [ править | править код ]
Листинговый агент — организация, аккредитованная Фондовой бирже и предоставляющая услуги по подготовке к выводу ценных бумаг в Сектор РИИ фондовой биржи.
Роль листингового агента заключается подготовке молодых инновационных компаний к выходу на Биржу и в контроле за раскрытием информации эмитентом в течение одного года с момента выхода компании в Сектор РИИ.Институт Листинговых агентов призван повысить уровень «прозрачности» компаний Сектора РИИ, уменьшить риски инвесторов.
Каждый листинговый агент должен иметь положительную деловую репутацию, а также подтвердить свой опыт работы с компаниями в сфере привлечения финансирования на рынке капитала. В ходе прохождения процесса аккредитации организацией, претендующей на статус листингового агента, представители Биржи проводят собеседование с ключевыми менеджерами организации-кандидата для определения их уровня компетенции, знаний Правил листинга и Положения об аккредитации. Процесс получения статуса листингового агента регулируется Положением об аккредитации листинговых агентов.
Первичная аккредитация листинговых агентов осуществляется сроком на один год, но при соответствии всем требованиям и при наличии договоров с эмитентами Сектора РИИ, листинговый агент может продлить аккредитацию ещё на два года, пользуясь упрощённой процедурой. Максимальный срок аккредитации составляет не более трех лет, по истечении которых листинговый агент может заново пройти процедуру аккредитации.
Государственная поддержка [ править | править код ]
Государственная программа направленные на поддержку и помощь в развитие малого и среднего бизнеса.
Субсидии на возмещение расходов, связанных с выводом ценных бумаг в сектор РИИ фондовой биржи, могут получить инновационные компании, являющиеся субъектами малого и среднего предпринимательства. Компания может получить субсидию в субъекте РФ по месту регистрации юридического лица, для этого необходимо обратиться в государственный орган субъекта РФ, к компетенции которого отнесены вопросы поддержки малого и среднего предпринимательства.
Налоговые льготы [ править | править код ]
В соответствии с Федеральным законом от 29.12.2015 № 396-ФЗ «О внесении изменений в часть вторую Налогового кодекса Российской Федерации» освобождаются от обложения налогом на доходы физических лиц и налогом на прибыль организаций доходы, полученные от реализации или иного выбытия (в том числе погашения) акций и облигаций российских организаций, а также инвестиционных паев, являющихся ценными бумагами высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики, при условии, что они непрерывно принадлежали налогоплательщику на праве собственности или ином вещном праве более одного года. Нулевая ставка, в соответствие Налоговым кодексом, сохранится до 31 декабря 2022 года включительно. Данная льгота распространяется на ценные бумаги российских организаций, допущенные к торгам в Секторе РИИ Московской биржи, капитализация которых не превышает 10 млрд. рублей.
Акции и котировки на сегодня
На этой странице представлены акции и котировки ведущих российских компаний. Выберите подходящие вам по цене, дивидендной доходности.
Торги ведутся по будням с 10:00 до 18:40. Вне этого промежутка времени часть ценных бумаг будет недоступна для покупки.
КАК ПРИОБРЕСТИ ЦЕННЫЕ БУМАГИ НА НАШЕМ САЙТЕ
Для удобства пользователя все доступные варианты разбиты на несколько категорий. С их помощью можно быстро оценить состояние той или иной компании и выгодность приобретения её акций. В классификацию входят:
- Популярные — самые часто продаваемые;
- Лидеры роста — бумаги быстрый рост которых заслуживает того, чтобы ознакомиться с их предложениями;
- Лидеры падения — предложения со стремительно снижающейся стоимостью;
- Самые доходные — варианты, которые могут принести владельцам максимум прибыли.
Информация всех разделов, как и котировки по ценным бумагам, регулярно обновляется для сохранения актуальности списка предложений.
Работать с найденными бумагами очень просто. Для этого достаточно выполнить несколько простых шагов:
- Выбрать позицию, которая будет соответствовать всем вашим требованиям;
- Заполнить анкету и купить с помощью банковской карты;
- Открыть брокерский счет;
- Подождать, пока стоимость купленного поднимется;
- Выгодно продать или пользоваться правами собственника, получая дивиденды.
При вдумчивом подходе — отличный инструмент для долгосрочных накоплений, способный приносить высокую доходность за счет роста цены и дивидендных выплат.
МЭР определило статус высокотехнологичных компаний
Минэкономразвития определило условия для отнесения малых и средних компаний к разряду высокотехнологичных.
МЭР определило статус высокотехнологичных компаний
Рыночная капитализация таких компаний не должна превышать 10 млрд руб. за первую неделю торгов, отмечено в проекте правительственного постановления «Об утверждении порядка отнесения акций российских организаций, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, к акциям высокотехнологичного (инновационного) сектора экономики».
Акции, обращающиеся на бирже, должны быть включены в список ценных бумаг, допущенных к торгам, с указанием об обращении в специализированном секторе бумаг инновационных компаний либо специально выделены в качестве ценных бумаг инновационных компаний в структуре списка бумаг, допущенных к торгам на фондовой бирже, сообщает РИА «Новости».
Проект предусматривает создание фондовой биржей перечня эмитентов, отнесенных к инновационному сектору экономики, с указанием даты включения эмитента в перечень эмитентов и его исключения из перечня эмитентов. Таким образом, необходимые сведения для заинтересованных лиц будут сосредоточены в одном источнике.
При этом данные об отнесении акций эмитента к акциям высокотехнологичного сектора представляется фондовой биржей любому заинтересованному лицу по его запросу.
Для адресного стимулирования инвестиций в малые и средние инновационные компании в проекте постановления предлагается установить, что капитализация таких российских организаций в течение первой недели торгов после включения их акций в список бумаг высокотехнологичных компаний не должна превышать 10 млрд руб.
В соответствии с поправками в Налоговый кодекс, принятыми в декабре 2010 г., предусматривающими особенности применения нулевой налоговой ставки по операциям с акциями российских организаций, налогом не облагается доход от операций с акциями, которые в течение всего срока владения ими налогоплательщиком являются акциями инновационного предприятия.
Порядок отнесения акций к акциям высокотехнологичного сектора устанавливается правительством, однако до недавнего времени ведомства спорили об условиях отнесения компаний к разряду инновационных.
-
☆☆☆☆☆★★★★★
-
☆☆☆☆☆★★★★★
