Биржевая торговля в России

Российская биржевая техника в своем развитии шла тем же путем, что и западноевропейская, хотя и с запаздыванием.

Подобно заграничным биржам и на русских различались сделки (по русской терминологии):

«с наличным товаром»,

«с будущим товаром».

Однако понятия срочных сделок, т.е. собственно биржевых, еще не было. По правилам, например Калашниковской хлебной биржи, «партия товара, составляющая предмет биржевой сделки, должна быть по весу не менее 750 пудов или по стоимости не ниже 1000 рублей».

Определение это несомненно имеет специфически биржевой характер, но оно еще далеко до установления единицы сделок, о которых говорят правила иностранных срочных рынков, так как для этого требовалось бы еще установить, что партия, превосходящая указанные 750 пудов, должна быть кратной этому количеству, вот они – лоты.

Вопрос о введении срочных рынков в России возник только в 1912 г. Тогда в Санкт-Петербурге заседал VI Всероссийский съезд представителей биржевой торговли и сельского хозяйства. На обсуждение этого съезда внесен был и вопрос о введении в России срочной биржевой торговли хлебом. Участники съезда не сразу поняли, о чем идет речь, так как большинство из них не имело ни малейшего представления о том, что такое срочная торговля.

Съезд после последовавших разъяснений со стороны более осведомленной части членов вынес следующую резолюцию:

«Ввиду отсутствия в настоящее время в Империи элеваторов и других оборудованных складочных помещений и шоссейных дорог, отсутствия варрантной системы, невозможности установления более или менее определенных типов хлеба, вследствие чего представляется совершенно затруднительным обеспечение хлеба, и принимая во внимание, что за границей, где срочные сделки практикуются, сделки эти имеют место только с обезличенным хлебом, а равно в виду выраженных на съезде крайних опасений, что введение срочных сделок вызовет весьма опасную биржевую игру зерновыми продуктами, которая гибельным образом может отозваться на сельском хозяйстве, цены на продукты которого будут регулироваться не действительным спросом и предложением рынка, а чисто спекулятивными условиями, — введение в России срочной биржевой торговли хлебом является нежелательным.»

Как мы видим, особенно характерным в этой резолюции является указание на опасность проникновения в хлебную торговлю элемента спекуляции. Какая конституционная монархия?! Социализм в чистом виде!

Но уже с 90-х годов ХIХ века на российских биржах возобновилась активная спекуляция ценными бумагами, т.к. развивающаяся промышленность остро нуждалась в капитализации. Именно тогда на российских фондовых биржах появилось большое количество акций русских «дочек» крупнейших иностранных акционерных компаний. И это было показателем… их высокого качества. Сейчас же дочки российских крупнейших АО стремятся пройти IPO на Нью-Йоркской бирже для подтверждения своего качества. И хотя это обусловлено объективно сложившимися экономическими реалиями, мы должны помнить и о собственных давних традициях, как плохих, так и хороших.

Биржевая торговля в России

Биржевое дело — Эволюция биржевой торговли в России

Первая биржа в России была основана по инициативе Петра I в Санкт-Петербурге в 1705 году. В России она оказалась не слишком удачным финансовым институтом для русской торговли начала XVIII в. Незначительные объемы и при­митивность организационных форм торговли, неразвитость системы кредитования тормозили развитие биржевой сети.

Товарные биржи в России возникли на рубеже XX века в местах наибольшей концентрации торгового спроса и предложения и развивались в зависимости от целого ряда географических, экономических и исторических факторов. К 1914 году в России действовало 115 товарных бирж. С началом Первой мировой войны официальные биржи были закрыты и действовали неофициальные — «черные» биржи.

Русские дореволюционные биржи во многом отличались от западноевропейских и американских. Основное отличие заключалось в том, что хотя на русских биржах и выработали понятие заменимого товара, но специальных биржевых сде­лок, при которых стороны договариваются только по двум ус­ловиям: по цене и по сроку, а количество должно быть равно определенной норме или кратно ей, не знали.

Первые советские товарные биржи возникли в 1921 году по инициативе местных кооперативных организаций, являвшихся в то время наиболее крупными участниками рыночного оборота.

С 1922 года активизировались государственные органы, которые стремились регулировать развитие этого процесса и определить содержание деятельности бирж.

В результате произошло постепенное преобразование бирж в общественные организации, созданные по типу ассоциации с участием государственных предприятий, кооперативных организаций, смешанных обществ, а также владельцев частных торговых и промышленных учреждений. Вместе с тем резко увеличилась регулирующая роль государства в развитии торговли. Биржи становились подведомственными Комвнуторгу при СТО, устанавливался разрешительный порядок их открытия, приема в члены биржи. Уставы бирж перерабатывались в соответствии с типовым уставом, разработанным Комвнуторгом. В дальнейшем товарная биржа рассматривалась как дополнительный инструмент реализации экономической политики государства. В соответствии с этим изменялся круг закрепленных за ней функций.
В эпоху нэпа советские товарные биржи возникали при разрушенном состоянии рынка, и именно в целях его воссоздания они учреждались в формах, не соот­ветствующих экономике этого периода.
Создание товарных бирж в послереволюционное время шло неодинаково по районам: большинство бирж возникло в тех же городах, что и в дореволюционное время; некоторые города остались без товарных бирж; значительная часть товарных бирж возникла в административных центрах в связи с новым национально-территориальным делением. К началу 1924 года была полностью восстановлена вся довоенная биржевая сеть.

В эпоху нэпа биржи выполняли посреднические функции, а также рассматривались как инструмент, призванный самосто­ятельно регулировать рынок за счет установления единых цен.

Со временем все большее значение приобрел учетно-контрольный аспект деятельности бирж. Благодаря ей государство имело представление 6 товарных запасах у основных контрагентов, о движении цен, о рыночной конъюнктуре. Основные же посреднические функции бирж выполнялись не полностью. В 1924 -1925 годах доля удовлетворенного спроса составляла 60 — 65 %, а предложение — 50 — 60 %. Низок был уровень посещаемости, Соотношения сделок и количества посетителей, размер сделок. Главной причиной, предопре­делившей слабость посреднической работы советских бирж, был товарный дефицит, в условиях которого биржевое пос­редничество становится экономически нежизненным.

Своего наибольшего развития биржевая торговля в годы нэпа достигла осенью 1926 года. На 1 октября 1926 года в стране насчитывалось 114 товарных бирж. Государствен­ные и кооперативные организации составляли 67 %, а частные лица — 33 % членов бирж.

В дальнейшем начинает последовательно проводиться линия на ликвидацию товарных бирж. В декабре 1926 года принято решение о сокращении их числа до 14 и сужении их функций, а в феврале 1930 года об Их ликвидации.

В 1990 году началось массовое создание товарных бирж.

Наиболее крупными из ныне действующих являются Московская товарная биржа, зарегистрированная 19.05.90 г., и Российская товарно-сырьевая биржа, зарегистрированная 12.12.90 г.

С чего начать торговлю на бирже: руководство для чайников

Фраза «он сколотил состояние на бирже» знаменита благодаря многим современным кинофильмам и художественным произведениям. Биржевая торговля действительно может стать одним из путей к обогащению, если вы возьмете на себя смелость ею заняться. Однако, помимо смелости, потребуется целый ряд других личностных качеств, не говоря уже о серьезной подготовке.

Прежде чем вы начнете купаться в деньгах и славе, придется разобраться в основных биржевых понятиях и правилах торговли. Как будут разворачиваться события дальше, зависит от вашей настойчивости, способностей и желания учиться.

Понятие биржи и биржевой торговли

Сегодня биржа является неотъемлемым звеном рыночных механизмов, юридическим лицом, обеспечивающим работу рынка различных финансовых инструментов (товаров, валют, ценных бумаг и др.). Торги осуществляются с определенной регулярностью и в строго определенном месте: на реальной (в крупных финансовых и промышленных центрах) или на виртуальной площадке. Торговля на бирже предусматривает унификацию требований к условиям заключаемых сделок и качеству товара. Торги ведутся на основе встречных предложений сторон.

К основным задачам биржи можно отнести организацию и упорядочивание рынков валют, товаров и капитала, упрощение торговых процессов, выравнивание спроса и предложения с целью стабилизации цен и защиты интересов продавцов и покупателей от неблагоприятных ценовых изменений.

Первая биржа начала работу в XV веке во Фландрии (Бельгии), в городе Брюгге. На центральной площади города проводились вексельные торги. Рядом с местом ярмарки располагался дом известной семьи ван дер Бюрс. На гербе семейства изображался кошелек. Эти торги в итоге получили название Borsa, а впоследствии это слово превратилось в привычную «биржу».

Торги на бирже отличаются гласностью, открытостью и свободным ценообразованием. Операции осуществляются без государственного вмешательства, но в соответствии с требованиями законодательства. Основной источник дохода подобных структур — комиссионные сборы со сделок.

Биржевая торговля акциями или другим товаром предоставляет участникам сделок широкие возможности для заработка. Получать стабильный доход могут как опытные игроки, так и начинающие трейдеры. К числу крупнейших отечественных и зарубежных торговых площадок можно отнести Чикагскую, Токийскую и Сиднейскую товарные биржи, Нью-Йоркскую хлопковую, Лондонскую биржу металлов, Европейскую опционную (Амстердам), Немецкую срочную (Франкфурт) и Сингапурскую валютную биржи, Европейско-американскую NYSE–Euronext, Санкт-Петербургскую и Московскую фондовую биржи.

Каждый ли сможет стать гуру в сфере торговли на бирже?

Зачастую решение стать трейдером бывает продиктовано кажущейся простотой этой профессии и верой в рекламные обещания. Однако многих ждут не только горькое разочарование, но и значительные финансовые потери. Конечно, у игрока рынка никто не потребует диплом вуза и не заставит проходить конкурсный отбор, но это не означает, что можно обойтись без подготовки.

Так с чего же начать работу? В первую очередь, с получения необходимых знаний. Успешный трейдинг невозможен без понимания рынка, без умения проводить технический и фундаментальный анализ, ведь именно от подобных знаний зависит способность трейдера построить прибыльную стратегию. Нужно уметь управлять капиталом и создавать собственную торговую систему, а также по мере необходимости оптимизировать ее. Кроме того, важно правильно выбрать биржевого брокера и научиться пользоваться ПО торгового терминала.

Кроме знания основ торговли, необходимо обладать целым рядом личностных качеств. Трейдер должен быть эмоционально устойчивым, независимым, дисциплинированным, умеющим работать в команде и быстро принимать решения, готовым идти на риск. От него требуются математические способности, социальные и коммуникативные навыки.

Постижение основ и правил торговли на бирже

Чтение специализированной литературы по биржевой тематике обычно начинают с мировых и отечественных бестселлеров. Это, например:

• «Технический анализ. Курс для начинающих» (Серия Reuters для финансистов);
• Э. Найман, «Малая Энциклопедия Трейдера»;
• Джон Дж. Мэрфи, «Технический анализ финансовых рынков. Полный справочник по методам и практике трейдинга»;
• К. Лин, «Дейтрейдинг на рынке Forex. Стратегии извлечения прибыли»;
• Кортни Смит, «Как стабильно зарабатывать на рынке Forex»;
• Александр Элдер, «Как играть и выигрывать на бирже. Психология. Технический анализ. Контроль над капиталом».

Среди перечисленных и многих других изданий есть как книги публицистического характера, благодаря которым можно проникнуть в атмосферу и психологию ведения торгов, так и литература о методах технического анализа и стратегиях, рассчитанная на новичков. Такие книги помогут войти в курс дела, понять, что представляет собой рынок Форекс, разобраться в основах.

Получить необходимую информацию, а также задать вопросы более опытным коллегам можно на многочисленных специализированных ресурсах. Лучшими библиотеками для трейдеров можно назвать fxmail.ru, trader-lib.ru, biblio-trade.com. Посвящены этой тематике и сайты, например:

• russian-trader.com («Русский трейдер») — портал с бесплатными и платными обучающими материалами;
• elitetrader.ru («ЭлитТрейдер») — портал, обеспечивающий, по их собственной оценке, доступ к агрегатору инвестидей;
• megafx.ru — сайт по стратегиям Форекса;
• strategy4you.ru — еще один ресурс по стратегиям, предлагающий как платное, так и бесплатное обучение;
• mql4.com/ru — торговые системы и тестирование торговых стратегий в MetaTrader, ресурс, предоставляющий, помимо всего прочего, бесплатный доступ к содержанию учебника Сергея Ковалева «Программирование на алгоритмическом языке MQL4»;
• 2stocks.ru/2.0 — все об инвестициях и трейдинге: новости, аналитика, сервисы, торговые идеи;
• investopedia.com — комплексный англоязычный ресурс.

Пообщаться с единомышленниками можно на форуме для трейдеров (forum.plan.ru), а получить доступ к крупнейшей международной базе трейдеров — на Бирже трейдеров (b-traders.ru). Чтобы торговля была успешной, важно быть в курсе всех финансовых новостей. Получать информацию о текущих событиях можно на новостных порталах ru.reuters.com, vedomosti.ru, quote.rbc.ru и rbcdaily.ru или в установленном торговом терминале MetaTrader 4 или 5, где в ленте автоматически транслируются наиболее значимые события, публикуемые в авторитетных источниках. И наконец, следует привыкать искать информацию из первых рук, то есть на сайтах Центробанка РФ (cbr.ru), ЕЦБ (www.ecb.europa.eu), ФРС США (federalreserve.gov), а также на порталах ведущих мировых бирж и финансовых информационно-аналитических агентств.

Выбор площадки для торговли на бирже

С чего начать торговлю на бирже, когда базовые знания получены? В первую очередь нужно определиться с типом торговой площадки. Она может быть товарной, валютной или фондовой.

• Товарная биржа представляет собой оптовый рынок товаров, работающий по принципу свободной конкуренции. Здесь можно приобрести массовую взаимозаменяемую продукцию стандартного качества: энергетическое и промышленное сырье, металлы, текстиль, зерно и продукты переработки, продукцию животноводства, пищевкусовые товары. Такие торговые площадки бывают универсальными и специализированными, то есть работающими только с определенными видами товаров.
• Валютная биржа — это площадка, на которой осуществляется купля и продажа национальных валют (согласно их котировкам) с целью перераспределения валюты между разными отраслями экономики, а также для установления рыночного курса валют.
• Фондовая биржа регулирует работу рынка ценных бумаг. Она обеспечивает удобную площадку для купли-продажи ценных бумаг, установку равновесной цены, посредничество при переводе финансовых средств. В рамках этой площадки осуществляется решение споров. Всем игрокам гарантируется выполнение сделок.

У начинающих трейдеров популярностью в равной степени пользуется торговля как на фондовых биржах, так и на международном валютном рынке Форекс.

С 2014 года в Российской Федерации отменено разделение бирж на фондовые, валютные и товарные. Их деятельность регулируется Федеральным законом «Об организованных торгах» и другими нормативно-правовыми актами.

В белорусском Парке высоких технологий 15 января 2020 года запущена первая в странах СНГ регулируемая криптобиржа — торговая площадка токенизированных биржевых активов Currency.com. Биржа принимает биткойны и эфириумы, а также фиатные деньги, в том числе российские рубли [1] .

Обучение торговле

Технологии эффективной торговли предусматривают наличие специальных знаний у игрока. Чтобы их получить, начинающему трейдеру необходимо пройти обучение, во время которого он узнает, как анализировать рынок и эффективно управлять капиталом, а также использовать индикаторы технического анализа и выбирать тип управления. Кроме того, он должен сформировать собственную манеру игры, положенную в основу первоначальной стратегии.

Для этого ему нужно ориентироваться в классических торговых стратегиях («японские свечи», «скальпинг», «скользящие средние» и др.), знать и понимать стратегии, которые используются в течение одной сессии или приносят максимальный доход в пунктах. Оптимальным решением для новичков, очевидно, являются простые стратегии.

Существует несколько распространенных вариантов обучения биржевой торговле. Наиболее выгодным с финансовой точки зрения является самостоятельное обучение. К счастью, сейчас в Сети можно найти много достойной литературы и даже бесплатные обучающие видеокурсы. Но основные недостатки такого метода — отсутствие практики во время обучения и неимение возможности уточнить те моменты, которые остались непонятыми. Подходить к началу торгов нужно с разработанной торговой стратегией, но самостоятельное обучение способно помочь в этом лишь частично.

Решить эти проблемы помогают краткосрочные дистанционные или очные курсы, которые позволяют получить базовые знания о биржевой торговле. Для более углубленного изучения вопроса можно выбрать длительные курсы, на которых слушатели изучают все нюансы биржевого дела.

Цена обучения зависит от продолжительности курсов, репутации компании, которая их проводит, количества времени, уделяемого практической части обучения. При этом многие брокеры проводят бесплатные краткосрочные курсы для новичков, так как заинтересованы в расширении клиентской базы и увеличении количества «историй успеха».

Предлагают бесплатное обучение FxClubAcademy, Grand School, «АЛОР+» (краткие курсы), «1000%» (вебинары). На сайте «Финам» можно найти множество очных и дистанционных учебных курсов и семинаров для трейдеров с разным уровнем подготовки. Многие курсы, особенно для новичков, являются совершенно бесплатными. Есть и платные программы, большинство из которых рассчитано на трейдеров, обладающих достаточной базой знаний. Например, стоимость четырехдневного авторского мастер-класса по интрадей-трейдингу, включающего один вебинар «Intraday трейдинг — ежедневный заработок на финансовых рынках», составляет ориентировочно 8000 рублей (для клиентов «Финам» — 5000 рублей), а двухмесячного курса «Полный курс по алготрейдингу на платформе StockSharp!» — 27 000 рублей.

Учебные центры «Премьер БКС» и Mtrading предлагают широкий выбор бесплатных и платных очных и виртуальных курсов, а также вебинаров, на которых можно получить практические советы.

Изучить правила торговли помогает Московская биржа, которая представляет на своем сайте онлайн-школу, предлагающую вебинары, семинары, мастер-классы и группы онлайн-трейдинга.

Выбор брокера и открытие счета

Чтобы осуществлять торговые операции на бирже, необходимо найти подходящего именно вам брокера. Брокерская компания ведет депозитарий и учет клиентских операций, перечисляет в налоговую службу подоходные налоги, предоставляет своим клиентам кредитное плечо и аналитические данные.

При выборе брокера следует обратить внимание на такие критерии:

1. Размер минимального депозита, или, как его еще называют, порог вхождения . Он важен для тех игроков, которые хотят в начале своего карьерного пути торговать скромными суммами. У большинства компаний он находится в пределах $100, но может составлять и 1000 рублей. Некоторые брокеры порог вхождения вообще не определяют. Но существуют и компании, размер минимального депозита у которых исчисляется сотнями тысяч, например у инвестиционной компании Exante он составляет 700 000 рублей.
2. Размер комиссии . Он особенно важен для тех, кто отдает предпочтение не долгим инвестициям, а частым сделкам. У различных брокеров комиссия составляет от 0,001% до 0,1%. Некоторые брокеры устанавливают фиксированную плату за право пользования предоставленным торговым терминалом. Иногда в комиссию брокера входит плата за пользование депозитарием. Помимо комиссии, обычно присутствует плата за вывод денежных средств, хотя из этого правила есть и исключения.
3. Предоставляемые терминалы . Некоторые брокеры предоставляют своим трейдерам торговые терминалы (программы с различным количеством доступных функционалов), на которых можно работать только с одного компьютера, хотя многие опытные трейдеры считают, что именно с таких терминалов удобнее всего совершать сделки. Другие брокеры предоставляют своим клиентам возможность доступа к удобным браузерным web-интерфейсам.
4. Легкость вывода средств . Чем крупнее брокер, тем больше у него свободных средств и тем быстрее удастся получить свои деньги. В среднем их вывод занимает от нескольких дней до нескольких недель, хотя бывают исключения — период выведения измеряется часами.
5. Наличие промо-кампаний и акций . На это следует обращать внимание тем, кто собирается играть на понижение или «с плечом».
6. Надежность брокера . Опытные игроки рекомендуют выбирать брокеров, предоставляющих возможность хеджирования (минимизации риска) сделок.
7. Хеджирование рисков . Некоторые крупные компании предлагают подобную услугу: так, за определенный процент от стоимости пакета акций клиент может «застраховать» его от снижения котировок и обезопасить себя от убытков.

Чтобы выбрать удобные услуги и цены, можно воспользоваться помощью специализированного ресурса, осуществляющего сравнение различных брокеров. Таковым является, например, сайт brokers-rating.ru/rating/, позволяющий провести сравнение 25 крупнейших брокерских контор.

Торговля на бирже через брокера начинается с открытия счета. Многим эта процедура кажется сложной, но на самом деле она сродни открытию счета в банке и справиться с ней сможет каждый.

Трейдеру необходимо прийти в офис брокера, взяв с собой паспорт гражданина РФ, документ, который подтверждает адрес пребывания гражданина (если он отличается от адреса регистрации), а также необходимые денежные средства для депозита. Сотрудники брокерской компании оформляют все документы, клиент вносит деньги в кассу и получает копии бумаг, а также логин и пароль для входа в торговую программу. Все эти операции могут быть проделаны удаленно, если трейдер и брокер находятся в разных городах.

Как видно из всего вышесказанного, торговля на московской или любой другой бирже может приносить серьезные доходы только тем трейдерам, которые грамотно выстраивают торговые стратегии и сотрудничают с надежными брокерами. Биржевые торги — это сложный процесс, требующий специальных знаний и особых психологических качеств. Обучение трейдера не заканчивается никогда, ему нужно все время совершенствовать свое мастерство, осваивая новые нюансы игры.

Предупреждение : предлагаемые к заключению договоры или финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны.

Особенности торговли на российской бирже

Российская фондовая биржа – достаточно интересная площадка, которая практически ничем не уступает, а в некоторых качествах даже превосходит финансовые рынки США. Однако прежде чем с головой окунуться в трейдинг, каждому инвестору следует детально изучить все подводные камни этой площадки для того, чтобы определить основные преимущества и недостатки.

Невзирая на тот факт, что ММВБ и Forts − относительно молодые биржи, они достаточно преуспели в своём развитии, следовательно, вкладчик может без особого труда определить для себя целую обойму сильных сторон этих площадок.

Стабильный и достойный заработок на отечественных фондовых биржах

Ни для кого не станет откровением тот факт, что в Америке термин «капитализм» и все его механизмы реализации известны местным жителям с пелёнок. К сожалению, психология нашего человека устроена совершенно по другому принципу, в связи с этим можно констатировать факт, что NYSE обгоняет в развитии российские площадки примерно на 15 лет. При этом мы говорим не только о капитализации, но и о разработке торговых роботов, которые заполонили фондовые биржи.

Тем не менее, этот, казалось бы, на первый взгляд недостаток, всё же можно обратить в свою пользу. Дело в том, что чрезмерно большое количество торговых алгоритмов существенно усложняет трейдинг для частных инвесторов, поэтому на отечественных рынках новичку работать, а главное − генерировать прибыль гораздо проще.

Российские биржи – идеальные площадки для скальперов

Спросите любого эксперта в финансовой сфере, и он вам подтвердит, что именно российские площадки являются на сегодняшний день самыми дешевыми. Незначительная комиссия, которая практически незаметна, кроме того, этот аспект позволяет в полной мере использовать скальпинг для получения прибыли. В то время, как аналогичные стратегии на американских и европейских биржах вам обойдутся слишком дорого.

Тем не менее, подменять понятия не нужно, так как если торговля является более дешевой, это не означает, что она автоматически становится проще и легче. Просто брокеры на отечественных рынках лояльней относятся к своим клиентам, прежде всего, из-за незначительного спроса на их услуги.

Кроме того, ограниченный выбор инструментов для торговли также сокращает обучение новичков, в то время как на более продвинутых рынках ассортимент практически безграничен. Также стоит подчеркнуть, что фондовый рынок России предоставляет несколько эффективных платформ для трейдинга совершенно бесплатно, естественно, что это тоже значительное преимущество.

Основные недостатки российских фондовых бирж

Разумеется, что первостепенным аспектом, который немедленно нуждается в доработке, является выбор инструментов для трейдинга. Конечно же, ММВБ предоставляет огромное количество различных акций, однако действительно ликвидными активами можно назвать лишь единицы. Как следствие, вкладчик вынужден постоянно бороться с проскальзыванием, не говоря уже о том, что ограниченный ассортимент акций существенно сужает количество возможных сделок.

Кроме того, многие отечественные трейдеры перестают прогрессировать, так как фокусируются исключительно на нескольких активах. Естественно, что в итоге получить действительно ценный опыт на таких площадках гораздо сложнее, нежели чем на более прогрессивных рынках.

Практически все торговцы пытаются работать в среднесрочной сфере, но из-за ограниченного количества ликвидных инструментов им рано или поздно приходится заключать сделки, которые определенно выходят за рамки предварительно выбранной системы.

Также тяжело обойти стороной скудный ассортимент платформ для торговли. Практически все брокерские фирмы предлагают идентичное программное обеспечение. Исключением можно считать только UT. Прежде всего, отечественным компаниям пора открыть историю сделок, ведь удерживая информацию до открытия сессии, они существенно снижают аналитический потенциал трейдера.

Понятное дело, что свою лепту в слабое развитие фондовых бирж вносят глобальные факторы, в частности, нежелание западных инвесторов работать с Россией. Таким образом, в случае политического коллапса удерживать местные площадки попросту будет некому.

Вот собственно мы и ознакомились со спецификой торговли на российских фондовых рынках, естественно, что говорить о том, что они малоэффективны, никто не имеет права, однако данная сфера еще слабо развита. Из такого положения можно извлечь как выгоду, так и столкнуться с серьёзными недостатками.

Особенности биржевой торговли российского рынка ценных бумаг Текст научной статьи по специальности « Экономика и экономические науки»

Аннотация научной статьи по экономике и экономическим наукам, автор научной работы — Лавренова Е.С.

В статье рассмотрены понятие фондового рынка как части финансового рынка. Отдельно отмечен исторический аспект развития отечественного рынка ценных бумаг. Автором проводится анализ современного состояния российского фондового рынка и тенденций его дальнейшего развития.

Похожие темы научных работ по экономике и экономическим наукам , автор научной работы — Лавренова Е.С.,

FEATURES OF EXCHANGE TRADE OF THE RUSSIAN STOCK MARKET

The article deals with the concept of stock market as parts of the financial market. The historical aspect of development of domestic stock market is defined with special attention. The author analyzes the current state of the Russian stock market and tendencies of its further development.

Текст научной работы на тему «Особенности биржевой торговли российского рынка ценных бумаг»

ECONOMICS AND MANAGEMENT | Juvenis scientia 2020 № 1

особенности биржевой торговли российского рынка ценных бумаг

Национальный исследовательский Томский государственный университет Россия, 634050, г. Томск, пр. Ленина, 36

В статье рассмотрены понятие фондового рынка как части финансового рынка. Отдельно отмечен исторический аспект развития отечественного рынка ценных бумаг. Автором проводится анализ современного состояния российского фондового рынка и тенденций его дальнейшего развития.

Ключевые слова: финансовый рынок, фондовый рынок, рынок ценных бумаг, биржевая торговля.

features of exchange trade of the Russian stock market

National Research Tomsk State University 36 Lenin St., 634050, Tomsk, Russia

The article deals with the concept of stock market as parts of the financial market. The historical aspect of development of domestic stock market is defined with special attention. The author analyzes the current state of the Russian stock market and tendencies of

its further development.

Keywords: financial market, stock market, exchange trade.

Финансовые рынки, в частности фондовые рынки, в настоящее время являются значимыми для экономик современных развитых стран. Фондовый рынок представляет собой сложно организованную систему, которая является важнейшим инструментом обеспечения эффективного функционирования экономики страны в целом. Поэтому большое значение отводится деятельности фондовых бирж как организаторов биржевой торговли.

Фондовой биржей признается только организатор торговли на рынке ценных бумаг, осуществляющий свою деятельность на основании лицензии и не совмещающий свою деятельность по организации торговли с другими видами деятельности [1, ст. 11].

Развитие биржевой торговли в России в историческом аспекте

Исторически биржа — это древний торговый институт. В науке существует точка зрения, что первым прототипом современной биржи можно считать collegine mercantorium (собрание торгующих) в Древнем Риме. Также считается, что сам термин «биржа» имеет итальянское происхождение, связанное с именем фламандской купеческой фамилии van de Burse, у дома которой в Брюгге происходили собрания купцов и банкиров. В основном развитие биржевой торговли происходит в Европе. Так известными считаются возникшие в 1531 годы Антверпенская биржа, в 1549 г. — Лионская биржа, в 1602 году — Амстердамская биржа. Крупнейшими фондовыми биржами в XIX веке считаются Лондонская и Парижская. В США биржевой рынок развивается уже с 1752.

В сравнении с Западом российский рынок ценных бумаг сформировался значительно позже. Первая биржа в России появилась лишь при Петре I в 1703 году в Санкт-Петербурге. Ввиду ряда причин биржа бездействовала почти 100 лет. Во времена правления Екатерины II происходит создание Московской биржи, которая фактически начала свою деятельность лишь после войны 1812 года.

Заметное развитие биржевого движения в России про-

изошло в 30-40-х XIX столетия, когда рост фабрично-заводских и кустарных предприятий стимулировал расширение торгово-рыночных отношений. В эти годы возникли биржи в Кремчуге, Рыбинске, Нижнем Новгороде и других торговых центрах России [2]. Важным периодом развития биржевой торговли в России были 60-70-е годы, что было связано с реформами 1861 года и возникшей тенденцией экономического роста. В целом в начале XX века количество бирж в России составляло приблизительно 115.

Российские биржи, в отличие от западных, имели низкий уровень биржевой техники, а также отсутствовала жесткая регламентации правил заключения сделок. К тому же, обыденное отношение к биржам в России всегда было неоднозначным. Часто преобладало мнение, что порядочному человеку там делать нечего [3].

После революционного 1917 года многие биржи прекратили свое существование, но в 20-е годы наметилась тенденция к восстановлению деятельности. Однако в начале 30-х годов деятельность бирж была вновь прекращена.

После почти 70-летнего перерыва развитие биржевой торговли в России вновь возрождается. Конец 1980-х гг. в СССР характеризует биржевой бум. В 1992 году в России уже сосуществовало около сотен бирж, большая часть которых, однако, в дальнейшем прекратило свое существование. В 1900-е годы формируется законодательная база для биржевой торговли. Так, в 1996 году был принят Федеральный закон «О рынке ценных бумаг».

Таким образом, современные рынки ценных бумаг в развитых странах формировалась в течение длительного исторического периода. В России же этот процесс оказался сжатым и непоследовательным.

В целом к началу XXI на фондовом рынке России произошли позитивные сдвиги — появление новых видов ценных бумаг, рост объема их выпуска. Однако по-прежнему крайне незначительную долю рынка составляли акции промышленных предприятий [4, с. 338].

Juvenis scientia 2020 № 1 | ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ

Современное состояние и проблемы организации биржевой торговли в России

В настоящее время согласно данным Службы Банка России по финансовым рынкам по состоянию на 31.12.2015 в Российской Федерации деятельность по организации торгов осуществляют 9 бирж:

1. Публичное акционерное общество «Московская Биржа ММВБ-РТС»;

2. Публичное акционерное общество «Санкт-Петербургская биржа»;

3. Акционерное общество «Московская энергетическая биржа»;

4. Закрытое акционерное общество «Санкт-Петербургская Международная Товарно-сырьевая Биржа»;

5. Закрытое акционерное общество «Биржа «Санкт-Петербург»;

6. Закрытое акционерное общество «Санкт-Петербургская Валютная Биржа»;

7. Закрытое акционерное общество «Фондовая биржа ММВБ»;

8. Закрытое акционерное общество «Национальная товарная биржа»;

9. Акционерное общество «Крымская биржа» [5].

Фактически же большая часть торгов происходит на Московской бирже, а также на Санкт-Петербургской валютной бирже и фондовой бирже Санкт-Петербурга.

Согласно статистике Всемирной федерации бирж (World Federation of Exchanges, WFE) был сформирован рейтинг крупнейших фондовых бирж мира на основе объема рыночной капитализации (Таблица 1).

ТОП-io Фондовых бирж мира по объемам рыночной капитализации (в млрд. USD) на конец октября 2015 г. [6]

Позиция Название биржи Объем капитализации

1 NYSY 17 931 2

2 NASGAQ US 6 981.9

3 Japan Exchange Group 4 7136

4 Shanghai SE 4 1252

5 Euronext 3 326.9

6 Hong Kong Exchanges 3 059 9

7 Shenzhen SE 2 742.1

8 TMX Group 1 749. 3

9 Deutsche Borse 1 676.2

10 SIX Swiss Exchange 1 539.6

Таким образом, можно говорить о том, что американский фондовый рынок считается центром и движущей силой международной финансовой торговли. Хотя в последние годы активно развивается и азиатский фондовый рынок. На сегодняшний день, объем совокупной капитализации американского и азиатского фондовых рынков приближены к друг другу: 28 108.8 млрд. долларов у американского рынка ценных бумаг против 21 376.0 млрд. долларов — у азиатского. Для сравнения, суммарная капитализация европейского фондового рынка составляет 11 974.3 млрд. долларов, а крупнейшей из российских Московской биржи — 0.444 млрд. долларов [6].

ПАО Московская биржа появилась в декабре 2011г. в результате объединения РТС (Российская торговая система) и ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа). В настоящее время российский фондовый рынок относится к развивающимся. В связи с этим остаются нерешенными многие проблемы и базовые вопросы его функционирования.

Например, прослеживается тенденция преобладания на российском рынке в качестве «голубых фишек» акций нефтяных, газовых, энергетических компаний. Такая низкая отраслевая диверсификация является существенным недостатком российского рынка акций: около 70% капитализации рынка акций приходится на топливную промышленность, электроэнергетику и металлургию. Наблюдается высокая концентрация на уровне отдельных компаний: ОАО «Газпром» и ОАО «Сбербанк России» составляют около половины оборота [7, с. 305].

Фондовый рынок России характеризуется несовершенством законодательной базы. Основным законом, регулирующим данную сферу, по-прежнему является закон «О рынке ценных бумаг» 1996 года, который не охватывает все аспекты развивающегося фондового рынка. И, несмотря на наметившуюся положительную тенденцию принятия различных законов и положений по регулированию, по-прежнему, например, отсутствует законодательная база для срочного рынка. Также малоэффективной представляется система контроля и регулирования организации деятельности фондовых рынков. Так, в сентябре 2013 года Банку России были переданы полномочия Федеральной службы по финансовым рынкам по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков. На наш взгляд, передача полномочий по регулированию российского фондового рынка мегарегулятору имеет неоднозначные последствия в сторону улучшения качества контроля.

Рынок ценных бумаг России характеризуется отсутствием корреляции между ростом ВВП и ростом индексов. Здесь непосредственно видна негативная особенность отечественного фондового рынка — он практически никак не связан с реальным сектором экономики [8, с. 163]. Также для российского фондового рынка характерны низкая ликвидность и высокая волатильность.

Проблемой считается также отсутствие коллективного инвестирования на рынке ценных бумаг в России. И дело не столько в отсутствии средств у потенциальных инвесторов, сколько в отсутствии стимулов для участия в инвестиционной деятельности. Это связано как с вышеизложенными недостатками, так и с проблемами качества технической базы для биржевой торговли.

Негативной чертой является превышение спекуляции над инвестициями, низкая правовая культура и злоупотребление инсайдерской информацией.

Существует мнение, за последние в последние годы сценарий российского фондового рынка полностью одинаков [9, с. 7]:

1. В начале года рынок открывался вверх, его рост продолжался до апреля;

2. В мае начиналось мощное движение вниз, к августу рынок опускался;

3. С сентября вновь начиналось движение наверх, при этом рост выше падения, но динамика незначительна.

Такая тенденция может объясняться общим боковым трендом рынка. Анализ движения индекса ММВБ указывает на отсутствие тенденции, ни к росту рынка, ни к его снижению. С конца 2011 года происходит отток капитала из России, снижается активность международных инвесторов и торгов

ECONOMICS AND MANAGEMENT | Juvenis scientia 2020 № 1

на фондовой секции ММВБ, замедляются темпы экономического роста как следствие посткризисного восстановления экономики.

В 2013 г. российский фондовый рынок продемонстрировал явное падение. Индекс РТС почти за полгода упал на 14% (рис. 1). Такое снижение произошло на фоне быстрого роста площадок США и некоторых развивающихся рынков. Показатели отдельных компаний и даже секторов в некоторых случаях снизились гораздо сильнее рынка в целом. Капитализация компаний сфер металлургии и электроэнергетики рухнула на 30%. Акции «Мечела» на ММВБ упали на 51%, ФСК ЕЭС — на 50%, Газпрома — на 25% [10, с. 19].

Причинами такого падения фондового рынка можно считать негативную макроэкономическую ситуацию и перемещение ликвидности с развивающихся рынков на развитые (в основном, американский рынок).

Как уже отмечалось, существующие проблемы, связанные с замедлением темпов экономического роста, снизили инвестиционную активность на фондовом рынке. Рост ВВП РФ в I квартале 2013 г. был минимальным со времен 2009 г. и составил 1,6%. Промышленное производство сократилось в январе до 0,8%, а в феврале падение ускорилось и составило 2.1%. При этом инфляция превысила 7% [12, с. 320]. Снижение котировок нефти и постепенное ослабление курса рубля по отношению к иностранным валютам не могло не привести к падению фондового рынка. В введение санкций США в 2014 году падение российского рынка продолжилось. В марте 2014 года некоторые российские компании за 1 день потеряли от 2 до 7 % в стоимости акций и расписок и, как следствие, снизив свою капи-тализацию. В том же периоде Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) заявила о приостановке процесса включения России в свой состав. В 2013 г. общий отток капитала со-ставил там 63 млрд долл. Всемирный банк вдвое снизил оценку роста российской эконо-мики в 2014 г., теперь эксперты ожидают лишь 1.1 % роста по итогам года [12, с. 95]. Индекс ММВБ за последний год снизился на 18%. Курс рубля — самый худший после арген-тинской валюты из числа 24 валют развиваю-щегося рынка, за которыми следит Bloomberg, ослаб на 9.3 % в 2014 году. Прогнозы дальнейшего развития российского фондового рынка указывают на его падение на уровне кризисных значений 2008 года, во многом по причине вы-вода спекулятивного капитала ино-странны-ми инвесторами, которые составляют примерно половину присутствующих на российском рынке ценный бумаг инвесторов. На рисунке 1 представлена динамика индексов РСТ и ММВБ за последние 3 года, на рисунку 2 — РТС и S&P

500 за тот же период.

Таким образом, можно предположить, что российский

Рис. 2. Динамика S&P500 в сравнении с РТС за 2013-2015 гг. [составлено по данным сайта investfunds.ru]

фондовый рынок будет по-прежнему характеризоваться волатильностью, низкой ликвидностью и инвестиционной непривлекательностью. Неразрешенными окажутся и ряд других обозначенных проблем. Перспектива развития биржевой торговли на рынке ценных бумаг России выглядит все более мрачной.

В этой связи для России можно выделить два возможных пути дальнейшего развития фондового рынка:

1. Постепенное восстановление, которое будет трудным и, очевидно, очень длительным. В этом случае необходимы качественные изменения. Так, необходимо решить такие задачи, как повышение емкости и прозрачности фондового рынка, обеспечение эффективности рыночной инфраструктуры, совершенствование правового регулирования на фондовом рынке. Важной задачей является сглаживание международного политического напряжения;

2. Негативный сценарий развития и как следствие невозможность для большинства эмитентов разместиться на российских биржевых площадках и отток значительной части торговли российскими ценными бумагами на иностранные биржи.

Однако очевидно, что говоря сегодня о развитии отечественного рынка ценных бумаг в 2020 году прежде всего следует иметь в виду негативный сценарий развития, связанный с развитием оттока капитала и понижением рейтинга российских компаний ведущими рейтинговыми агентствами мира. Фондовый рынок России в целом будет находиться в условиях стагнации рынка акций в учетом падения котировок на нефтяном рынке, оттоком как иностранных, так и отечественных инвестиций с учетом отсутствия стабильности в динамике восстановления курса рубля.

1. О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: федер. Закон Рос. Федерации от 22.04.1996 N 39-ФЗ // КонсультантПлюс : справ. правовая система. — Версия Проф. — Электрон. дан. — М., 2013. -Доступ из локальной сети Науч. б-ки Том. гос. ун-та.

2. Биржевая торговля [Электронный ресурс] // Библиотекарь.Ру. -Электрон. дан. — URL: http://www.bibliotekar.ru/finance-3/76.htm (дата обращения: 11.01.2020).

3. Биржевая торговля [Электронный ресурс] // Экономический портал. — Электрон. дан. — URL: http://institutiones.com/general/287-birga.html (дата обращения: 10.01.2020).

4. Лялин В. Рынок ценных бумаг: учебник. — 2-е изд., переб. и доп. / В. Лялин, П. Воробьев. — М. : Проспект, 2013. — 400 с.

5. Организаторы торговли [Электронный ресурс] // Центральный Банк РФ. — Электрон. дан. — URL: http://www.cbr.ru/

Juvenis scientia 2020 № 1 | ЭКОНОМИКА И УПРАВЛЕНИЕ

6. Statistics [Electronic resource] // World Federation of Exchanges. -Electronic data. — URL: http://www.world-exchanges.org/home/ docs /focus/FOCUS-Oct-2015.pdf (access date: 10.01.2020).

7. Кадиленко А. Н. «Голубые фишки» России и мира // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. — 2013. — № 12-1. -С. 302-306.

8. Проблемы становления и развития фондового рынка России : сб. ст. / гл. ред. Т.И. Королева. — Брянск : Изд-во БГТУ, 2013. -248 с.

9. Васин М. Фондовый рынок — 2013: опять «около нуля»? // Рынок ценных бумаг. — 2013. — № 2. — С. 7-9.

10. Алифанова Е. Тенденции развития мирового фондового рынка и их проявления на нац. рынках ценных бумаг в условиях глобализации / Е. Алифанова, О. Козловцева // Финансовые исследования. — 2013. — № 2(39). — С. 12-23.

11. Динамика индексов [Электронный ресурс] // Investfunds. — Электрон. дан. — URL: http://stocks.investfunds.ru/indicators (дата обращения: 09.01.2020).

12. Греков М. Н. Правовое регулирование фондового рынка России в условиях экономических санкций // Актуальные проблемы российского права. — 2015. — № 3. — С. 95-101.

Современные товарные биржи в России

По состоянию на 2020 г. в России осталось всего три товарные биржи:

• — Московская биржа — торговля драгоценными металлами, сахаром и зерном;
• — Санкт-Петербургская международная товарно-сырьевая биржа — нефтепродукты, лес и стройматериалы, сельхозпродукция, минеральное сырье и химическая продукция;
• — НП РТС — торгует разными категориями товаров.

Современные российские биржи осуществляют следующие

• — организация процесса покупки, продажи и расчетов за товар;
• — страхование (путем торговли срочными инструментами на товар);
• — разработка типовых контрактов для участников товарной биржи, которые помогают в момент совершения сделок;
• — закрепление стандартов на товары, представленные на товарной бирже;
• — установление правил торговли товаром [1] .

Роль товарных бирж в организации торгового оборота

Сегодня товарные биржи — один из необходимых элементов рыночной инфраструктуры. По мнению некоторых ученых, они превращаются в стержень, сердцевину рыночного товарообмена [2] .

В современных условиях биржи — это своеобразный барометр уровня развития рыночных отношений в стране: чем больше экономика пронизана рыночными началами, тем большее значение приобретают в ней биржи, поскольку механизм биржи с наибольшей эффектностью обеспечивает ускоренный товарообмен и равномерное распределение.

Без биржевой торговли, так же как и без деления торговли товарами на оптовую и розничную, был бы невозможен прогресс в рыночных отношениях. А в настоящее время вообще можно утверждать, что биржевая торговля — это главная форма торговли с точки зрения своих масштабов, объемов, участников [3] .

Биржи почти зеркально отражают динамику экономики: прогресс в экономическом развитии вызывает адекватные позитивные изменения в биржевой торговле, и, напротив, спад, всякого рода деформации в народном хозяйстве ведут к отрицательным последствиям на биржах, спаду или полному прекращению биржевой торговли [4] .

Действительно, в условиях свободного рынка роль бирж переоценить трудно. Ныне без товарных бирж не обходится ни одна экономически развитая страна, и биржевой оборот в них составляет свыше 42% относительно общего объема производства [5] .

Сегодня товарная биржа в ведущих странах мира — это организатор постоянно функционирующего свободного оптового рынка товаров и сырья, через который с большой скоростью проходят огромные потоки биржевых товаров. Заключаемые на бирже в большом количестве контракты (особенно фьючерсные) дают возможность изготовителям решать весьма сложную в условиях конкуренции задачу — сбыта и, следовательно, общественного признания своей продукции, а покупателям — приобретения необходимого им сырья и товаров.

Другой не менее важной функцией товарной биржи является обеспечение концентрации спроса и предложения,

в силу чего в условиях рынка она становится действенным механизмом выявления реального их соотношения и прогнозов на будущее. Эта функция товарной биржи отмечается многими исследователями [6] .

Организуя массовое движение потоков сырья и товаров посредством проведения гласных публичных торгов и обеспечивая возможность участия в них всех нуждающихся в сбыте или приобретении товаров, товарная биржа тем самым превращается в место сосредоточения спроса и предложения и, следовательно, становится источником коммерческой информации о конъюнктуре рынка и тенденциях его развития. Тем самым биржа позволяет предпринимателям, обладающим биржевой информацией, строить свою деятельность на основе твердых расчетов.

Весьма важную роль биржи играют и в формировании цен на биржевые товары. По мнению большинства авторов, товарная биржа — это подлинный регулятор цен на национальном рынке, где обусловливается сосредоточение объективных данных по спросу и предложению, а также механизмов их определения (гласность публичных торгов, ежедневная котировка цен, их публикация и пр.) [7] . Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, которая рассматривается как наиболее важная функция биржи.

Под котировкой понимают фиксирование цен на биржевые товары на бирже в течение каждого дня ее работы.

Это дает возможность выявить реальное соотношение спроса и предложения и тем самым установить действительные (или максимально приближенные к ним) цены на реализуемые товары и исключить влияние нерыночных и случайных факторов на их образование [8] . Стабилизируя цены на ограниченный список сырья и товаров, биржи стабилизируют и издержки на производство других, не только биржевых товаров.

Биржевые цены служат ориентиром при реализации и небиржевых товаров, поскольку биржевые цены являются единственным источником ценовой информации [9] . Биржевая цена товара служит ориентиром при заключении сделок как на бирже, так и во внебиржевом обороте этого товара. Важнейшей функцией биржи являются сбор и регистрация биржевых цен с последующим их обобщением и публикацией, предоставление клиентам, различным организациям информации о наличии товаров по образцам и пробам на основе сложившихся биржевых стандартов, ее публикация в газетах, журналах, информационных агентствах.

Биржевое страхование (хеджирование) участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен позволяет стабилизировать доходы и издержки, компенсировать (снижать) потери производителей и покупателей от резкого колебания цен на товары [10] . Биржа создает условия для того, чтобы покупатели и продавцы реального товара по своему желанию могли одновременно принимать участие в соответствующих биржевых торгах в качестве клиентов или участников.

Выработка товарных стандартов, установление сортов, приемлемых для потребителей и потому обладающих относительной ликвидностью, регистрация марок фирм, допущенных к биржевой торговле, — еще одна важная функция товарной биржи. Это своего рода ценз на качество продукции, выпускаемой производителями. Важной стороной деятельности биржи является стандартизация типовых контрактов, своего рода установление традиций торговли. Разработка биржевых контрактов включает в себя стандартизацию требований к качественным характеристикам биржевых торгов, стандартизацию размеров партий товаров, выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам.

Биржи по-прежнему выполняют свою товаропроводящую функцию, т.е. ту функцию, из-за которой они первоначально и возникли, — покупка и продажа реального товара. Товарная биржа является постоянно действующим рынком товаров и сырья, каналом их реального приобретения.

Гарантирование исполнения биржевых сделок достигается посредством биржевых систем клиринга [11] и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов путем зачета взаимных требований и обязательств участников торгов, а также организует их исполнение.

Важной является арбитражная функция товарных бирж. В процессе биржевых торгов в силу самых разных причин (ошибка, попытка обмана и т.д.) возможны случаи возникновения спорных ситуаций между участниками биржевой торговли, которые по своему характеру могут быть разрешены непосредственно только на бирже и ее соответствующим нейтральным органом — третейским судом или биржевым арбитражем.

Следует отметить и другие функции товарных бирж — обеспечение ликвидности и оптимального распределения важнейших товаров, установление рыночных связей [12] .

Товарные биржи выполняют роль стабилизатора рынка и в этом качестве являются неотъемлемым атрибутом рыночной экономики.

Биржевая торговля газом в России: прикладные аспекты развития

Баранов В.Н., президент НП «Межрегиональная биржа нефтегазового комплекса», президент НО «Союз независимых производителей газа».

Вопрос организации биржевой торговли газом в России сегодня особо актуален. На многих мировых рынках биржевая торговля газом активно развивается, в России в последнее время происходят определенные сдвиги, которые свидетельствуют о готовности отрасли перейти от фактически распределительного характера функционирования рынка газа к формированию действительно рыночных механизмов ценообразования. В такого рода изменениях заинтересованы не только производители газа, но и промышленные потребители, для которых одним из основных условий дальнейшего развития становится стабильность поставок и предсказуемость ценообразования на газ в долгосрочной перспективе.

На текущий момент внутренний рынок газа в основном распределительный и убыточный, но вместе с тем налицо положительная динамика газовой отрасли: ушли в прошлое попытки раздробления ОАО «Газпром» в различных конфигурациях, сегодня ОАО «Газпром» последовательно решает вопросы совершенствования своей структуры (в т.ч. решены вопросы свободного обращения акций ОАО «Газпром»). Сняты опасения по статусу и условиям вхождения в рынок газа независимых производителей газа. На сегодняшний день рынок стабилизирован и отформатирован: сняты вопросы по собственности у независимых производителей газа (в смысле претензий ОАО «Газпром»); окончательно определены легальные, добросовестные участники рынка; законсервировано негативное воздействие на процесс рыночных преобразований в газовой отрасли России Энергетической хартии; государство делает последовательные шаги к либерализации газовой отрасли (пример: свободная продажа акций ОАО «Газпром»).

Проблема состоит в том, что не решены вопросы либерализации рынка газа, отсутствует понимание в области кадров и организационных возможностей. Напрашивается вывод: вопросы либерализации рынка газа должны быть решены газовиками, которые должны самостоятельно предложить государству мероприятия, методики и инструментарий.

Подробнее стоит остановиться на существующих проблемах.

Во-первых, суть экономических отношений при рыночных изменениях давно уже поменялась, только газовая отрасль осталась законсервированной, и эта диспропорция бросается в глаза. Отсюда при изменении сути экономических отношений должна изменяться и форма применительно к газовой отрасли на свободную продажу. Это означает, что свободные продажи газа должны начаться не только потому, что этого хотят участники рынка, но и потому, что этого требуют объективные экономические процессы.

Во-вторых, качество запасов газа ухудшается как с точки зрения истощения запасов легкого «сухого» газа и необходимости все в больших объемах добывать тяжелый «жирный» газ, так и ввиду географической удаленности от газотранспортной системы новых месторождений. Это неминуемо приведет к удорожанию добычи газа. Учитывая инвестиционную инерцию газового производства, новые капиталовложения требуются уже сегодня, чтобы в Единую систему газоснабжения стал поступать газ из новых залежей, а основной источник финансирования таких затрат — свободная продажа газа. Далее, проблема перекрестного субсидирования, включая и прямое дотирование вполне конкурентоспособных, ориентированных на экспорт предприятий, до сих пор не решена. Также не оптимизирован топливно-энергетический баланс страны в сторону расширения использования угля и мазута. И наконец, потребители, производители, транспортники должны экономить это сырье с целью повышения энергоэффективности экономики.

Стоит отметить, что в то же время добыча газа всеми производителями стабильно растет, существует устойчивый тренд в сторону повышения цен на газ, рынок имеет стабильную конфигурацию, налицо резервы газа, возможные к продаже на свободном рынке, а также пути по изысканию дополнительных объемов газа для продаж на свободном сегменте, и очевидно желание у всех участников рынка выходить на свободную продажу газа. Во многом поэтому одной из частей реформирования рынка газа в Российской Федерации является развитие биржевой инфраструктуры как инструмента создания нерегулируемого сектора федерального оптового рынка газа, т.е. его продажи по нерегулируемым ценам.

Основной целью организации биржевой торговли контрактами на поставку газа и производными финансовыми инструментами, где базовым активом служит газ, является создание ликвидного биржевого рынка, обеспечивающего прозрачность и объективность ценообразования на рынке газа, с учетом интересов поставщиков (продавцов) и потребителей (покупателей) газа. В результате внедрения биржевой торговли на свободном (нерегулируемом) сегменте рынка газа поставщики, а также крупные и средние потребители смогут получить ряд преимуществ:

• появление прозрачного конкурентного рынка, на котором будут представлены как поставщики, так и потребители газа и созданы условия для открытой ценовой конкуренции между участниками рынка;
• создание прозрачного механизма ценообразования с учетом интересов поставщиков (продавцов) и потребителей (покупателей) газа;
• обеспечение объективного ценообразования на основе конкурентного спроса и предложения участников рынка;
• возможность воздействия потребителя на формирование рыночных цен;
• отсутствие привязки к одному конкретному поставщику и возможность получения газа от различных поставщиков на стандартных условиях;
• снижение прямых издержек, связанных с проведением различных тендеров и выбором поставщика газа;
• унификация условий поставки (сроки и прочее) и оплаты газа и, соответственно, значительное снижение числа согласований условий поставки;
• возможность более четкого финансового планирования (денежных потоков) и определения формирующейся себестоимости продукции;
• в случае появления фьючерсов или опционов на газ — возможность хеджирования (страхования) рисков, связанных с изменением цены в среднесрочном и долгосрочном периоде;
• возможность в дальнейшем привлечения к торгам на организованной торговой площадке биржевых посредников (финансовых компаний и банков) для повышения ликвидности биржевого рынка газа.

Нельзя не отметить, что биржевая торговля газом способствует решению ряда важных задач. Она дает долгосрочные индикационные цены на год — три, что важно для привлечения инвестиций, разработки долгосрочных бизнес-планов, формирует для участников способ торговли, позволяющий с минимальными затратами на создание товаропроводящей сети обеспечивать реализацию значительных объемов газа. Биржевая торговля создает также форму оперативного доступа к дополнительным объемам газа, является инструментом изучения рынка в региональном и отраслевом разрезе, служит инструментом воздействия на собственников газотранспортных сетей путем переноса оперативных форм доступа, отработанных в биржевой торговле, на практику функционирования всего свободного сектора. Помимо этого, способствует унификации всех договорных и отчетных документов в сфере газоснабжения.

Практика работы рынков газа США и Великобритании показывает, что электронные формы торговли газом необходимы как в виде торговых площадок, так и в виде бирж — организаций, подконтрольных федеральным службам ценных бумаг. Российскому рынку также следует ориентироваться на крупномасштабное развитие обеих форм, не противопоставляя их друг другу.

На основе анализа отечественного и зарубежного опыта по конкурентному рынку газа Межрегиональная биржа нефтегазового комплекса в рамках совместной с ОАО «Газпром» и при активном его участии рабочей группы по разработке плана развития биржевой торговли газом подготовила календарный план развития биржевой торговли газом в РФ.

Ключевым вопросом начала реализации календарного плана является принятое 2 сентября 2006 г. Постановление Правительства Российской Федерации «О проведении эксперимента по реализации газом на электронной торговой площадке» .

СЗ РФ. 2006. N 37. Ст. 3891.

31 октября 2006 г. был подписан Приказ Министерства промышленности и энергетики по началу проведения эксперимента. В ноябре 2006 г. на электронной торговой площадке «Межрегионгаза» успешно прошли первые торги. Календарным планом предусмотрено, что торги в некоммерческом партнерстве «Межрегиональная биржа нефтегазового комплекса» должны начаться в третьем квартале 2007 г. Таким образом, остается немного времени, за которое биржей совместно с участниками некоммерческого партнерства «Межрегиональная биржа нефтегазового комплекса» в тесном взаимодействии с электронной торговой площадкой «Межрегионгаза» и ОАО «Газпром» должны быть подготовлены необходимые нормативные документы, торговая система, система клиринга, решены иные вопросы, обусловливающие запуск торгов на Межрегиональной бирже нефтегазового комплекса.

Некоммерческое партнерство «Межрегиональная биржа нефтегазового комплекса» создано в 2002 г. по инициативе независимых производителей газа при активном участии Российского газового общества и Союза независимых производителей газа.

Основной деятельностью МБНК является развитие форм организованной торговли газом с использованием биржевых технологий, а также создание рынка товарных фьючерсов на природный газ. НП «МБНК» имеет лицензию N 138 на организацию биржевой торговли газом, выданную Комиссией по товарным биржам.

Календарным планом предусмотрено создание институтов рынка, взаимодействие которых позволяет создать систему справедливого ценообразования на газ. Имеется в виду электронная торговая площадка, биржа, торгующая контрактами на поставку газа и производными инструментами (фьючерсными контрактами и опционами) на газ, система обеспечения информационной прозрачности рынка. Создание данных институтов рынка должно осуществляться параллельно в рамках эксперимента по свободной продаже газа, что и предусматривается календарным планом.

При формировании целевых программ календарного плана были учтены имеющиеся на сегодня в России технические, технологические и интеллектуальные ресурсы, которые могут быть максимально эффективно использованы для создания и развития биржевой торговли газом.

Планом предусматривается параллельно во времени проведение комплекса мероприятий по трем направлениям, так чтобы к началу 2008 г. были подготовлены и начали функционировать все составляющие рынка газа: электронная торговая площадка, товарная биржа на базе Межрегиональной биржи нефтегазового комплекса, система обеспечения информационной прозрачности рынка. К сентябрю 2007 г. участниками рынка должны быть подготовлены предложения по развитию рынка газа.

Членами МБНК являются крупнейшие независимые производители и крупнейшие потребители газа, такие как: НОВАТЭК, ИТЕРА, ТНК-ВР, Центррусгаз, ЕвроТЭК, ОАО «РАО ЕЭС России», ГАЗЭКС-Менеджмент, АКРОН и др. Основным органом управления МБНК является биржевой совет, в состав которого входят руководители компаний членов МБНК, представители Федеральной антимонопольной службы, Министерства экономического развития и торговли, Федеральной службы по финансовым рынкам, председателем биржевого совета является председатель Комитета по энергетике, транспорту и связи Государственной Думы Язев Валерий Афанасьевич.

В соответствии с принятым 2 сентября 2006 г. Постановлением Правительства Российской Федерации предполагается, что эксперимент по свободной продаже газа будет проходить на электронной торговой площадке ООО «Межрегионгаз», где будут отрабатываться технологии торгов, механизмы совмещения технологии торгов с поставками газа, также будет подготовлена программа создания юридически самостоятельной электронной торговой площадки.

Эксперимент и первые результаты позволяют определить наиболее приемлемые для российских участников рынка формы организации торгов, перечень и содержание нормативных документов, порядок взаимодействия участников и организаторов торгов.

В рамках эксперимента планируется создание на базе электронной торговой площадки «Межрегионгаза» юридически самостоятельной электронной площадки, прообразом которой является действующая электронная торговая площадка. Следует отметить, что в состав создаваемой юридически самостоятельной электронной торговой площадки войдут участники рынка газа, как продавцы, так и покупатели газа. В начале 2008 г. участникам рынка совместно с ОАО «Газпром» необходимо определиться с составом участников торговой площадки. Торги на юридически самостоятельной электронной площадке должны начаться во II квартале 2008 г.

В процессе эксперимента предполагается выполнение мероприятий по подготовке «Межрегионгазом» интеллектуального продукта по проведению торгов и осуществлению поставок. В эти мероприятия входит работа по подготовке нормативных документов, необходимых для оформления поставки газа, подготовка торговой системы для проведения торгов, подготовка программного комплекса маршрутизации и расчета стоимости транспортировки газа, разработка стандартов обмена информацией между программными комплексами.

Эти аспекты позволяют учесть опыт торгов на электронной торговой площадке в процессе проработки технико-экономического обоснования и обеспечивают сопряжение технологий торгов электронной торговой площадки с механизмом работы биржи. После того как ОАО «Газпром» закончит работу над формированием интеллектуального продукта для проведения биржевых торгов, он будет передан в Межрегиональную биржу нефтегазового комплекса в качестве взноса ОАО «Газпром» в уставный капитал биржи.

Также предполагается и обучение персонала биржи на торгах электронной торговой площадки, что предусмотрено мероприятиями по реализации и проработке технико-экономического обоснования проекта запуска торгов на Межрегиональной бирже нефтегазового комплекса.

В рамках проведения эксперимента «5+5» параллельно с организацией электронной торговой площадки запускается работа по организации на базе некоммерческого партнерства «Межрегиональная биржа нефтегазового комплекса» биржевой торговли фьючерсными контрактами с условием поставки газа. Это самый трудоемкий раздел плана. Однако для проведения и обслуживания торговли в предполагаемых объемах необходимо проведение комплекса мероприятий организационно-технического, юридического и финансового характера.

Для реализации задачи организации биржевой торговли газом некоммерческое партнерство «Межрегиональная биржа нефтегазового комплекса» в рамках календарного плана развития биржевой торговли газом в Российской Федерации подготовило с привлечением специалистов Московской межбанковской валютной биржи и внешних консультантов план финансирования целевых программ календарного плана. План финансирования был утвержден 13 октября 2006 г., необходимый объем финансирования составляет 1,5 млн. долларов США.

Целевыми программами календарного плана подробно описана последовательность действий по организации биржевой торговли газом, приведены этапы реализации отдельных задач и конкретные мероприятия по их внедрению, а также сделан расчет инвестиционных затрат на подготовку запуска биржевых торгов на «Межрегиональной бирже нефтегазового комплекса». В этом расчете приведены затраты на реализацию каждого этапа подготовки биржевых торгов и ожидаемые доходы биржи от запуска торгов газом, которые предполагают полную окупаемость данного проекта к окончанию I квартала 2009 г. При оценке затрат на подготовку запуска биржевых торгов на «Межрегиональной бирже нефтегазового комплекса» учитывался опыт реализации подобных проектов на ММВБ и других биржевых площадках.

При подготовке запуска биржевых торгов газом на «Межрегиональной бирже нефтегазового комплекса» предполагается решение нескольких блоков задач.

1. Задачи, связанные с подготовкой технического задания на разработку технико-экономического обоснования проекта запуска биржи газа.

Крайне полезным и важным остается в рамках подготовки технического задания учесть опыт работы электронной торговой площадки «Межрегионгаза» и сложившуюся практику организации поставок газа и расчетов за поставляемый газ, поскольку это позволит уже до детальной проработки в ТЭО всех аспектов организации биржевой торговли газа максимально адаптировать принципы работы биржи к реалиям, сложившимся на рынке газа России.

Качество проработки основных документов в рамках технико-экономического обоснования будет зависеть от решения таких принципиальных вопросов, как:

(а) объект биржевых торгов (форвардный или фьючерсный контракт, или опцион);

(б) механизм ценообразования (непрерывный двойной аукцион или иное);

(в) требования по организации клиринговых расчетов;

(г) определение основных параметров для спецификаций биржевых контрактов на поставку природного газа.

1. Ключевым блоком является собственно подготовка технико-экономического обоснования проекта запуска биржи газа. В этом документе должны быть подробно описаны все процедуры, правила и положения проведения биржевых торгов газом, которые послужат основой для подготовки других нормативных документов, описывающих отдельные элементы инфраструктуры проведения биржевых торгов. Этот блок включает в себя мероприятия по подготовке, экспертизе и принятию комплекса документов по организации биржи и внутренних нормативных документов. Цель технико-экономического обоснования — подготовить общую единую и непротиворечивую концепцию проведения биржевых торгов и разработать проекты отдельных правил, процедур и договоров. Кроме того, важной частью технико-экономического обоснования должна стать проработанная техническая сторона проведения биржевых торгов (технологический цикл биржевого рынка, администрирование хода торгов, порядок документооборота и т.п.).

Следует отметить, что работа, проводимая ранее на различных площадках по подготовке документов, осуществлялась не системно, не учитывая опыта электронной торговой площадки «Межрегионгаза», специфики совмещения биржевых технологий с технологиями работы Единой системы газоснабжения, и была ориентирована на торговлю в первую очередь наличным товаром, тогда как в настоящий момент стоит вопрос об организации торгов всем спектром биржевых инструментов (форвардные и фьючерсные контракты, опционы и т.д.), что, безусловно, требует более серьезной проработки всех необходимых документов, а также доработки и сопряжения системы торгов, клиринга, расчетов, а также технологий работы Единой системы газоснабжения. Для синхронизации работы над технико-экономическим обоснованием и отработки механизмов торгов на Межрегиональной бирже нефтегазового комплекса будет проверена работоспособность прорабатываемой схемы взаимодействия. Для этого во II квартале 2007 г. на Межрегиональной бирже нефтегазового комплекса будут проведены пробные торги контрактами на поставку газа с расчетами и поставкой газа. Это позволит выявить проблемы, возникающие в процессе торгов, и соответствующим образом доработать нормативные документы и программно-аппаратный комплекс.

Следующим этапом являются мероприятия по разработке торговой системы и интеллектуального продукта по проведению торгов и осуществлению поставок газа в рамках электронной торговой площадки «Межрегионгаза». На этом этапе особенно важно будет оценить совместимость существующих технологий торгов на электронной торговой площадке и технологий биржевых торгов, изложенных в технико-экономическом обосновании.

Другим важнейшим блоком задач является разработка системы проведения клиринговых расчетов по биржевым сделкам, включая программный продукт. Именно четкость работы системы клиринговых расчетов по результатам заключенных биржевых сделок во многом определяет эффективность всей системы биржевых торгов. Эта задача является самой трудоемкой, сложной и, как следствие, наиболее затратной. При этом необходимо учитывать, что система клиринга должна быть на техническом уровне состыкована с системой торгов и системой расчетов. К проработке вопроса организации клиринга мы привлечем компании со значительным опытом в данном вопросе. В частности, 3 ноября 2006 г. подписано соглашение о совместных действиях по реализации календарного плана с Московской межбанковской валютной биржей.

Отдельными блоками задач также являются организация расчетно-банковского обслуживания и мероприятия организационно-хозяйственного плана, без которых невозможна успешная деятельность любой организации.

Комплекс мер по обеспечению информационной прозрачности биржевого рынка газа (причем прозрачность рынка не должна достигаться при условии сохранения принципа анонимности (непубличности) контрагентов по биржевым сделкам и конфиденциальности некоторых условий, подпадающих под понятие «коммерческой тайны»). В рамках этого блока необходимо организовать взаимодействие участников рынка, биржи и электронной площадки по обмену информацией о ценах с информационными агентствами. В целях его проработки дирекцией биржи проведены консультации с агентством Блумберг и Кортес.

Кроме того, необходимо провести значительный объем работ по организации гарантийного и страхового обеспечения различных этапов биржевой торговли и сопровождения сделок, а также по подбору или созданию собственных структур по правовому и финансовому обслуживанию торгов.

Безусловно, следует рассматривать эксперимент по свободной продаже газа как своего рода отправную точку в создании свободного рынка газа в РФ. Это обусловливает необходимость выработки как в процессе проведения самого эксперимента «5+5», так и по его результатам рекомендаций и предложений Правительству Российской Федерации, касающихся расширения торгов на нерегулируемом секторе рынка газа в России с использованием технологий как электронной торговой площадки, так и товарной биржи. Данные рекомендации и предложения должны будут охватить в том числе и следующий ряд принципиальных вопросов:

• подготовка Правительством Российской Федерации программы поэтапного перевода промышленных потребителей на рыночные механизмы ценообразования и программы сокращения лимитов газа, поставляемого по ценам, регулируемым ФСТ России;
• принятие Правительством Российской Федерации на основании результатов эксперимента решения о расширении сектора свободной торговли газом с использованием технологий электронной торговой площадки, а также биржевых технологий;
• создание Правительством РФ в структуре государственных органов подразделений по организации контроля за торговлей товарными фьючерсами и подготовка соответствующих нормативно-правовых актов по регулированию тарифов и контролю за ценами для конечных потребителей.

Подготовка рекомендаций является важным элементом эксперимента. Участники рынка должны в тесном взаимодействии обеспечить успех эксперимента. Участники Межрегиональной биржи нефтегазового комплекса, в рамках рабочей группы и реализации календарного плана, совместно с ОАО «Газпром» и участниками рынка газа планируют активно участвовать в процессе подготовки предложений по развитию свободного сектора рынка газа.

Российские торговые площадки (Russian stock exchanges) — это

товарные, фондовые и валютные биржи Российской Федерации, которые представляют собой организованные места для совершения торговых сделок с установленными правилами

Определения и понятие российских торговых площадок, история возникновения и развития площадок в России, классификация торговых площадок России, операции и функции российских бирж, регулирование деятельности площадок России, обзор товарных и фондовых бирж

Структура публикации

Российские торговые площадки — это, определение

Российские торговые площадки — это совокупность различных видов бирж России, а именно: товарных, фондовых и валютных. Развитие современный биржевой рынок России получил еще во времена правления Петра Первого. С тех пор российские торговые площадки прекращали свое активное развитие только в советское время. На данном этапе, российские торговые площадки активно развиваются. В России количество товарных бирж значительно превышает количество фондовых и валютных бирж. Широкое распространение имеют так называемые универсальные биржи, занимающиеся и фондовой, и товарной, и валютной биржевой деятельностью. В России насчитывается всего около десяти фондовых бирж, из которых регулярную и активную деятельность ведут четыре биржи.

Российские торговые площадки — это государственные, акционерные или иные организации, предоставляющие помещение, определенные гарантии, расчетные и информационные услуги для сделок с ценными бумагами, получающая за это комиссионные от сделок и накладывающая определенные ограничения на торговлю.

Российские торговые площадки — это организационно оформленный, регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг. В условиях современных промышленно развитых стран основная масса долгосрочных вложений капитала осуществляется при помощи фондовой биржи. Курс ценных бумаг определяется приносимыми ими доходами и уровнем ссудного процента. Биржевой курс ценных бумаг колеблется в зависимости от соотношения между спросом и предложением на них. Биржевые операции способствуют привлечению денежных капиталов и их перераспределению между различными сферами производства.

Российские торговые площадки — это место где заключаются сделки между покупателями и продавцами. Фактически на бирже очень часто отсутствуют прямые продавцы и покупатели, а их функции выполняют представители первых и вторых так называемые посредники. Биржу нельзя сравнивать с рынком, так как во втором случае можно наблюдать наличие товара у продавца и сделка, как правило, проводится без посредников. Отсутствие товара на бирже, является одним из главных преимуществ, которое позволяет осуществлять покупку и продажу товара без фактической поставки его в момент сделки.

Российские торговые площадки — это организации, предметом деятельности которых является обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

Российские торговые площадки — это прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, т. е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг.

Российские торговые площадки — это один из видов организованного рынка. Фондовая биржа это организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них. Фондовая Биржа создает четкую организационную структуру, четкий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями, высоконадежную систему контроля за исполнением сделок.

Российские торговые площадки — это постоянно действующий оптовый рынок чистой конкуренции, на котором по определенным правилам совершаются сделки купли-продажи на качественно однородные и легко взаимозаменяемые товары.

Российские торговые площадки — это особый вид финансовых рынков, на котором встречаются и заключают сделки покупатели и продавцы товаров и сырья, а также спекулянты. Торги на товарной бирже могут проводится как «с голоса» в биржевой яме (см. пример торгов), так и с помощью электронной торговой системы.

Российские торговые площадки — это ассоциация юридических и физических лиц, осуществляющая оптовые торговые операции по стандартам, образцами в специальном месте, где цены на товары складываются в условиях свободной конкуренции. Итак, товарную биржу следует рассматривать как рынок рынков. Крупные биржи, на которых концентрируются спрос и предложение товаров мировой торговли, дают возможность определить емкость рынка и условия конкуренции, обменяться информацией. Биржевая цена как результат свободной конкуренции определяет направления для других рынков.

Понятие российских торговых площадок

Биржа — это место где заключаются сделки между покупателями и продавцами. Фактически на бирже очень часто отсутствуют прямые продавцы и покупатели, а их функции выполняют представители первых и вторых так называемые посредники. Биржу нельзя сравнивать с рынком, так как во втором случае можно наблюдать наличие товара у продавца и сделка, как правило, проводится без посредников. Отсутствие товара на бирже, является одним из главных преимуществ, которое позволяет осуществлять покупку и продажу товара без фактической поставки его в момент сделки. Тем не менее, биржа, являясь местом, где совершаются сделки, несет функцию учета, реализации, и организации фактической сделки, а так же гарантирует расчет по заключенным контрактам. Биржа это четко организованная структура, которая работает по определенным правилам, а так же с соблюдением и контролем цен покупки и продажи. Как правило, контроль за работой бирж, осуществляется государственными органами надзора.

Товарная биржа — это оптовый рынок, на котором заключаются сделки купли продажи на определенные группы товаров. Спектр товаров, которые продаются на товарной бирже, достаточно широк, начиная от драгоценных металлов и нефти и заканчивая хлопком и постной свининой. Товарные биржи можно разделить на две категории. Универсальные — это, как правило, самые крупные по объему сделок мировые площадки. К таким можно отнести Нью-Йоркскую фондовую биржу или фондовую биржу в Токио. Специализированные — это те биржи, на которых осуществляются сделки по группам товаров. К примеру, на Лондонской бирже металлов торгуется группа цветных и драгоценных металлов.

Валютная биржа — это место где осуществляется купля продажа национальных валют по определенному курсу, который складывается на рынке исходя из спроса и предложения на определенный момент времени. Курсы валют торгуемых на валютной бирже зависят от покупательской способности той или иной валюты, которая в свою очередь зависит от ситуации в экономике страны эмитента. Следует отметить, что валютная биржа является одной из самых ликвидных бирж, что делает ее весьма привлекательной для трейдеров и спекулянтов. Основная задача валютной биржи состоит в том, чтобы определять валютный курс, однако в последнее время значимость национальных валютных бирж отошла на второй план из-за все большей популярности более глобального валютного рынка называемого Форекс.

Фондовая биржа или фондовый рынок — это совокупность правил и механизмов, которые позволяют вести операции по купле- продаже ценных бумаг (акций), и на сегодняшний день является одним из наиболее привлекательных инструментов для инвестирования. Фьючерсная биржа — это биржа, на которой ведется торговля контрактами на поставку товаров или ценных бумаг заключенными на будущее. Другими словами это биржа где торги ведутся по ценам, ожидаемым в будущем периоде. С развитием интернет-трейдинга биржевые игроки больше не ограничены в выборе площадок для работы. Российские трейдеры уже давно выходят торговать на зарубежные биржи и чаще всего выбирают американские и европейские площадки, но практически ничего не знают о возможности трейдинга в соседних странах. Мы предлагаем вам расширить кругозор и познакомиться с текущими тенденциями развития фондовых и товарных рынков в СНГ.

Международная торговля и участие в тех или иных союзах становится важнейшей экономической и политической задачей каждого государства. В этом процесс Россия занимает одно из ведущих мест. Страны, входящие в СНГ, сейчас являются самыми близкими стратегическими партнёрами России, в том числе и в финансово-экономической сфере. В связи с этим, важным вопросом становится интеграция рынков стран СНГ и упрощение доступа трейдеров к дружественным рынкам. Для решения общих вопросов, разработки и поддержания курса развития рынков в 2000 году в Москве была учреждена Международная ассоциация бирж стран СНГ (МАБ СНГ), которая занимается координацией усилий по развитию организованных финансовых рынков в соответствии с международными стандартами.

В МАБ СНГ входит 20 организаций из 9 стран Содружества: Азербайджана, Армении, Беларуси, Казахстана, Кыргызстана, Молдовы, России, Узбекистана и Украины. Сейчас СНГ выходит на новый качественный уровень, и укрепление связей, несомненно, будет влиять на позитивные движения финансово-экономических процессов в каждом отдельном государстве союза.

Российские фондовые индексы

Российские фондовые индексы молоды, как и рынок ценных бумаг. При этом число их растет, а методика расчета прогрессирует. Их количество увеличивается в первую очередь за счет появления отраслевых индексов. Так сейчас биржи рассчитывают индексы акций нефтяных, металлургических, энергетических, телекоммуникационных компаний. В перспективе появление акций банковского (финансового) сектора. Кроме того, что инвесторы могут по этим индексам оценивать состояние определенной отрасли, отраслевые индексы имеют и другое практическое значение. В ближайшей перспективе следует ожидать появление индексных ПИФов на фондовые отраслевые индексы. При этом ситуация с индексами, характеризующими состояние российского фондового рынка, по сути, будет оставаться стабильной.

Индекс РТС (RTSI)

Рассчитывается как взвешенный по капитализации индекс наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к торгам на Фондовой бирже РТС. Индекс рассчитывается с 1 сентября 1995 года. При расчете капитализации учитывается количество акций, находящихся в свободном обращении. В 2005 году методика расчета индекса была измененая — он стал рассчитываться в реальном времени, что позволило в FORTS (секция срочного рынка в РТС) запустить торговлю фьючерсным контрактом на индекс РТС, а впоследствии и опционов. Этот инструмент оказался очень востребован игроками и быстро стал лидером по оборотам на FORTS. Индекс РТС по прежнему основан на «классическом» РТС, где происходит торговля акциями за доллар США.

Индекс РТС — химия и нефтехимия (RTSch)

РТС химия и нефтехимия — это индекс акций компаний химической и нефтехимической промышленности. Данный индекс рассчитывается ценам в долларах США.

Индекс РТС — промышленности (RTSin)

RTSin — это индекс акций компаний машиностроительной отрасли. Данный индекс рассчитывается ценам в долларах США.

Индекс РТС — металлы и добычи (RTSmm)

RTSmm — это индекс акций компаний металлургической и горнодобывающей отраслей. Данный индекс рассчитывается ценам в долларах США.

Индекс РТС — нефти и газа (RTSog)

Индекс РТС нефти и газа — это индекс акций компаний нефтегазовой отрасли. Данный индекс рассчитывается ценам в долларах США.

Индекс РТС — потребительских товаров и розничной торговли (RTScr)

РТС потребительские товары и розничная торговля — это индекс акций компаний потребительского сектора. Индекс рассчитывается по рублевым ценам.

Индекс РТС — телекоммуникаций (RTStl)

RTStl — это индекс акций телекоммуникационных компаний. Данный индекс рассчитывается ценам в долларах США.

Индекс РТС — финансов (RTSfn)

RTSfn — это индекс акций компаний финансово-банковской отрасли. Данный индекс рассчитывается ценам в долларах США.

Индекс РТС — электроэнергетики (RTSeu)

Индекс РТС электроэнергетики — это индекс акций компаний энергетической отрасли. Данный индекс рассчитывается ценам в долларах США.

Индекс ММВБ

Основной индикатор российского фондового рынка — рассчитывается с 22 сентября 1997 года (базовое значение 100 пунктов) и представляет собой ценовой, взвешенный по рыночной капитализации композитный фондовый индекс, включающий 30 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики, представленных на Фондовой бирже ММВБ (ФБ ММВБ).

Индекс ММВБ — металлургия и горнодобыча (MICEXMANDM)

ММВБ — металлургия и горнодобыча — это индекс акций компаний металлургической и горнодобывающей отраслей. Индекс рассчитывается по рублевым ценам.

Индекс ММВБ — нефть и газ (MICEXOANDG)

ММВБ — нефть и газ — это индекс акций компаний нефтегазовой отрасли. Индекс рассчитывается по рублевым ценам.

Индекс ММВБ — потребительские товары и услуги (MICEXCGS)

ММВБ — потребительские товары и услуги — это индекс акций производителей товаров народного потребления и розничных сетей. Индекс рассчитывается по рублевым ценам.

Индекс ММВБ — телекоммуникации (MICEXTLC)

ММВБ — телекоммуникации — это индекс акций компаний телекоммуникационной отрасли. Индекс рассчитывается по рублевым ценам.

Индекс ММВБ — транспорт (MICEXTRN)

ММВБ — транспорт — это индекс акций компаний транспортной отрасли. Индекс рассчитывается по рублевым ценам.

Индекс ММВБ — финансы (MICEXFNL)

ММВБ — финансы — это индекс акций компаний финансовой отрасли. Индекс рассчитывается по рублевым ценам.

Индекс ММВБ — электроэнергетика (MICEXPWR)

ММВБ — электроэнергетика — это индекс акций компаний электроэнергетической отрасли. Индекс рассчитывается по рублевым ценам.

Индекс ММВБ 10

Самый простой российский фондовый индекс. Рассчитывается по ценам 10 наиболее ликвидных акций, обращающихся на ММВБ. Данный индекс не взвешивает компании по капитализации с учетом free-float (акций в свободном обращении), а рассчитывается вычислением простого среднего арифметического цен акций так, как происходит расчет американского индекса Dow Jones Industrial Average.

Индекс корпоративных облигаций ММВБ

Представляет собой взвешенный по объемам выпусков индекс облигаций корпоративных эмитентов, допущенных к обращению на Фондовой бирже ММВБ. Индекс рассчитывается с 1 января 2003 года (базовое значение 100 пунктов). Для расчета индекса и включения облигаций в базу расчета учитываются сделки, заключенные в Режиме основных торгов и Режиме переговорных сделок со сроком исполнения до 3-х дней (используемые коды расчетов — T0, B0-B3). Расчет индекса производится по трем методикам: совокупного дохода (total return), «чистых» цен (clean price) и «валовых» цен (gross price).

Индекс муниципальных облигаций ММВБ

Представляет собой взвешенный по объемам выпусков индекс облигаций субъектов Российской Федерации и муниципальных образований, допущенных к обращению на Фондовой бирже ММВБ (ФБ ММВБ). Индекс рассчитывается с 1 января 2006 года (базовое значение 100 пунктов). Для расчета индекса и включения облигаций в базу расчета учитываются сделки, заключенные в Режиме основных торгов и Режиме переговорных сделок со сроком исполнения до 3-х дней (используемые коды расчетов — T0, B0-B3). Расчет индекса производится по трем методикам: совокупного дохода (total return), «чистых» цен (clean price) и «валовых» цен (gross price).

Индекс государственных облигаций ММВБ

В качестве показателей ценовой динамики рынка государственных облигаций (ГКО-ОФЗ) ММВБ осуществляет расчет Индексов государственных облигаций России. Начальные значения Индексов на 31 декабря 2002 г. принимаются равными 100 пунктам.

Индикатор доходности государственных облигаций России

В качестве показателей ценовой динамики рынка государственных облигаций (ГКО-ОФЗ) ММВБ осуществляет расчет Индексов государственных облигаций России и индикаторов доходности государственных облигаций России (далее — Индикаторы доходности).

История становления российских площадок

История биржи в России насчитывает более двух столетий. На становлении биржевого дела в нашей стране сказывались те черты её исторического развития, которые накладывали отпечаток на все социальные институты, порождая отличия от аналогичных институтов стран Западной Европы, капиталистически более зрелых. На протяжении всей своей истории Россия, отягощенная чертами «азиатчины», прилагала усилия к тому, чтобы стать равноправным участником европейского процесса. Большая роль в этом принадлежала её государственным, политическим структурам. Однако их реформаторские идеи и шаги входили в противоречие с консерватизмом социальной психологии, свойственным различным слоям российского общества. Так, по наблюдению Невзорова, у купцов, в частности производителей хлеба и составителей его партий, долгое время не складывалось понимания того, что для успеха продажи хлеба на биржах необходима типизация этих партий, их подгонка по определенным показателям.

Первая российская биржа Петра I

Первая биржа в России возникла по инициативе Петра I в начале XVIII в. Она была общей — товарно-сырьевой с элементами торговли фондами. Она была создана по образцу Амстердамской. Биржа в Санкт-Петербурге Видя отставание России в развитии рыночных отношений, Петр I попытался активизировать их политическим путем, внеся в существовавшие купеческие собрания элементы организации и техники западноевропейского биржевого торга: включение в оборот ценных бумаг — векселей, заключение фрахтов и сделок на крупные партии привозимых товаров, а также регулярность этих торгов в специально сооружаемых для этого помещениях. Но, как и многие новшества петровского периода, «биржа оказалась чересчур высоким по своей коммерческой структуре институтом для русской торговли». Практически целое столетие Санкт-Петербургская биржа оставалась единственной во всем государстве. Такое положение объяснялось незначительностью торгового оборота, примитивностью форм организации торговли.

Фондовый отдел Петербургской биржи

Экономический смысл купли-продажи в том, что товар, в конце концов, доходит до потребителя и исчезает с рынка. На фондовых биржах предметом торга являлись всякого рода ценные бумаги. Но если облигации, закладные, рента, билеты госзаймов, приносящие определенные и неизменные проценты, после выплаты по ним исчезали с рынка, то появление акций частных предприятий изменило дело. Процесс акционирования частных предприятий был вызван потребностью производственных капиталистов в дополнительных средствах для улучшения их предприятий. Накопленный денежными капиталистами к этому времени капитал, чтобы приносить прибыль должен был постоянно обращаться, меняя собственника, и с выгодой для его владельца.

Именно на фондовой бирже в ходе торга акциями частных предприятий развертывалась конкурентная борьба, сводились вместе представители этих двух типов капитала. Продавая акции, производственный капиталист инвестировал полученные средства в предприятие, добивался увеличения его доходности. Денежный капиталист, покупая акции, обеспечивал себе приносимый ими барыш (прибыль), размер которого, однако, зависел от прибыльности предприятия и мог быть учтен только по итогам его длительной деятельности. Поэтому возможность продать акции на бирже вторично гарантировала денежному капиталисту возврат затраченного им капитала и одновременно приносила дифференцированную прибыль, или барыш, получаемый на разнице как результата колебания цен, спроса собственно на акции, не зависевшего от производственного процесса в самом акционерном предприятии.

Эта вторичная и последующая перепродажа акций предприятий и являлась биржевой спекуляцией в чистом виде, поскольку была непроизводительна, не приводила к исчезновению товара с рынка, а лишь позволяла обогащаться её азартным участникам (или приводила их к убыткам). Однако у биржевой спекуляции, вызвавшей негативное отношение общественности, появлялся объективный, никем не преследуемый результат: она мобилизовывала все свободные денежные капиталы, заставляя их постоянно «работать», и давала средства для роста производственного капитала, его концентрации, то есть ускоряла темпы развития капитализма.

Для биржи как посредницы в этого рода торговых операциях необходимость как можно более быстрого и безболезненного перевода капитала из промышленного в денежный и обратно имела следствием концентрацию фондовых операций в главных центрах экономической жизни страны. В начале XX в. таким центром в России стал фондовый отдел Петербургской универсальной биржи.

Биржевая реформа 1861 года

Реформа 1861 г. дала толчок развитию капиталистических отношений в России. За короткое время возникает целый ряд бирж. Биржа в Санкт-Петербурге А к началу первой мировой войны их насчитывалось более 90. Бурное развитие капитализма в России породило тенденцию «европеизации» русских бирж. Однако этому процессу не суждено было завершиться, так как развитие собственно биржевого дела продолжало отставать. «…И в настоящее время биржевая торговля в России, несмотря на достигнутые успехи в смысле территориального распространения, носит на себе черты значительной отсталости, которая никоим образом не может быть истолкована в смысле присущей нам будто бы самобытности, — делал вывод современник в 1912 г. — Русская биржевая техника в своем развитии идет теми же путями, что и западноевропейская, но находится пока в более ранней стадии совершенства.»

Специфика развития русских бирж

По сравнению с западными, русские биржи обладали определенной спецификой. Их отличал, во-первых, низкий уровень биржевой техники, что было связано с неразвитостью инфраструктуры (железнодорожный транспорт, элеваторы, склады и т. п.) как следствие, на русских биржах не получили распространения сделки на срок (срочные или терминальные сделки). Но не было и жесткой регламентации правил заключения сделок. Во-вторых, в силу того, что русское купечество представляло собой размытую, аморфную массу, биржи брали на себя функцию представительства их интересов.

Во многих биржевых уставах прямо указывалось на это. Ни одна из западных бирж не выполняла этой функции, ибо представительство интересов купечества в этих странах осуществлялось через купеческие палаты, которые были созданы в результате длительной политической и экономической борьбы предпринимателей за свои цели. В-третьих, обыденное отношение к биржам в России всегда было неоднозначным. Часто преобладало мнение, что биржа — это то место, куда порядочному человеку ходить позорно. В-четвертых, наблюдалось повышенное внимание к отечественным биржам со стороны государства.

Развитие правового регулирования площадок

Россия принадлежала к числу тех стран, где именно из-за отсталости политического правосознания всех слоев и классов, что обуславливалось неравномерностью экономического развития различных сфер народного хозяйства и сохранением многоукладности, роль политической власти в экономике в целом, и в развитии биржевого дела в частности, была сравнительно велика. В 1895 г. при Министерстве финансов была создана комиссия для составления нормального биржевого устава взамен действовавших разрозненных уставов отдельных бирж.

Комиссия выработала проект, но не был утвержден, так как проведению единообразия в деятельности бирж препятствовали различный характер фондовых и товарных операций, а также пестрота условий и обычаев биржевого торга в различных местностях. В конечном счете, правительство ограничилось реформой лишь на Петербургской бирже (общей). В июне 1900 г. царь утвердил мнение Комитета министров об основании её фондового отдела, а в начале 1901 г. — правила для этого отдела. Для товарно-сырьевых бирж законодатели ограничились изданием Устава торгового, в котором были сведены ранее принятые акты и утвержденные уставы товарно-сырьевых бирж. При этом остались некоторые противоречивые положения, например, касающиеся определения сущности и задач этих бирж. С течением времени Устав торговый пополнялся всё новыми статьями.

Следуя западноевропейской традиции, правительство в части законодательства о фондовом отделе взяло за эталон германское биржевое право и в некоторой части — практику организации фондовой биржи во Франции. Будучи самоуправляющимися организациями, все российские общие биржи в порядке надзора были подчинены Министерству торговли и промышленности — его отделу торговли, фондовый же отдел Петербургской биржи был подчинен Министерству финансов по Особенной канцелярии по кредитной части, причем последняя являлась почти полным хозяином на петербургском фондовом рынке.

Организационная схема бирж в России

Руководящие органы включали биржевое общество (члены и посетители биржи), биржевую администрацию, биржевой маклериат, третейские суды (или арбитраж), котировальные, экспертные и другие комиссии. Биржевое общество было высшим руководящим органом данного института. Его работа строилась на демократических принципах, важнейшие вопросы решались только коллегиально. Право присутствия на бирже определялось особым билетом и оплачивалось соответствующим сбором по общему правилу. Приобретение этих прав было связано с владением торговой фирмой, рекомендациями определенного числа членов биржи и наличием свободных мест. Как правило, прием новых членов производился биржевой администрацией. Её главной фигурой являлся биржевой комитет.

В его задачи входили: осуществление дисциплинарного надзора за членами биржи и её посетителями, а также официальными маклерами; определение времени проведения биржевых собраний, прием новых членов и допуск посетителей; установление и изменение правил биржевой торговли; руководство биржевым персоналом и её канцелярией; руководство выборами и общими собраниями биржевого общества; составление курсовых бюллетеней; назначение официальных маклеров; организация третейского суда; подготовка заключений по запросам правительства и возбуждение ходатайств перед ним. На формирование биржевого комитета существенно влиял организационно-экономический статус биржи (корпоративный или государственный).

Биржевое законодательство, как правило, включало ряд положений, касающихся маклеров. Под присягой они принимали на себя определенные обязанности: соблюдение интересов сторон без предпочтения какой-либо одной из них, ограничение своей деятельности лишь маклерством, присутствие на бирже в определенные часы и т. д. Причем нарушение этих обязанностей влекло за собой дисциплинарную ответственность.

Первая самостоятельная фондовая биржа

Самостоятельная фондовая биржа возникла в 1900 году. Фондовые отделы русских бирж развивались по тем же образцам, что и западноевропейские биржи. 16 июля 1914 г. фондовые биржи были закрыты. В январе 1917 г. их вновь открыли, а в феврале того же года закрыли вновь.

Российские площадки в советское время

Однако биржам суждено было возродиться и в советский период. Это произошло в июле — декабре 1921 г. (первые месяцы нэпа). Распадавшаяся на отдельные части хозяйственная система с её подорванными производительными силами не желала больше подчиняться административному диктату. Только обмен через торговлю, через рынок мог связать отдельные хозяйственные единицы, принадлежавшие к различным экономическим укладам («социалистическому» в лице национализированной государством части народного хозяйства, а точнее, государственному; государственно-капиталистическому, частнокапиталистическому, мелкотоварному и натуральному хозяйству), в относительно целостную систему.

И правительство обратило свой взгляд на биржи, которые стихийно стали возрождаться по всей стране, главным образом на основе кооперативного аппарата. Но их эффективность была низкой. В биржевом обороте находились в основном те же товары, что и до войны — продовольствие и фураж. Текстиль, сырьё, металлические и кожевенные изделия, топливо были представлены на биржах незначительно. 23 августа 1922 года вышло постановление Совета труда и обороны (СТО), что свидетельствовало о том, что в решении задачи упорядочивания внутренней торговли государство ориентировалось на биржи. В этом постановлении видны основы политической концепции правительства в отношении бирж.

Во-первых признание бирж не государственными, а общественными организациями, хотя согласно постановлению СТО «О товарных биржах», они учреждались Комиссией по внутренней торговле при СТО или по её собственной инициативе, или по ходатайству заинтересованных учреждений, предприятий, лиц, причем самочинное учреждение бирж, наблюдавшееся до принятия этого постановления, более не допускалось. Во-вторых, правительство искало и нашло в лице бирж экономические рычаги развития торговли в стране. И, как это было известно из опыта капиталистических бирж, не только торговли. В октябре 1922 г. Совнаркомом было издано постановление «О фондовых биржевых операциях». Организация фондовых бирж и фондовых отделов товарных бирж должна была, по мысли законодателя, содействовать регулированию фондового (ценных бумаг и т. д.) и денежного рынков.

В состав участников этого биржевого торга — членов фондового отдела или фондовой биржи и их постоянных посетителей — допускались: кредитные учреждения; представители Госбанка, Наркомфина, Наркомата внешней торговли и др. органов; всероссийские кооперативные союзы и их отделения; частные торговые и промышленные предприятия с определенным уровнем капитала и отдельные лица. Фондовые отделы товарных бирж (фондовых бирж как таковых в этот период не было) стояли несколько особняком и пользовались автономией внутри товарных бирж. Развитие биржевой торговли было сопряжено с большими трудностями и противоречиями.

В обстановке всеобщего дефицита. Когда покупатель бегает за продавцом, трудно говорить о реальной рыночной цене товара, продаваемого на бирже, так как торгующие сами по себе не нуждались зачастую в её посреднических услугах и шли на биржу, принуждаемые государством. Но и там искали пути для спекуляции, «по-чёрному» — в отличие от биржевой игры, или биржевой спекуляции. Так в эти годы получили распространение «переодетые» биржевые сделки: предприятия-монополисты, заключая непосредственно с покупателем торговые сделки, оформляли их, однако, через биржу, потому что регистрационные сборы на внебиржевые сделки были значительно выше.

Теоретики биржевого дела никак не могли определить реальное место биржи в структуре советской экономики, её природу. Некоторые советские теоретики биржевого дела, к числу которых принадлежал и Лежава, видели в бирже главным образом учетно-статистический орган. Представители другой группы, кстати, сами — биржевые деятели, трактовали биржу как учреждение, самостоятельно регулирующее рынок путем установления определенных цен, обязательных для всех членов биржи. С точки зрения третьей группы теоретиков, советская товарная биржа по своей природе предназначалась для здорового, коммерчески необходимого посредничества.

При всей её слабости, она была наиболее приспособленной к существующей идеологической обстановке, и в то же время «здоровое, коммерчески необходимое» посредничество могло подразумевать классические, свойственные обычному биржевому торгу методы, рассматриваемые как общественные необходимые и буржуазной и марксистской литературой того времени. Тенденции к свертыванию бирж проявились уже в принятом ВЦИК и СНК СССР «Положении о товарных и фондовых биржи и фондовых отделах при товарных биржах» от 2 октября 1925 года.

В начале 1927 года в одном из постановлений прямо указывалось, что их деятельность должна быть сосредоточена лишь на посредничестве в торговле теми товарами, которые в этом нуждаются (в основном продукция сельского хозяйства). Пройдя свой пик в 1924 — 1925 годах, биржевая торговля быстро пошла на спад. Уже к 1927 г. большая часть бирж была упразднена. Ликвидация бирж в начале 1930 г. постановлением Совнаркома завершила эту серию правительственных актов. Так была ликвидирована единственная в Советской России признанная в мире экономическая структура, деятельность которой при правильной постановке дела могла способствовать выработке рыночной цены ценных (фондовых) бумаг и товарно-сырьевой продукции.

Возрождение биржевого дела в России

После шестидесятилетнего перерыва биржевое движение в России было вновь возрождено. Стихийный процесс создания биржевых структур был начат созданием в мае 1990 г. Московской товарной биржи. Так же, как и в 1921 — 1922 гг. процесс образования новых бирж осуществлялся при коренных изменениях в экономике; сходным оказался и лавинообразный рост бирж — 101 товарная биржа к 1925 г. и 182 товарные и фондовые биржи на начало 1992 г. По данным Госкомстата РФ на август 1991 года распределение бирж по территориям выглядело следующим образом:

Наибольшее распространение биржи получили в крупных городах, а также в областных, краевых и республиканских центрах. Интенсивность процесса образования бирж во многом определялась отношением к биржам руководителей государственных органов власти и управления на местах, их восприимчивостью к реформированию экономики, наличием и состоянием промышленности в регионе, активности предпринимателей. Создание бирж в 1990 — 1991 гг. на различных территориях проводилось исходя из местных интересов отдельных групп предприятий или предпринимателей, а также в условиях отсутствия биржевого законодательства, что предопределило пестроту в выборе организационно-правовых форм биржи — от частного предприятия до акционерного общества открытого типа.

Бурный количественный рост товарных бирж стимулировали постановление Совета министров РСФСР «О деятельности товарной биржи в РСФСР» (март 1991 года) и утверждение правил их регистрации. Вскоре по количеству и разнообразию заключаемых на биржах сделок страна оказалась «впереди планеты всей». Правда, подавляющее их большинство в действительности никак не отвечало выработанным в мировой практике представлениям о характере и функциях биржевой деятельности. Согласно же временному Положению, в задачи товарных бирж входило: оказание посреднических услуг по заключению торговых сделок, упорядочение торговли, регулирование торговых операций, сбор сведений о биржевых ценах, состоянии промышленности, торговли, транспорта и других факторах, влияющих на динамику цен.

Закон «О товарных биржах и биржевой деятельности»

Через год последовал закон «О товарных биржах и биржевой деятельности». По мысли его авторов, он должен был способствовать упорядочению и улучшению организации биржевой торговли, её продвижению к классическим формам и методам биржевого торга. Товарные биржи должны были стать организованными рынками, на которых функции биржевого аппарата являются чисто посредническими, а преобладающими сделками должны были бы стать срочные («фьючерсные»), и опционные, заключаемые с определенными дополнительными условиями. Предполагалось, что закон будет способствовать концентрации бирж путем их объединения, а также исключения из их числа предприятий, использующих небиржевые приемы торговли, т. е. торговых домов, торговых складов и т. п.

Издание закона вызвало бурю протестов со стороны биржевиком. Подготовители закона ссылались на мировой опыт, обобщенный в нем, на необходимость привести биржевое дело в России в соответствие с общепринятой практикой. Инфляционные процессы, в которых биржевики видели главный тормоз для развития их дела, а также тотальный товарный дефицит рассматривались законодателями как временные явления, в преодоление которых должны были внести свой вклад и товарные биржи, содействуя — своими специфическими методами — формированию объективных рыночных цен, восстановлению нарушенных хозяйственных связей.

Однако подготовители закона не приняли во внимание (и это отразилось на его содержании) отечественный исторический опыт: то, что за годы существования биржи в общественном сознании не сложилось понимания её места в регулировании рыночных отношений; не получила признания специфика биржевой спекуляции и её общественная значимость; не было преодолено отставание в развитии самой биржевой техники. Закон не определял форм взаимодействия товарной биржи и государства, действенных путей защиты биржи от диктата монополистов-производителей, а общества — от возможных биржевых афер.

Становление современных торговых площадок

В мае 1993 г. последовало правительственное постановление «О мерах по стимулированию роста организованного товарооборота биржевых товаров через товарные биржи». Биржи рассматриваются в нем как организованные рынки, обеспечивающие «концентрацию спроса и предложения, формирование объективных цен на основные сырьевые и продовольственные товары». К ним отнесены, помимо стратегически важных, мясо и мясопродукты, зерно, сахар, нефть, нефтепродукты, лес и лесоматериалы, хлопок, шерсть, черные и цветные металлы.

Меры, указанные в постановлении, должны, во-первых, способствовать превращению биржевой торговли в важнейший фактор «формирования общероссийского и местных рынков»; во-вторых, расширить, путем предоставления правительством квот, участие товарных бирж в экспорте биржевых товаров; в-третьих, повысить контролирующую роль государства в регулировании деятельности бирж. Разрабатывается специальная система контроля биржевых операций. Особенно связанных с формированием экспортных цен и заключением экспортных контрактов, а также меры ответственности за уклонение от регистрации сделок или отказ в регистрации.

Таким образом, получает признание важная роль биржи в установлении долговременных рыночных связей, обеспечении гласного формирования цен на массовые виды сырья, материалов и продовольствия; поставлена задача включить российские биржи в формирование мировых цен на такого рода товары. Эти меры в целом направлены на преодоление монополистических явлений на сырьевом рынке. Государственные органы и биржевики проявили готовность к сотрудничеству. Все это поможет преодолению кризиса на товарных биржах, но, как представляется, при одном существенном условии — при условии преодоления одновременно кризиса также и на фондовых биржах, без чего трудно рассчитывать на оздоровление финансовой системы, правильное развитие операций с фондовыми ценными бумагами, в числе которых первостепенное место занимают, наряду с государственными, акции приватизированных предприятий.

Действительная, ничем не стесненная продажа акций является для предприятий источником инвестиций, способом привлечения капиталов, накопленных внутри страны, владельцы которых будут защищены правом последующей перепродажи этих акций без ущерба для интересов предприятия. Только биржевая игра акциями приватизированных предприятий способна выявить их действительную рыночную цену. Однако государству — совместно с биржевиками-фондовиками — ещё предстоит найти юридические и организационные формы взаимодействия разнообразных биржевых, банковских и производственных структур.

Классификация торговых площадок России

Биржа — это место встречи покупателя и продавца. Практически магазин, только там продают такие товары, которые в обычных магазинах не встретишь: зерно, металл, нефть, причем в огромных количествах. Есть товарные биржи. На таких биржах крупные компании продают и покупают сырье для дальнейшей переработки.Есть фондовые биржи. Там торгуют акциями предприятий, фьючерсами и опционами (это отложенная покупка будущего товара по сегодняшней цене). Ценные бумаги для продажи на бирже тщательно проверяются на надежность.

И есть универсальные биржи, где можно купить и продать все вышеперечисленное вместе. Биржа — это посредник, который организует торги. Определяет правила, следит за выполнением обязательств продавцов и покупателей. Для совершения сделок на бирже необходимо иметь специальную лицензию. Непосредственно на бирже торговать может только брокер — участник торгов. Если вы хотите инвестировать деньги и купить что-то на бирже, с брокером заключается договор. По сути, каждый человек может купить себе какие-либо акции, всего лишь открыв брокерский счет.

Основными биржами России являются Московская Межбанковская Валютная Биржа ММВБ и Российская Торговая Система РТС. Московская межбанковская валютная биржа — крупнейшая универсальная российская биржа, основанная в 1992 году. Основные направления деятельности — операции на фондовом и валютном рынке. Является ведущей российской фондовой биржей, на которой производится более 90% российского биржевого оборота торгов акциями отечественных компаний. Фондовая биржа РТС — также одна из крупнейших российских фондовых бирж, основанная в 1995 году. На ней происходят торги основными срочными контрактами биржевого рынка. Индексы РТС являются одним из важнейших показателей состояния рынка ценных бумаг России.

Московская энергетическая биржа предназначена для заключения участниками торгов свободных договоров на электрическую энергию и мощность, а также фьючерсных контрактов на энергетические индексы. Московская фондовая биржа — основана в 1997 году, занимается организацией первичных и вторичных торгов на рынке ценных бумаг с ориентацией на столичный рынок. Фондовая биржа «Санкт-Петербург» — также основана в 1997 году для организации торгов ценными бумагами. Первая из бирж, получившая разрешение на торги акциями «Газпрома». Сибирская межбанковская валютная биржа — основана в 1992 году, основатели — 37 банков из 17 городов Сибири. Предоставляет биржевые услуги на валютном, фондовом, срочном и товарном рынках.

Московская биржа цветных металлов занимается торговлей сырьем для производства цветных металлов, первичными цветными металлами, их сплавами и прокатами, прекратила существование. Екатеринбургская фондовая биржа — расположенная в крупном промышленном центре России биржа занимает третье место по объему совершаемых сделок — прекратила существование. ЦРУБ Центральная российская универсальная биржа.

Функции российских торговых площадок

Важной задачей биржи, является также обеспечение гарантий сделок, заключенных в биржевом зале. Обычно в биржевом обороте участвует относительно небольшая доля обращающихся на территории той или иной страны выпусков акций. Это связано с тем, что фондовые биржи через специальные подразделения предъявляют жесткие требования не только к своим членам, но и эмитентам. Несмотря на суровость требований, многие компании стремятся к тому, чтобы их акции котировались на бирже. Под котировкой понимают установление котировальной комиссией курса ценных бумаг, допущенных на фондовую биржу после проверки финансового состояния фирм, предлагающих эти фондовые ценности. Котировальная комиссия также регистрирует и публикует цены на фондовые активы биржевых бюллетеней.

Некоторые официально зарегистрированные биржи допускают в обращение только ценные бумаги, которые успешно прошли специальную проверку — листинг (от англ. listing — включение в список). Для контроля соответствия параметра выпуска ценных бумаг установленным критериям, а также постоянного анализа их инвестиционных качеств на биржах создаются специальные отделы, иногда называемые отделами листинга. Они, наряду с прямыми обязанностями, разрабатывают рекомендации относительно допуска ценных бумаг к биржевым торгам.

Операции торговых бирж России

Российским законодательством не запрещено осуществлять биржевые операции с ценными бумагами, не прошедшими листинга. Вместе с тем большинство российских бирж прибегают к этой процедуре. Начинается она с подачи в отдел листинга заявки с приложением ряда нотариально заверенных документов. Заявку вправе подать только тот эмитент, ценные бумаги которого выпущены и зарегистрированы в соответствии с действующим законодательством. Она должна представляться на фирменном бланке с печатью и подписью руководителя и содержать сведения о регистрируемом выпуске ценных бумаг (наименование, номер выпуска, номинал), гарантию достоверности представленных в отдел листинга документов, а также уведомление о согласии с существующими правилами допуска к котировке (листингу). К заявке прилагаются учредительные документы, справка об оплате уставного фонда, копии проекта эмиссии установленного законом образца.

Если АО функционирует более одного года или является правопреемником другого юридического лица, то дополнительно прилагаются бухгалтерский баланс и отчет о распределении прибыли за последний финансовый год, заверенные независимыми аудиторами. Как правило, биржа оставляет за собой право требовать от эмитента предъявления других документов и информации, необходимой для проведения экспертной оценки и допуска ценных бумаг к котировке. Срок рассмотрения заявки обычно не превышает одного месяца. В ряде стран листинг является основанием для предоставления компании существенных скидок при налогообложении. Компаниям, зарегистрированным на бирже, легче добиться доверия и расположения кредитных учреждений, получить заем.

Развитие листинга на отечественном фондовом рынке в целом соответствует мировой практике. Например, на пяти крупнейших биржах в России проводится листинг по критериям числа акций в обращении и срока существования эмитентов без убытка, а на четырех из них — по минимальному объему уставного капитала. Отечественные биржи не успели пока выработать единых критериев листинга, да и странно было бы ожидать этого в условиях региональной разобщенности бирж, неполного, неликвидного и по большей части внебиржевого рынка ценных бумаг. В настоящее время во всем мире бурно развивается торговля ценными бумагами за пределами биржи. Отличительной особенностью внебиржевого оборота является отказ от листинга и ряда других процедур. Сделки совершаются с любыми фондовыми ценностями.

Регулирование деятельности российских бирж

С точки зрения правового статуса в мире существуют три типа фондовых бирж, а именно:

— публично-правовые биржи находятся под постоянным государственным контролем. Государство участвует в составлении правил биржевой торговли и контролирует их выполнение, обеспечивает правопорядок во время торгов (зачастую прибегая к помощи полиции), назначает биржевых маклеров и отстраняет их от работы и т.д. Этот тип фондовых бирж распространен в Германии, Франции и некоторых других странах;

— частные биржи, создаваемые в форме акционерного общества, полностью самостоятельны в организации биржевой торговли. Это отнюдь не означает, что государство остается в стороне. Оно не берет на себя никаких гарантий по обеспечению стабильности биржевой торговли и снижению риска торговых сделок, однако все сделки совершаются в соответствии с действующим в стране законодательством, нарушение которого предполагает определенную правовую ответственность. Такие биржи характерны для Великобритании и США;

— если фондовые биржи создаются как акционерные общества, но при этом не менее 50% их капитала принадлежит государству, они относятся к типу смешанных. Во главе таких бирж стоят выборные органы. Тем не менее, биржевой комиссар осуществляет надзор за торгами и официально регистрирует курсы. Подобные биржи успешно функционируют в Австрии, Швеции и Швейцарии.

В соответствии с российским законодательством фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства. Фондовая биржа организует торговлю ценными бумагами только между членами биржи, в качестве которых могут выступать любые профессиональные участники рынка ценных бумаг (брокеры, дилеры, управляющие ценными бумагами, банки, клиринговые организации и др.). Служащие фондовой биржи не вправе становиться учредителями и входить в состав структур, являющихся профессиональными участниками рынка ценных бумаг на правах юридических лиц, а также самостоятельно участвовать в качестве предпринимателей в деятельности фондовой биржи. Участников биржевой торговли следует отличать от участников биржевых сделок. В фондовой сделке вне зависимости от того, где она заключена, всегда участвуют три стороны: продавец, покупатель и посредник, а в биржевых торгах участвуют главным образом посредники.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, организующий торговлю на рынке ценных бумаг, называется организатором торговли. Для осуществления подобной деятельности на законных основаниях необходима лицензия. Необходимость предоставления указанных сведений порождена не только потребностями клиентов, но и желанием организатора торговли — биржи — концентрировать в своих стенах поступающие извне многочисленные заявки на куплю-продажу ценных бумаг и быстро заключать сделки, обеспечивая себе репутацию надежного партнера на фондовом рынке. Все функциональные подразделения биржи занимаются исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли в соответствии с уставом биржи.

Для этого необходимо не только располагать специальным техническим и технологическим оснащением рабочих мест, но и соблюдать определенные правила и инструкции, регулирующие торговлю и взаимоотношения ее участников. Биржа, какими бы ни были ее правовой статус и организационная структура, должна обеспечивать ликвидность, эффективность и безопасность сделок, т.е. защиту интересов инвестора, и располагать высококвалифицированным персоналом, способным провести торговую сделку и добиться ее исполнения. Особое место в деятельности бирж занимает предоставление информации о котировках и сделках путем использования специальных телекоммуникационных сетей, обеспечивающих передачу последних сведений на экран рабочих мониторов и домашних телевизоров.

Поступление информации на рабочие места покупателей и продавцов, в качестве которых выступают брокеры, позволяет оперативно установить приемлемую для обоих сторон цену конкретной ценной бумаги, привлечь в биржевую торговлю больше покупателей и продавцов. В условиях жесткой конкуренции между фондовыми биржами и внебиржевой торговлей ценными бумагами важное значение приобретает информированность участников биржевой торговли о дате и времени заключения сделок, наименовании ценных бумаг, являющихся предметом сделки, государственном регистрационном номере ценных бумаг, о цене одной бумаги и количестве реализованных (купленных или проданных) ценных бумаг.

При этом необходимо, чтобы информация была одинаково доступна как участвующим в сделках, так и тем, кто готовится принять в них участие, и отражала действительное состояние рынка. Отвечая за централизованное распространение информации, биржа должна комментировать любые правительственные решения, влияющие на курсы ценных бумаг, изменения их доходности. Необходимо иметь в виду следующее: биржа — это лишь посредник, который не может гарантировать, что вложенные в ценные бумаги деньги непременно принесут доход. Обязанность фондовой биржи состоит в том, чтобы участники торгов своевременно получили полную и достоверную информацию, позволяющую решить, участвовать ли в торгах.

Обзор российских торговых площадок

Фондовые биржи России состоят из 11-ти торговых площадей, однако реальная торговля ценными бумагами происходит на 5-ти основных биржах. Первая Фондовая биржа России была основана Петром 1 в 1703 году в городе Петербург. В одно учреждение входили товарная и фондовая биржа, имели общие правила, общее здание и общую администрацию. Котировалось на этой бирже 312 разного вида акций, в совокупности на 2 млрд. рублей гарантированных государством займов и облигации государственного займа. Сегодня торгуют ценными бумагами отдельные Фондовые биржи России. Глубокие финансовые потрясения в 1998 году на определенное время остановили работу бирж (пришлось заморозить правительству среднесрочные и краткосрочные обязательства). В 1999 году 15 января Фондовая биржа России вновь стала функциональной.

Фондовые биржи России

Российские фондовые биржи прошли в своем развитии несколько периодов: дореволюционный, советский и современный, который начался с приватизации собственности государства. Каждый из этих исторических этапов имеет свои особенности, обусловленные спецификой экономических преобразований. Фондовая биржа — государственная, акционерная или иная организация, предоставляющая помещение, определенные гарантии, расчетные и информационные услуги для сделок с ценными бумагами, получающая за это комиссионные от сделок и накладывающая определенные ограничения на торговлю. Подобная биржа — организационно оформленный, регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг. В условиях современных промышленно развитых стран основная масса долгосрочных вложений капитала осуществляется при помощи фондовой биржи.

Курс ценных бумаг определяется приносимыми ими доходами и уровнем ссудного процента. Биржевой курс ценных бумаг колеблется в зависимости от соотношения между спросом и предложением на них. Биржевые операции способствуют привлечению денежных капиталов и их перераспределению между различными сферами производства. Определяя и регистрируя курсы акций и облигаций, биржа фиксирует направления эффективного вложения средств, выступает индикатором состояния рынка. Сделки на фондовой бирже подразделяются на кассовые, при которых оплата ценных бумаг происходит сразу или в ближайшие 2-3 дня, и срочные, по которым расчеты производятся в пределах месяца. Для биржевой практики характерны спекулятивные операции с целью получения дохода от разницы между курсом ценной бумаги (реализуемой на срок) на момент заключения сделки и курсом на момент ее завершения.

Фондовые биржи мобилизуют временно свободные денежные средства предприятий и населения посредством продажи им ценных бумаг, способствуют перемещению денежного капитала между различными экономическими субъектами. Крупнейшие фондовые биржи функционируют в Нью-Йорке, Токио, Лондоне, Париже, Базеле, Франкфурте-на-Майне. В соответствии с Законом РФ «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. Фондовая биржа — это организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг с иными видами деятельности, за исключением депазитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств (клиринговой деятельности). Никакие другие организации не могут признаваться фодовой биржей и осуществлять соответствующую деятельность. Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства. Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи.

Фондовая биржа «Санкт-Петербург»

Срочный рынок Биржи «Санкт-Петербург» — это один из старейших организованных рынков срочных контрактов в России. Основополагающим принципом функционирования срочного рынка является сочетание опыта и традиций в построении торговых систем и постоянный поиск новых концептуальных идей, форм и моделей в организации биржевого обслуживания. Высокая квалификация сотрудников Биржи, современные системные торговые технологии, надежная система финансовых гарантий позволяют сегодня предложить биржевые услуги по высоким стандартам. Построенная на срочном рынке Биржи «Санкт-Петербург» система управления рисками позволила ей заслужить у представителей инвестиционно-финансового сообщества репутацию надежной и стабильной торговой площадки.

За долгие годы успешной работы Биржа «Санкт-Петербург» не допустила ни одного случая невыполнения взятых на себя обязательств. Во время кризиса 1998 года Биржа «Санкт-Петербург» была единственной площадкой, исполнившей все свои обязательства перед участниками срочного рынка в полном объеме. Для участников срочного рынка Биржей созданы самые удобные и привлекательные условия работы: низкие транзакционные издержки, собственная бесплатная программа интернет-трейдинга TradEx, удаленное подключение к торговой системе в короткие сроки и качественное программно-техническое обслуживание, круглосуточная торговая сессия.

Колебания цены фьючерсного контракта отражают как текущую конъюнктуру spot-рынка, так и ситуацию, учитывающую прогноз на будущее. Операции на рынке фьючерсов позволяют извлечь прибыль из любого ожидаемого изменения цен на рынке базового актива. Причем, используя принцип «рычага» для проведения операции на рынке фьючерсов, требуется значительно меньше средств, чем стоимость самого базового актива. Операции с фьючерсными контрактами могут совершаться: как с целью хеджирования (страхования) от изменения цен на базовый актив, так и с целью извлечения прибыли из колебания курса контракта в ходе биржевых торгов (спекулятивные операции).

Средства на проведение операции вносятся на Биржу в качестве гарантийного обеспечения по открываемой позиции и возвращаются после закрытия позиции при завершении данной операции. При заключении фьючерса каждой открытой позиции на рынке соответствует другая открытая позиция с противоположенными обязательствами. При этом для открытия позиции участник торгов обязан внести средства гарантийного обеспечения, размер которого зависит от величины установленного Биржей допустимого значения изменения курса контракта в течение одного торгового дня. При закрытии в ходе торгов ранее открытой позиции, позиция участника по данному фьючерсу аннулируется, и, свободные от обязательств средства гарантийного обеспечения возвращается на счет участника, после чего участник по его желанию может отозвать средства со своего счета.

Обязательства по фьючерсным позициям, оставшимся открытыми по окончании торгов в последний день обращения фьючерса, подлежат исполнению путем перечисления вариационной маржи с учетом курса ЦБ РФ. Вариационная маржа определяется исходя из цены исполнения контракта, согласно порядку его исполнения, указанному в спецификации. После проведения исполнения контрактов, позиции по данному фьючерсу аннулируются, и, свободные от обязательств средства гарантийного обеспечения возвращается на счет участника, после чего участник по его желанию может отозвать средства со своего счета. Высокая надежность срочного рынка Биржи «Санкт-Петербург» обеспечивается системой организационных и финансовых гарантий, а также созданным на Бирже Страховым Фондом, который полностью контролируется участниками торгов.

Применяемая на Бирже «Санкт-Петербург» система гарантий положительно зарекомендовала себя на практике в совместном проекте Фондовой Биржи РТС (ныне ОАО ММВБ-РТС) и Биржи «Санкт-Петербург» по организации срочного рынка FORTS. Для участников срочного рынка Биржей «Санкт-Петербург» создана удобная и доступная система торгов фьючерсными контрактами. Не имеет значения, где находится участник торгов — в Москве, Санкт-Петербурге или в любом другом городе — подключение к торговой системе происходит в короткие сроки. Принимать участие в торгах на срочном рынке биржи «Санкт-Петербург» могут: как участники торгов, так клиенты участников торгов (любое юридическое и физическое лицо). Для каждой категории Биржа предоставляет возможность работы с собственного терминала.

С 2008 года на базе срочного рынка Биржи функционирует проект, получивший название «FX+». Данный проект реализуется совместно с компаниями-операторами рынка FOREX и CFD-контрактов в целях обеспечения прозрачных условий заключения сделок FOREX-операторов с их клиентами и защиты законных прав и интересов клиентов. На сегодняшний день участниками проекта являются 8 FOREX-операторов, в том числе такие крупные участники рынка как Альпари, Форекс Клуб, ФИНАМ, ИНРЕСБАНК и др. По состоянию на 1 августа 2013 года, FOREX-операторы зарегистрировали в торговой системе Биржи «Санкт-Петербург» более 1 700 клиентских счетов, а суммарный объем, зарегистрированных в рамках проекта «FX+», операций за семь месяцев 2013 года превысил 250 млрд. рублей.

Московская фондовая биржа

Московская фондовая биржа (МФБ) основана в марте 1997 года. В состав акционеров МФБ входят более 100 российских компаний. Председателем Биржевого совета МФБ с момента основания биржи является президент и владелец контрольного пакета АФК «Система» Владимир Евтушенков. МФБ входит в тройку ведущих российских фондовых бирж (после ММВБ и РТС) и является крупнейшей товарной биржей России. За 13 лет активной деятельности МФБ удалось стать одной из ведущих биржевых площадок товарного и фондового рынка РФ, которую предпочли крупнейшие российские компании: АФК «Система», ЗАО «ФосАгро АГ», ЗАО «ЕВРОЦЕМЕНТ груп», ОАО «Уралкалий», ОАО «Сильвинит», ООО ТД «Мечел», ОАО ТД «УРАЛХИМ» и др.

В рамках деятельности по организации торгов ценными бумагами Биржа предоставляет услуги по организации и проведению: первичного размещения ценных бумаг, вторичных торгов ценными бумагами, предоставлению официальной информации и аналитических материалов по итогам биржевых торгов (рыночные цены, расчетные цены, котировки, объемы торгов). 22 июля 2013 года Межрайонной инспекцией Федеральной налоговой службы № 46 по г. Москве на основании поданного Открытым акционерным обществом «МОСКОВСКАЯ ФОНДОВАЯ БИРЖА» ОГРН 1097799031472 заявления о государственной регистрации изменений, вносимых в учредительные документы юридического лица, зарегистрирована новая редакция Устава Общества и в Единый государственный реестр юридических лиц внесена запись о государственной регистрации изменений, вносимых в учредительные документы юридического лица, в том числе запись о новом фирменном наименовании Общества.

Московская биржа

Московская Биржа — это крупнейший в России и Восточной Европе биржевой холдинг, образованный 19 декабря 2011 года в результате слияния биржевых групп ММВБ (основана в 1992) и РТС (основана в 1995). Московская Биржа входит в двадцатку ведущих мировых площадок по объему торгов ценными бумагами, суммарной капитализации торгуемых акций и в десятку крупнейших бирж производных финансовых инструментов. На Московской Бирже участникам доступна современная и высокотехнологичная инфраструктура по торговле акциями, облигациями, валютой, инвестиционными паями, биржевыми фондами ETF, товарами (зерном, золотом, серебром), производными финансовыми инструментами, в том числе и внебиржевыми деривативами.

Торги ценными бумагами проводятся на Фондовом рынке Московской Биржи по технологической схеме Т+2: частичное предварительное депонирование средств и расчеты через два дня после заключения сделки. Производные финансовые инструменты, такие как фьючерсы и опционы на акции, индексы, валютные пары, торгуются на Срочном рынке. Спотовые сделки и сделки своп с иностранной валютой заключаются на Валютном рынке: участникам доступны пары доллар/рубль, евро/доллар, евро/рубль, китайский юань/рубль, а также белорусский рубль, украинская гривна и казахский тенге. Денежный рынок предлагает участникам удобные сервисы управления ликвидностью. В секциях Денежного рынка заключаются сделки РЕПО с государственными ценными бумагами, инструментами денежного рынка, а с 2013 года доступно заключение сделок РЕПО с Центральным контрагентом (акции и облигации).

На базе торговой платформы Валютного рынка проводятся торги золотом и серебром. Все биржевые рынки Московской Биржи доступны как юридическим, так и физическим лицам, как резидентам Российской Федерации, так и резидентам иностранных государств по схеме прямого доступа на рынок — DMA (Direct Market Access). Профессиональным участникам, помимо фондового, срочного, денежного, валютного рынков и рынка драгоценных металлов, доступен рынок внебиржевых стандартизированных ПФИ с центральным контрагентом — сервис для заключения сделок процентный, валютный, валютно-процентный своп. Кроме того, через ЗАО «Национальная товарная биржа», Московская Биржа реализует проекты по развитию торгов на рынке зерна. В рамках Группы «Московская Биржа» трейдинговые услуги предоставляют ОАО Московская Биржа и ЗАО «Фондовая биржа ММВБ», пост-трейдинговые — НКО ЗАО «Национальный расчетный депозитарий» и ЗАО «Национальный клиринговый центр».

Национальный расчетный депозитарий — центральный депозитарий Российской Федерации — проводит расчеты и осуществляет депозитарное обслуживание. Национальный клиринговый центр, которому Банк России присвоил статус квалифицированного контрагента, выполняет функции Центрального контрагента на всех рынках Московской Биржи, оказывая участникам клиринговые услуги. Статус квалифицированного центрального контрагента позволяет клиентам НКЦ (участникам торгов на рынках Биржи) эффективнее использовать свои активы. Московская Биржа активно содействует развитию российского финансового рынка, его инфраструктуры, совершенствует технологии и повышает привлекательность своих торговых площадок и сервисов для отечественных и зарубежных инвесторов и эмитентов.

Санкт-Петербургская валютная биржа

Полное фирменное наименование биржи на русском языке: закрытое акционерное общество “Санкт-Петербургская Валютная Биржа”. Сокращенное фирменное наименование биржи на русском языке: ЗАО СПВБ. Полное наименование биржи на английском языке: Stock company Saint-Petersburg Currency Exchange. Сокращенное наименование биржи на английском языке: SPCEX SC. Учреждена 21 мая 1992 года ведущими банками Санкт-Петербурга и Комитетом по внешним связям Мэрии Санкт-Петербурга. СПВБ осуществляет свою деятельность на основании УСТАВА. СПВБ зарегистрирована как юридическое лицо Регистрационной Палатой мэрии Санкт-Петербурга 3 июня 1992г. Регистрационный номер 737. 29 июля 1992 года состоялись первые торги.

Направления деятельности Санкт-Петербургской валютной биржи: торги иностранной валютой в секции «доллар США» и секции «евро», аукционы и вторичные торги облигациями субъектов Российской Федерации, торги корпоративными акциями и облигациями российских эмитентов, проведение аукционов и торгов по размещению денежных средств на депозиты в уполномоченных банках, торги межбанковскими кредитными ресурсами, сделки прямого РЕПО с Банком России на корзину ценных бумаг.

Уральская региональная валютная биржа

ЗАО «Уральская региональная валютная биржа» осуществляет свою деятельность по организации торгов на валютном рынке и расчетов по ним на основании Лицензии Банка России № ВБ-03/92 от 25 августа 1992 г. С июня 1999 г. УРВБ в качестве межбанковской валютной биржи участвует в организации проведения и расчетов на Единой торговой сессии по доллару США и евро за российские рубли. Единая торговая сессия (ЕТС) была создана по инициативе Банка России и является курсообразующим механизмом российской национальной валюты, на которую ориентируются все экономические субъекты и население РФ. В рамках ЕТС объединены основные финансово-промышленные центры страны, региональные валютные биржи и все действующие российские банки, имеющие валютную лицензию.

Данное объединение привело к формированию в Российской Федерации единого общенационального валютного рынка и решило проблему низкой ликвидности региональных валютных рынков. Торги на ЕТС проводятся в соответствии с Положением Банка России от 16/06/1999 № 77-П «О порядке и условиях проведения торгов по иностранной валюте за российские рубли на единой торговой сессии межбанковских валютных бирж» и Правилами проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты на ЕТС, согласованными с Банком России. Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) выступает в качестве Администратора, обеспечивающего проведение торгов , а также расчет итоговых обязательств и требований межбанковских валютных бирж и участников торгов в российских рублях и в иностранной валюте.

Торговая система обеспечивает всем членам Секции равные возможности подачи и исполнения заявок на покупку и продажу иностранной валюты, а также получения информации о ходе торгов. Участники торгов могут совершать сделки от своего имени и по поручению клиентов, а также от своего имени и за свой счет. Сделки на ЕТС могут осуществляться участниками торгов только в пределах установленных лимитов, рассчитываемых исходя из суммы предварительно депонированных средств в российских рублях и иностранной валюте на соответствующих счетах валютных бирж.

Сибирская межбанковская валютная биржа

Биржа сформирована 15 сентября 1992 гоад. В числе ее учредителей числится 35 коммерческих банков, расположенных в 17 городах Сибири. 30 октября 1992 года СМВБ была официально зарегистрирована. Сегодня биржа дает возможность осуществлять торги на фондовом, валютном, срочном, а также товарном рынках. С помощью биржи контролируется весь процесс, начиная подачами заявок и заканчивая окончанием расчетов по всем совершенным сделкам. СМВБ находится на достаточно высоком технологическом уровне, поэтому с ее помощью обеспечивается резервирование всех биржевых систем.

Самарская валютная межбанковская биржа

Акционерное общество закрытого типа «Самарская валютная межбанковская биржа» (SAMARA CURRENCY INTERBANK EXCHANGE) зарегистрирована Постановлением № 802 от 29.04.1994 Администрации Октябрьского района г. Самары. 26 мая 1994 г. Центральный банк Российской Федерации предоставил бирже лицензию № ВБ-02/94 на право организации операций по купле-продаже иностранной валюты за рубли и проведение межбанковских расчетов по заключенным сделкам. Самарская валютная межбанковская биржа является членом «Национальной валютной ассоциации», Банковской ассоциации «Большая Волга», участвует в акционерном капитале: ЗАО «Расчетная палата Московской межбанковской валютной биржи», ЗАО НКО «Расчетная палата Самарской валютной межбанковской биржи», ЗАО «Национальная товарная биржа».

Решением Общего собрания акционеров акционерного общества «Самарская валютная межбанковская биржа» от 17 марта 1998 г. СВМБ стала открытым акционерным обществом. Решением Общего собрания акционеров акционерного общества «Самарская валютная межбанковская биржа» от 18 мая 2012 г. организация сменила наименование на ОАО «СВМБ-Финанс».

Товарные биржи России

Что представляет собой современная российская биржа? Еще несколько лет назад такой вопрос был неуместен, так как бирж еще не существовало. А сегодня биржи функционируют в Москве, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде, Самаре, Волгограде, Екатеринбурге, Рязани и в других городах. Товарные биржи сегодня регистрируются в порядке, установленном законом РСФСР “О предприятиях и предпринимательской деятельности” для предприятий. Государственный комитет РСФСР по антимонопольной политике, комитет по экономике и комитет по материально-техническому обеспечению республиканских и региональных программ выдают биржам лицензии на право биржевой деятельности и осуществляет контроль за их деятельностью.

В принципе все созданные в России товарные биржи изначально носили универсальный характер. Тем не менее к настоящему времени специализация по некоторым направлениям проводится или объявлена на следующих биржах: МТБ — нефть, нефтепродукты, зерно; РТСБ — металлы; Тюменская и сургутская ТФБ — нефть и нефтепродукты; Росагробиржа, Всесоюзная биржа АПК — сельхозпродукция.

Центральная российская универсальная биржа

ОАО «Центральная Российская Универсальная Биржа» осуществляет свою деятельность с 1991 года. В настоящее время Биржа осуществляет тесное сотрудничество с Государственными органами, организовывая торги высвобождаемым движимым военным имуществом. Деятельность Биржи контролируется Федеральной Службой по Финансовым Рынкам (ФСФР). Все нормативные документы и документы, регламентирующие проведение торгов и аукционов, прошли обязательное согласование с ФСФР. С Биржей постоянно работает представитель ФСФР — биржевой комиссар. В целях создания единого рынка товаров по заявке ОАО «ЦРУБ» Федеральная Служба по Финансовым Рынкам расширила лицензию на организацию торгов подакцизными товарами.

Таким образом ОАО «ЦРУБ» стало единственной универсальной Биржей, способной организовывать торги практически по всем существующим группам товаров, допущенных к свободному обороту в Российской Федерации. В отличие от других торговых площадок Товарная Биржа является рыночной средой. Одним из приоритетов деятельности Биржи является организация единого товарного рынка в коммерческом секторе. Для этой цели Биржей были разработаны собственные программные средства. Любой компьютер, имеющий подключение к сети Интернет со скоростью не менее 128 кб/с, способен взаимодействовать с электронной торговой площадкой. Таким образом достигается максимальная гласность и открытость проведения торговых аукционов.

Аукционы полностью анонимны. Для допуска к торгам каждый участник обязан пройти процедуру аккредитации на Бирже. Биржа осуществляет проверку данной организации и выносит решение об аккредитации. Биржа осуществляет контроль исполнения каждой сделки, зарегистрированной на Бирже. В случае неисполнения договорных обязательств на участника Биржевой торговли накладываются штрафные санкции вплоть до отстранения от участия в торгах и размещения в реестре недобросовестных организаций.

Реестр недобросовестных организаций находится в свободном доступе и предназначен для информирования об организациях, являющихся потенциально ненадежными. Помимо этого Реестр недобросовестных организаций направляется в Федеральную Службу по Финансовым Рынкам для дальнейших проверок данных организаций. Для удобства работы на Бирже любой желающий может воспользоваться услугами аккредитованного брокера.

Товарная биржа «Санкт-Петербург»

Товарный рынок ЗАО «Биржа «Санкт-Петербург» является одним из первых биржевых рынков в современной Российской истории. Первые торги биржевым товаром состоялись 10 апреля 1991 года. Товарный рынок обеспечивает участников максимально доступным и эффективным механизмом, имеющим прозрачную систему ценообразования для совершения биржевых сделок. Основными функциями биржевого товарного рынка являются: создание условий чистой конкуренции для проведения организованных торгов биржевым товаром; проведение биржевых торгов и регистрация биржевых и внебиржевых сделок; анализ фактров, влияющих на динамику спроса и предложения по различным товарным группам.

ЗАО «Биржа «Санкт-Петербург» осуществляет деятельность на основании Лицензии биржи № 078-006 от 13.12.2013 и в соответствии с Правилами торговли на товарном рынке ЗАО «Биржа «Санкт-Петербург» (зарегистрированными Службой Банка России по финансовым рынкам) проводит торги товарами в следующих отделах: водные биологические ресурсы и продукты их переработки, газ и газовый конденсат, драгоценные металлы, лес и лесоматериалы, минеральное сырьё, нефть и нефтепродукты, продукция агропромышленного комплекса, продукции машиностроительного производства, продукция нефтегазохимического производства, продукция химической промышленности, промышленное оборудование, сельскохозяйственная продукция, строительные материалы, сырье для целлюлозно-бумажной промышленности, товары народного потребления, фармацевтическая продукция, цветные металлы и сплавы, черные металлы, энергоносители.

Участники торгов на товарном рынке, как продавцы, так и покупатели, пользуются следующими преимуществами: условиями для открытой рыночной ценовой конкуренции, унифицированными условиями поставки (способы отгрузки, сроки и прочее) и оплаты, что значительно уменьшает число согласований по каждой сделке, исключением риска возникновения «личной заинтересованности» сотрудников предприятий при выборе контрагента по сделке, возможностями более четкого финансового планирования и определения формирующейся себестоимости продукции. Безупречная репутация и авторитет Биржи создают условия для широкого использования информации о биржевых ценах на товары и услуги налоговыми и правоохранительными органами, а также коммерческими организациями. Статус Биржи «Санкт-Петербург», как официального информационного центра по рыночным ценам, был закреплен Распоряжением Губернатора Санкт-Петербурга и Распоряжением Правительства Ленинградской области.

Московская биржа цветных металлов

Ассоциация «Московская биржа цветных металлов» (МБЦМ) создана в 1991 году (регистрационный номер Московской Регистрационной Палаты 013468), имеет лицензию N3 от 19 мая 1994 г. Государственного Комитета по антимонопольной политике РФ, которая предоставляет право организации биржевой торговли по следующим товарным секциям: сырье, поделочные полудрагоценные камни, полуфабрикаты, металлопродукция, продукция производственно-технического назначения, продукция агропромышленного комплекса, товары народного потребления, договоры, контракты, опционы. Деятельность биржи направлена на развитие организованного рынка цветных металлов в соответствии с принятыми в мировой практике нормами и правилами биржевой торговли.

На МБЦМ заключаются сделки с реальным товаром и сделки на срок (фьючерсные и опционные контракты). Номенклатура рынка реальноготовара включает в себя весь спектр первичных цветных металлов, сырье для производства цветных металлов,прокат цветных металлов. С 1995 годаведется торговля фьючерсными контрактами на алюминий первичный, алюминиевые сплавы, медь, никель, сосроком поставки 3 месяца. Создана замкнутая система инфраструктуры фьючерсного рынка: Биржа — Расчетный Центр «Московская Расчетная палата» (лицензия ЦБ РФN2365-Р) — сертифицированные биржевые склады.

Национальная товарная биржа

Национальная товарная биржа учреждена в июле 2002 года. Основным направлением развития НТБ является организация биржевого товарного рынка (наличного товара, производных инструментов) в России. Национальная товарная биржа имеет лицензию Центрального Банка Российской Федерации № 077-008 от 25 декабря 2013 года на организацию биржевой торговли. Рынки ЗАО НТБ: ЗАО НТБ с 2002 года принимает участие в проведении государственных товарных и закупочных интервенций на рынке зерна, является уполномоченной биржей Минсельхоза России. На ЗАО НТБ организованы Биржевые спот торги на закупку и продажу сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия.

На ЗАО НТБ обращаются поставочные фьючерсные контракты:

— на пшеницу: фьючерсные контракты на пшеницу 3,4,5 классов (объем контракта 65 тонн) с условиями поставки EXW (франко-склад) – EXW на элеваторах региона поставки ЮФО и СКФО;

— на рис: фьючерсный контракт на рис (объем контракта 5 тонн) с условиями поставки ЕХW — склады региона поставки ЮФО и СКФО;

— на рисовую крупу: фьючерсные контракты на крупу рисовую по ГОСТу и ТУ (объем контракта 5 тонн) с условиями поставки ЕХW — склады региона поставки ЮФО и СКФО.

В состав акционеров ЗАО «Национальная товарная биржа» входят: Российский Зерновой Союз, Союз сахаропроизводителей России, системообразующие предприятия АПК, ОАО Московская Биржа и другие. ЗАО НТБ входит в Группу «Московская Биржа». При организации биржевых торгов на НТБ используется инфраструктура Московской Биржи.

Самарская товарная биржа

Международная продовольственная биржа

Московская Международная продовольственная биржа (МПБ) образована 13 сентября 1991 года в Москве в форме закрытого акционерного общества. Лицензия на организацию биржевой торговли КТБ при МАП России № 44. МПБ проводит биржевые торги в Москве по адресу: Москва, ул. Павла Корчагина, д. 2. МПБ постоянно участвует в международных селекторных торгах, которые проводит Союз продовольственных бирж России и Совет бирж СНГ. Селекторная студия МПБ находится в Москве в Газетном переулке, д.5. МПБ обеспечивает регулярное проведение межрегиональных биржевых торгов (МБТ) «Московские контракты», которые проводит Департамент потребительского рынка и услуг Правительства Москвы. МБТ «Московские контракты» проводятся в целях совершенствования механизма ценообразования по основным продовольственным товарам, поддержки отечественных товаропроизводителей, развития прямых торговых связей между российскими производителями и московскими торговыми компаниями.

В целях обеспечения отечественным товаропроизводителям и оптово-розничным организациям широкого доступа на московский рынок и к оперативной ценовой информации по агропродовольственной продукции МПБ сформированы Центр оперативной ценовой информации, Бюро экспресс-торговли и торговая площадка «Московские контракты» в сети Интернет. Центр оперативной ценовой информации (ЦОЦИБ) — создан для проведения постоянного ценового мониторинга агропродовольственного рынка Москвы, российских регионов и стран СНГ. ЦОЦИБ МПБ еженедельно и ежемесячно анализирует и публикует ценовые изменения (котировки) по 100 основным видам сельхозпродукции и продовольствия.

Бюро экспресс-торговли (БЭТ) — сформирован для сбора и распространения информации ежедневно о наличии и местонахождении сельхозпродукции и продовольствия по наиболее низким ценам. Информация принимается и распространяется по телефону и в сети Интернет. Организации, желающие быстро купить партии товаров по наиболее низким ценам, обращаясь в БЭТ, смогут получить информацию о продавцах. Организации, желающие быстро продать партии товаров, могут получить информацию о покупателях.

Красноярская товарная биржа «Тройка»

Красноярская биржа образована 12 июля 1991г. Ее учредителями стали более 80 предприятий и организаций Красноярского края, России и инофирм. 29 августа этого же года была получена лицензия №32 Государственного комитета РСФСР по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур на право биржевой деятельности. Красноярская биржа получила название «Тройка», подразумевая под этим союз трех сторон: продавца, покупателя и организатора торгов — биржи.»Тройка» является некоммерческой организацией, что соответствует мировой практике биржевого дела. Первые биржевые торги состоялись 31 октября 1991г. 15 февраля 1996г. товарный знак биржи был зарегистрирован в комитете «Роспатент».

Красноярская универсальная товарно-фондовая биржа «Тройка» является членом Российского биржевого союза, Центрально-Сибирской промышленной палаты, Союза товаропроизводителей, предпринимателей Красноярского края и учредителем ЗАО «Красноярской регистрационной компании». Красноярская универсальная товарно-фондовая биржа «Тройка» является членом Российского биржевого союза, Центрально-Сибирской промышленной палаты, Союза товаропроизводителей, предпринимателей Красноярского края и учредителем ЗАО «Красноярской регистрационной компании». Сегодня на бирже «Тройка» аккредитовано свыше 250 предприятий и организаций.

В товарном отделении осуществляются операции в следующих секциях: нефть и нефтепродукты, цветные и черные металлы, продукция угольной промышленности, электроэнергия, продукция агрокомплекса и пищевой промышленности, лес, машины и оборудование, стройматериалы и конструкции, товары народного потребления, договоры и контракты. Кроме того, на бирже работает секция по торгам долговыми обязательствами, на которой обращаются векселя энергетических и других региональных предприятий. Предоставляет официальную информацию о ценах на региональном и других рынках России и СНГ , а также динамику цен на основные биржевые товары, осуществляет проведение сертифицированной оценки основных фондов, ценных бумаг и объектов недвижимости.

Воронежская товарная биржа

ОАО «Воронежская товарная биржа» создано 19.11.90 г. в г. Воронеже. Имеет лицензию N 111 от 17.08.2000 г., выданную Комиссией по товарным биржам при ГАК России. Биржевая торговля осуществляется по следующим товарным секциям: промышленные, строительные материалы и сырье, продукция агропромышленного комплекса, продукция лесохимического и энергетического комплекса, продукция производственного назначения, товары народного потребления. По результатам зафиксированных на бирже сделок, рассчитываются котировки на основные биржевые товары и формируются справочные цены на товарную продукцию. Информационный центр биржи, оснащенный современной компьютерной и телекоммуникационной техникой, представляет информационные услуги по поиску информации о товарах, производителях и покупателях.

Оренбургская крестьянская биржа

Оренбургская крестьянская биржа, созданная зернопроизводителями, работает с 1992 года. Размещается в центре города Оренбурга, в здании областной администрации. Выгодное географическое расположение биржи на перекрёстке дорог из Европы в Азию, тысячекилометровая граница с Казахстаном, зона развитого сельскохозяйственного и промышленного производства способствуют развитию рыночных отношений и биржевой торговли. На торгах представлены высококачественные зерновые, крупяные культуры, подсолнечник и продукты их переработки, а также техника, запасные части, строительные материалы и другие товары.

Особенно большим спросом пользуется выращиваемая в сухих и жарких климатических условиях по экологически чистым технологиям пшеница мягких и твёрдых сортов с высоким содержанием клейковины, которая считается лучшей в мире и используется в качестве улучшителя хлебопекарных качеств муки полученной из пшеницы выращенной в других регионах. Биржа — член Российского биржевого Союза и Союза продовольственных бирж, имеет информационный центр, необходимое электронное обеспечение и постоянную деловую связь с регионами России и другими странами.

Республиканская продовольственная контрактная биржа

Некоммерческое партнерство «Республиканская продовольственная контрактная биржа» создано в г. Казани Постановлением Кабинета Министров Республики Татарстан № 485 от 16 июня 1997 г. при участии Министерства сельского хозяйства и продовольствия РТ. Биржа имеет право на организацию биржевой торговли на территории Российской Федерации по товарным секциям: продукты растительного происхождения; продукты животного происхождения; пищевкусовые продукты; нефтехимическая продукция; лес и продукты его переработки; продукция цветной и черной металлургии; оборудование; сельхоз-оборудование, техника, инвентарь; товары народного потребления. На основании Лицензии на организацию биржевой торговли № 91 от 18 сентября 1997г.

Северо-Кавказская универсальная биржа

Биржевые торги организованы в 5 секциях (продукты питания, товары народного потребления, товары производственно-технического назначения, энергоносители и стандартные контракты), четыре раза в неделю (понедельник, вторник, среда, четверг). Не зависимо от географического расположения вы можете принять участие в биржевых электронных торгах через локальную и глобальную сеть Интернет через удалённый терминал. НП «СКУБ» проводит электронные аукционы для размещения государственного и муниципальных заказов Ставропольского края.

Межрегиональная биржа нефтегазового комплекса

Межрегиональная Биржа Нефтегазового Комплекса — это некоммерческое партнерство, созданное в 2002 году. В его образовании сыграли роль Союз независимых производителей газа и Российское газовое общество, а также крупные производители газа: ОАО «НОВАТЭК», ООО «НГК «ИТЕРА» и ООО «Центррусгаз». Основная сфера деятельности МБНК — организация биржевой торговли нефте- и газопродуктами на внутреннем рынке страны. В числе нефтеперерабатывающих предприятий биржи находятся такие крупнейшие холдинги, как ОАО «НК «Роснефть», НКО «СОЮЗГАЗ», ОАО «ТНК-ВР Холдинг», ООО НГК «ИТЕРА» и другие.

Основная цель партнерства с ними — предоставление полного комплекса услуг по заключению сделок гражданско-правового типа с углеводородным сырьем. Руководство биржи стремится создать единую систему эффективной организации торговли и обеспечить ее функционирование в интересах всех участников внутреннего рынка. В начале своей деятельности МБНК планировалась как площадка для экспериментальных торгов природным газом, по инновационной системе «5+5». Однако затем планы предприятия поменялись. Уже в 2008 году начались торги нефтепродуктами широкого спектра. Большой ассортимент товаров всегда был визитной карточкой МБНК. Здесь выставляются на торги бензин, мазут, дизельное топливо, авиационный керосин, масла и другая нефтехимическая продукция. В начале 2009 года биржа продала свыше 90 тысяч тонн нефтепродуктов.

Сделки на торгах происходят по принципу двойного непрерывного аукциона. Это дает возможность сразу нескольким участникам неоднократно корректировать свои заявки в плане объема и цены, в рамках одной и той же торговой сессии. Кроме того, такая технология как нельзя лучше отражает реальное положение дел на биржевых торгах: представляет как спрос, так и предложение, открывая двустороннее движение цен. Таким образом, торговый механизм приобретает максимальную открытость и прозрачность при установке рыночной цены на нефтепродукты. Также в планах МБНК находится запуск площадки по торговле опционами и фьючерсами на поставку природного газа.

Сегодня Межрегиональная биржа нефтегазового комплекса разворачивает новый виток своей деятельности. Эффективно реализуется календарный план по развитию газовой биржевой торговли на российском рынке. Создаются институты для формирования систем ценообразования газового рынка. Все эти и другие мероприятия были утверждены на заседании Биржевого совета еще в 2006 году, при согласовании с ОАО «Газпром».

Санкт-Петербургская международная товарно-сырьевая биржа

Для формирования организованного товарного рынка в России, дальнейшего развития рыночного ценообразования и создания объективных рыночных индикаторов по наиболее значимым сырьевым товарам, Правительством РФ было принято решение о создании современной биржевой площадки. В мае 2008 года зарегистрировано Закрытое акционерное общество «Санкт-Петербургская Международная Товарно-сырьевая Биржа», получившее в июне 2008 года лицензию ФСФР России на организацию биржевой торговли. Сегодня «Санкт-Петербургская Международная Товарно-сырьевая Биржа» (СПбМТСБ) является крупнейшей товарной биржей России. Биржей создан удобный, надежный и прозрачный механизм торговли на основе современной программно-технической платформы.

Электронная торговая система СПбМТСБ — это комфортный удаленный доступ через Интернет ко всем биржевым рынкам и сопутствующим сервисам для участников торгов. Гарантии финансового контроля исполнения сделок и поставки товара по итогам торгов обеспечиваются современными механизмами риск-менеджмента и расчетов, отвечающими международным стандартам. СПбМТСБ организует биржевые торги реальным товаром и срочными контрактами. На спот-рынке нефтепродуктов СПбМТСБ организованы торги по всем основным группам нефтепродуктов с широкой географией базисов поставки и едиными стандартами работы для всех участников. На срочном рынке СПбМТСБ обращаются поставочные фьючерсные контракты на летнее дизельное топливо с отгрузкой с нефтеперерабатывающих заводов Центрального Федерального округа.

Московская алмазная биржа

Алмазные биржи представляют собой клубы участников рынка драгоценных камней, целью которых является предоставление удобной инфраструктуры для общения участников рынка, оформления документов, ограждение членов биржи от недобросовестных предпринимателей, предоставление возможности третейского разбирательства, услуги по сертификации, помещения для торговли и переговоров и т.п. Алмазные биржи всего мира объединены во всемирную федерацию алмазных бирж ВФАБ (WFDB). Всемирная федерация алмазных бирж объединяет 26 бирж из 17 стран. 27 июня 2006 г. На 32-ом Всемирном Алмазном Конгрессе, единогласным голосованием членов Всемирной Федерации Алмазных Бирж ЗАО «Алмазная биржа» принята 26-м членом WFDB Алмазная биржа является также членом Всемирной Ювелирной Конфедерации (CIBJO) С 15.02.2006 г. все зарубежные биржи пользуются государственной поддержкой, и считается важнейшей составной частью внешнеэкономической системы страны.

Московская Алмазная биржа заключила эксклюзивный договор со всемирной электронной алмазной биржей IDEX, по которому члены биржи получают льготное право доступа в информационно-торговую систему, где представлено более 80% мирового ассортимента бриллиантов. По инициативе МАБ был создан русскоязычный портал новостей idexonline.ru. Основанная в 2000г система IDEX является единственной международной электронной биржей, созданной специально для профессионалов ювелирной и алмазной отрасли. Печатное издание журнала IDEX, самого авторитетного мирового издания выходит как на английском, так и на русском языке и Алмазная биржа содействует его распространению в России и странах СНГ. В этом году на площадке МАБ открывается международная геммологическая лаборатория IGI, которая будет сертифицировать драгоценные камни и ювелирные изделия по международным стандартам.

Забайкальская лесная товарная биржа

ЗАО «Забайкальская лесная товарная биржа» — это коммерческая организация, являющаяся одним из крупнейших посредников при осуществлении сделок по купле-продаже леса на территории Восточной Сибири. Биржа формирует оптовый рынок путем организации регулирования сделок, способствует развитию международной торговли. Основная цель создания — обеспечить оборот древесины только легального происхождения и гарантировать участникам торговли выполнение условий заключенных контрактов. ЗАО ЗЛТБ создана 07 Сентября 2007 г., имеет лицензию за № 152, выданную Федеральной службой по финансовым рынкам РФ от 13.12.07 г. Учредители: 4 государственных предприятия, Торгово-промышленная палата Забайкальского края, а также крупные предприятия ЛПК Забайкалья: МК Рассвет и ДОК-75. 80% акционерного капитала контролируется Администрацией и ТПП Забайкальского края.

В настоящее время Биржей заключены соглашения о совместном сотрудничестве с такими организациями, как Читинская таможня, УФНС по Забайкальскому краю, Управление лесами, филиал ОАО Банк ВТБ в г. Чита, ООО Транслес, что во многом обеспечивает эффективность деятельности биржевой системы. Таким образом, создание общей биржевой системы, объединяющей наиболее развитые предприятия лесной отрасли края, позволит решить многие проблемы, в том числе повышение инвестиционной привлекательности и доверие к бизнесу в лесной промышленности.

Биржевая торговля в России

На вопросы IDK ответил известный специалист в области биржевой торговли товарными активами Александр Александрович Белозерцев.

— Александр Александрович, недавно свет увидел новую книгу Лео Меламеда «Бегство во фьючерсы» (Лео Меламед. Бегство во фьючерсы./М.:»Альбина Паблишерз», 2010. — 504 с.), которую Вы перевели. Расскажите, пожалуйста, о чем эта книга?
-Мое первое знакомство с Лео Меламедом состоялось в конце октября 1990 года, когда руководство двух Чикагских бирж, — The Chicago Board of Trade и The Chicago Mercantile Exchange. – впервые в истории посетило Москву.

Со времени первой встречи прошло почти 20 лет. Много важных событий произошло с тех пор, как на мировых финансовых рынках в целом, так и на рынках производных инструментов в частности. Современные биржевые технологии торговли, расчетов, обслуживания клиентов и управления рисками стремительно распространяются по земному шару. Одновременно, заметно выросло количество новых фьючерсных и опционных контрактов, торгуемых на крупнейших биржах производных инструментов в Чикаго, Нью-Йорке, Лондоне, Париже, Франкфурте и Токио. На рубеже ХХI века наблюдается рост числа новых бирж производных инструментов в различных странах Европы, Азии, Латинской Америки и Африки. Эта разновидность бирж заняла свое заметное место в мировой экономике, и превратилась в значимую отрасль мировых финансовых рынков.
Появились и успешно развиваются такие биржевые площадки и в России.
Крупнейшие из них, — срочные рынки «Российской Торговой Системы» (ФОРТС) и Межбанковской валютной биржи (ММВБ), — за короткое время прошли свое становление, и достигли определенных успехов в своем развитии. Российские биржи производных инструментов становятся неотъемлемой инновационной составляющей российской экономики.
В то же время, рост отечественных биржевых рынков производных ставит перед профессиональным сообществом ряд серьезных вопросов и проблем, требующих скорейшего ответа и разрешения. В последнее время сильные колебания российских рынков акций, капиталов и валюты способствовали усилению настроений неопределенности и повышению уровней риска у их участников. Это привело к заметному увеличению масштабов операций с биржевыми производными инструментами в России. Бурный рост объемов торговли российскими фьючерсными и опционными контрактами ставит перед этими рынками задачу повышения эффективности работы и качества клиентского обслуживания, соответствующего международного признания и унификации правил торговли, расчетов и управления рисками.
В этой связи, представляется крайне интересной и полезной предлагаемая Вашему вниманию книга Лео Меламеда «Побег во Фьючерсы», которую, не смотря на свою автобиографичность, можно смело отнести к книгам по истории современных биржевых рынков производных инструментов. Стремительное развитие биржевой торговли производными в США в последней четверти ХХ века, формирование новой по сути отрасли сектора финансовых услуг, а также выход ее на международную арену заслуживает самого тщательного изучения.

— Ваше мнение относительно планов по развитию биржевой торговли производными инструментами на товарные активы в России?

— Начнем с того, что Россия продолжает оставаться одним из крупнейших в мире производителем, экспортером и импортером сырья. Большие объемы определенного вида сырьевой продукции, не только производятся и потребляются внутри России, но и в большом количестве вывозятся и импортируются. Т.е. это объективная реальность, которая в свою очередь определяет актуальность и острую необходимость создания в России современного биржевого товарного рынка.
С другой стороны, на мой взгляд, до сих пор существует определенное недопонимание и заблуждение, зачем этот биржевой рынок нужен, и как он работает в экономиках других стран, и как функционируют наиболее успешные в мире товарные биржи.
Прежде всего, это касается большого количества людей в российских государственных структурах, которые имеют отношение к данной тематике и пытаются инициировать и реализовывать такого рода проекты. На сегодняшний день все современные товарные биржи в мире существуют не для организации купли-продажи физического товара, не для того, чтобы туда привозили вагоны с зерном или с сахаром, или труба прокладывалась с краном, из которого бы лилась либо нефть, либо шипел газ и т.д. Эти рынки выполняют определенные важные функции в национальной, либо в мировой экономике, но это не функция физического товарообмена.
Первое — это функция ценообразования и «высвечивание» ценовой информации. Второе — функция страхования возникающих на рынке наличного товара ценовых рисков, т.е. хеджирования. К сожалению, до сих пор большинство разговоров, по крайней мере, которые озвучиваются в СМИ, относительно создания Международной товарно-сырьевой биржи, сводятся к тому, чтобы на этой бирже заключались, часто под волевым принуждением со стороны государства, контракты на поставку реального товара. Но, для этого биржевой рынок или биржа, как таковая, не нужны. Это — вчерашний день. Даже не вчерашний, а позавчерашний.
Кроме того, по собственному опыту знаю, что без активного и организованного спекулянта успех современного биржевого товарного рынка невозможен. Необходимо научиться любить и уважать спекулянта, прежде всего, за его готовность брать ценовые риски на себя. Но, подчеркиваю, речь идет только об организованном спекулянте, который ведет свои операции только на организованном биржевом товарном рынке.
Слово спекулянт, как в России, так и во многих других странах продолжает оставаться не очень популярным, оно имеет негативный оттенок. В последние годы в связи с биржевыми спекуляциями все больше применяют слово инвестор, имея в виду инвестора в широком смысле этого слова, который приходит на биржевой рынок не только с целью хеджирования, но и с целью получения спекулятивной прибыли. Другими словами, цель такого инвестора на биржевом товарном рынке: купить дешевле и продать дороже, либо наоборот — продать дороже и купить дешевле.
Сегодня, на практике в России мало, что делается для серьезной работы со спекулянтами. Я не имею в виду разного рода запретительные и карательные меры. Речь идет, прежде всего, о мероприятиях по их организации и просвещению. Да-да, просвещению и обучению, так как российское спекулятивное сообщество остается несколько в стороне от этого важного процесса. При этом очень важно встречаться с большим количеством потенциальных инвесторов, как крупных, так и средних и мелких. Т.е. постоянно напоминать о себе, и приглашать к себе, предлагать максимально удобные условия для инвестирования. Вот, собственно, все, что связанно с этой проблемой.
Другим важным вопросом остается уровень взаимодействия реального сектора (производителей, переработчиков, и трейдеров) с вновь создаваемым биржевым рынком. Речь идет о присутствии на этом рынке критической массы хеджеров (предприниматель (фирма, банк, фермер или другой хозяйственный субъект), осуществляющий операции хеджирования на фьючерсной бирже), обеспечивающих жесткую связку рынка физического товара с биржевым рынком товарных производных. Без этой критической массы хеджеров биржевой рынок будет обречен на исключительно спекулятивное начало, а его ценообразование не будет в полном объеме отражать экономические процессы, происходящие в той или иной отрасли.
Кроме этого, проекты по созданию современной товарной биржи в России должны соответствующим образом организовываться. Деньги для такого рода проектов в стране есть. Скажем, один только уставной капитал Международной товарно-сырьевой биржи в Санкт-Петербурге был заявлен в сумме 750 млн руб., т.е. на тот момент это составляло примерно $25 млн. Этих средств достаточно для того, чтобы успешно запустить такой проект. К сожалению, на сегодняшний день эти деньги успешно «проедены», а заявленный биржевой рынок не работает. Возникает естественный вопрос: а, сколько вообще может стоить такого рода проект в России?
К сожалению, в России практически отсутствуют зарубежные специалисты в реализации такого рода проектов. Сегодня, опыт всех успешных товарных бирж, которые создавались за последние 10-15 лет в других странах, показывает, что без соответствующей международной экспертизы такого рода проекты, тем более, когда мы ставим в название биржи приставку «Международная», реализовать невозможно. Об этом свидетельствует создание успешных товарных бирж в Индии, Китае, Бразилии, Южной Африке, Южной Корее, и т.д. В этих странах современные товарные биржи успешно состоялись, и они, как правило, создавались интернациональными командами, т.е. безусловно, с участием местных специалистов, но и с привлечением известных имен в мировой биржевой индустрии.
Наконец, необходимо очень четко понимать, зачем этот современный биржевой рынок создавать или развивать. Это должны быть 100% коммерческие (а не имиджевые) проекты, т.е. во главу угла руководители такого рода проектов должны ставить получение прибыли и окупаемость проекта, что практически невозможно сделать без достижения соответствующего уровня ликвидности на той или иной биржевой площадке. А также должны учитываться экономические факторы и предпосылки, а не непонятная никому (прежде всего участникам рынка) мотивация того или иного члена правительства.
Ценообразование на создаваемой биржевой площадке должно быть достаточно независимым и прозрачным, без активного участия в этих операциях государства. Государство в том или ином случае влияет на эти цены и должно влиять, но не через биржевой механизм торговли.

— Что необходимо сделать нашему Правительству для скорейшего развития рынка ликвидного товара?
— Какого рынка? Берусь с уверенностью утверждать, что рынок физического товара в России успешно существует и он достаточно ликвиден. Этот факт признают многие известные специалисты, как в России, так и за ее пределами. Иначе бы в России не присутствовали с целью ведения успешного (доходного) бизнеса практически все известные в мире компании сырьевого сектора.
Я вам могу просто привести два примера. Каждое утро вы садитесь в машину и абсолютно не задумываетесь о том, что вы подъедете к ближайшей заправке, и там вдруг будет висеть табличка «Бензина нет». Теоретически это возможно, но на практике в наши дни такое происходит крайне редко. Сегодня Вы, слава богу, не задумываетесь над тем, как этот бензин поступает на заправки, на которых вы заправляетесь каждый день. Другой вопрос, — ценообразование, — но сейчас мы это не обсуждаем. Маркетинговая цепочка от скважины до бензозаправки в России работает и работает достаточно успешно. Этим видом деятельности активно 24 часа в сутки занимаются крупные и средние нефтяные компании и трейдеры.
В этой связи еще один пример, я его люблю всегда приводить, когда слышу, что у нас нет цивилизованного рынка зерна. Якобы, у нас не тот рынок или зерновой рынок у нас не развит. Каждый из нас ходит каждый день в булочную, и регулярно покупает там свежий хлеб и хлебобулочные изделия. Так вот, вопрос, — количество и качество хлебобулочных и макаронных изделий за последние 10-15 лет стало хуже или лучше? В связи с этим еще один вопрос, — а как эти макаронные и хлебобулочные изделия поступают до конечного потребителя? Ведь они все-таки поступают и в достаточном количестве и ассортименте. Значит, опять маркетинговая цепочка существует и работает. И сильных колебаний по цене на хлеб и макароны, тоже не видно. Это работа участников рынка реального (физического) товара.
В моем представлении, это очень наглядные примеры, подтверждающие, что эти рынки работают и функционируют. Более того, они функционируют в отсутствии хорошо развитой и организованной биржевой торговли. Здесь вопрос в том, что создание современного биржевого рынка поможет существенно повысить эффективность работы участников этих рынков, улучшит процессы ценообразования. Сделает его более прозрачным и надежным. Необходимо дать возможность участникам рынка страховать свои ценовые и другие экономические риски. Это очень важно, если мы говорим о каких-то конкретных шагах в экономическом развитии страны. В данной связи, мне представляется, что государству не надо активно вмешиваться в дела профессионального сообщества (прежде всего, участников рынка) по созданию или реализации такого рода проектов.
Проект Международной товарно-сырьевой биржи — это проект, практически осуществляемый при 100% участии госкорпораций. Об эффективности работы госкорпораций в последнее время говориться довольно много, и не всегда положительные отзывы. Идет смешение целей, понятий, зачем эта биржа нужна. И какова роль тех же госкорпораций в ее создании.
Да, безусловно, необходимо регулирование, государственное регулирование такого рода проектов. Необходим какой-то катализирующий момент со стороны правительства. Главное при этом не навредить, не помешать и не отбить у профессионального сообщества вообще интерес к этому проекту. И тем более, насильно не загонять в эти проекты.

— Александр Александрович, как Вы оцениваете успехи НТБ?

— Безусловно, НТБ достигла определенного прогресса в развитии своей торговой площадки, но еще многое предстоит сделать. Прежде всего, это касается рынка двух фьючерсных контрактов на пшеницу — он продолжает оставаться низколиквидным и совершенно не привлекательным, как для большинства участников рынка зерна, так и для потенциальных инвесторов (спекулянтов). Это имеет отношение и к российским инвесторам, и к потенциальным зарубежным.
Кроме этого, на мой взгляд, НТБ сталкивается с рядом серьезных проблем, которые мешают ее дальнейшему поступательному развитию. Это слабое знание экономики российского зернового сектора и основных каналов сбыта зерна, неэффективная и громоздкая процедура поставки наличного товара, слабая работа с участниками зернового и финансового рынков, а также дефицит квалифицированных кадров.
Необходимо активнее действовать по продвижению этих двух контрактов, как в России, так и за рубежом. Надо быть напористее и изощреннее, но при этом разговаривать с участниками зернового рынка простым и доходчивым профессиональным языком. Это моя субъективная точка зрения.

— Ваше мнение по поводу открытия биржи ETC на рынке Казахстана?

— Объективно, Казахстан на сегодняшний день входит в группу крупнейших экспортеров пшеницы, я подчеркиваю, не зерна, а пшеницы. И у Казахстана есть устойчивая ниша на международном рынке зерна, — это ниша хлебопекарной пшеницы. Не так много стран в мире экспортируют хлебопекарную пшеницу. Их можно перечислить: Канада, Австралия, Аргентина, США, немного Россия, Казахстан. Казахстан фигурирует в этом списке тем более, если говорить о региональном экспорте. Прежде всего, я имею в виду страны СНГ и Средней Азии, включая Иран, Ирак. Здесь конечно, Казахстан является одним из лидеров в экспорте хлебопекарной пшеницы.
С другой стороны, объем этого производства и экспорта подвержен сильным колебаниям, прежде всего в силу природно-климатических условий страны. Например, один год в Казахстане может быть произведено 10 млн тонн зерна, преимущественно пшеницы, а на следующий год этот урожай может быть чуть ли не в 2 раза меньше. Соответственно и база экспорта либо увеличивается, либо сужается.
Казахстан крупнейший экспортер хлебопекарной пшеницы. Один только этот тезис как бы объясняет актуальность создания такой биржи. То, что она создается при активном участии РТС только плюс, как для российской биржевой структуры, так и плюс для ЕСТ в том, что эта биржевая площадка участвует в проекте. Но с точки зрения ближайшей перспективы я не думаю, что развитие такого проекта, который базируется в Алма-Ате, будет достаточно быстрым, и что эта площадка быстро трансформируется в современную товарную биржу. Опять-таки, для этого необходима мощная, надежная и хорошо капитализированная расчетная система. Да, у ЕТС есть электронная торговая система, это я не обсуждаю. А вот расчетной системы, надежно работающей клиринговой палаты, пока нет. Безусловно, на это потребуется какое-то время, соответствующее профессиональное усилие достаточно большого количества людей, и главное — деньги.
Кроме этого, должно быть, еще одно обязательное условие. Это хорошо отлаженная, эффективно действующая процедура поставки физического товара относительно открытых позиций на этой бирже. В этом вопросе казахстанский зерновой сектор имеет важное преимущество — активно работающую систему складских расписок на зерно. Это безусловное преимущество, которое должно положительно сказаться на организации зерновой торговли в ЕТС.
И конечно необходимо изначально ставить перед собой цель создания регионального рынка производных инструментов на товарные активы, а не тратить драгоценное время на очередную попытку организовывать на этой площадке торговлю наличным зерном. Необходимо развивать биржевой срочный рынок в Казахстане. То, что есть сейчас — вчерашний день. Он совершенно не добавляет никакой эффективности.
Я еще раз подчеркиваю, сложившиеся в Казахстане компании, которые работают на рынке наличного товара, прекрасно знают, где и как брать сырье у производителей. Они знают с кем заключать контракты, и по каким каналам его реализовывать. Биржевой рынок нужен несколько для других целей.

— Александр Александрович, что Вы можете сказать о работе Торговой площадки IDK.ru?
— Это интересный и нужный проект, но опять-таки, если ставить перед собой цель по дальнейшей трансформации этой электронной площадки в 100% срочный рынок зерна, нефти, или другого сырьевого товара, заявленного в IDK.ru к торговле.
Уже сегодня остро стоит задача по организации клирингового центра с продуманной системой гарантий, который мог бы выступать контрагентом по каждой сделке (как для продавца, так и для покупателя), а также гарантировать поставку физического товара по открытым позициям. При определенных усилиях со стороны IDK.ru реализация этой цели вполне осуществима.

— Спасибо Вам за интервью, и мы приглашаем Вас в наш «Клуб экспертов».

Становление и развитие биржевой торговли в россии

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, написанных по проблемно-тематическому принципу, заключения, списка использованных источников и литературы (более 180 наименований), приложения. Объем работы – 190 страниц.

2. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во «введении» обосновывается актуальность темы исследования, приводится краткая историография вопроса, определяются цель, объект, предмет и задачи исследования, его хронологические рамки, приведена методология, источниковая база, обоснована научная новизна, определена теоретическая и практическая значимость работы, сформулированы положения, выносимые на защиту.

В первой главе «Возникновение биржи как института рыночной торговли» рассматривается история создания и функционирования биржевой торговли в странах Западной Европы, а также зарождение биржевой торговли в России и ее особенности. В частности отмечается, что среди историков экономики нет единого мнения о том, где, когда и при каких обстоятельствах возникла биржевая торговля. Однако известно, что еще с давних времен купцы собирались в определенном месте, чтобы найти покупателя, получить деловую информацию, и, прежде всего, сведения о последних ценах на те или иные виды товаров. Опыт формализованной торговли с центральным рыночным заведением, с общими товаро-обменными операциями, с денежной системой, с практикой заключения контрактов на поставку товаров в договорные сроки имели Древняя Греция и Древний Рим Древний Рим1., некоторые азиатские страны.

Родиной биржи считается Италия, где примерно с середине ХШ века в крупных торговых городах (Венеция, Генуя, Флоренция) проходили собрания купцов, на которых совершались торговые сделки с заменимыми товарами, без немедленной передачи самих товаров и с отсрочкой платежа2. Итальянцы заложили основы вексельных бирж во многих центрах европейской торговли3. Именно благодаря итальянцам возникла биржа в голландском городе Брюгге — крупном центре международной торговли ХIV-ХVI столетий, в котором, как отмечалось выше, возможно и появился сам термин «биржа».

С момента своего появления в Италии биржа прошла в своем развитии несколько этапов, приспосабливаясь к нуждам экономики и постепенно трансформируясь от разновидности оптового рынка реального товара до современного фьючерсного рынка. Существует несколько критериев для определения понятия «биржа». Немецкий экономист О. Штиллих, проводя грань между традиционным рынком и биржей, видел преимущества последней: «1. В заменимости котируемых на бирже, но отсутствующих товаров. 2. В существующей на бирже, в отличие от свободного рынка, организации. 3. В существующих на бирже официальном установлении курсов и котировке»4.

Русский исследователь биржи Ю.Д. Филиппов давал такое определение: «Биржа – это особая исторически сложившаяся форма рынка, получающая свое выражение в регулярных, приуроченных к определенному месту собраниях и в соответствующей организации, — рынка, на котором торг, осуществляемый путем заключения подчиняющихся специальным правилам сделок, сосредотачивается на массовых ценностях с признаком заменимости, и регулирование цен возводится на степень самостоятельной задачи». Ю.Д. Филиппов также писал о бирже как о важном экономическом институте — «обширном средоточии спроса и предложения и вместе с тем влиятельном факторе образования цен»5.

Некоторые представители российской экономической науки начала ХХ века, в частности проф. М.В. Бернацкий, видели в организации биржевой торговли «тенденцию современного капитализма к форме регулированного хозяйства»6. «Биржи, — писал М.В. Бернацкий, — представляют собой рынки «заменимых» товаров и распадаются на две категории: биржи товарные и фондовые. …Грандиозный оборот товаров и капиталов в современном хозяйстве был бы совершенно немыслим без организации биржевых институтов. Товарная биржа позволяет избегнуть ненужного скопления продуктов в центральных пунктах, способствует уравнению местных цен, приводя их по возможности к одному международному знаменателю; мало того, путем срочных сделок связывает настоящее с будущим, учитывая не только наличные запасы благ, но и ожидаемые. Точно так же фондовая биржа размещает в хозяйстве свободные капиталы по одинаковому приблизительно проценту. До обнаружения новых приемов экономической рационалиции, биржи являлись, таким образом, единственными регуляторами стихийного процесса. Ясно, что эта нормальная деятельность бирж, по мере проникновения капитализма принципами регулируемости, подвержена сужению»7.

Анализируя как сильные, так и слабые стороны биржевой торговли, М.В. Бернацкий отмечал, что «многообразные виды биржевой игры, принося посильную пользу обороту капитала, являются, по существу ни чем иным, как обнаружением скрытых в хозяйственном теле капитализма ядов: группы финансистов борются друг с другом за получение выгод от фиктивных продаж и покупок, причем потери возлагаются на широкие слои охватываемой ажиотажем публики. Пользуясь тем или иным состоянием торгово-промышленной конъюнктуры, финансовые группы ведут игру то на повышение, то на понижение, не брезгая никакими средствами, чтобы произвести тот или иной эффект на некрепких держателей ценностей из среды обывательской». Признавая борьбу с биржевыми спекуляциями бесполезной, ученый считал: единственное что можно требовать от биржи, это то, чтобы ее деятельность носила по возможности открытый, публичный характер, чтобы она работала в «стеклянном доме»8.

История биржевой торговли хорошо вписывается в логику рассуждений французского ученого Жака Аттали, автора известной книги книги «Линии горизонта»9, считающего, что с началом формирования в XIII веке капиталистического рынка возникает целый ряд экономических структур или образований и общество начинает проявлять тенденцию к их упорядочению. К числу таких структур, а точнее – институтов, следует отнести и биржу.

Как организация крупнооптовой торговли биржа явилась закономерным продолжением и развитием караванной и ярмарочной торговли. В XV-XVI вв. биржи возникали в местах появления мануфактур в Италии и Голландии как проявление необходимости в развитии внешней торговли при операциях с крупными партиями товаров. По образу Антверпенской биржи были созданы Лионская (1545), Лондонская Королевская (1566) и другие биржи, которые были в основном товарными и вексельными.

В начале XVII в. наиболее важную роль в мире играла биржа в Амстердаме (1602), которая одновременно являлась товарной и фондовой. Здесь впервые появились срочные сделки, а техника биржевых операций достигла довольно высокого уровня. На этой бирже котировались не только облигации государственных займов Голландии, Англии, Португалии, Испании, но и акции голландских и британских ост-индских, а позднее и вест-индских торговых компаний. В США товарные рынки известны с 1752 г. Первоначально на них шла торговля товарами местного производства: продуктами домашнего изготовления, текстильными изделиями, шкурами и кожами, металлами и лесоматериалами.

Промышленная революция в Европе способствовала росту произ-водства однотипных, стандартных товаров. Потребовалось огромное количество однородного сырья определенного качества, производителям также нужно было менять систему сбыта: резкое увеличение производительности привело к возможности насыщения рынка, возникли и другие проблемы, связанные с технологическим скачком. Биржа стала именно тем, что требовалось изменяющейся экономике в новой ситуации: местом, где поставщики сырья (готового товара) могли продать (купить) необходимое количество товара определенного качества в нужный момент времени без необходимости везти всю партию к месту заключения сделки (так называемые forward transactions). Стали возможны предварительные сделки на поставку сырья, которое могло быть еще не произведено. Биржа стала биржей реального, но, как правило, еще не произведенного товара, что способствовало продвижению товара от производителя к потребителю с наименьшими издержками на транспортировку, хранение и т.д.

В диссертации отмечается, что своим рождением биржевая торговля в России обязана Петру I. Создавая город на Неве, реформатор России мыслил широко и по-европейски. Будущая столица державы задумывалась им как европейский торговый и культурный центр. А какая же торговля без биржи! Все крупные европейские города к этому времени уже имели товарные и многие даже фондовые биржи. В этом Петр убедился во время своего посещения Западной Европы в 1697-1698 гг. Особое впечатление на него произвели Амстердамская и Лондонская биржи, куда стекались товары из многих стран мира.

Подписанный Петром I в 1703 г. указ о создании Петербургской биржи имел, как полагают многие исследователи, чисто символическое значение. Но это не так. Петербург того времени действительно напоминал скорее не город, а большой военный лагерь со своим хозяйственным укладом. Бирже здесь было не место по определению. Однако она все-таки функционировала. Как свидетельствует один из первых историков отечественной биржевой торговли Г.А. Немиров, первые собрания петербургского купечества происходили под открытым небом, в торговых рядах, располагавшихся близ крепости у Петровского моста, рядом с первой торговой пристанью, принимавшей приходившие по Неве через Шлиссельбург суда10. Прибывший в 1704 г. в Петербург первый английский корабль был приведен к бирже лично Петром. В 1705 г. вместе со строительством новых торговых рядов было построено специальное здание для биржевых торгов, располагавшееся перед торговыми рядами.

Регламентация биржевой торговли проходила достаточно медленно и растянулась на несколько десятилетий. Проявляя серьезную заинтересованность в развитии в северной столице биржевой торговли, Петр I в течение многих лет выступал активным куратором биржевых сделок, стремился заменить традиционную беломорскую внешнюю торговлю, центром которой являлся Архангельск, на балтийскую.

Деятельность эта осуществлялась по нескольким направлениям11. В первую очередь законодательно были введены ограничения товарных потоков, проходивших через Архангельский порт. Параллельно с переориентацией торговых потоков Петр I проводил активную переселенческую политику. Особое значение при этом Петр придавал переезду в Петербург видных купеческих фамилий, представители которых моли бы торговать на столичной бирже с иностранцами12. По воле Петра были проведены серьезные работы по улучшению путей сообщения, в результате которых обеспечивался приток в Петербург предназначенных на экспорт товаров. В целях укрепления торговых контактов с Западной Европой были предоставлены дополнительные льготы иностранным купцам, торговавшим в Петербурге.

Неоднократно посещая Петербургскую биржу, Петр I принимал конкретные меры для упорядочения ее работы. Именным указом царя от 17 марта 1717 г. была введена должность гоф-маклера биржи «от казенных товаров», в обязанности которого входило «чинить всякую верность и казенной прибыли прилежное радение». Создание в России института государственного маклерства было связано с тем, что товары, предназначавшиеся на вывоз, закупались в стране большей частью самим государством, или специально учрежденными монопольными торговыми компаниями и откупщиками. Проводившаяся Петром I политика протекционизма была направлена, прежде всего, на обеспечение активного внешнеторгового баланса.

Биржи Петр I рекомендовал создавать «в больших приморских и прочих купеческих знатных городах», по примеру «иностранных купеческих городов». Располагаться они должны были «в удобных местах недалеко от ратуши». Торговые люди должны были сходиться на биржах «для своих торгов и постановления векселей, також и для ведомостей о приходе и отпуске кораблей и коммерции: понеже в таком месте каждый купец и продавец в один час по вся дни тех может найти, с которыми ему нужда есть видеться»13

Во второй главе «Биржевая торговля в условиях перехода России к индустриальному укладу» рассматривается деятельность Петербургской биржи и ее роль в развитии оптовой торговли, анализируются особенности становления и развития товарных бирж в Москве и российской провинции, принципы государственного регулирования биржевой деятельности, направления борьбы со злоупотреблениями биржевого характера.

Почти сто лет Петербургская биржа оставалась единственной в России, обслуживая главным образом балтийскую международную торговлю через петербургский порт. Биржа в то время была исключительно товарной, так как рынок ценных бумаг тогда только зарождался. В рамках широкой петровской политики стимулирования торговли биржа находилась полностью на государственном попечении, доступ на нее был абсолютно свободным для всех купцов, как иностранных, так и российских. Первая в России провинциальная биржа была открыта в 1796 году в Одессе, обладавшей статусом порта-франко.

Заметное развитие биржевого движения в российской провинции произошло в 1830 — 1840-х годах, когда в стране начинается эпоха промышленного переворота и в то время, когда начинает активно функционировать биржевая торговля в Москве. Рост фабрично-заводских и кустарных предприятий стимулировал расширение торгово-рыночных отношений. В эти годы возникли биржи в Кременчуге (1834), Рыбинске (1842), являвшемся в то время важнейшим торговым пунктом на водном пути с Волги на Петербург, Нижнем Новгороде (1848) и других торговых центрах России. Основным же периодом расширения биржевой деятельности в России стали 1860 — 1870-е годы, что непосредственно было связано с всплеском экономическом активности в стране в связи с либеральными реформами императора Александра II. В эти годы в России было открыто 12 новых бирж.

Первая попытка организации биржи в Москве была предпринята в 1789 году, в связи с декретом Екатерины II «Об утверждении плана построения Гостиного двора с биржей при нем». Однако тогда она не увенчалась успехом. Деловые встречи (собрания) московского купечества для заключения коммерческих сделок проходили, как правило, у входа в Гостиный двор на углу Ильинской улицы и Хрустального переулка. В 1828 году московским купечеством был поднят вопрос о строительстве особого здания для биржевых собраний. К 1839 году биржевое здание было готово, однако выяснилось, что основная масса купечества не желает уплачивать биржевые пошлины и предпочитает «собрания» вне здания.

Положение изменилось лишь к началу 1870-х годов, когда страна вступила в полосу интенсивного развития рыночного хозяйства. Если в 1840-1860-х годах число членства биржевого общества составляло 200-300 человек, то после 1871 года оно превысило тысячу.

Утверждение в 1870 году Устава Московской биржи стало знаковым событием не только в истории биржевой торговли в стране. Оно положило начало созданию в России института торгово-промышленного (биржевого) представительства. Согласно Уставу 1870 года за Московским биржевым комитетом было закреплено как руководство местным биржевым обществом, так и защита его интересов перед правительственными, государственными и общественными организациями и учреждениями. Устав Московской биржи являлся образцовым и для вновь создаваемых, и для многих уже действовавших бирж, комитеты которых поспешили внести в уставные документы изменения, связанные с представительством интересов местного купечества.

С 1920-х гг. в отечественной историко-экономической литературе утвердилось мнение о том, что товарная биржа дореволюционной России «не являлась одной из незаменимых частей торгового механизма, а скорее представляла собой канцелярию торгово-промышленного класса, где писались жалобы и ходатайства нашей торговли»14. Однако это не так. Товарные биржи в России играли важную роль в развитии торговли и промышленности. Они являлись проводниками идей цивилизованной рыночной торговли.

Обновив в начале 1880-х годов свой устав, Одесская биржа стала пионером в посредничестве при спорах по торговым делам15. Новая редакция устава узаконила временно действовавшую при Одесском биржевом комитете (с разрешения одесского генерал-губернатора) арбитражную комиссию и положила начало биржевому арбитражу, имевшему большое значение для обеспечения правильного исполнения сделок и скорейшего разрешения возникавших по ним недоразумений. Биржевой арбитраж, распространившись и на другие российские биржи, способствовал упрочению взаимных отношений русских продавцов и иностранных покупателей, оказал позитивное влияние на условия международной торговли, а также на укрепление доверия иностранцев к российским товарам и их поставщикам.

1.2.3. История развития биржевой торговли в России.

Прообразы биржевой торговли в России появились в виде собраний купцов в ХII-XVI веках в Москве, Новгороде и других городах. Но первая биржа возникла лишь в 1703 году, по указанию Петра I. Петербургская биржа строилась по принципам Амстердамской биржи. Она обслуживала, в основном, иностранных торговцев. Биржа являлась просто местом общения торговых людей. Оборота ценных бумаг тогда еще не существовало, и даже биржевые маклеры выполняли роль всего лишь переводчиков. Созданная по инициативе правительства биржа оказалась не приспособленной для экономических условий и не была воспринята торговлей.

Банков было очень мало, и кредитованием торговли они не занимались. Цель их была — помощь дворянскому сословию. Кроме того, прежний уровень развития торговли характеризовался низкой товарностью хлеба. Хлеботорговый оборот охватывал лишь около 1/4 производства (к концу столетия 1/2 произведенных хлебов поступает на рынок).

В 1831 году было утверждено положение о биржевых маклерах и биржевом комитете. Первый временный закон о бирже был принят в 1865 году. Он существовал в России с незначительными изменениями почти до 1917 года. Биржа относилась к ведомству городских общественных управлений. На основе устава, утвержденного министерством торговли, было организовано биржевое общество, управляемое биржевым комитетом. Следовательно, первые российские биржи создавались на принципах самоуправления.

Посещать биржу имели возможность лица всех сословий и осуществлять торговые сделки в пределах принадлежащих им торговых прав. Однако операции с фондами, векселями и валютой имели право производить только те члены и посетители биржи, которые являлись владельцами и представителями действующих в России торговых, промышленных или банковских предприятий.

Реформа 1861 года способствовала развитию промышленности, транспорта и сельского хозяйства. Все это создало условия для развития хлебного экспорта. Происходит резкое увеличение хлебного экспорта не только за счет хлеба помещичьих хозяйств, как было до реформы, но и за счёт крестьянских хозяйств. Но для экспорта был необходим хлеб определённого качества и стандартов. Это и явилось объективными причинами для возникновения бирж, которые обслуживали внешний и внутренний рынок.

С конца 60-х годов начинается стремительный рост количества бирж в России. Появляются биржи в Казани, Риге, Самаре, Киеве. В большинстве своём биржи становились центрами хлебной торговли.

Фондовые биржи в России не успели образоваться, и вся торговля ценными бумагами велась на товарных биржах. Только на Санкт-Петербургской бирже существовал фондовый отдел, юридически отделенный от товарной торговли.

По мере развития торговли на фондовом рынке ужесточались требования к предоставляемой биржевой информации. По правилам 1875 года Биржевому комитету поручается «составление и издание прейскурантов по товарам, фондам, акциям, дисконту и вексельному курсу», а с 1 января 1884 года фондовые котировки стали печататься не на французском, как раньше, а на русском языке. С 1895 года новые ценности (в частности, золотая валюта) стали допускаться на биржу только с разрешения министра финансов. Это же министерство контролировало маклерские книги, куда маклера были обязаны заносить сделанные при их посредничестве биржевые сделки.

С 1900 года по инициативе министра финансов Витте был издан специальный закон, по которому фондовая торговля на Санкт-Петербургской бирже была сконцентрирована в отделе для торговли ценными бумагами и валютой (фондовом отделе). Фондовым отделом управлял выборный совет, члены которого утверждались министерством финансов. Это же министерство утверждало маклеров по представлению совета фондового отдела. Маклерам запрещалось совершать сделки за свой счёт, но они вносили до 15 тыс. рублей залога, который гарантировал возмещение средств частным лицам, потерпевшим убыток от неправильных действий маклера. Все эти меры позволяли правительству осуществлять тщательный контроль за фондовым рынком. Характерно, что остальные биржи, появившиеся позднее Санкт-Петербургской, так и не смогли составить ей конкуренцию в торговле ценными бумагами. Большинство из них ориентировалось в котировках на столицу (кроме Варшавской и Одесской). Это было вызвано тем, что коммерческие банки (основные участники торговали ценными бумагами) большинство своих операций осуществляли через Санкт-Петербург, а московское купечество не активно вкладывало свои деньги в фондовые ценности.

Торговля на российских фондовых рынках шла в основном, долгосрочными государственными ценными бумагами, составляющими в 1900 году вместе с акциями российских железных дорог 3/4 общего объёма ценных бумаг фондового отдела Санкт-Петербургской биржи (в 1913 году эта пропорция поднялась до 4/5). Важным источником финансирования является фондовый рынок и для частного акционерного капитала. Так, в период, наиболее благоприятный для биржевой деятельности в Санкт-Петербурге производилась торговля акциями и были приняты к котировке до 275 предприятий. На Московской бирже были зарегистрированы 120 различных выпусков ценных бумаг с постоянным доходом (облигации) и 80 – с дивидендами (акции). Вообще же, частные облигации в России большое распространение не получили и составляли к 1914 году 1% от общей стоимости ценных бумаг на фондовых рынках (акции – 20%, остальное государственные облигации и закладные). Значительная часть акций российских компаний (по общей стоимости до 40% в 1914 году) параллельно с котировкой в Санкт-Петербурге или Москве обращалась также и на биржах европейских государств.

На Санкт-Петербургской бирже среди акционерных обществ, регистрировавших свои акции, крупнейшей группой были металлообрабатывающие компании (38 компаний) и коммерческие банки (37 компаний). Затем шли нефтяные (17) и угольные (13). 121 компания (в основном мелкие) была отнесена в биржевой статистике к разряду «разные».

Необходимо отметить, что, несмотря на строгий правительственный контроль, статистика биржевого обращения ценных бумаг в России была налажена очень плохо. Это вызвано тем, что действительные члены биржи имели право (но не обязанность) сообщать о совершенных ими сделках. Так, «Биржевые ведомости» в официальном котировочном бюллетене сообщали цены лишь 30-40 акций из всех, котировавшихся на бирже, причем примерно в 30% случаев приводились лишь цены спроса и предложения.

К концу ХХ века Петербургская и Московская биржи были уже крупнейшими в Европе. У них имелась налаженная телефонная и телеграфная связь, велась издательская деятельность.

Вначале первой мировой войны (18 июля 1914 г.) столичная биржа была закрыта. Остальные биржи также прекратили торговлю ценными бумагами. Но к сентябрю 1914 года не очень активная торговля акциями развернулась непосредственно в коммерческих банках, уже без участия бирж.

Если к началу первой мировой войны в России насчитывалось 115 бирж, то после Февральской революции вновь открытая Московская биржа просуществовала только несколько месяцев до Октября 1917 года. В декабре 1917 года вся торговля ценными бумагами в России была запрещена. На этом заканчивается период Российских дореволюционных бирж.

Таким образом, для российских бирж до революции были характерны следующие черты:

активное участие в их деятельности представителей государственной администрации. Государственное регулирование затрагивало широкий круг вопросов биржевой деятельности: от контроля биржевых операций до устройства самих бирж;

по своей управленческой структуре и организации русские биржи имели много общего с зарубежными биржами (управление биржевым собранием и биржевым комитетом, самостоятельная разработка устава). В некоторых отношениях, правила, установленные на русских биржах, отличались большим либерализмом (некоторые биржи, как подчёркивалось в статье “Биржа” Энциклопедического словаря братьев Грант, допускали к участию в операциях женщин, чего в это время не было на иностранных биржах);

для бирж был характерен запрет на доступ покупателей — продавцов в биржевое кольцо и наличие специализированной системы органов сбора и добиржевой обработки заказов за пределами основного здания бирж (существование периферийных служб);

для России были характерны, так называемые, негласные биржи (наряду с официальными биржами), которые действовали на чисто спекулятивных принципах и без определенного статуса;

торговля фондовыми ценностями в России велась в фондовых отделах товарных бирж, при этом ведущую роль в стране имел фондовый отдел столичной биржи.

Первая послереволюционная биржа стала функционировать в Саратове 1921 г. В первом полугодии 1922 года возникает ещё 33 биржи, а к концу 1922 года общее количество советских бирж достигло 70.

Появившиеся биржи действовали на основе самостоятельно вырабатываемых уставов, которые в большинстве своем находились под влиянием уставных документов Московской товарной биржи, наиболее цивилизованного и крупного биржевого учреждения.

В августе 1922 года Совет Труда и Обороны (СТО) легализует деятельность бирж, издав положение о товарных биржах. Биржи были объявлены подведомственными Совету Труда и Обороны в лице Комиссии внутренней торговли при СТО. Устанавливается примерный устав для всех бирж, строго определённый порядок открытия и приема в члены биржи. Другими словами, государство начинает активно регулировать биржевую деятельность.

Участие частных лиц в биржевой торговле было незначительно. Крупнейшими участниками биржевой деятельности выступают госорганы (в лице госторговли и госпромышленности). Кооперация являлась крупным покупателем промышленной продукции.

На первом этапе даже государственные органы, (как кооперация и частные лица) не очень активно обращались на биржу. Поэтому, с 1 сентября 1922 года Постановлением СТО была введена обязательная регистрация внебиржевых сделок. Было предписано всем предприятиям, подчиняющимся BCHX, «…предъявить каждую партию товара на биржу, и в случае отказа биржи от принятия товара продавать его свободно, но по ценам выше биржевых. Причем в последнем варианте полагалось вносить государственный сбор в бюджет по биржевой котировке». Способствовала развитию биржевой торговли и успешно проведенная денежная реформа. Вышеперечисленные благоприятствующие условия позволили советским биржам резко увеличить свои обороты.

С 1923 года биржи начинают играть важную роль в установлении цен на товары, в ослаблении спекуляции и в упорядочении торгового оборота. Биржа становится одним из основных регуляторов оптового рынка страны.

В период НЭПа получили широкое распространение акционерные общества. За период 1922-1924 годы появилось 129 обществ. Большей частью это были торговые, торгово-промышленные и ссудно-кредитные акционерные общества. Государство также участвовало в процессе акционирования. Так, к концу 1924 года государственных предприятий было 40, смешанных предприятий — 47.

Акционерный капитал и государственные займы (всего за 20-е годы было выпущено 24 государственных займа) явились базой для функционирования рынка ценных бумаг.

Постановлением правительства от 20 октября 1922 года для совершения операций с ценными бумагами были образованы фондовые отделы при товарных биржах. К 1927 году таких отделов было уже восемь (в Москве, Харькове, Петрограде, Киеве и других городах). Объем фондовых операций всех советских биржах составил в 1925-1926 годах 200 млн. рублей. Почти 95% этой суммы приходилось на фондовые ценности (государственных и кредитных учреждений), остальная часть — на иностранную валюту и золото. Особенностью работы фондовых рынков в 20-е годы был запрет на эмиссию ценных бумаг частным компаниям. Контроль за деятельностью фондовых отделов осуществлял Народный Комиссариат Финансов. В целом, организационные рынки ценных бумаг способствовали оздоровлению денежного обращения, расширению обращения акций и других фондовых ценностей.

Итак, биржевой деятельности периода НЭПа были присущи следующие характерные черты:

Государственный сектор оказывал гораздо более сильное влияние на функционирование бирж по сравнению с дореволюционным периодом.

Настороженное отношение представителей власти к фьючерсным сделкам, в которых видели только рост спекулятивных операций, тормозило развитие биржевой торговли (мотивами борьбы против спекулятивных сделок воспользовались при закрытии бирж в конце 20-х годов).

Торговля ценными бумагами осуществлялась в рамках фондовых отделов товарных бирж, при этом определяющую роль играл фондовый отдел Московской биржи. Частным компаниям было запрещено выпускать ценные бумаги.

Была предпринята попытка при помощи биржи регулировать весь оптовый рынок: регистрировать на бирже все сделки (и биржевые, и небиржевые), а на этой основе строить биржевые котировки, образующие цены для всей экономики.

В 1930 годы все советские биржи, как товарные, так и фондовые были закрыты по решению центральных органов управления.

Биржевая торговля в России

На вопросы IDK ответил известный специалист в области биржевой торговли товарными активами Александр Александрович Белозерцев.

— Александр Александрович, недавно свет увидел новую книгу Лео Меламеда «Бегство во фьючерсы» (Лео Меламед. Бегство во фьючерсы./М.:»Альбина Паблишерз», 2010. — 504 с.), которую Вы перевели. Расскажите, пожалуйста, о чем эта книга?
-Мое первое знакомство с Лео Меламедом состоялось в конце октября 1990 года, когда руководство двух Чикагских бирж, — The Chicago Board of Trade и The Chicago Mercantile Exchange. – впервые в истории посетило Москву.

Со времени первой встречи прошло почти 20 лет. Много важных событий произошло с тех пор, как на мировых финансовых рынках в целом, так и на рынках производных инструментов в частности. Современные биржевые технологии торговли, расчетов, обслуживания клиентов и управления рисками стремительно распространяются по земному шару. Одновременно, заметно выросло количество новых фьючерсных и опционных контрактов, торгуемых на крупнейших биржах производных инструментов в Чикаго, Нью-Йорке, Лондоне, Париже, Франкфурте и Токио. На рубеже ХХI века наблюдается рост числа новых бирж производных инструментов в различных странах Европы, Азии, Латинской Америки и Африки. Эта разновидность бирж заняла свое заметное место в мировой экономике, и превратилась в значимую отрасль мировых финансовых рынков.
Появились и успешно развиваются такие биржевые площадки и в России.
Крупнейшие из них, — срочные рынки «Российской Торговой Системы» (ФОРТС) и Межбанковской валютной биржи (ММВБ), — за короткое время прошли свое становление, и достигли определенных успехов в своем развитии. Российские биржи производных инструментов становятся неотъемлемой инновационной составляющей российской экономики.
В то же время, рост отечественных биржевых рынков производных ставит перед профессиональным сообществом ряд серьезных вопросов и проблем, требующих скорейшего ответа и разрешения. В последнее время сильные колебания российских рынков акций, капиталов и валюты способствовали усилению настроений неопределенности и повышению уровней риска у их участников. Это привело к заметному увеличению масштабов операций с биржевыми производными инструментами в России. Бурный рост объемов торговли российскими фьючерсными и опционными контрактами ставит перед этими рынками задачу повышения эффективности работы и качества клиентского обслуживания, соответствующего международного признания и унификации правил торговли, расчетов и управления рисками.
В этой связи, представляется крайне интересной и полезной предлагаемая Вашему вниманию книга Лео Меламеда «Побег во Фьючерсы», которую, не смотря на свою автобиографичность, можно смело отнести к книгам по истории современных биржевых рынков производных инструментов. Стремительное развитие биржевой торговли производными в США в последней четверти ХХ века, формирование новой по сути отрасли сектора финансовых услуг, а также выход ее на международную арену заслуживает самого тщательного изучения.

— Ваше мнение относительно планов по развитию биржевой торговли производными инструментами на товарные активы в России?

— Начнем с того, что Россия продолжает оставаться одним из крупнейших в мире производителем, экспортером и импортером сырья. Большие объемы определенного вида сырьевой продукции, не только производятся и потребляются внутри России, но и в большом количестве вывозятся и импортируются. Т.е. это объективная реальность, которая в свою очередь определяет актуальность и острую необходимость создания в России современного биржевого товарного рынка.
С другой стороны, на мой взгляд, до сих пор существует определенное недопонимание и заблуждение, зачем этот биржевой рынок нужен, и как он работает в экономиках других стран, и как функционируют наиболее успешные в мире товарные биржи.
Прежде всего, это касается большого количества людей в российских государственных структурах, которые имеют отношение к данной тематике и пытаются инициировать и реализовывать такого рода проекты. На сегодняшний день все современные товарные биржи в мире существуют не для организации купли-продажи физического товара, не для того, чтобы туда привозили вагоны с зерном или с сахаром, или труба прокладывалась с краном, из которого бы лилась либо нефть, либо шипел газ и т.д. Эти рынки выполняют определенные важные функции в национальной, либо в мировой экономике, но это не функция физического товарообмена.
Первое — это функция ценообразования и «высвечивание» ценовой информации. Второе — функция страхования возникающих на рынке наличного товара ценовых рисков, т.е. хеджирования. К сожалению, до сих пор большинство разговоров, по крайней мере, которые озвучиваются в СМИ, относительно создания Международной товарно-сырьевой биржи, сводятся к тому, чтобы на этой бирже заключались, часто под волевым принуждением со стороны государства, контракты на поставку реального товара. Но, для этого биржевой рынок или биржа, как таковая, не нужны. Это — вчерашний день. Даже не вчерашний, а позавчерашний.
Кроме того, по собственному опыту знаю, что без активного и организованного спекулянта успех современного биржевого товарного рынка невозможен. Необходимо научиться любить и уважать спекулянта, прежде всего, за его готовность брать ценовые риски на себя. Но, подчеркиваю, речь идет только об организованном спекулянте, который ведет свои операции только на организованном биржевом товарном рынке.
Слово спекулянт, как в России, так и во многих других странах продолжает оставаться не очень популярным, оно имеет негативный оттенок. В последние годы в связи с биржевыми спекуляциями все больше применяют слово инвестор, имея в виду инвестора в широком смысле этого слова, который приходит на биржевой рынок не только с целью хеджирования, но и с целью получения спекулятивной прибыли. Другими словами, цель такого инвестора на биржевом товарном рынке: купить дешевле и продать дороже, либо наоборот — продать дороже и купить дешевле.
Сегодня, на практике в России мало, что делается для серьезной работы со спекулянтами. Я не имею в виду разного рода запретительные и карательные меры. Речь идет, прежде всего, о мероприятиях по их организации и просвещению. Да-да, просвещению и обучению, так как российское спекулятивное сообщество остается несколько в стороне от этого важного процесса. При этом очень важно встречаться с большим количеством потенциальных инвесторов, как крупных, так и средних и мелких. Т.е. постоянно напоминать о себе, и приглашать к себе, предлагать максимально удобные условия для инвестирования. Вот, собственно, все, что связанно с этой проблемой.
Другим важным вопросом остается уровень взаимодействия реального сектора (производителей, переработчиков, и трейдеров) с вновь создаваемым биржевым рынком. Речь идет о присутствии на этом рынке критической массы хеджеров (предприниматель (фирма, банк, фермер или другой хозяйственный субъект), осуществляющий операции хеджирования на фьючерсной бирже), обеспечивающих жесткую связку рынка физического товара с биржевым рынком товарных производных. Без этой критической массы хеджеров биржевой рынок будет обречен на исключительно спекулятивное начало, а его ценообразование не будет в полном объеме отражать экономические процессы, происходящие в той или иной отрасли.
Кроме этого, проекты по созданию современной товарной биржи в России должны соответствующим образом организовываться. Деньги для такого рода проектов в стране есть. Скажем, один только уставной капитал Международной товарно-сырьевой биржи в Санкт-Петербурге был заявлен в сумме 750 млн руб., т.е. на тот момент это составляло примерно $25 млн. Этих средств достаточно для того, чтобы успешно запустить такой проект. К сожалению, на сегодняшний день эти деньги успешно «проедены», а заявленный биржевой рынок не работает. Возникает естественный вопрос: а, сколько вообще может стоить такого рода проект в России?
К сожалению, в России практически отсутствуют зарубежные специалисты в реализации такого рода проектов. Сегодня, опыт всех успешных товарных бирж, которые создавались за последние 10-15 лет в других странах, показывает, что без соответствующей международной экспертизы такого рода проекты, тем более, когда мы ставим в название биржи приставку «Международная», реализовать невозможно. Об этом свидетельствует создание успешных товарных бирж в Индии, Китае, Бразилии, Южной Африке, Южной Корее, и т.д. В этих странах современные товарные биржи успешно состоялись, и они, как правило, создавались интернациональными командами, т.е. безусловно, с участием местных специалистов, но и с привлечением известных имен в мировой биржевой индустрии.
Наконец, необходимо очень четко понимать, зачем этот современный биржевой рынок создавать или развивать. Это должны быть 100% коммерческие (а не имиджевые) проекты, т.е. во главу угла руководители такого рода проектов должны ставить получение прибыли и окупаемость проекта, что практически невозможно сделать без достижения соответствующего уровня ликвидности на той или иной биржевой площадке. А также должны учитываться экономические факторы и предпосылки, а не непонятная никому (прежде всего участникам рынка) мотивация того или иного члена правительства.
Ценообразование на создаваемой биржевой площадке должно быть достаточно независимым и прозрачным, без активного участия в этих операциях государства. Государство в том или ином случае влияет на эти цены и должно влиять, но не через биржевой механизм торговли.

— Что необходимо сделать нашему Правительству для скорейшего развития рынка ликвидного товара?
— Какого рынка? Берусь с уверенностью утверждать, что рынок физического товара в России успешно существует и он достаточно ликвиден. Этот факт признают многие известные специалисты, как в России, так и за ее пределами. Иначе бы в России не присутствовали с целью ведения успешного (доходного) бизнеса практически все известные в мире компании сырьевого сектора.
Я вам могу просто привести два примера. Каждое утро вы садитесь в машину и абсолютно не задумываетесь о том, что вы подъедете к ближайшей заправке, и там вдруг будет висеть табличка «Бензина нет». Теоретически это возможно, но на практике в наши дни такое происходит крайне редко. Сегодня Вы, слава богу, не задумываетесь над тем, как этот бензин поступает на заправки, на которых вы заправляетесь каждый день. Другой вопрос, — ценообразование, — но сейчас мы это не обсуждаем. Маркетинговая цепочка от скважины до бензозаправки в России работает и работает достаточно успешно. Этим видом деятельности активно 24 часа в сутки занимаются крупные и средние нефтяные компании и трейдеры.
В этой связи еще один пример, я его люблю всегда приводить, когда слышу, что у нас нет цивилизованного рынка зерна. Якобы, у нас не тот рынок или зерновой рынок у нас не развит. Каждый из нас ходит каждый день в булочную, и регулярно покупает там свежий хлеб и хлебобулочные изделия. Так вот, вопрос, — количество и качество хлебобулочных и макаронных изделий за последние 10-15 лет стало хуже или лучше? В связи с этим еще один вопрос, — а как эти макаронные и хлебобулочные изделия поступают до конечного потребителя? Ведь они все-таки поступают и в достаточном количестве и ассортименте. Значит, опять маркетинговая цепочка существует и работает. И сильных колебаний по цене на хлеб и макароны, тоже не видно. Это работа участников рынка реального (физического) товара.
В моем представлении, это очень наглядные примеры, подтверждающие, что эти рынки работают и функционируют. Более того, они функционируют в отсутствии хорошо развитой и организованной биржевой торговли. Здесь вопрос в том, что создание современного биржевого рынка поможет существенно повысить эффективность работы участников этих рынков, улучшит процессы ценообразования. Сделает его более прозрачным и надежным. Необходимо дать возможность участникам рынка страховать свои ценовые и другие экономические риски. Это очень важно, если мы говорим о каких-то конкретных шагах в экономическом развитии страны. В данной связи, мне представляется, что государству не надо активно вмешиваться в дела профессионального сообщества (прежде всего, участников рынка) по созданию или реализации такого рода проектов.
Проект Международной товарно-сырьевой биржи — это проект, практически осуществляемый при 100% участии госкорпораций. Об эффективности работы госкорпораций в последнее время говориться довольно много, и не всегда положительные отзывы. Идет смешение целей, понятий, зачем эта биржа нужна. И какова роль тех же госкорпораций в ее создании.
Да, безусловно, необходимо регулирование, государственное регулирование такого рода проектов. Необходим какой-то катализирующий момент со стороны правительства. Главное при этом не навредить, не помешать и не отбить у профессионального сообщества вообще интерес к этому проекту. И тем более, насильно не загонять в эти проекты.

— Александр Александрович, как Вы оцениваете успехи НТБ?

— Безусловно, НТБ достигла определенного прогресса в развитии своей торговой площадки, но еще многое предстоит сделать. Прежде всего, это касается рынка двух фьючерсных контрактов на пшеницу — он продолжает оставаться низколиквидным и совершенно не привлекательным, как для большинства участников рынка зерна, так и для потенциальных инвесторов (спекулянтов). Это имеет отношение и к российским инвесторам, и к потенциальным зарубежным.
Кроме этого, на мой взгляд, НТБ сталкивается с рядом серьезных проблем, которые мешают ее дальнейшему поступательному развитию. Это слабое знание экономики российского зернового сектора и основных каналов сбыта зерна, неэффективная и громоздкая процедура поставки наличного товара, слабая работа с участниками зернового и финансового рынков, а также дефицит квалифицированных кадров.
Необходимо активнее действовать по продвижению этих двух контрактов, как в России, так и за рубежом. Надо быть напористее и изощреннее, но при этом разговаривать с участниками зернового рынка простым и доходчивым профессиональным языком. Это моя субъективная точка зрения.

— Ваше мнение по поводу открытия биржи ETC на рынке Казахстана?

— Объективно, Казахстан на сегодняшний день входит в группу крупнейших экспортеров пшеницы, я подчеркиваю, не зерна, а пшеницы. И у Казахстана есть устойчивая ниша на международном рынке зерна, — это ниша хлебопекарной пшеницы. Не так много стран в мире экспортируют хлебопекарную пшеницу. Их можно перечислить: Канада, Австралия, Аргентина, США, немного Россия, Казахстан. Казахстан фигурирует в этом списке тем более, если говорить о региональном экспорте. Прежде всего, я имею в виду страны СНГ и Средней Азии, включая Иран, Ирак. Здесь конечно, Казахстан является одним из лидеров в экспорте хлебопекарной пшеницы.
С другой стороны, объем этого производства и экспорта подвержен сильным колебаниям, прежде всего в силу природно-климатических условий страны. Например, один год в Казахстане может быть произведено 10 млн тонн зерна, преимущественно пшеницы, а на следующий год этот урожай может быть чуть ли не в 2 раза меньше. Соответственно и база экспорта либо увеличивается, либо сужается.
Казахстан крупнейший экспортер хлебопекарной пшеницы. Один только этот тезис как бы объясняет актуальность создания такой биржи. То, что она создается при активном участии РТС только плюс, как для российской биржевой структуры, так и плюс для ЕСТ в том, что эта биржевая площадка участвует в проекте. Но с точки зрения ближайшей перспективы я не думаю, что развитие такого проекта, который базируется в Алма-Ате, будет достаточно быстрым, и что эта площадка быстро трансформируется в современную товарную биржу. Опять-таки, для этого необходима мощная, надежная и хорошо капитализированная расчетная система. Да, у ЕТС есть электронная торговая система, это я не обсуждаю. А вот расчетной системы, надежно работающей клиринговой палаты, пока нет. Безусловно, на это потребуется какое-то время, соответствующее профессиональное усилие достаточно большого количества людей, и главное — деньги.
Кроме этого, должно быть, еще одно обязательное условие. Это хорошо отлаженная, эффективно действующая процедура поставки физического товара относительно открытых позиций на этой бирже. В этом вопросе казахстанский зерновой сектор имеет важное преимущество — активно работающую систему складских расписок на зерно. Это безусловное преимущество, которое должно положительно сказаться на организации зерновой торговли в ЕТС.
И конечно необходимо изначально ставить перед собой цель создания регионального рынка производных инструментов на товарные активы, а не тратить драгоценное время на очередную попытку организовывать на этой площадке торговлю наличным зерном. Необходимо развивать биржевой срочный рынок в Казахстане. То, что есть сейчас — вчерашний день. Он совершенно не добавляет никакой эффективности.
Я еще раз подчеркиваю, сложившиеся в Казахстане компании, которые работают на рынке наличного товара, прекрасно знают, где и как брать сырье у производителей. Они знают с кем заключать контракты, и по каким каналам его реализовывать. Биржевой рынок нужен несколько для других целей.

— Александр Александрович, что Вы можете сказать о работе Торговой площадки IDK.ru?
— Это интересный и нужный проект, но опять-таки, если ставить перед собой цель по дальнейшей трансформации этой электронной площадки в 100% срочный рынок зерна, нефти, или другого сырьевого товара, заявленного в IDK.ru к торговле.
Уже сегодня остро стоит задача по организации клирингового центра с продуманной системой гарантий, который мог бы выступать контрагентом по каждой сделке (как для продавца, так и для покупателя), а также гарантировать поставку физического товара по открытым позициям. При определенных усилиях со стороны IDK.ru реализация этой цели вполне осуществима.

— Спасибо Вам за интервью, и мы приглашаем Вас в наш «Клуб экспертов».

Биржевая торговля в России и мире

Операция с ценными бумагами выполняется по следующей схеме. Получив заказ от покупателя, уполномоченный представитель (УП) инвестиционно-дилерской фирмы (БФ)в регионе передает

Биржевая торговля в России и мире

Другие материалы по предмету

4.КОТИРОВКА ЦЕН НА БИРЖЕ.

Котировка цен является одной из главных функций товарной биржи. Проследим как происходит этот процесс на простом примере.

Допустим у нас есть двадцать производителей и сто покупателей определенного товара, территориально расположенных на большом расстоянии друг от друга. Существует свобода цен и хозяйственных связей. Каждый потребитель самостоятельно связывается с изготовителями. При отсутствии надежной информационной сети цены на товар будут сильно колебаться.

Те же двадцать производителей и сто потребителей представляют в концентрированном виде свой спрос и предложение на бирже. Появляется одна рыночная цена, служащая ориентиром для всех. Колебания конкретных цен не столь значительны, появляется их базис, который соответствует в принципе уровню общественно необходимых затрат. Кто его превышает, тот несет убытки и выбывает из игры.

Процесс котировки очень трудоемок и требует учета самых различных ценообразующих факторов. Приведем основные правила, которые необходимо учитывать в обязательном порядке.

Прежде всего товары необходимо котировать в соответствии со стандартами. С этой точки зрения они могут носить как единичный характер, так и выступать в виде групп с общими технологическими и другими характеристиками.

Необходимо копировать только те товары, сделки по которым совершаются систематически. Другими словами, котируются только важнейшие, постоянно выставляемые ресурсы, занесенные в твердый список, — базу биржевого бюллетеня.

При котировке по возможности исключаются цены, не отражающие рынка данного биржевого дня: если при отсутствии предложения цена сделки ниже типичной цены прошлого биржевого дня, где имелось достаточное предложение, она должна быть исключена. Когда за день сделок по данному товару не оказывается, то предыдущие цены на него не могут служить показателем рынка. Они исключаются из процесса котировки.

При котировке следует выделить минимальный объем продукции, при нарушении которого сделка не принимается в расчеты. Цены на единицу товара обычно различны в зависимости от величины опта, при крупнооптовой реализации они меньше, при мелкооптовой — больше. Для решения этой проблемы можно использовать один из двух методов. Первый заключается в выделении обычного объема партии и по нему совершается наибольшее количество сделок. Тогда цены определяются исходя из партии и они вносятся в бюллетень. Другой метод состоит в выделении различных групп партий. Котировальная цена определяется для каждой из них.

При котировке учитываются и условия расчета по сделкам: на наличный товар или на срок.

На уровень цен, а следовательно, и на котировку,влияет такое обстоятельство, как статус контрагентов. У государствен-

ных предприятий и организаций обычно ниже, чем у кооператоров

Существует еще целый ряд правил биржевой котировки, учитывающих действие на тех или иных факторов. Например, определение конъюктуры рынка. Оно основывается на трех характеристиках: первая — соотношение спроса и предложения на каждый товар; вторая — тенденции движения цен, т.е. динамика цен на каждый товар в течении данного периода биржевых торгов; третья

• количество совершенных сделок.

На современных фьючерсных биржах цены выходят за рамки элементарного ориентира. Преобладание сделок с будущим, еще не произведенным товаром предполагает заключение контрактов с указанием в них дня проведения биржевого собрания, цена которого и станет продажной. То есть в документе указывается, что расчеты производятся по котировальной цене, выведенной на бирже через заданный промежуток времени. За это время контракт переходит из рук в руки десятки раз, что дает широкий простор для биржевой спекуляции.

И в заключении можно сделать вывод , что котировальные цены благодаря значительной концентрации спроса и предложения в биржевом процессе становятся объективным показателем состояния рынка и одновременно фактором последующего изменения структуры производства.

На существующих в мире товарных биржах активно функционируют фондовые отделы. Созданы такие отделы и на биржах России. В мае 1991 года начали осуществлять сделки с ценными бумагами на РТСБ и МТБ. Поэтому в этой главе будут рассмотрены фондовые операции и затронут вопрос о рынке ценных бумаг.

Итак, рынок ценных бумаг выполняет две функции:

1)сводит покупателя с продавцом;

2)способствует стабилизации цен, уравновешивая спрос и предложение.

Практически все облигации продаются на “уличном” рынке. “С прилавка” продаются и акции, в случае, если компания отказалась от услуг биржи. Но в большинстве случаев акции распространяются через биржи. Они выполняют роль наводчика, что позволяет инвесторам находить именно то, что им необходимо. Под влиянием биржи складываются цены и на “уличном” рынке.

Торговля “с прилавка”.

Операция с ценными бумагами выполняется по следующей схеме. Получив заказ от покупателя, уполномоченный представитель (УП) инвестиционно-дилерской фирмы (БФ)в регионе передает его для переработки в центр, где заказ попадает в торговый отдел. Если ценные бумаги включены в биржевой список, то заказ передается для исполнения биржевому трейдеру фирмы. Если клиент хочет купить бумаги внебиржевого оборота, то включается механизм “уличного” рынка. На этом рынке и облигации, и акции торгуются одним способом (путем телефонных переговоров между физически разобщенными брокерами, а не через личный аукцион). Получив заказ на покупку ценных бумаг, брокер по телефону разыскивает своего коллегу, имеющего информацию о продавцах. Торговля акциями “с прилавка” длится дольше, чем биржевые сессии, и иногда занимает весь деловой день. Но по объему она существенно уступает биржевой торговле. На “уличном” рынке торгуются акции многих молодых компаний. Однако здесь можно найти и акции старых фирм, чье руководство по той или иной причине избегает биржи.

Если облигации продаются в основном “с прилавка”, то центральным рынком акций крупнейших фирм является биржа. На бирже продавцы встречаются с покупателями и цены устанавливаются по закону спроса и предложения. Классическая биржа — это аукцион, где торговля ведется посредством обмена устными инструкциями между трейдерами (представителями брокерских фирм в торговой зоне биржи). В последние годы благодаря развитию вычислительной техники возникли и автоматизированные системы купли-продажи ценных бумаг (например, CATS на Торонтской фондовой бирже, CORES — в Париже и Мадриде). Но классическая биржа еще доминирует, и самым крупным ее представителем является Нью-Йоркская фондовая биржа.

В биржевой торговле ключевым понятием являляется ликвидность (способность рынка поглотить разумное количество ценных бумаг при разумном изменении цены последних). Ликвидный рынок характеризуется: частными сделками, узким разрывом между ценой продавца и ценой покупателя, наибольшими изменениями цен от сделки к сделке. Отклонения от этих норм чреваты развитием криминогенной ситуации, панических настроений среди инвесторов. Биржа делает все от нее зависящее, чтобы поддержать ликвидность и не допустить подобных отклонений. Ликвидность рынка тем выше, чем больше число участников купли-продажи.

Перед рассмотрением техники брокерской операции опишу существующие формы заказа на куплю-продажу. Уполномоченный представитель биржевой фирмы может получить “рыночный” заказ. Это заказ купить или продать определенное число акций по наилучшей цене рынка. Все заказы, где нет цены, обычно считаются “рыночными”, т.е. предполагается, что клиент готов заплатить или уступить за предложенную цену.

Следующая форма — лимитированный заказ. В нем клиент указывает конкретную цену, по которой далжна состояться сделка, или лучшую цену, если трейдер способен получить таковую. Лимитированный заказ — это заказ, который позволяет трейдеру некоторую свободу выбора цены при осуществлении сделки.

Дневным заказом называется заказ с дневным сроком действия. Все заказы считаются дневными, если в них не указан иной срок. В отличии от дневного открытый заказ считается в торговой книге брокера до тех пор, пока он не исполнен или отменен.

Заказ “все или ничего” означает, что трейдер должен купить или продать все акции, указанные в заказе, прежде чем клиент согласится с исполнением. Противоположностью ему является заказ “приму в любом виде”,предполагающий, что клиент примет любое количество акций вплодь до заказанного максимума. Заказ “исполнить или отменить” означает, что как только часть заказа, которую можно удовлетворить, выполнена, остальная часть отменяется.

Заказ “или-или” — это уже отданное распоряжение, тогда как заказы на другие ценные бумаги еще ожидают своего исполнения. Как только трейдер исполнит заказ “или-или”, другие заказы автоматически отменяются. Заказ “с переключением” означает, что выручка от продажи одних акций может быть использована для покупки других.

Контингентный заказ предусматривает одновременную покупку одних и продажу других акций.

Стоп-заказ бывает двух видов. Во-первых, это заказ, который подлежит исполнению как “рыночный”, если цена акции падает ниже определенной клиентом цены (стоп-цены). Цель — либо попытаться сократить ущерб, который может по крайней мере унести часть прибыли, которая может возникнуть. Во-вторых, это заказ,поступивший от лица, которое продало

Биржевая торговля в России и мире — реферат

С О Д Е Р Ж А Н И Е

1. Возникновение и развитие биржи.

2. Основные виды товарных бирж.

3. Биржевые товары.

4. Котировка цен на бирже.

5. Биржевые операции.

6. Этапы создания товарной биржи.

7. Товарные биржи России сегодня.

8. Важнейшие центры биржевой торговли в мире.

1. ВОЗНИКНОВЕНИЕ И РАЗВИТИЕ БИРЖИ

Биржа возникла в ХIII-ХV веках в Северной Италии, но широкое применение в деловом мире получила в ХVI веке в Антверпене, Лионе и Тулузе, затем в Лондоне и Гамбурге. С ХVII века биржи уже дейс­твовали во многих торговых городах европейских государств.

Под биржами подразумевались здания, где собираются деловые люди и причастные к торговле лица для ведения переговоров и заключения оптовых торговых сделок в соответствии с установленными правилами. Первые биржи были лишь товарные, значение которых состояло в том, что они заменили куплю-продажу наличным товаром из рук в руки на покупку по образцам через биржевых посредников.

Говоря о России, надо отметить, что становление биржевых уч­реждений напрямую связано с Петром I, ознакомившимся с деятель­ностью голландских бирж во время своего “стажерства” в качестве корабела на верфях Нидерландов. Именно по инициативе царя в России возникли первые торгово-маклерские учреждения. И воля реформатора предварила тот период, когда объективная необходимость расширения товарно-денежных отношений загодя создает механизм, который будет способствовать этим процессам в Отечестве.

Первая товарная биржа была учреждена еще в 1703 году, но объективные условия не способствовали ее развитию. Через двадцать лет волевым указом 1723 года государь предписывал “приневолить” купцов к посещению этих новых коммерческих учреждений.

Таким образом, в отличие от Запада инициатива создания биржи принадлежала не торговцам, а государству.

Первая российская биржа была открыта в Санкт-Петербурге в 1724 году. Создание же Московской биржи связано с декретом Екатерины II “Об утверждении плана построения Гостиного двора с бир­жей при нем”, подписанного императрицей в 1789 году. Однако прак­тическая деятельность Московской биржи, расположенной на Ильинке, началась лишь после войны 1812 года. В числе первых российских бирж была Одесская, основанная в 1796 году.

Заметное развитие биржевого движения в России произошло в 30-40-х прошлого столетия, когда рост фабрично-заводских и кус­тарных предприятий стимулировал расширение торгово-рыночных отношений. В эти годы возникли биржи в Кремчуге, Рыбинске, Нижнем Новгороде и других торговых центрах России.

Основным же периодом утверждения биржевой деятельности в России были 60-70-е годы, что непосредственно было связано с всплес­ком экономического подъема в стране в связи с реформами 1861 года, когда биржи возникли практически во всех крупных городах России.

Вся деятельность биржевых учреждений регламентировалась положениями Устава. В нем строго определялась процедура, условия и правила заключения сделок, права и обязанности участников.

К 1917 году в России было зарегистрировано 115 торговых и универсальных бирж и соответствующее число биржевых комитетов.

После Октябрьской революции деятельность биржевых комитетов, как и самих бирж, была прекращена: они не вписывались в теорию и практику “военного коммунизма”. Однако НЭП восстановил биржи в правах. Первые товарные биржи в стране Советов возникли в конце 1921 года (Вятская, Нижегородская), четыре месяца 1922 года были периодом наиболее быстрого роста их числа.

К августу 1922 года, когда вышло постановление Совета труда и обороны о биржах, ставшее основой их существования, их число дос­тигло 50. К 1923 году их насчитывалость 79, а к 1924 г. — 96.

Самое большое значение в биржевом обороте имела Московская товарная биржа, оборот которой достиг 39.3% всего биржевого обо­рота, а затем Ленинградская (9.1%), Харьковская (8.1%), на ос­тальные 109 бирж приходилось — 43.5%.

Большинство бирж, в соответствии с резолюцией IX съезда Сове­тов, возникли как государственные, кооперативные или государст­венно-кооперативные. Однако в некоторых случаях в зарождении участвовала частная торговля (так, Воронежская биржа возникла как “Обьединенная биржа государственных, кооперативных и общественных учреждений и организаций и частных предприятий”).

Поскольку юридическая природа советских товарных бирж вызыва­ла споры, разьяснениями комвнуторга от 18.01 и 17.02.23 года, биржи были признаны общественными организациями.

Как организации общественные, товарные биржи пользовались от­носительной независимостью, устанавливая внутреннюю организацию и распорядок работы биржевых институтов — маклериата, котироваль­ной, арбитражной коммиссии и др.

Основным принципом организации товарной биржи была выборность ее органов. Комвнуторгу сообщались данные о личном составе избранного биржевого комитета.

В целом конкретные мероприятия деятельности бирж можно разбить на следующие группы: деятельность бирж как органа защиты ин­тересов торговли; создание центрального рынка; выявление состоя­ния рынка и цен; содействие развитию более высоких форм торговли.

В 1930 году деятельность советской биржи прекратилась. Утвер­ждавшаяся в стране тоталитарная командно-распределительная систе­ма не нуждалась более в механизме свободного рыночного регулирования. За плановыми основами народного хозяйства стояла железно регламентная принудительная система контролируемого производства и распределения, держащая в руках свободу и права человека, его материальные и духовные потребности.

Очередное возрождение биржи в наши дни диктуется жизненными требованиями возвратиться наконец к разумным методам хозяйствования, апробированным опытом истории человечества. Первой Мосгорисполкомом 19 мая 1990г. была зарегистрирована МТБ. Сегодня в России уже около 400 бирж различной специализации, в том числе биржа труда в Москве. В нашей стране самое большое количество бирж, но обороты их коммерческой деятельности самые малые. Однако среди действующих бирж много и крупных, с относительно большим торговым оборотом, в числе которых Российская товарно-сырьевая биржа, Дальневосточная товарная биржа, Байкальская товарно-сырьевая биржа, деятельность которой охватывает Читинскую, Иркутскую области и Бурятскую АССР, Всероссийская биржа АПК в Рязани и другие. В числе членов этих бирж крупные промышленные предприятия и зарубежные фирмы.

Сам факт вторичного возрождения биржи после ее ликвидации в 1930 г. — достаточное основание для утверждения, что оно идет от самой жизни как безотлагательное явление насущных экономических потребностей общества. Оптовая биржевая торговля,—проверенная веками прогрессивная форма коммерческого посредничества. По этому пути идут все цивилизованные народы. Нет сомнения, что, преодолев все трудности и препятствия, и Россия не только практически реализует эту форму коммерческих отношений, но и сама включится в мировую систему биржевой торговли.

2. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ТОВАРНЫХ БИРЖ.

Товарная биржа — организация, действующая на основе самоокупаемости для: оказания посреднических услуг по заключению торговых сделок; упорядочения товарной торговли; регулирования торговых операций и разрешения торговых споров; сбора и опубликования сведений о ценах, состояния производства и других факторах, оказывающих влияние на цены. Предметом сделок на товарной бирже является товар и договоры на его поставку.

Товарная биржа, как правило, не является коммерческим предприятием.Получение большой прибыли — это не ее цель. С определенной долей условности товарные биржи можно представить в виде консорциума, который создается заинтересованными производителями и посредническими фирмами для осуществления совместного проекта — организации регулируемого рынка товаров, обеспечивающего каждому из его участников проведение сбытовых и закупочных операций.

Выгода участников обеспечивается экономией расходов на проведение коммерческой работы.

Возможно создание биржи и как коммерческого предприятия акционерного типа. Но при этом организаторов — участников должно быть в значительной мере меньше, чем клиентов, пользующихся ее услугами. Тогда в интересах учредителей скажется прибыльной работа биржи за счет предоставления разного рода посреднических услуг.

Высшим органом управления биржи служит собрание акционеров. Текущее руководство деятельностью биржи осуществляет комитет, состав и председателя которого выбирает собрание акционеров.

Основные лица, действующие на бирже, — брокеры, представляющие участников биржи и заключающие сделки от их лица. В этом случае брокеры выступают в качестве агентов. Если брокерская контора производит операции за свой собственный счет, то она выступает в качестве принципала.

ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА БИРЖИ

Общее собрание членов биржи

ревизионная биржевой арбитражная

комиссия комитет комиссия

котировальная президиум бирже-

комиссия вого комитета

Управляющий биржевым аппаратом

1 зам. 2 зам. 3 зам. старший

управляющего управляющего управляющего маклер

центр экон. информ-й АХО маклериат

дог.-прав. отдел орг-ии биржевой

отдел с ар- и обеспеч-ия музей

Остановлюсь на основных задачах структурных подразделений биржевого аппарата:

1. Центр экономического анализа осуществляет:

· контроль за конъюктурой рынка продукции;

· подготовку конъюктурных обзоров;

· анализ технических, экономических и других факторов, способных повлиять на конъюктуру рынка;

· платные консультации по экономическим вопросам.

2. Договорно-правовой отдел с арбитражем осуществляет:

· оформление договоров между партнерами по сделке;

· юридическое оформление сделок, контролирует правильность их осуществление маклерами;

· контроль правомерности действий участников торгов;

· подготовку дел к рассмотрению их в арбитражной ко­миссии.

3. Транспортно-тарифный отдел осуществляет:

· организацию и обеспечение доставки купленной на бир­же продукции;

· консультирование продавцов и покупателей по вопро­сам, связанным с транспортировкой;

· подготовку предложений по эффективным способам дос­тавки партии грузов покупателю;

· оформление расчетов за доставку грузов.

4. Отдел совершенствования биржевой торговли осуществляет:

· анализ уровня развития и состояния торговли на дан­ной бирже;

· поиск путей повышения эффективности и качества рабо­ты биржи;

· разработка и внедрение нововведений, побуждающий биржевой аппарат к более активной деятельности;

· изучение опыта организации биржевой торговли в стра­не и за рубежом.

5. Информационный центр обеспечивает:

· получение, хранение и обработку всей циркулирующей информации;

· оказание членам и посетителям биржи услуг по прове­дению необходимых расчетов, а также по информацион­ному обслуживанию.

6. Отдел организации и обеспечения биржевой торговли осу­ществляет:

· содержание биржевого зала в надлежащем порядке;

— обеспечение биржи коммерческой информацией;

· обеспечение членов биржи необходимыми материалами и условиями для заключения сделки.

7. Административно-хозяйственный отдел осуществляет:

· традиционные хозяйственные задачи;

· решение задач, связанных с ведением бухгалтерских дел, решение вопросов по оплате труда и кадрам.

8. Маклериат обеспечивает:

· осуществление биржевой торговли в биржевом зале;

· предоставление маклеров членам биржи для осуществле­ния ими торговых сделок;

· контроль выполнения обеими сторонами договорных обя­зательств;

· экспертизу партий товаров, поступающих на биржевой торг.

В своем развитии товарные биржи прошли несколько ступеней от оптового рынка, где сделки совершаются с наличными партиями товара до современного фьючерсного рынка.

Правила торговли по фьючерсным контрактам открывают возможности: за продавцом сохраняется право выбора — доставить продукцию или откупить срочный контракт до наступления срока поставки товара; покупатель — принять товар или перепродавать срочный контракт до наступления срока поставки.

Среди преимуществ, которые представляют фьючерсные контракты, можно выделить:

1) улучшение планирования;

8) возможность арбитража.

Рассмотрим эти преимущества подробнее.

1. Улучшение паланирования.

Рассмотрим на примере страны, производящей продукт на экспорт. Скажем, какао. Как она будет планировать свою стратегию сбыта? Она может:

а) находить покупателя каждый месяц или каждый квартал, когда продукт готов;

б) продавать все количество продукта первому покупателю, который объявляется, по цене, которую он предложит;

в) обратиться к “фьючерсным” рынкам, воспользовавшись предоставляемым биржей механизмом фиксированной цены, а про­дать свой продукт в наиболее удобное время наилучшему покупа­телю.

Простота и привлекательность фьючерсных контрактов состо­ит еще в том, что производитель какао, вступая в такую торговлю и ограждая себя от риска принести убытки на своем продукте, дает возможность производителю шоколада приобрести это какао, с доставкой в будущем и, таким образом, застрахо­вать себя от перебоев в снабжении сырьем.

Любая торговая операция требует наличия торговых партне­ров. Но далеко не всегда легко найти в нужный момент подходя­щего покупателя и продавца.

“Фьючерсные” рынки позволяют избежать подобной неприятной ситуации и совершать покупку и продажу без конкретно названно­го партнера. Более того, “фьючерсные” рынки позволяют получить или уплатить наилучшую цену на данный момент. При наличии фью­черсного контракта и продавец, и покупатель имеют в запасе время, чтобы купить или продать товар в будущем с наилучшей выгодой для себя, не связывая себя с определенным партнером.

Большинство бирж имеют расчетные палаты, через которые продавцами и покупателями производятся все расчетные операции. Это очень важный момент, хотя биржа и не является прямым участником торговой операции, она фиксирует и подтверждает всякую куплю и продажу.

Когда на бирже производится купля-продажа какого-то това­ра, расчетная палата имеет от продавца и покупателя соответст­вующее обеспечение этой сделки. Контракт, реализуемый через посредство расчетной палаты, во многих отношениях надежнее контракта с любым конкретным партнером, включая государствен­ные агентства.

Еще одна важная черта “фьючерсных” рынков — анонимность, если она желательна для продавца или покупателя.

Для многих крупнейших производителей и покупателей, чьи продажи и закупки оказывают мощное влияние на мировой рынок, возможность продать или купить товар конфиденциально имеет очень важное значение. В таких случаях биржевые контракты не­заменимы.

Большинство бирж, особенно имеющих дело с товарами широ­кого потребления, может позволить быструю реализацию контрак­тов и товаров без изменения цен. Благодаря этому торговля совершается очень быстро.

Как это происходит? Например, кто-то хочет купить 10000т сахара. Он может это сделать, купив 200 фьючерсных контрактов по 50т на один контракт. Такая сделка может быть совершена за несколько минут. Далее, все 200 контрактов гарантированы, и теперь у покупателя есть время для переговоров на предоставле­ние более выгодных условий.

Во фьючерсных контрактах заложен колоссальный потенциал осуществлять с их помощью бесчисленное множество вариантов операций. Ведь и продавец, и покупатель имеют возможность как поставить (принять) реальный товар, так и перепродать биржевой контракт до наступления срока поставки, что открывает перспек­тивы широкой и многообразной вариантности.

Говоря в общем, “фьючерсные” рынки имеют огромный потен­циал для множества операций, связанных с быстрым “переливом” капитала и товаров, то есть ликвидностью. Одним из показателей ликвидности является общий объем торговли на биржах. Объем торговли на фьючерсных биржах только с товарами превышает 2.5 трлн.долл.

8. Возможность арбитражных операций.

Благодаря гибкости рынка и точно определенных стандартов этих контрактов, открываются широкие возможности. Они позволя­ют вести дела производителям, покупателям, биржевым дельцам с необходимой гибкостью операций и маневренностью политики фирм в изменяющихся рыночных условиях.

Теперь о разнице между открытой и закрытой биржами. Она заключается в том, что в первом случае сделки могут заключать­ся только между биржевыми маклерами и брокерами, которые представляют интересы и выступают от имени как участников бир­жи, так и разовых покупателей. Во втором случае контракты мо­гут заключать и клиенты биржи как самостоятельно, так и через посредников. На начальном этапе, когда еще не отработан меха­низм биржевой торговли и отсутствуют методы защиты интересов продавцов и покупателей, целесообразно проводить закрытые тор­ги.

Любая товарная биржа имеет два основных направления дея­тельности: оптовая торговля с одной стороны и котировка цен товаров с другой. Остановлюсь на последнем.

Во всех зарубежных странах биржевая деятельность наряду с банковской и денежной системой служат объектом государственно­го регулирования. Это не случайно. В рыночной экономике при отсутствии прямого директивного вмешательства в предпринима­тельскую деятельность именно биржи являются инструментом кос­венного, но весьма существенного воздействия на бизнес. Не-

смотря на то, что на бирже контролируется небольшое количество

товаров, большинство из них носит стратегический характер. По­этому те цены, которые на бирже в условиях свободного ценооб­разования отражают движение рынка того или иного товара, слу­жат своеобразным индикатором состояния экономики страны.

Сегодня между крупнейшими товарными биржами налажены информационные связи. Это способствует выравниванию цен и фор­мированию единого мирового рынка.

3. БИРЖЕВЫЕ ТОВАРЫ.

Их количество и ассортимент постоянно изменяется. Если в конце ХIХ века в это число входило до 200 товаров, то на се­годня их число уменьшилось до 60-65, из них около 45 постоянно обращаются на бирже.

Чем вызван выбор того или иного товара? Последний должен обладать определенным набором качеств. Во-первых, он должен соответствовать определенным стандартам по количеству и качеству. Во-вторых, цена на товар должна быть изменчивой, колебаться в зависимости от погодных или других условий. В-третьих, товар должен дробиться и быть транспортабельным.

Все обращающиеся на бирже товары можно условно разделить на две группы: первую составляют сельскохозяйственные продукты, где большая часть приходится на семена масленичных культур. В эту же группу входят зерновые, продукция животноводс­тва, сахар, кофе, какао-бобы, пиломатериалы. Вторая группа — промышленное сырье и продукция ее переработки. Сюда входят энергоносители, драгоценные и цветные металлы.Следует отме­тить, что на товарной бирже вместе с контрактами на обычные товары обращаются контракты на ценные бумаги, в том числе го­сударственные облигации, акции акционерных банков, акции про­изводственных акционерных обществ, депозитные банковские сер­тификаты.

4. КОТИРОВКА ЦЕН НА БИРЖЕ.

Котировка цен является одной из главных функций товарной биржи. Проследим как происходит этот процесс на простом приме­ре.

Допустим у нас есть двадцать производителей и сто покупа­телей определенного товара, территориально расположенных на большом расстоянии друг от друга. Существует свобода цен и хо­зяйственных связей. Каждый потребитель самостоятельно связыва­ется с изготовителями. При отсутствии надежной информационной сети цены на товар будут сильно колебаться.

Те же двадцать производителей и сто потребителей предс­тавляют в концентрированном виде свой спрос и предложение на бирже. Появляется одна рыночная цена, служащая ориентиром для всех. Колебания конкретных цен не столь значительны, появляет­ся их базис, который соответствует в принципе уровню общест­венно необходимых затрат. Кто его превышает, тот несет убытки и выбывает из игры.

Процесс котировки очень трудоемок и требует учета самых различных ценообразующих факторов. Приведем основные правила, которые необходимо учитывать в обязательном порядке.

Прежде всего товары необходимо котировать в соответствии со стандартами. С этой точки зрения они могут носить как еди­ничный характер, так и выступать в виде групп с общими техно­логическими и другими характеристиками.

Необходимо копировать только те товары, сделки по которым совершаются систематически. Другими словами, котируются только важнейшие, постоянно выставляемые ресурсы, занесенные в твер­дый список, — базу биржевого бюллетеня.

При котировке по возможности исключаются цены, не отража­ющие рынка данного биржевого дня: если при отсутствии предло­жения цена сделки ниже типичной цены прошлого биржевого дня, где имелось достаточное предложение, она должна быть исключе­на. Когда за день сделок по данному товару не оказывается, то предыдущие цены на него не могут служить показателем рынка. Они исключаются из процесса котировки.

При котировке следует выделить минимальный объем продук­ции, при нарушении которого сделка не принимается в расчеты. Цены на единицу товара обычно различны в зависимости от вели­чины опта, при крупнооптовой реализации они меньше, при мелко­оптовой — больше. Для решения этой проблемы можно использовать один из двух методов. Первый заключается в выделении обычного объема партии и по нему совершается наибольшее количество сде­лок. Тогда цены определяются исходя из партии и они вносятся в бюллетень. Другой метод состоит в выделении различных групп партий. Котировальная цена определяется для каждой из них.

При котировке учитываются и условия расчета по сделкам: на наличный товар или на срок.

На уровень цен, а следовательно, и на котировку,влияет такое обстоятельство, как статус контрагентов. У государствен-

ных предприятий и организаций обычно ниже, чем у кооператоров

Существует еще целый ряд правил биржевой котировки, учи­тывающих действие на тех или иных факторов. Например, опреде­ление конъюктуры рынка. Оно основывается на трех характеристи­ках: первая — соотношение спроса и предложения на каждый товар; вторая — тенденции движения цен, т.е. динамика цен на каждый товар в течении данного периода биржевых торгов; третья

· количество совершенных сделок.

На современных фьючерсных биржах цены выходят за рамки элементарного ориентира. Преобладание сделок с будущим, еще не произведенным товаром предполагает заключение контрактов с указанием в них дня проведения биржевого собрания, цена кото­рого и станет продажной. То есть в документе указывается, что расчеты производятся по котировальной цене, выведенной на бир­же через заданный промежуток времени. За это время контракт переходит из рук в руки десятки раз, что дает широкий простор для биржевой спекуляции.

И в заключении можно сделать вывод , что котировальные цены благодаря значительной концентрации спроса и предложения в биржевом процессе становятся объективным показателем состоя­ния рынка и одновременно фактором последующего изменения структуры производства.

5. БИРЖЕВЫЕ ОПЕРАЦИИ

На существующих в мире товарных биржах активно функциони­руют фондовые отделы. Созданы такие отделы и на биржах России. В мае 1991 года начали осуществлять сделки с ценными бумагами на РТСБ и МТБ. Поэтому в этой главе будут рассмотрены фондовые операции и затронут вопрос о рынке ценных бумаг.

Итак, рынок ценных бумаг выполняет две функции:

1) сводит покупателя с продавцом;

2) способствует стабилизации цен, уравновешивая спрос и предложение.

Практически все облигации продаются на “уличном” рынке. “С прилавка” продаются и акции, в случае, если компания отка­залась от услуг биржи. Но в большинстве случаев акции расп­ространяются через биржи. Они выполняют роль наводчика, что позволяет инвесторам находить именно то, что им необходимо. Под влиянием биржи складываются цены и на “уличном” рынке.

Торговля “с прилавка”.

Операция с ценными бумагами выполняется по следующей схе­ме. Получив заказ от покупателя, уполномоченный представитель (УП) инвестиционно-дилерской фирмы (БФ)в регионе передает его для переработки в центр, где заказ попадает в торговый отдел. Если ценные бумаги включены в биржевой список, то заказ пере­дается для исполнения биржевому трейдеру фирмы. Если клиент хочет купить бумаги внебиржевого оборота, то включается меха­низм “уличного” рынка. На этом рынке и облигации, и акции тор­гуются одним способом (путем телефонных переговоров между фи­зически разобщенными брокерами, а не через личный аукцион). Получив заказ на покупку ценных бумаг, брокер по телефону ра­зыскивает своего коллегу, имеющего информацию о продавцах. Торговля акциями “с прилавка” длится дольше, чем биржевые сес­сии, и иногда занимает весь деловой день. Но по объему она су­щественно уступает биржевой торговле. На “уличном” рынке тор­гуются акции многих молодых компаний. Однако здесь можно найти и акции старых фирм, чье руководство по той или иной причине избегает биржи.

Если облигации продаются в основном “с прилавка”, то центральным рынком акций крупнейших фирм является биржа. На бирже продавцы встречаются с покупателями и цены устанавлива­ются по закону спроса и предложения. Классическая биржа — это аукцион, где торговля ведется посредством обмена устными инс­трукциями между трейдерами (представителями брокерских фирм в торговой зоне биржи). В последние годы благодаря развитию вы­числительной техники возникли и автоматизированные системы купли-продажи ценных бумаг (например, CATS на Торонтской фон­довой бирже, CORES — в Париже и Мадриде). Но классическая бир­жа еще доминирует, и самым крупным ее представителем является Нью-Йоркская фондовая биржа.

В биржевой торговле ключевым понятием являляется ликвид­ность (способность рынка поглотить разумное количество ценных бумаг при разумном изменении цены последних). Ликвидный рынок характеризуется: частными сделками, узким разрывом между ценой продавца и ценой покупателя, наибольшими изменениями цен от сделки к сделке. Отклонения от этих норм чреваты развитием криминогенной ситуации, панических настроений среди инвесто­ров. Биржа делает все от нее зависящее, чтобы поддержать лик­видность и не допустить подобных отклонений. Ликвидность рынка тем выше, чем больше число участников купли-продажи.

Перед рассмотрением техники брокерской операции опишу су­ществующие формы заказа на куплю-продажу. Уполномоченный представитель биржевой фирмы может получить “рыночный” заказ. Это заказ купить или продать определенное число акций по наи­лучшей цене рынка. Все заказы, где нет цены, обычно считаются “рыночными”, т.е. предполагается, что клиент готов заплатить или уступить за предложенную цену.

Следующая форма — лимитированный заказ. В нем клиент ука­зывает конкретную цену, по которой далжна состояться сделка, или лучшую цену, если трейдер способен получить таковую. Лими­тированный заказ — это заказ, который позволяет трейдеру неко­торую свободу выбора цены при осуществлении сделки.

Дневным заказом называется заказ с дневным сроком дейс­твия. Все заказы считаются дневными, если в них не указан иной срок. В отличии от дневного открытый заказ считается в торго­вой книге брокера до тех пор, пока он не исполнен или отменен.

Заказ “все или ничего” означает, что трейдер должен ку­пить или продать все акции, указанные в заказе, прежде чем клиент согласится с исполнением. Противоположностью ему явля­ется заказ “приму в любом виде”,предполагающий, что клиент примет любое количество акций вплодь до заказанного максимума. Заказ “исполнить или отменить” означает, что как только часть заказа, которую можно удовлетворить, выполнена, остальная часть отменяется.

Заказ “или-или” — это уже отданное распоряжение, тогда как заказы на другие ценные бумаги еще ожидают своего исполне­ния. Как только трейдер исполнит заказ “или-или”, другие зака­зы автоматически отменяются. Заказ “с переключением” означает, что выручка от продажи одних акций может быть использована для покупки других.

Контингентный заказ предусматривает одновременную покупку одних и продажу других акций.

Стоп-заказ бывает двух видов. Во-первых, это заказ, кото­рый подлежит исполнению как “рыночный”, если цена акции па­дает ниже определенной клиентом цены (стоп-цены). Цель — либо попытаться сократить ущерб, который может по крайней мере унести часть прибыли, которая может возникнуть. Во-вторых, это заказ,поступивший от лица, которое продало акции с короткой позиции с целью снижения ущерба, если цена акций начнет расти.

Вернемся к брокерской операции. Допустим, после консуль­тации с УПом брокерской фирме в своем районе один клиент решил купить 100 акций “А”, а другой клиент — продать 100 акций “А”. Наведя справки на бирже, УПы сообщили своим клиентам, что за “А” предложено максимум 10.5 долл. за акцию, а запрошено мини­мум 10.75 долл. Таким образом, покупатель знает, что минималь­ная цена, по которой сейчас продают “А” равна 10.75, а прода­вец знает, что максимальная цена, которую предлагают за “А”, равна 10.5. Сделка между ними возможна в том случае, если по­купатель согласиться на 10.75 или продавец уступит за 10.5.

Допустим, клиенты проинструктировали УПов получить наи­лучшую текущую цену за “А” и тем самым сделали “рыночный” за­каз. УПы передают этот заказ в торговый отдел своих фирм, а оттуда они попадают к трейдерам для исполнения в торговом зале биржи. Трейдеры обеих фирм должны приложить все усилия, чтобы выручить наилучшую цену за клиентов.

Трейдер покупателя видит, что за “А” предлагают 10.5, но никто не желает продавать за такую цену. Так как он имеет по­ручение купить “А” “на рынке”, то он может предложить 10.6. Трейдер продавца видит, что кто-то безуспешно пытается продать “А” за 10.75. Услышав новую цену — 10.6, он решает продать за нее и выкрикивает “Продано 100 “А” за 10.6”. Сделка считается состоявшейся с момента подписания двумя трейдерами контракта, подтверждающего куплю-продажу . В данном случае инвестиционный дилер выступил в качестве брокера, осуществляя агентское обс­луживание клиента. Примерно такую же процедуру проделывает диллер в роли принципала. Особенность заключается в том, что диллер скупает ценные бумаги с дисконтом (разница между нари­цательной стоимостью ценной бумаги и рыночной ценой) от теку­щей цены, создает собственный портфель, из которого торгует по мере надобности.

6. ЭТАПЫ СОЗДАНИЯ ТОВАРНОЙ БИРЖИ

Основным вопросом является выбор места расположения то­варной биржи и видов продукции, реализуемых на них. Мировой опыт свидетельствует, что биржи, как правило, должны разме­щаться преимущественно в крупных центрах в максимальном приб­лижении к наиболее концентрированным источникам материальных ресурсов.

На ПЕРВОМ этапе инициаторы этого дела должны четко опре­делить, что они могут и желают получить на начальной стадии развития биржи и в будущем — при дальнейшем продвижении к рын­ку.

Например, что может получить предприятие в результате участия в биржевой торговле на стадии ее становления? Это прежде всего возможность наиболее выгодно продать, купить или обменять товар, получить информацию о состоянии спроса и пред­ложения в стране, о платежеспособности и надежности контраген­та на сделке.

На более поздней стадии развития биржевой торговли предп­риятия получат широкие возможности страхования себя от неблагоприятных колебаний цен на рынке, пользоваться льготным кредитованием под заключение ими биржевой сделки, получать ин­формацию о спросе и предложении товаров практически со всего мира.

Государственные ведомства и местные органы управления, благодаря созданию товарной биржи, могут добиться повышения деловой активности и возможности упорядочивания торговой дея­тельности.

На ВТОРОМ этапе нужно заранее выбрать товары, на реализа­ции которых будет специализироваться биржа.

Напомню признаки биржевого товара:

3) низкий уровень монополизации;

4) массовость производства.

Как правило, биржевой товар обладает также такой характе­ристикой, как устойчивый спрос, который можно ожидать и в будущем.

Что касается выбора города, где будет создаваться товар­ная биржа, то необходимо прежде всего учитывать также факторы,

как наличие развитых информационных сетей и складских площадей.

На ТРЕТЬЕМ этапе инициаторы создания товарной биржи выби­рают ее потенциальных учредителей. Для этого используется ин­формация, собранная инициаторами в процессе хозяйственной дея­тельности, а также имеющиеся у других организаций, например у статистического управления и т.д.

Выбор потенциальных учредителей осуществляется исходя из наличия у них возможностей вложения в создание биржи финансо­вых средств, привлечение на биржевые торги материальных ресур­сов, широких связей с предприятиями и организациями.

На следующем, ЧЕТВЕРТОМ этапе главное внимание следует уделить рекламе товарной биржи среди ее будущих учредителей.

7. ТОВАРНЫЕ БИРЖИ В РОССИИ СЕГОДНЯ

Что представляет собой современная российская биржа? Еще несколько лет назад такой вопрос был неуместен, так как бирж еще не существовало. А сегодня биржи функционируют в Москве, СанктПетербурге, Нижнем Новгороде, Самаре, Волгограде, Екате­ринбурге, Рязани и в других городах.

Товарные биржи сегодня регистрируются в порядке, установ­ленном законом РСФСР “О предприятиях и предпринимательской де­ятельности” для предприятий. Государственный комитет РСФСР по антимонопольной политике, комитет по экономике и комитет по материально-техническому обеспечению республиканских и регио­нальных программ выдают биржам лицензии на право биржевой дея­тельности и осуществляет контроль за их деятельностью.

В принципе все созданные в России товарные биржи изначально носили универсальный характер. Тем не менее к нас­тоящему времени специализация по некоторым направлениям прово­дится или объявлена на следующих биржах:

МТБ — нефть, нефтепродукты, зерно;

Тюменская и сургутская ТФБ — нефть и нефтепродукты;

Росагробиржа, Всесоюзная биржа АПК — сельхозпродукция.

Рассмотрим на примере МТБ цели и основные направления ра­боты товарной биржи. Итак, МТБ была создана в мае 1990 г. Учредителями биржи является Главное управление снабжения мате­риалами и оборудованием Мосгорисполкома, Ассоциация молодых руководителей предприятий СССР, Союз строительно-монтажных ко­оперативов СССР, СП “Волтек”, Союз центров НТТМ, малые венчур­ные и инновационные фирмы СССР. Членами биржи стали более 250 крупных объединений, предприятий и организаций страны. Устав­ной капитал биржи — 100 млн.рублей. Стоимость места на бирже — 250 тыс. рублей (25 тыс.долл.). Изначально МТБ действовала как биржа закрытого типа, но из-за превышения предложения над спросом в один из дней недели торговля проводится с участием свободных покупателей.

Цели создания МТБ:

· осуществление натуральных товарообменных операций для привлечения в регион необходимых товарных масс;

· установление между участниками МТБ хозяйственных связей и заключение между ними договоров на поставку продукции;

· предоставление информации, полученной в результате биржевой деятельности о реальных потребностях рынка;

· принятие согласованных решений по производству и поставкам товаров между изготовителями и потребите­лями;

· вовлечение в рыночный товарооборот излишних запасов продукции.

Основные направления работы МТБ:

· коммерческая торговля товарами, предназначенными к свободной продаже на основе реального спроса и пред­ложения;

· осуществление обмена товарными массами на основе курса ценности, установленного между ними;

· торговля товарными массами на СКВ;

· участие в установлении цен на продукцию, реализуемую с помощью товарной биржи.

На МТБ изменен сам тип организации торгов. Разрешен до­пуск в зал свободных покупателей, которые могут заключать сделки без помощи брокеров.

Кроме изменения правил проведения торгов, МТБ и РТСБ на путь более широких преобразований, создание новых структур и совершенствование устава.

МТБ увеличило свой уставной капитал, что должно привести к увеличению ответственности участников биржевой сделки и поз­волит решить проблему соблюдения обязательств.

РТСБ стремится перейти к западному типу функционирования биржи как бесприбыльной организации. Все доходы будут направ­ляться на оплату текущих расходов и развитие биржевых структур.

Это достаточно логичный шаг, если учесть, что те деньги, кото­рые брокеры платят бирже как участники сделок, они позже полу­чают как ее акционеры. Решение об отмене дивидендов к тому же позволит уменьшить отчисления от совершаемых сделок (0.2 про­центов).

Растет интерес предприятий к действующим биржам. Это подтверждает и резкое увеличение цены брокерского места на биржах. Так, брокерское место на РТСБ в декабре 1990г. стоило 150 тыс.руб., а в июне 1991 г. цена составила 4.5 млн.руб. Хо­тя, по мнению одного из руководителей РТСБ , столь высокая це­на объясняется “внешними” для биржи причинами и реальная стои­мость составляет 1-1.5 млн.руб. Только на июньском аукционе РТСБ получила 150 млн. рублей от продажи акций и брокерских мест.

Такая же тенденция роста цены брокерского места наблюда­ется на других биржах:

· АЛИСА — 300 тыс.руб. — 1.5 млн.руб.

· Сургутская — 300 тыс.руб. — 450 тыс.руб.

· МЦФБ — 1.6 млн.руб.

8. ВАЖНЕЙШИЕ ЦЕНТРЫ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ

Для биржевой торговли характерна высокая концентрация оборотов по странам и биржам. Подавляющая часть биржевого обо­рота сосредоточена в ведущих торговых и финансовых центрах ми­ра — США, Великобритании и Японии, на которые приходится до 98 процентов объема биржевых сделок с товарами в стоимостном вы­ражении. Кроме того на товарных биржах ведется так же фьючерс­ная и опционная торговая ценностями, валютами, процентными ставками и т.п.

Формирование центров биржевой торговли обусловлено дейс­твием целого ряда факторов. Среди них важнейшими являются на­личие достаточных финансовых ресурсов, развитие средств связи и другой инфраструктуры, удобство географического положения, благоприятное законодательство в части налогового и валютного регулирования.

Крупнейшей товарной биржей мира является “Чикаго Борд оф Трэйд”. На ней заключаются сделки с контрактами на пшеницу, кукурузу, овес, соевые бобы, серебро, золото, а также на госу­дарственные ценные бумаги, банковские депозиты. В 1989 году количество проданных на бирже фьючерсных контрактов превысило 112 млн., а опционных — 26 млн.

Вторая по величине биржа мира также расположена в Чикаго. Это “Чикаго Меркэнтайл Эксчэйндж”. Собственно товары составля­ют сравнительно небольшую часть ее оборота. В 1989 году лишь около 8 млн. сделок из 87 млн. было заключено на торговлю жи­вым крупным рогатым скотом, живыми свиньями, пиломатериалами. Остальное количество приходилось на продажи контрактов, в ос­нове которых лежат валюты, евродолларовые депозиты, государс­твенные ценные бумаги. Объем опционных сделок превысил 17 млн.

Третьим по обороту является “Нью-Йорк Меркэнтайл Экс­чэйндж”, но по объему сделок с товарами эта биржа сопоставима с “Чикаго Борд оф Трейд”. В 1989 году на ней было совершено более 32 млн. фьючерсных и 6 млн. опционных сделок с нефтью, бензином, дизельным топливом, платиной и палладием.

В качестве представителей крупнейших бирж Европы хочу назвать английские биржи:

· Лондонская биржа металлов (аллюминий, медь, свинец, цинк, никель);

· Лондонская международная нефтяная биржа (мазут, дизель­ное топливо, нефть).

Парижская биржа “МАТИФ” в 1989 году вышла на четвертое место по биржевому обороту после ранее перечисленных бирж США. Крупнейшей японской биржей является Токийская товарная биржа, оборот которой превысил 12 млн. контрактов. На ней заключаются сделки с хлопковой и шерстяной пряжей, каучуком, платиной, зо­лотом, серебром.

В отличии от международных, региональные биржи обслужива­ют преимущественно рынки нескольких стран. Так “Болтик фьючерз эксчэйндж” в Лондоне ведет торговлю сельскохозяйстенной про­дукцией и ориентирована в основном на рынок стран ЕЭС.

Существуют национальные биржи: японские, бразильские, не­которые американские. Они обслуживают интересы торговли, про­мышленности только страны своего местонахождения.

1. Б.И.Алехин “Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции”, М.”Финансы и статистика”

2. Сборник информационных материалов по товарным биржам

3. Поплавский В.Д. “Биржа — атрибут рыночной экономики”

“Деньги и кредит”, N 2, 1991г.

4. О.Анурдцев “Товарные биржи: от забвения к возрождению”,

“Материально-техническое снабжение”, N 11, 1990 г.

5. М.Рожков “Котировка цен. Теория и практика”,

“Материально техническое снабжение”, N 11, 1990г.

6. В.Корнеев, М.Кузьменко, В.Киселев

“Товарные биржи: новые “снабы” или инструменты рынка?”,

“Материально-техническое снабжение”, N 6, 1991г.

7. “МТБ: итоги полутора месяцев”, “Рынок”, N 6-7, 1991г.

8. “Временное положение о деятельности товарных бирж в РСФСР”, “Рынок”, N 8, 1991г.

9. Д.Попов “Торги на биржах: Москва — Челябинск, далее — везде”, “Рынок”, N 8, 1991г.

10. А.Столяров “Товарная биржа — важнейший элемент само­регулирования рынка”, “Рынок”, N 12, 1991г.

11. Д.Попов “Количество кажется, наконец переходит в ка­чество”, “Рынок”, N 13, 1991г.

12. Д.Попов “Цены на брокерские места обгоняют цены на нефть”, “Рынок”, N 15, 1991г.

Биржи и биржевая торговля. Виды бирж.

Понятие биржи.

Понятие биржи пришло к нам из бельгийского города Брюгге XV века (когда конечно же, это была не Бельгия, а Фландрия). Тогда на центральной площади проходили вексельные ярмарки (торги). Возле дома уважаемого семейства ван дер Бюрс. Бюрс означает «кошелек», и соответствующее изображение было на гербе этого дома. А сами торги получили название Borsa.

В наше время, биржа – это юридическое лицо, которое обеспечивает работу рынка биржевых товаров, валюты, прочих ценных бумаг и финансовых инструментов. Сейчас сделки сторон происходят, в основном, в электронном виде. Не так давно биржами называли место или помещение, где в определенное время собирались маклеры, посредники, покупатели и устно заключали сделки по приобретению акций или биржевых товаров. Сама биржа живет за счет комиссионных сборов с этих сделок.

Функции биржи.

1. Обеспечение торгового места (для встречи продавца и покупателя, в электронном варианте – это сайты и специальные программы для биржевой торговли).
2. Организация биржевой торговли.
3. Установка правил торга, стандартов товара.
4. Разработка стандартных видов договоров (поддержка на уровне документации и документооборота).
5. Котировка (установка цены, этим занимается специальный котировальный комитет).
6. Урегулирование споров.
7. Информационная поддержка.
8. Выступление гарантом исполнения обязательств (покупки, оплаты) между продавцом и покупателем.

Классификация бирж.

Видов бирж существует много, и большинство из них совмещает деятельность некоторых ее разновидностей. Но все экономисты различают три основных вида биржевой торговли.

Товарная биржа.

Товарная биржа – это оптовый рынок на основе свободной конкуренции, на котором совершаются сделки купли-продажи массовых, стандартных по качеству, взаимозаменяемых товаров.

Эта категория товаров называется биржевым товаром. В мире на данный момент существует около ста видов биржевых товаров, и они составляют около одной пятой всей мировой торговли.

Виды биржевого товара:

1. Энергетическое сырье (газ, нефть, топливо).
2. Металлы цветные и драгоценные.
3. Зерно (пшеница, рис, рожь).
4. Маслосемена и продукты переработки (соя, бобы, соевое масло, подсолнечное масло и т.д.).
5. Мясо и живые животные (свиньи, коровы и т.д.).
6. Пищевкусовые товары (сахар, кофе, какао, пряности, арахис и т.д.).
7. Текстиль (хлопок, шелк, шерсть).
8. Промышленное сырье (древесина, фанера, каучук).

Существуют два вида товарных бирж:

• универсальная биржа (Чикагская товарная биржа, Токийская товарная биржа, Сиднейская биржа);
• специализированная биржа (Нью-Йоркская хлопковая биржа, Лондонская биржа металлов).

Валютная биржа.

Валютная биржа – элемент валютного рынка, место, где происходит свободная купля-продажа национальных валют согласно соотношению их курсов (котировки). Валютная биржа имеет все признаки биржевой торговли, но, в отличие от товарной биржи, основная ее задача – не получение прибыли, а перераспределение валютных ресурсов между различными отраслями экономики. Еще одна задача (она же – главная функция валютной биржи) – установление рыночного курса национальной и иностранной валют. В России все валютные биржи действуют по правилам, установленным Центральным Банком Российской Федерации.

Примеры валютных бирж: Европейская опционная биржа в Амстердаме, Немецкая срочная биржа во Франкфурте, Сингапурская биржа.

Фондовая биржа.

Фондовая биржа – это финансовый институт, который регулирует работу рынка ценных бумаг.

Основные задачи фондовой биржи:

1. Обеспечение места для операций купли-продажи ценных бумаг.
2. Установка равновесной цены.
3. Обеспечение открытых биржевых торгов.
4. Решение споров.
5. Гарантии выполнения сделок.
6. Разработка кодекса поведения покупателей и продавцов.
7. Посредничество при переводе денежных средств.

Крупнейший фондовой биржей в мире является объединенная европейско-американская биржа NYSE Euronext, состоящая из бывшей Нью-Йоркской фондовой биржи и европейской биржи Euronext (почти 16 трлн долларов США). На 17 месте этого рейтинга – Московская биржа с активами почти в триллион долларов.

Начиная с прошлого года (2014) в Российской Федерации не предусмотрено разделение бирж на фондовые, валютные и товарные биржи. Для всех них используется одно понятие – «биржа», деятельность которых будет регулироваться Федеральным законом «Об организованных торгах» и некоторыми другими нормативно-правовыми актами.