Биржевая торговля как форма организации товарного рынка
-
☆☆☆☆☆★★★★★
-
☆☆☆☆☆★★★★★
Товарная биржа
Товарная биржа — постоянно действующий оптовый рынок чистой конкуренции, на котором по определенным правилам совершаются сделки купли-продажи на качественно однородные и легко взаимозаменяемые товары.
Товарные биржи появились значительно раньше фондовых бирж. Первая товарная биржа была основана в Брюгге в 1409 г. Первая организованная товарная биржа была создана в Антверпене около 1460 года.
В 1531 году было возведено здание биржи, а до этого сделки проводились на специальной площади. После разгрома Антверпена испанцами в 1576 году, биржа была перемещена в Амстердам.
В Соединенных Штатах Америки первые биржи появились в начале XIX в. По мере развития капитализма бурно развивались и биржи. По мере развития рыночной экономики, совершенствования транспорта, создания современных средств связи число товарных бирж сокращалось. Одновременно происходил процесс сокращения количества видов товаров, продаваемых и покупаемых на биржах.
Если в период расцвета бирж на них обращалось более 200 видов товаров, то в настоящее время — около 100.
В России первая биржа была создана в 1703 г. на основании указа Петра I, который познакомился с работой биржи будучи в Голландии. В течение социалистического периода с плановой, командно-административной экономикой в СССР и России не было бирж, за исключением краткосрочного периода НЭПа.
С переходом к рынку в России стали появляться и биржи, число которых росло очень быстро. В краткосрочный период число зарегистрированных бирж в России превышало общее число действующих бирж в мире. Однако далеко не все из них реально работали.
Биржевой товар
Биржевой товар (коммодити)— товары, активно перепродаваемые на организованных рынках. Особенностью таких товаров является стандартность потребительских свойств, взаимозаменяемость, хранимость, транспортируемость, дробимость партий. Конкретные экземпляры таких товаров являются легко взаимозаменяемыми (или качественно однородными) и практически не имеет значения, кто, где и как их произвёл (нефть, бумага, молоко, медь и т. д.).
Обычно основная торговля такими товарами концентрируется на товарных биржах, в том числе в форме товарных деривативов. Большая часть БТ — это сырьё.
-
☆☆☆☆☆★★★★★
-
☆☆☆☆☆★★★★★
Важной особенностью биржевых товаров является механизм ценообразования.
На бирже формируются условия, близкие к идеальной конкуренции. Цена на такие товары зависит в первую очередь от глобального спроса и предложения.
В настоящее время на товарных биржах в мире продаётся около 100 биржевых товаров.
На их долю приходится около 20 % международной торговли. Эти товары можно условно объединить в следующие группы:
Этимология
Слово коммодити появилось в английском языке в XV столетии, пришло из французского языка (фр. commodité) и означало выгоду или прибыль. В последнее время в промышленности слово коммодити употребляется в качестве названия для страховки рабочих.
Во многих странах СНГ по различным причинам на биржах торгуются и другие товары (например, автомобили, недвижимость), — несвойственные природе бирж.
Из-за этого в среде биржевых профессионалов для обозначения основных биржевых товаров всё чаще используется заимствование из английского «коммодитиз».
Виды бирж
В зависимости от номенклатуры товаров, продаваемых и покупаемых на бирже, их можно разделить на универсальные и специализированные.
Универсальные биржи — самые крупные по объему совершаемых сделок международные товарные биржи (МТБ) являются универсальными. Например в Чикагской торговой палате торгуют пшеницей, кукурузой, овсом, соевыми бобами, соевым соевым маслом, золотом, серебром, ценными бумагами.
На Чикагской товарной бирже — крупным рогатым скотом, живыми свиньями, беконом, золотом, пиломатериалами, ценными бумагами, иностранной валютой. На Токийской товарной бирже сделки совершаются по золоту, серебру, платине, каучуку, хлопковой пряже, шерстяной пряже. Кроме того, универсальными биржами являются Сиднейская и Сянганская (Гонконгская) биржи.
Специализированные биржи имеют более узкую товарную специализацию.
В основном по группам товаров. К таким биржам относятся, например, Лондонская биржа металлов — группа цветных металлов: медь, алюминий, никель, олово, свинец, цинк, серебро и с марта 2005 года пластмассы), Нью-Йоркская биржа кофе, сахара и какао , Нью-Йоркская биржа хлопка и т. п.
Центрами биржевой торговли являются также следующие города применительно к товарам:
- хлопок — Александрия, Сан-Паулу, Бомбей, Сидней;
- рис — Милан, Амстердам, Роттердам;
- шерсть — Антверпен, Мельбурн, Сидней, Рубе(Франция);
- джут — Калькутта, Карачи;
- кофе — Париж, Роттердам, Гавр, Гамбург, Амстердам.
Организация товарной биржи
Большинство бирж представляют собой добровольное объединение физических и юридических лиц, зарегистрированных в стране местонахождения биржи, которое не ставит целью своей деятельности извлечение прибыли. Организационно-правовой статус, как правило, — акционерное общество закрытого типа. В России по законодательству биржи могут иметь статус некоммерческого партнёрства или акционерного общества
На Чикагской торговой бирже члены со статусом GIM могут совершать операции по всем фьючерсным контрактам, указанным в правительственном каталоге рынка фьючерсных контрактов на ценные бумаги.
Привилегированные члены этой биржи со статусом IDEM пользуются преимуществами в торговле по всем фьючерсным контрактам по индексам, долговым обязательствам и драгоценным металлам. Члены этой же биржи со статусом СОМ имеют право торговли по договорам, представленным в списке товарных опционов на бирже.
Высшим органом управления биржей (после общего собрания членов-учредителей) является специальный выборный орган (совет директоров, совет управляющих, биржевой комитет), которому подчиняются прочие комитеты, исполнительная дирекция, наемный персонал и т.п.
Функции товарной биржи
Международные товарные биржи (МТБ), являющиеся признанными центрами мировой торговли тем или иным товаром, выполняют следующие основные функции.
- Ежедневное установление цены на товар. Результаты торгов на МТБ становятся моментально известны во всем мире благодаря современным средствам связи и информации. Таким образом, цены МТБ являются индикатором соотношения спроса и предложения на конкретный товар в данный момент в мире.
- Хеджирование. Это форма страхования цены, по которой продается или покупается товар в будущем. Хеджирование является одной из первейших функций биржи уже более ста лет.
- Гарантия поставки товара (гарантия исполнения обязательств по контракту). Гарантия поставки реального товара, купленного или проданного на бирже, обеспечивается наличием достаточного количества товара, имеющегося на складахбиржи, а также созданием специальной системы расчетов, принятием законодательства о биржах и разработкой правил совершения сделок на бирже, контролем за деятельностью бирж со стороны государственных органов.
Наряду с выполнением своих основных функций, имеющих очень важное значение для мировой торговли конкретными товарами, биржи являются институтом рыночной экономики, который предоставляет следующие возможности для участников рыночных отношений:
- игра на разнице цен (спекулятивные операции);
- возможность инвестированиякапитала в биржевые активы;
- арбитражные операции;
- финансирование.
Виды биржевых сделок и их цели
Все сделки, которые совершаются на биржах, предполагают использование стандартных договоров. Поскольку эти контракты не предполагают немедленную и обязательную поставку товара, они получили название фьючерсных контрактов (фьючерсов). Этот вид контрактов строго единообразен, стандартизован в соответствии с биржевыми правилами и содержит конкретное требование по качеству товара, его количеству, срокам и месту поставки и т. п. Единственной переменной величиной при заключении контракта является цена, которая определяется в момент заключения сделки между продавцом и покупателем (или их представителями — брокерами) на бирже.
Таким образом, сделка купли-продажи совершается без осмотра товара на определенное количество фьючерсов. Фьючерсы в отличие от контрактов на поставку реального товара могут быть исполнены двумя способами: путём заключения противоположной сделки на равное количество товара в любой день в соответствии с условиями поставки (так называемый офсет), либо поставкой обусловленного товара.
Хотя на сделки, завершающиеся поставкой товара, приходится чрезвычайно малая часть биржевого оборота (например, на американских биржах их доля составляет: по металлам — 1,2 %; кофе, какао, сахару — 0,7 %; пшенице и кукурузе — в среднем 0,6 % общего объема сделок), возможность поставки товара на биржевой склад или получения товара с биржевого склада выполняет важную функцию связи фьючерсного рынка с рынком реального товара.
Таким образом, на товарной бирже всегда существует возможность покупки или продажи реального товара, несмотря на то, что современные биржи в основном представляют собой рынок фьючерсов и опционов.
Все фьючерсные контракты в обязательном порядке должны быть зарегистрированы в расчетной палате биржи. При регистрации фьючерса заключающий контракт вносит в расчетную палату гарантийный задаток в форме депозита (первоначальный задаток обычно в размере 10-15 % стоимости контракта) и маржи (дополнительный задаток в случае изменения цены товара). После регистрации контракта в расчетной палате биржи он может быть в одностороннем порядке ликвидирован любой стороной путём заключения офсетной сделки.
При этом сторона, ликвидирующая контракт, либо выигрывает (получает в расчетной палате сумму выигрыша), либо проигрывает (вносит в расчетную палату сумму проигрыша).
Список биржевых товаров
- Энергетическое сырье
- Цветные драгоценные металлы
- Зерновые культуры
- Маслосемена и продукты их переработки
- Живые животные и мясо
- Пищевкусовые товары
- Текстильная промышленность
- Промышленное сырье
Зерновые культуры — важнейшая в хозяйственной деятельности человека группа возделываемых растений, дающих зерно, основной продукт питания…
Македонская фондовая биржа — главная фондовая биржа в Республике Македония. Располагается в столице страны —…
Euronex Lisbon — биржа, образованная в 2002 году путём приобретения биржей Euronext акций Португальской фондовой…
Ирландская фондовая биржа — фондовая биржа в Ирландии. Была образована путём объединения Коркской и Дублинской…
Штутгартская фондовая биржа — вторая по размеру фондовая биржа в Германии после Франкфуртской биржи. Расположена…
Основы биржевой торговли, товарная биржа (стр. 1 из 4)
Саратовская государственная академия права
Поволжский региональный юридический институт
Учебная дисциплина – экономика
Контрольная работа
Основы биржевой торговли, товарная биржа
Саратов – 2000
Введение
2. Роль биржевой торговли в современной мировой экономике
3. Биржевые операции с реальным товаром
Заключение
ВВЕДЕНИЕ
В условиях перехода на рыночные отношения экономика страны в целом, так же как и экономика суверенных республик, должна претерпеть кардинальные изменения. Фактически необходимо создать новую рыночную экономическую среду для нормального функционирования народного хозяйства. Весь мировой опыт доказал жизненность и эффективность рыночной экономики. Свойственные рынку механизмы саморегулирования обеспечат сбалансированность экономики при наилучшей координации деятельности всех производителей, рациональное использование трудовых, материальных и финансовых ресурсов. Рынок требует гибкости производства, его восприимчивости к экономическим достижениям.
Эффективное функционирование производства невозможно без наличия адекватной ему сферы обращения. Основанная на распределительных принципах сфера обращения административно-командной экономики не имеет будущего, она уходит в прошлое. На смену ей приходит сфера обращения, построенная на рыночных принципах. Естественно, что она должна иметь соответствующую инфраструктуру.
Одним из основных элементов сферы обращения рыночной экономики являются товарные биржи. Следовательно, курс перевода экономики нашей страны на рыночные отношения выдвигает в качестве одной из первоочередных задач создание широкой сети товарных бирж, включая региональные, республиканские и межреспубликанские. Задача это непростая.
Товарные биржи способствуют обеспечению непрерывности процесса расширенного воспроизводства и ускорению кругооборота общественного продукта. Сокращение времени обращения товаров повышает эффективность использования основных фондов, трудовых ресурсов, уменьшает потребность в оборотных средствах, банковском кредите и тем самым позволяет увеличить ресурсы, направляемые в другие отрасли хозяйства.
В данной работе отражены важнейшие проблемы, стоящие перед товарными биржами на современном этапе и в перспективе. Хорошо налаженная работа товарных бирж должна оказать существенное влияние на весь процесс формирования экономики рыночного типа и на эффективность народного хозяйства как всей страны в целом, так и отдельных регионов и республик.
1. ЭВОЛЮЦИЯ ФОРМ ОПТОВОЙ ТОРГОВЛИ И ПОЯВЛЕНИЕ ТОВАРНЫХ БИРЖ
Товарная биржа как продукт развития рынка, рыночных отношений прошла длительный путь. Формы биржевой торговли, имея ряд общих организационных черт, вместе с тем постоянно изменялись, приспосабливались к потребностям экономики. Появлялись новые функции, преобразовывался характер сделок, происходила постепенная трансформация экономической направленности биржи – старая организационная форма наполнялась новым экономическим содержанием.
Возникновение биржи в Европе как своеобразной, наделенной особыми чертами формы рынка относят к XVI – XVII вв., т.е. к периоду начала быстрого развития рынка и последующего становления капиталистических производственных отношений.
Первоначально возникла адекватная домануфактурному производству форма оптовой торговли – биржа реального товара. Ее отличительными чертами, составляющими одну из особенностей и современных бирж, являлись регулярность возобновления торга, приуроченность торговли к определенному месту и подчиненность заранее установленным правилам. Наиболее характерные операции – сделки с наличным товаром.
Промышленная революция вызвала громадное расширение спроса на сырье и продовольствие, привела к увеличению как объема, так и номенклатуры мировой торговли, к повышению требований к однородности качества товара и регулярности поставок. Наряду с предоставлением места, организацией торга и фиксацией торговых обычаев к числу основных функций товарной биржи стали относиться: установление стандартов на товар, разработка типовых контрактов, котирование цен, урегулирование споров (арбитраж) я информационная деятельность. Биржи все больше стали превращаться в центры международной торговли. Ведущую роль приобрели сделки на срок с реальной продукцией, гарантировавшие поставку товара требуемого качества в нужный срок по ценам, обеспечивавшим возможность получения прибыли, что позволило фирмам заранее определять свои потенциальные издержки производства. В результате высвобождалась часть капитала, не участвовавшего в производительной деятельности, а являвшегося лишь гарантированным. В условиях свободной конкуренции, когда на рынке множество продавцов и покупателей, такой тип биржи способствовал продвижению громадных и все возраставших товарных масс от производителя к потребителю с наименьшими общественно Необходимыми затратами труда и капитала.
Более того, сделки на срок с реальным товаром, привлекая спекулятивные капиталы, увеличивали емкость рынка и создавали возможность для производителя и посредника быстрее реализовывать свой товар, сокращая период обращения. Крупнейшие биржи стали центрами торговли международного значения, а складывавшиеся на них цены, регулярно публикуемые специальными комитетами, приобрели характер мировых.
Биржа реального товара в своей высшей форме приобрела такие отличительные черты, как: совершение сделок на основе описания качества при отсутствии самого товара; специфический, свойственный только бирже характер сделок (встречные предложения покупателей и продавцов); торговля массовой, однородной, качественно сравнимой продукцией, отдельные партии которой вследствие этого оказались взаимозаменяемыми; спекулятивность.
Важным экономическим условием возникновения торговли на срок является то, что в условиях колебания цен возникает риск непредвиденных потерь и кроме торговой прибыли остается место для прибыли от изменения цен или спекуляции. При этом спекуляция носит не единичный характер, а постоянно присутствует, пронизывая любую сделку. Экономической основой возникновения торговли на срок является сама природа рынка – стихийность, неопределенность, неустойчивость.
В конце XIX – начале XX в. значение бирж реального товара стало падать. Но, с другой стороны, появился и стал быстро развиваться совершенно новый тип товарной биржи – фьючерсная. Процесс перехода оказался растянутым по срокам и различным по форме в различных странах, а биржевая торговля чугуном, углем, спиртом, солодом, сеном и другими товарами вообще прекратилась.
Товарные биржи в России возникли на рубеже XX столетия в местах наибольшей концентрации торгового спроса и предложения и развивались в зависимости от целого ряда географических, экономических и исторических факторов. До революции товарные биржи были в 77 городах нашей страны.
Русские дореволюционные биржи во многом отличались от западноевропейских и американских. В их развитии преобладали тенденции, чуждые заграничной практике, что вызывало в то время значительную критику за их отсталость, архаизм. Русские биржи, хотя и выработали понятие заменимого товара, но сделок специально биржевых не знали.
На 1 октября 1926 г. – апогей биржевой торговли – в стране насчитывалось 114 товарных бирж. Их членами состояло 8514 торгово-промышленных предприятий и частных лиц. Государственные и кооперативные организации составляли 67 %, а частные лица – 33 % участников.
Несмотря на относительно широкое развитие товарных бирж с коммерческо-рыночной точки зрения, они уже для того времени представляли собой достаточно устаревший тип организации торговли.
В дальнейшем, в условиях свертывания нэпа и курса на жесткую централизацию в управлении народным хозяйством, начинает последовательно проводиться линия на ликвидацию товарных бирж. В декабре 1926 г. принято решение о сокращении их числа до 14 и сужении их функций, а в феврале 1930 – о ликвидации.
Независимо от нашего желания, если мы действительно хотим вводить в экономику рыночные отношения, нам придется предпринять третью попытку – после дореволюционного периода и нэпа – введения товарных бирж в хозяйственный механизм. Она требует тщательной предварительной проработки, учета всего имеющегося опыта.[1]
2. РОЛЬ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ В СОВРЕМЕННОЙ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ
Биржевая торговля организуется торговцами для облегчения процесса торговли, для выработки более эффективного механизма и впоследствии, хеджирования (защита, страховка от неблагоприятного изменения цен).
Биржевая деятельность концентрируется в местах производства и потребления товаров; ведется по специфическим видам товаров (так называемым, биржевым товарам ) крупными партиями; ведется в отсутствии товара по образцам, описаниям; ведется контрактами и договорами на их поставку в будущем и правом на заключение таких договоров в будущем; проводится регулярно, учитывается концентрация спроса и предложения, а также покупателей и продавцов; отличается гласностью торгов, все желающие могут получить информацию о заключенных сделках и ценах; свободное ценообразование, цены чувствительны и очень реагируют на конъюнктуру рынка; ведется биржевыми посредниками, которые могут выступать от имени производителей и потребителей товара; отсутствие влияния прямого воздействия государства на процесс биржевого торга; вырабатывает два стандарта: по качеству и по ценам товаров.
АгроНовости
Введите логин и пароль
Как организован биржевой товарный рынок в России? Посмотреть Предложения на agroexchange.ru
Наш корреспондент беседует с начальником Управления продвижения и сопровождения рынка Департамента товарного рынка группы Московская Биржа, к.т.н. Александром Владимировичем Мучкаевым.
А.В.Мучкаев |
Как и всякая сложная система, биржевой товарный рынок обладает собственной инфраструктурой. Биржевая инфраструктура товарного рынка представляет собой:
собственно биржу со своей торговой системой,
клиринговую организацию с ее системой клиринга и расчетов с участием одного или нескольких уполномоченных банков,
оператор товарных поставок или по-другому его еще называют – контролер поставки и, наконец,
сами участники биржевого товарного рынка.
Для организации взаимодействия между элементами биржевой инфраструктуры и определения их ответственности друг перед другом, как на этапе подготовки к торгам или их проведении, так и на этапе исполнения заключенных сделок, между ними заключаются соглашения, определяющие подробный порядок передачи друг другу необходимой информации.
—Александр Владимирович, давайте кратко рассмотрим каждый из элементов биржевой инфраструктуры.
—Товарная биржа – это ядро или центральный элемент всей биржевой инфраструктуры. Говоря языком действующего Закона РФ 1992 года «О товарных биржах и биржевой торговле», «товарная биржа – это организация с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок товаров путем организации и регулирования биржевой торговли в форме гласных и публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным биржей правилам». Несколько витиевато, но вроде все правильно.
Этим же законом установлено, что товарная биржа не вправе заниматься ничем другим кроме биржевой торговли, поэтому деятельность биржи находится под пристальным вниманием государства и подлежит обязательному лицензированию. В России лицензия выдается Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР). Эта служба является представителем государства на нашем товарном рынке и главным его регулятором.
Как правило, биржи организуются в форме закрытых, а в редких случаях – открытых акционерных обществ, либо в форме некоммерческих партнерств или обществ с ограниченной ответственностью.
Учредителями биржи могут быть как юридические, так и физические лица за исключением органов государственной власти, банков, страховых и инвестиционных компаний, общественных организаций и различных фондов, а также физических лиц, не являющихся предпринимателями. Максимальная доля одного учредителя не должна превышать 10% уставного капитала биржи. Единственный учредительный документ – это Устав биржи.
Высшим органом управления товарной биржи является общее собрание ее членов. Членами же биржи автоматически становятся ее учредители и лица, которые купили это право или сделали иные целевые взносы в имущество биржи. Членами биржи не могут быть лица, которые не имеют права быть ее учредителями, а также служащие биржи (причем, даже служащие других бирж). Члены биржи могут уступать (сдавать в аренду) свое право участия в биржевой торговле, однако переуступка или субаренда такого права не допускается.
Товарная биржа состоит из секций, в которых организуется биржевая торговля отдельными видами товаров (например, секция зерна, секция нефтепродуктов, секция леса и т.п.). Такие секции называются товарными. Каждая секция функционирует на основе «Положения о секции» и наделена относительной организационной самостоятельностью. Для организации эффективной работы создается совет секции. Помимо служащих биржи в совет секции входят наиболее активные ее члены. В каждой секции биржевая торговля организуется по своим правилам, учитывающим особенности оборота торгуемого товара.
Товарная биржа не может считаться полноценной, если она не имеет секции срочных инструментов, где происходит торговля деривативами (фьючерсами, опционами и др.) на товары, обращающиеся в товарных секциях биржи.
Клиринговая организация – осуществляет комплекс операций по определению и прекращению взаимных требований и обязательств участников торгов, производит все денежные расчеты и организует контроль выполнения участниками своих обязательств в полном объеме.
Чем выше степень организации рынка и больше интенсивность и объемы биржевой торговли, тем более востребованным становится клиринг, поскольку он обеспечивает не только комфортные условия расчетов между контрагентами, но и задействует эффективный механизм гарантий выполнения обязательств. С появлением биржевого рынка производных инструментов наличие отдельного клирингового блока в биржевой инфраструктуре является обязательным условием для проведения биржевых операций.
Включение в состав биржевой инфраструктуры независимой клиринговой организации – это общепризнанная мировая практика. Наличие независимого клиринга повышает качество рынка и сохраняет его целостность, многократно снижает инфраструктурные, операционные и финансовые риски участников, повышает уровень их обслуживания, предоставляя им различные дополнительные услуги в виде банковских гарантий для покрытия денежных обязательств по сделкам, возможность кредитования разными видами активов и др.
Осуществляя свою деятельность, клиринговая организация активно взаимодействует с отобранными ею коммерческими организациями – уполномоченными банками, в которых открываются различные типы счетов участников биржевой торговли и проводятся все необходимые расчеты по заключенным сделкам. При этом клиринговая организация руководствуется собственными правилами, определяющими порядок приема участников торгов на клиринговое обслуживание, порядок действий клиринговой системы при подготовке к торгам, при заключении и исполнении сделок и др.
Оператор товарных поставок (контролер поставки) – это самостоятельный элемент биржевой инфраструктуры на товарном рынке, такой же, как биржа или клиринговая организация, но в отличие от них оператор товарных поставок является не обязательным атрибутом биржевого рынка. Однако его присутствие в качестве элемента биржевой инфраструктуры делает более эффективным контроль своевременности физической поставки товара и существенно повышает уровень ответственности поставщиков и транспортных компаний.
Как показывает личный опыт по организации товарной биржи, операторами товарных поставок могут становиться либо крупные транспортные компании (РЖД, «Транснефть», «Транспефтепродукт»), либо крупные складские предприятия или сети складов, объединенные под управлением единого центра, в которых хранится товар разных собственников.
Причем разные типы контролеров поставки одновременно могут присутствовать на одном и том же товарном рынке (в одной и той же товарной секции) и их может быть несколько. В процессе своей деятельности оператор товарных поставок обеспечивает организацию физической поставки биржевого товара в соответствии с утвержденным биржей порядком исполнения сделки, участвует в урегулировании спорных вопросов, возникающих между контрагентами по сделке на этапе исполнения ими своих обязательств. В некоторых случаях, биржа делегирует оператору товарных поставок решение вопросов по аккредитации участников, входящих в сферу его ответственности.
Категории членства на товарной биржи. Участники торгов. Любой желающий участвовать в биржевых торгах, должен сначала получить от биржи одну из четырех категорий членства, другими словами купить «входной билет» и стать либо полным членом биржи (далее — член биржи), либо членом секции, либо постоянным посетителем, либо посетителем разовым.
Помимо разной стоимости за «входной билет» перечисленные категории довольно существенно различаются правами. В частности, член биржи имеет право на участие в торговле во всех товарных секциях биржи, поэтому это самая дорогая категория членства, которую автоматически получает каждый учредитель. В то же время для участия в секции срочных инструментов члену биржи все равно требуется получить лицензию ФСФР.
Член секции имеет право на участие в биржевой торговле только в одной секции, однако он может стать членом и другой секции этой же биржи, при этом, его права на участие в разных секциях остаются абсолютно независимыми друг от друга. Категории члена биржи и члена секции даются бессрочно. Членом биржи, как и членом секции, могут стать и иностранцы, отвечающие требованиям российского законодательства.
Постоянный посетитель имеет право на участие в биржевых торгах только в одной секции на срок не более трех лет. Он не участвуют в формировании уставного капитала и в управлении биржей или секцией. Разовый посетитель может осуществлять биржевые операции только в своих собственных интересах, т.е. от своего имени и за свой счет. Продолжительность участия в биржевых торгах разового посетителя определяются самой биржей (либо неделя, либо месяц, либо квартал и т.д.).
Но чтобы участвовать в биржевых торгах, недостаточно купить «входной билет» и получить одну из рассмотренных категорий членства. Для начала проведения биржевых операций необходимо еще пройти аккредитацию – стандартизованную процедуру, включающую предоставление необходимого пакета документов, заключение договора с биржей о техническом доступе к торгам, договора с клиринговой организацией о клиринговом обслуживании, получение автоматизированного рабочего места (удаленного или в торговом зале), ключей криптозащиты и т.п. Только после прохождения всех этих несложных формальностей можно приступать к торговле на бирже.
Правда, есть еще возможность участия в биржевых торгах, но не через получение членства, а через биржевого посредника (брокера), т.е. достаточно стать клиентом брокера. Брокером на товарной бирже могут быть только члены биржи, члены секции или постоянные посетители. Брокер участвует в биржевых торгах, совершая операции, как в своих интересах, так и в интересах своих клиентов. С клиентами брокер заключает соглашение или договор на оказание брокерских услуг. Суть брокерского бизнеса – исполнение поручений (ордеров) клиентов по покупке или продаже того или иного товара. За исполнение этих поручений брокер взимает с клиента комиссию. Кроме того, брокер кредитует своих клиентов по льготным ставкам, предоставляет им информацию о ценах на товар (котировках), консультирует по вопросам выбора стратегий поведения на рынке и прочее. В современную эпоху бурного развития информационных технологий многие брокеры предоставляют услугу интернет-трейдинга, это когда каждый клиент может сам участвовать в биржевых торгах, подавая заявки в торговую систему и заключать сделки через собственное рабочее место, фактически как обычный участник торгов.
Основы биржевой торговли. Сущность биржевой торговли.
Основы биржевой торговли. Биржевая торговля — одна из форм организованного рынка, т.е. рынка, функционирующего по установленным правилам, записанным в тех или иных нормативных актах. Возникновение организованного рынка в различных формах, или различных форм организованных рынков, объясняется потребностями развития как собственно производства, так и сферы обращения, которая связывает производителей между собой и с конечными потребителями товаров и услуг.
Понятие рынка вообще включает все множество процессов, происходящих в условиях производственных отношений, основывающихся на фундаменте частной собственности на капитал. Однако с точки зрения биржевой деятельности под рынком будем подразумевать только отношения, связанные с процессом купли-продажи. В этом смысле организованный рынок — это организованные определенным образом отношения по поводу купли-продажи любого рода активов: товаров, услуг, ценных бумаг и др.
В зависимости от того, какой вид актива обращается на рынке, последний может иметь специфические черты своей организации, но тем не менее любому организованному рынку обычно присущи следующие черты:
наличие утвержденных правил торговли, расчетов и поставки активов;
существование организации, руководящей работой рынка;
концентрация спроса и предложения во времени и в пространстве;
регулирование со стороны государства и общественных организаций работы рынка.
Организованный рынок — это, иначе говоря, упорядоченный рынок, но степень этой упорядоченности может быть разной, что находит свое отражение прежде всего в правилах торговли, которые могут в разной мере регламентировать процессы купли-продажи того или иного товара или любого другого актива.
Правила торговли вырабатываются многолетним опытом работы, но должна быть некая организация, которая эти правила опишет, утвердит, доведет до сведения всех участников данного рынка, будет контролировать их соблюдение. Форма этой организации может быть разной, но она обязательно должна быть.
Организованный рынок не состоится, если число его участников не достигнет определенного числа. Можно разработать правила торговли, создать необходимую организацию, но отсутствие достаточного числа продавцов и покупателей сведет на нет все усилия организаторов рынка будь то вновь организуемый рынок или давно действующий, но не поспевающий за изменениями конъюнктуры.
Государство всегда проводит определенную политику в отношении рынка. Это может касаться только чисто фискальной стороны дела, т.е. получения налогов от рыночной деятельности, или иметь целью стимулирование развития рынков тех или иных активов. И в том и в другом случаях имеет место регулирующее воздействие государства, которое практически невозможно или трудно выполнимо в случае неорганизованного, стихийного рынка, не поддающегося достаточному контролю ни со стороны государственных органов, ни со стороны организаций самих торговцев.
Организованные рынки можно классифицировать в зависимости от:
- вида торгуемого актива;
- уровня организованности;
- происхождения;
- формы торговли.
В зависимости от вида торгуемого, актива организованные рынки делятся на:
- организованные товарные рынки;
- рынки ценных бумаг (как правило, организованные рынки);
- рынки банковских ссуд;
- валютные рынки.
По уровню организованности рынки условно можно классифицировать как:
- малоорганизованные, на которых правила торговли регулируют далеко не все стороны процесса торговли;
- организованные, на которых правила торговли регулируют все основные элементы процесса торговли;
- высокоорганизованные, на которых правила торговли регулируют практически весь процесс торговли.
По происхождению организованные рынки могут быть:
- самоорганизованными, т.е. их организовали сами участники процесса торговли;
- централизованными, т.е. рынок организован по инициативе государства. По форме торговли могут различаться:
- организованные оптовые рынки;
- организованная розничная торговля;
- биржевые рынки.
В историко-научном плане следует отметить, что деление рынков на организованные и неорганизованные имело более важное значение примерно до 30-х годов нашего века. За последние пятьдесят лет совершенно очевидным стал тот факт, что во всех развитых странах рынок практически полностью стал организованным, управляемым и контролируемым. Это не означает, что неорганизованных, неконтролируемых рынков нет. Последние будут существовать, пока живо само рыночное хозяйство. Просто роль и значение организованных рынков таково, что они определяют в настоящее время весь рыночный процесс.
Биржевая торговля — отличительные черты
Наименование «биржевая» торговля ведет свое происхождение от названия организации, осуществляющей эту торговлю, — биржи. В этом смысле можно утверждать, что биржевая торговля с самого своего зарождения, — это организованная торговля, ибо ее специально создавала особая организация, получившая название биржи.
Рис. 1.1. Рыночные характеристики биржевой торговли
В общей форме место биржевой торговли в системе рыночных отношений представлено на рис. 1.1. Биржевая торговля имеет дело с активами, относящимися либо к группе капиталов (например, ценные бумаги, валюта), либо к группе товаров (например, цветные металлы, сельскохозяйственные товары). Основная операция при биржевой торговле — это купля-продажа соответствующих активов.
Участники биржевой торговли могут проводить между собой любые операции по поводу купли-продажи биржевого актива, например брать в ссуду деньги, ценные бумаги, брать в залог товар и т.п., но собственно биржевая торговля — это всегда только купля-продажа соответствующего актива.
Участвовать в биржевой торговле, т.е. покупать или продавать актив на бирже, могут любые участники рынка, но делать они это могут, как правило, только через биржевых посредников.
В результате непосредственно биржевая торговля сводится к купле-продаже биржевых активов биржевыми посредниками, однако это не означает, что она не имеет тесных взаимосвязей с другими видами рыночных операций, активов, рынков и их участников.
Такое понимание биржевой торговли отражает ее специфику и отличия от других видов и форм торговли. Что же касается связи со всеми другими атрибутами рыночных отношений, то они так же естественны для биржевой торговли, как сама эта торговля есть необходимая составная часть рынка вообще.
Без биржевой торговли, так же, как и без деления торговли товарами на оптовую и розничную, был бы невозможен прогресс в рыночных отношениях. А в настоящее время вообще можно достаточно серьезно утверждать, что биржевая торговля — это главная форма торговли с точки зрения своих масштабов, объемов, участников. Но это совсем не означает второстепенности других организованных рынков, других товаров и услуг.
Торговля, осуществляемая на бирже, или биржевая торговля, в отличие от любых других видов торговой деятельности имеет следующие основные черты:
- приуроченность к определенному месту и времени, т.е. биржевая торговля проводится только в специально отведенном для этого процесса месте и только в установленные часы работы биржи;
- подчиненность установленным правилам биржевой торговли. Каждая биржа вырабатывает свои Правила торговли на данной бирже и все участники биржевой торговли обязаны соблюдать эти Правила. Несоблюдение Правил наказывается штрафами или исключением из членов биржи;
- публичность, т.е. биржевая торговля ведется в присутствии всех членов биржи или с их ведома;
- гласность, т.е. результаты биржевой торговли являются открытыми для широкой публики, сведения о них поступают в общество через средства массовой информации;
- регулируемость со стороны государства и общественности; государство через свои законодательные и нормативные акты устанавливает правила, в соответствии с которыми биржи строят свою деятельность;
- концентрация спроса и предложения по товарам, реализуемым на бирже, ибо биржа — это самое подходящее место, где легко можно найти покупателя на продаваемый товар или продавца необходимого вам товара. На этой основе складываются представительные биржевые (рыночные) цены на товары.
Итак, понятие биржевой торговли включает то, что объединяет ее с другими формами торговли, и то, что отличает ее. В табл. 1.1 приведены сравнительные характеристики ряда основных форм товарной торговли, из которых следует, что биржа отличается от каждой другой формы торговли по нескольким характеристикам, но каждый раз это могут быть разные показатели. Например, от торговли с оптовых баз биржа отличается по характеру торгов и по наличию самого товара, а от магазинной торговли биржа отличается еще и по размеру партии товара.
Таблица 1.1 Сравнительные характеристики организации торгов
Развитие биржевой торговли. Эволюция биржевой торговли
Главная причина возникновения биржевой торговли товарами — это развитие крупного производства, которое требует рынка, способного реализовать крупные партии товара на регулярной, повторяющейся основе, на базе цен, складывающихся в зависимости от реального соотношения спроса и предложения на товар. Первоначально биржевая торговля не отличалась от других, «традиционных», форм торговли по своему объекту торговли, которым является реальный физический товар. Иным был лишь способ торговли — биржевые публичные торги.
Возникнув как торговля товарами, биржевая торговля оказалась весьма подходящей формой организации торговли другими активами, которые появились позже и прежде всего ценными бумагами. Биржевая торговля последними в настоящее время является главной формой торговли ими.
Конкуренция форм торговли товарами постепенно привела к тому, что в XX в. торговля реальными товарами окончательно переместилась во внебиржевой оборот. Дело в том что потребителю всегда нужен конкретный товар со всеми его конкретными и специфическими особенностями, поставляемый на условиях, приемлемых для данного потребителя. В то же время биржевая торговля не могла развиваться без движения в сторону, противоположную учету конкретных факторов, а именно — в сторону все большей унификации и стандартизации биржевых товаров. Без этого было невозможно наращивание объемов торговли, количества заключаемых биржевых сделок и т.п.
Стандартизация биржевой торговли привела к появлению принципиально нового биржевого актива — биржевого фьючерсного контракта, т.е. контракта на поставку биржевого товара через определенный срок в будущем, и соответствующего этому активу новому механизму биржевой торговли -фьючерсной торговле. Механизм фьючерсной торговли оказался удивительно универсальным инструментом биржевой торговли, поскольку в основе фьючерсного контракта может лежать любой актив, причем не имеет значения реальный он или не имеет никаких качественных характеристик, а представляет собой просто определенный количественный показатель, например процент или индекс.
Эволюция биржевой торговли привела к тому, что произошли крупные изменения и в объекте, и механизме этой торговли. Биржевая торговля товарами, зародившись в XVI в., практически полностью прекратилась во второй половине нашего столетия. Биржевая торговля ценными бумагами, появившаяся в XVI в., не прекращается до сих пор, однако она охватывает лишь примерно половину всего рынка ценных бумаг и имеет тенденцию к дальнейшему снижению.
Механизм фьючерсной торговли, зародившийся в недрах биржевой торговли, благодаря своей уникальной универсальности и возможности постоянного повышения уровня компьютеризации и автоматизации процесса торговли, по сути, означает дальнейшее отрицание классических признаков биржевой торговли — определенности места, времени и публичности торгов.
Механизм фьючерсной торговли — это не последнее новшество в биржевом деле, тем более, что в своих первых формах он возник еще в прошлом веке.
Научно-техническая революция пришла и в биржевое дело. Ее «тараном» являются мощнейшая электронно-вычислительная техника и развитие современных средств связи. Революция в области систем и средств связи позволила увязать биржевые рынки всех стран мира в единый мировой биржевой рынок и обеспечить его круглосуточный характер функционирования. В то же время электронно-вычислительные системы революционизируют биржевую деятельность.
Биржевая торговля теперь может осуществляться не только путем непосредственного присутствия торговца в биржевом зале на биржевых публичных торгах, но она может вестись через компьютерные сети вне непосредственно биржевого зала, не выходя из офиса или даже из собственной квартиры. Компьютеризация биржевой деятельности разрушает ее границы и потенциально позволяет любому желающему непосредственно участвовать в биржевых торгах по компьютерным системам. В результате идет постепенный процесс стирания различий между биржевой и внебиржевой торговлей, биржевым торговцем или любым желающим торговать.
Компьютеризация создает широкие возможности для различных биржевых нововведений. Она позволяет расширять круг биржевых товаров, вводить разнообразные методы торговли, повышает надежность операций, увеличивает количество торгующих и т.д.
В этом смысле можно сделать прогноз о том, что дальнейшее развитие рынка в XXI в. приведет к тому, что торговля всеми ценными бумагами переместится во внебиржевую торговлю, как это случилось с торговлей товарами, а сама биржевая торговля уступит место компьютерной торговле фьючерсными контрактами (и их всевозможными разновидностями) (рис. 1-2).
Рис. 1.2. Основные этапы эволюции биржевой торговли
Развитие бирж в России. Причины и условия возрождения биржевой торговли в России
Создание биржевых институтов в России в начале 90-х годов было одним из необходимых условий развития рыночных отношений.
Формирование рыночной экономики потребовало коренной перестройки как сферы производства, так и сферы обращения. Но сразу перейти к рыночным формам хозяйствования было невозможно, поэтому, естественно, в России должны были возникнуть такие экономические структуры, которые обеспечивали бы процесс перехода от административной к рыночной экономике, приспосабливая имеющиеся организационные структуры к новым условиям и создавая совершенно новые. Биржи, возникшие в начале 90-х годов, в большей мере выполнили эту роль.
Теоретические и практические основы биржевой торговли в России для условий современности отсутствовали. Однако имелся опыт по биржевому делу в России до 1917 г., в 20-е годы, а также мировой опыт деятельности бирж.
Поэтому практика биржевого дела создавалась не на пустом месте. Имелось общее понимание целей и функций бирж, механизма проведения торгов, организации биржевого аппарата. В этом смысле можно говорить, что при организации биржевой торговли в России все-таки присутствовало экономическое знание как некая экономическая квинтэссенция, не зависящая от эпох и стран, политики и экономической конъюнктуры. Это то, что существует, пока имеет место купля-продажа товаров, т.е. нечто типа базара, ярмарки, аукциона, места встречи продавцов и покупателей.
Организационно возрождение биржевой торговли было частично подготовлено системой аукционной торговли производственными ресурсами, которая получила определенное развитие в 1988-1989 гг.
Впервые в нашей стране свободные цены появились на аукционных торгах промышленной продукции, продаваемой по коммерческим ценам территориальными органами Госснаба СССР. Дальнейший кризис планового материально-технического снабжения привел к появлению натурального обмена. Поэтому в условиях экономического хаоса первые проекты биржевой торговли ориентировались на организацию бартерных обменов.
К развитию биржевой торговли подталкивало и наличие сверхнормативных и неиспользуемых запасов, которые скопились к тому времени на складах предприятий. Последние заинтересовались биржевой торговлей как возможностью реализовать их по рыночным ценам. Нельзя не учитывать и того, что советская экономика на протяжении многих десятилетий была экономикой дефицита, т.е. денежный спрос постоянно превышал товарное предложение как средств производства, так и предметов потребления.
Избыток денежных доходов через финансово-кредитную систему превращался в накопление крупных финансовых ресурсов предприятий в форме неиспользуемых средств фондов развития производства, социального развития и др. Предприятия, получив свободу в использовании этих средств, искали возможность их применения.
Появление биржевых структур явилось одним из направлении вложения избыточных денежных ресурсов. Тем более, что биржи в своем большинстве создавались как акционерные общества, и в периоды их расцвета акции бирж можно было выгодно продать другим лицам или организациям по более высокой цене, в то время как при учреждении биржи акция оплачивалась по номиналу. Спекулятивная торговля членством на биржах (акциями, местами) процветала.
Биржевой процесс в России в 1990-1991 гг. ознаменовался возникновением крупных биржевых структур, таких, как: Московская товарная биржа, Международная универсальная биржа вторичных ресурсов, Всероссийская биржа недвижимости, Российская товарно-сырьевая биржа, биржа «Гермес», биржа наукоемких технологий, металлические, нефтяные, лесные, бумажные, продовольственные биржи.
Сформировались региональные, областные, городские и районные биржевые комплексы. К началу 1992 г. Россия оказалась по количеству бирж, приходящихся на душу населения, на первом месте в мире. Общее количество зарегистрированных в России товарных бирж превышало их общее количество во всем остальном мире. В одной Москве их было около двадцати.
Ситуация изменилась к весне 1992 г., когда рыночные отношения охватили процесс ценообразования на все товары. Сократилось число биржевых сделок, уменьшилось количество товарных бирж. Биржевая торговля перестала быть единственным и неповторимым символом рынка, она начала приближаться к тому, чтобы занимать именно то место, которое присуще ей во всех странах с развитой рыночной экономикой. Зарождается фьючерсный рынок. Биржа постепенно отказывается от не свойственных ее природе сделок с наличным товаром.
Отличительной чертой торговли на крупнейших российских биржах была их универсальность, когда одновременно на территории одной биржи совершаются операции и товарные, и фондовые. Количество бирж, аукционный принцип торговли, биржевой бартер, продажа единичных или мелкосерийных партий товаров и услуг — основные черты, присущие только биржевой системе России начала 90-х годов, были связаны с необычной экономической ситуацией, сложившейся в те годы.
Возрождение биржевой торговли в России произошло на основе государственной собственности, поскольку эта собственность была основной в те годы. Постепенный процесс преобразования государственной собственности видоизменил и собственность бирж. Возникнув из государственной собственности, биржи сами превратились в катализатор процесса ее преобразования в частную. В связи с тем что уставный капитал бирж состоял из финансовых ресурсов бывших государственных структур, а также денежных средств частных юридических лиц, он уже не имел характер госсобственности, так как биржи представляют собой типичные рыночные структуры, действующие на свой страх и риск и не управляемые государственными органами.
Создалась парадоксальная ситуация, когда государство в результате потери управляемости экономикой как бы не было собственником своей же собственности. Государственные предприятия и организации в процессе образования бирж выступили фактически в качестве посредников, т.е. звена, разорвавшего связь между собственником и его собственностью. Произошедшая в последующие годы приватизация государственных предприятий, преобразование их в акционерные общества постепенно поставили все на свои места.
Процесс становления рыночных отношений на государственных предприятиях и организациях происходил, как правило, сложным путем перехода из государственной собственности в акционерную при обесценивающихся остатках денежных средств; финансовые ресурсы перераспределялись в акционерные общества биржевого типа, в другие рыночные структуры.
Развитие рыночных отношений невозможно без изменений и в личном факторе экономики. Производство товаров, их реализация — это функции предпринимателей. Биржевая деятельность не возможна, во-первых, без большого отряда работников торговли и снабжения, во-вторых, без посреднической, биржевой деятельности, которая в период нормального функционирования экономики является достаточно прибыльным и высокооплачиваемым занятием. Поэтому если первоначально кадровый состав биржевиков базировался на бывших кадрах социалистических организаций и учреждений, то в дальнейшем биржевая деятельность стала пользоваться огромной популярностью среди молодежи. В-третьих, предпринимательские кадры пополнились и за счет полулегальных дельцов, занимавшихся предпринимательством в условиях господства государственной собственности.
Развитие биржевого дела опирается на соответствующие квалифицированные кадры. Первоначально все решал в основном один аргумент — возможность быстрого обогащения за счет удачных посреднических операций на бирже. Ситуация напоминала известные «золотые лихорадки», когда тысячи людей бросались на поиски золота в надежде на его добыче быстро разбогатеть, если повезет. Одна или несколько удачных сделок могли принести солидный доход брокеру, и эта мечта притягивала к биржам, как магнит. В реальности везло очень немногим, а основная масса биржевых посредников оплачивалась достаточно скромно.
Биржевая торговля развивалась в условиях экономической нестабильности, спада производства. Поэтому любой вид коммерческой и особенно биржевой деятельности приобретал весьма рискованный характер. Причем чем хуже экономическая ситуация, тем нестабильнее взлет и падение заработков на бирже.
Возрождение биржевой деятельности происходило в отсутствие соответствующей законодательной базы, т.е. не существовало каких-либо ограничений или запретов на организацию бирж, их функционирование, использование капиталов и т.д.
В 1992 г. был принят Закон РФ «О товарных биржах и биржевой торговле», предусматривавший контроль государственных органов над деятельностью бирж, а главное — существование ограничения на движение их капиталов.
Одним из условий возрождения биржевой деятельности в России следует считать отсутствие как развитых форм товарного обращения, так и недостаточность инфраструктуры рынка и коммерческой информации. Желающие вложить свободные денежные средства в ту или иную биржу или биржевую деятельность должны были идти методом проб и ошибок, ориентироваться на рекламу или советы друзей.
Конкретные экономические и полигические условия в нашей стране в начале 90-х годов, с одной стороны, привели к весьма своеобразному развитию бирж, с другой стороны, не отрицают общих основ существования, функционирования и развития биржевого дела. Вместе с развитием рынка и становлением новых производственных отношений биржи уже прошли ряд этапов: возрождение, быстрый рост, спад биржевой активности, реорганизацию. И им еще предстоит нелегкая судьба выживания в рыночных условиях. Накоплен солидный опыт биржевой деятельности, идет активная подготовка квалифицированных кадров, наработано государственное законодательство, развивается теория биржевого дела.
Развитие биржевой деятельности создает благоприятные условия для иностранных инвестиций прежде всего в приватизационные предприятия, акционерные общества.
С учетом изменений в экономике и регулирования биржевого дела биржи могут быть подвержены ликвидации, объединению в той или иной форме, и наконец, преобразованию. К настоящему времени многие из созданных в 1990-1992 гг. бирж уже ликвидировались. Поглощение более крупными биржами — это второе направление упорядочения биржевой торговли. Третий путь — это превращение бирж в другие коммерческие структуры: торговые дома, торговые и финансовые компании и т. д. Четвертое направление преобразований бирж — это их перепрофилирование, когда созданные первоначально как товарные эти биржи начинают торговать ценными бумагами, фьючерсными контрактами, т.е. функционируют как фондовые или фьючерсные биржи.
На начало 1997 г. в качестве товарных бирж числились зарегистрированными около сотни бирж, функционировали как фондовые порядка двадцати, а также было зарегистрировано восемь валютных бирж.
История биржи. Биржа как организатор торговли. Понятие биржи.
Согласно Закону РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» биржей называется организация с правами юридического лица, проводящая гласные публичные торги в заранее определенном месте, в конкретное время и по установленным правилам.
Первые товарные биржи возникли в торговых центрах Европы в XVI в.: 1531 г.-Антверпен (Нидерланды), 1549 г.-Лион, Тулуза (Франция), 1556 г.-Лондон (Великобритания). В России первая биржа была основана Петром I в Санкт-Петербурге в 1703-1705 гг. В США первая товарная биржа возникла в Чикаго в 1848 г.
Торговля массовыми товарами обычно осуществляется в специально отведенном для этого процесса месте, например на базаре (рынке), ярмарке, в магазине. Одно из таких мест исторически получило название — биржа. Отсюда в основе понятия биржи лежит место для торговли, для встречи продавцов и покупателей товаров. Это то, что объединяет биржу с другими формами организации торговли.
В отличие от обычной торговли, на бирже торговали не самими товарами, а заключали договоры на куплю-продажу товаров по их образцам или специальным описаниям. Кроме того, в биржевой торговле принимали участие обычно торговцы-посредники, которые продавали и покупали крупные партии товаров, а не их мелкие производители или рядовые граждане — покупатели.
Участники биржевого рынка были заинтересованы в том, чтобы на бирже поддерживался порядок, торговля велась по правилам и в ней принимали участие не случайные лица или жулики и т.п., поэтому необходимость повышения организованности и управляемости на бирже потребовала создания биржи как особой организации, призванной регулировать как саму биржевую торговлю, так и состав ее участников.
Понимание биржи как определенного места для торговли отражает ее функциональную сущность, — это площадка, где торгуют. Но далеко не любое место, где можно торговать, вправе называться биржей. Биржа -это оптовый рынок, юридически оформленный в виде организации торговцев.
Товарная биржа возникла как биржа реального товара, т.е. на ней продавались и покупались сами эти товары, однако продолжающееся поступательное развитие экономики делало невозможным организацию всего товародвижения через биржи из-за роста масштабов торговли, в результате чего торговля реальным товаром в XX в окончательно переместилась во внебиржевой оборот. Но товарные биржи не исчезли. Их развитие пошло двумя путями. Многие товарные биржи Европы превратились в центры изучения конъюнктуры товарных рынков, консультирования и т.п.
Другие биржи освоили фьючерсные товарные рынки, т.е. организовали куплю-продажу ряда товаров на основе заключения фьючерсных контрактов. Однако механизм фьючерсной биржевой торговли оказался универсальным и его быстро освоили и фондовые, и валютные биржи. В этом смысле все традиционные виды бирж эволюционируют в сторону фьючерсной торговли. Но тем самым идет процесс стирания многих различий между этими биржами, с одной стороны, а с другой — налицо тенденция к универсализации деятельности всех бирж.
Товарная биржа явилась родоначальником современных бирж, и в зависимости от того, что на ней продавалось: товары, ценные бумаги или валюта, от нее в дальнейшем отпочковались фондовые и валютные биржи.
Развитие механизмов торговли фьючерсными контрактами и введение последних на все активы, которыми прежде торговали товарные, фьючерсные и валютные биржи, привело к стиранию различий между указанными видами бирж и к появлению либо фьючерсных бирж, на которых торгуют только фьючерсными контрактами, либо универсальных бирж, на которых торгуют как фьючерсными контрактами, так и традиционными биржевыми активами, например акциями, валютой и даже отдельными товарами.
Что касается дальнейшего возможного направления исторического пути развития бирж, то он видится в следующем. Технический прогресс ведет к тому, что определяющим типом биржи станут электронные биржи, т.е. биржи, на которых все процессы биржевой торговли будут полностью компьютеризированы. На этом направлении, видимо, исчезнут различия между биржевым и внебиржевым рынками, которые сольются в единый электронный рынок торговли рыночными активами всех видов, управлением и организацией которого будут заниматься компании нового типа, и нельзя исключить, что именно к ним перейдет то старинное название «биржа», которое возникло в XVI в., и тогда сущность понятия биржи будет трактоваться совсем иначе, чем в настоящее время.
Обобщая сказанное, эволюцию бирж можно представить в виде следующей схемы (рис. 2.2).
История показывает, что понятие биржи не остается неизменным, а с течением времени меняется по всем параметрам: где и как происходит торговля, кто торгует, чем торгует. Если на рис. 2.1 упор делается на место для торговли и на оптовый характер рынка, то внедрение электронных форм торговли ведет к тому, что понятие места для торговли утрачивает свой смысл, ибо торговать можно, находясь на своем рабочем месте, а не в специально отведенном для этих целей торговом зале. Оптовый характер рынка как обязательная черта тоже видоизменяется, так как появляется возможность через электронные сети торговать любыми количествами актива и не имеет никакого значения размер партии товара.
Усложняется и проблема биржевых посредников, т.е. биржевых торговцев, которые связывают клиентов биржи: продавцов и покупателей между собой. В настоящее время посредническая деятельность еще остается незыблемой основой рыночных процессов, однако не трудно предвидеть, что автоматические системы поиска подходящего продавца или покупателя существенно подрывают и этот оплот биржевой торговли.
Единственно, что пока не поддается столь очевидному прогнозированию на отмирание, так это роль биржи как организатора торговли, как организации, «управляющей» торговлей. В этом смысле эволюция сущности биржи максимально упрощенно может быть отражена в следующих ее определениях:
- XVI в. — биржа как место оптовой торговли импортируемыми товарами;
- XVII-XIX вв.- биржа как организация крупных торговцев, проводящая главные публичные торги товарами, ценными бумагами, валютой;
- 2-я половина XIX в. — 1-я половина XX в. — биржа как организация, проводящая гласную, публичную торговлю ценными бумагами и фьючерсными контрактами на товары;
- 70-80-е гг. XX в. — биржа как организация, проводящая гласные, публичные и электронные торги ценными бумагами и фьючерсными контрактами;
- вероятный прогноз на начало XXI в. — биржа как организация, осуществляющая электронные торги ценными бумагами и фьючерсными контрактами;
- вероятный прогноз на середину XXI в. — биржа как организация, управляющая торговлей по компьютерным сетям.
Функции биржи в 21 Веке.
В функциях биржи отражается деятельность, присущая только ей самой и которой не занимаются обычно любые другие организации торговли.
Основными функциями биржи являются следующие.
1. Организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов (рис. 2.3). Данная функция включает:
- организацию биржевых торгов;
- разработку правил биржевой торговли;
- материально-техническое обеспечение торгов;
- обучение персонала биржи;
- разработку квалификационных требований для участников торгов.
Для организации торговли биржа прежде всего должна располагать хорошо оборудованным «рыночным местом» (биржевым залом), которое могло бы вмещать достаточно большое количество продавцов и покупателей, ведущих открытый биржевой торг. Использование современных электронных средств связи не требует физического присутствия торгующих в одном месте, а позволяет вести торговлю через электронные компьютерные терминалы. Но и в этом случае биржа призвана обеспечить высокоэффективную систему электронной торговли. Организация торговли требует от биржи разработки и строгого соблюдения правил торговли, т.е. норм и правил поведения участников торга в зале.
Материально-техническое обеспечение торгов включает оборудование биржевого зала, рабочих мест участников торгов, компьютерное обеспечение всех процессов на бирже и т.д.
Для ведения биржевых торгов биржа должна располагать высококвалифицированным штатом сотрудников. Члены биржи, принимающие участие в биржевых торгах, должны знать правила работы на бирже, иметь необходимые знания и практические навыки во всех сферах деятельности, связанных с биржевой торговлей.
2. Разработка биржевых контрактов. Данная функция биржи включает;
- стандартизацию требований к качественным характеристикам биржевых товаров;
- стандартизацию размеров партий актива, лежащего в основе контракта;
- выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам (включая условия и сроки поставки по контрактам, взаиморасчеты и расчеты с биржей).
3. Биржевой арбитраж, или разрешение споров, возникающих по заключенным биржевым сделкам в ходе биржевых торгов. Данная функция биржи имеет очень большое значение. С одной стороны, как мера выявления торговцев, которые пытаются действовать путем обмана, мошенничества и т.п. С другой стороны, как способ улаживания ошибок, возникающих в ходе торгов из-за неточности записей о сделках, сбоев в системе компьютерного обеспечения и других чисто человеческих или технических ошибок.
4. Ценностная функция биржи. Данная функция биржи имеет два аспекта. Первый — это то, что задачей биржи становится выявление «истинно» рыночных цен, но одновременно и их регулирование с целью недопущения незаконных манипуляций с ценами на бирже.
Второй аспект — это ценопрогнозирующая функция биржи:
а) выявление и регулирование биржевых цен. Биржа участвует в формировании и регулировании цен на все виды биржевых товаров. Концентрация спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сделок исключают влияние нерыночных факторов на цену, делают ее максимально приближенной к реальному спросу и предложению. Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, которая рассматривается как наиболее важная функция биржи. При этом под котировкой понимают фиксирование цен на бирже в течение каждого дня ее работы: регистрацию курса валюты или ценных бумаг, цены биржевых товаров.
б) ценообразующая и ценопрогнозирующая функция биржи. Сосредоточение на бирже продавцов и покупателей товаров, массовый характер биржевых сделок и их огромные масштабы в силу того, что торговля ведется обычно крупными партиями товаров, превращает биржевые цены в представительные рыночные цены на биржевые товары, которые обычно лежат в основе образования цен на многие другие товары. В результате биржевые цены выполняют функцию ценообразования, становятся его базисом наряду со ставками заработной платы, нормами амортизационных отчислений и т.п. На бирже торгуют товарами (контрактами) с поставкой через несколько месяцев после даты заключения сделки, тем самым происходит процесс ежедневного прогнозирования цен на будущие даты поставки товара, т.е. имеет место реальное ценопрогнозирование и не только цен на биржевые товары, но и на все те активы, которые основаны на этих биржевых товарах.
5. Функция хеджирования, или биржевое страхование участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен. Для этого на бирже используются специальные виды сделок и механизмы их заключения. Выполняя задачу страхования участников биржевого торга, биржа не столько организует торговлю, сколько ее обслуживает. Биржа создает условия для того, чтобы покупатели и продавцы реального (наличного) товара по своему желанию могли бы одновременно принимать участие в соответствующих биржевых торгах в качестве клиентов или участников. Это повышает доверие к бирже, привлекает к ней рыночных спекулянтов, увеличивая число торгующих как непосредственно, так и через посредников.
Функция хеджирования основывается на использовании механизма биржевой торговли фьючерсными контрактами. Суть этой функции состоит в том, что торговец-хеджер (т.е. тот, кто страхуется) должен стать одновременно и продавцом товара, и его покупателем. В этом случае любое изменение цены его товара нейтрализуется, так как выигрыш продавца есть одновременно проигрыш покупателя и наоборот. Такая ситуация достигается тем, что хеджер, занимая, например, позицию покупателя на обычном рынке, должен занять противоположную позицию, в данном случае продавца, на рынке биржевых фьючерсных контрактов. Обычно производители товара хеджируются от снижения цен на их продукцию, а покупатели — от повышения цен на закупаемую продукцию.
6. Спекулятивная биржевая деятельность. Это форма коммерческой деятельности на бирже, имеющая целью получение прибыли от игры на разнице в ценах купли-продажи биржевых товаров. Спекулятивная функция биржи неразрывно связана с ее функцией хеджирования. Риск, от которого избавляется хеджер на бирже, принимает на себя спекулянт. Спекулянт — это не обязательно профессиональный биржевик. Это любое лицо, компания, которые желают получить прибыль, действуя по принципу: «купить дешевле, продать дороже».
7. Функция гарантирования исполнения сделок. Достигается с помощью биржевых систем клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов, зачет взаимных требований и обязательств участников торгов, а также организует их исполнение.
8. Информационная функция биржи. Биржа предоставляет в средства массовой информации многочисленные данные о биржевых ценах, компаниях, торгующих на бирже, о рыночной конъюнктуре, прогнозах по различным рынкам и т.д. Информационная деятельность современной биржи настолько значительна, что до 30% своих доходов в развитых странах биржи получают от продажи биржевой информации.
Виды бирж
Изучению особенностей работы бирж, их структуры, состава органов управления помогает их классификация, т.е. объединение в определенные группы, соответственно выбранному признаку классификации. (Под признаком классификации следует понимать характерные, отличительные особенности, присущие биржам, которые позволяют объединять их в определенные группы.) Признаками классификации бирж являются:
- вид биржевого товара;
- принцип организации (роль государства в организации биржи);
- правовое положение (статус биржи);
- участники биржевых торгов;
- состав товаров, являющихся объектом биржевого торга;
- место и роль в международной торговле;
- сфера деятельности;
- преобладающий вид биржевых сделок.
1. В мировой практике в зависимости от вида биржевого товара принято выделять товарные (товарно-сырьевые), фондовые, валютные биржи. В России товарную биржу рассматривают как организацию с правами юридического лица, «формирующую оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам».
Создание акционерных обществ, рост выпуска предприятиями акций, использование государством ценных бумаг для долгосрочного инвестирования и финансирования государственных программ и долга приводят к появлению интенсивно расширяющегося рынка ценных бумаг и вызывают необходимость регулирования их движения со стороны государства. По мере формирования рынка ценных бумаг возникает необходимость в учреждении специальных органов, в основные функции которых включают организацию торгов, контроль и регулирование оборота ценных бумаг и движения имущества и др. Такими органами являются фондовые биржи, существование которых обусловлено мировой практикой функционирования финансовых рынков.
Фондовые биржи заменяют громоздкую, затратную и неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании, производства, государственных программ и долга.
В России фондовую биржу считают организатором торговли, являющимся некоммерческим партнерством, осуществляющим свою деятельность на основании лицензии фондовой биржи1. В отличие от других стран в России торговлю ценными бумагами активно ведут как товарные, так и валютные биржи, в составе которых для этого создаются фондовые отделы. Согласно Федеральному закону «О рынке ценных бумаг» они признаются фондовыми биржами и к ним предъявляются те же требования, что и к фондовым биржам за исключением вопросов создания и организационно-правовой формы. За рубежом современные фондовые биржи превратились не только в органы, регулирующие национальные финансовые рынки стран, где они размещаются, но и в организации, определяющие формы, направления и характер развития международных хозяйственных связей.
Для организации и обслуживания рынка иностранной валюты создаются специальные валютные биржи, которые в силу своей специфики и роли на современном этапе наиболее жестко контролируются со стороны государства (в лице Банка России) в отличие от других видов бирж. Мировой опыт свидетельствует, что торговля валютой объединяется с торговлей ценными бумагами и проводится на фондовых биржах.
Основное количество бирж, возникших в России в 1990-1991 гг., пришлось на товарные и товарно-фондовые. Чисто фондовых и валютных бирж практически не было.
Товарные биржи преобладают и в настоящее время. На 1 марта 1997 г. лицензию на организацию биржевой торговли в комиссии по товарным биржам получили 84 товарные биржи, из них в Москве — 25, в Санкт-Петербурге — 4, в 8 городах России по 2 биржи.
Фондовых бирж насчитывается около 20, а валютных — 8. Наиболее активные торги ценными бумагами проводятся на московских фондовых биржах, в Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Самаре, Нижнем Новгороде, Новосибирске, Владивостоке, Екатеринбурге, Челябинске и Саратове.
Из валютных бирж самая крупная Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ). Однако она проводит торги не только валютой, но и государственными и корпоративными ценными бумагами. В 1997 г. ММВБ получила лицензию комиссии по товарным биржам на право проведения торгов с фьючерсными контрактами (на право создания секции срочного рынка).
2. По принципу организации (роли государства в создании бирж) за рубежом различают три вида бирж:
- публично-правовые (государственные биржи);
- частно-правовые (частные биржи);
- смешанные биржи.
Биржи, носящие публично-правовой характер, контролируются государством и создаются на основе Закона о биржах. Членом такой биржи может стать любой предприниматель данного района, занесенный в торговый реестр и имеющий определенный размер оборота. Лица, не являющиеся членами биржи, также допускаются к совершению сделок согласно приобретаемым ими разовым билетам.
Такие биржи распространены в Европе (Франции, Бельгии, Голландии).
Биржи, имеющие частно-правовой характер, присущи Англии, США. На эти биржи открыт доступ только узкому кругу лиц, входящих в биржевую корпорацию. Число членов таких бирж ограничено. Биржи этого вида, как правило, являются паевыми обществами. Их уставный капитал делится на определенное количество паев (сертификатов). Каждый член биржи должен быть владельцем хотя бы одного пая (сертификата), который дает ему право заключать сделки в помещении биржи.
Смешанные биржи также характерны для континентальной Европы. Наибольшее распространение они получили среди фондовых бирж. Например, Венская фондовая биржа. Для таких бирж характерно то, что в руках государства находится часть акций биржи (если она создана в форме акционерного общества), что дает ему право направлять в органы управления представителей исполнительной власти и таким образом контролировать деятельность биржи.
Исторически биржи в России имели статус публично-правового института, находящегося под контролем или в непосредственном ведении специальных государственных органов управления. Такой статус российских бирж обусловливался неразвитостью торгово-посреднической деятельности в то время и недостатком крупных частных капиталов, способных обеспечить нормальное функционирование создаваемых бирж.
При организации бирж в России в 1990-1991 гг. была сделана попытка придать им статус частно-правового института, в деятельности которого велика роль самоорганизации и самоуправления биржевого сообщества. Биржи создавались не как государственные организации, занимающие определенное место в иерархии государственного управления по типу органов бывшего Госснаба, а как акционерные общества, хотя в первые годы своего существования они использовали государственную собственность. Российские биржи относят к частным в силу того, что они руководствуются наряду с официальным законодательством собственными правилами самоуправления, устанавливающими обязанность Биржевого совета (комитета) отчитываться только перед Общим собранием ее членов, которое признается высшим органом управления биржей.
3. Созданные биржи в основном регистрировались как акционерные общества или товарищества с ограниченной ответственностью.
На периферии биржи учреждались как товарищества (общества) с ограниченной ответственностью (Воркутинская товарная биржа. Алтайская товарная биржа, Приволжская товарно-сырьевая биржа, Кузбасская международная товарно-сырьевая биржа и т.д.), что объяснялось уровнем деловой и экономической культуры, традициями, а также отсутствием жесткой правовой основы, регламентирующей их создание и функционирование. Это предоставляло учредителям биржи большую свободу при подготовке необходимых документов, позволяло заложить такой механизм управления и распределения прибыли, который в наибольшей степени устраивал бы их. Учредителей привлекало и то, что биржа в форме товарищества могла быть зарегистрирована в местных органах власти. Отдельные биржи регистрировались как частные индивидуальные предприятия (например, биржа «Алиса»).
По мере развития биржевой торговли все более проявлялся некоммерческий характер бирж. Поэтому менялась их организационно-правовая форма. В настоящее время только валютные биржи остаются акционерными обществами, товарные биржи преимущественно избирают форму некоммерческой ассоциации, а фондовые — в законодательном порядке должны иметь форму некоммерческого партнерства.
4. По форме участия посетителей в торгах биржи могут быть закрытыми и открытыми.
В торгах на закрытых биржах принимают участие ее члены, выполняющие роль биржевых посредников, поэтому доступ непосредственных покупателей и продавцов в биржевой зал закрыт. Современные биржи за рубежом в основном являются закрытыми, так как биржевая торговля связана с высокими рисками и требует высокого профессионализма.
В торгах на открытых биржах кроме постоянных членов и биржевых посредников могут принимать участие и посетители. При этом открытые биржи бывают двух типов:
— чисто («идеально») открытая биржа, на которой контрагентов не обязывают пользоваться услугами посредников. Их может и не быть, так как на таких биржах обеспечивается свободный доступ в биржевое кольцо продавцов и покупателей, т.е. она характеризуется прямыми связями производителей и потребителей (продавцов и покупателей);
— открытая биржа смешанного типа, на которой непосредственно с продавцами и покупателями сделки могут заключать две группы посредников:
а) брокеры, работающие от имени ц за счет клиента;
б) дилеры, осуществляющие операции на бирже от своего имени и за свой счет.
Степень открытости бирж непосредственно связана с ее торговой стратегией. Чаще всего открытость биржи используется в рекламных целях или для оживления торгов. К тому же открытость бирж можно объяснить неразвитостью биржевого механизма, позволяющего участвовать в торгах непрофессиональным участникам биржевого рынка.
Совершенствование биржевой торговли приводит к более закрытому характеру деятельности, ориентирует на рост профессионализма, формирование деловых связей на основе взаимного доверия между торгующими, для которого необходимы ограничение числа случайных посетителей и постоянная совместная работа на бирже. Кроме того, закрытый характер биржи соответствует ее концепции как организации (ассоциации) торгующих (посредников), создаваемой для обеспечения торговли и удовлетворения их интересов, а не для привлечения инвестиционного капитала. Поэтому для биржи, защищающей интересы торговли, закрытый характер более предпочтителен.
В настоящее время в России валютные и фондовые биржи являются закрытыми, а товарные могут быть как закрытыми, так и открытыми, хотя в соответствии с уставом большинство товарных бирж относится к закрытым.
5. По номенклатуре товаров, являющихся объектом биржевого торга, они подразделяются на универсальные (общего типа) и специализированные. Такое деление бирж преимущественно используется для классификации товарных бирж.
На универсальных биржах ведутся торги по широкому кругу разнообразных товаров.
Специализированные биржи имеют товарную специализацию или специализацию по группам товаров. Среди них выделяют биржи широкого профиля и узкоспециализированные.
При создании товарных бирж прослеживалась тенденция к их специализации, что было особенно характерно для бирж, создаваемых в местах наибольшей концентрации промышленного производства.
Суть специализации сводится к тому, что на биржи или в ее специализированные секции привлекаются непосредственные производители и потребители той или иной товарной группы. Так достигается высокая степень концентрации соответствующего товара на бирже и увеличивается биржевой торговый оборот.
Товарные биржи, возрождавшиеся в России, являлись преимущественно универсальными. Это объективно было связано с необходимостью максимальной концентрации товаров в условиях ограниченного рыночного объема товарных ресурсов. Однако по мере развития биржевой торговли потребовалась специализация товарных бирж. При этом она зависела от ряда факторов:
а) места возникновения биржи;
б) учредителей и членов биржи, а также взаимосвязей между ними.
В настоящее время из 84 зарегистрированных товарных бирж 11 специализируются на торговле продукцией агропромышленного комплекса, 9 — на торговле металлом.
Как показывает мировая практика, преимуществами специализированных бирж являются: снижение издержек торговли, ослабление диктата монополизированных производителей, выявление цены, на которую могут ориентироваться продавцы и покупатели (производители и потребители), квалифицированная отработка биржевого стандарта, а затем фьючерсного контракта на продукт специализации биржи.
6. В зависимости от места и роли бирж в мировой торговле, выполняемых функций и ориентации на рынок их принято делить на международные и национальные.
Международные биржи представляют собой особый вид постоянно действующего оптового рынка, охватывающего несколько государств, на котором совершаются сделки купли-продажи на определенные биржевые товары.
Международные биржи обслуживают конкретные мировые товарные и фондовые рынки. В работе таких бирж могут участвовать представители деловых кругов разных стран. Отличительными особенностями международных бирж являются обеспечение свободного перевода прибыли, получаемой по биржевым операциям, а также заключение спекулятивных (арбитражных) сделок, которые дают возможность получения прибыли на разнице котировальных цен на биржах разных стран. Страны, где расположены международные биржи, должны соблюдать соответствующий валютный, торговый и налоговый режимы, обеспечивающие их деятельность. Международные биржи подразделяются на товарные, фондовые и валютные.
Международные товарные биржи в основном сосредоточены в трех странах: Англии, США и Японии. На долю этих стран в 90-х годах приходилось 98% всего международного биржевого оборота. К международным товарным биржам относят: в Англии — Лондонскую биржу ФОКС (Фьючерс энд Опшнс эксчейндж), Лондонскую биржу металлов и др.; в США — биржи, расположенные в Нью-Йорке и Чикаго; в Японии — биржи, совершающие сделки с товарами, обращающимися на мировом рынке. Международными товарными биржами считают и некоторые биржи, обслуживающие региональные рынки, на которых совершаются сделки по отдельным видам товаров, например, Виннипегская (США), Парижская, Сиднейская, Сянганская (Гонконгская) биржи.
К международным фондовым биржам относят Нью-Йоркскую, Лондонскую, Токийскую фондовые биржи.
Национальные биржи действуют в пределах одного отдельно взятого государства, учитывают особенности развития производства, обращения и потребления товаров, присущие данной стране. Валютный, налоговый и торговый режимы данного государства препятствуют проведению арбитражных сделок и участию в биржевой торговле лиц и фирм — нерезидентов страны местонахождения биржи.
Многие из бирж, действующих в России, называются международными (например, Московская международная фондовая). Думается, в настоящее время в нашей стране подобные учреждения считать международными нельзя, так как ни валютный, ни торговый и налоговый режимы, действующие сейчас в России, не обеспечивают свободного перемещения прибыли, получаемой в процессе биржевой торговли. А участие в торгах или даже в составе членов отдельных иностранных компаний не дает основания относить такие биржи к международным.
7. В зависимости от сферы деятельности биржи в нашей стране можно условно разделить на центральные (столичные)/межрегиональные и региональные (локальные). Российские биржи, их размещение и характер деятельности почти не ориентируются на региональные особенности товарных и фондовых рынков, экономическое районирование страны.
8. По характеру заключаемых биржевых сделок мировая практика выделяет следующие виды бирж:
— реального товара;
— фьючерсные;
— опционные;
— смешанные.
Биржа реального товара характерна для начального этапа биржевой торговли, ее отличительными чертами считают регулярность возобновления торга, приуроченность торговли к определенному месту и подчиненность установленным правилам, торговлю массовыми, однородными, сравниваемыми по качеству товарами. На биржах реального товара совершение сделок осуществляется при отсутствии товара как такового на основе его описательной характеристики. При этом имеют место встречные предложения покупателей и продавцов. Самой существенной чертой биржи реального товара являются обязательная поставка и получение товара после проведения торгов, т.е. фактическая смена собственника и перемещение проданного товара от продавца к покупателю.
В настоящее время за рубежом биржи реального товара сохранились лишь в некоторых странах и имеют незначительные обороты. Они представляют собой, как правило, одну из форм оптовой торговли товарами местного значения, рынки которых отличаются низкой концентрацией производства, сбыта и потребления или создаются в развивающихся странах в попытке защитить национальные интересы при экспорте важнейших для этих государств товаров. Считают, что в экономически развитых странах бирж реального товара почти не осталось, хотя во всех западноевропейских государствах до сих пор существуют товарные биржи, объединяющие торговцев, посредников, транспортные и перерабатывающие фирмы. Сегодня эти биржи занимаются в основном разработкой типовых контрактов, а также сбором информации о рынках реальных товаров.
Расширение биржевой торговли привело к созданию бирж нового типа -фьючерсных бирж. Их образование отражает превращение биржи из рынка реального товара в рынок прав на товар. Основными признаками фьючерсной торговли являются:
1. фиктивный характер сделок;
2. связь с рынком реального товара через страхование (хеджирование), а не через поставку товара;
3. заранее строго определенная и унифицированная, лишенная каких-либо индивидуальных особенностей, потребительная стоимость товара, согласованное количество которого отражается в биржевом контракте, который становится объектом торговли и представляет собой право на товар;
4. полная унификация условий поставки товара;
5. обезличенность сделки и заменимость ее контрагентов, обеспечиваемая Расчетной палатой биржи.
Фьючерсные биржи являются своеобразными финансовыми институтами, обслуживающими торговлю. Чаще всего они создаются в местах наибольшей концентрации денежных ресурсов, т.е. в ведущих финансовых центрах.
Без банковского кредитования, достаточной массы свободных денежных средств фьючерсная торговля невозможна. Превращение биржи из рынка товаров в рынок прав на товары, из рынка реального товара в рынок фиктивного капитала — это неотъемлемая часть процесса усиления финансового капитала.
Будучи специфическим финансовым институтом, обслуживающим потребности фондовых, валютных и товарных рынков, фьючерсная биржа представляет собой рынок цен соответствующих товаров и оказывает существенное влияние и на биржевые котировки, и на фактические цены конкретных сделок с реальным товаром (через хеджирование), и в конечном счете на конкурентоспособность фирм.
Фьючерсная биржа как финансовый институт дополняет и удешевляет банковское кредитование фирм на стадии реализации и последующего хранения товара.
Опционные биржи также играют большую роль в мировой экономике. Они используются для усиления страхования участников биржевой торговли, так как дают возможность покупателям опционов ограничить возможные убытки при заключении биржевых сделок.
Если фьючерсные биржи возникли уже давно (в США они активно работают с 1865 г.), то опционные биржи появились совсем недавно (в 80-х годах XX в.). Поэтому на многих биржах могут заключаться как фьючерсные, так и опционные сделки (Лондонская биржа ФОКС). Для российских бирж возможно заключение на одной бирже всех видов сделок: с реальным товаром, фьючерсных и опционных. Поэтому их можно отнести к смешанным биржам.
Организация биржи
Значение биржи в настоящее время возрастает, ее рассматривают как институт ценообразования и организатора торгов биржевым товаром. Особенно ярко это проявляется по отношению к фондовой бирже. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг установила определенные требования к фондовой бирже как организатору торгов в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг».
Организатором торговли на рынке ценных бумаг считается юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий непосредственную деятельность по организации торговли на рынке, т.е. предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами. В России к числу организаторов торгов относят прежде всего фондовые биржи, а также организаторов внебиржевой торговли. Как фондовая биржа, так и организатор внебиржевой торговли свою деятельность в качестве организатора торгов могут осуществлять только при наличии соответствующих лицензий.
Они выдаются на срок, установленный Федеральной комиссией. Она имеет право приостанавливать действие лицензии или аннулировать ее. Существует возможность продления лицензии согласно актам Федеральной комиссии. За выдачу лицензии фондовой биржи и лицензии на осуществление деятельности в качестве организатора внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг взимается единовременный сбор. Размер установлен законодательством РФ и зачисляется в доход федерального бюджета.
Выполняя роль организатора торговли, фондовая биржа создается, как определено законом, в форме некоммерческого партнерства, а организатор внебиржевой торговли имеет возможность установить свою организационно-правовую форму самостоятельно. Организатор торговли свою деятельность осуществляет как исключительную, поэтому фондовой бирже запрещается выступать в качестве организатора внебиржевой торговли.
К организаторам торгов предъявляются следующие требования:
— располагать торговой системой — совокупностью вычислительных средств, программного обеспечения, баз данных, телекоммуникационных средств и другого оборудования, обеспечивающей возможность содержания, хранения, обработки и раскрытия информации, необходимой для заключения и исполнения договоров купли-продажи ценных бумаг;
— организовать систему расчетов по договорам купли-продажи ценных бумаг; такая система может быть создана организатором самостоятельно или эти функции в соответствии с договорными отношениями будет выполнять специализированная организация, имеющая соответствующую лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФК ЦБ);
— иметь согласованные с ФК ЦБ:
правила организатора торговли, утвержденные уполномоченным органом управления биржи или организатора внебиржевых торгов, регламентирующие порядок заключения, сверки, регистрации и исполнения договоров купли-продажи ценных бумаг в рамках одной системы;
внутренние операционные процедуры, способствующие выполнению правил организатора;
правила проведения листинга и делистинга;
— обладать установленным собственным капиталом.
— число членов организатора торгов должно быть не менее 20;
— вести реестр уполномоченных лиц своих членов. Организаторы торговли не реже одного раза в год должны подвергаться
внешнему аудиту.
Депозитарии
Депозитарий — это юридическое лицо, организация, создающаяся в форме акционерного общества, которая оказывает услуги по хранению ценных бумаг, а также учету прав, которые ими представляются.
Появление депозитария связано с потребностями фондового рынка.
Прежде всего наличие депозитария, обслуживающего конкретную биржу, позволяет ускорить исполнение сделки.
Депозитарий может использоваться и эмитентами, которые с его помощью могут выполнять те обязательства, которые вытекают из имущественных прав ценных бумаг. В российской практике место депозитария на рынке ценных бумаг можно определить так (рис. 2.4):
Основными функциями депозитария являются:
- хранение ценных бумаг;
- учет прав, вытекающих из ценных бумаг (ведение счетов депо на основании депозитарного договора);
- выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором.
В настоящее время в России институт депозитариев развит достаточно сильно. Функции депозитария могут выполнять коммерческие банки и специализированные депозитарии, для которых депозитарная деятельность является исключительной. Роль депозитария возрастает с появлением паевых фондов, их деятельность регламентируется особо. Депозитарные услуги могут совмещаться с расчетными (клиринговыми). Такие организации носят название расчетно-депозитарных организаций (РДО) или депозитарно-клиринговые компании (ДКК).
Регистраторы. Учет права собственности на именные ценные бумаги требует наличия специальных организаций — держателей реестра или регистраторов. В России появление таких организаций связано с приватизацией и отождествляется с ведением реестра акционеров. Согласно действующим нормативным документам деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.
Ею имеют право заниматься только юридические лица, имеющие специальную лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Она считается исключительной, т.е. не может совмещаться ни с какими другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Реестр акционеров может вести само акционерное общество, но только в том случае, если число акционеров не больше 500.
Оно может выступить в качестве учредителя независимого регистратора, но в этом случае его доля в уставном капитале не должна превышать 20%. Чаще всего эмитент заключает договор на ведение реестра с независимым регистратором, причем только с одним.
Реестр владельцев ценных бумаг представляет собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости, категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный на определенную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев. Реестр необходим эмитенту в первую очередь для выполнения обязательств перед держателями ценных бумаг. Согласно реестру эмитент выплачивает дивиленды, рассылает приглашения на собрания акционеров и т.д. Кроме ведения реестра, среди обязанностей регистратора, которые определяет руководство акционерного общества в зависимости от его особенностей, можно выделить ряд основных:
- хранить информацию об акционерном обществе (о размере его уставного капитала, количестве, номинальной стоимости и категории выпущенных и объявленных акциях и т.д.);
- иметь информацию о владельцах ценных бумаг и номинальных держателях;
- собирать информацию о ценных бумагах каждого их владельца;
- вести учет движения ценных бумаг общества путем внесения изменений в систему ведения реестра;
- выдавать свидетельства, подтверждающие права собственности акционеров на принадлежащие им ценные бумаги;
- содействовать проведению общего собрания акционеров; участвовать в подготовке выплаты дивидендов.
Одна из относительно новых обязанностей регистратора — контроль за крупными сделками, оповещение руководства о лицах, которые по статусу являются аффилированными данному обществу.
Регистратор оформляет блокировку ценных бумаг, связанную с арестом, залогом или другими операциями. При смене владельца регистратор должен выписать сертификат на имя нового владельца и при этом убедиться, что сданный ему для переоформления сертификат действительно принадлежит тому, кто его сдал, а не украден и не находится в розыске.
Регистратор, как правило, является агентом эмитента по выполнению корпоративных действий в отношении ценных бумаг, таких, как сплит, консолидация, конвертация и др.
Через регистратора эмитент вправе передавать сообщения своим инвесторам.
Если регистратор образован на базе банковской структуры, он может выполнять роль платежного агента эмитекга.
Ведение реестра акционеров может осуществляться как на бумажных носителях, так и в виде электронной записи. Однако любая форма должна обеспечивать выполнение требований, предъявляемых Положением о деятельности по ведению и хранению реестра.
При этом бумажная форма предпочтительна лишь при небольшом количестве акционеров и отсутствии активного движения ценных бумаг. В этом случае совокупность лицевых счетов принимает вид картотеки, которая хранится в виде отдельных папок, содержит данные о каждом акционере. Структура лицевого счета предельно упрощается — сохраняются только информационная часть и сведения об остатке ценных бумаг. Бумажный реестр общество может вести и в том случае, когда происходят реальные сделки, появляются новые собственники, а другие перестают быть таковыми. Однако если количество сделок возрастает до нескольких десятков тысяч, то возрастает количество трудоемких операций. Следовательно, возрастает и вероятность появления ошибки во внесенной информации.
Электронная форма — относительно новая форма ведения реестра. Она более универсальная и производительная. Выбор этой формы означает использование создания баз данных на магнитных носителях, быстрое осуществление проводок по счетам, введение проверочных операций, осуществляемых без участия оператора. Регистрационная деятельность развивается на фоне постепенной разработки и совершенствования приемов учета, что отражается в выходящих нормативных документах. Поэтому программные продукты, разрабатываемые для регистрационной деятельности, постоянно дорабатываются.
Электронная система ведения реестра при большом количестве операций с ценными бумагами позволяет работать по компьютерной сети нескольким операторам, что существенно упрощает процесс. Однако с введением электронных систем и компьютерных сетей значительно возрос риск несанкционированного доступа и утечки информации. Сейчас разрабатываются и совершенствуются системы защиты реестра.
Для выполнения возложенных функций держатель реестра выполняет следующие виды работ:
- открывает регистрационный журнал записей в хронологическом порядке;
- ведет лицевые счета зарегистрированных лиц и зарегистрированных залогодержателей;
- выдает и аннулирует сертификаты акций в случае их выпуска в документарной форме;
- осуществляет учет и хранение документов, являющихся основанием для внесения записей в реестр акционеров, включая информацию на электронных носителях;
- обеспечивает ведение системы учета заявлении (запросов), полученных от зарегистрированных лиц и зарегистрированных залогодержателей;
- представляет информацию зарегистрированным лицам и обеспечивает им возможность ознакомления с данными реестра.
Структура реестра включает:
- регистрационный журнал;
- лицевые счета зарегистрированных лиц и зарегистрированных залогодержателей;
- журнал выдачи и аннулирования сертификатов акций;
- систему учета и хранения первичных документов — оснований для внесения записей в реестр;
- систему учета заявлений (запросов), полученных от зарегистрированных лиц.
В зарубежной практике роль регистратора выполняют депозитарии или трансфер-агенты. В России трансфер-агенты рассматриваются как помощники регистраторов, в функции которых входят:
- получение, предварительная экспертиза документов для проведения операций в реестре, доставка документов регистратору;
- оформление и выдача сертификатов;
- выдача выписок владельцам;
- регистрация сделок с ценными бумагами;
- доведение до сведения акционеров информации и материалов для проведения общих собраний акционеров;
- гарантия подписи;
- выплата дивидендов.
Трансфер-агентом может быть только юридическое лицо и только профессиональный участник рынка ценных бумаг. Трансфер-агент как профессиональный участник рынка ценных бумаг должен иметь лицензию на осуществление какой-либо деятельности на фондовом рынке (реестродержателя, депозитария, брокера и т.п.)- Специальной лицензии на ведение трансфер-агентской деятельности не требуется, поскольку ни один нормативный или законодательный акт не выделяет ее в особый вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и она не рассматривается как лицензируемая.
Совершение биржевых сделок сопровождается не только передачей биржевого актива одним владельцем другому или переучетом прав собственности на них, но и противоположно направленной передачей денег за эти активы от их покупателя к продавцу.
Когда речь идет о разовых или немногочисленных сделках, то расчеты по ним производятся обычным путем, как и при сделках купли-продажи других товаров. Однако на современном биржевом рынке, организованном в форме публичных, гласных торгов или на основе компьютерных систем торговли, число сделок и участников торговли очень велико. Поэтому объективно требуется обособление деятельности по расчетам биржевых сделок с образованием специализированных на указанных расчетах организаций.
В практике эти организации могут иметь такие названия, как: Расчетная палата, Клиринговая палата. Клиринговый центр, Расчетный центр и т.п. В общем плане Расчетно-клиринговая организация — это специализированная организация банковского типа, осуществляющая расчетное обслуживание участников биржевого рынка. Ее главными целями являются минимизация:
- издержек по расчетному обслуживанию участников рынка;
- времени расчетов;
- всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.
Расчетно-клиринговая организация обычно существует в тех же юридических формах, что и коммерческие банки, но чаще — в форме акционерного общества закрытого типа и должна иметь лицензию центрального банка страны на право обслуживания всех видов расчетных операций на соответствующем биржевом рынке.
Расчетно-клиринговая организация может обслуживать какую-либо одну биржу, а лучше сразу несколько бирж или биржевых рынков ценных бумаг и фьючерсных контрактов. Последний вариант предпочтительнее, так как обычно профессиональные биржевые посредники работают сразу на многих биржах: товарных, фондовых, фьючерсных и других и для них удобнее и выгоднее, если расчетное обслуживание таких рынков ведется в одном месте.
Расчетно-клиринговые организации могут быть не только национальными, но и международными, а в перспективе — всемирными. Это отражает происходящие процессы интернационализации национальных биржевых рынков.
Расчетно-клиринговые организации осуществляют расчетно-клиринговую деятельность, которая, в частности, включает:
- проведение расчетных операций между членами расчетно-клиринговой организации (а в ряде случаев — и другими участниками биржевого рынка);
- осуществление зачета взаимных требований между участниками расчетов или осуществление клиринга;
- сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершенным на рынках, которые обслуживаются данной организацией;
- разработку расписания расчетов, т.е. установление строгих сроков, в течение которых денежные средства и соответствующая им информация и документация должны поступать в расчетно-клиринговую организацию;
- контроль за перемещением биржевых активов, лежащих в основе биржевых сделок, в результате исполнения контрактов;
- гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов (сделок);
- бухгалтерское и документарное оформление произведенных расчетов.
Расчетно-клиринговая организация — это коммерческая организация, которая работает с прибылью. Ее уставный капитал образуется за счет взносов ее членов. Основные источники доходов складываются из:
- платы за регистрацию сделок;
- доходов от продажи информации;
- доходов от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации;
- поступлений от продажи своих технологий расчетов, программного обеспечения и т.п.
Расчетно-клиринговые организации занимают центральное место в торговле производными ценными бумагами: фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Без них современный биржевой рынок был бы просто невозможен.
Взаимоотношения между расчетно-клиринговой организацией и ее членами, биржами и другими организациями строятся на основе соответствующих договоров.
Членами расчетно-клиринговой организации обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании.
Расчетно-клиринговые организации не имеют права проводить кредитные операции в отличие от коммерческих банков.
Расчетно-клиринговые организации не ограничивают круг своей деятельности только расчетным обслуживанием. Они могут выполнять услуги депозитарного характера и другие услуги по обслуживанию участников биржевого рынка.
Регулирование биржевой деятельности
Регулирование биржевого рынка или биржевой деятельности — это упорядочение работы на нем его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Биржа может иметь как внешнее, так и внутреннее регулирование. Внутреннее регулирование — это подчиненность ее деятельности собственным нормативным документам: Уставу, Правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющим деятельность данной биржи в целом, ее подразделений и работников. Внешнее регулирование — это подчиненность деятельности биржи нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям.
Регулирование биржевой деятельности осуществляется органами или организациями, уполномоченными и на выполнение функций регулирования. С этих позиций различают:
— государственное регулирование биржевой деятельности, которое осуществляется государственными органами, в компетенцию которых входит выполнение тех или иных функций регулирования;
— регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг, или саморегулирование рынка. Здесь возможны два варианта. С одной стороны, государство может передавать часть своих функции по регулированию рынка уполномоченным или отобранным им организациям профессиональных участников биржевого рынка. С другой стороны, последние могут сами договориться о том, что созданная ими организация получает от них самих некие права регулирования по отношению ко всем учредителям или участникам данной биржи или всех бирж;
— общественное регулирование или регулирование через общественное мнение; в конечном счете именно реакция широких слоев общества в целом на какие-то действия на биржевом рынке является первопричиной, по которой начинаются те или иные регулятивные действия государства или профессионалов рынка.
Регулирование биржевого рынка имеет следующие цели:
— поддержание порядка на биржевом рынке, создание нормальных условий для работы всех участников рынка;
— защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций, от преступных организаций и преступников вообще;
— обеспечение свободного и открытого процесса биржевого ценообразования на основе концентрации спроса и предложения;
— создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и каждый риск адекватно вознаграждается;
— создание новых биржевых рынков, поддержка биржевых структур, начинаний и нововведений и т.п.; воздействие на биржевой рынок с целью достижения каких-то общественных целей (Например, понижения биржевых цен).
Процесс регулирования на биржевом рынке включает:
— создание нормативной базы его функционирования, т.е. разработка законов, постановлений, инструкций, правил, методических положений и других нормативных актов, которые ставят функционирование рынка на общепризнанную и всеми соблюдаемую основу;
— отбор профессиональных участников биржевого рынка; современный биржевой рынок невозможен без профессиональных посредников, которые должны удовлетворять определенным требованиям по знаниям, опыту и капиталу, устанавливаемым уполномоченными на это регулирующими организациями или органами;
— контроль за соблюдением выполнения всеми участниками рынка норм и правил функционирования рынка; этот контроль выполняется соответствующими контрольными органами;
— систему санкций за отклонение от норм и правил, установленных на бирже; такими санкциями могут быть: устные и письменные предупреждения, штрафы, уголовные наказания, исключение их из членов биржи.
Принципы регулирования биржевого рынка отражают проверенную временем мировую практику биржевого рынка.
Основными из указанных принципов являются:
— разделение подходов к регулированию по отношению к внебиржевым участникам рынка, с одной стороны, и к профессиональным участникам биржевого рынка — с другой.
— максимально возможное раскр?>гтие информации обо всем, что делается на биржевом рынке. Тем самым достигается не только возможность получения участниками рынка информации, необходимой для принятия деловых решений, но возрастает степень доверия к бирже и ее членам;
— обеспечение конкуренции как механизма объективного повышения качества услуг и снижения их стоимости;
— недопущение совмещения нормотворчества и нормоприменения в одном органе управления или регулирования;
— обеспечение гласности нормотворчества, публичное обсуждение проблем рынка;
— принципы преемственности мирового опыта российской системой регулирования биржевого рынка;
— оптимальное распределение функций регулирования биржевой деятельности между государственными и негосударственными органами управления.
Система государственного регулирования биржевого рынка включает:
— государственные и иные нормативные акты;
— государственные органы регулирования и контроля.
Формы государственного управления рынком, которые включают:
прямое, или административное, управление;
косвенное, или экономическое, управление.
Прямое, или административное, управление осуществляется путем:
— принятия государством соответствующих законодательных актов;
— регистрации участников рынка;
— лицензирования профессиональной деятельности на биржевом рынке;
— обеспечения гласности и равной информированности всех участников рынка;
— поддержания правопорядка на рынке.
Косвенное, или экономическое, управление биржевым рынком ведется государством через находящиеся в его распоряжении экономические рычаги и капиталы:
— систему налогообложения (ставки налогов, льготы и освобожденные от них);
— денежную политику (процентные ставки, минимальный размер заработной платы и др.);
— государственные капиталы (государственный бюджет, внебюджетные фонды финансовых ресурсов и др.);
— государственную собственность и ресурсы (государственные предприятия, природные ресурсы и земли).
Основные государственные органы непосредственного регулирования биржевой деятельности:
— Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку;
— Федеральная комиссия по товарным биржам;
— Министерство финансов РФ;
— Центральный банк Российской Федерации.
Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку напрямую регулирует деятельность фондовых бирж. Федеральная комиссия по товарным биржам осуществляет регулирующие функции по отношению к товарным биржам и фьючерсной торговле. Центральный банк регулирует деятельность валютных бирж.
Министерство финансов устанавливает правила бухгалтерского учета, осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и регулирует их обращение на биржах.
Основные законодательные акты, которыми регулируется российский биржевой рынок:
— Основы гражданского законодательства, части I и II (1995-1996 гг.);
— Закон «О банках и банковской деятельности» (1990 г.);
— Закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» (1995 г.);
— Закон «О товарных биржах и биржевой торговле» (1992 г.);
— Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» (1992 г.);
— Закон «О государственном внутреннем долге Российской Федерации» (1992 г.);
— Закон об акционерных обществах (1996 г.)’,
— Закон о рынке ценных бумаг (1996 г.);
— Указы Президента по развитию рынка ценных бумаг;
— Постановления Правительства Российской Федерации, относящиеся к регулированию рынка государственных ценных бумаг.
Контрольная работа: Сущность биржевой торговли функции и виды современных бирж
Название: Сущность биржевой торговли функции и виды современных бирж Раздел: Рефераты по банковскому делу Тип: контрольная работа Добавлен 23:33:06 30 октября 2010 Похожие работы Просмотров: 615 Комментариев: 9 Оценило: 3 человек Средний балл: 5 Оценка: неизвестно Скачать |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Товарные биржи | Биржевые товары |
Чикагская торговая биржа Chicago Board of Trade (США) | Кукуруза, овес, соевые бобы, соевое масло, ячмень, соя, соевая мука, соевый шрот, сахар-сырец, рис, пшеница, Au, Ag |
Чикагская товарная биржа The Chicago Mercantile Exchange | Сыр чеддер, масло, молоко bfp, крупный рогатый скот, живой крс, говядина без костей, говядина без костей, говядина без костей кусками, свинина, бекон, бройлерные куры, сыр, немерная древесина, стандартная доска, пиломатериалы, солод |
Нью-Йоркская товарная биржа New YorK Mercantile Exchange | Малосернистая сырая нефть, высокосернистая нефть, печное топливо, бензин, пропан, природный газ, газойль, мазут, платина, палладий медь, |
Биржа СОМЕХ (Нью-Йорк) | Медь, золото, серебро, платина, палладий |
Нью-Йоркская биржа кофе, сахара и какао | Кофе «арабика», сахар-сырец, белый сахар, какао |
MidAmerica Commodity Exchange | Кукуруза, Пшеница, Соевое масло, Соевый шрот, Соя |
Нью-Йоркская биржа хлопка | Хлопок, замороженный концентрат апельсинового сока |
Среднеамериканская товарная биржа | Кукуруза, овес, соевые бобы, соевая мука, пшеница, рис, скот, золото, платина, серебро |
Товарная биржа в Канзас-Сити | Пшеница |
Миннеаполисская зерновая биржа Minneapolis Grain Exchange | Пшеница, ячмень, овес |
Виннипегская товарная биржа Winnipeg Commodity Exchange | Канола, кормовой горох, льняное семя, ячмень, овес, фуражная пшеница, рожь |
Товарная и финансовая биржа в Сан-Паулу (Бразилия) Commodities & Futures Exchange (San Paulo, Brazil) | Золото, живой КРС, телятина, кофе «рабуста» и «арабика», хлопок, кукуруза, сахар, соя |
Bolsa de Cereales de Buenos Aires | Кукуруза, Пшеница, Соя, Семечка подсолнуха |
Kansas City Board of Trade | Пшеница |
Лондонская биржа металлов London Metal Exchange (Великобритания) | Алюминий, Медь, Никель, Свинец, Олово, Цинк, Алюминиевый сплав |
Международная нефтяная биржа International Petroleum Exchange (Лондон) | Газойль, сырая нефть «брент», высокосернистая нефть «дубаи», неэтилированный бензин, природный газ |
Лондонская биржа FOX | Кофе «рабуста», какао, сахар-сырец, белый сахар, пшеница, ячмень, живые свиньи, картофель, соевая мука, баранина |
MATIF (Marche a Terme International de France) (Париж) | Белый сахар, картофель, кофе, мукомольная пшеница, пшеница, рапс, |
Токийская товарная биржа The Tokyo Commodity Exchange (Япония) | Алюминий, Хлопковая пряжа, шерстяная пряжа, золото, платина, палладий, серебро, каучук |
Токийская зерн. биржа Tokyo Grain Exchange | Соев. бобы, красн. бобы, кукуруза, сахар-сырец |
Нагойская текстильная биржа | Хлопковая пряжа, шерстяная пряжа |
Нагойская зерновая сахарная биржа | Белый сахар, картоф. крахмал, красн. бобы, соевые бобы |
Текстильная биржа в Осаке | Хлопковая пряжа, шерстяная пряжа |
Сахарная биржа в Осаке | Сахар-сырец, белый сахар |
Осакская зерновая биржа | Соевые бобы, красные бобы |
Зерновая биржа в Кобэ | Красные бобы, соевые бобы |
Биржа каучука в Кобэ | Каучук «смокед-шит» |
Биржа сырого шелка в Кобэ | Сырой шелк |
Шелковая биржа в Тояхаси | Шелк |
Шелковая биржа в Маобаси | Шелк |
Зерновая биржа в Хоккайдо | Картофельный крахмал, красные, белые и соевые бобы |
Иокогамская биржа сырого шелка | Сырой шелк |
Фьючерсная биржа в Торонто (Канада) | Серебро |
Куала-Лумпурская товарная биржа (Малайзия) | Неочищенное пальмовое масло, какао, олово, пальмовый олеин |
Сингапурская международная денежная биржа Singapore Commodity Exchange Limited | Золото, газойль, нефтяное топливо, кофе, каучук |
Гонконгская фьючерсная биржа | Золото, соевые бобы |
Сиднейская фьючерсная биржа Sydney Futures Exchange | Шерсть, пшеница, живой скот |
Новозеландская фьючерсная биржа | Шерсть |
Манильская международная фьючерсная биржа | Сахар, копра, соевые бобы |
Bolsa de Cereales de Buenos Aires | Кукуруза, Пшеница, Соя, Семечка подсолнуха |
Товарная биржа в Кэнмоне | Соевые бобы, красные бобы, кукуруза, белый сахар |
MERFOX (Аргентина) | Домашний скот |
Ассоциация каучука Сингапурской товарной биржи | Каучук |
Шэньчженьская биржа металлов Китай) | Медь, олово, свинец, цинк, алюминий, никель, сурьма, магний |
Budapest Commodity Exchange | Кукуруза, мукомольная пшеница, пшеница, фуражная пшеница, фуражный ячмень, семечка подсолнуха, живые свиньи |
Bremen Cotton Exchange | Хлопок |
Pulp Exchange | Пульпа |
Shanghai Metal Exchange | Алюминий, Медь |
Budapest Сommodity Exchange | Кукуруза, Мукомольная пшеница, Пшеница, Фуражная пшеница, Фуражный ячмень, Семечка подсолнуха, Живые свиньи |
Bremen Cotton Exchange | Хлопок |
Chicago Board of Trade | Кукуруза, Пшеница, Рис, Сахар-сырец, Соевое масло, Соевый шрот, Соя, Ячмень |
The Chicago Mercantile Exchange | Сыр чеддер, Масло, Молоко BFP, Крупный рогатый скот, Живой КРС, Говядина без костей, Говядина без костей, Говядина без костей кусками, Свинина, Бекон, Сыр, Немерная древесина, Стандартная доска |
Kansas City Board of Trade | Пшеница |
London international Financial Futures & Options Exchange |
БИРЖЕВОЙ ТОВАР – ст. 6 Закона о ТБ –не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент на указанный товар, допущенный в установленном порядке биржей к биржевой торговле.
Биржевым товаром не могут быть недвижимое имущество и объекты интеллектуальной собственности.
1. Биржевая торговля как одна из форм оптовой торговли
Понятие товарной биржи. Под товарной биржей понимается организация с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам.
Товарная биржа может иметь филиалы и другие обособленные подразделения, учреждаемые в соответствии с законодательством.
Сфера деятельности товарной биржи Биржа вправе осуществлять деятельность, непосредственно связанную с организацией и регулированием биржевой торговли. Однако биржа не может осуществлять торговую, торгово-посредническую и иную деятельность, непосредственно не связанную с организацией биржевой торговли. Данное ограничение не распространяется на юридическое и физическое лицо, являющееся членом биржи. Биржа не вправе осуществлять вклады, приобретать доли (паи) , акции предприятий, учреждений и организаций, если указанные предприятия, учреждения и организации не ставят целью осуществление деятельности, непосредственно связанную с организацией и регулированием биржевой торговли.
Биржа — это классический институт рыночной экономики, который формирует оптовый рынок.
С экономической точки зрения, это организованный в определенном месте регулярно действующий по установленным правилам оптовый рынок, на котором происходит торговля ценных бумаг, оптовая торговля по образцам и стандартам, по договорам и контрактам на их поставку в будущем, а также продажа валюты и редкоземельных металлов по ценам официально установленным на основе спроса и предложения.
Делись добром 😉
Похожие главы из других работ:
2.4 МАРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ
У трейдера на счету должен быть так называемый залоговый депозит. Залоговый депозит — это сумма, которая находится на торговом счету у трейдера для обеспечения сделок.
2.4 Хеджирование и биржевая спекуляция
Хеджирование — это способ получения прибыли в процессе биржевой фьючерсной торговли, основывающейся на различиях в ценах на один и тот же товар на рынке реального товара и фьючерсном рынке в один момент времени.
2.1.3 Биржевая котировка
В настоящее время биржевая котировка цен на товарных биржах приобретает все большее значение. Например, на бирже в Чикаго периодически собираются брокеры для определения цен на продукты питания. И эти цены действуют по всей стране.
1. Отличие биржевой торговли от других видов оптовой торговли
Рыночная система, ориентированная более всего наконечного потребителя, оказалась при всех ее недостатках более приспособленной к учету потребностей общества их удовлетворению.
2. Международная биржевая торговля. Анализ рынка Forex
Глава 1. Биржевая система Российской Федерации: структура и участники
Со времен существования первых фондовых бирж, сущность, функционал и состав бирж значительно изменились.
1.4 Биржевая сделка.
Биржевой сделкой является зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов.
1. ЭВОЛЮЦИЯ ФОРМ ОПТОВОЙ ТОРГОВЛИ И ПОЯВЛЕНИЕ ТОВАРНЫХ БИРЖ
Товарная биржа как продукт развития рынка, рыночных отно-шений прошла длительный путь. Формы биржевой торговли, имея ряд общих организационных черт, вместе с тем постоянно изме-нялись, приспосабливались к потребностям экономики.
2.Биржевая торговля
2.3 Механизм торговли, простые и распространенные методы торговли
Существуют различные методы и техники торговли на Нью-йоркской фондовой бирже. Самые простые и распространенные, такие как Range Breakout (Пробитие ренджа). Это самая простая и распространенная техника торговли.
2.4. МАРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ
У трейдера на счету должен быть так называемый залоговый депозит. Залоговый депозит — это сумма, которая находится на торговом счету у трейдера для обеспечения сделок.
1.1 БИРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ КАК ОСНОВА БИРЖЕВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Основой биржевой деятельности является биржевая торговля. Возникновение биржевой торговли объясняется потребностями развития, как производства, так и торговли.
2.1 Торговля опционами
Даже если инвестор умеет неплохо прогнозировать будущую доходность базового актива, он все равно может понести серьезные убытки, связанные с волатильностью рынков (к серьезным потерям может привести и не стационарность рынков).
3.2.Торговля новыми финансовыми инструментами
Для российских эмитентов и инвесторов выход на международный рынок ценных бумаг имеет важные цели: для инвесторов -стремление сберечь свои накопления от инфляции и обеспечить их конвертирование в устойчивую валюту.
9. Заключение. Биржевая психология.
Наряду с факторами, влияющими на приток и отток капиталов или ценных бумаг, существуют факторы чисто технического порядка. Они связаны с самим механизмом биржи.
Что такое биржа. Виды бирж.
Что такое биржа
С правовой точки зрения биржа – это юридическое лицо, которое создаётся с целью обеспечения бесперебойного функционирования товарных и валютных рынков, ценных бумаг и производственных финансовых инструментов.
Биржа — это место заключения сделок между покупателями и продавцами, чаще всего с использованием услуг посредников. Такие посредники представляют на бирже интересы как производителей товаров и владельцев ценных бумаг, так и интересы их покупателей.
Устройство биржи
Представляет собой организованный рынок, где действуют правила совершенной конкуренции. Цены формируются исключительно под влиянием спроса и предложения и публикуются ежедневно. Их фиксация с последующей публикацией производится в начале и в конце рабочего дня.
Всем участникам рынка предоставляются одинаковые условия для совершения сделок и осуществления торговых операций. Все участники рынка подчиняются единым правилам, которые установлены на бирже. Биржевые сделки проводятся по принципу аукциона по купле – продаже сырья, товаров, ценных бумаг и валюты.
Структура биржи
По своей структуре биржи формируются преимущественно как акционерные общества, чаще всего закрытого типа. Акции компаний такой организационно-правовой формы не находятся в свободной продаже. Благодаря этому, руководящие органы биржи принимают активное участие в отборе кандидатов, желающих приобрести акции. Таким образом, исключается возможность попадания в число акционеров компании случайных лиц.
Высший орган управления биржи — общее собрание членов биржи. Проводится один раз в год. Именно общим собранием осуществляются важнейшие функции для обеспечения эффективной работы биржи: принимается устав и другие учредительные документы, с последующим внесением в них изменений и дополнений, осуществляется избрание биржевого совета, создание и закрытие филиалов, рассмотрение и утверждение годовых отчётов. Общим собранием определяются стратегическое направление развития биржи и её цели на определённый период.
Общим собранием избирается совет директоров, призванный осуществлять административно-хозяйственную и коммерческо-финансовую деятельность. Совет директоров в свою очередь формирует правление компании – исполнительную дирекцию и различные комитеты. Обычно, это комитеты по правилам биржевой торговли, по стандартам и качеству, котировальный комитет, информационные службы, арбитражная комиссия. Целью формирования комитетов является выполнение ими заранее определённых функций по подготовке и проведению биржевого процесса.
Структурной единицей биржи выступают различные брокерские конторы и фирмы. Их функции заключаются в посредничестве между продавцами и покупателями товара, подаче в торговую систему биржи заявок на покупку или продажу товара, что обеспечивает заключение сделок.
Дилеры (джобберы), как участники биржи, занимаются биржевым посредничеством за свой счёт и от своего имени. Ими могут быть как физические, так и юридические лица. Они проводят биржевые операции в роли участников сделок.
Основными участниками биржевых торгов являются:
- дилеры, которые торгуют самостоятельно, используя собственные деньги;
- брокеры, которые торгуют по поручению клиентов и получают комиссионные;
- специалисты, которые осуществляют анализ и консультационную деятельность;
- организаторы торгов, которые обеспечивают осуществление биржевого процесса;
- технические специалисты, сопровождающие биржевую деятельность;
- руководители биржи, которые обеспечивают контроль над соблюдением действующего законодательства и правил биржи.
Главная особенность биржевой торговли
Биржевая торговля не подразумевает физического присутствия на момент совершения сделки предметов торга – товаров и ценных бумаг. Наличие на складах товаров соответствующего качества и в достаточном количестве, равно как и ценных бумаг в банках с правом собственности на них, подтверждается соответствующими документами.
Плюсы от торговли на бирже есть у всех участников биржевых сделок:
- поставщики на бирже выгодно реализовывают свои товары;
- покупатели получают свободный доступ к информации о товарах и ценах, имеют возможность использовать для своей выгоды свободную конкуренцию между продавцами;
- биржевые игроки получают комиссионные за проведённые сделки.
Правовое положение биржи
На начальных этапах развития биржевой торговли, созданные биржи чаще всего регистрировались как акционерные общества или общества с ограниченной ответственностью. Отсутствие жесткой правовой основы, регламентирующей создание и функционирование биржи, предоставляло учредителям большую свободу при подготовке регистрационных документов. Учредители могли заложить наиболее выгодный для них механизм управления компанией и распределения полученной прибыли.
С развитием биржевой торговли, все чётче стал вырисовываться некоммерческий характер бирж, с соответствующим изменением их организационно-правовой формы.
На сегодняшний день руководители бирж преимущественно избирают форму акционерного общества, некоммерческой ассоциации и некоммерческого партнёрства. Это соответствует регламентирующему деятельность бирж законодательству.
Классификация бирж
В мировой практике принято классифицировать биржи по нескольким признакам.
1 По виду товара (актива), биржи подразделяются на фондовые, валютные и товарные (товарно-сырьевые).
Фондовые биржи – это организаторы торговли на рынке ценных бумаг. Предметом деятельности таких бирж является обеспечение необходимых условий обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.
Валютные биржи оказывают большое влияние на деятельность рынков в мире финансов. Предметом торговли на валютных рынках выступают различные валюты. Деятельность таких структур состоит в предоставлении услуг по организации и проведению торгов иностранной валютой.
Отличительной особенностью товарных (товарно-сырьевых бирж) является их преимущественное влияние на формирование оптовых рынков. Именно товарные биржи регулируют торговлю такими товарами высокого спроса, как газ, нефть, золото, серебро, пшеница и многие другие.
2 По принципу организации биржи принято разделять на публично – правовые (государственные), частно – правовые и смешанные.
Публично — правовые биржи создаются на основе Закона о биржах, их деятельность контролируется государством. Членом государственной биржи может быть любой предприниматель, занесенный в торговый реестр и имеющий определённый торговый оборот.
Доступ к частно — правовым биржам имеет узкий круг лиц, входящих в биржевую корпорацию. Такие структуры характерны в большей степени для США и Англии. Число членов в таких биржах ограничено. Они являются паевыми обществами. Уставной капитал таких формирований делится на определённое количество паев (сертификатов). Совершать сделки в помещении биржи имеют право только владельцы хотя бы одного пая, обеспечивающего членство на бирже.
Смешанные биржи наиболее распространены среди фондовых бирж. Их специфической особенностью считается то, что часть акций компании находится в руках государства. Это позволяет направлять в органы управления биржи представителя исполнительной власти для контроля деятельности компании.
3 По форме участия в биржевых торгах биржи бывают открытого типа и закрытого типа.
Специфика бирж открытого типа обусловлена тем, что клиенты могут заключать здесь контракты как самостоятельно, так и при помощи посредников.
На закрытых биржах сделки могут осуществляться только между биржевыми маклерами и брокерами, которые выступают от имени участников биржи или разовых покупателей.
4 По видам товаров, выступающих объектом биржевого торга, принято подразделять биржи на универсальные (общего типа) и специализированные.
Деление по такому признаку относится преимущественно к биржам товарного типа. На универсальных биржах торгуются разнообразные товары широкого круга.
Для торговли на специализированных биржах характерна товарная специализация или специализация по группам товара. Суть специализации сводится к тому, что на биржу привлекаются непосредственные производители и потребители определённой группы товаров. Благодаря этому, достигается высокая степень концентрации такого товара на бирже, и за счёт этого увеличивается биржевой торговый оборот.
5 По месту и роли в мировой торговле биржи бывают международные и национальные.
Международные биржи представляют собой особый вид постоянно действующего рынка, который охватывает несколько государств. Здесь совершаются сделки купли-продажи на определённые биржевые товары. В работе таких бирж могут принимать участие представители разных стран. Их отличительная особенность в том, что они обеспечивают свободный перевод прибыли, полученной от заключения биржевых сделок. Именно на таких биржах заключаются спекулятивные (арбитражные) сделки, принцип которых состоит в извлечении прибыли из разницы котировочных цен на биржах разных стран. В странах, где расположены международные биржи, соблюдается особый валютный, торговый и налоговый режимы, регулирующие их деятельность.
Национальные биржи распространяют свою деятельность в пределах одного конкретно взятого государства. В организации работы таких компаний учитываются особенности развития производства, обращения и потребления товаров государства, на территории которого функционирует биржа. Возможность осуществления арбитражных сделок, а также участие лиц – нерезидентов страны, где расположена биржа, ограничивается валютным, торговым и налоговым режимами государства.
6 По типу сделок все биржи классифицируются на биржи реального товара, фьючерсные, опционные и смешанные.
Для бирж реального товара характерна торговля массовыми, однородными, сравниваемыми по качеству товарами. Сделки совершаются при отсутствии товара, на основе его описательной характеристики. Отличительной чертой биржи реального товара является обязательная отгрузка и получение товара после совершения сделки, то есть обязательная фактическая смена собственника, передача товара от продавца к покупателю. Такие биржи не часто встречаются на сегодняшний день. Они имеют незначительные обороты и чаще всего представляют собой одну из форм оптовой торговли товарами местного значения.
Фьючерсные биржи представляют собой своеобразные финансовые институты обслуживающие торговлю. Объектом сделки на фьючерсной бирже выступает право на товар (контракт). Характерной особенностью торговли на фьючерсных биржах является фиктивный характер сделок. По правилам торговли контрактами за продавцом сохраняется выбор – отгрузить товар или откупить срочный контракт до наступления срока отгрузки товара. За покупателем сохраняется выбор – принять товар или перепродать контракт до наступления срока поставки. Связь с рынком реального товара на фьючерсных биржах обеспечивается при помощи хеджирования (страхования). Для фьючерсной торговли характерна обезличенность сделок и заменимость её контрагентов.
Характерной особенностью опционных бирж является осуществление усиленного страхования участников биржевой торговли. Биржи такого типа дают возможность покупателям опционов ограничить возможные убытки при заключении биржевых сделок.
На биржах смешанного типа заключаются сделки с реальным товаром, фьючерсные и опционные.
Основные функции биржи
1 Организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов.
Эта функция включает в себя несколько важнейших организационных элементов.
Прежде всего, для эффективного проведения биржевых торгов необходим биржевой зал, достаточно большой, чтобы вместить значительное количество участников – продавцов и покупателей. Благодаря использованию современных средств связи, присутствие участников торгов в биржевом зале не обязательно. Торговлю можно осуществлять при помощи электронных торговых терминалов, работу которых обязана обеспечить биржа.
Для организации торговли требуется разработка биржевых правил, обязательных для всех участников торгов в зале.
Качественное проведение сделок на техническом уровне предусматривает соответствующее материально – техническое обеспечение рабочих мест участников в биржевом зале, высокоэффективное компьютерное обеспечение всех процессов на бирже.
Не менее важным фактором для проведения качественных торгов является обеспеченность биржи высококвалифицированным персоналом. Члены биржи должны знать и соблюдать правила биржевой торговли, иметь необходимые практические навыки во всех биржевых процессах.
2 Разработка биржевых контрактов.
На бирже происходит формирование единых стандартных требований к качественным характеристикам товаров, а также к размерам (объёмам) партий активов, выступающих предметами торга. Разрабатываются единые требования к расчётам по биржевым сделкам.
3 Осуществление биржевого арбитража.
Данная функция имеет очень большое значение. Разрешение споров, возникающих в процессе биржевых торгов, позволяет выявить нечестных торговцев, осуществляющих мошеннические действия на бирже. Как способ улаживания ошибок, возникших в процессе неправильно зафиксированных сделок, технических сбоев или человеческого фактора, обеспечивает возможность исключения подобных нарушений в будущем.
4 Выявление и регулирование биржевых цен.
Эта функция считается одной из важнейших. Биржа выявляет и регулирует цены на все виды биржевых товаров, принимает участие в их формировании. Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки. Котировка – это та цена, по которой продавец хочет продать свой товар, а покупатель готов его купить.
5 Хеджирование участников биржевой торговли.
Функция хеджирования (страхования) участников рынка обеспечивает не столько торговлю, сколько обслуживание торгового процесса. Хеджирование представляет собой особый вид страхования участников биржевых торгов от неблагоприятных для них колебаний цен. Происходит путём заключения специальных сделок.Существование такой функции положительно сказывается на отношении участников торгов к бирже, вызывает доверие и привлекает рыночных спекулянтов.
6 Спекулятивная биржевая деятельность.
Представляет собой особый вид коммерческой деятельности. Цель такой деятельности – получение прибыли от игры на разнице в ценах купли-продажи биржевых товаров.
7 Фиксирование цен.
В течение каждого рабочего дня на бирже фиксируются цены на товары, регистрируются курсы валют и ценных бумаг, с последующей публикацией этой информации.
8 Гарантирование исполнения сделок участников рынка.
Достигается путём взаимозачёта требований и обязательств участников биржевых торгов при помощи безналичного расчёта.
9 Информационная функция.
Биржи предоставляют важную финансовую информацию в СМИ о ситуации на рынке, ценах на товары и курсах валют, прогнозах экономического развития. Такая деятельность приносит значительный доход биржам, достигающий в некоторых случаях до 30% прибыли.
10 Организация инвестиционного процесса.
Размещённые биржевиками акции и облигации обеспечивают корпорациям значительное финансирование, которое используется для развития и расширения производственной и коммерческой деятельности.
Цели биржевой торговли
1 Создание специального зала оборудованного и оснащённого таким образом, чтобы можно было комфортно и качественно вести торговлю.
2 Осуществление оценки качества ценных бумаг. Только ценные бумаги высокого качества могут стать предметом торгов.
3 Установление оптимальной цены для конкретно взятого товара, котировки ценных бумаг.
4 Структурирование рынка с учётом правил биржевой торговли, которые действуют для всех участников торгов.
5 Обеспечение выполнения требований и обязательств по совершённым сделкам, открытости и прозрачности спекулятивных операций.
Организация биржевых торгов
Биржевые операции осуществляют члены биржи путём самостоятельного участия в торговле или при помощи своих представителей, биржевые брокеры при наличии поручения от членов биржи.
Клиент, который пожелал продать или купить товар на бирже, обращается в брокерскую контору, которая является членом биржи. Клиент заполняет бланк-приказ и передаёт его брокеру, при этом имеет право сопровождать такой приказ комментариями, например о минимальной или максимальной цене, количестве товара и др. В операционном зале биржи находится биржевое кольцо. Именно здесь происходят торги. Уполномоченные брокеры передают заявки представителю брокерской фирмы, который будет принимать непосредственное участие в торгах.
Принимают участие в торгах и биржевые маклеры, задачи которых заключаются в непосредственном ведении торгов и фиксации сделок.
Торг начинается ведущим маклером. Маклер сообщает всем участникам о товарах, выставленных на продажу. Чтобы подтвердить свой интерес и желание приобрести конкретный товар, брокеры поднимают вверх руку с карточкой. Ведущий маклер оглашает весь список имеющихся предложений и начинается обсуждение.
Идеальна ситуация, когда находится брокер-покупатель, готовый приобрести всю партию товара. Сделка сразу же фиксируется маклером в регистрационной карте и с этих пор считается заключённой. Если такая ситуация не происходит, то рассматриваются и обсуждаются предложения брокеров-покупателей, готовых приобрести часть товара. В случае, когда договорённости на этом этапе не достигнуты, сделка откладывается, и рассматриваются следующие предложения.
Характеристика наиболее распространённых бирж мирового пространства
На сегодняшний день в мире насчитывается большое количество бирж. Только фондовых можно насчитать более 200. Однако не каждой бирже владельцы готовы доверить свои активы. Существует рейтинг наиболее популярных и востребованных бирж. Рассмотрим некоторые из самых известных компаний.
NYSE — Нью-Йоркская Фондовая Биржа.
Крупнейшая в мире компания по биржевому обороту, который составляет около $60 млрд. в день и самая старинная биржа в США. Её капитализация составляет $21 трлн., в обращении находятся более 2000 акций. Торги ведутся по принципу аукциона. Главная фигура торгов – специалист биржи, который ведёт торги по одной или нескольким акциям одновременно. В его задачу входит ведение торгов, определение цены акции на начало дня и обеспечение стабильности рынка.
NASDAQ – Автоматизированные Котировки Национальной Ассоциации Профессиональных Участников Рынка Ценных Бумаг.
Эта компания представляет собой крупнейшую электронную биржу с ежедневным оборотом около 1.8 млрд. акций и суммарной капитализацией $4 трлн. Здесь обращаются акции преимущественно компаний, специализирующихся на высокотехнологических разработках (программное обеспечение, связь, электроника). В общей сложности на бирже торгуется около 3200 компаний. NASDAQ — одна из трёх крупнейших фондовых бирж США.
CME (Chicago Mercantile Exchange) – Чикагская Товарная Биржа.
Одна из крупнейших товарно-сырьевых бирж мира. Объём торгов на сегодняшний день составляет 524,2 млн. контрактов и 326,7 млн. на Globex. Предметом торговли на CME преимущественно выступают валютные фьючерсы, товарные фьючерсы на свинину, древесину, крупный рогатый скот.
Биржевая психология и её влияние на движение капитала
Биржевая психология оказывает очень значительное влияние на движение капиталов. Наибольшее влияние на отток и приток капиталов оказывают два основных психологических фактора: прогнозирование и преувеличение.
Прогнозирование формируется в результате анализа срочных сделок с целью предугадать поведение рынка в определённом временном промежутке. Прогнозирование применяют участники рынка с целью получения прибыли и заключения выгодных сделок. Возникает также как результат или следствие какого- то события, пусть даже ещё не случившегося. Участники биржи анализируют и пытаются предугадать, как событие повлияет на рыночную ситуацию, что будет происходить с ценой.
Преувеличение формируется, как следствие выхода новостей и неправильной передачи информации от одного лица к другому. В процессе передачи, информация зачастую искажается и преувеличивается.
Поведение биржи напрямую зависит от психологии участников биржевой торговли, поэтому ей нужно уделять особое внимание.
Пассивный доход с инвестиций в облигации
Облигации — самый быстрый и безопасный путь к доходным инвестициям!
§ 7. Биржа как форма оптовой торговли
Характерными чертами биржи являются:
— торговля заменимыми товарами по стандартам и образцам, что дает возможность в момент купли-продажи реализовать не сам товар, а контракты на его поставку;
— регулярность торговли и ведение на этой основе сделок по строго определенным правилам;
— формирование цен на основе свободно складывающегося соотношения спроса и предложения;
— относительная свобода продавцов и покупателей в выборе контрагентов по торговым сделкам;
— стандартизация контрактов и минимальных партий товарных поставок.
Биржи возникли несколько сот лет тому назад. Слово биржа означает в переводе с греческого — сумку, кошелек. В средние века биржей именовали торговые дома и купеческие гильдии, собиравшиеся в них.
Современные биржи в основном организуются в форме акционерных обществ, не ставящих своей целью получение прибыли. Они созданы на принципах хозяйственной самостоятельности с правом юридического лица. Различают биржи двух типов: открытые и закрытые.
На открытых биржах кроме брокеров могут осуществлять торговые сделки и посетители, заплатив взнос за право участвовать в торгах в течение определенного периода времени или за право на разовое посещение.
На закрытых биржах торговые операции осуществляются только членами биржи или биржевыми брокерами.
При вступлении в члены биржи уплачивается взнос, который отражает стоимость «места» и дает право его собственнику на ведение биржевых операций. В случае выхода из состава членов биржи «место» продается биржевому комитету, который в свою очередь может продать его другому юридическому лицу, на некоторых биржах — и физическому лицу. Сделка происходит по рыночной цене, сложившейся на основе спроса и предложения.
Высшим органом биржи является собрание ее членов, а исполнительным органом — биржевой комитет (Совет директоров). На американских и европейских биржах избираются, кроме этого, президенты и вице-президенты бирж.
Для контроля за ходом работы и деятельностью исполнительных органов избираются контрольные комиссии.
Непосредственно управление работой биржи осуществляют несколько органов, в которые входят:
— расчетная палата — для проведения расчетов по заключенным сделкам и контролю за ходом выполнения контрактов;
— биржевой арбитраж — для юридической консультации и разрешения возникающих разногласий и споров;
— регистрационный комитет — для регистрации и оформления заключенных сделок и наблюдения за выполнением правил биржевой торговли;
— котировальный комитет — для проведения котировки, сбора информации о движении цен и подготовки информации к публикации в биржевом бюллетене;
— комитет по стандартам и качеству — для разработки биржевых стандартов, проведения экспертиз качества и решения вопросов по принятию товаров и их обращению на бирже;
— комитет по правилам биржевой торговли — для разработки и изменения правил биржевой торговли, типовых контрактов и контроля за их соблюдением;
— группы брокеров — для выполнения посреднических функций при совершении торговых сделок на бирже;
— служба безопасности — для защиты участников биржевых сделок и самой биржи от противоправных действий.
Работа биржи организуется по следующим секциям:
2. По торговле будущим товаром или договорами поставок.
Все заключенные на бирже сделки подразделяются на две большие группы:
1) сделки с наличными, или реальными, товарами;
2) сделки на срок (фьючерсные сделки).
Сделки с реальными товарами заключаются с целью купли-продажи конкретных товаров. При этом они подразделяются на сделки «спот» — непосредственная купля-продажа товара и сделки «форвард»— поставка товара через определенное время. Обычно это 14 месяцев, но более распространенной является сделка на б месяцев.
Условия заключения сделок могут быть различными: по образцам и стандартам, на основе предварительного осмотра или без осмотра товара, по данным биржевой экспертизы и т. д.
Если товар поступил на склады биржи, то его владелец за сданный товар получает свидетельство (варрант), которое в дальнейшем передается покупателю против платежа. Товар может находиться во время торга в пути и ожидаться к прибытию в день биржевого собрания, может быть отгруженным или готовым к отгрузке. Но в любом случае все это должно быть подтверждено соответствующими документами.
Сделки «форвард» заключаются на будущий товар или по ценам на момент сделки, или по справочным ценам на момент открытия (закрытия) биржи, но могут по договоренности и на момент реализации сдел
ки. На западных биржах цены по форвардным сделкам учитывают поправку в соответствии с ценами по сделкам «спот» исходя из динамики цен.
Заключение сделок на срок явилось результатом развития биржевой торговли, поскольку покупать и продавать отсутствующие или даже не произведенные товары стало возможным лишь в случае стандартизации товара, выработки единых критериев его оценки, приемлемой как для продавца, так и для покупателя.
Фьючерсная торговля является господствующей формой биржевой торговли на мировом рынке. Такие сделки не имеют целью куплю-продажу реального товара, а заключаются либо с целью получения в ходе ее ликвидации разницы от изменения цен за период действия контракта, либо в целях страхования (хеджирования) сделок с реальными товарами.
Фьючерсные сделки заключаются путем купли-продажи стандартизированных контрактов, в которых обусловлены все параметры, за исключением цены. Именно это и позволяет продавцам и покупателям реального товара применять механизм биржевых операций для страхования от неблагоприятного колебания цен. Кроме того, биржевые фьючерсные операции дают возможности для биржевой игры, которые по своим объемам значительно превосходят фьючерсные сделки с целью хеджирования. Так, например, фьючерсные операции по серебру превышают его производство в 50 раз, по меди — в 8 раз, по сахару и кофе — в 2,5 раза.
Страховые операции на фьючерсной бирже всегда состоят из двух сделок. Первая — фьючерсная — на куплю или продажу контрактов на товар, вторая — обратная офсетная сделка — соответственно на продажу или покупку контрактов на тот же товар.
Механизм хеджирования можно представить себе на таком примере. Допустим, владелец товара заключил форвардную сделку с поставкой товара через три месяца. Страхуясь от падения цен в момент реализации, он дает указание брокеру продать фьючерсные контракты на такую же партию товара и с тем же сроком поставки. Через три месяца в момент совершения сделки с реальным товаром он одновременно ликвидирует фьючерс путем проведения офсетной сделки на покупку такой же партии товара. По фьючерсной сделке цена товара составляла, например, 200 тыс. долл.; по ‘Заключенной через три месяца офсетной в связи с падением цен — 180 тыс. долл. Продав реальный товар за 180 тыс. долл. и предоставив в расчетную палату биржи фьючерсный и офсетный контракты на продажу такой же партии товара за 200 тыс. долл. и ее покупку за 180 тыс. долл., владелец товара, таким образом, получает разницу от изменения цен в
20 тыс. долл., что и компенсирует ему потери от падения цен по реальной сделке на эту же сумму.
Если, например, цены через три месяца не упали, а возросли до 220 тыс. долл., то владелец товара все равно проводит офсетную операцию по покупке такой же партии товара, для того чтобы ликвидировать фьючерсную сделку. При этом полученная разница от повышения цен по реальной сделке покрывает разницу в ценах по фьючерсной и офсетной операциям.
Таким образом, хеджирование — это операция, позволяющая страховать цену от падения, но не дающая выгод от роста цен.
Хеджирование производится при покупке товара от возможного повышения цен.
Механизм фьючерсных операций используется достаточно широко и для спекулятивной игры на бирже. При этом биржевые посредники, играя на повышение или понижение цен, не имеют в виду поставку реального товара. Заключая, к примеру, фьючерсную сделку на продажу товара с поставкой к определенному сроку в будущем при игре на понижение, в назначенный срок заключают офсетную сделку на покупку такой же партии товара. При правильном прогнозе изменения цен, предоставив в расчетную палату оба контракта, игрок получает разницу в ценах по заключенной сделке.
В случае ошибки в прогнозе он также вынужден совершить обратную сделку, поскольку реального товара у него нет. При этом он вносит разницу в ценах по обоим контрактам в расчетную палату.
Сделки на бирже осуществляются на основе котировки цен. Котировка — это процесс выявления цен по заключенным на бирже сделкам. Котировка производится в процессе торга (текущая котировка) или по результатам биржевого дня. Характер котировки цен зависит от многих составляющих. Одними из главных являются интенсивность биржевой торговли, тип биржевых сделок, движение реального товара и др.
На бирже реального товара основными данными для определения текущей котировки являются котировка цен прошедшего биржевого дня, соотношение спроса и предложения прошлого и текущего биржевых дней. Анализ этих показателей с достаточной степенью вероятности позволяет ответить на вопрос о действующем на сегодня уровне цен.
На фьючерсной бирже, где цены по договорам на срок часто не указываются, контракты реализуются по ценам, действующим в момент реализации сделки и, следовательно, текущая котировка становится твердой ценой по таким сделкам.
С переходом России к рыночным отношениям в развитии биржевой торговли возникли проблемы, связанные с созданием рыночной инфраструктуры.
К таким проблемам относятся:
— создание биржевого законодательства;
— улучшение информационного обеспечения;
— развитие межбиржевых связей;
— международные экономические связи, главным образом с ВТО.
Краткие выводы по главе
В условиях сложившегося во второй половине XX в. перманентного превышения предложения товаров и услуг по сравнению со спросом на них важнейшую роль в жизни организации начинает играть маркетинг.
Маркетинг представляет собой процесс изучения рынка, управления им.
Управление маркетингом в качестве непосредственных объектов имеет:
1) процессы разработки товара или услуги;
2) сегментирование рынков и позиционирование продукта на них;
3) каналы товародвижения;
5) контакты с потребителями;
6) составление прогнозов и планов и т. п.
Сегодня в нашей стране маркетинговые методы управления еще не получили достаточного распространения. Причин этому много, поэтому можно назвать лишь несколько основных.
Во-первых, в России до сих пор по существу еще не сложились рыночные отношения, поэтому отсутствует и потребность в управлении ими у большинства организаций.
Во-вторых, в отличие от западных стран в России до сих пор сохраняется дефицит товаров и услуг. Этот дефицит замаскирован высокими ценами, низкой платежеспособностью населения и фирм.
В-третьих, российский менеджмент в большинстве своем не достаточно готов к применению маркетинговых методов, отсутствует необходимая информация о рынке, а та, что имеется, — отрывочна и бессистемна. У самих же организаций средств на полноценные маркетинговые исследования и прогнозы недостаточно.
Тем не менее с началом экономического подъема все может измениться, и к этому уже сейчас необходимо готовиться, формируя службы маркетинга, обеспечивая их необходимыми кадрами, оснащая современным оборудованием и методиками работы.
Биржевая торговля как одна из форм оптовой торговли.
Понятие товарной биржи.
Под товарной биржей понимается организация с правами юридического лица, формирующая оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным ею правилам.
Товарная биржа может иметь филиалы и другие обособленные подразделения, учреждаемые в соответствии с законодательством.
Сфера деятельности товарной биржи.
Биржа вправе осуществлять деятельность, непосредственно связанную с организацией и регулированием биржевой торговли. Однако биржа не может осуществлять торговую, торгово-посредническую и иную деятельность, непосредственно не связанную с организацией биржевой торговли. Данное ограничение не распространяется на юридическое и физическое лицо, являющееся членом биржи. Биржа не вправе осуществлять вклады, приобретать доли (паи) , акции предприятий, учреждений и организаций, если указанные предприятия, учреждения и организации не ставят целью осуществление деятельности, непосредственно связанную с организацией и регулированием биржевой торговли.
Биржа — это классический институт рыночной экономики, который формирует оптовый рынок.
С экономической точки зрения, это организованный в определенном месте регулярно действующий по установленным правилам оптовый рынок, на котором происходит торговля ценных бумаг, оптовая торговля по образцам и стандартам, по договорам и контрактам на их поставку в будущем, а также продажа валюты и редкоземельных металлов по ценам официально установленным на основе спроса и предложения.
-
☆☆☆☆☆★★★★★
-
☆☆☆☆☆★★★★★