Список акций компаний третьего эшелона

Рейтинг лучших брокеров за 2020 год:
  • FinMax (Форекс)
    FinMax (Форекс)

    Бонусы для новых трейдеров до 5000$!

  • Forex4you
    Forex4you

    Лучший Форекс-брокер для новичков и опытных трейдеров. Прибыль — 10 000$ в неделю.

Лучший Форекс-брокер за этот месяц - Forex4you

В этой статье раскрыты следующие темы:

Российские акции второго эшелона

В то время, как индекс ММВБ и его долларовый эквивалент индекс РТС знакомы практически любому, кто хоть как-то связан с российскими акциями и Московской биржей, о российском индексе акций второго эшелона средний инвестор в акции знает заметно меньше. В этой статье я попробую разобрать этот индекс, сказать о его плюсах и минусах, а также о том, насколько он может быть интересен для российского инвестора.

Не голубые фишки

Однако для начала кратко вспомним свойства основного индекса ММВБ, состоящего из акций крупнейших российских компаний в пропорции, соответствующей их капитализации. Акции этих компаний обладают следующими свойствами:

Они ликвидны, т.е. могут быть куплены и проданы за несколько минут

Они имеют высокий ежедневный объем торгов

Их котировки меньше подвержены изменениям, чем котировки более мелких акций

В индекс ММВБ включены 50 таких акций, причем явными лидерами являются Сбербанк, Газпром и Лукойл — их суммарная доля в индексе около 40%. Однако с конца 2020 года методика расчета индекса изменится — количество акций в индексе перестанет быть фиксированным, а важной станет не только капитализация, но и коэффициент ликвидности, определяемый как отношение объема торгов по акциям к капитализации компании. Для включения акции в индекс предполагается сделать его не ниже 15%, для исключения — ниже 10%. Повысится требование к числу акций, которые должны находиться в свободном обращении — теперь их доля составит не менее 10%, а не 5%, как раньше. Пересмотр индекса по-прежнему будет проходить каждый квартал. Существует также индекс ММВБ 10, содержащий 10 наиболее ликвидных акций с наибольшей капитализацией — так называемых «голубых фишек». Вот так выглядит график ММВБ на Московской бирже на сегодняшний день:

Столбиками в нижней строке показан поквартальный объем торгов акциями из индекса — он был на среднем уровне около 3 трлн. рублей в квартал в 2006-2012 годах и стал несколько ниже с 2012 года по настоящий момент. Как видно, с декабря 2004 года индекс вырос немного больше, чем в 4 раза без учета выплачиваемых компаниями дивидендов.

Акции компаний индекса второго эшелона обладают противоположенными свойствами:

Они менее ликвидны — сделки могут занимать от дней до недель

Ежедневный объем торгов гораздо ниже, чем у голубых фишек

Их котировки гораздо более волатильны, чем у лидеров рынка

Вот так выглядит индекс акций второго эшелона (MICEX SC или MICEX-2) с момента начала расчета (декабрь 2004):

Здесь можно отметить сразу несколько несколько интересных моментов. Во-первых, индекс акций второго эшелона вырос заметно сильнее основного — примерно в 7 раз. Расчет дает среднегеометрическую доходность около 15% годовых — это кажется хорошим результатом при сегодняшней инфляции на уровне 5% и примерно той же ставке по депозитам, но не стоит забывать, что и средняя инфляция за расчетный период была выше сегодняшней. Как видно, объемы торгов даже в «насыщенные» 2009-2011 годы были примерно в 50 раз ниже, чем у голубых фишек.

Хотя внешний вид индексов кажется очень похожим, можно заметить различия, которые хорошо объясняются высокой волатильностью акций малых компаний. Так, уже к 2007 году MICEX SC поднимался до отметок более 6000 с 6-кратной прибылью, тогда как максимальная прибыль ММВБ в том же году не пробила 4-кратный порог. В кризис 2008 индекс просел ниже ММВБ, а в 2010 отскочил выше, установив новый максимум (индекс ММВБ этого не сделал). В последующий период стагнации индекс падает в два раза, а с 2015 года начинает стремительный рост, в настоящий момент находясь на исторических максимумах. В долларовом выражении индекс (обозначаемый РТС-2) тоже получает преимущество над РТС, хотя менее выраженное — примерно на 30%:

Какие минусы у акций второго эшелона? Если у компаний на внебиржевом рынке отчетность не публикуется, то здесь мы имеем скорее нерегулярные публикации, сделанные по разным стандартам. Это усложняет и без того трудную процедуру анализа. Сведения о руководстве и составе акционеров не всегда доступны. На поведение котировок ввиду относительно небольшой капитализации компаний больше влияет политический фон и коррупция. «Справедливая» рыночная цена из-за довольно большого спреда в 1-3% — немного относительное понятие.

Волатильность акций второго эшелона впечатляет. В начале 2015 года привилегированные акции ОМЗ выросли на 300%, акции «Разгуляя» — на 161%, аптечной сети «36,6» — почти на 60% за один день, бумаги РБК — на 71%. Вообще дневные колебания акций в этом эшелоне на 5% можно считать нормальными. Что делает акции второго эшелона привлекательными для инвестора? В кризис или при многолетнем падении, как в 2011-2014 годы цена на низколиквидные акции скорее, чем в случае крупных акций, «вбирает» в себя весь негатив, открывая возможности для роста. Как видно из примеров, можно пересиживать падение 4 года — и разом отбить убытки в течение пары месяцев. Ниже представлены первые десять акций из индекса второго эшелона, полный список доступен по http://www.moex.com/s903.

Как и в случае индекса ММВБ, индекс MICEX SC включает в себя 50 акций. При этом тут отсутствует явная тройка лидеров, как у ММВБ — хотя в силу возможного «скачкообразного» изменения стоимости акций рыночная капитализация компаний иногда может сильно меняться. Волатильность обуславливает и более заметную ротацию в индексе — так, при его последнем пересмотре были исключены и добавлены три новые компании.

Как вложиться в акции второго эшелона?

Даже если включить в период сравнения четырехлетний спад акций второго эшелона, то за период 2004-2015 годов рублевый MICEX-2 принес не меньше, чем ММВБ — оба выросли примерно в три раза. Причем дополнительным преимуществом малых российских компаний являются повышенные дивиденды для увеличения свой рыночной привлекательности — при текущих ставках можно вполне рассчитывать на 7-9% годовых. Ну а с учетом последующего роста, гораздо более бурного во втором эшелоне, долгосрочная выгода от акций мелких компаний вполне очевидна. История американского рынка также показывает долгосрочное преимущество малых компаний стоимости. Конечно, можно анализировать и покупать акции поштучно — однако лучшей и гораздо менее затратной идеей было бы купить индекс второго эшелона целиком. Возможно ли это?

На российском рынке существует более десятка индексных паевых фондов на индекс ММВБ — однако индексного ПИФа на акции второго эшелона я не знаю. Тем не менее возможности есть. Чтобы их увидеть, можно открыть страницу http://pif.investfunds.ru/funds и в графе «Объект инвестиций» указать «Акции, второй эшелон». На данный момент имеется шесть вариантов фондов с акциями второго эшелона открытого и интервального типа:

В пяти из представленных вариантов рейтинг отсутствует из-за недостаточной доли российских активов, а доходность за три года колеблется от 7 до 209%. Причем здесь к доходности плюсуется девальвация рубля декабря 2014 года. Каким образом фонд «Оплот» умудрился ничего не заработать на бурно растущем рынке — вопрос к фонду, но этот вопрос раньше других должны задавать его пайщики.

Сравнивать с индексом корректно только результаты фонда «Арсагера», который поднялся за последние три года на 144% или в 2.4 раза. Котировки индекса MICEX SC при этом выросли примерно с 3000 до 7000 пунктов, т.е. в 2.33 раза. Следовательно, компания Арсагера с задачей не проиграть индексу (опустим дивиденды) справилась. С другой стороны нужно понимать, что указанные данные не означают подобной доходности в будущем — за период 2011-14 годов рублевый индекс упал почти на 50% и паевые фонды скорее всего отразили бы похожий результат. Для адекватной оценки рисков и доходности лучше использовать период от 10 лет. Подробные условия инвестирования (входной порог, комиссии и пр.) можно получить, кликнув на соответствующий фонд.

Лучшие брокеры без обмана
  • FinMax (Форекс)
    FinMax (Форекс)

    Бонусы для новых трейдеров до 5000$!

  • Forex4you
    Forex4you

    Лучший Форекс-брокер для новичков и опытных трейдеров. Прибыль — 10 000$ в неделю.

Акции третьего эшелона?

Не попадающие в первую сотню, но обращающиеся на биржи акции можно отнести к третьему эшелону, который граничит с внебиржевым рынком. Различие цене спроса и предложения на акцию тут находится в пределах 5-10%, а сделки очень редки. Соответственно, возрастает волатильность — цена на акции третьего эшелона может «прыгать» на 15-20% в течение одного дня. И если вы купили такую акцию и цена прыгнула в плюс, радости от этого немного — пока вы будете продавать акцию, цена легко может прыгнуть в противоположенном направлении. Индекса на акции третьего эшелона нет — компания может лишь бороться за попадание во второй эшелон и (возможно) получить больше интереса со стороны рассмотренных выше паевых фондов. Вот, например, котировки акций компании «Звезда», занимающейся производством двигателей с высокими оборотами:

Как правило, такие акции дешевы. На американском рынке аналогом являются мусорные «penny stocks» стоимостью ниже 5 долларов, также балансирующие между биржевым и внерыночным обращением. Их иногда любят стоимостные инвесторы, но стоит помнить, что не всякий дешевый товар хорош — есть разница между временной скидкой на хорошие акции (в кризис) и адекватной оценкой незавидного положения компании. Кроме того, на акциях такого типа любят зарабатывать посредством «надувания» цены, когда неизвестная компания «раскручивается» циклом статей и цена ее акций повышается — после чего держатель сбрасывает свой пакет.

Вывод

Индекс на акции второго эшелона можно рассматривать как индекс ММВБ «с плечом». Это означает, что MICEX-2 в благоприятных условиях растет более бурно, чем стандартный индекс, но и проявляет больший пессимизм в кризис. Что из этого следует? То, что MICEX-2 особенно хорош либо после глубокого падения рынка, либо после затяжной стагнации — не случайно всплеск объема торгов на второй эшелон отмечался в 2009-10 годах. При этом индекс может быть хорошим вариантом не только в кризис, но и для долгосрочного инвестора, который может спокойно перенести просадку в 50% (актуально для рынка вообще, а для мелких волатильных акций — особенно). Делать ли акции второго эшелона своим инвестиционным инструментом и на какой срок, зависит от конкретного инвестора — но надеюсь, что моя статья может помочь в принятии решения.

Все акции

Лидеры роста
Популярные
Цена акции
Капитализация
Волатильность
Корреляция с индексом
Отрасли
Дополнительно
  • Финам в Facebook
  • Финам в Twitter
  • Финам в Вконтакте
  • Торговые сигналы
  • Торговые сигналы
  • Финам на YouTube
  • Финам в Instagram
  • Финам Bot в Facebook
  • Подписывайтесь на Яндекс Дзен
  • Стикеры для Telegram и iMessage
  • Контактная информация
  • Размещение рекламы
  • Личный кабинет
  • Стать партнёром
  • Часто задаваемые вопросы (FAQ)
  • Раскрытие информации
  • Тендеры
  • Связаться с пресс-службой
  • Редакция RSS
  • Подкасты RSS
  • Мобильная версия

© 2007–2020 «ФИНАМ»
Дизайн — «Липка и Друзья», 2015

При полном или частичном использовании материалов ссылка на Finam.ru обязательна. Подробнее об использовании информации и котировок. Редакция не несет ответственности за достоверность информации, опубликованной в рекламных объявлениях. 18+

АО «Инвестиционная компания «ФИНАМ». Лицензия на осуществление брокерской деятельности №177-02739-100000 от 09.11.2000 выдана ФКЦБ России без ограничения срока действия. Адрес: 127006 г. Москва, пер. Настасьинский, д.7, стр.2.

This site is protected by reCAPTCHA and the Google Privacy Policy and Terms of Service apply.

ООО «Управляющая компания «Финам Менеджмент». Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами №077-11748-001000 выдана ФСФР России без ограничения срока действия.

АО «Банк ФИНАМ». Лицензия на осуществление банковских операций со средствами в рублях и иностранной валюте № 2799 от 29 сентября 2015 года.

ООО «ФИНАМ ФОРЕКС», лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности форекс-дилера № 045-13961-020000 от 14 декабря 2015 года. Адрес: 127006, Российская Федерация, г. Москва, пер. Настасьинский, д. 7, стр. 2.

Акции третьего эшелона

Все акции, торгуемые на любой относительно крупной торговой площадке (например, на Московской бирже) можно подразделить на три основных категории. Деление это условно и основным его критерием выступает надёжность акций, зависящая от многих факторов (среди которых ликвидность рассматриваемых ценных бумаг, их волатильность и, наконец, уровень рыночной капитализации компании-эмитента).

Первыми по надёжности идут так называемые «голубые фишки». Этим термином принято называть акции крупнейших предприятий страны образующих, если хотите, её национальное достояние. Сбербанк, Газпром, Норильский Никель, Роснефть – акции всех этих компаний можно смело отнести к «голубым фишкам».

Далее следуют акции второго эшелона. Это некий середнячок. С одной стороны, они не так ликвидны и не настолько надёжны как «голубые фишки», но с другой стороны они позволяют трейдерам зарабатывать на своей большой волатильности. А инвесторы, удачно разместившие в них часть своего капитала, могут рассчитывать на большие прибыли за счёт роста курсовой стоимости (который потенциально превышает рост относительно стабильных «голубых фишек»).

Ну и, наконец, третий эшелон акций представляет собой все те акции, которые по различным причинам не вошли в первые две категории. Среди этих причин основными, как правило, являются очень малая капитализация и молодость (если так можно выразиться – незрелость) компаний-эмитентов.

Основные черты присущие акциям третьего эшелона:

  1. Очень низкие объёмы торгов, обусловленные крайне небольшим количеством желающих инвестировать свои средства в подобные ценные бумаги. Вполне нормальная ситуация, когда по таким акциям не заключается ни одной сделки в течение всей торговой сессии.
  2. Огромные спреды (разница между ценой, по которой их можно купить и ценой, по которой их можно продать) обусловленные, в основном, всё той же низкой популярностью среди инвесторов.
  3. Низкий уровень ликвидности может привести к тому, что инвестор может просто-напросто «завязнуть» в подобного рода бумагах по причине отсутствия желающих их у него приобрести.
  4. Высокий уровень волатильности, порой близкий к экстремальному, когда цена акции изменяется на 20-30% в течение одной торговой сессии.

В связи с вышесказанным можно сделать вывод о том, что инвестирование в акции третьего эшелона сродни игре в рулетку. Такие акции очень трудно поддаются анализу и, как правило, не отличаются какой либо, даже маломальской стабильностью. Приобретение таких акций – занятие весьма авантюрное и сопряжено с огромными рисками.

Однако не следует забывать и о том, что многие нынешние компании-гиганты, акции которых, безусловно, причисляются к «голубым фишкам», когда то начинали свою деятельность в простом гараже (как те же Microsoft или Apple) и в самом начале своего существования их акции тоже считали не более чем простым мусором. Однако те люди, которые не побоялись в своё время в них инвестировать, заработали впоследствии миллионные состояния.

Понравилась статья? Сохраните ссылку на неё у себя в соцсетях:

Торговля акциями второго и третьего эшелона. Секреты и тонкости

В сегодняшней статье я постараюсь рассказать о тех моделях и методах, которые я применяю на неликвидах. На малоликвидных акциях есть свои тонкости и нюансы которые стоит учитывать.

Для начала хочу отметить, что в первую очередь на любой бумаге перед входом в позицию необходимо учитывать ликвидность. Если заход будет выполнен на слишком большой объем, то не факт что потом получится разгрузить эту позицию по выгодной цене. В первую очередь всегда учитывайте риск и то об кого вы будете крыть позицию если цена пойдет не в вашу сторону. На примере ниже видно, что купить можно на довольно приличный объем, по цене близкой к рыночной, а вот продать этот объем не получится.

Торговля на акциях 2 эшелона

Итак, а теперь подробнее о моделях, начиная с более ликвидных бумаг. На акциях 2 эшелона (средний оборот во второй половине дня на которых от 20 и выше миллионов) я торгую по стакану и по уровням.

Делаю акцент на бумагах которые сильнее рынка, которые находятся в сильном тренде или обновляют исторические максимумы. Внимательно слежу за бумагами которые вырываются в лидеры роста. Если инструмент сильнее рынка и выкупают, то иногда формируются довольно неплохие точки входа на пробое уровня или по стакану. Желательно искать более плавные инструменты, которые хорошо держат уровни. Так как на неликвидах есть бумаги с более менее неплохим оборотом но очень рваные.

По стакану я чаще всего торгую в связке с сильными уровнями. Это упрощает задачу по отборке инструментов, экономит время и при этом результативность в разы лучше. Отдельно по стакану я могу скальпировать только на тех инструментах, которые вырываются в лидеры и показывают неплохие проценты роста. Процент роста может быть 15 и более процентов. Желательно чтоб был оборот на момент входа более 3-4 миллионов. Если малоликвидная бумага с небольшим оборотом вырывается в лидеры и показывает оборот раз в 5-10 больший чем обычно, то к такой бумаге стоит присмотреться. Возможно там есть крупный покупатель и по какой-то причине, пока не известной нам, к бумаге появился сильный интерес.

Торговля на шлаковых бумагах

Я торгую и на шлаковых бумагах, оборот на момент входа по которым может быть от 700 тысяч. Естественно на крупную сумму на таких инструментах не зайти и риск немного повышенный, но если все делать правильно, то результативность тоже может быть неплохой. На таких бумагах я в первую очередь торгую в связке, ключевой уровень + крупная плотность в стакане. Бывают такие ситуации когда плотность в стакане раз в 200 превышает средний объем по стакану или оборот самой бумаги. В некоторых случаях акцию могут удерживать от снижений как крупный игрок, так и сама компания. Бывает что цена по несколько дней отскакивает от одной плотности. Но здесь необходимо быть внимательнее, если объем снимут, то из позиции лучше выйти. Вариант съедения я не рассматриваю, так как я ищу максимально крупные объемы, которые редко когда разъедают. Чаще они снимаются. Если ликвидность на бумаге повыше, лучше проверить чтоб этот объем был не фейковый. Тоесть, когда цена в него ударяется его начинают подъедать и это отображается на гистограмме объемов. Это не гарантирует что объем не снимут, но статистически повышает результативность правильной сделки. Если ликвидность на бумаге не высокая, от 600 тысяч до 2-3 миллионов, то проверить объем вряд-ли получится. Да и для того чтобы войти в позицию можно потратить не мало времени. Заявка может долго исполняться. Кстати, я захожу только лимитными ордерами. Так как спрэды большие и по рынку выгодно войти или выйти не получится.

Естественно, против тренда никогда не встаем. Даже если снизу появляется крупная плотность. Если активность со стороны рыночных продавцов высокая, то инструмент с легкостью может сметать все плотности и падать дальше. Шорт на всех бумагах 2-4 эшелона запрещен, поэтому работаем только от лонга.

При этом не забываем про айсберги. В некоторых случаях они дают неплохие точки входа. Что такое айсберг заявки и как от них торговать я рассказывал в отдельной статье, вот ссылка.

Кстати, когда бумага вырывается в топ и закрывается на максимуме дня, иногда это дает возможность зайти в позицию перед закрытием для переноса овернайт. Но лучше это делать на чуть более ликвидных бумагах хотя-бы с оборотом более 40 миллионов на момент закрытия. Вот еще небольшой пример моей сделки на бумаге ЭнелРос. Вход был осуществлен незадолго до закрытия рынка. Я обнаружил неплохой рост по бумаге и крупную плотность в стакане. Сверху стакан был практически полностью пустой, по 1-2 заявке. Я успел закупить по последним ценам и инструмент в ту же секунду рванул вверх. Всегда внимательно анализируйте стакан, чем он более разреженный, тем сильнее цена скользнет при пробое. Особенно если бумагу хорошо выкупают.

Вот еще небольшой пример — бумага Акрон (скрин ниже). На такие бумаги, которые находятся вблизи исторических максимумов, стоит обращать внимание. Иногда на пробое по ним формируются неплохие точки входа. Особенно я люблю использовать стакан для входа. Главное не забывайте закладывать дополнительные риски и проскальзывание, так как по идеальной цене выйти все равно не получится.

Акция — Дэк (скрин ниже). На таких рваных бумагах будьте аккуратнее, хотя оборот здесь неплохой, чуть выше 4 миллионов. Такой объем сверху вряд-ли съедят, но если инструмент был бы более плавный, на съедении вполне можно заскочить. Особенно если сверху стакан пустой. Если объем то пропадает, то появляется, можно переключаться на другую бумагу. Такая ситуация нам неинтересна, заходить нужно именно на съедении, когда остается небольшой процент от плотности.

Некоторые свои сделки по неликвидам я выкладывал на свой канал ютуб, для того чтобы лучше понять динамику как отрабатывать эти модели, можно пересмотреть видео.

В таких ситуациях, как на скрине ниже, тоже довольно часто случаются неплохие пробои и формируются точки входа. Здесь сформировался неплохой уровень и довольно четкая фигура треугольник.

На этом небольшую вводную статью по неликвидам буду заканчивать. В следующих статьях, если вам интересна данная тема, я продолжу. Главное не превышайте риски, немного попрактикуйтесь и подведите статистику хотя-бы за пол года. Затем можно выходить на адекватный объем. Если все делать правильно на таких бумагах можно показывать очень неплохую процентную доходность. Большую сумму конечно не заработать, так как ликвидность не позволит. Но на небольших суммах результат может получиться неплохой. Всем успехов.

Список акций компаний третьего эшелона

Акции второго эшелона

Все компании на фондовом рынке можно разбить на несколько эшелонов. В данной статье речь как раз пойдет об этих списках. Давайте рассмотрим каждый эшелон.

Акции первого эшелона список

Конечно, акции первого эшелона считаются самыми весомыми, если говорить про обеспеченность и дальнейшие перспективы. Они входят в топ-лист московской биржи, иногда их называют «голубыми фишками». Первая десятка этого списка не меняется уже в течение нескольких лет:

— ПАО «Газпром» стоит на первом месте, потому что является очень надежным. За время, которое он находится на рынке, протерпел уже три раза ситуации с подъемом и падением котировок.

— ПАО «ЛУКОЙЛ» занимает второе место по своей ликвидности. Стимость ее активов сейчас составляет более 111800 миллионов долларов США.

— Сбербанк России является крупнейшим банком России и с суммой активов в 25,2 триллиона рублей

— АО «Магнит» является сетевым ритейлером и имеет годовой оборот в 600 миллиардов рублей.

— ОАО «Сургутнефтегаз» является нефтяной компанией с оборотом в 900 миллиардов рублей.

— ОАО «Новатэк» является также нефтяной компанией.

— ПАО «Норильский никель» является сырьевой компанией.

— Банк ВТБ имеет активы более чем в 12 190 триллионов рублей

— ОАО «Роснефть» является нефтяной компанией, чей оборот равен 5,5 триллионам рублей.

— ОАО «Транснефть» с оборотом в 750 миллиардов рублей.

Акции первого эшелона считаются очень надежными, но при этом они не смогут обеспечить вас высоким доходом из-за своей стабильности. Поэтому они обеспечат вас низкими рисками, но к сожалению и низкими доходами.

В России ситуация выглядит так, что только первая двадцатка компаний может похвастаться стабильностью. Поэтому чем ниже компания в рейтинге, тем больше вероятность риска. Но не забывайте о том, что и вероятность высокого дохода тоже важна.

Акции второго эшелона – это ценные бумаги не самых популярных компаний. Конечно, они не вызывают большого интереса у инвесторов. У них есть несколько черт:

— У них очень низкая ликвидность;

— Они отличаются широким спредом;

— Они имеют высокую волатильность;

— Они могут похвастаться средними объемами торгов.

Акции второго эшелона список

Они не так известны для инвестора, но их существует огромное количество. Вот лишь несколько из них:

Как вы понимаете, они отличаются низким спросом, чем те же «голубые фишки». Они могут помочь вам существенно увеличить свой доход, но здесь и очень высокие риски.

Список акции третьего эшелона список

Для таких акций есть несколько характеристик, свойственных только им:

— Они обладают очень низкой ликвидностью;

— Они отличаются очень высокими спредами;

— Они имеют высокую волатильность.

— У них низкие объемы торгов.

Для акций третьего эшелона список является абсолютно типичной ситуация, если по данным акциям не свершилось ни одной сделки в период нескольких торговых сессий, идущих подряд. Очень маленькое число трейдеров, готовых их купить или продать, поэтому торговый спред может быть около 5-7%. А волатильность данных акций может дойти до экстремальных значений. За одну торговую сессию цены варьируются на 15-20%. Так что многие эксперты сравнивают это с игрой в русскую рулетку. Обратите внимание, что покупать подобные акции стоит предварительно изучив все и проанализировав. Не делайте это, если не готовы потерять свои финансовые сбережения.

Биржевой робот помогает зарабатывать от 50% в год

Cricracry › Блог › Торговля акциями на ММВБ для начинающих. ЧАСТЬ 5.

Совершенно случайно набрел в сети интернет на сайт: ИСТОЧНИК
В сжатой форме выверено выведена формула работы на Фондовом рынке.
Обязательно к прочтению.

12. Торговля акциями третьего эшелона. Планки и их ловля.

Третий эшелон (сюда же отнесем список Д на ММВБ) — это волшебное место, где депозиты увеличиваются в разы, а затем сгорают дотла. И все это в течение считанных дней. Третий эшелон — это место, где быстрее всего можно разогнать свой небольшой счет. Третий эшелон — это место, где стая мопсов кружит вокруг медведя, пытаясь отгрызть у него кусочек мяса с пятки и расплачиваясь за редкие моменты счастья своими товарищами, исчезающими в прожорливой пасти топтыгина.
Думаю, вы поняли, что под мопсами я имею в виду мелких трейдеров, а под медведем — кукла.
Итак, для начала, заглянув в этот эшелон, вам нужно смириться с тем, что законы теханализа здесь действуют примерно так же, как и бесплатные предсказания аналитиков. То есть, с вероятностью подброшенной монетки.
Здесь не работают уровни.
Иногда здесь не работает и логика.
Новости здесь или вызывают шквальный рост/падение бумаги, или плавный рост/падение бумаги, или не вызывают ничего.
Фундаментальный анализ здесь работает. Иногда. В некоторых случаях можно ждать несколько месяцев для того, чтобы фундаментал акции реализовался на графике.
Третий эшелон находится во власти куклов, которые творят с графиками все, что хотят. И, если научиться понимать основные принципы ловли огромных движений, вы будете получать очень хорошую прибыль.
Главное — помнить, что один-единственный неверный шаг может уменьшить ваш депозит в несколько раз.

Итак, зайдем немного со стороны и поговорим для начала про торговый коридор. Что это такое?
Торговый коридор — это диапазон хода цены, дальше которого она не может пойти в течение одной торговой сессии. Торговый коридор есть во всех эшелонах — он начинается от значения в 20% у первого эшелона и заканчивается значением в 40% у третьего. На практике, если у бумаги есть маркетмейкер (организация, следящая за торгами конкретно этой акции), то он может подать заявку на расширение торгового коридора и его расширят в рамках той же торговой сессии. Но это в третьем эшелоне встречается редко, да и особой роли в нашем случае не играет.
Итак, представим, что вчера график какой-то акции из третьего эшелона закрылся ровно на 10 рублях. Согласно правилам торгового коридора, сегодня эта акция может вырасти максимум до 14 рублей (+40%) либо упасть минимум до 6 рублей (-40%).
Что получится в том случае, если у компании со смешной ликвидностью внезапно выйдет позитивная новость? Правильно, все пойдут ее покупать.
Что произойдет, если новость будет совсем-совсем хорошая? Покупателей будет столько, что продавцов на всех не хватит и цена быстро (иногда — мгновенно) унесется наверх.
И вот, внимание. График рисует +40% (на практике обычно +39+%, так как шаг цены не позволяет точно достичь границы торгового коридора), желающих купить бумагу много, а продавцы, почувствовавшие, что держат в руках золотой папир, продавать его не собираются.
В этот момент график начинает рисовать прямую горизонтальную линию — планку. Пойти вверх цена не может, так как есть ограничение торгового коридора. Пойти вниз цене не дает толпа желающих купить бумагу даже по самой высокой на сегодняшний день цене. В итоге все сделки, которые проходят, осуществляются строго на одном и том же уровне. Как итог — идеальная линия на графике.
Поверьте, одно из самых восхитительных ощущений в трейдинге — это вид графика купленной тобой акции, который встал на верхнюю планку. Одно это означает, что позиция прибавила в стоимости 30-40%. А ведь завтра возможно и продолжение.
Итак, что, как правило, является предпосылкой к тому, чтобы акция улетела вверх?
Такой рост может быть фундаментальным, раздутым новостным либо же простой пустышкой.
В первом случае у компании появляются реальные изменения, которые сулят ей светлое будущее. Здесь все то же самое, что я описывал раньше — заключение выгодных контрактов, космическая прибыль. Отличие от акций второго и первого эшелонов здесь в том, что, как правило, акции третьего эшелона без новостей и позитива скатываются так глубоко вниз, что и представить сложно. Сказываются два фактора — наплевательское отношение мелких компаний к своим акциям и, как следствие, — отсутствие ММ (маркетмейкера), а также наличие какого-нибудь кукла, который всеми силами укатывает бумагу, заставляет ее неделями, месяцами и годами лежать на дне с целью собрать как можно больше акций у отчаявшихся трейдеров.
Соответственно, при действительно стоящем фундаментале бумаги третьего эшелона часто пытаются за несколько дней отыграть падение, продолжавшееся несколько лет.
В таком случае рост не ограничивается одной планкой — слишком низко находилась бумага, слишком большая у нее была недооценка. На моей памяти не один раз бывали случаи, когда акция делала подряд пять планок. Это, собственно говоря, 500% рост. Рекорд — шесть или семь планок подряд, но это дикое исключение, о котором я немного поговорю позднее.
Как правило, в случае солидного фундаментала рост заканчивается на третьей, максимум — четвертой планке и затем следует откат вниз. Но здесь, опять же, все зависит от величины фундаментальных изменений.
В случае раздутого новостного фона все несколько печальнее. Выходит определенная позитивная новость, хитрый кукл пользуется ситуацией и тащит бумагу на планку. К нему тут же сбегаются все окружающие трейдеры, но запал у них проходит довольно быстро — дураки на бирже обычно не задерживаются, а умные все быстро понимают и начинают наперегонки фиксировать прибыль, вследствие чего уже на второй день рост прекращается и следует откат, часто — к допланочным уровням.
Простая пустышка стартует ни на чем и обычно тихо и мирно заливается, так и не удержавшись на планке.

Давайте для начала поговорим о том, чего категорически нельзя делать.
Первое и основное — если нет глобального повода для многократного роста, то акцию нельзя брать после первой планки. Те, кто покупает на второй день, как правило, остаются с купленными акциями печально следить за тем, как цена падает все ниже и ниже, все больше обесценивая их депозит.
Примите как аксиому — если вы опоздали купить бумагу, пока она поднималась на планку, вы в принципе опоздали. И эта акция для вас — табу. Да, возможно, вы пропустите где-то хороший рост. Но, поверьте, проблемы, которые обойдут вас стороной, если вы будете следовать этому правилу, гораздо значительнее. Просто представьте, что кукл делает задерг от цены (десять рублей) на новости-пустышке. Вы не успеваете на первую планку в четырнадцать рублей и, не разобравшись, хватаете акцию на следующий день уже в районе двадцати рублей.
Все — это и есть цель кукла и наиболее продвинутых трейдеров — зафиксироваться о таких вот, как вы. Дальше ценник лавинообразно скатится вниз, продать акцию вы не успеете. Затем он откатится немного вверх, вселяя в вас надежду и вы опять не продадите. Но в итоге он все равно вернется к 10-12 рублям, оставив вас с купленными в два раза дороже реальной стоимости акциями. А дальше — или ждите месяцы и месяцы, пока случится новый задерг, или же режьте лося (зарезать лося — зафиксировать убыток), уменьшая депо в два раза.
Запомните — если вы не успели на первую планку, у вас есть вечер, ночь и утро на то, чтобы прочитать новости, пообщаться с другими трейдерами и оценить потенциал дальнейшего роста. Если потенциал есть — пробуйте купить на следующее утро. Если потенциала нет — забудьте.
Если же вы успели на планку, вам предстоит то же самое — изучение причин роста. Причины есть — держите бумагу. Причин нет — смело с утра продавайте ее тем, кто не читал эту книгу и радуйтесь прибыли.
Второе, что нужно учитывать. Даже при наличии шикарного потенциала рост не может быть бесконечным. Не бывает такого. Если все в акции просто изумительно, планки идут одна за другой, все пророчат тысячекратный рост…
Ваш предел — третья планка. Если вы не сумели купить на ней, дальше пытаться не стоит. У меня на глазах один трейдер-новичок, прельстившийся бесконечно растущей бумагой, выставил заявку на пятой (!) планке. Ценник той акции тогда был 51 копейка.
Вы же помните, что такое торговый коридор? Предыдущее закрытие было на 36. Утром планка встала на +40%. Но ведь возможность обратного хода никто не отменял. А минус сорок процентов от предыдущего закрытия — это меньше 25 копеек за акцию.
Догадываетесь, что произошло? Все верно. Кукл, собравший акцию далеко внизу, от души налил всем желающим по 51 копейке. И уронил цену к 25 копейкам. Для тех, кто только что получил акции по 51, произошло мгновенное уменьшение депозита в два раза.
Тот бедолага перепугался и зафиксировал убыток, в панике даже не подумав о том, что дальше-то падать некуда все равно, торговый коридор не пустит. Потерял за несколько минут почти миллион.
На следующий день акции доходили до 46 копеек, но у него их уже не было. Через полгода эта акция стоила в моменте 3,3 рубля, но на бирже уже не было того трейдера.
Эта история, кстати говоря, возвращает нас к мысли, что полгода тренировки на мизерном счете — это не глупая трата времени, а набор бесценного опыта.

Немного о том, как же ловить эти самые планки (либо просто глобальные изменения цены).
Есть несколько вариантов, каждый из которых имеет свои плюсы и минусы.
Первый вариант — найдя компанию с огромным потенциалом, аккуратно набрать ее акций и ждать. Ждать, когда потенциал проявится в финансовой отчетности, в контрактах, выкупе акций, дивидендах либо в чем-то еще. Плюс этого — в том, что вы берете бумагу на дне и вам очень сложно потерять деньги на ее падении. Минус — в том, что ждать, возможно, придется несколько месяцев, а то и лет.
Второй вариант — плотно отслеживать новости всех компаний третьего эшелона. Одному это делать нереально, так что рекомендую как можно больше общаться на форумах и прочих местах скопления трейдеров — возможно, где-то и проскользнет многообещающая новость. Плюс — поймать планку можно на очень коротком временном отрезке. Минус — этот вариант требует обработки очень большого объема информации.
Третий вариант — отслеживать лидеров роста на бирже. Такие сводки даются много где, в том числе и в самом торговом терминале. Первая планка очень редко бывает мгновенной. Как правило, ей предшествует рост на 10-15-20%. В это время кто-то сливает бумагу, кто-то, наоборот, начинает покупать. Ваша задача — быстро оценить потенциал к росту и купить либо не купить бумагу. Плюс этого метода — он очень прост. Минусы — вы не получаете весь рост, вдобавок, из-за недостатка времени для вдумчивого анализа у вас повышен шанс на ошибку.
Четвертый вариант — отслеживать графики долго и нудно падающих бумаг. И купить в тот момент, когда график нарисует крючок и начнет собираться наверх. Плюсы в том, что здесь можно смотреть только на график, ожидая технического отскока. Минус в не самой высокой точности. После аккуратного закругления с прицелом на будущее график вполне себе может лечь в боковик или нарисовать двойное дно.

Напоследок немного про ликвидность таких бумаг. Самая большая печаль заключается в том, что с большим депозитом здесь особо нечего делать. Если вы купите среднестатистическую акцию третьего эшелона на десять миллионов, то сами и сделаете планку. Если же вы долго и нудно собирали эту акцию на сумму в десять миллионов, то вам будет стоить очень большого труда продать ее. В итоге, вам придется торговать небольшой частью депозита, что не принесет вам особой прибыли в процентном соотношении.
Поиграться, конечно, можно. Но, в целом, работает правило — чем больше депозит, тем выше рекомендуемый эшелон акций. С депозитом в пятьдесят тысяч вам прямая дорога в третий, максимум, второй эшелон. Депозит в миллион открывает вам все двери. Депозит от десяти миллионов рекомендуется крутить в высоколиквидных акциях первого эшелона.
Но, конечно же, это всего лишь общая рекомендация. Никто не запрещает набрать третьесортную акцию на десятки миллионов, если в ней чувствуется большой потенциал. Равно как и торговать голубцами можно даже на самом маленьком счете.

13. Обобщение глав 10-12.

В принципе, торговлю акциями из второго и третьего эшелона можно было бы объединить в одну главу, поскольку реальная граница между ними весьма условна и то и дело стирается совсем.
В свою очередь, граница между первым и вторым эшелоном — тоже весьма прозрачна.
Для более верного понимания ситуации приведу пример.
ФСК ЕЭС, являющаяся крупнейшей электросетевой компанией в мире, а также естественным монополистом в России в области магистральной передачи энергии и полубанкротная сеть аптек ‘36,6’ — обе находятся во втором списке ММВБ, хотя первую компанию стоило бы поместить рядом с голубыми фишками, а вторую — перевести в третий уровень листинга.
Таким образом, мое разделение рынка российских акций по трем эшелонам имеет не буквальное, а ориентировочное значение. Для успешного же практического ориентирования в акциях крайне рекомендуется не только изучить котировальные списки на ММВБ, но и внимательно исследовать как можно больше акций — почитать про них на форумах, посмотреть их графики, попробовать совершить с ними несколько сделок.
Чем больше акций вы пощупаете своими руками во время вашего полугодового обучения, тем лучше будете понимать, к какому же эшелону реально (не де-юре, а де-факто) принадлежит та или иная бумага и, соответственно, каким образом удобнее всего с ней работать.

Общее же правило — чем более серьезна акция, тем более точно работает на ее графике теханализ, тем меньше влияние новостей и кукла. Чем более мелкая и невзрачная компания перед вами, тем больше на ее график оказывают влияние новости, тем хуже работает теханализ и чаще встречаются манипуляции.

14. Торговля предбанкротными компаниями.

Существует специальная стратегия, направленная на поиск и покупку акций компаний, находящихся в предбанкротном состоянии, либо уже даже начавших процедуру банкротства.
Общий смысл стратегии в том, что на пороге банкротства любая компания испытывает огромный провал котировок на бирже. Акции складываются в цене, бывает, в десятки раз.
Купив такие бумаги, вы, что вполне логично, имеете шанс потерять все вложенные средства.
Но так ли уж часты банкротства на нашем рынке? Банкротство не выгодно никому. И, в первую очередь, кредиторам, которые в случае этого самого банкротства не получат от должника ничего.
Именно поэтому крупные компании, как правило, не банкротят, с ними договариваются, реструктуризуют их кредиты и пытаются как-то удержать на плаву, чтобы в будущем они все же начали приносить прибыль и заплатили за долги.
Соответственно, если купить акцию на дне, подождать, а затем продать на каком-нибудь информационном всплеске, то можно очень даже неплохо заработать.
Основная проблема в том, что обычно не ясно, достигла акция дна или еще нет. Купив бумагу слишком высоко, вы можете оказаться заложником продолжающегося нисходящего тренда, который может очень быстро съесть все ваши деньги.
Как все же определить такое дно?
А никак. Надежного способа нет.
Не так давно акции Трансаэро стоили 200 рублей. Затем у компании начались проблемы и курс обвалился в два раза, до 100 рублей.
Многие решили, что дно найдено.
Затем появились еще негативные новости и цена упала до 80 рублей.
Еще больше народа решило, что дно найдено, особенно после того, как произошел отскок в район 130 рублей.
На горизонте замаячила перспектива банкротства и акция полетела вниз.
Кто-то находил дно на 50 рублях.
Кто-то — на 30 рублях.
Очень многие нашли дно в районе 9 рублей. И, опять же, произошла серия отскоков, позволившая рисковым трейдерам очень хорошо заработать. Некоторым.
Но затем акция ушла на 5 рублей. И находилась там несколько месяцев.
На данную секунду, когда я пишу эти строки, кажется, что дно теперь уж точно найдено и оно находится на пяти рублях. Оттуда, кстати, опять прошел отскок, совсем недавно.
Но кто поручится за то, что через неделю не выйдет еще какой-то негатив и в бумаге не найдется новое дно, уже на двух рублях?

Торговля банкротами может быть очень выгодна. Особенно, если у вас есть терпение и чутье. Но упаси вас бог начать заниматься этим, пока вы не набрали необходимого опыта.
Шанс того, что вы поймаете падающий нож и порежете свой депозит — огромен.

15. Усреднение. Зло или добро.

Что такое усреднение? Все банально и просто. Если вы купили 100 акций по 100 рублей, а затем цена пошла вниз и достигла 80 рублей, вы можете купить еще 100 акций по 80 рублей. В результате у вас будут 200 акций со средней ценой покупки в 90 рублей.
Этот процесс и называется усреднением.
Самое простое и очевидное, для чего нужно усреднение — это возможность сгладить ваши первоначальные ошибки при наборе позиции.
В приведенном мной примере вы начнете получать прибыль уже с того момента, как акция перешагнет рубеж 90 рублей, тогда как изначально прибыль должна была идти только после подъема выше сотни.
Разумеется, для того, чтобы у вас была возможность усредниться, вы изначально не должны вкладывать все деньги в одну бумагу. У вас должен оставаться либо свободный кэш (денежные средства), либо какие-либо другие акции, которые вы можете при нужде продать, чтобы усреднить проблемную позицию.

Существует мрачная трейдерская поговорка — ‘усреднение убило больше евреев, чем Гитлер’. С чего вдруг такой негатив к усреднению?
Дело в том, что, когда трейдер попадает по какой-то позиции в нисходящий тренд, усреднение прекращает быть эффективным инструментом, нивелирующим ошибки и становится ярмом, тянущим незадачливого торговца в могилу.
Акция падает на 5%, трейдер радуется своей прозорливости, тому, что он не купил бумагу сразу на весь депозит. И удваивает позицию, немножко опуская среднюю.
К сожалению, бумага падает еще на 5%. Трейдер, досадуя на себя, что усреднился так рано, снова увеличивает позицию.
Но проблемы только начинаются, потому что это действительно нисходящий тренд, а не слабая просадка. Акция продолжает падать, а трейдер уже не может остановиться. Он вкладывает все деньги в усреднение, подключает плечи, видит в итоге огромный минус на счету…
Вы можете десятки раз эффективно использовать усреднение в своей торговле, но достаточно один раз попасть на изменение тренда — и ваша стратегия похоронит ваш депозит. Ну, или заморозит его на неопределенный срок, пока акции снова не поднимутся в цене.
Возникает вопрос — а разве не опаснее изначально вложить все деньги в падающую акцию? Цена-то покупки всяко будет хуже.
Теоретически, вы правы, опаснее сразу вкладываться в акцию целиком и полностью. Практически же включается психология. Трейдер, вложивший в акцию весь депозит, с первого минуса чувствует неудобство и гораздо скорее закроет неудачную позицию, чем его коллега, который только начал усредняться и который подсознательно мечтает, чтобы цена упала еще ниже (чтобы усредниться еще и там, увеличив тем самым гипотетическую прибыль).
В данном случае усреднение работает и как механизм, перекачивающий весь ваш счет в убыточную позицию, и как элемент азартной игры, не позволяющий трезво взглянуть на ситуацию и уйти из акции подобру-поздорову.

То есть, усреднение все же — зло?
Все не так категорично. Для начала, как я уже говорил, в большинстве случаев усреднение работает вам на благо, позволяя улучшить вашу среднюю, если вы немного поторопились с открытием позиции.
Опасно оно только в случае, когда ваша позиция оказывается открыта против тренда.
Давайте посмотрим, как усредняться правильно, чтобы риск стал минимальным.
Первое и самое главное, что вы должны запомнить. Не торопитесь усредняться! Предположим, что вы торгуете первым эшелоном и видите просадку по вашей бумаге на 2-3%. Подумайте, что принесет вам усреднение в такой ситуации? Ваша средняя опустится на ничтожный 1%. А количество свободных денег сильно сократится.
Если цена теперь пойдет вверх, то окажется, что никакой особой выгоды вы не получили. Разве что за счет увеличения позиции, которая начала приносить прибыль в увеличенном размере. Сам же принцип усреднения оказался практически никак не использован.
В случае же, если цена бумаги продолжит падать, вы окажетесь в дурацком и опасном положении, когда свободные деньги заканчиваются, а результат — снижение вашей средней на жалкие 1-2%.
То же самое, если вы торгуете бумагами, скажем, третьего эшелона. Акция упала на 10%. Ну и что? В третьем эшелоне бумаги иногда падают на 50-70%. Зачем усредняться на 10%, рискуя депозитом?
Основной принцип — если вы имеете возможность усредниться, не делайте этого, пока провал цены не окажется действительно колоссальным. Не усредняйтесь в начале падения.
Помните, если цена вернется наверх, а вы не успеете усредниться, то вы совершенно ничего не потеряете! А это — главное в трейдинге. Не потерять.
Второе — это правильные действия при усреднении. А именно — если уж вы усреднились и опустили среднюю цену покупки, обязательно продайте ту часть бумаг, которые вы докупили, на уровне этой самой средней, когда цена туда вернется.
Не жадничайте. Если мы вспомним пример, приведенный в начале главы, то вам нужно будет продать 100 акций по 90 рублей. Таким образом, вы освобождаете деньги для того, чтобы снова иметь возможность усредниться, если цена опять опустится.
Пожалуйста, осмыслите этот пункт. Многократное использование этого метода иногда позволяет опускать среднюю соразмерно движению тренда, бывает, что и в разы.

Итак, итог: не торопиться потратить все доступные деньги на незначительной просадке и обязательно продавать пакет бумаг, купленный для усреднения, когда график снова подойдет к средней цене покупки ваших акций.

Небольшая ремарка. Это все — для случаев, когда вы не уверены в фундаментале бумаги и не понимаете, что с ней происходит. Я бы посоветовал вообще выйти из такого непонятного актива, но, если уж вы решили его держать, то усредняйтесь с умом.
В случае же, когда вы отлично представляете себе дела компании и абсолютно уверены в своей позиции — усредняйтесь, ради бога, каким угодно образом. И получайте заслуженную прибыль.

Акции — первый(голубые фишки), второй и третий эшелоны

В этой статье снова поговорим об акциях. Но не о теоритических их аспектах, а об их практических качествах, которые ценятся на фондовом рынке.

Основные характеристики обращения акций

Каждая акция на фондовом рынке характеризуется определенным набором свойств:

  • Ликвидность;
  • Спред;
  • Волатильность;
  • Средний объем торгов.

Порядок в списке выше задан не случайно. Он соответствует порядку важности практических свойств акций, на которые обращают внимания участники фондового рынка.

Ликвидность или же способность акции превращаться в наличные деньги без потери курсовой стоимости, это очень важный показатель. Он определяет насколько быстро инвестор сможет купить или продать ценные бумаги по текущей рыночной цене. Ликвидность акции зависит от двух основных параметров:

  • Количества акций в обращении.
    Чем их больше, тем выше ликвидность.
  • Инвестиционной привлекательности ценных бумаг.
    На рынке должно быть достаточное количество инвесторов, желающих, как купить, так и продать акции. В противном случае даже при наличии большого количества ценных бумаг в обращении, сделки с ними заключаться не будут.

Спред — это разница между ценой покупки и продажи в один и тот же момент времени. Этот показатель неразрывно связан с ликвидностью. Чем ликвидней ценная бумага, тем уже спред. Этот показатель особенно важен, если вы покупаете акции в расчете на быструю прибыль.

Например, вы покупаете акции некоторой компании по $100. Если спред узкий, то сразу же после покупки вы сможете их продать, скажем, по $99,6 и практически ничего не потеряете. Если же спред широкий, то цена продажи в этот момент может составлять $90 Для того чтобы просто вернуть свои инвестиции, вам придется ждать, пока цена не вырастет на $10.

Волатильность — это степень изменчивости цены акций за определенный промежуток времени.

Например, если в течение дня цена колеблется в пределах 2% (минимум — $100, максимум — $102), мы говорим о низкой волатильности. Если же диапазон составляет от $100 до $125, то есть 25%, это свидетельствует о высокой волатильности.

Волатильность, как характеристика обращения акций, с одной стороны, влияет на потенциальную доходность ваших инвестиций. Чем шире диапазон изменения цен, тем больше вы сможете заработать при благоприятном стечении обстоятельств. С другой стороны, этот же показатель определяет и уровень инвестиционного риска. Ведь если вы купили акции, а их стоимость начала снижаться, при высокой волатильности за одно и то же время вы потеряете гораздо больше, чем при низкой.

Объем торгов — это количество и стоимость акций, купленных и проданных за определенной промежуток времени. Этот показатель тесно связан с ликвидностью, но не является ее аналогом. Даже для ликвидных акций бывают периоды, когда их торги характеризуются низкими объемами.

В зависимости от сочетания значений указанных выше характеристик все акции подразделяются на:

  • Акции первого эшелона или Голубые фишки;
  • Акции второго эшелона;
  • Акции третьего эшелона.

Голубые фишки

Голубыми фишками (от английского «blue-chip») именуют акции (или ценные бумаги) наиболее крупных, высокодоходных и ликвидных компаний.

Это название возникло по аналогии с самыми дорогими фишками казино (при игре в покер голубые фишки имеют наибольшую стоимость).

Определяющие характеристики голубых фишек:

  • Высокая ликвидность.
  • Узкий спред.
  • Низкая волатильность.
  • Высокие объемы ежедневных торгов.

Но это деление условно. Конкретных значений того или иного параметра, на основании которого можно было бы отнести акцию к голубым фишкам, не существует.

На американском и европейском фондовых рынках, относящихся к категории развитых, таких «китов» достаточно много:

  • Apple;
  • «Кока-кола»;
  • «Майкрософт»;
  • IBM;
  • Alfabet;
  • «Дженерал Моторс»;
  • Alcoa;
  • «Американ Экспресс»;
  • AT&T;
  • Холдинг Bank of America;
  • «Боинг»;
  • Корпорация «Катерпиллер»;
  • Корпорация Chevron;
  • Cisco;
  • и др.

В целом для примера, биржевой индекс NASDAQ или Dow Jones полностью состоят из акций “голубых фишек”.

Российский рынок таким изобилием голубых фишек похвастаться не может. Фондовый рынок России относится к категории развивающихся, и список ликвидных акций ограничивается всего несколькими наименованиями:

  • Газпром;
  • Сбербанк;
  • Лукойл;
  • Магнит;
  • МТС;
  • Банк ВТБ;
  • Роснефть;
  • Сургутнефтегаз;
  • Татнефть;
  • ГМК «Норильский Никель»
  • и несколько других.

Высокая ликвидность голубых фишек объясняется большим количеством ценных бумаг, находящихся в обращении, и высокой надежностью самой компании. Все это определяет высокий интерес к акциям со стороны инвесторов.

Высокая активность торгов объясняет, почему спред по таким акциям находится в очень узком диапазоне. Например, разница между ценой покупки и продажи по акциям Газпрома составляет в пределах 10 коп., что составляет всего 0,7% от цены.

Большое количество заключаемых сделок с акциями первого эшелона объясняет низкую волатильность их цены. В течение одной торговой сессии разница между максимальной и минимальной ценой составляет в пределах 1–2%. Иногда она не превышает 0,3–0,5%.

Конечно, бывают дни, когда голубые фишки падают или вырастают в цене и на более значительные величины. Все мы помним кризис 2008 года, когда самые ликвидные акции буквально рушились, дешевея на 15 или даже 20%. Это стало причиной неоднократной остановки торгов на фондовом рынке. Но это форс-мажорные ситуации, которые случаются крайне редко. Изменение цены даже на 5% происходит нечасто.

Такая низкая волатильность накладывает ограничения на возможности инвесторов спекулировать на голубых фишках. Но вместе с тем это минимизирует и их риски. Высокая ликвидность и узкий спред позволяет достичь оптимального соотношения риск-доходность.

Акции второго эшелона

Акции второго эшелона представлены ценными бумагами менее известных компаний. Интерес со стороны инвесторов не столь велик, поэтому отчасти компании прибегают к умеренной рекламе своих акций. Такие акции характеризуются:

  • Относительно низкой ликвидностью.
  • Более широким спредом.
  • Высокой волатильностью.
  • Средними объемами торгов.

Таких акций существует довольно много, но абсолютное большинство из них широкому кругу инвесторов мало известно.

Очевидно, что спрос на такие ценные бумаги существенно ниже, чем на голубые фишки. Это обуславливает более широкие спреды, которые могут достигать 2–3%. Волатильность акций второго эшелона существенно выше, чем первого. Внутридневные колебания в пределах 5% — вполне нормальное явление. Изменение цены на 10% не является чем-то экстраординарным. Объемы торгов акциями второго эшелоны намного ниже, чем голубыми фишками, но находятся на достаточном уровне, чтобы инвестор мог продать или купить необходимое количество ценных бумаг. Это позволяет получить более высокую прибыль, но одновременно значительно увеличивает инвестиционный риск.

Акции третьего эшелона

Акции третьего эшелона характеризуются:

  • Очень низкой ликвидностью.
  • Крайне высокими спредами.
  • Очень высокой волатильностью.
  • Низкими объемами торгов.

Для таких ценных бумаг вполне нормальна ситуация, когда по акциям не заключается ни одной сделки в течение нескольких торговых сессий подряд. Количество желающих их продать или купить настолько мало, что торговый спред может достигать 5–7%. Волатильность акций третьего эшелона нередко достигает экстремальных значений. Цены могут измениться на 15–20% в течение одной торговой сессии. Все это делает торговлю такими ценными бумагами похожей на игру в рулетку. Поэтому к их покупке нужно подходить крайне осмотрительно.

Возникает закономерный вопрос, стоит ли вкладывать деньги в акции второго и третьего эшелона? В принципе, стоит. Если эти ценные бумаги торгуются на фондовом рынке, значит, кто-то их покупает и продает. Но принимая решение о вложениях с таким высоким уровнем риска, вы должны тщательно продумывать свою инвестиционную стратегию, быть осведомлены о деятельности компании и ее развитии. Ведь многие голубые фишки на начальном этапе были дешевыми, неизвестными акциями.

Акции «третьего эшелона»: стоит ли инвестировать?

Автор: Алексей Докучаев, специально для ИК «Первый доверительный управляющий»
Источник: ИК «Первый доверительный управляющий»
Опубликовано: 19 июля 2012

На российском фондовом рынке в зависимости от уровня ликвидности акций традиционно выделяется несколько больших групп или «эшелонов» ценных бумаг: как правило, различают «первый эшелон» или «голубые фишки» – наиболее ликвидные акции крупных компаний, «второй эшелон» – акции средних компаний, обладающих приемлемым уровнем ликвидности, и «третий эшелон» – низко ликвидные акции небольших компаний.

В подавляющем большинстве случаев частные инвесторы предпочитают работать с «голубыми фишками», не смотря на то, что на отечественном фондовом рынке таких бумаг совсем не много (не более 20). Доля частных инвесторов, отдающих предпочтение акциями «первого эшелона», согласно экспертным оценкам, составляет 87-90% от их общего числа. Сторонников «второго эшелона» на российском рынке значительно меньше (приблизительно их долю можно оценить в 8-12%), а в акции «третьего эшелона» вкладывают свои средства единицы (не более 1-3%).

Количество акций компаний «третьего эшелона», представленных на бирже, достаточно велико: по приблизительных оценкам, на бирже ММВБ-РТС торгуется около 200 компаний, средний дневной объем торгов которыми не превышает 3 млн. рублей (с учетом внебиржевого рынка (RTS Board), на котором торгуют в основном крупные профессиональные инвесторы, их количество можно смело расширить до 1000-1300).

Основная причина, заставляющая частных инвесторов приобретать акции «третьего эшелона», – очень высокая доходность, которая вполне может измеряться в десятках и сотнях процентах годовых.

В этом отношении очень показательна история региональных газораспределительных компаний («облгазов»). Еще в 2006-2007 годах было анонсировано намерение государства произвести консолидацию газораспределительных компаний, причем в результате серии сделок «Газпром» должен был консолидировать «облгазы», а государство – получить контрольный пакет акций газовой монополии «напрямую» (сейчас 0,89% принадлежит ОАО «Росгазификация» – аффилированной структуре самого «Газпрома»). Если бы эта идея была реализована, то миноритарным акционерам газораспределительных компаний должна была быть выставлена оферта на выкуп акций (цена выкупа определялась независимым оценщиком).

В настоящий момент «облгазы» все еще не консолидированы, однако в течение последних 6 лет они, как минимум, дважды давали инвесторам возможность очень хорошо заработать (в качестве примера на рисунке 1 приведена динамика обыкновенных акций одного из «облгазов» – «Саратовоблгаза»).

Рис. 1. Динамика заявок на покупку обыкновенных акций «Саратовоблгаза» в информационной котировальной системе RTS Board (с 10 октября 2006 года по 29 июня 2012 года), в долл. США

Так, с октября 2006 года по апрель 2008 года обыкновенные акции «Саратовоблгаза» подорожали с 2,2 до 22,25 долл. (+911,4%), затем последовало катастрофическое падение до 1,0 долл., а с декабря 2008 года по июль 2009 года они вновь продемонстрировали впечатляющие темпы роста, взлетев до 9,5 долл. (+850,0%), при том что за весь период без учета изменения курса рубля по отношению к доллару США обыкновенные акции «Саратовоблгаза» прибавили всего 36,4% (с 2,2 до 3,0 долл.).

Еще дин «плюс» «третьего эшелона» заключается в том, что инвестор, работающий с ним, имеет колоссальные возможности по диверсификации инвестиционного портфеля по отраслевому признаку (например, в «третьем эшелоне» достаточно широко представлены оборонная промышленность, транспортный и строительный сектора, машиностроение, компании агропромышленно комплекса).

Стоит отметить, что инвестирование в акции «малых» компаний весьма специфично, и требует от частного инвестора значительных усилий (прежде всего, существенных временных затрат).

Во-первых, серьезной проблемой для частного инвестора является уровень ликвидности в «третьем эшелоне»: в зависимости от конкретной ценной бумаги рыночный спрэд между котировками на ее покупку и продажу может колебаться от 3-5% до 20-30% (по отдельным инструментам он может достигать 50% и более).

Наличие подобных спрэдов приводит к тому, что при открытии или закрытии позиции инвестор вынужден или сразу покупать акции по сложившимся на рынке ценам предложения, или выставлять заявку на покупку на уровне цен спроса (в последнем случае для приобретения всего необходимого объема бумаг может потребоваться от 2 до 20 торговых дней).

Во-вторых, для «третьего эшелона» характерны очень большие сроки инвестирования – от 3 лет и более (рекомендуемый срок инвестирования составляет 5-7 лет).

Длительный период вложений объясняется тем, что акции небольших компаний практически не подвержены краткосрочным спекулятивным колебаниям: рост их рыночной цены обычно обусловлен фундаментальными факторами (отраслевыми или индивидуальными). В связи с этим динамика котировок акций отличается резкими, скачкообразными движениями, перемежающихся длительными периодами стагнации.

В-третьих, практически все компании, относящиеся к «третьему эшелону», являются информационно «закрытыми».

Для получения адекватного представления о финансовом состоянии компании инвестор нередко вынужден «по крупицам» собирать информацию из разнообразных источников. Дело в том, что далеко не у всех компаний «третьего эшелона» есть регулярно обновляемые корпоративные сайты, да и объективность отчетности, подготавливаемой в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета, оставляет желать лучшего (например, зачастую компании предпочитают не консолидировать в отчетности результаты «дочерних» структур).

По разным причинам небольшие компании не спешат делиться с широкой общественностью своими корпоративными событиями. Не редка ситуация, когда информация о важных корпоративных событиях (изменение структуры акционеров; приобретение или продажа активов; проведение дополнительной эмиссии акций и т. д.) поступает на рынок с большой временной задержкой (от нескольких дней до нескольких недель).

Кроме того, многие важные корпоративные процедуры в компаниях «третьего эшелона» не регламентированы вообще или определены очень условно (так, с точки зрения инвестора, важно наличие четкой дивидендной политики и тщательно продуманной стратегии развития компании).

В-четвертых, инвестиции в акции «третьего эшелона» связаны с необходимостью проведения достаточно сложного анализа (в частности, необходимо финансовое прогнозирование).

Отличительная особенность «третьего эшелона» заключается в том, что в отношении него применим исключительно фундаментальный анализ. Использование технического анализа невозможно из-за наличия на графике большого количества «выбросов» и длительных периодов минимальной торговой активности (для бумаг «третьего эшелона» вполне нормальна ситуация, когда в течение 2-3 дней подряд по ним совершается не больше 5 сделок в день), а факторный анализ не доступен из-за низкого уровня информационной прозрачности компаний.

Подводя итог всему сказанному выше, можно сделать вывод о том, что акции «третьего эшелона» могут рассматриваться в качестве составляющей инвестиционного портфеля исключительно частными инвесторами, обладающими высокой толерантностью к риску, при этом желательно, чтобы доля этих бумаг в портфеле не превышала 5%.

Автор: Алексей Докучаев, специально для ИК «Первый доверительный управляющий»

Акции «третьего эшелона» — доходность против риска

Застой на российском фондовом рынке побуждает многих инвесторов искать более доходные объекты для вложений. И некоторые из них все смелее смотрят в сторону акций компаний «третьего эшелона». Инвестиции в этот вид активов бывают откровенно опасны. Но на рынке всегда есть достаточно примеров, которые убеждают трейдеров, что риски, иногда аномально высокие, не напрасны.

И действительно только в последние полгода мы наблюдали несколько завидных примеров роста некоторых представителей «третьего эшелона».

Например, с 30 декабря 2013 года по 11 июля 2014 года обыкновенные акции распределительной сетевой компании «МРСК Центра и Приволжья» выросли на 58,2%, производителя медицинского оборудования «Верофарм» — на 33,3%, а генерирующей компании «Квадра» — на 42,4%. Для сравнения, за тот же период индекс ММВБ упал на 0,3%.

В тоже время, во второй половине 2014 года на российском рынке складывается ситуация, дающая возможность заработать на «третьем эшелоне» не только спекулянтам, но и в меру консервативным инвесторам.

Естественно, при соблюдении определенных мер предосторожности.

Для смелых и богатых

Регулярному появлению примеров «взрывного» роста малоизвестных компаний есть достаточно простое и традиционное объяснение. У эмитентов акций «третьего эшелона» в силу небольшого размера их бизнеса часто есть потенциал для заметного роста. Они вполне в состоянии удвоить или утроить свои финансовые показатели за относительно небольшой период времени (порядка 2-4 лет). В тоже время как у «голубых фишек», бизнес которых уже достиг значительных размеров, темпы его роста априори не могут быть такими высокими.

Помимо высокой доходности «третий эшелон» дает очень хорошие возможности для диверсификации вложений. Так, в настоящее время на Московской бирже обращается 334 выпуска акций, из которых только 50-55 бумаг относятся к «первому» и «второму эшелону». Все остальные акции – это «третий эшелон», который, как минимум, позволяет инвестору кардинально расширить «отраслевой состав» портфеля. Например, в данном сегменте неплохо представлены транспортный и потребительский сектора, а также электроэнергетика.

Правда, чтобы работать с ценными бумагами «третьего эшелона» недостаточно просто иметь определенную склонность к риску. Нужно иметь возможность сформировать достаточно большой пакет активов. «Инвестирование в акции компаний малой и средней капитализации подходит лишь тем инвесторам, которые готовы ограничить ликвидность портфеля и допускать временное снижение его стоимости, в расчете на высокую потенциальную доходность своих инвестиций в долгосрочной перспективе», — говорит Дмитрий Михайлов, портфельный управляющий ИК «Альфа-Капитал».

Базовые принципы инвестирования в «третий эшелон» совершенно не похожи на вложения в ликвидные акции. Прежде чем начать работать с ними, необходимо сделать несколько «поправок».

Во-первых, из трех основных видов анализа, применяемых на рынке акций (технического, факторного и фундаментального) в отношении «третьего эшелона» работает только фундаментальный анализ. Он предполагает, что перед приобретением акций инвестор должен потратить свое время и силы на сбор, систематизацию и анализ информации об эмитентах. В России «третий эшелон» сложно назвать информационно открытым. Многие компании раскрывают информацию о своей деятельности в ограниченном объеме. Потому работа предстоит долгая и трудоемкая.

Во-вторых, инвестиции в «третий эшелон» являются долгосрочными: минимальный срок должен составлять не менее 3 лет (оптимальный – от 5 до 7 лет).

В-третьих, и при покупке, и при продаже данных акций частный инвестор обязательно должен принимать во внимание их низкий уровень ликвидности. Так, средний «спред» между лучшей заявкой на покупку и на продажу акций «третьего эшелона» вполне может составлять от 2-3% до 20-30% и более.

У инвесторов, готовых рискнуть, есть несколько веских причин, чтобы начать глубокий анализ эмитентов из «третьего эшелона» во 2-м полугодии 2014 года. Одна из них – масштабная недооценка отечественных ценных бумаг в принципе. «Сейчас акции российских эмитентов торгуются с дисконтом приблизительно 65% к глобальным аналогам и приблизительно 50% к акциям похожих компаний из развивающихся стран», — рассказывает Алексей Большаков, руководитель департамента ценных бумаг Citi в России.

В принципе дисконт российского рынка к зарубежным, особенно к развитым, вполне нормальное явление. Однако исторически он был существенно меньше. Допустим, по отношению к развивающимся рынкам (к тем же странам БРИК) дисконт колебался в пределах 15-35%.

Во-вторых, в ближайшие месяцы на отечественном рынке весьма вероятна коррекция, которая позволит инвесторам купить акции «третьего эшелона» по более низким ценам. Для нее есть сразу несколько причин. Продолжается замедление российской экономики (по предварительным оценкам Федеральной службы государственной статистики, в I полугодии 2014 года отечественная экономика выросла на 1,1%). Кроме того, окончился «дивидендный период», который в 2014 году в связи с изменением законодательства «перенесся» с апреля-мая на июнь-июль.

Также сохраняется напряженная ситуация на Украине. При этом российский рынок акций в настоящее время находится уровнях, близких к февральским. То есть к уровням, которые еще не учитывали расширение конфликта в соседней стране.

Иными словами, у инвесторов вполне может появиться возможность купить акции компаний «третьего эшелона» еще дешевле. При этом можно рассчитывать, что в течение ближайших нескольких лет темпы роста российской экономики немного увеличатся (хотя бы до 2,0% в год) и произойдет (по крайней мере, частичное) сокращение дисконта российского рынка акций к зарубежным рынкам.

Понятно, что многие инвесторы могут исходя из вышеперечисленных факторов выбрать более ликвидные ценные бумаги. Но и в сравнении со «вторым эшелоном» и «голубыми фишками» «третий эшелон» может иметь определенные преимущества.

В целом, особенностью «третьего эшелона» является его крайне низкая чувствительность к краткосрочным колебаниям рыночной конъюнктуры. В нем практически нет спекулянтов (по крайней мере, в этом сегменте рынка их на порядок меньше), которые отыгрывают не столько факты, сколько «надежды и опасения», способствуя росту волатильности котировок.

В мировой и отечественной практике на рынке акций существует их деление на группы (так называемые «эшелоны»), причем основным критерием для группировки выступает уровень биржевой ликвидности. К бумагам «первого эшелона» (или «голубым фишкам») традиционно относят наиболее ликвидные акции. Ко «второму эшелону» относятся акции, обладающие умеренным уровнем ликвидности. К «третьему эшелону» – низко ликвидные акции. Некоторые специалисты дополнительно выделяют «четвертый эшелон» и «пятый эшелоны», однако расширенная классификация широкого распространения не получила.

На каждом национальном рынке используются свои собственные критерии ликвидности, позволяющие отнести акции к тому или иному «эшелону». В частности, если говорить о России, то к «голубым фишкам» обычно относят акции, средний дневной объем торгов по которым превышает 500 млн. рублей, ко «второму эшелону» – бумаги с объемом торгов от 10 до 500 млн. рублей, а к «третьему эшелону» – бумаги с объемом торгов менее 10 млн. рублей в день.

Единых параметров «эшелонирования» рынка акций нет, поэтому на практике специалисты каждой инвестиционной компании делят рынок на «эшелоны» по-разному, что нередко приводит к путанице. Тем не менее, среди трейдеров присутствует общее понимание того, что акции «третьего эшелона» – это бумаги относительно небольших компаний, отличающиеся низким уровнем ликвидности.

Многие специалисты относят к «третьему эшелону» акции, обращающиеся как на биржевом, так и на внебиржевом рынке, причем выбор бумаг на внебиржевом рынке значительно шире (по самым приблизительным оценкам на нем обращается около 1000 выпусков акций).

Как показывает практика, для этих бумаг имеют значение лишь достаточно серьезные изменения, происходящие на рынках. Причем реагирует «третий эшелон» на них с некоторым опозданием. Например, если американские биржевые индексы за один день упадут на 1,5-2,0%, то «голубые фишки», скорее всего, покажут аналогичную негативную динамику, а вот «третий эшелон» с очень большой долей вероятности этот факт просто проигнорирует.

Кроме того, «третий эшелон» дает реальную возможность для вложения в те отрасли, темпы роста которых значительно превышают темпы роста экономики в целом, например, в упомянутые выше, транспортный и потребительский сектора и прочие.

Общий алгоритм инвестирования в акции «третьего эшелона» можно представить в виде трех последовательных этапов.

Первый этап – анализ ликвидности. Он необходим для того, чтобы из всех акций, доступных инвестору, отсеять «абсолютный неликвид».

Не секрет, что в «третьем эшелоне» разница в уровне ликвидности отдельных акций может быть очень и очень значительной. Например, по данным Московской биржи по состоянию на 11 июля 2014 года объем торгов акциям «Акрона», одного из крупных производителей азотных и сложных удобрений, составил около 7,538 млн. рублей. Для сравнения, по акциям «Разгуляя», являющегося одним из крупнейших агропромышленных холдингов в России, объем торгов был гораздо меньше – около 0,288 млн. рублей, а по акциям «Саратовэнерго» – вообще не было совершено ни одной сделки.

Как показывает практика, не стоит выбирать в качестве объектов инвестирования акции, средний рыночный «спред» по которым превышает 10-15%, а объем торгов составляет менее 200 тыс. рублей в день. В популярной у трейдеров части «третьего эшелона» эпизодически возникает такой феномен, как «полный уход ликвидности», то есть момент, когда эти бумаги в принципе невозможно не купить, ни продать.

На втором этапе инвестор осуществляет поиск тех акций, у которых текущая рыночная цена по тем или иным причинам не отражает фактического состояния бизнеса компании, т. е. имеющих значительный потенциал роста. Как правило, при подобных оценках используются рыночные мультипликаторы (цена/прибыль, цена/выручка, цена/стоимость активов и пр.), которые позволяют достаточно быстро сравнивать между собой компании, работающие в одной и той же отрасли.

О серьезной недооценке анализируемой компании, например, будет свидетельствовать тот факт, что значения ее мультипликаторов оказываются в 2-3 раза ниже средних по отрасли. Стоит учитывать, что эти показатели зависят от размера компании. Потому. акции «третьего эшелона» всегда будут иметь определенный дисконт по всем мультипликаторам к «первому» и «второму эшелону». Причем величина этого дисконта вполне может составлять прядка 20-30% и более.

На третьем этапе инвестор приступает к поиску драйверов роста для акций «третьего эшелона». Иными словами, он должен отобрать те бумаги, которые не просто недооценены рынком, но и могут реализовать свой потенциал в обозримой перспективе. Так, хорошим поводом для роста котировок акций в «третьем эшелоне» могут стать новости о возможном приобретении компании более крупным игроком, благоприятном изменении условий отраслевого регулирования, получении компанией крупного заказа, скупкой бумаг одним из мажоритарных акционеров и т. д.

При том, что момент для инвестиций в акции «третьего эшелона» действительно неплох, стоит все же проявлять известные меры предосторожности. Потенциальная доходность инвестирования в такие бумаги довольно высока и может составлять порядка 50-70% в год. Хотя в российской практике известны случаи получения инвесторами и намного более высоких прибылей (около 100-150% в год и более).

Но всегда существует риск, что намеченные инвестором «драйверы роста» не сработают или не сыграют в достаточной мере. При отсутствии очевидных поводов для увеличения стоимости акции «третьего эшелона», скорее всего, будут достаточно «вяло» торговаться в боковом коридоре, став «тяжким грузом» для всего инвестиционного портфеля в целом.

Потому, учитывая все риски, связанные с вложением в бумаги «третьего эшелона», их общая доля в портфеле не должна превышать 10%. Причем крайне желательно, чтобы на акции одного эмитента приходилось не более 2%.

Блог Александра Кашина об инвестициях

Инвестиции, пассивный доход и финансовая независимость

Рейтинг опасностей для инвестора в акциях 2 и 3-го эшелона

Инвестировать ли в акции 2 и 3-го эшелона — вопрос непростой: с одной стороны, такие акции могут иметь высокие дивиденды (например, 20 — 30%) и/или потенциал роста, но с другой стороны с ними могут происходить разные неприятности. Проранжируем «эшелонные» риски по степени опасности для инвестора.

1. Выкуп мажоритарием по нечестным, заниженным ценам

«Рисовать» графики на бирже можно, если у вас много акций и денег (а в «эшелонах» то и денег немного надо). Так некоторые мажоритарии и поступают: за 6 месяцев до обязательного выкупа акций искусственно снижают цену, а потом выкупают за гроши. Поймать за руку и доказать что-то очень трудно, так как манипуляции совершаются через посредников и подставные фирмы.

Бывали случаи сговора / подкупа оценщика. Это доказать проще, явный криминал. Поэтому мажоритарии на этот шаг идут только в последнюю очередь.

2. Делистинг с биржи

После делистинга мажоритарий может перестать платить дивиденды, а акции не выкупать. И они становятся бесполезной цифрой в мониторе. Продать на внебиржевом рынке такие акции можно только за бесценок (тому же мажоритарию).

3. Отмена дивидендов и вывод денег займами

Предположим, что вы нашли акцию с высокими дивидендами и купили ее. А на следующий год мажоритарий решил прекратить их платить и стал выводить всю прибыль займами / облигациями в пользу своей компании. Вот и все. Несмотря на работающий бизнес ничего вы с него не получите, поскольку выдавать займы можно бесконечно: один вернул, другой выдал и т.д.

Курсового роста акций такой компании тоже не будет, так как другие участники рынка не дураки и покупать плохую компанию не будут.

В последнее время в эшелонах появилась новая разводная фишка: совет директоров рекомендует выплату дивидендов, а общее собрание (т.е. по сути мажоритарий, который этих директоров и назначил), дивиденды не утверждает.

Получается трюк: после рекомендации совета директоров вы понадеялись на дивиденды и купили акции дорого, а после того, как общее собрание их не одобрило, расстроились и продали дешево. Происходит отъем акций.

4. Отмена дивидендов и вывод денег «благотворительностью»

Например, в пользу областного или муниципального бюджета или неизвестных некоммерческих организаций. Это категорически неправильно. Государство должно получать деньги путем налогов или как акционер — дивидендами, но не благотворительностью.

Против разумной благотворительности я ничего не имею, но ее размер не должен достигать 30-50% прибыли предприятия. Цели, получатели, использование благотворительных пожертвований должны быть раскрыты. Иначе это уже не благотворительность, а воровство у миноритарных акционеров.

5. Искусственное занижение прибыли компании путем трансфертного ценообразования

Материнская компания, которая принадлежит мажоритарию, поставляет сырье / материалы для дочерней, акции которой вы купили. Сначала прибыль дочерней компании нормальная и всех все устраивает. Потом мажоритарий ( завышает цены на сырье. В результате дочерняя компания в убытках, а вся прибыль оседает у мажоритария.

6. Манипуляции / искажение бухгалтерской отчетности, чтобы не платить дивиденды

Прибыль прячется путем раздутия расходов на бумаге, создания резервов и т.д. В результате дивиденды платить не с чего.

7. Раздутие инвест. программ

Инвест. программы — это неисчерпаемый источник обогащения для аффилированных с мажоритарием или менеджментом подрядчиков, особенно в строительстве. Смета строительства — вещь резиновая, и может отличаться от рыночной стоимости в разы. В результате у компании нет прибыли и дивидендов.

8. Вечное поручительство / залог активов за долги мажоритария

Обычно это сопровождается выводом денег путем займов и облигаций.

Вообщем, вас могут обмануть в эшелонах сотней способов. Существующие же правовые механизмы защиты миноритариев пока работают плохо.

Правила разумного инвестора

I. Не покупайте дочки публичных компаний

Их ждет судьба, указанная в 8 пунктах. Покупать нужно только материнские компании, где мажоритарий «держит лицо» перед зарубежными инвесторами и Правительством РФ.

II. Средние и мелкие независимые компании в принципе не покупайте. Это очень рискованно.

III. Ограничивайте риск эшелонной компании 3- 5% портфеля. При этом на все эшелоны лучше не выделять больше 10-20%.

Как поступаю я.

В портфель на ИИС я покупаю «эшелоны». Но делаю я это осознанно, так как стратегия данного портфеля среднесрочная — агрессивная.

В основном дивидендном портфеле у меня есть эшелонные акции, но они имеют наименьшие риски из всех эшелонов, а также у них есть гарантии выплаты дивидендов. Покупаю если очень дешево.

Но я понимаю, что риски все равно есть, поэтому по мере реализации потенциала эшелонных акций, их роста до целевой цены, я буду выходить из них в основном портфеле и перекладываться в голубые фишки.

Торговый план трейдера

Компоненты плана торговли

Работа трейдером в компании

воскресенье, 28 января 2020 г.

Голубые фишки, второй и третий эшелон.

Акции условно подразделяются на три категории: голубые фишки, акции второго эшелона и акции третьего эшелона.

Основные характеристики обращения акций:
Количество сделок, ежедневно заключаемых на фондовой бирже, исчисляется десятками и даже сотнями тысяч. Некоторые акции обращаются очень активно, а по некоторым – очередной сделки приходится ждать месяцами.
Почему так происходит?
Дело в том, что все акции условно делятся на три категории. Каждая из них характеризуется определенным набором свойств:
1)Ликвидность.
2)Спред.
3)Волатильность.
4)Средний объем торгов.

Ликвидность – это способность акции превращаться в наличные деньги без потери курсовой стоимости. Это очень важный показатель, ведь именно он определяет, насколько быстро инвестор сможет купить или продать ценные бумаги по текущей рыночной цене.
Ликвидность акции зависит от двух основных параметров:
1)Количества акций в обращении. Чем их больше, тем выше ликвидность.
2)Инвестиционной привлекательности ценных бумаг. На рынке должно быть достаточное количество инвесторов, желающих, как купить, так и продать акции. В противном случае даже при наличии большого количества ценных бумаг в обращении, сделки с ними заключаться не будут.

Спред – это разница между ценой покупки и продажи в один и тот же момент времени. Этот показатель неразрывно связан с ликвидностью. Чем ликвидней ценная бумага, тем уже спред. Этот показатель особенно важен, если вы покупаете акции в расчете на быструю прибыль.
Например, вы покупаете акции некоторой компании по 50 р. Если спред узкий, то сразу же после покупки вы сможете их продать, скажем, по 50,50 р. и практически ничего не потеряете. Если же спред широкий, то цена продажи в этот момент может составлять 55 р. Для того чтобы просто вернуть свои инвестиции, вам придется ждать, пока цена не вырастет на 5 р.

Волатильность – это степень изменчивости цены акций за определенный промежуток времени. Например, если в течение дня цена колеблется в пределах 2% (минимум – 100 р., максимум – 102 р.), мы говорим о низкой волатильности. Если же диапазон составляет от 100 р. до 120 р., то есть 20%, это свидетельствует о высокой волатильности.
Волатильность, как характеристика обращения акций, с одной стороны, влияет на потенциальную доходность ваших инвестиций. Чем шире диапазон изменения цен, тем больше вы сможете заработать при благоприятном стечении обстоятельств. С другой стороны, этот же показатель определяет и уровень инвестиционного риска. Ведь если вы купили акции, а их стоимость начала снижаться, при высокой волатильности за одно и то же время вы потеряете гораздо больше, чем при низкой.

Объем торгов – это количество и стоимость акций, купленных и проданных за определенной промежуток времени. Этот показатель тесно связан с ликвидностью, но не является ее аналогом. Даже для ликвидных акций бывают периоды, когда их торги характеризуются крайне низкими объемами.

В зависимости от сочетания значений указанных выше характеристик все акции условно подразделяются на:
1)Голубые фишки.
2)Акции второго эшелона.
1)Акции третьего эшелона.

Что такое Голубые фишки?

Голубые фишки или акции первого эшелона – это самые привлекательные ценные бумаги с инвестиционной точки зрения. Компании, выпустившие их в обращение, характеризуются большой капитализацией, популярностью, ожиданиями и наилучшими показателями.
Определяющие характеристики голубых фишек:
1)Высокая ликвидность.
2)Узкий спред.
3)Низкая волатильность.
4)Высокие объемы ежедневных торгов.

Важно понимать, что это деление условно. Конкретных значений того или иного параметра, на основании которого можно было бы отнести акцию к голубым фишкам, не существует.

На американском и европейском фондовых рынках, относящихся к категории развитых, таких «китов» достаточно много: Apple, Coca-Cola, Microsoft, IBM, Google, General Motors и еще множество других. В целом для примера, биржевой индекс NASDAQ или Dow Jones полностью состоят из акций “голубых фишек”.

Российский рынок таким изобилием голубых фишек похвастаться не может. Российский фондовый рынок относится к категории развивающихся, и список ликвидных акций ограничивается всего несколькими наименованиями: Газпром, Сбербанк, Лукойл, Роснефть, Ростелеком, Сургутнефтегаз, Новатэк, Татнефть, МТС, Северсталь, Уралкалий, Банк ВТБ, Магнит, РусГидро, ГМК «Норильский Никель», Магнит. Это, практически, исчерпывающий перечень.
На долю перечисленных выше акций приходится более 85% от совокупного объема торгов всеми акциями российских компаний, котирующихся на ММВБ.

Высокая ликвидность голубых фишек объясняется большим количеством ценных бумаг, находящихся в обращении, и высокой надежностью самой компании. Все это определяет высокий интерес к акциям со стороны инвесторов.

Высокая активность торгов объясняет, почему спред по таким акциям находится в очень узком диапазоне. Например, разница между ценой покупки и продажи по акциям Газпрома составляет в пределах 10 коп., что составляет всего 0,7% от цены. Это делает голубые фишки весьма привлекательными для проведения краткосрочных спекуляций.

Большое количество заключаемых сделок с акциями первого эшелона объясняет низкую волатильность их цены. В течение одной торговой сессии разница между максимальной и минимальной ценой составляет в пределах 1-2%. Иногда она не превышает 0,3-0,5%.

Конечно, бывают дни, когда голубые фишки падают или вырастают в цене и на более значительные величины. Все мы помним кризис 2008 года, когда самые ликвидные акции буквально рушились, дешевея на 15 или даже 20%. Это стало причиной неоднократной остановки торгов на фондовом рынке. Но это форс-мажорные ситуации, которые случаются крайне редко.

Изменение цены даже на 5% происходит нечасто. Такая низкая волатильность накладывает ограничения на возможности инвесторов зарабатывать на изменении стоимости голубых фишек. Но вместе с тем это минимизирует и их риски. Высокая ликвидность и узкий спред позволяет достичь оптимального соотношения риск-доходность.

Акции второго эшелона.

Акции второго эшелона представлены ценными бумагами менее известных компаний. Интерес со стороны инвесторов не столь велик, поэтому отчасти компании прибегают к умеренной рекламе своих акций.
Такие акции характеризуются:
1)Относительно низкой ликвидностью.
2)Более широким спредом.
3)Высокой волатильностью.
4)Средними объемами торгов.

Таких акций существует довольно много, но абсолютное большинство из них широкому кругу инвесторов мало известно – НЛМК, Распадская, Полюс Золото, Иркутскэнерго, Квадра, Мечел… Очевидно, что спрос на такие ценные бумаги существенно ниже, чем на голубые фишки. Это обуславливает более широкие спреды, которые могут достигать 2-3%. Волатильность акций второго эшелона существенно выше, чем первого. Внутридневные колебания в пределах 5% – вполне нормальное явление. Изменение цены на 10% не является чем-то экстраординарным. Это позволяет получить более высокую прибыль, но одновременно значительно увеличивает инвестиционный риск.

Объемы торгов акциями второго эшелоны намного ниже, чем голубыми фишками, но находятся на достаточном уровне, чтобы инвестор мог продать или купить необходимое количество ценных бумаг.

Акции третьего эшелона.

Акции третьего эшелона характеризуются:
1)Очень низкой ликвидностью.
2)Крайне высокими спредами.
3)Очень высокой волатильностью.
4)Низкими объемами торгов.

Для таких ценных бумаг вполне нормальна ситуация, когда по акциям не заключается ни одной сделки в течение нескольких торговых сессий подряд. Количество желающих их продать или купить настолько мало, что торговый спред может достигать 5-7%. Волатильность акций третьего эшелона нередко достигает экстремальных значений. Цены могут измениться на 15-20% в течение одной торговой сессии. Все это делает торговлю такими ценными бумагами похожей на игру в рулетку. Поэтому к их покупке нужно подходить крайне осмотрительно. Если вы не готовы потерять свои деньги, от таких сделок лучше воздержаться.

Возникает закономерный вопрос, стоит ли вкладывать деньги в акции второго и третьего эшелона? В принципе, стоит. Если эти ценные бумаги торгуются на фондовом рынке, значит, кто-то их покупает и продет. Но принимая решение о вложениях с таким высоким уровнем риска, вы должны тщательно продумывать свою инвестиционную стратегию, быть осведомлены о деятельности компании и ее развитии. Ведь многие голубые фишки на начальном этапе были дешевыми, неизвестными акциями.

Всех инвесторов, вкладывающих свои деньги в акции, можно условно разделить на три категории:
1)Пассивные инвесторы.
2)Активные инвесторы.
3)Спекулянты.

Пассивные инвесторы вкладывают деньги на долгосрочный период в несколько лет. Их операции сводятся к периодической, причем нечастой, корректировке своего портфеля. Главное для таких инвесторов – стабильность и надежность. Поэтому они отдают предпочтение голубым фишкам. Иногда они включают в свой портфель акции второго эшелона, но доля их в общем объеме инвестиций, как правило, незначительна. Третий эшелон для таких инвесторов вообще не существует.

Активные инвесторы принимают свои торговые решения на основе данных фундаментального анализа. Их задача – получить максимальную прибыль при заданном уровне риска. Предпочтение такие инвесторы отдают голубым фишкам, но в их портфелях присутствует заметная доля акций второго эшелона. Они могут обратить свое внимание и на акции третьего эшелона, но объем инвестиций в такие ценные бумаги будет незначительным. Окончательное соотношение акций разных категорий определяется общим аппетитом инвестора к риску. Чем он выше, тем больше в портфеле будет акций второго и третьего эшелона.

Основа торговой стратегии спекулянтов – быстро купить и быстро продать акции, получив при этом доход, пусть даже минимальный. Итоговая прибыль складывается из большого количества сделок. Низкая ликвидность и широкие спреды делают акции второго и третьего эшелона непригодными для такой инвестиционной стратегии. Основа принятия торговых решений – результаты технического анализа, наиболее эффективно которому поддаются только акции первого эшелона.

Работа с акциями второго, а тем более третьего эшелона, требует специальных знаний и большого опыта торговли на фондовом рынке. Включать их в свои портфели новичкам крайне рискованно. Неосмотрительные действия могут привести к потере части или даже всех своих инвестиций.

Голубые фишки, как наиболее ликвидные и надежные акции, отлично подходят для всех инвесторов, вне зависимости от применяемой ими стратегии.

Третий эшелон акции на российском фондовом рынке.

Автор: Дмитрий · Опубликовано 12.11.2014 · Обновлено 29.01.2020

Что такое третий эшелон , это перечень компаний, которые вышли на фондовый рынок, чтобы сделать себе имидж. Получить дополнительные деньги для развития своего бизнеса, за счет продаже часть доли своих акций на рынке или привлечь крупного инвестора.

На фондовом рынке, это считается самое рисковое вложение инвестиций в данные акции, потому что практически покупаешь кота в мешке. Данная компания практически не имеет инвестиционной истории на рынке, только начали продавать акции на фондовом рынке. Также может оказаться мало информации в печати или интернете по данной компании, чтобы можно было определиться, что собой представляет данная компания. Зато на третьем эшелоне, многие инвесторы зарабатывают неплохой доход. Этот доход может составлять от 100-300% годовых и более, когда идет скупка какой-нибудь компании в третьем эшелоне. Акции резко выстреливают вверх, этого момента всегда ждут на рынке, такое бывает перед проведением акционерного собрания или по другим причинам. Такое может происходить один раз в году или в течение несколько лет.
Чтобы начинать инвестировать деньги в третий эшелон надо быть готовым, что ваши деньги могут быть длительное время без движения. Если покупаете акции третьего эшелона, для спекулятивной игры не рекомендуется покупать крупные лоты, потому что тяжело выходить будет из акций.

Акции третьего эшелона обгоняют голубые фишки по доходности

Работа биржевого трейдера

Екатерина Афенкина, ведущий специалист департамента развития внебиржевого рынка Ассоциации НП РТС – специально для агентства «Прайм».

Индивидуальные инвестиционные счет (ИИС) позволяют инвесторам реализовывать самые амбициозные стратегии, в числе которых долгосрочные вложения. В том числе ИИС можно применять для работы с акциями третьего эшелона, котирующимися на внебиржевом рынке.

Именно в этом сегменте представлен максимально широкой перечень компаний из разных отраслей и регионов. Например, список инструментов информационной системы RTS Board представлен акциями более 1100 компаний, большинство из которых имеют широкую сеть развития, весомую долю российского и зарубежных рынков, востребованную продукцию, не имеющую аналогов в мире.

Хотя бумаги таких эмитентов не уступают в суммарном приросте капитала, и потенциал роста многих из них превышает 10% в год, многие частные инвесторы настороженно относятся к таким вложениям. Поводом к такому подходу является недостаток информации о эмитентах из третьего эшелона и низкая ликвидность рынка. Частично решить эту проблему помогло появление индикативных платформ. Индикативно-котировальные площадки позволяют инвесторам уйти от проблем поиска контрагента, нехватки информации о ценах и долгих процедур заключения сделки.

К тому же, работа с акциями третьего эшелона в принципе не подразумевает активных торговых операций. Работая с такими бумагами инвестору не обязательно акцентировать внимание на ежедневном изменении цены, объемов, волатильности и других классических торговых показателей. Вместо этого, ключевое внимание уделяется фундаментальному анализу: оценке справедливой стоимости акций, прозрачности эмитента, перспективам стратегического развития, потенциалу финансовых показателей.

И такая стратегия действительно работает: хотя частота заключения сделок по некоторым бумагам третьего эшелона не превышает 1- 3 -х в месяц, стоимость бумаг этот период времени может вырасти в несколько раз.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ — ТЕОРИЯ

Если рассматривать ИИС для реализации популярной стратегии по сохранению капитала и получению среднего стабильного дохода в размере 15%-25%, то при выборе акций для портфеля стоит обратить внимание на несколько факторов.

Первый из них – отраслевая принадлежность компании. Если на организованном рынке в России традиционно доминируют акции нефтегазовых компаний и банков, то в RTS Board можно найти бумаги даже из секторов, которые вовсе не представлены на бирже, как производство потребительских товаров или высокотехнологичной продукции.

Также на внебиржевом рынке можно найти компании, которые работают с гособоронзаказом и выпускают продукцию двойного назначения, как для внутреннего использования, так и на экспорт. За год экспортные заказы на объекты российского вооружения превысили 50 млрд. долл., а поставка российской военной продукции за рубеж выросла на 30% и в 2015 году достигла более 14 млрд. долларов и покупка акций профильных игроков – отличная возможность заработать на этом тренде.

Второй важный критерий при выборе объекта инвестирования – финансовые показатели компании. Как показывает анализ, в индикативной системе RTS Board можно без труда найти компании, чьи акции недооценены в 3-5 раз при условии стабильного роста чистой прибыли в среднем на 15% в год.

Третья деталь, на которую стоит обратить внимание, — наличие у эмитента контролирующего акционера со стороны государственных компаний и холдингов. На внебиржевом рынке представлен целый ряд «дочек» крупнейших компаний страны, как «Ростехнологии», «Вертолёты России» или «Роснефть». Наличие такого акционера автоматически повышает финансовую устойчивость компании.

Кроме того, по распоряжению правительства, госкомпании обязаны направлять на дивиденды не менее половины полученной прибыли. Это правило распространяется не только на крупнейшие холдинги, чьи акции представлены на организованном рынке, но и на их «дочек», бумаги которых торгуются на внебиржевых площадках.

Если же инвестора заинтересовала негосударственная компания, то перед покупкой бумаг стоит уточнить ее дивидендную политику. Наиболее привлекательными являются эмитенты, которые гарантируют свои инвесторам некий минимальный уровень отчислений.

Учитывая все эти критерии можно составить модельный портфель. Ориентируюсь на эти критерии, в такой портфель можно положить, к примеру, акции «дочки» «Роснефти» – компании «Удмурнефть», подконтрольного «Соллерсу» автозавода ВАЗ, а также подконтрольные госкорпорации «Ростех» компании «Вологодский оптико-механический завод» (ОМЗ), АНПП Темп-Авиа, «Агрегат» и Ступинское машиностроительное производственное предприятие (СМПП).

Все эти компании смотрятся привлекательно по биржевым мультипликаторам: например, прогнозный P/E на 2020 год у Вологодского ОМЗ составляет 2, у СМПП — 1,2, а у «Агрегата» и вовсе 1. Это значительно ниже значения мультипликатора аналогичных публичных компаний.

При это, все перечисленные компании превосходят аналоги по дивидендной доходности. В частности, дивидендная доходность бумаг Вологодского ОМЗ составляет 8%, а у СМПП – и вовсе 14%.

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ — ПРАКТИКА

Еще одна важная особенность ИИС заключается в том, что им можно управлять не только напрямую, но и посредством заключения брокерского договора или договора с управляющей компанией. В этом случае на счет должно быть внесено не менее 50 000 рублей.

В состав основных затрат индивидуального инвестиционного счета входят минимальная комиссия за сделку, абонентская плата и стоимость голосовых заявок. На сегодняшний день чаще всего встречаются следующие тарифные условия за обслуживание счета: абонентская плата составляет от 100 до 300 рублей, или не взымается если стоимость чистых активов выше 50 000 рублей; минимальная комиссия от сделки — 0,15 — 0,4%; депозитарная комиссия составляет не более 100-300 рублей и не взымается, если движения по счету отсутствует; иногда может присутствовать плата за начисление дивидендов – 0,2 — 1,5% от дивиденда; выставление 3-х голосовых заявок в день обойдется бесплатно, а каждое последующее поручение будет стоить 55-60 рублей.

Как показывают расчеты, если положить на ИИС 400 тыс. рублей, равномерно распределить эти средства по акциям всех перечисленных компаний и предположить, что дисконт в их оценке к аналогам постепенно будет сокращаться, то уже через год доходность портфеля может превысить 50%.

Такая доходность значительно превосходит доходность депозита и в разы выше доходности акций на организованном рынке.

Портфель на базе бумаг внебиржевого рынка не требует частых изменений позиций, поэтому за дату формирования, переоценки принимаются дни выхода ежеквартальных, годовых отчетов, а также 1 июля года, так как в период с конца марта по конец июня публикуется решение о сумме выплачиваемых дивидендов и дате закрытия реестра, что значительно влияет на активность и цену инструмента.

ДАЛЬШЕ — БОЛЬШЕ

Инвестиционные возможности внебиржевого рынка RTS Board не ограничиваются акциями, в платформе также представлены облигации и еврооблигации, инвестиционные и памятные монеты. В качестве объектов инвестирования доступны корпоративные, государственные, муниципальные облигациям всех регионов страны, а также еврооблигации России. На текущий момент в секторе рынка монет системы RTS Board для ценителей драгоценных металлов представлены инвестиционные и памятные монеты России и зарубежных стран, включающие более 650 выпусков. Индивидуальные инвестиционные счета пока не предусматривают возможность вложения в натуральные активы, как, например, аналогичные американские счета IRA (Investing Retirement Account), но за счет активного интереса инвесторов к инструментам из драгоценных металлов и системы RTS Board, доступность таких объектов на ИИС не заставит долго ждать. Объединение различных сегментов внебиржевого рынка в единой платформе позволило решить проблемы ликвидности, характерные для каждого из представленных секторов рынка, и обеспечило доступ участникам разных категорий.

Развитие инвестиционных возможностей не стоит на месте и в перспективе планируется увеличение годового взноса до 1 млн. руб., что вместе с изменениями законодательства в области признания цен финансовых инструментов внебиржевого рынка и защиты прав миноритарных акционеров расширит возможности долгосрочного инвестирования в акции с использованием ИИС. Нововведения повысят доступность и доверие к инструментам информационной платформы RTS Board, что в совокупности с оптимизированным функционалом, включающим широкую базу справочной информации, интерфейс и удобство заключения сделок, позволят каждому участнику оценить преимущества и уникальные возможности внебиржевого рынка.

Дивиденды третьего эшелона

Фото: Fotolia / PhotoXPress.ru

Информационное поле российского фондового рынка толкает участников на спекуляции, основанные на анализе цен. И оно же потом «удивляется» всеобщей склонности к краткосрочным операциям и поиску формул, которые позволят стабильно совершать прибыльные сделки.

Биржевые игроки смотрят на графики цен и выстраивают математические модели не только потому, что у нас в стране практически все имеют высшее образование. Причина кроется еще и в том, что ценовую историю практически любого финансового инструмента (акции, облигации и т. д.) легко можно найти в нескольких надежных источниках в интернете во всем многообразии файловых форматов — хоть для Excel, хоть для MetaStock. Но вот отыскать достоверную финансовую информацию по этим самым компаниям у вас не получится. Можете даже не пытаться. Вы не найдете ни сводных таблиц с историей прибыли организации за несколько лет, ни данных по выплатам дивидендов, долгам, мультипликаторам P/E * и EBITDA ** .

На фондовой бирже ММВБ представлено около 300 акций, а в котировальной системе RTS Board — 1,3 тыс. бумаг, обращающихся на внебиржевом рынке. Во втором случае вероятность найти дивидендную «жемчужину» гораздо выше. Но для этого необходимо применить навыки программирования, хотя и они не дают стопроцентно надежного результата (см. «Механистичность — бич дивиденда»).

Технология поиска

Сегодня любой желающий может получить данные о выплатах дивидендов по 700 российским акциям за 2009 год на сайте инвестиционной компании «Тройка Диалог» (gmi.troika.ru/rus/Capital_Markets/Custody/dividends.wbp) и скачать с интернет-ресурса биржи РТС ценовую историю по бумагам, котирующимся в информационной системе RTS Board. Обе таблицы можно связать по указанным в них тикерам акций и рассчитать историческую доходность по дивидендам. Например, в 2009 году за акцию с тикером abcd было выплачено 100 руб., а сегодня она продается в RTS Board за $30 (в этой системе цены указываются в долларах США). Соответственно, 100 руб. от 900 руб. ($30) — это 11,1%.

Мы соединили эти таблицы и отобрали ценные бумаги с максимальным доходом по дивидендам. Но для покупки этого мало. Ведь, по сути, мы провели первичный отсев компаний. Далее мы выясняли, были такие выплаты единичным случаем или организация действительно регулярно заботится о благосостоянии своих акционеров, не жалея ни копейки прибыли. Для этого нам пришлось поближе познакомиться с дивидендной политикой акционерного общества, которая часто прописана в уставе компании или в отдельном документе. Все это должно находиться на сайте предприятия и в официальной системе раскрытия информации. Суть такой политики заключается в том, что акционерное общество объявляет о намерении выплатить определенную часть чистой прибыли, например 50%, в виде дивидендов. Окончательное решение принимает общее собрание акционеров в конце года. Тем не менее свое намерение компания фиксирует документально.

Таким образом, необходимо выяснить, какую часть прибыли организация может направить на дивиденды, и на основании финансового отчета определить ее доход за 2010 год. Результаты исследований и расчетов сведены в таблице. Большая часть «жемчужин» — крепкие компании, которые платили отличные дивиденды, несопоставимые с выплатами по «голубым фишкам».

«Аммофос». Рекордсменом по исторической доходности стал «Аммофос», который когда-то порадовал акционеров более чем 30-процентной прибылью по дивидендам. Год назад владелец акции, которая стоила $90, получил 1108,68 руб. (35%). За девять месяцев 2010-го компания заработала в полтора раза больше, чем за тот же период 2009 года. Это отличный результат! К сожалению, часть прибыли она уже раздала в виде дивидендов за первые девять месяцев 2010-го (по 831,51 руб.).

Сегодня акция «Аммофоса» стоит около $120 (3,7 тыс. руб.). Если за последние три месяца прошлого года будет перечислена хотя бы треть уже начисленной суммы, то годовой дивидендный доход по бумагам составит более 8% (учитывая эти самые выплаты за последние три месяца). При переносе данных цифр на будущее мы получим отличную инвестицию с доходом более 30% годовых.

Сейчас нет данных о том, когда будет составлен реестр акционеров с правом участия в общем собрании, которые и станут претендовать на выплаты. Нет также информации, какие дивиденды порекомендует им принять совет директоров. Компанией почти на 94% владеет холдинг «Фосагро», поэтому споров относительно распределения прибыли между держателями акций не будет. Наличие такого крупного акционера только повышает вероятность дивидендов — материнская компания фактически получает весь доход «Аммофоса». Вам остается только следить за сообщениями касательно даты закрытия реестра акционеров.

«Лензолото». Компания является «дочкой» «Полюс золота» (64,08% в уставном капитале). Долгое время политика «матери» была не очень внятной. «Лензолото» демонстрировало символическую прибыль и платило «копеечные» дивиденды по привилегированным акциям. Дело в том, что оно является управляющей компанией, на балансе которой есть только бумаги ЗАО ЗДК «Лензолото» — основного золотодобывающего актива.

Однако не так давно организация начала демонстрировать в своих отчетах невиданную доселе прибыль: то ли отношение «Полюс золота» к своим «дочкам» изменилось, то ли Михаил Прохоров решил обогатить миноритариев дочерней компании. Так, ее чистая прибыль за шесть месяцев 2010 года выросла в 87,5 раз, до 496 млн руб. Почти весь этот воз денег (85,2% прибыли) было решено отдать акционерам. На обыкновенную акцию пришлось 340,4 руб., на привилегированную — 98,5 руб. Возможно ли, что это была единовременная выплата? Да, возможно, но в третьем квартале 2010 года «Лензолото» увеличило прибыль, и, по всей видимости, тенденция распространится и на четвертый квартал. В таком случае акционеры компании получат аналогичные суммы.

Приятный момент: с недавнего времени бумаги «Лензолота» торгуются на ММВБ, и если размер выплат сохранится, то годовые дивиденды на «обычку» составят 680,1 руб., а на «префы» — 197 руб. Это означает доход по дивидендам 36,5 и 17,5% соответственно.

«Сода». В свободном обращении ее акций очень мало. ОАО «Каустик» владеет в компании долей 34,8%, а 61,5% принадлежит Башкортостану. Последним фактом и обусловлена щедрость к акционерам: «Сода» наполняет бюджет республики. Так, за первое полугодие 2010 года уже было начислено по 220,8 руб. на акцию. Доходность составила более 20%. При аналогичной прибыли за второе полугодие акционеры вновь обогатятся.

Дополнительным бонусом для них может стать предложение со стороны «Каустика» о выкупе ценных бумаг. Дело в том, что 18 февраля 2011 года Федеральная антимонопольная служба дала ему разрешение на присоединение «Соды». Перед продажей своей доли правительство Башкирии, вероятно, решит дополнительно вознаградить себя еще более значимыми дивидендами из нераспределенной прибыли компании.

НБАМР. О Находкинской базе активного морского рыболовства и ее щедрости к акционерам журнал D’ писал в статье «О рыбаке и дивиденде» (см. №23 от 13 декабря 2010 года). Из года в год она отдает держателям своих акций больше половины заработанной прибыли. Как и у всех дивидендных грандов, у НБАМР есть мажоритарный акционер, заинтересованный в крупных выплатах: 80% бумаг компании находится в руках «Дальинвестгрупп», связанной, по данным СМИ, с губернатором Приморского края Сергеем Дарькиным.

За 2009 год НБАМР заплатила 552 руб. на обыкновенную и 222,6 руб. на привилегированную акции. Сейчас ее «обычку» в RTS Board можно купить за $130 (3,8 тыс. руб.), а «преф» в два раза дешевле — $65 (1,9 тыс. руб.). Таким образом, дивидендная доходность по бумагам составляет около 14%.

В 2010 году компания уже осуществляла выплаты акционерам: за полгода держатели обычных и привилегированных акций получили 195 и 166 руб. соответственно. Но есть один приятный момент: прибыль НБАМР за девять месяцев 2010 года увеличилась на 30% по сравнению с тем же периодом в 2009 году, а значит, у акционеров есть все шансы получить еще более щедрые выплаты.

Дополнительным стимулом к покупке бумаг компании может стать намерение их держателей провести публичное размещение НБАМР «в ближайшие годы».

ММТП. В отличие от предыдущих компаний, Мурманский морской торговый порт в 2010-м не заплатил своим акционерам ни копейки. Это значит, что по итогам года можно было бы ожидать «все и сразу», но есть одно «но»: 2010 год для компании стал не самым удачным, за девять месяцев прибыль рухнула почти в 3,5 раза. Это негативно отразится на дивидендах, поэтому акции порта можно исключить из числа кандидатов на покупку.

Завод «Красное Сормово». Еще один представитель, акционеры которого не получили прибыли в ушедшем году. Он не отличается регулярностью выплат и осчастливил держателей акций по итогам работы в 2009-м в первый раз за три года. При этом мелочиться не стали и на дивиденды распределили 700 млн руб. при годовом доходе 150 млн руб.

За 2010 год завод может получить 450 млн руб. (рост в три раза), однако рассчитывать на повторение аттракциона неслыханной щедрости не стоит. Вряд ли «Красное Сормово» еще раз без проблем для своего финансового состояния выплатит по 463 руб. на бумагу (доходность около 25%). Скорее всего, дивиденды будут в районе 300 руб., и то при условии, что контролирующие акционеры согласятся направить на них всю прибыль. Тогда доходность к текущим ценам акций в RTS Board составит 15–17%.

Механистичность — бич дивиденда

Главный недостаток метода, которым мы пользовались в поисках дивидендных акций, — его механичность. Проще говоря, собрав данные о дивидендах, мы не можем с уверенностью прогнозировать, что прежняя политика компании в этой области будет сохранена. К тому же метод отсеивает массу организаций, которые по итогам 2009 года поскромничали в выплатах (все же время было не из легких), а по итогам 2010-го возобновят их.

Именно из-за этого фильтра в наш список, к примеру, не попали привилегированные акции Московского НПЗ. А ведь за девять месяцев 2010 года компания получила доход в размере 5 млрд руб. (рост в 12 раз!). Если учесть, что по уставу она должна платить 10% чистой прибыли в форме дивидендов на «префы», то купленные акции могут принести 12%. Но это уже совсем другая история.

Сноски

* P/E — коэффициент цена / прибыль; показатель, который равен отношению рыночной капитализации компании (к примеру, суммарной стоимости всех ее акций) к ее годовой прибыли.

** EBITDA (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — показатель, равный объему прибыли компании до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений (связанных с погашением задолженностей).

Акции «третьего эшелона»: стоит ли инвестировать?

Автор: Алексей Докучаев, специально для ИК «Первый доверительный управляющий»
Источник: ИК «Первый доверительный управляющий»
Опубликовано: 19 июля 2012

На российском фондовом рынке в зависимости от уровня ликвидности акций традиционно выделяется несколько больших групп или «эшелонов» ценных бумаг: как правило, различают «первый эшелон» или «голубые фишки» – наиболее ликвидные акции крупных компаний, «второй эшелон» – акции средних компаний, обладающих приемлемым уровнем ликвидности, и «третий эшелон» – низко ликвидные акции небольших компаний.

В подавляющем большинстве случаев частные инвесторы предпочитают работать с «голубыми фишками», не смотря на то, что на отечественном фондовом рынке таких бумаг совсем не много (не более 20). Доля частных инвесторов, отдающих предпочтение акциями «первого эшелона», согласно экспертным оценкам, составляет 87-90% от их общего числа. Сторонников «второго эшелона» на российском рынке значительно меньше (приблизительно их долю можно оценить в 8-12%), а в акции «третьего эшелона» вкладывают свои средства единицы (не более 1-3%).

Количество акций компаний «третьего эшелона», представленных на бирже, достаточно велико: по приблизительных оценкам, на бирже ММВБ-РТС торгуется около 200 компаний, средний дневной объем торгов которыми не превышает 3 млн. рублей (с учетом внебиржевого рынка (RTS Board), на котором торгуют в основном крупные профессиональные инвесторы, их количество можно смело расширить до 1000-1300).

Основная причина, заставляющая частных инвесторов приобретать акции «третьего эшелона», – очень высокая доходность, которая вполне может измеряться в десятках и сотнях процентах годовых.

В этом отношении очень показательна история региональных газораспределительных компаний («облгазов»). Еще в 2006-2007 годах было анонсировано намерение государства произвести консолидацию газораспределительных компаний, причем в результате серии сделок «Газпром» должен был консолидировать «облгазы», а государство – получить контрольный пакет акций газовой монополии «напрямую» (сейчас 0,89% принадлежит ОАО «Росгазификация» – аффилированной структуре самого «Газпрома»). Если бы эта идея была реализована, то миноритарным акционерам газораспределительных компаний должна была быть выставлена оферта на выкуп акций (цена выкупа определялась независимым оценщиком).

В настоящий момент «облгазы» все еще не консолидированы, однако в течение последних 6 лет они, как минимум, дважды давали инвесторам возможность очень хорошо заработать (в качестве примера на рисунке 1 приведена динамика обыкновенных акций одного из «облгазов» – «Саратовоблгаза»).

Рис. 1. Динамика заявок на покупку обыкновенных акций «Саратовоблгаза» в информационной котировальной системе RTS Board (с 10 октября 2006 года по 29 июня 2012 года), в долл. США

Так, с октября 2006 года по апрель 2008 года обыкновенные акции «Саратовоблгаза» подорожали с 2,2 до 22,25 долл. (+911,4%), затем последовало катастрофическое падение до 1,0 долл., а с декабря 2008 года по июль 2009 года они вновь продемонстрировали впечатляющие темпы роста, взлетев до 9,5 долл. (+850,0%), при том что за весь период без учета изменения курса рубля по отношению к доллару США обыкновенные акции «Саратовоблгаза» прибавили всего 36,4% (с 2,2 до 3,0 долл.).

Еще дин «плюс» «третьего эшелона» заключается в том, что инвестор, работающий с ним, имеет колоссальные возможности по диверсификации инвестиционного портфеля по отраслевому признаку (например, в «третьем эшелоне» достаточно широко представлены оборонная промышленность, транспортный и строительный сектора, машиностроение, компании агропромышленно комплекса).

Стоит отметить, что инвестирование в акции «малых» компаний весьма специфично, и требует от частного инвестора значительных усилий (прежде всего, существенных временных затрат).

Во-первых, серьезной проблемой для частного инвестора является уровень ликвидности в «третьем эшелоне»: в зависимости от конкретной ценной бумаги рыночный спрэд между котировками на ее покупку и продажу может колебаться от 3-5% до 20-30% (по отдельным инструментам он может достигать 50% и более).

Наличие подобных спрэдов приводит к тому, что при открытии или закрытии позиции инвестор вынужден или сразу покупать акции по сложившимся на рынке ценам предложения, или выставлять заявку на покупку на уровне цен спроса (в последнем случае для приобретения всего необходимого объема бумаг может потребоваться от 2 до 20 торговых дней).

Во-вторых, для «третьего эшелона» характерны очень большие сроки инвестирования – от 3 лет и более (рекомендуемый срок инвестирования составляет 5-7 лет).

Длительный период вложений объясняется тем, что акции небольших компаний практически не подвержены краткосрочным спекулятивным колебаниям: рост их рыночной цены обычно обусловлен фундаментальными факторами (отраслевыми или индивидуальными). В связи с этим динамика котировок акций отличается резкими, скачкообразными движениями, перемежающихся длительными периодами стагнации.

В-третьих, практически все компании, относящиеся к «третьему эшелону», являются информационно «закрытыми».

Для получения адекватного представления о финансовом состоянии компании инвестор нередко вынужден «по крупицам» собирать информацию из разнообразных источников. Дело в том, что далеко не у всех компаний «третьего эшелона» есть регулярно обновляемые корпоративные сайты, да и объективность отчетности, подготавливаемой в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета, оставляет желать лучшего (например, зачастую компании предпочитают не консолидировать в отчетности результаты «дочерних» структур).

По разным причинам небольшие компании не спешат делиться с широкой общественностью своими корпоративными событиями. Не редка ситуация, когда информация о важных корпоративных событиях (изменение структуры акционеров; приобретение или продажа активов; проведение дополнительной эмиссии акций и т. д.) поступает на рынок с большой временной задержкой (от нескольких дней до нескольких недель).

Кроме того, многие важные корпоративные процедуры в компаниях «третьего эшелона» не регламентированы вообще или определены очень условно (так, с точки зрения инвестора, важно наличие четкой дивидендной политики и тщательно продуманной стратегии развития компании).

В-четвертых, инвестиции в акции «третьего эшелона» связаны с необходимостью проведения достаточно сложного анализа (в частности, необходимо финансовое прогнозирование).

Отличительная особенность «третьего эшелона» заключается в том, что в отношении него применим исключительно фундаментальный анализ. Использование технического анализа невозможно из-за наличия на графике большого количества «выбросов» и длительных периодов минимальной торговой активности (для бумаг «третьего эшелона» вполне нормальна ситуация, когда в течение 2-3 дней подряд по ним совершается не больше 5 сделок в день), а факторный анализ не доступен из-за низкого уровня информационной прозрачности компаний.

Подводя итог всему сказанному выше, можно сделать вывод о том, что акции «третьего эшелона» могут рассматриваться в качестве составляющей инвестиционного портфеля исключительно частными инвесторами, обладающими высокой толерантностью к риску, при этом желательно, чтобы доля этих бумаг в портфеле не превышала 5%.

Автор: Алексей Докучаев, специально для ИК «Первый доверительный управляющий»

Лучшие брокеры с бонусами:
  • FinMax (Форекс)
    FinMax (Форекс)

    Бонусы для новых трейдеров до 5000$!

  • Forex4you
    Forex4you

    Лучший Форекс-брокер для новичков и опытных трейдеров. Прибыль — 10 000$ в неделю.

Добавить комментарий