Доклад по биржевой торговле

Рейтинг лучших брокеров за 2020 год:
  • FinMax (Форекс)
    FinMax (Форекс)

    Лучший брокер Форекса! Удобная платформа и высокая прибыль до 40% в месяц!

  • BINARIUM
    ☆☆☆☆☆
    ★★★★★
    BINARIUM

    Лучший брокер по бинарным опционам. Огромный раздел по обучению.

В этой статье раскрыты следующие темы:

Биржевая торговля — реферат

ВВЕДЕНИЕ 2
1. РАЗВИТИЕ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ 4
2. ВИДЫ БИРЖЕВЫХ КОНТРАКТОВ И СДЕЛОК В СИСТЕМЕ МАРКЕТИНГА 6
3. МАРКЕТИНГ БИРЖЕВЫХ УСЛУГ 13
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 16
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 17

ВВЕДЕНИЕ
За годы Советской власти многие институты и механизмы рыночной экономики ушли из жизни России, и только теперь, в период политической нестабильности и экономической разрухи, свойственных всякой болезни роста общества, они возвращаются в сознание людей. Среди этих учреждений к нам возвращается и биржа. Не виделись мы с двадцатых годов, когда после НЭПа все биржи разогнали. С тех пор биржа изменилась, но не настолько, чтоб ее не узнать, изменилась, но не во многом. Все функции, которые она выполняла тогда, она выполняет и сейчас с завидным постоянством.
В учебнике Макконнелла биржа упоминается «как высокоразвитый рынок, на котором покупатели и продавцы. акций, облигаций и сельскохозяйственной продукции со всего мира устанавливают контакт друг с другом «. Биржа есть чисто конкурентный рынок, т.е. такой механизм, на котором можно наблюдать действие рынка и его законов. При разработке капиталистической идеологии Макконнелл одним из 6 принципов и институтов опирается на пример функционирования биржи. Система цен или рыночная система наиболее выпукло проявляет себя именно здесь, на бирже. Не будь этого примера, сей принцип потерял бы большую часть своей убедительности.
Биржа в классическом понимании это: 1) место, где регулярно в одно и тоже время проводят торги по определенным товарам; 2) объединение торговцев и биржевых посредников, которые сообща оплачивают расходы по организации торгов, устанавливают правила торговли, определяют санкции за их нарушение; абсолютное большинство бирж — это не прибыльные организации, члены биржи получают выгоду не от ее функционирования, а от своего участия в торгах.
Развитие бирж шло вместе с развитием национальных экономик европейских государств. В числе своих предков биржа может отыскать торговые площади, уличные рынки, городские торговые ряды и прочее. По мере развития экономических отношений появилась необходимость упорядочить, организовать на постоянно действующей основе рыночные механизмы, заключенные в добиржевых формах экономических отношений.
РАЗВИТИЕ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ

Зарождение биржи связано с развитием торговых отношений. Первые собрания купцов в Японии относятся к I в.н.э., в Древнем Риме — к концу II в., во Флоренции — к XIII в.н.э. К началу XVII в. в европейских государствах сложились регулярно действующие рынки оптовой торговли, которые по существу стали прямыми предшественниками современных бирж. Слово «биржа» приобрело нынешнее значение благодаря меняло и маклеру Ван дер Бурсе, жившему в XV в. в г. Брюге (Нидерланды). На площади возле его дома находились гостиница и склад товаров, здесь собирались купцы из разных стран для торговли векселями, товарами, обмена информацией. Герб на доме менялы состоял из трех кошельков (позднелатинское bursa — кошелек). В России биржа возникла в 1703 г. по указу Петра I. Нижегородская и Рыбинская товарные биржи были созданы в 1842 г. Расцвет биржевой торговли в России пришелся на 80-е — 90-е гг. XIX в. В 1896 г. открылась первая товарная биржа в Москве.
Сначала торговцы привозили свои товары непосредственно на биржевые склады. Затем биржевая оптовая торговля стала вестись по образцам. Помимо ценовых сделок, на биржах проводились страхование товаров, а также торговые операции с векселями. Со временем биржи разделились на товарные и фондовые, хотя продолжают существовать и универсальные биржи. проводящие операции купли-продажи как товаров, так и ценных бумаг.
Если на заре своего существования биржа воспринималась более всего как определенное место купли-продажи, то для современной биржи купля-продажа товаров не является первостепенной задачей. Главными для биржи стали:
определение цен товаров на перспективу и обеспечение ценовой гласности;
согласование планового и фактического спроса и предложения;
страхование от колебаний цен.

Сущность и содержание биржевой торговли. Виды бирж

Коммерческая деятельность осуществляется в различных организационных формах. Одними из таких форм являются биржи, аукционы, ярмарки, оптовые рынки и торги.

Биржа — это особым образом организованный рынок товаров, ценных бумаг и рабочей силы. В зависимости от того, чем торгуют биржи, они различаются как товарные, валютные, фондовые биржи и биржи труда.

Биржи действуют в соответствие с российским законодательством о биржах, ценных бумагах, занятости населения, а также своими уставами, которые не должны противоречить общероссийскому законодательству.

Для товарных бирж характерна купля-продажа массовых товаров, продающихся по стандартам, установленным сортам или по стандартным образцам (зерно, сахар, шерсть, хлопок, кофе, каучук, металлы).

Объектом торговли на бирже может стать не любой товар, а лишь тот, который заменим и поддается стандартизации. Продукция машиностроения, приборостроения и другая готовая продукция — это не биржевой товар. За столетия деятельности биржи как института оптовой торговли сформировался определенный круг биржевых товаров, куда входят в основном сырьевые и сельскохозяйственные товары: прежде всего, нефть и нефтепродукты (дизельное топливо, бензин и др.), цветные металлы (алюминий, медь, олово, никель, свинец, цинк), зерновые (пшеница, кукуруза, овес), пищевые продукты (сахар, кофе, какао), продукция животноводства (крупный рогатый скот, свиньи), сырье для текстильной промышленности (хлопок, шерсть) и т. д.

Общее количество биржевых товаров в настоящее время составляет порядка 70 на­именований.

Лучшие брокеры без обмана
  • FinMax (Форекс)
    FinMax (Форекс)

    Огромный выбор торговых инструментов! Заработает каждый!

  • BINARIUM
    ☆☆☆☆☆
    ★★★★★
    BINARIUM

    Лучший брокер по бинарным опционам. Огромный раздел по обучению.

Таким образом, биржевая торговля осуществляется, как правило, по товарам массового спроса и производства, которые могут быть стандартизированы, то есть приведены к качественно единообразной основе, что позволяет вести торги партиями однородных, стандартизированных товаров производственного и непроизводственного потребления, так называемыми биржевыми товарами

На бирже товар продается и покупается без осмотра. Биржа как организация никаких сделок не заключает. Сделки могут заключаться только профессиональными посредниками — брокерами, которые являются членами биржи. Цены на бирже складываются путем прямого столкновения спроса и предложения.

Биржи могут учреждаться как юридическими, так и физическими лицами

Биржа — это коммерческая организация, которая создаётся своими учредителями ради получения прибыли.

Действительно, если бы не было биржи, то сделки по купле-продаже товаров все равно бы совершались. Ни продавцы, ни покупатели никуда бы не исчезли. Однако, прибыль от этих сделок оседала бы только у продавцов товара. В результате функционирования биржи прибыль получают еще и учредители биржи (хозяева), которые к данному товару не имеют никакого отношения. (Это кроме того, что они и сами могут являться участниками торгов). Это яркий пример того, как можно заниматься коммерческой деятельностью и получать прибыль «из ничего», то есть не имея реальных товарно-материальных ценностей, а используя только организационные формы купли-продажи товаров.

Таким образом, сущность биржевой торговли состоит в том, чтобы получить прибыль за счет особым образом организованной торговли. Именно этот способ организации и создаёт прибыль для учредителей биржи.

Членами биржи могут быть как российские, так и зарубежные юридические или физические лица, если они, во-первых, имеют право заниматься предпринимательством, во-вторых, отвечают уставным требованиям данной биржи и, в-третьих, способны оплатить своё участие в работе биржи. Эта оплата осуществляется либо участием в уставном капитале биржи либо внесением членских или иных целевых взносов в имущество биржи.

Члены биржи получают на бирже свои «места», которые они оплачивают вступительным взносом и которые могут быть ими проданы при прекращении ими биржевой деятельности.

Классифицируются биржи по следующим основным признакам:

• месту и роли в мировой торговле;

• виду биржевых товаров;

• характеру биржевых операций;

• степени участия посетителей в биржевых торгах;

• форме биржевой торговли.

В зависимости от организационно-правового статуса биржи подразделяются на государственные, частные, смешанные, акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью и ассоциации.

Государственные, или публично-правовые, биржи функционируют под государственным контролем, их членом может стать любой предприниматель, включенный в национальный торговый реестр и имеющий определенный размер товарооборота. Совершать операции на такой бирже можно также, приобретая разовые билеты.

На частных биржах действуют только члены биржевой корпорации. Высшим управленческим органом здесь является совет директоров.

Смешанные биржи являются биржами полузакрытого типа. Их деятельность всесторонне регламентируется государством. Участники биржевой торговли объединены в корпорацию. Из числа участников биржевой торговли избирается биржевой комитет, который строго подчиняется правительственному органу.

Созданные в виде акционерных обществ биржи могут быть зарегистрированы как акционерные общества или общества с ограниченной ответственностью.

Ассоциации представляют собой добровольное объединение биржи и физических лиц в области биржевой торговли.

По месту и роли в мировой торговле различают между­народные, национальные (федеральные) и региональные биржи.

По масштабу действия биржи делятся на центральные, межрегиональные и локальные (региональные и местные), которые обслуживают соответствующий круг участников.

В зависимости от характера деятельности различают специализированные и универсальные биржи, организующие торговлю соответственно узким или более широким кругом товаров.

С учетом характера биржевых операций принято выделять биржи реального товара, фьючерсные и смешанные (в том числе электронные).

На биржах реального товара продажа контрактов сопровождается, как правило, последующей поставкой товаров.

На фьючерсных биржах в основном продают контракты о реализации товаров, которые будут произведены в будущем периоде.

На смешанных биржах осуществляются сделки с реальным товаром с немедленной поставкой, сделки на реальный товар с поставкой в будущем. К этой группе бирж относят и электронные биржи, на которых для подбора покупателей и продавцов применяют алгоритм «цена/время».

По степени участия в биржевых торгах биржи подразделяют на открытые и закрытые. В торгах на открытых биржах помимо посредников участвуют и посетители. На закрытых биржах в торгах участвуют только биржевые посредники (брокеры, дилеры и т. д.).

В зависимости от формы биржевой торговли различаются коммерческие и некоммерческие биржи.

В 1911 г. по данным Министерства торговли и промышленности в России насчитывалось 87 бирж, большинство из них составляли товарные биржи, на которых доминировали сделки купли-продажи сельхозпродуктов, сырья и т.д.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Лучшие изречения: На стипендию можно купить что-нибудь, но не больше. 8886 — | 7202 — или читать все.

91.105.232.77 © studopedia.ru Не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования. Есть нарушение авторского права? Напишите нам | Обратная связь.

Отключите adBlock!
и обновите страницу (F5)

очень нужно

Доклад Электронные биржевые торги

Заказать написание уникальной работы

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ УКРАИНЫ

ДОНЕЦКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

«Электронные биржевые торги»
Выполнила:

Студентка III курса

По дисциплине: ИТР

Донецк 2011г.
Главная причина возникновения биржевой торговли товарами – это развитие крупного производства, которое требует рынка, способного реализовать крупные партии товара на регулярной, повторяющейся основе, на базе цен, складывающихся в зависимости от реального соотношения спроса и предложения на товар. Первоначально биржевая торговля не отличалась от других, «традиционных», форм торговли по своему объекту торговли, которым является реальный физический товар. Иным был лишь способ торговли. Возникнув как торговля товарами, биржевая торговля оказалась весьма подходящей формой организации торговли другими активами, которые появились позже, и прежде всего ценными бумагами. Биржевая торговля последними в настоящее время является главной формой торговли ими.

Несмотря на то, что в здании биржи заключаются сделки по купле-продаже, ни товара, ни денег в нем нет. Их даже может не быть у продавца с покупателем. Важный элемент биржевой торговли – сделки с фьючерсами и опционами.

Среди достоинств биржи, которые сделали ее органичным и необходимым звеном экономики можно назвать следующие:

· биржа значительно облегчает торговлю (минимумом затрат достигается максимум эффекта, т.к. спрос и предложение обширных областей стремятся уравновесить друг друга с наименьшей затратой труда и издержек, что возможно благодаря концентрации продавцов и покупателей в пространстве и времени);

· биржа – важный фактор в области государственного кредита. Она является большим рынком для движимых капиталов и ценных бумаг в первую очередь для государства и большинства предприятий. Биржа посредствует между ищущим помещения капитала, с одной стороны, и нуждающемся в капитале, с другой, т.е. она регулирует кредитные, денежные и платежные отношения как в внутри государства, так и между государствами;

· биржа также является барометром деловой жизни, показывающим высокое и низкое давление экономического положения.

Главные функции современной биржи:

· организация биржевых собраний: торги, правила торговли, материальное и кадровое обеспечение;

· информационная деятельность: цены, компании, рынки;

· разработка биржевых контрактов;

· хеджирование (биржевое страхование);

· спекулятивная игра на разнице цен;

· ценностная функция: выявление цен, их регулирование, прогнозирование и ценообразование;

· гарантирование исполнения биржевых сделок.

Правом биржевой торговли в настоящее время обладают только лица, имеющую от государства лицензию установленного образца. Это посредники, ведущие торговлю от имени клиента и за его счет, от имени клиента и за свой счет или от своего имени и за счет клиента (брокеры) или от своего имени и за свой счет (дилеры). Государство строго следит за деятельностью бирж, оно может лишить лицензии на право биржевой торговли за крупные нарушения на торгах.

Естественно то, что подобная сложная и разносторонняя организация возникла не сразу, что у нее долгая история и за время своего существования она претерпела огромнейшие изменения. В данной работе будут показаны основные этапы развития бирж, их различия в разных странах, а также перспектива в будущее.

Спекуляция на бирже

Экономический смысл купли-продажи в том, что товар, в конце концов, доходит до потребителя и исчезает с рынка. На фондовых биржах предметом торга являлись всякого рода ценные бумаги. Но если облигации, закладные, рента, билеты госзаймов, приносящие определенные и неизменные проценты, после выплаты по ним исчезали с рынка, то появление акций частных предприятий изменило дело. Процесс акционирования частных предприятий был вызван потребностью производственных капиталистов в дополнительных средствах для улучшения их предприятий. Накопленный денежными капиталистами к этому времени капитал, чтобы приносить прибыль должен был постоянно обращаться, меняя собственника, и с выгодой для его владельца. Именно на фондовой бирже в ходе торга акциями частных предприятий развертывалась конкурентная борьба, сводились вместе представители этих двух типов капитала. Продавая акции, производственный капиталист инвестировал полученные средства в предприятие, добивался увеличения его доходности. Денежный капиталист, покупая акции, обеспечивал себе приносимый ими барыш (прибыль), размер которого, однако, зависел от прибыльности предприятия и мог быть учтен только по итогам его длительной деятельности. Поэтому возможность продать акции на бирже вторично гарантировала денежному капиталисту возврат затраченного им капитала и одновременно приносила дифференцированную прибыль, или барыш, получаемый на разнице как результата колебания цен, спроса собственно на акции, не зависевшего от производственного процесса в самом акционерном предприятии.

Эта вторичная и последующая перепродажа акций предприятий и являлась биржевой спекуляцией в чистом виде, поскольку была непроизводительна, не приводила к исчезновению товара с рынка, а лишь позволяла обогащаться её азартным участникам (или приводила их к убыткам). Однако у биржевой спекуляции, вызвавшей негативное отношение общественности, появлялся объективный, никем не преследуемый результат: она мобилизовывала все свободные денежные капиталы, заставляя их постоянно «работать», и давала средства для роста производственного капитала, его концентрации, то есть ускоряла темпы развития капитализма.

Цель спекулятивной деятельности на бирже – получение прибыли от игры на разнице в ценах купли-продажи биржевых товаров. Спекулятивная функция биржи неразрывно связана с ее функцией хеджирования. Риск, от которого избавляется хеджер на бирже, принимает на себя спекулянт. Спекулянт – это не обязательно профессиональный биржевик. Это любое лицо, компания, которые желают получить прибыль, действую по принципу: «купить дешевле, продать дороже».

Биржу в полном смысле этого слова мы впервые встречаем в XV веке (1460 год) в Антверпене, бывшем в то время центром европейской торговли. Но, конечно же, она возникла не просто так, а в процессе эволюции торговых отношений. Еще в Древней Греции и Древнем Риме формализованная торговая практика началась с фиксирования времени и места торговли, центрального рыночного заведения, с общих товарообменных операций и валютных систем, а также заключения контрактов на поставку товаров в договорные сроки. В период расцвета Римской империи торговые центры под названием fora vendalia (рынки распродажи) являлись центрами реализации товаров, которые римляне привозили из отдаленных уголков империи. Первоначально здание форума в Риме создавалось как торговый центр, агора в Афинах служила коммерческим рынком.

Несмотря на закат этих цивилизаций, основополагающие принципы центральной рыночной структуры сохранились. В мрачную эпоху раннего средневековья, когда была нарушена широко разветвленная коммерческая торговля, продукты покупали и продавали на обособленных местных рынках. Но со временем возросшая потребность во внутреннем обмене возродило практику предварительного оповещения об определенных сроках и местах рыночной торговли в форме средневековых ярмарок. Такие региональные ярмарки организовывали купцы, ремесленники и их покровители при содействии властей. Известные как «люди с запыленными ногами», эти организаторы путешествовали из города в город, содействуя устройству и проведению ярмарок.Постепенно выделились наиболее благоприятно расположенные центры. Они находились вблизи городов с интенсивно развивающимся сукноделием и в то же время на удобных торговых путях. Наибольший размах получили шампанские ярмарки, проходившие шесть раз в год в четверке городов, расположенных цепочкой на старом торговом пути из Италии в Северную Европу.

К XII столетию средневековые ярмарки Англии и Франции были уже весьма крупными и многообразными, комплексными. По мере развития специализации некоторые ярмарки стали средоточием торговли между английскими, фламандскими, испанскими, французскими и итальянскими купцами. В конце столетия утвердился ставший потом традиционным шестикратный цикл ярмарок и их особая регламентация. В XIII столетии наиболее распространенными и обычными были сделки с расчетом наличными на месте и немедленной поставкой товара; однако, уже в это время начали практиковать заключение контрактов на более позднюю поставку товаров в оговоренные сроки со стандартами качества, устанавливаемыми по образцам. Главным объектом торговли на шампанских ярмарках служили сукно, скупавшееся в северо- и южнофранцузских центрах развитого сукноделия, а также восточные товары. Торговали также вином, кожами, зерном и т. д.

К тем временам относится появление примитивного переводного векселя, на ярмарках он обретает такие свои характеристики как срочность, а также жесткость и быстрота взыскания. Граф Шампанский, покровитель купцов, приезжавших к нему на ярмарки, учредил ярмарочные суды, отличавшиеся быстротой рассмотрения дел и строгостью, с которой имущество должника реквизировалось в целях погашения долга. Как самостоятельная операция в то время выделился акцепт – признание за собой готовности платить. Вексель предъявлялся к акцепту в начале ярмарки, и акцептованные векселя служили гарантией для купцов, у которых векселедержатель приобретал товары. В результате один и тот же вексель, переходя из рук в руки, обслуживал целый ряд сделок. Для этого в конце ярмарки купцы собирались на собрание (virement), где специальный служитель оглашал список держателей векселей и производил погашение требований. Позднее появился простой вексель. Именно векселю обязана своим появлением фондовая биржа.

Среди важнейших вкладов средневековой ярмарки в современную коммерческую деятельность — принципы саморегуляции и арбитража, а также формализованные торговые процессы. В средневековой Англии Законом о деятельности купцов определялись стандарты (правила, требования) поведения, приемлемые для местных властей. В некоторых случаях эти требования были минимальными, но они составляли основу общепринятой практики оформления сделок, торговых счетов, фрахтовых и складских расписок и квитанций, аккредитивов, актов о передаче и других документов. Любой нарушитель требований закона мог быть изгнан из среды собратьев-купцов с запретом на торговлю.

Возникновение биржи в смысле периодических собраний купцов и иных лиц для совершения торговых сделок с заменимыми товарами, без немедленной передачи самих товаров и их оплаты, мы впервые встречаем в итальянских городах XIII-XV столетия. Этими городами были Венеция, Генуя и Флоренция, города, через которые проходила торговля между романо-христианским и арабско-магометанским миром. В этих итальянских городах коммерческая жизнь протекала в определенных местах – на площади. На площади Piazza de Banchi в Генуе находился монетный двор, т.е. места для столов банкиров, менял и нотариусов. Здесь возникли вексельные биржи. Во Флоренции место проведения биржевых торгов называлось Loggia (так назывались крытые галереи, устанавливаемые для защиты от жары).

В Генуе существовал активный рынок расписок и платежных обязательств, а в ганзейских городах – рынок рент. На лейпцигских ярмарках котировались «доли» (акции) германских рудников.

Высказывается мнение, что уже в средние века во Франции существовали фондовые биржи. О фондовой бирже говорится в эдикте 1304 г. короля Филиппа Красивого. Однако состояние экономики в ту пору не позволяет говорить об обращении каких-либо корпоративных бумаг. Государственные займы же тогда осуществлялись у целых категорий населения и носили характер контрибуций. Так что, скорее всего в эдикте короля речь идет о той же вексельной бирже.

Вторая половина XV в. была для Франции периодом расцвета ярмарок: от общефранцузских до местных. Крупная оптовая торговля велась на лионских и нормандских ярмарках, затем товары перепродавались на рынках местного значения. Подобный разрыв между приобретением оптовых партий товара и последующей распродажей по частям приводил ко все большему распространению вексельного обращения. Очень выросло значение Лиона как крупного торгового центра.

Термин «биржа» впервые появился в городе Брюгге. По одной версии это связано с названием площади, на которой стоял большой и старинный дом, принадлежавший знатному роду Van der Burse, на гербе которого были изображены три кошелька. На этой площади и происходили собрания купцов, торговые сделки и обмен информацией. По другой версии Ван дер Бурсе – так звали хозяина гостиницы в этом городе, гостиница тоже называлась Бурсе, ее фронтон был украшен тремя кошельками, гербом Бурсе. Гостиница была построена для приезжих, и чужеземные коммерсанты останавливались обычно в ней. Многие купцы для заключения сделок были вынуждены приходить именно к этой гостинице. Рядом с этим местом находились и представители крупнейших торговых центров – Флоренции и Генуи. Так сложилось выражение «идти к Бурсе», то есть принимать участие в торговых собраниях.

Если первоначальный термин биржи находился в связи со случайным названием старинного герба, то, видимо, дальнейшее его распространение и укрепление объясняется прямым значение слова burza (кожаный мешочек для денег).

Понятие «биржа» как место, помещение или площадка для встречи деловых людей распространилось довольно быстро по всему свету, но во многих городах сохранились прежние названия. Так, в Лионе биржа именовалась Площадью обменов, в ганзейских городах — купеческой коллегией, в Барселоне — Лохией. Почти до самого XVIII в. термин «биржа» применялся исключительно в Нидерландах. Таким образом, первыми биржами были вексельными, связанными с банками, так как для фондовых еще не было самих ценных бумаг, а роль товарных бирж еще исполняли ярмарки.

История показывает, что понятие биржи не остается неизменным, а с течением времени меняется по всем параметрам: где и как происходит торговля, кто торгует, чем торгует. В настоящее время небывалые возможности предоставляет бирже компьютерный и сетевой миры. Если на заре биржевой торговли прогрессом являлось отсутствие товара и денег при заключении сделки, то теперь постепенно отпадает необходимость и в присутствии в зале торгов самих субъектов торговли, а, следовательно, и в самом помещении. Внедрение электронных форм торговли ведет к тому, что понятие места торговли утрачивает свой смысл, ибо торговать можно находясь на своем рабочем месте. Усложняется и проблема биржевых посредников. В настоящее время посредническая деятельность еще остается незыблемой основой рыночных процессов, однако не трудно предвидеть, что автоматические системы поиска подходящего продавца или покупателя существенно подрывают и этот оплот биржевой торговли. Единственно, что пока не поддается прогнозированию на отмирание, так это роль биржи как организатора торговли, как организации, «управляющей» торговлей. Вероятный прогноз на середину XXI в. – биржа как организация, управляющая торговлей по компьютерным сетям.

Биржевая торговля через сети еще очень молода и ее методы не отточены, поэтому несмотря на все свои преимущества, в ней существует большая возможность ошибки. Хочу привести некоторые из них.

Индекс Лондонской фондовой биржи FTSE-100 за несколько минут до закрытия торгов в понедельник резко упал в результате ошибки брокера, добавившего лишний ноль в заявку.

Ошибка случилась в брокерском подразделении банка Lehman Brothers. К заказу на продажу пакета акций на сумму 30 млн фунтов стерлингов ($42,65 млн) был по ошибке добавлен 0, и заказ был исполнен на сумму в 300 млн фунтов ($426,5 млн). В результате продажи акций на такую огромную сумму индекс FTSE-100 упал на 3,5% (206,3 пункта) относительно уровня закрытия в пятницу — до отметки 5690,5. По словам трейдеров, за 3 — 5 минут до закрытия торгов индекс находился на отметке 5825 пунктов; таким образом, после ошибки брокера он упал примерно на 2,3%. Но исполнение крупного заказа на продажу акций ведущих британских компаний, по словам сотрудников Лондонской фондовой биржи (LSE) , существенно усилило давление на котировки, наблюдавшееся в течение дня. Трейдеры описывают последние минуты торгового дня в понедельник как ужасные. «Была просто лавина продаж — и все на закрытии, — говорит фондовый аналитик одной из крупных лондонских фирм. — Люди просто с ума сходили, пытаясь понять, откуда он [заказ на продажу] идет».

Еще одна смешная история: перед открытием торгов трейдер UBS ввел неверные данные по операции с акциями Dentsu. Вместо заказа на продажу 16 акций по цене 610 000 иен ($4942) за акцию был подготовлен заказ на продажу 610 000 акций по цене 16 иен ($0,129). По оценкам трейдеров, убытки UBS от исполнения ошибочного заказа и последующих операций по покупке акций по более высокой цене составят от $50 млн до $100 млн

В системах электронных торгов ошибки случаются не так уж редко. В 1998 г. , например, трейдер компании Salomon Brothers положил руку на клавиатуру компьютера, случайно послав таким образом заказ на продажу 14 500 фьючерсных контрактов на сумму 7,3 млрд франков ($960 млн). Биржа отказалась аннулировать сделку. Известно, что несколько ошибок было совершено на срочной бирже Eurex, включая две в прошлом году.

В Германии образовался ряд фондовых бирж – в первой половине XVI в. – в Аугсбурге и Нюрнберге., во второй половине – в Гамбурге и Кельне, в начале XVII в. – в Любеке, Кенигсберге, Бремене, Франкфурте-на-Майне, Лейпциге. Но раздробленность страны препятствовала развитию фондового рынка. Аугсбурская и Нюрнбергская биржи быстро утратили свое значение, а в Кельне и Кенигсберге биржи были образованы голландскими беженцами, но им пришлось уйти оттуда из-за религиозной нетерпимости населения.

Гамбург же переживал расцвет. Там существовали фактории английских и голландских торговых компаний. Однако в Гамбурге развились только товарная и вексельная биржи, акции единственной в то время в Гамбурге акционерной компании всего несколько раз в год продавались большими партиями с аукциона. То же можно сказать и про прусские биржи. Берлинская биржа, основанная в 1739 г. как вексельная и пользовавшаяся особым покровительством Фридриха Великого, тем не менее приступила к активным фондовым операциям лишь с 30-х гг. XIX столетия.

В Австрии, как и в Германии, биржи появились раньше крупных национальных банков. В 1711 г. была учреждена Венская вексельная биржа в целях «становления места, где бы могли встречаться покупатели и продавцы ценных бумаг и через посредство присяжных маклеров производить куплю и продажу бумаг и узнавать при помощи биржевых бюллетеней ту цену, которая стояла накануне на публичные бумаги». Венская биржа во многом подражала французской, и ее регламент 1771 г. был скопирован с парижского образца 1724 г. Надзор над биржей поручался особому чиновнику, а не биржевому самоуправлению, как это было в Англии и Голландии. Вход на биржу для лиц, не входивших в состав австрийских купеческих корпораций, был ограничен двумя днями в неделю, в результате чего полуподпольно существовало кафе, в которых совершались биржевые сделки.

Биржевая торговля стала оформляться в Японии и США. В Японии вначале (примерно с 1700-х годов) начали функционировать товарные биржи, и лишь полтора столетия назад появились рынки ценных бумаг. Натуральная, или наличная, торговля рисом датируется началом 1700-х годов, а заблаговременная контрактация — торговля зерном с поставкой в указанные сроки — была совершена в 1730 г. на рисовом рынке «Дояма». Заблаговременное заключение контрактов — это сделка за наличный расчет, при которой покупатель и, продавец согласовывают цену, количество и сроки будущих поставок определенного товара. Поскольку в контракте эти пункты не стандартизированы, каждое условие контракта должно «оговариваться» между покупателем и продавцом. Кроме упомянутого рисового рынка были созданы также японские рынки пищевых масел, хлопка и ценных металлов, но объемы торговли на них были значительно меньше, чем на рынке риса. Особенность американского фондового рынка заключалась в «великой китайской стене», отделяющей банки от биржи. США сочетают необычайную динамику развития с консерватизмом основных институтов – джеффероновская конституция 1787 г. действует до сих пор.

Необходимо также отметить, что весь свой путь становления вплоть до начала 20-го века биржа проходила, имея над собой очень жесткий пресс со стороны общественного мнения. Причина столь сильного негативной реакции заключалась в консервативности общества и новизне самой идеи биржевых отношений. Об этом даже писались стихи и искались подтверждения в Библии. Основными претензиями, который предъявлялись бирже, были следующие:

· капиталы и ценности образовывались не при помощи производства (мощности любого производства в краткосрочном периоде ограничены, а на бирже за один день можно сделать состояние)

· на бирже товар можно было продать не имея самого товара, и купить товар не имея денег (более того, можно было купить товар, который еще не был произведен)

и многие другие менее значительные.

В 1688 г. де Ла Вега дал одно из наиболее поэтических определений биржи: «Совокупность всего хорошего и всего дурного на свете, всего истинного и всего ложного, пробный камень всех осторожных и могила всех чересчур смелых, кладезь полезных вещей и очаг зла, воплощение Сизифа, никогда не отдыхающего, и символ Иксиона, постоянно вращающегося со своим колесом. Спекуляция на бирже привлекает всех, так как не нужно ни вести книг, ни держать приказчиков».

Если для людей средних веков биржевые операции казались странными и непонятными, и они поэтому приписывали им бесовское происхождение, то это происходило от их невежества. Но игра на бирже – дело опасное, и в надежде на прибыли можно потерять большие суммы. Слова де Ла Веги замечательно характеризуют биржу с моральной точки зрения. На бирже сбережения множества людей могут превратиться в ничто, там же сколачивали свои состояния самые богатые люди мира, в том числе фамилия Ротшильдов.

Негативное отношение к бирже сохранилось до сих пор, оно прочно засело в головах обывателей. Этому может быть один простой пример: в детской настольной экономической игре «Менеджер» по правилам если фишка оказалась на клетке «биржа», игрок возвращается в начало игрового поля, поэтому все стараются избежать этой клетки.

Реферат по биржевому делу скачать бесплатно

Биржевое дело является дисциплиной, которая совокупила в себе финансовые, юридические и организационно-технические мероприятия, которые обеспечивают неэмиссионное кредитование экономики за счет заключения сделок купли/продажи ценных документов.
Представленные на нашем сайте рефераты по биржевому делу на различные темы помогут ученикам и студентам закрепить и повысить знания в этой области, а преподавателям усовершенствовать свои педагогические навыки.
Рекомендуем не просто скачать бесплатно доклад по биржевому делу, но и ознакомиться с его содержимым, проанализировать материал и внести корректировки изложенной информации.
На нашем сайте вы также можете ознакомиться и скачать бесплатно рефераты, курсовые, научные и дипломные работы, а также доклады других учебных дисциплин.

Скачать реферат на тему биржевая торговля :

Если вам не удалось найти подходящий материал, мы предлагаем посетить похожие сайты:

Реферат: Сущность биржевой торговли функции и виды современных бирж

Введение

Переход России на рубеже 80–90-х годов к рыночной экономике потребовал не только изменения существовавшего рынка и его взаимосвязанных частей, но и формирования новых рынков, не существующих в плановой экономике. Если рынки труда, финансовые ресурсов, товаров изменялись, то такие рынки, как рынок ценных бумаг, валюты, страхования, были созданы заново. Радикальные изменения существовавших рынков и образование новых привели к изменению традиционных организационных форм торговли, послужили объективной основой возрождения в России биржевой торговли и бирж – товарных, фондовых, валютных. В этой связи биржевая деятельность является самостоятельной формой коммерческой деятельности, ориентированной на получение прибыли и представляющей собой целенаправленные виды работы по подготовке и проведению торговли особыми видами товаров по специально установленным правилам.

Единая рыночная основа формирования бирж объективно предполагает общие закономерности биржевой деятельности, связанные как с сущностью этой деятельности, так и с формами ее организации.

Целью данной работы является раскрытие понятия о биржах. В ходе работы рассматриваются следующие вопросы: сущность биржевой торговли, функции и виды современных бирж.

1. Сущность биржевой торговли

Основой биржевой деятельности является биржевая торговля. Возникновение биржевой торговли объясняется потребностями развития как производства, так и торговли. При этом торговлю следует рассматривать в качестве связующего звена между производством и внешней средой. Четкая и слаженная организация производства предусматривает обеспечение его всеми необходимыми элементами: рабочей силой, предметами и средствами труда. В то же время производство никогда не организуется ради самого процесса производства. Оно служит для удовлетворения потребностей общества, следовательно, произведенный продукт должен быть доведен до конечного потребления. Связь производства с торговлей можно представить следующим образом (Рис. 1).

Рис. 1. Связь производства с торговлей

Производство и торговля тесно взаимосвязаны между собой. Можно сказать, что торговля начинает и заканчивает производство. Поэтому производство и торговля предъявляют друг к другу определенные требования. Производству необходимо, чтобы определенные товары в согласованном объеме, ассортименте и нужного качества были поставлены к установленному сроку. В то же время торговля определяет: какую продукцию производить, в каком объеме и к какому сроку, для какого потребителя и т.д.

Как правило, с производством связана оптовая торговля, основными функциями которой являются:

1) изучение экономической конъюнктуры рынка и прогнозирование основных тенденций ее изменения;

2) работа с продукцией по достаточно широкой номенклатуре;

3) разбивка партий товаров на более мелкие по желанию потребителя;

4) упаковка партий товара;

5) хранение товара;

6) его доставка (транспортировка) до места назначения;

7) предоставление кредита клиентам в товарной форме;

8) предоставление арендных услуг;

9) предоставление информации и консультационных услуг (например, ценовой и технической информации, рекомендаций по установке, обслуживанию и продаже изделий).

В зависимости от особенностей товарных рынков и степени развития оптовой торговли диапазон функций может меняться.

В сфере торговли средствами производства функции оптовой торговли зачастую выполняют сами фирмы-производители. (Это в основном касается машиностроительных компаний.) Однако, промышленные компании, производящие широкий ассортимент продукции с учетом масштабов и сложностей функционирования товарного рынка, стремятся воспользоваться посредническими! услугами независимых оптовых торговых фирм и агентов.

Каждому виду реализуемой продукции соответствуют свой канал сбыта и организационная форма оптовой торговли. Наиболее распространенными можно считать следующие формы оптовой торговли (Рис. 2).

Рис. 2. Основные формы оптовой торговли

Биржевая торговля выросла из обычного локального (местного) рынка и ярмарки. Для рынка характерны следующие черты: торговля производится регулярно (ежедневно); ее основой являются гласно (публично) проводимый торг и отсутствие ограничений для товаров, являющихся объектом купли-продажи; товар обязательно присутствует при проведении торга; обычно торговля ведется небольшими партиями и, после операций купли-продажи товар сразу же передается из рук в руки, что исключает необходимость оформления специальных документов, подтверждающих смену собственника; цена на товар устанавливается на основе спроса и предложения; покупатель товара, как правило, является его же потребителем; локальные рынки обслуживают в основном небольшие территории.

Основными чертами ярмарки являются: ее эпизодический характер (ярмарки обычно проводятся один раз в год); ведение торговли в форме гласного (публичного) торга; торговля специфическими товарами по образцам, описанию, каталогам (причем товар, как правило, не присутствует). В связи с продажей товара крупными партиями с отсроченным сроком передачи его покупателю необходимы специальная документация, подтверждающая передачу права собственности на товар (договоры, контракты), особые нормы и правила проведения торга и органы, регулирующие и разрешающие споры. В этом случае цена на товар устанавливается в результате спроса и предложения, покупателем на ярмарке вместо конечного потребителя выступает перекупщик (посредник). Ярмарки обслуживают большие территории и являются стимулом развития международного торгового оборота.

Биржевая торговля вобрала в себя черты как обычной рыночной, так и ярмарочной торговли, она организуется торговцами для облегчения самого процесса торговли, для выработки ее более эффективного механизма, а впоследствии для защиты (хеджирования) интересов как продавцов, так и покупателей от неблагоприятных изменений цен.[1]

В общей форме место биржевой торговли в системе рыночных отношений представлено на рис. 3.

Рис. 3. Рыночные характеристики биржевой торговли

Биржевая торговля имеет дело с активами, относящимися либо к группе капиталов (например, ценные бумаги, валюта), либо к группе товаров (например, цветные металлы, сельскохозяйственные товары). Основная операция при биржевой торговле – это купля-продажа соответствующих активов. Участники биржевой торговли могут проводить между собой любые операции по поводу купли-продажи биржевого актива, например брать в ссуду деньги, ценные бумаги, брать в залог товар и т.п., но собственно биржевая торговля – это всегда только купля-продажа соответствующего актива.

Участвовать в биржевой торговле, т.е. покупать или продавать актив на бирже, могут любые участники рынка, но делать они это могут, как правило, только через биржевых посредников.

В результате непосредственно биржевая торговля сводится к купле-продаже биржевых активов биржевыми посредниками, однако это не означает, что она не имеет тесных взаимосвязей с другими видами рыночных операций, активов, рынков и их участников.

Такое понимание биржевой торговли отражает ее специфику и отличия от других видов и форм торговли. Что же касается связи со всеми другими атрибутами рыночных отношений, то они так же естественны для биржевой торговли, как сама эта торговля есть необходимая составная часть рынка вообще.

Без биржевой торговли, так же, как и без деления торговли товарами на оптовую и розничную, был бы невозможен прогресс в рыночных отношениях. А в настоящее время вообще можно достаточно серьезно утверждать, что биржевая торговля – это главная форма торговли с точки зрения своих масштабов, объемов, участников. Но это совсем не означает второстепенности других организованных рынков, других товаров и услуг.

Торговля, осуществляемая на бирже, или биржевая торговля, в отличие от любых других видов торговой деятельности имеет следующие основные черты:

• приуроченность к определенному месту и времени, т.е. биржевая торговля проводится только в специально отведенном для этого процесса месте и только в установленные часы работы биржи;

• подчиненность установленным правилам биржевой торговли. Каждая биржа вырабатывает свои Правила торговли на данной бирже и все участники биржевой торговли обязаны соблюдать эти Правила. Несоблюдение Правил наказывается штрафами или исключением из членов биржи;

• публичность, т.е. биржевая торговля ведется в присутствии всех членов биржи или с их ведома;

• гласность, т.е. результаты биржевой торговли являются открытыми для широкой публики, сведения о них поступают в общество через средства массовой информации;

• регулируемость со стороны государства и общественности; государство через свои законодательные и нормативные акты устанавливает правила, в соответствии с которыми биржи строят свою деятельность;

• концентрация спроса и предложения по товарам, реализуемым на бирже, ибо биржа – это самое подходящее место, где легко можно найти покупателя на продаваемый товар или продавца необходимого вам товара. На этой основе складываются представительные биржевые (рыночные) цены на товары.[2]

Итак, понятие биржевой торговли включает то, что объединяет ее с другими формами торговли, и то, что отличает ее.

Таблица 1. Сравнительные характеристики организации торгов

В табл. 1. приведены сравнительные характеристики ряда основных форм товарной торговли, из которых следует, что биржа отличается от каждой другой формы торговли по нескольким характеристикам, но каждый раз это могут быть разные показатели. Например, от торговли с оптовых баз биржа отличается по характеру торгов и по наличию самого товара, а от магазинной торговли биржа отличается еще и по размеру партии товара.

2. Функции современной биржи

В функциях биржи отражается деятельность, присущая только ей самой и которой не занимаются обычно любые другие организации торговли.

Основными функциями биржи являются следующие.

1. Организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов (рис. 4). Данная функция включает:

• организацию биржевых торгов;

• разработку правил биржевой торговли;

• материально-техническое обеспечение торгов;

• обучение персонала биржи;

• разработку квалификационных требований для участников торгов.

Для организации торговли биржа прежде всего должна располагать хорошо оборудованным «рыночным местом» (биржевым залом), которое могло бы вмещать достаточно большое количество продавцов и покупателей, ведущих открытый биржевой торг. Использование современных электронных средств связи не требует физического присутствия торгующих в одном месте, а позволяет вести торговлю через электронные компьютерные терминалы. Но и в этом случае биржа призвана обеспечить высокоэффективную систему электронной торговли.

Организация торговли требует от биржи разработки и строгого соблюдения правил торговли, т.е. норм и правил поведения участников торга в зале.

Материально-техническое обеспечение торгов включает оборудование биржевого зала, рабочих мест участников торгов, компьютерное обеспечение всех процессов на бирже и т.д.

Для ведения биржевых торгов биржа должна располагать высококвалифицированным штатом сотрудников.

Члены биржи, принимающие участие в биржевых торгах, должны знать правила работы на бирже, иметь необходимые знания и практические навыки во всех сферах деятельности, связанных с биржевой торговлей.

Рис. 4. Функции современной биржи

2. Разработка биржевых контрактов. Данная функция биржи включает:

• стандартизацию требований к качественным характеристикам биржевых товаров;

• стандартизацию размеров партий актива, лежащего в основе контракта;

• выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам (включая условия и сроки поставки по контрактам, взаиморасчеты и расчеты с биржей).

3. Биржевой арбитраж, или разрешение споров, возникающих по заключенным биржевым сделкам в ходе биржевых торгов. Данная функция биржи имеет очень большое значение. С одной стороны, как мера выявления торговцев, которые пытаются действовать путем обмана, мошенничества и т.п. С другой стороны, как способ улаживания ошибок, возникающих в ходе торгов из-за неточности записей о сделках, сбоев в системе компьютерного обеспечения и других чисто человеческих или технических ошибок.

4. Ценностная функция биржи. Данная функция биржи имеет два аспекта. Первый – это то, что задачей биржи становится выявление «истинно» рыночных цен, но одновременно и их регулирование с целью недопущения незаконных манипуляций с ценами на бирже.

Второй аспект – это ценопрогнозирующая функция биржи:

а) выявление и регулирование биржевых цен. Биржа участвует в формировании и регулировании цен на все виды биржевых товаров. Концентрация спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сделок исключают влияние нерыночных факторов на цену, делают ее максимально приближенной к реальному спросу и предложению. Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, которая рассматривается как наиболее важная функция биржи. При этом под котировкой понимают фиксирование цен на бирже в течение каждого дня ее работы: регистрацию курса валюты или ценных бумаг, цены биржевых товаров.

б) ценообразующая и ценопрогнозирующая функция. Сосредоточение на бирже продавцов и покупателей товаров, массовый характер биржевых сделок и их огромные масштабы в силу того, что торговля ведется обычно крупными партиями товаров, превращает биржевые цены в представительные рыночные цены на биржевые товары, которые обычно лежат в основе образования цен на многие другие товары. В результате биржевые цены выполняют функцию ценообразования, становятся его базисом наряду со ставками заработной платы, нормами амортизационных отчислений и т.п. На бирже торгуют товарами (контрактами) с поставкой через несколько месяцев после даты заключения сделки, тем самым происходит процесс ежедневного прогнозирования цен на будущие даты поставки товара, т.е. имеет место реальное ценопрогнозирование и не только цен на биржевые товары, но и на все те активы, которые основаны на этих биржевых товарах.[3]

5. Функция хеджирования, или биржевое страхование участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен. Для этого на бирже используются специальные виды сделок и механизмы их заключения. Выполняя задачу страхования участников биржевого торга, биржа не столько организует торговлю, сколько ее обслуживает. Биржа создает условия для того, чтобы покупатели и продавцы реального (наличного) товара по своему желанию могли бы одновременно принимать участие в соответствующих биржевых торгах в качестве клиентов или участников. Это повышает доверие к бирже, привлекает к ней рыночных спекулянтов, увеличивая число торгующих как непосредственно, так и через посредников.

Функция хеджирования основывается на использовании механизма биржевой торговли фьючерсными контрактами. Суть этой функции состоит в том, что торговец-хеджер (т.е. тот, кто страхуется) должен стать одновременно и продавцом товара, и его покупателем. В этом случае любое изменение цены его товара нейтрализуется, так как выигрыш продавца есть одновременно проигрыш покупателя и наоборот. Такая ситуация достигается тем, что хеджер, занимая, например, позицию покупателя на обычном рынке, должен занять противоположную позицию, в данном случае продавца, на рынке биржевых фьючерсных контрактов. Обычно производители товара хеджируются от снижения цен на их продукцию, а покупатели – от повышения цен на закупаемую продукцию.

6. Спекулятивная биржевая деятельность. Это форма коммерческой деятельности на бирже, имеющая целью получение прибыли от игры на разнице в ценах купли-продажи биржевых товаров. Спекулятивная функция биржи неразрывно связана с ее функцией хеджирования. Риск, от которого избавляется хеджер на бирже, принимает на себя спекулянт. Спекулянт – это не обязательно профессиональный биржевик. Это любое лицо, компания, которые желают получить прибыль, действуя по принципу: «купить дешевле, продать дороже».

7. Функция гарантирования исполнения сделок. Достигается с помощью биржевых систем клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов, зачет взаимных требований и обязательств участников торгов, а также организует их исполнение.

8. Информационная функция биржи. Биржа предоставляет в средства массовой информации многочисленные данные о биржевых ценах, компаниях, торгующих на бирже, о рыночной конъюнктуре, прогнозах по различным рынкам и т.д. Информационная деятельность современной биржи настолько значительна, что до 30% своих доходов в развитых странах биржи получают от продажи биржевой информации.

3. Виды бирж

Изучению особенностей работы бирж, их структуры, состава органов управления помогает их классификация, т.е. объединение в определенные группы, соответственно выбранному признаку классификации. (Под признаком классификации следует понимать характерные, отличительные особенности, присущие биржам, которые позволяют объединять их в определенные группы.) Признаками классификации бирж являются:

· вид биржевого товара;

· принцип организации (роль государства в организации биржи);

· правовое положение (статус биржи);

· участники биржевых торгов;

· состав товаров, являющихся объектом биржевого торга;

· место и роль в международной торговле;

· преобладающий вид биржевых сделок.

1. В мировой практике в зависимости от вида биржевого товара принято выделять товарные (товарно-сырьевые), фондовые, валютные биржи. В России товарную биржу рассматривают как организацию с правами юридического лица, «формирующую оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам».[4]

Создание акционерных обществ, рост выпуска предприятиями акций, использование государством ценных бумаг для долгосрочного инвестирования и финансирования государственных программ и долга приводят к появлению интенсивно расширяющегося рынка ценных бумаг и вызывают необходимость регулирования их движения со стороны государства. По мере формирования рынка ценных бумаг возникает необходимость в учреждении специальных органов, в основные функции которых включают организацию торгов, контроль и регулирование оборота ценных бумаг и движения имущества и др. Такими органами являются фондовые биржи, существование которых обусловлено мировой практикой функционирования финансовых рынков.

Фондовые биржи заменяют громоздкую, затратную и неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании, производства, государственных программ и долга.

В России фондовую биржу считают организатором торговли, являющимся некоммерческим партнерством, осуществляющим свою деятельность на основании лицензии фондовой биржи.[5] В отличие от других стран в России торговлю ценными бумагами активно ведут как товарные, так и валютные биржи, в составе которых для этого создаются фондовые отделы. Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» они признаются фондовыми биржами и к ним предъявляются те же требования, что и к фондовым биржам за исключением вопросов создания и организационно-правовой формы. За рубежом современные фондовые биржи превратились не только в органы, регулирующие национальные финансовые рынки стран, где они размещаются, но и в организации, определяющие формы, направления и характер развития международных хозяйственных связей.

Для организации и обслуживания рынка иностранной валюты создаются специальные валютные биржи, которые в силу своей специфики и роли на современном этапе наиболее жестко контролируются со стороны государства (в лице Банка России) в отличие от других видов бирж. Мировой опыт свидетельствует, что торговля валютой объединяется с торговлей ценными бумагами и проводится на фондовых биржах.

Основное количество бирж, возникших в России в 1990–1991 гг., пришлось на товарные и товарно-фондовые. Чисто фондовых и валютных бирж практически не было.

Товарные биржи преобладают и в настоящее время. На 1 марта 1997 г. лицензию на организацию биржевой торговли в комиссии по товарным биржам получили 84 товарные биржи, из них в Москве – 25, в Санкт-Петербурге – 4, в 8 городах России по 2 биржи.

Фондовых бирж насчитывается около 20, а валютных – 8. Наиболее активные торги ценными бумагами проводятся на московских фондовых биржах, в Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Самаре, Нижнем Новгороде, Новосибирске, Владивостоке, Екатеринбурге, Челябинске и Саратове.

Из валютных бирж самая крупная Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ). Однако она проводит торги не только валютой, но и государственными и корпоративными ценными бумагами. В 1997 г. ММВБ получила лицензию комиссии по товарным биржам на право проведения торгов с фьючерсными контрактами (на право создания секции срочного рынка).

2. По принципу организации (роли государства в создании бирж) за рубежом различают три вида бирж:

• публично-правовые (государственные биржи);

• частноправовые (частные биржи);

Биржи, носящие публично-правовой характер, контролируются государством и создаются на основе Закона о биржах. Членом такой биржи может стать любой предприниматель данного района, занесенный в торговый реестр и имеющий определенный размер оборота. Лица, не являющиеся членами биржи, также допускаются к совершению сделок согласно приобретаемым ими разовым билетам.

Такие биржи распространены в Европе (Франции, Бельгии, Голландии).

Биржи, имеющие частноправовой характер, присущи Англии, США. На эти биржи открыт доступ только узкому кругу лиц, входящих в биржевую корпорацию. Число членов таких бирж ограничено. Биржи этого вида, как правило, являются паевыми обществами. Их уставный капитал делится на определенное количество паев (сертификатов). Каждый член биржи должен быть владельцем хотя бы одного пая (сертификата), который дает ему право заключать сделки в помещении биржи.

Смешанные биржи также характерны для континентальной Европы. Наибольшее распространение они получили среди фондовых бирж. Например, Венская фондовая биржа. Для таких бирж характерно то, что в руках государства находится часть акций биржи (если она создана в форме акционерного общества), что дает ему право направлять в органы управления представителей исполнительной власти и таким образом контролировать деятельность биржи.

Исторически биржи в России имели статус публично-правового института, находящегося под контролем или в непосредственном ведении специальных государственных органов управления. Такой статус российских бирж обусловливался неразвитостью торгово-посреднической деятельности в то время и недостатком крупных частных капиталов, способных обеспечить нормальное функционирование создаваемых бирж.

При организации бирж в России в 1990–1991 гг. была сделана попытка придать им статус частноправового института, в деятельности которого велика роль самоорганизации и самоуправления биржевого сообщества. Биржи создавались не как государственные организации, занимающие определенное место в иерархии государственного управления по типу органов бывшего Госснаба, а как акционерные общества, хотя в первые годы своего существования они использовали государственную собственность. Российские биржи относят к частным в силу того, что они руководствуются наряду с официальным законодательством собственными правилами самоуправления, устанавливающими обязанность Биржевого совета (комитета) отчитываться только перед Общим собранием ее членов, которое признается высшим органом управления биржей.

3. Созданные биржи в основном регистрировались как акционерные общества или товарищества с ограниченной ответственностью.

На периферии биржи учреждались как товарищества (общества) с ограниченной ответственностью (Воркутинская товарная биржа, Алтайская товарная биржа, Приволжская товарно-сырьевая биржа, Кузбасская международная товарно-сырьевая биржа и т.д.), что объяснялось уровнем деловой и экономической культуры, традициями, а также отсутствием жесткой правовой основы, регламентирующей их создание и функционирование. Это предоставляло учредителям биржи большую свободу при подготовке необходимых документов, позволяло заложить такой механизм управления и распределения прибыли, который в наибольшей степени устраивал бы их. Учредителей привлекало и то, что биржа в форме товарищества могла быть зарегистрирована в местных органах власти. Отдельные биржи регистрировались как частные индивидуальные предприятия (например, биржа «Алиса»).[6]

По мере развития биржевой торговли все более проявлялся некоммерческий характер бирж. Поэтому менялась их организационно-правовая форма. В настоящее время только валютные биржи остаются акционерными обществами, товарные биржи преимущественно избирают форму некоммерческой ассоциации, а фондовые – в законодательном порядке должны иметь форму некоммерческого партнерства.

4. По форме участия посетителей в торгах биржи могут быть закрытыми и открытыми.

В торгах на закрытых биржах принимают участие ее члены, выполняющие роль биржевых посредников, поэтому доступ непосредственных покупателей и продавцов в биржевой зал закрыт. Современные биржи за рубежом в основном являются закрытыми, так как биржевая торговля связана с высокими рисками и требует высокого профессионализма.

В торгах на открытых биржах кроме постоянных членов и биржевых посредников могут принимать участие и посетители. При этом открытые биржи бывают двух типов:

• чисто («идеально») открытая биржа, на которой контрагентов не обязывают пользоваться услугами посредников. Их может и не быть, так как на таких биржах обеспечивается свободный доступ в биржевое кольцо продавцов и покупателей, т.е. она характеризуется прямыми связями производителей и потребителей (продавцов и покупателей);

• открытая биржа смешанного типа, на которой непосредственно с продавцами и покупателями сделки могут заключать две группы посредников:

а) брокеры, работающие от имени и за счет клиента;

б) дилеры, осуществляющие операции на бирже от своего имени и за свой счет.

Степень открытости бирж непосредственно связана с ее торговой стратегией. Чаще всего открытость биржи используется в рекламных целях или для оживления торгов. К тому же открытость бирж можно объяснить неразвитостью биржевого механизма, позволяющего участвовать в торгах непрофессиональным участникам биржевого рынка.

Совершенствование биржевой торговли приводит к более закрытому характеру деятельности, ориентирует на рост профессионализма, формирование деловых связей на основе взаимного доверия между торгующими, для которого необходимы ограничение числа случайных посетителей и постоянная совместная работа на бирже. Кроме того, закрытый характер биржи соответствует ее концепции как организации (ассоциации) торгующих (посредников), создаваемой для обеспечения торговли и удовлетворения их интересов, а не для привлечения инвестиционного капитала. Поэтому для биржи, защищающей интересы торговли, закрытый характер более предпочтителен.

В настоящее время в России валютные и фондовые биржи являются закрытыми, а товарные могут быть как закрытыми, так и открытыми, хотя в соответствии с уставом большинство товарных бирж относится к закрытым.

5. По номенклатуре товаров, являющихся объектом биржевого торга, они подразделяются на универсальные (общего типа) и специализированные. Такое деление бирж преимущественно используется для классификации товарных бирж.

На универсальных биржах ведутся торги по широкому кругу разнообразных товаров.

Специализированные биржи имеют товарную специализацию или специализацию по группам товаров. Среди них выделяют биржи широкого профиля и узкоспециализированные.

При создании товарных бирж прослеживалась тенденция к их специализации, что было особенно характерно для бирж, создаваемых в местах наибольшей концентрации промышленного производства.

Суть специализации сводится к тому, что на биржи или в ее специализированные секции привлекаются непосредственные производители и потребители той или иной товарной группы. Так достигается высокая степень концентрации соответствующего товара на бирже и увеличивается биржевой торговый оборот.

Товарные биржи, возрождавшиеся в России, являлись преимущественно универсальными. Это объективно было связано с необходимостью максимальной концентрации товаров в условиях ограниченного рыночного объема товарных ресурсов. Однако по мере развития биржевой торговли потребовалась специализация товарных бирж. При этом она зависела от ряда факторов:

а) места возникновения биржи;

б) учредителей и членов биржи, а также взаимосвязей между ними.

В настоящее время из 84 зарегистрированных товарных бирж 11 специализируются на торговле продукцией агропромышленного комплекса, 9 – на торговле металлом.

Как показывает мировая практика, преимуществами специализированных бирж являются: снижение издержек торговли, ослабление диктата монополизированных производителей, выявление цены, на которую могут ориентироваться продавцы и покупатели (производители и потребители), квалифицированная отработка биржевого стандарта, а затем фьючерсного контракта на продукт специализации биржи.

6. В зависимости от места и роли бирж в мировой торговле, выполняемых функций и ориентации на рынок их принято делить на международные и национальные.

Международные биржи представляют собой особый вид постоянно действующего оптового рынка, охватывающего несколько государств, на котором совершаются сделки купли-продажи на определенные биржевые товары.

Международные биржи обслуживают конкретные мировые товарные и фондовые рынки. В работе таких бирж могут участвовать представители деловых кругов разных стран. Отличительными особенностями международных бирж являются обеспечение свободного перевода прибыли, получаемой по биржевым операциям, а также заключение спекулятивных (арбитражных) сделок, которые дают возможность получения прибыли на разнице котировальных цен на биржах разных стран. Страны, где расположены международные биржи, должны соблюдать соответствующий валютный, торговый и налоговый режимы, обеспечивающие их деятельность. Международные биржи подразделяются на товарные, фондовые и валютные.

Международные товарные биржи в основном сосредоточены в трех странах: Англии, США и Японии. На долю этих стран в 90-х годах приходилось 98% всего международного биржевого оборота. К международным товарным биржам относят: в Англии – Лондонскую биржу ФОКС (Фьючерс энд Опшнс эксчейндж), Лондонскую биржу металлов и др.; в США – биржи, расположенные в Нью-Йорке и Чикаго; в Японии – биржи, совершающие сделки с товарами, обращающимися на мировом рынке. Международными товарными биржами считают и некоторые биржи, обслуживающие региональные рынки, на которых совершаются сделки по отдельным видам товаров, например, Виннипегская (США), Парижская, Сиднейская, Сянганская (Гонконгская) биржи.

К международным фондовым биржам относят Нью-Йоркскую, Лондонскую, Токийскую фондовые биржи.

Национальные биржи действуют в пределах одного отдельно взятого государства, учитывают особенности развития производства, обращения и потребления товаров, присущие данной стране. Валютный, налоговый и торговый режимы данного государства препятствуют проведению арбитражных сделок и участию в биржевой торговле лиц и фирм – нерезидентов страны местонахождения биржи.

Многие из бирж, действующих в России, называются международными (например, Московская международная фондовая). Думается, в настоящее время в нашей стране подобные учреждения считать международными нельзя, так как ни валютный, ни торговый и налоговый режимы, действующие сейчас в России, не обеспечивают свободного перемещения прибыли, получаемой в процессе биржевой торговли. А участие в торгах или даже в составе членов отдельных иностранных компаний не дает основания относить такие биржи к международным.[7]

7. В зависимости от сферы деятельности биржи в нашей стране можно условно разделить на центральные (столичные), межрегиональные и региональные (локальные). Российские биржи, их размещение и характер деятельности почти не ориентируются на региональные особенности товарных и фондовых рынков, экономическое районирование страны.

8. По характеру заключаемых биржевых сделок мировая практика выделяет следующие виды бирж:

Биржа реального товара характерна для начального этапа биржевой торговли, ее отличительными чертами считают регулярность возобновления торга, приуроченность торговли к определенному месту и подчиненность установленным правилам, торговлю массовыми, однородными, сравниваемыми по качеству товарами. На биржах реального товара совершение сделок осуществляется при отсутствии товара как такового на основе его описательной характеристики. При этом имеют место встречные предложения покупателей и продавцов. Самой существенной чертой биржи реального товара являются обязательная поставка и получение товара после проведения торгов, т.е. фактическая смена собственника и перемещение проданного товара от продавца к покупателю.

В настоящее время за рубежом биржи реального товара сохранились лишь в некоторых странах и имеют незначительные обороты. Они представляют собой, как правило, одну из форм оптовой торговли товарами местного значения, рынки которых отличаются низкой концентрацией производства, сбыта и потребления или создаются в развивающихся странах в попытке защитить национальные интересы при экспорте важнейших для этих государств товаров. Считают, что в экономически развитых странах бирж реального товара почти не осталось, хотя во всех западноевропейских государствах до сих пор существуют товарные биржи, объединяющие торговцев, посредников, транспортные и перерабатывающие фирмы. Сегодня эти биржи занимаются в основном разработкой типовых контрактов, а также сбором информации о рынках реальных товаров.

Расширение биржевой торговли привело к созданию бирж нового типа фьючерсных бирж. Их образование отражает превращение биржи из рынка реального товара в рынок прав на товар. Основными признаками фьючерсной торговли являются:

• фиктивный характер сделок;

• связь с рынком реального товара через страхование (хеджирование), а не через поставку товара;

• заранее строго определенная и унифицированная, лишенная каких-либо индивидуальных особенностей, потребительная стоимость товара, согласованное количество которого отражается в биржевом контракте, который становится объектом торговли и представляет собой право на товар;

• полная унификация условий поставки товара;

• обезличенность сделки и заменимость ее контрагентов, обеспечиваемая Расчетной палатой биржи.

Фьючерсные биржи являются своеобразными финансовыми институтами, обслуживающими торговлю. Чаще всего они создаются в местах наибольшей концентрации денежных ресурсов, т.е. в ведущих финансовых центрах.

Без банковского кредитования, достаточной массы свободных денежных средств фьючерсная торговля невозможна. Превращение биржи из рынка товаров в рынок прав на товары, из рынка реального товара в рынок фиктивного капитала – это неотъемлемая часть процесса усиления финансового капитала.

Будучи специфическим финансовым институтом, обслуживающим потребности фондовых, валютных и товарных рынков, фьючерсная биржа представляет собой рынок цен соответствующих товаров и оказывает существенное влияние и на биржевые котировки, и на фактические цены конкретных сделок с реальным товаром (через хеджирование), и в конечном счете на конкурентоспособность фирм.

Фьючерсная биржа как финансовый институт дополняет и удешевляет банковское кредитование фирм на стадии реализации и последующего хранения товара.

Опционные биржи также играют большую роль в мировой экономике. Они используются для усиления страхования участников биржевой торговли, так как дают возможность покупателям опционов ограничить возможные убытки при заключении биржевых сделок.

Если фьючерсные биржи возникли уже давно (в США они активно работают с 1865 г.), то опционные биржи появились совсем недавно (в 80-х годах XX в.). Поэтому на многих биржах могут заключаться как фьючерсные, так и опционные сделки (Лондонская биржа ФОКС). Для российских бирж возможно заключение на одной бирже всех видов сделок: с реальным товаром, фьючерсных и опционных. Поэтому их можно отнести к смешанным биржам.

На 1 марта 1997 г. в России зарегистрированы биржа опционов и фьючерсов в Москве, Санкт-Петербургская фьючерсная биржа, секция срочных контрактов на Московской межбанковской валютной бирже. Торговлю фьючерсами и опционами проводят и другие биржи (например, Российская биржа, Московская центральная фондовая биржа, Московская финансово-фьючерсная биржа, Сибирская фондовая биржа и др.).[8] Виды бирж можно представить следующим образом (табл. 2.).

Заключение

В условиях переходного периода экономика России претерпевает кардинальные изменения. Фактически с нуля создавалась инфраструктура товарного рынка, без которой невозможно эффективное функционирование современного производства.

Одним из основных элементов инфраструктуры товарного рынка являются товарные биржи как самостоятельная форма коммерческой деятельности, ориентированной на получение прибыли производителями продукции, а также биржевыми торговцами.

На этих биржах осуществляются работы по подготовке и проведению торговли особыми видами товаров по специально установленным правилам.

Единая рыночная основа для всех бирж как в России, так и за рубежом объективно предполагает общие закономерности ее деятельности, касающиеся одновременно и сущности этой деятельности, и форм ее организации. Однако по характеру своей деятельности и организации работы каждая биржа имеет свои особенности, отличающие ее от других, но не влияющие на целостность функционирования правил биржевой торговли.

Биржевая деятельность представляет собой самостоятельную форму коммерческой деятельности с целью получения прибыли. Она:

• концентрируется в местах производства и потребления товаров, т.е. в крупных промышленных и торговых центрах;

• ведется по специфическим видам товаров, так называемым биржевым товарам, крупными партиями;

• ведется в отсутствие товара по образцам, описанию, каталогам, а также контрактами или договорами на их поставку в будущем и правом на заключение таких договоров в будущем;

• проводится регулярно, учитывает возможность концентрации спроса и предложения, продавцов и покупателей во времени и пространстве;

• отличается гласностью торгов, т.е. все желающие могут получить исчерпывающую информацию об объемах заключенных в процессе торгов сделок и складывающихся ценах;

• характеризуется свободным ценообразованием, т.е. цены формируются в соответствии со спросом и предложением, имеющей место конкуренцией, они непостоянны и чутко реагируют на изменяющуюся конъюнктуру рынка;

• ведется биржевыми посредниками, которые могут выступать от имени и в интересах непосредственных производителей и потребителей товаров. «Биржевое посредничество в биржевой торговле осуществляется исключительно биржевыми посредниками – брокерскими фирмами, брокерскими конторами и независимыми брокерами. Биржа как таковая не вправе выступать в качестве биржевого посредника»;

• предусматривает отсутствие прямого государственного воздействия на процесс биржевого торга;

• ведется по единым исторически сложившимся и законодательно утвержденным правилам, действие которых регулирует складывающийся рынок (с использованием типовых документов для оформления и совершения сделок);

• осуществляется при наличии определенных требований к условиям поставки проданных товаров;

• вырабатывает два основных стандарта, характеризующих качество и цену товара, являющегося объектом купли-продажи.

В зависимости от вида биржевого товара принято выделять товарные и товарно-сырьевые, фондовые, валютные биржи и биржи труда.

Список использованной литературы

1. Биржевая деятельность / Под ред. А.Г. Грязновой. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 240 с.

2. Биржевое дело / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – М.: Финансы и статистика, 2000. –304 с.

3. Гинзбург А.И., Михейко М.В. Рынок валют и ценных бумаг. – СПб.: Питер, 2004. – 251 с.

4. Дегтярева О.И. Биржевое дело. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 680 с.

5. Каменева Н.Г. Организация биржевой торговли. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. – 303 с.

[1] Биржевая деятельность / Под ред. А.Г. Грязновой. – М.: Финансы и статистика, 2000. С.5-6

[2] Биржевое дело / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. — М.: Финансы и статистика, 2000. С.10-11.

[3] Каменева Н.Г. Организация биржевой торговли. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. — 303 с.

[4] Закон РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20 февраля 1992 г. – Р.1. – Ст. 2. – П.1.

[5] Временное положение о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг. Утверждено постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг 19 декабря 1996 г. № 23.

[6] Дегтярева О.И. Биржевое дело. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. – 680 с.

[7] Гинзбург А.И., Михейко М.В. Рынок валют и ценных бумаг. – СПб.: Питер, 2004. – 251 с.

[8] Биржевое дело / Под ред. В.А. Галанова. С.30-33.

Виды биржевой торговли

Понятие биржи

Биржа – это юридическое лицо, которое осуществляет свою деятельность на рынке: биржевым товаром, валютой, финансовыми инструментами.

Сегодня биржевые торги происходят в электронном виде. Биржа существует за счет процента, который получает от комиссионных сборов с каждой сделки.

  1. Организация программного обеспечения, для провидения биржевых торгов.
  2. Организация товарного места.
  3. Определение правил торговли.
  4. Стандартизация товара.
  5. Разработка договоров.
  6. Котировка цен.
  7. Рассмотрение спорных вопросов.
  8. Информационная поддержка.
  9. Гарант между продавцом и покупателем.
  10. Учет сделок.

Основными видами биржевой торговля являются:

  • товарная биржа;
  • валютная биржа;
  • фондовая биржа.

Товарная биржа

Товарная биржа – это рынок, на котором происходят оптовые продажи и покупки товаров массового производства, которые стандартизированы по качеству.

Товарная биржа – это юридическое лицо, которое осуществляет публичные торги, в специально отведенном месте.

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

На товарной бирже осуществляется купля-продажа не самого товара, а контрактов на их поставку. На товарной бирже определяются базисные цены, которые формируются под влиянием спроса и предложения. Законом не предусмотрено, в какой правовой форме должны осуществлять свою деятельность биржи.

Участниками товарной биржи могут быть не только ее основатели, но и лица которые самостоятельно вносят целевые взносы на развитие биржи.

В течение установленного срока (три года) с момента регистрации товарной биржи, ее учредители приобретают особый статус на осуществление своей деятельности. Право особого статуса, которым могут пользоваться учредители, заключается в предоставлении участникам биржи льгот, по уплате за участие в биржевых торгах.

На сегодняшний день, между всеми товарными биржами работает информационная связь. Благодаря этому, происходит выравнивание цен, и формирование единого рынка сбыта.

Валютная биржа

Валютная биржа – это место, где происходит купля-продажа национальной валюты.

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

Купля-продажа валюты осуществляется на основании котировки валюты. Основная задача, которая стоит перед валютной биржей – это не получение прибыли, а перераспределение валюты между всеми отраслями экономики государства.

Основной функцией валютной биржи – это укрепление рыночного курса национальной и иностранной валюты.

Валютой на бирже считается счета в банках в национальной валюте и в иностранной валюте.

Фондовая биржа

Фондовая биржа осуществляет торги ценными бумагами на рынке. Предоставляет услуги, по подписанию и проведению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между всеми участниками рынка.

Фондовая биржа может быть зарегистрирована в форме акционерного общества любого типа или как некоммерческая организация. Акционерами фондовой биржи, может быть любое лицо, у которого имеются акции не более 20% одного вида. Членами фондовой биржи – некоммерческой организации могут быть профессионалы на рынке ценных бумаг, при условии, что один член не может обладать более чем 20% голосов на общем собрании.

Фондовая биржа, которая осуществляет свою деятельность как акционерное общество, организует торговлю ценными бумагами между брокерами и дилерами.

Фондовая биржа — как некоммерческая организация: осуществляет торги только в присутствии членов биржи.

Задачи фондовой биржи:

  1. Обеспечение места для осуществления купли – продажи ценных бумаг.
  2. Балансировка цен.
  3. Осуществление открытых торгов.
  4. Гарантии проведения сделок.
  5. Разработка механизма поведения покупателей и продавцов.
  6. Решение спорных вопросов.

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

Биржевая торговля

Добавлено в закладки: 0

Что такое биржевая торговля? Описание и определение понятия.

Биржевая торговля – это созданная специально организованная торговля товарами, валютой, ценными бумагами, при посредничестве бирж. Сделки на бирже выполняются без предварительного осмотра, обычно, на партии товаров определенного (базисного) сорта. На биржевой торговле предметом купли-продажи лишь приблизительно 10% выступает реальный товар, оставшиеся 90% – фьючерсы. Участникам биржевой торговли доступны какие-либо операции, которые касаются купли-продажи биржевого актива (получение ссуды, покупка товара в залог, покупка ценных бумаг, товара), но выполнять сделки они могут лишь с помощью биржевых посредников.

Торговля акциями на бирже — это процесс перехода прав собственности на акции и прочие ценные бумаги на биржах (организованных торговых площадках). Первичное размещение эмиссии акций дает возможность получить средства для деятельности предприятия. Вторичный оборот только меняет собственников акций, но прямого дохода предприятию не приносит. Но биржевая котировка акций дает возможность определить истинную цену предприятия. Биржевая торговля является весьма рисковым занятием. Так что тем, кто хочет ею заняться, надо быть везунчиками.

Кроме первичной эмиссии, предприятия могут выпускать добавочные эмиссии акций соответственно с решением общего собрания акционеров. Это обычно происходит в итоге потребности захвата новых рынков сбыта, укрупнения предприятия и так далее.

В последнее время большую популярность получил метод торговли акциями на бирже через Интернет, так называемый интернет-трейдинг. Процедура продажи и покупки акций в этом случае значительно упрощается. Необходимо определенное программное обеспечение, предоставляемое обычно непосредственно биржей или брокером.

С переходом на электронные носители увеличилась скорость. Но, кроме того, стали активно развиваться методы внутридневной торговли, возникли механические торговые системы, которые ориентированы на краткосрочные торговые операции, проводящиеся в огромных количествах в автоматическим режиме с высокой частотой.

Биржевые термины

  • Low — это самая низкая цена за оговоренный период
  • High — это самая высокая цена за оговоренный период
  • AON (all or none) — «все или ничего», добавочное условие для Limit-ордеров. Данным условием указывают согласие лишь на полное выполнение своего заказа (без частичного закрытия).
  • ADR (American Depository Receipt) — это сертификат на акции иностранной компании, которые хранятся в американском банке.
  • Averaging down (усреднение) — это добавление к убыточной позиции определенного количества того же актива по более выгодной цене для улучшения средней цены.
  • Average price — это средняя цена одной акции в открытой позиции.
  • Bear (медведь) — это трейдер, который ожидает уменьшения цен на торгуемые им активы.
  • Ask (ask price) — это предложение о продаже определенной акции по данной цене, то есть это та цена, по которой каждый желающий сможет приобрести актив.
  • Beta — это бэта, показатель относительной волатильности цены акции в отношении к другим активам на рынке, является мерой рыночного риска.
  • Bear Market — это рынок, на котором есть тенденция падения цен.
  • Bid (bid price) — это предложение о покупке определенного актива по данной цене, то есть это та цена, по которой каждый желающий может продать актив.

Устаревшие биржевые термины

Некоторые биржевые термины уже устарели. Биржевые термины, которые использовались до Октябрьской революции в Российской империи:

  • Ultimo — это день ликвидации биржевых сделок
  • фр. A la hausse — «на повышение»
  • фр. A la baisse — «на понижение»

Мы коротко рассмотрели бирж ев ую торговлю, термины, связанные с ней. Оставляйте свои комментарии или дополнения к материалу.

Биржевая торговля:понятие,виды,роль в организации торговли

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ПЕРМСКИЙ ИНСТИТУТ ( ФИЛИАЛ )

федерального государственного бюджетного образовательного учреждения

высшего профессионального образования

«Российский государственный торгово-экономический университет »

Кафедра Экономического анализа и статистики

По дисциплине “ Экономика отрасли ” на тему:

Биржевая торговля: понятие, виды, роль в организации торговли

Выполнил студент 2 курса, группы ЭП – 21

Специальность « Экономика и управление

на предприятии ( по отраслям )»

22 декабря 2011 года

_________________ ( подпись студента )

_______________________ Пфлюг В.П

Теоретические основы биржевой торговли ………………… ………. … 5

  1. Понятие биржевая торговля, её сущность …………………… . … ……5
  2. Классификация биржевой торговли …………………………… ……..9
  3. Роль биржевой торговли в экономике ………………………… …….16 Современные проблемы биржевой торговли ………………………… 20

2.1 Чего ждать от российского рынка акций в новогодние праздники..20

2.2 Интуиция при торговле на бирже …………………………………… .23

3. Тенденции развития биржевой торговли ……………………………… ..28

Список использованной литературы ………………… ……………………37

Под товарной биржей понимается организация с правыми юридического лица, формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых заранее в определенном месте и в определенное время по установленным ею правил. Товарная биржа может иметь филиалы и другие обособленные подразделения, учреждаемые в соответствии с законодательством.

Биржи могут создавать союзы, ассоциации и иные объединения для координации своей деятельности, защиты интересов своих членов и осуществления совместных программ, в том числе для организации совместных торгов. Но запрещается создание биржевых союзов, ассоциации и других объединений, если их образование противоречит требованиям антимонопольного законодательства Российской Федерации и Закону » О товарных биржах и биржевой торговле » , а также являются недействительным соглашения и действия бирж, имеющие целью или влекущие за собой устранение либо ограничение конкуренции в биржевой торговле.

Товарные биржи способствуют обеспечению непрерывности процесса расширенного воспроизводства и ускорению кругооборота общественного продукта. Сокращение времени обращения товаров повышает эффективность использования основных фондов, трудовых ресурсов, уменьшает потребность в оборотных средствах, банковском кредите и тем самым позволяет увеличить ресурсы, направляемые в другие отрасли хозяйства.

В данной работе отражены важнейшие проблемы, стоящие перед товарными биржами на современном этапе и в перспективе. Хорошо налаженная работа товарных бирж должна оказать существенное влияние на весь процесс формирования экономики рыночного типа и на эффективность народного хозяйства как всей страны в целом, так и отдельных регионов и республик.

Целью данной работы является раскрытие понятия о биржах. В ходе работы рассмотрим следующие вопросы: сущность биржевой торговли, функции и виды современных бирж.

В соответствии с целью в курсовой работе необходимо решить следующие задачи:

1. Узнать что такое биржевая торговля ;

2. Рассмотреть классификацию биржевой торговли и бирж ;

3. Дать оценку биржевой торговли в современной мировой экономике ;

4. Выявить тенденции биржевой торговли.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы. Первая глава носит теоретические основы. В нее входит понятие, виды и роль биржевой торговли в мировой экономике. Вторая глава выявляет актуальные проблемы биржевой торговли. Третья глава представляет тенденции развития биржевой торговли. В заключении содержательные выводы по главам.

1. Теоретические основы биржевой торговли

  1. Понятие биржевая торговля, её сущность

Биржа в классическом понимании это: 1 ) место, где регулярно в одно и тоже время проводят торги по определенным товаром 2 ) объединение торговцев и биржевых посредников, которые сообща оплачивают расходы по организации торгов, устанавливают правила торговли, определяют санкции за их нарушение ; абсолютное большинство бирж — это не прибыльные организации, члены биржи получают выгоду не от ее функционирования, а от своего участия в торгах.

Основой биржевой деятельности является биржевая торговля. Возникновение биржевой торговли объясняется потребностями развития, как производства, так и торговли. При этом торговлю можно рассматривать в качестве связующего звена между производством и внешней средой. Четкая и слаженная организация производства предусматривает обеспечение его всеми необходимыми элементами: рабочей силой, предметами и средствами труда. В тоже время производство никогда не организуется ради самого процесса производства. Оно служит для удовлетворения потребностей общества, следовательно, производственный продукт должен быть доведен до конечного потребления.

Биржевая торговля выросла из обычного локального ( местного ) рынка и ярмарки. Для рынка характерны следующие черты: торговля производится регулярно ( ежедневно ); её основой являются гласно ( публично ) проводимый торг и отсутствие ограничений для товаров, являющихся объектом купли-продажи ; товар обязательно присутствует при проведении торга. Обычно торговля ведется небольшими партиями и, после операций купли-продажи товар сразу же передается из рук в руки, что исключает необходимость оформления специальных документов, подтверждающих смену собственника ; цена на товар устанавливается на основе спроса и предложения ; покупатель товара, как правило, является его же потребителем ; локальные рынки обслуживают в основном небольшие территории.

Основными чертами ярмарки являются: её эпизодический характер ( ярмарки обычно проводятся один раз в год ); ведение торговли в форме гласного ( публичного ) торга ; торговля специфическими товарами по образцам, описанию, каталогам ( причем товар, как правило, не присутствует ) . В связи с продажей товара крупными партиями с отсроченным сроком передачи его покупателю необходима специальная документация, подтверждающая передачу права собственности на товар ( договоры, контракты ) , особые нормы и правила проведения торга и органы, регулирующие и разрешающие споры. В этом случае цена на товар разрешается в результате спроса и предложения, покупателем на ярмарке вместо конечного потребления выступает перекупщик. Ярмарки обслуживают большие территории и являются стимулом развития международного товарного оборота.

Биржевая торговля вобрала в себя черты как обычной рыночной, так и ярмарочной торговли, она организуется торговцами для облегчения самого процесса торговли, для выработки её более эффективного механизма, а впоследствии для защиты интересов, как продавцов, так и покупателей от неблагоприятных изменений цен. [ 6 ]

Биржевая торговля имеет дело с активами, относящимися либо к группе капиталов ( например, ценные бумаги, валюта ) , либо к группе товаров ( например, цветные металлы, сельскохозяйственные товары ) . Основная операция при биржевой торговле — это купля-продажа биржевого актива, например, брать в ссуду деньги, ценные бумаги, брать в залог товар и т.п., но собственно биржевая торговля — это всегда только купля-продажа соответствующего актива.

Участвовать в биржевой торговле, т.е. покупать или продавать актив на бирже, могут любые участники рынка, но делать они это могут, как правило, только через биржевых посредников. В результате непосредственно биржевая торговля сводится к купле-продаже биржевых активов биржевыми посредниками, однако это не означает, что она не имеет тесных взаимосвязей с другими видами рыночных операций, активов, рынков и их участников.

Такое понимание биржевой торговли отражает ее специфику и отличия от других видов и форм торговли. Что же касается связи со всеми другими атрибутами рыночных отношений, то они так же естественно для биржевой торговли, как и сама эта торговля, есть необходимая составная часть рынка вообще. [ 8 ]

Без биржевой торговли, так же, как и без деления торговли товарами на оптовую и розничную, был бы не возможен прогресс в рыночных отношениях. А в настоящее время вообще можно достаточно серьезно утверждать, что биржевая торговля — это главная форма торговли с точки зрения своих масштабов, объемов, участников. Но это совсем не означает второстепенности других организованных рынков, других товаров и услуг. [ 5 ]

Торговля, осуществляемая на бирже, имеет следующие основные черты:

прирученность к определенному месту и времени, т.е. биржевая торговля проводится только в специально отведенном для этого процесса месте и только в установленные часы работы биржи ; подчиненность установленным правилам биржевой торговли. Каждая биржа вырабатывает свои правила торговли на данной бирже и все участники биржевой торговли обязаны соблюдать эти Правила. публичность, т.е. биржевая торговля ведется в присутствии всех членов биржи или с их ведома ; гласность, т.е. результаты биржевой торговли являются открытыми для широкой публики, сведения о них поступают в общество через средства массовой информации ; регулируемость со стороны государства и общественности ; государство через свои законодательные и нормативные акты устанавливает правила, в соответствии с которыми биржи строят свою деятельность ; концентрация спроса и предложения по товаром, реализуемым на бирже, ибо биржа — это самая подходящая место, где легко можно найти покупателя на продаваемый товар или продавца необходимого вам товара. На этой основе складываются представительные биржевые ( рыночные ) цены на товары. [ 7 ]

Таким образом биржевая торговля – это место, где регулярно в одно и тоже время проводят торги по определенным товаром. Участвовать в биржевой торговле, означает покупать или продавать актив на бирже.

1.2Классификация биржевой торговли.

Наименование » биржевая » торговля ведет свое происхождение от названия организации, осуществляющей эту торговлю, – биржи. В этом смысле можно утверждать, что биржевая торговля с самого своего зарождения, – это организованная торговля, ибо ее специально создавала особая организация, получившая название биржи.

Изучение особенностей работы бирж, их структуры, состава органов управления помогает их классификация, т.е. объединение в определенные группы, соответственно выбранному признаку классификации.Под признаком классификации следует понимать характерные, отличительные особенности, присущие биржам, которые позволяют объединить их в определенные группы. К признакам классификации бирж относятся: вид биржевого товара ; принцип организации ( роль государства в организации биржи ); правовое положение ( статус бирж ); форма участия посетителей в биржевых торгах ; номенклатура товаров, являющихся объектом биржевого торга ; место и роль в мировой торговле ; преобладающий вид биржевых сделок ; характер деятельности.

1. В мировой практике в зависимости от вида биржевого товара принято выделять товарные и товарно-сырьевые, фондовые, валютные биржи и биржи труда. Товарная биржа – организация с правом юридического лица, « формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в сфере гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам » . По мере формирования рынка ценных бумаг возникает необходимость в учреждении специальных органов, основной функцией которых является контроль и регулирование оборота ценных бумаг, движение имущества и т.д. Так были созданы фондовые биржи. Фондовая биржа представляет собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании государственных программ и долга.

Валютные биржи создаются для организации и обслуживания рынка иностранной валюты. Они наиболее жестко контролируются со стороны государства ( в лице Банка России ) в отличие от других видов бирж. Мировой опыт показывает, что в дальнейшем торговля валютой вряд ли будет обособлена от торговли ценными бумагами.

Основное количество бирж, возникших в России пришлось на товарные и товарно-фондовые. Смешанные товарно-фондовые биржи появились как результат деятельности посредников, цель которых получить выгоду от одновременной работы на одном рынке одновременно как с товарами, так и с ценными бумагами. Дальнейшее развитие рынка и усиление конкурентной борьбы в экономике России потребует специализации бирж. Это будет результат развития самого рынка независимо от вмешательства государства в рыночные отношения.

2. По принципу организации ( роли государства в создании бирж ) различают два вида бирж:

публично-правовые ( государственные биржи ); частно-правовые ( частные биржи );

Биржи, носящие публично-правовой характер, в России контролируются государством и создаются на основе Закона РФ « О биржах » . Членом такой биржи может стать любой предприниматель данного района, занесенный в торговый реестр и имеющий определенный размер оборота. Лица, не являющиеся членами биржи, также допускаются к совершению операций согласно приобретаемым ими разовым билетам.

Биржи, имеющие частно-правовой характер, доступны только узкому кругу лиц, входящих в биржевую корпорацию. Число членов таких бирж ограничено. Биржи такого вида являются паевыми обществами. Их уставной капитал делится на определенное количество паев ( сертификатов ) . Каждый член биржи должен быть владельцем хотя бы одного пая ( сертификата ) , который дает ему право заключать сделки в помещении биржи.

Биржи в России имели статус публично-правового института, находящегося под контролем или в непосредственном ведении специальных государственных органов управления.

3. Созданные биржи в основном регистрировались как акционерные общества или товарищества с ограниченной ответственностью. Это предоставляло учредителям биржи большую свободу при подготовке необходимых документов, позволяло заложить такой механизм управление и распределение прибыли, который устраивал бы их. Учредителей привлекало и то, что биржа в форме товарищества могла быть зарегистрирована в местных органах власти.

4. По форме участия посетителей в торгах биржи могут быть открытыми и закрытыми. В торгах на открытых биржах участвуют ее постоянные члены, исполняющие роль биржевых посредников, поэтому доступ непосредственных покупателей и продавцов в биржевой зал закрыт. Для закрытых бирж характерным признаком является наличие специализированной системы органов сбора и до биржевой обработки заказов , т.е. существование периферийных служб бирж.

В торгах на открытых биржах, кроме постоянных членов и биржевых посредников, могут принимать участие и посетители. Степень открытости биржевого собрания непосредственно связана с торговой стратегией, чаще всего открытость биржи используется в рекламных целях или для оживления торгов. К тому же открытость бирж можно объяснить неразвитостью биржевого механизма, позволяющего участвовать в торгах непрофессиональным участникам биржевого рынка.

В соответствии суставами большинство товарных бирж в нашей стране являются закрытыми, хотя для увеличения биржевого оборота иногда привлекаются к торгам и непосредственные клиенты путем ( продавцы или покупатели ) наделения их статусом разового или постоянного посетителя для заключения сделок. 5. По номенклатуре товаров, являющихся объектом биржевого торга, они подразделяются на универсальные ( общего типа ) и специализированные.

На универсальных биржах ведутся торги по широкому кругу разнообразных торгов.

Специализированные биржи имеют подтоварную специализацию или специализацию по групповым товарам. Специализация заключается в том, что в акционеры привлекаются непосредственные производители той или иной товарной группы. Преимуществами специализированных бирж является: снижение издержек торговли, ослабление диктата монополизированных производителей, выявление цены, на которую могут ориентироваться, обработка биржевого стандарта, а затем фьючерсного контроля на продукт специализации биржи.

6. В зависимости от места и роли бирж в мировой торговле, выполняемых функций и ориентации на рынке их принято делить на международные и национальные.

Международные биржи представляют собой особый вид постоянно действующего потового рынка, охватывающий несколько государств, на котором совершаются сделки купли-продажи на определенные биржевые товары. Особенностью международных бирж является обеспечение свободного перевода прибыли, получаемой по биржевым операциям, а также заключение спекулятивных сделок, которые дают возможность получения прибыли на разнице котировальных цен на биржах разных стран.

Национальные биржи действуют в пределах одного отдельно взятого государства, учитываются особенности развития производства обращения и потребления материальных ресурсов, присущие данной стране. Валютный, налоговый и торговый режимы данного государства препятствуют проведению арбитражных сделок и участию в биржевой торговле лиц и фирм – нерезидентов страны место нахождения биржи.

7. В зависимости от сферы деятельности биржи в нашей стране можно разделить на центральные ( столичные ) , межрегиональные и региональные ( локальные ) .

Территориальное положение бирж в стране должно соответствовать центрам торговых связей и транспортных путей. Межрегиональные биржи, как правило, объединяют районы производства и потребления товаров. Большинство бирж в России следует отнести к локальным или региональным.

8. по характеру операций мировая практика биржевой торговли выделяет следующие виды бирж:

реального товара ; фьючерсные ; опционные ; смешанные.

Биржа реального товара характерна для начального этапа биржевой торговли, ее отличительными чертами считают регулярность возобновления торга, приуроченность торговли к определенному месту подчиненность определенным правилам, торговлю массовыми, однородными товарами, отдельные партии которого взаимозаменяемы. Совершение сделок происходит при отсутствии товара на основе описания. Основная черта – это обязательная продажа и поставка товара после проведения торгов.

Фьючерсные биржи. Они отражают превращение биржи из рынка реального товара в рынок прав на товар. Фьючерсные биржи являются своеобразными финансовыми институтами, обслуживающими торговлю. Без банковского кредитования, достаточной массы свободных денежных средств фьючерсная торговля невозможна. Опционные биржи. Используются для страхования участников биржевой торговли, так как дают возможность покупателям опционов ограничить возможные убытки при заключении биржевых сделок. Для российских бирж возможно заключение на одной бирже всех видов сделок: с реальным товаром, фьючерсных и опционных. Поэтому их можно отнести к смешанным биржам. [ 4 ]

1.3 Роль биржевой торговли в современной мировой экономике

Анализ развития института биржи в рыночной экономике в различных странах в процессе эволюции хозяйственных отношений показывает, что биржевой рынок не остается статичным, с раз и навсегда оформившимися организационно-структурными подразделениями, объектами и инструментами торговли, а является сложной самоорганизующейся системой, которая находится в постоянном развитии и самоусовершенствовании.

Роль биржи в развитии национальных экономик и в системе мирохозяйственных связей значительна, она выходит далеко за рамки показателей биржевого оборота в объемах операций на рынках. Биржи являются своеобразными катализаторами развития торговли и промышленности, тем центром, вокруг которого формируется инфраструктура рынка. Причем необходимо отметить, что биржа не только выполняла и выполняет роль института, имеющего вторичное значение и обслуживающего интересы промышленности и сферы обмена, но имеет и самостоятельное значение, главный эффект которого – стимулирование спроса, посредством которого получает мощный стимул к развитию промышленность, аграрный рынок, строительство, торговля, связь, кредитно-финансовые рынки. [ 15 ]

Роль биржи в системе хозяйственных отношений проявляется практически идентичным образом на различных исторических этапах и носит характер закономерностей. Их проявление состоит в следующем:

а ) на начальном этапе реформирования экономики появляются товарные биржи, торгующие наличным товаром ; в этот период интенсивно возрастает численность бирж, а срочная биржевая торговля отсутствует ;

б ) сформировавшаяся сеть товарных бирж выступает в роли центра формирования сбытовой сети и новых хозяйственных связей ;

в ) биржа становится катализатором образования рыночной инфраструктуры и « локомотивом » преобразований. В теоретическом плане данное положение раскрывается в принципе « биржевого мультипликатора » , феномен которого заключается в следующем: первоначально биржа как высокоорганизованный формальный рынок требует развития соответствующей институциональной структуры и формирования новой системы экономических отношений на качественно новом уровне.

Далее в процесс институциональных преобразований вовлекается сфера производства, формируется соответствующий кадровый потенциал, что, в конечном счете, ведет к качественным изменениям в самом биржевом рынке, делая его более эффективным. Таким образом, эффект мультипликатора состоит в том, что биржа дает импульс развитию сразу многим сферам экономики, оказывая прямое и косвенное влияние на экономический рост ;

г ) следующей фазой, наступающей после формирования биржевого рынка наличного товара, следует развитие фьючерсного рынка ;

д ) на определенном этапе конкуренция на биржевом рынке обостряется, происходит концентрация и интеграция биржевых рынков в единую систему ;

е ) на заключительном этане ( если биржи выдержали конкурентную борьбу ) происходит интеграция отечественных бирж в систему электронной международной биржевой торговли.

Таким образом, можно констатировать, что товарный биржевой рынок имеет для хозяйственных отношений большое значение, во-первых, как организующее звено и центр налаживания кооперационных связей между продавцами и покупателями, и, во-вторых, как катализатор развития промышленности и торговли, рыночной инфраструктуры, институт, уменьшающий издержки обращения, придающий импульс развитию научно-технического прогресса и стимулирующий спрос.

Третьим позитивным фактором влияния биржевого рынка на систему экономических отношений является фактор сокращения транспортных и сопутствующих издержек. Проявляется данный эффект следующим образом: в современных условиях весьма редко производство и потребление какого-либо товара сосредоточено в одном регионе. Как правило, крупные предприятия, выпускающие массовый однородный товар ( металлы, хлопок, кофе, нефть и нефтепродукты и т.п. ) используют каналы прямого сбыта, то есть исключают из товаропроводящей цепи розничную торговлю. Названные товары являются продуктами сырьевой группы, и, следовательно, спрос на них является массовым, а закупки – оптовыми, осуществляемые крупными партиями. Реализовывать товары сырьевой группы удобно через товарные биржи, так как совершение биржевых сделок на отсутствующий товар дает возможность избежать непроизводительных расходов по перевозке товара в место торговли. Вместе с тем предотвращаются затраты на страхование грузов, погрузочно-разгрузочные работы, сопровождение и охрану товаров. Кроме того, заключая на товарных биржах сделки на срок, предприятия могут планировать свое производство, формируя заблаговременно « портфель заказов » . [ 12 ]

Важнейшую роль в системе хозяйственных отношений выполняет биржа как концентратор спроса и предложения на товары сырьевой группы. Так как эти товары особого плана, то есть входят составными частями в издержки производства практически во все другие товары, то цены на них очень важны для всех субъектов рынка. Из этого обстоятельства следует значимость биржевого ценообразования: концентрация биржевого торга в одном пункте дает возможность в течение непродолжительного времени устанавливать равновесную цену, в наибольшей степени отвечающую текущим условиям рыночной конъюнктуры.

Так, на бирже учитываются запасы, не только находящиеся на рынке, но и запасы перспективного производства, ожидаемые к поступлению в ближайшем будущем. В то же время биржевым предпринимателям хорошо известны размеры потребления того или иного товара, то есть емкость конкретного рынка. Этот фактор детерминирует гибкость биржевого рынка и его хорошие прогностические возможности ( биржа – как опережающий индикатор состояния рынков ) . [ 1 ]

2. Современные проблемы биржевой торговли

2.1 Чего ждать от российского рынка акций в новогодние праздники ?

С 2005 г. продолжительность новогоднего отдыха россиян составляет в среднем 11-12 календарных дней. Биржи ММВБ и РТС также не работали в это время.

В результате ход торгов на российском фондовом рынке в период с середины декабря до середины января все последние годы развивался по одному и тому же довольно малоинтересному сценарию: за две недели до Нового года активность на бирже резко снижалась, наступала стагнация, и подавляющее большинство участников торговли переставали совершать какие-либо операции. Затем следовали двухнедельные каникулы, во время которых наши биржевые площадки были закрыты, при том что Запад начинает торговлю уже со 2 января. А при возобновлении торгов на российских биржах 11-12 января наш рынок сразу открывался с большим гэпом ( в этом и в прошлом году — « бычьим » , но бывали и « медвежьи » разрывы ) .

В предстоящий новогодний период есть все основания полагать, что этот скучный сценарий не повторится. По информации, которую еще месяц назад озвучил первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев, российские биржи начнут работать с 3 января. Синхронизация нашей биржевой торговли с западными площадками, скорее всего, исключит возможность гэпа — для него просто не будет никаких предпосылок. Также произойдет активизация участников рынка и в предновогодние недели: если раньше почти все закрывали позиции перед затяжными каникулами в опасении непредсказуемого открытия, то теперь это теряет смысл — продолжительность новогоднего перерыва в торгах соизмерима с обычными выходными.

Таким образом, несколько дополнительных торговых дней в начале года фактически окажут серьезное воздействие на существенно более продолжительный временной промежуток.

Возможность биржевой торговли в первые дни января повышает шансы и на развитие новогоднего ралли, которого инвесторы ждут каждый год и которого не было уже очень давно. В пользу предпочтительности такого направления тренда свидетельствует и текущая техническая картина рынка. К настоящему моменту индекс ММВБ в значительной степени скорректировал падение конца сентября — начала октября, достиг отметки 1552 пункта и вновь готов к снижению с ближайшими целями 1400 и 1360 пунктов. Впрочем, не исключен уход и заметно ниже, вплоть до тестирования минимума этого года — 1242 пункта. Такой вариант возможен и по отдельным бумагам: незакрытые « бычьи » гэпы по Сбербанку в районе 66 руб. и по « Роснефти » на уровне 200 и 186 руб. повышают вероятность возврата в эти ценовые диапазоны. Скорее всего, развитие нисходящей тенденции с указанными ориентирами мы будем наблюдать до конца ноября и в первой половине декабря. И именно достижение этих целей по индексу и по конкретным инструментам является благоприятным моментом для открытия краткосрочных и среднесрочных длинных позиций. Зарождение новой волны повышения, скорее всего, придется как раз на предновогодний период и получит развитие в начале 2012 г. с перспективой преодоления октябрьского максимума по индексу ММВБ и выходом в диапазон значений 1600-1750 пунктов.

Конечно, нельзя исключать реализации и других вариантов ценовых движений. Но несомненно одно: решение о работе бирж в новогодние каникулы сломает ставшую уже привычной последовательность рыночных событий в этот период. И скорее всего значительная часть биржевых игроков воспользуется предоставленными возможностями для участия в торгах. Тем более что совершать сделки можно из любой точки земного шара, а функционал современных систем интернет-трейдинга и применение торговых приводов и технологий робототехники позволяет не утруждать себя многочасовым сидением за терминалом. Таким образом, многие совместят полноценный новогодний отдых, в том числе и вдали от родины, с активной биржевой торговлей.

По всей видимости, положительный эффект от новогодних торгов оценят почти все: трейдеры получат более интересный и менее « разорванный » рынок, биржа и брокеры заработают дополнительную комиссию ( и немалую, порядка нескольких процентов от годового объема ) . Пожалуй, исключением в этом ряду довольных будут лишь сотрудники биржи и брокерских компаний, которым придется провести новогодние каникулы на рабочих местах в родных стенах офисов. Утешением для них может служить лишь то, что их коллеги во всем мире также будут работать в эти дни ( как, впрочем, и в прошлые годы ) .

Российская национальная биржевая торговля в новогодний период утрачивает свои особенности.

Мнения экспертов банков и инвесткомпаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов. [ 10 ]

2.2 Интуиция при торговле на бирже.

Среди трейдеров, как правило, можно выделить 2 основные группы – это системные трейдеры ( которые торгуют, используя какую-либо систему ) и трейдеры-интуиты ( которые не имеют как таковой системы, но тем не менее торгуют на том же самом рынке, используя интуицию ) . И если с трейдерами-системщиками всё более-менее понятно – их цель выявить некоторую закономерность рынка и использовать её для получения прибыли, то с трейдерами-интуитами дела обстоят намного интересней. Попробуем разобраться, что же такое интуитивная торговля – это игра 50% на 50% или торговля, имеющая некоторые закономерности, которые, в отличие от системной торговли, не могут быть описаны так же просто. Что такое интуиция Перед тем, как переходить к интуитивной торговле, сначала стоит разобраться с самим понятием интуиции в широком смысле. Интуиция – это возможность предвидеть какое-либо событие, прислушиваясь к своим внутренним ощущениям. Причём было доказано учёными, что большинство людей способны развить интуицию и предвидеть будущее с довольно высокой точностью угадывания событий. Кстати, в экстремальных ситуациях человек обучается очень быстро ( достаточно 2-4 недели ) . А раз интуиция существует, то многие трейдеры задавались вопросом – а можно ли развить интуицию и как это сделать ? Практика показывает, что развить интуицию можно, но сделать это гораздо сложнее, чем может показаться на первый взгляд. И тем более, никто не гарантирует, что интуиция будет работать всегда одинаково хорошо. Ведь не исключён такой вариант, что торгуешь вроде как по интуиции ( по крайней мере, так думаешь ) , а на самом деле просто тыкаешь на кнопки с шансами 50% на 50%. Хотя учёными был замечен один интересный момент. В ходе исследований, были выявлены некоторые закономерности, как у успешных трейдеров, так и у трейдеров неудачников. После того, как были получены результаты ( выявлены причины успеха и причины неудачи ) , учёные собрали группу трейдеров неудачников и провели несколько специальных занятий, целью которых было изменить привычки трейдеров из негативных на позитивные. Эксперимент оправдал ожидания учёных. Более половины неудачников стали торговать прибыльно. Хотя, конечно же, остались и те, у кого изменений в торговле не наблюдалось. Есть ещё один интересный момент. Трейдеры-интуиты почти всегда опережают по прибыльности торговли трейдеров-системщиков. Хотя традиционно считается, что системная торговля более надёжная, но надёжность на рынке – понятие относительное. Ведь, по сути, та система лучше, которая показывает наименьшую просадку за длительный период времени. А если интуит показывает минимальную просадку и при этом зарабатывает гораздо больше, чем любая система ? Нужна ли ему система Рынок и интуиция. Разными учёными ( в том числе и доктором Биллом Вильямсом, автором книг Торговый хаос ) было доказано, что рынок – это хаотическая система, а не линейная. Тут стоит вспомнить физиологию человека. У человека есть два полушария – левое и правое. При этом левое полушарие отвечает за логические действия ( линейный мир ) . А правое – за нелогические ( хаотический мир ) . Так как рынок является именно хаотическим, то и думать надо правым полушарием. Возникает вопрос, как это сделать, ведь в повседневной жизни мы настолько привыкли думать левым полушарием, что думать по-другому просто не можем. Но все же, если у нас получится активировать правое полушарие, то мы сможем предвидеть большинство движений рынка и, соответственно, хорошо на этом заработать. Остаётся только один вопрос – а как же его активировать Учёными было доказано, что наше левое полушарие излучает значительно более сильные импульсы, чем правое. Поэтому, чтобы активировать правое полушарие, надо деактивировать левое. Как это можно сделать ? Самый простой и наиболее распространённый метод – это медитация. При медитации у человека расслабляется левое полушарие и поэтому начинает более активно работать правое. В свою очередь, рынок для правого полушария является естественной средой и поэтому заработать в таком случае не представляет никакой сложности. Как заметить интуицию. Хотя за интуицию отвечает не левое или правое полушарие, а отдел, который находится за ними и немного ниже. Именно этот раздел мозга способен улавливать нужные сигналы. Кстати, у разных людей они выражаются по-разному. У одних может чесаться правая или левая рука. У других это тепло или холод в какой-либо части тела. У третьих дёргается глаз. Четвёртые чихают. Всё это – проявление интуиции на физическом уровне. Например, у Джорджа Сороса при заключении нехороших сделок, появлялась боль в спине. Хотя как только он приводил все сделки в порядок, то и спина тоже переставала болеть почти сразу. Но в большинстве случаев интуиция не так заметна. Обычно это более слабые сигналы или желания. Например, если человек садится торговать в расслабленном состоянии и ему « видится » долгий подъём в гору, то это можно интерпретировать как долгий рост акции, по которой он собирается торговать. Если трейдер-интуит ощущает падение чего-либо куда-либо, то это может быть связано с падением акции. Если « привиделось » спокойное море, то и рынок, скорее всего тоже будет спокойным. Вообще, работа с интуицией заключается в двух шагах. Первое – получение сигнала ( для этого надо погружаться в определённое состояние ) . Второе – правильная интерпретация данного сигнала ( выполняется с помощью обычной логики ) . Эмоции и интуиция.

Так как интуит должен прислушиваться к своим чувствам и желаниям, то возникает проблема – появившееся желание это сигнал или это лишь обычные эмоции, такие как страх, жадность, неуверенность. Ведь торговля, основанная на эмоциях, заранее обречена на провал. Решение данной проблемы всё же существует. Дело в том, что когда погружаешься в медитацию, то перестаёшь обращать внимание на эмоции. Они просто исчезают. Вот только возникает другая проблема – сигналы тоже появляться не хотят. Вывод – надо долго практиковаться. За 2-3 месяца интуитом никак стать не получится. Отговорка – « Я интуитивный трейдер » .

Бывают такие случаи в жизни, когда какой-нибудь знакомый начинает приставать и просить научить торговле. Но учить то совсем не хочется, по крайней мере, именно этого человека. И тогда в качестве отговорки очень удобно ссылаться на интуицию. Вроде и не сказал « да иди ты куда подальше » , но и дал понять, что учить ты не сможешь, так как интуицией человек должен обладать с рождения. А раз нет, то нет. Удобная отговорка на самом деле и используется трейдерами довольно часто. Просто не каждый хочет делиться с кем попало своей прибыльной системой. Интуиция и угадайка. Абсолютное большинство трейдеров не торгуют интуитивно. Более того, среди тех, кто утверждает, что он торгует интуитивно, большинство даже не представляет, что же такое интуиция и как она работает. А также, в каком состоянии должен находиться человек, чтобы слышать свою интуицию. Ведь интуит настраивается примерно также как и экстрасенс. Зачастую на это уходит много времени и далеко не каждый сможет выдержать 2 часа только для того, чтобы получить сигнал и открыть 1 сделку. Обычно трейдер открывает позицию наугад, а потом оправдывается – « я торгую интуитивно » . Возникает простой вопрос – « а по какому методу ты торгуешь ?» И в ответ ни разу не приходилось слышать вразумительного ответа, вроде « я торгую по методу Сильва » или что-то подобное. Скорее приходится слышать – « а что, по интуиции ещё и книги бывают ?» . Вот тут то и становится всё на свои места. Это трейдер-игроман, а не трейдер-интуит. [ 11 ] 3 . Тенденции развития биржевой торговли

Рассматривая экономическую роль биржи, нельзя не отметить и тот факт, что биржевые торги происходят в обстановке открытости и публичности, в строгом соответствии с правилами биржевой торговли. Это обстоятельство облегчает функционирование рыночного механизма, снижает трансакционные издержки. Выводимые на биржах котировальные цены передаются через средства массовой информации и компьютерные сети во все регионы и за пределы отдельной страны ; эти котировки принимаются за базу для расчетов представителями торговли и промышленности. При этом биржевые площадки, имеющие международное значение, оказывают своими котировками регулирующее и направляющее воздействие на всю мирохозяйственную систему. [ 14 ]

Основной движущей силой биржевой торговли является спекулятивный мотив. Биржевая спекуляция в известных пределах оказывает благотворное влияние, с одной стороны, на выравнивание региональных ценовых диспропорций ( за счет совершения арбитражных операций ) , и, с другой, способствует созданию необходимых запасов и стабилизации цен на конкретный вид товара. Таким образом, происходит выравнивание соотношения спроса и предложения в пространстве и во времени.

Положительное влияние на экономику оказывают и срочные биржевые сделки. Форвардные и фьючерсные сделки, производимые на товарных биржах, способствуют снижению коммерческого риска, который присущ всяким торговым операциям. Применяя комбинации из биржевых и внебиржевых сделок, продавцы и покупатели страхуют себя от неизбежных повышений или снижений цены на контрактируемый товар посредством хеджирования.

Обратимся теперь к анализу закономерностей в эволюционном развитии товарных биржевых рынков. Тенденции развития товарной биржевой торговли представим в виде схемы ( см. рис.1 ) .

Рис.1. Тенденции развития биржевого товарного рынка.

Центральный вектор на схеме указывает тенденцию развития биржевого рынка и эволюцию форм биржевой торговли. Причем направление тенденции развития биржевого рынка не находится в жесткой взаимосвязи с хронологией биржи. Это означает, что в том случае, когда биржевой рынок в экономической системе по каким-либо причинам разрушается, прерываются традиции его функционирования, то возобновление его деятельности происходит с наиболее простых форм, то есть биржевой рынок должен снова пройти все свои основные этапы ( хотя, возможно, в ускоренном темпе ) . Следует также подчеркнуть, что, несмотря на то, что форвардная и фьючерсная формы торговли являются более высокой степенью развития биржевого рынка, простые формы также полностью не утрачивают своего значения. Так, например, биржевая торговля наличным товаром обслуживает потребности вновь созданных предприятий, которые на начальном этапе своей деятельности не сформировали необходимой системы кооперационных связей. В то же время с развитием фьючерсного рынка не отмирает и форвардная торговля, которая оставляет возможности для заключения нестандартных биржевых сделок. [ 13 ]

Особо важным и нуждающимся в отдельном рассмотрении нам представляется вопрос об изменении роли товарных бирж и постепенного их превращения в финансовые институты.

Анализ структурных сдвигов в биржевой торговле за последние десятилетия в мировой практике, а также опыт функционирования российских бирж последних лет показывает, что это объективная закономерность. Экономические предпосылки процесса трансформации товарных бирж в финансовые институты складываются из следующих составляющих:

1 ) в условиях стабилизации экономики продавцы и покупатели, оперирующие реальным товаром, постепенно отказываются от услуг биржи как простого посредника при заключении сделки. Это происходит по вполне очевидной причине: предприятия-продавцы и предприятия-покупатели со временем налаживают между собой личные контакты и действуют впоследствии уже на основе двусторонних договоров. Тем самым из товаропроводящей цепочки выпадает биржа и брокерская фирма, и, соответственно, покупатель и продавец получают сравнительно большую прибыль от сделки, так как не несут издержек на комиссионные брокерам и не уплачивают биржевого сбора ;

2 ) в то же время и у предприятий-продавцов и у предприятий-покупателей появляется новая потребность – в страховании сделок ( хеджировании ) от изменения цен на контрактируемые товары. Реализация этой потребности требует иной организации биржевой торговли – торговли на срок: форвардной и фьючерсной, так как только срочные сделки обеспечивают хеджирование. Таким образом, спрос рождает предложение, – чем больше предприятий, нуждающихся в хеджировании, тем больше будет образовываться фьючерсных бирж и тем большие объемы оборотов будут наблюдаться на таких биржах. Так, например, в реформируемой экономике Китая с 2005. образовалось около 40 товарных бирж, а только за 2007-2009 гг. начали работу сразу 11 фьючерсных товарных бирж, что говорит о высокой потребности страны в такого рода экономических институтах ;

3 ) для увеличения своих доходов товарные биржи и биржевые фирмы стремятся расширить круг операций, предлагаемых своим клиентам, а также ввести в практику новые, удобные для промышленных и биржевых предпринимателей, товарно-финансовые инструменты. Сюда в полной мере можно отнести операции бирж с драгоценными металлами, хлопком, зерновыми культурами, нефтью и продуктами ее переработки, другими биржевыми товарами, базирующихся на форвардных и фьючерсных операциях.

В полной мере критериям биржевого товара отвечает и такой специфический актив, как иностранная валюта. Наиболее крупные российские биржевые организации – такие, как МТБ, РТСБ и Московская торговая палата освоили этот финансовый инструмент, который стал приносить доход брокерским фирмам-членам биржи. Следует отметить, что объем сделок по контрактам на поставку валюты постоянно увеличивался, что связано с освоением коммерческими банками этого вида финансового рынка. [ 3 ]

Таким образом, объективной тенденцией в развитии товарных бирж и их инфраструктуры будет, по-видимому, являться потребность в постоянном усложнении операций, которые базируются на срочных сделках. Это, в первую очередь, опционные сделки в их различных формах и операции с биржевыми индексами. Наряду с усложнением биржевых операций все более размывается граница между собственно товарными и финансовыми инструментами, а также между товарными биржами и некоторыми чисто финансовыми институтами – такими, как валютная и фондовая биржи.

Рассмотрение товарного биржевого рынка было бы неполным без анализа роли последнего. Позитивное влияние биржевого рынка на систему экономических отношений значительно и многогранно, что находит свое выражение в следующих факторах:

во-первых, совершение биржевых сделок на отсутствующий товар дает возможность избежать непроизводительных расходов по перевозке товара в место торговли. Вместе с тем предотвращаются затраты на страхование грузов, погрузочно-разгрузочные работы, сопровождение и охрану товаров ; во-вторых, биржевой рынок сближает спрос и предложение товаров. Концентрация биржевого торга в одном пункте дает возможность в течение непродолжительного времени устанавливать равновесную цену, в наибольшей степени отвечающую текущим условиям рыночной конъюнктуры ; в-третьих, биржевой рынок является центром сбора и переработки коммерческой информации о ценообразующих факторах на отдельные виды товаров ; другими словами, биржи являются тем элементом рынка, который трансформирует полученную разноплановую информацию в конкретные цены товаров, причем учитываются как сведения о настоящих событиях, так и прогнозная информация. Так, на бирже учитываются запасы, не только находящиеся на рынке, но и запасы перспективного производства, ожидаемые к поступлению в ближайшем будущем. В то же время биржевым предпринимателям хорошо известны размеры потребления того или иного товара, то есть емкость конкретного рынка. Этот фактор детерминирует гибкость биржевого рынка и его хорошие прогностические возможности ( биржа – как опережающий индикатор ); в-четвертых, торги на биржах происходят в обстановке открытости и гласности, в строгом соответствии с правилами биржевой торговли. Это обстоятельство облегчает функционирование рыночного механизма, снижает трансакционные издержки. Выводимые на биржах котировальные цены передаются через средства массовой информации и компьютерные сети во все регионы и за пределы отдельной страны ; эти котировки принимаются за базу для расчетов представителями торговли и промышленности. При этом биржевые площадки, имеющие международное значение, оказывают своими котировками регулирующее и направляющее влияние на всю мирохозяйственную систему ; в-пятых, биржевая спекуляция в известных пределах оказывает благотворное влияние, с одной стороны, на выравнивание региональных ценовых диспропорций ( за счет совершения арбитражных операций ) , и, с другой, способствует созданию необходимых запасов и стабилизации цен на конкретный вид товара. Таким образом, происходит выравнивание соотношения спроса и предложения в пространстве и во времени ; в-шестых, срочные ( фьючерсные ) сделки, производимые на товарных биржах, способствуют снижению коммерческого риска, который присущ всяким торговым операциям. Применяя комбинации из биржевых и внебиржевых сделок, продавцы и покупатели страхуют себя от неизбежных повышений или снижений цены на контрактируемый товар посредством хеджирования. [2 ]

В то же время нельзя не отметить и того обстоятельства, что биржевым рынкам присущи определенные негативные стороны, упоминавшиеся нами выше, − в частности, чрезмерная спекуляция и сопряженные с ней действия дезинформирующего и мошеннического характера со стороны отдельных спекулянтов и брокерских фирм. Однако отмеченные негативные моменты, связанные с функционированием биржевых рынков, не могут перечеркнуть их положительные стороны ; с помощью определенных мер государственного регулирования и биржевого саморегулирования возможно и необходимо сгладить или полностью ликвидировать дефекты этих специфических рынков. [ 14 ]

Основным содержанием деятельности товарной биржи является создание наиболее благоприятных условий для заключения торговых сделок в сфере оптовой торговли товарами во время проведения гласных публичных торгов, организуемых в определенном месте и в установленное время. Оптовая торговля товарами на бирже называется биржевой торговлей, а товары, являющиеся объектами биржевых торговых сделок, — биржевыми товарами.

Биржевая торговля – это торговля, организуемая и проводимая биржей в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам.

Особенностью биржевой торговли является то, что сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в строго отведенное время — во время проведения биржевого сеанса ( или биржевой сессии ) и по четко установленным, обязательным для всех участников правилам.

Биржевая торговля организуется для облегчения самого процесса торговли, для выработки ее более эффективного механизма, а впоследствии для защиты интересов как продавцов, так и покупателей от неблагоприятных изменений цен ( хеджирование ) . Она осуществляется путем: совершенствования биржевых сделок биржевым посредником от имени клиента и за его счет, от имени клиента и за свой счет или от своего имени и за счет клиента ( брокерской деятельности ); совершения биржевых сделок биржевым посредником от своего имени и за свой счет с целью последующей перепродажи на бирже ( дилерской деятельности ) .

Биржевая торговля концентрируется в крупных промышленных и торговых центрах, ведется по биржевым товарам, крупными партиями, ведется в отсутствии товара по образцам, описанию, каталогам, а также контрактами или договорами на их поставку в будущем, проводится регулярно, отличается гласностью торгов, характерно свободное ценообразование, ведется биржевыми посредниками, в интересах производителей или покупателей, предусматривает отсутствие прямого государственного вмешательства на процесс биржевого торга, но в соответствии с установленными законодательными документами.

Биржа выполняет следующие функции:

выявление реального соотношения спроса и предложения ; формирование равновесных цен и ориентация на них внебиржевого рынка ; способствование увеличению товарной массы в сфере товарного обращения ; стабилизация цен и предотвращение коммерческих спекуляций на разнице цен.

Без биржевой торговли, так же, как и без деления торговли товарами на

оптовую и розничную, был бы невозможен прогресс в рыночных отношениях. А

в настоящее время вообще можно достаточно серьезно утверждать, что

биржевая торговля – это главная форма торговли с точки зрения своих

масштабов, объемов, участников. Но это совсем не означает

второстепенности других организованных рынков, других товаров и услуг.

1 ) . Васильев Г.А., Камнева Н.Г. Товарные биржи: Учебник. – М.: Высшая школа, 2008. – 111 с.

2 ) . Галанова В.А., Басова А.Н. Биржевое дело: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 448с.

3 ) . Галенов А.В., Боясов Н.А. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 2010. – 173 с.

4 ) . Гальпирин В.М., Гребенников П.Н., Леусский Макроэкономика: Учебник – СПб: издательство СПбГУЭФ, 2009. 325с.

5 ) . Грязнова А.Г. Биржевая деятельность – М.: Финансы, 2010. – 514с.

6 ) . Дегтярова О.Н., Кандинская О.А. Биржевое дело. – М.: ЮНИТИ, 2010. – 680с.

7 ) . Камнев Н.Г. Организация биржевой торговли – М.: Биржа и банки, 2010. 220с.

8 ) . Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело – М.: ЮРИСТЪ, 2009. — 258с.

9 ) . Резго Г.Я., Кетова Н.А. Биржевое дело – М.: Финансы и статистика, 2009. – 272с.

10 ) . Романовский В. Чего ждать от российского рынка акций в новогодние праздники // Ведомости. – 2011. — № 7- с. 21-22.

11 ) . Токарев М. Инструкция при торговле на бирже // Русский Трейдер. – 2011ю — № 3 – с. 25-27.

12 ) . Филлипов А.М. Товарные биржы – М.: Деньги и кредит: 2009. – 206с.

13 ) . Эльдер А. Основы биржевой игры – М.: Светочь 2008. – 321с.

14 ) . Якубов А.В. Биржи и их роль в рыночной экономике: методическое пособие – М.: БГЭУ, 2009. – 320 с.

15 ) . Интернет – ресурс – режим доступа. www . Alleng . Ru

Реферат: Биржи и биржевая торговля

БИРЖИ И БИРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ

1. Понятие биржи

2. Правовой статус товарной биржи

3. Организация биржевой торговли

4. Правовой статус фондовой биржи

5. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

6. Условия допуска ценных бумаг к фондовой торговле

Термин «биржа» (лат., нем.) буквально означает «кошелек». Первая биржа была создана в Нидерландах в г. Брюгге в XV в., но свой след в истории она не оставила, т.к. позднее появилась более известная Антверпенская биржа.

Если говорить о современной истории, то в нашей стране прообразом бирж были аукционные торги промышленной продукции Госснаба СССР. После перестройки первые российские биржи были ориентированы на бартерный обмен в связи с дефицитом денег. Интересно, что в 1992 г. общее число бирж, зарегистрированных в России, превысило общее число бирж в мире. Наиболее известными были в то время Российская товарно-сырьевая биржа, биржа «Гермес», Приволжская товарная биржа, Дальневосточная товарно-фондовая биржа, биржа «Урал» и др.

Биржа — это регулярно действующая организация, в помещении которой совершаются сделки по покупке и продаже :

Биржевые сделки могут совершаться не только на территории или в помещении биржи. Местом заключения таких сделок могут быть и компьютерные сети. Например, существуют международные секции электронной торговли между биржами. В России электронные торговые сессии распространены на валютно-фондовых (ММВБ) и фондовых биржах (РТС).

1) массовых взаимозаменяемых товаров со стандартными качественными показателями (товарная биржа);

2) ценных бумаг (фондовая биржа);

3) иностранной валюты (валютная биржа).

Статус товарных бирж определяется Законом РФ от 20 февраля 1992 г. N 2383-1 «О товарных биржах и биржевой торговле» .

Статус валютных бирж определяется Федеральным законом от 10 декабря 2003 г. N 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле», Положением ЦБ РФ от 16 июня 1999 г. N 77-П «О порядке и условиях проведения торгов иностранной валютой за российские рубли на единой торговой сессии межбанковских валютных бирж».

1. Понятие биржи

Для всех видов бирж установлено требование публичной бухгалтерской отчетности (ст. 16 Федерального закона от 21 ноября 1996 г. N 129-ФЗ «О бухгалтерском учете»). Бухгалтерская отчетность публикуется не позднее 1 июня года, следующего за отчетным . До публикации должны быть соблюдены две обязательные процедуры:

Существует противоречие между Федеральными законами «О бухгалтерском учете» и «Об акционерных обществах». Утверждение годового отчета, бухгалтерского баланса, счета прибылей и убытков АО отнесено к компетенции годового общего собрания акционеров, которое проводится в срок не ранее 1 марта и не позднее 30 июня года, следующего за отчетным. Судебно-арбитражная практика признает приоритетное действие акционерного законодательства. Поэтому, если биржа создана в форме АО, она подчиняется специальным требованиям Закона «Об акционерных обществах». См. об этом: Постановление ФАС Московского округа от 6 ноября 2001 г. N КА-А40/6358-01.

— проверка независимым аудитором;

— утверждение общим собранием участников с определением СМИ, где будет размещена публикация.

2. Правовой статус товарной биржи

Товарные биржи формируют организованные рынки, обеспечивающие концентрацию спроса и предложения, формирование объективных цен на основные сырьевые и продовольственные товары, способствуют развитию торговой инфраструктуры.

Товарная биржа — это организация с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам.

Законодательство не определяет, в какой организационно-правовой форме должны создаваться товарные биржи. Большинство товарных бирж создавались в России в форме акционерных обществ, т.е. коммерческих организаций, основной целью деятельности которых является извлечение прибыли, хотя это не совсем соответствует основным задачам биржевой торговли. Биржи можно считать специальными субъектами предпринимательской деятельности. Они лишь содействуют торговым операциям, обеспечивают встречу продавца и покупателя в определенном месте. Сами по себе биржи участия в торговле не принимают. Поэтому за рубежом биржи, как правило, являются некоммерческими организациями.

Российские биржи на сегодняшний день чаще всего существуют в форме акционерных обществ, обществ с ограниченной ответственностью и некоммерческих партнерств.

Биржевая деятельность представляет собой исключительный вид деятельности, поэтому биржа не вправе заниматься торговой и иной деятельностью, не связанной с биржевой торговлей. Биржа не вправе участвовать в создании организаций, не связанных с биржевой торговлей. Деятельность биржи подлежит лицензированию. Лицензия выдается Комиссией по товарным биржам при Федеральной службе по финансовым рынкам после оплаты 50% уставного капитала биржи.

Учредителями биржи могут быть юридические и физические лица, за исключением:

органов государственной власти;

банков и кредитных организаций;

страховых и инвестиционных компаний и фондов;

общественных, религиозных, благотворительных организаций и фондов;

физических лиц, не являющихся индивидуальными предпринимателями.

Максимальный размер доли одного учредителя составляет 10% уставного капитала биржи. Исходя из, этого товарная биржа должна иметь как минимум 10 учредителей. Максимальное число учредителей Законом не устанавливается, оно должно быть предусмотрено в уставе самой биржи. За нарушение этого установленного уставом биржи предела возможно наступление административной ответственности в виде штрафа в размере 200 — 400 МРОТ (ст. 14.24 КоАП РФ).

Товарная биржа имеет единственный учредительный документ — устав. Высшим органом управления является общее собрание членов биржи.

Члены товарной биржи — это учредители биржи или лица, которые вносят членские или иные целевые взносы в имущество биржи. Учредители вправе пользоваться особыми правами и обязанностями в биржевой торговле по сравнению с другими членами биржи. Срок действия особых прав учредителей составляет не более трех лет с момента государственной регистрации биржи.

Члены биржи могут сдавать в аренду свое право участия в биржевой торговле с регистрацией такого договора на бирже. Субаренда права на участие в биржевой торговле не допускается. Довольно странный термин «передача в аренду права» объясняется, видимо, тем, что биржевое законодательство сформировалось еще до принятия Гражданского кодекса РФ, определившего основные понятия и категории гражданского и торгового оборота. В свете действующего законодательства правильнее говорить не об аренде, а об уступке права участия в биржевых торгах.

Не могут быть членами биржи те лица, которые не имеют права быть ее учредителями, а также служащие данной или любой другой биржи и организации, если их руководители (заместители руководителей, руководители филиалов) являются служащими данной биржи.

Банки и кредитные организации могут быть членами фондовых и валютных отделов товарных бирж. Следует подчеркнуть, что биржа может иметь некую «смешанную» форму, например, она может быть товарно-фондовой или даже универсальной биржей. Если, скажем, биржа организует торговлю и товарами, и ценными бумагами, то ей необходимо иметь в наличии сразу две лицензии: лицензию товарной биржи и лицензию организатора торговли на рынке ценных бумаг.

Таким образом, фондовый отдел товарной биржи по своему правовому статусу является не просто ее структурным подразделением, а функционирующей фондовой биржей. В нашей стране наибольшее распространение получили такие разновидности бирж, как универсальные и валютно-фондовые.

Товарная биржа разделяется на секции (отделы) в зависимости от вида торгуемого товара (пшеница, сахар, мясо, черные или цветные металлы и т.п.). В связи с этим Законом установлено две категории членов товарной биржи.

1. Полные члены — с правом участия в биржевых торгах во всех секциях (отделах) биржи.

2. Неполные члены — с правом участия в биржевых торгах в соответствующей секции (отделе) биржи.

3. Организация биржевой торговли

Участники биржевой торговли:

2) посетители биржевых торгов.

Постоянные посетители не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей. Они вносят плату за участие в биржевых торгах. Право на участие в торгах предоставляется на срок не более трех лет. Их число не должно превышать 30% общего числа членов биржи.

Разовые посетители совершают сделки только с реальным товаром, от своего имени и за свой счет.

1) брокеры — действуют:

от имени клиента и за его счет;

от имени клиента и за свой счет;

от своего имени и за счет клиента;

2) дилеры — действуют от своего имени и за свой счет с целью последующей перепродажи товара на биржи.

Виды биржевых брокеров:

1) брокерская фирма (самостоятельное юридическое лицо);

2) брокерская контора (филиал брокерской фирмы);

3) независимый брокер (индивидуальный предприниматель).

Биржевые сделки заключаются только через биржевых брокеров, которые ведут учет заключенных сделок и хранят информацию о них в течение пяти лет. Единственное исключение — это сделки с реальным товаром (имеющимся в наличии на бирже), которые участники биржевых торгов могут заключать от своего имени. Но иностранные юридические и физические лица участвуют в торговле только через биржевых посредников, включая заключение сделок с реальным товаром.

Брокеров следует отличать от биржевых маклеров, которые являются служащими биржи, их деятельность определяется должностными инструкциями и они не вправе совершать сделки для себя или для клиентов.

В свою очередь, дилеров можно охарактеризовать в определенном смысле как биржевых «спекулянтов», т.к. в биржевой торговле они представляют только свои собственные интересы. В дилерской деятельности преобладает не посредничество, а самостоятельная торговля с целью перепродажи товаров.

Биржевая сделка — это зарегистрированный биржей договор, заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Биржевые сделки никогда не совершаются от имени и за счет биржи, поэтому ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение биржевой сделки несет сторона по сделке, а не биржа или биржевой посредник.

Биржевой товар — это не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт или коносамент на товар. Биржевым товаром не могут быть недвижимость и объекты интеллектуальной собственности.

Поскольку биржевым товаром считается и коносамент на товар, то предметом биржевой сделки может быть «товар в пути». Нет препятствий к тому, чтобы считать предметом биржевой сделки и «товар на складе». Поэтому биржевым товаром могут быть помимо коносамента складские свидетельства, удостоверяющие права владельца на получение товара со склада. Складские свидетельства, как и коносаменты, имеют двойственную правовую природу, поскольку являются одновременно и товарораспорядительными документами, и ценными бумагами (ст. ст. 912 — 917 ГК РФ) .

Так, например, в Правилах Московской центральной фондовой биржи, где существуют товарные секции, предусмотрена возможность торговли варрантами (залоговой частью двойного складского свидетельства) на товары.

Простые биржевые сделки именуются также сделками СПОТ. «Немедленное» исполнение по ним означает небольшой промежуток времени между заключением и исполнением сделки, как правило, не более 14 календарных дней.

Форвардные, фьючерсные и опционные сделки образуют группу срочных сделок, именуемых также деривативами или производными инструментами.

4. Правовой статус фондовой биржи

Фондовая биржа является организатором торговли на рынке ценных бумаг. Она оказывает услуги, способствующие заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа вправе совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами со следующими видами деятельности:

определение взаимных обязательств (клиринг);

деятельность валютной и товарной биржи;

сдача имущества в аренду.

5. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

1. Брокеры совершают гражданско-правовые сделки с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера и действуют, как правило, на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера. Передоверие допускается только в случаях, когда это разрешено договором, и только другим брокерам 2. Дилеры совершают сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим дилерскую деятельность, ценам. Дилером может быть только коммерческая организация.

Брокеры и дилеры могут также выступать финансовыми консультантами по подготовке проспекта эмиссии ценных бумаг клиента.

3. Доверительные управляющие осуществляют управление ценными бумагами и денежными средствами клиентов от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока. В соответствии со ст. 1013 ГК РФ денежные средства не могут быть самостоятельным объектом доверительного управления. Поэтому следует уточнить, что речь здесь идет только о денежных средствах, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги и полученных в процессе управления ценными бумагами .

Согласно ст. 5 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» управляющими могут быть юридические лица; их деятельность, права и обязанности регулируются законодательством РФ. Управление ценными бумагами является одним из видов доверительного управления имуществом, следовательно, на него распространяют свое действие нормы гл. 53 ГК РФ. Поэтому нужно иметь в виду требования ст. 1015 ГК РФ, согласно которой доверительным управляющим может быть не просто юридическое лицо, а коммерческая организация, за исключением унитарного предприятия. Договор доверительного управления может быть заключен на срок не более пяти лет (ст. 1016 ГК РФ).

4. Клиринговые организации определяют взаимные обязательства участников сделок с ценными бумагами (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам, подготовка бухгалтерских документов), проводят зачеты по поставкам ценных бумаг и расчеты по ним, формируют специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок .

5. Депозитарии оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарием может быть только юридическое лицо, которое действует на основании депозитарного договора с клиентом. Депозитарий может выступать как номинальный держатель ценных бумаг клиента при размещении их в другом депозитарии или у другого регистратора .

6. Регистраторы собирают, фиксируют, обрабатывают, хранят и предоставляют данные, составляющие систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Регистратором может быть только юридическое лицо. Система ведения реестра предназначена для учета именных ценных бумаг. Деятельность по ведению реестра является исключительным видом деятельности и не может совмещаться с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг .

В действующем законодательстве существует противоречие в вопросе передачи реестра владельцев ценных бумаг на ведение регистратору. Так, п. 3 ст. 44 Федерального закона «Об акционерных обществах» предусматривает, что реестр акционеров должен быть передан на ведение регистратору, если число акционеров превышает 50. В то же время в ст. 8 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» сказано, что регистратор должен вести реестр в тех случаях, когда число владельцев ценных бумаг эмитента превышает 500.

В случае противоречия, как известно, приоритет имеет закон специальный перед законом общим. На наш взгляд, специальным законом является Федеральный закон «Об акционерных обществах», устанавливающий особенности правового режима такого вида ценных бумаг, как акции.

Поэтому можно сделать вывод, что требования ст. 8 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» должны распространяться на порядок ведения реестра владельцев именных облигаций.

Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг подлежат лицензированию в Федеральной службе по финансовым рынкам. Сама фондовая биржа также является профессиональным участником рынка ценных бумаг как организатор торговли и должна иметь соответствующую лицензию. Фондовые отделы товарных и валютных бирж также признаются фондовыми биржами и подлежат лицензированию.

6. Условия допуска ценных бумаг к фондовой торговле

На фондовой бирже могут обращаться только ценные бумаги, обладающие так называемой биржевой оборотоспособностью, поэтому далеко не все бумаги, перечисленные в ст. 143 ГК РФ, могут считаться «фондовыми ценностями». Так, объективно, т.е. по своей юридической природе, не могут обращаться на бирже:

товарораспорядительные ценные бумаги (коносаменты, варранты);

ценные бумаги, выполняющие расчетные и платежные функции (чеки, банковские сберегательные книжки на предъявителя).

Новым видом эмиссионной ценной бумаги, которая обращается на бирже, является опцион эмитента. Это именная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) по наступлению указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента по цене, определенной в опционе.

Опционы размещаются только после полной оплаты уставного капитала акционерного общества. Количество акций, которые можно приобрести по опциону, не может превышать 5% акций данной категории, размещенных к моменту государственной регистрации опциона.

Торговаться на фондовой бирже могут ценные бумаги, полностью оплаченные эмитентом, поскольку совершение любых сделок с ценными бумагами запрещается до их полной оплаты (п. 2 ст. 5 Федерального закона «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»).

Эмиссионные ценные бумаги должны проходить процедуру государственной регистрации . Причем регистрация эмиссии ценных бумаг может состоять из двух этапов:

Среди эмиссионных ценных бумаг не подлежат государственной регистрации только документарные облигации на предъявителя с обязательным централизованным хранением, которые выпускает Центральный банк РФ с размещением их среди российских кредитных организаций.

регистрация проспекта эмиссии — в случае, если происходит размещение ценных бумаг среди неопределенного круга лиц или заранее известного круга лиц, число которых превышает 500;

регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг.

Обратная процедура именуется «делистинг», т.е. исключение из котировального листа.

Примером одного из условий включения ценных бумаг в котировальные листы фондовой биржи может быть предоставление эмитентами информации о том, что они следуют положениям Кодекса корпоративного поведения . Кодекс корпоративного поведения является рекомендательным документом для акционерных обществ, он был разработан в 2002 г. под руководством ФКЦБ России за счет средств гранта Европейского банка реконструкции и развития.

Помимо этого условиями листинга могут быть рыночная стоимость всех ценных бумаг эмитента, срок его деятельности, количество акционеров, стоимость чистых активов и пр. .

Фондовая торговля может происходить в помещении биржи (зале биржевых торгов) либо в единой торговой сессии (электронной сессии). По общему правилу заключение сделок происходит путем удовлетворения встречных заявок аукционным способом или через снятие котировок и отражение отчета по сделкам в компьютерных торговых системах.

Котировка — это процесс определения рыночной стоимости (курса) ценных бумаг. Котировку проводят специальные органы фондовых бирж — котировальные комиссии или комитеты. Данная процедура применяется только по отношению к ценным бумагам, прошедшим листинг. Котировальная комиссия собирает сведения о спросе и предложении от биржевых посредников (брокеров и дилеров). Та цена, по которой состоятся сделки с наибольшим числом ценным бумаг, будет считаться их курсом.

Законодательство устанавливает особые требования к фирменному наименованию товарных бирж, т.к. слова «биржа» и «товарная биржа» запрещено использовать в наименованиях организаций, не отвечающих признакам товарной биржи. Нарушение данного требования влечет ответственность в виде административного штрафа в размере 400 — 500 минимальных размеров оплаты труда (ст. 14.24 КоАП РФ).

Взаимоотношения брокера и клиента могут оформляться не только одним из посреднических договоров, предусмотренных в ГК РФ (поручение, комиссия, агентирование), но и специальным договором на брокерское обслуживание, условия которого могут регламентироваться самой биржей.

Биржевая торговля осуществляется по внутренним правилам биржевой торговли. Все споры на бирже разрешаются Биржевой арбитражной комиссией, которая выполняет функции третейского суда на бирже. Государственный контроль за проведением биржевых торгов осуществляет Федеральная служба по финансовым рынкам. Непосредственный государственный контроль на товарной бирже проводит Государственный комиссар.

На фондовой бирже совершаются сделки с эмиссионными ценными бумагами (акциями и облигациями), которые:

закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав;

имеют равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска независимо от времени приобретения.

Помимо полной оплаты и государственной регистрации эмиссии ценных бумаг важным условием их допуска к фондовой торговле является прохождение процедуры листинга. Листинг (от англ. «list» — список) — это внутренняя процедура биржи, в соответствии с которой ценные бумаги допускаются к котировке, т.е. включаются в котировальный лист.

ЗАКОН РФ от 20.02.1992 N 2383-1
(ред. от 15.04.2006)
«О ТОВАРНЫХ БИРЖАХ И БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛЕ»

ПОСТАНОВЛЕНИЕ Правительства РФ от 09.10.1995 N 981
(ред. от 26.01.2007)
«ОБ УТВЕРЖДЕНИИ ПОЛОЖЕНИЯ О ЛИЦЕНЗИРОВАНИИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БИРЖЕВЫХ ПОСРЕДНИКОВ И БИРЖЕВЫХ БРОКЕРОВ, СОВЕРШАЮЩИХ ТОВАРНЫЕ ФЬЮЧЕРСНЫЕ И ОПЦИОННЫЕ СДЕЛКИ В БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛЕ»

ЗАКОН РФ от 24.06.1992 N 3119-1
(ред. от 26.07.2006, с изм. от 18.12.2006)
«О ВНЕСЕНИИ ИЗМЕНЕНИЙ И ДОПОЛНЕНИЙ В ГРАЖДАНСКИЙ КОДЕКС РСФСР, ГРАЖДАНСКИЙ ПРОЦЕССУАЛЬНЫЙ КОДЕКС РСФСР, РЕГЛАМЕНТ ВЕРХОВНОГО СОВЕТА РСФСР, ЗАКОНЫ РСФСР «О ЕВРЕЙСКОЙ АВТОНОМНОЙ ОБЛАСТИ», «О ВЫБОРАХ НАРОДНЫХ ДЕПУТАТОВ РСФСР», «О ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ ПОЛНОМОЧИЯХ МЕСТНЫХ СОВЕТОВ НАРОДНЫХ ДЕПУТАТОВ В УСЛОВИЯХ ПЕРЕХОДА К РЫНОЧНЫМ ОТНОШЕНИЯМ», «О КРЕСТЬЯНСКОМ (ФЕРМЕРСКОМ) ХОЗЯЙСТВЕ», «О ЗЕМЕЛЬНОЙ РЕФОРМЕ», «О БАНКАХ И БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РСФСР», «О ЦЕНТРАЛЬНОМ БАНКЕ РСФСР (БАНКЕ РОССИИ)», «О СОБСТВЕННОСТИ В РСФСР», «О ПРЕДП.

ПРИКАЗ ФСФР РФ от 28.09.2006 N 06-107/пз-н
«ОБ УТВЕРЖДЕНИИ ПРОГРАММЫ СПЕЦИАЛИЗИРОВАННОГО КВАЛИФИКАЦИОННОГО ЭКЗАМЕНА ДЛЯ СПЕЦИАЛИСТОВ ФИНАНСОВОГО РЫНКА ПО ОРГАНИЗАЦИИ ТОРГОВЛИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ (ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ФОНДОВОЙ БИРЖИ) И КЛИРИНГОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ (ЭКЗАМЕН ВТОРОЙ СЕРИИ)»

ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН от 15.04.2006 N 47-ФЗ
«О ВНЕСЕНИИ ИЗМЕНЕНИЙ В ЗАКОН РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ «О ТОВАРНЫХ БИРЖАХ И БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛЕ» И КОДЕКС РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ОБ АДМИНИСТРАТИВНЫХ ПРАВОНАРУШЕНИЯХ»
(принят ГД ФС РФ 24.03.2006)

ЗАКОН РФ от 30.04.1993 N 4919-1
(ред. от 15.04.2006)
«О ВНЕСЕНИИ ИЗМЕНЕНИЙ В ЗАКОН РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ «О ТОВАРНЫХ БИРЖАХ И БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛЕ»

Основы биржевой торговли. Сущность биржевой торговли.

Основы биржевой торговли. Биржевая торговля — одна из форм организованного рынка, т.е. рынка, функционирующего по установленным правилам, записанным в тех или иных нормативных актах. Возникновение организованного рынка в различных формах, или различных форм организованных рынков, объясняется потребностями развития как собственно производства, так и сферы обращения, которая связывает производителей между собой и с конечными потребителями товаров и услуг.

Понятие рынка вообще включает все множество процессов, происходящих в условиях производственных отношений, основывающихся на фундаменте частной собственности на капитал. Однако с точки зрения биржевой деятельности под рынком будем подразумевать только отношения, связанные с процессом купли-продажи. В этом смысле организованный рынок — это организованные определенным образом отношения по поводу купли-продажи любого рода активов: товаров, услуг, ценных бумаг и др.

В зависимости от того, какой вид актива обращается на рынке, последний может иметь специфические черты своей организации, но тем не менее любому организованному рынку обычно присущи следующие черты:

наличие утвержденных правил торговли, расчетов и поставки активов;
существование организации, руководящей работой рынка;
концентрация спроса и предложения во времени и в пространстве;
регулирование со стороны государства и общественных организаций работы рынка.

Организованный рынок — это, иначе говоря, упорядоченный рынок, но степень этой упорядоченности может быть разной, что находит свое отражение прежде всего в правилах торговли, которые могут в разной мере регламентировать процессы купли-продажи того или иного товара или любого другого актива.

Правила торговли вырабатываются многолетним опытом работы, но должна быть некая организация, которая эти правила опишет, утвердит, доведет до сведения всех участников данного рынка, будет контролировать их соблюдение. Форма этой организации может быть разной, но она обязательно должна быть.

Организованный рынок не состоится, если число его участников не достигнет определенного числа. Можно разработать правила торговли, создать необходимую организацию, но отсутствие достаточного числа продавцов и покупателей сведет на нет все усилия организаторов рынка будь то вновь организуемый рынок или давно действующий, но не поспевающий за изменениями конъюнктуры.

Государство всегда проводит определенную политику в отношении рынка. Это может касаться только чисто фискальной стороны дела, т.е. получения налогов от рыночной деятельности, или иметь целью стимулирование развития рынков тех или иных активов. И в том и в другом случаях имеет место регулирующее воздействие государства, которое практически невозможно или трудно выполнимо в случае неорганизованного, стихийного рынка, не поддающегося достаточному контролю ни со стороны государственных органов, ни со стороны организаций самих торговцев.

Организованные рынки можно классифицировать в зависимости от:

  • вида торгуемого актива;
  • уровня организованности;
  • происхождения;
  • формы торговли.

В зависимости от вида торгуемого, актива организованные рынки делятся на:

  • организованные товарные рынки;
  • рынки ценных бумаг (как правило, организованные рынки);
  • рынки банковских ссуд;
  • валютные рынки.

По уровню организованности рынки условно можно классифицировать как:

  • малоорганизованные, на которых правила торговли регулируют далеко не все стороны процесса торговли;
  • организованные, на которых правила торговли регулируют все основные элементы процесса торговли;
  • высокоорганизованные, на которых правила торговли регулируют практически весь процесс торговли.

По происхождению организованные рынки могут быть:

  • самоорганизованными, т.е. их организовали сами участники процесса торговли;
  • централизованными, т.е. рынок организован по инициативе государства. По форме торговли могут различаться:
  • организованные оптовые рынки;
  • организованная розничная торговля;
  • биржевые рынки.

В историко-научном плане следует отметить, что деление рынков на организованные и неорганизованные имело более важное значение примерно до 30-х годов нашего века. За последние пятьдесят лет совершенно очевидным стал тот факт, что во всех развитых странах рынок практически полностью стал организованным, управляемым и контролируемым. Это не означает, что неорганизованных, неконтролируемых рынков нет. Последние будут существовать, пока живо само рыночное хозяйство. Просто роль и значение организованных рынков таково, что они определяют в настоящее время весь рыночный процесс.

Биржевая торговля — отличительные черты

Наименование «биржевая» торговля ведет свое происхождение от названия организации, осуществляющей эту торговлю, — биржи. В этом смысле можно утверждать, что биржевая торговля с самого своего зарождения, — это организованная торговля, ибо ее специально создавала особая организация, получившая название биржи.

Рис. 1.1. Рыночные характеристики биржевой торговли

В общей форме место биржевой торговли в системе рыночных отношений представлено на рис. 1.1. Биржевая торговля имеет дело с активами, относящимися либо к группе капиталов (например, ценные бумаги, валюта), либо к группе товаров (например, цветные металлы, сельскохозяйственные товары). Основная операция при биржевой торговле — это купля-продажа соответствующих активов.

Участники биржевой торговли могут проводить между собой любые операции по поводу купли-продажи биржевого актива, например брать в ссуду деньги, ценные бумаги, брать в залог товар и т.п., но собственно биржевая торговля — это всегда только купля-продажа соответствующего актива.

Участвовать в биржевой торговле, т.е. покупать или продавать актив на бирже, могут любые участники рынка, но делать они это могут, как правило, только через биржевых посредников.

В результате непосредственно биржевая торговля сводится к купле-продаже биржевых активов биржевыми посредниками, однако это не означает, что она не имеет тесных взаимосвязей с другими видами рыночных операций, активов, рынков и их участников.
Такое понимание биржевой торговли отражает ее специфику и отличия от других видов и форм торговли. Что же касается связи со всеми другими атрибутами рыночных отношений, то они так же естественны для биржевой торговли, как сама эта торговля есть необходимая составная часть рынка вообще.

Без биржевой торговли, так же, как и без деления торговли товарами на оптовую и розничную, был бы невозможен прогресс в рыночных отношениях. А в настоящее время вообще можно достаточно серьезно утверждать, что биржевая торговля — это главная форма торговли с точки зрения своих масштабов, объемов, участников. Но это совсем не означает второстепенности других организованных рынков, других товаров и услуг.

Торговля, осуществляемая на бирже, или биржевая торговля, в отличие от любых других видов торговой деятельности имеет следующие основные черты:

  • приуроченность к определенному месту и времени, т.е. биржевая торговля проводится только в специально отведенном для этого процесса месте и только в установленные часы работы биржи;
  • подчиненность установленным правилам биржевой торговли. Каждая биржа вырабатывает свои Правила торговли на данной бирже и все участники биржевой торговли обязаны соблюдать эти Правила. Несоблюдение Правил наказывается штрафами или исключением из членов биржи;
  • публичность, т.е. биржевая торговля ведется в присутствии всех членов биржи или с их ведома;
  • гласность, т.е. результаты биржевой торговли являются открытыми для широкой публики, сведения о них поступают в общество через средства массовой информации;
  • регулируемость со стороны государства и общественности; государство через свои законодательные и нормативные акты устанавливает правила, в соответствии с которыми биржи строят свою деятельность;
  • концентрация спроса и предложения по товарам, реализуемым на бирже, ибо биржа — это самое подходящее место, где легко можно найти покупателя на продаваемый товар или продавца необходимого вам товара. На этой основе складываются представительные биржевые (рыночные) цены на товары.

Итак, понятие биржевой торговли включает то, что объединяет ее с другими формами торговли, и то, что отличает ее. В табл. 1.1 приведены сравнительные характеристики ряда основных форм товарной торговли, из которых следует, что биржа отличается от каждой другой формы торговли по нескольким характеристикам, но каждый раз это могут быть разные показатели. Например, от торговли с оптовых баз биржа отличается по характеру торгов и по наличию самого товара, а от магазинной торговли биржа отличается еще и по размеру партии товара.

Таблица 1.1 Сравнительные характеристики организации торгов

Развитие биржевой торговли. Эволюция биржевой торговли

Главная причина возникновения биржевой торговли товарами — это развитие крупного производства, которое требует рынка, способного реализовать крупные партии товара на регулярной, повторяющейся основе, на базе цен, складывающихся в зависимости от реального соотношения спроса и предложения на товар. Первоначально биржевая торговля не отличалась от других, «традиционных», форм торговли по своему объекту торговли, которым является реальный физический товар. Иным был лишь способ торговли — биржевые публичные торги.

Возникнув как торговля товарами, биржевая торговля оказалась весьма подходящей формой организации торговли другими активами, которые появились позже и прежде всего ценными бумагами. Биржевая торговля последними в настоящее время является главной формой торговли ими.

Конкуренция форм торговли товарами постепенно привела к тому, что в XX в. торговля реальными товарами окончательно переместилась во внебиржевой оборот. Дело в том что потребителю всегда нужен конкретный товар со всеми его конкретными и специфическими особенностями, поставляемый на условиях, приемлемых для данного потребителя. В то же время биржевая торговля не могла развиваться без движения в сторону, противоположную учету конкретных факторов, а именно — в сторону все большей унификации и стандартизации биржевых товаров. Без этого было невозможно наращивание объемов торговли, количества заключаемых биржевых сделок и т.п.

Стандартизация биржевой торговли привела к появлению принципиально нового биржевого актива — биржевого фьючерсного контракта, т.е. контракта на поставку биржевого товара через определенный срок в будущем, и соответствующего этому активу новому механизму биржевой торговли -фьючерсной торговле. Механизм фьючерсной торговли оказался удивительно универсальным инструментом биржевой торговли, поскольку в основе фьючерсного контракта может лежать любой актив, причем не имеет значения реальный он или не имеет никаких качественных характеристик, а представляет собой просто определенный количественный показатель, например процент или индекс.

Эволюция биржевой торговли привела к тому, что произошли крупные изменения и в объекте, и механизме этой торговли. Биржевая торговля товарами, зародившись в XVI в., практически полностью прекратилась во второй половине нашего столетия. Биржевая торговля ценными бумагами, появившаяся в XVI в., не прекращается до сих пор, однако она охватывает лишь примерно половину всего рынка ценных бумаг и имеет тенденцию к дальнейшему снижению.

Механизм фьючерсной торговли, зародившийся в недрах биржевой торговли, благодаря своей уникальной универсальности и возможности постоянного повышения уровня компьютеризации и автоматизации процесса торговли, по сути, означает дальнейшее отрицание классических признаков биржевой торговли — определенности места, времени и публичности торгов.

Механизм фьючерсной торговли — это не последнее новшество в биржевом деле, тем более, что в своих первых формах он возник еще в прошлом веке.

Научно-техническая революция пришла и в биржевое дело. Ее «тараном» являются мощнейшая электронно-вычислительная техника и развитие современных средств связи. Революция в области систем и средств связи позволила увязать биржевые рынки всех стран мира в единый мировой биржевой рынок и обеспечить его круглосуточный характер функционирования. В то же время электронно-вычислительные системы революционизируют биржевую деятельность.

Биржевая торговля теперь может осуществляться не только путем непосредственного присутствия торговца в биржевом зале на биржевых публичных торгах, но она может вестись через компьютерные сети вне непосредственно биржевого зала, не выходя из офиса или даже из собственной квартиры. Компьютеризация биржевой деятельности разрушает ее границы и потенциально позволяет любому желающему непосредственно участвовать в биржевых торгах по компьютерным системам. В результате идет постепенный процесс стирания различий между биржевой и внебиржевой торговлей, биржевым торговцем или любым желающим торговать.

Компьютеризация создает широкие возможности для различных биржевых нововведений. Она позволяет расширять круг биржевых товаров, вводить разнообразные методы торговли, повышает надежность операций, увеличивает количество торгующих и т.д.

В этом смысле можно сделать прогноз о том, что дальнейшее развитие рынка в XXI в. приведет к тому, что торговля всеми ценными бумагами переместится во внебиржевую торговлю, как это случилось с торговлей товарами, а сама биржевая торговля уступит место компьютерной торговле фьючерсными контрактами (и их всевозможными разновидностями) (рис. 1-2).

Рис. 1.2. Основные этапы эволюции биржевой торговли

Развитие бирж в России. Причины и условия возрождения биржевой торговли в России

Создание биржевых институтов в России в начале 90-х годов было одним из необходимых условий развития рыночных отношений.
Формирование рыночной экономики потребовало коренной перестройки как сферы производства, так и сферы обращения. Но сразу перейти к рыночным формам хозяйствования было невозможно, поэтому, естественно, в России должны были возникнуть такие экономические структуры, которые обеспечивали бы процесс перехода от административной к рыночной экономике, приспосабливая имеющиеся организационные структуры к новым условиям и создавая совершенно новые. Биржи, возникшие в начале 90-х годов, в большей мере выполнили эту роль.

Теоретические и практические основы биржевой торговли в России для условий современности отсутствовали. Однако имелся опыт по биржевому делу в России до 1917 г., в 20-е годы, а также мировой опыт деятельности бирж.

Поэтому практика биржевого дела создавалась не на пустом месте. Имелось общее понимание целей и функций бирж, механизма проведения торгов, организации биржевого аппарата. В этом смысле можно говорить, что при организации биржевой торговли в России все-таки присутствовало экономическое знание как некая экономическая квинтэссенция, не зависящая от эпох и стран, политики и экономической конъюнктуры. Это то, что существует, пока имеет место купля-продажа товаров, т.е. нечто типа базара, ярмарки, аукциона, места встречи продавцов и покупателей.

Организационно возрождение биржевой торговли было частично подготовлено системой аукционной торговли производственными ресурсами, которая получила определенное развитие в 1988-1989 гг.

Впервые в нашей стране свободные цены появились на аукционных торгах промышленной продукции, продаваемой по коммерческим ценам территориальными органами Госснаба СССР. Дальнейший кризис планового материально-технического снабжения привел к появлению натурального обмена. Поэтому в условиях экономического хаоса первые проекты биржевой торговли ориентировались на организацию бартерных обменов.

К развитию биржевой торговли подталкивало и наличие сверхнормативных и неиспользуемых запасов, которые скопились к тому времени на складах предприятий. Последние заинтересовались биржевой торговлей как возможностью реализовать их по рыночным ценам. Нельзя не учитывать и того, что советская экономика на протяжении многих десятилетий была экономикой дефицита, т.е. денежный спрос постоянно превышал товарное предложение как средств производства, так и предметов потребления.

Избыток денежных доходов через финансово-кредитную систему превращался в накопление крупных финансовых ресурсов предприятий в форме неиспользуемых средств фондов развития производства, социального развития и др. Предприятия, получив свободу в использовании этих средств, искали возможность их применения.

Появление биржевых структур явилось одним из направлении вложения избыточных денежных ресурсов. Тем более, что биржи в своем большинстве создавались как акционерные общества, и в периоды их расцвета акции бирж можно было выгодно продать другим лицам или организациям по более высокой цене, в то время как при учреждении биржи акция оплачивалась по номиналу. Спекулятивная торговля членством на биржах (акциями, местами) процветала.

Биржевой процесс в России в 1990-1991 гг. ознаменовался возникновением крупных биржевых структур, таких, как: Московская товарная биржа, Международная универсальная биржа вторичных ресурсов, Всероссийская биржа недвижимости, Российская товарно-сырьевая биржа, биржа «Гермес», биржа наукоемких технологий, металлические, нефтяные, лесные, бумажные, продовольственные биржи.

Сформировались региональные, областные, городские и районные биржевые комплексы. К началу 1992 г. Россия оказалась по количеству бирж, приходящихся на душу населения, на первом месте в мире. Общее количество зарегистрированных в России товарных бирж превышало их общее количество во всем остальном мире. В одной Москве их было около двадцати.

Ситуация изменилась к весне 1992 г., когда рыночные отношения охватили процесс ценообразования на все товары. Сократилось число биржевых сделок, уменьшилось количество товарных бирж. Биржевая торговля перестала быть единственным и неповторимым символом рынка, она начала приближаться к тому, чтобы занимать именно то место, которое присуще ей во всех странах с развитой рыночной экономикой. Зарождается фьючерсный рынок. Биржа постепенно отказывается от не свойственных ее природе сделок с наличным товаром.

Отличительной чертой торговли на крупнейших российских биржах была их универсальность, когда одновременно на территории одной биржи совершаются операции и товарные, и фондовые. Количество бирж, аукционный принцип торговли, биржевой бартер, продажа единичных или мелкосерийных партий товаров и услуг — основные черты, присущие только биржевой системе России начала 90-х годов, были связаны с необычной экономической ситуацией, сложившейся в те годы.

Возрождение биржевой торговли в России произошло на основе государственной собственности, поскольку эта собственность была основной в те годы. Постепенный процесс преобразования государственной собственности видоизменил и собственность бирж. Возникнув из государственной собственности, биржи сами превратились в катализатор процесса ее преобразования в частную. В связи с тем что уставный капитал бирж состоял из финансовых ресурсов бывших государственных структур, а также денежных средств частных юридических лиц, он уже не имел характер госсобственности, так как биржи представляют собой типичные рыночные структуры, действующие на свой страх и риск и не управляемые государственными органами.

Создалась парадоксальная ситуация, когда государство в результате потери управляемости экономикой как бы не было собственником своей же собственности. Государственные предприятия и организации в процессе образования бирж выступили фактически в качестве посредников, т.е. звена, разорвавшего связь между собственником и его собственностью. Произошедшая в последующие годы приватизация государственных предприятий, преобразование их в акционерные общества постепенно поставили все на свои места.

Процесс становления рыночных отношений на государственных предприятиях и организациях происходил, как правило, сложным путем перехода из государственной собственности в акционерную при обесценивающихся остатках денежных средств; финансовые ресурсы перераспределялись в акционерные общества биржевого типа, в другие рыночные структуры.

Развитие рыночных отношений невозможно без изменений и в личном факторе экономики. Производство товаров, их реализация — это функции предпринимателей. Биржевая деятельность не возможна, во-первых, без большого отряда работников торговли и снабжения, во-вторых, без посреднической, биржевой деятельности, которая в период нормального функционирования экономики является достаточно прибыльным и высокооплачиваемым занятием. Поэтому если первоначально кадровый состав биржевиков базировался на бывших кадрах социалистических организаций и учреждений, то в дальнейшем биржевая деятельность стала пользоваться огромной популярностью среди молодежи. В-третьих, предпринимательские кадры пополнились и за счет полулегальных дельцов, занимавшихся предпринимательством в условиях господства государственной собственности.

Развитие биржевого дела опирается на соответствующие квалифицированные кадры. Первоначально все решал в основном один аргумент — возможность быстрого обогащения за счет удачных посреднических операций на бирже. Ситуация напоминала известные «золотые лихорадки», когда тысячи людей бросались на поиски золота в надежде на его добыче быстро разбогатеть, если повезет. Одна или несколько удачных сделок могли принести солидный доход брокеру, и эта мечта притягивала к биржам, как магнит. В реальности везло очень немногим, а основная масса биржевых посредников оплачивалась достаточно скромно.

Биржевая торговля развивалась в условиях экономической нестабильности, спада производства. Поэтому любой вид коммерческой и особенно биржевой деятельности приобретал весьма рискованный характер. Причем чем хуже экономическая ситуация, тем нестабильнее взлет и падение заработков на бирже.

Возрождение биржевой деятельности происходило в отсутствие соответствующей законодательной базы, т.е. не существовало каких-либо ограничений или запретов на организацию бирж, их функционирование, использование капиталов и т.д.

В 1992 г. был принят Закон РФ «О товарных биржах и биржевой торговле», предусматривавший контроль государственных органов над деятельностью бирж, а главное — существование ограничения на движение их капиталов.

Одним из условий возрождения биржевой деятельности в России следует считать отсутствие как развитых форм товарного обращения, так и недостаточность инфраструктуры рынка и коммерческой информации. Желающие вложить свободные денежные средства в ту или иную биржу или биржевую деятельность должны были идти методом проб и ошибок, ориентироваться на рекламу или советы друзей.

Конкретные экономические и полигические условия в нашей стране в начале 90-х годов, с одной стороны, привели к весьма своеобразному развитию бирж, с другой стороны, не отрицают общих основ существования, функционирования и развития биржевого дела. Вместе с развитием рынка и становлением новых производственных отношений биржи уже прошли ряд этапов: возрождение, быстрый рост, спад биржевой активности, реорганизацию. И им еще предстоит нелегкая судьба выживания в рыночных условиях. Накоплен солидный опыт биржевой деятельности, идет активная подготовка квалифицированных кадров, наработано государственное законодательство, развивается теория биржевого дела.

Развитие биржевой деятельности создает благоприятные условия для иностранных инвестиций прежде всего в приватизационные предприятия, акционерные общества.

С учетом изменений в экономике и регулирования биржевого дела биржи могут быть подвержены ликвидации, объединению в той или иной форме, и наконец, преобразованию. К настоящему времени многие из созданных в 1990-1992 гг. бирж уже ликвидировались. Поглощение более крупными биржами — это второе направление упорядочения биржевой торговли. Третий путь — это превращение бирж в другие коммерческие структуры: торговые дома, торговые и финансовые компании и т. д. Четвертое направление преобразований бирж — это их перепрофилирование, когда созданные первоначально как товарные эти биржи начинают торговать ценными бумагами, фьючерсными контрактами, т.е. функционируют как фондовые или фьючерсные биржи.

На начало 1997 г. в качестве товарных бирж числились зарегистрированными около сотни бирж, функционировали как фондовые порядка двадцати, а также было зарегистрировано восемь валютных бирж.

История биржи. Биржа как организатор торговли. Понятие биржи.

Согласно Закону РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» биржей называется организация с правами юридического лица, проводящая гласные публичные торги в заранее определенном месте, в конкретное время и по установленным правилам.

Первые товарные биржи возникли в торговых центрах Европы в XVI в.: 1531 г.-Антверпен (Нидерланды), 1549 г.-Лион, Тулуза (Франция), 1556 г.-Лондон (Великобритания). В России первая биржа была основана Петром I в Санкт-Петербурге в 1703-1705 гг. В США первая товарная биржа возникла в Чикаго в 1848 г.

Торговля массовыми товарами обычно осуществляется в специально отведенном для этого процесса месте, например на базаре (рынке), ярмарке, в магазине. Одно из таких мест исторически получило название — биржа. Отсюда в основе понятия биржи лежит место для торговли, для встречи продавцов и покупателей товаров. Это то, что объединяет биржу с другими формами организации торговли.

В отличие от обычной торговли, на бирже торговали не самими товарами, а заключали договоры на куплю-продажу товаров по их образцам или специальным описаниям. Кроме того, в биржевой торговле принимали участие обычно торговцы-посредники, которые продавали и покупали крупные партии товаров, а не их мелкие производители или рядовые граждане — покупатели.

Участники биржевого рынка были заинтересованы в том, чтобы на бирже поддерживался порядок, торговля велась по правилам и в ней принимали участие не случайные лица или жулики и т.п., поэтому необходимость повышения организованности и управляемости на бирже потребовала создания биржи как особой организации, призванной регулировать как саму биржевую торговлю, так и состав ее участников.

Понимание биржи как определенного места для торговли отражает ее функциональную сущность, — это площадка, где торгуют. Но далеко не любое место, где можно торговать, вправе называться биржей. Биржа -это оптовый рынок, юридически оформленный в виде организации торговцев.

Товарная биржа возникла как биржа реального товара, т.е. на ней продавались и покупались сами эти товары, однако продолжающееся поступательное развитие экономики делало невозможным организацию всего товародвижения через биржи из-за роста масштабов торговли, в результате чего торговля реальным товаром в XX в окончательно переместилась во внебиржевой оборот. Но товарные биржи не исчезли. Их развитие пошло двумя путями. Многие товарные биржи Европы превратились в центры изучения конъюнктуры товарных рынков, консультирования и т.п.

Другие биржи освоили фьючерсные товарные рынки, т.е. организовали куплю-продажу ряда товаров на основе заключения фьючерсных контрактов. Однако механизм фьючерсной биржевой торговли оказался универсальным и его быстро освоили и фондовые, и валютные биржи. В этом смысле все традиционные виды бирж эволюционируют в сторону фьючерсной торговли. Но тем самым идет процесс стирания многих различий между этими биржами, с одной стороны, а с другой — налицо тенденция к универсализации деятельности всех бирж.

Товарная биржа явилась родоначальником современных бирж, и в зависимости от того, что на ней продавалось: товары, ценные бумаги или валюта, от нее в дальнейшем отпочковались фондовые и валютные биржи.

Развитие механизмов торговли фьючерсными контрактами и введение последних на все активы, которыми прежде торговали товарные, фьючерсные и валютные биржи, привело к стиранию различий между указанными видами бирж и к появлению либо фьючерсных бирж, на которых торгуют только фьючерсными контрактами, либо универсальных бирж, на которых торгуют как фьючерсными контрактами, так и традиционными биржевыми активами, например акциями, валютой и даже отдельными товарами.

Что касается дальнейшего возможного направления исторического пути развития бирж, то он видится в следующем. Технический прогресс ведет к тому, что определяющим типом биржи станут электронные биржи, т.е. биржи, на которых все процессы биржевой торговли будут полностью компьютеризированы. На этом направлении, видимо, исчезнут различия между биржевым и внебиржевым рынками, которые сольются в единый электронный рынок торговли рыночными активами всех видов, управлением и организацией которого будут заниматься компании нового типа, и нельзя исключить, что именно к ним перейдет то старинное название «биржа», которое возникло в XVI в., и тогда сущность понятия биржи будет трактоваться совсем иначе, чем в настоящее время.

Обобщая сказанное, эволюцию бирж можно представить в виде следующей схемы (рис. 2.2).

История показывает, что понятие биржи не остается неизменным, а с течением времени меняется по всем параметрам: где и как происходит торговля, кто торгует, чем торгует. Если на рис. 2.1 упор делается на место для торговли и на оптовый характер рынка, то внедрение электронных форм торговли ведет к тому, что понятие места для торговли утрачивает свой смысл, ибо торговать можно, находясь на своем рабочем месте, а не в специально отведенном для этих целей торговом зале. Оптовый характер рынка как обязательная черта тоже видоизменяется, так как появляется возможность через электронные сети торговать любыми количествами актива и не имеет никакого значения размер партии товара.

Усложняется и проблема биржевых посредников, т.е. биржевых торговцев, которые связывают клиентов биржи: продавцов и покупателей между собой. В настоящее время посредническая деятельность еще остается незыблемой основой рыночных процессов, однако не трудно предвидеть, что автоматические системы поиска подходящего продавца или покупателя существенно подрывают и этот оплот биржевой торговли.

Единственно, что пока не поддается столь очевидному прогнозированию на отмирание, так это роль биржи как организатора торговли, как организации, «управляющей» торговлей. В этом смысле эволюция сущности биржи максимально упрощенно может быть отражена в следующих ее определениях:

  • XVI в. — биржа как место оптовой торговли импортируемыми товарами;
  • XVII-XIX вв.- биржа как организация крупных торговцев, проводящая главные публичные торги товарами, ценными бумагами, валютой;
  • 2-я половина XIX в. — 1-я половина XX в. — биржа как организация, проводящая гласную, публичную торговлю ценными бумагами и фьючерсными контрактами на товары;
  • 70-80-е гг. XX в. — биржа как организация, проводящая гласные, публичные и электронные торги ценными бумагами и фьючерсными контрактами;
  • вероятный прогноз на начало XXI в. — биржа как организация, осуществляющая электронные торги ценными бумагами и фьючерсными контрактами;
  • вероятный прогноз на середину XXI в. — биржа как организация, управляющая торговлей по компьютерным сетям.

Функции биржи в 21 Веке.

В функциях биржи отражается деятельность, присущая только ей самой и которой не занимаются обычно любые другие организации торговли.

Основными функциями биржи являются следующие.

1. Организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов (рис. 2.3). Данная функция включает:

  • организацию биржевых торгов;
  • разработку правил биржевой торговли;
  • материально-техническое обеспечение торгов;
  • обучение персонала биржи;
  • разработку квалификационных требований для участников торгов.

Для организации торговли биржа прежде всего должна располагать хорошо оборудованным «рыночным местом» (биржевым залом), которое могло бы вмещать достаточно большое количество продавцов и покупателей, ведущих открытый биржевой торг. Использование современных электронных средств связи не требует физического присутствия торгующих в одном месте, а позволяет вести торговлю через электронные компьютерные терминалы. Но и в этом случае биржа призвана обеспечить высокоэффективную систему электронной торговли. Организация торговли требует от биржи разработки и строгого соблюдения правил торговли, т.е. норм и правил поведения участников торга в зале.

Материально-техническое обеспечение торгов включает оборудование биржевого зала, рабочих мест участников торгов, компьютерное обеспечение всех процессов на бирже и т.д.

Для ведения биржевых торгов биржа должна располагать высококвалифицированным штатом сотрудников. Члены биржи, принимающие участие в биржевых торгах, должны знать правила работы на бирже, иметь необходимые знания и практические навыки во всех сферах деятельности, связанных с биржевой торговлей.

2. Разработка биржевых контрактов. Данная функция биржи включает;

  • стандартизацию требований к качественным характеристикам биржевых товаров;
  • стандартизацию размеров партий актива, лежащего в основе контракта;
  • выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам (включая условия и сроки поставки по контрактам, взаиморасчеты и расчеты с биржей).

3. Биржевой арбитраж, или разрешение споров, возникающих по заключенным биржевым сделкам в ходе биржевых торгов. Данная функция биржи имеет очень большое значение. С одной стороны, как мера выявления торговцев, которые пытаются действовать путем обмана, мошенничества и т.п. С другой стороны, как способ улаживания ошибок, возникающих в ходе торгов из-за неточности записей о сделках, сбоев в системе компьютерного обеспечения и других чисто человеческих или технических ошибок.

4. Ценностная функция биржи. Данная функция биржи имеет два аспекта. Первый — это то, что задачей биржи становится выявление «истинно» рыночных цен, но одновременно и их регулирование с целью недопущения незаконных манипуляций с ценами на бирже.

Второй аспект — это ценопрогнозирующая функция биржи:

а) выявление и регулирование биржевых цен. Биржа участвует в формировании и регулировании цен на все виды биржевых товаров. Концентрация спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сделок исключают влияние нерыночных факторов на цену, делают ее максимально приближенной к реальному спросу и предложению. Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, которая рассматривается как наиболее важная функция биржи. При этом под котировкой понимают фиксирование цен на бирже в течение каждого дня ее работы: регистрацию курса валюты или ценных бумаг, цены биржевых товаров.

б) ценообразующая и ценопрогнозирующая функция биржи. Сосредоточение на бирже продавцов и покупателей товаров, массовый характер биржевых сделок и их огромные масштабы в силу того, что торговля ведется обычно крупными партиями товаров, превращает биржевые цены в представительные рыночные цены на биржевые товары, которые обычно лежат в основе образования цен на многие другие товары. В результате биржевые цены выполняют функцию ценообразования, становятся его базисом наряду со ставками заработной платы, нормами амортизационных отчислений и т.п. На бирже торгуют товарами (контрактами) с поставкой через несколько месяцев после даты заключения сделки, тем самым происходит процесс ежедневного прогнозирования цен на будущие даты поставки товара, т.е. имеет место реальное ценопрогнозирование и не только цен на биржевые товары, но и на все те активы, которые основаны на этих биржевых товарах.

5. Функция хеджирования, или биржевое страхование участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен. Для этого на бирже используются специальные виды сделок и механизмы их заключения. Выполняя задачу страхования участников биржевого торга, биржа не столько организует торговлю, сколько ее обслуживает. Биржа создает условия для того, чтобы покупатели и продавцы реального (наличного) товара по своему желанию могли бы одновременно принимать участие в соответствующих биржевых торгах в качестве клиентов или участников. Это повышает доверие к бирже, привлекает к ней рыночных спекулянтов, увеличивая число торгующих как непосредственно, так и через посредников.

Функция хеджирования основывается на использовании механизма биржевой торговли фьючерсными контрактами. Суть этой функции состоит в том, что торговец-хеджер (т.е. тот, кто страхуется) должен стать одновременно и продавцом товара, и его покупателем. В этом случае любое изменение цены его товара нейтрализуется, так как выигрыш продавца есть одновременно проигрыш покупателя и наоборот. Такая ситуация достигается тем, что хеджер, занимая, например, позицию покупателя на обычном рынке, должен занять противоположную позицию, в данном случае продавца, на рынке биржевых фьючерсных контрактов. Обычно производители товара хеджируются от снижения цен на их продукцию, а покупатели — от повышения цен на закупаемую продукцию.

6. Спекулятивная биржевая деятельность. Это форма коммерческой деятельности на бирже, имеющая целью получение прибыли от игры на разнице в ценах купли-продажи биржевых товаров. Спекулятивная функция биржи неразрывно связана с ее функцией хеджирования. Риск, от которого избавляется хеджер на бирже, принимает на себя спекулянт. Спекулянт — это не обязательно профессиональный биржевик. Это любое лицо, компания, которые желают получить прибыль, действуя по принципу: «купить дешевле, продать дороже».

7. Функция гарантирования исполнения сделок. Достигается с помощью биржевых систем клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов, зачет взаимных требований и обязательств участников торгов, а также организует их исполнение.

8. Информационная функция биржи. Биржа предоставляет в средства массовой информации многочисленные данные о биржевых ценах, компаниях, торгующих на бирже, о рыночной конъюнктуре, прогнозах по различным рынкам и т.д. Информационная деятельность современной биржи настолько значительна, что до 30% своих доходов в развитых странах биржи получают от продажи биржевой информации.

Виды бирж

Изучению особенностей работы бирж, их структуры, состава органов управления помогает их классификация, т.е. объединение в определенные группы, соответственно выбранному признаку классификации. (Под признаком классификации следует понимать характерные, отличительные особенности, присущие биржам, которые позволяют объединять их в определенные группы.) Признаками классификации бирж являются:

  • вид биржевого товара;
  • принцип организации (роль государства в организации биржи);
  • правовое положение (статус биржи);
  • участники биржевых торгов;
  • состав товаров, являющихся объектом биржевого торга;
  • место и роль в международной торговле;
  • сфера деятельности;
  • преобладающий вид биржевых сделок.

1. В мировой практике в зависимости от вида биржевого товара принято выделять товарные (товарно-сырьевые), фондовые, валютные биржи. В России товарную биржу рассматривают как организацию с правами юридического лица, «формирующую оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам».

Создание акционерных обществ, рост выпуска предприятиями акций, использование государством ценных бумаг для долгосрочного инвестирования и финансирования государственных программ и долга приводят к появлению интенсивно расширяющегося рынка ценных бумаг и вызывают необходимость регулирования их движения со стороны государства. По мере формирования рынка ценных бумаг возникает необходимость в учреждении специальных органов, в основные функции которых включают организацию торгов, контроль и регулирование оборота ценных бумаг и движения имущества и др. Такими органами являются фондовые биржи, существование которых обусловлено мировой практикой функционирования финансовых рынков.

Фондовые биржи заменяют громоздкую, затратную и неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании, производства, государственных программ и долга.

В России фондовую биржу считают организатором торговли, являющимся некоммерческим партнерством, осуществляющим свою деятельность на основании лицензии фондовой биржи1. В отличие от других стран в России торговлю ценными бумагами активно ведут как товарные, так и валютные биржи, в составе которых для этого создаются фондовые отделы. Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» они признаются фондовыми биржами и к ним предъявляются те же требования, что и к фондовым биржам за исключением вопросов создания и организационно-правовой формы. За рубежом современные фондовые биржи превратились не только в органы, регулирующие национальные финансовые рынки стран, где они размещаются, но и в организации, определяющие формы, направления и характер развития международных хозяйственных связей.

Для организации и обслуживания рынка иностранной валюты создаются специальные валютные биржи, которые в силу своей специфики и роли на современном этапе наиболее жестко контролируются со стороны государства (в лице Банка России) в отличие от других видов бирж. Мировой опыт свидетельствует, что торговля валютой объединяется с торговлей ценными бумагами и проводится на фондовых биржах.
Основное количество бирж, возникших в России в 1990-1991 гг., пришлось на товарные и товарно-фондовые. Чисто фондовых и валютных бирж практически не было.

Товарные биржи преобладают и в настоящее время. На 1 марта 1997 г. лицензию на организацию биржевой торговли в комиссии по товарным биржам получили 84 товарные биржи, из них в Москве — 25, в Санкт-Петербурге — 4, в 8 городах России по 2 биржи.
Фондовых бирж насчитывается около 20, а валютных — 8. Наиболее активные торги ценными бумагами проводятся на московских фондовых биржах, в Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Самаре, Нижнем Новгороде, Новосибирске, Владивостоке, Екатеринбурге, Челябинске и Саратове.

Из валютных бирж самая крупная Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ). Однако она проводит торги не только валютой, но и государственными и корпоративными ценными бумагами. В 1997 г. ММВБ получила лицензию комиссии по товарным биржам на право проведения торгов с фьючерсными контрактами (на право создания секции срочного рынка).

2. По принципу организации (роли государства в создании бирж) за рубежом различают три вида бирж:

  • публично-правовые (государственные биржи);
  • частно-правовые (частные биржи);
  • смешанные биржи.

Биржи, носящие публично-правовой характер, контролируются государством и создаются на основе Закона о биржах. Членом такой биржи может стать любой предприниматель данного района, занесенный в торговый реестр и имеющий определенный размер оборота. Лица, не являющиеся членами биржи, также допускаются к совершению сделок согласно приобретаемым ими разовым билетам.
Такие биржи распространены в Европе (Франции, Бельгии, Голландии).

Биржи, имеющие частно-правовой характер, присущи Англии, США. На эти биржи открыт доступ только узкому кругу лиц, входящих в биржевую корпорацию. Число членов таких бирж ограничено. Биржи этого вида, как правило, являются паевыми обществами. Их уставный капитал делится на определенное количество паев (сертификатов). Каждый член биржи должен быть владельцем хотя бы одного пая (сертификата), который дает ему право заключать сделки в помещении биржи.

Смешанные биржи также характерны для континентальной Европы. Наибольшее распространение они получили среди фондовых бирж. Например, Венская фондовая биржа. Для таких бирж характерно то, что в руках государства находится часть акций биржи (если она создана в форме акционерного общества), что дает ему право направлять в органы управления представителей исполнительной власти и таким образом контролировать деятельность биржи.

Исторически биржи в России имели статус публично-правового института, находящегося под контролем или в непосредственном ведении специальных государственных органов управления. Такой статус российских бирж обусловливался неразвитостью торгово-посреднической деятельности в то время и недостатком крупных частных капиталов, способных обеспечить нормальное функционирование создаваемых бирж.

При организации бирж в России в 1990-1991 гг. была сделана попытка придать им статус частно-правового института, в деятельности которого велика роль самоорганизации и самоуправления биржевого сообщества. Биржи создавались не как государственные организации, занимающие определенное место в иерархии государственного управления по типу органов бывшего Госснаба, а как акционерные общества, хотя в первые годы своего существования они использовали государственную собственность. Российские биржи относят к частным в силу того, что они руководствуются наряду с официальным законодательством собственными правилами самоуправления, устанавливающими обязанность Биржевого совета (комитета) отчитываться только перед Общим собранием ее членов, которое признается высшим органом управления биржей.

3. Созданные биржи в основном регистрировались как акционерные общества или товарищества с ограниченной ответственностью.

На периферии биржи учреждались как товарищества (общества) с ограниченной ответственностью (Воркутинская товарная биржа. Алтайская товарная биржа, Приволжская товарно-сырьевая биржа, Кузбасская международная товарно-сырьевая биржа и т.д.), что объяснялось уровнем деловой и экономической культуры, традициями, а также отсутствием жесткой правовой основы, регламентирующей их создание и функционирование. Это предоставляло учредителям биржи большую свободу при подготовке необходимых документов, позволяло заложить такой механизм управления и распределения прибыли, который в наибольшей степени устраивал бы их. Учредителей привлекало и то, что биржа в форме товарищества могла быть зарегистрирована в местных органах власти. Отдельные биржи регистрировались как частные индивидуальные предприятия (например, биржа «Алиса»).

По мере развития биржевой торговли все более проявлялся некоммерческий характер бирж. Поэтому менялась их организационно-правовая форма. В настоящее время только валютные биржи остаются акционерными обществами, товарные биржи преимущественно избирают форму некоммерческой ассоциации, а фондовые — в законодательном порядке должны иметь форму некоммерческого партнерства.

4.
По форме участия посетителей в торгах биржи могут быть закрытыми и открытыми.
В торгах на закрытых биржах принимают участие ее члены, выполняющие роль биржевых посредников, поэтому доступ непосредственных покупателей и продавцов в биржевой зал закрыт. Современные биржи за рубежом в основном являются закрытыми, так как биржевая торговля связана с высокими рисками и требует высокого профессионализма.

В торгах на открытых биржах кроме постоянных членов и биржевых посредников могут принимать участие и посетители. При этом открытые биржи бывают двух типов:
чисто («идеально») открытая биржа, на которой контрагентов не обязывают пользоваться услугами посредников. Их может и не быть, так как на таких биржах обеспечивается свободный доступ в биржевое кольцо продавцов и покупателей, т.е. она характеризуется прямыми связями производителей и потребителей (продавцов и покупателей);
открытая биржа смешанного типа, на которой непосредственно с продавцами и покупателями сделки могут заключать две группы посредников:
а) брокеры, работающие от имени ц за счет клиента;
б) дилеры, осуществляющие операции на бирже от своего имени и за свой счет.

Степень открытости бирж непосредственно связана с ее торговой стратегией. Чаще всего открытость биржи используется в рекламных целях или для оживления торгов. К тому же открытость бирж можно объяснить неразвитостью биржевого механизма, позволяющего участвовать в торгах непрофессиональным участникам биржевого рынка.

Совершенствование биржевой торговли приводит к более закрытому характеру деятельности, ориентирует на рост профессионализма, формирование деловых связей на основе взаимного доверия между торгующими, для которого необходимы ограничение числа случайных посетителей и постоянная совместная работа на бирже. Кроме того, закрытый характер биржи соответствует ее концепции как организации (ассоциации) торгующих (посредников), создаваемой для обеспечения торговли и удовлетворения их интересов, а не для привлечения инвестиционного капитала. Поэтому для биржи, защищающей интересы торговли, закрытый характер более предпочтителен.
В настоящее время в России валютные и фондовые биржи являются закрытыми, а товарные могут быть как закрытыми, так и открытыми, хотя в соответствии с уставом большинство товарных бирж относится к закрытым.

5.
По номенклатуре товаров, являющихся объектом биржевого торга, они подразделяются на универсальные (общего типа) и специализированные. Такое деление бирж преимущественно используется для классификации товарных бирж.
На универсальных биржах ведутся торги по широкому кругу разнообразных товаров.

Специализированные биржи имеют товарную специализацию или специализацию по группам товаров. Среди них выделяют биржи широкого профиля и узкоспециализированные.

При создании товарных бирж прослеживалась тенденция к их специализации, что было особенно характерно для бирж, создаваемых в местах наибольшей концентрации промышленного производства.

Суть специализации сводится к тому, что на биржи или в ее специализированные секции привлекаются непосредственные производители и потребители той или иной товарной группы. Так достигается высокая степень концентрации соответствующего товара на бирже и увеличивается биржевой торговый оборот.

Товарные биржи, возрождавшиеся в России, являлись преимущественно универсальными. Это объективно было связано с необходимостью максимальной концентрации товаров в условиях ограниченного рыночного объема товарных ресурсов. Однако по мере развития биржевой торговли потребовалась специализация товарных бирж. При этом она зависела от ряда факторов:
а) места возникновения биржи;
б) учредителей и членов биржи, а также взаимосвязей между ними.

В настоящее время из 84 зарегистрированных товарных бирж 11 специализируются на торговле продукцией агропромышленного комплекса, 9 — на торговле металлом.

Как показывает мировая практика, преимуществами специализированных бирж являются: снижение издержек торговли, ослабление диктата монополизированных производителей, выявление цены, на которую могут ориентироваться продавцы и покупатели (производители и потребители), квалифицированная отработка биржевого стандарта, а затем фьючерсного контракта на продукт специализации биржи.

6. В зависимости от места и роли бирж в мировой торговле, выполняемых функций и ориентации на рынок их принято делить на международные и национальные.
Международные биржи представляют собой особый вид постоянно действующего оптового рынка, охватывающего несколько государств, на котором совершаются сделки купли-продажи на определенные биржевые товары.

Международные биржи обслуживают конкретные мировые товарные и фондовые рынки. В работе таких бирж могут участвовать представители деловых кругов разных стран. Отличительными особенностями международных бирж являются обеспечение свободного перевода прибыли, получаемой по биржевым операциям, а также заключение спекулятивных (арбитражных) сделок, которые дают возможность получения прибыли на разнице котировальных цен на биржах разных стран. Страны, где расположены международные биржи, должны соблюдать соответствующий валютный, торговый и налоговый режимы, обеспечивающие их деятельность. Международные биржи подразделяются на товарные, фондовые и валютные.

Международные товарные биржи в основном сосредоточены в трех странах: Англии, США и Японии. На долю этих стран в 90-х годах приходилось 98% всего международного биржевого оборота. К международным товарным биржам относят: в Англии — Лондонскую биржу ФОКС (Фьючерс энд Опшнс эксчейндж), Лондонскую биржу металлов и др.; в США — биржи, расположенные в Нью-Йорке и Чикаго; в Японии — биржи, совершающие сделки с товарами, обращающимися на мировом рынке. Международными товарными биржами считают и некоторые биржи, обслуживающие региональные рынки, на которых совершаются сделки по отдельным видам товаров, например, Виннипегская (США), Парижская, Сиднейская, Сянганская (Гонконгская) биржи.

К международным фондовым биржам относят Нью-Йоркскую, Лондонскую, Токийскую фондовые биржи.

Национальные биржи действуют в пределах одного отдельно взятого государства, учитывают особенности развития производства, обращения и потребления товаров, присущие данной стране. Валютный, налоговый и торговый режимы данного государства препятствуют проведению арбитражных сделок и участию в биржевой торговле лиц и фирм — нерезидентов страны местонахождения биржи.
Многие из бирж, действующих в России, называются международными (например, Московская международная фондовая). Думается, в настоящее время в нашей стране подобные учреждения считать международными нельзя, так как ни валютный, ни торговый и налоговый режимы, действующие сейчас в России, не обеспечивают свободного перемещения прибыли, получаемой в процессе биржевой торговли. А участие в торгах или даже в составе членов отдельных иностранных компаний не дает основания относить такие биржи к международным.

7. В зависимости от сферы деятельности биржи в нашей стране можно условно разделить на центральные (столичные)/межрегиональные и региональные (локальные). Российские биржи, их размещение и характер деятельности почти не ориентируются на региональные особенности товарных и фондовых рынков, экономическое районирование страны.

8. По характеру заключаемых биржевых сделок мировая практика выделяет следующие виды бирж:
— реального товара;
— фьючерсные;
— опционные;
— смешанные.

Биржа реального товара характерна для начального этапа биржевой торговли, ее отличительными чертами считают регулярность возобновления торга, приуроченность торговли к определенному месту и подчиненность установленным правилам, торговлю массовыми, однородными, сравниваемыми по качеству товарами. На биржах реального товара совершение сделок осуществляется при отсутствии товара как такового на основе его описательной характеристики. При этом имеют место встречные предложения покупателей и продавцов. Самой существенной чертой биржи реального товара являются обязательная поставка и получение товара после проведения торгов, т.е. фактическая смена собственника и перемещение проданного товара от продавца к покупателю.

В настоящее время за рубежом биржи реального товара сохранились лишь в некоторых странах и имеют незначительные обороты. Они представляют собой, как правило, одну из форм оптовой торговли товарами местного значения, рынки которых отличаются низкой концентрацией производства, сбыта и потребления или создаются в развивающихся странах в попытке защитить национальные интересы при экспорте важнейших для этих государств товаров. Считают, что в экономически развитых странах бирж реального товара почти не осталось, хотя во всех западноевропейских государствах до сих пор существуют товарные биржи, объединяющие торговцев, посредников, транспортные и перерабатывающие фирмы. Сегодня эти биржи занимаются в основном разработкой типовых контрактов, а также сбором информации о рынках реальных товаров.

Расширение биржевой торговли привело к созданию бирж нового типа -фьючерсных бирж. Их образование отражает превращение биржи из рынка реального товара в рынок прав на товар. Основными признаками фьючерсной торговли являются:
1. фиктивный характер сделок;
2. связь с рынком реального товара через страхование (хеджирование), а не через поставку товара;
3. заранее строго определенная и унифицированная, лишенная каких-либо индивидуальных особенностей, потребительная стоимость товара, согласованное количество которого отражается в биржевом контракте, который становится объектом торговли и представляет собой право на товар;
4. полная унификация условий поставки товара;
5. обезличенность сделки и заменимость ее контрагентов, обеспечиваемая Расчетной палатой биржи.

Фьючерсные биржи являются своеобразными финансовыми институтами, обслуживающими торговлю. Чаще всего они создаются в местах наибольшей концентрации денежных ресурсов, т.е. в ведущих финансовых центрах.

Без банковского кредитования, достаточной массы свободных денежных средств фьючерсная торговля невозможна. Превращение биржи из рынка товаров в рынок прав на товары, из рынка реального товара в рынок фиктивного капитала — это неотъемлемая часть процесса усиления финансового капитала.

Будучи специфическим финансовым институтом, обслуживающим потребности фондовых, валютных и товарных рынков, фьючерсная биржа представляет собой рынок цен соответствующих товаров и оказывает существенное влияние и на биржевые котировки, и на фактические цены конкретных сделок с реальным товаром (через хеджирование), и в конечном счете на конкурентоспособность фирм.
Фьючерсная биржа как финансовый институт дополняет и удешевляет банковское кредитование фирм на стадии реализации и последующего хранения товара.

Опционные биржи также играют большую роль в мировой экономике. Они используются для усиления страхования участников биржевой торговли, так как дают возможность покупателям опционов ограничить возможные убытки при заключении биржевых сделок.
Если фьючерсные биржи возникли уже давно (в США они активно работают с 1865 г.), то опционные биржи появились совсем недавно (в 80-х годах XX в.). Поэтому на многих биржах могут заключаться как фьючерсные, так и опционные сделки (Лондонская биржа ФОКС). Для российских бирж возможно заключение на одной бирже всех видов сделок: с реальным товаром, фьючерсных и опционных. Поэтому их можно отнести к смешанным биржам.

Организация биржи

Значение биржи в настоящее время возрастает, ее рассматривают как институт ценообразования и организатора торгов биржевым товаром. Особенно ярко это проявляется по отношению к фондовой бирже. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг установила определенные требования к фондовой бирже как организатору торгов в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг».

Организатором торговли на рынке ценных бумаг считается юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий непосредственную деятельность по организации торговли на рынке, т.е. предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами. В России к числу организаторов торгов относят прежде всего фондовые биржи, а также организаторов внебиржевой торговли. Как фондовая биржа, так и организатор внебиржевой торговли свою деятельность в качестве организатора торгов могут осуществлять только при наличии соответствующих лицензий.

Они выдаются на срок, установленный Федеральной комиссией. Она имеет право приостанавливать действие лицензии или аннулировать ее. Существует возможность продления лицензии согласно актам Федеральной комиссии. За выдачу лицензии фондовой биржи и лицензии на осуществление деятельности в качестве организатора внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг взимается единовременный сбор. Размер установлен законодательством РФ и зачисляется в доход федерального бюджета.

Выполняя роль организатора торговли, фондовая биржа создается, как определено законом, в форме некоммерческого партнерства, а организатор внебиржевой торговли имеет возможность установить свою организационно-правовую форму самостоятельно. Организатор торговли свою деятельность осуществляет как исключительную, поэтому фондовой бирже запрещается выступать в качестве организатора внебиржевой торговли.

К организаторам торгов предъявляются следующие требования:

— располагать торговой системой — совокупностью вычислительных средств, программного обеспечения, баз данных, телекоммуникационных средств и другого оборудования, обеспечивающей возможность содержания, хранения, обработки и раскрытия информации, необходимой для заключения и исполнения договоров купли-продажи ценных бумаг;

— организовать систему расчетов по договорам купли-продажи ценных бумаг; такая система может быть создана организатором самостоятельно или эти функции в соответствии с договорными отношениями будет выполнять специализированная организация, имеющая соответствующую лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФК ЦБ);

— иметь согласованные с ФК ЦБ:
правила организатора торговли, утвержденные уполномоченным органом управления биржи или организатора внебиржевых торгов, регламентирующие порядок заключения, сверки, регистрации и исполнения договоров купли-продажи ценных бумаг в рамках одной системы;
внутренние операционные процедуры, способствующие выполнению правил организатора;
правила проведения листинга и делистинга;

— обладать установленным собственным капиталом.
— число членов организатора торгов должно быть не менее 20;
— вести реестр уполномоченных лиц своих членов. Организаторы торговли не реже одного раза в год должны подвергаться
внешнему аудиту.

Депозитарии

Депозитарий — это юридическое лицо, организация, создающаяся в форме акционерного общества, которая оказывает услуги по хранению ценных бумаг, а также учету прав, которые ими представляются.

Появление депозитария связано с потребностями фондового рынка.

Прежде всего наличие депозитария, обслуживающего конкретную биржу, позволяет ускорить исполнение сделки.
Депозитарий может использоваться и эмитентами, которые с его помощью могут выполнять те обязательства, которые вытекают из имущественных прав ценных бумаг. В российской практике место депозитария на рынке ценных бумаг можно определить так (рис. 2.4):

Основными функциями депозитария являются:

  • хранение ценных бумаг;
  • учет прав, вытекающих из ценных бумаг (ведение счетов депо на основании депозитарного договора);
  • выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором.

В настоящее время в России институт депозитариев развит достаточно сильно. Функции депозитария могут выполнять коммерческие банки и специализированные депозитарии, для которых депозитарная деятельность является исключительной. Роль депозитария возрастает с появлением паевых фондов, их деятельность регламентируется особо. Депозитарные услуги могут совмещаться с расчетными (клиринговыми). Такие организации носят название расчетно-депозитарных организаций (РДО) или депозитарно-клиринговые компании (ДКК).

Регистраторы. Учет права собственности на именные ценные бумаги требует наличия специальных организаций — держателей реестра или регистраторов. В России появление таких организаций связано с приватизацией и отождествляется с ведением реестра акционеров. Согласно действующим нормативным документам деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Ею имеют право заниматься только юридические лица, имеющие специальную лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Она считается исключительной, т.е. не может совмещаться ни с какими другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Реестр акционеров может вести само акционерное общество, но только в том случае, если число акционеров не больше 500.

Оно может выступить в качестве учредителя независимого регистратора, но в этом случае его доля в уставном капитале не должна превышать 20%. Чаще всего эмитент заключает договор на ведение реестра с независимым регистратором, причем только с одним.

Реестр владельцев ценных бумаг представляет собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости, категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный на определенную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев. Реестр необходим эмитенту в первую очередь для выполнения обязательств перед держателями ценных бумаг. Согласно реестру эмитент выплачивает дивиленды, рассылает приглашения на собрания акционеров и т.д. Кроме ведения реестра, среди обязанностей регистратора, которые определяет руководство акционерного общества в зависимости от его особенностей, можно выделить ряд основных:

  • хранить информацию об акционерном обществе (о размере его уставного капитала, количестве, номинальной стоимости и категории выпущенных и объявленных акциях и т.д.);
  • иметь информацию о владельцах ценных бумаг и номинальных держателях;
  • собирать информацию о ценных бумагах каждого их владельца;
  • вести учет движения ценных бумаг общества путем внесения изменений в систему ведения реестра;
  • выдавать свидетельства, подтверждающие права собственности акционеров на принадлежащие им ценные бумаги;
  • содействовать проведению общего собрания акционеров; участвовать в подготовке выплаты дивидендов.

Одна из относительно новых обязанностей регистратора — контроль за крупными сделками, оповещение руководства о лицах, которые по статусу являются аффилированными данному обществу.

Регистратор оформляет блокировку ценных бумаг, связанную с арестом, залогом или другими операциями. При смене владельца регистратор должен выписать сертификат на имя нового владельца и при этом убедиться, что сданный ему для переоформления сертификат действительно принадлежит тому, кто его сдал, а не украден и не находится в розыске.

Регистратор, как правило, является агентом эмитента по выполнению корпоративных действий в отношении ценных бумаг, таких, как сплит, консолидация, конвертация и др.

Через регистратора эмитент вправе передавать сообщения своим инвесторам.

Если регистратор образован на базе банковской структуры, он может выполнять роль платежного агента эмитекга.
Ведение реестра акционеров может осуществляться как на бумажных носителях, так и в виде электронной записи. Однако любая форма должна обеспечивать выполнение требований, предъявляемых Положением о деятельности по ведению и хранению реестра.

При этом бумажная форма предпочтительна лишь при небольшом количестве акционеров и отсутствии активного движения ценных бумаг. В этом случае совокупность лицевых счетов принимает вид картотеки, которая хранится в виде отдельных папок, содержит данные о каждом акционере. Структура лицевого счета предельно упрощается — сохраняются только информационная часть и сведения об остатке ценных бумаг. Бумажный реестр общество может вести и в том случае, когда происходят реальные сделки, появляются новые собственники, а другие перестают быть таковыми. Однако если количество сделок возрастает до нескольких десятков тысяч, то возрастает количество трудоемких операций. Следовательно, возрастает и вероятность появления ошибки во внесенной информации.

Электронная форма — относительно новая форма ведения реестра. Она более универсальная и производительная. Выбор этой формы означает использование создания баз данных на магнитных носителях, быстрое осуществление проводок по счетам, введение проверочных операций, осуществляемых без участия оператора. Регистрационная деятельность развивается на фоне постепенной разработки и совершенствования приемов учета, что отражается в выходящих нормативных документах. Поэтому программные продукты, разрабатываемые для регистрационной деятельности, постоянно дорабатываются.

Электронная система ведения реестра при большом количестве операций с ценными бумагами позволяет работать по компьютерной сети нескольким операторам, что существенно упрощает процесс. Однако с введением электронных систем и компьютерных сетей значительно возрос риск несанкционированного доступа и утечки информации. Сейчас разрабатываются и совершенствуются системы защиты реестра.

Для выполнения возложенных функций держатель реестра выполняет следующие виды работ:

  • открывает регистрационный журнал записей в хронологическом порядке;
  • ведет лицевые счета зарегистрированных лиц и зарегистрированных залогодержателей;
  • выдает и аннулирует сертификаты акций в случае их выпуска в документарной форме;
  • осуществляет учет и хранение документов, являющихся основанием для внесения записей в реестр акционеров, включая информацию на электронных носителях;
  • обеспечивает ведение системы учета заявлении (запросов), полученных от зарегистрированных лиц и зарегистрированных залогодержателей;
  • представляет информацию зарегистрированным лицам и обеспечивает им возможность ознакомления с данными реестра.

Структура реестра включает:

  • регистрационный журнал;
  • лицевые счета зарегистрированных лиц и зарегистрированных залогодержателей;
  • журнал выдачи и аннулирования сертификатов акций;
  • систему учета и хранения первичных документов — оснований для внесения записей в реестр;
  • систему учета заявлений (запросов), полученных от зарегистрированных лиц.

В зарубежной практике роль регистратора выполняют депозитарии или трансфер-агенты. В России трансфер-агенты рассматриваются как помощники регистраторов, в функции которых входят:

  • получение, предварительная экспертиза документов для проведения операций в реестре, доставка документов регистратору;
  • оформление и выдача сертификатов;
  • выдача выписок владельцам;
  • регистрация сделок с ценными бумагами;
  • доведение до сведения акционеров информации и материалов для проведения общих собраний акционеров;
  • гарантия подписи;
  • выплата дивидендов.

Трансфер-агентом может быть только юридическое лицо и только профессиональный участник рынка ценных бумаг. Трансфер-агент как профессиональный участник рынка ценных бумаг должен иметь лицензию на осуществление какой-либо деятельности на фондовом рынке (реестродержателя, депозитария, брокера и т.п.)- Специальной лицензии на ведение трансфер-агентской деятельности не требуется, поскольку ни один нормативный или законодательный акт не выделяет ее в особый вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и она не рассматривается как лицензируемая.

Совершение биржевых сделок сопровождается не только передачей биржевого актива одним владельцем другому или переучетом прав собственности на них, но и противоположно направленной передачей денег за эти активы от их покупателя к продавцу.

Когда речь идет о разовых или немногочисленных сделках, то расчеты по ним производятся обычным путем, как и при сделках купли-продажи других товаров. Однако на современном биржевом рынке, организованном в форме публичных, гласных торгов или на основе компьютерных систем торговли, число сделок и участников торговли очень велико. Поэтому объективно требуется обособление деятельности по расчетам биржевых сделок с образованием специализированных на указанных расчетах организаций.

В практике эти организации могут иметь такие названия, как: Расчетная палата, Клиринговая палата. Клиринговый центр, Расчетный центр и т.п. В общем плане Расчетно-клиринговая организация — это специализированная организация банковского типа, осуществляющая расчетное обслуживание участников биржевого рынка. Ее главными целями являются минимизация:

  • издержек по расчетному обслуживанию участников рынка;
  • времени расчетов;
  • всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.

Расчетно-клиринговая организация обычно существует в тех же юридических формах, что и коммерческие банки, но чаще — в форме акционерного общества закрытого типа и должна иметь лицензию центрального банка страны на право обслуживания всех видов расчетных операций на соответствующем биржевом рынке.

Расчетно-клиринговая организация может обслуживать какую-либо одну биржу, а лучше сразу несколько бирж или биржевых рынков ценных бумаг и фьючерсных контрактов. Последний вариант предпочтительнее, так как обычно профессиональные биржевые посредники работают сразу на многих биржах: товарных, фондовых, фьючерсных и других и для них удобнее и выгоднее, если расчетное обслуживание таких рынков ведется в одном месте.

Расчетно-клиринговые организации могут быть не только национальными, но и международными, а в перспективе — всемирными. Это отражает происходящие процессы интернационализации национальных биржевых рынков.

Расчетно-клиринговые организации осуществляют расчетно-клиринговую деятельность, которая, в частности, включает:

  • проведение расчетных операций между членами расчетно-клиринговой организации (а в ряде случаев — и другими участниками биржевого рынка);
  • осуществление зачета взаимных требований между участниками расчетов или осуществление клиринга;
  • сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершенным на рынках, которые обслуживаются данной организацией;
  • разработку расписания расчетов, т.е. установление строгих сроков, в течение которых денежные средства и соответствующая им информация и документация должны поступать в расчетно-клиринговую организацию;
  • контроль за перемещением биржевых активов, лежащих в основе биржевых сделок, в результате исполнения контрактов;
  • гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов (сделок);
  • бухгалтерское и документарное оформление произведенных расчетов.

Расчетно-клиринговая организация — это коммерческая организация, которая работает с прибылью. Ее уставный капитал образуется за счет взносов ее членов. Основные источники доходов складываются из:

  • платы за регистрацию сделок;
  • доходов от продажи информации;
  • доходов от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации;
  • поступлений от продажи своих технологий расчетов, программного обеспечения и т.п.

Расчетно-клиринговые организации занимают центральное место в торговле производными ценными бумагами: фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Без них современный биржевой рынок был бы просто невозможен.

Взаимоотношения между расчетно-клиринговой организацией и ее членами, биржами и другими организациями строятся на основе соответствующих договоров.

Членами расчетно-клиринговой организации обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании.

Расчетно-клиринговые организации не имеют права проводить кредитные операции в отличие от коммерческих банков.

Расчетно-клиринговые организации не ограничивают круг своей деятельности только расчетным обслуживанием. Они могут выполнять услуги депозитарного характера и другие услуги по обслуживанию участников биржевого рынка.

Регулирование биржевой деятельности

Регулирование биржевого рынка или биржевой деятельности — это упорядочение работы на нем его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Биржа может иметь как внешнее, так и внутреннее регулирование. Внутреннее регулирование — это подчиненность ее деятельности собственным нормативным документам: Уставу, Правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющим деятельность данной биржи в целом, ее подразделений и работников. Внешнее регулирование — это подчиненность деятельности биржи нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям.
Регулирование биржевой деятельности осуществляется органами или организациями, уполномоченными и на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают:

— государственное регулирование биржевой деятельности, которое осуществляется государственными органами, в компетенцию которых входит выполнение тех или иных функций регулирования;

— регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка. Здесь возможны два варианта. С одной стороны, государство может передавать часть своих функции по регулированию рынка уполномоченным или отобранным им организациям профессиональных участников биржевого рынка. С другой стороны, последние могут сами договориться о том, что созданная ими организация получает от них самих некие права регулирования по отношению ко всем учредителям или участникам данной биржи или всех бирж;

— общественное регулирование или регулирование через общественное мнение; в конечном счете именно реакция широких слоев общества в целом на какие-то действия на биржевом рынке является первопричиной, по которой начинаются те или иные регулятивные действия государства или профессионалов рынка.

Регулирование биржевого рынка имеет следующие цели:
— поддержание порядка на биржевом рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;
— защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций и преступников вообще;
— обеспечение свободного и открытого процесса биржевого ценообразования на основе концентрации спроса и предложения;
— создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и каждый риск адекватно вознаграждается;
— создание новых биржевых рынков, поддержка биржевых структур, начинаний и нововведений и т.п.; воздействие на биржевой рынок с целью достижения каких-то общественных целей (Например, понижения биржевых цен).

Процесс регулирования на биржевом рынке включает:
— создание нормативной базы его функционирования, т.е. разработка законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу;
— отбор профессиональных участников биржевого рынка; современный биржевой рынок невозможен без профессиональных посредников, которые должны удовлетворять определенным требованиям по знаниям, опыту и капиталу, устанавливаемым уполномоченными на это регулирующими организациями или органами;
— контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка; этот контроль выполняется соответствующими контрольными органами;
— систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на бирже; такими санкциями могут быть: устные и письменные предупреждения, штрафы, уголовные наказания, исключение их из членов биржи.

Принципы регулирования биржевого рынка отражают проверенную временем мировую практику биржевого рынка.

Основными из указанных принципов являются:
— разделение подходов к регулированию по отношению к внебиржевым участникам рынка, с одной стороны, и к профессиональным участникам биржевого рынка — с другой.
— максимально возможное раскр?>гтие информации обо всем, что делается на биржевом рынке. Тем самым достигается не только возможность получения участниками рынка информации, необходимой для принятия деловых решений, но возрастает степень доверия к бирже и ее членам;
— обеспечение конкуренции как механизма объективного повышения качества услуг и снижения их стоимости;
— недопущение совмещения нормотворчества и нормоприменения в одном органе управления или регулирования;
— обеспечение гласности нормотворчества, публичное обсуждение проблем рынка;
— принципы преемственности мирового опыта российской системой регулирования биржевого рынка;
— оптимальное распределение функций регулирования биржевой деятельности между государственными и негосударственными органами управления.

Система государственного регулирования биржевого рынка включает:
— государственные и иные нормативные акты;
— государственные органы регулирования и контроля.

Формы государственного управления рынком, которые включают:
прямое, или административное, управление;
косвенное, или экономическое, управление.

Прямое, или административное, управление осуществляется путем:
— принятия государством соответствующих законодательных актов;
— регистрации участников рынка;
— лицензирования профессиональной деятельности на биржевом рынке;
— обеспечения гласности и равной информированности всех участников рынка;
— поддержания правопорядка на рынке.

Косвенное, или экономическое, управление биржевым рынком ведется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы:
— систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобожденные от них);
— денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной платы и др.);
— государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные фонды финансовых ресурсов и др.);
— государственную собственность и ресурсы (государственные предприятия, природные ресурсы и земли).

Основные государственные органы непосредственного регулирования биржевой деятельности:
— Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку;
— Федеральная комиссия по товарным биржам;
— Министерство финансов РФ;
— Центральный банк Российской Федерации.

Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку напрямую регулирует деятельность фондовых бирж. Федеральная комиссия по товарным биржам осуществляет регулирующие функции по отношению к товарным биржам и фьючерсной торговле. Центральный банк регулирует деятельность валютных бирж.

Министерство финансов устанавливает правила бухгалтерского учета, осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и регулирует их обращение на биржах.

Основные законодательные акты, которыми регулируется российский биржевой рынок:
— Основы гражданского законодательства, части I и II (1995-1996 гг.);
— Закон «О банках и банковской деятельности» (1990 г.);
— Закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (1995 г.);
— Закон «О товарных биржах и биржевой торговле» (1992 г.);
— Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» (1992 г.);
— Закон «О государственном внутреннем долге Российской Федерации» (1992 г.);
— Закон об акционерных обществах (1996 г.)’,
— Закон о рынке ценных бумаг (1996 г.);
— Указы Президента по развитию рынка ценных бумаг;
— Постановления Правительства Российской Федерации, относящиеся к регулированию рынка государственных ценных бумаг.

Участники биржевой торговли

Участники биржевой торговли – это лица, которые принимают участие в биржевых операциях как члены биржи. Основной принцип функционирования фондовой или товарной биржи – принцип добровольного участия, то есть право членов биржи самостоятельно решать вопрос о членстве.

Основные формы членства на бирже: постоянная, временная, дневная. В соответствии с ними определяется статус члена биржи, регламентирующий участие в работе выборных органов правления биржи, права на получение коммерческой информации, размещение рекламы в изданиях, принадлежащих бирже, и т.д.

Ведущее место среди участников биржевых принадлежит постоянным членам, которые имеют право выдвигать своих кандидатов для работы в центральных органах правления биржи, пользуются меньшими ставками комиссионных при заключении и оформлении сделок. Они уплачивают годовой взнос за участие в работе биржи, сумма которого зависит от статуса биржи и колеблется согласно состоянию общей конъюнктуры в стране. Так, на Нью-Йоркской фондовой бирже в конце 80-х насчитывалось 1366 членов, среди которых 1226 представляли 523 фирмы, и лишь 140 членов действовали от своего имени. Чтобы стать членом биржи, нужно внести от 500 до 700 тыс. долл. и получить несколько рекомендаций членов биржи. Членами фондовой биржи являются брокеры (маклеры), которые действуют как посредники, выполняют операции за счет и по поручению своих клиентов. В США и Великобритании на фондовой бирже с 1987 г. действовали также дилеры (джобберы), которые осуществляли спекулятивные операции за свой счет, вступая в сделки между собой или с маклерами.

Временные члены покупают право на участие в работе биржи на год или на 9 месяцев. Они не имеют права выдвигать свои кандидатуры в органы правления биржи, ограничены в доступе к ее банкам информации, платят более высокие комиссионные при заключении сделок.

Разовые, или дневные, посетители покупают гостевые билеты и имеют право заключать на бирже сделки только через брокера (маклера).

На некоторых биржах постоянными членами являются ее основатели, на других – участники биржевых операций, которые принимают в них регулярное участие, уплатив годовой взнос. Рядовые члены покупают для участия в биржевых торгах одноразовые билеты.

Основными участниками биржевых торгов являются:

  • дилеры, которые самостоятельно торгуют на свой страх и риск, используя собственные деньги;
  • брокеры, которые торгуют по поручению клиентов за комиссионное вознаграждение;
  • специалисты, которые занимаются анализом и проводят консультации;
  • маклеры, которые играют на рынке (спекуляцией на бирже могут заниматься и дилеры, и брокеры);
  • организаторы торгов, которые обеспечивают осуществление биржевого процесса;
  • руководители биржи, которые отвечают за соблюдение действующего законодательства и правил работы биржи;
  • сотрудники аппарата биржи, которые технически сопровождают биржевую деятельность.

Биржевая торговля

В уставе или внутренних документах биржи устанавливаются следующие положения Читать ещё >

Биржевая торговля (реферат, курсовая, диплом, контрольная)

Содержание

  • 1. Понятие биржевой торговли
  • 2. Виды биржевых сделок
  • 3. Процедуры листинга и делистинга
  • 4. Организация биржевой торговли и котировка ценных бумаг
  • 5. Биржевые индексы
  • Список литературы

1. Понятие биржевой торговли

Исторически биржевая торговля возникла несколько веков назад в форме организованных рынков оптовой торговли товарами (ярмарки, караванная торговля). Однако ее отличало эпизодичность, отсутствие определенного места торговли и правил торговли.

В 12 — 13 веках в Европе стали организовываться постоянно действующие ежегодные ярмарки, на которых проводились сделки с наличным товаром как с немедленной оплатой, так и с отсрочкой платежа. Организация ярмарок предполагала разработку и соблюдение отдельных правил торговли, определение требований к качеству товара, создание ярмарочного суда.

В 16 веке появились первые оптовые магазины, которые первоначально располагались при гостиницах, чайных, а в дальнейшем постепенно стали занимать постоянное место в специально оборудованных для торговли помещениях. Первые товарные биржи возникли в Италии, затем во Франции, Англии. В 18 веке — в Японии, в 19 веке — в США. Во второй половине 19 века появились фьючерсные биржи или биржи срочных контрактов. В этот период повышается значение биржи как центра ценообразования и страхования рисков, связанных с торговлей.

Фондовые биржи возникают с появлением акционерного капитала. В России торговля ценными бумагами впервые стала осуществляться еще в 18 веке в Санкт-Петербурге, где Петр I организовал на Заячьем острове Торговые ряды, объединяющие товарную и фондовую биржу. В 1811 году было построено специальное здание фондовой биржи. В Москве фондовая биржа появилась в 1875 году.

Фондовая биржа — это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов. Она представляет собой финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями финансовых ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам. Эти правила устанавливаются как биржевым (Устав биржи), так и государственным законодательством.

Следует иметь в виду, что фондовая биржа лишь создает условия, необходимые для совершения торговых сделок с ценными бумагами, обслуживает эти сделки, связывает продавца и покупателя, предоставляет помещение, консультационные и арбитражные услуги, техническое обслуживание и все необходимое для того, чтобы сделка могла состояться. В этой связи для осуществления своей деятельности биржевое пространство фондовой биржи разделяется на три основные зоны:

— представительства брокерских контор и др. членов биржи;

В соответствии «О рынке ценных бумаг» (1996г.) фондовая биржа организуется в форме некоммерческого партнерства. Доходы биржи ограничиваются суммами, необходимыми для ее технического оснащения, содержания персонала биржи, на покрытие расходов по исследованию фондового рынка и изданию информационных бюллетеней (20, https://referat.bookap.info).

Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи, иные лица могут осуществлять сделки на бирже только при посредничестве ее членов, а членами фондовой биржи могут быть профессиональные участники рынка ценных бумаг и прежде всего брокеры, дилеры, доверительные управляющие. Служащие фондовой биржи не могут быть учредителями и участниками профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также самостоятельно участвовать в качестве предпринимателей в деятельности фондовой биржи.

Объектом биржевых торгов могут быть эмиссионные ценные бумаги, прошедшие процедуру государственной регистрации в процессе первичного размещения и обращения, и также иные финансовые инструменты, например, векселя, депозитные сертификаты.

На товарных и валютных биржах фондовые отделы являются самостоятельными структурными подразделениями с обособленным балансом. Все требования, предъявляемые к фондовой бирже, за исключением вопросов создания и организационно-правовой формы, имеют практическое значение и для фондовых отделов этих бирж.

В уставе или внутренних документах биржи устанавливаются следующие положения:

1. порядок заключения биржевых сделок в помещении биржи путем гласного и публичного проведения торгов, а также порядок оповещения членов биржи о месте и времени торговли, поскольку возможны торговые операции через удаленные терминалы вне помещения биржи;

2. порядок регистрации сделок и доведения информации о них до участников биржевой торговли;

3. публикация данных о ценных бумагах, допущенных к котировке на данной бирже;

4. правила допуска ценных бумаг к торговле на фондовой бирже, а также правила исключения ценных бумаг из торговли на фондовой бирже (фондовом отделе биржи);

5. правила взимания биржевых сборов, за услуги, оказываемые фондовой биржей;

6. порядок разрешения споров между членами биржи, а также между биржей и ее членами, а также порядок и суммы штрафов, взимаемых за нарушение требований устава биржи и других внутренних документов.

2. Виды биржевых сделок Под сделкой с ценными бумагами понимаются действия участников операций с ценными бумагами, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении ценных бумаг. Отличительной чертой биржевой сделки является то, что это торговая сделка, заключенная в специальном биржевом помещении в часы работы биржи и имеющая своим объектом ценные бумаги, допущенные к котировке и обращению на бирже.

Повышение оригинальности

Предлагаем нашим посетителям воспользоваться бесплатным программным обеспечением «StudentHelp» , которое позволит вам всего за несколько минут, выполнить повышение оригинальности любого файла в формате MS Word. После такого повышения оригинальности, ваша работа легко пройдете проверку в системах антиплагиат вуз, antiplagiat.ru, РУКОНТЕКСТ, etxt.ru. Программа «StudentHelp» работает по уникальной технологии так, что на внешний вид, файл с повышенной оригинальностью не отличается от исходного.

Результат поиска


Реферат/Курсовая Организация биржевой торговли ценными бумагами
Тип работы: Реферат/Курсовая. Добавлен: 16.02.13. Год: 2012. Страниц: 30. Уникальность по antiplagiat.ru:

Организация биржевой торговли ценными бумагами

    Сущность биржевой деятельности.

      Виды и функции бирж.
      Биржевое законодательство в России.
      Фондовая биржа, ее организационная структура, задачи и функции.
      Профессиональные участники биржевой торговли.
      Процедура листинга и делистинга.
      Биржевая информация (биржевые индексы и их характеристика).

    Механизм биржевой фьючерсной торговли.
    Клиринг и расчеты на биржевом рынке.

1. Сущность биржевой деятельности.

    1.1 Виды и функции бирж.

Биржа представляет собой регулярно действующую организацию, в помещении которой совершаются сделки по купле-продаже. Выделяют три основные разновидности бирж: товарные, фондовые и валютные. На товарной бирже происходит торговля массовыми взаимозаменяемыми товарами со стандартными качественными показателями, на фондовой бирже заключаются сделки с ценными бумагами и, наконец, на валютной бирже торгуют иноpстранной валютой.
Биржевая деятельность представляет собой исключительный вид деятельности, поэтому биржа не вправе заниматься торговой и иной деятельностью, не связанной с биржевой торговлей. Биржа не вправе участвовать в создании организаций, не связанных с биржевой торговлей. Деятельность биржи подлежит лицензированию. Лицензия выдается Комиссией по товарным биржам при Федеральной службе по финансовым рынкам после оплаты 50% уставного капитала биржи
Учредителями биржи могут быть юридические и физические лица, за исключением:
— органов государственной власти;
— банков и кредитных организаций;
— страховых и инвестиционных компаний и фондов;
-общественных, религиозных, благотворительных организаций и фондов;
-физических лиц, не являющихся индивидуальными предпринимателями.
Биржевые сделки совершаются не только на территории или в самом помещении биржи; местом заключения таких сделок могут быть даже компьютерные сети. Например, существуют международные секции электронной торговли между биржами, в России электронные торговые сессии распространены на валютно-фондовых (ММВБ) и фондовых биржах (РТС).
Биржа имеет:
— Организационную основу;
Биржа, с точки зрения организационной основы,- это хорошо оборудованное рыночное место, предоставляемое брокерам и дилерам, т.е. профессионалам биржевого дела.
— экономическую основу;
С экономической точки зрения,- это организованный в определённом месте регулярно действующий по установленным правилам оптовый рынок, на котором происходит торговля ценных бумаг, оптовая торговля по образцам и стандартам, по договорам и контрактам на их поставку в будущем, а также продажа валюты и редкоземельных металлов по ценам официально установленным на основе спроса и предложения.
— юридическую основу.
Биржа является юридическим лицом, обладающее обособленным имуществом, может быть истцом и ответчиком в суде, арбитражном государственном суде.
Биржи классифицируют по различным признакам:
вид биржевого товара;
принцип организации (роль государства);
форма участия посетителей в биржевых торгах;
номенклатура товаров являющегося объектом биржевого торга;
место и роль в мировой торговле;
типы сделок;
А именно:
1. Биржевой товар.
товарные биржи;
фондовые биржи;
валютные биржи;
биржи труда.
2. Принцип организации.
публично-правовые
Публично-правовая (государственная) биржа. В Украине биржи носят публично-правовой характер. Членом такой биржи может быть любой предприниматель, который занесен в торговый реестр и несущий определенный торговый оборот.
частноправовые
Имеют более замкнутый характер, доступ только узкого круга лиц, которые входят в биржевую корпорацию. Характерны для Англии и США.
3. Форма участия посетителей в торгах.
открытые биржи
Контракты могут заключать и клиенты биржи как самостоятельно, так и через посредников.
Подразделяют на:
чисто открытые биржи — не обязательно пользоваться услугами посредников.
открытая биржа смешанного типа — с продавцами и покупателями работают биржевые посредники:
брокеры — выполняющие посреднические функции от имени своих клиентов, за свое посредничество получают комиссионные, которые называют брокерскими, либо куртаж.
дилеры — проводят операции в основном за свой счет и работают с конкретным видом ценных бумаг, заключая сделки с брокерами и между собой. Обычно дилеры представляют собой обычных биржевых спекулянтов, наживающихся на курсовой разнице ценных бумаг.
Закрытые
Сделки могут заключаться только между биржевыми маклерами и брокерами, которые представляют интересы и выступают от имени, как участников биржи, так и разовых покупателей.
4. Номенклатура товаров.
универсальные биржи
специализированные
5.Место и роль биржи в мировой торговле.
Международные
Международная биржа — особый вид постоянно действующего оптового рынка, охватывающий несколько государств, на котором совершаются сделки купли-продажи на определенные биржевые товары, обслуживают конкретные мировые товарные и фондовые рынки. На таких биржах могут участвовать представители деловых кругов разных стран.
Для Международных бирж характерно:
— обеспечение свободного перевода прибыли, полученной по биржевым сделкам;
— заключение спекулятивных ( арбитражных) сделок (эта сделка дает возможности — получения прибыли на разнице котировочных цен).
Национальные
Национальные биржи учитывают:
— особенности развития производства, обращения, потребления, материальных ресурсов данной страны;
— валютный, налоговый, торговый режимы данного государства
— препятствуют проведению арбитражных сделок и участию в биржевой торговле лиц и фирм, не являющихся резидентами страны.
6.Типы сделок
биржи реального товара
Начальный этап биржевой торговли. Существенной чертой этой биржи является обязательная продажа и поставка товара после проведения торгов. По объему биржевого оборота биржи реального товара составляет 10-15%.
фьючерсные биржи
Правила торговли по фьючерсным контрактам открывают возможности: за продавцом сохраняется право выбора — доставить продукцию или откупить срочный контракт до наступления срока поставки товара; покупатель — принять товар или перепродавать срочный контракт до наступления срока поставки. Среди преимуществ, которые представляют фьючерсные контракты, можно выделить:
Улучшение планирования.
Рассмотрим на примере страны, производящей продукт на экспорт. Скажем, какао. Как она будет планировать свою стратегию сбыта? Она может:
а) находить покупателя каждый месяц или каждый квартал, когда продукт готов;
б) продавать все количество продукта первому покупателю, который объявляется, по цене, которую он предложит;
в) обратиться к «фьючерсным» рынкам, воспользовавшись предоставляемым биржей механизмом фиксированной цены, а продать свой продукт в наиболее удобное время наилучшему покупателю.
Простота и привлекательность фьючерсных контрактов состоит еще в том, что производитель какао, вступая в такую торговлю и, ограждая себя от риска принести убытки на своем продукте, дает возможность производителю шоколада приобрести это какао, с доставкой в будущем и, таким образом, застраховать себя от перебоев в снабжении сырьем.
Выгода.
Любая торговая операция требует наличия торговых партнеров. Но далеко не всегда легко найти в нужный момент подходящего покупателя и продавца. «Фьючерсные» рынки позволяют избежать подобной неприятной ситуации и совершать покупку и продажу без конкретно названного партнера. Более того, «фьючерсные» рынки позволяют получить или уплатить наилучшую цену на данный момент. При наличии фьючерсного контракта и продавец, и покупатель имеют в запасе время, чтобы купить или продать товар в будущем с наилучшей выгодой для себя, не связывая себя с определенным партнером.
Надежность.
Большинство бирж имеют расчетные палаты, через которые продавцами и покупателями производятся все расчетные операции. Это очень важный момент, хотя биржа и не является прямым участником торговой операции, она фиксирует и подтверждает всякую куплю и продажу. Когда на бирже производится купля продажа какого-то товара, расчетная палата имеет от продавца и покупателя соответствующее обеспечение этой сделки. Контракт, реализуемый через посредство расчетной палаты, во многих отношениях надежнее контракта с любым конкретным партнером, включая государственные агентства.
Конфиденциальность.
Еще одна важная черта «фьючерсных» рынков — анонимность, если она желательна для продавца или покупателя. Для многих крупнейших производителей и покупателей, чьи продажи и закупки оказывают мощное влияние на мировой рынок, возможность продать или купить товар конфиденциально имеет очень важное значение. В таких случаях биржевые контракты незаменимы.
Быстрота.
Большинство бирж, особенно имеющих дело с товарами широкого потребления, может позволить быструю реализацию контрактов и товаров без изменения цен. Благодаря этому торговля совершается очень быстро. Как это происходит? Например, кто-то хочет купить 10000т. сахара. Он может это сделать, купив 200 фьючерсных контрактов по 50т на один контракт. Такая сделка может быть совершена за несколько минут. Далее, все 200 контрактов гарантированы, и теперь у покупателя есть время для переговоров на предоставление более выгодных условий.
Гибкость.
Во фьючерсных контрактах заложен колоссальный потенциал осуществлять с их помощью бесчисленное множество вариантов операций. Ведь и продавец, и покупатель имеют возможность, как поставить (принять) реальный товар, так и перепродать биржевой контракт до наступления срока поставки, что открывает перспективы широкой и многообразной вариантности.
Ликвидность.
Говоря в общем, «фьючерсные» рынки имеют огромный потенциал для множества операций, связанных с быстрым «переливом» капитала и товаров, то есть ликвидностью. Одним из показателей ликвидности является общий объем торговли на биржах. Объем торговли на фьючерсных биржах только с товарами превышает 2. 5трлн. долл.
Возможность арбитражных операций.
Благодаря гибкости рынка и точно определенных стандартов этих контрактов, открываются широкие возможности. Они позволяют вести дела производителям, покупателям, биржевым дельцам с необходимой гибкостью операций и маневренностью политики фирм в изменяющихся рыночных условиях.
Опционные биржи
Создаются и используются для страхования участников биржевой торговли, т.к. дают возможность покупателям опционов ограничить возможные избытки при заключении биржевых сделок.
Биржа — часть рыночной структуры. Задачи биржи — не снабжение экономики сырьем, капиталом, валютой, а организация, упорядочение, унификация рынков сырья, капитала и валюты.
Функции товарной биржи:
1. Организация рынка сырья с помощью биржевого механизма: — прежде всего биржа обеспечивает спрос на сырье, который прямо не связан с его использованием. Специфически биржевой спрос и предложение осуществляют деятели биржи — биржевые спекулянты. Биржевая торговля обеспечивает возможность того, что при существующих ценах не будет ни дефицита , ни затоваривания;
— на бирже обращается не сам товар, а титул собственности на него или же контракт на поставку товара. Современная товарная биржа — это рынок контрактов на поставку товара при относительно небольших размерах его реальных поставок. Биржа, не связывая движение больших масс товаров, выравнивает спрос и предложение;
2. Отсюда виден еще один из компонентов организации рынка — стабилизация цен:
— колебания цены, вызванные расхождением реального спроса и реального предложения, слабо эластичны , не погашаются немедленно, а скорее обладают кумулятивностью — способностью превращаться в резкие колебания цены.
Биржевая спекуляция является механизмом не вздувания цен, а их стабилизации;
— важный фактор стабилизации цен является гласность заключения сделки, публичное установление цен на начало и конец биржевого дня (биржевая котировка), ограничение дневного колебания цен пределами, установленными биржевыми правилами. С этим связана информационная деятельность бирж.
3. Выработка товарных стандартов, установление сортов, приемлемых для потребителей и потому обладающих относительной ликвидностью, регистрация марок фирм, допущенных к биржевой торговле. Последнее особенно важно. Это своего рода ценз на качество продукции, произведенной фирмой. Важной стороной деятельности биржи является стандартизация типовых контрактов, своего рода установление традиций торговли.
4. По прежнему биржы выполняют свою товаропроводящую функцию, т.е. ту функцию, из-за которой они первоначально и возникли — покупка и продажа реального товара.
5. Стабилизируя цены на ограниченный список сырья и товаров, биржи стабилизируют и издержки на производство других, не только биржевых товаров.
6. Стабилизация денежного обращения и облегчение кредита.
Биржа увеличивает емкость денежного обращения, т.к. она представляет собой сферу максимальной ликвидности товаров. Биржа — одна из важнейших сфер приложения ссудного капитала, поскольку она предоставляет надежное обеспечение ссуд и сводит риск к минимуму.
7. Урегулирование всевозможных споров и разногласий между сторонами — арбитражная деятельность.
8. Формирование и функционирование мирового рынка. Современная товарная биржа в этом моменте соединяет функционирование товарной, фондовой и валютных бирж.
Функции фондовой биржи:
— Сводит друг с другом покупателей и продавцов ценных бумаг, служит местом, где непосредственно осуществляются операции купли и продажи ценных бумаг.
— Регистрирует курсы ценных бумаг и опосредствует отношения инвесторов к каждому представленному на ней виду акций и облигаций.
— Служит механизмом перелива капитала с одной области (предприятия) в другую (другое).
— Служит экономическим барометром деловой активности как в стране в целом, так и в отдельных областях, дает возможность судить о направлении структурной перестройки экономики.

      Биржевое законодательство в России.

Вопрос о необходимости пересмотра русского биржевого законодательства, представлявшего собою ряд необъединенных законодательных актов, был поднят уже в 1862 г.; тем не менее и затем вводились лишь отдельный улучшения (напр. законом 8 июня 1893 г. увеличена дисциплинарная власть биржевых комитетов). Лишь в 1895 г. был выработан нормальный биржевой устав, пересмотренный в 1898 г. совещанием при департамент торговли и мануфактур. В 1899 г. был разработан комиссией, под председательством министра финансов С. Ю. Витте, проект правил для фондового отдела СПб. биржи. Этот отдел представляет собою замкнутую корпорацию, в которую входят представители частных кредитных установлений и банкирских заведений и лица, выбравшие промысловое свидетельство 1 разряда на производство банковых операций. Прием в корпорацию производится по рекомендации 2-х членов отдела, по наведении справок о соискателе и по истечении определенного срока, в течение которого фамилия соискателя выставлена в зале биржевых собраний. Затем происходит избрание данного лица членами совета посредством закрытой баллотировки. Собрание отдела состоит из: а) членов отдела, удовлетворивших вышеприведенным условиям и принятых советом; б) уполномоченных их — по одному на каждого члена, и не более двух подручных; в) постоянных посетителей, которые должны обладать промысловым свидетельством высших разрядов (в Петербурге — купеческим свидетельством 1-й гильдии); они могут заключать сделки, но не самолично, а чрез приказы, даваемые фондовым маклерам; уполномоченных иметь они не могут; г) гостей (с разрешения дежурного члена совета), не имеющих права заключать биржевых сделок и д) представителей министерства финансов, из которых двое участвуют в заседаниях котировальной комиссии, а другие заключают биржевые сделки за счет уполномочивших их учреждений. Общее собрание членов отдела избирает членов совета и контролирует хозяйственную часть дела; совет обладает административной и хозяйственной властью, а также юрисдикцией в отношении бирж. сделок членов; ему принадлежит право налагать дисциплинарные взыскания — временное воспрещение посещать биржевые собрания, исключение на время или навсегда. Такое решение совета может быть обжаловано министру финансов, по предписанию которого совет входит в новое рассмотрение дела и постановляет вторичное, окончательное решение. Единственным элементом, связующим фондовый отдел с основной биржей, является председатель совета, который вместе с тем председатель биржевого комитета. Фондовые маклера действуют при совершении биржевых операций, заключаемых ими на свое имя, но за чужой счет; они ответственны за исполнение сделки перед третьими лицами. От биржевых маклеров фондовые отличаются отсутствием установленного комплекта и выборного начала. Условия вступления в маклерство фондового отдела: 1) русское подданство и принадлежность к составу членов фондового отдела, 2) утверждение министра финансов и 3) предоставление залога в 15 тысяч рублей. Над фондовыми маклерами существует дисциплинарная власть совета, следящего за выполнением маклерами специальных функций посредника. Средства фондового отдела совершенно самостоятельны, но отдел участвует в общих расходах биржи по соглашению с биржевым комитетом. В общее устройство биржи изменений внесено новыми правилами немного. Биржи состоят в ведении министерства финансов, под непосредственным наблюдением департамента торговли и мануфактур. По фондовым и курсовым делам биржи подчиняются указаниям особенной канцелярии по кредитной части. Некоторые провинциальные биржи (Варшавская, Нижегородская, Рижская и др.) подчинены местным губернаторам. Требование от членов биржи русского подданства отменено новыми правилами (устав СПб. биржи). Закон охраняет купцов, находящихся на бирже, от требований полиции и судебных мест до окончания биржевого собрания. Членами последнего могут быть лица определенной категории (в СПб. — купцы 1-й гильдии, в Москве, Варшаве и Орле — торгующие по купеческим свидетельствам, в других городах — купцы 1 и 2 гильдии). Члены биржевого общества делятся на 6 разрядов (до учреждения фондового отдела было 7 разрядов): занимающиеся привозом предметов заграничного отпуска, отпуском за границу русских произведений, привозом из-за границы иностранных товаров вообще, покупкою на бирже предметов заграничной привозной торговли, морским и каботажным судоходством, пароходным и морским страхованием, заводской и фабричной промышленностью. По примеру устройства СПб. биржи, заменившей общее собрание членов собранием гласных (150 чел.), ныне установлено то же в Москве (150 чел.), Киеве (100 чел.), Нижегородской ярмарочной бирже. Во внешних сношениях биржевое общество представляется своим комитетом, компетенция которого увеличена лишь в отношении дисциплинарной власти над членами. За неисполнение обязательств по сделкам, за участие в недозволенных сделках и за незаконное маклерство виновные подвергаются, по распоряжению комитета, воспрещению посещать собрания на время до одного года. Уставы шести бирж предусматривают нежелательность нахождения в биржевом комитете двух членов, торгующих под одною фирмою. Относительно биржевых сделок, признаваемых, как общее правило, сделками торговыми, против которых не допускается возражений игры или безденежности, правила определяют: 1) подразделение биржевой торговли по ее предметам — по их роду, качествам и типам, 2) допускаемые в сделках наименьшие партии товаров, 3) предметы, по которым допускаются срочные сделки, 4) место и сроки исполнения сделок, 5) способы расчетов по срочным сделкам, 6) условия, при которых наступает неисправность по исполнению сделки, 7) порядок реализации сделки с неисправным контрагентом, 8) порядок биржевых аукционов. Немедленно по окончании собрания составляется биржевой бюллетень на основании сделок, заключенных за истекший день. Для сделок за наличные устанавливается один курс (конца биржевого собрания), а для сделок срочных — курс, бывший в начале, в середине и в конце собрания; для фондов отмечаются покупатели (спрос) и продавцы (предложение). Для посредничества при заключении сделок на биржах избираются купечеством биржевые маклеры. При биржевом комитете состоят еще диспашеры, биржевые аукционисты, браковщики, эксперты, весовщики, хлебные инспектора, биржевые артели и специальные нотариусы.

1.3 Фондовая биржа, ее организационная структура, задачи и функции.

Фондовая биржа в капиталистических странах организуется в виде частных акционерных обществ или публично-правовых институтов. Но в любом случае ее деятельность базируется на уставе, который регламентирует управление и функции ее органов, правила приема в ее члены и их состав. Возглавляет фондовую биржу биржевой комитет или совет управляющих. Членами биржи являются в основном брокеры (индивидуальные лица) либо брокерские компании, выполняющие посреднические функции от имени своих клиентов. Брокеры и маклеры за свое посредничество получают комиссионные, которые называют брокерскими, либо куртаж.
Главным инструментом фондовой биржи являются ценные бумаги:
Акции — это ценная бумага, свидетельствующая о внесении определенной доли в капитал акционерного общества, дающая право на участие в управлении им и на получение части прибыли в виде дивиденда.
Облигация — ценная бумага, подтверждающая обязательство государства или выступившего ее акционерного общества возместить владельцу ее номинальную стоимость в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента.
Биржа представляет собой рынок, на котором продают свои ценные бумаги, с одной стороны корпорации и кредитно-финансовые учреждения, нуждающиеся в дополнительных денежных средствах, а с другой стороны индивидуальные лица, различные организации, стремящиеся выгодно вложить личные денежные сбережения. Корпорации, продавая акции на бирже, продают вкладчикам долю своей собственности. При этом особенность биржи как рынка ценных бумаг состоит в том, что через нее осуществляется в основном продажа и покупка акций старых выпусков, то есть, происходит переход уже существующих акций от одного владельца к другому. Подобного рода операции не приводят, как правило, к образованию нового капитала, но они создают так называемые ликвидные средства, позволяющие увеличить количество наличных денег. Без наличия ликвидности вкладчики не стали, бы покупать новые выпуски акций.
Инвестор покупает акции — это приобретение не только доли собственности в каком-то предприятии, но и ответственности и определенного финансового риска предпринимателя. Покупатель акций получит вознаграждение в виде дополнительного дохода, если корпорация или компания будет иметь прибыль. В ином случае акционер останется без дивиденда. Он может также потерять и свой вклад при банкротстве компании. Покупателей же (инвесторов) акции привлекают тем, что их ценность может расти значительно быстрее вкладов в банках или ценных государственных бумаг.
В современных условиях биржа перестала выполнять учредительскую роль при образовании новых компаний, а ее главным критерием стало получение высокой прибыли. Хотя сделки на бирже делятся на инвестиционные, связанные с долгосрочным вложением денежных средств, и спекулятивные, носящие краткосрочный характер достижения прибыли. Практически оба вида сделок подчинены главной цели биржевого механизма — получению высокой прибыли. В то же время долгосрочная прибыль биржевой сделки может быть скорректирована (устранена) из-за неблагоприятного изменения экономической обстановки через определенный период после вложения денег.
Основными получателями биржевой прибыли являются инвестиционные банки и компании, семейные банкирские дома, крупные торгово-промышленные корпорации, кредитно-финансовые институты, а также владельцы крупных индивидуальных пакетов. В целях получения выгодной курсовой разницы указанные биржевые субъекты прибегают к различным методам обогащения. Из них наиболее важными являются получение конфиденциальной закрытой информации и искусственное колебание (управление) курсами. В первом случае доступ к скрытой информации позволяет сделать правильную ставку в игре на повышение или понижение. Во втором случае это преднамеренное воздействие на курсы ценных бумаг с целью извлечения значительной прибыли. Одним из изощренных методов воздействия на курсы является так называемый метод «украшения витрины». Путем постепенной скупки мелкими партиями акций какой-либо компании, а также распространения определенной ложной информации спекулянт способствует повышению курса акций. После их продажи продавцы кладут в свои карманы крупную прибыль.
В настоящее время биржевые спекуляции, как правило, тщательно планируются и осуществляются по заранее подготовленным сценариям, путем тщательных предварительных мероприятий, растянутых на довольно длительные периоды. Причем ажиотаж на бирже не обязательно организуют крупные биржевые дельцы. Эта роль отводится обычно мелким и средним вкладчикам, которые по существу подготавливают почву для крупных биржевых спекуляций. А вот в них уже участвуют, как правило, крупные корпорации, банки, прежде всего инвестиционные, и другие кредитно-финансовые учреждения. Повышение интереса вообще к тем или иным ценным бумагам или к акциям и облигациям какой-то компании может быть обусловлено информацией о слиянии с более крупным партнером, предстоящих научно-технических открытиях в той или иной компании, ложной информацией о деловых переговорах компаний по различным вопросам (о распределении государственных заказов на крупные суммы). Распространение такой информации позволяет в конечном итоге придать мощный импульс повышению курса, который может казаться непредсказуемым. При этом бывает важно осуществить сделку за несколько минут до окончания работы биржи, так как установленный курс становиться определяющим на следующие день или два.

1.4 Профессиональные участники биржевой торговли.
Участниками биржевых торгов являются члены биржи и лица, имеющие в соответствии с законом и правилами биржевой торговли право участвовать в биржевых торгах.
Состав участников биржевой торговли определяется в зависимости от вида биржи (фондовая или товарная) и принятыми законодательными актами.
Присутствующих в биржевом зале можно условно разделить на группы:

    Заключающие сделки;
    Организующие заключение биржевых сделок;
    Контролирующие ход ведения биржевых торгов;
    Наблюдающие за ведением торга.

Операции на биржах проводят только профессиональные участники, имеющие четкую специализацию по различным видам биржевой деятельности. Посредников в биржевых операциях называют по-разному: биржевые маклеры, куртье, комиссионеры, брокеры, маркет-мейкеры, дилеры. Все они работают либо за вознаграждение, выраженное в процентах или долях процента от общей суммы сделки, либо за свой счет.
Состав участников, заключающих сделки на товарных биржах, определяется правилами биржевой торговли и может отличаться в зависимости от того, какой является биржа – открытой или закрытой.
На открытой бирже заключать сделки в помещении биржевого дела имеют право:

    Члены биржи и их представители;
    Брокеры, аккредитованные на бирже;
    Постоянные и разовые посетители, получившие право на участие в биржевых торгах.

На закрытой бирже заключать сделки имеют право:

    Члены биржи и их представители;
    Брокеры, аккредитованные на бирже.

Разовые и постоянные посетители ограничены в своих правах как участники биржевой торговли по сравнению с членами биржи и их представителями.
Во-первых, согласно законодательству, постоянному посетителю предоставляется право на участие в биржевых торгах на срок не более трех лет.
Во-вторых, число постоянных посетителей не должно превышать 30% общего числа членов биржи. Кроме того, постоянные посетители не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей.
Если постоянные посетители имеют право на биржевое посредничество, то разовые посетители его лишены, так как они имеют право на совершение сделок только на реальный товар от своего имени и за свой счет.
Членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг. Порядок вступления в члены фондовой биржи и их количество определяются правилами фондовой биржи. В отличие от товарной биржи на фондовой бирже временное членство, а также неравноправное положение членов биржи, сдача мест в аренду и их передача в залог лицам, не являющихся членами данной биржи, запрещена.
Состав и количество посредников, участвующих в биржевых торгах, схема взаимодействия со своими клиентами могут быть различными и часто зависят от уровня развития биржевой торговли и сложившихся традиций, характерных для данной страны и биржи. На биржах США торговцы, действующие непосредственно в операционном зале, делятся на несколько категорий. Например, на Нью-Йоркской фондовой бирже (НФБ) существуют четыре категории членов: комиссионные брокеры, специалисты, брокеры торгового зала («двухдолларовые брокеры»), зарегистрированные трейдеры.
Комиссионные брокеры могут работать только по поручению клиентов. Операции за свой счет им запрещены.
Специалисты-дилеры работают за свой счет и от своего имени. Им запрещено выполнять брокерские функции, кроме заявок других членов биржи.
«Двухдолларовые брокеры» выполняют поручения комиссионных брокеров, если они не успевают выполнять заказы.
Зарегистрированные трейдеры также являются дилерами, но в отличие от специалистов не отвечают за определенные акции.
На Лондонской фондовой бирже участниками торгов являются:

    Брокерско-дилерские фирмы, основная функция которых это исполнение поручений клиентов на куплю-продажу ценных бумаг и совершение операций за свой счет;
    Маркет-мейкеры это члены биржи, обязующиеся котировать определенные ценные бумаги в течение рабочего дня.

Брокеры-дилеры являются посредниками между маркет-мейкерами по гилтам.
В России основными участниками торгов на фондовой бирже являются брокеры и дилеры. Их деятельность регламентируется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. Характер и виды работ, выполняемых брокерами и дилерами, зависят от наличия лицензии.
Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг выделяет три вида брокерской и два вида дилерской деятельности.
Брокерская деятельность может быть:

    По осуществлению операций с ценными бумагами за исключением операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований. Запрещено работать со средствами физических лиц;
    По осуществлению операций с ценными бумагами за исключением операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований. Разрешено оперирование средствами физических лиц;
    По осуществлению операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований.

Дилерская деятельность может быть:

    По проведению операций с ценными бумагами, кроме государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных образований;
    По осуществлению операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований.

Брокерская и дилерская работа может проводиться совместно при условии наличия лицензий на осуществление соответствующих видов деятельности.
Подобная жесткая регламентация деятельности по операциям с ценными бумагами призвана обеспечить добросовестное и квалифицированное исполнение поручений клиентов, исключить случаи злоупотребления при использовании средств клиентов. Так, брокерскую лицензию на право работы со средствами физических лиц можно получить лишь по истечению двух лет работы на фондовом рынке с лицензией, дающей право работать с не государственными ценными бумагами. Получение лицензии на право осуществления той или иной из перечисленных видов деятельности на фондовом рынке обусловлено ФКЦБ выполнением ряда требований.
Финансовые требования к величине собственного капитала, минимальная сумма которого должна быть в пределах от 50 до 450 тыс. ЭКЮ в зависимости от вида осуществляемой деятельности.
В штате юридического лица, ведущего брокерскую или дилерскую деятельность, должны находиться аттестованные специалисты, а также юрист-контролер, исключительной компетенцией которого является осуществление контроля за соответствием брокерской и дилерской деятельности требованиям законодательства. Работа на фондовом рынке без соответствующей лицензии категорически запрещена. За нарушение этого требования предусматривается уголовная ответственность вплоть до лишения свободы сроком до 3 лет. Вторую группу, организующую заключение биржевых сделок, представляют, прежде всего, сотрудники биржи, работающие в зале. Они создают необходимые условия участникам торгов для совершения сделок. К ним относятся:

    Маклеры, ведущие биржевой торг;
    Операторы, то есть помощники маклера, фиксирующие заключение сделок в своем кругу;
    Сотрудники расчетной группы отдела организации биржевых торгов, помогающие брокерам оформить заключительную сделку;
    Работники отдела экспертизы биржи, организующие проведение экспертизы товаров, выставляемых на торг, и оказывающие необходимую консультацию участникам торгов;
    Работники юридического отдела биржи, консультирующие при оформлении заключительных сделок и составлении биржевых договоров.

Группу, контролирующую ход ведения торга, составляют Государственный комиссар и представители биржи. Государственный комиссар на бирже осуществляет непосредственный контроль за соблюдением законодательства биржей и биржевыми посредниками. Поэтому они имеют право:

    Присутствовать на биржевых торгах;
    Участвовать в общих собраниях членов биржи и в общих собраниях членов секций биржи с правом совещательного голоса;
    Знакомиться с информацией о деятельности биржи, включая все протоколы собраний и заседаний органов управления биржи и их решения, в том числе конфиденциального характера, а именно:
    Вносить предложения и делать представления руководству биржи;
    Вносить предложения в Комиссию по товарным биржам.

Кроме Государственного комиссара ход биржевого торга могут контролировать члены биржевого комитета, члены Ревизионной комиссии, старший маклер и начальник отдела организации торгов биржи.
Группу, наблюдающую за ведением биржевого торга, составляют так называемые гости. В их состав включаются представители прессы (постоянно аккредитованные на бирже или разовые), а также разовые посетители, не получившие права на заключение сделки, но имеющие право дать необходимое указание брокеру, выполняющему их поручения.
Права и обязанности участников биржевой торговли определяются внутрибиржевыми нормативными документами, прежде всего уставом биржи, Правилами биржевой торговли, которые разрабатываются на основе Законов Российской Федерации «О товарной бирже и биржевой торговле» и «О рынке ценных бумаг».

      Процедура листинга и делистинга.

Листинг представляет собой режим, регулирующий допуск ценных бумаг к котировке на фондовой бирже. Под котировкой понимают действия Котировальной комиссии биржи, предусматривающие достижение следующих целей:
допуск ценных бумаг к торговле на фондовой бирже после изучения финансового положения фирмы эмитента этих ценных бумаг;
определение величины курса ценных бумаг, а также регистрация и публикация их курсов (цен) в биржевых бюллетенях.
По уровню требований, предъявляемых биржей к ценным бумагам и их эмитенту, различают листинг и предлистинг. Предлистинг рассматривается как предварительный этап для прохождения процедуры листинга. Введение процедуры листинга и предлистинга ценных бумаг направлено на обеспечение защиты интересов инвесторов, членов биржи от возможных потерь вследствие банкротства эмитентов.
Процедура листинга включает следующие этапы:
подачу заявления о листинге ценных бумаг от эмитента или его доверенного лица, являющегося профессиональным посредником;
заключение договора с фондовой биржей на проведение экспертной оценки;
предоставление документов, необходимых и достаточных для проведения экспертизы учредительных документов, бухгалтерских балансов и отчетов, и других документов эмитента ценных бумаг;
проведения экспертизы ценных бумаг на основе анализа показателя продолжительности и объема их обращения; рентабельности деятельности эмитента, коэффициентов ликвидности, покрытия на основе баланса, изменения величин уставного капитала и т.п.
рассмотрение результатов экспертизы на заседании Комиссии по допуску ценных бумаг, либо котировальной комиссии биржи с участием эмитентов, их посредников, специалистов биржи.
Ценные бумаги, прошедшие процедуру листинга т.е. соответствующие минимальным требованиям биржи, предъявляемым к ценным бумагам, включаются в котировальный лист биржи.
Ценные бумаги, частично прошедшие процедуру листинга, т.е. по каким-либо отдельным показателям, включаются в предлистинговый список для обращения на фондовой бирже. Все сделки с ценными бумагами, не прошедшие листинг, подлежат исполнению вне торговой системы биржи. Биржа не несет профессиональной ответственности за надежность и законность таких сделок.
После прохождения комиссии по листингу ценные бумаги попадают в котировальную комиссию, которая определяет курс ценной бумаги при ее первой реализации на бирже. Котировальная комиссия определяет ликвидность ценных бумаг, прогнозирует спрос на них, определяет привлекательность их для инвесторов на основе информации, полученной от эмитента и его посредников.
Делистинг – процедура исключения ценных бумаг из биржевого списка. Эта процедура организуется на бирже в следующих случаях, когда:
эмитент объявлен банкротом или его финансовое положение признано неудовлетворительным на основе последующих квартальных бухгалтерских балансов и отчетов;
сократились масштабы публичного размещения ценных бумаг, либо ценные бумаги перестали соответствовать минимальным требованиям биржевого листинга;
эмитент по письменному заявлению отзывает свои ценные бумаги из листингового списка, например, в связи с обменом своих ценных бумаг одного выпуска на вновь выпущенные ценные бумаги, при дроблении акций, слиянии с другой фирмой и т.п.
эмитент не представляет ежегодные (ежеквартальные) отчеты о своей деятельности в установленные договором сроки, нарушает сроки оплаты экспертизы или другие условия договора о листинге ценных бумаг.
Следует отметить, что за последнее время в мировой практике на крупных биржах получают развитие вторичные биржевые рынки, где обращаются ценные бумаги без прохождения процедуры листинга. Однако на этих рынках риск инвестора значительно возрастает.
2.2. Клиринг
После того, как сделка успешно прошла (или миновала) этап сверки, наступает очередь этапа определяемого как клиринг.
Клиринг – это то, что предшествует денежным платежам и поставкам фондовых ценностей. Этап клиринга включает в себя:
анализ итоговых сверочных документов;
вычисление денежных сумм и количества ценных бумаг;
оформление расчётных документов.
Анализ итоговых сверочных документов – это проверка их на подлинность и правильность оформления. Клиринг начинается с поверки ключей шифрования и защиты принимаемой информации.
Второй процедурой клиринга является вычисление денежных сумм. Помимо суммы платежа непосредственно за купленную ценную бумагу уплате также может подлежать налог по операции с ценными бумагами, биржевые и прочие сборы. Покупатель приобретает право по отношению к продавцу требовать поставки причитающегося количества ценных бумаг и одновременно становится обязанным уплатить соответствующую денежную сумму. Продавец становится обязанным поставить ценные бумаги и приобретает право требовать причитающуюся ему денежную сумму. Их обязательства будут исполнены и требования удовлетворены только на последнем этапе сделки. Резкое усложнение процедуры клиринга происходит, когда применяется взаимозачёт. Его цель – снизить количество платежей и поставок ценных бумаг по сделкам, хотя это усложняет процедуру клиринга. Для каждого участника клиринга производится калькуляция его собственных чистых требований или чистых обязательств по всем включаемым в расчёт сделкам за установленный период. При этом из всех требований данного участника вычитаются его обязательства, и таким образом определяется чистое сальдо. Полученное сальдо именуют позицией. Позиция «закрыта», если сальдо равно нулю, и «открыто», если сальдо не равно нулю. Если сальдо положительное, т.е. объём требований данного участника превышает его обязательства, значит у него открыта «длинная позиция». Если сальдо отрицательное, т.е. участник клиринга должен больше, чем должны ему, то участника «короткая позиция».
Следующая операция клиринга – это оформление расчётных документов. Они направляются на исполнение в денежную расчётную систему, и систему, обеспечивающую поставку ценных бумаг.

      Биржевая информация (биржевые индексы и их характеристика).

В настоящее время формируется отечественная школа обработки фондовой информации с учетом российской специфики. Перечислим основные российские фондовые индексы:
а) индекс «Скейт-пресс». Он имеет самую длительную историю па российском рынке и относится к индексам консультационного агентства «Скейт-пресс», первый из которых — АСП-12 начал рассчитываться 1 сентября 1992 г; 20 июня 1994 г. появился индекс АСП-Дженерал, в который входят около 90 ведущих компаний, а с 3 ноября того же года выводятся отраслевые индексы как среднее в индексе АСП-Дженерал. По такому же методу (средней взвешенной арифметической) как и АСП-Дженерал агентство «Скейт-пресс» рассчитывает индекс Moscow Times. Все фондовые индексы этого агентства исчисляются ежедневно к 14 часам московского времени. Информация о фондовых индексах является бесплатной и публично доступной.
Критерии отбора известны и доступны и представляют собой основу, которой руководствуются разработчики индексов. Для АСП-12 существуют следующие позиции:
— рыночная капитализация компании более 10 млн. долл. США;
— компания имеет дивидендную историю на протяжении трех лет;
— динамика развития курса акций компании, рассчитываемого по технологии «Скейт-пресс» на протяжении трех лет и без перерывов сроком более чем на 14 дней;
— компания представляет организованный вторичный рынок акций (четко известны стандарты перерегистрации акций и, существует позитивный опыт начисления дивидендов, а также система маркет-мейкеров);
— компания раскрывает финансовую информацию;
— компания является резидентом Российской Федерации;
— по мнению экспертов агентства «Скейт-пресс», компания отвечает статусу российской публичной компании.
Для АСП-Дженерал критериями отбора акций в индексе служит следующее:
— компания входит в список 100 крупнейших российских публичных компаний по размеру капитализации;
— представляется возможным определить курс акций компании по технологии «Скейт-пресс»;
— существует возможность точного определения структуры акционерного капитала компании (получения точной информации по числу акций разных типов в обращении);
— компания является резидентом Российской Федерации;
б) фондовые индексы «АК&М». Их принцип расчетов основан на соотнесении суммарной капитализации составляющих. Индексы «АК&М» рассчитываются с сентября 1993 г. и сегодня представлены семейством индексов:
сводным, финансовым, промышленным. Выборка для этих индексов, на наш взгляд, сходна с выборкой агентства «Скейт-пресс».
Индексы агентства «АК&М» предполагают наличие минимального набора компаний, котирующих акции данного предприятия как на покупку, так и продажу. За текущую цену акции принимается средневзвешенная величина между средней ценой покупки и средней ценой продажи, где в качестве весов используется соответственно количество предложений на покупку и на продажу. При получении средней цены не учитываются 10% общего количества предложений на покупку с минимальными ценами, а также 10% предложений на продажу с максимальными ценами;
в) индексы Интерфакса описывают изменение средней цены акций определенного набора компаний, котирующихся на вторичном рынке, в текущем периоде по сравнению с базисным. Эксперты Агентства Финансовой Информации (АФИ) рассчитывают три отраслевых индекса Интерфакса: банковский, предприятий нефтегазового комплекса и цветной металлургии.
Предприятия нефтегазового комплекса, включаемые в базу для расчета нефтяного индекса Интерфакса (Interfax Oil & Gas Average, Interfax 0 & G), а также компании, включаемые в базу для вычисления индекса цветной металлургии Интерфакса (Interfax Non Ferrous Average, Interfax NFA), должны котироваться на внебиржевом рынке не менее пяти месяцев. Предприятия, включаемые в расчет нефтегазового индекса Интерфакса, добывают и перерабатывают более 50% всей продукции нефтегазовою комплекса России.
Индексы Интерфакса рассчитываются на базисной основе, при этом базисом для сравнения служит величина индекса, принятая за 100% на 1 декабря 1994 г. Предлагаемые индексы рассчитываются как базисные, так и цепные, т.е. сравнение проводится и с предшествующим, и с базисным периодами.
Индексы Интерфакса строятся в три этапа. На первом этапе производится расчет средневзвешенной цены покупки акций эмитента, входящего в выборку. При этом вводится ограничительное условие, согласно которому сильно выделяющиеся величины цен и количества акций (значительно отклоняющиеся от установленной средней величины) выбрасываются в соответствии с законами математической статистики. На втором — осуществляется расчет средней цены акций всех компаний, входящих в выборочную совокупность. На последней стадии строится индивидуальный (отраслевой) индекс.
Индексы Интерфакса рассчитываются ежедневно, что позволяет составлять динамические ряды, характеризующие тенденцию развития фондового рынка. Поскольку любое изменение выборочной совокупности вызовет необходимость приведения рядов в сопоставимый вид, вводятся специальные поправочные коэффициенты. Это делается и в случае появления новых эмиссий акций «старых» эмитентов, уже присутствующих в выборке. При этом включение новых эмиссий в расчет индекса производится по мере появления акций на внебиржевом рынке. Индексы Интерфакса отражают общую среднюю тенденцию динамики цен на акции банков, предприятий нефтегазового комплекса и цветной металлургии;
г) фондовый индекс журнала «Коммерсант». Он является средневзвешенным арифметическим. В него входят 17 российских приватизированных предприятий разных отраслей промышленности. Сами разработчики так сформулировали способ определения весового коэффициента: «Весовые коэффициенты подбираются так, что на 1 января 1995 г. (дату расчета индекса) доля каждой акции в индексе была одинакова (а именно 100 тыс. руб.). Иными словами, индекс равен стоимости гипотетического инвестиционного портфеля, при формировании которого все средства были равномерно распределены между входящими в него акциями. Цена же каждой акции определяется как средневзвешенная (по объемам, совершенных сделок) цена брокерских фирм, участвующих в расчете индекса. Если с какой-либо акцией не было совершенно ни одной сделки, то ее цена принимается раной цене в предыдущий момент.
В результате самый большой весовой коэффициент получился у гостиницы «Космос» — 352,11, далее РАО «Газпром» 212,6, «Киришинефте-оргсинтез» — 9,08 и так нефтяной компании «ЛУКойл» — 0,92;
д) ROS-индекс. По признанию многих участников российского рынка, наибольшее доверие вызывает Ros-индекс, рассчитываемый крупнейшим оператором — CS First Boston с 1 декабря1993 г. Брокеры ему доверяют в первую очередь потому, что он основан на реальных ценах сделок, осуществленных самой компанией. В данном случае выборка является очень схожей с другими индексами и пока не может быть иначе. Российский рынок ценных бумаг еще не имеет золотой прослойки и делится на явных лидеров (порядка 20 компаний) и аутсайдеров;
е) индексы ДЭК. Довольно интересными и перспективными некоторые специалисты считают индексы еженедельника «Деловой экспресс» (индекс ДЭК-1 и серия ДЭК-2), которые являются достаточно необычными изделиями на фоне канонических представлений о фондовом индексе как о взвешенной тем или иным образом «средней цене» акций на рынке. Ближе к такому представлению находятся индексы группы ДЭК-2Б — банковский и ДЭК-2П — промышленный. Основное потребительское свойство индексов ДЭК-2 — высокая чувствительность к рыночным тенденциям, вызывающим ценовые скачки, переломы трендов, ускоренное движение курсов.
Отбор ценных бумаг в базис для расчета ДЭК-2 производится по принципу: 15 наиболее торгуемых (бумаги, собирающие наибольшее количество заявок на покупку-продажу от профессиональных участников внебиржевого рынка) в секторе на начало очередного квартала при обязательном условии их непрерывного присутствия в списке 30 наиболее торгуемых в течение предыдущего квартала. Этот подход («голосует» сам рынок) призван исключить субъективизм разработчиков индекса при отборе эмиссий, который неизбежно возникает в любом другом случае в силу молодости отечественной фондовой торговли.
С меньшим основанием к классическим фондовым индикаторам можно причислить индексы ДЭК-1 — прогноз недельного изменения цены конкретной акции, сделанный на базе вероятностной математической модели движения курсов. По мнению разработчиков, определение «фондовый индекс» для таких количественных показателей уместно в том смысле, что усреднение осуществляется, однако, не по множеству акций, а по временному интервалу; рассматриваемый сегмент рынка при этом сужен до размера одной бумаги;
ж) индексы финансового центра Грант. Семейство индексов Грант рассчитывается от одной даты по одной и той же методике и отличается только списками эмитентов для возможности прямого их сопоставления.
Индекс на текущую n-дату рассчитывается как отношение суммарной рыночной капитализации эмитентов, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации этих же эмитентов на предыдущую дату.
Цена акции устанавливается в долларах США. Если оператор рынка устанавливает цену в рублях, то при построении индекса она пересчитывается в долларах США по курсу ММВБ на соответствующий день. Для российского внебиржевого рынка не всегда известны цены реальных сделок покупки-продажи акций. Здесь в качестве цены акции выбрана цена, по которой на текущий день инвестор реально может срочно продать ликвидный пакет этих акций. Исходя из опыта работы ФЦ «Грант» на российском рынке эта цена обычно близка к максимальной цене в заявках на покупку. В случае если такая цена далеко оторвана от основного массива цен покупки или находится ниже нескольких заявок на продажу, вносятся необходимые поправки. Индекс, построенный с использованием таких цен, отражает изменение стоимости активов инвестора при их срочной продаже.
В расчет общего индекса включаются акции, по которым имеется не менее трех заявок на покупку. Интересным и важным является вопрос о том, стоит ли включать в список акции, по которым котировки есть, но реальные сделки затруднены и носят не вполне рыночный характер. В настоящее время к таковым относятся акции Газпрома. Эти акции в списки не включены. Даже если котировки отражают реальную готовность операторов совершать сделки по указанным ценам, не ясно, как отток денег в эту область повлияет на котировки других акций. Акции такого типа будут включаться в список только после начала широкой торговли ими.
В общий индекс российского рынка ликвидных акций Грант-100 входят акции ста самых крупных по рыночной капитализации российских эмитентов, удовлетворяющие критерию ликвидности. Доля акций ликвидных, но не входящих в список не превышает 3% от капитализации списка. Так как крупные эмитенты занимают очень большую долю суммарной капитализации, по мере роста ликвидности рынка список будет расширен (до 120, 150 и т. д.). Соответственно будет меняться и название индекса.
Для расчета отраслевых индексов в список входят акции всех эмитентов данной отрасли. Например, в Грант — Телеком входят акции всех телекоммуникационных компаний;
з)индекс Российской Торговой Системы (РТС) является единственным официальным индикатором Российской Торговой системы. Индекс РТС рассчитывается по результатам работы системы в течение одного торгового дня. Контроль за правильностью расчета индекса в соответствии с утвержденной методикой обеспечивается тем, что исходная информация для расчета индекса является открытой и общедоступной. Общий контроль и внесение изменений в методику расчета индекса осуществляются Индексным комитетом, положение о котором утверждается профессиональной ассоциацией участников фондового рынка (ПАУФОР). Индексный комитет организует независимую проверку правильности расчета индекса в соответствии с утвержденной методикой.
Индекс на текущую n-дату рассчитывается как отношение суммарной рыночной капитализации эмитентов, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации этих же эмитентов на предыдущую дату.
Цена акции на текущую дату определяется как среднее значение цепы по сделкам, совершенным в течение данного торгового дня, т. е. суммарный объем в денежном выражении делится на суммарное количество проданных акций. Если на текущую, дату сделок по данной акции в системе не совершалось, цена акции определяется как среднее арифметическое между максимальной твердой котировкой на покупку и минимальной твердой котировкой на продажу на момент закрытия торгов. Цена акции устанавливается в долларах США. Если оператор рынка устанавливает цену в рублях, то при расчете индекса она пересчитывается в доллары США по курсу ММВБ на соответствующий день.
Список эмитентов, акции которых включены в расчет индекса, полностью совпадает со списком эмитентов, по которым в РТС выставляют твердые двусторонние котировки согласно решениям ПАУФОР. Решение Торгового комитета ПАУФОР о расширении списка эмитентов, по которым выставляются твердые двусторонние котировки, согласовывается с Индексным комитетом;
и) СОЛ-индекс. Среди российских фондовых индексов особо выделяется СОЛ-индекс — индекс эффективности инвестиций в государственные краткосрочные облигации (ГКО). Данный инструмент разработали специалисты консультационного агентства «Соболев» и инвестиционной компании «ОЛ-МА». Здесь речь идет об оценке самого объемного сегмента российского фондового рынка.
Методика построения индекса весьма проста. В основе ее лежит алгоритм среднего геометрического взвешенного. Объектом усреднения служат ежедневно определяемые отношения цен облигаций из некоторого гипотетического портфеля ГКО на текущий день. Причем портфель это! нельзя назвать ни спекулятивным, ни консервативным — он обладает такой структурой, какую на данный день имеет весь рынок, т. е. портфель состоит из бумаг всех обращающихся на данный момент выпусков, а доля ГКО каждой серии в портфеле соответствует доле объема эмиссии этого выпуска (в рыночных ценах) в общем денежном объеме рынка.
В начальный момент времени индекс равен 1. В каждый следующий момент времени значение индекса представляет собой обобщенный коэффициент прироста стоимости гипотетического портфеля.
Очевидно, что значения весовых коэффициентов будут меняться каждый день, т.е. доля каждого выпуска в составе гипотетического портфеля также варьирует. В принципе в качестве коэффициентов веса можно было бы использовать и объем выпусков в номинальном выражении, однако «денежный» подход более корректен, так как он позволяет оценить объем «живых» денег, вложенных в те или иные бумаги. Кроме того, учитывая процедуры новых эмиссий и погашении, нельзя не отметить, что в случае учета эмиссий в номинальном выражении изменение весов происходит более скачкообразно, а это негативно сказывается на гладкости динамики индекса.
Важно выбрать методику расчета индекса в дни погашении и аукционов. Выделим шесть возможных ситуаций:
• аукцион по размещению нового выпуска, совмещенный с погашением старого;
• аукцион по размещению нового выпуска без погашения старого;
• аукцион по размещению дополнительной части обращающегося выпуска (транша) с одновременным погашением старого;
• аукцион по размещению дополнительного транша обращающегося выпуска без погашения старого;
• погашение ГКО на аукционе по размещению бумаг, не входящих в индекс (например, ОФЗ);
• погашение ГКО на вторичных торгах.
Отметим, что все эти ситуации затрагивают только погашаемые облигации и бумаги, размещенные на аукционе. Для других выпусков условно можно считать, что аукцион — это вторичные торги, на которых цены остались неизменными. Приняв это предположение, рассмотрим все приведенные выше случаи.
В первом из них (и наиболее часто встречающемся) в день аукциона происходит единственное изменение цена погашаемых бумаг возрастает до 100% от номинала. На следующий день вместо погашенного выпуска в расчете участвует новый выпуск. Индекс рассчитывается в обычном порядке, а для нового выпуска ценой предыдущих торгов служит средневзвешенная цена аукциона.
Если в течение одного дня пройдут и аукцион, и вторичные торги, тогда обе вышеуказанные операции осуществляются в один день. т. е. фактически индекс будет в один день рассчитываться дважды, а итоговым станет результат перемножения двух операций. Проигнорировать процесс погашения и прирост до номинала даже одного погашаемого выпуска нельзя, так как это реальная прибыль и реальный прирост портфеля.
Ситуация упрощается, если на аукционе не происходит погашения. При этом значение индекса в день аукциона остается неизменным по отношению к показателю предшествующих вторичных торгов. Порядок расчета в первый день после аукциона не отличается от первого варианта.
Эти же ситуации возникают в тех случаях, когда на аукционе размещается дополнительный транш обращающегося выпуска. Отличие состоит в том, что средневзвешенная цена аукциона не используется при расчете индекса в первую послеаукционную торговую сессию. В день аукциона значение индекса увеличивается лишь за счет прироста цены погашаемого выпуска. Если же погашение не происходит, индекс остается постоянным до следующих вторичных торгов.
В двух последних вариантах погашаемый выпуск не замещается новыми бумагами. Порядок расчета индекса здесь следующий: если погашение происходит до аукциона по бумагам другого типа, то цена погашаемого выпуска возрастает до 100%, остальные бумаги сохраняют цены предшествующих вторичных торгов. Когда же погашение происходит на вторичных торгах (что бывает крайне редко), погашаемые ГКО возрастают в цене до номинала, остальные бумаги -— в соответствии с рыночной конъюнктурой.
Не все российские фондовые индексы будут успешно применяться в дальнейшем. Однако каждый из них вносит значительную лепту в развитие российского фондового рынка.

    2.Механизм биржевой фьючерсной торговли.

Товарные фьючерсные контракты играли ведущую роль на биржах до конца 70-х годов. Постепенно их доля снизилась, а доля финансовых фьючерсов резко возросла. В настоящее время на них приходится 3/5 общего числа сделок на фьючерсных биржах.
Среди товарных фьючерсных и опционных контрактов сейчас значительное место занимают топливные товары, драгоценные и цветные металлы. Объем торговли фьючерсами на сельскохозяйственные товары, особенно такие, как кофе, какао, хлопок, сахар значительно меньше. В 1991—1992 гг. в торговле этими контрактами произошел резкий спад. В целом объемы торговли фьючерсными контрактами на сельскохозяйственные товары сильно колеблются в различные годы.
Международная биржевая торговля имеет ярко выраженную географическую концентрацию. Ведущими центрами были и остаются США, Великобритания и Япония. Роль американских бирж стремительно возросла во время и после Второй мировой войны, когда везде, кроме США, биржи были закрыты. В этот период на них приходилось до 90% операций. Преобладание США во фьючерсной и опционной торговле сохранялось до середины 80-х г., однако в последующие годы европейские и азиатские фьючерсные рынки стали конкурентами традиционным рынкам США. За период 1985—1990 гг. доля фьючерсной торговли за пределами США увеличилась с 12,8% до 46,8%. Объемы фьючерсной торговли в Азии удвоились, а в Европе— практически утроились.
Неамериканские, участники стали играть все более заметную роль и на фьючерсных рынках США. Так, по данным Комиссии по товарной фьючерсной торговле (США), свыше 2100 крупных операторов из 96 стран участвовали на американских фьючерсных и опционных рынках. На некоторых рынках иностранное участие составляло более 30%.
Специализацией американских товарных бирж традиционно была сельскохозяйственная продукция, Великобритании — драгоценные и цветные металлы и энергоносители, японских— аграрная продукция, хотя сейчас эта специализация во всех трех центрах носит не столь ярко выраженный характер.
Наибольшую активность на товарных фьючерсных биржах в настоящее время проявляют компании развитых стран. Использование бирж компаниями из развивающихся стран и стран Восточной Европы в настоящее время весьма ограниченно, но есть надежда, что в будущем их активность возрастет. Лишь очень небольшое число компаний и других учреждений из развивающихся стран является членами бирж развитых стран. Так, на Лондонской бирже металлов ассоциированными торговыми членами являются компании «МЕМАКО» (Замбия), «Чили Купер » (Чили), кроме того, можно еще отметить Нью-йоркскую биржу Комэкс, членом которой является Национальный банк Мексики, проявляющий активность в торговле серебром. Некоторые компании имеют своих представителей в непосредственной близости от бирж (хотя они и ведут торговлю через брокеров). Например, нефтяные компании Бразилии и Мексики и кубинская организация по экспорту сахара имеют в Лондоне и/или в Нью-Йорке свои представительства, которые занимаются фьючерсными и опционными сделками, что позволяет этим компаниям осуществлять весьма изощренные стратегии управления риском.
Однако большинство клиентов из развивающихся стран находятся очень часто далеко от бирж и в основном полагаются на посредников. Чаще всего такого рода посредниками являются торговые дома. Компании стран Латинской Америки и Карибского бассейна страхуют через брокеров около четверти своего экспорта какао, кофе и сахара на Нью-йоркской бирже кофе, сахара и какао. Латиноамериканские экспортеры зерновых и соевых бобов также используют для страхования американские биржи. Латиноамериканские экспортеры цветных металлов работают на биржах напрямую, без посредников. Региональные компании, добывающие и перерабатывающие медь, из Чили, Перу, Мексики и Бразилии сами работают на ЛБМ и бирже Комэкс. Африканские компании из Заира, Замбии (медь) и Зимбабве (никель) также принимают участие в биржевой торговле. После стран Латинской Америки наибольшую активность на международных товарных биржах проявляет Китай, который через брокеров участвует в биржевой торговле зерновыми, сахаром, цветными металлами и топливом.
На биржевых фьючерсных и опционных рынках топлива в последние годы действовали в некоторых случаях и государственные структуры развивающихся стран, например, министерство финансов Мексики. Его целью была защита поступлений в бюджет. На Нью-йоркской товарной бирже оно продало через ряд торговых домов фьючерсы и опционы на покупку сырой нефти, а также купило опционы на продажу; причем контракты охватывали целый ряд месяцев, и количество их было весьма значительным. Чистая прибыль от этих операций была высока, но правительству пришлось внести в виде маржи около 200 млн. долл. Министерство финансов Бразилии также занималось в последние годы проведением биржевых операций, но в гораздо меньших масштабах. Большинству же развивающихся стран подобные операции недоступны, поскольку они не располагают такими суммами (даже для временного пользования).
Крупнейшие международные товарные биржи представлены главным образом биржами США и Великобритании.
Крупнейшей товарной биржей мира является американская Чикагская торговая биржа (Chicago Board of Trade), на которой совершаются фьючерсные и опционные сделки с зерновыми (пшеница, кукуруза, овес, соя-бобы), масличными (соевое масло и соевый шрот), драгоценными металлами (золото и серебро), казначейскими билетами и облигациями США, муниципальными облигациями, индексами акций и облигаций.
Вторая по величине— Чикагская товарная биржа, (Chicago Mercantile Exchange), но на ней продается не так много товаров. Предметы сделок — крупный рогатый скот, свиньи и пиломатериалы. Основное количество сделок приходится на казначейские бумаги США, валюту (австралийские доллары, канадские доллары, французские и швейцарские франки, германские марки, фунты стерлингов, японские иены), евродоллары, индексы акций и др.
Нью-Йоркская товарная биржа (New-York Mercantile Exchange) является третьей по числу заключенных сделок. Предметы сделок на этой бирже — топливная и сырая нефть, пропан и бензин, а также платина и палладий.
Биржа Комэкс (Commodity Exchange) в Нью-Йорке в последние годы несколько уменьшила объемы операций. Ведутся операции с медью, алюминием, золотом, серебром и индексами акций.
На Нью-Йоркской бирже кофе, сахара и какао (Coffee, Sugar & Cocoa Exchange) ведется торговля соответствующими товарами разных сортов.
На Нью-Йоркской бирже хлопка и цитрусовых (New-York Cotton & Citrus Exchange) заключаются контракты с хлопком, концентратом апельсинового сока, пропаном. Ведутся также операции с индексом доллара, ЭКЮ, казначейскими билетами США.
Среднеамериканская биржа (MidAmerica Commodity Exchange) торгует зерновыми (пшеница, кукуруза, овес, соя-бобы), масличными (соевый шрот), крупным рогатым скотом и свиньями, драгоценными металлами (золото, серебро, платина), казначейскими билетами США, валютой (канадские доллары, швейцарские франки, германские марки, фунты стерлингов, японские иены).
Крупнейшая биржа Великобритании — Лондонская международная финансовая фьючерсная биржа (London International Financial Futures Exchange), осуществляющая торговлю финансовыми инструментами (государственными ценными бумагами, валютой, индексами акций).
На Лондонской бирже металлов (London Metal Exchange) ведутся операции с алюминием, медью, никелем, оловом, свинцом и цинком. До 1988 г. осуществлялась также торговля серебром, но была прекращена.
Лондонская Фьючерсная и опционная биржа ФОКС (Futures & Option Exchange) ведет торговлю какао-бобами, кофе и сахаром.
На Лондонской Международной нефтяной бирже (International Petroleum Exchange) осуществляются операции с дизельным топливом, мазутом, североморской нефтью.
В Великобритании находится также «Болтик фьючерс экс-чейндж » (Baltic Futures Exchange), на которой ведутся небольшие операции с зерновыми, свининой, картофелем, соевым шротом.
В Японии крупнейшая— Токийская товарная биржа. Ведутся операции с ценными металлами (золото, серебро, платина).
Довольно крупной по объему операций является Сиднейская фьючерсная биржа. Однако товарные операции (шерсть и крупный рогатый скот) ведутся в очень незначительном объеме, а остальные операции приходятся на банковские векселя, государственные ценные бумаги и индексы акций.
Во Франции одна из крупнейших — парижская биржа МАТИФ. Основная доля операций приходится на государственные облигации, а товарные сделки (сахар, картофель и какао-бобы) имеют незначительный объем.
Среди крупнейших товарных бирж в настоящее время можно выделить два типа: универсальные и специализированные.
К универсальным относятся: Чикагская торговая биржа и Чикагская товарная биржа (США), «Болтик эксчейндж» (Великобритания), Токийская товарная биржа (Япония), Сиднейская фьючерсная биржа (Австралия), Сингапурская международная валютная биржа (дизельное топливо, золото, валюта, индексы акций) и товарная биржа в Сан-Паулу (агропродукция, золото, индексы акций).
Специализированные биржи могут быть широкого или узкого профиля. Биржи по торговле металлами в Лондоне и Нью-Йорке, энергоносителями в Нью-Йорке, Лондоне, биржа МАТИФ в Париже, лондонские биржи ФОКС и Международная нефтяная и многие другие — это биржи широкого профиля.
Узкоспециализированными являются, например, биржа пшеницы «Канзас сити борд оф трейд» (США), японские биржи сахара, каучука, текстильного сырья и зернобобовых. Но подобных бирж становится все меньше, многие из них сливаются с другими либо расширяют круг своих товаров.
В зависимости от своей роли в торговле тем или иным товаром можно выделить биржи международного значения, региональные и национальные биржи.
Международный характер товарных бирж определяется несколькими критериями.
Прежде всего это должны быть центры, обслуживающие потребности всего мирового рынка соответствующего товара, цены на которых отражают колебания спроса и предложения. При этом сам товар должен быть предметом активной торговли. С этой точки зрения международными не являются многие японские биржи, ведущие операции с такими экзотическими товарами, как каракатицы или красные бобы.
Небольшой объем операций и ограниченность участников также лишают биржи международного статуса. Например рынок зерновых на бирже «Болтик эксчейндж» или рынки кофе и какао-бобов на бирже МАТИФ.
Международный статус биржи предполагает также свободный валютный, торговый и налоговый режимы, что способствует участию в биржевой торговле иностранных участников, свободному переводу прибыли по биржевым операциям с другими рынками.
Наличие валютных и налоговых ограничений в течение длительного времени препятствовало превращению японских бирж в международные. Изменения в валютном режиме были сделаны лишь в 80-х годах, и теперь Токийская биржа приобрела международный характер. Наличие ограничений в валютном и налоговом режиме сужает в настоящий момент сферу деятельности бразильских бирж.
Региональные биржи ориентированы на операции с более узким кругом участников. Такие биржи обслуживают рынки нескольких стран. Национальными считаются многие японские, бразильские биржи и даже некоторые американские. Они проводят операции, ориентированные на внутренний рынок, при этом часто имеют ограничения в торговом и налоговом режимах, что делает невозможным участие иностранных лиц в операциях и проведение арбитражных сделок.
В развивающихся странах сохранились до настоящего времени биржи реального товара. Большинство из них представляют собой, как и в изначальный период, одну из форм оптовой торговли, обслуживающую местный рынок.

    Клиринг и расчеты на биржевом рынке.

Клиринговой деятельностью является деятельность по определению взаимных обязательств, возникающих на фондовом рынке между продавцами и покупателями ценных бумаг, и их зачету по поставкам ценных бумаг покупателям и денежных средств продавцам.
На современном биржевом рынке процедура совершения сделок распадается на ряд самостоятельных этапов:
— поручение брокеру на совершение операции;
— заключение биржевой сделки между брокерами;
— сверка условий сделки и вычисления взаимных обязательств по поставке ценных бумаг от продавца к покупателю и по расчетам денежных средств;
— исполнение сделки, заключающееся в переводе ценных бумаг покупателю и перечислении денежных средств продавцу, а также уплате комиссионных бирже, брокерам и другим участникам, обеспечивающим биржевую торговлю. В связи с тем что на последних двух этапах возникает большой информационный массив, обработка которого требует значительных трудозатрат, появились специализированные клиринговые (расчетные) организации. Основными функциями клиринга и расчетов по ценным бумагам являются:
— сбор информации по заключенным сделкам, ее сверка и корректировка при наличии расхождений, подтверждение о совершении сделки;
— учет зарегистрированных сделок и проведение вычислений по ним;
— определение взаимных обязательств по поставкам и расчетам участников биржевой торговли;
— обеспечение поставки ценных бумаг от продавца к покупателю;
— организация денежных расчетов по сделкам;
— обеспечение гарантий по исполнению заключенных сделок.
В целом можно выделить следующие главные этапы расчетно-клирингового процесса на рынке ценных бумаг после того, как клиенты дали приказы своим брокерам на куплю-продажу ценной бумаги и брокеры совершили указанную сделку на фондовой бирже.
Этап 1. Совершение биржевой сделки, которую осуществляют брокеры на основании приказов своих клиентов. Заключение сделки не является клирингом, а служит основой для проведения клиринговых процедур.
Этап 2. Сверка условий сделки, в процессе которой сопоставляются параметры совершенной операции по объему, ценам и другим существенным условиям. Сверка заключается в сопоставлении документов, представленных сторонами, заключившими сделку по купле-продаже ценных бумаг. Если в ходе проверки выявились расхождения, что возможно, когда сделка совершена устно или по телефону, то производятся уточнения и корректировка параметров сделки.
Этап 3. После того как установлено, что все условия сделки между сторонами совпадают, производится регистрация сделки.
Этан 4. Направление участникам сделки подтверждения о совершенной сделке.
Этап 5. Вычисление взаимных требований, которое заключается в определении количества и видов купленных (проданных) ценных бумаг, суммы платежа за ценные бумаги, а также комиссионных вознаграждений бирже, расчетной палате, брокерам и др.
Этап 6. Проведение многостороннего зачета. В течение торговой сессии заключаются сотни и тысячи операций по купле-продаже ценных бумаг. Инвестор, купив акции, может тут же перепродать их, не дожидаясь перерегистрации ценных бумаг на свое имя. Информация по сделкам накапливается и поступает в клиринговую палату, которая производит вычисления и определяет объем требований и обязательств по каждому участнику.
Этап 7. Поставка ценных бумаг продавцам и перечисление денежных средств покупателям для исполнения сделки.
Этан 8. Перечисление денежных средств продавцу за поставленные ценные бумаги.
Этап 9. Подготовка передаточного распоряжения депозитарию или реестродержателю о списании ценных бумаг со счета продавца и зачисление их на счет покупателя.
Этап 10. Получение покупателем выписки из реестра или со счета-депо о принадлежащих ему ценных бумагах.
В процессе функционирования расчетно-клиринговая деятельность прошла два этапа развития. На начальном этапе клиринговая палата берет на себя функции организатора исполнения сделок. На основе проведенных вычислений определяются требования и обязательства каждого участника. Если требования превышают обязательства, то это означает, что данному участнику должны заплатить. В этом случае говорят, что он находится в длинной позиции. Если же требования меньше обязательств, то предполагается платеж со стороны данного участника, так как он занимает короткую позицию. Если требования равны обязательствам, то считается, что позиция закрыта.
Процесс определения позиций участников торговли называется нейтингом (netting), который осуществляется как во время биржевой сессии, так и после ее завершения.
В зависимости от уровня развития биржевой торговли, количества участников сделок и объема операций встречаются два метода урегулирования позиций. При первом методе попарно определяются участники длинных и коротких позиций, вычисляется сумма обязательств и требований, после чего участники расчетов, имеющие короткие позиции, переводят средства участникам, занимающим длинные позиции. Такая процедура сводит к минимуму объемы встречных платежей, однако она применима только при небольшом числе участников, состав которых достаточно стабилен.
При втором методе посредником в проведении расчетов выступает клирингово- расчетная палата, которая по каждому участнику определяет занимаемые позиции и выставляет требования к участникам-должникам на перечисление денежных средств клиринговой палате, после чего она переводит средства фирмам-кредиторам. Этот метод применяется при большом числе участников и значительных масштабах операций и более прогрессивен, чем первый метод попарного взаимозачета. Клиринговая палата в этой схеме выступает как организатор расчетов, т. е. она будет перечислять средства кредиторам только после получения средств от должников.
Рассмотренные два метода расчетов не дают гарантий исполнения сделок, так как, если должник не перечислил денежные средства, кредитор их не получит. В этом случае риски по расчетам несут участники биржевой торговли, а клиринговая палата является центром по проведению вычислений, выставлению требований и перечислению поступивших средств кредиторам.
С развитием биржевой торговли клиринговые организации принимают на себя функции гаранта исполнения расчетов. Данная система расчетов получила название новэйшн (novation) и предусматривает, что клиринговая палата обязуется закрыть все длинные позиции вне зависимости от того, получит ли она денежные средства от участников короткой позиции, или нет. Клиринговая палата при этой схеме работы является единым расчетным центром и выступает единым кредитором для всех должников и единым должником для всех кредиторов. Участники, занимающие короткие позиции, производят платежи в пользу клиринговой организации, которая закрывает за счет поступивших средств, а при их недостатке — за счет собственных ресурсов длинные позиции участников. Для выполнения принятых на себя обязательств по гарантированию проведения расчетов клиринговая палата должна иметь собственные резервы денежных средств. Система «новэйшн» весьма удобна, так как участники расчетов знают только одну клиринговую организацию, которая для них является должником или кредитором в зависимости от занимаемой ими позиции. Поэтому данная система получила наибольшее распространение в странах с развитым фондовым рынком.
Исполнение сделки включает в себя, с одной стороны, платеж продавцу, с другой — поставку ценных бумаг покупателю. Время от момента заключения сделки до получения ценных бумаг (денежных средств) называется периодом исполнения сделки или расчетным периодом. Чем короче этот период, тем более эффективно функционирует фондовый рынок. Для характеристики расчетного периода используется формула t + п (где t — день заключения сделки; п — число дней исполнения сделки). В высокоорганизованных биржевых системах расчетный период равен t + 0, т.е. поставка ценных бумаг покупателю и зачисление денежных средств продавцу происходят в. день совершения сделки. Примером такого рынка может служить российский рынок ГКО—ОФЗ. Международная федерация фондовых бирж рекомендует биржам так устанавливать систему расчетов, чтобы расчетный период не превышал t + 3.
Из всего вышесказанного можно выделить главную особенность клиринга на рынке ценных бумаг. Она заключается в том, что расчетно-клиринговый процесс связан с процессом перерегистрации проданной ценной бумаги с одного ее владельца на другого.

Задание №2
Рассчитать балансовую стоимость акции ЗАО, если сумма активов акционерного общества 4375 т.р., сумма долгов 900 т.р., количество оплаченных акций 2000 шт.

Решение. Балансовая стоимость акции (Б.С.А.) АО закрытого типа определяется по формуле:

где Ч — чистые активы;
А — активы, принимаемые в расчет чистых активов;
Д — пассивы, принимаемые в расчет чистых активов (долги);
О — количество оплаченных акций.
Тогда:

4375 тыс. руб. — 900 тыс. руб.
Б.С.А. = —————————— —— = 1737,5 тыс. руб.
2 тыс.

    Владельцы обычных акций получают часть дохода АО в форме:
    а) заработной платы
    б) дивидендов
    в) процентов

Реферат: Закон о товарной бирже и биржевой торговле

Закон “О товарных биржах и биржевой торговле” направлен на урегулирование отношений по созданию и деятельности товарных бирж, биржевой торговли и обеспечение правовых гарантий для деятельности на товарных биржах.

Общие положения законодательства о товарных биржах и биржевой торговле

Отношения, связанные с деятельностью товарных бирж (их филиалов и других обособленных подразделений) и биржевой торговлей, регулируются Законом “О товарных биржах и биржевой торговле” и иными актами законодательства Российской Федерации, а также учредительными документами бирж, правилами биржевой торговли и другими внутренними документами бирж, принятыми в соответствии с законодательством.

Понятие товарной биржи

Под товарной биржей понимается организация с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам.

Товарная биржа может иметь филиалы и другие обособленные подразделения, учреждаемые в соответствии с законодательством.

Сфера деятельности товарной биржи

Биржа вправе осуществлять деятельность, непосредственно связанную с организацией и регулированием биржевой торговли. Однако биржа не может осуществлять торговую, торгово-посредническую и иную деятельность, непосредственно не связанную с организацией биржевой торговли. Данное ограничение не распространяется на юридическое и физическое лицо, являющееся членом биржи. Биржа не вправе осуществлять вклады, приобретать доли (паи), акции предприятий, учреждений и организаций, если указанные предприятия, учреждения и организации не ставят целью осуществление деятельности, непосредственно связанной с организацией и регулированием биржевой торговли.

Биржевые союзы, ассоциации и другие объединения

Биржи могут создавать союзы, ассоциации и иные объединения для координации своей деятельности, защиты интересов своих членов и осуществления совместных программ, в том числе для организации совместных торгов. Но запрещается создание биржевых союзов, ассоциаций и других объединений, если их образование противоречит требованиям антимонопольного законодательства Российской Федерации и Закону “О товарных биржах и биржевой торговле”; а также являются недействительными соглашения и действия бирж, имеющие целью или влекущие за собой устранение либо ограничение конкуренции в биржевой торговле.

Под биржевым товаром понимается не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговле.

Биржевым товаром не могут быть недвижимое имущество и объекты интеллектуальной собственности.

Биржевой сделкой является зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей.

Сделки, совершенные на бирже, но не соответствующие требованиям, биржевой сделки, не являются биржевыми. Гарантии биржи на такие сделки не распространяются. Биржа вправе применять санкции к участникам биржевой торговли, совершающим небиржевые сделки на данной бирже.

Биржевые сделки не могут совершаться от имени и за счет биржи.

Виды биржевых сделок

Участниками биржевой торговли в ходе биржевых торгов могут совершаться сделки, связанные с: ·

взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара; ·

взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки (форвардные сделки); ·

взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки); ·

уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара (опционные сделки); ·

а также другие сделки в отношении биржевого товара, контрактов или прав, установленные в правилах биржевой торговли.
Биржевое посредничество на товарных биржах

Биржевая торговля осуществляется путем:

совершения биржевых сделок биржевым посредником от имени клиента и за его счет, от имени клиента и за свой счет или от своего имени и за счет клиента (брокерской деятельности);

совершения биржевых сделок биржевым посредником от своего имени и за свой счет с целью последующей перепродажи на бирже (дилерской деятельности).
Биржевое посредничество в биржевой торговле осуществляется исключительно биржевыми посредниками.

Под биржевыми посредниками понимаются брокерские фирмы, брокерские конторы и независимые брокеры.

Брокерская фирма является предприятием, созданным в соответствии с Законом Российской Федерации “О предприятиях и предпринимательской деятельности”.

Брокерской конторой в целях настоящего Закона является филиал или другое обособленное подразделение предприятия, учреждения, организации, имеющее отдельный баланс и расчетный счет.

Независимым брокером является физическое лицо, зарегистрированное в установленном порядке в качестве предпринимателя, осуществляющего свою деятельность без образования юридического лица.

Учреждение, организация и порядок прекращения деятельности товарной биржи

Учреждение товарной биржи

Биржа может учреждаться юридическими и (или) физическими лицами и подлежит государственной регистрации в установленном порядке.

В учреждении биржи не могут участвовать:

высшие и местные органы государственной власти и управления;

банки и кредитные учреждения, получившие в установленном порядке лицензию на осуществление банковских операций;

страховые и инвестиционные компании и фонды;

общественные, религиозные и благотворительные объединения (организации) и фонды;

физические лица, которые в силу закона не могут осуществлять предпринимательскую деятельность.
Доля каждого учредителя или члена биржи в ее уставном капитале не может превышать десяти процентов.

Лицензия на организацию биржевой торговли

Биржевая торговля может осуществляться на биржах только на основе лицензии, выдаваемой в установленном порядке Комиссией по товарным биржам при Государственном комитете Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур.

Для получения лицензии в Комиссию представляются следующие документы: ·

устав товарной биржи;

учредительный договор или заявка на регистрацию либо иной соответствующий документ, если он предусмотрен при создании товарной биржи;

свидетельство о государственной регистрации товарной биржи;

правила биржевой торговли;

документ, подтверждающий внесение в уставный капитал товарной биржи не менее 50 процентов объявленной суммы; документ, удостоверяющий право пользования соответствующим помещением для проведения торгов; ·

список учредителей и распределение между ними долей (в процентах) в уставном капитале товарной биржи с указанием для физических лиц их должностей по всем местам работы.
Документы, прилагаемые к заявлению на лицензию, представляются прошитыми и скрепленными печатью биржи либо нотариально заверенными.

За достоверность сведений, представленных для получения лицензии, заявитель несет ответственность, предусмотренную действующим законодательством.

Комиссия принимает решение о выдаче лицензии в течение двух месяцев со дня подачи заявления со всеми необходимыми документами.

Комиссия вправе отказать в выдаче лицензии в случае представления ненадлежащим образом оформленных документов, а также их несоответствия требованиям законодательства Российской Федерации и возвратить указанные документы заявителю для переоформления.

Повторное рассмотрение документов осуществляется Комиссией в течение одного месяца со дня получения нового заявления на выдачу лицензии.

Товарная биржа вправе обжаловать в судебном порядке решение Комиссии об отказе в выдаче лицензии.

При принятии решения о выдаче лицензии Комиссия руководствуется заключением экспертизы документов товарной биржи, представленным в письменной форме членом Комиссии, которому они направлялись на рассмотрение.

Каждый член Комиссии вправе ознакомиться с документами товарной биржи, поступившими на рассмотрение.

Вопрос о выдаче лицензии рассматривается Комиссией в присутствии заявителя.

Письменное уведомление о дате рассмотрения документов заявитель должен получить не менее чем за 3 дня до проведения заседания Комиссии.

При соблюдении сроков уведомления заявителя о дате проведения заседания Комиссия вправе принимать решение о выдаче лицензии в отсутствие заявителя.

Лицензия выдается товарной бирже в течение 15 дней после принятия решения, в одном экземпляре, при предъявлении документа, подтверждающего перечисление разового сбора.

Постановлением Правительства РФ от 24 февраля 1994 г. №151 “О сборах за выдачу лицензий товарным биржам” был установлен разовый сбор за выдачу лицензии на организацию биржевой торговли товарной бирже, зарегистрированной в качестве коммерческой организации, — в 30-кратном размере установленной законом минимальной оплаты труда; товарной бирже, зарегистрированной в качестве некоммерческой организации, — в 20-кратном размере установленной законом минимальной оплаты труда. Сборы за выдачу лицензий товарным биржам перечисляются в федеральный бюджет (подписано председателем Правительства РФ г-ном Черномырдиным).

Товарная биржа получает право на организацию биржевой торговли с момента принятия решения о выдаче ей лицензии.

В случае утери лицензии товарной бирже выдается дубликат на основании имеющихся в Комиссии документов.

Обо всех изменениях в своих учредительных документах и правилах биржевой торговли товарная биржа в течение 15 дней после их принятия должна сообщить в Комиссию. При несоответствии внесенных изменений нормативным документам, регламентирующим деятельность товарных бирж, Комиссия в месячный срок направляет бирже официальное предписание о приведении учредительных документов в соответствие с нормативными.

Решения об аннулировании или приостановлении действия лицензии принимаются Комиссией в 2-месячный срок на основании: ·

материалов осуществленных финансовыми органами проверок, установивших факты нарушений в деятельности товарной биржи; ·

официальных уведомлений территориальных управлений Государственного комитета Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур, а также государственных комиссаров на товарных биржах о фактах нарушений Закона Российской Федерации “О товарных биржах и биржевой торговле” и других законодательных актов Российской Федерации.
По материалам проверок и официальным уведомлениям Комиссия направляет товарной бирже официальное предписание об устранении отмеченных в них нарушений.

Товарная биржа после получения предписания обязана в 3-дневный срок проинформировать Комиссию о его получении, а в месячный срок — об устранении отмеченных в нем нарушений.

При неисполнении товарной биржей в месячный срок официальных предписаний Комиссия направляет материалы в арбитражный суд.

В случае аннулирования лицензии в судебном порядке товарная биржа за повторную выдачу лицензии уплачивает разовый сбор в пятикратном размере.

Комиссия по товарным биржам вправе запрашивать у высших и местных органов государственной власти и управления, в том числе министерств и ведомств Российской Федерации, Советов Министров республик в составе Российской Федерации, а также банков, других предприятий, учреждений и организаций информацию, подтверждающую достоверность сведений, сообщаемых заявителем.

Порядок выдачи, аннулирования и приостановки действия лицензии определяется Положением о лицензировании товарных бирж, которое утверждается Правительством Российской Федерации.

на получение лицензии на организацию биржевой торговли

Код ОКПО и реквизиты государственной регистрации

Телефон ____________ Телекс ___________ Телефакс ___________

Руководитель ____________________ (должность, Ф.И.О.), перечень товарных секций __________________________

Номера счетов и наименования отделений банков ______________________

Перечень прилагаемых к заявлению документов _______________________

ЛИЦЕНЗИЯ НА ОРГАНИЗАЦИЮ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ № ____

Выдана в том, что “___” _________ 199__ г. __________________________ (наименование товарной биржи с указанием адреса) получила право на организацию биржевой торговли на территории Российской Федерации по товарным секциям: ______________________________________ (наименования товарных секций).

Председатель Комиссии по товарным биржам при Государственном комитете Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур

Примечание: печатается на бланке с изображением Государственного герба Российской Федерации.

Ликвидация товарной биржи

Ликвидация биржи может быть осуществлена по решению высшего органа управления биржи, а также судом или арбитражным судом в порядке и на условиях, предусмотренных законодательными актами Российской Федерации.

Члены товарной биржи

Членами биржи могут быть юридические или физические лица, которые участвуют в формировании уставного капитала биржи либо вносят членские или иные целевые взносы в имущество биржи и стали членами биржи в порядке, предусмотренном ее учредительными документами.

Членами товарной биржи не могут быть: ·

служащие данной или какой-либо другой товарной биржи; ·

предприятия, учреждения и организации, если их руководители (заместители их руководителей или руководители их филиалов и других обособленных подразделений) являются служащими данной биржи; ·

высшие и местные органы государственной власти и управления; ·

банки и кредитные учреждения, получившие в установленном порядке лицензию на осуществление банковских операций, страховые и инвестиционные компании и фонды. При этом указанные учреждения могут быть членами фондовых и валютных секций (отделов, отделений) товарных бирж; ·

общественные, религиозные и благотворительные объединения (организации) и фонды; ·

физические лица, которые в силу закона не могут осуществлять предпринимательскую деятельность.
Членство на бирже дает право: ·

участвовать в биржевой торговле; ·

участвовать в принятии решений на общих собраниях членов биржи, а также в работе других органов управления биржей в соответствии с положениями, установленными в учредительных документах, и другими правилами, действующими на бирже; ·

получать дивиденды, если они предусмотрены учредительными документами биржи, и другие права, предусмотренные учредительными документами биржи.
Членство на бирже возникает в порядке и на условиях, установленных учредительными документами биржи, и подтверждается соответствующим свидетельством, выдаваемым биржей.

Порядок прекращения членства, а также полной или частичной уступки прав члена биржи определяется биржей. Члены биржи имеют право сдавать в аренду (уступать на определенный договором срок) свое право на участие в биржевой торговле только одному юридическому или физическому лицу. Договор подлежит регистрации на бирже. Субаренда (переуступка) прав на участие в биржевой торговле не допускается. Отказ биржи утвердить в членстве, равно как и ее решение об исключении члена биржи или о приостановке членства по основаниям, не предусмотренным уставом биржи, могут быть обжалованы в суде.

Члены биржи, являющиеся учредителями биржи, могут иметь особые права и обязанности на бирже вне сферы биржевой торговли при условии, что эти права и обязанности определены в уставе биржи и не нарушают равенства прав учредителей и других членов биржи в биржевой торговле. Указанные права предоставляются учредителям не более чем на три года с момента государственной регистрации биржи.

Категории членов товарной биржи

На бирже могут быть следующие категории членов биржи: ·

полные члены — с правом на участие в биржевых торгах во всех секциях (отделах, отделениях) биржи и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на общем собрании членов биржи и на общих собраниях членов секций (отделов, отделений) биржи; ·

неполные члены — с правом на участие в биржевых торгах в соответствующей секции (отделе, отделении) и на определенное учредительными документами биржи количество голосов на общем собрании членов биржи и общем собрании членов секции (отдела, отделения) биржи.
Общее собрание членов товарной биржи

Общее собрание членов биржи является высшим органом управления биржей. Общее собрание членов биржи обеспечивает реализацию всех прав и обязанностей биржи и ее членов.

Устав товарной биржи

В уставе биржи должны быть определены: ·

структура управления и органы контроля биржи, их функции и правомочия, порядок принятия решений; ·

размер уставного капитала; ·

перечень и порядок формирования постоянных фондов; ·

максимальное количество членов биржи; ·

порядок приема в члены биржи, приостановки и прекращения членства; ·

права и обязанности членов биржи и других участников биржевой торговли; ·

порядок разрешения споров между участниками биржевой торговли по биржевым сделкам, деятельности биржи, ее филиалов и других обособленных подразделений.
Правила биржевой торговли

В правилах биржевой торговли должны быть определены: ·

порядок проведения биржевых торгов; ·

виды биржевых сделок; ·

наименования товарных секций; ·

перечень основных структурных подразделений биржи;

порядок информирования участников биржевой торговли о предстоящих биржевых торгах; ·

порядок регистрации и учета биржевых сделок; ·

порядок котировки цен биржевых товаров; ·

порядок информирования участников биржевой торговли о биржевых сделках на предшествующих биржевых торгах, в том числе о ценах биржевых сделок и о котировке биржевых цен; ·

порядок информирования членов биржи и других участников биржевой торговли о товарных рынках и рыночной конъюнктуре биржевых товаров; ·

порядок взаимных расчетов членов биржи и других участников биржевой торговли при заключении биржевых сделок; ·

меры по обеспечению безопасности реализуемых на биржевых торгах биржевых товаров, подлежащих, в соответствии с законами Российской Федерации, обязательной сертификации и предназначенных для продажи на территории Российской Федерации, при наличии сертификата и знака соответствия, выданных или признанных уполномоченным на то органом; ·

меры по контролю над процессом ценообразования на бирже в целях недопущения резкого дневного повышения или понижения уровней цен, искусственного завышения или занижения цен, сговора или распространения ложных слухов с целью воздействия на цены; ·

меры, обеспечивающие порядок и дисциплину на биржевых торгах, а также порядок и условия применения этих мер; ·

меры, обеспечивающие соблюдение членами биржи, другими участниками биржевой торговли решений органов государственной власти и управления по вопросам, относящимся к деятельности бирж, учредительных документов биржи, правил биржевой торговли, решений общего собрания членов биржи и других органов управления биржей; ·

перечень нарушений, за которые биржей взыскиваются штрафы с участников биржевой торговли, а также размеры штрафов и порядок их взимания; ·

размеры отчислений, сборов, тарифов и других платежей и порядок их взимания биржей.
Порядок отнесения товарных бирж к перечню товарных бирж

Право на включение в перечень товарных бирж имеют товарные биржи, получившие лицензию Комиссии по товарным биржам при ГКАП России, организующие биржевую торговлю с регулярным совершением срочных и опционных сделок и признанных Комиссией в качестве некоммерческих организаций.

До утверждения Советом Министров, Правительством Российской Федерации, Положения о Комиссии по товарным биржам и Положения о порядке лицензирования деятельности товарных бирж право на включение в перечень имеют товарные биржи, получившие в установленном порядке лицензию ГКАП России на право биржевой деятельности. После утверждения Советом Министров, Правительством Российской Федерации, Положения о Комиссии по товарным биржам и Положения о порядке лицензирования деятельности товарных бирж товарные биржи, имеющие лицензии ГКАП России и включенные в перечень, должны в установленные сроки получить лицензию КТБ.

Под срочными сделками понимаются форвардные сделки со сроком поставки товара не ранее 2 недель с момента заключения сделки, а также фьючерсные сделки. Под регулярным совершением срочных и опционных сделок понимается проведение биржевых торгов в среднем 1 раз в неделю с обязательным совершением срочных и (или) опционных сделок.

Уставные документы биржи, подтверждающие ее деятельность как коммерческой организации до принятия законодательства о некоммерческих организациях, должны содержать: ·

отсутствие в качестве основной цели деятельности извлечения прибыли; ·

отказ от выплаты дивидендов (доходов на пай) между членами товарной биржи; ·

использование прибыли на цели, предусмотренные уставом.
Комиссия по товарным биржам принимает решение о включении в перечень товарной биржи на основании следующих документов: ·

заполненного по установленной форме заявления; ·

копий учредительных документов; ·

выписки из документов биржи, подтверждающей регистрацию срочных и опционных сделок в течение трех месяцев, предшествующих моменту подачи заявлений в КТБ; ·

информации, заверенной главным бухгалтером, о формировании и распределении прибыли согласно данным последнего баланса.
Заявление товарной биржи рассматривается в КТБ в срок не более 45 дней с момента подачи заявления.

Решение о включении товарной биржи в перечень принимается КТБ простым большинством голосов.

Решение КТБ о включении товарной биржи в перечень выдается бирже в течение 10 дней с момента его принятия и оформляется свидетельством, срок действия которого составляет не более одного года.

По истечении срока действия свидетельства биржа, включенная в перечень, обязана представить в КТБ сведения, подтверждающие соответствие требованиям настоящего порядка для получения нового свидетельства.

Бирже может быть отказано во включении в перечень в случае несоответствия представленных документов требованиям постановления Совета Министров, Правительства Российской Федерации, №452 от 11 мая 1993 года.

По решению КТБ товарная биржа может быть выведена из перечня в случае нарушения биржей требований постановления Совета Министров, Правительства Российской Федерации, №452 от 11 мая 1993 года.

Биржи, включенные в перечень в соответствии с Постановлением Совета Министров, Правительства Российской Федерации, от 11.05.93 г. №452, обязаны раз в полгода, с момента включения в указанный перечень, представлять за отчетный период информацию об источниках формирования прибыли и направлениях ее распределения, а также сведения о количестве проведенных биржевых торгов с указанием числа срочных и опционных сделок, совершенных в каждом месяце.

Непредставление информации в течение двух недель с момент окончания установленного срока является основанием для принятия решения об исключении биржи из перечня. При принятии решения об исключении биржи из перечня Комиссия в 2-недельный срок направляет предписание данной бирже о прекращении действия свидетельства.

Решение КТБ об отказе товарной бирже во включении в перечень или о выведении ее из перечня могут быть обжалованы в арбитражном суде.

Организация биржевой торговли и ее участники

Участники биржевой торговли

Участниками биржевой торговли являются члены биржи, постоянные и разовые посетители.

Иностранные юридические и физические лица, не являющиеся членами бирж, могут участвовать в биржевой торговле исключительно через биржевых посредников.

Участие членов товарной биржи в биржевой торговле

Члены биржи, являющиеся брокерскими фирмами или независимыми брокерами, осуществляют биржевую торговлю непосредственно от своего имени и за свой счет, или от имени клиента и за его счет, или от своего имени за счет клиента, или от имени клиента за свой счет.

Члены биржи, не являющиеся брокерскими фирмами или независимыми брокерами, участвуют в биржевой торговле:

непосредственно от своего имени — только при торговле реальным товаром, исключительно за свой счет, без права на биржевое посредничество;

через организуемые ими брокерские конторы;

на договорной основе с брокерскими фирмами, брокерскими конторами и независимыми брокерами, осуществляющими свою деятельность на данной бирже.
Посетители биржевых торгов

Под посетителями биржевых торгов понимаются юридические и физические лица, не являющиеся членами биржи и имеющие в соответствии с учредительными документами биржи право на совершение биржевых сделок. Посетители биржевых торгов могут быть постоянными и разовыми.

Постоянные посетители, являющиеся брокерскими фирмами, брокерскими конторами или независимыми брокерами, вправе осуществлять биржевое посредничество в порядке и на условиях, установленных Законом “О товарных биржах и биржевой торговле”.

Постоянные посетители не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей. Они пользуются услугами биржи и обязаны вносить плату за право на участие в биржевой торговле в размере, определенном соответствующим органом управления биржи.

Предоставление постоянному посетителю права на участие в биржевых торгах на срок более трех лет не допускается. Число постоянных посетителей не должно превышать тридцати процентов от общего числа членов биржи.

Разовые посетители биржевых торгов имеют право на совершение сделок только на реальный товар, от своего имени и за свой счет.

Биржевые сделки совершаются в ходе биржевых торгов через биржевых брокеров.

Биржевыми брокерами являются служащие или представители предприятий, учреждений и организаций (членов биржи) и биржевых посредников, а также независимые брокеры.

Лицензирование биржевых посредников, биржевых брокеров

Совершение фьючерсных и опционных сделок в биржевой торговле осуществляется биржевыми посредниками, биржевыми брокерами на основе лицензий, выдаваемых Комиссией по товарным биржам. Положение о лицензии на совершение фьючерсных и опционных сделок в биржевой торговле биржевыми посредниками, биржевыми брокерами утверждается Правительством Российской Федерации.

Комиссия по товарным биржам вправе делегировать брокерским гильдиям или их ассоциациям свои права на выдачу лицензий биржевым посредникам, биржевым брокерам.

Учет биржевых сделок биржевыми посредниками

Брокерские фирмы, брокерские конторы и независимые брокеры обязаны вести учет совершаемых в биржевой торговле биржевых сделок по каждому клиенту и хранить сведения об этих сделках в течение пяти лет со дня совершения сделки, а также предоставлять указанные сведения по требованию Комиссии по товарным биржам.

Отношения между биржевыми посредниками и их клиентами

Отношения между биржевыми посредниками и их клиентами определяются на основе соответствующего договора. Биржа в пределах своих полномочий может регламентировать взаимоотношения биржевых посредников и их клиентов, применять в установленном порядке санкции к биржевым посредникам, нарушающим установленные ею правила взаимоотношений биржевых посредников с их клиентами.

Биржевые посредники вправе требовать от своих клиентов внесения гарантийных взносов на свои расчетные счета, открытые в расчетных учреждениях (клиринговых центрах), а также предоставления прав на распоряжение ими от имени биржевого посредника в соответствии с данным ему поручением.

Брокерские гильдии и их ассоциации

Биржевые посредники, биржевые брокеры вправе создавать брокерские гильдии, в частности при биржах. Брокерские гильдии могут объединяться в ассоциации. Брокерские гильдии и их ассоциации создаются в порядке и на условиях, установленных законодательством для общественных объединений (организаций).

Товарная экспертиза на товарной бирже

Биржа по требованию участника биржевой торговли обязана организовать экспертизу качества реальных товаров, реализуемых через биржевые торги.

Гарантии в биржевой торговле при совершении форвардных, фьючерсных и опционных сделок

Биржа в целях обеспечения исполнения совершаемых на ней форвардных, фьючерсных и опционных сделок обязана организовать расчетное обслуживание путем создания расчетных учреждений (клиринговых центров), создаваемых в установленном порядке, или заключения договора с банком или кредитным учреждением об организации расчетного (клирингового) обслуживания.

Клиринговые центры могут создаваться как независимые от биржи организации биржевых посредников.

Клиринговые центры вправе: ·

устанавливать виды, размеры и порядок взимания взносов, гарантирующих исполнение форвардных, фьючерсных и опционных сделок и возмещение ущерба, возникшего в результате полного или частичного неисполнения обязательств по этим сделкам, а также определять другие финансовые обязательства участников этих сделок; ·

осуществлять в установленном порядке кредитование и страхование участников форвардных, фьючерсных и опционных сделок в пределах, необходимых для гарантирования этих сделок, а также возмещения ущерба в случае их неисполнения.
Гарантии свободных цен в биржевой торговле

Биржа имеет право на самостоятельное и свободное установление: ·

отчислений в пользу биржи от комиссионных, получаемых биржевыми посредниками в вознаграждение за посреднические операции на бирже; ·

сборов, тарифов и других платежей, взимаемых в пользу биржи с ее членов и других участников биржевой торговли за услуги, оказываемые биржей и ее подразделениями; ·

штрафов, взимаемых за нарушение устава биржи, правил биржевой торговли и других правил, установленных внутренними документами биржи.
Бирже запрещается устанавливать: ·

уровни и пределы цен на биржевой товар в биржевой торговле; ·

размеры вознаграждения, взимаемого биржевыми посредниками за посредничество в биржевых сделках.
Разрешение споров на товарной бирже

Споры, связанные с заключением биржевых сделок, рассматриваются в биржевой арбитражной комиссии, в суде, арбитражном суде.

Биржевая арбитражная комиссия создается как орган, осуществляющий примирение сторон или выполняющий иные функции третейского суда. Положения о биржевой арбитражной комиссии и о порядке рассмотрения споров утверждаются биржей в соответствии с законодательством.

Внешнеэкономическая деятельность товарных бирж

Биржа вправе заключать от своего имени соглашения о сотрудничестве с иностранными юридическими и физическими лицами в пределах прав, предоставленных ей Законом “О товарных биржах и биржевой торговле” и иными актами законодательства, в том числе заключать соглашения об импорте товаров, предназначенных для осуществления деятельности биржи без права выставления этих товаров на биржевые торги.

Экспорт и импорт товаров, предназначенных для выставления на биржевые торги, осуществляется биржевыми посредниками или их клиентами в порядке, установленном законодательством и Законом “О товарных биржах и биржевой торговле”.

Служащие товарной биржи

Служащими товарной биржи являются физические лица, участвующие в ее деятельности на основе трудового договора в форме контракта. Условия труда служащих биржи регулируются трудовым договором в форме контракта в соответствии с Законом “О товарных биржах и биржевой торговле” и иными законодательными актами.

Служащим биржи запрещается участвовать в биржевых сделках и создавать собственные брокерские фирмы, а также использовать служебную информацию в собственных интересах.

Государственное регулирование деятельности товарных бирж

Комиссия по товарным биржам

Для осуществления государственного регулирования и контроля деятельности товарных бирж при Государственном комитете Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур создается Комиссия по товарным биржам.

Комиссия в своей деятельности руководствуется Конституцией Российской Федерации, законодательными актами Российской Федерации, указами и распоряжениями Президента Российской Федерации, постановлениями и распоряжениями Правительства Российской Федерации.

В состав Комиссии по товарным биржам входят: ·

десять представителей от федеральных органов исполнительной власти, включая представителей Государственного комитета Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур и Министерства экономики Российской Федерации; ·

пять представителей от биржевых союзов и объединений, зарегистрированных и действующих на территории Российской Федерации; ·

пять представителей от брокерских гильдий и ассоциаций, зарегистрированных и действующих на территории Российской Федерации; ·

десять независимых экспертов и представителей от общественных объединений предпринимателей, зарегистрированных и действующих на территории Российской Федерации.
Члены Комиссии по товарным биржам назначаются председателем Государственного комитета Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур по представлению председателя Комиссии сроком на 5 лет.

Ежегодно может обновляться не более 20 процентов состава Комиссии.

Организационно-техническое обеспечение деятельности Комиссии осуществляется Государственным комитетом Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур. Рабочий аппарат (центральное и региональные бюро) Комиссии формируется в пределах штатной численности Государственного комитета Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур.

Председатель Комиссии назначается Правительством Российской Федерации по представлению председателя Государственного комитета Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур сроком на 5 лет.

Правительство Российской Федерации может досрочно освободить председателя Комиссии от должности без вывода его из состава Комиссии до истечения пятилетнего срока его полномочий как члена Комиссии.

Председатель Комиссии по товарным биржам: ·

определяет персональный состав Комиссии и вносит его на утверждение председателя Государственного комитета Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур; ·

планирует и организует деятельность Комиссии и ее рабочего аппарата; ·

представляет в Государственный комитет Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур годовой обзор биржевого движения и биржевой торговли в Российской Федерации и годовой отчет о деятельности Комиссии; ·

назначает государственных комиссаров на товарные биржи; ·

вносит предложения по штатному расписанию центрального бюро Комиссии на утверждение председателя Государственного комитета Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур; ·

созывает по мере необходимости заседания Комиссии и председательствует на заседаниях;·

распределяет обязанности между своими заместителями, определяет функции центрального и региональных бюро, служб и отделов Комиссии; ·

назначает руководителей региональных бюро, отделов центрального бюро Комиссии; ·

привлекает на договорных началах к работе по планам Комиссии научно-исследовательские организации, экспертов и консультантов; ·

создает рабочие группы из служащих рабочего аппарата и членов Комиссии с участием экспертов и служащих других организаций по проблемам, входящим в компетенцию Комиссии; ·

организует взаимодействие Комиссии с органами государства и местного самоуправления по проблемам развития и регулирования биржевой торговли.
Кандидаты в члены Комиссии выдвигаются федеральными органами исполнительной власти, биржевыми союзами и объединениями, брокерскими гильдиями и ассоциациями, другими общественными объединениями предпринимателей.

Председатель Государственного комитета Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур в случае мотивированного отклонения предложенной кандидатуры члена Комиссии сообщает выдвигающей его организации причины отказа.

Председатель Государственного комитета Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур по представлению председателя Комиссии имеет право вывести члена Комиссии из ее состава до истечения срока полномочий: ·

в случае совершения умышленного корыстного или тяжкого правонарушения; ·

в случае пропуска более половины заседаний Комиссии в течение календарного года; ·

по собственному желанию члена Комиссии.
Комиссия может иметь из числа своих членов двух штатных заместителей председателя.

Заместители председателя Комиссии назначаются председателем Государственного комитета Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур по представлению Комиссии.

Освобождение заместителя председателя Комиссии от должности не освобождает его от прав и обязанностей члена Комиссии.

Члены Комиссии имеют право: ·

участвовать в решении всех вопросов, выносимых на обсуждение Комиссии; ·

получать всю находящуюся в распоряжении Комиссии информацию о товарных биржах, биржевой торговле и ее участниках; ·

в случае несогласия с решением Комиссии доводить свое особое мнение в письменной форме до сведения председателя Государственного комитета Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур и общественности.
Члену Комиссии выдается служебное удостоверение установленного образца.

Член Комиссии обязан хранить коммерческую тайну, полученную при осуществлении контроля деятельности товарных бирж и участников биржевой торговли.

Член Комиссии не может исполнять функции государственного комиссара на товарной бирже.

Решения Комиссии правомочны, если на ее заседании присутствует более половины членов Комиссии. Решения Комиссии принимаются простым большинством голосов.

Заседание Комиссии созывается по требованию одной трети членов Комиссии, входящих в ее состав на момент созыва заседания.

Решения Комиссии и действия ее членов могут быть обжалованы в Государственном комитете Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур в порядке, предусмотренном действующим законодательством.

Комиссия имеет печать с изображением Государственного герба Российской Федерации и со своим наименованием, а также счета в банке.

Функции Комиссии по товарным биржам

Комиссия выполняет следующие функции: ·

выдает лицензии на организацию биржевой торговли; ·

осуществляет и контролирует выдачу лицензий биржевым посредникам и биржевым брокерам на совершение фьючерсных и опционных сделок в биржевой торговле; ·

контролирует соблюдение законодательства о товарных биржах; ·

организует и изучает деятельность товарных бирж; ·

разрабатывает методические рекомендации по подготовке биржевых документов; ·

организует рассмотрение жалоб участников биржевой торговли на злоупотребления и нарушения законодательства в биржевой торговле; ·

разрабатывает предложения по совершенствованию законодательства о товарных биржах.
Полномочия Комиссии по товарным биржам

Комиссия по товарным биржам вправе: ·

отказать бирже в выдаче лицензии на организацию биржевой торговли в случае несоответствия ее учредительных документов и правил биржевой торговли требованиям Закона “О товарных биржах и биржевой торговле”, а также отложить выдачу этой лицензии при нарушении Положения о лицензировании товарных бирж; ·

аннулировать выданную бирже лицензию или приостановить ее действие, если биржа нарушает законодательство; ·

направить бирже обязательное для исполнения предписание об отмене или изменении положений учредительных документов, правил биржевой торговли, решений общего собрания членов биржи и других органов управления биржей, или о прекращении деятельности, которая противоречит законодательству; ·

направить биржевому посреднику обязательное для исполнения предписание о прекращении деятельности, которая противоречит законодательству; ·

применять к бирже или биржевому посреднику соответствующие санкции в случае нарушения ими законодательства, неисполнения или несвоевременного исполнения предписаний Комиссии; ·

назначать государственного комиссара на биржу; ·

организовывать по согласованию с органами финансового контроля Российской Федерации аудиторские проверки деятельности бирж и биржевых посредников; ·

требовать от бирж, расчетных учреждений (клиринговых центров) и биржевых посредников представления учетной документации; ·

направлять в суд или арбитражный суд материалы для применения предусмотренных законом санкций к биржам и их членам, нарушившим законодательство, а в случае обнаружения признаков преступления передавать материалы в соответствующие правоохранительные органы.
Санкции за нарушение Закона “О товарных биржах и биржевой торговле”

Комиссия по товарным биржам вправе применить к бирже санкцию в виде приостановки действия лицензии, выданной бирже, на срок до трех месяцев в случаях нарушения положений, предусмотренных пунктами 2, 3 статьи 3; пунктом 2 статьи 4; пунктом 3 статьи 7; пунктом 3 статьи 11; пунктами 2 (абзацы третий, четвертый и пятый) и 7 статьи 14; пунктом 2 (абзац первый) статьи 20; пунктом 1 статьи 28; пунктом 2 статьи 29; пунктом 1 статьи 31 Закона “О товарных биржах и биржевой торговле”.

В случае если биржа продолжает допускать нарушение положений данного Закона, Комиссия вправе аннулировать выданную бирже лицензию на организацию биржевой торговли.

Комиссия по товарным биржам вправе применить к бирже санкцию в виде штрафа в случаях: ·

проведения биржевых торгов без лицензии или в случае аннулирования или приостановки ее действия — в размере ста тысяч рублей (30 апреля 1995 г.); ·

нарушения порядка информирования членов биржи и участников биржевой торговли о предстоящих и предшествовавших торгах — в размере тридцати тысяч рублей; ·

нарушения установленного биржей порядка контроля за механизмом ценообразования — в размере пятидесяти тысяч рублей; ·

непредставления Комиссии в течение недели информации или документации, требуемой от биржи в соответствии со статьей 35 Закона “О товарных биржах и биржевой торговле”, — в размере двадцати пяти тысяч рублей; ·

нарушения положений учредительных документов биржи о максимальном количестве ее членов — в размере ста тысяч рублей;·

использования юридическими лицами в их наименовании и (или) рекламе слов “биржа” или “товарная биржа” — в размере пятисот тысяч рублей; ·

использования биржей, не имеющей лицензии на организацию биржевой торговли, в своем наименовании и (или) рекламе слова “биржа”, по истечении трех месяцев со дня ее государственной регистрации — в размере пятисот тысяч рублей.
Полученные Комиссией по товарным биржам, ее должностными лицами и служащими от биржи и (или) биржевого брокера, биржевого посредника и других участников биржевой торговли данные рассматриваются как конфиденциальные и не подлежащие оглашению без согласия последних. Санкции применяются в судебном порядке. Суммы штрафов перечисляются в республиканский бюджет Российской Федерации.

Государственный комиссар на товарной бирже

Государственный комиссар на товарной бирже осуществляет непосредственный контроль за соблюдением товарной биржей и биржевыми посредниками законодательства Российской Федерации.

Государственный комиссар назначается Комиссией по товарным биржам при Государственном комитете Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур (далее именуется Комиссия).

Государственный комиссар является штатным работником Государственного комитета Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур или его территориальных управлений.

Государственный комиссар в своей деятельности руководствуется законодательством Российской Федерации.

Государственный комиссар обязан: ·

содействовать всемерному развитию конкуренции в биржевой торговле; ·

обеспечивать соблюдение прав всех участников биржевой торговли в деятельности товарных бирж и биржевой торговле, а также в решениях органов управления товарных бирж; ·

предотвращать любые формы дискриминации какого-либо участника биржевой торговли.
Государственный комиссар: ·

осуществляет инспекционную проверку деятельности товарных бирж, их расчетных учреждений (клиринговых центров) и биржевой деятельности биржевых посредников, соответствия этой деятельности законодательству Российской Федерации; ·

проверяет жалобы и заявления о нарушении товарными биржами и биржевыми посредниками законодательства Российской Федерации, в том числе жалобы на незаконность применения товарными биржами санкций; ·

представляет в Комиссию заключения по результатам проверок жалоб и заявлений; ·

организует по поручению Комиссии аудиторские проверки деятельности товарных бирж и биржевых посредников; ·

привлекает к участию в проверках служащих рабочего аппарата Комиссии, в том числе региональных бюро.
Государственный комиссар имеет право: ·

присутствовать на биржевых торгах; ·

участвовать с правом совещательного голоса в общих собраниях членов товарной биржи и общих собраниях членов отделов (отделений) товарной биржи; ·

знакомиться с информацией о деятельности товарной биржи, включая протоколы и решения собраний и заседаний органов управления биржей, в том числе конфиденциального характера; ·

знакомиться с учетной документацией товарных бирж и их расчетных учреждений (клиринговых центров); ·

знакомиться с учетной документацией биржевых посредников о биржевых сделках; ·

контролировать организацию товарной биржей публичных биржевых торгов.
По материалам проверок государственный комиссар: ·

дает рекомендации руководству товарной биржи или биржевому посреднику об устранении обнаруженных нарушений законодательства; ·

направляет копию своих рекомендаций в Комиссию либо ее региональное бюро; ·

вносит в Комиссию предложения о применении санкций в связи с нарушением законодательства; ·

в случае обнаружения признаков преступления представляет соответствующие материалы в Комиссию для решения вопроса о передаче их в органы прокуратуры Российской Федерации для возбуждения уголовного дела.
Государственный комиссар не вправе: ·

непосредственно или косвенно участвовать в биржевой торговле; ·

изымать при проверке какие-либо документы или материалы товарной биржи или биржевого посредника; ·

разглашать информацию о товарных биржах и участниках биржевой торговли, полученную в процессе проверки и содержащую их коммерческую тайну.
Разглашение полученной в процессе проверки информации, содержащей коммерческую тайну товарной биржи или биржевого посредника, дает им право на возбуждение иска о компенсации ущерба за счет государственного комиссара.

Гарантия самоуправления товарных бирж

Вмешательство высших и местных органов государственной власти и управления в деятельность бирж, за исключением случаев нарушения Закона “О товарных биржах и биржевой торговле” и других актов законодательства, не допускается.

Решения высших и местных органов государственной власти и управления, имеющие следствием неисполнение и (или) нанесение ущерба сторонам биржевых сделок, признаются незаконными в судебном порядке. Высшие и местные органы государственной власти и управления, а также их должностные лица, деяния которых повлекли за собой неисполнение биржевых сделок и (или) нанесение ущерба сторонам сделки, несут полную ответственность и возмещают нанесенный ущерб в полном объеме, включая упущенную выгоду. Ущерб возмещается из соответствующих бюджетов.

Закон РФ от 20 февраля 1992 г. №2383-1 “О товарных биржах и биржевой торговле” (с изм. и доп. от 24 июня 1992 г., 30 апреля 1993 г., 19 июня 1995 г.)

Постановление ВС РФ от 20 февраля 1992 г. №2384-1 “О введении в действие Закона Российской Федерации “О товарных биржах и биржевой торговле”

Постановление Правительства РФ от 28 августа 1992 г. №642 “О признании утратившими силу решений Правительства РСФСР в связи с принятием Закона Российской Федерации “О товарных биржах и биржевой торговле”

Постановление ВС РФ от 30 апреля 1993 г. №4920-1 “О мерах по реализации Закона Российской Федерации “О внесении изменений в Закон Российской Федерации “О товарных биржах и биржевой торговле”

Постановление Правительства РФ от 24 февраля 1994 г. №152 “Об утверждении Положения о Комиссии по товарным биржам при Государственном комитете Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур, Положения о порядке лицензирования деятельности товарных бирж на территории Российской Федерации, Положения о государственном комиссаре на товарной бирже”

Постановление Правительства РФ от 24 февраля 1994 г. №151 “О сборах за выдачу лицензий товарным биржам”

Информационное письмо комиссии по товарным биржам при ГКАП России о порядке перерегистрации учредительных документов товарных бирж в соответствии с Законом РФ “О товарных биржах и биржевой торговле” (принято на Комиссии по товарным биржам при ГКАП, протокол №2 от 20 августа 1992 г.)

Порядок отнесения товарных бирж к перечню товарных бирж, на которые распространяется действие постановления Совета Министров, Правительства Российской Федерации, от 11 мая 1993 г. №452 (утв. решением Комиссии по товарным биржам при ГКАП РФ 15 июля 1993 г., протокол №17)

С чего начать торговлю на бирже: руководство для чайников

Фраза «он сколотил состояние на бирже» знаменита благодаря многим современным кинофильмам и художественным произведениям. Биржевая торговля действительно может стать одним из путей к обогащению, если вы возьмете на себя смелость ею заняться. Однако, помимо смелости, потребуется целый ряд других личностных качеств, не говоря уже о серьезной подготовке.

Прежде чем вы начнете купаться в деньгах и славе, придется разобраться в основных биржевых понятиях и правилах торговли. Как будут разворачиваться события дальше, зависит от вашей настойчивости, способностей и желания учиться.

Понятие биржи и биржевой торговли

Сегодня биржа является неотъемлемым звеном рыночных механизмов, юридическим лицом, обеспечивающим работу рынка различных финансовых инструментов (товаров, валют, ценных бумаг и др.). Торги осуществляются с определенной регулярностью и в строго определенном месте: на реальной (в крупных финансовых и промышленных центрах) или на виртуальной площадке. Торговля на бирже предусматривает унификацию требований к условиям заключаемых сделок и качеству товара. Торги ведутся на основе встречных предложений сторон.

К основным задачам биржи можно отнести организацию и упорядочивание рынков валют, товаров и капитала, упрощение торговых процессов, выравнивание спроса и предложения с целью стабилизации цен и защиты интересов продавцов и покупателей от неблагоприятных ценовых изменений.

Первая биржа начала работу в XV веке во Фландрии (Бельгии), в городе Брюгге. На центральной площади города проводились вексельные торги. Рядом с местом ярмарки располагался дом известной семьи ван дер Бюрс. На гербе семейства изображался кошелек. Эти торги в итоге получили название Borsa, а впоследствии это слово превратилось в привычную «биржу».

Торги на бирже отличаются гласностью, открытостью и свободным ценообразованием. Операции осуществляются без государственного вмешательства, но в соответствии с требованиями законодательства. Основной источник дохода подобных структур — комиссионные сборы со сделок.

Биржевая торговля акциями или другим товаром предоставляет участникам сделок широкие возможности для заработка. Получать стабильный доход могут как опытные игроки, так и начинающие трейдеры. К числу крупнейших отечественных и зарубежных торговых площадок можно отнести Чикагскую, Токийскую и Сиднейскую товарные биржи, Нью-Йоркскую хлопковую, Лондонскую биржу металлов, Европейскую опционную (Амстердам), Немецкую срочную (Франкфурт) и Сингапурскую валютную биржи, Европейско-американскую NYSE–Euronext, Санкт-Петербургскую и Московскую фондовую биржи.

Каждый ли сможет стать гуру в сфере торговли на бирже?

Зачастую решение стать трейдером бывает продиктовано кажущейся простотой этой профессии и верой в рекламные обещания. Однако многих ждут не только горькое разочарование, но и значительные финансовые потери. Конечно, у игрока рынка никто не потребует диплом вуза и не заставит проходить конкурсный отбор, но это не означает, что можно обойтись без подготовки.

Так с чего же начать работу? В первую очередь, с получения необходимых знаний. Успешный трейдинг невозможен без понимания рынка, без умения проводить технический и фундаментальный анализ, ведь именно от подобных знаний зависит способность трейдера построить прибыльную стратегию. Нужно уметь управлять капиталом и создавать собственную торговую систему, а также по мере необходимости оптимизировать ее. Кроме того, важно правильно выбрать биржевого брокера и научиться пользоваться ПО торгового терминала.

Кроме знания основ торговли, необходимо обладать целым рядом личностных качеств. Трейдер должен быть эмоционально устойчивым, независимым, дисциплинированным, умеющим работать в команде и быстро принимать решения, готовым идти на риск. От него требуются математические способности, социальные и коммуникативные навыки.

Постижение основ и правил торговли на бирже

Чтение специализированной литературы по биржевой тематике обычно начинают с мировых и отечественных бестселлеров. Это, например:

  • «Технический анализ. Курс для начинающих» (Серия Reuters для финансистов);
  • Э. Найман, «Малая Энциклопедия Трейдера»;
  • Джон Дж. Мэрфи, «Технический анализ финансовых рынков. Полный справочник по методам и практике трейдинга»;
  • К. Лин, «Дейтрейдинг на рынке Forex. Стратегии извлечения прибыли»;
  • Кортни Смит, «Как стабильно зарабатывать на рынке Forex»;
  • Александр Элдер, «Как играть и выигрывать на бирже. Психология. Технический анализ. Контроль над капиталом».

Среди перечисленных и многих других изданий есть как книги публицистического характера, благодаря которым можно проникнуть в атмосферу и психологию ведения торгов, так и литература о методах технического анализа и стратегиях, рассчитанная на новичков. Такие книги помогут войти в курс дела, понять, что представляет собой рынок Форекс, разобраться в основах.

Получить необходимую информацию, а также задать вопросы более опытным коллегам можно на многочисленных специализированных ресурсах. Лучшими библиотеками для трейдеров можно назвать fxmail.ru, trader-lib.ru, biblio-trade.com. Посвящены этой тематике и сайты, например:

  • russian-trader.com («Русский трейдер») — портал с бесплатными и платными обучающими материалами;
  • elitetrader.ru («ЭлитТрейдер») — портал, обеспечивающий, по их собственной оценке, доступ к агрегатору инвестидей;
  • megafx.ru — сайт по стратегиям Форекса;
  • strategy4you.ru — еще один ресурс по стратегиям, предлагающий как платное, так и бесплатное обучение;
  • mql4.com/ru — торговые системы и тестирование торговых стратегий в MetaTrader, ресурс, предоставляющий, помимо всего прочего, бесплатный доступ к содержанию учебника Сергея Ковалева «Программирование на алгоритмическом языке MQL4»;
  • 2stocks.ru/2.0 — все об инвестициях и трейдинге: новости, аналитика, сервисы, торговые идеи;
  • investopedia.com — комплексный англоязычный ресурс.

Пообщаться с единомышленниками можно на форуме для трейдеров (forum.plan.ru), а получить доступ к крупнейшей международной базе трейдеров — на Бирже трейдеров (b-traders.ru). Чтобы торговля была успешной, важно быть в курсе всех финансовых новостей. Получать информацию о текущих событиях можно на новостных порталах ru.reuters.com, vedomosti.ru, quote.rbc.ru и rbcdaily.ru или в установленном торговом терминале MetaTrader 4 или 5, где в ленте автоматически транслируются наиболее значимые события, публикуемые в авторитетных источниках. И наконец, следует привыкать искать информацию из первых рук, то есть на сайтах Центробанка РФ (cbr.ru), ЕЦБ (www.ecb.europa.eu), ФРС США (federalreserve.gov), а также на порталах ведущих мировых бирж и финансовых информационно-аналитических агентств.

Выбор площадки для торговли на бирже

С чего начать торговлю на бирже, когда базовые знания получены? В первую очередь нужно определиться с типом торговой площадки. Она может быть товарной, валютной или фондовой.

  • Товарная биржа представляет собой оптовый рынок товаров, работающий по принципу свободной конкуренции. Здесь можно приобрести массовую взаимозаменяемую продукцию стандартного качества: энергетическое и промышленное сырье, металлы, текстиль, зерно и продукты переработки, продукцию животноводства, пищевкусовые товары. Такие торговые площадки бывают универсальными и специализированными, то есть работающими только с определенными видами товаров.
  • Валютная биржа — это площадка, на которой осуществляется купля и продажа национальных валют (согласно их котировкам) с целью перераспределения валюты между разными отраслями экономики, а также для установления рыночного курса валют.
  • Фондовая биржа регулирует работу рынка ценных бумаг. Она обеспечивает удобную площадку для купли-продажи ценных бумаг, установку равновесной цены, посредничество при переводе финансовых средств. В рамках этой площадки осуществляется решение споров. Всем игрокам гарантируется выполнение сделок.

У начинающих трейдеров популярностью в равной степени пользуется торговля как на фондовых биржах, так и на международном валютном рынке Форекс.

С 2014 года в Российской Федерации отменено разделение бирж на фондовые, валютные и товарные. Их деятельность регулируется Федеральным законом «Об организованных торгах» и другими нормативно-правовыми актами.

В белорусском Парке высоких технологий 15 января 2020 года запущена первая в странах СНГ регулируемая криптобиржа — торговая площадка токенизированных биржевых активов Currency.com. Биржа принимает биткойны и эфириумы, а также фиатные деньги, в том числе российские рубли [1] .

Обучение торговле

Технологии эффективной торговли предусматривают наличие специальных знаний у игрока. Чтобы их получить, начинающему трейдеру необходимо пройти обучение, во время которого он узнает, как анализировать рынок и эффективно управлять капиталом, а также использовать индикаторы технического анализа и выбирать тип управления. Кроме того, он должен сформировать собственную манеру игры, положенную в основу первоначальной стратегии.

Для этого ему нужно ориентироваться в классических торговых стратегиях («японские свечи», «скальпинг», «скользящие средние» и др.), знать и понимать стратегии, которые используются в течение одной сессии или приносят максимальный доход в пунктах. Оптимальным решением для новичков, очевидно, являются простые стратегии.

Существует несколько распространенных вариантов обучения биржевой торговле. Наиболее выгодным с финансовой точки зрения является самостоятельное обучение. К счастью, сейчас в Сети можно найти много достойной литературы и даже бесплатные обучающие видеокурсы. Но основные недостатки такого метода — отсутствие практики во время обучения и неимение возможности уточнить те моменты, которые остались непонятыми. Подходить к началу торгов нужно с разработанной торговой стратегией, но самостоятельное обучение способно помочь в этом лишь частично.

Решить эти проблемы помогают краткосрочные дистанционные или очные курсы, которые позволяют получить базовые знания о биржевой торговле. Для более углубленного изучения вопроса можно выбрать длительные курсы, на которых слушатели изучают все нюансы биржевого дела.

Цена обучения зависит от продолжительности курсов, репутации компании, которая их проводит, количества времени, уделяемого практической части обучения. При этом многие брокеры проводят бесплатные краткосрочные курсы для новичков, так как заинтересованы в расширении клиентской базы и увеличении количества «историй успеха».

Предлагают бесплатное обучение FxClubAcademy, Grand School, «АЛОР+» (краткие курсы), «1000%» (вебинары). На сайте «Финам» можно найти множество очных и дистанционных учебных курсов и семинаров для трейдеров с разным уровнем подготовки. Многие курсы, особенно для новичков, являются совершенно бесплатными. Есть и платные программы, большинство из которых рассчитано на трейдеров, обладающих достаточной базой знаний. Например, стоимость четырехдневного авторского мастер-класса по интрадей-трейдингу, включающего один вебинар «Intraday трейдинг — ежедневный заработок на финансовых рынках», составляет ориентировочно 8000 рублей (для клиентов «Финам» — 5000 рублей), а двухмесячного курса «Полный курс по алготрейдингу на платформе StockSharp!» — 27 000 рублей.

Учебные центры «Премьер БКС» и Mtrading предлагают широкий выбор бесплатных и платных очных и виртуальных курсов, а также вебинаров, на которых можно получить практические советы.

Изучить правила торговли помогает Московская биржа, которая представляет на своем сайте онлайн-школу, предлагающую вебинары, семинары, мастер-классы и группы онлайн-трейдинга.

Выбор брокера и открытие счета

Чтобы осуществлять торговые операции на бирже, необходимо найти подходящего именно вам брокера. Брокерская компания ведет депозитарий и учет клиентских операций, перечисляет в налоговую службу подоходные налоги, предоставляет своим клиентам кредитное плечо и аналитические данные.

При выборе брокера следует обратить внимание на такие критерии:

  1. Размер минимального депозита, или, как его еще называют, порог вхождения . Он важен для тех игроков, которые хотят в начале своего карьерного пути торговать скромными суммами. У большинства компаний он находится в пределах $100, но может составлять и 1000 рублей. Некоторые брокеры порог вхождения вообще не определяют. Но существуют и компании, размер минимального депозита у которых исчисляется сотнями тысяч, например у инвестиционной компании Exante он составляет 700 000 рублей.
  2. Размер комиссии . Он особенно важен для тех, кто отдает предпочтение не долгим инвестициям, а частым сделкам. У различных брокеров комиссия составляет от 0,001% до 0,1%. Некоторые брокеры устанавливают фиксированную плату за право пользования предоставленным торговым терминалом. Иногда в комиссию брокера входит плата за пользование депозитарием. Помимо комиссии, обычно присутствует плата за вывод денежных средств, хотя из этого правила есть и исключения.
  3. Предоставляемые терминалы . Некоторые брокеры предоставляют своим трейдерам торговые терминалы (программы с различным количеством доступных функционалов), на которых можно работать только с одного компьютера, хотя многие опытные трейдеры считают, что именно с таких терминалов удобнее всего совершать сделки. Другие брокеры предоставляют своим клиентам возможность доступа к удобным браузерным web-интерфейсам.
  4. Легкость вывода средств . Чем крупнее брокер, тем больше у него свободных средств и тем быстрее удастся получить свои деньги. В среднем их вывод занимает от нескольких дней до нескольких недель, хотя бывают исключения — период выведения измеряется часами.
  5. Наличие промо-кампаний и акций . На это следует обращать внимание тем, кто собирается играть на понижение или «с плечом».
  6. Надежность брокера . Опытные игроки рекомендуют выбирать брокеров, предоставляющих возможность хеджирования (минимизации риска) сделок.
  7. Хеджирование рисков . Некоторые крупные компании предлагают подобную услугу: так, за определенный процент от стоимости пакета акций клиент может «застраховать» его от снижения котировок и обезопасить себя от убытков.

Чтобы выбрать удобные услуги и цены, можно воспользоваться помощью специализированного ресурса, осуществляющего сравнение различных брокеров. Таковым является, например, сайт brokers-rating.ru/rating/, позволяющий провести сравнение 25 крупнейших брокерских контор.

Торговля на бирже через брокера начинается с открытия счета. Многим эта процедура кажется сложной, но на самом деле она сродни открытию счета в банке и справиться с ней сможет каждый.

Трейдеру необходимо прийти в офис брокера, взяв с собой паспорт гражданина РФ, документ, который подтверждает адрес пребывания гражданина (если он отличается от адреса регистрации), а также необходимые денежные средства для депозита. Сотрудники брокерской компании оформляют все документы, клиент вносит деньги в кассу и получает копии бумаг, а также логин и пароль для входа в торговую программу. Все эти операции могут быть проделаны удаленно, если трейдер и брокер находятся в разных городах.

Как видно из всего вышесказанного, торговля на московской или любой другой бирже может приносить серьезные доходы только тем трейдерам, которые грамотно выстраивают торговые стратегии и сотрудничают с надежными брокерами. Биржевые торги — это сложный процесс, требующий специальных знаний и особых психологических качеств. Обучение трейдера не заканчивается никогда, ему нужно все время совершенствовать свое мастерство, осваивая новые нюансы игры.

Предупреждение : предлагаемые к заключению договоры или финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны.

Лучшие брокеры с бонусами:
  • FinMax (Форекс)
    FinMax (Форекс)

    Инвестируй в акции торговых компаний и получай до 40% в месяц!

  • BINARIUM
    ☆☆☆☆☆
    ★★★★★
    BINARIUM

    Лучший брокер по бинарным опционам. Огромный раздел по обучению.

Добавить комментарий