Особенности биржевой торговли

Связь с реальной экономикой

Курс производных ценных бумаг совсем не связан с реальным производством. Например, участники сделок по производным ценным бумагам (фьючерсам, опционам, варрантам) часто могут выиграть контракты. Но им не поставляют акции, облигации и т.п. (на которые заключаются сделки), а просто выписывают деньги. Кроме того, курсы производных, ценных бумаг (например, депозитарных расписок) мало зависят от курса акций.

Источники доходов от ценных бумаг

Доход от производных ценных бумаг является, как правило, результатом усиленной спекуляции этими бумагами. Примечательно, что в США в конце XX в. многие интернет-компании и высокотехнологичные предприятия часто работали с убытком. Однако доходы от их финансовых операций росли гораздо быстрее, чем у большинства предприятий.

Темпы роста и объемы стоимости ценных бумаг

На рынке первичных ценных бумаг считается нормальным, когда суммарная стоимость акций в 4—6 раз превышает объем годовой при были корпораций. Но во второй половине 90-х гг. XX в. соотношение между суммой рыночной стоимости ценных бумаг и суммой годовой прибыли у большого числа компаний США достигло 25—40 раз и более.

В заключение темы 9 об особенностях биржевой торговли целесообразно обратить внимание на то, что в ряде стран возникают особые финансовые организации — «финансовые пирамиды».

Такие пирамиды — мошеннический способ собирания денег населения.

Они основаны на вовлечении в спекулятивную игру лиц, которые затрачивают свои взносы на поддельные ценные бумаги. Тот, кто раньше вступил в мошенническое предприятие (нижние слои пирамиды), получает большие проценты на свои взносы. Но с притоком новых вкладчиков выплаты процентов уменьшаются. Со временем пирамида прекращает свое существование. Так это и произошло на финансовом рынке США в 2008—2009 гг., когда рухнули крупнейшие финансовые пирамиды, накопившие сотни миллиардов долларов обманутых вкладчиков. В 2010 г. в нашей стране выявлены 47 «финансовых пирамид», из которых половина их организаторов тогда же была привлечена к уголовной ответственности.

Эти факты поучительны особенно для тех, кто принадлежит к так сказать «легковерной публике» и не замечает преступные проделки учредителей так называемых «дутых» АО, а также тех, кто затевает мошеннические «банкротства» банков и корпораций.

Особенности биржевой торговли российского рынка ценных бумаг Текст научной статьи по специальности « Экономика и экономические науки»

Аннотация научной статьи по экономике и экономическим наукам, автор научной работы — Лавренова Е.С.

В статье рассмотрены понятие фондового рынка как части финансового рынка. Отдельно отмечен исторический аспект развития отечественного рынка ценных бумаг. Автором проводится анализ современного состояния российского фондового рынка и тенденций его дальнейшего развития.

Похожие темы научных работ по экономике и экономическим наукам , автор научной работы — Лавренова Е.С.,

FEATURES OF EXCHANGE TRADE OF THE RUSSIAN STOCK MARKET

The article deals with the concept of stock market as parts of the financial market. The historical aspect of development of domestic stock market is defined with special attention. The author analyzes the current state of the Russian stock market and tendencies of its further development.

Текст научной работы на тему «Особенности биржевой торговли российского рынка ценных бумаг»

ECONOMICS AND MANAGEMENT | Juvenis scientia 2020 № 1

особенности биржевой торговли российского рынка ценных бумаг

Национальный исследовательский Томский государственный университет Россия, 634050, г. Томск, пр. Ленина, 36

В статье рассмотрены понятие фондового рынка как части финансового рынка. Отдельно отмечен исторический аспект развития отечественного рынка ценных бумаг. Автором проводится анализ современного состояния российского фондового рынка и тенденций его дальнейшего развития.

Ключевые слова: финансовый рынок, фондовый рынок, рынок ценных бумаг, биржевая торговля.

features of exchange trade of the Russian stock market

National Research Tomsk State University 36 Lenin St., 634050, Tomsk, Russia

The article deals with the concept of stock market as parts of the financial market. The historical aspect of development of domestic stock market is defined with special attention. The author analyzes the current state of the Russian stock market and tendencies of

its further development.

Keywords: financial market, stock market, exchange trade.

Финансовые рынки, в частности фондовые рынки, в настоящее время являются значимыми для экономик современных развитых стран. Фондовый рынок представляет собой сложно организованную систему, которая является важнейшим инструментом обеспечения эффективного функционирования экономики страны в целом. Поэтому большое значение отводится деятельности фондовых бирж как организаторов биржевой торговли.

Фондовой биржей признается только организатор торговли на рынке ценных бумаг, осуществляющий свою деятельность на основании лицензии и не совмещающий свою деятельность по организации торговли с другими видами деятельности [1, ст. 11].

Развитие биржевой торговли в России в историческом аспекте

Исторически биржа — это древний торговый институт. В науке существует точка зрения, что первым прототипом современной биржи можно считать collegine mercantorium (собрание торгующих) в Древнем Риме. Также считается, что сам термин «биржа» имеет итальянское происхождение, связанное с именем фламандской купеческой фамилии van de Burse, у дома которой в Брюгге происходили собрания купцов и банкиров. В основном развитие биржевой торговли происходит в Европе. Так известными считаются возникшие в 1531 годы Антверпенская биржа, в 1549 г. — Лионская биржа, в 1602 году — Амстердамская биржа. Крупнейшими фондовыми биржами в XIX веке считаются Лондонская и Парижская. В США биржевой рынок развивается уже с 1752.

В сравнении с Западом российский рынок ценных бумаг сформировался значительно позже. Первая биржа в России появилась лишь при Петре I в 1703 году в Санкт-Петербурге. Ввиду ряда причин биржа бездействовала почти 100 лет. Во времена правления Екатерины II происходит создание Московской биржи, которая фактически начала свою деятельность лишь после войны 1812 года.

Заметное развитие биржевого движения в России про-

изошло в 30-40-х XIX столетия, когда рост фабрично-заводских и кустарных предприятий стимулировал расширение торгово-рыночных отношений. В эти годы возникли биржи в Кремчуге, Рыбинске, Нижнем Новгороде и других торговых центрах России [2]. Важным периодом развития биржевой торговли в России были 60-70-е годы, что было связано с реформами 1861 года и возникшей тенденцией экономического роста. В целом в начале XX века количество бирж в России составляло приблизительно 115.

Российские биржи, в отличие от западных, имели низкий уровень биржевой техники, а также отсутствовала жесткая регламентации правил заключения сделок. К тому же, обыденное отношение к биржам в России всегда было неоднозначным. Часто преобладало мнение, что порядочному человеку там делать нечего [3].

После революционного 1917 года многие биржи прекратили свое существование, но в 20-е годы наметилась тенденция к восстановлению деятельности. Однако в начале 30-х годов деятельность бирж была вновь прекращена.

После почти 70-летнего перерыва развитие биржевой торговли в России вновь возрождается. Конец 1980-х гг. в СССР характеризует биржевой бум. В 1992 году в России уже сосуществовало около сотен бирж, большая часть которых, однако, в дальнейшем прекратило свое существование. В 1900-е годы формируется законодательная база для биржевой торговли. Так, в 1996 году был принят Федеральный закон «О рынке ценных бумаг».

Таким образом, современные рынки ценных бумаг в развитых странах формировалась в течение длительного исторического периода. В России же этот процесс оказался сжатым и непоследовательным.

В целом к началу XXI на фондовом рынке России произошли позитивные сдвиги — появление новых видов ценных бумаг, рост объема их выпуска. Однако по-прежнему крайне незначительную долю рынка составляли акции промышленных предприятий [4, с. 338].

Juvenis scientia 2020 № 1 | ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ

Современное состояние и проблемы организации биржевой торговли в России

В настоящее время согласно данным Службы Банка России по финансовым рынкам по состоянию на 31.12.2015 в Российской Федерации деятельность по организации торгов осуществляют 9 бирж:

1. Публичное акционерное общество «Московская Биржа ММВБ-РТС»;

2. Публичное акционерное общество «Санкт-Петербургская биржа»;

3. Акционерное общество «Московская энергетическая биржа»;

4. Закрытое акционерное общество «Санкт-Петербургская Международная Товарно-сырьевая Биржа»;

5. Закрытое акционерное общество «Биржа «Санкт-Петербург»;

6. Закрытое акционерное общество «Санкт-Петербургская Валютная Биржа»;

7. Закрытое акционерное общество «Фондовая биржа ММВБ»;

8. Закрытое акционерное общество «Национальная товарная биржа»;

9. Акционерное общество «Крымская биржа» [5].

Фактически же большая часть торгов происходит на Московской бирже, а также на Санкт-Петербургской валютной бирже и фондовой бирже Санкт-Петербурга.

Согласно статистике Всемирной федерации бирж (World Federation of Exchanges, WFE) был сформирован рейтинг крупнейших фондовых бирж мира на основе объема рыночной капитализации (Таблица 1).

ТОП-io Фондовых бирж мира по объемам рыночной капитализации (в млрд. USD) на конец октября 2015 г. [6]

Позиция Название биржи Объем капитализации

1 NYSY 17 931 2

2 NASGAQ US 6 981.9

3 Japan Exchange Group 4 7136

4 Shanghai SE 4 1252

5 Euronext 3 326.9

6 Hong Kong Exchanges 3 059 9

7 Shenzhen SE 2 742.1

8 TMX Group 1 749. 3

9 Deutsche Borse 1 676.2

10 SIX Swiss Exchange 1 539.6

Таким образом, можно говорить о том, что американский фондовый рынок считается центром и движущей силой международной финансовой торговли. Хотя в последние годы активно развивается и азиатский фондовый рынок. На сегодняшний день, объем совокупной капитализации американского и азиатского фондовых рынков приближены к друг другу: 28 108.8 млрд. долларов у американского рынка ценных бумаг против 21 376.0 млрд. долларов — у азиатского. Для сравнения, суммарная капитализация европейского фондового рынка составляет 11 974.3 млрд. долларов, а крупнейшей из российских Московской биржи — 0.444 млрд. долларов [6].

ПАО Московская биржа появилась в декабре 2011г. в результате объединения РТС (Российская торговая система) и ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа). В настоящее время российский фондовый рынок относится к развивающимся. В связи с этим остаются нерешенными многие проблемы и базовые вопросы его функционирования.

Например, прослеживается тенденция преобладания на российском рынке в качестве «голубых фишек» акций нефтяных, газовых, энергетических компаний. Такая низкая отраслевая диверсификация является существенным недостатком российского рынка акций: около 70% капитализации рынка акций приходится на топливную промышленность, электроэнергетику и металлургию. Наблюдается высокая концентрация на уровне отдельных компаний: ОАО «Газпром» и ОАО «Сбербанк России» составляют около половины оборота [7, с. 305].

Фондовый рынок России характеризуется несовершенством законодательной базы. Основным законом, регулирующим данную сферу, по-прежнему является закон «О рынке ценных бумаг» 1996 года, который не охватывает все аспекты развивающегося фондового рынка. И, несмотря на наметившуюся положительную тенденцию принятия различных законов и положений по регулированию, по-прежнему, например, отсутствует законодательная база для срочного рынка. Также малоэффективной представляется система контроля и регулирования организации деятельности фондовых рынков. Так, в сентябре 2013 года Банку России были переданы полномочия Федеральной службы по финансовым рынкам по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков. На наш взгляд, передача полномочий по регулированию российского фондового рынка мегарегулятору имеет неоднозначные последствия в сторону улучшения качества контроля.

Рынок ценных бумаг России характеризуется отсутствием корреляции между ростом ВВП и ростом индексов. Здесь непосредственно видна негативная особенность отечественного фондового рынка — он практически никак не связан с реальным сектором экономики [8, с. 163]. Также для российского фондового рынка характерны низкая ликвидность и высокая волатильность.

Проблемой считается также отсутствие коллективного инвестирования на рынке ценных бумаг в России. И дело не столько в отсутствии средств у потенциальных инвесторов, сколько в отсутствии стимулов для участия в инвестиционной деятельности. Это связано как с вышеизложенными недостатками, так и с проблемами качества технической базы для биржевой торговли.

Негативной чертой является превышение спекуляции над инвестициями, низкая правовая культура и злоупотребление инсайдерской информацией.

Существует мнение, за последние в последние годы сценарий российского фондового рынка полностью одинаков [9, с. 7]:

1. В начале года рынок открывался вверх, его рост продолжался до апреля;

2. В мае начиналось мощное движение вниз, к августу рынок опускался;

3. С сентября вновь начиналось движение наверх, при этом рост выше падения, но динамика незначительна.

Такая тенденция может объясняться общим боковым трендом рынка. Анализ движения индекса ММВБ указывает на отсутствие тенденции, ни к росту рынка, ни к его снижению. С конца 2011 года происходит отток капитала из России, снижается активность международных инвесторов и торгов

ECONOMICS AND MANAGEMENT | Juvenis scientia 2020 № 1

на фондовой секции ММВБ, замедляются темпы экономического роста как следствие посткризисного восстановления экономики.

В 2013 г. российский фондовый рынок продемонстрировал явное падение. Индекс РТС почти за полгода упал на 14% (рис. 1). Такое снижение произошло на фоне быстрого роста площадок США и некоторых развивающихся рынков. Показатели отдельных компаний и даже секторов в некоторых случаях снизились гораздо сильнее рынка в целом. Капитализация компаний сфер металлургии и электроэнергетики рухнула на 30%. Акции «Мечела» на ММВБ упали на 51%, ФСК ЕЭС — на 50%, Газпрома — на 25% [10, с. 19].

Причинами такого падения фондового рынка можно считать негативную макроэкономическую ситуацию и перемещение ликвидности с развивающихся рынков на развитые (в основном, американский рынок).

Как уже отмечалось, существующие проблемы, связанные с замедлением темпов экономического роста, снизили инвестиционную активность на фондовом рынке. Рост ВВП РФ в I квартале 2013 г. был минимальным со времен 2009 г. и составил 1,6%. Промышленное производство сократилось в январе до 0,8%, а в феврале падение ускорилось и составило 2.1%. При этом инфляция превысила 7% [12, с. 320]. Снижение котировок нефти и постепенное ослабление курса рубля по отношению к иностранным валютам не могло не привести к падению фондового рынка. В введение санкций США в 2014 году падение российского рынка продолжилось. В марте 2014 года некоторые российские компании за 1 день потеряли от 2 до 7 % в стоимости акций и расписок и, как следствие, снизив свою капи-тализацию. В том же периоде Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) заявила о приостановке процесса включения России в свой состав. В 2013 г. общий отток капитала со-ставил там 63 млрд долл. Всемирный банк вдвое снизил оценку роста российской эконо-мики в 2014 г., теперь эксперты ожидают лишь 1.1 % роста по итогам года [12, с. 95]. Индекс ММВБ за последний год снизился на 18%. Курс рубля — самый худший после арген-тинской валюты из числа 24 валют развиваю-щегося рынка, за которыми следит Bloomberg, ослаб на 9.3 % в 2014 году. Прогнозы дальнейшего развития российского фондового рынка указывают на его падение на уровне кризисных значений 2008 года, во многом по причине вы-вода спекулятивного капитала ино-странны-ми инвесторами, которые составляют примерно половину присутствующих на российском рынке ценный бумаг инвесторов. На рисунке 1 представлена динамика индексов РСТ и ММВБ за последние 3 года, на рисунку 2 — РТС и S&P

500 за тот же период.

Таким образом, можно предположить, что российский

Рис. 2. Динамика S&P500 в сравнении с РТС за 2013-2015 гг. [составлено по данным сайта investfunds.ru]

фондовый рынок будет по-прежнему характеризоваться волатильностью, низкой ликвидностью и инвестиционной непривлекательностью. Неразрешенными окажутся и ряд других обозначенных проблем. Перспектива развития биржевой торговли на рынке ценных бумаг России выглядит все более мрачной.

В этой связи для России можно выделить два возможных пути дальнейшего развития фондового рынка:

1. Постепенное восстановление, которое будет трудным и, очевидно, очень длительным. В этом случае необходимы качественные изменения. Так, необходимо решить такие задачи, как повышение емкости и прозрачности фондового рынка, обеспечение эффективности рыночной инфраструктуры, совершенствование правового регулирования на фондовом рынке. Важной задачей является сглаживание международного политического напряжения;

2. Негативный сценарий развития и как следствие невозможность для большинства эмитентов разместиться на российских биржевых площадках и отток значительной части торговли российскими ценными бумагами на иностранные биржи.

Однако очевидно, что говоря сегодня о развитии отечественного рынка ценных бумаг в 2020 году прежде всего следует иметь в виду негативный сценарий развития, связанный с развитием оттока капитала и понижением рейтинга российских компаний ведущими рейтинговыми агентствами мира. Фондовый рынок России в целом будет находиться в условиях стагнации рынка акций в учетом падения котировок на нефтяном рынке, оттоком как иностранных, так и отечественных инвестиций с учетом отсутствия стабильности в динамике восстановления курса рубля.

1. О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: федер. Закон Рос. Федерации от 22.04.1996 N 39-ФЗ // КонсультантПлюс : справ. правовая система. — Версия Проф. — Электрон. дан. — М., 2013. -Доступ из локальной сети Науч. б-ки Том. гос. ун-та.

2. Биржевая торговля [Электронный ресурс] // Библиотекарь.Ру. -Электрон. дан. — URL: http://www.bibliotekar.ru/finance-3/76.htm (дата обращения: 11.01.2020).

3. Биржевая торговля [Электронный ресурс] // Экономический портал. — Электрон. дан. — URL: http://institutiones.com/general/287-birga.html (дата обращения: 10.01.2020).

4. Лялин В. Рынок ценных бумаг: учебник. — 2-е изд., переб. и доп. / В. Лялин, П. Воробьев. — М. : Проспект, 2013. — 400 с.

5. Организаторы торговли [Электронный ресурс] // Центральный Банк РФ. — Электрон. дан. — URL: http://www.cbr.ru/

Juvenis scientia 2020 № 1 | ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ

6. Statistics [Electronic resource] // World Federation of Exchanges. -Electronic data. — URL: http://www.world-exchanges.org/home/ docs /focus/FOCUS-Oct-2015.pdf (access date: 10.01.2020).

7. Кадиленко А. Н. «Голубые фишки» России и мира // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. — 2013. — № 12-1. -С. 302-306.

8. Проблемы становления и развития фондового рынка России : сб. ст. / гл. ред. Т.И. Королева. — Брянск : Изд-во БГТУ, 2013. -248 с.

9. Васин М. Фондовый рынок — 2013: опять «около нуля»? // Рынок ценных бумаг. — 2013. — № 2. — С. 7-9.

10. Алифанова Е. Тенденции развития мирового фондового рынка и их проявления на нац. рынках ценных бумаг в условиях глобализации / Е. Алифанова, О. Козловцева // Финансовые исследования. — 2013. — № 2(39). — С. 12-23.

11. Динамика индексов [Электронный ресурс] // Investfunds. — Электрон. дан. — URL: http://stocks.investfunds.ru/indicators (дата обращения: 09.01.2020).

12. Греков М. Н. Правовое регулирование фондового рынка России в условиях экономических санкций // Актуальные проблемы российского права. — 2015. — № 3. — С. 95-101.

Биржевая торговля в России

Понятие и типы бирж

Биржа является одним из основополагающих элементов финансового рынка, по смыслу является местом встречи продавца и покупателя на самые разнообразные товары – от акций и фьючерсов до зерна и топлива.

Существует несколько типов бирж, в зависимости от товара, который торгуется на конкретной площадке:

1. валютные биржи – организовывают торговлю валютой;
2. фондовые биржи – имеют специализацию на ценных бумагах, особенно на акциях и облигациях;
3. фьючерсные биржи – совершают сделки с фьючерсами, опционами и прочими срочными контрактами;
4. товарные биржи – ведут торги реальным товаром (газ, нефть, металлы и т.д.)

История возникновения биржевой торговли в России

Первая в России биржа создана по указу царя Петра I в 1703 году и открыта в Санкт-Петербурге. Поскольку идея вводилась в принудительном порядке и в условиях ограниченно развитой экономической системы, биржа не функционировала почти сто лет. Ситуация изменилась в начале XIX века, когда облигации Государственных займов начинают поступать в обращение, а с 1827 года акции. В течении всего XIX века биржи начинают появляться в крупных городах страны.

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Следующими катализаторами развития бирж стали рыночные реформы 1861 года, развитие хлебной торговли, интенсивное развитие сети железных дорог и появление коммерческих банков. В итоге, к 1913 году общее количество бирж достигло 115, среди них преобладали товарные биржи, где доминировали торги сельскохозяйственной продукцией и сырьем.

В советский период биржи существовали в период НЭПа и основные функции заключались в определении спроса и предложения, котировке цен и регламентировании сделок.

В настоящее время можно считать, что после биржевого бума в постсоветский период биржи заняли свою функциональную нишу в рамках рыночных отношениях современной России.

Регулирование биржевой деятельности в России

Можно выделить два направления регулирования биржи: внешнее (государственное) и внутреннее (саморегулирование).

Основными государственными органами, непосредственно участвующими в регулировании торговли на бирже, являются:

• Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку;
• Федеральная комиссия по товарным биржам;
• Центральный банк Российской Федерации;
• Министерство финансов РФ.

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

Государственные органы контролируют деятельность бирж на основе действующего законодательства. Одной из функций выступает лицензирование как биржи и организаций ее инфраструктуры, так и индивидуальных посредников биржевого рынка.

Принцип саморегулирования биржи основывается на том, что каждая биржа имеет определенные внутрибиржевые нормативные акты, на которых основывает свою деятельности. К данным документам можно отнести: устав биржи, правила биржевой торговли и учредительный договор.

Особенности биржевой торговли в России

Крупнейшими биржами в России длительное время являлись Российская товарная биржа и Московская межбанковская валютная биржа. В 2011 году биржи объединились и появилась Московская биржа. Товаром на Московской бирже является валюта, золото, фьючерсные контракты и прочие финансовые инструменты.

Как и на каждой бирже в мире в России имеются свои фондовые индексы, основными являются ММВБ и РТС. Также есть отраслевые индексы. Наиболее технологичными рынками в России можно назвать: срочный, товарный, фондовый и валютный.

В настоящее время в России регулярная биржевая торговля сконцентрирована главным образом на операциях с валютой и ценными бумагами крупных компаний (включая акции и облигации), а также эмитируемых федеральными и местными органами.

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

22. ОСОБЕННОСТИ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ

Биржевая торговля является особым видом коммерческих операций путем проведения биржевых сделок между специально аккредитованными участниками.

Биржевая сделка имеет особые признаки:

• относится к видам биржевых сделок, установленным в законе о товарных биржах;

• представляет собой соглашение о купле-продаже биржевого товара или биржевого контракта;

• срочность (т. е. с немедленной поставкой или к определенному оговоренному сроку);

• совершается по правилам биржи;

• осуществляется биржевыми посредниками (брокерские фирмы, брокерские конторы, независимые брокеры);

• вступает в правовую силу с момента ее регистрации на бирже.

Характеристика биржевого товара:

• товар определенного рода и качества (в том числе мясо и мясопродукты, зерно, нефть и нефтепродукты, лес и лесоматериалы, хлопок), а также стандартный контракт и коносамент, за исключением недвижимости и интеллектуальной собственности;

• социально значимый и пользуется наибольшим спросом (например, сырье);

• не является монопольным ни в производстве, ни в распределении;

• не является конечным продуктом промышленного производства (так как увеличение или уменьшение производства продукции законченного цикла во многом зависит от воли производителя, который тем самым может манипулировать ценой); является массовым;

• стандартен по количеству, т. е. предлагается оптовыми партиями, партии товара не могут иметь индивидуализированный характер, а чтобы товар быстро и многократно перепродавался – на бирже установлен определенный и неизменный размер партии товара;

• стандартен по качеству, для чего вводится базисный сорт как единая мера, точка отсчета, с помощью которой все остальные виды ранжируются по степени содержания в них полезности.

Особенности биржевой торговли

. Виды биржевых сделок

.Просрочка биржевых сделок. Репорт и депорт

Важным фактором развития рыночной инфраструктуры стало создание товарных бирж. Организация товарных бирж обеспечивает условия для регулирования цен, облегчает процесс приобретения продукции и установления хозяйственных связей.

Товарные биржи сегодня — это центры деловой активности, размывающие региональные барьеры и способствующие формированию оптового рынка. Создаются они на добровольной основе с использованием долевых вкладов учредителей и членов товарной биржи. На биржах осуществляется купля-продажа товаров, биржи способствуют установлению связей между изготовителями и потребителями. Путем котирования цен биржи выявляют реальные цены на товар, которые являются ориентиром при заключении сделок.

Сделками признаются действия граждан и юридических лиц, направленные на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей.

Сделки являются основной правовой формой, в которой опосредуется обмен между участниками гражданского оборота. И в связи с этим особое значение приобретают те требования, которые предъявляет закон к действительности сделок. Гражданский Кодекс Украины в главе, посвященной сделкам, определяет их понятие, виды и формы, а так же последствия признания их недействительными.

1. Особенности биржевой торговли

Законодательство выделяет особенности торговли, общие для всех товарных бирж. Наряду с ними каждой бирже присущи свои особенности. Они детерминированы прежде всего тем, что биржа, организуя оптовую торговлю, вправе уточнять содержащиеся в законодательстве общие нормы с учетом конкретных условий торговли на данной бирже. Кроме того, биржа может устанавливать свои оригинальные правила, которые неизвестны законам и иным нормативным правовым актам.

Общие особенности биржевой торговли:

А) Они начинают просматриваться уже с товара, который может быть предметом биржевой торговли. Биржевой товар — это взятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговле. Он заменимый, определяется не индивидуальными, а родовыми признаками, ему свойственны массовость, делимость, взаимозаменяемость, введение стандартизации. Все это предоставляет неограниченные возможности вести торговлю по образцам, эталонам, описаниям, сводить товар в биржевые единицы — лоты (партии однородного товара). Согласно Закону «О товарных биржах и биржевой торговле» не могут быть биржевым товаром недвижимое имущество и объекты интеллектуальной собственности, что значительно затруднило работу многих российских бирж, специализировавшихся на торговле такого рода товарами [2].

По требованию участника биржевой торговли биржа обязана организовать экспертизу качества реальных товаров, реализуемых через биржевые торги.

Б) Наиболее ярко общие особенности биржевой торговли проявляются в субъектах, которые могут быть ее участниками. Биржевая торговля представлена весьма разнообразными участниками. Их статус неодинаков и четко определен законодательством, а также учредительными документами самой биржи. Для товарной биржи характерен непривычный для нас институт — биржевое посредничество, осуществляемое исключительно биржевыми посредниками.

Под биржевыми посредниками понимаются три различных субъекта: брокерские фирмы — организации со статусом юридического лица; брокерские конторы — филиалы или другие обособленные подразделения юридических лиц, имеющие отдельный баланс и расчетный счет; независимые брокеры — физические лица, зарегистрированные в установленном порядке как индивидуальные предприниматели, осуществляющие свою деятельность без образования юридического лица.

Участие членов биржи в биржевой торговле строго персонифицировано. Уступка права на участие в биржевой торговле без передачи или продажи свидетельств (титулов) собственности на долю уставного капитала и прав на участие в управлении биржей не допускается, за исключением случаев, предусмотренных законом. В порядке такого исключения члены биржи, в частности, могут сдавать в аренду (уступать на определенный договором срок) свое право на участие в биржевой торговле. Но уступать свое право они могут только одному юридическому или физическому лицу. Соответствующий договор подлежит регистрации на бирже. Субаренда (переуступка) прав на участие в биржевой торговле не допускается.

Кроме членов биржи в биржевой торговле участвуют посетители биржевых торгов. К ним относятся юридические и физические лица — не члены биржи, имеющие в соответствии с учредительными документами биржи право на совершение биржевых сделок. Посетители могут быть постоянными и разовыми. С разовыми посетителями биржевых торгов все просто. Они имеют право на совершение сделок только на реальный товар, от своего имени и за свой счет. Иначе обстоит дело с постоянными посетителями, которые, как правило, бывают брокерскими фирмами, брокерскими конторами или независимыми брокерами. Они вправе осуществлять биржевое посредничество в порядке и на условиях, установленных для членов биржи. В отношении них установлены лишь некоторые ограничения. Число постоянных посетителей не должно превышать 30% от общего числа членов биржи. Постоянные посетители не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей. За право участия в биржевой торговле они обязаны вносить плату в размере, определенном биржей. Не допускается предоставление постоянному посетителю права на участие в биржевых торгах на срок более трех лет.

Отношения между биржевыми посредниками и их клиентами определяются на основе соответствующего договора. Биржа в пределах своих полномочий также может регламентировать взаимоотношения биржевых посредников и их клиентов, применять в установленном порядке санкции к биржевым посредникам, нарушающим определенные ею правила взаимоотношений биржевых посредников с их клиентами. Биржевой же посредник вправе требовать от своих клиентов внесения гарантийных взносов на свой расчетный счет, открытый в расчетном учреждении (клиринговом центре), а также предоставления прав на распоряжение этими средствами от своего имени в соответствии с данным ему поручением.

В) Важная общая особенность биржевой торговли связана с ценой биржевых товаров. По законодательству США, само существование бирж и необходимость правового регулирования их деятельности объясняются особым значением бирж в процессе ценообразования на национальном рынке. Отсюда возникает возможность злоупотреблений бирж в ценообразовательном процессе, что и требует постоянного внимания со стороны государства.

Своеобразие биржевых цен — их непостоянство, подвижность, быстрое изменение (по нескольку раз на протяжении биржевого собрания). Сказанным объясняется существование на товарных биржах такого своеобразного института, как котировка цен. Котировка есть выявление с учетом спроса и предложения цен на товар в течение каждого дня работы биржи и фиксирование их биржей на определенный срок и дату в качестве «подсказки» продавцам и покупателям при совершении сделок. Цены регистрируются в биржевых документах и затем в той или иной форме публикуются (обнародуются). Зафиксированные биржей цены служат ориентиром для предстоящих торгов аналогичными или сходными товарами. Биржевые цены решающим образом влияют и на цены соответствующих товаров, реализуемых вне бирж.

Законодательством установлены специальные гарантии свободных цен в биржевой торговле. Биржа имеет право на самостоятельное и свободное установление отчислений в пользу биржи от комиссионных, получаемых биржевыми посредниками в вознаграждение за посреднические операции на бирже; сборов, тарифов и других платежей, взимаемых в пользу биржи с ее членов и других участников биржевой торговли за услуги, оказываемые биржей и ее подразделениями; штрафов, взимаемых за нарушение устава биржи, правил биржевой торговли и других правил, установленных внутренними документами биржи. Однако бирже запрещается устанавливать уровни и пределы цен на биржевой товар в биржевой торговле; размеры вознаграждения, взимаемого биржевыми посредниками за посредничество в биржевых сделках.

. Виды биржевых сделок

На бирже в отношении котирующегося товара участники биржевой торговли (обычно через биржевых посредников-брокеров) совершают биржевые сделки.

В соответствии с Законом о товарных биржах биржевая сделка представляет зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов.

Биржевые сделки отличаются от общего гражданско-правового понятия «сделка» условиями их заключения, они заключаются:

· на биржевом собрании;

· участниками биржевой торговли обычно через биржевых посредников (от имени клиента и за его счет; от имени клиента и за свой счет; от своего имени и за счет клиента; от своего имени и за свой счет);

· только в отношении биржевого товара;

· через маклера — оформляются в письменной форме (маклерские записки);

· в правилах биржевой торговли устанавливается порядок регистрации и оформления биржевых сделок;

· исполняются всегда вне биржи, так как товара на бирже нет.

Закон о товарной бирже предусматривает совершение участниками биржевой торговли в ходе биржевых торгов следующих сделок, связанных с взаимной передачей прав и обязанностей:

в отношении реального товара (он в наличии);

в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки (форвардные сделки) [4];

в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки);

по уступке прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара (опционные сделки).

Возможно совершение и других сделок в отношении биржевого товара, контрактов или прав, установленных в правилах биржевой торговли. Следовательно, в законодательстве нет исчерпывающего перечня видов биржевых сделок, биржи могут отрегулировать вид сделки в своих правилах.

Рассмотрим особенности и признаки основных видов биржевых сделок.

· К сделкам с реальным товаром относят кассовые и форвардные сделки. Цель кассовых сделок — приобретение, отчуждение товара немедленно на оговоренных участниками сделки условиях. Товар оплачивается при поступлении товара в собственность покупателя. Форвардные сделки связаны с поставкой товара через какой-то срок, но также на оговоренных участниками сделки условиях. Например, форвардная сделка на товар «в пути», т.е. на тот товар, который еще не прибыл, но будет сдан покупателю в установленный срок и в определенном месте. При заключении такой сделки в распоряжении продавца товара нет, но он должен быть поставлен к оговоренному сроку.

· Срочные сделки подразделяются на твердые, онкольные, опцион (сделка с премиями), фьючерсные.

Твердые сделки — продавец сдает товар покупателю в установленный срок по цене, оговоренной при заключении сделки.

Онкольные сделки — продавец сдает товар покупателю в установленный срок по цене, которая будет определена в момент оплаты. Следовательно, при заключении сделки цена не определяется.

Опцион — сделка с премиями. Уплата противоположной стороне известной премии дает право купить или продать товар по установленной при заключении сделки цене в любой день в течение определенного периода либо вообще отказаться от сделки без возмещения убытков. Если право осталось не востребованным покупателем, то сделки прекращаются.

Фьючерсные сделки определяются как сделки, которые заключаются не с целью покупки или продажи товара, а страхования (хеджирования) сделок с наличным товаром или получения в ходе перепродажи или после прекращения сделки разницы от возможного изменения цен [1].

Объект фьючерсной сделки — не товар (в отличие от других биржевых сделок), а биржевой контракт (фьючера). Цель фьючерсных сделок — получение доходов от разницы в ценах или снижение рисков и уменьшение потерь от понижения цен.

Подавляющее большинство фьючерсных операций не заканчивается поставкой товара или другого объекта сделки, поскольку одна из основных их целей — страхование (хеджирование) наличных активов или обязательств от изменения цен, курсов, проектных ставок. Поэтому фьючерсные сделки и совершаются на бирже параллельно наличным сделкам, будучи равными им по сумме.

При приближении сроков оплаты фьючерсные операции за-считываются (обратными сделками), что позволяет компенсировать потери на наличном рынке прибылью на бирже, или наоборот.

Фьючерсные сделки способствуют выравниванию цен, поскольку с их заключением увеличивается число совершаемых сделок и уменьшается колебание цен. Последнее сказывается положительно на стабилизации экономики.

. Просрочка биржевых сделок. Репорт и депорт

Во многих случаях биржевая операция реализуется в установленный срок: рассчитывающий на повышение (повышатель), который покупал, теперь продает; рассчитывающий на понижение (понижатель), который продавал, теперь для покрытия своих обязательств покупает. Но весьма часто случается, что спекулянты заинтересованы в том, чтобы их операции не были закончены в данный срок, а были продолжены. Это достигается (как на фондовых так и товарных биржах) путем просрочки (пролонгации) сделок, репорта (на лондонской бирже — Contango) и депорта (на лондон. Бирже — backwardation).

К просрочке прибегает повышатель, когда его расчеты не оправдались, курс пал и тем не менее он остается при своем прежнем взгляде, что в будущем курс должен подняться; просрочка желательна для повышателя и в том случае, когда курс повысился, но он предвидит еще дальнейшее его повышение. Немедленная реализация сделки в первом случае принесет ему убыток, во втором может уменьшить его будущие барыши; в том и другом случае он, реализуя сделку, т. е. продавая поставленные ему ценности, сам содействует понижению курса. Его интересы поэтому требуют, чтобы реализация сделки была отложена. Это для него вполне возможно, если он располагает достаточными денежными средствами: он может в срок принять поставленные ему бумаги, заплатить за них, а продажей их выжидать до удобного момента. Но обыкновенно спекулянт не располагает такими средствами и должен прибегнуть к займу. Для займа спекулянт может обратиться к обычным в гражданском обороге средствам, но в биржевом обороте это обыкновенно совершается в форме своеобразной сделки, именно репорта.

Операция репорта состоит в том, что спекулянт-повышатель, который к данному ликвидационному сроку (напр. к концу текущего месяца) купил известные бумаги и сделки своей закончить не желает, продает кому-либо подлежащие приему бумаги и в то же самое время по тому же договору заключает с тем же лицом сделку об обратной покупке этих самых бумаг в известный срок (напр. к концу будущего месяца). Вся эта операция выражается словами: повышатель себя репортирует (se fait reporter).

Здесь, собственно, две сделки: 1) продажа к наступающему ликвидационному сроку (концу текущего мсяца) и 2) обратная покупка к дальнейшему (концу будущего). В основу первой сделки кладется официальный ликвидационный курс (см. выше): курс второй сделки — обратной покупки — устанавливается самими сторонами, и обыкновенно он выше первого. Разница между двумя курсами и называется собственно репортом; часто он выражется процентным отношением этой разницы к ликвидационному курсу по расчету одного года. Этот способ выражения объясняется тем, что благодаря операции репорта повышатель в течение известного срока (в нашем примере месяца) располагает наличными деньгами в размере суммы, причитающейся ему по первой сделке (продаже), и репорт есть вознаграждение его контрагента, т. е. лица, дающего на этот срок деньги, следов. это есть процент.

Выгоды, которые повышатель извлекает из всей этой операции, заключаются в следующем: 1) он освобождается от необходимости принять купленные им (по своей спекуляционной сделке) бумаги, последние будут поставлены лицу, с которым он заключил сделку репорта; 2) свою спекуляционную сделку он не реализирует, сделка путем репорта продолжена; он по-прежнему рассчитывает на повышение, и если к его новому сроку курс действительно поднимется, то он может продать эти бумаги с барышом. Если его расчеты не оправдаются, курс не поднимется, то он может заключить новую сделку репорта и опять продолжать все ту же операцию, и так несколько раз.

Свои сделки репорта повышатели чаще всего заключают с понижателями, которые для покрытия своих обязательств к наступающему ликвидационному сроку нуждаются в бумагах, но за недостатком понижателей они могут обратиться и к банкирам и к др. капиталистам, которые этим путем находят помещение своим капиталам. Для некоторых банков ссуды денег, совершаемые в виде сделок репорта, составляют весьма видную статью их оборотов. Высота репорта подлежит колебаниям; она зависит: от общего процента по краткосрочным ссудам, в особенности от вексельного дисконта, от кредитоспособности данного спекулянта, от характера данной бумаги (прочного или непрочного положения ее на бирже), но особое влияние на высоту репорта оказывают размеры, в каких повышатели нуждаются в просрочке своих операций. Чем больше эти размеры и чем меньше сумма не покрытых еще обязательств со стороны понижателей, тем выше репорт. Случалось, что репорт достигал высоты чрезвычайной; бывало, хотя и временно, что он составлял свыше 50, даже 100 % годовых. Столь высокие репорты (даже репорты, превышающие 10 % годовых) по силам далеко не всем спекулянтам; многие должны наконец продать свои бумаги и реализировать свои спекуляционные сделки. Если число таких спекулянтов велико, то биржа легко может быть охвачена паникой. Курсы падают быстро и сильно, большинство спекулянтов оказываются несостоятельными. Поэтому репорты служат симптомом того, что положение биржи критическое и что стране угрожает взрыв — биржевой крах [3].

Понижатели для просрочки своих операций прибегают к сделке депорта. Понижатель к наступающему ликвидационному сроку продал известные бумаги in blanco (непокрыто), но операцию свою он желает продолжить, так как расчеты его хотя и не оправдались, курс не понизился, но он все же остается при прежнем воззрении. Тогда он для покрытия своих обязательств покупает у кого-либо к наступающему ликвидационному сроку бумаги, которые он обязан поставить, и по тому же договору продает тому же лицу эта же самые бумаги к следующему сроку. И здесь две сделки: 1) покупка к наступающему ликвидационному сроку и 2) продажа к следующему. В основу первой сделки кладется официальный ликвидационный курс, курс же второй сделки — продажи — определяется по соглашению сторон, и обыкновенно он ниже первого. Разница между этими двумя курсами и есть депорт; он выражается процентным отношением этой разницы к ликвидационному курсу по расчету одного года. Депорт есть вознаграждение владельца бумаг за то, что он свои бумаги на известный срок предоставляет в распоряжение понижателя. Выгоды этой операции для понижателя заключаются в том, что он покрывает свои обязательства, так как вместо него бумаги поставляются лицом, с которым он заключил сделку депорта, и в то же время он продолжает свою операцию и, по-прежнему спекулируя à la baisse, может выжидать удобного момента для закупки запроданных им бумаг. Все, что выше сказано о репортах, относится и к депортам. Высота депорта определяется теми же моментами, что и высота репорта.

Высокие депорты служат указанием на то, что на Б. со стороны какой-нибудь группы повышателей практикуется предосудительная проделка, известная под английским названием corner (в Берлине назыв. «Schw änze»). Именно повышатели соединяются в синдикат, который стремится сосредоточить в своих руках по возможности всю массу данной бумаги, обращающуюся на рынке. Тогда при наступлении ликвидационного срока понижатели, которые продавали in blanco, вынуждены бывают закупать эти бумаги у того же синдиката по цене, которую он же устанавливает, или же при посредстве опять-таки того же синдиката просрочивать свои сделки, уплачивая ему за то высокие депорты. Операция corner практикуется не только на фондовой бирже, но и на товарной, но все же в виде исключения, так как сосредоточение в одних руках нужной массы бумаг или товара является делом трудным и сопряженным с большими издержками. Легче всего удается подобная операция с бумагами, которых имеется только один сорт. Далее, легко может быть проведена подобная операция с новыми бумагами, когда, как это практикуется в Англии и небезызвестно и в Германии, сделки заключаются с акциями, напр., к выпуску объявленными, но еще не выпущенными; тогда учредители акционерного общества легко могут устроить corner. — Просрочка сделок путем репорта и депорта совершается на некоторых биржах при самой ликвидации.

Основные выводы и результаты, полученные в ходе исследования:

. Общие особенности биржевой торговли:

Они начинают просматриваться уже с товара, который может быть предметом биржевой торговли. Биржевой товар — это взятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговле;

Наиболее ярко общие особенности биржевой торговли проявляются в субъектах, которые могут быть ее участниками;

Важная общая особенность биржевой торговли связана с ценой биржевых товаров.

. Различают такие виды бирж: срочные сделки , кассовые и форвардные сделки.

. Во многих случаях биржевая операция реализуется в установленный срок: рассчитывающий на повышение (повышатель), который покупал, теперь продает; рассчитывающий на понижение (понижатель), который продавал, теперь для покрытия своих обязательств покупает. Но весьма часто случается, что спекулянты заинтересованы в том, чтобы их операции не были закончены в данный срок, а были продолжены. Это достигается (как на фондовых так и товарных биржах) путем просрочки (пролонгации) сделок, репорта (на лондонской бирже — Contango) и депорта (на лондон. бирже -backwardation).

товарная биржа сделка

1. Жилинский, С. Э. Предпринимательское право (правовая основа предпринимательской деятельности) Учебник / М.: Издательство НОРМА , 2001.- 672 c.

. Павлова Л.Й. Финансовый менеджмент: Учебник. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.

. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б.. Современный экономический словарь. 2 е изд., испр. М.: ИНФРА М. 479 с. 1999 .

Репетиторство

Наши специалисты проконсультируют или окажут репетиторские услуги по интересующей вас тематике.
Отправь заявку с указанием темы прямо сейчас, чтобы узнать о возможности получения консультации.

Особенности биржевой торговли

§ 3. особенности биржевой торговли

1. Законодательство выделяет особенности торговли, общие для всех товарных бирж. Наряду с ними каждой бирже присущи свои особенности. Они детерминированы прежде всего тем, что биржа, организуя оптовую торговлю, вправе уточнять содержащиеся в законодательстве общие нормы с учетом конкретных условий торговли на данной бирже. Кроме того, биржа может устанавливать свои оригинальные правила, которые неизвестны законам и иным нормативным правовым актам.

2. Рассмотрим сначала общие особенности.

А) Они начинают просматриваться уже с товара, который может быть предметом биржевой торговли. Биржевой товар — это взятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговле. Он заменимый, определяется не индивидуальными, а родовыми признаками, ему свойственны массовость, делимость, взаимозаменяемость, введение стандартизации. Все это предоставляет неограниченные возможности вести торговлю по образцам, эталонам, описаниям, сводить товар в биржевые единицы — лоты (партии однородного товара). Согласно Закону «О товарных биржах и биржевой торговле» не могут быть биржевым товаром недвижимоеимущество и объекты интеллектуальной собственности, что значительно затруднило работу многих российских бирж, специализировавшихся на торговле такого рода товарами.

В постановлении Совета Министров — Правительства РФ «О мерах по стимулированию роста организованного товарооборота биржевых товаров через товарные биржи*» от 11 мая 1993 г. № 452 приведен следующий перечень групп биржевых товаров: мясо и мясопродукты, зерно, сахар, нефть и нефтепродукты, лес и лесоматериалы, хлопок, шерсть, черные металлы, цветные металлы. В мировой практике биржевой торговли насчитывается сейчас около 65 наименований биржевых товаров. Естественно, и перечень групп этих товаров, содержащийся в постановлении Совета Министров — Правительства РФ от 11 мая 1993 г., не является исчерпывающим. В нем приведены лишь группы товаров, наиболее типичные и распространенные на российских биржах.

* Российские вести. 1993. 25 мая.

По требованию участника биржевой торговли биржа обязана организовать экспертизу качества реальных товаров, реализуемых через биржевые торги.

Б) Общие особенности имеют и биржевые сделки. Биржевой сделкой является договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевой торговли. В целом правовая природа биржевых сделок та же, что и сделок, заключаемых вне товарных бирж. На них распространяются нормы права о сделках, содержащиеся в части первой ГК РФ. Суть же особенностей сводится к следующему. Биржевые сделки не бывают односторонними, а во всех случаях имеют форму гражданско-правового договора (соглашения). Биржевой договор типовой, сродни договору присоединения, разрабатывается самой товарной биржей. В нем заранее изложено большинство условий. Остаются незаполненными всего несколько пунктов: имя (наименование) покупателя, количество проданного товара и его цена. На оформление такого договора хватает нескольких десятков секунд.

Заключаются сделки только на биржевых собраниях в ходе биржевых торгов. Биржевое собрание — организованная встреча членов биржи, на которой выявляется спрос и предложение на биржевые товары и заключаются сделки между участниками собрания непосредственно или через посредников. Предметом сделки является биржевой товар (см. выше п. 2). Сторонами ее могут выступать лишь участники биржевой торговли. Биржевые сделки нельзя совершать от имени и за счет биржи. Введена обязательная регистрация биржевых сделок. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливает биржа.

Сделки, совершенные на бирже, но не соответствующие вышеперечисленным требованиям, не являются биржевыми. Гарантии биржи на такие сделки не распространяются. Биржа вправе применять санкции к участникам биржевой торговли, совершающим небиржевые сделки на данной бирже.

В Законе о товарных биржах дан перечень наиболее типичных сделок, совершаемых на товарной бирже, и раскрыта их сущность. Всего выделено четыре вида биржевых сделок. Первый вид — сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара. Второй — форвардные сделки по взаимной передаче прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки. Третий — фьючерсные сделки по взаимной передаче прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Четвертый — опционные сделки, связанные с уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара. Приведенный перечень видов сделок не является исчерпывающим. Биржи в своих внутренних документах могут предусмотреть совершение также иных сделок в отношении биржевого товара, контрактов или прав.

Законодательная характеристика биржевых сделок позволяет свести их в две крупные группы. Одну составляют сделки, которые совершаются с реальным товаром. Фигурирующий в них товар уже произведен, имеется в наличии и хранится в определенном месте или находится «в пути». Поэтому имеется возможность исполнить такую сделку сразу после ее заключения и по фиксированной в ней цене. К другой группе относятся сделки, заключаемые при отсутствии реального товара. Подлежащий передаче товар еще не изготовлен или продавцу предстоит его приобрести у других лиц.

По подсчетам специалистов, доля сделок на реальный товар постоянно снижается. Сейчас на них приходится около 5\% всех биржевых сделок. Преобладают же сделки фьючерсные, которые, как правило, заключаются не с целью покупки или продажи товара, а с целью страхования (хеджирования) сделок с наличным товаром во избежание потерь от изменения цен или получения в ходе перепродажи сделки разницы от возможного изменения цен.

В такого рода соглашениях необходимо обращать внимание на определение цены с учетом меняющейся конъюнктуры на рынке и реальность срока исполнения сделки.

Общее правило таково: исполнение договора оплачивается по цене, достигнутой соглашением сторон. Однако в случаях, предусмотренных законом, применяются цены, устанавливаемые или регулируемые уполномоченными на то государственными органами. По соглашению сторон цены здесь устанавливаться не могут.

А каковы же юридические возможности изменить в будущем цену, определенную в договоре его сторонами? Изменение цены после заключения договора допускается в случаях и на условиях, предусмотренных договором, законом либо в установленном законом порядке. Значит, в биржевой сделке и надлежит ее сторонам самим предусмотреть как случаи, так и условия, а коротко говоря,— механизм возможного изменения цены.

Для предупреждения недоразумений и разного рода конфликтов, связанных с ценой биржевой сделки, полезно использовать рекомендации, содержащиеся в п. 2 ст. 317 ГК РФ. В денежном обязательстве может быть предусмотрено, что оно подлежит оплате в рублях в сумме, эквивалентной определенной сумме в иностранной валюте или в условных денежных единицах. В этом случае подлежащая уплате в рублях сумма определяется по официальному курсу соответствующей валюты или условных денежных единиц на день платежа, если иной курс или иная дата его определения не установлены законом или соглашением сторон.

В) Наиболее ярко общие особенности биржевой торговли проявляются в субъектах, которые могут быть ее участниками. Биржевая торговля представлена весьма разнообразными участниками. Их статус неодинаков и четко определен законодательством, а также учредительными документами самой биржи. Для товарной биржи характерен непривычный для нас институт — биржевое посредничество, осуществляемое исключительно биржевыми посредниками.

Биржевое посредничество осуществляется в процессе брокерской и дилерской деятельности. Брокерская деятельность имеет три различных варианта: совершение биржевых сделок биржевым посредником от имени клиента и за его счет; от имени клиента и за свой счет; от своего имени и за счет клиента. Во всех трех вариантах в той или иной роли присутствует клиент — лицо, поручение которого выполняет брокер. Дилерская деятельность, в отличие от брокерской, одновариантна. Биржевой посредник — дилер совершает биржевые сделки от своего имени и за свой счет с целью последующей перепродажи. Дилерская деятельность очень похожа на спекуляцию, до недавнего времени являвшуюся уголовно наказуемым деянием. Спекуляция определялась как скупка и перепродажа товаров и иных предметов с целью наживы. Отличие дилера от памятного нам спекулянта, главным образом, состоит в том, что и покупать, и перепродавать товары дилер должен в одном и том же месте — на бирже. Кстати, термин «спекуляция» широко распространен в научной литературе при описании биржевой торговли.

Под биржевыми посредниками понимаются три различных субъекта: брокерские фирмы — организации со статусом юридического лица; брокерские конторы — филиалы или другие обособленные подразделения юридических лиц, имеющие отдельный баланс и расчетный счет; независимые брокеры — физические лица, зарегистрированные в установленном порядке как индивидуальные предприниматели, осуществляющие свою деятельность без образования юридического лица.

Непосредственными участниками биржевой торговли являются, прежде всего, члены товарной биржи — учредители и другие члены биржи, выступающие при этом в двух различных качествах. Во-первых, как брокерские фирмы или независимые брокеры. Это позволяет им проводить в биржевой торговле как дилерскую деятельность (осуществлять биржевую торговлю непосредственно от своего имени и за свой счет), так и брокерскую (осуществлять биржевую торговлю от имени клиента и за его счет; от своего имени за счет клиента; от имени клиента за свой счет). Во-вторых, не будучи брокерскими фирмами или независимыми брокерами. В данной ситуации возможности членов биржи несколько ограничены. Они участвуют в биржевой торговле: непосредственно от своего имени — только при торговле реальным товаром, исключительно за свой счет, без права на биржевое посредничество; через организуемые ими брокерские конторы; на договорной основе с брокерскими фирмами, брокерскими конторами и независимыми брокерами, осуществляющими свою деятельность на. данной бирже.

Участие членов биржи в биржевой торговле строго персонифицировано. Уступка права на участие в биржевой торговле без передачи или продажи свидетельств (титулов) собственности на долю уставного капитала и прав на участие в управлении биржей не допускается, за исключением случаев, предусмотренных законом. В порядке такого исключения члены биржи, в частности, могут сдавать в аренду (уступать на определенный договором срок) свое право на участие в биржевой торговле. Но уступать свое право они могут только одному юридическому или физическому лицу. Соответствующий договор подлежит регистрации на бирже. Субаренда (переуступка) прав на участие в биржевой торговле не допускается.

Кроме членов биржи в биржевой торговле участвуют посетители биржевых торгов. К ним относятся юридические и физические лица — не члены биржи, имеющие в соответствии с учредительными документами биржи право на совершение биржевых сделок. Посетители могут быть постоянными и разовыми. С разовыми посетителями биржевых торгов все просто. Они имеют право на совершение сделок только на реальный товар, от своего имени и за свой счет. Иначе обстоит дело с постоянными посетителями, которые, как правило, бывают брокерскими фирмами, брокерскими конторами или независимыми брокерами. Они вправе осуществлять биржевое посредничество в порядке и на условиях, установленных для членов биржи. В отношении них установлены лишь некоторые ограничения. Число постоянных посетителей не должно превышать 30\% от общего числа членов биржи. Постоянные посетители не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей. За право участия в биржевой торговле они обязаны вносить плату в размере, определенном биржей. Не допускается предоставление постоянному посетителю права на участие в биржевых торгах на срок более трех лет.

Таким образом, идет ли речь о членах биржи или постоянных ее посетителях, на передний план выдвигается фигура биржевого посредника. Он здесь — главное действующее лицо. Например, иностранные юридические и физические лица, не являющиеся членами бирж, могут участвовать в биржевой торговле исключительно через биржевых посредников.

Отношения между биржевыми посредниками и их клиентами определяются на основе соответствующего договора. Биржа в пределах своих полномочий также может регламентировать взаимоотношения биржевых посредников и их клиентов, применять в установленном порядке санкции к биржевым посредникам, нарушающим определенные ею правила взаимоотношений биржевых посредников с их клиентами. Биржевой же посредник вправе требовать от своих клиентов внесения гарантийных взносов на свой расчетный счет, открытый в расчетном учреждении (клиринговом центре), а также предоставления прав на распоряжение этими средствами от своего имени в соответствии с данным ему поручением.

Особая ответственность при этом ложится на биржевых брокеров. Ими являются служащие или представители организаций — членов биржи и биржевых посредников, а также независимые брокеры. Именно через них совершаются биржевые сделки в ходе биржевых торгов. Это обусловило необходимость введения дополнительных гарантий их клиентам. Пока такие гарантии распространяются на новые ранее малоизвестные или вовсе неизвестные российскому законодательству и хозяйственной практике сделки — фьючерсные и опционные.

Товарные фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле совершаются юридическими лицами независимо от их организационно-правовой формы, а также индивидуальными предпринимателями только на основании лицензии. Правительство РФ постановлением от 9 октября 1995 г. №981 утвердило Положение о лицензировании деятельности биржевых посредников и биржевых брокеров, совершающих товарные фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле*. Положение определяет условия и порядок выдачи, приостановления и аннулирования соответствующих лицензий. Эта функция возложена на Комиссию по товарным биржам при Министерстве РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства.

* СЗ РФ, 1995, № 42, ст. 3982.

Для получения лицензии биржевой посредник (брокерская фирма и др.) представляет в Комиссию по товарным биржам: заявление о выдаче лицензии с указанием срока, на который испрашивается лицензия, наименования организации и ее организационно-правовой формы, юридического и почтового адресов, телефона, телефакса, фамилии, имени, отчества руководителя организации, номера расчетного счета, наименования обслуживающего организацию банка; копии учредительных документов (если они не заверены нотариусом, то предъявляются оригиналы, их удостоверяющие); копию свидетельства о государственной регистрации юридического лица; баланс за последний отчетный период (за исключением баланса биржевого посредника, осуществляющего свою деятельность менее трех месяцев); справку налогового органа о постановке на учет; документ, подтверждающий оплату рассмотрения заявления.

Биржевой брокер для получения лицензии представляет: заявление о выдаче лицензии с указанием срока, на который испрашивается лицензия, фамилии, имени, отчества, паспортных данных (серия, номер, когда и кем выдан, место жительства); свидетельство о государственной регистрации индивидуального предпринимателя со штампом налогового органа (для независимого брокера); рекомендацию биржевого посредника (кроме независимого брокера); документ, подтверждающий аккредитацию биржевого брокера на товарной бирже; документ, подтверждающий оплату рассмотрения заявления.

В обоих случаях требовать от заявителей другие документы запрещено. Рассмотрение заявлений на выдачу лицензий и выдача лицензий осуществляются на платной основе. Плата составляет: за рассмотрение заявления — 3, за выдачу лицензии биржевому посреднику — 50 и биржевому брокеру — 20 установленных законом минимальных размеров оплаты труда.

Комиссия по товарным биржам принимает решение о выдаче или об отказе в выдаче лицензии, а также продлении срока действия лицензии не позднее чем через 30 дней со дня получения заявления со всеми необходимыми документами. В отдельных случаях, в зависимости от сложности и объема подлежащих экспертизе материалов, председатель (при его отсутствии — заместитель председателя) Комиссии по товарным биржам может продлить срок принятия решения о выдаче или об отказе в выдаче лицензии, а также продлении срока ее (лицензии) действия до 30 дней, о чем сообщается заявителю. Комиссия принимает решение простым большинством голосов в присутствии заявителя.

При положительном решении Комиссии лицензия выдается при представлении заявителем документа, подтверждающего оплату лицензии. Лицензия подписывается председателем (при его отсутствии — заместителем председателя) Комиссии по товарным биржам и заверяется печатью. Право на совершение товарных фьючерсных и опционных сделок наступает со дня принятия решения о выдаче лицензии. Лицензия действительна в течение трех лет со дня выдачи. Лицензии могут выдаваться на меньший срок по заявлению лица, обратившегося за ее получением.

Основанием для отказа в выдаче лицензии является: наличие в документах недостоверной или искаженной информации; отрицательное экспертное заключение, установившее несоответствие условий совершения товарных фьючерсных и опционных сделок в биржевой торговле необходимым требованиям, в том числе требованиям безопасности; несоответствие документов законодательству Российской Федерации. Решение Комиссии может быть обжаловано в судебном порядке.

При ликвидации юридического лица или прекращении действия свидетельства о государственной регистрации индивидуального предпринимателя выданная лицензия аннулируется. В случае реорганизации, изменения наименования юридического лица, изменения паспортных данных индивидуального предпринимателя, а также при утрате лицензии лицензиат обязан в 15-дневный срок подать заявление о переоформлении лицензии. Переоформление лицензии производится в порядке, установленном для ее получения. До переоформления лицензии биржевой посредник (брокер) совершает товарные фьючерсные и опционные сделки на основании ранее выданной лицензии, а в случае утраты лицензии— на основании временного разрешения, выдаваемого Комиссией по товарным биржам.

Комиссия по товарным биржам может свои права по рассмотрению заявлений на выдачу лицензий делегировать брокерским гильдиям или ассоциациям. В этом случае последние формируют лицензионные комитеты по рассмотрению заявлений биржевых посредников (брокерских фирм, брокерских контор и независимых брокеров). Состав комитетов утверждается Комиссией по товарным биржам.

Биржевые посредники имеют право направлять заявления на выдачу лицензии в любую брокерскую гильдию или ассоциацию, уполномоченную рассматривать их Комиссией по товарным биржам. После рассмотрения заявления о выдаче лицензии брокерская гильдия или ассоциация обязана в 15-дневный срок со дня рассмотрения заявления представить в Комиссию по товарным биржам свои мотивированные рекомендации по выдаче или отказу в выдаче лицензии биржевому посреднику. По поступившим рекомендациям Комиссия по товарным биржам принимает соответствующее решение.

Биржевой посредник отражает в бухгалтерской отчетности свои товарные фьючерсные и опционные сделки с дифференциацией их на совершенные за собственный счет или за счет и от имени клиентов, а также ведет раздельный учет операций по каждому клиенту с указанием размера средств, полученных от него. Биржевой посредник ежегодно составляет финансовый отчет, включающий сведения о движении средств каждого клиента, и вместе с заключением аудитора о результатах ревизии его деятельности в течение 3 месяцев со дня окончания финансового года представляет Комиссии по товарным биржам.

Комиссия по товарным биржам может приостановить действие лицензии или аннулировать ее в случаях: подачи владельцем лицензии соответствующего заявления; обнаружения недостоверных данных в документах, представленных для получения лицензии; нарушения лицензиатом условий действия лицензии; невыполнения лицензиатом законодательства Российской Федерации, предписаний и распоряжений государственных органов, при приостановлении ими деятельности юридического лица или индивидуального предпринимателя; ликвидации юридического лица или прекращения действия свидетельства о государственной регистрации индивидуального предпринимателя.

Комиссия по товарным биржам в 3-дневный срок со дня принятия решения о приостановке действия лицензии или ее аннулировании в письменной форме извещает об этом биржевого посредника и органы Государственной налоговой службы РФ. Действие лицензии может быть возобновлено в случае устранения лицензиатом причин, повлекших приостановление ее действия. Лицензия считается возобновленной после принятия Комиссией по товарным биржам соответствующего решения, о котором не позднее чем в 3-дневный срок со дня принятия она оповещает биржевого посредника и органы Государственной налоговой службы РФ. Приостановление действия лицензии может осуществляться также и другими федеральными органами исполнительной власти, которым это право предоставлено законодательством Российской Федерации.

Комиссия по товарным биржам ведет реестры выданных, зарегистрированных, приостановленных и аннулированных лицензий.

Г) Важная общая особенность биржевой торговли связана с ценой биржевых товаров. По законодательству США, само существование бирж и необходимость правового регулирования их деятельности объясняются особым значением бирж в процессе ценообразования на национальном рынке. Отсюда возникает возможность злоупотреблений бирж в ценообразовательном процессе, что и требует постоянного внимания со стороны государства. Долгие годы экономика России функционировала в условиях, когда практически на все товары устанавливались государственные цены. Партнеры были лишены одного из основных элементов рыночной экономики — возможности «торговаться», договариваться о взаимовыгодной оплате за передаваемые друг другу товары, выполненные работы, оказанные услуги. Это приводило к диктату производителя над покупателем: хочешь — не хочешь, а приобретай товар по предложенной (установленной государством) цене, ибо иной цены нет.

Сейчас, напротив, цены почти полностью отпущены на «волю». Федеральные власти, например, регулируют цены всего на полтора десятка видов товаров и услуг, в основном на продукцию отраслей-монополистов. Стороны свободно, без всякого внешнего давления определяют взаимосогласованную цену. Но данная свобода, если его пользоваться произвольно, нередко оказывается мнимой, не исключает тот же диктат производителя. Необходимо еще, чтобы декларируемые принципы подкреплялись реальными рыночными механизмами, прежде всего развитием конкуренции как между товаропроизводителями, так и покупателями.

Слабым местом отечественных бирж является получившая на них широкое распространение антирыночная по своей сути практика мены (бартера) — одновременная продажа и покупка одними и теми же лицами друг у друга различных товаров без использования денег.

Подлинная свобода при определении цен, максимальное их приближение к оптимальным как раз и достигается на товарных биржах. Последние, аккумулируя в одном месте и в одно и то же время спрос и предложение, делают цену максимально приближенной к объективно существующему соотношению спроса и предложения, освобождают ее от влияния разного рода случайностей. При этом цена на каждый данный момент тем ближе к действительной, чем большие объемы спроса и предложений «встречаются» на конкретной бирже по отношению к общей массе спроса и предложений на данный товар. Тем самым только биржа может достаточно эффективно выполнять функцию ценообразования. Функция товарных бирж не ограничивается их ролью в ценообразовании на внутригосударственном рынке. Они имеют важное значение также в выявлении цен на межгосударственных и международном (мировом) рынках.

Своеобразие биржевых цен — их непостоянство, подвижность, быстрое изменение (по нескольку раз на протяжении биржевого собрания). Сказанным объясняется существование на товарных биржах такого своеобразного института, как котировка цен. Котировка есть выявление с учетом спроса и предложения цен на товар в течение каждого дня работы биржи и фиксирование их биржей на определенный срок и дату в качестве «подсказки» продавцам и покупателям при совершении сделок. Цены регистрируются в биржевых документах и затем в той или иной форме публикуются (обнародуются). Зафиксированные биржей цены служат ориентиром для предстоящих торгов аналогичными или сходными товарами. Биржевые цены решающим образом влияют и на цены соответствующих товаров, реализуемых вне бирж.

Законодательством установлены специальные гарантии свободных цен в биржевой торговле. Биржа имеет право на самостоятельное и свободное установление отчислений в пользу биржи от комиссионных, получаемых биржевыми посредниками в вознаграждение за посреднические операции на бирже; сборов, тарифов и других платежей, взимаемых в пользу биржи с ее членов и других участников биржевой торговли за услуги, оказываемые биржей и ее подразделениями; штрафов, взимаемых за нарушение устава биржи, правил биржевой торговли и других правил, установленных внутренними документами биржи. Однако бирже запрещается устанавливать уровни и пределы цен на биржевой товар в биржевой торговле; размеры вознаграждения, взимаемого биржевыми посредниками за посредничество в биржевых сделках.

Д) Следующая общая особенность биржевой торговли связана с тем, что в обстановке поразивших российскую экономику неплатежей доверие к биржевой торговле и имидж самих товарных бирж во многом определяются степенью исполнения обязательств, принятых на себя участниками биржевой торговли, и прежде всего расчетной дисциплиной. Поэтому необходимо работу товарных бирж строить так, чтобы каждое заключаемое на биржевых собраниях соглашение строго исполнялось всеми его сторонами. Достижению этой цели служит широкое применение в биржевой торговле зачетов взаимных требований и обязательств участников торгов. Увеличивает привлекательность биржи проводимое на ней страхование предпринимательского риска участников биржевой торговли, что дает им дополнительный шанс надежнее защищать свои интересы от возможных убытков, непредвиденной конъюнктуры на товарной бирже.

Особую значимость имеет последовательное проведение в жизнь гарантий, которые установлены законодателем в биржевой торговле при совершении типично биржевых и сравнительно новых в российской хозяйственной практике сделок — форвардных, фьючерсных и опционных. Для обеспечения исполнения названных сделок биржа обязана организовать их расчетное обслуживание путем образования расчетных учреждений (клиринговых центров), создаваемых в установленном порядке, или заключения договора с банком или иной кредитной организацией об организации расчетного (клирингового) обслуживания. Клиринговые центры могут создаваться как независимые от биржи организации биржевых посредников.

Клиринговые центры вправе устанавливать виды, размеры и порядок взимания взносов, гарантирующих исполнение форвардных, фьючерсных и опционных сделок и возмещение ущерба, возникшего в результате полного или частичного неисполнения обязательств по этим сделкам, а также определять другие финансовые обязательства участников этих сделок; осуществлять в установленном порядке кредитование и страхование участников форвардных, фьючерсных и опционных сделок в пределах, необходимых для гарантирования этих сделок, а также возмещения ущерба в случае их неисполнения.

Е) Общая особенность биржевой торговли состоит также и в порядке разрешения споров между участниками этой торговли. На биржевую торговлю, естественно, распространяются общие процедуры рассмотрения конфликтов органами государственной власти в лице арбитражных судов и судов общей юрисдикции, куда вправе обратиться любой участник биржевой торговли. Однако и сами биржи создают для этих целей свои специальные подразделения в виде биржевых арбитражных комиссий. Главное предназначение комиссий — примирять спорящие стороны и выполнять иные функции третейского суда. Положения о названных комиссиях разрабатывают и утверждают биржи. Некоторые биржи наряду с положением издают еще специальные регламенты о порядке рассмотрения споров — своего рода локальные процессуальные кодексы. Тем самым товарные биржи не только создают условия для благоприятной торговли, но и для обеспечения в ней законности.

Пункт 1 ст. 30 Закона о товарных биржах и биржевой торговле относит к компетенции биржевых арбитражных комиссий лишь разрешение споров, связанных с заключением сделок. Указанная правовая норма обоснованно вызывает критику, так как неоправданно сужает круг споров, которые подлежат рассмотрению в структуре самой биржи. Например, биржевой арбитражной комиссии не подведомственны споры, нередко вытекающие из договоров поручения и комиссии, заключаемых клиентами с биржевыми посредниками. Не может она рассматривать также конфликты, связанные с исполнением биржевых сделок. Очевидно, правильно поступают те товарные биржи, которые принимаемыми ими локальными нормативными актами разрешают своим арбитражным комиссиям рассматривать все гражданско-правовые споры, если имеется на то согласие конфликтующих сторон. Подобные локальные нормы внешне противоречат приведенному выше положению Закона о товарных биржах. По существу же они вполне законны. Согласно ст. 23 АПК РФ по соглашению сторон любой возникший или могущий возникнуть спор, вытекающий из гражданских правоотношений и подведомственный арбитражному суду, до принятия последним решения может быть передан сторонами на рассмотрение третейского суда, в том числе биржевой арбитражной комиссии. В этой связи представляется целесообразным внесение изменения в ст. 30 Закона о товарных биржах и приведение ее в соответствие с более поздними законами.

Разбирательство дела арбитражной комиссией начинается в день поступления искового заявления. В исковом заявлении необходимо указать: дату его подачи; наименование сторон, их почтовый адрес, платежные реквизиты; цену иска, если иск подлежит денежной оценке; суть исковых требований; обязательства, на которых основаны исковые требования, и подтверждающие их доказательства; обоснованный расчет цены иска; законодательство, на основании которого предъявляется иск; проект соглашения о гонораре арбитражной комиссии; перечень прилагаемых к заявлению документов. В Регламенте, Положении об арбитражной комиссии могут быть предусмотрены и другие требования к исковому заявлению, например обязанность заявителя до подачи искового заявления предъявить претензию непосредственно к другой стороне.

3. Специфические особенности биржевой торговли на отдельно взятой конкретной бирже устанавливаются правилами биржевой торговли, которые разрабатывает, утверждает и применяет сама биржа. В этих правилах должны быть определены:

порядок проведения биржевых торгов;

виды биржевых сделок;

наименования товарных секций;

перечень основных структурных подразделений биржи;

порядок информирования участников биржевой торговли о предстоящих биржевых торгах;

порядок регистрации и учета биржевых сделок;

порядок котировки цен биржевых товаров;

порядок информирования участников биржевой торговли о биржевых сделках на предшествующих биржевых торгах, в том числе о ценах биржевых сделок и о котировке биржевых цен;

порядок информирования членов биржи и других участников биржевой торговли о товарных рынках и рыночной конъюнктуре биржевых товаров;

порядок взимания расчетов членов биржи и других участников биржевой торговли при заключении биржевых сделок;

меры по контролю над процессом ценообразования на бирже в целях недопущения резкого дневного повышения или понижения уровней цен, искусственного завышения или занижения цен, сговора или распространения ложных слухов с целью воздействия на цены;

меры, обеспечивающие порядок и дисциплину на биржевых торгах, а также порядок и условия применения этих мер;

меры, обеспечивающие соблюдение членами биржи, другими участниками биржевой торговли решений органов государственной власти и управления по вопросам, относящимся к деятельности бирж, учредительных документов биржи, правил биржевой торговли, решений общего собрания членов биржи и других органов управления биржей;

перечень нарушений, за которые биржей взыскиваются штрафы с участников биржевой торговли, а также размеры штрафов и порядок их взимания;

размеры отчислений, сборов, тарифов и других платежей и порядок их взимания биржей.

Что такое биржа. Виды бирж.

Что такое биржа

С правовой точки зрения биржа – это юридическое лицо, которое создаётся с целью обеспечения бесперебойного функционирования товарных и валютных рынков, ценных бумаг и производственных финансовых инструментов.

Биржа — это место заключения сделок между покупателями и продавцами, чаще всего с использованием услуг посредников. Такие посредники представляют на бирже интересы как производителей товаров и владельцев ценных бумаг, так и интересы их покупателей.

Устройство биржи

Представляет собой организованный рынок, где действуют правила совершенной конкуренции. Цены формируются исключительно под влиянием спроса и предложения и публикуются ежедневно. Их фиксация с последующей публикацией производится в начале и в конце рабочего дня.

Всем участникам рынка предоставляются одинаковые условия для совершения сделок и осуществления торговых операций. Все участники рынка подчиняются единым правилам, которые установлены на бирже. Биржевые сделки проводятся по принципу аукциона по купле – продаже сырья, товаров, ценных бумаг и валюты.

Структура биржи

По своей структуре биржи формируются преимущественно как акционерные общества, чаще всего закрытого типа. Акции компаний такой организационно-правовой формы не находятся в свободной продаже. Благодаря этому, руководящие органы биржи принимают активное участие в отборе кандидатов, желающих приобрести акции. Таким образом, исключается возможность попадания в число акционеров компании случайных лиц.

Высший орган управления биржи — общее собрание членов биржи. Проводится один раз в год. Именно общим собранием осуществляются важнейшие функции для обеспечения эффективной работы биржи: принимается устав и другие учредительные документы, с последующим внесением в них изменений и дополнений, осуществляется избрание биржевого совета, создание и закрытие филиалов, рассмотрение и утверждение годовых отчётов. Общим собранием определяются стратегическое направление развития биржи и её цели на определённый период.

Общим собранием избирается совет директоров, призванный осуществлять административно-хозяйственную и коммерческо-финансовую деятельность. Совет директоров в свою очередь формирует правление компании – исполнительную дирекцию и различные комитеты. Обычно, это комитеты по правилам биржевой торговли, по стандартам и качеству, котировальный комитет, информационные службы, арбитражная комиссия. Целью формирования комитетов является выполнение ими заранее определённых функций по подготовке и проведению биржевого процесса.

Структурной единицей биржи выступают различные брокерские конторы и фирмы. Их функции заключаются в посредничестве между продавцами и покупателями товара, подаче в торговую систему биржи заявок на покупку или продажу товара, что обеспечивает заключение сделок.

Дилеры (джобберы), как участники биржи, занимаются биржевым посредничеством за свой счёт и от своего имени. Ими могут быть как физические, так и юридические лица. Они проводят биржевые операции в роли участников сделок.

Основными участниками биржевых торгов являются:

• дилеры, которые торгуют самостоятельно, используя собственные деньги;
• брокеры, которые торгуют по поручению клиентов и получают комиссионные;
• специалисты, которые осуществляют анализ и консультационную деятельность;
• организаторы торгов, которые обеспечивают осуществление биржевого процесса;
• технические специалисты, сопровождающие биржевую деятельность;
• руководители биржи, которые обеспечивают контроль над соблюдением действующего законодательства и правил биржи.

Главная особенность биржевой торговли

Биржевая торговля не подразумевает физического присутствия на момент совершения сделки предметов торга – товаров и ценных бумаг. Наличие на складах товаров соответствующего качества и в достаточном количестве, равно как и ценных бумаг в банках с правом собственности на них, подтверждается соответствующими документами.

Плюсы от торговли на бирже есть у всех участников биржевых сделок:

• поставщики на бирже выгодно реализовывают свои товары;
• покупатели получают свободный доступ к информации о товарах и ценах, имеют возможность использовать для своей выгоды свободную конкуренцию между продавцами;
• биржевые игроки получают комиссионные за проведённые сделки.

Правовое положение биржи

На начальных этапах развития биржевой торговли, созданные биржи чаще всего регистрировались как акционерные общества или общества с ограниченной ответственностью. Отсутствие жесткой правовой основы, регламентирующей создание и функционирование биржи, предоставляло учредителям большую свободу при подготовке регистрационных документов. Учредители могли заложить наиболее выгодный для них механизм управления компанией и распределения полученной прибыли.

С развитием биржевой торговли, все чётче стал вырисовываться некоммерческий характер бирж, с соответствующим изменением их организационно-правовой формы.

На сегодняшний день руководители бирж преимущественно избирают форму акционерного общества, некоммерческой ассоциации и некоммерческого партнёрства. Это соответствует регламентирующему деятельность бирж законодательству.

Классификация бирж

В мировой практике принято классифицировать биржи по нескольким признакам.

1 По виду товара (актива), биржи подразделяются на фондовые, валютные и товарные (товарно-сырьевые).

Фондовые биржи – это организаторы торговли на рынке ценных бумаг. Предметом деятельности таких бирж является обеспечение необходимых условий обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

Валютные биржи оказывают большое влияние на деятельность рынков в мире финансов. Предметом торговли на валютных рынках выступают различные валюты. Деятельность таких структур состоит в предоставлении услуг по организации и проведению торгов иностранной валютой.

Отличительной особенностью товарных (товарно-сырьевых бирж) является их преимущественное влияние на формирование оптовых рынков. Именно товарные биржи регулируют торговлю такими товарами высокого спроса, как газ, нефть, золото, серебро, пшеница и многие другие.

2 По принципу организации биржи принято разделять на публично – правовые (государственные), частно – правовые и смешанные.

Публично — правовые биржи создаются на основе Закона о биржах, их деятельность контролируется государством. Членом государственной биржи может быть любой предприниматель, занесенный в торговый реестр и имеющий определённый торговый оборот.

Доступ к частно — правовым биржам имеет узкий круг лиц, входящих в биржевую корпорацию. Такие структуры характерны в большей степени для США и Англии. Число членов в таких биржах ограничено. Они являются паевыми обществами. Уставной капитал таких формирований делится на определённое количество паев (сертификатов). Совершать сделки в помещении биржи имеют право только владельцы хотя бы одного пая, обеспечивающего членство на бирже.

Смешанные биржи наиболее распространены среди фондовых бирж. Их специфической особенностью считается то, что часть акций компании находится в руках государства. Это позволяет направлять в органы управления биржи представителя исполнительной власти для контроля деятельности компании.

3 По форме участия в биржевых торгах биржи бывают открытого типа и закрытого типа.

Специфика бирж открытого типа обусловлена тем, что клиенты могут заключать здесь контракты как самостоятельно, так и при помощи посредников.

На закрытых биржах сделки могут осуществляться только между биржевыми маклерами и брокерами, которые выступают от имени участников биржи или разовых покупателей.

4 По видам товаров, выступающих объектом биржевого торга, принято подразделять биржи на универсальные (общего типа) и специализированные.

Деление по такому признаку относится преимущественно к биржам товарного типа. На универсальных биржах торгуются разнообразные товары широкого круга.

Для торговли на специализированных биржах характерна товарная специализация или специализация по группам товара. Суть специализации сводится к тому, что на биржу привлекаются непосредственные производители и потребители определённой группы товаров. Благодаря этому, достигается высокая степень концентрации такого товара на бирже, и за счёт этого увеличивается биржевой торговый оборот.

5 По месту и роли в мировой торговле биржи бывают международные и национальные.

Международные биржи представляют собой особый вид постоянно действующего рынка, который охватывает несколько государств. Здесь совершаются сделки купли-продажи на определённые биржевые товары. В работе таких бирж могут принимать участие представители разных стран. Их отличительная особенность в том, что они обеспечивают свободный перевод прибыли, полученной от заключения биржевых сделок. Именно на таких биржах заключаются спекулятивные (арбитражные) сделки, принцип которых состоит в извлечении прибыли из разницы котировочных цен на биржах разных стран. В странах, где расположены международные биржи, соблюдается особый валютный, торговый и налоговый режимы, регулирующие их деятельность.

Национальные биржи распространяют свою деятельность в пределах одного конкретно взятого государства. В организации работы таких компаний учитываются особенности развития производства, обращения и потребления товаров государства, на территории которого функционирует биржа. Возможность осуществления арбитражных сделок, а также участие лиц – нерезидентов страны, где расположена биржа, ограничивается валютным, торговым и налоговым режимами государства.

6 По типу сделок все биржи классифицируются на биржи реального товара, фьючерсные, опционные и смешанные.

Для бирж реального товара характерна торговля массовыми, однородными, сравниваемыми по качеству товарами. Сделки совершаются при отсутствии товара, на основе его описательной характеристики. Отличительной чертой биржи реального товара является обязательная отгрузка и получение товара после совершения сделки, то есть обязательная фактическая смена собственника, передача товара от продавца к покупателю. Такие биржи не часто встречаются на сегодняшний день. Они имеют незначительные обороты и чаще всего представляют собой одну из форм оптовой торговли товарами местного значения.

Фьючерсные биржи представляют собой своеобразные финансовые институты обслуживающие торговлю. Объектом сделки на фьючерсной бирже выступает право на товар (контракт). Характерной особенностью торговли на фьючерсных биржах является фиктивный характер сделок. По правилам торговли контрактами за продавцом сохраняется выбор – отгрузить товар или откупить срочный контракт до наступления срока отгрузки товара. За покупателем сохраняется выбор – принять товар или перепродать контракт до наступления срока поставки. Связь с рынком реального товара на фьючерсных биржах обеспечивается при помощи хеджирования (страхования). Для фьючерсной торговли характерна обезличенность сделок и заменимость её контрагентов.

Характерной особенностью опционных бирж является осуществление усиленного страхования участников биржевой торговли. Биржи такого типа дают возможность покупателям опционов ограничить возможные убытки при заключении биржевых сделок.

На биржах смешанного типа заключаются сделки с реальным товаром, фьючерсные и опционные.

Основные функции биржи

1 Организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов.

Эта функция включает в себя несколько важнейших организационных элементов.

Прежде всего, для эффективного проведения биржевых торгов необходим биржевой зал, достаточно большой, чтобы вместить значительное количество участников – продавцов и покупателей. Благодаря использованию современных средств связи, присутствие участников торгов в биржевом зале не обязательно. Торговлю можно осуществлять при помощи электронных торговых терминалов, работу которых обязана обеспечить биржа.

Для организации торговли требуется разработка биржевых правил, обязательных для всех участников торгов в зале.

Качественное проведение сделок на техническом уровне предусматривает соответствующее материально – техническое обеспечение рабочих мест участников в биржевом зале, высокоэффективное компьютерное обеспечение всех процессов на бирже.

Не менее важным фактором для проведения качественных торгов является обеспеченность биржи высококвалифицированным персоналом. Члены биржи должны знать и соблюдать правила биржевой торговли, иметь необходимые практические навыки во всех биржевых процессах.

2 Разработка биржевых контрактов.

На бирже происходит формирование единых стандартных требований к качественным характеристикам товаров, а также к размерам (объёмам) партий активов, выступающих предметами торга. Разрабатываются единые требования к расчётам по биржевым сделкам.

3 Осуществление биржевого арбитража.

Данная функция имеет очень большое значение. Разрешение споров, возникающих в процессе биржевых торгов, позволяет выявить нечестных торговцев, осуществляющих мошеннические действия на бирже. Как способ улаживания ошибок, возникших в процессе неправильно зафиксированных сделок, технических сбоев или человеческого фактора, обеспечивает возможность исключения подобных нарушений в будущем.

4 Выявление и регулирование биржевых цен.

Эта функция считается одной из важнейших. Биржа выявляет и регулирует цены на все виды биржевых товаров, принимает участие в их формировании. Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки. Котировка – это та цена, по которой продавец хочет продать свой товар, а покупатель готов его купить.

5 Хеджирование участников биржевой торговли.

Функция хеджирования (страхования) участников рынка обеспечивает не столько торговлю, сколько обслуживание торгового процесса. Хеджирование представляет собой особый вид страхования участников биржевых торгов от неблагоприятных для них колебаний цен. Происходит путём заключения специальных сделок.Существование такой функции положительно сказывается на отношении участников торгов к бирже, вызывает доверие и привлекает рыночных спекулянтов.

6 Спекулятивная биржевая деятельность.

Представляет собой особый вид коммерческой деятельности. Цель такой деятельности – получение прибыли от игры на разнице в ценах купли-продажи биржевых товаров.

7 Фиксирование цен.

В течение каждого рабочего дня на бирже фиксируются цены на товары, регистрируются курсы валют и ценных бумаг, с последующей публикацией этой информации.

8 Гарантирование исполнения сделок участников рынка.

Достигается путём взаимозачёта требований и обязательств участников биржевых торгов при помощи безналичного расчёта.

9 Информационная функция.

Биржи предоставляют важную финансовую информацию в СМИ о ситуации на рынке, ценах на товары и курсах валют, прогнозах экономического развития. Такая деятельность приносит значительный доход биржам, достигающий в некоторых случаях до 30% прибыли.

10 Организация инвестиционного процесса.

Размещённые биржевиками акции и облигации обеспечивают корпорациям значительное финансирование, которое используется для развития и расширения производственной и коммерческой деятельности.

Цели биржевой торговли

1 Создание специального зала оборудованного и оснащённого таким образом, чтобы можно было комфортно и качественно вести торговлю.

2 Осуществление оценки качества ценных бумаг. Только ценные бумаги высокого качества могут стать предметом торгов.

3 Установление оптимальной цены для конкретно взятого товара, котировки ценных бумаг.

4 Структурирование рынка с учётом правил биржевой торговли, которые действуют для всех участников торгов.

5 Обеспечение выполнения требований и обязательств по совершённым сделкам, открытости и прозрачности спекулятивных операций.

Организация биржевых торгов

Биржевые операции осуществляют члены биржи путём самостоятельного участия в торговле или при помощи своих представителей, биржевые брокеры при наличии поручения от членов биржи.

Клиент, который пожелал продать или купить товар на бирже, обращается в брокерскую контору, которая является членом биржи. Клиент заполняет бланк-приказ и передаёт его брокеру, при этом имеет право сопровождать такой приказ комментариями, например о минимальной или максимальной цене, количестве товара и др. В операционном зале биржи находится биржевое кольцо. Именно здесь происходят торги. Уполномоченные брокеры передают заявки представителю брокерской фирмы, который будет принимать непосредственное участие в торгах.

Принимают участие в торгах и биржевые маклеры, задачи которых заключаются в непосредственном ведении торгов и фиксации сделок.

Торг начинается ведущим маклером. Маклер сообщает всем участникам о товарах, выставленных на продажу. Чтобы подтвердить свой интерес и желание приобрести конкретный товар, брокеры поднимают вверх руку с карточкой. Ведущий маклер оглашает весь список имеющихся предложений и начинается обсуждение.

Идеальна ситуация, когда находится брокер-покупатель, готовый приобрести всю партию товара. Сделка сразу же фиксируется маклером в регистрационной карте и с этих пор считается заключённой. Если такая ситуация не происходит, то рассматриваются и обсуждаются предложения брокеров-покупателей, готовых приобрести часть товара. В случае, когда договорённости на этом этапе не достигнуты, сделка откладывается, и рассматриваются следующие предложения.

Характеристика наиболее распространённых бирж мирового пространства

На сегодняшний день в мире насчитывается большое количество бирж. Только фондовых можно насчитать более 200. Однако не каждой бирже владельцы готовы доверить свои активы. Существует рейтинг наиболее популярных и востребованных бирж. Рассмотрим некоторые из самых известных компаний.

NYSE — Нью-Йоркская Фондовая Биржа.

Крупнейшая в мире компания по биржевому обороту, который составляет около $60 млрд. в день и самая старинная биржа в США. Её капитализация составляет $21 трлн., в обращении находятся более 2000 акций. Торги ведутся по принципу аукциона. Главная фигура торгов – специалист биржи, который ведёт торги по одной или нескольким акциям одновременно. В его задачу входит ведение торгов, определение цены акции на начало дня и обеспечение стабильности рынка.

NASDAQ – Автоматизированные Котировки Национальной Ассоциации Профессиональных Участников Рынка Ценных Бумаг.

Эта компания представляет собой крупнейшую электронную биржу с ежедневным оборотом около 1.8 млрд. акций и суммарной капитализацией $4 трлн. Здесь обращаются акции преимущественно компаний, специализирующихся на высокотехнологических разработках (программное обеспечение, связь, электроника). В общей сложности на бирже торгуется около 3200 компаний. NASDAQ — одна из трёх крупнейших фондовых бирж США.

CME (Chicago Mercantile Exchange) – Чикагская Товарная Биржа.

Одна из крупнейших товарно-сырьевых бирж мира. Объём торгов на сегодняшний день составляет 524,2 млн. контрактов и 326,7 млн. на Globex. Предметом торговли на CME преимущественно выступают валютные фьючерсы, товарные фьючерсы на свинину, древесину, крупный рогатый скот.

Биржевая психология и её влияние на движение капитала

Биржевая психология оказывает очень значительное влияние на движение капиталов. Наибольшее влияние на отток и приток капиталов оказывают два основных психологических фактора: прогнозирование и преувеличение.

Прогнозирование формируется в результате анализа срочных сделок с целью предугадать поведение рынка в определённом временном промежутке. Прогнозирование применяют участники рынка с целью получения прибыли и заключения выгодных сделок. Возникает также как результат или следствие какого- то события, пусть даже ещё не случившегося. Участники биржи анализируют и пытаются предугадать, как событие повлияет на рыночную ситуацию, что будет происходить с ценой.

Преувеличение формируется, как следствие выхода новостей и неправильной передачи информации от одного лица к другому. В процессе передачи, информация зачастую искажается и преувеличивается.

Поведение биржи напрямую зависит от психологии участников биржевой торговли, поэтому ей нужно уделять особое внимание.

Пассивный доход с инвестиций в облигации

Облигации — самый быстрый и безопасный путь к доходным инвестициям!

Особенности биржевой торговли

Особенности биржевой торговли

Глава 1 Возникновение биржевой торговли

1.1Исторические сведения о возникновении

1.2Биржа в России

Глава 2 Правила биржевой торговли

2.1 Биржевые торги и их участники

2.2 Биржевой товар и биржевые сделки

Глава 3 Расторжение и регистрация сделок

3.1Порядок регистрации и оформления сделок

3.2Расторжение сделок и признание их

Список использованной литературы

Тема данной курсовой работы ”Правила биржевой торговли” Актуальность данной темы заключается в том, что основы рыночной экономики предусматривают полную хозяйственную самостоятельность предприятий и организаций, которые функционируют в народном хозяйстве, вступая при этом в разнообразные производственные, хозяйственные и другие связи.

Все эти общественные отношения (как между предприятиями и организациями — непосредственными товаропроизводителями, так и между ними и государственными и другими органами) нуждаются в правовомv регулировании, благодаря которому они приобретают характер правоотношений.

Рыночная экономика породила разнообразные организационные формы предприятий: хозяйственные общества, производственные кооперативы, частные, казенные предприятия. Возникла необходимость урегулирования правового статуса объединений предприятий (ассоциаций, корпораций, концернов, консорциумов и тому подобное), установления правового режима свободных (специальных) экономических зон и определения правового режима иностранного инвестирования.

Появились новые институты, присущие рыночным условиям ведения хозяйства (банкротство, свобода конкуренции, антимонопольное регулирование). Все большего развития, в том числе благодаря приватизационным процессам, приобретает рынок ценных бумаг. Интеграция России вировую экономическую систему стимулирует развитие международных хозяйственных связей, внешнеэкономической деятельности субъектов предпринимательства.

Изменились принципы, на которых строятся отношения государства с субъектами хозяйственной деятельности, государственное регулирование предпринимательства. Все эти факторы предопределяют необходимость не только соответствующего правового регулирования, но и изучения правовых основ хозяйственной деятельности.

Цель работы изучить правила биржевой торговли.

Задачи работы: определить общеправовые нормы биржевого законодательства России ,рассмотреть правила биржевой торговли

Статьи о развитии биржевого права, опубликованные в периодических изданиях.

Глава 1 Возникновение биржевой торговли

1.1Исторические сведения о возникновении биржевой торговли

Современные биржи и принципы, лежащие в основе биржевой торговли товарами,

имеют многовековую историю становле

Древняя Греция и Древний Рим уже имели опыт формализованной торговли с

центральным рыночным заведением, с общими товарообменными операциями, с денежной

системой, с практикой заключения контрактов на поставку товаров в договорные

сроки. В период расцвета Римской империи торговые центры под названием fora

vendalia ( рынки продажи ) являлись центрами реализации товаров, которые римляне

привозили из отдаленных уголков империи. В Японии прообраз биржевой торговли

существовал еще в I веке н.э. Но это были экономические институты, выработанные

народами других цивилизации. Тем не менее многие принципы торговли современных

бирж и их аналогов в других культурах похожи. Современные же биржи

непосредственно связаны с жизнью и творчеством народов западно европейских, и

анализируя формы биржевой торговли ,можно увидеть особенности психического,

социального и экономического строя западноевропейской культуры.

Западноевропейский суперэтнос ( этническая система ,состоящая из нескольких

этносов-народов, возникших одновременно в одном регионе, проявляющаяся в истории

как мозаичная целостность ) заявил о своем рождении во времена Карла Великого и

его империи, т.е. в начале IX века. А уже к XI веку народы Западной Европы

достигают своей зрелости. Именно к концу XI и началу XII столетия можно отнести

появление средневековых ярмарок Англии и Франции. К середине XII века эти

ярмарки уже весьма крупные, многообразные. По мере развития специализации

некоторые ярмарки стали средоточием торговли между английскими, фламандскими,

испанскими, французскими и итальянскими купцами. В XIII столетии наиболее

распространенными и обычными были сделки с расчетом наличными на месте и

немедленной поставкой товара; однако уже в это время начали практиковать

заключение контрактов на более позднюю поставку товаров в оговоренные сроки со

стандартами качества, устаналиваемым по образцам.

Этимологически понятие «биржа» происходит от греческого bipga (сумка,

кошелек), немецкого borse и голландского bturs по месту ее первого появления в

XV веке в г. Брюгге (Нидерланды). Дело в том, что в этом городе на площади возле

дома знатного менялы и маклера Van der Burse , на котором был герб из трех

кошельков, собирались купцы из разных стран для обмена торговой информацией,

покупки иностранных векселей и других торговых операций без предьявления

конкретного предмета купли-продажи. Но буквально в считаные годы эта биржа,

давшая название новому типу экономических отношений, уступила первенство

возникшей в 1460 году Антверпенской бирже,которая благодаря географическому

положению города и его торговым связям приобрела уже мировое значение.

В XV-XVI вв. биржи возникали в местах появления мануфактур в Италии и

Голландии как проявление необходимости в развитии внешней торговли при операциях

с крупными партиями товаров. По образу Антверпенской биржи были созданы Лионская

(1545), Лондонская Королевская (1566) и другие биржи, которые были в основном

товарными и вексельными. В 1602 году была организована Амстердамская биржа,

игравшая в XVII в. главную роль в мировой торговле, на ней впервые предметом

биржевых сделок стали акции только что возникших первых акционерных компаний.

В США товарные рынки существуют уже с 1752 г.; на них шла торговля товарами

отечественного производства, продуктами домашнего изготовления, текстильными

изделиями, шкурами и кожами, металлами и лесоматериалами.

Первоначально возникла биржа реального товара, то есть форма оптовой

торговли, адекватная домануфактурному и мануфактурному производству. Ее

отличительными чертами, которые присущи и современным биржам, являлись

регулярность возобновления торга, приуроченность торговли к определенному месту

и подчиненность заранее установленным правилам. Наиболее характерным типом

биржевых операций являлись сделки с наличным товаром. На этом этапе биржевая

торговля лишь устанавливала связь между купцом и производителем или

потребителем. Учреждение бирж шло крайне медленно и ограничивалось

преимущественно ведущими для международной торговли портами.

Промышленная революция вызвала громадное расширение спроса на сырье и

продовольствие, привела к увеличению объема и номенклатуры торговли, усилила

требования к однородности качества товара и регулярности поставок. Необходимость

удовлетворения этих требований машинного производства обусловило трансформацию

биржи первоначального типа, приспособление ее к новым условиям. В частности,

наряду с предоставлением рыночного места, организацией биржевого торга и

фиксацией торговых обычаев, к числу основных функций биржи стали относиться

установление стандартов на товар, разработка типовых контрактов, котирование

цен, урегулирование споров (арбитраж) и информационная деятельность. Биржи

постепенно превратились в центры международной торговли.

Быстрые темпы роста торгового оборота, возникновение мирового рынка

затруднили ведение торговли на основе наличных партий товара. Массовое

производство требует уверенности не только в поставках сырья, цены которого

подвержены значительным колебаниям, но и в получении прибыли на капитал,в том

числе уже затраченный на выпуск продукции, находящийся в стадии реализации в

товарной форме. Резкие колебания цен, заметно повышая риски, ограничивают

уверенность в получении прибыли. В результате ведущую роль в биржевых операциях

приобрели сделки на срок с реальным товаром, гарантировавшие предпринимателям

поставку товара требуемого качества в нужный срок по ценам, обеспечивавшим

возможность получения прибыли.

Следующим этапом в развитии биржевой торговли явилось возникновение

фьючерсной (оптовой заочной, безналичной) торговли. История современной

фьючерсной торговли началась на Среднем Западе США в начале 1800-х годов. Она

тесно связана с развитием коммерческой деятельности в Чикаго и торговлей зерном

на Среднем Западе.

Хаос в сфере спроса и предложения, проблемы перевозок и хранения заставили

фермеров и торговцев заключать контракты с последующей поставкой товаров.

Заблаговременные, предварительные контракты на поставку кукурузы впервые были

заключены купцами-речниками, которые получали зерно от фермеров поздней осенью и

в начале зимы,но должны были хранить его до тех пор, пока кукуруза достаточно

высохнет для погрузки на судно, а река освободится от льда. Чтобы уменьшить риск

от падения цен во время зимнего хранения, эти торговцы отправлялись в Чикаго и

там заключали контракты с переработчиками на поставку им зерна весной. Таким

образом они гарантировали себе покупателей и цены на зерно. 13 марта 1851 г. был

заключен контракт на 3 тыс. бушелей (около 75 т) кукурузы с поставкой в июне

— первый в своем роде.

К концу XIX столетия фьючерсная торговля набрала обороты так , что появилась

необходимость формализации торговой практики, стандартизации контрактов,

установления правил поведения и расчетов, порядка разрешения споров, процедуры

улаживания разногласий.А в начале ХХ века с образованием новых товарных бирж

фьючерсная торговля стала разрастаться все более и более.

Это краткая история становления биржевого рынка на Западе. Современное

состояние биржевой торговли я опишу в одной из последующих разделов этого

реферата. А теперь обратимся к развитию бирж в России.

2.2Биржа в России.

Сравнительно с Западом русский этнос моложе лет на 300-400, и все процессы

развития народа и всех форм проявления жизни народной у нас запаздывают на те же

Первая биржа в России была учреждена Петром I в 1703 году и открыта в Птербурге. В отстроенном специально для нее в 1705 году здании Петр лично

установил часы биржевых собраний. Будучи введенной сверху в принудительном

порядке и при существовавшей в то время неразвитой экономической системе, биржа

бездействовала почти 100 лет. Оживление наступило лишь с 20-х годов XIX века,

когда в обращение поступают облигации Государственных займов; с 1827 г. — акции.

В последующем Российские биржи возникают в Кременчуге (1834); Москве (1839);

Рыбинске (1842); Одессе (1848); Нижнем Новгороде (1848).

Быстрый переход к рыночным отношениям после реформы 1861 года дает толчок к

появлению бирж во многих городах Российской Империи. Как правило, их появление

связано с развитием хлебной торговли. В 90-е и последующие годы биржевое дело

получает дальнейший импульс развития в связи с интенсивным строительством

железных дорог, элеваторов, появлением коммерческих банков, развитием

подтоварного кредита под хлеб.

В начале века до 1913 года появляется еще 50 бирж. В целом к началу войны их

общее количество достигло 115.

По сравнению с западными русские биржи обладали спецификой. Их отличал,

во-первых, низкий уровень биржевой техники, что было связано с неразвитостью

инфраструктуры. Как следствие, на русских биржах не получили распространения

сделки на срок. Но не было жесткой регламентации правил заключения сделок.

Во-вторых, в силу того что русское купечество представляло собой размытую,

аморфную массу, биржи брали на себя функцию представительства их интересов. Во

многих биржевых уставах прямо указывалось на это. Ни одна западная биржа не

выполняла этой функции, ибо представительство интересов купечества в этих

странах осуществлялось через торговые палаты, которые были созданы в результате

длительной политической и экономической борьбы предпринимателей за свои цели.

В-третьих, обыденное отношение к биржам в России всегда было неоднозначным.

Часто преобладало мнение, что порядочному человеку там делать нечего.

Бурное развитие капитализма в России породило тенденцию «европеизации»

русских бирж. Однако этому процессу не суждено было завершиться.

1893: Министерство финансов установило ряд ограничений для операций на бирже

без посредничества маклеров. Ревизию книг маклеров проводило Министерство

1895: введено положение о необходимости получения разрешения Министерства

финансов на допуск ценностей к котировке на бирже.

1911: по данным Министерства торговли и промышленности в России насчитывается

87 бирж, большинство из которых товарные биржи, на них доминируют сделки

купли-продажи сельхозпродуктов и сырья.

1914, 16 июля: фондовые биржи закрываются. В январе 1917 года снова

открываются, а в феврале закрываются опять.

Но биржам суждено было возродиться на недолгий период и в советский период.

Это произошло в июле-декабре 1921 г.(первые годы НЭПа). Биржи возникли стихийно

по всей стране. Но их эффективность была низкой.

В биржевом обороте находились в основном те же товары, что и до войны, —

продовольствие и фураж. Текстиль,сырье, металлические и кожевенные изделия,

топливо были представлены на биржах не значительно.

В советский период функции биржи заключались в определении проса и редложения, регламентировании сделок и котировке цен. Как видим, они совпадают функциями бирж в дореволюционный период.В конце 20-х годов советские биржи

В настоящее время после биржевого бума охватившего всю тер-ю ывшего СССР по поводу бирж поутихли. Это я считаю признаком того, что биржи втом виде, котором они появились в России в посткоммунистический период, заняли вою функциональную нишу в экономике и по мере своих возможностей решает задачи, тоящие перед ней. Что будет дальше, покажет время. Но уже сейчас можно с веренностью сказать, что при определенной политической стабильности в стране иржи будут развиваться больше в качественную сторону. Конечно они будут не охожи на биржи развитой рыночной экономики, главное , чтоб они проносили еальную пользу всему народному хозяйству . К тому же не стоит ждать скорых бильных плодов биржевой торговли в России, ибо экономика у нас значительно

Моложе западной
ГЛАВА 2 ПРАВИЛА БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ

2.1. Биржевые торги и их участники. Биржевыми являются торги, гласно или публично проводящиеся в торговом зале УУТБ павильона Национального выставочного центра.

В биржевых торгах принимают участие:

брокеры, представляющие брокерские фирмы /конторы/, имеющие право ведения брокерской деятельности на бирже или действующие на основании доверенностей членов биржи;

биржевые брокеры — персонал УУТБ, являющиеся ведущими торгов в товарных секциях и регистрирующие устное согласие брокеров на заключение сделок;

старший биржевой брокер — сотрудник биржи, организующий

работу биржевых брокеров и контролирующий правильность исполнения их обязанностей;

помощники брокеров и биржевых брокеров — персонал брокерских фирм и биржи соответственно, имеющие право находиться в торговом зале, но не обладающие полномочиями на осуществление биржевых сделок. В день биржевых торгов в операционном зале могут присутствовать директор, один брокер и один помощник от каждой брокерской конторы, зарегистрированной на бирже.

В брокерской яме имеет право находиться только один представитель брокерской конторы. При торговле в товарных секциях в каждой секции может присутствовать один брокер с помощником, причем в яме может находиться только один представитель брокерской конторы.

При проведении открытых торгов по решению Биржевого комитета состав участников биржевых торгов определяется исполнительной дирекцией биржи. Биржевые торги в операционном зале обслуживает один биржевой брокер /с помощниками/.

Участники биржевых торгов не имеют права решать вопросы или делать объявления, не относящиеся к данным торгам, во время работы товарных секций. Каждый участник биржевых торгов обязан иметь при себе соответствующий его статусу пропуск, доступный для визуального наблюдения ответственными за проведение торгов лицами.[1]

Кроме участников биржевых торгов в операционный зал допускаются:

Президент УУТБ, вице-президент и ответственный член Биржевого комитета, имеющие право вмешательства в ход ведения торгов;

персонал УУТБ, учредители и члены биржи /их представители по доверенностям/;

лица, присутствие которых в торговом зале разрешено дирекцией биржи, Президентом, Вице-президентом и ответственным членом Биржевого комитета, не имеющие права осуществлять сделки, а также прямо или косвенно вмешиваться в процесс биржевых торгов;

посетители, входная плата для которых за один биржевой день составляет 200 000 крб. /оплата производится по перечислению на расчетный счет биржи/.

Дирекция УУТБ обеспечивает осуществление пропускного режима и идентификацию участников торгов. Дирекция УУТБ устанавливает время работы в торговом зале, определяет порядок торгов, порядок размещения брокеров и оповещает участников торгов о времени проведения торгов.

При необходимости дирекция УУТБ может принимать решение о сертификации брокерских контор. Участниками биржевых торгов могут быть только члены биржи.[2]

2.2 Биржевой товар и биржевые сделки. На бирже участниками биржевых торгов осуществляется приобретение, продажа и обмен товарной массы, обладающей качественной однородностью и взаимозаменяемостью, не требующей дополнительно согласования технических характеристик, по ценам, складывающимся на основе текущего состояния спроса и предложения.

К свободной продаже на товарной бирже может быть представлена продукция, реализуемая предприятиями и организациями в соответствии с Законодательством Украины самостоятельно. Продукция, представляемая на биржу, должна соответствовать установленным стандартам. В случае частичной утери потребительских качеств, эти сведения должны быть известны всем участникам биржевого торга. В необходимых случаях может организовываться экспертиза образцов товара. Операции с ценными бумагам, имущественной недвижимостью, оказание услуг и выполнением работ, а также другими типами контрактов совершаются на основании настоящих Правил и действующего законодательства Украины.

К биржевым торгам допускается сельскохозяйственная продукция стандартного качества, являющаяся реальным товаром, в также стандартные контракты на эту продукцию, которые допущены биржей к торгам в установленном порядке.

Биржевые сделки — это сделки, которые заключаются на УУТБ между брокерскими фирмами, зарегистрированными на ней, в результате биржевых торгов, в порядке, установленном настоящими Правилами, и подлежащие исполнению вне биржи. Содержание биржевой сделки, за исключением наименования товара, количества, цены, места нахождения товара, срока исполнения и формы расчетов являются коммерческой тайной и не подлежат разглашению. Биржевая сделка считается заключенной с момента ее регистрации на УУТБ в установленном порядке. В случае, если одна из сторон уклоняется или отказывается оформить и зарегистрировать сделку, то ее действия расцениваются как нарушение Правил биржевой торговли и к ней применяются санкции, указанные в разделе IX настоящих Правил. Оформление заключаемых на бирже сделок производится брокерами с предоставлением торговых листов и биржевых контрактов, либо других документов, принятых к обороту на бирже.[3]

На УУТБ заключаются биржевые сделки в соответствии с действующим законодательством. При сделках с наличным товаром исполнение состоит в том, что продавец передает /приказывает передать/ покупателю проданные товары в место, указанное покупателем при заключении сделки в указанный срок.

При срочных сделках исполнение состоит в том, что организация-продавец передает товары в определенный срок в будущем в собственность организации-покупателя, а тот обязуется принять и оплатить товары по установленным договорами условиям и ценам.

Биржевые сделки, в зависимости от поручения клиента брокерской конторы, могут заключаться с их исполнением:

— по цене покупки /продажи/ товара, зафиксированной в момент заключения сделки /по текущей биржевой цене дня/;

— по цене покупки /продажи/ товара не выше /ниже/ заданной;

— когда цена покупки /продажи/ товара достигает определенной /пороговой/ величины;

— по цене покупки /продажи/ товара на определенную дату;

— по цене покупки /продажи/ товара на момент поставки;

— по справочной цене, зафиксированной на момент открытия или закрытия биржи.

Цены на бирже формируются свободно. Их уровень определяется на каждый вид сельскохозяйственной продукции соотношением спроса и предложения. Ценой биржевого договора является цена, которая сложилась в результате гласно проведенных торгов и зафиксирована биржевым брокером. Котировочная цена — это цена, определенная котировочной комиссией биржи путем анализа биржевых договоров, цен продавцов и цен покупателей на основе единых критериев и специальных методов.[4]

Котирование официальное проводится по отношению к ценам биржевых сделок на определенные биржей группы сельскохозяйственной продукции стандартного качества с единым базисом поставки после каждого биржевого торга. Процесс определения официальной котировальной цены предусматривает объективную оценку колебания цен на протяжении биржевого дня. Котирование вне официальное /справочное/ проводится на основании анализа всех цен /спроса, предложений, договоров/ с учетом оценки котировочной комиссии конъюнктуры спроса и предложения по трем направлениям:

— по ценам продавцов /котировочная цена предложения/,

— по ценам покупателей /котировочная цена спроса/,

— по наиболее типичной на бирже в определенный период времени цене на конкретный вид /группу/ товара /котировочная цена биржи/.

Справочное котирование может проводиться на основании итогов нескольких биржевых торгов.

Данные котирования не могут быть обжалованы членом биржи и изменены по решению Биржевого комитета. Решением котировочной комиссии биржа имеет право устанавливать граничные уровни колебания цен на товары, которые официально котируются на бирже, отклонения от которых дает основание для прекращения торга по данному виду товара.

Уровень цен для закупки сельскохозяйственной продукции и продовольствия на государственные нужды должен определяться с учетом средневзвешенных цен по результатам предыдущих торгов.

Глава3 Расторжение и регистрация сделок

3.1 Порядок регистрации и оформления сделок. Основанием для регистрации биржевых сделок является только устное согласие брокеров, достигнутое в результате гласно проведенных торгов и зафиксированное биржевым брокером.

Сделка, заключенная на биржевых торгах, должна быть зарегистрирована и оформлена как биржевой контракт.

Биржевой контракт может включать в себя положения о правах, обязанностях и ответственности по таможенному оформлению экспорта продукции, которые не противоречат заключенному биржевым посредником — членом биржи — договору на брокерское обслуживание продавца этой продукции. Указанные положения можно изложить и отдельным протоколом как приложение к контракту.

Данные подписанных торговых листов сопоставляются с данными регистратора о покупателе, продавце, количестве товара и цене заключенных сделок. В случае несоответствия данных торгового листа с данными регистратора решение по условиям сделки принимает брокер, который вел торги.

Брокеры обязаны подписать контракт, а биржа его зарегистрировать не позднее следующего за заключением сделки рабочего дня. При подписании контракта брокер обязан предоставить договора, на основании которых он действовал в интересах третьих лиц. Несвоевременное подписание контракта определяется как отказ от оформления сделки.

Биржевому контракту присваивается регистрационный номер, его форма и содержание утверждаются биржей. Контракт подписывается брокерами, уполномоченными лицами биржи и заверяются печатью биржи. Контракт оформляется в трех экземплярах : по одному для каждой из сторон сделки и один — для архивного хранения на бирже. По требованию сторон биржа может выдавать заверенные копии контракта.

В случае заключения биржевого контракта, одной из сторон которого выступает покупатель — нерезидент Украины, оригиналы продавца и биржи гасятся уполномоченным биржей лицом штампом или надписью «Копия». Основанием для таможенного оформления экспорта продукции является только оригинал покупателя.

Информация относительно оформленных контрактов вносится в журнал регистрации контрактов. За регистрацию заключенной сделки биржа может устанавливать регистрационный сбор, который не может превышать 0,5 процентов суммы сделки с двух сторон, с учетом всех налогов, которые установлены на территории Украины. Биржа самостоятельно определяет сторону или стороны, которые оплачивают государственную пошлину за регистрацию сделки согласно с Декретом Кабинета Министров Украины «Про государственную пошлину».

В случае отсутствия в биржевом контракте сведений относительно прав, обязанностей и ответственности таможенного оформления экспорта продукции, декларирование может выполнить только продавец этой продукции самостоятельно или через таможенного брокера.

В случае отсутствия положений относительно таможенного оформления экспорта продукции в договоре на брокерское обслуживание продавца сельхозпродукции, при отказе продавца принять участие во внешнеэкономическом оформлении ответственность за последствия несет биржевой посредник, который заключил договор на брокерское обслуживание продавца.[5]

При оформлении биржевого контракта, стороной /сторонами/ которого является нерезидент /нерезиденты/ Украины цена биржевой сделки указывается в иностранной валюте. Пересчет производится по курсу НБУ на день проведения торгов.

Расчеты по этим контрактам производятся в иностранной валюте. Для обеспечения надежности расчетов по спорным сделкам с реальным товаром Покупатель вносит гарантийный взнос, размер которого определен ст.6.1.1. Гарантийный взнос по форвардным сделкам не может быть ниже, чем 0,5 процента, умноженных на количество месяцев до исполнения контракта. В случае отказа покупателя от оплаты или окончания срока оплаты контракта, гарантийный взнос, за исключением обязательных платежей бирже, направляется в пользу продавца.

Брокеру-участнику торгов, который не заключил сделку под внесенный гарантийный взнос, он возвращается биржей не позднее 3-х дней после окончания срока действия заявки. Оплата биржевых контрактов проводится через биржу. Основанием для перечисления стоимости контракта продавцу является акт приема-передачи указанной в контракте продукции, подписанный покупателем и продавцом, или письменное согласие покупателя на предоплату.

В случае не предоставления бирже акта приема-передачи в сроки, указанные в контракте, средства, пришедшие от плательщика возвращаются ему биржей на протяжении 2-х рабочих дней.

При поступлении заявления от продавца о нарушении покупателем условий контракта биржа может задержать на своем счету гарантийный взнос и принять решение на протяжении пяти рабочих дней про порядок разрешения спора. В случае невыполнения контракта виновная сторона выплачивает штраф в установленном Биржевым комитетом /советом биржи/ размере в пользу биржи и потерпевшей стороны.

Признание биржевой сделки недействительной вследствие нарушения этих Правил одной из сторон не освобождает нарушителя от уплаты регистрационного сбора бирже. Регистрация и оформление всех видов сделок осуществляется в секции расчетов Биржи в течение двух часов после закрытия торгов. При совершении сделки стороны обязаны оформить торговый лист и биржевой контракт в 3-х экземплярах.[6]

При этом брокер-продавец предоставляет контрагенту по сделке гарантию поставки товара. Отказ от сделки после ее регистрации не освобождает от уплаты биржевой пошлины и комиссионного вознаграждения брокеру. Биржа не несет ответственности за невыполнение контрагентами своих обязательств по отношению друг к другу. Брокер имеет право проводить операции страхования своих сделок, в т.ч. с переводом страховых премий. Дирекция Биржи может принять решения об обязательном страховании определенных видов сделок.

3.2Расторжение сделок и признание их недействительными. Санкции. Порядок рассмотрения споров. Расторжение сделок в одностороннем порядке не допускается, за исключением случаев, предусмотренных законодательством и настоящими Правилами. Разрешение претензий по неисполнению полностью или частично биржевых контрактов регулируется в соответствии с условиями контракта, действующим законодательством и нормативными актами Биржи.

Сделка, зарегистрированная на бирже, считается расторгнутой в следующих случаях:

— по решению биржевого арбитража;

— по решению судебных органов;

— по соглашению сторон.

Порядок претензионного урегулирования споров определяется действующим законодательством Украины и международными сделками. Правила и порядок рассмотрения споров, количество судей и персональный состав биржевого арбитража подлежат утверждению решением общего собрания членов биржи.

В случае расторжения контракта стороны обязаны известить об этом биржу не позднее 2 дней со дня расторжения контракта.

В случае расторжения сделки или признания ее недействительной, биржа обязана известить об этом Пункт регистрации сделок таможенными органами Украины в течение следующего дня после получения указанной информации. При сделках с немедленным исполнением и их неисполнении полностью или частично покупателем в течение установленного срока продавец вправе по его истечении отказаться от контракта , о чем он обязан письменно известить биржу.[7] С момента поступления указанного заявления сделка считается расторгнутой, и товар может быть сдан другому лицу. Покупатель уплачивает в пользу продавца неустойку в размере, оговоренном в контракте. Если ожидаемый к прибытию товар не поступил в установленный срок, то покупатель вправе отказаться от контракта. Продавец уплачивает штрафные санкции в размере, оговоренном в контракте.

В случае неисполнения полностью или частично по сделке потерпевшая сторона, сделав в течение 2 дней со дня истечения срока исполнения контракта соответствующее письменное заявление бирже и своему контрагенту, наряду со взысканием с неисправной стороны понесенных ею вследствие просрочки убытков, может:

а/ продлить срок исполнения контракта по своему усмотрению. Если просрочившая сторона не исполнит контракт в новый срок, то сделка расторгается и исправная сторона имеет право требовать от неисправной стороны уплаты ей разницы между ценой контракта и биржевой ценой, установленной на основе котировки второго, следующего за истечением нового срока исполнения биржевого дня, а также возмещения всех причиненных ей нарушением контракта убытков; о своем намерении ликвидировать контракт исправная сторона обязана в течение 2 дней со дня истечения нового срока исполнения контракта письменно заявить бирже и своему контрагенту;

б/ расторгнуть данный контракт и заключить в течение 7 дней новый на аналогичный товар с отнесением разницы в цене двух контрактов на счет неисправной стороны. Если в течение установленного срока после сделанного заявления о намерении заключить новый контракт эта сделка не будет заключена, то сделка ликвидируется с отнесением разницы между ценой контракта и биржевой ценой на основе котировки второго дня, следующего за днем сделанного заявления, на счет неисправной стороны;

в/ потребовать немедленного расторжения контракта с отнесением разницы между ценой контракта и биржевой ценой на основе котировки второго, следующего за днем истечения срока исполнения дня /периода/ на счет неисправной стороны.

Если потерпевшая сторона не сделает в течение установленного для этого срока письменного заявления о своем намерении воспользоваться предоставленными правами, перечисленными в п.3 данного Положения, то она утрачивает возможность претендовать на получение разницы в ценах.

Если задержка в исполнении контракта произошла по вине транспорта, что может быть подтверждено соответствующими документами, то неисправная сторона материальной ответственности за данную задержку не несет, но это не лишает противную сторону права отказаться от договора, о чем она обязана письменно уведомить просрочившую сторону в течение 4 дней.[8]

Если одна из сторон, предвидя просрочку исполнения своих обязательств, дающую право другой стороне отказаться от контракта, уведомит о том противную сторону до наступления срока исполнения, то по соглашению сторон либо срок исполнения может быть продлен, либо одна из сторон принимает меры к ликвидации сделки в установленном порядке.

Продавец /покупатель/ имеет право в одностороннем порядке отказаться от исполнения контракта /полностью или частично/ в случае:

— поставки продукции с отступлением от стандартов, образцов и других условий по качеству, оговоренных контрактом, если это удостоверено в установленном порядке;

— при объявлении банком покупателя неплатежеспособным;

— при отказе одной из сторон внести предусмотренный Правилами залог.

Во всех спорах стороны имеют право установить несоответствие контракту доставленного товара в соответствии с действующим законодательством и передать дело в арбитражную комиссию биржи или арбитражный суд.

После добровольного сделки или вынесения решения арбитражной комиссией покупатель в течение 3 дней письменно сообщает продавцу, что он в соответствии с принятым решением намерен:

— принять товар с установленной скидкой-надбавкой;

— потребовать в течение установленного срока со дня поступления этого заявления доставки товара, соответствующего контракту. Если продавец не доставит необходимый товар в новый срок или опять доставит не соответствующий контракту товар, то сделка на этот товар признается нарушенной и покупатель может, письменно в течение 4 дней известив об этом продавца, заключить другой договор с отнесением разницы в ценах на счет продавца или потребовать немедленной ликвидации контракта с уплатой разницы между ценой контракта и биржевой ценой на основе котировки второго, следующего за днем истечения нового срока биржевого дня /периода/;

— потребовать осуществления взаимного расчета на основе цены контракта и биржевой цены на основе котировки второго, следующего за днем истечения срока исполнения биржевого дня /периода/.

Если в течение установленного срока покупатель не сделает заявления об отказе приемки товара, то товар признается соответствующим контракту и подлежит приемке.

Взаимоотношения сторон, вытекающие из заключенного биржевого контракта, регулируются в соответствии с условиями контракта, Правилами биржевой торговли, действующим законодательством Украины. Конкретное правовое регулирование избирается по соглашению сторон и определяется в биржевом контракте.[9]

Порядок претензионного урегулирования определяется правилами биржевой торговли либо Положением об арбитражной комиссии, арбитражно-процессуальным кодексом Украины.

Споры, возникающие между контрагентами, заинтересованными лицами /брокерами, экспертами и т.д./, могут быть переданы по соглашению сторон на рассмотрение в Арбитражную комиссию биржи, либо арбитражному суду. При желании одной или обеих сторон передать спорный вопрос на решение арбитражной комиссии ими подается на имя председателя комиссии заявление в установленном порядке в соответствии с Положением об арбитражной комиссии.

Если в сделке была оговорена передача всех претензий, могущих возникнуть по контракту, на рассмотрение Арбитражной комиссии, ответная сторона не может уклониться от участия в разбирательстве. В противном случае одностороннему заявлению дается ход только при поступлении от ответчика в течение 3 дней согласия на рассмотрение дела Арбитражной комиссией. При отсутствии такого заявления дело рассматривается арбитражным судом в установленном порядке.

Порядок рассмотрения споров определяется Положением об Арбитражной комиссии. Решение Арбитражной комиссии биржи является обязательным для сторон и подлежит неукоснительному исполнению в установленный в нем срок.

Отказ от добровольного исполнения рассматривается как нарушение настоящих правил и может повлечь для виновной стороны применение санкций, установленных настоящими правилами. При этом другая сторона лишается права защиты своих интересов в органах арбитражного /народного/ суда.

Санкции. За нарушение этих Правил дирекция биржи может применить к участникам торгов такие санкции:

— удаление из зала торгов с одновременным снятием заявки с торгов;

— лишение права принимать участие в торгах в течение определенного времени или постоянно;

— отказ в регистрации заявки на данный биржевой день;

— наложение штрафа в сумме от одного до 100 /ста/ необлагаемых налогом минимумов зарплаты;

— исключение из членов биржи.

. Штрафы могут быть применены за следующие нарушения:

— мошенничество и невыполнение любых обязательств по контракту

— от 10 до 100 необлагаемых налогом минимумов;

— осуществление фиктивных сделок — от одного до 10 необлагаемых налогом минимумов;

— любые действия, приводящие к убытку клиентов или биржи в зависимости от суммы убытка – до 100 /ста/ необлагаемых налогом минимумов;

— за неявку на торги — от одного до 10 необлагаемых налогом минимумов.

Современный этап развития экономических отношений показал, что биржи, и биржевой механизм торговли прочно утвердились в качестве одного из самых главных механизмов совершения торговых операций. На самом деле любая биржа является лишь логическим развитием и упорядочением другой вспомогательной торговой структуры – рынка. Основная проблема, которая стояла на пути увеличения торговых оборотов рынков, была успешно преодолена на бирже. Этой проблемой являлось наличие продаваемого товара. Торговый механизм биржи построен таким образом, что для самого факта заключения сделки не обязательно наличие товара в непосредственной близости к покупателю и продавцу. Абстракционизм торговых отношений биржи развился настолько, что на практике (а на некоторых биржах часто только так и происходит) случается, что товаром, на который заключается сделка, не располагает продавец или этот товар вообще не существует в природе. Эта ключевая идея отсутствия продаваемого товара позволила увеличить торговые обороты бирж до потрясающих размеров, сравнимых с валовыми внутренними продуктами развитых стран.

Наличие в течение многих десятилетий запрета на осуществление биржевой деятельности не могло не отразиться на качестве правовых актов отечественного биржевого законодательства, ряд которых не всегда последователен и юридически безупречен. Правовая основа, необходимая для успешного развития биржевого дела страны зависит от уровня его развития. В настоящий период украинское биржевое законодательство — это законодательство переходного периода.

С переходом к рынку, когда выявится оптимальный тип биржевой организации, потребуется новый закон, фиксирующий сложившиеся формы организации биржи и биржевого торга. В сложившейся ситуации некоторым авторам представляется необходимым в первую очередь достичь единообразного уровня нормативного обеспечения отдельных биржевых рынков (товарного, валютного, фондового), а за подзаконными актами закрепить регулирование отдельных вопросов биржевой деятельности, например порядка совершения отдельных видов биржевых сделок (фьючерсных, опционных и других).

В законодательстве следует скрупулезно регламентировать права и обязанности участников биржевых операций, тщательно разрабатывать систему административно-ведомственного контроля бирж, а также правовые гарантии самостоятельности бирж и участников биржевых операций.

1. Биржевой портфель ( Книга биржевика, Книга биржевого коммерсанта, Книга

брокера)/ Отв. ред. Рубин Ю.Б.,Солдаткин В.И. — М.: «СОМИНТЕК»,1992.

2. Гумилев Л.Н. Этногенез и биосфера Земли. 3-е изд., стереотипное.-Л.:

3. Маневич В. Функции товарной биржи и основные направления биржевой политики в

условиях перехода к рынку. Вопросы экономики.1991.Т 10.

4. Яковлев А.А. К становлению советских товарных бирж. Экономические

5. Герчикова И. Международные товарные биржи.Вопросы экономики.1991.Т 7.

6 Постановление Правительства РФ от 24 февраля 1994 г. N 151 «О сборах за выдачу лицензий товарным биржам».

7. Закон РФ от 20 февраля 1992 г. N 2383-1 «О товарных биржах и биржевой торговле» (с изм. и доп. от 24 июня 1992 г. и от 30 апреля 1993 г., 19 июня 1995 г.).

8. Порядок отнесения товарных бирж к перечню товарных бирж, на которые распространяется действие постановления Совета Министров-Правительства Российской Федерации от 11 мая 1993 года N 452 (утв. решением Комиссии по товарным биржам при ГКАП РФ 15 июля 1993 г., протокол N 17).

Биржевая торговля

Добавлено в закладки: 0

Что такое биржевая торговля? Описание и определение понятия.

Биржевая торговля – это созданная специально организованная торговля товарами, валютой, ценными бумагами, при посредничестве бирж. Сделки на бирже выполняются без предварительного осмотра, обычно, на партии товаров определенного (базисного) сорта. На биржевой торговле предметом купли-продажи лишь приблизительно 10% выступает реальный товар, оставшиеся 90% – фьючерсы. Участникам биржевой торговли доступны какие-либо операции, которые касаются купли-продажи биржевого актива (получение ссуды, покупка товара в залог, покупка ценных бумаг, товара), но выполнять сделки они могут лишь с помощью биржевых посредников.

Торговля акциями на бирже — это процесс перехода прав собственности на акции и прочие ценные бумаги на биржах (организованных торговых площадках). Первичное размещение эмиссии акций дает возможность получить средства для деятельности предприятия. Вторичный оборот только меняет собственников акций, но прямого дохода предприятию не приносит. Но биржевая котировка акций дает возможность определить истинную цену предприятия. Биржевая торговля является весьма рисковым занятием. Так что тем, кто хочет ею заняться, надо быть везунчиками.

Кроме первичной эмиссии, предприятия могут выпускать добавочные эмиссии акций соответственно с решением общего собрания акционеров. Это обычно происходит в итоге потребности захвата новых рынков сбыта, укрупнения предприятия и так далее.

В последнее время большую популярность получил метод торговли акциями на бирже через Интернет, так называемый интернет-трейдинг. Процедура продажи и покупки акций в этом случае значительно упрощается. Необходимо определенное программное обеспечение, предоставляемое обычно непосредственно биржей или брокером.

С переходом на электронные носители увеличилась скорость. Но, кроме того, стали активно развиваться методы внутридневной торговли, возникли механические торговые системы, которые ориентированы на краткосрочные торговые операции, проводящиеся в огромных количествах в автоматическим режиме с высокой частотой.

Биржевые термины

• Low — это самая низкая цена за оговоренный период
• High — это самая высокая цена за оговоренный период
• AON (all or none) — «все или ничего», добавочное условие для Limit-ордеров. Данным условием указывают согласие лишь на полное выполнение своего заказа (без частичного закрытия).
• ADR (American Depository Receipt) — это сертификат на акции иностранной компании, которые хранятся в американском банке.
• Averaging down (усреднение) — это добавление к убыточной позиции определенного количества того же актива по более выгодной цене для улучшения средней цены.
• Average price — это средняя цена одной акции в открытой позиции.
• Bear (медведь) — это трейдер, который ожидает уменьшения цен на торгуемые им активы.
• Ask (ask price) — это предложение о продаже определенной акции по данной цене, то есть это та цена, по которой каждый желающий сможет приобрести актив.
• Beta — это бэта, показатель относительной волатильности цены акции в отношении к другим активам на рынке, является мерой рыночного риска.
• Bear Market — это рынок, на котором есть тенденция падения цен.
• Bid (bid price) — это предложение о покупке определенного актива по данной цене, то есть это та цена, по которой каждый желающий может продать актив.

Устаревшие биржевые термины

Некоторые биржевые термины уже устарели. Биржевые термины, которые использовались до Октябрьской революции в Российской империи:

• Ultimo — это день ликвидации биржевых сделок
• фр. A la hausse — «на повышение»
• фр. A la baisse — «на понижение»

Мы коротко рассмотрели бирж ев ую торговлю, термины, связанные с ней. Оставляйте свои комментарии или дополнения к материалу.