Биржевая торговля центральный агент

• посредник на бирже

• агент при купле-продаже

• маклер другими словами

• живет на проценты от сумм сделок

• посредник биржевых операций

• другое название маклера

• бык или медведь на бирже

• другое название посредника

• кто следит за курсом акций?

• кто на бирже шустрит?

• Посредник при заключении сделок на бирже

• Отдельное лицо или фирма, занимающиеся посредничеством при заключении сделок на фондовой, товарной и валютной биржах

Важнейшие центры биржевой торговли в мире

Читайте также:

1. Аукцион как технология биржевой торговли. Виды аукционов.
2. БИРЖЕВОЙ КРАХ СЛУЧИЛСЯ, ЧТО ДАЛЬШЕ?
3. Биржевой рынок ценных бумаг и биржевые сделки на фондовом рынке.
4. Биржевой рынок ценных бумаг и биржевые сделки на фондовом рынке.
5. Биржевой товар и биржевые сделки на товарном рынке.
6. Бюджетные центры и характеристика бюджета прямых трудовых затрат.
7. ВАЖНЕЙШИЕ ЛАТИНСКИЕ ПРИСТАВКИ.
8. Важнейшие экономические инструменты рыночного механизма
9. Виды биржевых контрактов. Цели фьючерсной торговли. Понятие фьючерсного контракта.
10. Внебиржевой рынок ценных бумаг
11. Закон о товарной бирже и биржевой торговле

Для биржевой торговли характерна высокая концентрация оборотов по странам и биржам.

Подавляющая часть биржевого оборота сосредоточена в ведущих торговых и финансовых центрах мира: США, Великобритании и Японии, на которые приходится до 98 процентов объема биржевых сделок с товарами в стоимостном выражении. На товарных биржах ведется также фьючерсная и опционная торговая ценностями, валютами, процентными ставками и т.п.

Формирование центров биржевой торговли обусловлено действием целого ряда факторов.

Среди них важнейшими являются наличие достаточных финансовых ресурсов, развитие средств связи и другой инфраструктуры, удобство географического положения, благоприятное законодательство в части налогового и валютного регулирования.

Крупнейшей товарной биржей мира является «Чикаго Борд оф Трэйд». На ней заключаются сделки с контрактами на пшеницу, кукурузу, овес, соевые бобы, серебро, золото, а также на государственные ценные бумаги, банковские депозиты. В 1989 году количество проданных на бирже фьючерсных контрактов превысило 112 млн., а опционных — 26 млн.

Вторая по величине биржа мира также расположена в Чикаго. Это «Чикаго Меркэнтайл Эксчэйндж». Собственно товары составляют сравнительно небольшую часть ее оборота. В 1989 году лишь около 8 млн. сделок из 87 млн. было заключено на торговлю живым крупным рогатым скотом, живыми свиньями, пиломатериалами. Остальное количество приходилось на продажи контрактов, в основе которых лежат валюты, евро-долларовые депозиты, государственные ценные бумаги. Объем опционных сделок превысил 17 млн.

Третьим по обороту является «Нью-Йорк Меркэнтайл Эксчэйндж», но по объему сделок с товарами эта биржа сопоставима с «Чикаго Борд оф Трейд». В 1989 году на ней было совершено более 32 млн. фьючерсных и 6 млн. опционных сделок с нефтью, бензином, дизельным топливом, платиной и палладием.

В качестве представителей крупнейших бирж Европы хочу назвать английские биржи: Лондонская биржа металлов (аллюминий, медь, свинец, цинк, никель); Лондонская международная нефтяная биржа (мазут, дизельное топливо, нефть).

Парижская биржа «МАТИФ» в 1989 году вышла на четвертое место по биржевому обороту после ранее перечисленных бирж США. Крупнейшей японской биржей является Токийская товарная биржа, оборот которой превысил 12 млн. контрактов. На ней заключаются сделки с хлопковой и шерстяной пряжей, каучуком, платиной, золотом, серебром.

В отличие от международных, региональные биржи обслуживают преимущественно рынки нескольких стран. «Болтик фьючерз эксчэйндж» в Лондоне ведет торговлю сельскохозяйственной продукцией и ориентирована в основном на рынок стран ЕЭС.

Существуют национальные биржи: японские, бразильские, некоторые американские. Они обслуживают интересы торговли, промышленности только страны своего местонахождения.

Заключение

Биржа возникла в ХIII – ХV веках в Северной Италии, но широкое применение в деловом мире получила в ХVI веке в Антверпене, Лионе и Тулузе, затем в Лондоне и Гамбурге. С ХVII века биржи уже действовали во многих торговых городах европейских государств.

Товарная биржа организация, действующая на основе самоокупаемости для: оказания посреднических услуг по заключению торговых сделок; упорядочения товарной торговли; регулирования торговых операций и разрешения торговых споров; сбора и опубликования сведений о ценах, состояния производства и других факторах, оказывающих влияние на цены. Предметом сделок на товарной бирже является товар и договоры на его поставку.

Основным вопросом является выбор места расположения товарной биржи и видов продукции, реализуемых на них. Мировой опыт свидетельствует, что биржи, как правило, должны размещаться преимущественно в крупных центрах в максимальном приближении к наиболее концентрированным источникам материальных ресурсов.

Товарные биржи сегодня регистрируются в порядке, установленном законом РСФСР «О предприятиях и предпринимательской деятельности» для предприятий. Государственный комитет РСФСР по антимонопольной политике, комитет по экономике и комитет по материально-техническому обеспечению республиканских и региональных программ выдают биржам лицензии на право биржевой деятельности и осуществляет контроль за их деятельностью.

В принципе все созданные в России товарные биржи изначально носили универсальный характер. Тем не менее к настоящему времени специализация по некоторым направлениям проводится или объявлена на следующих биржах: МТБ — нефть, нефтепродукты, зерно; РТСБ — металлы; Тюменская и сургутская ТФБ — нефть и нефтепродукты; Росагробиржа, Всесоюзная биржа АПК — сельхозпродукция.

Для биржевой торговли характерна высокая концентрация оборотов по странам и биржам. Подавляющая часть биржевого оборота сосредоточена в ведущих торговых и финансовых центрах мира: США, Великобритании и Японии, на которые приходится до 98 процентов объема биржевых сделок с товарами в стоимостном выражении. На товарных биржах ведется также фьючерсная и опционная торговая ценностями, валютами, процентными ставками и т.п.

Список использованной литературы

1. Б. И. Алехин. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. М. Финансы и статистика. 2005.

2. О. Анурдцев. Товарные биржи: от забвения к возрождению // Материально-техническое снабжение, № 11, 2005.

3. М. Рожков. Котировка цен. Теория и практика //Материально техническое снабжение, № 11, 2005.

4. В. Корнеев, М. Кузьменко, В. Киселев. Товарные биржи: новые «снабы» или инструменты рынка? // Материально-техническое снабжение, № 6, 2005.

5. МТБ: итоги полутора месяцев // Рынок, № 6-7, 2005.

6. Временное положение о деятельности товарных бирж в РСФСР // Рынок, № 8, 2004.

7. Д. Попов. Торги на биржах: Москва — Челябинск, далее — везде // Рынок, № 8, 2004.

8. А. Столяров. Товарная биржа — важнейший элемент саморегулирования рынка // Рынок, № 12, 2006.

9. Д. Попов. Количество, кажется, наконец, переходит в качество // Рынок, № 13, 2006.

10. Д. Попов. Цены на брокерские места обгоняют цены на нефть // Рынок, № 15, 2006.

[1] О. Анурдцев. Товарные биржи: от забвения к возрождению // Материально-техническое снабжение, № 11, 2005. С. 38.

[2] Д. Попов. Цены на брокерские места обгоняют цены на нефть // Рынок, № 15, 2006. С. 42.

[3] Д. Попов. См. там же. С. 45.

[4] А. Столяров. Товарная биржа — важнейший элемент саморегулирования рынка / Рынок, № 12, 2006. С. 65.

[5] А. Столяров. См. там же. С. 69.

[6] А. Столяров. См. там же. С. 72.

Дата добавления: 2015-05-26 ; Просмотров: 944 ; Нарушение авторских прав? ;

Нам важно ваше мнение! Был ли полезен опубликованный материал? Да | Нет

ОРГАНИЗАЦИЯ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ

АУКЦИОН КАК ФОРМА БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ

Биржа — это некоммерческая организация, она создается учредителями и членами облегчения проведения коммерческих операций (для обслуживания потребностей учредителей и членов в купле-продаже). Эффект от организации биржи состоит в снижении затрат у ее учредителей и членов при проведении коммерческих сделок. Денежные средства учредителей и членов биржи, полученные за контракты, заключенные на бирже, направляются на компенсацию затрат, связанных с функционированием биржи, стимулирование создания или обновления оборудования и технологического процесса предприятий — учредителей членов биржи, повышение качества выпускаемой продукции, возрождение и развитие конкурентной борьбы, предприимчивости, коммерческой этики и чувства собственного достоинства предпринимателей.

Организация торговли в ходе биржевой сессии оказывает значительное влияние на стабильность и ликвидность биржевого рынка. Формы организации биржевой торговли зависят в основном от состояния фондового рынка, т.е. его глубины, ширины и уровня сопротивляемости. Чем больше объем спроса и предложения на ценные бумаги, тем шире рынок; чем крупнее объемы заявок инвесторов и концентрированнее спрос и предложение, тем глубже вторичный рынок. Уровень сопротивляемости рынка тесно связан с диапазоном цен, в котором участники рынка готовы покупать или продавать ценные бумаги.

Разрыв между лучшей ценой продавца (минимальной) и лучшей ценой покупателя (максимальной) называется спредом. Можно характеризовать спред как положительную величину, если максимальная цена покупателя оказывается выше минимальной цены продавца. Отрицательный спред определяется величиной разрыва между минимальной ценой продавца и максимальной ценой покупателя.

Биржевая торговля способствует сокращению диапазона цен, их концентрации вокруг лучших. Это достигается с помощью аукциона.

При небольшом объеме спроса или предложения торговля проводится в форме простого аукциона. Такой аукцион может быть организован либо продавцом, который получает предложение покупателей (аукцион продавца), либо покупателем, который ищет выгоднейшее предложение от ряда потенциальных продавцов (аукцион покупателя).

Сущность английского аукциона заключается в том, что продавцы до начала торговых собраний подают свои заявки на продажу фондовых ценностей по начальной цене. Они сводятся в котировочных бюллетенях, которые раздаются участникам биржевого торга. В ходе аукциона при наличии конкуренции покупателей цена последовательно повышается шаг за шагом (размер шага аукциона определяется до начала торгов), пока не остается один покупатель и ценные бумаги продаются по самой высокой цене предложения.

Возможен и голландский аукцион, при котором начальная цена продавца велика и ведущий торги последовательно предлагает все более низкие ставки, пока какая-либо из них не принимается. В этом случае ценные бумаги продаются первому покупателю, которого устраивает предложенный курс.

На аукционе втемную, или так называемом заочном аукционе, все покупатели предлагают свои ставки одновременно, а ценные бумаги приобретает тот, кто сделал самое высокое предложение.

Нетрудно заметить, что простой аукцион, предполагает конкуренцию либо продавцов (в условиях избытка фондовых ценностей и недостатка платежеспособного спроса), либо покупателей (при избытке платежеспособного спроса и монопольном положении продавцов ценных бумаг).

При отсутствии этих факторов, а также при достаточной глубине и ширине фондового рынка наиболее эффективной оказывается система двойного аукциона. Она предполагает наличие конкуренции между продавцами и между покупателями. Двойной аукцион как форма организации биржевой торговли наиболее соответствует природе фондового рынка. Существуют две формы двойных аукционов: онкольный рынок и непрерывный аукцион.

Состояние рынка ценных бумаг, а именно его ликвидность, предопределяет выбор формы двойного аукциона. Если сделки на рынке заключаются редко, существует большой разрыв между ценой покупателя и ценой продавца, а значения цен от сделки к сделке велики и носят регулярный характер, то такой рынок не является ликвидным, и биржевая торговля практически не может быть организована в форме непрерывного аукциона. В этом случае более приемлемой является организация биржевой торговли по типу онкольного рынка с редким шагом. Чем менее ликвиден рынок, тем реже шаг аукциона и длительнее период накопления заявок на покупку и продажу ценных бумаг, которые затем «выстреливаются залпом» в торговый зал для одновременного исполнения.

Международные товарные аукционы представляют собой специально организованные, периодически действующие в определенных местах рынки, на которых путем публичных торгов в заранее обусловленное время и в специально назначенном месте производится продажа предварительно осмотренных покупателем товаров, переходящих в собственность покупателя, предложившего наиболее высокую цену.

На аукционах производится продажа товаров, обладающих индивидуальными свойствами. Это исключает возможность замены партий одинаковых по названию товаров, так как они могут иметь различные свойства: качество, внешний вид, вкус и т.д. Поэтому аукционные товары до продажи на аукционе должны быть осмотрены или дегустированы покупателем. Предварительный осмотр — обязательное условие аукционной торговли, так как ни устроители аукциона, ни продавцы после продажи товара с аукциона не принимают никаких претензий к качеству товара (кроме скрытых дефектов).

Основными предметами торга на международных аукционах являются пушно-меховые товары (в сырье и переработанные), немытая шерсть, щетина, чай, табак, овощи, фрукты, цветы, рыба, тропические породы леса, скот (в основном лошади). Для таких товаров, как пушнина, немытая шерсть, чай, табак, аукцион является важнейшей формой реализации на международном рынке.

Для каждого аукционного товара сложились свои центры аукционной торговли. По пушнине и меховому сырью во всем мире ежегодно проводится более 150 международных аукционов. Главные центры аукционной торговли норкой — Нью-Йорк, Монреаль, Лондон, Копенгаген, Осло, Стокгольм, Санкт-Петербург. Пушные аукционы организуются также в ФРГ, Италии, Франции, Гонконге, Южной Корее, КНР, Японии, но их роль в пушной торговле невелика.

Для аукционной торговли чаем характерно ее перемещение в места производства этого товара. Индия через аукционы в Калькутте и Ко-чине продает около 70% всего экспортируемого чая и через аукционы в Лондоне — 30%. Шри Ланка около 70% вывозимого чая продает через аукционы Коломбо и 30% — через Лондонский аукцион. Индонезия реализует чай через аукционы в Лондоне, Гамбурге и Антверпене. Африканские страны подавляющую часть экспортируемого чая реализуют через аукционы в Найроби (Кения) и в Малави.

Аукционы торговли табаком проводятся в Нью-Йорке, Амстердаме, Бремене, Лусаке (Замбия), Лимбе (Малави); цветами — в Амстердаме; овощами и фруктами — в Антверпене и Амстердаме; рыбой — в США и портах западноевропейских стран (кроме Исландии и Норвегии); лошадьми — в Довиле (Франция), Лондоне, Москве.

Техника проведения аукционов по различным товарам имеет свои специфические особенности, определяемые в первую очередь характером товара. Однако сам порядок проведения аукционов примерно одинаков. В их проведении различают четыре стадии: подготовку аукциона, осмотр товара, аукционный торг, оформление и исполнение аукционной сделки.

Во время аукциона или на следующий день администрация аукциона вручает покупателю контракты на купленный товар; эти контракты подписываются покупателем и являются для него обязательными.

Оригинал контракта возвращается аукциону, а копия остается у покупателя.

Фирма-покупатель переводит в банк стоимость сделки на два счета: 30% — на счет аукциона, а на 70% стоимости сделки открывается безотзывный подтвержденный аккредитив в пользу аукциона.

После предоставления аукционом документарного аккредитива банк переводит деньги на счет аукциона, который рассчитывается с поставщиком товара. В случае неуплаты за товар в течение 21 дня сделка считается расторгнутой, а понесенные аукционом убытки покрываются за счет 30%-ного аванса покупателя.

«Аукцион выкрика» имеет достаточно глубокие исторические корни. Федеральное правительство США в 1790 г. выпустило на 80 млн долл, облигаций для рефинансирования своего долга, связанного с Войной за независимость. Облигации вызвали большой интерес у спекулянтов, и вскоре неформальная торговля в кофейнях и конторах уступила место регулярным аукционам, проводимым в полдень на Уолл-Стрит. Аукционер в окружении собравшихся выкрикивал одно за другим названия отдельных ценных бумаг. После объявления выпуска участники аукциона сообщали свои предложения: одни называли цену, по которой они согласны купить ценные бумаги («цена покупателя»), другие — цену, по которой согласны их продать («цена продавца»).

Таким образом, нетрудно заметить, что онкольному рынку соответствует такая временная конфигурация, как «залповый аукцион», при котором заказы вводятся либо устно, либо письменно. При устном вводе уполномоченный биржи ведет аукцион по каждому выпуску от цены последней сделки вчерашнего дня. По мере поступления заявок он увеличивает или уменьшает цену, пока не наступает наибольший баланс спроса и предложения, что обеспечивает максимальный оборот. При этом брокер может изменить свой первоначальный заказ.

Каждый из участников торга знает о неукоснительном соблюдении приоритета цены, а при прочих равных условиях и второго приоритета — объема, т.е. количества указанных в заявке ценных бумаг. Например, в Париже устный аукцион используется при торговле крупными, активными выпусками. Он обходится дороже, чем письменный. При письменном вводе заказов исходная цена устанавливается маклером (официальным брокером), который концентрирует заявки на покупку и продажу, а затем устанавливает цену, максимизирующую оборот. Подавая заявку заранее, брокер не может изменить свой первоначальный заказ, поэтому приоритет времени, который действует на любом устном аукционе, в случае письменной подачи заявки теряет смысл. В итоге определяется клиринговая цена, по которой продавцы и покупатели заключают сделки.

Таким образом, каждый «залп» «очищает» рынок от наибольшего количества заказов. При ликвидном рынке «залпы» осуществляются несколько раз в течение биржевого дня. Крупнейшие залповые рынки — это биржи Австрии, Бельгии, Германии и Израиля. Частые «залпы» свидетельствуют о наличии постоянного спроса и предложения на ценные бумаги, о ликвидности рынка, позволяют перейти к непрерывному аукциону, который, в свою очередь, имеет три вида.

Первый из них — использование книги заказов, в которую заносятся устно передаваемые брокерами заявки. Затем клерк (уполномоченный биржи) исполняет их, сличая объемы и цены по мере их поступления. Таким образом, осуществляется соединение заказов, благодаря которому конкретные покупатели торгуют с конкретными продавцами, причем в сделке может участвовать несколько заказов. Например, крупный заказ на покупку может исполняться несколькими заказами на продажу и наоборот.

Второй вид непрерывного аукциона — табло, на котором указывается наилучшая пара цен на каждый выпуск (наивысшая при покупке, наименьшая при продаже). Маклер группирует поступившие заявки и определяет по каждому виду ценных бумаг курсовые пожелания (наивысшую при покупке, наименьшую при продаже). Эти цены выдаются на табло или экран рабочего места брокера. Например, на табло Нью-Йоркской фондовой биржи по акциям какой-либо корпорации указано «17 и 3 /₄ к 3 /₄» или « 3 /₈, 3 /₄»- Это означает, что 17 и 3 /₈ — наилучшая цена спроса, а 17 и 3 /₄ — наилучшая цена предложения.

Эти цены служат основой для корректировки собственных заявок и построения стратегии игры в процессе биржевого торга. Проанализировав ситуацию, брокеры сами вводят цены на табло, которые видны всем трейдерам, находящимся в торговом зале. Заказы размещаются на табло в хронологическом порядке, поэтому приоритет времени играет определяющую роль. Заказ может быть не выполнен, если аналогичные заказы на ту же цену приходят раньше и поглощают заказы противоположной стороны рынка. Причиной невыполнения данного заказа может быть «опережение» заявки на акции. Если диапазон цен, который, как уже отмечалось, характеризует уровень сопротивляемости рынка, велик, маклер может внести корректировки в ходе биржевой торговли, исключив те заявки, которые слишком отрываются от цен спроса и предложения. Сама организация биржевой торговли позволит повысить ликвидность рынка путем установления предельного спреда.

Третий вид непрерывного аукциона — «толпа». Трейдеры собираются вокруг клерка (уполномоченного биржи), который лишь объявляет поступающий в торговлю выпуск, а затем сами проводят торги, выкрикивают котировки, отыскивая контрагента. Сделки в «толпе» заключаются по разным ценам, причем один покупатель может заключить сделку с разными продавцами, не пытаясь определить некую общую цену. Трудно себе представить торговлю «толпы» на больших биржах, оснащенных современной компьютерной техникой, по активным выпускам крупнейших компаний. Однако и у этого вида непрерывного аукциона есть определенные преимущества временного объединения заказов, что позволяет «очистить рынок» от акций, максимально увеличив количество исполняющихся заказов.

Таким образом, мы видим, что «залповый аукцион» способствует установлению единой, наиболее справедливой цены, в то время как на непрерывном аукционе она колеблется от сделки к сделке.

Организация биржевой торговли и ее эффективность зависят не только от формы ее аукциона, но и от роли биржевых посредников в процессе ее осуществления. Трудно найти фондовую биржу, на которой операции с фондовыми ценностями осуществляли сами инвесторы. Однако основная цель биржи — организация торговли, которую осуществляют профессионалы рынка — брокеры и дилеры с целью исполнения заявок инвестора.

Брокер — это агент клиента, получивший его заявку. Он старается как можно лучше ее исполнить, найдя контрагента по сделке, интересы которого на бирже представляет другой брокер или он сам (в этом последнем случае заказы будут самовыполняющимися). Если сделка и со стороны продавца, и со стороны покупателя будет заключена на бирже от имени клиента и за его счет, то брокер является лишь представителем — агентом клиента, поэтому рынок, представляющий совокупность этих сделок, называется агентским.

Примером агентского рынка является деятельность «комиссионных» и «двухдолларовых» брокеров на Нью-Йоркской фондовой бирже. «Комиссионный» брокер — служащий компании, член биржи и работающий в ее зале на «полу». «Двухдолларовый» брокер — независимый брокер торгового зала; в прошлом такие брокеры брали комиссию в размере 2 долл, за каждые 100 ед. реализованных ценных бумаг.

Получив поручение клиента, «комиссионный» брокер обычно направляется к специалисту по данным акциям. Если тот в данный момент занят, он может попросить отнести поручение к специалисту одного из «двухдолларовых» брокеров. Будучи независимыми дельцами, «двухдолларовые» брокеры берут комиссионные за каждое поручение, которое они помогают исполнить. Эти комиссионные выплачиваются «верхней» брокерской фирмой. Работа «комиссионных» и «двухдолларовых» брокеров состоит в том, чтобы обеспечить наилучшие возможные цены для тех поручений, которые им передала «верхняя» брокерская фирма.

Доставив поручение к специалисту, брокер торгового зала (будь это «комиссионный» или «двухдолларовый» брокер) определяет наилучшую предлагаемую и запрашиваемую цены (самую высокую предлагаемую и самую низкую запрашиваемую) по данному наименованию акций. Обычно он выясняет эту информацию у специалиста или считывает с электронного терминала, расположенного над местом его работы. На терминале также высвечивается количество акций, которые предлагается купить или продать по указанной цене (это количество называется размещением заявки). Вооружившись этой информацией, брокер разрабатывает стратегию исполнения поручения. Например, у брокера есть «рыночное» поручение на покупку 1200 акций, он может оценить наилучшую запрашиваемую цену и количество акций, предлагаемых к продаже по этой цене. Если это количество не менее 1200 ед. и брокер считает цену привлекательной, то при помощи выкрика он сообщает о принятии предложения. В этом случае сделка совершается немедленно.

При наилучшем предложении, исходящем от брокера торгового зала, также находящегося возле специалиста, эти два брокера обмениваются названиями фирм, которые они представляют, и утверждают детали совершившейся сделки. Эта сделка обходится без прямого участия специалиста, и каждый из брокеров зарабатывает комиссионные от той брокерской фирмы, которую он представляет (если только они не работают на твердой ставке). От такой сделки специалист никаких комиссионных не получает.

Если наилучшая цена названа в «лимитном» предложении, которое было оставлено у специалиста для реализации, то и брокер торгового зала, пришедший с поручением на покупку, зарабатывает комиссионные (как было указано выше), и специалист получает комиссионные от брокерской фирмы, оставившей у него «лимитное» поручение. В случае, когда специалист продает 1200 акций из своего собственного запаса, он не получает никаких комиссионных. Разумеется, брокер с «рыночным» поручением на покупку 1200 акций не обязан «хвататься» за текущую цену сразу по приходу к месту специалиста. Он может получить более выгодную цену, подождав и предложив котировку ниже объявленной.

Если вместо «рыночного» поручения брокеру торгового зала дано «лимитное» поручение, причем оговоренная в нем цена существенно ниже или выше преобладающей рыночной цены, он может предпочесть оставить это поручение у специалиста, чтобы тот исполнил его, когда позволят рыночные условия. В этом случае брокер торгового зала отказывается от поручения и не получает комиссионные от брокерской фирмы.

Исполняя «лимитные» поручения, оставленные им «комиссионными» и «двухдолларовыми» брокерами, специалист зарабатывает комиссионные от «верхних» фирм. Конечно, брокер торгового зала может сам остаться у места специалиста и дождаться более выгодных условий для исполнения «лимитного» поручения. Тогда он, а не специалист получит комиссионные от «верхней» брокерской фирмы. Брокеры торгового зала и специалисты получают комиссионные тогда, когда они действительно осуществляют посреднические услуги. Например, большинство специалистов Нью-Йоркской фондовой биржи берут за исполняемые поручения комиссию в размере от 1,5 до 2,0 долл, за 100 акций. «Двухдолларовые» брокеры зарабатывают в среднем от 1,0 до 1,5 долл, за 100 акций.

В отличие от брокера дилер выступает противоположной стороной рынка, т.е. покупает и продает ценные бумаги за свой счет или за счет фирмы, которую он представляет. Исполняя заказ на покупку, дилер продает часть своего фондового резерва, а выполняя заказ на продажу, покупает ценные бумаги за счет собственных средств, т.е. выступает на рынке принципалом. Совокупность сделок, в которых одним из контрагентов выступает дилер, называется дилерским рынком.

Следует учесть, что различия между рынками не столь формальны, как это может показаться на первый взгляд. Дилер имеет право предлагать свои котировки, а также, обладая определенным резервным капиталом и будучи профессионалом, может способствовать большей ликвидности рынка.

Особенно наглядно иллюстрирует это исторический пример. В 1875 г., согласно преданию, травма ноги, полученная брокером по имени Джейм Бойд, ввела в действие практику, которая явилась главной отличительной чертой современной фондовой биржи. Потеряв способность передвигаться по залу, он решил предложить брокерские услуги только по одному наименованию акций — акциям «Вестерн Юнион Компани». Осуществляя функции Центральной клиринговой расчетной палаты, Бойд скоро обнаружил, что его возможности по совмещению поручений на продажу и покупку акций возросли. В результате к нему стало поступать еще больше заказов от других брокеров. В особенности существенная часть предложений была от брокеров, которым их клиенты поручили совершить сделки с акциями «Вестерн Юнион Компани» по ценам выше либо ниже преобладающей рыночной цены. Чтобы устраивать другие свои сделки, требовавшие их присутствия в разных местах биржевого зала, брокеры оставляли свои заказы по этим акциям Бойду с тем, чтобы он выполнял их по мере возможности.

Таким образом, Бойд стал первым специалистом на Нью-Йоркской фондовой бирже, а тип поручений, которые он выполнял для других брокеров, стал известен под названием «лимитные» поручения. Кроме того, Бойд решил привлекать также тех брокеров, которые имели возможность совершить сделку по наилучшей цене в соответствии с «рыночными» поручениями своих клиентов. Такие поручения не содержали указаний относительно лимита цены и должны были реализовываться в соответствии с рынком.

Используя выгодную практику Бойда, другие брокеры начали копировать его действия, выбирая для себя другие акции, и становились специалистами биржи. Вскоре они осознали, что выполнение функций расчетной палаты предоставляет им уникальную информацию относительно спроса и предложения по выбранным ценным бумагам, а также эта информация может принести прибыль при ее использовании для выгодной торговли за свой собственный счет. Вследствие этого специалисты стали действовать не только как посредники в сделках, но и в качестве принципалов или дилеров.

Итак, сочетание формы организации биржевой торговли с агентским и дилерским рынками составляет основу биржевого механизма и определяет фундаментальные особенности торговли на каждой из бирж мира. Большинство из них — это соединение агентского рынка и аукциона. Например, Токийская фондовая биржа представляет собой агентский рынок в форме непрерывного аукциона, который организован с помощью книги «лимит заказов» и табло. Американские и канадские биржи являются в основном дилерскими рынками, непрерывный аукцион обеспечивается следующим: каждый дилер, отвечающий за выпуск, объявляет цену продавца и цену покупателя, т.е. поддерживает непрерывный двухсторонний рынок путем продажи или покупки акций за свой счет, если временно нарушается баланс спроса и предложения. При этом он придерживается определенных правил.

По правилам Нью-Йоркской фондовой биржи каждый дилер-специалист отвечает за эффективное исполнение доверенных ему посреднических поручений, т.е. их исполнение по наилучшей возможной цене. Это обязывает специалиста в любое время доводить до общего сведения наивысшую предлагаемую и наименьшую запрашиваемую цену по закрепленным за ним акциям. В рамках одной сделки специалист не может выступать одновременно как посредник и как принципал, это запрещают правила биржевой торговли. Какова бы ни была цена на акции, специалист должен отдавать предпочтение исполнению поручений, полученных от клиентов через брокеров торгового зала, перед собственной торговлей. Напротив, если поручения, переданные брокерами, трудно или невозможно совместить, то правила предполагают, что специалист будет «по мере разумной возможности» выступать в качестве принципала.

Итак, значения предлагаемой и запрашиваемой цен, как они даются в котировке Нью-Йоркской фондовой биржи, обычно представляют собой наиболее привлекательные цены предложений — макси-

мальную при покупке и минимальную при продаже, представленные у специалиста (самим специалистом или брокером торгового зала). Однако если предложений, полученных от клиентов торгового зала, в наличии нет, от специалиста требуется их сделать от своего собственного имени. При этом у него есть некоторая свобода в установлении разницы или спреда между своими значениями предлагаемой и запрашиваемой цен. Если спред большой, то специалист может больше заработать на единой перепродаже акций, покупая их по низкой предлагаемой цене и продавая по высокой запрашиваемой цене. Если спред небольшой, то на средней единичной сделке специалист заработает меньше, чем в первом случае. При небольшом спреде благодаря более привлекательным ценам в операциях возможно участие большего количества инвесторов.

Современные брокеры и инвесторы постоянно просматривают преобладающие значения предлагаемых и запрашиваемых цен на электронном терминале, который подключен к специалисту. Таким образом, специалист должен сообщать только о самой высокой предлагаемой и самой низкой запрашиваемой ценах на закрепленные за ним акции.

Возможно, самая важная обязанность специалиста состоит в том, чтобы поддерживать справедливость и порядок в торговле закрепленными за ним акциями. Правила требуют, чтобы специалист проводил в жизнь систему приоритетов, определяющую порядок исполнения поручений. Согласно этой системе каждому поручению приписывается некоторый приоритет в зависимости от фигурирующей в нем цены, времени поступления к специалисту и размера поручения. При любых прочих условиях более высоким приоритетом пользуются самая высокая предлагаемая и самая низкая запрашиваемая цены.

Участники биржевой торговли и биржевая инфраструктура

Согласно действующему законодательству к участию в организованных торгах ценными бумагами могут быть допущены дилеры, управляющие и брокеры, которые имеют лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг. Лицензирование следующих видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг осуществляется Федеральной службой по финансовым рынкам (приказ ФСФР России от 20.07.2010 № 10—49/пз-н (ред. от 23.07.2013) «Об утверждении Положения о лицензионных требованиях и условиях осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг»):

• — брокерская деятельность;
• — дилерская деятельность;
• — деятельность по управлению ценными бумагами;
• — депозитарная деятельность;
• — деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

Брокером считают профессионального участника рынка ценных

бумаг, который занимается брокерской деятельностью. В соответствии с Законом о рынке ценных бумаг «брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора-поручения или комиссии либо доверенности на совершение таких сделок». Взаимоотношения брокера и клиента строятся на договорной основе. При этом может использоваться как договор поручения, так и договор комиссии. Если заключен договор поручения, то это означает, что брокер будет выступать в роли поверенного, т.е. от имени клиента и за счет клиента. В этом случае стороной по заключенным сделкам является клиент и он несет ответственность за исполнение сделки. Если же предпочтение отдается договору комиссии, то при заключении сделки брокер выступает в роли комиссионера, т.е. от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счет. Стороной по сделке в данном случае выступает брокер, и он несет ответственность за ее исполнение. По существующему законодательству клиент до исполнения договора имеет право в одностороннем порядке прекратить его действие [1] .

Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность. В Законе о рынке ценных бумаг определено, что «дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам». Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом. На российском рынке в роли дилера может выступать инвестиционная компания, одной из функций которой является вложение средств в ценные бумаги, осуществление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки [2] .

В соответствии с Законом о рынке ценных бумаг под деятельностью по управлению цепными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

• — ценными бумагами и денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
• — ценными бумагами и денежными средствами, которые компания получает в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг [3] .

К участию в организованных торгах товаром могут быть допущены индивидуальные предприниматели и юридические лица, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации. При этом если участник торгов действует в интересах и за счет другого лица, таким участником может быть брокер, имеющий лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, центральный контрагент или лицо, включенное организатором торговли в список участников торгов товаром, действующих в интересах и за счет других лиц. Условия и порядок включения участников торгов в указанный список, а также условия и порядок исключения из этого списка устанавливаются организатором торговли.

Иностранные юридические лица, осуществляющие функции, аналогичные функциям центрального контрагента [4] , и включенные в перечень, утвержденный Банком России, также могут участвовать в организованных торгах. При включении такого иностранного юридического лица в перечень Банком России могут быть установлены ограничения на допуск его к организованным торгам.

Фондовая биржа относится к числу закрытых бирж. Это означает, что торговать на ней ценными бумагами могут только ее члены. Членами российских фондовых бирж являются, как правило, юридические лица. В зарубежной практике существует разное отношение к категории членов фондовой биржи. В одних странах предпочтение отдается физическим лицам (США), в других — юридическим (Япония, Канада), в третьих (их большинство) не делается различия между физическими и юридическими лицами.

Все участники торгов на фондовой бирже находятся в равном положении, т.е. не допускается наличие разных категорий участников, как это имеет место, например, на товарных биржах. Это приводит к тому, что не может быть временного членства, сдачи места члена биржи в аренду или в залог тем лицам, которые не являются членами данной биржи или фондового отдела.

Биржевая инфраструктура — организации, являющиеся профессиональными участниками биржевой торговли и обеспечивающие ее нормальное функционирование. К ним относятся:

• — депозитарии;
• — регистраторы;
• — клиринговые (расчетные палаты);
• — информационные агентства;
• — биржевые склады [5] .

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарий, осуществляющий расчеты по результатам сделок, совершенных на торгах организаторов торговли по соглашению с такими организаторами торговли и (или) с клиринговыми организациями, осуществляющими клиринг таких сделок, именуется расчетным депозитарием.

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью заключенного депозитарного договора.

Депозитарий имеет право на основании соглашений с другими депозитариями привлекать их к исполнению своих обязанностей по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги депонентов (т.е. становиться депонентом другого депозитария или принимать в качестве депонента другой депозитарий), если это прямо не запрещено депозитарным договором. Депозитарий несет ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе за полноту и правильность записей по счетам депо. Депозитарий имеет право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя в соответствии с депозитарным договором. Номинальный держатель ценных бумаг — депозитарий, на лицевом счете (счете депо) которого учитываются права на ценные бумаги, принадлежащие иным лицам. В случаях, предусмотренных федеральными законами, номинальным держателем ценных бумаг в реестре может быть только центральный депозитарий. Переход прав на ценные бумаги между депонентами одного номинального держателя ценных бумаг не отражается на его лицевом счете номинального держателя или счете депо номинального держателя.

Регистратор (держатель реестра) — лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признается сбор, фиксация, обработка, хранение данных, составляющих реестр владельцев ценных бумаг, и предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг. Данным видом деятельности имеют право заниматься только юридические лица. Регистратор не вправе совершать сделки с ценными бумагами эмитента, реестр владельцев которых он ведет. Реестр владельцев ценных бумаг (далее — реестр) — формируемая на определенный момент времени система записей о лицах, которым открыты лицевые счета, записей о ценных бумагах, учитываемых на указанных счетах, записей об обременении ценных бумаг и иных записей в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов. Держатель реестра владельцев ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, вправе зачислять указанные ценные бумаги на лицевой счет владельца, только если он является квалифицированным инвестором в силу федерального закона либо не является квалифицированным инвестором, но приобрел указанные ценные бумаги в результате универсального правопреемства, конвертации, в том числе при реорганизации, распределения имущества ликвидируемого юридического лица и в иных случаях, установленных Банком России.

Реестр ценных бумаг должен содержать:

• — сведения о владельцах ценных бумаг и об иных лицах, которые в соответствии с федеральными законами осуществляют права по ценным бумагам, а в случае составления списка зарегистрированных лиц сведения о зарегистрированных лицах;
• — сведения о количестве ценных бумаг, принадлежащих лицам, включенным в указанный список, а также иные сведения в соответствии с требованиями, установленными федеральными законами и нормативными актами Банка России.

Держатель реестра имеет право взимать с зарегистрированных лиц плату за проведение операций в реестре, в том числе за предоставление информации из реестра (проведение операции в реестре). Держатель реестра не вправе взимать плату в виде процента от стоимости ценных бумаг, в отношении которых проводится операция в реестре. Максимальная плата, взимаемая держателем реестра с зарегистрированных лиц за проведение операции в реестре, и (или) порядок ее определения устанавливаются Банком России. Держатель реестра возмещает владельцам ценных бумаг и иным лицам, которые в соответствии с федеральными законами осуществляют права по ценным бумагам, убытки, причиненные неправомерными действиями (бездействием) держателя реестра. Держатель реестра несет ответственность за полноту и достоверность предоставленной из реестра информации, в том числе сведений, содержащихся в выписке из реестра по лицевому счету зарегистрированного лица. Держатель реестра не несет ответственности в случае предоставления информации из реестра за период ведения реестра предыдущим держателем реестра, если такая информация соответствует данным, полученным от предыдущего держателя реестра при передаче указанного реестра.

Держатель реестра обязан:

• — открывать лицевые и иные счета в реестре в соответствии с требованиями настоящего Федерального закона и нормативных актов Банка России;
• — проводить операции в реестре только по распоряжению зарегистрированных лиц, если иное не установлено федеральными законами и нормативными актами Банка России;
• — предоставлять зарегистрированному лицу, на лицевом счете которого учитывается более 1% голосующих акций эмитента, информацию из реестра об имени (наименовании) зарегистрированных лиц и о количестве акций каждой категории (каждого типа), учитываемых на их лицевых счетах;
• — информировать зарегистрированных лиц по их требованию о правах, закрепленных ценными бумагами, способах и порядке осуществления этих прав;
• — составлять список лиц, осуществляющих права по ценным бумагам, по требованию эмитента или иных лиц в случаях, предусмотренных федеральными законами.

Держатель реестра проводит операции в реестре, связанные с переходом прав на ценные бумаги, на основании распоряжения зарегистрированного лица о передаче ценных бумаг или на основании иных документов, которые в соответствии с законодательством Российской Федерации являются основанием для перехода прав на ценные бумаги, а при размещении ценных бумаг — на основании распоряжения эмитента ценных бумаг, если иное не предусмотрено федеральными законами и нормативными актами Банка России.

В случае прекращения договора на ведение реестра регистратор передает указанному эмитентом регистратору или эмитенту, если последний может быть держателем реестра, реестр, составленный на дату прекращения договора, и документы, связанные с ведением реестра. Перечень указанных документов, а также порядок и сроки передачи реестра и указанных документов устанавливаются нормативными актами Банка России. В случае замены держателя реестра эмитент раскрывает (предоставляет) информацию об этом в порядке, установленном Банком России. Все выписки, выданные держателем реестра после передачи реестра другому держателю реестра, недействительны.

Регистратор вправе привлекать для выполнения части своих функций, предусмотренных законодательством, иных регистраторов, депозитарии и брокеров (далее — трансфер-агенты). Трансфер- агенты действуют от имени и за счет регистратора на основании договора поручения или агентского договора, заключенного с регистратором, а также выданной им доверенности. При осуществлении своей деятельности трансфер-агенты обязаны указывать, что они действуют от имени и по поручению регистратора, а также предъявлять всем заинтересованным лицам доверенность, выданную этим регистратором.

В случаях, предусмотренных договором и доверенностью, трансфер-агенты вправе:

• — принимать документы, необходимые для проведения операций в реестре;
• — передавать зарегистрированным и иным лицам выписки по лицевым счетам, уведомления и иную информацию из реестра, которые предоставлены регистратором. Регистратор и трансфер- агент обязаны при взаимодействии друг с другом осуществлять обмен информацией и документами в электронной форме.

Расчетно-клиринговая организация — это профессиональный участник рынка ценных бумаг, специализированная организация, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг и выявляет их позиции по результатам заключенных сделок. В практике эти организации могут иметь такие названия, как расчетная палата, клиринговая палата, клиринговый центр, расчетный центр и т.п.

Цели деятельности расчетно-клиринговой организации:

• — выявление позиций участников сделок и их урегулирование;
• — снижение издержек по расчетному обслуживанию участников рынка;
• — сокращение времени расчетов;
• — снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.

Расчетно-клиринговая организация может существовать в форме закрытого акционерного общества или некоммерческого партнерства и должна иметь лицензию Федеральной службы по финансовым рынкам. При первичном обращении за получением лицензии соискателю лицензии выдается лицензия со сроком действия 3 года. Она может обслуживать какую-либо одну фондовую биржу или сразу несколько фондовых бирж, или рынков ценных бумаг. Последний вариант предпочтительнее, так как обычно профессиональные фондовые посредники работают сразу на многих фондовых биржах и для них удобнее и выгоднее, если расчетное обслуживание всех таких рынков ведется в одном месте.

Деятельность расчетно-клиринговых организаций включает:

• — проведение расчетных операций между членами расчетно-клиринговой организации (а в ряде случаев — и другими участниками фондового рынка);
• — осуществление зачета взаимных требований между участниками расчетов, или осуществление клиринга;
• — сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершенным на рынках, которые обслуживаются данной организацией;
• — разработку расписания расчетов, т.е. установление строгих сроков, в течение которых денежные средства и соответствующая им информация и документация должны поступать в расчетноклиринговую организацию;
• — контроль за перемещением ценных бумаг (или других активов, лежащих в основе биржевых сделок) в результате исполнения контрактов;
• — гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов (сделок);
• — бухгалтерское и документарное оформление произведенных расчетов.

Как правило, расчетно-клиринговая организация — это коммерческая организация, которая должна работать с прибылью. Ее уставный капитал образуется за счет взносов ее членов. Основными источниками доходов являются:

• — плата за регистрацию сделок;
• — поступления от продажи информации;
• — прибыль от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации;
• — поступления от продажи своих технологий расчетов, программного обеспечения и т.п.;
• — другие доходы.

Членами такой организации обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи. Расчетно-клиринговые организации не имеют права проводить кредитные и большинство других активных операций (вкладывать деньги в ценные бумаги и т.п.) в отличие от коммерческих банков. Как правило, расчетно-клиринговые организации не ограничивают круг своей деятельности только расчетным обслуживанием, а одновременно выполняют и услуги депозитарного характера [6] .

Информационное агентство — специализированное информационное предприятие (организация, служба, центр), обслуживающее СМИ.

Его основная функция — снабжать оперативной политической, экономической, социальной, культурной информацией редакции газет, журналов, телевидения, радиовещания, а также другие учреждения, организации, частных лиц, являющихся подписчиками на его продукцию. Функционирование агентства ориентировано на сбор новостей.

В Российской Федерации в соответствии с Законом РФ от 27.12.1991 № 2124—1 «О средствах массовой информации» на информационные агентства одновременно распространяется статус редакции, издателя, распространителя и правовой режим средства массовой информации.

Информационные агентства могут охватывать весьма обширный спектр услуг по сбору, созданию, предоставлению и обработке информации. Виды и сфера предоставляемых услуг зачастую определяются размерами агентства (количество корреспондентов, редакций, представительств) и политикой руководства. Чаще всего агентство состоит из сети редакций и корреспондентов по стране и за рубежом. Редакции могут работать как независимо, предоставляя свои услуги на местах, так и под руководством главной редакции, где собирается информация для более широкого круга потребителей. Информация распространяется как посредством собственных структур (сайт, периодические издания, телевизионный канал и т.д.), так и при помощи партнеров.

Информационные агентства России:

• — РИА Новости
• — Федеральная служба информации РФ
• — Интерфакс
• — Информационное телеграфное агентство России (ИТАР-ТАСС)
• — РосБизнесКонсалтинг
• — ИА REGNUM
• — Мосинформбюро
• — ИА REX
• — Росбалт
• — Агентство экономической информации «ПРАЙМ»
• — Информационное агентство InterMedia
• — PrimaMedia.

Биржевой скшд — организация, осуществляющая в соответствии с локальными нормативными правовыми актами биржи деятельность по приему, хранению и выдаче биржевого товара, выполнению иных операций, сопутствующих складской деятельности. Биржевой склад обеспечивает для участников биржевой торговли контроль качества и количества выставленного на торги товара, дает гарантию получения покупателем приобретенного товара, а продавцом — своевременной оплаты за него.

К основным обязанностям биржевого склада относятся следующие:

• — осуществление деятельности по приемке, размещению, хранению, учету и выдаче биржевых товаров и выполнение других операций, сопутствующих складской деятельности;
• — выполнение качественно и в срок взятых на себя перед поклажедателями обязательств;
• — выдача складских квитанций;
• — хранение принятого на хранение биржевого товара в количестве и качестве, зафиксированных в складских квитанциях;
• — ежемесячное или по запросу биржи предоставление ей по электронной почте или иным доступным способом информации о выданных и (или) погашенных складских квитанциях;
• — уведомление поклажедателя и биржи об изменении условий хранения биржевого товара и следующих за этим действиях по выпуску новых и погашению первоначальных складских квитанций.

Посредники в биржевой торговле

Посредники в биржевой торговле

Биржевая торговля – это рынок, на котором покупают и продают определенные виды активов: ценные бумаги, векселя, акции, товары и т.д. данный рынок носит организованный характер.

Посредниками на биржевом рынке выступают такие категории лиц, как:

Маклеры в биржевой торговле

Маклер – это лицо, которое помогает совершать сделки, выступает на рынке от лица биржи. Любая посредническая операция осуществляется по средствам маклера.

Маклер – должностное лицо биржи. Маклер не имеет права осуществлять собственную деятельность на бирже, а также, надо отметить, что и сделки маклер на бирже не заключает, он лишь выступает посредником и способствует тому, чтобы сделка между покупателем и продавцом состоялась.

Покупателей и продавцов на биржевом рынке называют также контрагентами.

Брокеры в биржевой торговле

Брокер – это лицо, которое уполномочено, как посредник, участвовать и торговать на биржевом рынке. Брокеры являются участниками на биржах ценных бумаг, они являются профессионалами в своей деятельности.

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Брокер имеет право приобретать ценные бумаги на рынке за свой счет. Брокеры также оказывают услуги размещению, покупке и продаже ценных бумаг, все их сделки и операции определены договором между ними и клиентом. Надо отметить, что ценные бумаги могут приобретаться брокером как от своего имени и за счет клиента, так и от имени клиента и за его же счет.

Брокеры могут выступать на рынке как:

• брокерские фирмы – это организации (юридическое лицо), которое концентрируется и специализируется на биржевой торговле на рынке.
• брокерская контора – это дочерние предприятия, филиалы различных организаций, предприятий, компаний.
• независимые брокеры – это предприниматели (физические лица), которые регистрируются на рынке и в государственных органах в установленном порядке, а также ведут свою деятельность без образования юридического лица.

Основополагающие черты брокерского посредничества следующие:

• только в пределах биржевой торговли возникает и осуществляется брокерское посредничество;
• брокеры и их деятельность подразумевает обязательное лицензирование;
• брокеры – это посредники, которые в свою очередь осуществляют предпринимательскую деятельность, при заключении и оформлении сделок они должны заключать и использовать договор на брокерское обслуживание.

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

Брокерские сделки могут совершаться:

• от лица клиента и за счет брокера;
• от лица клиента и за его же счет;
• от лица брокера и за счет клиента;
• от лица брокера и за счет брокера, также это еще называют дилерской деятельностью;
• от своего имени и за свой счет с целью последующей перепродажи на бирже (дилерская деятельность).

Если брокер осуществляет свою деятельность еще и как дилер, при условии нанесения ущерба своему клиенту, в рамках законодательства, а именно гражданского, брокер обязан возместить клиенту убытки.

Дилеры в биржевой торговле

Дилер – это юридическое лицо (посредник), которое действует на рынке исключительно от своего имени и за свой же счет, целью деятельности которого является перепродажа товара.

Основой дилерской деятельности преимущественно служит не посредническая деятельность, а самостоятельная. Разница, которую получит дилер от перепродажи товара, является его доходом. В рамках дилерской деятельности есть понятие «существенные условия» договора купли – продажи товара — это цена товара, а также количество минимально возможных продаваемых ценных бумаг и максимальное их количество.

Дилер заключает договор на существенных условиях, предложенных его клиентом, если в объявлении отсутствуют указания на иные существенные условия. Если дилер уклоняется от заключения договора, к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Так и не нашли ответ
на свой вопрос?

Просто напиши с чем тебе
нужна помощь

Биржевая торговля

Добавлено в закладки: 0

Что такое биржевая торговля? Описание и определение понятия.

Биржевая торговля – это созданная специально организованная торговля товарами, валютой, ценными бумагами, при посредничестве бирж. Сделки на бирже выполняются без предварительного осмотра, обычно, на партии товаров определенного (базисного) сорта. На биржевой торговле предметом купли-продажи лишь приблизительно 10% выступает реальный товар, оставшиеся 90% – фьючерсы. Участникам биржевой торговли доступны какие-либо операции, которые касаются купли-продажи биржевого актива (получение ссуды, покупка товара в залог, покупка ценных бумаг, товара), но выполнять сделки они могут лишь с помощью биржевых посредников.

Торговля акциями на бирже — это процесс перехода прав собственности на акции и прочие ценные бумаги на биржах (организованных торговых площадках). Первичное размещение эмиссии акций дает возможность получить средства для деятельности предприятия. Вторичный оборот только меняет собственников акций, но прямого дохода предприятию не приносит. Но биржевая котировка акций дает возможность определить истинную цену предприятия. Биржевая торговля является весьма рисковым занятием. Так что тем, кто хочет ею заняться, надо быть везунчиками.

Кроме первичной эмиссии, предприятия могут выпускать добавочные эмиссии акций соответственно с решением общего собрания акционеров. Это обычно происходит в итоге потребности захвата новых рынков сбыта, укрупнения предприятия и так далее.

В последнее время большую популярность получил метод торговли акциями на бирже через Интернет, так называемый интернет-трейдинг. Процедура продажи и покупки акций в этом случае значительно упрощается. Необходимо определенное программное обеспечение, предоставляемое обычно непосредственно биржей или брокером.

С переходом на электронные носители увеличилась скорость. Но, кроме того, стали активно развиваться методы внутридневной торговли, возникли механические торговые системы, которые ориентированы на краткосрочные торговые операции, проводящиеся в огромных количествах в автоматическим режиме с высокой частотой.

Биржевые термины

• Low — это самая низкая цена за оговоренный период
• High — это самая высокая цена за оговоренный период
• AON (all or none) — «все или ничего», добавочное условие для Limit-ордеров. Данным условием указывают согласие лишь на полное выполнение своего заказа (без частичного закрытия).
• ADR (American Depository Receipt) — это сертификат на акции иностранной компании, которые хранятся в американском банке.
• Averaging down (усреднение) — это добавление к убыточной позиции определенного количества того же актива по более выгодной цене для улучшения средней цены.
• Average price — это средняя цена одной акции в открытой позиции.
• Bear (медведь) — это трейдер, который ожидает уменьшения цен на торгуемые им активы.
• Ask (ask price) — это предложение о продаже определенной акции по данной цене, то есть это та цена, по которой каждый желающий сможет приобрести актив.
• Beta — это бэта, показатель относительной волатильности цены акции в отношении к другим активам на рынке, является мерой рыночного риска.
• Bear Market — это рынок, на котором есть тенденция падения цен.
• Bid (bid price) — это предложение о покупке определенного актива по данной цене, то есть это та цена, по которой каждый желающий может продать актив.

Устаревшие биржевые термины

Некоторые биржевые термины уже устарели. Биржевые термины, которые использовались до Октябрьской революции в Российской империи:

• Ultimo — это день ликвидации биржевых сделок
• фр. A la hausse — «на повышение»
• фр. A la baisse — «на понижение»

Мы коротко рассмотрели бирж ев ую торговлю, термины, связанные с ней. Оставляйте свои комментарии или дополнения к материалу.

Биржевые Агенты

«Биржевые Агенты» в книгах

52. Биржевые товары и операции

52. Биржевые товары и операции Количество и ассортимент биржевых товаров постоянно изменяется. Товар должен обладать определенным набором качеств. Во-первых, он должен соответствовать определенным стандартам по количеству и качеству. Во-вторых, цена на товар должна быть

Биржевые фонды

Биржевые фонды Дословный перевод английского термина ETF (exchange traded fund, далее ETF. – Примеч. пер.) затруднителен. Вфинансовых изданиях на русском языке встречается несколько вариантов перевода, мы остановимся на «биржевом фонде». Субпродуктом глобального роста стало

49. Биржевые индексы

49. Биржевые индексы Биржевые индексы – это ключевые показатели, используемые для оценки, исследования и прогнозирования общего положения в фондовой торговле и в отдельных отраслях.Исчисление биржевых индексов можно производить по разной методике.Одни индексы

30. Биржевые сделки

30. Биржевые сделки Биржевые сделки – все сделки, заключенные на бирже. Биржевой сделкой является зарегистрированный биржевой договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли во время торговой сессии в отношении биржевого товара, прошедшего биржевой

1 Биржевые колебания

1 Биржевые колебания

Биржевые игры

Биржевые игры Любое значительное падение бирж вызывает – по крайней мере, в Германии – яростные крики пострадавших игроков, которые чувствуют себя обманутыми. При этом механизм игры на бирже по своей сути весьма прозрачен и понятен. Биржевые профессионалы скупают

Биржевые брокеры

Биржевые брокеры БИРЖЕВЫЕ БРОКЕРЫ — профессиональные посредники при заключении сделок на товарных и фондовых биржах (см. Брокеры). Через Б.б. совершают сделки производственные и торговые организации и лица, не являющиеся участниками бирж и потому не допускаемые к

Биржевые посредники

Биржевые посредники БИРЖЕВЫЕ ПОСРЕДНИКИ — лица, подготавливающие совершение биржевых сделок, а в РФ — также и совершающие эти сделки, обычно в качестве брокеров или дилеров.Б.п. на российских биржах товарных являются брокерские фирмы, брокерские конторы и независимые

Биржевые товары

Биржевые товары см. в статье Биржа товарная.

Дилер

Дилер – посредник, в переводе с английского «dealer» означает «агент», «торговец». Может быть юридическим или физическим лицом и выполнять различные задачи, в зависимости от рода деятельности:

Дилер в бизнесе – это торговый посредник, может быть юридическим или физическим лицом. Основной вид деятельности – закупка товара от своего имени и за личные средства с целью дальнейшей перепродажи небольшими партиями конечному покупателю по более высокой цене.

Дилер на бирже – юридическое лицо, профессиональный участник валютного (фондового) рынка. Основной вид деятельности – продажа (покупка) ценных бумаг от своего имени и за личные средства.

Дилер в казино – человек, который руководит процессом игры за карточным столом. Основные обязательства – объяснение правил игры, поддержание беседы с игроком, контроль неукоснительного соблюдения правил учреждения.

Дилер на валютном рынке – центральный или коммерческий банк .Основная деятельность – покупка (продажа) валюты (национальной, иностранной) для регулирования текущего курса национальной денежной единицы.

Виды дилера

В зависимости от направлений деятельности и места работы можно выделить несколько видов таких специалистов:

1. Валютный дилер – один из участников валютной секции фондовой биржи или рынка форекс. Роль валютных дилеров могут брать на себя такие крупные структуры, как центральный или коммерческий банк, акционерные компании.
Задача центрального банка – сделки с валютой (покупка, продажа) с целью нормализации курса национальной денежно единицы.

Основная цель остальных валютных дилеров – получение дохода на изменении курсов валют. Хороший дилер умеет правильно распределять приоритеты и быстро принимать правильные решения по сделкам с теми или иными валютными парами.

Валютные дилеры условно делятся на две категории – они бывают:

— первичными. К таким участникам валютного рынка относятся наиболее крупные банки. Они выполняют операторскую функцию рынка ГКО-ОФЗ, поддерживают его ликвидность на высоком уровне и оптимальный уровень ставок;

— официальными. Задача таких дилеров – выполнение посреднических функций между инвесторами и первичными дилерами при совершении операций на рынке ГКО-ОФЗ. Кроме этого, к задачам официальных дилеров можно отнести обеспечение своевременности и точность расчетных операций, ведение учета облигаций и так далее.

Коммерческие банки также являются валютными дилерами. При этом они выполняют два основных вида операций:

— депозитарные сделки. Основная задача – регулирование валютного курса счета клиентов. Если у вкладчика не хватает денег на счету, то коммерческий банк оформляет валютный депозит (на небольшой период). При наличии «излишка» на счету последний размещается на межбанковском рынке валют;

— валютные сделки «форекс». В этом случае банки выполняют две задачи – реализуют поручение клиента по переводу депозита из одну валюту в другую, а также зарабатывают на разнице курсов.

Валютный дилер на форекс немного отличается по принципам деятельности. Он не только участвует в торгах, но и лично формирует котировку курсов. И если доступ на биржу предоставляют брокеры, то на форекс дилер осуществляется все сделки за свои деньги и от своего лица.

Торги на форекс построены на взаимодействии валютного дилера и трейдера. Как только выигрывает клиент, проигрывает дилер и наоборот. Валютный дилер сам выставляет условия торгов и цену для трейдера. Он владеет полной информацией о ставках клиента и может воздействовать на ход операций. Дилеру выгоден проигрыш клиента, что делает заработок на форекс авантюрой.

2. Банк-дилер – это коммерческая кредитно-финансовая структура (банк). Основная задача – работа с государственными ценными бумагами и их представление на международном рынке. В России эту роль могут брать на себя целые структуры. В США – это один из отделов банка, который занимается операциями с ценными бумагами. Такой отдел проходит обязательную регистрацию в Совете по регулированию сделок.

3. Первичный дилер – работает на денежном рынке. Основная функция – проведение сделок с государственными ценными бумагами.
В Великобритании такие дилеры появились с 1986 года. Их задача – проведение сделок с Банком Англии. Последний, в свою очередь, контролирует деятельность первичных дилеров и запрашивает данные по объему покупок ценных бумаг. С начала 1986 года в Великобритании работало 27 таких дилеров. С 1992 года из количество было уменьшено до 20.

В США первичный дилер – это специальная структура, которая занимается размещением вновь выпущенных облигаций. Минимальный капитал дилера должен быть не менее 10 миллионов долларов. Сегодня к таким структурам можно отнести Bank of Nova Scotia, New York Agency, BNP Paribas Securities Corp., Cantor Fitzgerald & Co., Deutsche Bank Securities Inc., HSBC Securities (USA) Inc. и прочие.

В России первичный дилер должен отвечать требованиям ЦБ РФ. При этом для работы на рынке ценных бумаг обязательно заключение договора. Все требования к такой структуре прописаны в специальных нормативных актах Банка России.

4. Арт-дилер – это физическое или юридическое лицо, основной направление деятельности которого – сделки с произведениями искусства с целью получения прибыли. Хороший арт-дилер сотрудничает с музеями и коллекционерами, он может воздействовать на текущие вкусы рынка в сфере искусства. Такие специалисты не организовывают выставок и не содержат галереи. Их задача – купля-продажа предметов искусства и все.

5. Брокер-дилер – юридическое лицо (чаще всего крупная компания), сочетающая в себе два направления деятельности – дилерскую и брокерскую.

6. Официальный дилер в бизнесе – это юридическое лицо, которое представляет интересы одного из производителей, продвигает его продукцию на рынке и отвечает за его гарантийное и техническое обслуживание. К примеру, это может быть:

• Дилер сотовой связи – юридическое лицо, которое предлагает клиентам услуги связи на базе оборудования более крупной компании, но по более доступным ценам. Схема работы проста – дилер покупает услуги у компании-поставщика со скидкой в 25-30%, а продает услуги с меньшей скидкой (к примеру, 20%). Разница – это и есть заработок дилера. Кроме этого, дилер сотовой связи может заниматься разработкой информационных технологий, вести розничную торговлю, продавать мобильную и цифровую аппаратуру компаний-партнеров и так далее. В России из наиболее крупных дилеров сотовой сети можно выделить Рейтетлеком, GoldenSim, Максимус Ритейл, Dixis и прочие.
• Автомобильный дилер – юридическое лицо, торговая компания. Основная функция – оказание посреднических услуг между производителем и покупателями (юридическими или физическими лицами). В России работают такие крупные дилерские компании, как Дженсер, Независимость, ТрансТехСервис, Авилон и прочие.

7. Официальный дилер на бирже – финансово-кредитное учреждение (банк), который уполномочен ЦБ или правительственными структурами для проведения сделок с ценными бумагами или совершения валютных операций.

8. Субдилер – это представитель дилера, его помощник, посредник. Основные задачи – выполнение поручений дилера за его деньги и от его имени.

8. Инвестиционный дилер работает на рынке ценных бумаг. Может быть физическим или юридическим лицом. Основная функция – представление интересов компании (с которой специалист связан договором) и совершение сделок с ценными бумагами в ее интересах.

Дилер на бирже

Дилер на бирже – это юридическое лицо (инвестиционная компания, коммерческий банк), задача которого – сделки с ценными бумагами (купля-продажа). Без лицензии ведение дилерской деятельности на бирже запрещено. Есть два вида лицензий для дилера на бирже:

— для проведения сделок с ценными бумагами государственного образца;
— для проведения операций с корпоративными активами.

Рассмотрим основные моменты деятельности такого дилера:

1. Функции дилера на бирже

Дилер на бирже проводит операции от своего имени и не выполняет функции посредника. Его деятельность – заключение сделок с брокерами, клиентами, а также с другими дилерами на фондовом рынке. Прибыль дилера на бирже – это разница (спред) курсов ценных бумаг.

Главная особенность дилера – наличие обязательств по исполнению сделок. То есть, после объявления цены на актив, он должен совершить по ним операции в течение оговоренного промежутка времени. Принимая решение по котировке ценных бумаг, юридическое лицо берет участие в формировании ликвидности биржи. Одновременно с котировками дилер может объявлять и ряд других условий — объем ценных бумаг, которые подлежат покупке (продаже), период действия каждого актива и так далее.

Покупатель (продавец) оценивает перспективы операции и принимает решение покупать (продавать) ценную бумагу или нет. При этом дилер обязан провести операцию по заявленным им требованиям. Менять условия или отказывать в сделке он не имеет права. Если дилер не предложил никаких условий (кроме стоимости активов), то он обязуется провести операцию на условиях клиента. В случае уклонения от своих обязательств на дилера может быть подан иск с требованием принудительного заключения сделки.

2. Обязательства дилера на бирже

Обязанности дилера закреплены на законодательном уровне. При работе к клиентом профессиональный участник фондовой биржи обязан:

• работать только в интересах своих клиентов (покупателей, продавцов);
• предоставлять к рассмотрению всю необходимую информацию о состоянии рынка, стоимости ценных бумаг, уровне предложения и спроса;
• гарантировать участникам сделки лучшие условия;
• исключить любые манипуляции с ценами на предоставляемые активы;
• давать только правдивую и проверенную информацию об изменении цен на ценные бумаги, эмитентах и так далее;
• выполнять поручения клиентов по сделкам с ценными бумагами в первую очередь (при условии совмещения брокерской и дилерской деятельности).

3. Как стать дилером на бирже?

Чтобы стать дилером на бирже ММВБ претендент должен получить статус члена участника торгов:

1. Для работы на фондовом рынке требуется иметь лицензию на ведение дилерской деятельности по управлению ценными бумагами, выполнить ряд условий и постараться попасть в число участников торгов. Для этого необходимо:

• изучить правило работы на бирже, зарегистрироваться в качестве юридического лица или подтвердить свой статус;
• подать заявление о включении в число участников торгов на ММВБ по соответствующей форме;
• получить рекомендацию от действующего участника биржи ММВБ;
• через три дня уточнить, соответствует ли перечень переданных документов требованиям биржи;
• дождаться письменного извещения о решении Совета директоров о включении состав участников. При этом в документе будет отражен размер вступительного взноса, реквизиты для оплаты и прочие нюансы;
• внести вступительный взнос в размере 3 миллионов рублей.

После осуществления платежа и выполнения всех условий дилер получает право выполнения операций на бирже.

2. Для работы на рынке государственных бумаг будущий участник биржи (дилер) должен иметь лицензию на ведение дилерской деятельности по управлению такими бумагами и оформить допуск к торгам в соответствующей секции. Для этого необходимо:

• заключить договор с Банком России о ведении дилерской деятельности на рынке ГКО-ОФЗ;
• заключить два вида договоров с Национальным расчетным депозитарием – о депозитарном и расчетном обслуживании на рынке ГКО-ОФЗ;
• заключить два вида договоров с ОАО ММВБ-РТС – об участии в системе электронных торгов, касающихся сделок с государственными ценными бумагами, а также о получении доступа к программному обеспечению ММВБ;
• получить технический доступ к работе на бирже;
• пройти аккредитацию;
• предъявить уведомление о наличии торгового идентификатора;
• предъявить доверенности, которые дадут право бирже ММВБ проводить сделки на ОРЦБ.

3. Для работы на срочном рынке MICEX будущий участник должен иметь лицензию на осуществление дилерской деятельности и выполнить все условия для включения в список участников торгов срочного рынка MICEX. При этом нужно оформить заявление соответствующего образца и предъявить его на ММВБ. К заявлению должны прикладываться необходимые документы (можно уточнить на бирже).

4. Для работы на валютном рынке потребуется лицензия Банка России на совершение банковских операций. Кроме этого, необходимо пробиться в члены Секции валютного рынка и стать участником клиринга биржевого валютного рынка.

5. Для работы на денежном рынке потребуется лицензия Банка России для выполнения банковских операций. Также придется получить допуск к кредитным и депозитным операциям. Для этого заключаются следующие договора:

• с Банком России (на получение корреспондентского счета и соглашение о заключении депозитных операций), а также кредитный договор в валюте РФ на предоставление займов ЦБ;
• с уполномоченной РНКО заключается договор основного счета.

При этом для всех секций требования к финансовым показателям выглядят следующим образом:

Договор с дилером

Сотрудничество дилера и клиента происходит в соответствии с законом Российской Федерации.

При работе на бирже заключается договор купли-продажи ценных бумаг, в котором могут быть прописаны все условия сделки – цена активов, сроки, в течение которых действуют эти цены, обязанности сторон и так далее. Договор заключается на публично объявленных дилером условиях, что позволяет сравнить документ с публичной офертой.

Уклонение или невыполнение дилером условий договора дает право клиенту подать иск о понуждении к заключению сделки. Второй вариант – погашение причиненных убытков.

Дилерская сеть, как правило, состоит из нескольких подразделений – торгового отдела, бэк-офиса и бухгалтерии:

• торговый отдел берет на себя заключение сделок от имени дилера,
• бэк-офис занимается «бумажной работой» (получает подтверждение сделки, готовит договор, оформляет распоряжение для перерегистрации прав на ценные бумаги и так далее;
• бухгалтерия ведет учет всех операция, связанных с ценными бумагами.

В бизнесе дилерский договор заключается между производителем и дилером (посредником). Такой документ нельзя назвать договором купли-продажи, ведь дилер, в отличие от покупателя, имеет определенные обязательства перед производителем. Так, при составлении дилерского договора учитываются следующие нюансы:

• дилер получает право устанавливать свои цены на товар, то есть берет на себя роль особого продавца;
• дилер может представлять интересы компании-производителя и заниматься рекламой его продукции;
• дилер имеет право использовать торговый знак производителя;
• дилеру дается возможность самостоятельно выбирать продукт по потребительским свойствам и виду.

К основному обязательству дилера можно отнести необходимость выкупа определенного объема продукции и с требуемой периодичностью (оговаривается в договоре).

Дилеры России на валютном рынке

Рассмотрим несколько наиболее популярных дилеров, которые хорошо известны на российском валютном рынке:

1. Банк UniCreditBank работает в России с 1989 года, считается одним из ведущих дилеров. Входит в десятку лучших банков по рейтингу Интерфакс.

Его особенность – совершение различных коверсионных операций на периоды – от Т+0 до Т+3. Здесь же производятся операции срочного характера по валютным свопам, беспоставочным и обычным валютным форвардам.

2. Банк ПАО «МКБ» — один из крупнейших банков РФ, созданный в 1993 году. В 2004 году банком получена лицензия на совершение валютных операций, а с 2005 года запущена система страхования вкладов.

ПАО «МКБ» совершает сделки на рынке с учетом непокрытых лимитов. В случае если предел по операциям не установлен, то операции производятся под обеспечение (к примеру, под векселя) или под залог прав требования. Кроме этого, при отсутствии лимита (покрытого или непокрытого) все сделки реализуются с учетом предпоставки ценных бумаг со стороны банка-контрагента.

3. Банк ЗАО «Нефтепромбанк» создан в 1992 году. В качестве инициаторов выступила группа крупнейших компаний. Основная цель банка – поддержка финансового сектора страны. Основные преимущества – высокий кредитный рейтинг, надежность, широкий спектр услуг. С 1996 года банк предоставляет услуги на Форекс со следующими условиями:

• минимальный депозит – от 10 тысяч рублей;
• минимальные спреды и отсутствие комиссий;
• разрешение на HFT-трейдинг и скальпинг;
• минимальный объем лота – от 0,1;
• ввод и вывод денег со счета через кассу банка. Возможен вариант перевода средств на счет другого банка.

4. Банк ВТБ 24» – один из самых крупных и надежных банков страны. Его специализация – обслуживание физически лиц, предприятий малого бизнеса и ИП. Банк имеет валютную лицензию и может вести деятельность на рынке Форекс.

Условия работы через банк следующие:

• возможность работы по 32 валютным парам;
• кредитное плечо – от 1:1 до 1:200;
• возможность установки всех видов ордеров;
• рыночные спрэды;
• регулярное получение информации по отчетам банка;
• возможность дистанционного управления счетами и так далее.

Биржевая торговля: центральный агент

Значение биржи в настоящее время возрастает, ее рассматривают как институт ценообразования и организатора торгов биржевым товаром. Особенно ярко это проявляется по отношению к фондовой бирже. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг установила определенные требования к фондовой бирже как организатору торгов в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг».

Организатором торговли на рынке ценных бумаг считается юридическое лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий непосредственную деятельность по организации торговли на рынке, т.е. предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами. В России к числу организаторов торгов относят прежде всего фондовые биржи, а также организаторов внебиржевой торговли. Как фондовая биржа, так и организатор внебиржевой торговли свою деятельность в качестве организатора торгов могут осуществлять только при наличии соответствующих лицензий.

Они выдаются на срок, установленный Федеральной комиссией. Она имеет право приостанавливать действие лицензии или аннулировать ее. Существует возможность продления лицензии согласно актам Федеральной комиссии. За выдачу лицензии фондовой биржи и лицензии на осуществление деятельности в качестве организатора внебиржевой торговли на рынке ценных бумаг взимается единовременный сбор. Размер установлен законодательством РФ и зачисляется в доход федерального бюджета.

Выполняя роль организатора торговли, фондовая биржа создается, как определено законом, в форме некоммерческого партнерства, а организатор внебиржевой торговли имеет возможность установить свою организационно-правовую форму самостоятельно. Организатор торговли свою деятельность осуществляет как исключительную, поэтому фондовой бирже запрещается выступать в качестве организатора внебиржевой торговли.

К организаторам торгов предъявляются следующие требования:

— располагать торговой системой — совокупностью вычислительных средств, программного обеспечения, баз данных, телекоммуникационных средств и другого оборудования, обеспечивающей возможность содержания, хранения, обработки и раскрытия информации, необходимой для заключения и исполнения договоров купли-продажи ценных бумаг;

— организовать систему расчетов по договорам купли-продажи ценных бумаг; такая система может быть создана организатором самостоятельно или эти функции в соответствии с договорными отношениями будет выполнять специализированная организация, имеющая соответствующую лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФК ЦБ);

— иметь согласованные с ФК ЦБ:
правила организатора торговли, утвержденные уполномоченным органом управления биржи или организатора внебиржевых торгов, регламентирующие порядок заключения, сверки, регистрации и исполнения договоров купли-продажи ценных бумаг в рамках одной системы;
внутренние операционные процедуры, способствующие выполнению правил организатора;
правила проведения листинга и делистинга;

— обладать установленным собственным капиталом.
— число членов организатора торгов должно быть не менее 20;
— вести реестр уполномоченных лиц своих членов. Организаторы торговли не реже одного раза в год должны подвергаться
внешнему аудиту.

Депозитарии

Депозитарий — это юридическое лицо, организация, создающаяся в форме акционерного общества, которая оказывает услуги по хранению ценных бумаг, а также учету прав, которые ими представляются.

Появление депозитария связано с потребностями фондового рынка.

Прежде всего наличие депозитария, обслуживающего конкретную биржу, позволяет ускорить исполнение сделки.
Депозитарий может использоваться и эмитентами, которые с его помощью могут выполнять те обязательства, которые вытекают из имущественных прав ценных бумаг. В российской практике место депозитария на рынке ценных бумаг можно определить так (рис. 2.4):

Основными функциями депозитария являются:

• хранение ценных бумаг;
• учет прав, вытекающих из ценных бумаг (ведение счетов депо на основании депозитарного договора);
• выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором.

В настоящее время в России институт депозитариев развит достаточно сильно. Функции депозитария могут выполнять коммерческие банки и специализированные депозитарии, для которых депозитарная деятельность является исключительной. Роль депозитария возрастает с появлением паевых фондов, их деятельность регламентируется особо. Депозитарные услуги могут совмещаться с расчетными (клиринговыми). Такие организации носят название расчетно-депозитарных организаций (РДО) или депозитарно-клиринговые компании (ДКК).

Регистраторы. Учет права собственности на именные ценные бумаги требует наличия специальных организаций — держателей реестра или регистраторов. В России появление таких организаций связано с приватизацией и отождествляется с ведением реестра акционеров. Согласно действующим нормативным документам деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Ею имеют право заниматься только юридические лица, имеющие специальную лицензию Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Она считается исключительной, т.е. не может совмещаться ни с какими другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Реестр акционеров может вести само акционерное общество, но только в том случае, если число акционеров не больше 500.

Оно может выступить в качестве учредителя независимого регистратора, но в этом случае его доля в уставном капитале не должна превышать 20%. Чаще всего эмитент заключает договор на ведение реестра с независимым регистратором, причем только с одним.

Реестр владельцев ценных бумаг представляет собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости, категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный на определенную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев. Реестр необходим эмитенту в первую очередь для выполнения обязательств перед держателями ценных бумаг. Согласно реестру эмитент выплачивает дивиленды, рассылает приглашения на собрания акционеров и т.д. Кроме ведения реестра, среди обязанностей регистратора, которые определяет руководство акционерного общества в зависимости от его особенностей, можно выделить ряд основных:

• хранить информацию об акционерном обществе (о размере его уставного капитала, количестве, номинальной стоимости и категории выпущенных и объявленных акциях и т.д.);
• иметь информацию о владельцах ценных бумаг и номинальных держателях;
• собирать информацию о ценных бумагах каждого их владельца;
• вести учет движения ценных бумаг общества путем внесения изменений в систему ведения реестра;
• выдавать свидетельства, подтверждающие права собственности акционеров на принадлежащие им ценные бумаги;
• содействовать проведению общего собрания акционеров; участвовать в подготовке выплаты дивидендов.

Одна из относительно новых обязанностей регистратора — контроль за крупными сделками, оповещение руководства о лицах, которые по статусу являются аффилированными данному обществу.

Регистратор оформляет блокировку ценных бумаг, связанную с арестом, залогом или другими операциями. При смене владельца регистратор должен выписать сертификат на имя нового владельца и при этом убедиться, что сданный ему для переоформления сертификат действительно принадлежит тому, кто его сдал, а не украден и не находится в розыске.

Регистратор, как правило, является агентом эмитента по выполнению корпоративных действий в отношении ценных бумаг, таких, как сплит, консолидация, конвертация и др.

Через регистратора эмитент вправе передавать сообщения своим инвесторам.

Если регистратор образован на базе банковской структуры, он может выполнять роль платежного агента эмитекга.
Ведение реестра акционеров может осуществляться как на бумажных носителях, так и в виде электронной записи. Однако любая форма должна обеспечивать выполнение требований, предъявляемых Положением о деятельности по ведению и хранению реестра.

При этом бумажная форма предпочтительна лишь при небольшом количестве акционеров и отсутствии активного движения ценных бумаг. В этом случае совокупность лицевых счетов принимает вид картотеки, которая хранится в виде отдельных папок, содержит данные о каждом акционере. Структура лицевого счета предельно упрощается — сохраняются только информационная часть и сведения об остатке ценных бумаг. Бумажный реестр общество может вести и в том случае, когда происходят реальные сделки, появляются новые собственники, а другие перестают быть таковыми. Однако если количество сделок возрастает до нескольких десятков тысяч, то возрастает количество трудоемких операций. Следовательно, возрастает и вероятность появления ошибки во внесенной информации.

Электронная форма — относительно новая форма ведения реестра. Она более универсальная и производительная. Выбор этой формы означает использование создания баз данных на магнитных носителях, быстрое осуществление проводок по счетам, введение проверочных операций, осуществляемых без участия оператора. Регистрационная деятельность развивается на фоне постепенной разработки и совершенствования приемов учета, что отражается в выходящих нормативных документах. Поэтому программные продукты, разрабатываемые для регистрационной деятельности, постоянно дорабатываются.

Электронная система ведения реестра при большом количестве операций с ценными бумагами позволяет работать по компьютерной сети нескольким операторам, что существенно упрощает процесс. Однако с введением электронных систем и компьютерных сетей значительно возрос риск несанкционированного доступа и утечки информации. Сейчас разрабатываются и совершенствуются системы защиты реестра.

Для выполнения возложенных функций держатель реестра выполняет следующие виды работ:

• открывает регистрационный журнал записей в хронологическом порядке;
• ведет лицевые счета зарегистрированных лиц и зарегистрированных залогодержателей;
• выдает и аннулирует сертификаты акций в случае их выпуска в документарной форме;
• осуществляет учет и хранение документов, являющихся основанием для внесения записей в реестр акционеров, включая информацию на электронных носителях;
• обеспечивает ведение системы учета заявлении (запросов), полученных от зарегистрированных лиц и зарегистрированных залогодержателей;
• представляет информацию зарегистрированным лицам и обеспечивает им возможность ознакомления с данными реестра.

Структура реестра включает:

• регистрационный журнал;
• лицевые счета зарегистрированных лиц и зарегистрированных залогодержателей;
• журнал выдачи и аннулирования сертификатов акций;
• систему учета и хранения первичных документов — оснований для внесения записей в реестр;
• систему учета заявлений (запросов), полученных от зарегистрированных лиц.

В зарубежной практике роль регистратора выполняют депозитарии или трансфер-агенты. В России трансфер-агенты рассматриваются как помощники регистраторов, в функции которых входят:

• получение, предварительная экспертиза документов для проведения операций в реестре, доставка документов регистратору;
• оформление и выдача сертификатов;
• выдача выписок владельцам;
• регистрация сделок с ценными бумагами;
• доведение до сведения акционеров информации и материалов для проведения общих собраний акционеров;
• гарантия подписи;
• выплата дивидендов.

Трансфер-агентом может быть только юридическое лицо и только профессиональный участник рынка ценных бумаг. Трансфер-агент как профессиональный участник рынка ценных бумаг должен иметь лицензию на осуществление какой-либо деятельности на фондовом рынке (реестродержателя, депозитария, брокера и т.п.)- Специальной лицензии на ведение трансфер-агентской деятельности не требуется, поскольку ни один нормативный или законодательный акт не выделяет ее в особый вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и она не рассматривается как лицензируемая.

Совершение биржевых сделок сопровождается не только передачей биржевого актива одним владельцем другому или переучетом прав собственности на них, но и противоположно направленной передачей денег за эти активы от их покупателя к продавцу.

Когда речь идет о разовых или немногочисленных сделках, то расчеты по ним производятся обычным путем, как и при сделках купли-продажи других товаров. Однако на современном биржевом рынке, организованном в форме публичных, гласных торгов или на основе компьютерных систем торговли, число сделок и участников торговли очень велико. Поэтому объективно требуется обособление деятельности по расчетам биржевых сделок с образованием специализированных на указанных расчетах организаций.

В практике эти организации могут иметь такие названия, как: Расчетная палата, Клиринговая палата. Клиринговый центр, Расчетный центр и т.п. В общем плане Расчетно-клиринговая организация — это специализированная организация банковского типа, осуществляющая расчетное обслуживание участников биржевого рынка. Ее главными целями являются минимизация:

• издержек по расчетному обслуживанию участников рынка;
• времени расчетов;
• всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.

Расчетно-клиринговая организация обычно существует в тех же юридических формах, что и коммерческие банки, но чаще — в форме акционерного общества закрытого типа и должна иметь лицензию центрального банка страны на право обслуживания всех видов расчетных операций на соответствующем биржевом рынке.

Расчетно-клиринговая организация может обслуживать какую-либо одну биржу, а лучше сразу несколько бирж или биржевых рынков ценных бумаг и фьючерсных контрактов. Последний вариант предпочтительнее, так как обычно профессиональные биржевые посредники работают сразу на многих биржах: товарных, фондовых, фьючерсных и других и для них удобнее и выгоднее, если расчетное обслуживание таких рынков ведется в одном месте.

Расчетно-клиринговые организации могут быть не только национальными, но и международными, а в перспективе — всемирными. Это отражает происходящие процессы интернационализации национальных биржевых рынков.

Расчетно-клиринговые организации осуществляют расчетно-клиринговую деятельность, которая, в частности, включает:

• проведение расчетных операций между членами расчетно-клиринговой организации (а в ряде случаев — и другими участниками биржевого рынка);
• осуществление зачета взаимных требований между участниками расчетов или осуществление клиринга;
• сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершенным на рынках, которые обслуживаются данной организацией;
• разработку расписания расчетов, т.е. установление строгих сроков, в течение которых денежные средства и соответствующая им информация и документация должны поступать в расчетно-клиринговую организацию;
• контроль за перемещением биржевых активов, лежащих в основе биржевых сделок, в результате исполнения контрактов;
• гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов (сделок);
• бухгалтерское и документарное оформление произведенных расчетов.

Расчетно-клиринговая организация — это коммерческая организация, которая работает с прибылью. Ее уставный капитал образуется за счет взносов ее членов. Основные источники доходов складываются из:

• платы за регистрацию сделок;
• доходов от продажи информации;
• доходов от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации;
• поступлений от продажи своих технологий расчетов, программного обеспечения и т.п.

Расчетно-клиринговые организации занимают центральное место в торговле производными ценными бумагами: фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Без них современный биржевой рынок был бы просто невозможен.

Взаимоотношения между расчетно-клиринговой организацией и ее членами, биржами и другими организациями строятся на основе соответствующих договоров.

Членами расчетно-клиринговой организации обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании.

Расчетно-клиринговые организации не имеют права проводить кредитные операции в отличие от коммерческих банков.

Расчетно-клиринговые организации не ограничивают круг своей деятельности только расчетным обслуживанием. Они могут выполнять услуги депозитарного характера и другие услуги по обслуживанию участников биржевого рынка.

С чего начать торговлю на бирже: руководство для чайников

Фраза «он сколотил состояние на бирже» знаменита благодаря многим современным кинофильмам и художественным произведениям. Биржевая торговля действительно может стать одним из путей к обогащению, если вы возьмете на себя смелость ею заняться. Однако, помимо смелости, потребуется целый ряд других личностных качеств, не говоря уже о серьезной подготовке.

Прежде чем вы начнете купаться в деньгах и славе, придется разобраться в основных биржевых понятиях и правилах торговли. Как будут разворачиваться события дальше, зависит от вашей настойчивости, способностей и желания учиться.

Понятие биржи и биржевой торговли

Сегодня биржа является неотъемлемым звеном рыночных механизмов, юридическим лицом, обеспечивающим работу рынка различных финансовых инструментов (товаров, валют, ценных бумаг и др.). Торги осуществляются с определенной регулярностью и в строго определенном месте: на реальной (в крупных финансовых и промышленных центрах) или на виртуальной площадке. Торговля на бирже предусматривает унификацию требований к условиям заключаемых сделок и качеству товара. Торги ведутся на основе встречных предложений сторон.

К основным задачам биржи можно отнести организацию и упорядочивание рынков валют, товаров и капитала, упрощение торговых процессов, выравнивание спроса и предложения с целью стабилизации цен и защиты интересов продавцов и покупателей от неблагоприятных ценовых изменений.

Первая биржа начала работу в XV веке во Фландрии (Бельгии), в городе Брюгге. На центральной площади города проводились вексельные торги. Рядом с местом ярмарки располагался дом известной семьи ван дер Бюрс. На гербе семейства изображался кошелек. Эти торги в итоге получили название Borsa, а впоследствии это слово превратилось в привычную «биржу».

Торги на бирже отличаются гласностью, открытостью и свободным ценообразованием. Операции осуществляются без государственного вмешательства, но в соответствии с требованиями законодательства. Основной источник дохода подобных структур — комиссионные сборы со сделок.

Биржевая торговля акциями или другим товаром предоставляет участникам сделок широкие возможности для заработка. Получать стабильный доход могут как опытные игроки, так и начинающие трейдеры. К числу крупнейших отечественных и зарубежных торговых площадок можно отнести Чикагскую, Токийскую и Сиднейскую товарные биржи, Нью-Йоркскую хлопковую, Лондонскую биржу металлов, Европейскую опционную (Амстердам), Немецкую срочную (Франкфурт) и Сингапурскую валютную биржи, Европейско-американскую NYSE–Euronext, Санкт-Петербургскую и Московскую фондовую биржи.

Каждый ли сможет стать гуру в сфере торговли на бирже?

Зачастую решение стать трейдером бывает продиктовано кажущейся простотой этой профессии и верой в рекламные обещания. Однако многих ждут не только горькое разочарование, но и значительные финансовые потери. Конечно, у игрока рынка никто не потребует диплом вуза и не заставит проходить конкурсный отбор, но это не означает, что можно обойтись без подготовки.

Так с чего же начать работу? В первую очередь, с получения необходимых знаний. Успешный трейдинг невозможен без понимания рынка, без умения проводить технический и фундаментальный анализ, ведь именно от подобных знаний зависит способность трейдера построить прибыльную стратегию. Нужно уметь управлять капиталом и создавать собственную торговую систему, а также по мере необходимости оптимизировать ее. Кроме того, важно правильно выбрать биржевого брокера и научиться пользоваться ПО торгового терминала.

Кроме знания основ торговли, необходимо обладать целым рядом личностных качеств. Трейдер должен быть эмоционально устойчивым, независимым, дисциплинированным, умеющим работать в команде и быстро принимать решения, готовым идти на риск. От него требуются математические способности, социальные и коммуникативные навыки.

Постижение основ и правил торговли на бирже

Чтение специализированной литературы по биржевой тематике обычно начинают с мировых и отечественных бестселлеров. Это, например:

• «Технический анализ. Курс для начинающих» (Серия Reuters для финансистов);
• Э. Найман, «Малая Энциклопедия Трейдера»;
• Джон Дж. Мэрфи, «Технический анализ финансовых рынков. Полный справочник по методам и практике трейдинга»;
• К. Лин, «Дейтрейдинг на рынке Forex. Стратегии извлечения прибыли»;
• Кортни Смит, «Как стабильно зарабатывать на рынке Forex»;
• Александр Элдер, «Как играть и выигрывать на бирже. Психология. Технический анализ. Контроль над капиталом».

Среди перечисленных и многих других изданий есть как книги публицистического характера, благодаря которым можно проникнуть в атмосферу и психологию ведения торгов, так и литература о методах технического анализа и стратегиях, рассчитанная на новичков. Такие книги помогут войти в курс дела, понять, что представляет собой рынок Форекс, разобраться в основах.

Получить необходимую информацию, а также задать вопросы более опытным коллегам можно на многочисленных специализированных ресурсах. Лучшими библиотеками для трейдеров можно назвать fxmail.ru, trader-lib.ru, biblio-trade.com. Посвящены этой тематике и сайты, например:

• russian-trader.com («Русский трейдер») — портал с бесплатными и платными обучающими материалами;
• elitetrader.ru («ЭлитТрейдер») — портал, обеспечивающий, по их собственной оценке, доступ к агрегатору инвестидей;
• megafx.ru — сайт по стратегиям Форекса;
• strategy4you.ru — еще один ресурс по стратегиям, предлагающий как платное, так и бесплатное обучение;
• mql4.com/ru — торговые системы и тестирование торговых стратегий в MetaTrader, ресурс, предоставляющий, помимо всего прочего, бесплатный доступ к содержанию учебника Сергея Ковалева «Программирование на алгоритмическом языке MQL4»;
• 2stocks.ru/2.0 — все об инвестициях и трейдинге: новости, аналитика, сервисы, торговые идеи;
• investopedia.com — комплексный англоязычный ресурс.

Пообщаться с единомышленниками можно на форуме для трейдеров (forum.plan.ru), а получить доступ к крупнейшей международной базе трейдеров — на Бирже трейдеров (b-traders.ru). Чтобы торговля была успешной, важно быть в курсе всех финансовых новостей. Получать информацию о текущих событиях можно на новостных порталах ru.reuters.com, vedomosti.ru, quote.rbc.ru и rbcdaily.ru или в установленном торговом терминале MetaTrader 4 или 5, где в ленте автоматически транслируются наиболее значимые события, публикуемые в авторитетных источниках. И наконец, следует привыкать искать информацию из первых рук, то есть на сайтах Центробанка РФ (cbr.ru), ЕЦБ (www.ecb.europa.eu), ФРС США (federalreserve.gov), а также на порталах ведущих мировых бирж и финансовых информационно-аналитических агентств.

Выбор площадки для торговли на бирже

С чего начать торговлю на бирже, когда базовые знания получены? В первую очередь нужно определиться с типом торговой площадки. Она может быть товарной, валютной или фондовой.

• Товарная биржа представляет собой оптовый рынок товаров, работающий по принципу свободной конкуренции. Здесь можно приобрести массовую взаимозаменяемую продукцию стандартного качества: энергетическое и промышленное сырье, металлы, текстиль, зерно и продукты переработки, продукцию животноводства, пищевкусовые товары. Такие торговые площадки бывают универсальными и специализированными, то есть работающими только с определенными видами товаров.
• Валютная биржа — это площадка, на которой осуществляется купля и продажа национальных валют (согласно их котировкам) с целью перераспределения валюты между разными отраслями экономики, а также для установления рыночного курса валют.
• Фондовая биржа регулирует работу рынка ценных бумаг. Она обеспечивает удобную площадку для купли-продажи ценных бумаг, установку равновесной цены, посредничество при переводе финансовых средств. В рамках этой площадки осуществляется решение споров. Всем игрокам гарантируется выполнение сделок.

У начинающих трейдеров популярностью в равной степени пользуется торговля как на фондовых биржах, так и на международном валютном рынке Форекс.

С 2014 года в Российской Федерации отменено разделение бирж на фондовые, валютные и товарные. Их деятельность регулируется Федеральным законом «Об организованных торгах» и другими нормативно-правовыми актами.

В белорусском Парке высоких технологий 15 января 2020 года запущена первая в странах СНГ регулируемая криптобиржа — торговая площадка токенизированных биржевых активов Currency.com. Биржа принимает биткойны и эфириумы, а также фиатные деньги, в том числе российские рубли [1] .

Обучение торговле

Технологии эффективной торговли предусматривают наличие специальных знаний у игрока. Чтобы их получить, начинающему трейдеру необходимо пройти обучение, во время которого он узнает, как анализировать рынок и эффективно управлять капиталом, а также использовать индикаторы технического анализа и выбирать тип управления. Кроме того, он должен сформировать собственную манеру игры, положенную в основу первоначальной стратегии.

Для этого ему нужно ориентироваться в классических торговых стратегиях («японские свечи», «скальпинг», «скользящие средние» и др.), знать и понимать стратегии, которые используются в течение одной сессии или приносят максимальный доход в пунктах. Оптимальным решением для новичков, очевидно, являются простые стратегии.

Существует несколько распространенных вариантов обучения биржевой торговле. Наиболее выгодным с финансовой точки зрения является самостоятельное обучение. К счастью, сейчас в Сети можно найти много достойной литературы и даже бесплатные обучающие видеокурсы. Но основные недостатки такого метода — отсутствие практики во время обучения и неимение возможности уточнить те моменты, которые остались непонятыми. Подходить к началу торгов нужно с разработанной торговой стратегией, но самостоятельное обучение способно помочь в этом лишь частично.

Решить эти проблемы помогают краткосрочные дистанционные или очные курсы, которые позволяют получить базовые знания о биржевой торговле. Для более углубленного изучения вопроса можно выбрать длительные курсы, на которых слушатели изучают все нюансы биржевого дела.

Цена обучения зависит от продолжительности курсов, репутации компании, которая их проводит, количества времени, уделяемого практической части обучения. При этом многие брокеры проводят бесплатные краткосрочные курсы для новичков, так как заинтересованы в расширении клиентской базы и увеличении количества «историй успеха».

Предлагают бесплатное обучение FxClubAcademy, Grand School, «АЛОР+» (краткие курсы), «1000%» (вебинары). На сайте «Финам» можно найти множество очных и дистанционных учебных курсов и семинаров для трейдеров с разным уровнем подготовки. Многие курсы, особенно для новичков, являются совершенно бесплатными. Есть и платные программы, большинство из которых рассчитано на трейдеров, обладающих достаточной базой знаний. Например, стоимость четырехдневного авторского мастер-класса по интрадей-трейдингу, включающего один вебинар «Intraday трейдинг — ежедневный заработок на финансовых рынках», составляет ориентировочно 8000 рублей (для клиентов «Финам» — 5000 рублей), а двухмесячного курса «Полный курс по алготрейдингу на платформе StockSharp!» — 27 000 рублей.

Учебные центры «Премьер БКС» и Mtrading предлагают широкий выбор бесплатных и платных очных и виртуальных курсов, а также вебинаров, на которых можно получить практические советы.

Изучить правила торговли помогает Московская биржа, которая представляет на своем сайте онлайн-школу, предлагающую вебинары, семинары, мастер-классы и группы онлайн-трейдинга.

Выбор брокера и открытие счета

Чтобы осуществлять торговые операции на бирже, необходимо найти подходящего именно вам брокера. Брокерская компания ведет депозитарий и учет клиентских операций, перечисляет в налоговую службу подоходные налоги, предоставляет своим клиентам кредитное плечо и аналитические данные.

При выборе брокера следует обратить внимание на такие критерии:

1. Размер минимального депозита, или, как его еще называют, порог вхождения . Он важен для тех игроков, которые хотят в начале своего карьерного пути торговать скромными суммами. У большинства компаний он находится в пределах $100, но может составлять и 1000 рублей. Некоторые брокеры порог вхождения вообще не определяют. Но существуют и компании, размер минимального депозита у которых исчисляется сотнями тысяч, например у инвестиционной компании Exante он составляет 700 000 рублей.
2. Размер комиссии . Он особенно важен для тех, кто отдает предпочтение не долгим инвестициям, а частым сделкам. У различных брокеров комиссия составляет от 0,001% до 0,1%. Некоторые брокеры устанавливают фиксированную плату за право пользования предоставленным торговым терминалом. Иногда в комиссию брокера входит плата за пользование депозитарием. Помимо комиссии, обычно присутствует плата за вывод денежных средств, хотя из этого правила есть и исключения.
3. Предоставляемые терминалы . Некоторые брокеры предоставляют своим трейдерам торговые терминалы (программы с различным количеством доступных функционалов), на которых можно работать только с одного компьютера, хотя многие опытные трейдеры считают, что именно с таких терминалов удобнее всего совершать сделки. Другие брокеры предоставляют своим клиентам возможность доступа к удобным браузерным web-интерфейсам.
4. Легкость вывода средств . Чем крупнее брокер, тем больше у него свободных средств и тем быстрее удастся получить свои деньги. В среднем их вывод занимает от нескольких дней до нескольких недель, хотя бывают исключения — период выведения измеряется часами.
5. Наличие промо-кампаний и акций . На это следует обращать внимание тем, кто собирается играть на понижение или «с плечом».
6. Надежность брокера . Опытные игроки рекомендуют выбирать брокеров, предоставляющих возможность хеджирования (минимизации риска) сделок.
7. Хеджирование рисков . Некоторые крупные компании предлагают подобную услугу: так, за определенный процент от стоимости пакета акций клиент может «застраховать» его от снижения котировок и обезопасить себя от убытков.

Чтобы выбрать удобные услуги и цены, можно воспользоваться помощью специализированного ресурса, осуществляющего сравнение различных брокеров. Таковым является, например, сайт brokers-rating.ru/rating/, позволяющий провести сравнение 25 крупнейших брокерских контор.

Торговля на бирже через брокера начинается с открытия счета. Многим эта процедура кажется сложной, но на самом деле она сродни открытию счета в банке и справиться с ней сможет каждый.

Трейдеру необходимо прийти в офис брокера, взяв с собой паспорт гражданина РФ, документ, который подтверждает адрес пребывания гражданина (если он отличается от адреса регистрации), а также необходимые денежные средства для депозита. Сотрудники брокерской компании оформляют все документы, клиент вносит деньги в кассу и получает копии бумаг, а также логин и пароль для входа в торговую программу. Все эти операции могут быть проделаны удаленно, если трейдер и брокер находятся в разных городах.

Как видно из всего вышесказанного, торговля на московской или любой другой бирже может приносить серьезные доходы только тем трейдерам, которые грамотно выстраивают торговые стратегии и сотрудничают с надежными брокерами. Биржевые торги — это сложный процесс, требующий специальных знаний и особых психологических качеств. Обучение трейдера не заканчивается никогда, ему нужно все время совершенствовать свое мастерство, осваивая новые нюансы игры.

Предупреждение : предлагаемые к заключению договоры или финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны.

Участники торгов на фондовой биржи

По своей сути фондовая биржа относится к числу закрытых бирж. Это означает, что торговать на ней может только определенный круг юридических лиц, являющихся профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Порядок допуска к участию в торгах и исключения из числа участников торгов определяется правилами, которые устанавливаются фондовой биржей и разрабатываются в соответствии с Положением о деятельности по организации торговли.

Основные участники биржевых торгов:

• · дилеры, которые торгуют по поручению клиентов, за комиссионные;
• · брокеры, которые торгуют по поручению клиентов за комиссионные вознаграждения;
• · специалисты, которые занимаются анализом и проводят консультации;
• · маклеры, которые играют на рынке;
• · организаторы торгов, которые обеспечивают осуществление биржевого процесса;
• · руководители биржи, которые отвечают за соблюдение действующего законодательства и правил работы биржи;
• · сотрудники аппарата биржи, которые технически сопровождают биржевую деятельность.

Принципиальная схема ведения торгов

Каждой бирже присущи собственные особенности формы биржевого процесса, которые к тому же постоянно совершенствуются по мере развития биржевого дела.

Биржевые операции вправе осуществлять только члены биржи лично или через своих уполномоченных, а также биржевые брокеры по поручению членов биржи. Поэтому клиент, который желает купить или продать свой продукт через биржу, должен, прежде всего, обратиться в брокерскую контору, являющуюся членом этой биржи, и связаться с брокером — приёмщиком заказов. Клиент заполняет бланк-приказ и передает его полномочному брокеру. Все эти предварительные, стартовые операции могут осуществляться вне биржи, в периферийных органах. Лишь после того, как полномочный брокер передает заявку и отдает указание брокеру — исполнителю счетов, она поступает в центральные органы биржи.

Все биржевые услуги и операции платные. Клиент биржи обязан сам нести расходы. На многих биржах до начала исполнения заказа клиент должен внести на счёт биржи гарантийный взнос («разницу»), составляющий до 10 % оценочной стоимости предмета сделки. Разница не используется биржей, а служит обеспечением долга исполнения сделки клиентом. Если клиент оплатил положенные по сделке суммы, то он вправе получить скидку обратно.

Принятая биржей заявка поступает в торговую секцию операционного зала, проходя через приёмный пульт и регистратуру, и затем пересылается в биржевое кольцо.

Биржей может проводиться предварительная фильтрация заказов на предмет отсева несоответствующих нормативным требованиям или заведомо нереальных.

Собственно торги происходят в биржевом кольце, находящемся в операционном зале.

Биржевые брокеры, члены биржи, обладающие правом заключать сделки и имеющие на то заявки от своих клиентов, передают заявки находящемуся в биржевом кольце представителю брокерской компании, который непосредственно участвует в торгах.

Наряду с брокерами в торге принимают участие в качестве ведущих и фиксирующих сделки биржевые маклеры, входящие в персонал биржи.

Участникам торгов принято выдавать карточки разного цвета. Так, брокеры обычно получают синие или красные карточки, а маклеры — зелёные. Помощники брокера чаще всего имеют карточки жёлтого цвета.

Из-за того, что в биржевом зале обычно очень шумно, в ходе торгов брокеры и маклеры общаются путём поднятия карточек или жестами (на биржах существует устоявшийся язык жестов).

Обычно торг начинает ведущий маклер с сообщения о товарах, выставленных на коммерцию. Если сообщение маклера вызвало интерес у присутствующих брокеров, желающих приобрести продукт, они подтверждают это, поднимая вверх руку с карточкой. После оглашения всего списка и небольшого перерыва начинается обсуждение предложений брокеров-продавцов.

В идеальном случае на предложение откликается заинтересованный брокер-покупатель, то есть контрагент, желающий приобрести всю политическую партию продукта. И договоренность сразу фиксируется. Если такой вариант не проходит, то обсуждаются встречные предложения брокеров-покупателей об условиях, на которых они согласны приобрести продукт или его часть. В случае повторной неудачной попытки заключить сделку она откладывается, и рассматриваются следующие предложения.

При достижении договорённости между брокером-продавцом и брокером-покупателем (в виде их устного согласия о взаимоприемлемости условий) маклер фиксирует сделку записью в регистрационной карте. Такая регистрация свидетельствует о том, что концессия заключена.

Приведённое описание торгов чрезвычайно упрощено в целях облегчения восприятия процесса в целом. Реальная процедура торга намного сложней и разнообразней. Порядок ведения во многом зависит от вида сделок, а также от установившихся на каждой бирже традиций, уровня оснащённости бирж площадями, помещениями, средствами передачи и отображения информации, вычислительной техникой. Возможны разнообразные ответвления от основной схемы и её вариации. В особенности сказанное относится к вновь возникающим, формирующимся биржам, функционирующим в условиях становления рыночных отношений.

Участниками биржевых торгов являются члены биржи и лица, имеющие в соответствии с законом и правилами биржевой торговли право участвовать в биржевых торгах.

Состав участников биржевой торговли определяется в зависимости от вида биржи (фондовая или товарная) и принятыми законодательными актами.

Присутствующих в биржевом зале можно условно разделить на группы:

• — заключающие сделки;
• — организующие заключение биржевых сделок;
• — контролирующие ход ведения биржевых торгов;
• — наблюдающие за ведением торга.

Членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники рынка ценных бумаг. Порядок вступления в члены фондовой биржи и их количество определяются правилами фондовой биржи.

В отличие от товарной на фондовой бирже запрещены:

• — временное членство,
• — неравноправное положение членов биржи,
• — сдача мест в аренду и их передача в залог лицам, не являющимся членами данной биржи.

В РФ основными участниками торгов на фондовой бирже являются брокеры и дилеры.

Характер и виды работ, выполняемых брокерами и дилерами, зависят от наличия лицензии. Выделяют три вида брокерской и два вида дилерской деятельности.

Виды брокерской деятельности:

• 1. по осуществлению операций с ценными бумагами за исключением операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов РФ и муниципальных образований. Запрещено работать со средствами физических лиц;
• 2. по проведению тех же операций, что и в первом случае, только разрешается оперировать средствами физических лиц;
• 3. по осуществлению операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов РФ и муниципальных образований.

Виды дилерской деятельности:

• 1. по проведению операций с ценными бумагами, кроме государственных ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных образований;
• 2. по осуществлению операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов РФ и муниципальных образований.

Сотрудники биржи, находящиеся (работающие) в зале создают необходимые условия участникам торгов для совершения сделок. К последним относятся:

• — маклеры, ведущие биржевой торг;
• — операторы (помощники маклера), фиксирующие заключение сделок в своем кругу;
• — сотрудники расчетной группы отдела организации биржевых торгов, помогающие брокерам оформить заключенную сделку;
• — работники отдела (бюро) экспертизы биржи, организующие проведение экспертизы товаров, выставляемых на торг, и оказывающие необходимую консультацию участникам торгов;
• — работники юридического отдела биржи, консультирующие при оформлении заключенных сделок и составлении биржевых договоров.

Третья группа — группа, контролирующая ход ведения торга. Это — государственный комиссар и представители биржи.

Государственный комиссар на бирже осуществляет непосредственный контроль за соблюдением законодательства биржей и биржевыми посредниками. Поэтому он имеет право:

• — присутствовать на биржевых торгах;
• — участвовать в общих собраниях членов биржи и в общих собраниях членов секций (отделов, отделений) биржи с правом совещательного голоса;
• — знакомиться с информацией о деятельности биржи, включая все протоколы собраний и заседаний органов управления биржи и их решения, в том числе конфиденциального характера;
• — вносить предложения и делать представления руководству биржи;
• — вносить предложения в Комиссию по товарным биржам.

Четвертая группа — группа, наблюдающая за ведением биржевого торга, это так называемые гости. В их состав включаются:

• — представители прессы (постоянно аккредитованные на бирже или разовые),
• — разовые посетители, не получившие права на заключение сделки, но имеющие право дать необходимое указание брокеру, выполняющему их поручения.

Разовые и постоянные посетители ограничены в своих правах как участники биржевой торговли по сравнению с членами биржи и их представителями.

Во-первых, согласно законодательству постоянному посетителю предоставляется право на участие в биржевых торгах на срок не более трех лет.

Во-вторых, число постоянных посетителей не должно превышать 30% общего числа членов биржи. Кроме того, постоянные посетители не участвуют в формировании уставного капитала и управлении биржей.

Если постоянные посетители имеют право на биржевое посредничество, то разовые посетители его лишены, так как они имеют право на совершение сделок только на реальный товар от своего имени и за свой счет.

Права и обязанности участников биржевой торговли определяются внутрибиржевыми нормативными документами, прежде всего уставом биржи, Правилами биржевой торговли, которые разрабатываются на основе Законов РФ «О товарной бирже и биржевой торговле» и «О рынке ценных бумаг».

Сейчас существуют две группы рабочих органов биржи: периферийные и центральные.

Периферийные службы осуществляют обслуживание клиентуры на местах, т.е. прием заказов клиентов и их передачу к исполнению на биржу. Эти периферийные службы представлены отделениями и филиалами брокерских фирм и контор, а также иногда отдельными независимыми агентами, которые называются брокерами-приемщиками заказов (introducing brokers). Задачей периферийных служб является оперативная работа с клиентами и оформление их заказов.

Центральные службы биржи находятся непосредственно в главном здании.

Среди этих служб общими являются: операционный зал, головные офисы брокерских фирм, регистрационное бюро, информационная служба.

Итак, фондовой биржей признается организатор торговли на рынке ценных бумаг, отвечающий требованиям, установленным ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры, управляющие, лица, осуществляющие функции центрального контрагента, и ЦБ РФ. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов.

4. Профессиональные участники биржевой торговли

Официальный сайт организации: .

Подробнее см.: Дегтярева О.И.

Согласно ст. 9 Закона о товарных биржах биржевая торговля осуществляется путем:

Профессиональные участники биржевой торговли становятся стороной биржевой срочной сделки только в том случае, если они действуют от своего имени, но за счет клиента.

Биржевое посредничество и коммерческое представительство

Биржевое посредничество — постоянная, самостоятельная и возмездная деятельность профессиональных участников биржевой торговли по заключению биржевых сделок в интересах клиентов на биржевых торгах1.

Оно осуществляется исключительно биржевыми посредниками. На практике чаще всего они заключают биржевые сделки от имени и за счет клиента. За оказанные услуги биржевые посредники получают от своих клиентов вознаграждение.

В.А. Рясенцев отметил, что посредничество может проистекать в различных юридических формах (представительство, договор в пользу третьего лица и проч.), а также существовать в экономиче-ских рамках без соответствующего правового выражения2.

Как отмечает А.В. Егоров, сущность категории посредничества состоит в самостоятельной деятельности лица, выступающего в чужих интересах, в виде подготовки и заключения договора для заин-тересованного лица или в виде оказания содействия при заключении такого договора. Под содействием при заключении договора следует понимать деятельность, которая подготавливает и упрощает его заключение, сводит контрагентов, оставляя для заинтересованного

совершения биржевых сделок биржевым посредником от имени клиента и за его счет, от имени клиента и за свой счет или от своего имени и за счет клиента (брокерской деятельности);

совершения биржевых сделок биржевым посредником от своего имени и за свой счет с целью последующей перепродажи (актива. — Р. К.) на бирже (дилерской деятельности).

Данная позиция законодателя нуждается в существенном уточнении. Подробнее см.: Абраменкова И.Г. Указ. соч. С. 82.

См.: Рясенцев В.А. Происхождение представительства и его сущность в буржуазном гражданском праве // Вопросы гражданского права. Вып. 10. М., 1960. С. 77 и след.

яйца только необходимость совершить целенаправленное волеизъ-явление. Деятельность, включающую в себя заключение договора фя заинтересованного лица, можно назвать юридическим посред-ничеством, а деятельность, связанную лишь с содействием при его заключении, — фактическим посредничеством .

осуществление деятельности на основе обязательственного отношения между двумя сторонами — посредником и заинтересованным лицом;

выступление посредника в интересе и за счет другого лица (заинтересованного лица);

универсальный характер посредничества, его применимость как в коммерческом, так и в некоммерческом обороте;

возможность существования только на стадии заключения, изменения или прекращения исключительно двусторонней или многосторонней сделки (договора);

самостоятельность посредника при осуществлении своих функций.

Представляется, что биржевое посредничество — экономическая

Коммерческое представительство — юридические действия, осуществляемые профессиональными участниками предпринимательского оборота на основании возмездного договора поручения или комиссии, заключаемого между коммерческим представителем и представляемым.

На международном уровне деятельность коммерческих представителей урегулирована Директивой 86/653 Совета ЕЭС от 18 декабря 1986 г. «О независимых коммерческих агентах» (Council Directive on self-employed commercial agents) . В ст. 1 Директивы дается определе- 1 II. Субъекты биржевого срочного рынка

ние коммерческого представителя как «независимого посредника, уполномоченного вступать в переговоры. или вступать в переговоры и заключать сделки от имени и за счет принципала» .

Представительство возникает на основании односторонне упол- номачивающей сделки .

Представительство предполагает, что необходимые действия совершает представитель, а их последствия несет представляемый. Представитель осуществляет свои действия в рамках полномочий, которыми его наделил представляемый, включая и заключение договора, его исполнение, а равно расторжение. Поскольку представитель выступает от имени представляемого, его действиями сразу же и непосредственно создаются права и обязанности у представляемого. Схема представительства состоит в том, что одно лицо своей волей определяет полномочия, а другое собственной волей создает договор .

По мнению P.O. Халфиной, воля представителя непосредственно направлена на то, чтобы реализовать волю представляемого, для которого и возникают права и обязанности по договору. При совершении сделки с помощью представителя должна учитываться как воля представителя, так и воля представляемого .

С этой точкой зрения спорил И.Б. Новицкий, который утверждал, что при совершении сделки с помощью представителя должна учитываться исключительно воля представителя .

Как отмечал А.О. Гордон, представитель призван совершать юридические действия, в то время как посланец совершает действия фактические. Ссылаясь на мнение барона Унгера, А.О. Гордон отметил, что смысл представительства состоит в том, что представитель сам

4. Профессиональные участники биржевой торговли

.совершает юридические действия от имени представляемого, при этом проявляет свою волю, которая признается волей самого лица представляемого1.

? \ По мнению М.И. Брагинского, когда речь идет о действиях представителя, имеются в виду две разные сделки. Одна, конечная, совершается представителем (купля-продажа, аренда, подряд и т.п.). Другая выражается в наделении представителя полномочиями. Эта последняя — односторонняя по своей природе сделка2.

Как отмечает Б.И. Пугинский, связь посредничества с представительством носит однонаправленный характер. Это означает, что посредничество предполагает отношения по представительству, тогда как представительство зачастую не связано с посредничеством3.

КАК ВИД БИРЖЕВОГО ПОСРЕДНИЧЕСТВА

Согласно ст. 3 Закона о рынке ценных бумаг брокерской деятельностью (на биржевом фондовом рынке. — Р. К.) признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента4 на основании возмездных договоров с клиентом.

Данное определение нуждается в уточнении.

На основе анализа ст. 10 и 22 Закона о товарных биржах брокерской деятельностью на биржевом товарном рынке признается деятельность биржевых брокеров (служащих или представителей организаций — членов биржи и биржевых посредников (брокерских фирм, брокерских контор, а также независимых брокеров)).

Согласно ст. 4 проекта Федерального закона «О срочном рынке» брокерской деятельностью является «совершение срочных сделок в качестве поверенного или комиссионера, действующего на

См.: Гордон А.О. Представительство в гражданском праве. СПб., 1879. С. 16-17.

См.: Брагинский М.И., Витрянский В.В. Указ. соч. С. 175.

См.: Пугинский Б.И. Указ. соч. С. 110.

На биржевом срочном рынке брокер совершает сделки исключительно от имени и за счет клиента. Данный вывод можно сделать исходя из биржевой практики, согласно которой брокер не может быть стороной биржевой срочной сделки, заключенной в интересах клиента (комитента, принципала).

70 • основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре». В данном определении не указан договор агентирования, на основании которого также возможно осуществление брокерской деятельности. Согласно ст. 10 проекта под биржевыми посредниками понимаются брокерские фирмы, брокерские конторы и независимые брокеры. Брокерской фирмой является организация, созданная в соответствии с зако-нодательством РФ. Под брокерской конторой в проекте понимается филиал или другое обособленное подразделение организации, имеющее отдельный баланс и расчетный счет. Независимым брокером является физическое лицо, зарегистрированное в установленном порядке в качестве предпринимателя, осуществляющего свою деятельность без образования юридического лица. Согласно ст. 23 проекта совершение фьючерсных и опционных сделок осуществляется биржевыми посредниками , биржевыми брокерами на основе лицензий, выдаваемых федеральным органом исполнительной власти в области финансовых рынков.

Брокерская деятельность подлежит лицензированию в соответствии с Порядком лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Срок лицензии, выдаваемой биржевым посредникам, — три года. В странах ЕС существует процедура авторизации профессионального участника биржевой торговли, которая заключается в лицензировании профессиональной деятельности или выполнении иных процедур, необходимых для получения права работать на рынке (путем вступления в члены профессионального объединения) .

По мнению С.В. Сарайкина, в круг основных функций биржевых брокеров входят совершение операций в порядке поступления поручений клиентов, информирование клиента об интересе, препят-ствующем осуществлению поручения клиента на наиболее выгодных условиях .

I Биржевой брокер заключает с клиентом посреднический договор (договор комиссии, договор агентирования) и регламент о взаимо-действии.

Заключаемый посреднический договор обладает спецификой объекта: направленность услуги на заключение биржевых срочных сделок с базовым активом. Отношения между сторонами посреднического договора — клиентом (принципалом, комитентом в соответствующих договорах) и брокером — профессиональным участником биржевого рынка (агентом, комиссионером), совершающим сделки с базовым активом, не могут носить фидуциарного харак-тера.

А.В. Егоров считает, что в действующее законодательство жела-тельно включить регулирование маклерского договора в качестве самостоятельного договорного типа, предусмотрев возможность выступления маклера в интересах одного или обоих контрагентов. До внесения изменений в действующее законодательство к маклерскому договору подлежат применению нормы Общей части ГК РФ и по аналогии отдельные правила, касающиеся договора возмездного оказания услуг или агентского договора. Применению любой нормы должна предшествовать проверка ее на предмет непротиворечия правовой природе маклерского договора . Виды приказов клиента:

рыночный приказ (market order);

лимитирующий приказ (limit order);

рыночный приказ, если рынок достигает предела цены приказа (market order if touched) ;

приказ с ограничением (stop order);

стоп-лимитный приказ (stop-limit order);

дискретный приказ (discretionary order).

Согласно ст. 3 Закона о рынке ценных бумаг дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по ценам, объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность.

По нашему мнению, под дилерской деятельностью необходимо понимать совершение срочных сделок с реальными (наличными) базовыми активами и с абстрактными (расчетными) величинами от своего имени и за свой счет.

Дилер, получивший лицензию, вправе совершать срочные сделки только после заключения договора с биржей как организатором торгов и клиринговой расчетной палатой об организации клирингового обслуживания1.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг

.Организатор торговли на рынке ценных бумаг – это профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по заключению сделок купли-продажи ценных бумаг между участниками РЦБ.

В зависимости от рыночной площадки существуют два типа организаторов торгов: биржи и внебиржевые организаторы (торговые системы). Ключевое отличие между ними заключается в том, что биржа имеет право проводить торги производными финансовыми инструментами, а торговая система – нет (за исключением специального разрешения Банка России). Также в большинстве случаев внебиржевой организатор не несет ответственности, если один из участников не исполняет свои обязательства. Чаще всего внебиржевые торговые площадки используются для совершения адресных сделок по купле-продаже первичных акций, где организатор торгов выступает в роли посредника, или для заключения крупных инвестиционных сделок.

Деятельность внебиржевых организаторов торгов отличается в зависимости от типа внебиржевого рынка. Он может быть организованным и содержать определенные правила и требования к участникам торгов (примером служат системы аукционного типа с гласными торгами, составлением заявок и телекоммуникационным торговым оборудованием) или неорганизованным (торговые системы не фиксируют информацию о сделках и выступают только в роли места совершения операции).

При заключении сделок на биржах за участниками ведется строгий контроль, к ним предъявляются повышенные требования, обязательной является процедура листинга и включения ценных бумаг в котировальный список биржи.

Для осуществления деятельности организатора торгов в России необходимо получить соответствующую лицензию Банка России в зависимости от типа рынка, на котором предполагает осуществлять деятельность организация. Тип лицензии зависит от вида ценных бумаг, с которыми будут разрешены операции (например, государственные ценные бумаги РФ либо другие типы ценных бумаг). Существуют определенные ограничения на запрет совмещения деятельности организатора торгов с прочими видами деятельности (в частности, с кредитной, торговой, страховой, депозитарной деятельностью и т. д.). Процедура осуществления деятельности организатора регулируется ФЗ «Об организованных торгах» № 325-ФЗ.

В настоящее время в России ключевыми являются две фондовые биржи: Московская биржа и Санкт-Петербургская биржа. Пример внебиржевого организатора торгов – система Forex.

Торговля ценными бумагами на фондовом рынке. Что нужно знать?

«Играть на ценных бумагах достаточно просто: нужно лишь покупать акции, когда они растут в цене, и продавать — когда они падают», — так отвечают гуру своего дела новичкам на фондовой бирже. Однако на практике выигрывает меньшинство, и это понятно: по закону сохранения «денежной материи», для того чтобы один выиграл, двое других должны проиграть. При этом, причиной неудачи редко становятся внешние условия, такие как масштабный кризис. Чаще всего виной проигрыша является сам человек: его невежество, самонадеянность и неумение владеть собой губит капитал. Давайте попробуем разобраться, что же из себя представляет торговля на фондовом рынке и можно ли этому научиться.

Ценные бумаги, как документы, обладающие рядом неотъемлемых юридических и экономических признаков, дают права на собственность и неимущественные права и одновременно сами являются имуществом, представляют реальный капитал и сами являются фиктивным капиталом, торгуются на бирже.

Чтобы не заниматься непосредственной передачей ценных бумаг из рук в руки, а также чтобы не платить налоги и сборы за совершение сделки купли-продажи и пользоваться большим размером маржинального плеча (левереджа), порядка 30 лет назад в Великобритании был изобретен и введен в массовый оборот производный финансовый инструмент — контракт на разницу цен (Contract for difference, CFD) без права собственности на актив. Приобретается не акция, а право получить разницу между ее стоимостью на момент заключения контракта и на момент его завершения. Контракт бессрочный, но за одной из сторон закрепляется право его прекращения.

CFD удобны тем, что торговля ими может начинаться в любой момент и при небольшом депозите — 50–100 долларов, поскольку в этом случае брокер (или проп-трейдинговая компания) предоставляет клиенту недостающий для покупки CFD-контрактов капитал в форме так называемого кредитного, или маржинального, плеча. Нередко это кредитное плечо достигает 90–98% суммарной стоимости покупаемых (открываемых) позиций (записывается как 1:90 или 1:98). Брокер, предоставляющий трейдеру кредитное плечо, при переносе купленных, но не проданных CFD на следующий день (торговую сессию), обычно взимает с трейдера в районе 2,5–3% годовых от номинальной стоимости контрактов. Тем самым он стимулирует своего клиента к активной ежедневной (краткосрочной) торговле.

Для того чтобы торговать настоящими акциями с передачей права собственности, требуется иметь депозит не менее 5000 долларов. С меньшим оборотом (или с меньшим депозитом) получить хоть сколько-нибудь ощутимый доход от разницы цен (колебаний курсов) попросту невозможно.

В то же время получать прибыль при помощи торговли CFD можно как при повышении курса акций, так и при понижении — это обычные спекулятивные сделки. Только покупка и продажа CFD должны осуществляться на платформе одного брокера. С этой точки зрения CFD не универсальны.

Таким образом, CFD-контракты интересны трейдерам в первую очередь тем, что они позволяют начать торговлю при минимальном стартовом капитале, а также торговать сразу несколькими инструментами с одного депозитного счета и одного клиентского терминала торговой платформы. Опытные же трейдеры могут попробовать себя в маржинальной торговле на понижении цен базовой акции.

Ценные бумаги становятся инструментами биржевой игры благодаря определенным свойствам, к которым относятся:

• обращаемость;
• юридическая способность быть предметом коммерческих сделок;
• унификация как юридических документов и как товара, приносящего доход;
• публичность доступа к информации об их эмиссии, котировках и погашении.

Следует также знать:

1. Не все ценные бумаги торгуются на рынке, а лишь фондовые. Коммерческие бумаги используются, скажем, для взаимных расчетов и для сопровождения сделок. Они могли бы приобрести статус биржевых ценных бумаг, но для этого им не хватает унификации и масштаба эмиссии. Кроме того, CFD-контракты торгуются не на бирже — в отличие, например, от схожих с ними фьючерсов, цена которых устанавливается биржевыми торгами, — а на внебиржевом рынке, поскольку изначально их цена устанавливается брокером. Поэтому CFD имеют статус OTC-сделки (Over-the-Counter), т.е. сделки, заключаемой сторонами напрямую, а не через биржу. Ответственность за исполнение обязательств по CFD лежит на брокере, российским государством оборот этих контрактов практически не регулируется.
2. Ценные бумаги можно подразделить на основные (первичные права на активы), вторичные (ценные бумаги на ценные бумаги или права на покупку ценных бумаг) и производные (основанные на срочных контрактах — правах на покупку тех или иных активов), причем последние тоже могут быть вторичными.
3. Подавляющее число ценных бумаг являются долговыми (предусматривают выполнение обязательств) и срочными (в течение какого-либо срока), и только акции и, пожалуй, инвестиционные паи относятся к именным долевым бессрочным ценным бумагам. Однако создавать производные ценные бумаги на инвестиционные паи запрещено российским законодательством, они не имеют номинальной стоимости и могут выражаться дробным числом, имеют бездокументарную форму, не являются эмиссионными и выражают равную имущественную долю в активах инвестиционного фонда. Бессрочность ценных бумаг означает, что они существуют, пока существует организация, их выпустившая. Поэтому с помощью CFD торгуются, как правило, акции американских компаний.

Следует отметить, что по объему биржевых торгов первое место традиционно занимают акции, затем — облигации, с большим отрывом от облигаций — паи. Фьючерсы и другие производные ценные бумаги не требуют многолетнего опыта биржевой игры и значительного свободного капитала.

Акции, которые допускаются к торговле на фондовом рынке, традиционно условно делятся на три «эшелона»:

• «Голубые фишки» — самые ликвидные акции крупнейших российских и американских компаний, названы так в честь фишек в казино, где голубые фишки являются самыми дорогими. С акциями первого эшелона в течение дня проводится больше всего биржевых сделок, как по количеству, так и по объему.
• Акции второго и третьего эшелонов — это акции средних и мелких компаний, которые, тем не менее, котируются на бирже. Из-за меньшего объема торгов по ним, эти акции в большинстве своем потенциально недооценены, то есть имеют значительный потенциал роста, однако они менее ликвидны, и работа с ними требует большего опыта и экономических познаний.

Как играть на ценных бумагах?

Чтобы играть на бирже, нужно, помимо свободных денежных средств, как минимум, иметь базовые знания по экономике и биржевой игре. На первом этапе их следует получить из специальной литературы — без этого никак, на втором этапе следует выбрать брокерскую контору и открыть в ней счет, лучше, если вы обратитесь к доверительному управлению, как профессиональному средству управления вашим капиталом. И только на третьем этапе, накопив опыт побед и поражений, багаж знаний и достаточное количество свободных денежных средств можно попробовать играть, что называется, в одиночку.

Обучение торговле на фондовом рынке состоит из следующих этапов:

A. Чтение таблицы котировок, в которых по каждому виду ценной бумаги представлены несколько цен и объем сделок:

• Цена открытия биржевой сессии.
• Максимальная цена.
• Минимальная цена.
• Цена закрытия биржевой сессии.
• Дневной оборот в количестве ценных бумаг.
• Дневной оборот в рублях.

Примечание:

несколько выбранных вами строк котировок образуют «стакан котировок», обычно в него можно отобрать до 20 наименований ценных бумаг, судьба которых вам небезразлична.

B. Чтение графиков, которые являются графическим отражением табличных данных, но при этом бывают разных видов и в электронном виде могут настраиваться на любые интервалы: от одного дня до полного периода котировок данной ценной бумаги на бирже. Обычно на графиках отражают данные в виде вертикальных «баров» или «японских свечей».

C. Понимание фондовых индексов. Биржевые индексы помогают брокерам и инвесторам получать информацию не только по данной ценной бумаге, но и по всему рынку ценных бумаг в целом. Фондовые индексы — это агрегированные показатели движения цен по выбранной совокупности ценных бумаг. На данный момент в мире существует порядка 2500 фондовых индексов, но вам следует знать несколько основных: в первую очередь это российские индексы ММВБ (семейство MICEX), индексы CFD на акции американских компаний и индексы РТС (семейство RTS).

D. Освоение основ финансовой математики, которое предполагает умение самостоятельно рассчитать прибыль, убыток, относительные величины прибылей и убытков, доходность и убыточность. Это необходимо, чтобы получать более или менее объективное, независящее от времени сделки представление о ее доходности, и сравнивать между собой различные операции по объективным показателям.

Существует два основных подхода к анализу ценных бумаг: фундаментальный и технический. Если вы собираетесь зарабатывать на ежедневных спекуляциях, внутридневной торговле на фондовом рынке (дэйтрейдинге), то вам чаще будут требоваться методики технического анализа, если же вы инвестируете надолго, то здесь вам следует отбросить текущую суету, и обратиться к фундаментальному анализу, который позволяет, что называется, «зреть в корень».

Несомненно, начинать лучше не «в одиночку», отдавая денежные средства в доверительное управление, чтобы на начальном этапе лучше понять, как функционирует рынок ценных бумаг. В любом случае, если вы надумали играть на бирже, вам придется обращаться к услугам брокерских фирм, которые обслуживают юридические и физические лица на рынке ценных бумаг, исполняя их поручения на совершение сделок с ценными бумагами.

Здесь надо отдавать себе отчет в том, что брокер — это исполнитель ваших поручений, и в лучшем случае он даст вам совет, но ответственность за неудачи в игре на ценных бумагах будет целиком лежать на вас. Единственное, за что отвечает брокер, так это за своевременность и точность проведения сделок.

В современном мире осталась, пожалуй, только одна схема клиентского обслуживания — это интернет-трейдинг. Однако схема взаимодействия брокера и клиента может любой: это и телефонная связь, онлайн-общение, электронная почта, и специализированные программы для интернет-трейдинга.

Счет для торговли на фондовом рынке

После того, как вы выбрали для себя брокерскую компанию, вам придется открыть счет-депо для торговли ценными бумагами. В большинстве случаев это бесплатно, а минимальная сумма открытия составляет 30 000 рублей. Однако, если вы хотите получать персональное консультирование, оно может быть уже включено в «тарифный план», обычно при сумме открытия счета в 1 000 000 рублей. Но при любой сумме брокерские компании сегодня обеспечивают клиентов аналитической информацией, другой вопрос, что в этом случае она не будет персонализирована. Обслуживание счетов депо либо не стоит ничего, либо не превышает 600 рублей в месяц, в зависимости от размеров счетов и брокерской фирмы. При этом выполнение отдельных операций на счетах депо (или счетах депозитария) стоит дополнительных денег.

Также от суммы инвестирования и активности на фондовом рынке зависят и проценты от оборота, или комиссионное вознаграждение брокера, они колеблются в диапазоне от 0,009 до 0,2%.

Отметим также, что торговля CFD-контрактами на акции не предполагает открытия счета-депо, а следовательно — платы за его обслуживание.

Покупка и продажа ценных бумаг

После заключения договора с брокерской компанией и открытия счета депо, для начала совершения сделок по купле-продаже ценных бумаг вам потребуется установить на компьютер или смартфон специальное программное обеспечение, которое вам предоставит брокер — клиентскую часть, или терминал, торговой платформы. Именно через эту программу вы сможете в режиме реального времени совершать сделки с ценными бумагами, в том числе CFD. Как правило, все современные программы этого типа просты, удобны и интуитивно понятны, поэтому никаких технических сложностей возникнуть не должно.

Если сумма инвестиций у вас невелика, и вы не можете позволить себе персонального консультанта, вам придется опираться на такие вещи, как полученные знания и открытые данные аналитики как своего брокера, так и других брокерских и консалтинговых фирм, после чего самостоятельно выбирать для себя стратегию инвестирования.

Ликвидность

Если вы не имеете опыта торговли на фондовом рынке, то начинать следует с высоколиквидных ценных бумаг, коими являются «голубые фишки». Среди них можно назвать акции следующих компаний:

• Газпром;
• Лукойл;
• Норникель;
• Роснефть;
• Сбербанк;
• Ростелеком;
• РусГидро;
• Полюс Золото и другие.

• Apple;
• Microsoft;
• Boeing;
• Morgan Stanley;
• JPMorgan Chase;
• Texas Instruments;
• Bank of America;
• Amazon;
• Ford Motor Co и другие.

Ликвидность ценных бумаг означает возможность продать их в любой момент по цене, приближенной к рыночной, и высокая ликвидность «голубых фишек» образуется за счет огромного числа сделок с акциями этих компаний, совершаемых ежедневно. Таким образом, в любой день на них можно найти как покупателей, так и продавцов.

Ликвидность ценных бумаг особенно важна для неопытных игроков не только потому, что они смогут вовремя «соскакивать» с падающих трендов, но и по той причине, что амплитуды колебаний цен на акции «голубых фишек» не такие пугающие. Это объясняется тем, что все эти компании — гиганты или монополисты, имеющие под собой реальную экономическую мощь, выраженную в больших показателях капитализации и реальных активах. Конечно, прибыль на колебаниях курса акций здесь будет небольшой, но невелики и риски. Вы всегда можете расширять свой портфель инвестиций и наращивать прибыль не за счет скачков курса, а за счет большего количества сделок по «голубым фишкам».

В целом «привыкать» к игре на ценных бумагах лучше с одной-двух позиций (наименований), постепенно увеличивая свой портфель инвестиций. Затем, когда вы приобретете опыт, можно будет добавить торговлю ценными бумагами второго и третьего эшелонов, курс которых колеблется сильнее, чем «голубых фишек».

Надежные операции на рынке ценных бумаг

Надежными операциями на рынке ценных бумаг можно назвать те, которые основаны на принципе диверсификации, то есть на принципе разделения денежных вложений между различными фондовыми активами. Здесь все строится на обоснованном предположении, что все акции всех компаний одновременно падать не могут, более того, когда акции одних компаний падают, другие ценные бумаги начинают расти. Эта полярность может прослеживаться в различных отраслях, условно говоря «энергетические компании и компании, добывающие драгоценные металлы» и так далее, в зависимости от текущей конъюнктуры фондового рынка и политических событий.

Умение правильно сбалансировать инвестиционный портфель приходит с опытом. На собственных ошибках и удачных операциях вы сформируете собственный багаж навыков и знаний. Но пока опыта еще недостаточно, лучше прибегайте к услугам профессионалов, которые предлагают готовые решения, анализируйте эти стратегии, сравнивайте и пользуйтесь готовыми стратегиями, пока не почувствуете в себе настоящие силы для игры на бирже.

Надежные операции на рынке ценных бумаг это те, которые сочетают в себе риск, высокую доходность и стабильность или «страховую» часть собственного капитала.

Торговля на фондовом рынке — один из способов, позволяющих получать финансовые средства не выходя из дома. Однако для того чтобы стать настоящим трейдером, придется затратить серьезные усилия. Словосочетание «игра на бирже» обманчиво ассоциируется с легкостью. Между тем это тяжелая работа, требующая профессиональной подготовки.

Где можно пройти обучение торговле на фондовом рынке?

Комментарий для наших читателей предоставила Ирина Каверина, президент Института трейдинга и инвестиций «Феникс»:

«В основном обучением торговле на фондовом рынке занимаются биржевые брокеры, это помогает им привлекать новых клиентов и получать прибыль. Мы же ведем научно-исследовательскую работу, которая ложится в основу наших образовательных программ. Миссия нашего института — повышение финансовой грамотности населения. Наши полномочия и профессионализм подтверждены образовательной лицензией № 037708 от 21 июля 2020 года, выданной Департаментом образования города Москвы.

Несмотря на то, что в биржевых играх традиционно каждый сам за себя, мы решили создать сообщество аналитиков, преподавателей, практиков и обучающихся, в котором постоянно происходит обмен информацией и опытом. У нас стажируются студенты ведущих российских вузов, мы приглашаем к сотрудничеству специалистов таких солидных научных организаций, как МГУ, Институт социальных наук, НИЦ «Неокономика», Финансовый университет.

Выпускники ИТИ «Феникс» — дипломированные специалисты в области финансовых рынков, они часто дают экспертные комментарии в прессе и на телевидении. Мы также предлагаем дополнительное образование и повышение квалификации по специальности «трейдер». Выдаются дипломы, сертификаты и свидетельства государственного образца. Стоимость обучения доступная, заниматься можно очно в центре Москвы или дистанционно».

P.S. В ИТИ «Феникс» также можно пройти обучение работе на валютных рынках, включая криптовалюту.

Предупреждение: предлагаемые к заключению договоры или финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны.

Рынок биржевой и внебиржевой: о чем молчат дилеры FOREX

Идея обогатиться за счет перепродажи финансовых инструментов, например акций или валюты, кажется очень привлекательной. С развитием интернета она получила особенно широкое распространение. Многочисленные брокеры и дилеры завлекают неискушенного клиента и сулят золотые горы. При этом одни активно рекламируют торговлю валютными парами на «Форекс», другие же агитируют вложить деньги в биржевой фондовый рынок России, то есть купить акции отечественных компаний. Многие считают, что разница между этими площадками заключается лишь в инструментах, доступных для торговли. На самом деле это лишь верхушка айсберга. Но чтобы во всем разобраться, придется немного углубиться в экономическую теорию.

Какие бывают рынки?

В составе глобального финансового рынка принято выделять несколько основных сегментов: фондовый (в том числе срочный), валютный, страховой, инвестиционный и рынок капиталов. Для рядового инвестора (трейдера) интерес представляют первые два сегмента, тогда как все прочие — удел профессионалов. На фондовом рынке обращаются первичные ценные бумаги — акции и облигации. Срочный рынок является местом обращения производных инструментов — срочных контрактов (фьючерсов, форвардов, опционов, свопов). На валютном рынке, как следует из его названия, происходит обмен валютой.

Что такое биржевой и внебиржевой рынки?

В зависимости от того, как организован процесс обращения финансовых инструментов, рынки принято делить на биржевые и внебиржевые. Если рассматривать фондовый, срочный или валютный рынок, биржевой и внебиржевой сегменты есть в каждом из них.

Биржевой рынок — это торговля активами, организованная биржей. Она устанавливает порядок проведения торгов и расчетов, перечень торгуемых инструментов и прочие правила. Контрагенты ищут друг друга внутри биржевой площадки через своих брокеров, а биржа выступает гарантом при заключении сделки. Биржа — это юридическое лицо, которое имеет адрес проведения торгов и режим работы. Раньше «прийти на биржу» означало в прямом смысле явиться на эту площадку и заключать сделки с другими трейдерами вживую. Теперь же все существенно упростилось — рынок биржевой торговли стал практически полностью электронным. Однако основная задача биржи осталась прежней — организовать торги и выступить гарантом сделки.

Внебиржевой сегмент любого рынка существует за пределами биржи и гораздо менее регламентирован. Внебиржевой рынок не привязан к какой-либо площадке и существует виртуально. В каком-то плане его можно назвать более свободным. При этом стороны не имеют никаких гарантий третьего лица на то, что актив будет передан покупателю, а денежные средства — продавцу.

Торговля на бирже

Побуждая будущих инвесторов отнести денежки на фондовый рынок, брокеры подразумевают именно биржу. Хотя теоретически купить акции можно и напрямую у владельца — частного лица или компании. Однако это связано с массой неудобств, начиная от поиска контрагента и заканчивая документальным оформлением. Рынок биржевой торговли предполагает, что все эти заботы и берет на себя биржа.

Интересы клиента на бирже представляет брокер. Он получает поручения трейдера через специальную программу (торговый терминал) и проводит соответствующие операции. Котировки, которые трейдер видит в своем терминале, — это реальные сделки или заявки других трейдеров. Они будут одинаковы, если открыть, скажем, несколько терминалов от разных брокеров.

Таким образом, рынок биржевой торговли предоставляет частному трейдеру выход на глобальную торговую площадку, где он может осуществлять сделки с другими такими же трейдерами. Ни биржа, ни брокер не заинтересованы в том, чтобы кто-то из торговцев заработал или потерял деньги. Их бизнес построен на получении комиссионных отчислений, которые участники торгов платят, независимо от своего результата.

FOREX — внебиржевая торговля валютой

В отличие от биржевого фондового рынка, на котором происходит торговля акциями, FOREX является его внебиржевым собратом. Это глобальный рынок торговли валютой, в котором участвуют преимущественно центральные банки разных стран и другие финансовые учреждения. Мелкие участники присоединяются к крупным через ряд посреднических организаций. Частный трейдер для торговли на FOREX идет к дилеру — компании, функции которой схожи с функциями биржевого брокера. Внешне все выглядит примерно одинаково — та же торговля через интернет, то же выставление заявок на покупку и продажу.

Но есть моменты, которые в корне отличают рынок биржевой торговли от FOREX. Дело в том, что в большинстве случаев FOREX-дилер не выводит заявку клиента на глобальную внебиржевую площадку, где торгуют валютой крупные банки. Это просто невозможно, поскольку лоты на этом рынке измеряются тысячами или даже миллионами. Дилер сводит своих клиентов на собственном мини-рынке, а чаще всего выступает в качестве контрагента сам. Выходит, что трейдер торгует против своего дилера. При этом последний показывает котировки валют, которые также устанавливает самостоятельно. Они приближены к реальным котировкам FOREX, но отличаются в невыгодную для клиента сторону.

Получается, что дилер FOREX — это большой пункт обмена валюты: сам устанавливает котировки и сам выступает одной из сторон сделки. Нетрудно догадаться, кто в результате окажется в выигрыше.

Юридический момент

Биржевая деятельность в России подлежит лицензированию с середины 90-х годов — сейчас этим занимается Центральный банк. К соискателям лицензии предъявляются серьезные требования, в том числе уставный капитал, исчисляющийся миллионами рублей, что свидетельствует о надежности механизма выхода на биржевой фондовый рынок через брокера. К тому же они не имеют доступа к деньгам и акциям своих клиентов — все активы хранятся на специальных счетах на бирже.

А вот дилеров FOREX Центральный банк только пытается взять под свой контроль. С недавних пор их деятельность тоже лицензируется, однако компаний, которые получили соответствующую лицензию, всего несколько. Другие же попросту обходят закон — работают через офшорные фирмы. Таким образом, для торговли на FOREX трейдер передает собственные денежные средства некой компании, зарегистрированной, вероятно, где-то на Каймановых островах или на Кипре.

Как же быть трейдеру, который, несмотря ни на что, все-таки желает торговать валютой? Конечно, никто не может запретить человеку попробовать свои силы на FOREX. Главное — тщательно выбрать дилера из числа крупнейших и не рисковать большими суммами. Но более надежный путь — отправиться на Московскую биржу, в срочной секции которой можно покупать и продавать фьючерсы на некоторые валютные пары.