Дивиденды Энел

Акции будут немного хуже, чем общая доходность фондового рынка

Компания будет работать такими же темпами, что и сопоставимые компании, или в соответствии с рынком

Акции будут немного лучше, чем доходность рынка

Рекомендация приобрести бумагу

Существенные события Энела Россия

• ← сюда
• 1
• 2
• 3
• …
• 18
• 19
• туда →

Что пишут про компанию Энел Россия в Telegram

Stock News

Энел Россия # ENRU
Компания «СГК» перечислила «Энел Россия» 16,7 млрд. руб. за «Рефтинскую ГРЭС», получив права собственности на имущество электростанции. Ещё 4 млрд. руб. покупатель переведет продавцу в 2020 г. после оформления необходимых лицензий и разрешительных документов на самостоятельную эксплуатацию электростанции. «Рефтинская ГРЭС» это время будет находится в управлении «Энел Россия» по договору аренды с новым владельцем.

MarketTwits

MarketTwits

MarketTwits

Stock News

Энел Россия # ENRU
Компании «Энел Россия» этой зимой представит, обновленную в связи с продажей «Рефтинской ГРЭС», стратегию развития, сообщил глава генерирующей компании Карло Палашано. В ней будут отражены основные направления деятельности компании после продажи предприятия, обеспечивавшего более 40% выработки «Энел Россия», планы относительно дальнейшего развития компании в России и дивидендные выплаты в предстоящие годы.

MarketTwits

MarketTwits

MarketTwits

����#энергетика #россия
Конкурентный отбор проектов модернизации («коммод») на 2025 год:

#IRAO Генкомпании группы ПАО «Интер РАО» заявили на проекты примерно на 1,13 ГВт

#OGKB «ОГК-2» заявила проекты на 470 МВт

#MSNG «Мосэнерго» — на 80 МВт

#TGKA «ТГК-1»- на 100 МВт

#VTGK — «Т Плюс» — одна заявка на обновление объекта на Самарской ТЭЦ на 124,9 МВт

#IRGZ «Иркутскэнерго» заявила проекты на 260 МВт — на Иркутской ТЭЦ-10 (150 МВт) и Усть-Илимской ТЭЦ (110 МВт)

#UPRO — подала всего одну заявку, но вторую по объемам — на 830 МВт. Компания планирует модернизировать четвертый блок Сургутской ГРЭС-2, заменив на нем цилиндр высокого давления и генератор.

# ENRU — «Энел Россия» прошла в отборе с проектами на 320 МВт. Она заявила два проекта на Среднеуральской ГРЭС по 120 МВт и один проект на Невинномысской ГРЭС на 80 МВт.

#TGKB — «ТГК-2» — одну заявку на модернизацию объекта на Костромской ТЭЦ-2 на 120 МВт

#TGKD — «Квадра» — одна заявка на модернизацию объекта на Воронежской ТЭЦ-1 на 30 МВт

MarketTwits

��❗️����#RSTI #аэ
«Россети» будут развивать сеть зарядных станций в регионах. Компания планирует стать первым в России федеральным оператором электрозаправочных станций для электрического транспорта. — Ливинский

#цифровизация Ливинский: «Для нас, для «Россетей», открытие зарядных станций — это логичная часть цифровой трансформации — развитие сферы дополнительных услуг. Зарядная инфраструктура логично ложится на сетевую инфраструктуру».

«Россети Урал» и «Энел Икс Рус», «дочка» Enel X группы Enel # ENRU , открыли сеть быстрых зарядных станций для электромобилей в Челябинске. — сообщение

Passive Invests

​​​​Генерирующие компании отчитались о финансовых результатах за II пол. 2020 г. по МСФО. Пора подвести итоги и сравнить компании по основным мультипликаторам. #ТГК1 стала самой дешёвой компаний, а самым рентабельным энергетиком осталась #Юнипро.

#КФ #TGKA #IRAO #MSNG #OGKB #UPRO #HYDR # ENRU

MarketTwits

MarketTwits

Passive Invests

​​​​��Энел Россия: финансовые результаты за II кв. 2020 г. по МСФО. Ждём попутного ветра…

Выручка компании по итогам отчётного периода выросла на 4,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 16,1 млрд руб., за I полугодие 2020 г. рост составил 3,8% — до 35,3 млрд руб. Показатель EBITDA вырос за 6 мес. на 14,3% – до 8,8 млрд руб. Компания в I пол. 2020 г. получила чистый убыток в размере 2,1 млрд руб., по сравнению с прибылью в 3,4 млрд руб. в аналогичном периоде прошлого года. За II кв. чистый убыток составил 5,1 млрд руб.

Рост выручки обусловлен ростом продаж электроэнергии в Центральную часть России, где более высокие рыночные цены, а также на Урале в результате снижения отпуска электроэнергии гидроэлектростанциями и увеличения экспорта электроэнергии из первой ценовой зоны. Еще один фактор, повлиявший на рост – это рост выручки от продажи мощности, которая обусловлена ежегодным увеличением регулируемых тарифов и более высокой ценой конкурентного отбора мощности (КОМ) в связи с ее индексацией в 2020 г. Чистый убыток появился в результате обесценения в размере 8,4 млрд руб. из-за продажи Рефтинской ГРЭС. Сделка по продаже Рефтинской ГРЭС может быть закрыта до конца года, после этого компания еще в течение 6-12 мес. будет эксплуатировать станцию, пока покупатель получает необходимые разрешения и лицензии.

Компания ожидает снижения EBITDA в 2020-2021 гг. после продажи Рефтинской ГРЭС. По прогнозам компании, снижение показателя в 2020 г составит 2,8 млрд руб. В этой сумме 5,3 млрд руб. составит падение EBITDA в результате сделки, которое компенсируется снижением капзатрат на 2,5 млрд руб. В 2021 г. Энел Россия ожидает снижение EBITDA на 4,6 млрд руб. из-за завершения выплат по договорам о предоставлении мощности.

Таким образом, компания входит в новый инвестиционный цикл, весь свободный денежный поток будет направляться на строительство ветрогенераторов. После, Энел Россия станет первой компанией в России с возобновляемыми источниками энергии. Набирать позицию стоит в конце 2021 г. — перед запуском ветряков, а до тех пор, про данную историю можно забыть. #Отчётность #ЭнелРоссия # ENRU

Stock News

Энел Россия # ENRU
Чистая прибыль «Энел Россия» по РСБУ за 6 мес. 2020 г. составила 3,43 млрд. руб., увеличившись на 47,2%, по сравнению с 2,33 млрд. руб. в предыдущем году. Выручка увеличилась на 3,9% до 35,38 млрд. руб. против 34,05 млрд. руб. годом ранее.

Доходность «Энел Россия» от спецдивидендов может составить 25%

Новость

Совет директоров «Энел Россия» созвал внеочередное общее собрание акционеров для утверждения продажи Рефтинской ГРЭС, сообщает компания. Покупателем угольной электростанции Рефтинской ГРЭС . Подробнее

Комментарий

Рефтинская ГРЭС будет продана Сибирской генерирующей компании за минимум 21 млрд руб., что, по нашим оценкам, предполагает EV/EBITDA 2.8x против 3.8x у «Энел Россия».

Если «Энел Россия» распределит 50% поступлений от сделки в качестве специального дивиденда, доходность может составить 25% (0.3 руб. на акцию), а долговая нагрузка останется на уровне 2.2x в 2020.

Хотя мы отмечаем ухудшение финпоказателей после продажи – на Рефтинскую ГРЭС приходится

50% EBITDA – мы оставляем наши оценки без изменений до определения окончательной конфигурации сделки

Рефтинская ГРЭС будет продана Сибирской генерирующей компании за 21 млрд руб. Согласно объявленным параметрам сделки, цена может быть скорректирована на величину до 5% и предусматривает дополнительные платежи в размере 3 млрд руб. при выполнении определенных условий (не разглашаются). Сделка вынесена на утверждение акционерам 22 июля. По нашим оценкам, цена продажи 21 млрд руб. предполагает оценку EV/EBITDA 2020П 2.8x для Рефтинской ГРЭС (3.2x с учетом дополнительных платежей 3 млрд руб.), что на 15-25% ниже мультипликатора Энел России (3.8x). Цена 21 млрд руб. не включает потенциальные поступления от модернизации Рефтинской по ДПМ-2 и соответствует нижней границе ранее обсуждавшегося диапазона (21-27 млрд руб).

Специальный дивиденд: доходность 20-30% при выплате 40-60% поступлений от сделки. Среди возможных направлений использования поступлений от продажи Рефтинской ГРЭС – погашение кредитов, необходимых для финансирования строительства ветряных проектов (общий объем капзатрат составляет около 30 млрд руб.), а также потенциальные специальные дивиденды. По нашим оценкам, при выплате 40-60% из полученных от сделки 21.0 млрд руб. чистая долговая нагрузка «Энел Россия» составит 2.0-2.5х в 2020 (против 1.0x на конец 1К19, без корректировок), при этом компания сможет выплатить дивиденды с впечатляющей доходностью 20-30% – в дополнение к высоким дивидендам за 2020 (доходность 12%).

EBITDA 2020+ снизится более чем на 50% после продажи. Продажа Рефтинской приведет к существенному ослаблению финансовых показателей в 2020+: по нашим оценкам, EBITDA может снизиться на 47% в 2020 и на 57% в 2021 по сравнению с базовым планом Энел Россия. Таким образом, по показателям 2020, исходя из неизменного мультипликатора EV/EBITDA 3.8x для Энел Россия и учитывая более низкую EBITDA и выплату 50% поступлений от сделки в виде дивидендов, мы получаем справедливую цену акции 0.67 руб. (на 42% ниже уровня вчерашнего закрытия). Тем не менее на данном этапе мы не вносим корректировок в наш прогноз и ждем информацию по окончательной конфигурации сделки и дополнительные детали по использованию поступлений от сделки.

Последствия продажи Рефтинской ГРЭС Q17

Эффект на EBITDA (млн руб.)

«Энел Россия» остается привлекательной по дивидендам

Инвестиционная идея

Энел Россия – компания, работающая в сегментах электро- и теплогенерации. Установленная мощность по выработке электроэнергии – 9,4 ГВт, тепловой энергии – 2382 Гкал/ч. Входит в международную энергетическую Группу Enel.

Мы сохраняем рекомендацию «покупать» с расчетом на дивиденды 2020П с высокой ожидаемой доходностью, которая составляет 12,1% к текущей цене, но снижаем целевую цену с 1,54 до 1,50 руб.

• Прибыль за 9 мес. снизилась на 20,5% на фоне сокращения отпуска электроэнергии, меньших средних цен на э/э, а также роста резервов.
• По итогам года скорр. прибыль, по нашим оценкам, составит 7 млрд.руб. (-16%), что немного ниже прогнозируемых компанией 7,3 млрд.руб. (- 12%).
• Динамика, конечно, не впечатляет, но мы полагаем, что эти ожидания уже отражены в ценах – от годовых максимумов акции снизились на 38%, то есть прогнозный дивиденд 2020П предполагает доходность

12%, исходя из целевой нормы распределения 65% скорр. прибыли.

На капитализацию также повлияла задержка с продажей Рефтинской ГРЭС. Компания пока не пришла к консенсусу с покупателем по цене, но потенциально вхождение станции в программу модернизации могло бы приблизить сделку. По итогам продажи планировалось направить средства на спецдивиденд и финансирование новых ветровых проектов.

В этом году компания начинает строительство 2 ветропарков суммарной мощностью 291 МВт по ДПМ.

Акции ENRU недооценены по отношению к компаниям-аналогам, а также торгуются с самой привлекательной дивидендной доходностью 2020П в российской генерации – 12,1% против 6,3% в среднем по отрасли.

Краткое описание эмитента

Энел Россия – генерирующая компания, входящая в международную энергетическую Группу Enel. Установленная мощность по выработке э/э составляет 9,4 ГВт, по выработке тепловой энергии – 2382 Гкал/ч. Практически вся выручка, около 94%, генерируется за счет поставок электроэнергии и мощности, продажа тепла формирует порядка 5% выручки. В структуре операционных издержек преобладают расходы на топливо,

60%. Топливный баланс – уголь (

Структура капитала. Контрольный пакет акций, 56,4%, принадлежит Enel Investment Holding B.V., 19% акций находятся у PFR Partners Fund I Limited, у фонда Prosperity Capital — 7,8%. Free-float 25%.

Финансовые показатели «Энел Россия»

• Энел Россия отчиталась о снижении показателей выручки на 2,4% за 9 мес. 2020 в основном на фоне сокращения чистого отпуска электроэнергии, средних цен на э/э, а также выручки от продажи мощности по ДПМ вследствие снижения доходности по гособлигациям.
• Отпуск электроэнергии сократился на 2% на фоне избыточных мощностей, а также снижения спроса на электроэнергию в Уральском регионе. Продажи тепла уменьшились на 7,0% в физическом выражении.
• EBITDA сократилась на 13,2% до 11 млрд.руб., чистая прибыль снизилась на 20,5% до 4,9 млрд.руб. Эффект на прибыль также оказало начисление резерва по дебиторской задолженности в размере 0,39 млрд.руб. или 0,7% выручки (0,125 млрд.руб., 0,2% в 1-3 кв. 2020) на фоне снижения платежеспособности некоторых дебиторов на рынке.
• Чистый долг увеличился на 18% до 21,2 млрд.руб. или 1,34х EBITDA.
• Инвест программа в этом году запланирована в объеме 7 млрд.руб., из которых 1 млрд.руб. приходится на новые ветровые проекты по ДПМ. Со следующего года мы ожидаем перехода строительства ветропарков в более активную фазу с подъемом суммарного CAPEX до 15,7 млрд.руб.
• Снижение капитализации мы в основном связываем с ослаблением производственных и финансовых показателей несколько больше ожиданий, а также задержкой по продаже Рефтинской ГРЭС, которую компания планировала закрыть еще в 1К2020.
• Скорр. чистая прибыль, по нашим оценкам, по итогам года составит 6,99 млрд.руб. (-16%) при прогнозе компании 7,3 млрд.руб. (-12%). На результат неблагоприятно повлияет рост резервов, а также снижение отпуска э/э на 1,9% до 39,1 Твт*ч (план 40,4 ТВт*ч) на фоне избыточных мощностей и теплой погоды.
• Задержка с закрытием сделки может свидетельствовать о невысоком интересе покупателей к станции, которая работает на казахстанском угле, а также существенной разнице в оценке со стороны покупателей. «Коммерсант» пишет, что СГК — потенциальный покупатель.
• Компания не обозначила новых сроков по закрытию сделки, и мы видим возможность того, что эта история затянется, что является слабым моментом для инвестиционного кейса ENRU, так как по итогам сделки компания планировала направить средства на спецдивиденд и финансирование новых проектов. Потенциально прохождение станцией аукциона по отбору мощностей для обновления могло бы приблизить сделку.
• В целом динамика производственных показателей и прибыли в 1-3 кв. не вызывает энтузиазма, но уже в большей степени отражена в ценах, и при прогнозной прибыли

7 млрд.руб. и целевой норме выплат в этом году 65% дивиденд при текущих котировках предполагает привлекательную доходность порядка 12,1%.

к содержанию ↑

Основные финансовые показатели «Энел Россия»

_{Источник: данные компании, расчеты ГК ФИНАМ}

Прогноз финансовых показателей «Энел Россия»

_{Источник: прогнозы ГК «ФИНАМ»}

Дивиденды «Энел Россия»

В текущей дивидендной политике приняты следующие ориентиры по распределению прибыли от обычной деятельности по МСФО в ближайшие несколько лет:

• за 2020 г. – 60%;
• за 2020-2020 г. – 65%.

По итогам 2020 года дивиденд, по нашим оценкам, может составить 0,128 руб. Это ниже на 11% DPS 2020, но меньший платеж уже скомпенсирован ценой, которая после закрытия реестра снизилась на 27%. По ожидаемой доходности 2020П 12,1% акции ENRU торгуются с самой высокой доходностью 2020П в российской генерации.

Ниже приводим историю и прогноз по DPS и дивидендной доходности:

Оценка

При оценке мы в основном ориентировались на российские аналоги из-за общих рыночных и регулятивных факторов, отдав им вес 80%. Вес аналогов из развивающихся стран, соответственно, 20%, страновой дисконт 40%. Мы также учли в оценке собственную дивидендную доходность, которая в 2014-2020 в среднем составила 8,1% при распределении выше 50% прибыли по МСФО.

По форвардным мультипликаторам акции ENRU недооценены на 28%, и целевая цена составляет 1,35 руб. Оценка стоимости акций по собственной доходности транслирует таргет 1,65 руб. и апсайд 56%. Существенный потенциал обусловлен высокой ожидаемой доходностью по выплатам за 2020-2020, которая сейчас в среднем составляет 10,8% при целевой DY 8,1%.

Агрегированная оценка дает целевую цену 1,50 руб. Мы понижаем таргет с 1,54 до 1,50 руб., но исходя из потенциала роста 42% сохраняем «покупать» с расчетом на дивиденды.

Ниже приводим основные данные по мультипликаторам:

_{Источник: Thomson Reuters, расчеты ГК ФИНАМ}

Техническая картина акций «Энел Россия»

На недельном графике акции ENRU находятся в среднесрочном даунтренде, снижение от годовых максимумов составило 38%. Сейчас котировки пытаются стабилизироваться в районе 1,0-1,05, оттолкнувшись от линии растущего тренда. Второй локальный минимум сопровождался меньшими объемами, и есть шанс, что на текущих уровнях сменится тренд. Покупать имеет смысл после слома нисходящей линии. Цели – 1,20, 1,40, 1,70. Уровни поддержки – 1,0, 0,90.

Энел Россия Дивиденды vs инвестиции

Факт продажи Рефтинской ГРЭС подтвержден окончательно. Вместо этого компания построит три ВЭС. Мы считаем, что настолько резкая смена стратегии негативна для миноритариев. Коэффициент выплаты дивидендов может снизиться с 65% до 50%, в то время как риски дальнейшего роста CAPEX возрастут. Исходя из этого, мы снижаем нашу оценку целевой цены с 1,21 руб. до 1,06 руб., а нашу рекомендацию – с «ПОКУПАТЬ» до «ДЕРЖАТЬ».

Долгожданная продажа крупнейшего актива
В июне 2020 года компания подписала долгожданное
соглашение с Кузбассэнерго – дочерней структурой
Сибирской генерирующей компании.
Основные условия сделки: цена продажи составила 21
млрд руб. Также в рамках договора предусмотрена
дополнительная выплата в размере 3 млрд руб. в течение
следующих 5 лет при выполнении определенных
условий. Актив должен быть передан новому владельцу в
течении 18 месяцев. Сделке предстоит получить
одобрение ФАС (которое с большой долей вероятности
будет получено). Мы ожидаем падения уровня EBITDA до
6,9 млрд руб., в то время как, согласно ожиданиям самой
компании, убыток от продажи составит 6,4 млрд руб.
Мы считаем влияние самой по себе продажи данного
актива нейтральным, однако главным вопросом остается
дальнейшее использование вырученных средств. Мы не
ожидаем выплаты дополнительных дивидендов
акционерам компании по результатам продажи и
полагаем, что выплаты и далее будут составлять 50%.
Проекты ВЭС
В дополнение к двум проектам – Азовская ВЭС (90 МВт) и
Мурманская ВЭС (201 МВт), в июне Энел Россия стала
победителем еще в одном тендере – на строительство
ВЭС в Ставропольском крае (71 МВт). Отметим, что
реальный CapEx был понижен в ходе аукциона с 92 тыс.
руб./кВт до 65 тыс. руб./кВт.
Общая стоимость трех ветропарков компании
оценивается в 495 млн евро. Компания гарантированно
получит 1,3 млн руб./МВт в месяц, согласно условиям
ДПМ.

Прогноз дивидендов
Согласно нашему базовому сценарию, компания не будет
выплачивать специальные дивиденды по результатам
продажи Рефтинской ГРЭС. Мы полагаем, что в будущем
продажа, вероятно, поддержит как уровень рыночной
капитализации компании, так и минимальный
коэффициент выплат, несмотря на возможное
недовольство со стороны инвесторов сейчас. Мы
смоделировали будущее соотношение показателей
CapEx/дивиденды/долг и полагаем, что в среднесрочной
перспективе коэффициент выплат сократится до 50%.
Более того, данное предположение подтверждается и
словами генерального директора компании Карло
Палашано: «В период активного инвестирования готовы
рассмотреть возможное перераспределение средств
между инвестированием и дивидендами».
Мы полагаем, что убыток, полученный в результате
продажи Рефтинской ГРЭС, приведет к отказу от выплаты
дивидендов в 2021 г. Исходя из среднего уровня
дивидендных выплат за 2020-2024 гг. в объеме 3 млрд руб.
в год, дивидендная доходность составляет 7%, что ставит
ENRU на уровень выше среднего по привлекательности в
контексте дивидендной истории в сравнении, например, с
6% дивидендной доходности, предлагаемой IMOEX/MXRU.
Ежегодное собрание акционеров компании одобрило
выплату дивидендов за 2020 г. в размере 0,141 руб. за
акцию, что подразумевает 12,1% к выплате в июле. Мы
видим высокий риск незакрытия дивидендного гэпа из-за
неясных перспектив выплаты дополнительных дивидендов
в сочетании с возросшим уровнем CapEx.
Оценка и прогноз
Мы полагаем, что DCF-модель представляется наилучшим
подходом к оценке компании со значительной
инвестпрограммой. При WACC на уровне 12% мы
прогнозируем целевую цену на уровне 1,06 рублей, что
предполагает рекомендацию «ДЕРЖАТЬ».
Платежи ДПМ по ТЭС будут завершены в 2020 г., приведя к
еще большему снижению показателя EBITDA в 2021 г. ДПМ
по ветропаркам принесут дополнительные 8 млрд руб. по
EBITDA, что компенсирует падение выплат по ДПМ,
понесенное в результате продажи Рефтинской ГРЭС только
после 2024 г.
В целом мы рассматриваем изменения в корпоративной
структуре Энел Россия как агрессивные по отношению к
миноритарным инвесторам компании. До совершения
сделки по продаже мы прогнозировали рост целевой цены
акций компании на уровне 7,5% (см. аналитический обзор
от декабря 2020г.) и на уровне 39% (см. аналитический
обзор от августа 2020г.), однако после сделки мы
прогнозируем снижение котировок. Миноритарии ENRU уже дорого заплатили за возможность владеть частью
генерации, не работающей с углем. Не вызывает сомнений
курс ENRU на использование возобновляемых источников
энергии и мы, возможно, увидим расширение портфеля
мощностей ВИЭ, хотя в Росси пока не существует
механизма поддержки данного направления.
В качестве положительных моментов мы отмечаем
возможности компании по привлечению средств фондов,
разделяющих строгие принципы ESG (Environmental, Social
& Governance). Энел сможет предложить уникальную
комбинацию газовых генераций и ветропарков в России
при полном отсутствии угольных выбросов. Конкурентом
могла бы выступить РусГидро, но она несет «груз»
угольной генерации на Дальнем Востоке (ок. 9 ГВт из
39 ГВт), а акции Красноярской ГЭС уже не торгуются.
Основными рисками мы считаем следующие моменты:
более высокий CapEx, задержки в запуске ВЭС, выход
Macquarie и AGC Equity Partners, каждый из которых
владеет 6,3% акций ENRU, из состава миноритариев
компании.

Дивиденды «Энел Россия» за 2020 год вырастут вдвое

МОСКВА, 4 июня. /ТАСС/. Акционеры «Энел Россия» (входит в итальянский энергетический холдинг Enel) на годовом собрании в понедельник одобрили выплату дивидендов за 2020 год в размере 0,145 рубля на одну обыкновенную акцию, передает корреспондент ТАСС с собрания.

По итогам 2020 года дивиденды «Энел Россия» составляли 0,068 рубля на акцию. Таким образом, дивиденды за 2020 год могут вырасти в 2,1 раза.

Чистая прибыль «Энел Россия», причитающаяся акционерам, по МСФО в 2020 году выросла почти вдвое, до 8,579 млрд рублей.

Акционеры «Энел Россия» также одобрили новый состав совета директоров компании, включив в него четырех новых участников. В совет вошли Мария Антониетта Джаннелли, Андреа Палаццоло, Андреа Гуаччеро, Джорджио Каллегари из Enel Investment Holding B.V. Совет директоров «Энел Россия» состоит из 11 человек.

Места в обновленном составе совета сохранили директор по внешним связям «Энел Россия» Стефан Звегинцов, глава восточно-европейского и северо-африканского региональных подразделений Enel SpA Роберто Антонио Энзо Деамброджо, первый заместитель генерального директора «Управляющая компания РФПИ» Тагир Ситдеков, старший вице-президент Macquarie Infrastructure & Real Assets (Европа) Ltd Денис Мосолов, директор в «Тайга Кэпитал» Александр Артур Джон Уилльямс, директор Enel по развитию бизнеса в Европе и Марокко Марко Фрагале, директор по правовым вопросам и корпоративным отношениям (Европа и Северная Африка) Enel Родольфо Авогадро Ди Вильяно.

Генерирующая компания «Энел Россия» входит в итальянский концерн Enel, которому принадлежит 56,43% акций российской компании.

Общая установленная мощность компании по производству электрической энергии составляет 9428,7 МВт, по выработке тепловой энергии — 2382 Гкал/ч.

«Энел Россия» — российский оптовый производитель электрической и тепловой энергии. Компания представлена в трех регионах: Тверская область — Конаковская ГРЭС, Ставропольский край — Невинномысская ГРЭС, Свердловская область — Среднеуральская ГРЭС и Рефтинская ГРЭС.

Финам

Финам

Дивиденды «Энел Россия» с доходностью 13% поддержат интерес к акциям

Инвестиционная идея

Энел Россия – генерирующая компания в сегментах электро- и теплогенерации. Установленная мощность по выработке электроэнергии – 9,4 ГВт, тепловой энергии – 2382 Гкал/ч. Входит в международную энергетическую Группу Enel.

Мы сохраняем рекомендацию «держать» с целевой ценой 1,21 руб. Наш таргет подразумевает умеренный потенциал роста

9% в перспективе года.

• Прибыль в 1К19 увеличилась на 29%, достигнув 3,0 млрд.руб. Факторами роста стали повышение цен на электроэнергию, мощность, экономия на отдельных операционных расходах, а также снижение финансовых расходов. Производственный отчет показал снижение отпуска электро- и тепловой энергии.
• Дивиденд в этом сезоне составит 0,141 руб. на акцию с доходностью 13,0%. По дивдоходности акции ENRU- лучший эмитент в генерации.
• Дивиденды и отчет по прибыли поддержат восстановление котировок до «отсечки», но мы отмечаем, что потенциал бумаг может быть ограничен ожиданиями снижения денежного потока в этом году на фоне строительства 2х ветропарков по ДПМ, роста долга к концу года и риска сокращения дивидендов с 2020 года. Дивидендные метрики в этом сезоне – платеж и доходность, могут оказаться пиковыми в перспективе нескольких лет, но DY 2020-2020П в среднем 7,9% мы считаем приемлемой.
• Привлекательность инвестиционного кейса Энел Россия мы связываем с горизонтом 2021+, когда ветровые станции начнут приносить прибыль, благодаря чему кредитные метрики и норма выплат восстановятся.

Энел Россия дивиденды за 2020

Совет директоров «Энел Россия» рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за 2020 года в размер 0,06822 рублей на акцию. Закрытие реестра — 28 июня 2020 года.

Энел Россия заявление по дивидендам за 2020

ПАО Энел Россия сообщила, что дивиденды за 2020 год могут составить 55% от чистой прибыли.

Энел Россия может увеличить дивиденды

Согласно заявления финансвого директора итальянской Enel Group, компания хочет увеличить дивиденды Энел Россия до своего уровня. На сегодняшний день Энел Россия направлет на дивиденды 40% от своей чистой прибыли. Enel Group сообщила, что по

Возможное увеличение дивидендов компании ЭнелРоссия

Стало известно, что Энел Россия может увеличить процент от чистой прибыли, направляемый в качестве дивиденда. Компания заявила, что может рассмотреть изменение своей дивидендной политики и приблизить ее к политике головной компании ENEL. Напомним,

Энел Россия: Дивиденды vs инвестиции

Факт продажи Рефтинской ГРЭС подтвержден окончательно. Вместо этого компания построит три ВЭС. Мы считаем, что настолько резкая смена стратегии негативна для миноритариев. Коэффициент выплаты дивидендов может снизиться с 65% до 50%, в то время как риски дальнейшего роста CAPEX возрастут. Исходя из этого, мы снижаем нашу оценку целевой цены с 1,21 руб. до 1,06 руб., а нашу рекомендацию – с «ПОКУПАТЬ» до «ДЕРЖАТЬ».

Мы полагаем, что DCF -модель представляется наилучшим подходом к оценке компании со значительной инвестпрограммой. При WACC на уровне 12% мы прогнозируем целевую цену на уровне 1,06 рублей, что предполагает рекомендацию «ДЕРЖАТЬ».

Платежи ДПМ по ТЭС будут завершены в 2020 г., приведя к еще большему снижению показателя EBITDA в 2021 г. ДПМ по ветропаркам принесут дополнительные 8 млрд руб. по EBITDA , что компенсирует падение выплат по ДПМ, понесенное в результате продажи Рефтинской ГРЭС только после 2024 г.

В целом мы рассматриваем изменения в корпоративной структуре Энел Россия как агрессивные по отношению к миноритарным инвесторам компании. До совершения сделки по продаже мы прогнозировали рост целевой цены акций компании на уровне 7,5% (см. аналитический обзор от декабря 2020г.) и на уровне 39% (см. аналитический обзор от августа 2020г.), однако после сделки мы прогнозируем снижение котировок. Миноритарии ENRU уже дорого заплатили за возможность владеть частью генерации, не работающей с углем. Не вызывает сомнений курс ENRU на использование возобновляемых источников энергии и мы, возможно, увидим расширение портфеля мощностей ВИЭ, хотя в Росси пока не существует механизма поддержки данного направления.

В качестве положительных моментов мы отмечаем возможности компании по привлечению средств фондов, разделяющих строгие принципы ESG (Environmental, Social & Governance). Энел сможет предложить уникальную комбинацию газовых генераций и ветропарков в России при полном отсутствии угольных выбросов. Конкурентом могла бы выступить РусГидро, но она несет «груз» угольной генерации на Дальнем Востоке (ок. 9 ГВт из 39 ГВт), а акции Красноярской ГЭС уже не торгуются.

Акционеры «Энел Россия» одобрили дивиденды-2020 в 5,1 млрд руб

Акционеры «Энел Россия» одобрили выплату дивидендов за 2020 год в размере 14,493 копейки на акцию, передает корреспондент РИА Новости с годового общего собрания акционеров компании.

По итогам 2020 года компания выплатила 6,822 копейки на акцию. Таким образом, сумма дивидендов за прошлый год вырастет в 2,1 раза, компания направит на их выплату 5,127 миллиарда рублей.

Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 22 июня.

Дивидендная политика компании предусматривает выплаты в 2020–2020 годах на уровне 65% от чистой прибыли по МСФО. Чистая прибыль «Энел Россия» по МСФО в 2020 году выросла вдвое, до 8,54 миллиарда рублей.

Российская «дочка» итальянской Enel, «Энел Россия», имеет четыре производственных филиала в РФ — на Урале (Рефтинская ГРЭС, Среднеуральская ГРЭС), на Северном Кавказе (Невинномысская ГРЭС) и в Центральной России (Конаковская ГРЭС). Общая установленная мощность — 9,4 тысячи МВт.

Дивиденды по акциям компании Энел Россия

Энел Россия дивиденды за 2020

Совет директоров «Энел Россия» рекомендовал акционерам выплатить дивиденды за 2020 года в размер 0,06822 рублей на акцию. Закрытие реестра — 28 июня 2020 года.

Энел Россия заявление по дивидендам за 2020

ПАО Энел Россия сообщила, что дивиденды за 2020 год могут составить 55% от чистой прибыли.

Энел Россия может увеличить дивиденды

Согласно заявления финансвого директора итальянской Enel Group, компания хочет увеличить дивиденды Энел Россия до своего уровня. На сегодняшний день Энел Россия направлет на дивиденды 40% от своей чистой прибыли. Enel Group сообщила, что по

Возможное увеличение дивидендов компании ЭнелРоссия

Стало известно, что Энел Россия может увеличить процент от чистой прибыли, направляемый в качестве дивиденда. Компания заявила, что может рассмотреть изменение своей дивидендной политики и приблизить ее к политике головной компании ENEL. Напомним,

Дивиденды Энел

Живая лента

21:58 • Новости России • В прибывшем на Белорусский вокзал «радиационном поезде» из Германии МЧС нашло только «следы химиотерапии» одного из пассажиров

21:52 • Новости Дня • КХЛ. «Ак Барс» одержал шестую победу подряд

21:52 • Новости Дня • Сергей Семак повторно женился на бывшей супруге

21:52 • Фондовый рынок • Уголовка для Самокритичного трейдера

21:52 • Фондовый рынок • Конференция Смартлаба

21:40 • Новости Происшествия • Житель Башкирии зарезал жену и покончил с собой

21:40 • Новости Происшествия • В отношении экс-главы управления образования Казани возбудили дело о взяточничестве

21:30 • Новости Украины • Падение с моста могло быть не случайным: открылись шокирующие подробности спасения ребенка на Житомирщине

21:20 • Новости Мира • В магазинах Австралии вновь находят иголки в ягодах и фруктах, полиция ведет расследование (ФОТО)

21:18 • Новости Дня • Псих или террорист: в Германии не знают, как квалифицировать действия сирийского мигранта

21:18 • Новости Дня • На месте уникальной усадьбы боспорского царя недалеко от Керчи появится музей

21:16 • Фондовый рынок • Анализ временного ряда эквити

20:56 • Новости Украины • Правозащитники потеряли связь с двумя украинскими узниками Кремля: Москалькову просят помочь

20:48 • Новости России • В ночь на среду можно будет наблюдать первый из двух ярких октябрьских звездопадов

20:44 • Новости Дня • В Париже у японского бизнесмена похитили часы стоимостью 800 тысяч евро

20:44 • Новости Дня • В Госдуме одобрили законопроект о возмещении ущерба обманутым дольщикам ЖСК

20:42 • Фондовый рынок • Шаманы Эквадора

20:42 • Фондовый рынок • Как решается эта задача?

20:30 • Новости Происшествия • На Украине рабочего залило расплавленным металлом

20:22 • Новости Украины • Смертельное ДТП с полицейскими под Николаевом: появилось видео с места трагедии

20:22 • Новости Украины • И снится рокот космодрома: в Одесской мэрии тоже хотят осваивать космос

20:14 • Новости России • «Охота на ведьм» в эфире государственного ТВ: в Чечне назвали «приверженцами чертей» тех, кто читает молитву Оптинских старцев

20:12 • Новости Москвы • Хохлатая чернеть и белоспинный дятел: каких еще птиц обнаружили в столице участники EuroBirdwatch 2020

20:08 • Новости Дня • «Это символ мотивации»: статуя Ибрагимовича презентована в Мальме

20:08 • Новости Дня • Не «18+»: в России появится новая возрастная маркировка

20:06 • Фондовый рынок • Рынок РЕПО ФРС постепенно стабилизируется

20:06 • Фондовый рынок • Топ-24 поста месяца. 5 блогов, на к-е стоит подписаться. Скоро Новосибирск! СмартЧат

19:56 • Новости Армении • В Армении изобрели «умные» теплицы

19:54 • Новости Происшествия • Россияне бросили маленьких детей без еды в полной мух и мусора квартире

19:54 • Новости Происшествия • Стало известно о движущемся из Берлина в Москву радиоактивном поезде

Дивиденды «Энел Россия» могут составить 0,14 рубля на акцию

«Энел Россия» опубликовала результаты за 2020 год по МСФО. Они оказались на уровне консенсус-прогноза с поправкой на однократный эффект от изменения пенсионных обязательств, вызванный повышением пенсионного возраста.

Тем не менее компания не сделала поправку на это обстоятельство при расчете чистой скорректированной прибыли, которая служит основой для определения дивидендов, так что менеджмент, вероятно, предложит дивиденды в размере 0,141 рубля на акцию (генеральный директор подтвердил приверженность компании 65%-му коэффициенту дивидендных выплат при выплате дивидендов за 2020 год), что соответствует доходности около 14% с учетом текущей рыночной цены. Ранее компания давала ориентир по дивиденду в размере 0,0134 руб. На акцию.

Мы не видим изменений по сравнению с последней презентацией обновленных данных — в феврале в рамках «дня инвестора». В отсутствие существенных комментариев по продаже Рефтинской ГРЭС мы считаем, что публикация результатов, вероятно, будет более или менее нейтральным событием для акций компании на данный момент.

Акционеры «Энел Россия» одобрили дивиденды-2020 в 5,1 млрд руб

МОСКВА, 4 июн — ПРАЙМ. Акционеры «Энел Россия» одобрили выплату дивидендов за 2020 год в размере 14,493 копейки на акцию, передает корреспондент РИА Новости с годового общего собрания акционеров компании.

По итогам 2020 года компания выплатила 6,822 копейки на акцию. Таким образом, сумма дивидендов за прошлый год вырастет в 2,1 раза, компания направит на их выплату 5,127 миллиарда рублей.

Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 22 июня.

Дивидендная политика компании предусматривает выплаты в 2020–2020 годах на уровне 65% от чистой прибыли по МСФО. Чистая прибыль «Энел Россия» по МСФО в 2020 году выросла вдвое, до 8,54 миллиарда рублей.

Российская «дочка» итальянской Enel, «Энел Россия», имеет четыре производственных филиала в РФ — на Урале (Рефтинская ГРЭС, Среднеуральская ГРЭС), на Северном Кавказе (Невинномысская ГРЭС) и в Центральной России (Конаковская ГРЭС). Общая установленная мощность — 9,4 тысячи МВт.

Дивиденды Энел

В Карелии третьеклассник терроризирует школу

МФК «Тюмень» проиграл «Барселоне» с минимальным отрывом

В Тобольске задержали невезучего угонщика

Ярковский район возглавил Евгений Золотухин

Пожар на улице Протозанова тушили четыре цистерны

В Ярковском районе единогласно избрали главу

Развязке быть: большинство тюменцев считает ее необходимой

Записки инвестора. Прибыль и дивиденды «Энел Россия»

10 ноября 2020 11:57 Вслух.ру

Достойный рост прибыли компании позволяет прогнозировать увеличение стоимости ее акций на 53% в течение года.

Когда желание рядового акционера стабильно получать больше прибыли по дивидендам совпадает с планами основного владельца компании, это спрогнозированное счастье. Для инвестора крайне важны понятные и прозрачные перспективы его вложений и желательно на годы вперед. Принятая в этом году новая дивидендная политика «Энел Россия» и достойный рост прибыли компании позволяет нам прогнозировать увеличение стоимости ее акций на 53% в течение года.

О компании

ПАО «Энел Россия» – оптовый производитель электрической и тепловой энергии. Создан в 2004 году в результате реформы РАО «ЕЭС России». Компания обеспечивает электро- и теплоснабжение промышленных предприятий и бытовых потребителей в трех регионах: Тверская область – Конаковская ГРЭС, Ставропольский край – Невинномысская ГРЭС, Свердловская область – Среднеуральская ГРЭС и Рефтинская ГРЭС. «Энел Россия» использует лучшие мировые практики и международный опыт основного собственника компании, итальянской Группы Enel (доля 56,4%), для повышения надежности работы своих электростанций и бесперебойного обеспечения потребителей светом и теплом. Общая установленная мощность компании по производству электрической энергии составляет 9428,7 МВт, по выработке тепловой энергии – 2382 Гкал/ч.

Факторы роста акций

Три основных фактора влияют на рост акций. Первый фундаментальный – финансовые показатели компании. Чистая прибыль «Энел Россия» по МСФО за 9 месяцев 2020 года выросла втрое в сравнении с аналогичным периодом прошлого года, составив 6,15 млрд рублей. Выручка в отчетном периоде выросла на 4%, до 53,88 млрд рублей на фоне нулевого роста себестоимости. Показатель EBITDA (прибыль до налогообложения и амортизации) вырос на 34,8%, до 12,86 млрд рублей. Результаты компании уже впечатляют. Годовой план по чистой прибыли выполнен достаточно, а впереди еще один квартал по генерации прибыли, который для энергетиков традиционно сильный. Больше прибыли – больше дивидендов.

Отсюда вытекает второй главный фактор, влияющий на рост стоимости акций, – прозрачная и понятная по своей перспективе дивидендная политика «Энел Россия». Это важнейший фактор для инвестора, возможность прогнозировать отдачу на свои инвестиции. 4 мая 2020 года совет директоров ПАО «Энел Россия» утвердил новую дивидендную политику компании. Коэффициент выплат от чистой прибыли по МСФО составит за 2020 год – 55%, по результатам 2020 года – 60%, по результатам 2020 и 2020 годов – 65%. По итогам 2020 года компания исполнила заявленные обязательства, выплатив 0,0682 рубля на акцию, что составило 55% от чистой прибыли по МСФО. До конца года мы прогнозируем увеличение чистой прибыли «Энел Россия» до 9,2 млрд рублей. Исходя из объявленной дивидендной политики за 2020 год, 60% от чистой прибыли порадуют акционеров дивидендами в размере 0,156 рубля.

Таким образом, по текущим ценам 1,3 рубля за акцию дивидендная доходность может составить 12%. Это значительно выше, чем ставки по депозитам в банках. И третий фактор – продажа одной из своих станций, единственной в активах компании, работающей на угле – Рефтинской ГРЭС. Компания завершила сбор необязывающих заявок на покупку Рефтинской ГРЭС, процесс переговоров о продаже актива продолжается. Акции «Энел Россия» могут резко подскочить в цене на факте объявления сделки и ожидании дополнительных дивидендов от продажи данного актива, которые могут быть весьма щедрыми.

Прогноз

Заинтересованность контролирующего акционера компании, итальянской Enel Investment Holding B. V., в высоких выплатах дивидендов прямая и прозрачная, план определен на годы вперед. Исходя из всех факторов роста и проведенных прогнозных расчетов стоимости акций методом DCF, мы оцениваем потенциал роста акций «Энел Россия» в 53% от текущих уровней биржевых цен, с целевой ценой 2 рубля за акцию в перспективе одного года. Успешных всем инвестиций!

Юрий Глинёв, Унисон Капитал

В публикации представлено частное мнение автора. Автор и редакция не несут ответственности за любой прямой, косвенный или иной ущерб, наступивший в результате использования данной публикации, и не будут претендовать на участие в прибыли. Следуйте или не следуйте этим рекомендациям на свой страх и риск.

Дивидендная планка «Энел России» вырастет на треть

Итальянская Enel Group обсуждает с акционерами рост дивидендных выплат «Энел Россия» с текущих 40% от чистой прибыли до уровня группы, сообщил на пресс-конференции финансовый директор группы Альберто Де Паоли (его цитирует «Интерфакс»). В понедельник Enel Group сообщила, что согласно обновленной стратегии направит по результатам 2020 г. на дивиденды 55% чистой прибыли, 2020 г. – 65%, 2020 и 2020 гг. – 70%. Пресс-службы ВТБ и РФПИ во вторник вечером тему не комментировали.

Сразу после публикации новости акции «Энел Россия» прибавили 0,33% к цене закрытия предыдущего дня, но к закрытию произошла коррекция.

В октябре 2013 г. совет директоров «Энел Россия» (тогда называлась «Энел ОГК-5») утвердил дивидендную политику, в соответствии с которой он будет рекомендовать акционерам направлять на дивиденды 40% от чистой прибыли по МСФО. За 2015 г. компания не платила дивидендов из-за убытка, но за 2014 г. заплатила 2,85 млрд руб. (58% от чистой прибыли), за 2013 г. – 1,9 млрд руб. (35% от чистой прибыли).

Генерирующая компания
Основные акционеры – Enel (56,43%), PFR Partners Fund I (19,03%), ВТБ (7,69%), Prosperity Capital Management (6,33%).
Капитализация – 30,46 млрд руб.
Выручка (МСФО, 9 месяцев 2020 г.) – 51,8 млрд руб.
Чистая прибыль – 2 млрд руб.

«В электроэнергетике в последние годы растет уровень дивидендных выплат, тренд здесь задает «Юнипро», которая отдает акционерам по 80–100% чистой прибыли», – говорит аналитик «Ренессанс капитала» Владимир Скляр. Это логично и ожидаемо – иностранные энергохолдинги возвращают сделанные в Россию инвестиции в виде дивидендов, добавляет аналитик АКРА Наталья Порохова. К тому же политика высоких дивидендных выплат – это реальный инструмент поддержания капитализации в долгосрочной перспективе и привлечения инвесторов; если «Энел Россия» направит по итогам 2020 г. на дивиденды даже 60% чистой прибыли, то доходность ее акций составит 6% – а на российском рынке в целом есть истории с доходностью 8–10%, рассуждает Скляр.

Если компания выйдет на уровень дивидендов даже 60% от чистой прибыли, то станет по этому показателю второй в российском энергетическом секторе после «Юнипро», отмечают Порохова и Скляр. У «Энел Россия» низкий долг и невысокие затраты на инвестпрограмму, ей вполне по силам будет платить такие и более высокие дивиденды, говорит Порохова. Никакой проблемы с выплатами не будет, согласен Скляр.

«Русгидро» за 2015 г. выплатила в виде дивидендов по директиве правительства 50% от чистой прибыли по МСФО, «Интер РАО» – 50% чистой прибыли по РСБУ, но всего 3% – по МСФО.