Акции компаний Великобритании
-
☆☆☆☆☆★★★★★
-
☆☆☆☆☆★★★★★
Купить акции ETF Великобритании — цена и котировки
Обновления котировок и цен на Акции раз в 30 минут.
За неделю -2.47423 %
За месяц -2.32318 %
За неделю -2.47423 %
За месяц -2.32318 %
ETF — биржевые инвестиционные фонды. Это удобный инструмент для инвестирования в акции стран — как развивающихся, так и развитых. Вкладываться можно в сырье, драгоценные металлы, недвижимость и прочее. В зависимости от выбранного направления, можно купить акции ETF Великобритании или другого государства. Такой подход имеет много преимуществ. В этом случае в инвестиционном портфеле оказываются акции всей страны. Фонд работает с одной из наиболее стабильных валют в мире — фунтом стерлингов. Биржевой тикер имеет обозначение — FXUK.
За минувшие 7 лет акции компании в Великобритании выросли на 35% при выражении в долларах США и на 29,5%, если перевести прибыль в фунты стерлингов. Рынок британских акций MSCI UK может быть выгодным решением для тех, кто придерживается консервативных взглядов на инвестиции. Цена акции ETF Великобритании на конец 2020 года составила 2000 р. Фонд взаимодействуют исключительно с акциями, входящими в указанный индекс. Его валютой является фунт стерлингов. Если случится девальвация рубля, инвестор в любом случае выиграет благодаря разнице в курсах.
Работая с подобными биржевыми инвестиционными фондами, предстоит иметь дело с акциями таких компаний, как Vodafone, Shell, HSBC, BP, British American Tobacco. Портфель объединяет в общей сложности больше 100 бумаг. Приобретать их могут как юридические лица, так и рядовые инвесторы. Возможность купить акции есть у Россиян и жителей Евросоюза. В дальнейшем осуществляется реинвест дивидендов в базовый индекс. Котировки акций ETF Великобритания остаются привлекательными для инвесторов.
Британский рынок является перспективным направлением. Индекс английских акций объединяет компании из различных секторов экономики. Инвестирование в британских фунтах предоставляет возможность дополнительной диверсификации вложений.
-
☆☆☆☆☆★★★★★
-
☆☆☆☆☆★★★★★
GLOBFIN.RU
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
ФИНАНСЫ и ИНВЕСТИЦИИ
Рынок ценных бумаг Великобритании
Рынок ценных бумаг Великобритании имеет многовековую историю. В Великобритании сформирован цивилизованный рынок ценных бумаг. Преобразования последних десятилетий также показывают, что правительство Великобритании стремится создать все более прочную законодательную основу для функционирования рынка ценных бумаг и постепенного перехода от ситуации, когда фондовый рынок регулируется традициями, к ситуации, когда все решения принимаются на основе жестких законодательных актов. Спецификой регулирования фондового рынка в Великобритании является то, что государство участвует в этом только посредством издания законов, подведения нормативной базы.
История развития и особенности рынка ценных бумаг Великобритании
В 16 веке в Англии начала появляться действительная экономическая основа для возникновения рынка ценных бумаг. С расширением мореходства и торговли в правление Елизаветы в Англии начали основываться торговые компании, которые на первых порах были только временными товариществами негоциантов. Рост торгового капитала в Англии вызвал появление банков, в качестве кредиторов разного рода компаний.
В 1694 г. британское правительство для покрытия расходов на войну с Францией было вынуждено взять в долг у местных финансистов 1,2 млн. фунтов стерлингов. Взамен правительство предоставило кредиторам преимущественное право на открытие банка, который впоследствии стал Банком Англии.
Английский банк возник как акционерная компания, обязавшаяся выдавать ссуды правительству, но ссуды эти каждый раз должны были быть одобрены парламентом. Именно с этих времен берет свое начало традиция подчинения центральных банков представительной власти. По образцу Англии в 1695 году был создан Шотландский акционерный банк. По мере развития фондового рынка банки начали сталкиваться на нем с сильным конкурентом — биржей. Первой из них стала Лондонская биржа. Официально она была основана в июле 1773 года под названием Фондовая биржа. Своим появлением Лондонская биржа обязана торговле акциями, а не государственными ценными бумагами. Тем не менее интересно отметить тот факт, что в Англии первыми биржевыми ценными бумагами были не только акции заморских торговых компаний, но и акции Английского банка.
К концу 18 века в Англии формируется развитый рынок ценных бумаг. На рынке доминируют акции частных компаний, успешно выдержавшие конкуренцию государства. Окончательно отделяется от банков фондовая биржа.
Английский рынок ценных бумаг традиционно выступает одним из главных элементов кредитно-финансовой системы страны. До первой мировой войны он лидировал по объему денежного оборота, уступив затем США. Мощную конкуренцию Англии составляет Япония. Денационализация государственного сектора экономики после второй мировой войны, особенно в 80 — 90 года, способствовала развитию современного фондового рынка, в частности биржевой капитализации частного сектора экономики страны.
Доля фондового рынка Англии в 2000 году в совокупном объеме мирового оборота ценных бумаг составила 6%, т.е. третье место в мире; США — 46%, а в Японии — 15%. Доля страны в мировом совокупном объеме задолженности по долговым ценным бумагам достигла 4%. На долговые ценные бумаги приходилось 32% совокупного стоимостного оборота фондового рынка страны, а на акции — 68%.
По количеству капитализации (совокупной курсовой стоимости всех выпущенных акций компаний, имеющих регулярную котировку) и оборота ценных бумаг фондовый рынок Великобритании крепко занимает третье место в мире после США и Японии, а по количеству международных операций с ценными бумагами не знает себе равных.
В отличие от большинства континентальных европейских стран в Великобритании рынок ценных бумаг характеризуется независимостью банковской деятельности от сектора ценных бумаг. Для Великобритании, как и для США, Канады, Австралии, характерна англосаксонская модель фондового рынка. Данная модель обладает следующими особенностями: 1. Основным источником инвестиций является фондовый рынок.
2. Наиболее крупным сегментом рынка ценных бумаг становится рынок акций, долговые инструменты начинают носить подчиненный характер — долевой характер фондового рынка.
3. Финансовые институты становятся более специализированными.
4. В структуре собственности доля розничных инвесторов выше, чем доля собственности государства. Наблюдается высокая степень дробности в собственности на акционерный капитал.
5. Высокая степень открытости рынка, меньше ограничений на движение капиталов, на конвертируемость валюты, свободнее доступ иностранных эмитентов, инвесторов и финансовых посредников.
Структура рынка ценных бумаг Великобритании включает первичный и вторичный рынки, а так же множество рынков по видам фондовых инструментов и операций, которые здесь значительно разнообразнее, чем в других странах.
Первичное размещение государственных облигаций осуществляется как путем публичной подписки (методом аукциона), так и закрытого предложения (тендера). Корпоративные облигации размещаются главным образом в форме тендера. Первичное размещение акций регламентируется Законом о компаниях. На первичном рынке широко развито размещение финансовых инструментов.
Особенность эмиссии ценных бумаг в Великобритании — преимущественный выпуск именных акций и облигаций. Вторичный оборот государственных облигаций происходит на Лондонской фондовой бирже, в настоящее время объединившейся с Немецкой биржей. Мелкие инвесторы могут проводить незначительные операции с этими инструментами через систему почтовых учреждений страны.
Перепродаются акции в основном на фондовых биржах в ходе срочных операций. Акции иностранного происхождения, имеющие широкое хождение в стране, хранятся в специальных депозитариях уполномоченных на это кредитных учреждений. Объем оборота корпоративных облигаций здесь существенно ниже; сделки с корпоративными и государственными облигациями сопровождаются кассовыми операциями.
В стране широко развита биржевая торговля производными ценными бумагами (деривативами) и финансовыми инструментами. На Лондонской фондовой бирже обращается существенное количество иностранных бумаг. Здесь же существует и незначительный по объему оборота альтернативный рынок акций. На бирже используется электронная автоматизированная система совершения сделок. С 1996 года в Лондоне функционирует автоматизированная компьютерная система Tradepoint, имеющая статус фондовой биржи.
Финансовые инструменты, обращающиеся на рынке ценных бумаг Великобритании
Рынок облигаций. В последнее десятилетие активными темпами развивается британский рынок облигаций, успешно конкурируя с американским рынком и рынком евробондов. В настоящее время на долю долговых обязательств, эмитированных Министерством Финансов Великобритании, приходится 5% мирового рынка представительных облигаций. Учитывая, что Великобритания имеет наивысший кредитный рейтинг ААА, британские ценные бумаги пользуются большим доверием и спросом на международных финансовых рынках.
Появление правительственного долга Великобритании уходит своими корнями в далекое прошлое. В 1694 г. британское правительство для покрытия расходов на войну с Францией было вынуждено взять в долг у местных финансистов 1,2 млн. фунтов стерлингов. Взамен правительство предоставило кредиторам преимущественное право на открытие банка, который впоследствии стал Банком Англии.
Для регулирования и покрытия долга Министерство финансов выпускает два вида ценных бумаг: облигации (gilts) и казначейские векселя (Treasury bills). До 1998 г. вопросами эмиссии ценных бумаг занимался Банк Англии. В апреле 1998 г. по решению правительства эта функция перешла к вновь созданному Департаменту управления долгом — DMO (Debt Management Office), который входит в состав Министерства финансов Великобритании.
Наибольшее распространение получили облигации, на долю которых приходится 95% всех долговых обязательств, выпускаемых DMO. Отличительной особенностью облигаций является их очень высокая надежность. Это качество, в частности, заложено в официальном названии облигации — Guilt-edged stock (ценная бумага с золотым обрезом, т.е. — первоклассная, гарантированная).
По срокам обращения облигации в Англии делятся на краткосрочные (менее 5 лет до погашения), среднесрочные (от 5 до 15 лет), долгосрочные (свыше 15 лет до погашения). К последнему сегменту также относятся бессрочные государственные облигации.
Выпускаются также конвертируемые облигации — краткосрочные облигации, имеющие право конверсии в долгосрочные. Отнесение облигаций к тому или иному сегменту осуществляется по времени, фактически оставшемуся до погашения данной бумаги. В этом заключается особенность классификации государственных облигаций Великобритании по временному признаку. В прошлом это было важно для дифференциации соответствующего налогообложения. По целевому назначению государственные займы делятся на казначейские. Финансовые, военные, конверсионные, консолидированные и т.д.
Обычные облигации (conventional gilts). Это самая простая и наиболее распространенная форма долговых обязательств. На долю обычных облигаций приходится 75% правительственного портфеля долговых обязательств. Владелец такой облигации получает каждые шесть месяцев платежи по процентам в размере годовой процентной ставки до истечения срока действия ценной бумаги. При наступлении срока платежа ему выплачивается основная сумма. Размер процентной ставки обычно устанавливается в соответствии с рыночной ставкой на момент первого выпуска облигации.
Индексированные облигации (index-linked gilts). Основное отличие индексированных облигаций от обычных состоит в том, что полугодовые процентные платежи и основная сумма индексируются соответственно инфляции, которая определяется Индексом розничных цен — RPI (Retail Prices Index). Значения RPI регулярно публикуются Статистическим управлением Великобритании. Поскольку индексированные облигации исключают инфляционный риск, процентные ставки для этого типа ценных бумаг ниже по сравнению с обычными облигациями. Полугодовые процентные платежи включают два элемента: фиксированный процент, который зависит от срока погашения облигации, и скорректированный показатель, который учитывает изменение Индекса розничных цен.
Облигации с двойной датой погашения (double-dated gilts). Для облигаций этого типа правительство устанавливает минимальную и максимальную даты погашения с разницей между этими датами от двух до пяти лет. Министерство финансов может провести погашение облигаций в любой момент в пределах установленного промежутка времени и должно информировать об этом инвесторов не позднее, чем за три месяца до наступления назначенной даты. С учетом того, что существует неопределенность со сроками погашения, указанные долговые обязательства являются менее ликвидными по сравнению с обычными облигациями и в связи с этим пользуются меньшим спросом у инвесторов. Объем облигаций с двойной датой погашения составляет на рынке менее 1%.
Облигации без даты погашения (undated gilts). Эти облигации не имеют конкретной даты погашения. Дата устанавливается Министерством финансов, о чем информируется общественность. Облигации без даты погашения являются самыми «древними» долговыми обязательствами, некоторые из них были выпущены еще в XIX веке. Облигации имеют низкую процентную ставку и не получили широкого распространения. В настоящее время эмиссия этого вида ценных бумаг прекращена, и в обращении находятся только те облигации, срок погашения которых еще не наступил.
Облигации с отрывными купонами (gilt strips). Strips является сокращением от Separately Traded and Registered Interest and Principal Securities, что дословно можно перевести как «раздельно торгуемые и регистрируемые процентная и основная ценные бумаги». Иными словами, облигация состоит из двух частей: процентного купона и самой облигации, на которой указана номинальная стоимость. Эта ценная бумага может существовать как единое целое с начислением процентов или может быть разделена на две части: процентный купон и облигацию. В последнем случае купон и облигация регистрируются как две самостоятельные ценные бумаги, которые торгуются на фондовой бирже независимо одна от другой. При этом проценты на саму облигацию не начисляются.
Облигации британского правительства, как и другие ценные бумаги, активно торгуются на фондовой бирже и их стоимость постоянно меняется в зависимости от обстановки на финансовом рынке. Котировки долговых обязательств публикуются в газете Financial Times. Изменение цены облигаций также можно найти на сайте Департамента управления долгом www.dmo.gov.uk/gilts/f2gilts.htm. В ежедневных сводках указываются две цены облигаций: «чистая» (“clean” price), которая не включает накопленный процент, и «грязная» (“dirty” price) — рыночная цена gilts, включающая сумму накопленного процента. Покупка и продажа ценных бумаг обычно осуществляются по «чистой» цене.
По всем облигациям, за исключением бессрочных, проценты выплачиваются в основном 2 раза в год. Проценты по бессрочным облигациям выплачиваются 4 раза в год.
Кроме долгосрочных и среднесрочных облигаций, существует еще несколько видов облигаций. Прежде всего это казначейские векселя. Казначейские векселя представляют собой краткосрочные рыночные ценные бумаги, выпускаемые британским правительством. Департамент управления долгом Министерства финансов Великобритании выпускает в настоящее время векселя со сроками погашения один, три и шесть месяцев. Они выпускаются на предъявителя Банком Англии от лица правительства, стоимостью от 5 тыс. ф.ст. и выше, предназначены для юридических и физических лиц. По казначейским векселям проценты не выплачиваются. Векселя продаются с дисконтом и при наступлении срока погашения инвестору выплачивается номинальная стоимость ценной бумаги. На долю векселей приходится около 5% долговых обязательств британского правительства.
Кроме того, с 1988 г. Банком Англии выпускались облигации в ЭКЮ (теперь в евро) с целью пополнения валютных резервов. К ним относились казначейские векселя, среднесрочные казначейские ноты и облигации. Казначейские векселя в ЭКЮ выпускались на срок 1, 3 и 6 месяцев один раз в месяц. Казначейские ноты — сроком на три года, облигации — на 10 лет.
Долгосрочные и среднесрочные государственные ценные бумаги Великобритании традиционно называют «золотообрезными облигациями», поскольку они обрамляются золотой каймой. Золотообрезные облигации эмитируются как в документарной, так и бумажной форме.
Облигации местных органов власти не имеют широкого распространения, выпускаются по большей части сроком на 1 год с фиксированной процентной ставкой и выплатой процентов два раза в год. Размещаются государственные облигации на первичном рынке либо путем публичной подписки, либо закрытого предложения (тендера) маркет-мейкером по золотообрезным облигациям. Публичная подписка в свою очередь может осуществляться путем аукциона (с 1987 года) и тендера.
Аукционное обращение характерно для крупных выпусков облигаций. Ему предшествуют сообщения в СМИ о деталях предстоящей эмиссии. Организатор аукциона — Центральное управление золотообрезных облигаций Банка Англии — принимает конкурентные и неконкурентные заявки участников. Минимальный объем первых устанавливается в размере 500000 ф.ст., а вторых — в интервале от 1 до 500000 ф.ст. Удовлетворение конкурентных заявок происходит по ценам заявителей, поэтому часть их может быть удовлетворена не полностью вследствие недостаточного количества выставленных на аукцион облигаций.
Неконкурентные заявки удовлетворяются по средневзвешенной цене удовлетворенных ранее конкурентных заявок. Нереализованные облигации остаются в портфеле Банка Англии. В стране практикуются также обратные аукционы, когда Банк Англии скупает государственные обязательства (в основном у маркет-мейкеров по золотообрезным облигациям). При тендерном обращении Банк Англии на основании поступивших заявок устанавливает единую цену продажи облигаций. В этом случае часть заявок может также оказаться удовлетворенной не полностью. Реализация очередных эмиссий государственных ценных бумаг происходит с использованием современных электронных систем расчетов и поставок.
Расчеты проводятся на основе Т + 1. При этом Банк Англии использует систему электронных поставок и платежную систему, которая называется Центральным управлением золотообрезных облигаций, и на практике требуется, чтобы денежные средства поступали до того, как будет совершена поставка ценных бумаг. Тем не менее все еще возможно осуществлять физическую поставку сертификатов в обмен на денежные средства через банковскую систему. На следующий день после завершения очередного размещения государственных облигаций начинаются вторичные торги по этим бумагам. Они происходят на Лндонской фондовой бирже.
Получаемый процентный доход по государственным облигациям облагается подоходным налогом на общих основаниях, который удерживается при выплате процентов. Доходы пенсионных фондов и благотворительных союзов, а так же иностранных инвесторов законодательно освобождены от подоходного налога. Кроме того, все владельцы золотообрезных облигаций освобождены от существующего в стране налога на прирост капитала.
Рынок акций. Британский рынок акций — третий по величине в мире после рынков США и Японии. Со времен промышленной революции в Европе в начале XIX века Великобритания имеет долгую историю развития акционерных компаний. Несмотря на это, только около 5% взрослого населения являются прямыми владельцами ценных бумаг даже после проведения серии государственных программ приватизации в 1980-х и 90-х годах. Однако размер сбережений, находящихся в руках страховых компаний, частных пенсионных фондов и групп управления фондами значительно возрос по мере того, как это консервативное население стало использовать излишки личных доходов на обеспечение своего будущего на долгий срок.
Компании, желающие выпустить акции для обращения на рынке, должны соблюдать Закон о компаниях, в редакции 1985/1989гг., и его требования по финансовой отчетности, которые входят в сферу ответственности Департамента торговли и промышленности, а не основного органа регулирования по ценным бумагам — Совет по финансовым услугам. На британском рынке существует только один “Уполномоченный орган по листингу” (по терминологии Директивы ЕС), а именно — Лондонская фондовая биржа, которая в свою очередь устанавливает строгие исходные и постоянно действующие правила по раскрытию информации для таких компаний. Как и в США, биржи не имеют монополии на заключение сделок, но объем торговли на внебиржевом рынке не особенно велик. Как и во многих других странах, в Великобритании существует рынок второго уровня для акций, которые не отвечают строгим требованиям по листингу на Фондовой бирже; такой рынок носит название Альтернативного инвестиционного рынка.
На рынке обращаются обыкновенные и привилегированные акции, производные от акций ценные бумаги, а также инструменты коллективного инвестирования.
Обыкновенные акции, как правило, являются именными бумагами и обязательно номинируются. Их нарицательна стоимость может составлять 25, 50, 100 пенсов и т.д. (Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки. — М.: ИНФРА, 1996. — С. 129.) Каждая обыкновенная акция предоставляет владельцу право одного голоса на собрании акционеров; отдельные эмитенты устанавливают уменьшение голосов с ростом числа акций.
Выпускаемые «золотые» акции предоставляют определенные преимущества их владельцам; они предназначены для учредителей компаний и некоторых других категорий держателей.
Привилегированные акции обеспечивают определенные преимущества в части первоочередности и стабильности размеров получения дивидендов и права на долю имущества при ликвидации компании. Однако они, за редким исключением, не предоставляют их владельца права голоса.
На фондовом рынке Великобритании обращаются 5 основных видов привилегированных акций: кумулятивные, некумулятивные, выкупаемые, или отзывные, акции с участием и конвертируемые акции. Невыплаченные по ним вследствие разных причин дивиденды образуют задолженность компании, которая подлежит погашению в первоочередном порядке. Некумулятивные акции позволяют их владельцам получать в преимущественном порядке устойчивые дивиденды лишь при условии получения компанией чистой прибыли.
Выкупаемые (отзывные) акции могут быть выкуплены эмитентом по нарицательной стоимости с выплатой премий, как правило, в заранее обусловленные сроки. Акции с участием позволяют держателям получать добавочную прибыль. Конвертируемые акции могут быть трансформированы в обыкновенные по определенной цене и в установленные сроки. Расчеты по британским акциям производятся на пятый день после дня заключения сделки (Т+5) на основе каждодневного исполнения, но планируется сократить этот график до Т+3 после полного введения электронной бухгалтерской системы переводов, CREST.
Наряду с акциями английские компании выпускают варранты, т.е среднесрочные (5 — 10 лет) ценные бумаги, предоставляющие право их держателям приобретать в установленные сроки и по определенной цене акции копании; они эмитируются зачастую одновременно с корпоративными облигациями для стимулирования интереса к последним.
Для стимулирования притока внешних инвестиций на фондовом рынке страны появились покрытые варранты с укороченным сроком обращения. Они выпускаются крупными инвестиционными банками и позволяют приобретать акции других компаний. В Великобритании также выпускаются ценные бумаги, аналогичные акциям, предназначенные для коллективного инвестирования. Их выпускают паевые и инвестиционные трасты. И те и другие аккумулируют средства широкого круга инвесторов, выдавая именные свидетельства о внесении пая. Формируют и управляют портфелями разнообразных видов ценных бумаг, распределяют между вкладчиками полученные доходы.
Паевые трасты постоянно и неограниченно, в зависимости от конъюнктуры, осуществляют дополнительный выпуск или выкуп своих ценных бумаг. Они управляются попечителями (крупные банки и страховые компании) и по существу аналогичны инвестиционным компаниям открытого типа США.
Инвестиционные трасты не могут осуществлять постоянного и неограниченного выпуска (выкупа) своих акций, т.е. имеют относительно неизменную величину уставного капитала. Обыкновенные и привилегированные акции таких организаций котируются на фондовой бирже. Они могут выпускать также облигации и другие виды ценных бумаг. Инвестиционные трасты учреждаются и управляются, как и прочие корпорации страны, однако их ресурсы вкладываются лишь в ценные бумаги и недвижимость.
Рынок корпоративных облигаций Великобритании включает обращение трех основных категорий фондовых инструментов: обеспеченных, необеспеченных и гарантированных облигаций. Эмиссия первых обеспечивается конкретными видами и количеством имущества компании, продажа которого запрещена. Эмиссия может обеспечиваться также всеми активами, ограничений на распоряжение которыми нет. Выпуск облигаций второй и третьей категорий не обеспечиваются активами эмитентов; надежность гарантированных облигаций подкрепляется обязательствами третьих лиц.
Корпоративные облигации имеют фиксированную или плавающую ставку дохода и могут конвертироваться в акции этой же компании. Конвертируемые облигации, номинированные в долларах США, обращаются на рынке евроинструментов. Их обмен на акции возможен, как правило, сразу после выпуска. Корпоративные облигации могут быть купонными (с выплатой дохода дважды в год), бескупонными (с однократной выплатой дохода) и дисконтными (реализуемыми со скидкой к номиналу). Эмиссия всех облигаций подлежит обязательной регистрации.
Английские компании производят эмиссию финансовых инструментов: депозитные сертификаты, простые и дисконтные векселя и др. Английский рынок известен и как один из ведущих мировых центров торговли производными ценными бумагами (деривативами), а именно опционными и фьючерсными контрактами. Эти контракты могут заключаться по поводу котировок ценных бумаг, значений фондовых индексов, курсов валют, а также на различные виды товаров. В зависимости от предмета сделки операции могут совершаться на Лондонской бирже финансовых фьючерсов, на ряде товарных бирж и др. Учет и взаимозачет этих операций проводит Лондонская клиринговая палата, она также может выступать продавцом и покупателем деривативов.
Участники рынка ценных бумаг Великобритании
Структура торговли на рынке государственных облигаций имеет много общего с американским рынком, так как многие черты американского рынка были заимствованы Великобританией во времена введения в действие Акта о финансовых услугах 1986 года, и также были внесены изменения в работу рынка с точки зрения разрешения выполнения брокерами двойственных функций. Операции с государственными бумагами проводит Депозитарно-клиринговый центр Банка Англии. Большая часть сделок заключается по телефону и через электронные торговые системы с использованием маркет-мейкеров, которые называются GEMM (маркет-мейкеры по золотообрезным облигациям).
GEMM должен получить разрешение от Банка Англии на проведение операций, и они представляют собой подразделения с собственным капиталом и должны действовать самостоятельно по отношению к подразделениям той же самой компании, которые работают с другими ценными бумагами. Банк Англии ежедневно контролирует соблюдение маркет-мейкерами требований к достаточности капитала через прямую компьютерную сеть. Банк Англии предоставляет им преимущества, которые заключаются в том, что они могут напрямую покупать и продавать ценные бумаги Банку Англии, выступая покупателями последней инстанции. Как и в США, междилерские брокеры предоставляют анонимные посреднические услуги, что позволяет GEMM не беспокоиться о ликвидности, не имея обязанности публично сообщать о крупных рисковых позициях; хотя о всех операциях необходимо сообщать на лондонскую фондовую биржу, которая все еще осуществляет контроль за операциями на рынке государственных облигаций.
Операции на рынке государственных ценных бумаг контролирует Лондонская фондовая биржа.
Главные участники вторичных торгов на рынке государственных облигаций — маркет-мейкеры по золотообрезным облигациям, более половины которых — представители иностранных кредитно-финансовых организаций.
К числе участников вторичного рынка государственных облигаций относятся брокерско-дилерские учреждения, которые осуществляют для своих клиентов куплю-продажу облигаций через маркет-мейкеров, а также могут проводить операции за свой счет.
Банк Англии регистрирует в реестре результаты рассмотренных выше операций.
Незначительную долю участников вторичного рынка составляют мелкие инвесторы, преимущественно — физические лица. Они могут за небольшое вознаграждение покупать (в том числе и на первичном рынке) и продавать государственные облигации через систему почтовых учреждений страны. Эти операции регистрируются, как правило, Департаментом национальных сбережений.
Большинство сделок по акциям заключается по телефону между членами биржи, но следует отметить, что британская система в большой степени опирается на участие маркет-мейкеров и, следовательно, по сути является системой, основанной на котировках. Новая биржа Trade point с электронной системой торговли, поддерживаемая институциональными инвесторами, была создана в начале 1990-х годов, но на ее долю приходится менее 1% объема торговли. В отличие от американского рынка, от брокеров не требуется заключения сделок по “наилучшей” цене всех бирж, но только тех бирж, членом которых является брокер.
Регулирование рынков акций основано на так называемом саморегулировании; введению новых правил предшествует значительный объем консультаций, хотя условия на нем все еще почти такие же строгие, как и на рынках США. Самыми важными аспектами являются обращение со средствами клиентов и стандарты и качество консультирования по инвестициям. Дания, Голландия и Ирландия были единственными странами, которые вместе с Великобританией полностью выполнили требования Директив ЕС по инвестиционным услугам и достаточности капитала к первоначально назначенному конечному сроку 1 января 1996 г.
Биржевая торговля составляет существенную долю совокупного фондового рынка Великобритании. Современную биржевую сеть Великобритании составляют шесть фондовых бирж, а точнее (с 1973 года) региональных подразделений Лондонской фондовой биржи, расположенных в Лондоне, Бирмингеме, Манчестере, Лидсе, Белфасте и Глазго. Лидер фондовой торговли — Лондонская биржа, сосредоточившая более 60% стоимостного оборота ценных бумаг.
Ценные бумаги публичных компаний в Англии продаются включительно на фондовой бирже. Причем, если в США на фондовой бирже совершается вторичный оборот ценных бумаг, то в Великобритании фондовая биржа является важнейшим элементом первичного рынка. Существенная часть новых эмиссий проводится через фондовую биржу. Ценные бумаги, которые не имеют котировки на бирже, не будут предлагаться публике, поэтому эмиссия ценных бумаг всегда сопровождается их допуском на фондовую биржу.
ЛОНДОНСКАЯ ФОНДОВАЯ БИРЖА (London Stock Exchange, LSE). Одна из крупнейших фондовых бирж в Европе и один из наиболее известных мировых рынков ценных бумаг. Официально основана была в июле 1773 года под названием Фондовая биржа, после того как в течение известного периода со времени правления короля Вильгельма III неформально функционировала в кофейнях `У Джонатана` и `У Гаррауэя`, в здании Королевской биржи, в помещении Ост-Индской компании, `Хадсон бэй компани` и в `Новом Джонатане`. Здание `Нового Джонатана` со временем оказалось тесным, и было построено новое здание вблизи Банка Англии, открытое в марте 1802 г. В 1853 г. оно было перестроено, а число членов биржи возросло до двух тысяч. Увеличение объема деятельности биржи потребовало ее дальнейшего расширения, и в 1881 г. здание вновь подверглось реконструкции с тем, чтобы вместить еще 1500 членов биржи. Принятый в 1947 г. план реорганизации предусматривал новую перестройку помещения биржи и ее переоснащение.
9 февраля 1970 г. биржа переехала из старого здания на Трогмортон-стрит, где находилась с 1853 г., во временное помещение в ожидании завершения в конце 1972 г. 26-этажной Биржевой башни, расположенной к западу от того места, где находилась старая биржа.
9 февраля 1970 г. начала функционировать Служба информации по рыночным ценам: 22-канальная внутренняя телевизионная система, передающая данные о курсах приблизительно 700 различных ценных бумаг и деятельности более чем 200 брокерских и банковских контор. Была введена в действие также внутренняя система телефонной связи между фирмами — членами биржи. Ушла в прошлое прежняя практика, когда посыльные по звонку из брокерской конторы бросались разыскивать в зале представителя этой конторы, который в свою очередь посылал `голубую пуговицу` (посыльные, имевшие голубые значки) за выяснением котировки интересующих контору бумаг к джобберу, непосредственно занимающемуся их розничной реализацией.
Члены биржи подразделяются на брокеров и джобберов. В соответствии с существующими правилами никто не может действовать одновременно в обоих качествах. Также они не могут выступать как партнеры. Не допускается перемена одного статуса на др. иначе как с уведомлением не менее чем за месяц. Член биржи или его супруг не могут одновременно являться руководителем или служащим др. предприятия. Брокеры имеют дело с клиентами вне биржи и выполняют их заказы по покупке и продаже ценных бумаг через джобберов. Последние по своим функциям очень близки к дилерам. Они дедилерам. Они действуют на рынке ценных бумаг за свой счет и, в отличие от специалистов Нью-Йоркской фондовой биржи, не обязаны ставить на первое место интересы клиентов или общественные интересы. Брокеры получают плату за свой труд в виде комиссионных, тогда как прибыль джобберов заключается в разнице между покупной и продажной ценой бумаг. Им запрещено непосредственно иметь дело с клиентами.
Деловая активность на бирже подразделяется на различные рынки, на каждом из которых действует некоторое число брокеров и джобберов, специализирующихся на ценных бумагах определенной, достаточно широкой категории или класса. Каждый рынок имеет собственное место в торговом зале биржи. Брокер, намеревающийся приобрести или продать ценные бумаги, направляется в ту часть зала, где находится соответствующий рынок и где много джобберов конкурируют между собой, торгуя теми или иными акциями. Стандартного размера сделки не существует, кроме общепринятых размеров, действующих на рынке в целом. Получив приказ от своего клиента, брокер в зависимости от его содержания приобретает бумаги у джоббера или продает их ему. Приказ не может быть исполнен, пока не будет достигнута указанная клиентом предельная цена, ЛИМИТ. По исполнении приказа брокер уведомляет об этом клиента, сообщая ему причитающуюся сумму и день выплаты.
На Лондонской фондовой бирже расчеты производятся не ежедневно, а по так называемым расчетным дням. Один из таких дней бывает в середине месяца, второй — в конце. Все операции по сделкам, заключенным в предыдущий период, должны быть завершены в следующий расчетный день. Как и на Нью-Йоркской фондовой бирже, некоторые сделки осуществляются на условиях `спот` (наличные сделки) с немедленной поставкой. Если клиент не намерен завершить сделку в ближайший расчетный день, его брокер может организовать перенос платежей на следующий расчетный день. Однако за такую отсрочку с клиента взимается надбавка к цене.
В мае 2000 года произошло слияние Лондонской фондовой биржи и Немецкой биржи (Франкфурт-на-Майне) и образована межнациональная англо-германская Биржа «IX» со статусом публичной корпорации. Основой совершения сделок здесь служит немецкая компьютерная система XETRA.
С 1996 года функционирует также электронная система Tradepoint, имеющая статус фондовой биржи. Она проводит котировку тех же акций, что и Лондонская биржа, однако доля ее оборота составляет менее 1%. На сегодняшний день Лондонская фондовая биржа крепко занимает третье место в мире по капитализации, т.е. по размерам курсовой стоимости акций, которые котируются на ней, и по количеству оборота. Сравнительно с биржами других стран на Лондонской фондовой бирже (ЛФБ) совершается наибольшее количество операций с акциями иностранных эмитентов, больше 40 % ее оборота выпадает на такие акции. На ней имеют листинг около 500 иностранных эмитентов. Значительная часть соглашений ЛФБ выполняется в рамках Автоматической системы котировки фондовой биржи (Stock Exchange Automated Quotation System, SEAQ). Всего в SEAQ вращается около 3000 ценных бумаг; система позволяет вводить до 70 тыс. заказов в час. Для ценных бумаг, которые не попали к SEAQ, существует Альтернативная система торговли на бирже (The Stock Exchange Alternative Trading Service, SEATS).
Одновременно Лондон занимает второе место после США в сфере торговли походными ценными бумагами — опционами и фьючерсами. Торговля опционами на ценные бумаги, фондовые индексы и на валюту совершается на двух английских биржах:
• Лондонской международной бирже фьючерсов и опционов (London International Financial Futures Exchange, LIFFE).
• Лондонская биржа ценных бумаг и их походных (The London Securities and Derivatives Exchange, OMLX). Торговля опционами и фьючерсами на товары ведется на трех товарных биржах: Лондонской бирже метала (London Metal Exchange Ltd, LME), Международной фондовой бирже (International Petroleum Exchange of London Ltd, IPE) и Лондонской товарной бирже (London Commodity Exchange, LCE).
Регулирование рынка ценных бумаг Великобритании
Великобритания первая страна в ЕС, реформировавшая свой рынок и систему его регулирования. Исторически английские рынки капитала управлялись комбинацией законов и (в большей степени) обычаев. Тем не менее фондовая биржа Великобритании всегда рассматривалась как высокопрофессиональный орган, действующий по принципу «мое слово — мой долг». Эта структура считалась адекватной вплоть до середины 1970 года. Однако ряд инвестиционных афер того времени заставил сделать вывод о необходимости существования системы, основанной на законодательстве, тем более, что в январе 1981 года в Лондоне возник рынок акций (рынок облигаций уже существовал к тому времени) и депозитных сертификатов, деноминированных в специальных правах заимствования (СДР) как популярном средстве страхования от валютных рисков.
Принятый парламентом в 1986 году Закон о финансовой службе, вступивший в силу в 1988 году, изменил структуру регулирования рынка Великобритании в сторону перехода от саморегулирования к сильной законодательной базе. Рынок ценных бумаг традиционно регулируется преимущественно самими его участниками.
Основными нормами государственного регулирования в последнее время выступали: Закон о компаниях в редакции 1986/88 годов, который определяет правила раскрытия информации об акционерах и манипуляциях с принадлежащими им акциями, устанавливает сроки и порядок созыва общих собраний, а также назначения доверенных лиц акционеров и др. Закон о ценных бумагах компаний (Закон об инсайдерах) от 1985 года. Он предусматривает уголовное преследования за недобросовестное использование служебной информации в части ценных бумаг компании лицами, имеющими доступ к ней в силу своего должностного положения, а также владеющими более 10% ее акций.
Закон о финансовых услугах, принятый в 1988 году, устанавливает обязанность лицензирования профессиональной деятельности на рынках ценных бумаг, финансовых и производных инструментов, в том числе по оказанию консультативных услуг, ответственность за сокрытие объективной информации и распространение сведений, способных ввести инвесторов в заблуждение.
Контроль соблюдения положений названных норм — прерогатива саморегулируемых организаций. Главным органом регулирования в стране до 1997 года выступал Совет по ценным бумагам м инвестициям, который в настоящее время переименован в Совет по финансовым услугам. В его состав входят представители различных организаций — профессиональных участников рынка. Совет — некоммерческая организация, обладающая широкими полномочиями и формально подчиненная Государственному Казначейству (министерству финансов). К числу главных органов регулирования относятся также банк Англии и Лондонский совет по вопросам слияний и поглощений.
Банк Англии опираясь на свой авторитете, регулирует рынок государственных облигаций, лицензирует и контролирует деятельность маркет-мейкеров, предоставляет рекомендации вступающим в члены Лондонской фондовой биржи, принимает участие в деятельности профессиональных организаций финансового рынка и т.д.
Другие органным можно разделить на саморегулируемые организации и признанные биржи. Они выполняют определенные, делегированные Советом по финансовым услугам, функции. Сегодня у Великобритании действует пять саморегулируещих органа (СРО), наиболее значиме из них:
1. Совет по ценным бумагам и фьючерсам (SFA), который регулирует деятельность около 1,3 тыс. лицензированных фирм, которые совершают инвестиционную деятельность с ценными бумагами, еврооблигациями, финансовыми и товарными фьючерсами. Кроме того, в сферу регулирования SFA входят вопросы корпоративных финансов, а также внебиржевая торговля ценными бумагами. Приблизительно половина фирм, что регулируется SFA, принадлежит иноземным владельцам. SFA имеет достаточно широкие уполномочивания на фондовом рынке и исполняет большинство функций, которые в других странах закреплены за державными органами.
К этим функциям относятся и лицензирование компаний с ценных бумаг. Фирма, которая стала членом SFA, обязана придерживаться всех ее требований и правил и предоставлять разнообразную информацию о своей деятельности. SFA периодически проводит инспектирование компаний с ценных бумаг, проверив директоров и служащих и требуя придерживаться любых документов учета.
Как правило, при выявлении нарушений законодательства про ценные бумаги SFA выдает распоряжение про их устранение. Наиболее серьезным наказанием, которое употребляет SFA, есть штрафы и исключение фирмы с членов этой организации, что автоматически закрывает ее доступ на рынок, поскольку деятельность без лицензии есть предступлением. SFA также командует компенсационым фондом, сделаным соответствено закона про финансовые услуги, который компенсирует потери инвесторов в случае банкротства инвестиционого института.
2. Организация инвестиционых управляющих (IMRO), которая регулирует деятельность институтов коллективного инвестирования, которые командуют разными фондами, в том числе работу командующих инвестиционными фондами, пенсионными фондами, менеджеров не регулированных совместных инвестиционных схем.
3. Совет по личным инвестициям (PIA), который регулирует деятельность более 4 тыс. фирм, в том числе независимых финансовых советников, что консультируют мелких инвесторов или действуют от их имени. PIA есть главным органом наблюдения за деятельностью компаний, что действуют на рынке страхования и инвестиций, в том числе предприятия взаимного страхования, общих юнит-трастов инвестиционных компаний.
Лондонский совет по вопросам слияний и поглощений включает представителей ряда влиятельных организаций. Он располагается в здании Лондонской фоновой биржи и контролирует соблюдение положений разработанных им же документов: Кодекса по слияниям Ии поглощениям и Правил приобретения крупных пакетов акций. Несоблюдение этих положений не влечет юридической ответственности, однако может иметь серьезные негативные последствия для профессиональных участников рынка, поскольку они обязательно являются членами, по крайней мере, одной из саморегулируемых организаций.
Дальнейшее развитие реформы управления финансовыми рынками предопределило появление в 200 году нового Закона о финансовых услугах и рыках, согласно которому совет по финансовым услугам постепенно станет единым органом регулирования фондового рынка страны, наделенным соответствующими функциями, которые ранее являлись прерогативой Банка Англии и других органов.
Рынок ценных бумаг Великобритании сегодня один из самых развитых и наиболее организованных в мире. В настоящее время активно происходит его интернационализации: многовековые традиции, оказывавшие долгое время заметное влияние на его деятельность, в настоящее время все больше уступают место современным тенденциям развития.
ФБ Великобритании.
Фондовый рынок Великобритании является одним из старейших в мире и крупнейшим в настоящее время по капитализации в Европе. Основополагающим законодательным актом, регламентирующим инвестиционную деятельность и функционирование финансового рынка в Великобритании, является Закон о финансовых услугах и рынках 2000 г. (Financial Services and Markets Act 2000). В соответствии с данным Законом в 1997 году был создан и действует основной регулятор британского финансового рынка — Управление по финансовым услугам (Financial Services Authority — FSA). FSA является независимым неправительственным органом и имеет статус компании с ограниченной ответственностью. Управление финансируется за счет взносов организаций, деятельность которых оно регулирует. FSA законодательно наделено широкими полномочиями в области регулирования отношений в финансовом секторе, включая выдачу разрешений на право осуществления всех видов инвестиционной деятельности, банковский надзор, контроль за соблюдением участниками рынка национального законодательства, связанного с недопущением легализации доходов, полученных преступным путем, а также регулирование допуска ценных бумаг к официальному биржевому листингу. Несмотря на передачу FSA функций банковского регулирования в результате реформы финансового надзора, начавшейся в Великобритании в 1997 году, важную роль в стабильности финансовой системы страны играет Банк Англии (The Bank of England), выполняющий функции центрального банка Соединенного королевства и отвечающий за кредитно-денежную политику страны и поддержание курса и покупательной способности национальной валюты (фунта стерлингов). Казначейство Ее Величества (Her Majesty’s Treasury) выполняет функции министерства финансов Великобритании, контролируя финансовые потоки и долговые обязательства государства.
Виды акций, обращающихся на рынке, и учет прав на акции
На рынке Великобритании обращаются обыкновенные и привилегированные акции. Компании могут выпускать обыкновенные акции классов А и B, различающиеся в основном объемом прав при голосовании на общих собраниях акционеров. Обычно акции класса A наделяются большим объемом прав, чем акции класса B, однако нередко имеет место обратная ситуация. Выделение в структуре акционерного капитала классов акций происходит, как правило, при проведении компанией IPO. Для регулирования соотношения прав голоса между первичными и новыми акционерами последним предлагаются акции, обладающие меньшим объемом прав по сравнению с акциями, распределенными между первичными акционерами при создании компании. Разделение голосующих акций на классы регламентируется уставными документами компании. Привилегированные акции британских компаний могут быть четырех видов — кумулятивные, по которым не выплаченные компанией дивиденды аккумулируются; некумулятивные; акции участия, дающие помимо обычных дивидендов право на получение части сверхприбыли компании, и погашаемые (эмитентом) акции. Большинство акций английских компаний являются именными (registered), учет прав по которым осуществляется эмитентами или компаниями-регистраторами. Акции в реестре акционеров могут быть зарегистрированы как на имя владельца, так и на имя номинального держателя. Акции большинства институциональных инвесторов зарегистрированы в реестрах на имя локальных кастодиальных банков как номинальных держателей. В настоящее время акции английских компаний обращаются на рынке в основном в бездокументарной (дематериализованной) форме, и расчеты по ним осуществляются в электронной расчетной системе CREST расчетно-клирингового центра Euroclear UK & Ireland, выполняющего на британском рынке функции центрального депозитария. При совершении расчетов по сделке с акциями в системе CREST создается поручение на внесение изменений в реестр (Register Update Request — RUR), которое направляется соответствующему эмитенту или регистратору. Эмитент или регистратор в течение двух часов обязан осуществить регистрацию перехода права собственности на акции между участниками системы CREST в реестре акционеров. С ноября 2001 г. в британское законодательство о ценных бумагах были внесены изменения, в соответствии с которыми электронные записи на счетах депо участников системы CREST получили статус реестра по дематериализованным именным ценным бумагам, а передача права собственности на ценные бумаги, осуществляемая в рамках системы CREST (Electronic Transfer of Title — ETT), рассматривается как юридическая передача права собственности (правового титула) (legal transfer of title). Это усовершенствование системы регистрации прав на именные ценные бумаги обеспечивает одновременность расчетов по сделке с ценными бумагами в системе CREST и регистрации перехода права собственности в реестре. При этом система регистрации права собственности непосредственно у эмитентов и регистраторов с использованием уведомления, направляемого через систему CREST (RUR), сохраняется. По желанию инвестора (обычно частного лица) регистратор может оформить и выдать зарегистрированному в реестре владельцу сертификат акции в бумажной форме. Около 13% акций британских компаний принадлежит частным лицам-резидентам Великобритании. На фондовом рынке Великобритании обращается незначительная часть акций, не обслуживаемых в системе CREST («residual» securities). Такие акции обращаются посредством физического перемещения их сертификатов между хранилищами кастодианов и перерегистрации права собственности в реестре у эмитентов или регистраторов, которая может занимать достаточно много времени.
Требования к раскрытию информации
В соответствии с Законом о компаниях Великобритании 1985 г. (United Kingdom Companies Act of 1985) инвесторы, владеющие более 3% от общего числа голосующих акций открытой акционерной компании, обязаны декларировать компании величину своего пакета акций в течение двух рабочих дней с момента приобретения соответствующего пакета. Инвесторы должны также уведомлять компанию о последующем увеличении или уменьшении своей доли в капитале компании. Сокрытие этих сведений может повлечь для инвестора уголовную ответственность. В соответствии с указанным законом компания имеет право запросить у инвестора, о намерениях которого по приобретению обыкновенных акций стало известно компании, подтверждения своих намерений и предоставления сведений об этом инвесторе в соответствии с установленной формой. За непредоставление потенциальным инвестором указанной информации он может быть лишен дивидендов и прав голоса. В 1968 году по инициативе руководства Банка Англии и Лондонской фондовой биржи в Великобритании была создана частная организация Лондонский совет по вопросам слияний и поглощений (The City Panel on Takeovers and Mergers), который оказывает большое влияние на регулирование рынка акций британских компаний. Несмотря на то, что свод правил, разработанных этой организацией, носит рекомендательный характер, они в целом строго соблюдаются. При их нарушении Совет сообщает о данном факте в Управление по финансовым услугам (FSA).
Ограничения для инвесторов
В Великобритании нет законодательных запретов на инвестирование средств иностранных инвесторов в какую-либо отрасль экономики. Однако некоторые компании вводят подобные ограничения, которые предусматриваются в уставных документах корпорации и могут сильно различаться при сравнении одной компании с другой. В случае если имеющиеся лимиты для иностранных инвесторов превышены в результате расчетов по сделке в системе CREST, данная сделка тем не менее будет проведена, но компания обычно направляет инвестору распоряжение, принуждающее инвестора продать соответствующее число акций компании.
Основные характеристики торговой системы фондового рынка
Фондовые биржи и порядок допуска к биржевым торгам
На фондовом рынке Великобритании доминирует Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange — LSE) — одна из старейших бирж мира, ведущая свою историю с 1698 г. На сегодняшний день это крупнейшая биржа в Европе и наиболее интернациональная биржа в мире, на которую приходится около 50% всего оборота международной торговли акциями. Рынок акций Лондонской фондовой биржи подразделяется на два сегмента: основной рынок (Main Market) и альтернативный рынок (Alternative Investment Market — AIM). Основной рынок предназначен для крупных преуспевающих компаний, именно здесь торгуются «голубые фишки» британских корпораций. В рамках основного рынка выделяются два отдельных сегмента: techMARK, где торгуются акции компаний, специализирующихся в области инновационных технологий, и techMARK mediscience для акций компаний, представляющих здравоохранение. Для выхода компании на основной рынок ее акции должны быть допущены биржей к торгам и включены Управлением Великобритании по листингу (United Kingdom Listing Authority — UKLA) (входит в структуру FSA) в официальный котировальный список (Offi cial List). Выделяют два вида листинга на основном рынке: первичный (primary listing) и вторичный (secondary listing). Выбор того или иного вида листинга зависит от вида выпускаемых ценных бумаг, а также от того, является ли компания-эмитент резидентом Великобритании. Акции британских компаний, получающих допуск на основной рынок, проходят процедуру включения только в первичный листинг. Для включения акций в официальный котировальный список основного рынка компания должна соответствовать критериям листинга и раскрытия информации, установленным директивами Европейского Союза. В частности, рыночная капитализация компании должна составлять не менее 700 тыс. фунтов стерлингов, и как минимум 25% акций компании должны находиться в открытом биржевом обороте. Также к британским компаниям могут предъявляться дополнительные требования о раскрытии информации (super-equivalent requirements), выходящие за рамки требований ЕС. Акции, прошедшие первичный листинг на основном рынке, используются для расчета индексов FTSE. Альтернативный рынок как сегмент биржевого рынка акций Лондонской фондовой биржи был создан в 1995 году, придя на смену рынку нелистинговых ценных бумаг (Unlisted Securities Market — USM), и стремительно развивался в последующие годы. Число британских компаний, чьи акции торгуются в этом сегменте рынка, возросло с 10 в 1995 г. до 1005 в середине 2010 г. На альтернативном рынке торгуются в основном акции небольших, но стабильно развивающихся компаний. Многие из таких компаний осуществили IPO на альтернативном рынке. Некоторые из них, добившись значительных успехов, получили доступ к основному рынку. Среди основных преимуществ альтернативного рынка — отсутствие жестких требований к компании, относительно простая процедура допуска на рынок, гибкая система регулирования.
Основные инструменты фондового рынка
Великобритания занимает четвертое место в мире по торговому обороту и осуществляет около 10% мирового экспорта услуг — банковских, страховых, брокерских, консультационных и пр. Значительное место в экономике Соединенного Королевства продолжают занимать традиционные отрасли промышленности, основанные на богатых месторождениях природных ископаемых на территории страны и в прибрежном шельфе. Компании, акции которых являются «голубыми фишками» на британском фондовом рынке, представляют нефтегазовую, горнодобывающую и химическую промышленность, банковский и страховой сектор, производство потребительских товаров.
Ведущей британской компанией, акции которой имеют наибольший вес на фондовом рынке, является один из крупнейших мировых банковских холдингов — HSBC Holdings PLC, имеющий свыше десяти тысяч офисов в 83 странах мира. Также среди «голубых фишек» — вторая по величине публично торгуемая нефтяная корпорация в мире BP PLC; владелец крупнейшей в мире сети автозаправочных станций — компания Royal Dutch Shell PLC; второй в мире по величине капитализации оператор мобильной связи Vodafone Group PLC и другие широко известные корпорации. Перечень компанийэмитентов, акции которых относятся к категории «голубых фишек» Великобритании, приведен в приложении. Фондовые индексы Великобритании представлены семейством индексов FTSE (Financial Times Stock Exchange Index), самый известный из которых — индекс FTSE 100, включающий акции ста наиболее крупных по капитализации британских компаний («голубых фишек»). Отбор компаний для включения в индекс производится специальной комиссией, в состав которой входят представители нескольких профессиональных финансовых организаций, а также газеты Financial Times и Лондонской фондовой биржи. Рыночная стоимость акций, входящих в индекс FTSE 100, составляет около 70% общей капитализации Великобритании. Базовый уровень индекса FTSE 100 был принят за 1000 пунктов 3 января 1984 г. Индекс FTSE 250 характеризует состояние рынка средних компаний, объем капитализации которых составляет около 20% британского фондового рынка. Общий индекс FTSE (FTSE All-Share Index) — наиболее объемный по содержанию из всех фондовых индексов Великобритании. Он рассчитывается по акциям 750 британских компаний и в свою очередь делится на 8 отраслевых и 32 суботраслевых индекса. Все индексы FTSE рассчитываются в режиме реального времени на Лондонской фондовой бирже каждый рабочий день.
Организация торгов акциями
Торговля акциями британских эмитентов на Лондонской фондовой бирже осуществляется через две основные электронные торговые системы: SETS (Stock Exchange Electronic Trading Service) и SEAQ (Stock Exchange Automated Quotation System). Введенная в 1997 г. система SETS основана на принципе продвижения приказов (заявок) (order-driven system). Вводимый в систему приказ на покупку/продажу ценных бумаг исполняется автоматически при наличии встречного приказа. В системе SETS торгуются наиболее ликвидные акции британских компаний, включенные в индексы FTSE 100 и FTSE 250. Совокупная стоимость акций, торгуемых в SETS, стремительно растет. В основе системы SEAQ, аналогичной американской NASDAQ, лежит принцип продвижения котировок (quote-driven system): у каждой акции, допущенной к торгам, должно быть не менее двух маркетмейкеров, то есть членов биржи, обязанных на протяжении рабочего дня (с 8.00 до 16.30) котировать данную бумагу (называть цены покупки и продажи) и совершать сделки по лучшим ценам в объеме, предписанном биржей (Normal Market Size). В SEAQ заключаются сделки с акциями участников альтернативного рынка, не торгуемыми в системе SETS.
Компания CRESTCo Limited, внедрившая в 1996 году электронную расчетную систему CREST для британского рынка ценных бумаг, в 2002 году вошла в группу Euroclear и в настоящее время является 100% дочерним подразделением компании Euroclear SA/NV. Расчеты с подавляющим большинством акций Великобритании осуществляются в системе CREST через центральный британский депозитарий Euroclear UK & Ireland (EUI). Электронная расчетная система CREST интегрирована в технологическую платформу группы Euroclear и связана с системой электронных платежей Банка Англии. Клиентами EUI являются профессиональные участники рынка ценных бумаг, как резиденты, так и нерезиденты Великобритании. Клиенты EUI имеют возможность в режиме реального времени осуществлять расчеты по британским акциям как в форме «поставка/получение ценных бумаг без платежа» с 8:30 до 17:30 (по местному времени), так и в форме «поставка/получение ценных бумаг против платежа» с 8:30 до 15:30. В соответствии с существующей практикой фондового рынка Великобритании расчеты по торговым сделкам с указанными ценными бумагами проводятся на третий рабочий день после дня заключения сделки, то есть на условиях Т+3. При проведении операций в форме «поставка/получение ценных бумаг против платежа» допускаются расхождения в поручениях контрагентов на сумму не более 10 фунтов стерлингов или 15 евро. По правилам Euroclear при нарушении сроков стыковки инструкций с контрагентов взимаются комиссии в размере 4 фунтов стерлингов, в том случае, если инструкции не стыкуются на второй рабочий день после предполагаемой даты расчетов; в размере 2 фунтов стерлингов — за каждый последующий день. Комиссия взимается с контрагентов в течение 30 рабочих дней, после чего инструкции автоматически аннулируются Euroclear. Указанная комиссия не взимается, если инструкции контрагентов не стыкуются в дату расчетов или на следующий рабочий день. В случае, если инструкции на поставку состыкованы, но остаются неурегулированными после установленной даты расчетов, с продавца также взимается комиссия, величина которой зависит от числа дней, прошедших после даты расчетов, и количества неурегулированных инструкций у данного продавца.
Особенности проведения корпоративных действий
Общие собрания акционеров
В соответствии с британским законодательством компании-эмитенты Великобритании должны проводить очередное общее собрание акционеров не реже одного раза в течение календарного года, причем промежуток между собраниями не должен превышать 15 месяцев. Сообщение о проведении собрания должно быть издано компанией-эмитентом не позднее чем за 14 дней до даты проведения собрания (для компаний, созданных в форме private company) или за 21 день (для компаний, созданных в форме public company). Сообщение о собрании должно содержать информацию о дате, времени и месте проведения собрания и направлено акционерам на бумажном носителе и в электронном виде по электронной почте или путем опубликования на официальном Интернетсайте компании. Помимо уведомления, акционеры получают повестку дня собрания и годовой отчет компании. Акционер должен сообщить регистратору о своем намерении принять участие в собрании для внесения его имени в список акционеров, уполномоченных голосовать по акциям. Обычно акционер может сделать это и в день собрания, но законодательство Великобритании допускает установление компанией-эмитентом определенного момента, до которого акционер может зарегистрироваться для участия в собрании. Этот момент не может превышать 48 часов до времени начала собрания. Для участия в голосовании акционер может лично присутствовать на собрании, а может назначить доверенное лицо. В последнем случае акционер должен оформить доверенность на данное лицо. Если акции зарегистрированы в реестре на имя номинального держателя, то последний, получив от эмитента сообщение о проведении собрания и материалы к собранию, направляет эту информацию владельцу акций. Если владелец акций предпочитает, чтобы от его имени на собрании голосовал номинальный держатель, то он может передать номинальному держателю заполненные документы, содержащие инструкции по голосованию, и номинальный держатель должен принять участие в голосовании в точном соответствии с инструкциями, полученными от владельца акций. Если владелец акций желает лично присутствовать на собрании, то он должен получить от номинального держателя документ, которым последний уполномочивает владельца акций на личное участие в собрании, и выписку по своему счету депо, открытому у номинального держателя, подтверждающую владение соответствующим пакетом акций. Данные документы владелец акций предъявляет регистратору для внесения своего имени в список акционеров, уполномоченных голосовать по акциям на собрании акционеров.
Большинство британских компаний выплачивают дивиденды акционерам, зарегистрированным в реестре, один раз в полгода или ежеквартально. Как правило, компании переводят дивиденды посредством системы электронных платежей BACS (Bankers’ Automated Clearing System) — одной из основных межбанковских платежных систем, действующих в Великобритании. Информация о предстоящих выплатах дивидендов публикуется службой новостей Лондонской фондовой биржи.
Дата выплаты дивидендов (payment date) обычно наступает в течение месяца после даты фиксации прав на доходы (record date).
В соответствии с налоговой системой Великобритании дивидендный доход по акциям британских компаний перечисляется владельцам акций в полном объеме. При совершении операций с ценными бумагами Великобритании инвесторы, в том числе нерезиденты, уплачивают в виде налога королевский гербовый сбор (Stamp duty). Гербовый сбор составляет 0,5% от суммы сделки при проведении операций купли-продажи ценных бумаг и 1,5% при их конвертации в депозитарные расписки. В соответствии с законодательством Великобритании данный сбор взимается при проведении операций с акциями, варрантами, депозитарными расписками и конвертируемыми облигациями, обращающимися в расчетной системе Euroclear. Гербовый сбор не взимается при проведении операций, связанных с первичным размещением ценных бумаг, как на локальном фондовом рынке Великобритании, так и на международных рынках, а также при переводах ценных бумаг без смены собственника. Плательщиками гербового сбора являются резиденты и нерезиденты Великобритании. Законодательством Великобритании предусматривается возможность уплаты гербового сбора либо покупателем, либо продавцом ценных бумаг. При отсутствии в инструкции данной информации гербовый сбор уплачивается покупателем ценных бумаг.
Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:
Главные Европейские Фондовые Биржи и их особенности
В европейских странах представлено око 58 различных фондовых бирж. Можно выделить три основные группы, которые разделяются согласно роли финансовых площадок:
- Германия, Франция, Бельгия, Швейцария, Великобритания и Люксембург – в этих странах роль финансовых бирж высока. Среди этих стран, крупнейшая биржа находится в Великобритании, чуть меньше в Швейцарии и Германии. В категории по производству капитала лидирует Швейцария, благодаря притоку иностранных акций. Что касается облигаций, то крупнейшая биржа находится в Германии, вторая по значимости — Великобритания
- Италия, Австрия, Испания, Финляндия, Швеция и Норвегия – это страны с умеренным значением фондовых бирж. В этой категории лидирует Швейцария, благодаря притоку иностранных акций.
- Ирландия, Португалия, Греция – в этих странах влияние бирж – минимально.
Перечисленные выше отличия не являются единственными. Помимо этого существует и другие организационно-правовые различия.
Фондовый рынок Великобритании
Фондовые биржи Великобритании являются частью кредитной политики страны. 1967 год знаменит объединением нескольких мелких бирж в более крупные: в Глазко, Манчестере и других городах. На фоне других бирж выделяется Лондонская Фондовая биржа (London Stock Exchange, LSE). Формальным началом деятельности биржи считается 1570 год. Идея создания Королевской биржи принадлежит Томасу Грешему – советнику короля и финансовому агенту. Акционерное общество фондового рынка Великобритании суверенно от влияния государства. Его руководители – это 45 человек, среди которых один – член Центрального банка, но его голос не имеет веса.
По степени влиятельности Английская биржа практически ничем не уступает американской Нью-Йоркской фондовой бирже.
Биржевые акции делятся на 2 типа:
- основные, к подаче акциям допускаются те компании, которые отвечают требованиям Управлению по финансовому регулированию и надзору Великобритании;
- альтернативные, состоящие из тех компаний, которые вышли на рынок не так давно, в большей степени это инновационные компании.
Те акции и облигации, которые выпускаются на бирже в основном именные. Особое внимание уделяется иностранным акциям, которые хранятся в особом депо, под контролем кредитных организаций. Что касается не котируемых ценных бумаг, то они ведутся только с разрешения совета биржи. А благодаря введенному в 1980 году разрешения, мелкие и средние компании также могут выпускать акции на рынок.
Особенности Великобританских бирж
- Отсутствует контроль со стороны банковских организаций.
- Главные инвесторы – сами фондовые рынки.
- Все сделки на рынке носят публичный характер.
- Преобладает доля розничных инвесторов, по сравнению с долей государства в структуре собственности.
- Присутствую именные акции и облигации.
Фондовый рынок Германии
В Германии имеются 7 фондовых бирж, среди которых резко выделяются Франкфуртская, на долю которой приходится 51% биржевого оборота ценных бумаг, и Дюссельдорфская, реализующая 39% оборота.
Германские биржи находятся под огромным влиянием монопольных банков. Так продолжается с самого основания бирж.
Особенно развит на бирже рынок облигаций, где большая доля приходится на облигации государства и банков. Обороты акций присутствуют меньше – 580 млрд. марок. Но это касается только монопольных банков, которые предпочитают вкладывать деньги в размещение ценных бумаг и эмиссии, а на вторичном рынке процентная доля владениями акций перевалила 50%. Некоторые сделки совершаются напрямую без участия биржи.
Значение участия государства на фондовом рынке Германии сводится, прежде всего, к активному рефинансированию государственного долга. Государство пытается всячески поощрять биржу, пытаясь повысить внутренний оборот акций, путем налоговых вычетов и рефинансирования.
Франкфуртская фондовая биржа Deutscge Boerse Group AG — самая крупная биржа в Германии. Торговая площадка имеет статус международной, так как из 300 компаний, прошедших листинг, 140 – это заграничные фирмы.
Административное управление поддерживается 22 управляющими. Среди этих 22 человек есть маклеры, эмитенты, страховые компании, банковские учреждения, а так же Биржевой арбитраж и Совет по листингу. На торговой бирже представлены: ценные бумаги, облигации, акции и ПИФы, и еврооблигации.
Внутреннее регулирование биржевых площадок
Весь внутренний процесс на торгах отслеживается четырехуровневой системой:
- внутренний контроль кредитных организаций;
- специальные комитеты, осуществляющие надзор за торговыми площадками;
- государственные органы;
- структуры биржевого надзора федеральных территорий.
Особенности немецких бирж
- Все Германские биржи носят публичный характер, и являются некоммерческими организациями.
- Все торговые площадки взаимосвязаны между собой. Особенно это можно заметить при одновременном информировании заключения сделок на любой из бирж.
- Центральный депозитарий – это место, через которое проходят все сделки с ценными бумагами.
- Состояние экономики страны можно судить по индексу DAX 300 – он считается единым на всех биржах.
Германия является одной из тех стран, где существует четкое государственное регулирование фондовых бирж.
Фондовый рынок Швейцарии
На территории Швейцарии находятся 7 крупных бирж, среди которых выделяется Цюрихская, на втором и третьем месте разместились биржи в Женеве и Базеле. На всех трех биржах существует одна компьютерная система, которая информирует все отделы о заключенных сделках. На бирже существуют как электронные, так и голосовые торги. Главный индекс всех трех бирж — Swiss Performance Index, активно использующийся на вторичном рынке. Система торгов разбита на три части: это официальная система, система официального параллельного рынка и неофициальный рынок.
Швейцарская фондовая биржа Swiss Exchange – лидер среди бирж в Швейцарии. Четвертая часть активов площадки – иностранная, что является показателем зарубежного доверия, сродни Лондонской бирже. Основание биржи приходится на середину XVIII века.
Отличительная черта данной биржи состоит в том, что владельцы биржи – банкиры, они же и клиенты биржи.
Благодаря постоянному приросту капитала, особенно заметному в 2014 году, Швейцарская биржа входит в десятку самых крупных мировых бирж.
Особенности Швейцарских фондовых рынков
- Отсутствие законного контроля государством над биржами, исключение – кантональные законы, перечень которых состоит из 7 статей и 42 параграфов.
- Биржевые системы играют важную роль в Швейцарской экономике. Во-первых, она выполняет роль финансирования воспроизводства национального капитала, во-вторых, является неотъемлемой частью кредитной системы, которая в силу своего международного положения, достаточно развита.
- Отсутствуют маклеры и брокеры, их роль выполняют банкиры.
Фондовый рынок Франции
На территории Франции присутствуют 7 бирж, среди которых выделяется Парижская биржа. Начало развитию бирж положил Наполеон, после ряда спекулятивных инцидентов. Министерство финансов и экономики регулирует всю биржевую деятельность, оно же и назначает маклеров.
Парижская фондовая биржа Bourse de Paris – вторая биржа в Европе после Лондонской биржи. Образовалась она после слияния в 2000 году Брюссельской, Амстердамской, Лиссабонской и Парижской, получив название Euronext Paris. На рынке котируются акции и деривативы. Главный индекс биржи – CAC 40. На бирже наблюдается постепенный переход от именных акций, которые начали выпускаться в 1986 году, к безналичным акциям, на долю которых приходится около 35% всех акций. Главным фактором, служащим постоянным повышением капитализации считается программа приватизации части государственного сектора. Государство создает дополнительный стимул для инвестирования – понижает налоги от дивидентов.
Особенность фондового рынка Франции
- Главная особенность биржи – возможность выпуска именных ценных бумаг без регистрации владельца в реестре. Право владения такими акциями подтверждается выпиской по счету депо. По желанию акционера, его «право» может быть зарегистрировано в реестре. Государство всячески поощряет тех акционеров, которые регистрируют свои акции в реестре в течение двух лет после покупки, при этом дает возможность дополнительного получения дивидендов и наделяет правом двойного голоса.
- Полное подчинение государству.
- К рынку ценных бумаг допускаются только те, кого одобрила биржевая комиссия.
Фондовый рынок Голландии
Главная фондовая биржа Голландии – Амстердамская биржа, начавшая свое существование еще в 1602 году. Биржа носит частный характер, которая находится в подчинении у «Союза для фондовой торговли», в который входят маклеры и банки. В 2000 году под слиянием Брюссельской фондовой биржи, Парижской и Амстердамской образовалась одна, под названием Euronext Amsterdam. Немало важную роль сыграла Амстердамская товарная биржа, основанная в 1608 году, благодаря ей появилась возможность торговать на бирже без предоставления самой продукции, потому как товарная биржа устанавливала нормы качества.
Не котируемые акции тоже имеют место быть: их торг проходит до или после основного временного промежутка работы биржи. На долю иностранных инвестиций приходится около 55%, голландских корпораций – 45%.
Особенность фондового рынка Голландии
- Особое внимание уделяется голландским и иностранным ТНК акциям, для которых устанавливается текущий курс, для других – единый курс два раза в день. Все сделки осуществляются только на бирже, внебиржевых – нет.
- Есть мини-биржа, на которой котируются акции мелких по капиталу фирм.
Фондовый рынок Бельгии
В целом, фондовый рынок не настолько богат, как например у Великобритании, но его роль нельзя недооценить в финансировании воспроизводства национального капитала. Главная биржа страны – Брюссельская, менее значимые — в Льеже, Генте, Антверпене. Все биржи контролирует министерство финансов. Операции с ценными бумагами осуществляются только под надзором маклеров. Большинство сделок проводятся на определенный срок, при этом, на бирже можно встретить как и котируемые акции, так и не котируемые, торг которых проходит время от времени. с 1989 года вся система торгов на бирже компьютеризирована.
Само слово «биржа» возникло именно в Бельгии. На бельгийской бирже котируются акции таких знаменитых брендов как Beck’s, Budweiser и Stella Artois.
1999 и 2000 года – это время слияния нескольких бирж: Брюсселя, Бельгии, Парижа, Амстердама, под эгидой одной компании – Euronext. А в 2007 году объединилась с биржей NYSE, образовав NYSE Euronext.
Особенность фондового рынка Бельгии
- Капитализация биржи достаточно высока, но 1/3 доли всего капитала приходится на одну фирму –
Фондовый рынок Италии
Фондовый рынок в Италии очень слабо развит. Главным образом он направлен на финансирование погашения основного государственного долга. В стране существует 8 бирж, главная из которых расположена в Милане.
Borsa Italiana – итальянская биржа занимает 14 место в строчке по числу капитализации. На бирже в ходу государственные облигации. Вся биржа подчинена министерству финансов. Операции по купле продаже не имеют срока. Все акции именные. Значение биржи в международном плане – минимально.
Особенности фондового рынка Италии
Главная особенность биржи – полный контроль со стороны государства.
Общие особенности европейских фондовых бирж
- Главная особенность всех бирж – это абсолютно разная система управления на всех биржах. Если часть бирж управляется государством, то, как правило, большая часть акций принадлежит именно государству, и выкупить их не представляется возможным. Если управление биржами принадлежит частному лицу, то покупать и продавать может любая компания, но при этом государство никак не вмешивается в дела биржи.
- Часть бирж, в большинство своем подвластных государству, создавались с целью ремиссии собственного капитала, при этом роль их в международном масштабе мала, но и риски – минимальны.
- Существует часть бирж, которые совершенно никоим образом не влияют на экономику страны, так как существуют автономно, как, например, биржи в Швейцарии.
Интересные факты
- Некоторые из российских звезд, такие как: Алла Пугачева, Филипп Киркоров, Ксения Собчак, Николай Басков, все свои свободные деньги инвестируют в европейские биржи, что приносит им солидный пассивный доход и позволяет покупать предметы роскоши в виде шикарных загородных домов, яхт, вилл, дорогих автомобилях и т.д.
- На европейских биржах можно купить акции таких знаменитых фирм как: Ауди, БМВ, Фольксваген, Мерседес, или разработчиков игры GTA и др.
Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter.
Акции иностранных компаний
На этой странице представлены акции ведущих иностранных компаний. Выберите подходящие вам по цене.
Стоимость в рублях указана по курсу USDRUB_TOM.
Торги ведутся по будням с 10:00 до 18:40. Вне этого промежутка времени часть ценных бумаг будет недоступна для покупки.
КАК ПРИОБРЕСТИ НА НАШЕМ САЙТЕ
Для удобства пользователя все доступные варианты разбиты на несколько категорий. С их помощью можно быстро оценить состояние той или иной компании и выгодность приобретения и оценить прогноз ее роста.
Информация всех разделов ежесуточно обновляется для сохранения актуальности списка предложений в том числе для акций американских компаний.
Работать с найденными вариантами очень удобно. Для этого достаточно выполнить несколько простых шагов:
- Выбрать подходящую из списка, которая будет соответствовать всем вашим требованиям;
- Заполнить анкету и купить бумагу с помощью банковской карты;
- Открыть брокерский счет;
- Подождать, пока стоимость поднимется;
- Выгодно продать или пользоваться правами собственника, получая дивиденды.
Ценные бумаги иностранных компаний при рациональном использовании — отличный инструмент для долгосрочных накоплений, способный приносить высокую доходность за счет роста цены и дивидендных выплат. На нашем сервисе вы можете получить подробную информацию о компаниях, динамики доходности их ценных бумаг, последние новости и актуальные сводки с бирж.
Фондовые индексы: рынок Великобритании
Фондовый рынок Великобритании является самым старым фондовым рынком мира и остаётся крупнейшей фондовой площадкой Европы, несмотря на события Brexit. Основной биржей Великобритании, как не странно, является Лондонская фондовая биржа. Также фондовый рынок Великобритании имеет тесную связь с фондовыми площадками Европы.
Основным фондовым индексом Великобритании является FTSE 100. FTSE 100 – ведущий фондовый индекс Лондонской фондовой биржи, включающий в себя 100 компаний «Голубых фишек». Общая капитализация индекса FTSE 100 представляет 80% всей капитализации Лондонской фондовой биржи. Также для акций входящих в данный индекс существуют строгие правила, такие как: торговля на Лондонской фондовой бирже, принадлежность к определённому государству, акции должны выражаться в евро или фунтах, иметь высокую ликвидность.
График индекса FTSE 100
Также на Лондонской фондовой бирже существуют такие индексы как FTSE 250 и FTSE 350. FTSE 250 – менее популярный фондовый индекс, включающий в себя акции с капитализацией не вошедших в первую сотню (FTSE 100), то есть с капитализацией с 101-го по 350-е место. FTSE 350 – является менее известным фондовым индексом Лондонской фондовой биржи и объединяет в себе индексы FTSE 100 и FTSE 250. В итоге FTSE 350 даёт представление об общей динамике всей Лондонской фондовой площадки.
Корреляция индекса Великобритании
Из-за специфики торговли некоторых акций, а именно того факта, что на Лондонской фондовой бирже торгуются акции с капитализацией в фунте и евро, основной фондовый индекс Великобритании FTSE 100 имеет высокую степень корреляции с европейскими фондовыми индексами.
График индексов FTSE 100 и EuroStoxx 50 (синяя линия)
Корреляций основного фондового индекса Великобритании и пары GBP/USD является в основном отрицательной, что связано с определёнными факторами. Ранее, вплоть до событий Brexit, данная связь была прямой.
График пары GBP/USD и фондового индекса FTSE 100 (синяя линия)
В итоге фондовый индекс Великобритании FTSE 100, несмотря на сложившуюся ситуацию с выходом Великобритании с ЕС, остаётся весьма значимым не только для британского фунта, но и для фондовых рынков Европы.
Admiral Markets Group состоит из следующих компаний:
- Кредитное Плечо до:
1:500 для розничных клиентов - Защита от волатильности
- Защита от отрицательного баланса
ПРОДОЛЖИТЬ
- Кредитное Плечо до:
1:30 для розничных клиентов,
1: 500 для профессиональных клиентов - FSCS защита
- Защита от отрицательного баланса
ПРОДОЛЖИТЬ
- Кредитное Плечо до:
1:500 для розничных клиентов - Защита от волатильности
- Политика защиты от отрицательного баланса
- Кредитное Плечо до:
1:30 для розничных клиентов,
1: 500 для профессиональных клиентов - FSCS защита
- Защита от отрицательного баланса
Время чтения: 28 минут
Представляем Вам подробное руководство о том, как инвестировать в фондовые рынки и, в первую очередь, как заработать на ценных бумагах. Обсудим важные темы, такие как: инвестиции в акции, акции на фондовых рынках и как заработать на акциях.
Вы узнаете, как открыть инвестиционный счет, как выбрать лучшие акции и инвестиции именно для Вас, как исполнять рыночные ордера, лимит ордера и что такое инвестиции на фондовой бирже!
Как настроить свой инвестиционный портфель на инвестиции в акции с Admiral Markets
- Откройте торговый счет Admiral.Markets
- Для MetaTrader 4 (MT4): выберите Admiral.Markets
- Для MetaTrader 5 (MT5): выберите Admiral.MT5 или Admiral.Invest
- Выберите акции
- Найдите компании с долгосрочными перспективами роста
- Решите, сколько акций покупать. Основываясь на вашем бюджете и желаемом распределении
- Выберите тип вашего ордера. Используйте «рыночный» или «лимитный» в большинстве случаев
Обратите внимание, что инвестиции в акции доступны только с Admiral Markets через счет MT5 Admiral.Invest, все другие торговые счета Admiral Markets предлагают торговлю с CFD.
Выберите подходящие для Вас акции на фондовом рынке
После регистрации и внесения депозита на счет, Вы затем выбираете акции. Сначала следует исследовать компании, в которых Вы заинтересованы как потребитель.
Бесконечный поток данных, наряду с движением на рынке в реальном времени, может изначально Вас утомить, поэтому начинайте с простого, ищите компании, чьими акциями Вы хотели бы владеть.
Один из величайших инвесторов всех времен, Уоррен Баффет, однажды сказал: «Инвестируйте в компанию, потому что вы хотите владеть ею, а не потому, что хотите, чтобы акции выросли».
Начните с годового отчета компании, ежегодное письмо руководства акционерам даст общее описание о том, как работает компания, и каковы ее планы.
Кроме того, аналитические инструменты, которые Вам нужны для оценки бизнеса, будут доступны на веб-сайте вашего брокера, например последние новости, протокол конференц-связи, ежеквартальные отчеты о доходах и сводки регулирующих органов о компании.
Также многие брокеры предоставляют статьи и учебные пособия или семинары о том, как правильно использовать инструменты и как зарабатывать на акциях.
Рынок акций — как правильно инвестировать в акции
Рекомендуется начать торговлю акциями с небольшими инвестициями, возможно даже начиная с небольшой покупки, чтобы прочувствовать владение акциями на бирже, и это поможет Вам понять, есть ли у Вас терпение или нет, чтобы принять незначительные потери ради долгосрочной выгоды без стресса и бессонных ночей.
Вы всегда можете увеличить размеры позиции, как только Вам станет более комфортно.
Инвестирование в акции — ордера
При открытии ордера вы либо покупаете, либо продаете акции по доступной рыночной цене. Поскольку рынок не устанавливает никаких параметров цены, ваш ордер будет исполнен немедленно и обычно выполнен небольшими ордерами; если вы не пытаетесь приобрести большой пакет акций, например акции ценой в миллионы долларов.
С рыночными ордерами цена, которую вы платите или получаете при продаже, может отличаться от той, которую вы указали за несколько секунд до этого; это связано с тем, что цены Bid и Ask постоянно колеблются в течение дня.
Рыночные ордера лучше всего использовать при покупке или продаже акций, которые не испытывают широкого колебания цен при внутридневной торговле, например акций крупных компаний — голубых фишек, а не для небольших, более волатильных компаний.
- Рыночные ордера лучше всего подходят инвесторам со стратегией «купил и держи», где их интересует не расхождение в цене, а успешное закрытие сделки.
- Поместите рыночный ордер, во время окончания торгового дня, тогда ваш ордер будет оформлен по этой цене, когда биржа откроется.
- Проверка закрытия сделок брокера является хорошей идеей, некоторые низко затратные брокеры связывают все ордера клиента на торговлю по преобладающей цене, будь то в конце торгового дня, определенное время или день недели.
Инвестиции в акции — Лимитные ордера
Если вы предпочитаете контролировать цену торговли, то лучше использовать Limit Orders. Предположим, что Apple торгуется на уровне 100 долларов за акцию, но Вы думаете, что 95 долларов США на акцию больше соответствует вашей оценке. Ваш лимитный ордер говорит вашему брокеру подождать и осуществить сделку, когда цена запроса упадет до этого уровня.
В качестве альтернативы лимитный ордер «продать» сообщает вашему брокеру обменять акции после того, как ставка повысится до Вашего уровня цены. Лимит ордера могут быть отличными для инвесторов, покупающих и продающих акции небольших компаний, поскольку они могут иметь более широкий спред, в зависимости от активности инвесторов.
Это также полезно при краткосрочной волатильности фондового рынка или когда цена акций более важна, чем закрытие сделки.
Дополнительные условия, которые влияют на лимитные ордера:
- AON — ордер «AON» (All Or None) будет исполнен только в том случае, если все акции, которые вы хотите продать, доступны по предварительно установленному лимиту цены.
- GFD — «GFD» («Good For Day») закрывается в конце торгового дня, даже если ордер не исполнен.
- GTC — «GTC» (Good Till Canceled) останется активен до тех пор, пока трейдер не отменит его, или дата сделки не истечет.
Лимитный ордер гарантирует, что трейдер получит желаемую цену, однако сама сделка может не состояться. Лимитные ордера обычно размещаются на FC-FS (в порядке поступления заявок) и только после того, как заполнены рыночные ордера.
Кроме того, фондовый рынок должен оставаться в заранее определенных пределах, которые Вы установили на достаточно длительное время, чтобы Ваш брокер мог выполнить эту конкретную сделку. За лимитный ордер у трейдеров и инвесторов может взиматься комиссия.
Комиссия за лимитные ордера, может быть выше чем комиссия за рыночные ордера. Имейте в виду, что сделка лимит-ордер (Limit Order), может быть закрыта не за один торговый день, а в течение последующих нескольких дней.
Затраты за транзакцию обычно взимаются каждый раз, когда производится дневная торговля. Если к моменту истечения срока акции не достигнут вашего предельного уровня, торговля на фондовом рынке не будет выполнена.
Инвестировать в акции или в CFD на акции ?
Торговлю CFD можно сравнить с торговлей акциями, за исключением того, что в контракте на разницу (CFD) Вы не владеете базовым активом, в отличие от покупки акций компании. Это то, что мы называем рынком CFD, и это отличная альтернатива торговле акциями.
По сути Вы и ваш брокер заключаете контракт, который в зависимости от вашей позиции (« Sell» или «Buy») будет иметь цену входа при открытии сделки и цену закрытия сделки. Трейдер зарабатывает на разнице между стоимостью актива на момент заключения договора и стоимостью актива при закрытии позиции.
Одно из ключевых отличий между торговлей CFD на акции и покупкой ценных бумаг заключается в том, что Вы можете пользоваться преимуществами кредитного плеча.
Контракты на разницу торгуются с расчетом на маржинальную торговлю, то есть нет необходимости инвестировать полную сумму, а лишь часть средств от стоимости базового актива.
Это позволяет трейдерам открывать более крупные позиции, чем позволяет их капитал, но, несмотря на это, существует также торговля акциями с использованием заемных средств, где трейдеры обычно используют более низкое кредитное плечо.
CFD на акции
CFD это продукт с кредитным плечом, продукты с использованием заемных средств позволяют трейдерам увеличить свой базовый актив за счет кредитного плеча, предоставляемого их брокером.
Когда речь заходит о торговле с кредитным плечом, важно знать, когда открыть сделку, и вам нужно только внести процент от стоимости позиции.
Ваш депозит обычно будет варьироваться в зависимости от стоимости вашей позиции CFD.
Кредитное плечо может привести к дополнительной прибыли, если рынок будет двигаться в вашу пользу. Но есть также риск увеличения убытков, если позиция движется против вас. Торговля осуществляется на таких платформах как MetaTrader 4 (MT4) и MetaTrader 5 (MT5).
Настоятельно рекомендуется ознакомиться с управлением рисками во время торговли CFD, чтобы быть уверенным, что Вы осведомлены о рисках и управляете ими соответствующим образом.
Акции и CFD на акции — ключевые отличия
Существует также ряд ключевых различий между торговлей базовым активом и CFD:
- CFD на акции торгуются как на длинные так и на короткие позиции, и Вы не должны инвестировать весь базовый актив в случае короткой продажи;
- CFD освобождены от гербового сбора Великобритании в размере 0,5%, хотя прибыль облагается налогом на прирост капитала;
- Инвестор не владеет базовым активом при торговле CFD, а вместо этого заключает договорное соглашение с брокером, чтобы обменять разницу в цене между ценами открытия и закрытия контракта;
- В отличие от владения базовым активом, CFD торгуется с расчетом на маржинальную торговлю, что означает, что первоначальный депозит размещается у брокера CFD, что позволяет инвестору покупать или продавать несколько CFD в соответствии с расчетами маржи, которые, как правило, позволяют инвестировать больше, чем есть у трейдера на счету.
Как правило, один CFD эквивалентен одной акции, за исключением того, что с контрактами на разницу, ваш брокер, как правило, требует от вас выплатить небольшой процент в размере от 5% до 25% от общей стоимости контракта.
Например, CFD на акции с маржой в 5% может увеличить риск до двадцати раз по сравнению с равным депозитным капиталом, если он будет инвестирован непосредственно в акции.
Предположим, Вы покупаете пять акций Google Corporation за 400 долларов США, то есть Вы инвестируете в общей сложности 2000 долларов (400 x 5).
Однако, если Вы купили пять CFD на Google Corporation за 400 долларов США, а маржинальное требование составляло 5%, вам потребовалось бы потратить только 100 долларов США, в результате чего у вас было бы больше денег для других сделок.
Суммарный эффект — это доход (или убыток) в 20 раз превышающий сумму инвестиций с использованием CFD по сравнению с покупкой акций, как результат кредитного плеча.
Поскольку CFD торгуется с маржой, это означает, что ваш брокер занимается кредитованием средств, что подразумевает дополнительные финансовые расходы, если позиция удерживается на ночь.
Для сравнения, владение физическими акциями не требует финансовых затрат, так как Вы используете свой собственный капитал.
Как правило, проценты начисляются на полную рыночную стоимость позиции CFD по ставке, установленной вашим брокером CFD.
Естественно, недостатком торговли на CFD является то, что Вы рискуете потерять больше, чем ваши первоначальные инвестиции. Вы также можете потерять все свои инвестиции, если просто купите акции, и компания станет неплатежеспособной и будет ликвидирована; Однако Вы не можете потерять больше, чем ваши инвестиции.
И наконец. важное отличие по сравнению с CFD. Как правило, у вас есть дополнительные права при приобретении акций компании (но следует помнить о различных типах акций), например, право голоса при принятии ключевых решений компании, дивиденды и другое.
Например, если Вы торгуете CFD на Microsoft или Volkswagen, Вы фактически торгуете разницей в цене между ценой входа и ценой выхода. Поскольку вы не владеете акциями Microsoft или Volkswagen, Вы только предполагаете, что их цена будет двигаться в определенном направлении.
Контракты на разницу цен касаются только движения цен, и ничего больше, и контракт заключается между вами и вашим брокером по торговле акциями.
Лучшие фондовые рынки за всю историю
Оценивая фондовые рынки инвестиции и показатели наилучших результатов, нужно посмотреть, являются ли акции компании голубыми фишками и учитывать соотношение цена/прибыль (PE).
Акции голубые фишки представляют собой компании, которые финансово стабильны, хорошо зарекомендовавшие себя и показывающие хорошую прибыль, что делает их привлекательными для инвестиций.
Коэффициент цена/прибыль указывает на то, сколько лет потребуется, чтобы окупить цену. Например, компания с соотношением цена/доход 14 означает, что для получения дохода равного стоимости компании, требуется 14 лет прибыли.
(Прибыль — это сумма, которую компания зарабатывает в течение одного года.) Обычно это соотношение колеблется в пределах 12-18, и чем выше цифра, тем выше оценка текущего дохода. Во время рецессии отношение PE может упасть ниже 10.
В первую очередь трейдеры должны обратить внимание на общую положительную корреляцию между всеми индексами акций, а также отрицательную корреляцию между центральными банками, например, Европейским центральным банком или Федеральным резервным банком, а также DAX30 или SP500.
Если FED (Федеральное резервное управление) сигнализирует высокую волатильность или повышение ставки, это будет означать, что инвесторы могут начать вкладывать свои деньги в Облигации/Фиксированный доход, для более высокой прибыли, чем раньше, в результате чего инвесторы могут отказаться от активов с высокими рисками, таких как акции фондовых рынков.
Как инвестировать в акции и влияние погоды, цикла добычи ресурсов, война
Иногда, помимо вмешательств Центрального банка, погода может влиять на сельскохозяйственные сырьевые товары, поскольку она влияет на урожайность сельскохозяйственных культур, например, пшеницу, кукурузу и овес. Животноводство также может быть затронуто, но в меньшей степени.
На другие сырьевые товары, такие как энергетика и металлы, как правило, влияют различные этапы производственных циклов наряду с текущим спросом на продукцию.
Спрос на основные металлы, такие как медь, зависит от спроса на производство электроники, автомобилей и строительного сектора; другие металлы, такие как железо, в основном связаны со строительством.
При снижении цен на металлы и сырьевые товары, геологоразведка может снизиться, что приведет к нехватке поставок в будущем и, таким образом, повлияет на цены позже в цикле. Более высокие цены, с другой стороны, могут привести к увеличению геологоразведки и разработкам что приведет к увеличению предложения в будущем.
Спрос на нефть и газ зависит от статистики использования транспортных средств и отопления. Кроме того, нестабильность на Ближнем Востоке может повлиять на будущие поставки нефти и газа и увеличение цены на топливо из-за войны или геополитической неопределенности в регионе.
Лучшие акции компаний за всю историю
Coca-Cola (NASDAQ: KO)
Акции Coca-Cola показали одни из самых лучших результатов всех времен, потому что компания разработала ряд конкурентных преимуществ. Бренд сам по себе стал одним из самых узнаваемых в мире, главным образом в результате интеллектуальной рекламы, а также уникальной формулы напитка. Coca-Cola использовала ту же стратегию для создания других успешных брендов, таких как Sprite и Fanta, а также недавно приобретенную Vitamin Water.
Кроме того, сеть дистрибуции Coca-Cola позволила ей выйти на мировой рынок и развить бренды напитков после их приобретения. Крупнейший инвестор Coca-Cola, Уоррен Баффет из Berkshire Hathaway, однажды сказал: «Если бы вы дали мне 100 миллиардов долларов и сказали:« Заберите лидерство Coca-Cola», я бы вернул вам деньги и сказал, что это невозможно».
Несмотря на это, акции страдали, так как в США и других странах популярность газированных напитков начала снижаться из-за проблем общественного здравоохранения.
Дивидендные акции Altria на фондовом рынке
Материнская компания марки Marlboro, вышедшая из Philip Morris International (NYSE: PM), имела схожие успехи с Coca-Cola. Marlboro на сегодня является самым популярным брендом сигарет в мире: в прошлом году компания продала 472 триллиона сигарет, по сравнению с его главным конкурентом Lucky Strike (принадлежащим British American Tobacco), который продал 107 трлн.
Только в США продажи Marlboro больше, чем у всех известных конкурирующих брендов в сумме.
Это были лучшие акции на рынке за последние 50 лет (если мы берем в расчет реинвестированные дивиденды). Доллар, вложенный в Altria в 1968 году, к 2015 году вырос бы 6,638 долларов США; при реинвестировании дивидендов это составляет все 663,700% от общей прибыли, или 20,6% в год.
Вызывающий зависимость табак сделал Altria настолько прибыльной, что даже несмотря на сокращение количества курильщиков, компания продолжает расти, повышая свои цены.
Самые доходные акции 2020 и Amazon.com среди них
Технологический гигант заработал на том, что стал пионером в области электронной коммерции, облачных вычислений, электронных книг Kindle, устройства для чтения электронных книг и технологии голосового управления с Alexa и Echo.
Как Altria и Coca-Cola, Amazon построил глобальный бренд с хорошей репутацией по низким ценам и отличным обслуживанием клиентов. Успех Amazon свидетельствует о том, что революционная компания на быстрорастущем рынке может обеспечить отличную прибыль для своих акционеров.
Несколько подобных компаний в технологическом секторе, включая Netflix, Apple, Alphabet и Facebook, показали прекрасные результаты, но Amazon возглавляет эту элитарную группу. Инвесторы могут видеть свои конкурентные преимущества, быстро растущий доход и способность выйти на новые рынки.
Самые лучшие акции за последние двадцать лет
В течение последних двадцати лет различные сектора и отрасли перешли на новые уровни, главным образом, посредством стратегий слияний и поглощений. Два наиболее важных сегмента — биотехнология и технология, которые за последние двадцать лет значительно расширились. Вот список из пяти акций, которые были лучшими долгосрочными инвестициями, дающими высокую доходность.
Лучшие акции — Celgene
Корпорация Celgene является одной из крупнейших в мире компаний в области биотехнологий. Их рыночная капитализация составляет 61,586 млрд. Долларов США. Акции CELG стоили около $ 99,59 в феврале 2020 года, но до корректировки на дивиденды и фондовые сплиты их стоимость составляла всего 70 центов в феврале 1996 года. По приведенной формуле возврат составил 28,1% с добавлением доходности приложений.
Компания продает популярные лекарства, такие как Revlimid и Thalomid. Благодаря исследованиям и разработкам (R&D) и закупкам, организация имеет большой портфель лекарств. Они также получают лицензионные платежи от некоторых своих продуктов, в дополнение к их выручке от продаж.
Покупка акций Apple
Гигантская компьютерная компания, известная как Apple, начала свой рост в 1970-х и 1980-х годах. Однако в 1996 году Apple пережила сильный спад. После корректировки на дивиденды и сплиты, акции компании стоили всего 91 цента.
После большого перепроектирования и эффективного маркетинга своих самых популярных продуктов (MacBook, iPhone, iPad, iOS) в сочетании с созданием App Store и iTunes их акции выросли до 93,99 долларов США в 2020 году.
По состоянию на май 2020 года стоимость их акций составляет 208,48 долларов США, что стимулирует практически каждого трейдера купить акции Apple.
Самые прибыльные акции — Alphabet
Владелец Google, Alphabet, является одной из крупнейших компаний, которая существует сегодня, с рыночной капитализацией в размере 1,05 триллиона долларов. Google также добавила огромное количество различных продуктов в свой бизнес-портфолио, например, Android OS.
Android OS является одной из самых, если не самой популярной, мобильной операционной системой в мире. Во время первоначального выхода на рынок (IPO) в 2004 году, после корректировки сплитов и дивидендов, его акции стоили $50,22 США. В 2020 году акции стоили $706,36 США, что привело к увеличению доходности в размере 25,6, благодаря чему акции Google стали одними из самых успешных.
Лучшие дивидендные акции 2020 — Gilead Sciences
В феврале 1996 года акции Gilead Sciences стоили $1,10 США (скорректированные на дивиденды и сплиты). Однако в феврале 2020 года цена акции составляла $87,36 США по данным приложения, и на 24,5% — при составлении годовых отчетов.
Их обширный портфель лекарств был создан благодаря внутренним исследованиям и различным приобретениям. Сегодня компания является одной из крупнейших биотехнологических фирм в мире.
Их самыми популярными продуктами являются Atripla, Sovaldi, Truvada и Harvoni.
Лучшие акции 2020 Microsoft
В 1975 году знаменитый Билл Гейтс и его друг Пол Аллен основали компьютерную компанию под названием Microsoft. Спустя десять лет мир стал свидетелем рождения первой операционной системы Windows (1985 год). Всего через год акции Microsoft достигли $21 США за акцию, что соответствует 6 центам на акцию, если мы учитываем дивиденды и сплиты.
Компания произвела революцию в цифровом и компьютерном бизнесе. Акции компании выросли на 116% с момента объявления R&D по безопасности в 2015 году.
Лучшие дивидендные акции для дохода
Общеизвестно, что акции с выплатой дивидендов наиболее привлекательны для многих инвесторов. Это неудивительно: инвестор может выбрать несколько самых успешных акций, которые гарантированно будут приносить ему регулярный доход, а также принесут выгоду благодаря росту их стоимости.
Фактически, большинство инвесторов более чем устраивает схема денежных выплат, которую компании предлагают своим акционерам. Она дает им возможность реинвестировать и покупать больше акций, ориентируясь на сложный рост, и, конечно, просто использовать покупку в качестве источника дохода.
Кстати, именно реинвестирование дивидендов составило 42% от среднего общего дохода индекса Standard & Poor’s 500 с 1930 года.
Выбрать самые дивидендные акции на рынке, которые принесут наибольшую прибыль, на первый взгляд, трудно, но существует несколько рекомендаций, которые могут сделать процесс намного более понятным. Давайте обратимся к ним, прежде чем мы рассмотрим некоторые из лучших дивидендных акций для инвестиций.
Как инвестировать в дивидендные акции
Дивиденды — это акции публичных компаний, и компании платят акционерам часть своей прибыли. Дивиденды, как правило, выплачиваются ежеквартально и позволяют акционерам участвовать в росте компании. Большинство дивидендов являются денежными дивидендами.
Денежные дивиденды — это платежи, осуществляемые инвесторам на акцию. Например, BlackRock Inc, крупнейший в мире управляющий денежными средствами ETF, выплачивает $ 3,13 за акцию каждый квартал в виде дивидендов — это и называется суммой дивидендов.
Что такое дивидендная доходность?
Возможно, вы слышали термин «дивидендная доходность» раньше, если нет — это легко расчитать:
- Дивидендная доходность = годовой дивиденд / цена акций
Дивидендная доходность — это годовой дивиденд, деленный на цену акции. Так, на примере BlackRock Inc, годовой дивиденд будет равен 3,13 доллара, умноженного на четыре квартальных платежа, что составляет 12,52 доллара.
В последний день выплаты дивидендов 6 декабря 2020 года цена акций закрылась на уровне $ 400,23. Это означает, что дивидендная доходность составила 3,1% (12,52 долл. США / 400,23 долл. США). Итак, как мы можем использовать эту информацию для определения дивидендных акций для инвестирования? Давайте посмотрим.
Какие акции приносят наибольшие дивиденды
Прежде чем мы рассмотрим список из акций, приносящих самые высокие дивиденды, важно понять критерии, которые могут помочь улучшить ваши инвестиции и оптимизировать поиск лучших акций для инвестирования на рынке.
Акции с растущими дивидендами, как правило, превосходят акции с устойчивыми или убывающими дивидендами. Откуда мы это знаем? Необходимо сравнить доходность индекса S&P 500 Dividend Aristocrats с индексом S& 500. Мы видим: индекс Dividend Aristocrats состоит из компаний S&P 500, которые увеличивали дивиденды в течение как минимум 25 лет.
Источник: Bloomberg — индекс SPDAUDT — Диапазон данных: 1990 — 2020 гг. Обратите внимание: такие прогнозы не являются надежным индикатором будущих результатов.
Итак, акции с растущими дивидендами опередили индекс S&P на отметке 500. Стоит помнить, что некоторые компании не выплачивают дивиденды, и те, которые это делают, также могут сократить выплаты дивидендов в тяжелые времена.
Дивидендная доходность компании может быть полезным показателем. Он показывает инвестору отношение годового дивиденда к текущей цене акций в процентах.
По сути, это демонстрирует оценку дивидендной доходности инвестиций в акции. Конечно, многие инвесторы будут искать только высокодоходные акции для покупки и пополнения портфеля, что может оказаться ошибкой. Почему? Потому что многие компании с очень высокой доходностью часто имеют очень низкие цены на акции.
Если цена акций низкая — это не просто так. Фактически, исследования показывают, что в период с января 1928 года по декабрь 2020 года четвертый квинтиль доходности дивидендных акций превзошел первый и пятый квинтиль доходности дивидендных акций.
По сути, это означает, что выбор дивидендных акций со средним уровнем доходности превосходит дивиденды с самой высокой доходностью и низкодоходные.
Источник: Heartland Advisors — Самые высокие и самые низкие плательщики. — Диапазон данных: 1928 — 2020 гг.
Довольно часто, компании, которые имеют самую высокую прогнозируемую дивидендную доходность, могут не заплатить предполагаемую сумму.
Акции с очень высокой доходностью — это акции, которые следует избегать большинству инвесторов, поскольку существует большой разрыв между оценочной дивидендной доходностью и фактической дивидендной доходностью.
Теперь мы знаем некоторые плюсы и минусы суммы дивидендов и дивидендной доходности, и это поможет нам определить лучшие акции при поиске наиболее выгодных предложений для инвестирования.
Теперь давайте рассмотрим некоторые примеры, демонстрирующие самые прибыльные акции в мире на настоящий момент:
Самые доходные акции в США
Соединенные Штаты — родина нескольких самых известных в мире организаций. Благодаря широкому выбору компаний, работающих в разных сферах (розничная торговля, энергетика, финансовые услуги), достаточно легко составить список организаций с наиболее прибыльными акциями.
Однако, стоит не забывать о важных рекомендациях, касающихся того, каким факторам обязательно должна соответствовать выбранная вами компания:
- Долгая история стабильных выплат
- Увеличение роста дивидендов
- Дивидендная доходность, которая не является слишком высокой или слишком низкой
Лучшие дивидендные акции по доходам
Давайте рассмотрим ряд лучших дивидендных акций.
Лучшие акции — JP Morgan Chase
- Дивиденды: $ 3.20 за акцию
- Расчетная доходность дивидендов: 3,2%
JP Morgan, один из крупнейших банков мира, имеет впечатляющую и давнюю историю работы с дивидендами. До финансового краха 2008 года этот инвестиционный банковский гигант выплачивал общую годовую сумму дивидендов в размере 1,52 доллара.
После финансового краха компания сократила их до 0,20 доллара. Несмотря на это, с тех пор выплаты дивидендов увеличивались с каждым годом и достигли самого высокого уровня за последние два десятилетия, даже превысив уровень до 2008 года.
Источник: Admiral Markets MetaTrader 5 Supreme Edition — #JPM, недельный график. Обратите внимание: такие прогнозы не являются надежным индикатором будущих результатов.
Помимо выплаты дивидендов, акционерам также повезло с повышением цены акций, что дает инвесторам больше возможностей.
Они могут использовать выплату дивидендов как форму дохода или использовать их для реинвестирования и покупки большего количества акций, что со временем приведет к увеличению их прибыли.
Конечно, движение цены акций компании не пошло по прямой линии. Однако в то время, когда акции падают, у инвестора, по крайней мере, есть некоторый капитал, поступающий от компании в форме выплаты дивидендов.
Лучшие акции — Johnson & Johnson
- Дивиденд: $ 3,60 за акцию
- Расчетная доходность дивидендов: 2,5%
Многие инвесторы любят Johnson & Johnson. Хотя он не обеспечивает самую высокую дивидендную доходность на рынке, он предлагает хороший баланс между ростом дивидендов и стабильной ценой акций.
Компания не только увеличивала дивиденды по акциям в течение 56 лет подряд, она также считается одной из самых надежных — компанией, которая будет работать в хорошие и плохие экономические времена.
Организация является одним из крупнейших производителей и дистрибьюторов медицинской и фармацевтической продукции в мире. Таким образом, всегда есть потребность в продуктах, которые они предоставляют, независимо от того, как работает экономика. Выбирая лучшие дивидендные акции для дохода, многие останавливаются именно на этой компании.
Источник: Admiral Markets MT5 Supreme Edition — #JNJ, недельный график. Обратите внимание: такие прогнозы не являются надежным индикатором будущих результатов.
Инвесторы пользуются преимуществами растущей цены акций и стабильных дивидендов. Это обеспечивает хороший баланс для портфелей многих инвесторов.
Интересный факт: в период с 1970 по 2020 год средняя годовая доходность составляла почти 15%. За эти 36 лет акции не показали роста по сравнению с прошлым годом всего 13 раз. Это значит, что в 72% случаев акции показывали рост по результатам календарного года.
Лучшие дивидендные акции в Великобритании
Британский фондовый рынок является очень популярным местом для международных инвесторов. Здесь находятся некоторые из крупнейших компаний в мире, которые работают в глобальном масштабе.
Не случайно, что некоторые из наиболее прибыльных британских акций имеют высокую корреляцию с высокодоходными акциями. Вот подборка из нескольких акций с высоким дивидендом в Великобритании, которые достойны рассмотрения и которые можно купить прямо сейчас.
Акции для покупки Unilever PLC
- Дивиденд: £ 0,3393 на акцию
- Расчетная доходность дивидендов: 2,96%
Unilever PLC имеет богатую историю с момента своего основания в 1885 году. Потребительские товары являются домом для брендов, признанных во всем мире, таких как Dove, Lipton, Hellmann, Ben & Jerry’s и многие другие.
Тот факт, что компания имеет очень большую продуктовую линейку, которая реализуется по всему миру, включая развивающиеся рынки, такие как Африка, Китай и Индия, делает ее сильным претендентом на звание компании с самыми дивидендными акциями Великобритании.
Источник: Адмирал Маркетс MT5 Supreme Edition — #ULVR, Ежемесячный график. Обратите внимание: такие прогнозы не являются надежным индикатором будущих результатов.
Unilever котируется на трех разных фондовых биржах по всему миру, так как его бренд состоит из двух компаний. Unilever NV котируется на бирже Euronext в Амстердаме и Нью-Йорке и на Лондонской фондовой бирже. Поскольку каждая биржа предлагает разные валюты, у опытных инвесторов есть возможность сыграть на обменном курсе различных акций Unilever.
Однако, пожалуй, наиболее привлекательным плюсом Unilever является повышение цены его акций с 1990 года, как показано на скриншоте цены акций Unilever PLC (см. График выше).
Акции с высокой дивидендной выплатой в Великобритании редко сопровождаются таким устойчивым ростом их стоимости акций. Таким образом компания становится достаточно привлекательной для инвесторов.
Дивиденды по акциям GlaxoSmithKline
- Дивиденды: £ 0,19 за акцию
- Расчетная доходность дивидендов: 5,44%
GlaxoSmithKline — одна из крупнейших в мире компаний в области здравоохранения и фармацевтики с рыночной капитализацией более 70 миллиардов фунтов стерлингов.
Основными направлениями ее деятельности являются фармацевтика, вакцины и здравоохранение для потребителей. Одной из основных причин, по которой компания пользуется популярностью у инвесторов в Великобритании, является дивидендная доходность 5,44%.
Тем не менее, более высокая дивидендная доходность достигается ценой. Цены на акции фармацевтических компаний, как правило, очень изменчивы, поскольку миллиарды могут быть потрачены на создание лекарств — а они могут потерпеть неудачу в клинических испытаниях.
Источник: Admiral Markets MT5 Supreme Edition — #GSK, Ежемесячный график.Обратите внимание: такие прогнозы не являются надежным индикатором будущие результаты или будущие результаты.
Как показывает скриншот (см. выше), цена акций GlaxoSmithKline может быть весьма изменчивой: иногда она растет, а иногда — падает? Тем не менее, с 1991 года цена акций еще не сломала свою поддержку долгосрочной линии бычьего тренда (выделена синей линией).
Те, кто достаточно уверен в себе, чтобы использовать рыночные методы расчета времени, чтобы попытаться извлечь выгоду из роста капитала, а также высокой дивидендной доходности, наверняка будут рассматривать эту компанию как хороший вариант инвестирования.
Лучшие дивидендные акции в Европе
В Европе большой выбор дивидендных акций в различных секторах. Это делает ее интересным местом для акционеров при выборе наиболее выгодных вариантов инвестирования.
Один из способов найти некоторые из наиболее высокооплачиваемых акций — взглянуть на сектор взаимных фондов. Он является домом для многих европейских инвестиционных фондов, ориентированных на дивиденды.
Источник: Seeking Alpha
В приведенной выше таблице перечислены 19 крупнейших европейских дивидендных акций, которые наиболее широко хранятся как минимум в трети европейских взаимных фондов, ориентированных на дивиденды. Эта информация говорит инвестора о том, какие дивидендные акции наиболее привлекательны для управляющих институциональных фондов.
Компании приходят из ряда секторов и охватывают широкий спектр дивидендной доходности. В нижней части находится немецкая SAP SE с дивидендной доходностью 1,4%, а в более высокой — британская HSBC Holdings PLC с дивидендной доходностью 10,4%.
Опытные дивидендные инвесторы могут рассмотреть возможность проведения дополнительных исследований для каждой компании. Будь то фундаментальный или технический анализ — определение лучших дивидендных акций дает инвестору преимущество Поэтому, для получения наибольшей прибыли инвесторам потребуется: качественная аналитика, лучшая инвестиционная платформа и правильный продукт.
Как купить дивидендные акции
Если вы планируете инвестировать в фондовый рынок для того, чтобы создать портфель дивидендных акций для себя, вам необходимо иметь доступ к лучшим доступным инвестиционным продуктам. Одним из таких продуктов является Admiral.Invest.
Admiral.Invest позволяет вам инвестировать в акции и ETF на 15 крупнейших мировых биржах с торговой платформой MetaTrader 5. Другие преимущества включают бесплатные рыночные данные в режиме реального времени, обновления рынка премиум-класса, нулевые комиссии за обслуживание счета, низкие комиссии за транзакции и выплаты дивидендов.
Продолжайте свое обучение на Форекс
О нас: Admiral Markets
ИНФОРМАЦИЯ ОБ АНАЛИТИЧЕСКИХ МАТЕРИАЛАХ:
Ниже приведена дополнительная информация, касающаяся аналитики, мнений, прогнозов или другой подобной информации (далее «Аналитика»), опубликованной на веб-сайте Admiral Markets. Прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения, обратите особое внимание на следующее:
1. Вы имеете дело с маркетинговой коммуникацией. Аналитика публикуется только в ознакомительных целях и не может рассматриваться как инвестиционный совет или рекомендация. Он не был подготовлен в соответствии с правовыми требованиями, направленными на содействие независимости инвестиционных исследований, и что он не попадает под действие каких-либо запретов на проведение операций перед распространением инвестиционных исследований.
2. Каждое инвестиционное решение принимается каждым клиентом самостоятельно, и Admiral Markets не несет ответственности за какие-либо убытки или ущерб, возникшие в результате такого решения, независимо от того, полагался ли клиент в ходе принятия решения на представленную в Аналитике информацию или нет.
3. В целях защиты интересов наших клиентов и объективности Аналитики Admiral Markets установил соответствующие внутренние процедуры для предотвращения и управления конфликтами интересов.
4. Аналитика готовится независимым аналитиком на основе личного опыта и суждениях Автора.
5. Несмотря на все предпринятые разумные меры, призванные обеспечить надежность, а также корректность, доступность и своевременность Аналитики, Admiral Markets не гарантирует точности или полноты содержащейся в ней информации.
6. Содержащаяся в Публикации Аналитика о доходности финансовых инструментов за прошлые периоды, или об их смоделированной доходности, не является со стороны Admiral Markets прямым или косвенным обещанием, гарантией или ссылкой на доходность данных финансовых инструментов в последующие периоды. Стоимость финансового инструмента может, как расти, так и снижаться, поэтому сохранение стоимости активов не гарантируется.
7. Торговля с использованием кредитного плеча (включая CFD), является спекулятивной по природе и может принести как прибыль, так и убытки. Перед началом торговли убедитесь, что понимаете связанные с торговлей риски.
ЛУЧШИЕ СТАТЬИ
MetaTrader 4
Платформа для торговли на Форекс и CFD
iPhone App
MetaTrader 4 для вашего iPhone
Android App
MT4 для вашего Android устройства
MT WebTrader
Торгуйте прямо в браузере
MetaTrader 5
Торговая платформа нового поколения
MT4 для OS X
MetaTrader 4 для вашего Mac
ТОП мировых акций
Акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу, долю владения компанией, которая закрепляет право её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, пропорционально количеству акций, находящихся в собственности у владельца.
Категории акций
Различают обыкновенные и привилегированные акции:
- Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров. Распределение дивидендов между владельцами обыкновенных акций осуществляется пропорционально вложенным средствам (в зависимости от количества купленных акций).
- Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но по сравнению с обыкновенными акциями имеют ряд преимуществ: возможность получения гарантированного дохода, первоочередное выделение прибыли на выплату дивидендов, первоочередное погашение стоимости акции при ликвидации акционерного общества. Дивиденды часто фиксированы в виде определённой доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников — в соответствии с уставом общества.
Как правило, в России существуют значительные ограничения на участие в управлении компаниями, что вызвано тем, что массовая приватизация предприятий согласно 2 и 3 типу предусматривала передачу привилегированных акций трудовому коллективу, при этом лишая его права голоса на собраниях акционеров.
В настоящее время по российскому законодательству, если по привилегированным акциям не выплачены дивиденды, то такие акции предоставляют акционерам право голоса на общем собрании акционеров (за исключением кумулятивных привилегированных акций).
Привилегированные акции делятся на:
- Привилегированные имеют ряд привилегий в обмен на право голоса. У их собственника определена величина дохода в момент выпуска и размещения ценных бумаг. Определён размер ликвидационной стоимости. Приоритет при начислении этих выплат по отношению к обыкновенным.
- Кумулятивные (накапливающие). Привилегии — те же. Сохраняется и накапливается обязательство по выплате дивидендов. Фиксированный срок накопления дивидендов. При невыплате дивидендов обладатели этого вида акций получают право голоса на период до выплаты дивидендов.
Аналог привилегированных акций — учредительские — акция, распространяемая среди учредителей акционерных компаний и дающая им некоторые преимущественные права. Держатели таких акций могут:
- иметь дополнительное количество голосов на собрании акционеров;
- пользоваться первоочередным правом на получение акций в случае их последующих эмиссий;
- играть главную роль в решении всех вопросов, связанных с деятельностью акционерных компаний.
По именным акциям данные об их владельцах регистрируются в реестре акционерного общества. В соответствии с законодательством физические и юридические лица могут быть владельцами именных акций.
Акции на предъявителя допускают их свободную куплю-продажу на вторичном рынке без необходимости перерегистрации владельца. Российское законодательство допускало выпуск акций на предъявителя до 2002 года.
С 2003 года акции могут выпускаться только в форме именной ценной бумаги.
Допуск к торгам
Для допуска к торгам на бирже акции должны пройти процедуру листинга или быть допущены к торгам без прохождения процедуры листинга.
Участие акции в торгах позволяет эмитенту привлечь самый дешёвый и самый долгосрочный капитал, повысить стоимость компании, снизить стоимость заимствований, поднять свой престиж, осуществлять дополнительную рекламу через биржевые каналы и успешно размещать последующие выпуски.
Стоимость акций
- Номинальная стоимость акции — это то, что указано на её лицевой стороне (иногда её называют нарицательной стоимостью). Общая величина уставного капитала равна общей сумме номиналов всех выпущенных акций. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой. Номинальная стоимость не обязана отражать реальную ценность акций. Однако она часто используется для ряда операций (оценка пошлин, комиссий, тарифов), особенно на неразвитом, малоликвидном фондовом рынке. Цена акций при первичном размещении не должна быть ниже номинальной стоимости.
- Эмиссионная стоимость акции — стоимость акций при их первичном размещении, по которой её приобретает первый держатель. Обычно эмиссионная цена акции превышает номинальную стоимость или равна ей. Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью называется эмиссионной выручкой, или эмиссионным доходом.
- Рыночная стоимость акции — это цена, по которой акция продаётся и покупается на вторичном рынке. Рыночная цена (курс) обычно формируется на торгах на фондовой бирже (см. котировка) и отражает баланс спроса и предложения на данные акции. Для формирования рыночной цены важное значение имеет уровень ликвидности фондового рынка. Косвенно, рыночная стоимость акций отражает ликвидационную стоимость активов и пассивов компании.
- Балансовая стоимость акций — частное от деления стоимости чистых активов компании (балансовой стоимости компании) на количество выпущенных акций, находящихся в обращении. Если рыночная цена ниже балансовой, то это является основой для будущего биржевого роста цены. Обычно, балансовую стоимость определяют при аудиторских проверках.
Методы оценки акций
В мировой практике используется много методов определения цены акций, наиболее распространённые из которых:
- способ оценки по ожидаемой доходности;
- способ оценки на основе постоянного роста дивидендов;
- модифицированная модель оценки акций.
Обычно оценкой стоимости занимаются инвестиционные банки или независимые аналитические агентства, которые предоставляют независимую аналитику стоимости акций.
Оценка акций в российском бухгалтерском учёте
Оценка акций в российском бухгалтерском учёте регулируется «Положением по бухгалтерскому учёту „Учёт финансовых вложений“ ПБУ 19/02», утверждённым Приказом Министерства финансов Российской Федерации от 10 декабря 2002 года N 126:
- Финансовые вложения принимаются к бухгалтерскому учёту по их первоначальной стоимости.
- Первоначальной стоимостью финансовых вложений, приобретённых за плату, признаётся сумма фактических затрат организации на их приобретение.
- Первоначальная стоимость финансовых вложений, по которой они приняты к бухгалтерскому учёту, может изменяться в случаях, установленных законодательством и настоящим Положением.
- При выбытии актива, принятого к бухгалтерскому учёту в качестве финансовых вложений, по которому не определяется текущая рыночная стоимость, его стоимость определяется исходя из оценки, определяемой одним из следующих способов в соответствии с учётной политикойорганизации:
- по первоначальной стоимости каждой единицы бухгалтерского учёта финансовых вложений;
- по средней первоначальной стоимости;
- по первоначальной стоимости первых по времени приобретения финансовых вложений (способ ФИФО).
Инвестиционные свойства акции
Акция представляет собой инструмент для инвестирования капитала, она относится к долевым ценным бумагам. Инвестиционный потенциал акций зависит от ряда характеристик, основными из которых являются финансовое состояние эмитента, надёжность, ликвидность и доходность.
Инвестиционные возможности обыкновенных акций связаны с тем, что они могут обращаться на биржевом или внебиржевом рынке и приносить доход не только в форме дивидендов, но и за счёт изменения стоимости в разные периоды времени. Колебания стоимости могут быть очень существенными и значительно превосходить размер дивидендов.
Многие акционерные общества не выплачивают дивидендов, но при этом стоимость их акций может увеличиваться в несколько раз.
Пакет акций
Пакет акций — количество акций одного акционерного общества (АО), находящееся в одних руках или под единым контролем. Стоимость крупных пакетов акций может многократно увеличиваться, если их обладание позволяет оказывать влияние на деятельность общества. Обычно 5 % акций достаточно для созыва общего собрания акционеров; 25 % — можно заблокировать большинство решений общего собрания; на практике для крупных АО достаточно 20-30 % акций, более 50 % обеспечивает полный контроль над деятельностью компании.
Надбавка за пакет акций — надбавка к курсу акций, получаемая продавцом пакета за увеличение управленческих полномочий покупателя пакета.
- Блокирующий пакет акций — доля акций, позволяющая их владельцам накладывать вето на решения совета директоров акционерного общества. Обычно блокирующий пакет составляет более четверти (25 %) всех акций — то есть владение таким количеством акций, которое позволяет блокировать любое принимаемое акционерным обществом решение, если оно не устраивает такого акционера (скажем, если уставом АО предусмотрено, что решение по такому-то вопросу может быть принято квалифицированным большинством, скажем, в 3/4 голосов, то блокирующим пакетом будет 25 % акций + 1 акция). Теоретически доля акций, необходимая для блокирования, 25 %, но на практике она меньше.
- Контрольный пакет акций — доля акций, дающая их владельцу возможность самостоятельно принимать решения в вопросах функционирования акционерного общества, в том числе назначать руководящий состав. Безусловным контрольным пакетом является 50 % + 1 акция. Но в большинстве компаний решение на общем собрании принимают большинством голосов от присутствующих. Чем крупнее компания и чем более распространены её акции среди миноритарных акционеров, тем выше вероятность, что на общем собрании не будет присутствовать значительная часть акционеров. В такой ситуации большинство голосов может обеспечить значительно меньший пакет. Для корпораций США контрольный пакет акций составляет в среднем не более 20 %, а зачастую 5—10 %.
ТОП 15 мировых акций
Нижеуказанные акции заняли ТОП благодаря максимальному уровню доходности и низким показателям рисков, так как все нижеуказанные сфера и предприятия активно развиваются годами, покоряя весь мировой рынок.
- Tesla акции
- Акции «Сбербанка»
- Газпром Акции
- Акции «Аэрофлот»
- Акции «Apple»
- Акции NV >
Volkswagen Konzern — немецкий автомобильный концерн (группа компаний). Штаб-квартира компании находится в городе Вольфсбург, Германия.…
Honda Motor Co. — международная промышленная компания, ведущий японский производитель мотоциклов, также входит в первую десятку…
Sodexo — транснациональная корпорация, штаб-квартира которой базируется в городе Исси-ле-Мулино, Франция. Sodexo — одна из…
Continental AG — германский производитель шин и автокомпонентов. Компания занимает 1-е место в Европе и 4-е…
Capgemini — одна из крупнейших в мире консалтинговых компаний в сфере менеджмента и информационных технологий. Основана…
Как инвестировать в акции европейских компаний
Покупка Chelsea принесла губернатору Чукотки Роману Абрамовичу мировую известность и звание «Человек года». Но чтобы купить акции европейской компании, хоть Manchester United, достаточно нескольких тысяч евро.
Акции европейских компаний можно купить и на американском фондовом рынке в виде американских депозитарных расписок (АДР) , например, французской телекоммуникационной компании Alcatel, финской Nokia, английской нефтяной компании BP и др. Но приобрести акции немецкого автоконцерна BMW или английского футбольного клуба Manchester United можно только на европейских биржах. Их в Европе более 20, а крупнейшие среди них — лондонская LSE, немецкая Xetra и Euronext, единая торговая площадка Франции, Бельгии, Голландии и Португалии. На них обращаются акции почти 10 000 компаний, многие из них котируются сразу на нескольких площадках. Так что инвесторам есть из чего выбирать.
Без поддержки не обойтись.
В этом важно не переусердствовать. Европейские акции интересны в первую очередь для разнообразия активов и снижения рисков, считает управляющий директор «Атона» Дмитрий Старенко. Но и увлекаться коллекционированием не стоит, иначе управлять портфелем станет слишком сложно, поскольку придется отслеживать огромный объем информации, предупреждает заместитель гендиректора «Инвест-Хаус» Павел Кудрявцев.
Требования европейских регуляторов к раскрытию компаниями информации о себе намного мягче, чем в США, а качественных информационных ресурсов, посвященных европейскому рынку, практически нет, отмечает аналитик «Атона» Валентин Журба. Работать в таких условиях имеет смысл, лишь если вы хорошо знакомы с какой-то отраслью или компанией, считает начальник отдела продаж российским клиентам Альфа-банка Олег Мартыненко.
Минимальная сумма для открытия счета у большинства европейских брокеров составляет 10 000 евро. А HSBC работает лишь с крупными инвесторами, которые внесут на счет не менее 100 000 евро.
Выбирая брокера, нужно учитывать, какие услуги он предлагает. Например, английский FasTrade предоставляет выход лишь на LSE. Только на внутренний рынок ориентирован и немецкий брокер Carl Kliem, говорит гендиректор компании InterIndex Евгений Зандман.
Только для своих.
Попасть на европейский фондовый рынок сложнее, чем на американский. Многие брокеры не работают с клиентами — нерезидентами своей страны. «Европейский рынок достаточно закрыт по отношению к нерезидентам вообще и россиянам в частности, — говорит Зандман из InterIndex. — Хотя прямых запретов и инструкций о том, что нельзя работать с россиянами, нет, многие брокеры все же предпочитают этого не делать, поскольку не могут проверить легальность декларируемых инвестором доходов».
Корреспондент «Ведомостей» убедился в этом на собственном опыте, когда попытался открыть счет у французского интернет-брокера DirectFinance. Представитель департамента обслуживания частных инвесторов заявил, что «компания предпочитает не работать с некоторыми иностранными государствами [в том числе Россией]». Аналогичный ответ дал английский брокер Selftrade, который работает «только с резидентами Соединенного Королевства». Резидентом вас признают, если у вас есть адрес электронной почты и почтовый адрес в Великобритании (это придется подтвердить счетами за оплату коммунальных услуг в течение трех месяцев) и счет в английском банке. Английское подразделение брокера E*trade при открытии счета для работы на английском рынке требует рекомендательное письмо из местного банка и выписки по счетам, которые докажут, что клиент является резидентом страны. Из 10 английских брокеров обслуживать нас согласился лишь один — FasTrade.
Впрочем, можно поручить открыть вам счет у европейского брокера кому-то другому. Такую услугу оказывают официальные представители европейских брокеров в России. По словам Зандмана из InterIndex, являющейся одним из таких посредников, если кандидатура клиента одобрена российским представительством, то ему откроют счет у брокера, интересы которого и представляет компания в России. Впрочем, некоторые брокеры все равно предлагают клиенту приехать в гости: они хотят убедиться, что клиент не является подставным лицом, признает Зандман.
В Европу через Америку. ..
Гораздо проще оказалось установить отношения с американскими брокерами, которые предоставляют доступ на европейский рынок. Общаться с ними придется через Интернет. Например, американо-швейцарский InteractiveBrokers открывает счета гражданам любой страны и предоставляет доступ на LSE, Xetra, VIRT-X и Swiss Exchange (Швейцария).
Таких брокеров немного, но они борются за каждого клиента. За месяц с момента заполнения заявления на открытие счета на сайте одного из них мы получили от него пять напоминаний прислать дополнительные документы, необходимые для открытия счета. Условия у американцев демократичные: минимальная сумма — всего $2000.
Доступ к европейским биржам предоставляют и российские инвесткомпании. ИГ «Атон» помогает открыть счет во входящей в группу кипрской компании NAM Holding. Она через своих партнеров — европейских брокеров предоставляет инвесторам доступ на LSE, Euronext, Xetra и VIRT-X. Рекомендуемая сумма для открытия счета у «Атона» — 50 000 евро. По словам начальника отдела продаж отдела международных рынков «Брокеркредитсервиса» Дмитрия Зуева, клиенты БКС могут открыть счет у иностранного брокера, входящего в ФГ «БКС», который, в свою очередь, предоставляет доступ к европейским биржам через своих партнеров — европейских брокеров. Минимальная сумма для открытия счета через БКС — 5000 евро.
В Европе есть система гарантий для частных инвесторов. Все брокеры должны иметь лицензию на работу с инвесторами и быть членами организаций по защите прав частных инвесторов. Все брокеры страхуют свою ответственность перед клиентами.
Защищают права инвесторов специальные органы. В Англии это FSA (Financial Services Authority, Агентство по финансовому регулированию) и FSCS (Financial Services Compensation Scheme, Единая компенсационная система) , в Германии — BaFin (Bundes-anstalt fur Finanzdienstleistungsaufsicht, Федеральное ведомство по надзору за финансовыми услугами) и Einlage Sicherungsfond (Фонд защиты частных инвесторов).
В случае банкротства брокера или если инвестор по его вине несет потери клиенту будут компенсированы убытки. Сначала выплаты производятся за счет страховки брокера, а если ее не хватит, инвестор получит возмещение за счет средств фонда по защите инвесторов. Английская FSCS может выплатить до 48 000 фунтов, а в странах ЕС частным инвесторам компенсируется до 100 000 евро деньгами и еще до 1 млн евро ценными бумагами. Срок получения компенсации не превышает полугода с момента банкротства брокера или подачи инвестором заявления о мошенничестве.
Но доказывать факт мошенничества брокера инвестор должен сам. Поэтому надо хранить все выписки по счету и уведомления брокера о совершении сделок.
Еще одна причина делать это — налоги. Большинство европейских стран заключили с Россией соглашения об избежании двойного налогообложения. Дивиденды облагаются налогом в стране, резидентом которой является выплатившая их компания, он взимается перед зачислением денег на счет инвестора по ставке 15 — 20%. А налог с дохода от перепродажи акций платится в России по ставке 13%. Для этого надо подать декларацию о доходах.
Инвестору придется оплатить и услуги посредников. Комиссия европейских брокеров составляет в среднем 0,2% от суммы сделки, но не менее 8 евро и не более 50 — 75 евро. У американских брокеров она меньше — в среднем 0,1% от объема сделки, но не менее 4 — 7 евро в зависимости от страны, где проводится сделка. Но американцы взимают еще и комиссию за обслуживание счета — $5 — 10 в месяц. Комиссия российских компаний доходит до 0,25% от суммы сделки или месячного оборота. Кроме нее может взиматься плата за депозитарное обслуживание — 0,1% от среднегодовой стоимости активов.
При совершении сделок с акциями на английских биржах инвестор платит так называемый гербовый сбор в пользу местного регулятора (FSA) в размере 0,5% от суммы сделки. Аналогичный сбор по ставке 0,7% существует и в Швейцарии.
Зато биржам платить ничего не придется — в Европе комиссии бирж традиционно взимаются не с инвесторов, а с брокеров и включены в их комиссионные. Плата за информацию о котировках в режиме on-line зависит от брокера и биржи: для Xetra она может доходить до 15 — 20 евро в месяц, швейцарских бирж — 10 — 50 франков, LSE — 10 — 30 фунтов.
ОТКРЫВАЕМ СЧЕТ: Для открытия счета надо заполнить заявление на сайте брокера, сообщив информацию о себе и своем финансовом положении, включая годовой доход, стоимость движимого и недвижимого имущества, а также специальную налоговую форму W-8 для нерезидентов.
Кроме того, могут потребоваться и дополнительные документы. Например, американскому брокеру нужны копия паспорта инвестора и документы, подтверждающие его финансовое состояние, — выписки по коммунальным счетам по месту жительства в России, свидетельства о владении недвижимостью и пр. Английские брокеры требуют свидетельство о наличии у инвестора счета в английском банке и счета об оплате коммунальных услуг, которые докажут, что вы проживаете в Англии.
Как попасть на Wall Street
В начале этого года казначей банка «Фалькон» Андрей Николайшвили вложил несколько тысяч долларов своих личных денег в акции американских компаний. С марта по сентябрь его портфель подорожал примерно на 40%. Большинство экспертов полагают, что американский фондовый рынок сейчас на подъеме, индекс Dow Jones уже преодолел отметку в 10000 пунктов, так что самое время поговорить о том, как российскому частному инвестору вложить средства на Wall Street.
Купить акции иностранных компаний в России нельзя, это можно сделать на зарубежных биржах. Впрочем, для этого не обязательно пересекать государственную границу.
Выбор у инвестора практически неограничен: он может купить акции крупных американских корпораций или «мусорные» облигации на бирже Сеула или Сингапура. Но основные мировые площадки по торговле ценными бумагами — американские NASDAQ, Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и AmEx, франкфуртская XETRA, объединяющая биржи нескольких стран Европы EuroNext, лондонская LSE и Токийская фондовая биржа.
Новый Свет лучше Старого.
Но начнем мы с американских акций, а о европейских и японских биржах поговорим потом. Потому что основной рынок для частных инвесторов, безусловно, американский.
Управляющий директор ИГ «Атон» Дмитрий Старенко объясняет это тем, что американский рынок, как никакой другой, ориентирован на привлечение капитала, это один из самых прозрачных и жестко регулируемых рынков. Он наиболее развит технологически и благодаря Интернету доступен инвесторам из любой точки мира, в том числе из России, добавляет начальник отдела международных рынков компании «Брокеркредитсервис» Павел Кудрявцев. К тому же для нерезидентов предусмотрены специальные налоговые льготы.
Условия работы на фондовых рынках Европы менее комфортны. Наши брокеры объясняют это неоднозначным имиджем нашей страны, из-за чего возникает слишком много вопросов о происхождении денег, которые российский инвестор хочет вложить в акции (особенно это касается сумм от $30 000). Кроме того, в Европе инвесторы-нерезиденты не могут рассчитывать на налоговые льготы. Еще одним недостатком европейского фондового рынка Старенко считает раздробленность: здесь много мелких бирж с небольшим списком торгуемых бумаг, и работать на нем сложнее.
Главное — не запутаться.
Торговать американскими акциями, как и любыми другими, можно через посредника-брокера. Он открывает клиенту инвестиционный счет в одном из американских клиринговых домов, который проводит все расчеты и хранит акции всех клиентов.
В США обращаются более 10 000 ценных бумаг: акций и облигаций больших и малых компаний самых разных отраслей, причем не только американских, но и зарубежных компаний. Акции иностранных предприятий торгуются в форме АДР — американских депозитарных расписок. Это ценные бумаги местного банка, в основе которых лежат акции компании, специально купленные банком и зарезервированные под АДР. Таким образом на Нью-Йоркской бирже торгуются бумаги нескольких российских компаний, в том числе тех, чьи акции в России не купишь, — «ВымпелКома», МТС и «Вимм-Билль-Данна». Начальник отдела по операциям на зарубежных рынках Гута-банка Артем Кокорев считает это многообразие одним из основных преимуществ американского рынка: инвестор может выбирать разные акции и диверсифицировать свои вложения. Сам Кокорев начал покупать акции в Америке не столько ради прибыли, сколько для проверки своего умения анализировать классический фондовый рынок: финансовые отчеты компаний, бумаги которых обращаются в Америке, общедоступны.
Комиссия по ценным бумагам США (SEC) обязывает компании, акции которых продаются на организованном американском рынке, раскрывать финансовую отчетность не только прошлых лет, но и последнего квартала. Кроме того, они обязаны публично сообщать данные о крупных акционерах, сделках с акциями, проводимых инсайдерами (лицам, работающих в компании и располагающих эксклюзивной информацией о ее состоянии) и многое другое. Наиболее полную информацию можно найти на интернет-сайтах самих компаний.
Еще один открытый источник информации — специализированные Интернет-сайты. К примеру, русскоязычный ресурс www.k2kapital.com предлагает посетителям календарь событий, последние новости мировых компаний, краткие справки об их деятельности, реквизиты. Наиболее известные англоязычные ресурсы — www.hoo-vers.com и www.zacks.com позволяют в свободном доступе получить информацию о топ-менеджерах компаний, объемах продаж, прибылях и убытках, численности работников и прочих финансовых показателях, а также об основных конкурентах компании.
Эту же информацию предоставляют своим клиентам брокеры. Кроме того, они снабжают инвесторов отраслевыми обзорами, прогнозами развития отдельных компаний, оценкой инвестиционной привлекательности конкретных акций. К услугам инвесторов также архивы бухгалтерских отчетов, отчеты о доходах, прибылях и дивидендах компании и т. п.
Если инвестору не хватает знаний для анализа финансовых показателей компаний, он может воспользоваться советами аналитиков. Но даже рекомендации профессионалов не гарантируют от ошибок. Покупая акции, инвестор берет весь риск на себя. Американские акции, как и все другие, периодически растут и падают. Например, один из двух основных индикаторов рынка США — индекс Dow Jones Industrial Average за 1995 — 1999 гг. вырос более чем вдвое, а с 2000 г. по октябрь 2002 г. упал почти на 30% (см. график).
Все акции ведут себя по по-разному. Самый простой способ выбрать объект для покупки на растущем рынке — взять акции компаний, входящих в расчет биржевых или рыночных индексов. Это заведомо крупные компании с хорошей кредитной и фондовой историей. Например, индекс Dow Jones рассчитывается по ценам акций 30 компаний, таких как Coca-Cola, Johnson & Johnson, General Electric, Citigroup, Microsoft и др.
. .. и «темные лошадки».
«Продвинутые» инвесторы часто делают ставку на аутсайдеров, предварительно оценив их бизнес. Николайшвили вспоминает, как зимой купил акции American Airlines, находившейся в тот момент в очень сложной ситуации: «Они стоили около $1,5. Но я учел, что это крупный авиаперевозчик, просчитал его выручку, активы и долги, которые приходятся на одну акцию, и решил вложиться». И правильно сделал — через два месяца акции American Airlines стоили почти $5, а Николайшвили заработал примерно 230%. А Dow Jones за это время вырос на 13%.
Большинство российских инвесторов торгует американскими акциями через Интернет. Это накладывает на них дополнительные риски. Во-первых, если возникнут какие-то проблемы со связью, инвестор попросту не сможет провести задуманную сделку. В моменты резких движений рынка это может стоить ему недополученной прибыли или больших убытков.
Второй риск — хакеры. Если они доберутся до счетов инвестора, то смогут совершить от его имени нежелательные сделки или вовсе перевести деньги с его счета. По мнению советника заместителя председателя правления Росбанка Николая Соловьева, даже использование брокером различных криптографических средств защиты информации не гарантирует безопасности системы, оперирующей электронными документами. По его словам, например, в результате взлома базы данных брокера информация о сделке может стать известна посторонним лицам. Конечно, это не означает, что надо перестать использовать Интернет для связи с брокером и передачи заявок, говорит Соловьев, просто не стоит рисковать значительными средствами.
Под защитой Дяди Сэма.
Зато ни разорения, ни мошенничества американского брокера можно не бояться. Всем частным инвесторам, работающим на американском рынке, в том числе российским, гарантируется сохранность его средств в случае банкротства или ликвидации брокера или клирингового дома.
Защитой прав инвесторов занимается специально созданная в 1970 г. Корпорация по защите инвесторов (SIPC) , в которую обязаны входить все брокеры и клиринговые дома Америки. Инвестиционный счет каждого клиента автоматически страхуется на сумму $500 000. Из них $100 000 возмещается деньгами, а остальные $400 000 — ценными бумагами. SIPC имеет собственный денежный фонд размером около $790 млн, созданный из взносов ее членов и доходов от инвестиций в госбумаги США.
Ответственность каждой клиринговой компании и брокера должна быть дополнительно застрахована на несколько миллионов долларов в одной из крупнейших страховых компаний. Средства клиента возмещаются в первую очередь за счет этой страховки, а выплаты из средств SIPC производятся, только если ее не хватает.
Получить компенсацию очень просто. В случае банкротства брокера в нем назначается внешний управляющий, который рассылает всем клиентам форму специальной заявки и инструкцию по ее заполнению. В ней клиент подтверждает перечень своих активов на момент банкротства компании. Именно поэтому инвесторам необходимо сохранять все выписки по счету и подтверждения брокера о проведении сделок. Если заявление не заполнено, то инвестор может потерять часть своих средств или даже все. Ведь в отчетность брокера могут вкрасться ошибки, например «лишние» сделки, проведенные от имени инвестора, или, наоборот, не учтены совершенные им сделки. Более того, недобросовестный посредник может умышленно уничтожить информацию о счетах.
Иногда активы инвесторов просто переводятся к другому брокеру. Тогда клиентам вместе с заявкой рассылается уведомление о этом, и они могут продолжать работать на рынке. Но в этом случае заявление все равно должно быть заполнено и отослано управляющему, чтобы гарантировать правильность перевода всех ваших активов. В любом случае внешний управляющий может попросить клиента предоставить копии выписок по счету. Если данные компании и инвестора не совпадут, эти выписки помогут доказать справедливость претензий инвестора. Без выписок SIPC и внешний управляющий поверят брокеру и сочтут его отчетность достоверной.
Как правило, вся процедура компенсации или перевода счетов к другому брокеру занимает 1 — 3 месяца в зависимости от сложности создавшейся ситуации и объема активов клиента.
Но, несмотря на гарантии, к выбору брокера надо подойти ответственно. За деятельностью участников фондового рынка, в частности бирж и брокеров, следят Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) , региональные регуляторы в каждом штате и саморегулируемые организации, например Национальная ассоциация дилеров (NASD). Они требуют от участников рынка публичного раскрытия информации о своей деятельности. На их сайтах есть информация о каждом брокере (реквизиты, список лицензий и т. п. ). С ней стоит ознакомиться прежде, чем оформлять отношения с брокером.
Сегодня мы расскажем о том, как российскому инвестору открыть счет у американского брокера и перевести на него средства. Это оказалось совсем не так сложно, как мы думали: несколько часов, проведенных в Интернете, две-три недели ожидания — и несколько известных брокеров прислали корреспонденту «Ведомостей» документы на открытие у них счета, согласившись работать с суммами от $30 000, а некоторые — и вовсе с $10 000.
Российский частный инвестор может попасть на американский рынок тремя способами: через американскую «дочку» российского брокера, российское представительство американского брокера либо связываться с крупным американским интернет-брокером через Сеть.
Три дороги на один рынок.
Брокерские услуги на рынке ценных бумаг США оказывают дочерние структуры всего нескольких российских компаний, например ИГ «Атон» и «ЦентрИнвест Секьюритис». Они предоставят любые консультации специалистов и аналитику на русском языке, но соглашаются работать с суммами от $10 000 — 50 000. «Нашими клиентами частные лица становятся преимущественно по рекомендации. Мы открываем им счет в американском клиринговом доме, но деньги на него они переводят сами», — говорит менеджер по продажам ценных бумаг «ЦентрИнвест Секьюритис» Владимир Ермолаев. Эта услуга в основном ориентирована на инвесторов-нерезидентов, которые уже имеют банковские счета за рубежом и не испытывают проблем с выводом средств за границу, объясняет управляющий директор «Атона» Дмитрий Старенко.
Представитель американского брокера в России поможет правильно оформить документы на открытие счета и перешлет их в головную контору. Когда счет будет открыт, клиент может выставлять заявки на покупку и продажу акций уже самому брокеру, а представитель в России будет лишь консультировать клиента и при необходимости помогать в общении с брокером. Таким посредничеством и привлечением российских частных инвесторов на американский рынок занимаются многие компании, например OFIN Trade, Investerra, ThorDirect, Level 2 Consulting, Interstock и др. Их условия более демократичны: как правило, они работают с суммами от $5000, которые клиенты должны отправлять в Америку также самостоятельно.
Но самый простой путь — воспользоваться услугами крупного американского интернет-брокера, скажем E-trade (www.etrade.com) , HARRISdirect.com (бывший CSFBdirect) , Ameritrade.com, CyberTrader.com и др. Большинство из них готовы работать всего с $1000 — 2000. Для работы с ними требуются хорошее владение английским языком и определенные знания и опыт работы на фондовом рынке — советов, консультаций и тем более аналитики вы там не получите. Торговать через Интернет на американских биржах особенно удобно из дома, поскольку торги проходят с 17. 30 до 24. 00 МСК.
Существуют две схемы работы частных клиентов на американском рынке. При традиционном способе клиенты не имеют доступа к оперативной биржевой информации, а чтобы узнать текущие котировки или сделать заказ, связываются со своим брокером по телефону, факсу или через Интернет. Обычно на это уходит несколько минут. Для тех, кто не ведет активных спекуляций, эта задержка не очень важна. Так обслуживает инвесторов «ЦентрИнвест Секьюритис».
Но если вы играете на колебаниях курсов в течение дня, вам лучше воспользоваться схемой, которую американские брокеры именуют «прямой доступ». По сути, это широко распространенный в России интернет-трейдинг, при котором клиент видит все выставленные на бирже котировки в режиме он-лайн и может выставлять свои. У клиента создается иллюзия присутствия на рынке, хотя все его заявки все равно попадают в торговую систему через канал брокера. Одни брокеры предоставляют «прямой доступ» прямо со своего сайта, другие требуют установить на своем компьютере специальную программу.
4 сделки в неделю = спекулянт.
В любом случае, прежде чем вы начнете торговать, брокер должен открыть вам счет в одном из клиринговых домов США, которые хранят ценные бумаги и проводят расчеты по сделкам. Для этого надо подать заявку российскому посреднику брокера или на его интернет-сайте.
Все американские брокеры предлагают на выбор несколько типов счетов — пенсионные, трастовые, партнерские и др. , но для игры на фондовом рынке нужен индивидуальный счет или маржинальный, который позволит инвестору кредитоваться у брокера, совершая сделки с «плечом». Для этого на счет придется внести не менее $25 000.
Выбирая тип счета, нужно помнить, что в Америке инвестор, который совершает более четырех сделок в неделю, автоматически признается спекулянтом. Минимальный неснижаемый остаток на счете также составляет $25 000 — стоимость активов на счете всегда должна быть не менее $25 000. Если вы намерены активно работать на рынке, необходимо открыть маржинальный счет. В противном случае вас причислят к спекулянтам, а счет заморозят до его пополнения.
Для открытия счета с сайта брокера надо заполнить анкету-заявление, указав подробную информацию о себе и своем финансовом положении, включая годовой доход, стоимость движимого и недвижимого имущества, а также сумму, которую он планирует перевести на счет для покупки акций. От этих цифр зависит, захочет ли брокер работать с вами.
Например, E-trade согласился открыть счет корреспонденту «Ведомостей» на $10 000 без дополнительных условий, а вот CyberTrader посчитал ее личные активы в $30 000 недостаточными и предложил подумать, «все ли свои финансовые активы мы включили в перечень», и изменить заявление. А работать через CyberTrader смогут только те, чей годовой доход превышает $35 000, а ликвидное имущество, которое при необходимости можно быстро конвертировать в наличность, — не менее $50 000.
В заявлении на открытие счета надо указать тип счета и инструменты, в которые будут вкладываться деньги. Помимо акций это могут быть и другие ценные бумаги, преимущественно опционы. Кроме того, в анкете инвестор должен указать опыт работы на фондовом рынке и цели, которые он преследует, например получение регулярного дохода, спекуляции, долгосрочные инвестиции и т. п.
Кроме того, для нерезидентов США обязательно придется заполнить специальную налоговую форму W-8.
Все эти документы распечатываются, подписываются и отправляются брокеру по почте. Получив заявление, он вышлет вам подтверждение об открытии счета, его номер и присвоенный вам логин для входа в систему.
Это подтверждение — не простая формальность. Без него вы не сможете легально перевести средства в Америку. Между тем, какого бы брокера и тип счета вы ни выбрали, переводить деньги вам придется самому.
С подтверждением об открытии счета надо пойти в налоговую инспекцию по месту жительства за разрешением на перевод валюты за рубеж. Инвестор должен уведомить налоговую службу об открытии счета за рубежом в течение месяца. При этом налоговики возьмут с вас письменное обязательство предоставлять выписки по счету по их требованию.
«Я скачал с сайта необходимые для открытия счета документы, подписал их и отправил по почте, — рассказывает Андрей Николайшвили, казначей Фалькон-банка, вложивший часть своих личных средств в американские акции. — Получив уведомление, что брокер открыл мне счет, я пошел с ним в налоговую инспекцию, мне поставили на уведомлении отметку. По этому уведомлению с валютного счета в моем банке деньги перечислили в клиринговый центр».
Отправить средства за границу на счет клирингового дома быстрее всего банковским переводом. Для этого нужно открыть валютный счет в российском банке, осуществляющем такие операции, представить ему уведомление об открытии счета за границей с отметкой налогового органа, заявление на перевод нужной суммы на указанный счет. Банковский перевод средств из России в Америку обычно занимает день-два. В российском Ситибанке это стоит 0,1 — 0,2% от суммы, но не менее $15 и не более $200; «Автобанк-НИКойл» берется перевести средства в течение суток за 0,3% от суммы в пределах $15 — 150.
Закон разрешает россиянам переводить за границу для инвестирования на рынке ценных бумаг не более $75 000 в год. Но иногда компании предлагают способы превышения этого порога. К примеру, крупная российская компания открывает клиентам рублевый счет и выделяет на счете своего американского брокера-партнера субсчет на ту же сумму в валютном эквиваленте. Она выдает клиенту доверенность на управление этим субсчетом, через который он может совершать сделки на американском рынке. Российская компания гарантирует, что сумма на рублевом счете клиента будет меняться так же, как и остаток на американском субсчете, проводя необходимые сделки с российскими бумагами на требуемую сумму. Формально все сделки в Америке будут идти от лица русского брокера, он же юридически будет собственником всех ценных бумаг и денег на субсчету клиента, а в собственности инвестора будут только средства на рублевом счете. Поэтому, выбирая такую схему, «инвестор всецело полагается на репутацию компании и ее надежность на российском рынке», признают в компании.
Все ходы надо записать.
После поступления средств на счет можно начинать торговлю. В прошлом году на акциях американских компаний можно было неплохо заработать (см. таблицу). Большинство экспертов полагают, что и этот год тоже станет удачным.
При этом нужно обязательно сохранять все выписки по счету и подтверждения о совершении сделок, которые вам будет присылать американский брокер. Только они будут считаться официальным документом в спорных ситуациях. Если в подтверждениях или выписках по счету обнаружатся ошибки или сделки, которые вы не совершали, надо срочно сообщить об этом брокеру в письменном виде, сохранив копию письма. Если брокер не устранит неточность, придется обращаться в регулирующий орган. Это может быть SIPC или регулятор штата, в котором работает или зарегистрирована компания. Максимальный срок для обращения с подобным заявлением — полгода, после этого претензии клиента считаются недействительными.
Чтобы снять средства со счета, инвестору необходимо переслать заявку брокеру, указав способ перевода средств — банковский. Американские брокеры обещают перечислить средства в течение одной-двух недель на указанный инвестором счет в российском банке. Стоимость перевода, по информации на сайтах американских брокеров, составляет в среднем $30 — 50.
Но это не все издержки, которые придется понести инвестору. О прочих накладных расходах, которые могут изрядно снизить доходы от вложений в американские акции, мы расскажем в следующей статье.
Выбирая брокера для работы на американском рынке, полезно убедиться с помощью Интернета, что у заинтересовавшей вас компании есть лицензия SEC и что она является членом Security Investor Protection Corporation (SIPC). При работе через «нелегального» брокера вам не гарантирован возврат средств при его банкротстве или недобросовестных действиях. Дополнительную информацию о компаниях, включая их юридический статус, адрес, лицензии и т. п. , можно найти на сайте Национальной ассоциации дилеров фондового рынка США (NASD). Нужно заранее проверить информационную открытость брокера, информация о работе компании и ее финансовом состоянии должна размещаться на ее сайте или предоставляться по первому требованию инвестора.
Как самим заработать на рынке акций
Банки обещают нам 10 — 14% годовых по вкладам в рублях и 6 — 8% в долларах и евро; западные банки — не больше 3% ; доллар с начала года подешевел к рублю на 5,4% , евро прибавил 6%. А акции ведущих компаний в этом году уже подорожали на 40 — 100% , а в среднем — на 60%. Понятно, почему все больше людей интересуется фондовым рынком. Для тех, кто не хочет отдавать свои деньги в управление, а намерен сам заработать на акциях, мы начинаем публикацию серии статей о том, как это сделать.
За несколько последних дней акции подешевели в среднем на 8% , но большинство аналитиков уверены, что в течение полугода цены вырастут на 20 — 25%. Так что, возможно, сейчас самое время задуматься о покупке акций.
Вложения в акции относятся к повышенной группе риска. Их покупка не гарантирует инвесторам не только определенный уровень дохода, но даже сохранности вложенных средств. Те, кто в начале недели вложил деньги в акции, потеряли до 10%. Высокий риск потери части вложенной суммы — главный недостаток инвестиций в акции. Поэтому лучше не вкладывать в них последние или заемные деньги.
Если не брать в расчет отдельные экзотические случаи, акции покупаются и продаются на специальных торговых площадках — биржах. Крупнейшие среди них — РТС и фондовая секция Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ). На них обращаются акции десятков российских компаний. Единственное исключение — акции «Газпрома», которые согласно постановлению правительства не могут обращаться ни на ММВБ, ни на РТС. Впрочем, РТС придумала выход и запустила торги акциями «Газпрома» — просто формальным организатором торгов значится одна из четырех «избранных» бирж.
Закон разрешает гражданам торговать акциями на бирже только через профессионального посредника — брокерскую компанию, имеющую лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Впрочем, выбор у инвесторов очень большой: членами РТС и ММВБ являются несколько сотен брокеров.
Участники рынка делят акции на несколько категорий. Самые лучшие — «голубые фишки». Это акции крупных компаний — лидеров в своей отрасли, их продукция широко известна, их акции можно купить и продать практически в любой момент, сделки с ними заключаются регулярно. Разница между котировками на покупку и продажу «голубых фишек» обычно не превышает 1 — 2%. К ним, в частности, относятся РАО ЕЭС, «ЛУКОЙЛ», «ЮКОС», «Газпром», «Сургутнефтегаз», «Ростелеком», «Норильский никель», Сбербанк.
Следующий уровень — менее ликвидные бумаги так называемого второго эшелона. Это акции менее крупных компаний, как правило региональных энерго- и телекоммуникационных предприятий, машиностроительных заводов, например «АвтоВАЗа», «Самараэнерго», «Объединенных машиностроительных заводов». Разница цен на покупку и продажу этих бумаг может достигать 5% , а сделки с ними проводятся реже, чем с «голубыми фишками». Наконец, к третьему эшелону относятся акции малоизвестных компаний, сделки с ними могут не заключаться в течение нескольких недель, а заявленные цены на покупку и продажу могут отличаться на 20 — 30% — например, «Бурятзолото».
Дивиденды или котировки.
Многие компании, например РАО «ЕЭС России», «Ростелеком», «Сургутнефтегаз», Сбербанк, представлены на рынке двумя видами акций — обыкновенными и привилегированными; другие — как «ЛУКОЙЛ», ГМК «Норильский никель», «Мосэнерго» — только обыкновенными.
Оба типа акций подтверждают право владельца на долю в имуществе компании. Обыкновенные дают их собственникам право голосовать на собраниях акционеров, а привилегированные — на получение определенной доли прибыли компании, конечно, если эта прибыль есть.
Предприятия платят дивиденды из чистой прибыли, оставшейся после уплаты налогов. Если предприятие работает в убыток, дивиденды не платятся. Владельцы привилегированных акций при этом получают право голоса на собрании. Если же прибыль есть, им по закону полагается не менее 10% в виде дивидендов. А вот держателям обыкновенных акций дивиденды не гарантированы: например, собрание акционеров может решить направить прибыль на развитие бизнеса.
Спрос на привилегированные акции и цены на них каждый год возрастают в феврале — марте, в преддверии собраний акционеров, на которых принимаются решения о выплате дивидендов. Их получают все, кто был акционером на момент созыва собрания, даже те, кто владел акциями всего несколько дней. Однако российские компании за редким исключением платят микроскопические дивиденды. Например, «ЛУКОЙЛ» выплатит своим акционерам за прошлый год 19,5 руб. на акцию, или 4% от стоимости акций в начале 2003 г. ; «ЮКОС» — 9,89 руб. (3% цены) , «Ростелеком» — 0,54 руб. по обыкновенным и 1,27 руб. по привилегированным (1% и 4,8% ). Впрочем, бывают и исключения: дивиденды «Сибнефти» за 2002 г. — 7,2 руб. — соответствовали 11% котировок акций.
Поэтому привилегированные акции обычно дешевле обыкновенных и пользуются меньшим спросом, а инвесторы, покупая акции, пытаются заработать не на дивидендах, а на росте котировок. За три квартала этого года обыкновенные акции РАО ЕЭС подорожали на 130% , «Норникеля» — на 106% , «Мосэнерго» — на 100% , а «ЛУКОЙЛа» и Сбербанка — примерно на 30%. Но если акции подешевеют, акционер останется в убытке.
Главное — правильно выбрать или угадать акцию, которая «выстрелит». К примеру, те, кто в середине мая этого года купил обыкновенные акции РАО ЕЭС, стоившие тогда 5 руб. , и продал их в сентябре, когда цена превысила 10 руб. , получил 100% прибыли за четыре месяца, или 300% годовых. А в сентябре 2002 г. эти бумаги стоили всего 2,5 руб. , так что за год они выросли в четыре раза.
Сделать правильный выбор непросто. Можно прислушаться к советам профессиональных аналитиков либо самому изучить методы анализа и прогноза курсов акций. Профессионалы советуют в любом случае работать с несколькими бумагами и сформировать портфель акций — желательно из разных отраслей. Это позволит снизить риск, так как пока одни акции падают, другие могут расти, компенсируя инвестору его убытки.
Каждый инвестор со временем вырабатывает собственную стратегию игры на акциях. Одни покупают акции в расчете на их рост спустя длительное время, которое может измеряться годами. Для этого подходят и «голубые фишки», и бумаги более низкого ранга. Чтобы выбрать акции для долгосрочных вложений, нужно уметь анализировать финансовое состояние компании и прогнозировать перспективы развития ее бизнеса.
Участники рынка утверждают, что при таком подходе удачно выбранная акция низшей категории может принести гораздо больше прибыли, чем «голубые фишки». К примеру, за январь — сентябрь больше всех выросли привилегированные акции «Дальэнерго» (+263% ) и «Саратовэнерго» (+181% ) из второго эшелона.
Однако котировки акций меняются не одинаково — периоды роста курса чередуются с падением. Это дает возможность значительно увеличить прибыль. Например, в конце марта обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» можно было купить по 9,2 руб. , а в октябре продать по 18 руб. (см. график) и заработать на этом 95% за семь месяцев. Но можно было поступить иначе: в конце апреля продать эти акции по 16 руб. и затем снова купить в августе по 11,2 руб. , а в октябре продать по 18 руб. Прибыль от всех этих операций была бы вдвое больше — 179%.
Но есть категория спекулянтов, которых называют «дневными трейдерами» или «скальперами», — они умудряются использовать колебания цен внутри одного дня. Они покупают акции, как только те начинают расти, и продают при первых сигналах падения. Один из «скальперов» уверяет, что в некоторые дни такая тактика дает до 15% прибыли. Для такой игры подходят только «голубые фишки», любимой из которых многие годы являются обыкновенные акции РАО ЕЭС.
О том, как выбрать брокера, сколько стоят его услуги и какие еще затраты предстоят инвестору при работе с акциями, мы расскажем в следующий раз.
Это вторая статья про то, как вкладывать деньги в акции. В прошлый раз мы рассказывали об основных принципах работы на фондовом рынке. В этот раз речь пойдет о том, как выбрать брокера, и об издержках, без которых инвестору не обойтись.
В какие бы акции вы ни решили вложить деньги, вам не обойтись без услуг профессионального посредника — закон разрешает гражданам торговать на бирже только через компанию, имеющую лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности. Брокер по поручению клиентов проводит сделки с ценными бумагами; это может быть банк или инвестиционная компания — главное, чтобы у нее была лицензия ФКЦБ.
Сейчас таких компаний несколько сотен. Как же выбрать среди них своего брокера?
Главное — надежность Выбор зависит от того, как вы собираетесь работать на рынке, от тарифов брокера и от таких субъективных факторов, как репутация брокера и ваши представления о его надежности. Рейтинги надежности брокеров регулярно составляет Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР).
Деньги клиентов и принадлежащие им ценные бумаги находятся на разных счетах с активами самого брокера. Поэтому в случае его разорения ни ваши деньги, ни акции не пропадут: кредиторы посредника не смогут обратить на них свои требования.
Однако такое разделение не страхует инвесторов от недобросовестных действий самого брокера. Например, после нашумевшего краха крупного питерского инвестиционного агентства «Пролог» многие клиенты лишились своих средств. Сейчас правоохранительные органы проводят проверку деятельности компании.
Лимузин или мини-вэн?
Выбор брокера во многом похож на выбор автомобиля: чтобы не ошибиться, нужно четко представлять, что именно вам нужно — представительский лимузин для официальных мероприятий, малолитражка для частых поездок по городу или мини-вэн для семейных поездок на пикник; готовы ли вы нести дополнительные траты за всякие навороты.
Ведущие брокеры предоставляют частным лицам практически все возможные услуги. Помимо собственно купли-продажи акций они регулярно снабжают клиентов подробными аналитическими обзорами рынка, исследованиями секторов экономики и конкретных компаний, предлагают свежие торговые идеи, помогают в формировании портфеля акций, наконец, выделяют персонального менеджера. Но и стоят такие услуги достаточно дорого — их имеет смысл покупать людям, готовым инвестировать не менее $100 000. Впрочем, сами брокеры предлагают такой пакет при значительных инвестициях — как правило, от $50 000.
Но основная масса брокеров предоставляют физическим лицам более узкий набор услуг, который чаще всего сводится к выставлению заявок на бирже, предоставлению выписок о проведенных по поручению клиента операциях, информированию об основных рыночных событиях. «Сокращенный» вариант предлагают и почти все ведущие брокеры. Он гораздо дешевле, что открывает доступ на рынок клиентам, располагающим значительно меньшими суммами.
При этом принимают заявки от частных клиентов в офисе, по факсу или телефону. Такой способ общения удобен для стратегических инвесторов, которые проводят сделки раз в несколько месяцев. Для них размер комиссии брокера за проводимые операции не имеет принципиального значения, им гораздо важнее плата за хранение бумаг.
А вот для тех, кто хочет играть на колебаниях котировок и проводить операции регулярно — возможно, несколько раз в день, — главное — размер комиссии. Им подойдут брокеры, предоставляющие возможность заключать сделки в своем дилинговом зале или с персонального компьютера через Интернет. Таким образом можно работать на большинстве бирж, в том числе на двух ведущих — РТС и ММВБ. Торговля через Интернет удобна и инвесторам, которые не собираются часто совершать сделки, но хотят постоянно наблюдать за происходящим на рынке и состоянием своего портфеля. Подробнее об интернет-трейдинге мы расскажем в следующий раз.
По словам директора ИК «Вэб-инвест. ру» Михаила Беляева, сегодня у каждого уважающего себя брокера есть своя система допуска клиентов к торгам через Интернет. Появились даже исключительно электронные брокеры. Но даже они оставляют клиентам возможность проводить операции с голоса или в офисе на случай, если у клиента упал провайдер или сломался компьютер, замечает Беляев.
Размер имеет значение При работе через Интернет большинство брокеров ограничивают объемы сделок своих клиентов лишь размерами минимальных лотов бирж, где осуществляются сделки. К примеру, на самой удобной для физлиц торговой площадке — фондовой секции ММВБ он составляет всего 100 акций. Поэтому минимальная сумма, на которую можно купить акции РАО «ЕЭС России», — всего 840 руб. , «Мосэнерго» — 213 руб. , «Ростелекома» — 5570 руб. Впрочем, сами брокеры рекомендуют начинать работу с $2000 — 3000, чтобы иметь возможность сформировать более-менее сбалансированный портфель ценных бумаг. К тому же это позволит подстраховаться на случай падения стоимости отдельных акций и свести к минимуму возможные потери. При этом клиент получит лишь доступ к торгам и минимальный набор аналитических материалов — как правило, сводку новостей.
Однако для «обычных» операций и большего набора услуг, например предоставления персонального менеджера, стоимость «входного билета», как правило, резко возрастает. Например, у «Тройки Диалог» он составляет 6 млн руб. — в несколько раз больше, чем для интернет-торговли.
Связь с посредником После подписания договора с брокером (см. врезку) клиент может в любой момент внести деньги на открытый для него счет в банке — наличными либо банковским переводом. Деньги появятся на счете самое позднее на следующий день, и все — можно начинать торговлю.
Подать заявку классическому брокеру можно в его офисе, по телефону или факсу. При работе с голоса брокеры используют специальные пароли клиентов. Чтобы обезопасить себя на случай отказа клиента от сделки, телефонные переговоры записываются на пленку.
В заявке указываются количество бумаг, биржа, на которой их надо купить, и предельная цена. Заявка оказывается в торговой системе практически сразу после ее подачи брокеру, а вот исполняется в зависимости от ситуации на рынке. К примеру, если сегодня выставить заявку на покупку обыкновенных акций РАО ЕЭС по цене не выше 5 руб. , она не будет выполнена, так как сейчас котировки составляют 8 — 8,5 руб. Сразу после заключения сделки акции переводятся со счета-депо продавца на счет покупателя. О результатах каждой сделки (или всех сделок за какой-то период) брокер информирует клиента специальными выписками-отчетами.
После продажи акций деньги можно оставить на брокерском счете, чтобы быть готовым к новой покупке, а можно перечислить на банковский счет и забрать себе. Для этого нужно подать брокеру заявку о выводе средств, в которой указать способ получения денег — наличными в кассе брокера либо перечисление на счет в банке. Как правило, на выполнение заявки уходит один день, после чего деньги можно забирать.
Попутные расходы Увы, на руки вы получите далеко не все, заработанное на бирже. Во-первых, услуги брокера стоят денег. Они берут комиссионные в виде процента от объема проведенных сделок, которые составляют в среднем 0,05 — 0,2% (см. таблицу). Некоторые брокеры берут комиссию с каждой сделки, другие — с дневного оборота клиента, третьи — с месячного. Чем больше объем заключенных клиентом сделок, тем ниже ставка комиссионных. Для очень крупных игроков брокеры устанавливают фиксированную комиссию, например $800 в месяц. При больших объемах операций, исчисляемых миллионами долларов в месяц, такой тариф выгоднее, чем комиссия с оборота.
Этим накладные расходы клиентов не ограничиваются. Биржа также берет комиссию: ММВБ взимает 0,01% от объема сделки, РТС — 0,01% на биржевом рынке, где акции торгуются за рубли. Чуть больше комиссия при сделках с акциями «Газпрома», заключаемых в РТС через биржу «Санкт-Петербург», — 0,0234%. Зато сделки в долларах на классическом рынке РТС заключаются без комиссии.
Не взимается и плата за открытие брокерского счета. А вот за открытие счета в депозитарии обычно приходится платить. К примеру, открытие счета в депозитарии Газпромбанка (оно необходимо для покупки акций «Газпрома») стоит $12. Кроме того, иногда депозитарии берут плату за хранение бумаг — $1 — 10 в месяц. Если клиент захочет продать акции, которые хранятся не у брокера, а в другом депозитарии, ему придется оплачивать и перевод бумаг в депозитарий брокера. Это обычно обходится в десятки долларов.
Причем все эти комиссии взимаются независимо от того, заработали вы на сделке или потеряли.
Копия — в МНС Если вам удалось заработать в результате всех проведенных сделок, то поделиться придется и с государством. Полученные от операций с ценными бумагами доходы согласно Налоговому кодексу облагаются налогом на доходы физлиц. К таким доходам относятся не только прибыль от перепродажи акций, но и дивиденды.
С дивидендов 6% -ный налог на доходы отчисляет эмитент, с поступивших на счет инвестора средств налог платить не надо. Ставка налога на доходы от операций с акциями составляет 13%. Их по вашему выбору можно платить либо с прироста денежных активов за текущий год, либо со всей суммы выручки от продажи акций, которыми вы владели менее трех лет. В последнем случае можно воспользоваться правом на имущественный вычет и уменьшить налогооблагаемую сумму на 125 000 руб. В обоих случаях до уплаты налога доход инвестора уменьшается на сумму всех накладных расходов — по депозитарному хранению, комиссий брокера и бирж. Если же вы владели акциями свыше трех лет, налог с выручки от их продажи не взимается. В этом случае выгоднее выбирать схему налогообложения выручки.
Налог на доход рассчитывается, списывается со счета инвестора и перечисляется в бюджет брокером. Это происходит, лишь когда инвестор выводит деньги с рынка (все или часть). Если же вырученные от продажи акций средства остаются на счете у брокера, налог с них не взимается, и их в полном объеме можно пускать в оборот.
Если к началу календарного года вы не выводите деньги с рынка, брокер выдает вам справку о полученных за год прибылях от сделок и отсылает эту информацию в налоговую инспекцию по вашему месту жительства. Брокер обязан информировать налоговые органы о доходах своих клиентов, полученных в течение года. А клиент должен подать декларацию о доходах и расплатиться с государством.
Еще несколько лет назад частные инвесторы общались с брокерами исключительно в офисах либо по телефону и факсу. Сейчас же игроки, особенно мелкие, постепенно уходят в Интернет. Так они могут управлять своими портфелями дома или на работе — достаточно подключенного к Интернету компьютера. Неудивительно, что теперь у подавляющего большинства брокеров есть системы торговли через Сеть, причем не только настоящие, но и тестовые, на которых можно потренироваться в торговле акциями, перед тем как вложить в них свои деньги (см. статью на этой странице).
Интернет-трейдинг привлекает частных инвесторов прежде всего внешней простотой совершения сделок с акциями. Их можно заключать на биржах в режиме реального времени и в считанные секунды сформировать полноценный инвестиционный портфель. Затем можно наблюдать, как он дорожает или дешевеет по мере изменения котировок, либо пытаться проводить активные операции, чтобы увеличить стоимость портфеля. Достаточно установить скопированную с сайта брокера или полученной от него дискеты торговую систему, заполнить в ней заявку на покупку или продажу и кликнуть в «меню» команду «выставить заявку». Это гораздо проще и быстрее, чем прежде уходило времени на общение с брокером и тем более визит к нему в офис.
Сделки в Интернете заключаются практически мгновенно, что позволяет инвестору оперативно реагировать на изменение рыночной ситуации. Так что трейдинг просто незаменим для «скальперов» — так называют тех, кто пытается заработать на колебаниях курсов акций в течение одного дня или даже часа.
Брокерские компании предлагают клиентам воспользоваться одной из распространенных торговых систем, таких как «QUIK-Брокер», NetInvestor, либо собственными разработками, к примеру Aton-Line ( «Атон») , Troik@ ( «Тройка Диалог») , «Альфа-директ» (Альфа-банк). Современные системы интернет-трейдинга содержат всю информацию, которая может понадобиться для анализа рынка: исследования аналитиков компании, новостные ленты информагентств, архивы котировок акций и программы для их анализа и прогноза.
В некоторых системах (например, QUIK) клиент может использовать специальные заявки, чтобы ограничить свои возможные потери. Например, если купленные им акции подешевели сильнее предельного уровня, установленного инвестором. Такая стоп-заявка хранится не на терминале клиента, а на торговом сервере биржи и поэтому будет выполнена независимо от того, находится клиент в Сети или нет. Она автоматически выставляется на торги, когда цена конкретной акции на бирже достигает заданного уровня.
Такое «конвейерное» обслуживание клиентов позволяет брокерам установить минимальные начальные суммы для работы через Интернет. Если традиционное обслуживание начинается с десятков тысяч долларов, то подавляющее большинство интернет-брокеров вообще не ограничивают размеры инвестиций частных клиентов. Минимальные размеры сделок ограничены лишь величиной установленных биржами минимальных пакетов акций — лотов. Поэтому интернет-трейдинг стал самой популярной услугой брокерских компаний.
Был бы ключ подлиннее.
Конечно, Интернет не заменяет реального брокера, а просто берет на себя часть его функций: принять заявку на покупку или продажу акций, поместить ее в торговую систему биржи, уведомить клиента о результатах сделки, показать состояние его счета и др. Поэтому, даже если вы хотите торговать через Интернет, вам все равно сначала придется нанести визит брокеру, чтобы подписать договоры и дополнительные соглашения об обслуживании через Интернет. Нужно обязательно получить свои экземпляры договоров, заверенные печатью брокера.
Как и при любой торговле через Интернет, при работе с акциями важно не только удобство программы, но и безопасность. Ведь стоимость портфеля теоретически ничем не ограничена.
Все брокеры используют средства защиты от несанкционированного доступа, утечки информации о вложениях клиентов. После оформления договора об обслуживании через Интернет каждый клиент наряду с логином (личным закодированным именем) и паролем для входа в торговую систему получает личный пин-код либо дискету с электронным ключом — аналог подписи. С их помощью производится идентификация каждого действия клиента во время работы в системе.
Чем длиннее ключ, тем сложнее его скопировать. При этом замедляется обмен информацией, но не очень сильно. В любом случае безопасность дороже. Вице-президент «Атона» Сергей Рыбаков говорит, что «брокеры, которые серьезно относятся к системе безопасности, шифруют всю пересылку от клиента и к клиенту и делают электронный ключ подлиннее, чтобы никакой хакер не мог пролезть в обмен сообщениями». Все расходы на изготовление ключей и пр. брокеры берут на себя.
Плата за комфорт.
При выборе посредника нужно учитывать все издержки, которые придется нести при работе с акциями. Стоимость депозитарного обслуживания, как правило, не зависит от способа общения клиента с брокером. А вот брокеры нередко снижают свою комиссию, если клиент отдает поручения через Интернет. Жак дер Мегредичян, управляющий директор управления ценных бумаг ИК «Тройка Диалог», объясняет это тем, что расходы на обслуживание клиентов через Интернет минимальны. «Здесь нет нагрузки, которая присуща любому ритейловому бизнесу», — говорит он.
Помимо традиционных брокерских и депозитарных расходов клиентам, торгующим через Интернет, иногда приходится нести специфические расходы. Необходимое для работы через Интернет программное обеспечение всегда устанавливается бесплатно, но некоторые компании взимают с клиентов абонентский сбор за пользование системой интернет-трейдинга в размере $10 — 30 в месяц. Остальные незаметно включают его в комиссию. «По большому счету стоимость обслуживания интернет-систем компании покрывают за счет своих комиссионных», — говорит директор «Вэб-инвест. ру» Михаил Беляев.
Чем чаще клиент совершает сделки и чем они крупнее, тем выше комиссия брокера — от вашей прибыли или убытка она не зависит. Поэтому брокеры пытаются подстегнуть клиентов увеличивать свои обороты, например, многие устанавливают ставку комиссии в зависимости от объема заключаемых сделок. Кроме того, брокеры стараются сделать так, чтобы клиент никогда не отказывал себе в покупке или продаже акций — даже если на его счету мало денег или акций.
В таком случае заботливые брокеры готовы одолжить недостающие деньги или акции. Сами они называют такие операции торговлей «с плечом» или «маржинальной торговлей».
Это значительно увеличивает доходность операций. Например, если акции за день вырастут на 3% , что для нашего рынка нормальное явление, то за счет «плеча» брокера прибыль от покупки этих акций можно многократно увеличить. А если вы ожидаете, что какая-то бумага упадет в цене, а в вашем портфеле ее нет, то, одолжив ее у брокера и продав, вы — если окажетесь правы — сможете вскоре купить ее дешевле и вернуть брокеру. Ну а прибыль останется вам — за вычетом процентов по кредиту.
иссионных», — говорит директор «Вэб-инвест. ру» Михаил Беляев.
Чем чаще клиент совершает сделки и чем они крупнее, тем выше комиссия брокера — от вашей прибыли или убытка она не зависит. Поэтому брокеры пытаются подстегнуть клиентов увеличивать свои обороты, например, многие устанавливают ставку комиссии в зависимости от объема заключаемых сделок. Кроме того, брокеры стараются сделать так, чтобы клиент никогда не отказывал себе в покупке или продаже акций — даже если на его счету мало денег или акций.
В таком случае заботливые брокеры готовы одолжить недостающие деньги или акции. Сами они называют такие операции торговлей «с плечом» или «маржинальной торговлей».
Это значительно увеличивает доходность операций. Например, если акции за день вырастут на 3% , что для нашего рынка нормальное явление, то за счет «плеча» брокера прибыль от покупки этих акций можно многократно увеличить. А если вы ожидаете, что какая-то бумага упадет в цене, а в вашем портфеле ее нет, то, одолжив ее у брокера и продав, вы — если окажетесь правы — сможете вскоре купить ее дешевле и вернуть брокеру. Ну а прибыль останется вам — за вычетом процентов по кредиту.
Получить такой маржинальный кредит в системе интернет-трейдинга можно мгновенно, не отходя от компьютера. Достаточно щелкнуть по клавише «маржинальная торговля», и на экране появится размер кредита, который брокер готов вам выдать. Например, если фраза «кредитное плечо 1:2» означает, что за счет кредита вы можете удвоить сумму, которой вы оперируете, — брокер готов одолжить вам столько денег, сколько стоит ваш портфель.
Но «плечо» брокера увеличивает не только прибыль клиента, но и убытки в случае, если он «не угадал», куда пойдут котировки. Маржинальная торговля — самая рискованная. Поэтому Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, которая устанавливает правила маржинального кредитования, сейчас разрешает брокерам кредитовать клиентов «с плечом» не более 1:2 — в пределах стоимости активов клиента. Кроме того, ФКЦБ разрешает использовать «плечо» только для работы с самыми ликвидными акциями, которые входят в биржевые котировальные листы высшего уровня (А1).
Впрочем, на практике брокеры предоставляют самые разные «плечи». Некоторые — меньше установленного ФКЦБ предела. По словам дер Мегредичяна, в «Тройке Диалог» «дают плечо» в полном объеме не всем клиентам. «[При установлении плеча] мы смотрим на активы клиента, срок его работы с нами», — говорит он. Но некоторые брокеры обходят ограничение ФКЦБ и предоставляют «плечи» 1:4 и даже 1:5 и больше.
Например, клиентов «Вэб-инвест. ру» в режиме он-лайн кредитует не сам брокер, а материнский «Вэб-инвест Банк». Поэтому, по словам директора компании Михаила Беляева, «плечо» может превышать стоимость активов клиента в четыре раза.
Ставки ниже — налоги выше.
Брокеры кредитуют инвестора под залог денег и акций на его счете. При этом инвестор может продолжать проводить операции с находящимися в залоге ценными бумагами и средствами — он лишь не может вывести их с брокерского счета. Поэтому интернет-брокер застрахован от невозврата кредита, ведь в случае задержки с погашением кредита он может заблокировать клиенту доступ к торгам и счетам.
Процентные ставки брокеров при маржинальной торговле составляют 15 — 30% годовых в зависимости от срока и суммы займа. Например, плата за кредит в «Вэб-инвест. ру» составляет 18% годовых.
А вот «Тройка Диалог» кредитует своих клиентов всего-навсего под 10% годовых. Согласно Налоговому кодексу кредит по ставке менее 3/4 ставки рефинансирования Центробанка (сейчас — 12% годовых) считается материальной выгодой заемщика (у клиентов «Тройки» это 2% от «плеча»). Эта сумма облагается налогом на доходы физических лиц по ставке 35%. Поэтому те, кто пользуется дешевыми кредитами своих брокеров, обязаны указать это в налоговой декларации, предупреждает руководитель департамента налогообложения дохода и имущества физлиц МНС Валентина Акимова. «Мы предлагаем брокерам сообщать нам о сумме материальной выгоды их клиентов», — говорит она, но признает, что брокеры не обязаны это делать, так как в этом случае кодекс возлагает определение налогооблагаемой базы на самого налогоплательщика. По ее словам, клиент может доверить брокеру расчет и перечисление в бюджет этого налога, предварительно подписав с ним внутренние документы.
Посетите другие разделы рубрики финансы :
Великобритания запретила акции на предъявителя
Если вы все еще надеетесь для защиты своего бизнеса и своей конфиденциальной информации использовать акции на предъявителя, то это тщетно. Мир готов полностью распрощаться с этим видом акций по давлением глобального процесса деоффшоризации.
Теперь и Великобритания приняла закон о запрете использования акций на предъявителя, которые должны быть обменены на именные акции в соответствии с Законом о малом бизнесе, предприятиях и трудоустройстве, который внес поправки к Закону о компаниях.
Основной проблемой акций на предъявителя являлась возможность анонимно владеть акциями оффшорных компаний и банковскими счетами открытыми на эти компании без какого-либо учета, и упоминая где-либо о хозяевах данных акций. Каждый мог владеть акциями компании, которые не регистрировались в открытом реестре. По мнению лидирующих стран в борьбе с отмыванием денег, финансированием территоризма и уклонением от уплаты налогов США и Великобритании, отказ от использования данных акций позволит сделать бизнес более прозрачным и законным.
Компании Великобритании обязаны уведомить владельцев акций на предъявителя о том, что они должны отказаться от своих акций на предъявителя и преобразовать их в именные акций до 26 июня. После чего компании должна будет отчитаться о достигнутом результате.
Уведомления компаний должны быть опубликованы в London Gazette, выложены на видном месте на веб-сайте компании (если он есть) или связаться с акционерами с акциями на предъявителя методом, который как правило, используется компанией для общения с ними. Несоблюдение установленного порядка является преступлением.
Любые акции на предъявителя, которые не были аннулированы или поменяны до 26 декабря 2015 года более не смогут быть трансформированы и более не будут иметь никакой правовой силы. Любые распределения, на которые имел право акционер, должны быть выплачены на отдельный банковский счет.
Компании, которые до 26 февраля 2020 года все еще будут иметь акции на предъявителя, будут вынуждены обратиться в суд с целью их отмены и уплатить в суде сумму равноценную номинальной стоимости акций в течении 14 дней после отмены акций.
Цель отменить акции на предъявителя в Великобритании является ни чем иным, как очередным рывком в сторону максимальной прозрачности владения и контроля, а также выявления приступной деятельности компаниями Великобритании.
Стоит отметить, что Великобритания не единственная страна, что отказалась от использования акций на предъявителя в целях достижения всех международных стандартов прозрачности. Панама также с целью адаптации к международным стандартам и в стремлении выйти из «серого списка» ОЭСР, приняла Закон №47 от 6 августа 2013 года с целью отказа от использования панамскими копаниями акций на предъявителя.
А 23 апреля 2015 года, правительство Панамы приняло Закон №18-2015 (поправки), который изменяет раннее принятый Закон 2013 года и ускоряет процесс его реализации.
Трёхлетний период адаптации значительно сокращён и теперь срок отказа от акций на предъявителя является 31 декабря 2015 года, вместо августа 2020. Сертификаты акций на предъявителя должны быть сданы на хранение уполномоченному хранителю или заменены на зарегистрированные именные сертификаты.
Однако во всем этом процессе парадоксально то, что большинство стран, включая выше упомянутую Панаму, под давлением ОЭСР и других международных организаций уже, как несколько лет назад приняли законы с целью отказаться или уже отказались от использования акций на предъявителя. Получается, что Великобритания одна из последних внесла запрет на использование акций на предъявителя. От этого возникает вопрос, ко всем ли юрисдикциям ОЭСР относится одинаково?
Факт мирового лидерства во многих вопросах преподносит некоторые из стран на другую ступень, где общемировые правила трактуются немного иначе или реализуются в другие сроки.
Высокодивидендные, но надёжные компании Европы
Сегодня мы открываем серию рейтингов о надёжных компаниях с высокими дивидендами. Это компании, дивиденды которых не только высоки, но и полностью обеспечены прибылями и стабильно выплачиваются.
Дивиденды — деликатный аспект современного бизнеса. Для многих долгосрочных инвесторов они имеют большое значение: ведь это возможность получать пассивный доход без спекуляций. Но множество успешных компаний не платит дивидендов. И, напротив, некоторые компании с высокими дивидендами терпят крах из-за недостаточных вложений в развитие бизнеса. Инвестору нужно искать разумный компромисс между размером дивидендов и надёжностью компании. И именно в этом мы хотим помочь.
В сегодняшний обзор включены европейские компании с самыми высокими дивидендами, которые удовлетворяют следующим критериям.
- Компания стабильно выплачивает дивиденды, как минимум, 7 лет. Это требование необходимо, чтобы удостовериться, что наличие дивидендов — не сиюминутная «подачка» для привлечения клиентов.
- Дивиденды не превышают прибылей компании. Иными словами, произведение коэффициента P/E на годовые дивиденды не превышает 100%. Это тоже важное требование. Многие компании с высокими дивидендами ему не удовлетворяют и по тем или иным причинам платят дивиденды себе в убыток. Естественно, что никакой стабильности от таких компаний ожидать нельзя.
- Компания имеет капитализацию не ниже 140 миллионов евро. Эту довольно мягкую планку мы установили для того, чтобы в рейтинг попали хотя бы некоторые известные компании.
- Если за недавний год котировки компании упали, то не сильнее, чем на 60%. Это условие мы ввели, чтобы отсечь компании с явными проблемами. Зачастую после таких обрушений компании отменяют выплаты дивидендов.
Как результат, мы получили подборку действительно интересных компаний. Все они имеют не только высокие дивиденды (6–7% в год), но и дёшевы по коэффициенту оценённости P/E (2-14), так что им вряд ли грозит существенное падение котировок.
Графики котировок приведены в валютах торгов. Прочие данные приведены как в валютах торгов, так и в пересчёте на евро. Буква «M» означает миллионы, «B» — миллиарды.
Гигантский танкер Navios Titan
- Тикер: NNA
- Биржа: New York Stock Exchange
- Страна: Монако
- Валюта торгов: доллар США
- Капитализация: $305M, €287M
- Годовой оборот: $313M, €295M
- P/E: 5.0
- Дивиденды за год: 10.0%
- Отношение дивидендов к прибыли: 50%
- Годы стабильных дивидендов: 7
- Изменение котировок за год (доллар): —4%
- Изменение котировок за год (евро): —1%
- Изменение прибыли за 5 лет: ?
О компании. Танкерная компания, занимающаяся морской перевозкой нефти и нефтепродуктов. Её флот включает 38 кораблей (в том числе, 8 супертанкеров) общим водоизмещением порядка 4 миллиона тонн.
На графике. Как и для многих других танкерных компаний, 2020 год был годом сильного падения котировок. Они достигли многолетнего минимума в ноябре, но к концу года вернулись к январским значениям. Дивиденды компания выплачивает 4 раза в год, размер их крайне стабилен (0.2 доллара в год) и не зависит от котировок.
Плюсы для инвестора. Рекордные в обзоре крайне стабильные дивиденды, низкий P/E, отличная обеспеченность дивидендов прибылями.
Минусы для инвестора. Существенных минусов обнаружить не удалось.
Второе место. Capital Product Partners
- Тикер: CPLP
- Биржа: NASDAQ
- Страна: Греция
- Валюта торгов: доллар США
- Капитализация: $434M, €409M
- Годовой оборот: $220M, €207M
- P/E: 9.2
- Дивиденды за год: 9.2%
- Отношение дивидендов к прибыли: 84%
- Годы стабильных дивидендов: >9 Изменение котировок за год (доллар): —24%
- Изменение котировок за год (евро): —21%
- Изменение прибыли за 5 лет (доллар): +20%
- Изменение прибыли за 5 лет (евро): +44%
О компании. Морская транспортная компания. Её флот насчитывает 35 кораблей: 24 танкера, 10 контейнеровозов и 1 сухогруз. Свои корабли она регулярно сдаёт в аренду таким знаменитым компаниям как BP, Hyundai, Petrobras, Repsol и др.
На графике. Этот график весьма похож на график котировок Navios, но без существенного роста в конце 2020 года. Дивиденды выплачиваются 4 раза в год и долгое время стабильно составляли 0.92 доллара, но в 2020 году были снижены вслед за падением котировок. Тем не менее, в расчёте на акцию они остались весьма высокими.
Плюсы для инвестора. Высокие дивиденды, рекордный в обзоре рост прибыли за 5 лет.
Минусы для инвестора. Относительно высокий P/E, если учесть недавнее падение котировок (в отличие от котировок Navios, котировкам Capital явно есть куда падать дальше).
Третье место. E.ON
Атомная электростанция в городе Брунсбюттель
- Тикер: EOAN
- Биржа: Deutsche Börse
- Страна: Германия
- Валюта торгов: евро
- Капитализация: €13B
- Годовой оборот: €116B P/E: 2.4
- Дивиденды за год: 7.5%
- Отношение дивидендов к прибыли: 18%
- Годы стабильных дивидендов: 8
- Изменение котировок за год: —8%
- Изменение прибыли за 5 лет: ?
О компании. Крупнейшая энергетическая компания Германии, работающая на внутреннем и международном рынке. E.ON ведёт свою деятельность в 30 странах, включая Россию, и обслуживает 33 миллиона клиентов. Среди прочего, она владеет 6 атомными электростанциями в Германии. Входит в индекс DAX (30 крупнейших компаний Германии). В недавние годы E.ON испытывала проблемы с рентабельностью. В частности, 2015 год она завершила с убытком, но в 2020 году вновь стала рентабельной.
На графике. Уже несколько лет котировки E.ON испытывают негативный тренд. С 2011 года они снизились почти в 4 раза. Дивиденды компания платит раз в год, размер их стабильно высок по отношению к текущей цене акций.
Плюсы для инвестора. Высокие дивиденды, лучшая в обзоре обеспеченность дивидендов прибылями, экстремально низкий P/E, огромный годовой оборот в сравнении с капитализацией, высокая значимость компании для немецкого государства (маловероятно, что она подвергнется банкротству, несмотря на недавние проблемы).
Минусы для инвестора. Давний негативный тренд котировок, который не удалось переломить даже после выхода компании на хорошие прибыли (в расчёте на вложенный евро).
Четвёртое место. Sponda Oyj
CityCenter — огромный торговый центр в здании 1967 года постройки, реконструированном Sponda
- Тикер: SDA1V
- Биржа: NASDAQ OMX Helsinki
- Страна: Финляндия
- Валюта торгов: евро
- Капитализация: €1.4B
- Годовой оборот: €231M P/E: 5.3
- Дивиденды за год: 7.3%
- Отношение дивидендов к прибыли: 38%
- Годы стабильных дивидендов: 7
- Изменение котировок за год: +9%
- Изменение прибыли за 5 лет: +14%
О компании. Инвестиционно-строительная компания, работающая в Финляндии и России. В основном, специализируется на офисных, торговых, складских и транспортных объектах. Строит новые здания и реконструирует старые, продаёт их, сдаёт в лизинг и т. д.
На графике. Котировки компании уже несколько лет весьма стабильны с небольшим положительным трендом. Дивиденды выплачиваются раз в год, и их размер тоже стабилен, хотя в 2020 году были две дополнительные выплаты.
Плюсы для инвестора. Низкий P/E, высокие дивиденды, отличная обеспеченность дивидендов прибылями, наличие роста прибылей, стабильные котировки с положительным трендом.
Минусы для инвестора. Существенных минусов выделить не удалось.
Пятое место. Union Financiere de France Banque
- Тикер: UFF
- Биржа: Euronext Paris
- Страна: Франция
- Валюта торгов: евро
- Капитализация: €404M
- Годовой оборот: €262M P/E: 14
- Дивиденды за год: 6.8%
- Отношение дивидендов к прибыли: 96%
- Годы стабильных дивидендов: >17
- Изменение котировок за год: +4%
- Изменение прибыли за 5 лет: —2%
О компании. Финансовая компания, основная услуга которой — управление активами. UFF вкладывает деньги клиентов в различные инвестиционные фонды, страхование и недвижимость. Также предоставляет банковские услуги, торгует недвижимостью, занимается консалтингом для компаний.
На графике. В 2011-2012 годах котировки UFF обвалились вдвое, но к настоящему моменту отыграли половину падения. В 2020 году они были довольно стабильны в коридоре 22-26 евро. Дивиденды компания платит дважды в год, размер их относительно стабилен, но в 2020 году был особенно высок.
Плюсы для инвестора. Высокие стабильные дивиденды с долгой историей бесперебойных выплат, относительно стабильные котировки.
Минусы для инвестора. Самый высокий в обзоре P/E, самая плохая в обзоре обеспеченность дивидендов прибылями.
Шестое место. EDP (Energias de Portugal)
Alto Lindoso — гидроэлектростанция в Португалии, обслуживаемая EDP
- Тикер: EDP
- Биржа: Euronext Lisbon
- Страна: Португалия
- Валюта торгов: евро
- Капитализация: €10B
- Годовой оборот: €16B P/E: 12
- Дивиденды за год: 6.6%
- Отношение дивидендов к прибыли: 77%
- Годы стабильных дивидендов: >15
- Изменение котировок за год: —13%
- Изменение прибыли за 5 лет: —2%
О компании. Крупнейшая энергетическая компания Португалии и одна из крупнейших в Европе. Помимо Португалии, работает в Макао, Бразилии, США и ряде африканских стран. Большую часть энергии EDP производит из возобновляемых источников, что редкость среди компаний такого размера. В частности, EPD — четвёртый в мире производитель электричества на ветрогенераторах.
На графике. В отличие от многих других компаний, EDP после кризиса 2008 года дешевела не сразу, а постепенно, достигнув дна в 2012 году. К 2014 году её котировки частично восстановили докризисные позиции, но сейчас вновь немого просели. Дивиденды компания выплачивает раз в год, и размер их в абсолютных величинах очень стабилен: 0.17-0.19 евро на акцию.
Плюсы для инвестора. Высокие и очень стабильные дивиденды с долгой историей бесперебойных выплат.
Минусы для инвестора. Существенных минусов выделить не удалось.
Седьмое место. REN (Redes Energeticas Nacionais)
- Тикер: RENE
- Биржа: Euronext Lisbon
- Страна: Португалия
- Валюта торгов: евро
- Капитализация: €1.4B
- Годовой оборот: €819M P/E: 12
- Дивиденды за год: 6.4%
- Отношение дивидендов к прибыли: 74%
- Годы стабильных дивидендов: >8
- Изменение котировок за год: —6%
- Изменение прибыли за 5 лет: +5%
О компании. Энергетическая компания. Владеет крупнейшей сетью линий электропередач, нефтехранилищ и трубопроводов в Португалии, которые самостоятельно строит и обслуживает.
На графике. Котировки REN весьма стабильны: уже несколько лет они почти не выходят из коридора 2-2.8 евро. Как и EDP, REN отличается крайней стабильностью дивидендов: уже несколько лет каждая выплата составляет ровно 0.17 евро.
Плюсы для инвестора. Высокие и крайне стабильные дивиденды, стабильные котировки.
Минусы для инвестора. Существенных минусов выделить не удалось.
7 привлекательных европейских акций
Сегодня мы поговорим о европейских акциях, котировки которых сильно упали за год (с февраля 2015-го по февраль 2020-го), но которые заслуживают особого внимания инвесторов.
В обзор включены наиболее просевшие акции европейских компаний с капитализацией не менее 3 млрд евро и коэффициентом P/E не более 30. Иными словами, это акции крупных корпораций, которые приносят довольно высокие прибыли в расчете на акцию (P/E — отношение капитализации компании к ее прибыли). Многие из этих компаний также выплачивают хорошие дивиденды . Возможно, сейчас самое время вложиться в них.
7-е место. Unione di Banche Italiane
- Тикер : (BIT: UBI)
- Страна: Италия
- Валюта торгов: евро
- Капитализация: 3,1 млрд евро
- Годовой оборот : 2,5 млрд евро
- P/E: 26
- Дивиденды за год: 3,1%
- Падение котировок за год: -47%
Одна из пяти крупнейших в Италии банковских групп была основана в 2007 году в результате слияния Banche Popolari Unite и Banca Lombarda e Piemontese. Имеет 1555 филиалов в Италии и шесть филиалов в других странах.
Оценка инвестиционной привлекательности. UBI обладает средней инвестиционной привлекательностью. Ее коэффициент P/E имеет умеренное значение, поэтому совершенно непонятно, куда пойдут котировки дальше. Группа платит дивиденды стабильно, но их размеры относительно невелики.
6-е место. Porsche Automobil Holding
- Тикер: (XETRA: PAH3)
- Страна: Германия
- Валюта торгов: евро
- Капитализация: 6,3 млрд евро
- Годовой оборот: 14 млрд евро
- P/E: 4,3
- Дивиденды за год: 4,8%
- Падение котировок за год: -47%
Это холдинг, управляющий тремя компаниями: Volkswagen Group (XETRA: VOW3), Porsche Engineering и Porsche Design Group. Помимо разработки и организации производства автомобилей, холдинг занимается промышленным дизайном для разных компаний. Холдинг назван в честь знаменитого немецкого автоконструктора Фердинанда Порше, стоявшего в 1930-х у основ Volkswagen. По сей день холдинг в значительной степени контролирется наследниками Порше.
Оценка инвестиционной привлекательности. Porsche Automobil Holding обладает высокой инвестиционной привлекательностью. Его коэффициент P/E очень мал, а значит, на каждую акцию приходятся высокие прибыли и дальнейшее падение котировок маловероятно. Дивиденды у компании тоже неплохие и выплачиваются регулярно.
5-е место. BHP Billiton
- Тикер: (ASX: BHP)
- Страна: Великобритания, Австралия
- Валюта торгов: фунт стерлингов
- Капитализация: 53 млрд евро
- Годовой оборот: 41 млрд евро
- P/E: 16
- Дивиденды за год: 7%
- Падение котировок за год: -50%
Крупнейшая горнорудная компания в мире и крупнейшая из всех компаний Австралии. Начинала свою деятельность в XIX веке. В том числе прославилась добычей серебра и свинца в месторождении «Брокен-хилл» (известном по одноименной марке пива). Сейчас BHP Billiton добывает бокситы, уголь, медь, марганец, железную руду, уран, никель, алмазы, серебро и титаносодержащие минералы, а также нефть и природный газ. Предприятия компании есть в 25 странах, среди которых Австралия, Канада, Чили, Мозамбик, ЮАР, Колумбия, Пакистан, США.
Оценка инвестиционной привлекательности. BHP Billiton обладает высокой инвестиционной привлекательностью. Ее акции крайне дешевы, на каждую из них приходятся неплохие прибыли и отличные дивиденды (которые регулярно выплачиваются).
4-е место. Casino Guichard Perrachon (Groupe Casino)
- Тикер: (EPA: CO)
- Страна: Франция
- Валюта торгов: евро
- Капитализация: 4,7 млрд евро
- Годовой оборот: 48 млрд евро
- P/E: 23
- Дивиденды за год: 7,5%
- Падение котировок за год: -50%
Несмотря на наличие слова Casino в названии, эта компания — сеть не игорных заведений, а супермаркетов. Свою деятельность она начинала в 1892 году как продуктовый магазин в здании одного из французских казино. Впоследствии, когда компания стала владеть множеством магазинов, ее продолжали ассоциировать с казино. Сейчас у компании 12 тыс. магазинов, большая часть которых находятся во Франции, но некоторые — в странах Латинской Америки и Юго-Восточной Азии. В частности, многие туристы, посещавший Таиланд, видели там гигантские гипермаркеты Big C — это один из брендов Groupe Casino.
Оценка инвестиционной привлекательности. Несмотря на сходство графиков котировок Grope Casino и Standard Chartered, Grope Casino выглядит привлекательнее для инвесторов (хотя и не так привлекательно, как RWE и Volkswagen Group). У нее большие дивиденды и умеренное значение P/E. При таком P/E трудно предсказать дальнейший тренд котировок, но компания явно рентабельна и имеет почву под ногами.
3-е место. Standard Chartered
- Тикер: (LON: STAN)
- Страна: Великобритания
- Валюта торгов: фунт стерлингов
- Капитализация: 18 млрд евро
- Годовой оборот: 13 млрд евро
- P/E: 9,6
- Дивиденды за год: 2%
- Падение котировок за год: -50%
Транснациональная финансовая компания, предоставляющая банковские и другие услуги. В нынешнем виде появилась в 1969 году в результате слияния The Chartered Bank of India, Australia and China и Standard Bank of British South Africa, но сами эти банки были основаны еще в середине XIX века. Сейчас компания работает в 71 стране. Ее основные направления деятельности — это розничный банкинг (частным клиентам и мелким предпринимателям) и оптовый банкинг (крупным компаниям).
Оценка инвестиционной привлекательности. Основной минус Standard Chartered в сравнении с другими компаниями обзора — небольшие дивиденды. В остальном эти акции выглядят неплохим вложением денег: они очень дешевы, и на каждую из них приходится немалая прибыль.
2-е место. Volkswagen Group
- Тикер: (XETRA: VOW3)
- Страна: Германия
- Валюта торгов: евро
- Капитализация: 58 млрд евро
- Годовой оборот: 202 млрд евро
- P/E: 8,4
- Дивиденды за год: 4,7%
- Падение котировок за год: -51%
Гигантский автомобильный концерн, основанный в 1937 году как чисто немецкая компания, но постепенно объединивший множество известных брендов из разных стран. Помимо собственно Volkswagen, в группу входят Bentley, Bugatti, Lamborghini, Audi, Porsche,Škoda, MAN, Scania, Neoplan. Концерн владеет порядка 100 заводами в 27 странах. Общий объем производства автомобилей — порядка 10 млн единиц в год.
Оценка инвестиционной привлекательности. Акции Volkswagen выглядят весьма привлекательно. У компании довольно высокие прибыли в расчете на акцию и стабильные дивиденды. При этом ее модели автомобилей имеют отличную репутацию, а производство разбросано по разным странам. Все это дает компании немалый запас прочности.
1-е место. RWE (Rhine-Westfalia Power Plant)
- Тикер: (XETRA: RWE)
- Страна: Германия
- Валюта торгов: евро
- Капитализация: 6.4 млрд евро
- Годовой оборот: 46 млрд евро
- P/E: 6,5
- Дивиденды за год: 4,4%
- Падение котировок за год: -57%
Вторая по величине топливно-энергетическая компания Германии. Занимается добычей и переработкой природного газа и производством электроэнергии. Снабжает 20 млн потребителей электричеством и 10 млн — газом. При производстве электричества использует не только газ, но и другие энергоносители — уголь, ядерное топливо, альтернативные источники энергии.
Оценка инвестиционной привлекательности. Акции RWE обладают высокой инвестиционной привлекательностью. Они дешевы, и в расчете на каждую акцию приходятся немалые прибыли (о чем свидетельствует низкий P/E). При этом компания стабильно платит дивиденды. И хотя она связана с кризисным нефтегазовым сектором , у нее есть другие направления деятельности, дающие ей почву под ногами.
Обзор фондового рынка Англии Текст научной статьи по специальности « Экономика и экономические науки»
Аннотация научной статьи по экономике и экономическим наукам, автор научной работы — Попова А. Д.
В статье представлен один из главных элементов кредитно-финансовой системы — английский рынок ценных бумаг. Рассмотрены особенности английского фондового рынка, специфика его регулирования, изучена одна из старейших фондовых бирж в мире — Лондонская фондовая биржа.
Похожие темы научных работ по экономике и экономическим наукам , автор научной работы — Попова А.Д.,
THE REVIEW OF STOCK MARKET OF ENGLAND
In the article one of the basic elements of credit and financial system — English equity market is presented. The peculiarities of English stock market, specific character of its regulation are viewed; one of the oldest stock exchanges in the world — London Stock Exchange is studied.
Текст научной работы на тему «Обзор фондового рынка Англии»
ОБЗОР ФОНДОВОГО РЫНКА АНГЛИИ
В статье представлен один из главных элементов кредитнофинансовой системы — английский рынок ценных бумаг. Рассмотрены особенности английского фондового рынка, специфика его регулирования, изучена одна из старейших фондовых бирж в мире — Лондонская фондовая биржа.
Ключевые слова: ценные бумаги, биржа, биржевая сеть, акции, рынок, облигации, фондовые индексы, маркет-мейкеры.
Фондовый рынок, иногда называемый рынком ценных бумаг, — это часть, основной сектор рынка финансов, на котором осуществляется купля-продажа ценных бумаг посредством механизма и инструментов, соединяющих продавцов и покупателей размещенных на фондовом рынке ценных бумаг и их производных. Определения фондового рынка и рынка ценных бумаг практически идентичны. Согласно данному определению, товаром, который обращается на этом рынке, являются ценные бумаги и их производные, которые также, в свою очередь, определяют количество и состав участников фондового рынка, его местонахождение, порядок организации и функционирования, правила управления и регулирования.
Организационная структура типового фондового рынка показана на рис. 1.
Рис. 1. Типовая структура рынка ценных бумаг
Роль фондового рынка для устойчивого развития экономики всех стран в настоящее время постоянно повышается. Это, в свою очередь, заставляет уделять главное внимание анализу и оценке состояния данного рынка, а также использовать специальные критерии и показатели для характеристики и оценки его состояния.
Финансовый рынок в стране имеет многовековую и насыщенную событиями историю. В Великобритании сформирован цивилизованный (управляемый) рынок ценных бумаг. Организационные преобразования фондового рынка последних десятилетий показывают, что руководство Великобритании создает, оптимизирует все более прочную нормативно-правовую основу для функциониро-
* © Попова А. Д., 2013
Попова Анастасия Дмитриевна (nastya.pop2011@yandex.ru), кафедра экономики Самарского Государственного Университета, 443011, Российская Федерация, г. Самара, ул. Акад. Павлова, 1.
вания фондового рынка, а также постепенного перехода от того положения, когда фондовый рынок регулируется исключительно сложившимися традициями, к тем или таким ситуациям, в которых все направления деятельности и решения не обсуждаются, а принимаются только на базе жестко регламентированных законодательных и иных правовых документов. Спецификой, главной особенностью национального регулирования рынка ценных бумаг в Великобритании является то, что государство напрямую постоянно участвует в этом только путем издания законов и их оптимизации.
Согласно «Закону о финансовых услугах», в Великобритании была создана специальная регулирующая организация — Совет по ценным бумагам и целевым инвестициям (Securities and Investment Board) [1]. Он наделен государством исключительными правами и полномочиями по управлению рынком ценных бумаг. По своей организационной форме Совет — это некоммерческая организация, участниками которой могут быть представители различных организаций, аккредитованных на фондовом рынке. Иным образом — это саморегулируемая общественная организация (СРО) профессиональных участников фондового рынка. Административно Совет подчиняется Федеральному казначейству, но на практике это независимое учреждение. Совет передает и делегирует определенные полномочия более узкоспециализированным организациям, которые условно можно разделить на 2 группы:
— саморегулируемые общественные некоммерческие организации;
В первую группу входят: Ассоциация финансовых посредников, фондовых менеджеров и фондовых брокеров (FIMBRA), Совет по фьючерсам и ценным бумагам (SFA), Организация компаний страхования жизни (LAUTRO), Организация инвестиционных фондовых управляющих (IMRO).
Во вторую группу входят: ЛФБ, нефтяная биржа (LPE), Фондовая товарная биржа Великобритании, Лондонская биржа драгоценных металлов.
Осуществлять деятельность на фондовом рынке можно, только являясь членом какой-либо одной из вышеперечисленных или нескольких СРО. Те положения и правила, которые используются какой-либо из данных организаций, являются обязательными для выполнения всеми ее членами и профессиональными участниками.
Английский фондовый рынок основательно и безоговорочно является основным звеном финансовой организации страны. До Первой мировой войны он осуществлял лидерство по объемам денежного оборота, уступая только США. Распродажа имущества государственного сектора экономики страны после Второй мировой войны (особенно это было видно в 80—90-е годы прошлого века) сыграла не последнюю роль в совершенствовании фондового рынка, особенно в части биржевой капитализации частных инвесторов экономики государства.
Современная фондовая организация страны состоит из шести региональных отделений ЛФБ, которые расположены в крупных промышленных и финансовых центрах страны: Манчестере, Лондоне, Белфасте, Бирмингеме, Глазго и Лидсе. Неоспоримым лидером торговли ценными бумагами в стране является ЛФБ, где сосредоточено больше 60 % оборота в денежном выражении ценных бумаг
Биржа ЛФБ (London Stock Exchange) была создана в 1773 г. и является одной из старейших фондовых бирж в мире.
На финансовом рынке Великобритании котируются привилегированные и обыкновенные акции, деривативы, производные от акций, а также облигации, так называемые бумаги коллективного и частного инвестирования.
Основной особенностью эмиссии акций и облигаций в Великобритании является первичное размещение преимущественно облигаций и именных акций. Имен-
ные бумаги на предъявителя не получили большого распространения. Иностранные акции, которые имеют большое хождение в стране, находятся на хранении в специализированных депозитариях, имеющих на это разрешение кредитных организаций. Обыкновенные акции на фондовом рынке, как правило, являются, в основном именными бумагами и обязательно имеют свой номинал. Их номинальная стоимость может составлять 150, 1000, 2000 долларов, а также иметь другие значения. Любая обыкновенная акция предоставляет ее держателю право голоса на общем собрании акционеров, однако отдельные эмитенты или инвесторы могут установить уменьшение голосов с увеличением числа акций. Владельцы обыкновенных акций, кроме права голоса на собрании, также наделены правом получения части прибыли компании в виде дивидендов и первоочередной покупки акций новой эмиссии данной компании на льготных условиях.
На финансовом рынке страны котируются также и «золотые» акции, которые предоставляют определенный ряд преимуществ их держателям и предназначены в основном для учредителей компании и других категорий держателей. Привилегированные акции дают определенные преимущества в части стабильности размеров получения дивидендов и первоочередности в получении, права на часть имущества в случае ликвидации и реорганизации компании. Но они, за редким исключением, не дают возможности их владельцам иметь право голоса на собрании акционеров.
На фондовом рынке Англии присутствуют пять основных типов привилегированных акций:
— отзывные или выкупаемые;
— акции с участием владельца;
Основную часть из них составляют кумулятивные акции. Дивиденды, которые не выплачены по ним из-за различных причин, образуют главную задолженность компании, которая должна быть погашена в первую очередь. Некумулятивные акции дают право их владельцам получать в привилегированном порядке дивиденды только при условии получения компанией чистой (после налогообложения) прибыли.
Отзывные или выкупаемые акции могут быть куплены самой выпускающей компанией, эмитентом по их первоначальной, нарицательной стоимости с добавлением премии и, как правило, в заранее оговоренные сроки.
Акции с участием владельца позволяют их держателям при конкретных условиях получать, кроме установленного дивиденда, еще и дополнительную часть прибыли.
В случае конвертируемых ценных бумаг, акций имеется возможность их преобразования в обыкновенные акции по заранее оговоренной цене и в определенные сроки.
Кроме акций на финансовом рынке Англии, обращаются выпуски варрантов — долгосрочных (до 3—15 лет) именных ценных бумаг, которые предоставляют их владельцам право приобретать в определенные сроки и по определенной стоимости акции компании. Эмиссия варрантов зачастую осуществляется одновременно с выпуском новой эмиссией корпоративных облигаций ряда компаний для повышения спроса на последние.
Кроме варрантов, в Великобритании осуществляется также выпуск других ценных бумаг, которые аналогичны акциям и предназначены для коллективного инвестирования. Данный выпуск осуществляют компании, называемые инвестиционными трастами и паевыми трастами. Они аккумулируют средства большого круга инвесторов, выпуская именные свидетельства об оплате пая.
Далее происходит формирование и управление портфелями различных типов ценных бумаг и распределение между вкладчиками полученных доходов. Трасты, являющиеся паевыми, регулярно в зависимости от спроса на рынке производят дополнительную эмиссию или выкуп своих ценных бумаг. Компании управляются попечителями (ими могут быть крупные банки или страховые компании), и по организации они сходны с инвестиционными фондами открытого типа, которые имеют распространение в США. Но вот инвестиционные трасты по ценным бумагам не могут организовывать регулярный и неограниченный выпуск, эмиссию и покупку акций своих компаний, т. е. они имеют относительно постоянную величину своего уставного капитала.
Фондовый рынок корпоративных и иных облигаций в стране включает обращение трех главных типов фондовых инструментов, а именно: гарантированных, необеспеченных и обеспеченных облигаций. Эмиссия обеспеченных облигаций регламентируется конкретными видами, а также количеством капитала компании, реализация которого в этом случае запрещается. Выпуск облигаций второго и третьего типов не обеспечен капиталом эмитентов, но их надежность гарантируется обязательствами третьих лиц.
Облигации имеют фиксированную ставку доходности или изменяющуюся в зависимости от компании эмитента. Они могут номинироваться как в фунтах стерлингов, так и в долларах.
Кроме того, они могут быть купонными, когда доход выплачивается дважды в год, бескупонными — в случае одноразовой выплаты дохода и дисконтными — в случае их реализации со скидкой к обозначенному номиналу и др. Выпуск всех типов облигаций подлежит их обязательной регистрации.
На финансовом рынке страны компании также производят выпуск таких финансовых инструментов и их производных, как депозитные сертификаты и деривативы, которые подразделяются на простые и дисконтные векселя.
Финансовый рынок страны всемирно известен также как один из главных мировых центров по торговле производными ценными бумагами (деривативами), а именно: фьючерсными и опционными контрактами. Данные контракты заключаются по поводу котировок акций и других ценных бумаг, уровней фондовых индексов, курсов конвертированных валют, а также на разные товары. Контракты могут заключаться на Лондонской бирже финансовых фьючерсов и на других биржах.
Государственные обязательства в Англии занимают до 90 % общего объема имеющихся внутренних займов. Структура данного рынка, как и в США, включает три основных сегмента: краткосрочный (когда может быть погашение облигаций через 5 лет), среднесрочный (погашение через 5—15 лет), долгосрочный (погашение через 10—40 лет). К долгосрочному сегменту относятся и существующие в Англии бессрочные государственные облигации.
Основной особенностью рынка государственных облигаций Англии является и наличие у некоторых типов бумаг срока погашения, где установлена не конкретная дата, а только интервал времени. В данном случае правительство может манипулировать сроком погашения в зависимости от спроса на фондовом рынке. По целевому предназначению государственные заимствования подразделяются на финансовые, казначейские, военные, консолидированные, корпоративные, конверсионные, консолидированные и т. д.
Кроме указанных выше, на финансовом рынке страны имеются дисконтные краткосрочные векселя, выпускаемые на 3—6 месяцев Банком Англии. Это бумаги на предъявителя с номинальной ценой от 10 тыс. фунтов стерлингов и
больше. Однако минимальная цена лота заявки на еженедельных торгах на бирже составляет 60 тыс. фунтов стерлингов. Дополнительно Банк Англии выпускает также среднесрочные государственные казначейские облигации, ноты и другие ценные бумаги, а также краткосрочные казначейские обязательства (векселя), прямо номинированные в экю.
Золотообрезными облигациями в Англии называют как долгосрочные, так и среднесрочные государственные ценные бумаги, так как они имеют обрамление каймой из золота и являются высоколиквидными первоклассными инструментами на фондовой бирже.
Небольшую часть участников фондового рынка Великобритании составляют мелкие частные инвесторы, в основном физические лица. Они за вознаграждение (доход) имеют возможность покупать (в том числе и на первичном фондовом рынке), а также напрямую продавать ценные бумаги страны через существующую в настоящее время систему почтовых организаций всей страны. Подобные операции по сделкам с бумагами регистрируются и учитываются, как правило, Государственным департаментом национальных сбережений Англии вместо Банка Англии.
Исходя из вышесказанного, на финансовом рынке страны организована двойственная система торговли государственными облигациями. Сегодня годовой объем их оборота оценивается в 5 млрд фунтов стерлингов, что в несколько раз выше размера оборота котирующихся акций.
Процентный доход, получаемый по государственным облигациям, также облагается налогами. Налог уплачивается только при выплате процентов имеющимся инвесторам. Доходы благотворительных союзов и пенсионных фондов и иностранных инвесторов законодательством страны освобождены от подоходного налога. Все владельцы золотообрезных облигаций в Великобритании освобождены от налога на доход от капитала.
Инструментами информационной поддержки биржевой торговли служат фондовые индексы:
— FT—SE 100 (Stock Exchange Index — Financial Times);
— FT—SE (All-Share), который учитывает курсы акций более 650 британских компаний;
— FT—A (World Index), который учитывает более 2200 акций компаний из 24 стран со всех континентов мира.
Фондовый рынок Англии постоянно, целеустремленно и целенаправленно совершенствуется и развивается уже не одно столетие, и только этим возможно объяснить его консервативную и громоздкую организацию, а также довольно большое число механизмов и инструментов, которые задействованы на нем. Общие обороты по ценным бумагам на финансовом рынке Великобритании достаточно высоки. Эти замечания высказаны к тому, что фондовый рынок Англии в настоящее время является одним из главных ведущих рынков всего мира и, кроме этого, имеет огромное влияние не только на экономику своей страны, но и для экономик государств мира.
1. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки. М., 2000.
2. Галанов Г.А. РЦБ. М.: Инфра-М, 2006.
3. Жуков Н.М. РЦБ. М.: ЮНИТА-ДАНА, 2004. С. 244.
4. Организация функционирования фондового рынка. URL: http://ekonomyks.ru.
5. Фондовый рынок Англии. URL: http://www.tradeforecast.biz.
THE REVIEW OF STOCK MARKET OF ENGLAND
In the article one of the basic elements of credit and financial system — English equity market is presented. The peculiarities of English stock market, specific character of its regulation are viewed; one of the oldest stock exchanges in the world — London Stock Exchange is studied.
Key words, securities, stock exchange, exchange net, safety stock, market, loan securities, stock index, market maker.
Будь умным!
Работа добавлена на сайт samzan.ru: 2015-07-05
Заказать написание уникльной работы
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>СОДЕРЖАНИЕ
[2]
ГЛАВА 1. РЫНОК АКЦИЙ ВЕЛИКОБРИТАНИИ
[2.1] 1.1 Общая характеристика рынка акций Великобритании
[2.2] 1.2 Развитие рынка ценных бумаг Великобритании
[2.3] 1.3 Финансовые инструменты, обращающиеся на рынке акций Великобритании. Регулирование рынка
[3]
ГЛАВА 2. ХАРАКТЕРИСТИКА АКЦИИ КАК ЦЕННОЙ БУМАГИ
[3.1] 2.1 Понятие акции
[3.2] 2.2 Виды акций
[3.3] 2.3 Основные направления развития рынка ценных бумаг в РФ
[5] СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>ВВЕДЕНИЕ
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Ценные бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы на нем. Однако товары, продаваемые на рынке ценных бумаг, являются товаром особого рода, поскольку ценные бумаги это лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не реальный капитал. Обособление рынка ценных бумаг определяется именно этим их качеством, и рынок характеризуется по большей части свободной и легко доступной передачей ценных бумаг одним владельцем другому.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на части, одна из которых вновь направляется в производство, а другая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг. Всем этим и объясняется актуальность выбранной темы.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Цель данной работы рассмотреть акцию как вид ценных бумаг.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Для реализации указанной цели необходимо решить следующие задачи:
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>- изучить зарубежный рынок акций на примере рынка акций Великобритании;
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>- дать понятие акции;
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>- охарактеризовать виды акций;
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>- проанализировать основные направления развития рынка ценных бумаг в РФ.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Методы исследования: метод сравнения, относительных и средних величин, табличного и графического представления данных, группировки, эвристические методы.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Методологической основой исследования для написания данной работы послужили нормативно-правовые документы, статьи из периодической печати, учебная литература.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>В качестве источников написания данного проекта послужили работы Бердниковой Т.Б., Буренина А.Н., Вавульского И., Видяпиной В.И., Добрыниной А.И., Дробозиной Л.А. , Жукова Е.Ф., » xml:lang=»uk-UA» lang=»uk-UA»>Килячкова А.А., Чалдаевой Л.А. и др.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>ГЛАВА 1. РЫНОК АКЦИЙ ВЕЛИКОБРИТАНИИ
1.1 Общая характеристика рынка акций Великобритании
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Британский рынок акций третий по величине в мире после рынков США и Японии. Со времен промышленной революции в Европе в начале XIX века Великобритания имеет долгую историю развития акционерных компаний. Несмотря на это, только около 5°о взрослого населения являются прямыми владельцами ценных бумаг даже после проведения серии государственных программ приватизации в 1980-х и 90-х годах. Однако размер сбережений, находящихся в руках страховых компаний, частных пенсионных фондов и групп управления фондами значительно возрос по мере того, как это консервативное население стало использовать излишки личных доходов на обеспечение своего будущего на долгий срок.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Компании, желающие выпустить акции для обращения на рынке, должны соблюдать Закон о компаниях и его требования по финансовой отчетности, которые входят в сферу ответственности Департамента торговли и промышленности (DTI), а не основного органа регулирования по ценным бумагам Комиссии по ценным бумагам и инвестициям (SIB). На британском рынке существует только один “Уполномоченный орган по листингу” (по терминологии Директивы ЕС), а именно Лондонская фондовая биржа, которая в свою очередь устанавливает строгие исходные и постоянно действующие правила по раскрытию информации для таких компаний. Как и в США, биржи не имеют монополии на заключение сделок, но объем торговли на внебиржевом рынке не особенно велик. Как и во многих других странах, в Великобритании существует рынок второго уровня для акций, которые не отвечают строгим требованиям по листингу на Фондовой бирже; такой рынок носит название Альтернативного инвестиционного рынка (AIM).
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Большинство сделок заключается по телефону между членами биржи, но следует отметить, что британская система в большой степени опирается на участие маркет-мейкеров и, следовательно, по сути является системой, основанной на котировках. Новая биржа Трейдпойнт с электронной системой торговли, поддерживаемая институциональными инвесторами, была создана в начале 1990-х годов, но на ее долю приходится менее 1 » xml:lang=»-none-» lang=»-none-«>% » xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> объема торговли. В отличие от американского рынка, от брокеров не требуется заключения сделок по “наилучшей” цене всех бирж, но только тех бирж, членом которых является брокер.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Регулирование рынков основано на так называемом саморегулировании; введению новых правил предшествует значительный объем консультаций, хотя условия на нем все еще почти такие же строгие, как и на рынках США. Самыми важными аспектами являются обращение со средствами клиентов и стандарты и качество консультирования по инвестициям. 1
1.2 Развитие рынка ценных бумаг Великобритании
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>В 16 веке в Англии начала появляться действительная экономическая основа для возникновения рынка ценных бумаг. С расширением мореходства и торговли в правление Елизаветы в Англии начали основываться торговые компании, которые на первых порах были только временными товариществами негоциантов. Рост торгового капитала в Англии вызвал появление банков, в качестве кредиторов разного рода компаний.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>В 1694 г. британское правительство для покрытия расходов на войну с Францией было вынуждено взять в долг у местных финансистов 1,2 млн. фунтов стерлингов. Взамен правительство предоставило кредиторам преимущественное право на открытие банка, который впоследствии стал Банком Англии.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Английский банк возник как акционерная компания, обязавшаяся выдавать ссуды правительству, но ссуды эти каждый раз должны были быть одобрены парламентом. Именно с этих времен берет свое начало традиция подчинения центральных банков представительной власти. По образцу Англии в 1695 году был создан Шотландский акционерный банк.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>По мере развития фондового рынка банки начали сталкиваться на нем с сильным конкурентом биржей. Первой из них стала Лондонская биржа. Официально она была основана в июле 1773 года под названием Фондовая биржа. Своим появлением Лондонская биржа обязана торговле акциями, а не государственными ценными бумагами. Тем не менее интересно отметить тот факт, что в Англии первыми биржевыми ценными бумагами были не только акции заморских торговых компаний, но и акции Английского банка.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>К концу 18 века в Англии формируется развитый рынок ценных бумаг. На рынке доминируют акции частных компаний, успешно выдержавшие конкуренцию государства. Окончательно отделяется от банков фондовая биржа. 2 » xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Английский рынок ценных бумаг традиционно выступает одним из главных элементов кредитно-финансовой системы страны. До первой мировой войны он лидировал по объему денежного оборота, уступив затем США. Мощную конкуренцию Англии составляет Япония. Денационализация государственного сектора экономики после второй мировой войны, особенно в 80 90 года двадцатого века, способствовала развитию современного фондового рынка, в частности биржевой капитализации частного сектора экономики страны.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Доля фондового рынка Англии в 2000 году в совокупном объеме мирового оборота ценных бумаг составила 6%, т.е. третье место в мире; США 46%, а в Японии 15%. Доля страны в мировом совокупном объеме задолженности по долговым ценным бумагам достигла 4%. На долговые ценные бумаги приходилось 32% совокупного стоимостного оборота фондового рынка страны, а на акции 68%.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>По количеству капитализации (совокупной курсовой стоимости всех выпущенных акций компаний, имеющих регулярную котировку) и оборота ценных бумаг фондовый рынок Великобритании крепко занимает третье место в мире после США и Японии, а по количеству международных операций с ценными бумагами не знает себе равных. Изменение доли английского рынка в совокупной мировой капитализации в сопоставлении с отдельными развитыми странами характеризуют данные таблицы 1.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Таблица 1 — Доля капитализации Англии, % 3
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Весь мир 100%
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>В отличие от большинства континентальных европейских стран в Великобритании рынок ценных бумаг характеризуется независимостью банковской деятельности от сектора ценных бумаг. Для Великобритании, как и для США, Канады, Австралии, характерна англосаксонская модель фондового рынка. Данная модель обладает следующими особенностями:
- » xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Основным источником инвестиций является фондовый рынок.
- » xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Наиболее крупным сегментом РЦБ становится рынок акций, долговые инструменты начинают носить подчиненный характер долевой характер фондового рынка.
- » xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Финансовые институты становятся более специализированными.
- » xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>В структуре собственности доля розничных инвесторов выше, чем доля собственности государства. Наблюдается высокая степень дробности в собственности на акционерный капитал.
- » xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Высокая степень открытости рынка, меньше ограничений на движение капиталов, на конвертируемость валюты, свободнее доступ иностранных эмитентов, инвесторов и финансовых посредников.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Структура рынка ценных бумаг Великобритании включает первичный и вторичный рынки, а так же множество рынков по видам фондовых инструментов и операций, которые здесь значительно разнообразнее, чем в других странах.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Первичное размещение государственных облигаций осуществляется как путем публичной подписки (методом аукциона), так и закрытого предложения (тендера). Корпоративные облигации размещаются главным образом в форме тендера. Первичное размещение акций регламентируется Законом о компаниях. На первичном рынке широко развито размещение финансовых инструментов.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Особенность эмиссии ценных бумаг в Великобритании преимущественный выпуск именных акций и облигаций.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Вторичный оборот государственных облигаций происходит на Лондонской фондовой бирже, в настоящее время объединившейся с Немецкой биржей. Мелкие инвесторы могут проводить незначительные операции с этими инструментами через систему почтовых учреждений страны.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Перепродаются акции в основном на фондовых биржах в ходе срочных операций. Акции иностранного происхождения, имеющие широкое хождение в стране, хранятся в специальных депозитариях уполномоченных на это кредитных учреждений.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Объем оборота корпоративных облигаций здесь существенно ниже; сделки с корпоративными и государственными облигациями сопровождаются кассовыми операциями.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>В стране широко развита биржевая торговля производными ценными бумагами (деривативами) и финансовыми инструментами. На Лондонской фондовой бирже обращается существенное количество иностранных бумаг. Здесь же существует и незначительный по объему оборота альтернативный рынок акций. На бирже используется электронная автоматизированная система совершения сделок. С 1996 года в Лондоне функционирует автоматизированная компьютерная система » xml:lang=»en-US» lang=»en-US»>Tradepoint » xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>, имеющая статус фондовой биржи. 4
1.3 Финансовые инструменты, обращающиеся на рынке акций Великобритании. Регулирование рынка
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Банковско-финансовый центр Лондона один из крупнейших в мире. Он широко известен среди иностранных инвесторов и предпринимателей.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>В последнее десятилетие активными темпами развивается британский рынок облигаций, успешно конкурируя с американским рынком и рынком евробондов. В настоящее время на долю долговых обязательств, эмитированных Министерством Финансов Великобритании, приходится 5% мирового рынка представительных облигаций. Учитывая, что Великобритания имеет наивысший кредитный рейтинг ААА, британские ценные бумаги пользуются большим доверием и спросом на международных финансовых рынках.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>На рынке обращаются обыкновенные и привилегированные акции, производные от акций ценные бумаги, а также инструменты коллективного инвестирования.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Обыкновенные акции ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>, как правило, являются именными бумагами и обязательно номинируются. Их нарицательна стоимость может составлять 25, 50, 100 пенсов и т.д.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Каждая обыкновенная акция предоставляет владельцу право одного голоса на собрании акционеров; отдельные эмитенты устанавливают уменьшение голосов с ростом числа акций.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Выпускаемые ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>«золотые» акции ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> предоставляют определенные преимущества их владельцам; они предназначены для учредителей компаний и некоторых других категорий держателей.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Привилегированные акции ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>обеспечивают определенные преимущества в части первоочередности и стабильности размеров получения дивидендов и права на долю имущества при ликвидации компании. Однако они, за редким исключением, не предоставляют их владельца права голоса.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>На фондовом рынке Великобритании обращаются 5 основных видов привилегированных акций: кумулятивные, некумулятивные, выкупаемые, или отзывные, акции с участием и конвертируемые акции. Невыплаченные по ним вследствие разных причин дивиденды образуют задолженность компании, которая подлежит погашению в первоочередном порядке. ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Некумулятивные акции ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> позволяют их владельцам получать в преимущественном порядке устойчивые дивиденды лишь при условии получения компанией чистой прибыли.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Выкупаемые (отзывные) ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> акции могут быть выкуплены эмитентом по нарицательной стоимости с выплатой премий, как правило, в заранее обусловленные сроки. ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Акции с участием ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> позволяют держателям получать добавочную прибыль. ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Конвертируемые акции ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> могут быть трансформированы в обыкновенные по определенной цене и в установленные сроки.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Расчеты по британским акциям производятся на пятый день после дня заключения сделки ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>(Т ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»-none-» lang=»-none-«>+ ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»-none-» lang=»-none-«>5) ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> на основе каждодневного исполнения, но планируется сократить этот график до Т ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»-none-» lang=»-none-«>+ ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»-none-» lang=»-none-«>3 ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> после полного введения электронной бухгалтерской системы переводов, ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»en-US» lang=»en-US»>CREST ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Наряду с акциями английские компании выпускают ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>варранты ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>, т.е среднесрочные (5 — 10 лет) ценные бумаги, предоставляющие право их держателям приобретать в установленные сроки и по определенной цене акции копании; они эмитируются зачастую одновременно с корпоративными облигациями для стимулирования интереса к последним.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Для стимулирования притока внешних инвестиций на фондовом рынке страны появились ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>покрытые варранты ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> с укороченным сроком обращения. Они выпускаются крупными инвестиционными банками и позволяют приобретать акции других компаний.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>В Великобритании также выпускаются ценные бумаги, аналогичные акциям, предназначенные для коллективного инвестирования. Их выпускают паевые и инвестиционные трасты. И те и другие аккумулируют средства широкого круга инвесторов, выдавая именные свидетельства о внесении пая. Формируют и управляют портфелями разнообразных видов ценных бумаг, распределяют между вкладчиками полученные доходы.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Паевые трасты ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> постоянно и неограниченно, в зависимости от конъюнктуры, осуществляют дополнительный выпуск или выкуп своих ценных бумаг. Они управляются попечителями (крупные банки и страховые компании) и по существу аналогичны инвестиционным компаниям открытого типа США.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Инвестиционные трасты ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> не могут осуществлять постоянного и неограниченного выпуска (выкупа) своих акций, т.е. имеют относительно неизменную величину уставного капитала. Обыкновенные и привилегированные акции таких организаций котируются на фондовой бирже. Они могут выпускать также облигации и другие виды ценных бумаг. Инвестиционные трасты учреждаются и управляются, как и прочие корпорации страны, однако их ресурсы вкладываются лишь в ценные бумаги и недвижимость.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Некоторые статистические данные о рынке акций Великобритании представлены в Приложении.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Великобритания первая страна в ЕС, реформировавшая свой рынок и систему его регулирования. Исторически английские рынки капитала управлялись комбинацией законов и (в большей степени) обычаев. Тем не менее фондовая биржа Великобритании всегда рассматривалась как высокопрофессиональный орган, действующий по принципу «мое слово мой долг». Эта структура считалась адекватной вплоть до середины 1970 года. Однако ряд инвестиционных афер того времени заставил сделать вывод о необходимости существования системы, основанной на законодательстве, тем более, что в январе 1981 года в Лондоне возник рынок акций (рынок облигаций уже существовал к тому времени) и депозитных сертификатов, деноминированных в специальных правах заимствования (СДР) как популярном средстве страхования от валютных рисков.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Принятый парламентом в 1986 году Закон о финансовой службе, вступивший в силу в 1988 году, изменил структуру регулирования рынка Великобритании в сторону перехода от саморегулирования к сильной законодательной базе.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Рынок ценных бумаг традиционно регулируется преимущественно самими его участниками.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Основными нормами государственного регулирования в последнее время выступали: Закон о компаниях в редакции 1986/88 годов, который определяет правила раскрытия информации об акционерах и манипуляциях с принадлежащими им акциями, устанавливает сроки и порядок созыва общих собраний, а также назначения доверенных лиц акционеров и др.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Закон о ценных бумагах компаний (Закон об инсайдерах) от 1985 года. Он предусматривает уголовное преследования за недобросовестное использование служебной информации в части ценных бумаг компании лицами, имеющими доступ к ней в силу своего должностного положения, а также владеющими более 10% ее акций.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Закон о финансовых услугах, принятый в 1988 году, устанавливает обязанность лицензирования профессиональной деятельности на рынках ценных бумаг, финансовых и производных инструментов, в том числе по оказанию консультативных услуг, ответственность за сокрытие объективной информации и распространение сведений, способных ввести инвесторов в заблуждение. 5
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Контроль соблюдения положений названных норм прерогатива саморегулируемых организаций. Главным органом регулирования в стране до 1997 года выступал Совет по ценным бумагам м инвестициям, который в настоящее время переименован в Совет по финансовым услугам. В его состав входят представители различных организаций профессиональных участников рынка. Совет некоммерческая организация, обладающая широкими полномочиями и формально подчиненная Государственному Казначейству (министерству финансов). К числу главных органов регулирования относятся также банк Англии и Лондонский совет по вопросам слияний и поглощений.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Рисунок 1 — Состав и иерархия органов регулирования рынка ценных бумаг Великобритании
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Банк Англии опираясь на свой авторитете, регулирует рынок государственных облигаций, лицензирует и контролирует деятельность маркет-мейкеров, предоставляет рекомендации вступающим в члены Лондонской фондовой биржи, принимает участие в деятельности профессиональных организаций финансового рынка и т.д.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Другие органным можно разделить на саморегулируемые организации и признанные биржи. Они выполняют определенные, делегированные Советом по финансовым услугам, функции. ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»uk-UA» lang=»uk-UA»> Сегодня у Великобритании действует пять саморегулируещих органа (СРО), наиболее значиме из них:
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»uk-UA» lang=»uk-UA»>Совет по ценным бумагам и фьючерсам ( ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»en-US» lang=»en-US»>SFA ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>), который регулирует деятельность около 1,3 тыс. лицензированных фирм, которые совершают инвестиционную деятельность с ценными бумагами, еврооблигациями, финансовыми и товарными фьючерсами. Кроме того, в сферу регулирования ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»en-US» lang=»en-US»>SFA ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> входят вопросы корпоративных финансов, а также внебиржевая торговля ценными бумагами. Приблизительно половина фирм, что регулируется ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»en-US» lang=»en-US»>SFA ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>, принадлежит иноземным владельцам.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»en-US» lang=»en-US»>SFA ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> имеет достаточно широкие уполномочивания на фондовом рынке и исполняет большинство функций, которые в других странах закреплены за державными органами.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>К этим функциям относятся и лицензирование компаний с ценных бумаг. Фирма, которая стала членом ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»en-US» lang=»en-US»>SFA ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>, обязана придерживаться всех ее требований и правил и предоставлять разнообразную информацию о своей деятельности. ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»en-US» lang=»en-US»>SFA ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> периодически проводит инспектирование компаний с ценных бумаг, проверив директоров и служащих и требуя придерживаться любых документов учета.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Как правило, при выявлении нарушений законодательства про ценные бумаги ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»en-US» lang=»en-US»>SFA ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> выдает распоряжение про их устранение. Наиболее серьезным наказанием, которое употребляет ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»en-US» lang=»en-US»>SFA ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>, есть штрафы и исключение фирмы с членов этой организации, что автоматически закрывает ее доступ на рынок, поскольку деятельность без лицензии ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»uk-UA» lang=»uk-UA»> есть предступлением. ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»en-US» lang=»en-US»>SFA ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»uk-UA» lang=»uk-UA»> также командует компенсацион ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>ы ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»uk-UA» lang=»uk-UA»>м фондом, сделаным соответствено закона про финансовые услуги, который компенсирует потери инвесторов в случае банкротства инвестиционого института.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»uk-UA» lang=»uk-UA»>Организация инвестиционых управляющих ( ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»en-US» lang=»en-US»>IMRO ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>), которая регулирует деятельность институтов коллективного инвестирования, которые командуют разными фондами, в том числе работу командующих инвестиционными фондами, пенсионными фондами, менеджеров не регулированных совместных инвестиционных схем.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Совет по личным инвестициям ( ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»en-US» lang=»en-US»>PIA ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>), который регулирует деятельность более 4 тыс. фирм, в том числе независимых финансовых советников, что консультируют мелких инвесторов или действуют от их имени. ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»en-US» lang=»en-US»>PIA ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> есть главным органом наблюдения за деятельностью компаний, что действуют на рынке страхования и инвестиций, в том числе предприятия взаимного страхования, общих юнит-трастов инвестиционных компаний. 6
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Лондонский совет по вопросам слияний и поглощений включает представителей ряда влиятельных организаций (рис. 2).
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Рисунок 2 — Участники Лондонского совета по вопросам слияний и поглощений
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Он располагается в здании Лондонской фоновой биржи и контролирует соблюдение положений разработанных им же документов: Кодекса по слияниям Ии поглощениям и Правил приобретения крупных пакетов акций. Несоблюдение этих положений не влечет юридической ответственности, однако может иметь серьезные негативные последствия для профессиональных участников рынка, поскольку они обязательно являются членами, по крайней мере, одной из саморегулируемых организаций.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Дальнейшее развитие реформы управления финансовыми рынками предопределило появление в 2002 году нового Закона о финансовых услугах и рыках, согласно которому совет по финансовым услугам постепенно станет единым органом регулирования фондового рынка страны, наделенным соответствующими функциями, которые ранее являлись прерогативой Банка Англии и других органов. 7
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>ГЛАВА 2. ХАРАКТЕРИСТИКА АКЦИИ КАК ЦЕННОЙ БУМАГИ
2.1 Понятие акции
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»-none-» lang=»-none-«> Акция ;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг). 8
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Акции могут выпускаться только в акционерных обществах. Хозяйственные товарищества, общества с ограниченной и дополнительной ответственностью, кооперативы не вправе выпускать акции. В результате выпуска и размещения акций происходит формирование уставного капитала акционерными обществами. Как уже отмечалось выше, уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами (ст. 25 Закона об АО).
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Держателей (акционеров) можно разделить на:
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — физических (частных, индивидуальных);
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — коллективных (институциональных);
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — корпоративных.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Акция по общему правилу удостоверяет следующие права ее владельца:
— право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов;
— право на участие в управлении делами этого общества;
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — право на часть имущества акционерного общества, оставшегося после его ликвидации.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Таким образом, акция как ценная бумага удостоверяет не только имущественные права акционера, но и предоставляет неимущественные права: право на участие в управлении акционерным обществом, право на получение информации о деятельности акционерного общества. Но акция не наделяет ее владельца никакими вещными правами ни в отношении всего имущества акционерного общества, ни в отношении его части, поскольку все имущество является собственностью акционерного общества. 9 ;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> В юридической литературе дискутируется вопрос о правовой природе прав, удостоверяемых акцией. Некоторые авторы обосновывают существование права «членства в обществе». Так, Д.В. Ломакин отмечает, что собственник акции как ценной бумаги — это не обладатель разрозненных прав, поскольку отдельные права могут быть переданы им другим лицам, а субъект акционерного правоотношения, под которым понимается юридическая связь, выражающаяся в наличии у акционеров субъективных прав, синтезированных в едином праве членства.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Особенность акций как корпоративных ценных бумаг заключается в том, что объем прав акционера зависит от количества принадлежащих ему акций. Аккумулирование определенного количества акций приводит к качественным изменениям правового статуса их владельца, в том числе к возможности появления корпоративного контроля, что нередко рассматривается как самостоятельное право.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Для возникновения права на акцию как на ценную бумагу достаточно факта ее приобретения. Для осуществления прав, удостоверенных акцией, требуется закрепление приобретения или перехода прав на акции в специальном реестре ценных бумаг.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Акции обладают следующими свойствами:
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — акция — это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акций не связано с делением прав между собственниками, все они вместе выступают как одно лицо;
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — акции могут расщепляться и консолидироваться. При расщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций может быть использовано для уменьшения предложения акций данного вида. При расщеплении не изменяется величина уставного капитала. 10
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> К выпуску акций эмитента привлекают следующие положения:
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — Акционерное общество не обязано возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций. Покупка ими акций рассматривается как долгосрочное финансирование затрат эмитента держателями акций. Хотя Законом предусматриваются случаи, когда акционеры-владельцы голосующих акций вправе требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций. Например, если они голосовали против решения о реорганизации акционерного общества, против совершения крупной сделки или не принимали участия в голосовании, а эти решения приняты.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — Выплата дивидендов не гарантируется.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — Размер дивидендов может устанавливаться произвольно независимо от прибыли. Даже если имеется чистая прибыль, акционерное общество может всю прибыль направить на развитие производства и не выплачивать дивидендов.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Получив денежные средства за счет размещения выпущенных акций, эмитент имеет возможность использовать их для формирования производственных и непроизводственных основных и оборотных фондов.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Инвестора в акциях привлекает следующее:
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — Право голоса в обмен на вложенный в акции капитал. Акционер получает возможность принять участие в управлении.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — Право на доход, т.е. на получение части чистой прибыли акционерного общества в форме дивидендов.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — Прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акций на рынке. По существу, это является основным мотивом приобретения акций, особенно в России в настоящее время.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — Дополнительные льготы, которые может предоставить акционерное общество своим акционерам. Они принимают форму скидок при приобретении продукции, производимой акционерным обществом, или пользовании услугами (льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице и т.д.).
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — Право преимущественного приобретения новых выпусков акций.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — Право на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами. 11
2.2 Виды акций
;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> » xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>С точки зрения качественной определенности и особенностей выпустившего их эмитента различаются акции: новых компаний; компаний традиционных отраслей; стабильно развивающихся корпораций; поисковых (венчурных) компаний; предприятий увядающих отраслей.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Можно выделить акции: коммерческих предприятий; некоммерческих (например, бирж); инвестиционных институтов (инвестиционных фондов, компаний); банков; институциональных инвесторов (например, пенсионных фондов); прочих эмитентов. Выделяются также акции открытых акционерных обществ и закрытых акционерных обществ.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> В зависимости от особенностей эмиссии и размещения акций выделяют акции первого, второго и последующих выпусков. При этом акции первого называются акциями основного выпуска.
» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> В зависимости от особенностей обращения выделяют акции, котирующиеся на фондовой бирже или зарегистрированные и некотирующиеся (незарегистрированные). 12
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Акции могут быть также классифицированы по различным основаниям: выделяют акции обыкновенные и привилегированные, голосующие и неголосующие, объявленные и размещенные, оплаченные и неоплаченные.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> ;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Обыкновенные акции ;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>. Основная категория акций акционерного общества — обыкновенные акции. Обыкновенная акция предоставляет акционеру право голоса на собраниях акционеров, на получение дивиденда и ликвидационной стоимости. Отличие обыкновенных от привилегированных акций состоит в том, что обладатели таких акций не имеют права голоса по большинству вопросов, обсуждаемых общим собранием, однако имеют право на получение фиксированных дивидендов и (или) ликвидационной стоимости (ст. 32 Закона об АО). Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»-none-» lang=»-none-«> ;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»-none-» lang=»-none-«>Голосующие акции ;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>. В законодательстве также используется категория «голосующие акции». По общему правилу голосующими являются обыкновенные акции. Но из этого правила есть и исключения. Не голосуют обыкновенные акции, которые не полностью оплачены, акции, принадлежащие самому обществу (до их передачи третьим лицам либо погашения), а также в иных случаях, указанных в законе. Неголосующими, как правило, являются привилегированные акции. Но в определенных случаях привилегированные акции приобретают право голоса, например, по вопросам о реорганизации или ликвидации общества, а также по вопросам, связанным с изменением статуса конкретных привилегированных акций (ст. 32 Закона об АО).
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»-none-» lang=»-none-«> ;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»-none-» lang=»-none-«>Объявленные акции ;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>. Объявленные акции — это акции, выпуск и размещение которых планируется обществом в будущем дополнительно к уже размещенным акциям. Уставом общества могут быть определены количество, номинальная стоимость, категории (типы) акций, которые общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям (объявленные акции), и права, предоставляемые этими акциями (ст. 27 Закона об АО). При отсутствии в уставе общества положения об объявленных акциях общество не вправе размещать дополнительные акции. Акции, приобретенные акционерами, являются размещенными.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»-none-» lang=»-none-«> ;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»-none-» lang=»-none-«>Бездокументарные акции ;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>. ;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Ценные бумаги, как известно, могут существовать как в форме письменного документа (запись, выполненная на бумаге в определенной законодательством форме и содержащая необходимые реквизиты), так и в бездокументарной форме. Бездокументарная форма ценных бумаг подразумевает отсутствие самих ценных бумаг на бумажных носителях. Права на бездокументарные ценные бумаги фиксируются путем внесения данных об их владельцах и о количестве, номинальной стоимости и категории принадлежащих им ценных бумаг в специальные списки (реестры). Однако такой способ фиксации прав, удостоверенных ценной бумагой, допускается только в случаях, прямо предусмотренных законом или в установленном им порядке. Акции как именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме (ст. 16 Закона о рынке ценных бумаг).
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Фиксация прав, закрепленных ценной бумагой в бездокументарной форме, осуществляется лицом, выдавшим ценную бумагу или уполномоченным на это лицом, действующим на основании специального разрешения (лицензии) в виде записи на лицевом счете владельца. По требованию владельца лицо, осуществившее фиксацию права в бездокументарной форме, обязано выдать ему документ, свидетельствующий о закрепленном праве, — выписку из реестра, которая не является ценной бумагой, но подтверждает факт владения определенным количеством ценных бумаг. Передача прав, закрепленных в бездокументарной форме, производится путем внесения записи в реестр акционеров, который существует в каждом акционерном обществе.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Правовой статус бездокументарных ценных бумаг активно дискутируется в правовой литературе. В настоящее время существуют две основные точки зрения. Представители первой, основываясь на нормах ГК РФ, признают ценными бумагами только документарные ценные бумаги. При этом бездокументарные ценные бумаги рассматриваются ими не в качестве ценных бумаг, а только как имущественные права или способ фиксации прав, вследствие чего не могут быть признаны вещами, а следовательно, и объектами права собственности. Представители второй точки зрения, напротив, признают бездокументарные ценные бумаги, рассматривая их как совокупность имущественных прав.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»-none-» lang=»-none-«> ;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»-none-» lang=»-none-«>Дробные акции. ;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»-none-» lang=»-none-«> ;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Действующее законодательство предусматривает особый вид акций — дробные акции (п. 3 ст. 25 Закона об АО).
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Появление института дробной акции вызвало многочисленные дискуссии в правовой литературе. В частности, следует ли рассматривать дробную акцию как ценную бумагу или часть ценной бумаги? Если признать дробную акцию частью ценной бумаги, которая обращается наравне с собственно ценной бумагой, то в результате становится возможным переход прав по ценной бумаге в соответствующей части. В противном случае следует признать, что дробная акция является ценной бумагой, и тем самым приравнять дробную акцию к собственно ценной бумаге, введя таким образом новый вид ценных бумаг.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Дробная акция по своей сути является частью акции (частью ее номинальной стоимости). В случае, если одно лицо приобретает две или более дробные акции одной категории (типа), эти акции образуют одну целую и (или) дробную акцию, равную сумме дробных акций.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Образование дробной акции происходит в связи с невозможностью приобретения акционером целого числа акций в следующих случаях, предусмотренных законом:
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — осуществления акционером закрытого акционерного общества преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером общества, пропорционально количеству принадлежащих ему акций;
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — осуществления преимущественного права приобретения акционерами дополнительных акций;
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — консолидации акций, размещенных обществом.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Иных оснований дробления акций законом не предусмотрено. Однако некоторые специалисты полагают, что образование дробных акций возможно и по иным основаниям, а содержащийся в Законе об АО перечень случаев возникновения дробных акций не является исчерпывающим.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Законодательством допускается возможность общей собственности нескольких лиц на одну акцию без разделения ее на доли. Общая собственность на акцию может возникать, например, в случаях ее наследования. Владение, пользование и распоряжение акциями, находящимися в общей собственности, осуществляется в соответствии с гражданским законодательством. Это, несомненно, вызывает определенные сложности, например, при голосовании такой акцией.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Дробные акции обращаются так же, как и акции, не являющиеся дробными. Спорным вопросом является объем прав, принадлежащий акционеру — владельцу дробной акции. По общему мнению, дробная акция предоставляет ее обладателю права, предоставляемые акцией соответствующей категории, но в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет. Например, обладание акционером 1/2 акции предоставляет акционеру на собрании акционеров не один голос, а 1/2 голоса. Определенные проблемы при этом может составлять кумулятивное голосование акционера по выборам совета директоров. В то же время право акционера на информацию должно осуществляться акционером в полном объеме. 13
2.3 Основные направления развития рынка ценных бумаг в РФ
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Рынок ценных бумаг в РФ один из самых многообещающих рынков по доходности.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>За два последних года российские акции в среднем подорожали втрое, а за 6 лет в 13 раз. Это лучшие показатели среди всех мировых рынков. После столь длительного и впечатляющего роста у многих инвесторов появляются сомнения в дальнейшей позитивной динамике рынка. К тому же, два из ключевых факторов формирования этой доходности растущие цены на нефть и политическая стабильность могут в 2013 году заметно ослабить своё влияние. Тем не менее, всё ещё низкая оценка российских сырьевых активов и высокие темпы роста прибылей в несырьевых отраслях создают предпосылки для продолжения роста котировок. По базовому сценарию он может составить 25-30%, по оптимистичному до 50%. В отсутствие существенного роста цен на нефть, наиболее высокие результаты покажут акции «второго эшелона».
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Соответственно, чтобы правильно выбрать лучшие из сотен таких акций потребуются дополнительные аналитические ресурсы, высокая квалификация и опыт.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Доходность по долговым обязательствам все эти 6 лет быстро снижалась. Даже процентные ставки по облигациям «второго эшелона» уже едва компенсируют инфляцию. При этом долговая нагрузка большинства предприятий стремительно растет.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Кроме того, с прекращением роста цен на нефть закончился и период избытка рублёвой ликвидности, когда ставки по межбанковским кредитам падали до 1%. Теперь кредитные риски эмитентов будут иметь ключевое значение для рынка. Ошибки в их оценке чреваты крупными потерями от корпоративных дефолтов. Тем не менее, хорошо диверсифицированный портфель грамотно отобранных облигаций «второго эшелона» ещё может принести до 12% годовых. 14
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>В целом акции остаются явно привлекательнее облигаций по соотношению риск/доходность. Довольно благоприятным периодом для рынка акций, вероятно, будут ближайшие несколько месяцев, особенно после нисходящей коррекции в январе. Ближе к лету может накопиться критическая масса первичного предложения, обостриться инфляционное давление в развитых странах и всё сильнее будет сказываться приближение выборов. Таким образом, в этот период наиболее эффективными буду вложения в ПИФы акций. Во втором квартале появятся предпосылки для постепенного перевода части активов в облигационные фонды. Покупка паёв фондов акций вновь может стать оправданной в четвёртом квартале, когда политические риски, возможно, будут отыграны, основная часть IPO уже состоится, а нефть начнёт дорожать с приближением холодов.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Конъюнктура российского рынка зависит от комплекса внешних и внутренних факторов, часть которых, в свою очередь, также зависит друг от друга. Наиболее мощным и всеобъемлющим фактором влияния является состояние мировой экономики и динамика его изменения. От темпов экономического роста напрямую зависят прибыли эмитентов, а также спрос на сырьевые ресурсы, составляющие основу российского экспорта.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Инфляция непосредственно влияет на динамику процентных ставок, уровень денежной ликвидности и терпимость инвесторов к рискам.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Развивающиеся рынки вносят наибольший вклад в динамику рынка акций РФ.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>От состояния мировой экономики во многом зависит экономический рост в развивающихся странах, большинство из которых по-прежнему сильно ориентированы на экспорт товаров. В свою очередь, от той же экономики зависит и динамика развивающихся рынков акций. С точки зрения статистики, именно изменения фондового индекса развивающихся рынков MSCI Emerging Markets вносят наибольший вклад в изменение котировок российских бумаг. Согласно экспертной оценке, более 50% прироста индекса РТС с конца 2000 года было получено за счёт динамики вышеупомянутого индекса MSCI EM.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>В среднем динамика российского рынка акций зависит от нефти примерно на 20%.
;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Цены на нефть принято считать чуть ли не главным индикатором для российской экономики и рынка ценных бумаг. На самом деле, по прямому влиянию на рынок, согласно статистике, они слегка уступают даже ценам на золото. Тем не менее, опосредованно котировки «чёрного золота» вносят существенный вклад в динамику почти всех остальных факторов, важных для рыночной конъюнктуры. Очевидно, что от стоимости барреля нефти зависят денежные потоки (т.е. фундаментальная оценка) ценных бумаг нефтяных и газовых компаний. Резкое повышение цен на нефть может оказаться тормозом мирового экономического роста и спровоцировать снижение аппетита инвесторов к рискам ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>. 15
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>ЗАКЛЮЧЕНИЕ
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>На основании проведенного исследования можно сделать следующие выводы:
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1. Рынок ценных бумаг Великобритании сегодня один из самых развитых и наиболее организованных в мире. В настоящее время активно происходит его интернационализации: многовековые традиции, оказывавшие долгое время заметное влияние на его деятельность, в настоящее время все больше уступают место современным тенденциям развития.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> 2. Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> 3. Акции обладают следующими свойствами:
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — акция — это титул собственности, т.е. держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — она не имеет срока существования, т.е. права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию;
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — для акции характерна неделимость, т.е. совместное владение акций не связано с делением прав между собственниками, все они вместе выступают как одно лицо;
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> — акции могут расщепляться и консолидироваться. При расщеплении одна акция превращается в несколько. Эмитентом это свойство акций может быть использовано для уменьшения предложения акций данного вида. При расщеплении не изменяется величина уставного капитала.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
- ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ.
- ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 05 марта 1999 года N 46 ФЗ.
- ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Распоряжение Правительства РФ от 1 июня 2006 года N 793-р «Стратегия развития финансового рынка на 2006-2008 годы».
- ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. М.:ИНФРА-М, 2010.
- ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М.: Финансы и статистика, 2009.
- ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Вавульский И. Размещение активов инвестиционных фондов в иностранные ценные бумаги. // Рынок ценных бумаг, № 1 (352), 2011.
- ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Видяпина В.И., Добрынина А.И. Экономическая теория. Учебник для вузов. М.: Инфра-М, 2011.
- ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Дробозина Л.А. Финансы, денежные обращения, кредит. — М.: Финансы и статистика, 2010.
- ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки: Учебное пособие для ВУЗов. — М.: Банки и биржи, 2011.
- ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»uk-UA» lang=»uk-UA»>Килячков А.А. Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. М.: Юристъ, 2009.
- ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Кравченко П.П. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг Российской Федерации. // Менеджмент в России и за рубежом, №2, 2011.
- ;font-family:’Times New Roman’;color:#000000″ xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>механизм функционирования. М.: Инфра-М, 2010.
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>ПРИЛОЖЕНИЕ
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Новые и последующие выпуски простых акций на Лондонской фондовой бирже ;font-family:’Times New Roman’;vertical-align:super» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>(Данные за 2011 г.)
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Первичный рынок
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Брит. компании
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Первичный рынок
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Иностранные
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Всего
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Кол-во компаний
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Сумма (Ј ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»en-US» lang=»en-US»>m ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>)
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Кол-во компаний
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Сумма (Ј ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»en-US» lang=»en-US»>m ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>)
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Кол-во компаний
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Сумма (Ј ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»en-US» lang=»en-US»>m ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>)
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Новые компании
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Публичное размещение
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>22
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>2503,85
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>21
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>9337,69
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>43
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>11841,54
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Размещение
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>19
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>2809,23
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>5
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>891,39
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>24
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>370,62
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Публ разм и размещение
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>2
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>185,80
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>0
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>0,00
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>2
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>185,80
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>По закрытой подписке
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>17
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>0,00
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>13
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>0,00
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>30
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>0,00
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Итого
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>60
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>5498,89
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>39
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>10229,08
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>99
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>15727,96
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Будущая эмиссия
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Публичное размещение
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>137
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>629,10
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>0
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>0,00
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>137
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>629,10
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Размещение
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>79
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>6038,04
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>8
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>465,96
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>87
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>6504,00
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Публ разм и размещение
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>15
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>689,12
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>0
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>0,00
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>15
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>689,12
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Выпуск прав
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>3
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>533,23
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>2
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>62,78
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>5
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>596,01
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Фондовый опцион сотрудников
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>180
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>0,00
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>41
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>0,00
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>221
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>0,00
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Итого
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>414
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>7889,49
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>51
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>526,74
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>465
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>8418,22
;font-family:’Times New Roman’;vertical-align:super» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1 ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Источник: Лондонская Фондовая Биржа
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>
Оборот внутреннего рынка акций и облигаций ;font-family:’Times New Roman’;vertical-align:super» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>2 ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>, Јbn
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Простые акции на ЛФБ
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Государственные облигации
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1992
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>434
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1,239
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1993
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>564
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1,598
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1994
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>606
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1,545
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1995
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>646
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1,576
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1996
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>742
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1,983
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1997
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1,013
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1,950
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1998
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1,037
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1,917
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1999
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1,411
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1,692
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>2000
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1,896
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1,595
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>2001
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1,905
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>2,030
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>2002
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1,815
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>2,158
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>2003
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>1,877
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>2,553
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>2004
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>2,316
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>2,994
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>2005
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>2,498
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>3,231
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>2006
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>3,202
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>3,487
;font-family:’Times New Roman’;vertical-align:super» xml:lang=»en-US» lang=»en-US»>2 ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>Источник ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»en-US» lang=»en-US»>: London Stock Exchange, Bank of England
;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>
Капитализация рынка акций и облигаций ;font-family:’Times New Roman’;vertical-align:super» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»>3 ;font-family:’Times New Roman'» xml:lang=»ru-RU» lang=»ru-RU»> Јbn
Капитализация рынка (включая листингованные в Великобритании и AIM* компании)
Непогашенная стоимость облигаций правительства Англии
Акции компаний Великобритании
123100, г. Москва,1-й Красногвардейский проезд, д. 15,МФК «Башня Меркурий Сити», 18 этаж123100, г. Москва,1-й Красногвардейский проезд, д. 15,МФК «Башня Меркурий Сити», 18 этаж
© 2011 – 2020 ООО ИК «Фридом Финанс»
ООО ИК «Фридом Финанс» оказывает финансовые услуги на территории Российской Федерации в соответствии с государственными бессрочными лицензиями на осуществление брокерской, дилерской и депозитарной деятельности, а также деятельности по управлению ценными бумагами. Государственное регулирование деятельность компании и защиту интересов ее клиентов осуществляет Федеральная служба по финансовым рынкам России.
Владение ценными бумагами и прочими финансовыми инструментами всегда сопряжено с рисками: стоимость ценных бумаг и прочих финансовых инструментов может как расти, так и падать. Результаты инвестирования в прошлом не являются гарантией получения доходов в будущем. В соответствии с законодательством компания не гарантирует и не обещает в будущем доходности вложений, не дает гарантии надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов. Услуги по совершению сделок с зарубежными ценными бумагами доступны для лиц, являющихся в соответствии с действующим законодательством квалифицированными инвесторами и производятся в соответствии с ограничениями, установленными действующим законодательством.
Информационно-аналитические услуги и материалы предоставляются ООО ИК «Фридом Финанс» в рамках оказания указанных услуг и не являются самостоятельным видом деятельности. Компания оставляет за собой право отказать в оказании услуг лицам, не удовлетворяющим предъявляемым к клиентам условиям или в отношении которых установлен запрет/ограничения на оказание таких услуг в соответствии с законодательством Российской Федерации или иных стран, где осуществляются операции. Также ограничения могут быть наложены внутренними процедурами и контролем ООО ИК «Фридом Финанс».
-
☆☆☆☆☆★★★★★
-
☆☆☆☆☆★★★★★