Биржевая торговля энергоносителями

Рейтинг лучших брокеров для торговли акциями за 2023 год:
  • Evotrade
    ☆☆☆☆☆
    ★★★★★
    Evotrade

    Бонусы для новых трейдеров до 5000$!

  • BINARIUM
    ☆☆☆☆☆
    ★★★★★
    BINARIUM

    Лучший брокер по бинарным опционам. Огромный раздел по обучению.

В этой статье раскрыты следующие темы:

«Биржевая торговля энергоресурсами в РФ»

Биржевая торговля нефтью, нефтепродуктами и другими энергоресурсами, является одним из ключевых направлений развития нефтегазовой отрасли страны, неотъемлемо связанного с дальнейшим совершенствованием рыночного ценообразования, оборота энергоресурсов и созданием объективных и прозрачных индикаторов.

Среди вопросов традиционно обсуждаемых на мероприятии: совершенствование законодательства и нормативной базы в области ценообразования на нефть и нефтепродукты; развитие инфраструктуры биржевой торговли нефтью, газом, углем и другими энергоносителями; рынок фьючерсных и производных контрактов на основные энергоресурсы; анализ ситуации на спотовом топливном рынке и др.

Организационный комитет приглашает всех заинтересованных лиц принять активное участие в работе форума, сообщив о принятом решении по телефону: +7 (495) 620-58-44 или электронной почте: leonteva @ egsforum . ru

Более подробную информацию об официальной программе мероприятия можно получить на официальных интернет-ресурсах проекта: www . oilandgasforum . ru , www . egsforum . ru

Фьючерсные и опционные рынки энергоносителей (стр. 1 из 3)

До 60-х годов нынешнего столетия говорить о мировом рынке нефти и неф­тепродуктов можно было лишь весьма относительно, поскольку и добыча, и нефтепереработка были в руках между­народных нефтяных монополий, а столь высокая степень монополизации привела к существенным изменениям в рыноч­ных отношениях, основой которых, как известно, является множественность уча­стников и конкуренция между ними. Однако уже в то время наряду с регуляр­ными контрактами стала возникать прак­тика заключения разовых краткосрочных сделок, участниками которых являлись немонополизированные предприятия от­расли.

Серьезные изменения в организации нефтяного рынка и нефтяной торговли произошли в 70-х годах, когда независи­мые компании начали строить свои неф­теперерабатывающие заводы. Их продук­ция продавалась иногда также на долго­срочной основе. Но чаще сферой дея­тельности этих участников рынка стано­вились разовые краткосрочные сделки. Поскольку сбытовая политика этих неза­висимых компаний была в основном ориентирована на краткосрочные кон­тракты, то и их политика в области заку­пок сырья (нефти) также строилась по­добным образом. Так, в результате двой­ного воздействия стал резко расти рынок

спот — нефтяной рынок краткосрочных разовых сделок, пред­ставляющий собой самый подвижный и переменчивый сектор нефтяной торговли. Пока нефтепереработка приносит прибыль, рынок спот активно функционирует, но как только в результате неблагоприятной конъюнктурной ситуации отрасль становится убыточной, это немедленно сказывается на краткосрочном рынке.

В условиях резко усилившейся в 80-е годы нестабильности на рынке нефти и нефтепродуктов, характеризующейся уча­стившимися периодами превышения предложения над спро­сом, а также неустойчивостью цен, значение регулярных кон­трактов как средства, обеспечивающего стабильность поставок, существенно понизилось. В то же время в связи с выдвижени­ем на первый план проблемы максимально оперативной кор­ректировки цен стал быстро развиваться рынок разовых сделок. С конца 70-х годов он стал играть для растущего числа компа­ний, в том числе и для международных монополий, роль од­ного из важнейших источников покрытия потребностей обслу­живаемых ими конечных потребителей. Так, если в конце 70-х годов компании — ведущие поставщики жидкого топлива в странах Западной Европы с помощью рынка разовых сделок обеспечивали около 10% своих продаж, то в середине 80-х го­дов — уже более 25%.

Так сложилось, что независимые нефтяные компании скон­центрировали свои предприятия в определенных районах, удобных с точки зрения транспортировки как сырой нефти, так и произведенных нефтепродуктов. Данные районы и стали ос­новными центрами торговли на рынке спот. Это прежде всего район Амстердам — Роттердам — Антверпен, Средиземномор­ское побережье Италии, побережье Мексиканского залива США, Карибское море и, несколько позднее, Сингапур.

Лучшие брокеры без обмана
  • Evotrade
    ☆☆☆☆☆
    ★★★★★
    Evotrade

    Бонусы для новых трейдеров до 5000$!

  • BINARIUM
    ☆☆☆☆☆
    ★★★★★
    BINARIUM

    Лучший брокер по бинарным опционам. Огромный раздел по обучению.

Повышение доли разовых сделок с немедленной поставкой товара повлекло за собой увеличение рисков финансовых по­терь в силу значительных колебаний цен по разовым сделкам в течение небольших периодов времени. Объективный характер этих финансовых рисков обусловлен для производителей зна­чительным разрывом во времени между приобретением сырья и продуктов его первичной переработки и их реализацией конеч­ному потребителю. Увеличились финансовые риски и конечных потребителей, которые были вынуждены создавать и поддержи­вать запасы нефти и нефтепродуктов на определенном уровне всилу непрерывного характера производственного процесса. Увеличился риск возможных финансовых потерь и у торговых фирм из-за изменения цен в период транспортировки товара от места приобретения до пункта конечной реализации.

В целом потери участников торговли при использовании ра­зовых сделок могут быть весьма значительными. Поэтому од­новременно с развитием рынка спот компании начали изыски­вать средства для страхования возможных убытков. Одним из путей снижения финансовых рисков стали нефтяные биржи, на которых с конца 70-х годов наблюдался заметный рост опера­ций и участников.

Формирование и развитие биржевого рынка нефти и нефтепродуктов.

Биржевой рынок нефти и нефтепродуктов складывался в течение довольно значительного времени, и вплоть до конца 70-х годов попытки внедрения тех или иных видов операций с этими товарами не всегда заканчивались успешно.

В послевоенный период торговля жидким топливом была впервые предпринята в 1974 г. на бирже срочных сделок в Ам­стердаме, где стали осуществляться фьючерсные операции с дизельным топливом. В то же время на Нью-Йоркской бирже хлопка начали торговлю нефтяными контрактами.

В 1974 г. попытка организовать биржевую торговлю нефте-товарами была предпринята и на Нью-Йоркской товарной бирже (НАЙМЕКС), в частности, операции с бункерным и ди­зельным топливом. Однако вскоре операции на указанных биржах были прекращены, поскольку в то время для биржевой торговли еще не сложились подходящие условия.

Впрочем, с 1971 г. существует самый старый биржевой энергетический контракт на пропан, который продавался на Нью-Йоркской хлопковой бирже, а затем перешел на Нью- Йоркскую товарную биржу. Этот контракт, торговля которым не прекращалась и существует до настоящего времени, не был успешным, несмотря на свое долголетие, и объем операций по нему едва достигает нескольких сделок в день.

Если не принимать во внимание этот контракт, то за пери­од, прошедший с первых попыток внедрения нефтяных кон­трактов и до начала более или менее успешной торговли бир­жевым контрактом на дизельное топливо в 1978 г., предприни­мались неоднократные попытки внедрить топливные товары в биржевую торговлю. Эти попытки осуществлялись как в Евро­пе, так и в США, в различных центрах. Однако их неудача сви­детельствовала о том, что условия для этого еще не созрели.

Во второй половине 70-х годов произошло существенное изменение в структуре мирового нефтяного рынка: значительно увеличилось число участников операций за счет независимых компаний при снижении роли международных нефтяных мо­нополий; уменьшилось значение регулярной торговли и воз­росла роль разовых сделок; цены разовых сделок, колеблющие­ся под воздействием множества факторов, стали основным ви­дом цен. Все эти изменения в целом и стимулировали быстрый рост и развитие биржевой торговли нефтью и нефтепродуктами.

В Европе биржевая торговля нефтью и нефтепродуктами, если не считать операций в 70-е годы, началась в апреле 1981 г. на специально организованной Международной нефтяной бирже (МНБ) в Лондоне. Первым стал контракт на газойль (европейское название дизельного топлива). Для стимулирова­ния торговли Лондонская биржа, учитывая опыт бирж США, стала проводить активную маркетинговую кампанию. В разви­тии этой торговли она в принципе столкнулась с теми же про­блемами, что и американские биржи, при этом ситуация ос­ложнялась фактором большей узости европейского нефтяного рынка и отсутствием корреляции между биржевыми котиров­ками в Лондоне и Нью-Йорке из-за действовавших тогда мер импортного контроля в США.

В последующие годы Лондонская биржа вводила контракты на мазут, неэтилированный бензин и ряд других. Часть из них сохранилась до настоящего времени, но некоторые были и не­удачными.

В Европе центром биржевой торговли нефтью и нефтепро­дуктами в конце 80-х годов стал Роттердам — на Роттердам­ской опционной и фьючерсной бирже в октябре 1989 г. нача­лась торговля контрактами на дизельное топливо и нефть сорта «брент». Контракт на дизельное топливо на Роттердамской бирже по своим условиям весьма похож на контракт Лондон­ской нефтяной биржи, но отличается тем, что предусматривает только физическую поставку. Специалисты считают, что новый центр нефтяной торговли в Европе не сможет конкурировать с Лондоном, однако окончательно это можно будет определить только со временем.

В феврале 1989 г. первый контракт на топливо появился на Сингапурской международной валютной бирже. Предметом контракта стал мазут с высоким содержанием серы. Объемы сделок позволяли сделать вывод о том, что контракт стал хо­рошим началом. Интерес к этому контракту был вызван не только его хорошей проработкой, но и тем, что это был первый контракт на топливо в дальневосточном регионе. Учитывая возможность арбитражных биржевых операций, появление биржевого рынка в новом регионе расширило время биржевой торговли фьючерсными контрактами, которое стало составлять примерно 18 ч в сутки. После довольно неплохого начала объ­емы операций упали и торговля была прекращена. Спустя оп­ределенное время биржа предприняла вторую попытку вне­дрить этот контракт, но вновь неудачно.

Фьючерсные и опционные контракты на рынке нефти и нефтепродуктов

В 1997 г. на рынке было семь успешно торгуемых контрак­тов на энергоносители, из них пять контрактов предполагали поставку различных сортов нефти и нефтепродуктов. Кроме того, введены еще три фьючерсных контракта, чей успех на рынке пока не определен. Наиболее успешным является кон­тракт Нью-Йоркской товарной биржи (НАЙМЕКС) на сырую нефть, ежедневный объем торговли которым в среднем состав­ляет 100 тыс. контрактов, а в отдельные дни — до 225 тыс. кон­трактов.

Печное топливо. В 1978 г. на Нью-Йоркской товарной бир­же начались операции с дизельным топливом и с мазутом. Контракт на мазут не вызвал инте­реса и был снят, а контракт на дизельное топливо, хотя и мед­ленно, но завоевывал интерес участников нефтяного рынка, а после резкого скачка цен в 1979—1980 гг. прочно утвердился на рынке. В первые годы действия этого контракта в день нередко заключалось только один-два контракта, однако к середине 80-х годов объем ежедневных сделок составлял уже более 20 тыс. контрактов, а в некоторые дни доходил до 40 тыс. контрактов. В середине 90-х годов объем торговли данным контрактом в среднем составлял 35 тыс. контрактов, а в некоторые дни дос­тигал 100 тыс. контрактов. Объем открытой позиции достигал 120 тыс. контрактов.

БИРЖЕВАЯ ТОРГОВЛЯ

Биржа в системе современных рыночных отношений фактически выполняет роль барометра экономической и политической жизни отдельных государств и сферы межгосударственного взаимодействия. На деятельности бирж отражаются внутри- и внешнеэкономические и политические процессы и интересы участников биржевой торговли.

Товарные биржи являются постоянно действующими рынками, где при определенных условиях совершаются сделки или операции купли-продажи массовых однородных товаров путем открытых конкурентных торгов между продавцами и покупателями. На биржах товар продается и покупается без предъявления и предварительного осмотра. Биржевая торговля занимает ведущее место в системе организованной состязательной международной торговли.

Биржевая торговля прошла этапы классической биржи реального товара и биржи фьючерсной и опционной торговли. Возникновение второго этапа связано с развитием прямой торговли между продавцами и покупателями и процессами монополизации производства. До середины XIX в. товарные биржи были биржами реального товара и служили одним из каналов крупной оптовой торговли. Во второй половине XIX в. стали возникать фьючерсные биржи, причем на многих из них фьючерсная торговля совмещалась с торговлей реальным товаром.

На товарных биржах реализуется около 70 биржевых товаров, из них 2 /з составляют сельскохозяйственные и продовольственные товары, а */з — промышленное сырье и полуфабрикаты, энергоносители. Это от 5 до 20% мировой торговли соответствующими товарами. Объектом биржевой торговли являются товары, обладающие такими свойствами, как однородность, взаимозаменяемость и возможность установления стандартных требований по качеству. В последнее время в биржевой оборот был включен ряд видов скоропортящихся продуктов.

Число товаров, продаваемых на биржах, имеет тенденцию к сокращению (в конце XIX в. в биржевой торговле обращалось более 200 товаров). Крупными группами биржевых товаров ранее являлись черные металлы, уголь и ряд других, выпавших сегодня из биржевого оборота. В то же время число биржевых рынков или бирж, торгующих одноименным товаром, неуклонно расширялось.

В группу биржевых сельскохозяйственных, лесных и продовольственных товаров входят:

  • • масличные культуры (семена, шроты и масла);
  • • зерновые культуры (пшеница, кукуруза, ячмень, рожь, овес);
  • • продукция животноводства (живой крупный рогатый скот и свиньи, мясо, окорока и др.);
  • • пищевкусовые товары (сахар, кофе, какао-бобы);
  • • товары текстильной группы (хлопок, шерсть, шелк, пряжа);
  • • натуральный каучук;
  • • пиломатериалы;
  • • картофель и замороженный концентрат апельсинового сока.

В группу промышленного сырья и энергоносителей, обращающихся на мировых биржах, входят:

  • • промышленные металлы (медь, алюминий, цинк, свинец, никель, олово);
  • • драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий);
  • • энергоносители (нефть и нефтепродукты).

Изменения в номенклатуре биржевых товаров связаны с рядом факторов, в том числе с появлением ряда биржевых товаров искусственного или синтетического происхождения, что неминуемо ведет не только к стабилизации цен конкретного товара, но и к снижению биржевых сделок по нему. Это хорошо видно на примере рынка шерсти.

Совершенствование методов промышленного производства и стабилизация на этой основе качества ряда товаров, возможность стандартизации контрактов по ним позволили включить в биржевую торговлю множество продовольственных товаров, драгоценных металлов, некоторые пиломатериалы.

По большому счету номенклатура обращающихся на бирже товаров во многом определяется процессами монополизации производства и потребления в рыночной экономике, сужающими или исключающими рамки рыночного ценообразования. Наличие по конкретному товару независимых субъектов рынка, создающих на нем конкурентную среду, благоприятствует биржевому обороту даже там, где степень монополизации высока, например на нефтяном рынке.

Сегодня на товарных биржах развивается достаточно широкая сфера торговли, объекты которой классифицируются как финансовые инструменты. Торговля ведется индексами цен, банковским процентом, ипотекой, валютой, контрактами на фрахтование, государственными ценными бумагами. Эти операции появились на товарных биржах в 1970-х гг. В этот же период на биржах возникли фьючерсы на акции и началась торговля опционами. По ряду оценок около 70% контрактов, по которым ведутся операции на биржах США, были введены в течение двух последних десятилетий.

Товарные фьючерсные контракты играли ведущую роль в биржевой торговле до конца 1970-х гг., затем их значимость стала сокращаться, а доля финансовых фьючерсов стала возрастать. В настоящее время на долю последних приходится более 80% общего числа сделок на фьючерсных биржах.

Биржевые рынки — значимые участники процесса обеспечения существования рыночной среды в рамках организованного рынка, функционирующего на основе жестких правил и требований. Рамки исторически сложившегося биржевого механизма обеспечивают выявление равновесных цен, многие из которых выступают ориентирами для формирующихся мировых цен, поскольку они отражают взаимодействие спроса и предложения весомых субъектов мирового рынка. Эта функция товарных бирж крайне важна для всей сферы международной торговли, поскольку ценовые котировки биржи выступают в качестве авторитетных источников формирования уровня и тенденций развития мировых цен по многим ведущим сырьевым и продовольственным товарам.

Биржевые операции на товарных биржах касаются сделок на реальный товар и срочных сделок.

Сделки на реальный товар зародились и играли ведущую роль в период, когда биржи были центрами торговли товарами. В ходе развития биржевой торговли сложились два вида таких операций:

  • 1) сделки на реальный товар с немедленной поставкой;
  • 2) сделки на реальный товар с поставкой в будущем.

Сделки на реальный товар с немедленной поставкой на бизнес-сленге получили наименование спот (spot), или кэш (cash). Такие сделки заключаются без предварительного осмотра товара, при этом товар обычно находится на складе биржи и покупатель может его немедленно забрать. Продавец, сдав товар на склад, получал документ, удостоверяющий его количество и качество (варрант). При заключении сделки продавец передавал этот документ покупателю взамен платежа. Биржа является местом заключения сделки, но все дальнейшие отношения по контракту регулируются между продавцом и покупателем непосредственно.

Постоянные колебания цен на товары биржевых операций заставляли участников этих операций искать новые формы сделок с целью снижения ценовых рисков. Так появились сделки на реальный товар с его поставкой в определенный срок в будущем. Этот вид сделок появился на ряде бирж уже в первые годы их существования и получил название сделок форвард (forward).

Форвардный контракт — это торговое соглашение, по которому продавец поставляет конкретную продукцию покупателю к определенному сроку в будущем. В нем определены объемы поставки, качество товара (на базе биржевого стандарта), время и место поставки, а также цена. Продавец поставляет товар к указанному сроку на один из складов биржи, где проводится его проверка и выдается поставщику складское свидетельство (варрант). Варрант передается продавцом покупателю против денежных документов.

В форвардных сделках купля-продажа товара совершается заранее, до поставки товара, и частью до его производства, что позволяет сторонам сделки видеть и учитывать свою прибыль в будущем, при этом продавец заранее фиксирует свою цену и покрытие своих издержек, а покупатель застрахован от риска повышения цен.

В то же время форвардные контракты не стандартизованы — все базовые условия сделки носят индивидуальный характер, что требует времени и усилий для их согласования, кроме того, эти контракты не дают полных гарантий их реализации. Они, как правило, заключаются в целях осуществления реальной продажи или покупки товара, в том числе для страховки поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены.

Форвардный контракт может заключаться и в целях игры на разнице цен, где покупатель прогнозирует рост цены законтрактованного товара. Если это произойдет, покупатель выигрывает, а продавец проигрывает. При понижении цены выигрывает продавец по контракту, а покупатель проигрывает. Все это выясняется только после истечения сроков сделки, когда между сторонами контракта происходят взаиморасчеты.

Срочные сделки представлены в биржевой торговле двумя видами:

  • 1) фьючерсными сделками;
  • 2) опционными сделками.

Фьючерсные сделки в отличие от форвардных сделок полностью стандартизированы по всем условиям, кроме цены сделки. Фьючерсные биржи, по сути, являются финансовыми рынками, где торгуются фьючерсными и опционными контрактами. Хотя фьючерсные контракты могут предусматривать реальную поставку, такая поставка случается редко.

Все финансовые расчеты на товарных биржах осуществляются через клиринговую палату. Каждый продавец и покупатель обязан внести своему брокеру на бирже определенную сумму средств — это так называемая маржа, которая на фьючерсном рынке является гарантией исполнения сделки. Продавец фьючерсного контракта именуется участником, имеющим короткую фьючерсную позицию, а покупатель — участником, имеющим длинную позицию. Сам фьючерсный контракт имеет стандартный объем товара (единица контракта), при этом биржа устанавливает базисный сорт (качество) для каждого торгуемого фьючерса. Сделки заключаются на конкретные месяцы, указанные в условиях биржи.

Существуют два способа исполнения фьючерсных сделок:

  • 1) путем поставки товара (by delivery);
  • 2) путем заключения обратной сделки (by offset).

Фьючерсные контракты, как правило, завершаются путем заключения обратной сделки. Только 1—2% всех фьючерсных сделок завершаются реальной поставкой товара.

Сделки по купле-продаже опционов появились в практике товарной биржевой торговли в 1970-х гг. Опцион — право купить или продать определенную ценность (товар, ценную бумагу или фьючерсный товар), которую одна из сторон приобретает на особых условиях в обмен на уплату премии. При этом другая сторона обязуется по требованию контрагента обеспечить осуществление этого права, принимая на себя обязанность передать или принять предмет сделки по фиксированной цене.

Опцион на покупку дает право покупателю (но не обязанность) купить определенный фьючерсный контракт по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона. В свою очередь продавец опциона обязан продать фьючерсный контракт, если держатель опциона того требует.

Опцион на продажу дает его покупателю право (но не обязанность) продать фьючерсный контракт по соответствующей цене в течение срока действия этого опциона. Продавец опциона обязан купить этот фьючерсный контракт, если владелец опциона предъявит свои права.

Опционные сделки могут быть завершены как исполнением обязательства по опциону, так и офсетной сделкой, так же как и фьючерсный контракт.

Целями биржевых сделок могут быть:

  • 1) страхование ценового риска (хеджирование);
  • 2) получение прибыли (спекуляция).

Важной функцией фьючерсных рынков является создание для его участников возможности контролировать и уменьшать ценовые риски. Эта деятельность называется хеджированием.

Хеджерами являются участники рынка, использующие фьючерсы и опционы для уменьшения риска ценовых колебаний. В экономическом плане они являются основными участниками рынка срочных сделок. Сфера их деятельности лежит в области материального производства, на рынке наличного товара, а также в финансовой области.

Операция по хеджированию состоит из двух равнозначных и противоположных позиций: одну позицию хеджер имеет на рынке наличного товара, а другую — на фьючерсном рынке. Его позиция на фьючерсном рынке (длинная или короткая) противоположна его рисковой позиции на наличном рынке (короткой или длинной наличной позиции). Итоговая комбинация наличной и фьючерсной позиций хеджера приводит к уменьшению или устранению риска. Поскольку наличные и фьючерсные цены находятся в тесной взаимосвязи, изменения в стоимости наличной позиции полностью или почти полностью компенсируются изменением стоимости фьючерсной позиции.

Операции хеджирования по технологии их реализации совпадают со спекулятивными операциями. И хеджер, и спекулянт сначала открывают, а затем закрывают позиции на фьючерсном рынке, не доводя заключение контракта до поставки. Но хеджер страхует операции, проводимые им на рынке реального товара, и его доходы или потери на этом рынке будут компенсироваться противоположными результатами на фьючерсном рынке.

При хеджировании различают короткий хедж — продажу фьючерсных контрактов и длинный хедж — покупку фьючерсных контрактов. При этом хеджирование может осуществляться с помощью операций с опционами. Короткий хедж осуществляется, когда фирма, которая владеет наличным товаром, либо планирует произвести его, либо продает фьючерсные контракты для хеджирования будущей продажи своей наличной продукции, защищая стоимость этой продукции от падения наличных цен.

Операции короткого и длинного хеджа представлены в табл. 8.1 и 8.2.

Короткий хедж, цены падают*

Целевая цена пшеницы 4,85 дол./бушель**

Продажа фьючерсного контракта по 5,20 дол./бушель

Продажная цена 4,5 дол./бушель

Покупка фьючерсного контракта по 4,85 дол./бушель

Прибыль 0,35 дол./бушель

Конечная цена: 4,5 + 0,35 = 4,85 дол./бушель

Короткий хедж, цены растут*

Целевая цена пшеницы 4,85 дол./бушель

Продажа фьючерсного контракта 5,20 дол./бушель

Продажная цена 5 дол./бушель

Покупка фьючерсного контракта 5,35 дол./бушель

Убыток 0,15 дол./бушель (5,35 — 5,20)

Конечная цена: 5,0 — 0,15 = 4,85 дол./бушель

Результат операции длинного хеджа (покупка фьючерсных контрактов) представлен в табл. 8.3.

Результат операции длинного хеджа

Покупка 100 октябрьских контрактов по 164 дол./т

Покупка 10 тыс. т (по 94 дол./т)

Продажа 100 октябрьских контрактов по 192 дол./т

Прибыль 28 дол./т (192 — 164)

Конечная цена: 194 — 28 = 166 дол./т

* Источник: Международное торговое дело. М.: Магистр; Инфра-М, 2012, С. 316, 317. ** Англо-американская мера (I бушель пшеницы — мера веса 27,2 кг, мера объема — 36,37 л).

Короткий хедж начинается продажей фьючерсного контракта и завершается его покупкой, как только короткая позиция открыта, т.е. фьючерсный контракт продан, ожидается, что падение (рост) стоимости наличной позиции будет полностью или частично компенсирован прибылью (убытком) по короткой фьючерсной позиции.

Рассмотрим пример механизма короткого хеджирования на примере вышеприведенных таблиц.

Пример 1. Производитель пшеницы в июле определяет для себя приемлемый уровень цен после уборки урожая на уровне 4,85 дол. за бушель. Полагая, что к уборке хлеба пены упадут и он может не получить ожидаемой прибыли, производитель заранее начинает хеджирование — в июле производитель продает фьючерсный контракт на сентябрь по цене 5,2 дол. за бушель и таким образом заранее фиксирует себе цену. При продаже пшеницы на реальном рынке в августе он действительно продает ее по цене ниже желаемой — по 4,5 дол.

за бушель. Одновременно выкупаются фьючерсные контракты по текущей цене фьючерсного рынка, которая составляет 4,85 дол. за бушель. Прибыль на фьючерсном рынке составляет 0,35 дол. за бушель (5,20 — 4,85 = 0,35). Конечная цена короткого хеджа: 4,5 + 0,35 = 4,85 дол. за бушель, т.е. потери на наличном рынке компенсировались прибылью от хеджирования, что позволило производителю получить намеченный уровень цен (4,85 дол. за бушель).

Если бы цена на наличном рынке вопреки ожиданиям повысилась до 5 дол., то полученная здесь дополнительная прибыль пошла бы на компенсирование убытков по фьючерсным операциям. При покупке фьючерсного контракта по 5,35 дол. за бушель убытки составляют 0,15 дол. за бушель (5,35 — 5,20). Конечная цена: 5,0 — 0,15 = 4,85 дол. за бушель. На этом примере видно, что хеджирование не только снижает возможные убытки, но и лишает дополнительной прибыли, так как производитель мог получить дополнительную прибыль, продав зерно по 5,0 дол. за бушель, если бы он не прибегал к хеджированию.

Длинный хедж, или хеджирование покупкой, — это покупка фьючерсного контракта кем-либо, имеющим короткую позицию на наличном рынке. Результатом длинного хеджа является фиксация цены закупки товара. Он используется также для защиты от рисков, возникающих при форвардных продажах по фиксированным ценам.

Пример 2. Потребитель знает, что ему необходимо закупить 10 тыс. газойля через два месяца, но опасается повышения цен по сравнению с текущим уровнем 166 дол./т. В этом случае он закупает 100 фьючерсных контрактов на газойль по 164 дол./т и продает их там же, когда будет заключать контракт на реальную поставку по 192 дол./т. Прибыль составит 28 дол./т. Контракт на реальную поставку газойля (10 тыс. т.) подписан в октябре по цене 194 дол./т. В итоге конечная цена закупки составит: 194 — 28 = 166 дол./т.

Из примера 2 видно, что закупки на фьючерсном рынке совершаются как подготовительная операция для закупки реального товара для устранения или ослабления ценовых рисков при проведении этой операции.

Значительная часть биржевых сделок совершается для получения спекулятивной прибыли. Спекулянты ведут торговлю фьючерсами, стремясь получить прибыль за счет правильного прогноза цен. Деятельность спекулянтов способствует относительной стабильности рынка и в целом устраняет перепады цен, поскольку операции спекулянтов часто направлены против рынка, т.е. против основной ценовой тенденции. Покупая контракты по низким ценам, они содействуют увеличению спроса, что ведет к росту цен. Продажа спекулянтами фьючерсных контрактов по высоким ценам снижает спрос и, следовательно, цены. Таким образом, резкие колебания цен в других условиях смягчаются спекулятивной деятельностью. Приход спекулянтов, увеличивая число участников операций на бирже, способствует конкуренции и в итоге выявлению объективной цены рынка.

Рассмотрим технологию спекулятивных операций. На первом этапе спекулянт осуществляет продажу фьючерсного контракта, на втором — совершает покупку такого же контракта (или игрок начинает с покупки, а на втором этапе осуществляет продажу). Спекулятивная прибыль возможна как при игре на повышение, так и при игре на понижение. Игра на понижение осуществляется путем продажи фьючерсных или опционных контрактов для их последующего откупа по более низкой цене (спекулянтов, занимающихся этими операциями, называют медведями). Игра на повышение осуществляется путем покупки фьючерсных или опционных контрактов для их последующей продажи по более высокой цене (спекулянтов этого типа называют быками).

В торговле фьючерсными контрактами и опционами принимают участие члены биржи — брокерские фирмы, с правом иметь своих представителей в торговых секциях биржи. Любой желающий начать торговлю на бирже обязан открыть счет в брокерской фирме, которая будет выполнять его приказы по совершению операций и обеспечивать выполнение им финансовых обязательств по биржевой торговле.

Существуют два метода ведения биржевого торга:

  • 1) публичный торг, при котором сделки осуществляют в биржевом зале путем выкриков, дублируемых иногда сигналами рук;
  • 2) электронный торг.

Публичная торговля осталась только на биржевых рынках США. При этом методе предполагается одновременная подача предложений покупателями и продавцами путем выкрикивания цены и количества контрактов. Торг предусматривает итоговое сближение цен. Для удобства ведения торга на каждой бирже устанавливается минимальный размер изменения цены (своеобразный шаг в ходе уторговывания цены). При совпадении цен предложений продавца и покупателя заключается сделка.

Электронные торговые системы используются со второй половины 1990-х гг. большинством бирж. Здесь все фазы торгового процесса заключены внутри закрытой технической системы. Современная электронная торговля изменила роль биржевых посредников, существенно сократив их функции.

В зависимости от роли в торговле тем или иным товаром выделяют биржи международного значения, региональные и национальные.

Международный характер биржи определяется рядом критериев. Это прежде всего центры, ведущие активную торговлю в своем секторе и обслуживающие потребности мирового рынка соответствующего товара или финансового инструмента. Цены на этих биржах отражают колебания спроса и предложения в мировом масштабе.

Международный статус биржи предполагает также открытый валютный, торговый и налоговый режимы, способствующие участию в торговле иностранных участников.

Региональные биржи ориентированы на операции с более узким кругом участников (например, Сингапурская и Сиднейская биржи).

Национальные биржи действуют в пределах одного государства. Они проводят операции, ориентированные на внутренний рынок, имеют ограничения в торговом и налоговом режиме, что делает торги невозможными для иностранных участников.

Самые известные и крупнейшие международные биржи находятся в развитых странах, хотя и в некоторых развивающихся странах действуют активные фьючерсные рынки.

Крупнейшей биржей мира, торгующей товарными контрактами, является биржа СМЕСгоир (группа чикагских бирж). Она возникла в результате слияния Чикагской торговой биржи, Чикагской товарной биржи и Ныо-Йорской товарной биржи. Чикагская торговая биржа традиционно специализировалась на торговле контрактами на зерновые (здесь впервые в мире появились фьючерсы). Чикагская товарная биржа начинала с торговли контрактами на продукцию животноводства. Ныо-Йорская товарная биржа являлась крупнейшим биржевым рынком по торговле контрактами на энергоносители и металлы. Биржа СМЕСгоир ведет торговлю всеми видами биржевых инструментов, являясь при этом крупнейшим рынком товарных фьючерсных контрактов.

Бразильская биржа ВМ&еВомехра была образована в 2008 г. в результате объединения фондовой биржи Сан-Паулу и бразильских торговой и фьючерсной бирж. На этой универсальной бирже ведется торговля как финансовыми инструментами, так и торговыми контрактами (сахар, кофе, кукуруза, соя, этанол, золото).

На универсальной товарной бирже Индии, которая возникла в 2003 г. после запрета на создание товарных бирж, осуществляется торговля по 50 видам контрактов, в том числе по природному газу, нефти, нефтепродуктам, сельхозтоварам, а также фьючерсам на золото.

Крупнейшей биржей в Китае является Шанхайская фьючерсная биржа (основана в 1999 г. путем объединения трех местных бирж). Основные объекты торговли — цветные и драгоценные металлы, натуральный каучук и энергоносители.

Российская товарно-сырьевая биржа (РТС), входящая в число крупнейших в мире, является прежде всего финансовым фьючерсным рынком. Из товарных контрактов интерес представляют только фьючерсы на энергоносители.

Несколько крупнейших международных специализированных бирж находятся в Великобритании. Здесь можно выделить Лондонскую биржу металлов (основана в 1876 г.). Сейчас эта биржа ведет торговлю шестью цветными металлами и пластиковыми материалами.

В организационно-правовом отношении биржа представляет собой специализированное учреждение (предприятие) с правами юридического лица, выражающее интересы объединения коммерческих посредников в проведении торговых операций в специальном месте по разработанным правилам. Первоначальные биржи создавались как коммерческие организации. В последующем большинство бирж приняли некоммерческий статус. Сегодня биржи превратились в прибыльные организации с разделением прав собственника и членства на бирже, т.е. они являются коммерческим предприятием, ориентированным на получение прибыли от реализации своих услуг. Эта форма организации обеспечила улучшение качества их услуг, расширение деятельности в нетрадиционных областях, таких как информационные продукты или организация рынков для нефинансовых инструментов.

Органы управления биржи включают три основных уровня. Высшим органом управления являются общее собрание участниковчленов биржи, являющихся по существу законодательным органом.

Исполнительные функции включают в себя совет директоров, обладающих правом контролировать деятельность служб биржи, разрабатывать направления деятельности биржи, а также устанавливать и контролировать правила биржевой торговли. Совет директоров избирается членами фьючерсной биржи и состоит из членов данной биржи, а также из нескольких внешних директоров и специальных экспертов.

Политика биржи проводится в жизнь комитетами, которые состоят из членов биржи, назначаемых советом директоров. Они выносят рекомендации по работе и помогают совету директоров в осуществлении его деятельности. Свои функции члены комитетов выполняют на безвозмездной основе.

Текущее управление биржей осуществляется исполнительным комитетом, который возглавляется президентом биржи. Он назначается с одобрения совета директоров. Управляющий персонал проводит в жизнь решения совета директоров и комитетов.

Члены биржи, имеющие право совершать на ней торговые операции, подразделяются на несколько категорий в зависимости от уровня их полномочий и прав. Эти категории членства различаются по странам, но смысл их общий — от членов с большим количеством прав до членов с ограниченными правами.

Для членов биржи действуют льготные ставки биржевых сборов. Так, на биржах США полные члены биржи освобождаются от биржевых сборов, им предоставляются серьезные скидки при пользовании услугами биржевых служащих и сотрудников.

Торговля энергоносителями в Internet,или Cон про «виртуальную трубу»

Полтора года назад в печати и в Internet-изданиях стали появляться прогнозы относительно того, что новая экономика, опирающаяся на Internet, вытеснит телефонный трейдинг, товарные биржи и приведет к исчезновению класса посредников — брокеров.

Рекордные уровни привлечения венчурных капиталов, неутолимый интерес к первичному размещению акций компаний, ожидания экспоненциального роста прибылей — все это стимулировало появление ряда Internet-бирж, специализировавшихся в торговле энергоносителями. Крупнейшие нефтяные, газовые и электрические компании вместе с новоиспеченными Internet-компаниями вскочили на платформу B2B. Только в нефтяной отрасли и электроэнергетике было образовано по меньшей мере 45 таких электронных бирж. Наиболее заметными среди них были Enron Online, InterContinentalExchange, PetroCosm, Pantellos, TradeSpark и Altra Energy.

Нефтегазовая отрасль относится к числу наиболее благополучных в отечественной экономике. Энергетическое сырье и его производные пользуются устойчивым спросом как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Относительно стабильные доходы позволяют нефтяникам и газовикам (вернее, владельцам энергетических холдингов) не задумываться о том, как оптимизировать управление бизнесом с помощью технологий онлайновых продаж. Однако специалисты в области ИТ и консалтинга утверждают, что Internet-трейдинг мог бы принести пользу компаниям даже в условиях «непрозрачной» экономики.

Но уже год с первых полос не сходят пророчества о грядущем «конце Internet-света» и начале «E-прессии» (то есть депрессии, вызванной крахом Internet-бизнеса); венчурные фонды и инвесторы бегут с рынка быстрее, чем они слетались на него всего полтора-два года назад. Результатом этого явились несколько громких фиаско, включая печальную судьбу Chemdex 1 , специализировавшейся на химической продукции, и закрытие Silicon Valley Oil — электронной торговой площадки горюче-смазочных материалов, поддерживаемой корпорацией Chevron. Все это вызвало серьезную озабоченность и привело к нестабильности на рынке.

Так какой же можно сделать прогноз в отношении торговли через Internet, особенно на рынках нефти, природного газа и электроэнергии? Что это — мимолетная мода или эти биржи пришли навсегда? Какой окажется расстановка сил на рынке для тех, кто уцелеет в этом секторе? Могут ли руководители нефтяных компаний спокойно спать по ночам, не беспокоясь о том, что кто-то разрушит их сеть поставщиков и клиентов или просто купит компанию целиком?

Гонка за лидерами

2000 год прошел неровно, начавшись с эйфории вокруг электронных бирж и закончившись разочарованием. Между тем факты говорят о том, что объем Internet-торговли электроэнергией вырос на 750% по сравнению с предыдущим годом и достиг 400 млрд долл. По оценкам Forrester, к 2005 году этот показатель увеличится до 3,6 трлн долл., что составит 50% общего объема продаж условной продукции. На фоне всеобщего разочарования в секторе B2B мы явились свидетелями нескольких историй со счастливым концом, по которым можно судить, как данная отрасль будет развиваться после спада ажиотажа вокруг Internet-бизнеса.

Компания Enron Online, появившаяся в конце 1999 года, быстро стала ведущей площадкой электронной торговли с объемом операций 336 млрд долл. и ассортиментом из 1200 позиций. Начав с продажи газа и электроэнергии, Enron вскоре открыла торговлю производными на энергоносители, широкополосным доступом в Internet, углем, нефтью-сырцом, сталью и другими металлами. Enron не только стала первопроходцем в трейдинге физическим товаром, но также сумела, используя свой богатый опыт в области управления рисками, предложить свопы, форвардные сделки и опционы на внебиржевой основе.

В марте 2000 года была создана торговая площадка InterContinental Exchange (ICE), финансируемая несколькими ведущими трейдерами электроэнергией (Goldman Sachs, Morgan Stanley Dean Witter, Deutsche Bank AG) и ключевыми нефтяными и газовыми компаниями (BP Amoco, Royal Dutch/Shell и Totalfina Elf Group). Она специализировалась на поставках электроэнергии, металлов и других товаров по физическим и внебиржевым контрактам. Продажи неуклонно растут с момента открытия Web-сайта в октябре 2000 года; летом здесь в неделю продавалось 370 млрд кубометров газа — примерно 14% рынка производных на природный газ.

Altra Energy, независимая биржа, основанная в 1996 году, продает газ, нефть-сырец, сжиженный газ, электроэнергию и предлагает программные средства управления рисками, физическими поставками расчетов. Altra, будучи одним из пионеров онлайновой торговли, достигла внушительных объемов по некоторым категориям товаров (в частности, по сжиженному газу) — около 1 млрд долл. в месяц.

Если вышеперечисленные игроки перемещались в Internet-среду, демонстрируя изрядную резвость, то «зубры» старой экономики утверждались здесь без лишней суеты. На фоне массового перехода традиционных финансовых бирж на рельсы электронной торговли — примерами могут служить лондонская биржа производных контрактов LIFFE и чикагская Chicago Board of Trade (CBOT) — две ведущие энергетические товарные биржи (американская NYMEX и лондонская IPE) также обнародовали свои планы взять на вооружение Internet-технологии.

В составе NYMEX было образовано подразделение eNymex, которое со второго квартала 2001 года предлагает на своей электронной торговой площадке ряд наиболее активно торгуемых контрактов, включая контракты на поставку нефти-сырца West Texas Intermediate (WTI) и природного газа Henry Hub. В 2000 году IPE ввела в действие электронную систему продажи электроэнергии ETS II, которая работает после закрытия биржи; в обычные часы работы биржи сделки по-прежнему осуществляются в операционном зале.

Факторы будущего успеха

1. Ликвидность. «Трейдеры устремляются туда, где собрались другие трейдеры».

«Постройте требуемую структуру, и они придут сами» — этот лозунг был принят на вооружение большинством бирж B2B. Однако более чем двухвековой опыт работы финансовых и товарных бирж наглядно свидетельствует о том, что трейдеры тяготеют к местам скопления своих коллег. Главная мудрость, которую постигли деятели биржевой сферы, состоит в том, что существуют три основных фактора успешного контракта: ликвидность, ликвидность и еще раз ликвидность. Для почти всех биржевых контрактов как в финансовом, так и в товарном секторе свыше двух третей сделок с одним контрактом совершается на одной бирже. Единственное отступление от этой нормы возможно для контрактов с региональной спецификой, которая может быть вызвана ограничениями регулирующих органов или естественными физическими ограничениями. Более того, истории известно очень мало примеров, когда бирже удавалось перехватить ту или иную ликвидность у лидера рынка 2 .

2. Транзакционные издержки. «Ликвидность движется туда, где затраты меньше».

Несмотря на всю значимость ликвидности, не менее важным фактором, определяющим привлекательность биржи для участников торгов, являются затраты на проведение сделки. Фундаментальный эффект перехода в Internet заключается в сокращении транзакционных издержек. Пользователи получают в свое распоряжение идеальную платформу распространения информации — в частности, информации о ценах на товары и новостей, влияющих на эти цены. Нет сомнений, что ликвидность в товарной биржевой торговле будет переходить к тому, кто сможет предложить самые низкие издержки. Правда, это будет происходить не сразу, а в течение какого-то периода времени.

3. Скорость, адаптация и глобализация. «Добиваться ликвидности, быстро адаптируясь к нуждам глобального сообщества».

Другими важными последствиями интеграции в Internet, еще не оцененными в должной мере, являются скорость, с которой новые финансовые продукты могут быть представлены для продажи, способность адаптации этих продуктов к индивидуальным требованиям клиентов и возможность торговли из любой точки мира. Например, IPE предлагает менее сотни фьючерсных и опционных контрактов на нефть, газойль, природный газ и фьючерсы на электроэнергию, а Enron Online с момента своего появления в конце 1999 года запустила в торговлю более тысячи продуктов. Хотя не все финансовые продукты Enron обладают достаточной ликвидностью, это позволяет Enron экспериментировать со многими из продуктов и адаптировать их. Новые компании, предлагая свои продукты в мировых масштабах через электронные торговые площадки, смогут добиваться ликвидности менее стандартизированных продуктов внебиржевого сектора, что для традиционных бирж всегда будет представлять определенную трудность.

Таким образом, новые электронные торговые площадки, предлагающие малые транзакционные издержки и/или адаптируемые продукты, должны иметь еще и достаточные финансовые резервы и состоятельную бизнес-модель. Что же касается уже действующих товарных бирж, они должны предложить своим участникам недорогую платформу электронных продаж, чтобы предотвратить отток ликвидности на новые площадки.

4. Будущее. «Империя наносит ответный удар, или Новые альянсы».

Независимо от того, какие компании в итоге выживут, нет сомнений, что Internet фундаментальным образом изменил способы торговли энергетическими ресурсами. В течение ближайших лет будут усиливаться следующие две тенденции.

Во-первых, усилится консолидация ликвидности. В случае новых бирж категории B2B такая консолидация будет происходить за счет слияний, поглощений и банкротств, в результате которых останется небольшая группа электронных площадок, контролирующая торговлю новыми финансовыми продуктами, связанными с энергоресурсами (такими, как фьючерсы на поставки электроэнергии, производные, инструменты, связанные с погодой и т. д.). Среди традиционных товарных бирж консолидация ликвидности будет протекать главным образом на основе совместного использования базовой технологической платформы, что позволит увеличить ликвидность (в качестве примера можно привести стратегию Deutsche Borse, направленную на привязки разных производных, котирующихся на региональных биржах, с помощью своей платформы Eurex); в меньшей степени консолидации будут способствовать слияния бирж. Это позволит традиционным товарным биржам удержать уровень ликвидности имеющихся продуктов энергетической отрасли — контрактов на нефть Brent Crude, нефть WTI Crude и природный газ — и вместе с тем вступить в борьбу за новые финансовые продукты, связанные с энергией.

Во-вторых, грань между электронными и традиционными товарными биржами начнет размываться. Это будет обусловлено неизбежными слияниями и объединениями представителей двух лагерей, а также пересечением в ассортименте их финансовых продуктов и клиентов. Например, ICE поглотила IPE. Благодаря подобному объединению двух миров, старого и нового, ICE получила более высокую ликвидность, а IPE — электронную платформу, позволяющую сократить расходы, а также возможность экспериментировать с новыми продуктами. Таким образом, в выигрыше остались все 3 .

Эти тенденции приведут к тому, что в конечном итоге разница между биржами B2B, ведущими исключительно виртуальное существование, и обычными товарными биржами, работающими в реальном мире, постепенно изживет себя. Представители сектора B2B, такие как Altra Energy, переквалифицируются в поставщиков программных продуктов и услуг для сферы торговли энергетическими ресурсами. Производители нефти, газа и электроэнергии извлекут выгоду за счет снижения транзакционных издержек. Кроме того, компаниям будет легче обезопасить себя от перепадов цен с помощью разнообразных финансовых продуктов, которые становятся все более сложными и вместе с тем допускают адаптацию, так что в итоге интерактивная продажа продуктов энергетики и управление сопутствующими рисками станут важными аспектами ведения бизнеса. Энергетические компании, которые рассматривают Internet-торговлю и управление рисками как второстепенные виды деятельности, могут в один прекрасный день оказаться не у дел.

Итак, все заинтересованные стороны должны грамотно позиционировать себя в условиях меняющейся общей картины. «Чистым» электронным торговым площадкам следует заняться поисками партнеров среди традиционных товарных бирж или начать предлагать им высокоприбыльные дополнительные услуги, становясь, таким образом, провайдерами биржевых платформ и решений. Товарные биржи должны строить платформы электронной торговли не только для трейдеров, брокеров и биржевых игроков, но и для конечных пользователей, включая как небольших потребителей и производителей энергии, так и частных спекулянтов. Компании, торгующие нефтью и электроэнергией, должны разрабатывать собственные инструменты продажи и управления рисками и полностью интегрировать их в свои повседневные операции.

Ананд Рао (anand.rao@diamondcluster.com) — менеджер компании DiamondCluster International

1 Отношение рынка к Chemdex наглядно иллюстрируется состоянием дел в компании Ventro, стоявшей за ней. Цена ее акций всего за год упала с 240 долл. до 12 центов.

2 В 1997 году Deutsche Borse перетянула с лондонской биржи LIFFE контракты на германские гособлигации (Bund); это одна из немногих успешных попыток перевода ликвидности с одной биржи на другую.

3 Еще один пример: альянс между CheMatch и CME, в результате которого CME сможет предлагать срочные контракты на химическую продукцию участникам торгов в CheMatch.

Виртуальная торговля по-российски

Для российских компаний онлайновая торговля производными на энергоносители теоретически открывает большие возможности — уже в силу того, что специфика онлайновых расчетов требует «омертвления» меньшего капитала на депозитах. Не секрет, что Россия относится к категории стран с нестабильной экономикой, поэтому большинство контрагентов и торговых площадок требуют от российских компаний внести некоторые суммы на депозитные счета. Только тогда им открывается доступ к участию торгах.

На практике российские экспортеры в большинстве своем продают энергоносители через так называемые «прокладки», то есть офшорные фирмы, на счетах которых оседает часть выручки. Торговля же на онлайновых площадках абсолютно прозрачна, что может нанести непоправимый ущерб бюджету отечественных олигархов.

Тем не менее даже в условиях полной непрозрачности экономических отношений российские экспортеры могли бы использовать торговлю производными инструментами на энергоресурсы через Internet для хеджирования своей выручки. Этот механизм широко используется для защиты бизнеса экспортеров от резких скачков мировых цен на сырье и заключается в том, что за комиссионные отчисления третья сторона гарантирует определенную цену на данный товар спустя некоторый промежуток времени. Теоретически ликвидность товара на Internet-площадках лучше, чем на обычных биржах, поэтому услуги хеджирования выручки стоят дешевле. Вероятно, в силу очевидной актуальности такой проблемы, как неожиданные и резкие падания цен на нефть, Internet-торговля принесла бы российским компаниям значительную прибыль и финансовую стабильность.

Кирилл Славин (kirill.slavin@diamondcluster.com) — сотрудник компании DiamondCluster International

Поделитесь материалом с коллегами и друзьями

ЭНЕРГОНОСИТЕЛИ

в ответ на внезапное изменение цен, вызванное нефтяными эмбарго, объявленными Организацией стран-экспортеров нефти (ОПЕК) в 1973 и 1974 гг. Сырая нефть основа для производства всех нефтепродуктов. После извлечения на поверхность из нефти удаляются газ и вода; сырье сортируется в зависимости от содержания серы и плотности и транспортируется на нефтеперегонные заводы.

Фьючерсы торгуются на сырую нефть, мазут № 2, неэтилированный бен зин и природный газ.
Где можно найти дополнительную информацию
Нью Йоркская Товарная Биржа (New York Mercantile Exchange) издает превосходный ежеквартальный журнал “Новости Энергоносителей” (Energy in the News), содержащий актуальные статьи о ценах и производстве нефти, фьючерсной торговле и истории этой промышленной отрасли. За более подробной информацией обращайтесь в отдел маркетинга биржи по адресу: 4 World Trade Center, New York, NY 10048(telephone: 212-748-3003).
Ежемесячный информационный бюллетень, Американского нефтяного института (American Petroleum Institute, 1120 L Street NW, Washington, DC 20005) анализирует недасние события, касающиеся производства, импорта, очистки и материальных запасов нефти и нефтепродуктов.
“Международный статистический отчет о нефти” (International Petroleum Statistics Report), доступный в Государственном управлении печати США (U.S. Government Printing Office, Washington, DC 20402), представляет данные о международном производстве, потреблении, импорте, экспорте и запасах нефти. “Ежемесячник нефтяного маркетинга” (Petroleum Marketing Monthly), издаваемый этим же управлением, предлагает текущую информацию о разнообразных нефтепродуктах.
Источником вспомогательной информации может служить “Международная нефтяная энциклопедия” (International Petroleum Encyclopedia, published by the Penn- Well Publishing Company, Tulsa, OK). По этой тематике существует и несколько периодических изданий: “Нефтяной и газовый журнал” (Oil and Gas Journal), издаваемый Penn-Well; “Плэттс ойлгрэм”, выпускаемый McGraw-Hill, New York. Министерство энергетики (Национальный информационный центр по энергетике — National Energy Information Center, EI231, Washington, DC 20585) издает “Ежемесячный обзор энергетики” (Monthly Energy Review) и “Еженедельный отчет о ситуации по нефти” (Weekly Petroleum Status Report).

4JRTWKS ‘“ir г 1%Tf IrtitfvW •• «ДКЙвШММИ— ‘**? -fS-v
Месяцы поставки:
18 последующих месяцев
Цена в долларах и центах за баррель Биржа: NYME
Минимальный тик: 1 цент- $10,00 Размер контракта: 1.000 баррелей

Спрос на сырую нефть в основном исходит от нефтеперегонных заводов, которые “разбивают” ее на несколько различных продуктов.

Наиболее важные автомобильный бензин, мазут, реактивное топливо (керосин), дизельное топливо и пропан. Фактически первые три продукта составляют примерно 30 процентов всей продукции нефтеперегонных заводов в Соединенных Штатах.

Поскольку спрос на нее вторичен, ценовым фактором для сырой нефти по сути дела является спрос на продукты ее переработки. Череда холодных зим, существенное увеличение использования автомобильного транспорта или появление нового экономичного широкофюзеляжного самолета — все это влияет на цену сырой нефти. Наиболее заметными краткосрочными ценовыми факторами являются усилия ОПЕК, направленные на уменьшение производства нефти и способствующие повышению цен.
Сделки по наличной сырой нефти происходят в нескольких местах мира. В Соединенных Штатах большой объем торговли сырой нефтью имеет место в городах Кушинг (Cushing, Oklahoma) и Сент Джеймс (St. James, Louisiana).
. .

Г-“ .. |.
IЖ;адlt;* !*amp;•. Т \
Месяцы поставки: 18 последующих месяцев
Цена в долларах и центах за галлон Биржа: NYME
Минимальный тик: 1 100 цента = $4,20 Размер контракта: 42.000 галлонов
Бензин используется главным образом как топливо для частных автомобилей, и спрос на него изменяется в зависимости от региона страны и времени года, отражая ситуацию с использованием населением автомашин. Самый сильный сезонный спрос — в течение летних месяцев. До 1974 года пе реработчики нефти добавляли к бензину тетраэтилсвинец, чтобы повысить его октановое число. Сегодня этилиоованный бензин в Соединенных Штатах не производится.
Популярность автомобильных путешествий — главный фактор спроса на бензиновое топливо. Розничные цены на бензин не спешат реагировать на изменения в издержках его производства. Аналогично, спрос на топливо относительно неэластичен, т.е. даже большие увеличения цен на автозаправочной колонке не оказывают заметного воздействия на пользование автомобилями.
Бензиновые фьючерсы часть “перегонного” спрэда, при котором переработчик покупает фьючерс на сырую нефть и продает фьючерс на бензин, заранее фиксируя таким образом маржу своей прибыли для этой части неф теперегонного процесса.
. — Месяцы поставки: 18 последующих месяцев Цена в долпарах и центах за галлон Биржа: NYME
Минимальным тик: 1 ioo цента — $4,20 Размер контракта: 42.000 галлонов

Мазут используется в основном для сжигания в котельных печах, обеспечивающих обогрев жилых и промышленных зданий. Девяносто процентов поставок мазута идет с местных нефтеперегонных заводов, а остальное поступает из складских запасов и по импорту.
Ценам наличного мазута присуща сильная сезонность. Складские запасы имеют тенденцию нарастать осенью и истощаться в течение зимнего отопительного сезона. С наступлением холодов цены стабилизируются. Увеличения или снижения в цене исходного сырья — сырой нефти — в конечном счете также переходят на цену мазута.
Спрос на мазут относительно неэластичен, хотя потребители и прикручи вают свои термостаты, когда цены чрезвычайно высоки. Постоянно высокие цены на нефть стимулируют разработку и использование альтернативных ис точников тепла, таких как электричество или природный газ.
Фьючерсные контракты на мазут заключаются на Нью Йоркской Торговой бирже (New York Mercantile Exchange) с поставкой в порт г. Нью-Йорка. С тех пор как этими фьючерсами начали торговать в конце 1978 года, цены колебались от максимума в $ 1,10 за галлон до минимума в 30 центов за галлон. Фьючерсы на мазут — часть “перегонного” спреда, в котором переработчик покупает фьючерс на сырую нефть и продает фьючерс на мазут, заранее фиксируя таким образом свою прибыль для этой части нефтеперегонного процесса.
Тр ва

Месяцы поставки: 18 последующих месяцев
Цена в долларах и центах за MMBtu
Минимальный тик: Vio цента на MMBtu — $10,00
Биржа: NYME
Размер контракта: 10.000 млн.
британских тепловых единиц (MMBtu)

Природный газ можно найти во всех частях света. Ведущими производителями в порядке их важности являются: Соединенные Штаты, страны СНГ, Канада, Румыния, Мексика, Италия и Венесуэла. На Соединенные Штаты приходится четвертая часть мирового производства и потребления газа.
Природный газ образуется глубоко в недрах земли вследствие распада органических веществ в условиях высокой температуры и давления, вызываемых слоями вышележащих скальных и осадочных пород. Его добывают бурением. Из-за относительно высокой стоимости транспортировки большая часть природного газа (78 процентов) используется в той стране, где он произведен. В Соединенных Штатах он транспортируется конечным пользовате лнм через сеть местных и магистральных трубопроводов.
Природный газ состоит из нескольких видов газов и воды. Природный газ, поставляемый в ваш дом местной газовой компанией, очищен до 93-про центного метана, который бесцветен и не имеет запаха. В него добавляются

нсготкдо кокте^кт^
соединения серы (меркаптань) для придания специфического запаха, предупреждающего об утечках газа.
Природный газ используется как топливо для получения тепла и света, а также как сырье для производства антифриза, моющих средств, пестицидов, пластмасс и многих других материалов. Главные преимущества природного газа как источника энергии в том, что он сгорает чисто, с низким выходом продуктов сгорания, загрязнителей окружающей среды, кроме того, он имеется в изобилии. По оценкам, восстанавливаемых ресурсов в 48 основных штатах запасов природного газа достаточно на 66 лет при сохранении текущих масштабов потребления и производства.
Природный газ состаиляет примерно четвертую часгь всего потребления энергии в Соединенных Штатах. Его использование довольно равномерно распределено между подогревом домов и офисов, а также обрабатывающей промышленностью и электростанциями. Сравнение уровня спроса между этими двумя секторами пзказь вает их зеркальность: в теплую погоду потребление жилыми помещениями уменьшается, а его потребление электросган циями резко повышается, чтобы удовлетворить потребности кондиционеров.
До 1978 года рынок природного газа в значительной степени контролировался государством. Цены были устойчивы, и контракты заключались на долгий срок. В 1978 году принят закон о природном газе (Natural Gas Policy Act), дерегулировавший эту отрасль промышленности. Этот законодательный акт освободил цены на природный газ, положил нячало активной конкуренции и подготовил условия для фьючерсного рынка, возможности которого могут использовать производители, владельцы трубопроводов и конечные пользователи природного газа, осуществляя хеджирование появившихся ценовых рисков.
Фьючерсными контрактами на природный газ начали торговать на Нью- Йоркской Торговой Бирже 3 апреля 1990 г. Они быстро завоевали успех. В настоящее время объем открытых позиций составляет более 40.000 контрактов. Исторические цены г/ляли в широком диапазоне: от $1,20 до $2,60 за MMBtu (миллион Британских тепловых единиц). Поставки по фьючерсным контрактам осуществляются в Sabine Pipeline Company’s Henry Hub около г. Эрат (Erath), штат Луизиана.

Биржевая торговля энергоносителями

&nbsp Биржевые цены на энергоносители

Посредники рассчитывают на частника
Прошедшая неделя на биржевом рынке энергоносителей отличалась некоторой
сумятицей, порожденной не только женским праздником, но и ожиданием
внеочередного съезда народных депутатов. Несмотря на это, как и
предполагалось в нашем предыдущем недельном обзоре, появились первые признаки
оживления торговли.

Общая картина биржевой торговли энергоносителями на прошедшей неделе
заставляет вспомнить одну из песен Владимира Высоцкого, где говорилось о
шахтерах, которые «дают стране угля, хоть мелкого, но много». На биржах
заключено относительно большое число сделок, но почти все они были
микроскопического для биржевой торговли объема. Так, партии бензина А-76,
проданные на торгах Московской торговой палаты, имели объем 55, 250, 500 и
1000 т. Единственной сделкой, заключенной на ведущей «энергетической» бирже
России — Московской нефтяной — стала продажа 5 тыс. т мазута по
26 тыс. руб./т. Столь внушительная цена объясняется тем, что мазут —
флотский, а не обычный М-100. По мелочи торговали и в топливно-энергетическом
отделении РТСБ, где партии бензина А-93 объемом 33 и 500 т приобретены по
68 тыс. руб./т. Более серьезный контракт заключен здесь 10 марта: 2 тыс. т
бензина А-95 проданы по цене 72 тыс. руб./т.
Как и предполагали эксперты Ъ, на прошедшей неделе наблюдался незначительный,
но стабильный рост цен на нефтепродукты, что связано с приближением
весенне-летнего сезона. Особенно ярко эта тенденция проявилась в повышении
интереса к высокооктановому бензину, который не пользовался спросом зимой.
Это позволяет сделать вывод о том, что многие торговцы, убедившись в
неплатежеспособности государственных и отдельных коммерческих структур,
сделали ставку на частных владельцев автомобилей, которые во время дачного
сезона будут платить за горючее ту цену, которую с них запросят.
Обсуждая почти полное отсутствие за неделю сделок по нефти, дизельному
топливу и мазуту, не лишенные юмора наблюдатели вспоминают пословицу: «Не
понос, так золотуха.» Если раньше все объяснялось неплатежеспособностью
покупателей, то теперь основная причина отсутствия сделок — неуверенность в
завтрашнем дне. По словам руководителей большинства крупных бирж,
специализирующихся на торговле энергоносителями, внеочередной съезд народных
депутатов является сегодня основным камнем преткновения для нормальной
биржевой деятельности. Тем не менее эксперты Ъ продолжают настаивать на своем
прогнозе о повышении цен на 10-15% и значительном увеличении числа
заключаемых сделок в ближайшее время. Уже сейчас на ряде бирж ведутся
предварительные переговоры между покупателям и продавцами нефти и дизтоплива.

Биржа как элемент рынка

Основным звеном инфраструктуры товарного рынка является товарная биржа, где осуществляется крупная торговля по стандартам или образцам товаров, стоимость которых подвержена частым, значительным и труднопрогнозируемым колебаниям, для биржи характерны регулярность торговли в строго определенном месте, унификация основных требований к качеству товара, условиям и срокам поставки, ведение торговли будущем.
Несмотря на то, что сделки на биржах нередко носят спекулятивный характер, установленные цены на товары достаточно объективно отражают их мировой уровень и часто служат основанием для установления цен во внебиржевой торговле.Большое значение биржи состоит в том, что она облегчает Торговлю, так как здесь спрос и предложение стремятся уравновесить друг друга с наименьшими затратами труда и издержек. Благодаря концентрации во времени и пространстве здесь возможно обозрение рынка, как нигде в другом месте. Как организованный рынок, биржа связывает свободно хозяйствующих предпринимателей с производителями, где названные субъекты встречаются, чтобы, с одной стороны, реализовать свою продукцию с целью получения прибыли, а с другой стороны, удовлетворить собственный спрос. Процесс купли-продажи осуществляетсячерез биржевых посредников.Товарная биржа не занимается торгово-посреднической деятельностью, а лишь создает для нее условия. Иными словами, она является бесприбыльным хозяйственно-коммерческим предприятием, обеспечивающим оптовый рынок реального товара. Сумма превышения доходов биржи над ее расходами за минусом установленных законодательством платежей может быть использована на собственные нужды биржи. Именно эта особенность позволяет довольно четко определить место биржи в системе оптового посредничества..
Отличительные признаки биржи как элемента рынка:
• организованность рынка и регулярность проведения биржевой торговли;
• ведение торговли по единым исторически сложившимся и законодательно утвержденным правилам;

•наличие определенного места и времени торговли;

•посредничество при заключении сделок;

•установление биржевых стандартов на товары;

•совершение сделок в отсутствие самого товара;

•разработка типовых контрактов (фьючерсов);

• свободное ценообразование, т. е. цены формируются в соответствии со спросом и предложением;

•выявление и регулирование биржевых цен (котировка);

•разрешение споров по биржевым сделкам.

Фьючерсная биржевая торговля имеет дополнительные признаки:
*фиктивный характер сделок, когда обмен товарами практически отсутствует, а обязательства сторон по сделке прекращаются путем совершения обратной сделки;

*строгая унификация потребительной стоимости биржевого товара, определенное количество которого представляет биржевой контракт, используемый в качестве носителя цены;
*строгая регламентированность количества разрешенного к поставке товара, срока и места поставки;

*косвенная связь с рынком реального товара преимущественно через биржевое страхование (хеджирование), а не через поставку товара;

* обезличенность сделок и заменимость контрагентов по ним, так как они заключаются не между конкретным продавцом и покупателем. а между ними и расчетной палатой, выступающей гарантом выполнения обязательств. При этом сама биржа не выступает в качестве одной из сторон в контракте или на стороне одного из контрагентов. Основное содержание роли биржи сводится к выполнению следующих функций:

а) выявление реального соотношения спроса и предложения;

б) формирование равновесных цен и ориентация на них внебиржевого рынка;
в) способствование увеличению товарной массы в сфере товарного обращения;
г) стабилизация цен и предотвращение коммерческих спекуляций на разнице цен.

4.4. Рынок средств производства и товаров народного потребления.

В целом число товаров, продаваемых на товарных биржах, за XX в. существенно сократилось. В конце XIX в. биржевых това­ров насчитывалось более 200 наименований, а в настоящее время объектом биржевой торговли являются примерно 70 видов това­ров. В мировой практике выделяются следующие основные клас­сы биржевых товаров:

• вещественные биржевые товары;

• индексы биржевых цен;

• процентные ставки по государственным облигациям. Номенклатура вещественных биржевых товаров традицион­но состоит из двух основных групп:

а) сельскохозяйственных и лесных товаров и продуктов их переработки (около 50 видов);

б) промышленное сырье и полуфабрикаты (около 20 видов). Основные товары первой группы:

• зерновые (пшеница, кукуруза, ячмень, овес, рожь);

• масличные (льняное и хлопковое семя, соевые бобы, соевое масло, шроты);

• продукция животноводства (живой крупный рогатый скот, свиньи, мясо, окорока);

• пищевкусовые товары (сахар, кофе, какао-бобы, раститель­ные масла, яйца, картофель, концентрат апельсинового сока, ара­хис, перец);-

• текстильные товары (хлопок, шерсть, натуральный и искус­ственный шелк, пряжа, лен);

• лесные товары (пиломатериалы, фанера).

Группа промышленного сырья и полуфабрикатов включает:

• цветные металлы (медь, олово, цинк, свинец, никель, алюминий и драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий);

• энергоносители (нефть, бензин, мазут, дизельное топливо). Особенностью всех перечисленных вещественных биржевых товаров является их массовое производство и устойчивый спрос, однако динамика биржевой торговли приведенным ассортимен­том товаров была и остается крайне неравномерной.

В настоящее время доля сельскохозяйственных и лесных то­варов в совокупной биржевой торговле занимает около 55% объе­ма всей биржевой торговли и имеется тенденция к ее снижению. Это обусловлено прежде всего концентрацией торговли в круп­нейших биржевых центрах, изменением условий торговли на рын­ках ряда сельскохозяйственных и лесных товаров, развитием фью­черсной торговли финансовыми инструментами (валютой, цен­ными бумагами и др.) и т.д.

Среди всех товаров этой группы (принятых за 100/о) наиболь­шими темпами увеличивалась биржевая торговля масло семенами и продуктами их переработки (масла, шротыНаучно-технический прогресс способствовал совершенство­ванию методов определения качества товаров с использованием новейших технических средств. В итоге расширился круг биржевых товаров, например, в конце 60-х годов началась торговля пиломатериалами и фанерой.

Объем товаров второй группы в биржевой торговле с разви­тием техники и технологий неуклонно увеличивается. Так, в пер­вой половине 50-х годов на биржах осуществлялись сделки всего с четырьмя товарами этой группы (цветные металлы), а в 80-е годы — уже с 15. К концу 80-х годов существенно увеличилась доля биржевой торговли энергоносителями, особенно нефтью и про­дуктами нефтепереработки (бензин, дизельное топливо, мазут и др.), фьючерсные и опционные рынки которых стали активной сферой деятельности для многих участников этой отрасли, что привело к существенным изменениям в конкурентной борьбе на нефтяном рынке.

Ценные бумаги как биржевой товар условно можно разделить на два больших класса в зависимости от того, на что по преиму­ществу или целиком распространяется имущественное право — на сам актив или на изменение его цены:

I класс — основные ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные, варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки);

II класс — производные ценные бумаги (фьючерсные контрак­ты товарные, валютные, процентные, индексные и другие и сво­бодно обращающиеся опционы).

Примерно с 70-х годов началась торговля фьючерсными кон­трактами на финансовые инструменты. На развитие и рост таких рынков повлияли изменения в мировой экономике, прежде всего длительная и очень высокая инфляция, которая поставила проблему защиты от колебаний валютных курсов и колебаний курсов других финансовых средств — облигаций, акций и казначейс­ких билетов.

С развитием фондового рынка появились и фьючерсные кон­тракты на индексы, которые стали выступать как объекты тор­говли. Свое название индексы получают по имени создателя ме­тодики или названию информационных агентств, которые их рассчитывают и публикуют. Наиболее известными в мире индек­сами являются индекс Доу-Джонса, индекс Standard and Purs, индекс Нью-Йоркской фондовой биржи и др. Среди основных российских индексов следует выделить индекс Skate press, фон­довые индексы АК&М, индексы Интерфакса, фондовый индекс журнала «Коммерсант», ROS-индекс и др.

Таким образом, проведенный краткий обзор по классам то­варов показал, что развитие биржевой торговли оказало боль­шое влияние на биржевой товар. Сначала он выступал в виде уже произведенного или производимого к определенному сроку, затем объектом биржевой торговли стал биржевой фьючерсный контракт. Сложилась весьма разнообразная гамма биржевых то­варов, которая постоянно находится в динамичном развитии.

4.6 Технология регулирования рынка на современном этапе.

Современное развитие рыночных отношений в отечественной экономике предусматривает активное участие государства как регулирующего и управляющего органа. Государство выступает субъектом регулирования и управления экономической системы в лице отдельных органов, наделенных соответствующими полномочиями.

Регулирование в целом можно рассматривать как функцию управления, обеспечивающую функционирование управляемых процессов в рамках заданных параметров.

В целом содержание государственного регулирования состоит из:

1. регламентации хозяйственной жизни, образующей свод правил, кодекс поведения хозяйствующих субъектов, определяющих их права и обязанности, меру взаимной ответственности, в том числе и введение определенных запретов, нацеленных на недопущение ущерба субъектам рынка;

2. формирования организационно-экономических структур, обеспечивающих строгий контроль за соблюдением норм регламентации хозяйственного поведения субъектов рынка и обслуживающих хозяйственные отношения;

3. выработки социально-экономической политики, определения и результативного применения механизмов ее реализации.

В экономике России роль и место государственного регулирования, по нашему мнению, определяются рядом основными факторов.

Во-первых, переход от административной экономики к рыночной предполагает неизбежное и резкое снижение уровня государственного регулирования. В то же время в России роль государства в социально-экономических процессах традиционно преувеличена. Кроме того, само качество переходности задает дополнительную компоненту в государственном влиянии на экономические и политические процессы. Налицо также наличие устойчиво сильных исторических традиций, поддерживающих склонность к централизованному управлению процессами в стране. На современном этапе это выражается в максимально возможной централизации финансовых ресурсов в бюджетной системе, что объективно ставит промышленников в зависимость от государства как собственника денежного капитала.

Во-вторых, в условиях любого кризиса роль государства как стабилизирующего фактора неизбежно возрастает, а в период реформирования общества именно государство должно выполнять системообразующую функцию, определяя параметры будущей социально-экономической системы, темпы и направление преобразований.

В-третьих, в условиях ломки хозяйственного механизма, сопровождающейся исчезновением старых и формированием новых институтов и/или субъектов рынка, не обладающих достаточной степенью доверия, уровень риска по любой экономической операции превышает допустимый предел, поэтому только непосредственное участие государства во всех сферах экономической жизни может обеспечить хотя бы минимальную стабильность.

В-четвертых, некоторые институты, присущие высокоразвитой рыночной экономике, в условиях перестройки отечественной экономики были созданы волевым решением «сверху» и, соответственно, изначально оказались под контролем государства, поскольку не имели возможности эффективно действовать и развиваться без его поддержки.

В-пятых, неразвитость рыночной инфраструктуры, особенно в части инфраструктурного оснащения рыночных отношений на периферии привела к возникновению дистанции в уровне экономического и социального развития между регионами-«донорами» и остальной частью страны.

Опираясь на мировой опыт исследования государственного регулирования экономических процессов и определения ведущих отечественных и зарубежных экономистов, определим сущность государственного регулирования финансового рынка в теоретическом и практическом аспектах.

С точки зрения теории государственное регулирование финансового рынка – это совокупность экономических отношений хозяйствующих субъектов, обеспечивающих целостность, сбалансированность и устойчивость финансового рынка, а также наиболее эффективное перераспределение экономических ресурсов.

Практическая реализация государственного регулирования финансового рынка представляет собой, по нашему мнению, воздействие государства в лице государственных органов на совокупность экономических отношений, законов и закономерностей их развития системой мер законодательного, исполнительного и контролирующего характера.

Целенаправленное государственное воздействие государства на финансовый рынок осуществляется прямыми (административными) и косвенными (экономическими) методами. Прямое (административное) государственное регулирование осуществляется посредством установления обязательных требований, предъявляемых к участникам финансового рынка, лицензирования профессиональной деятельности на рынке, обеспечения гласности и равной информированности участников рынка, поддержания правопорядка. Таким образом, прямое регулирование существует в виде системы правовых норм и государственных органов, обеспечивающих их исполнение.

Средством экономического регулирования выступает финансово-кредитная система страны. Косвенное государственное регулирование финансового рынка осуществляется такими методами, как проведение определенной налоговой, денежной политики, политики в области формирования и использования средств государственного бюджета, управления государственной собственностью и так далее.

Административно-правовая и экономическая составляющие регулирования финансового рынка тесно связаны между собой, так как в основе разработки каких-либо законодательных актов или административных мер воздействия всегда лежат экономические закономерности, на которые государство стремится повлиять тем или иным способом. И, наоборот, для использования финансово-кредитных рычагов регулирования государство оказывает на них воздействие, закрепленное в правовых нормах.

В зависимости от специфики деятельности различных участников рынка органами государственного регулирования применяются различные методы как функционального, так и институционального регулирования.

Методы институционального регулирования связаны, прежде всего, с регулированием финансового положения конкретных финансовых институтов и качеством управления ими. Институциональное регулирование, таким образом, направлено на предупреждение финансовой несостоятельности объектов регулирования, и по этой причине охватывает все аспекты деятельности конкретных организаций с точки зрения их влияния на финансовое положение объектов регулирования. К числу методов институционального регулирования относятся, например, установление требований к размеру собственных средств участников, регулирование структуры активов и пассивов, ограничение участия в рискованных операциях, которые могут привести к финансовой несостоятельности объекта регулирования. Институциональное регулирование является основой регулирования и широко применяется и на финансовом рынке в тех случаях, когда специфика конкретных видов профессиональной деятельности делает необходимым контроль за финансовым положением участников с целью защиты интересов инвесторов и других субъектов финансового рынка.

В отличие от методов институционального регулирования, методы функционального регулирования связаны с установлением правил совершения определенных операций (т.е. выполнения определенных функций).

В большинстве случаев для защиты интересов инвесторов на финансовом рынке основной акцент делается на то, как профессиональные участники обслуживают клиентов, а не на их финансовое состояние, поэтому методы функционального регулирования составляют основу регулирования рынка. Этим обуславливается необходимость принятия детальных стандартов профессиональной деятельности, которые являются одним из основных инструментов регулирования финансового рынка.

Так как методы функционального регулирования рынка, составляющие основу всей системы его регулирования, связаны с установлением правил совершения операций, они во многом пересекаются с вопросами профессиональной этики и обычаев делового оборота. Именно по этим вопросам интересы участников рынка и задачи государства совпадают, что позволяет использовать данное обстоятельство как метод оперативного решения текущих вопросов саморегулирования.

Влияние государства на формирующиеся рынки в нашем Отечестве в индустриальных стран, выше регулятивная нагрузка, влияние перспективной и текущей макроэкономической политики. На развитых рынках государство работает в режиме корректировки процессов, оформления складывающейся рыночной практики, придания ей формы, которая содействовала бы сохранению честного и справедливого механизма ценообразования. Но и на таких рынках в моменты финансовых кризисов или в периоды нарастающих инноваций используется стратегическое планирование, программирование будущего, с тем, чтобы найти правильные ответы на вызовы, сохранить конкурентоспособность рынка. В эти моменты степень вмешательства в рыночные процессы нарастает. Тем более, что мировая практика свидетельствует о том, что полагаться полностью на самоорганизацию финансового рынка недостаточно. В современной России основанные на здоровой конкуренции механизмы финансового рынка еще не укрепились, а инвестиционные потребности инвесторов не уравновешены возможностью получения высоких доходов. Устранить этот дисбаланс в системе финансирования реального сектора экономики можно только путем усиления общественного, государственного регулирования и целевой направленности инвестиционных потоков.

Отсюда вывод: степень вмешательства государства на формирующихся рынках должна быть значительно выше, чем на развитых финансовых рынках.

Формирующийся финансовый рынок должен пройти долгий путь глубоких структурных преобразований на пути к созданию эффективной регулятивной системы под продуманным руководством государства. Однако государственное регулирование финансового рынка не должно быть авторитарным. При всех существующих преимуществах централизованного государственного регулирования саморегулирование как регулирование на микроуровне имеет все большее значение. Только при условии симбиоза этих двух уровней регулирования можно достичь эффективного функционирования финансового рынка.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Расчетные фьючерсные контракты на среднюю цену электроэнергии

Фьючерсные контракты на значение Индекса средней цены электроэнергии – это первые срочные биржевые контракты на российском энергетическом рынке, который является одним из крупнейших энергетических рынков Европы.

Электрическая энергия является важнейшим базовым энергоносителем и именно от цены электроэнергии зависят многие макроэкономические показатели российской экономики, такие как инфляция, стоимость потребительской корзины, себестоимость основных продуктов российского экспорта и промышленного производства.

Введение в биржевой оборот фьючерсных энергоконтрактов вызвано необходимостью хеджирования цен при производстве и покупке электрической энергии широким кругом участников энергетического рынка – генерирующими, сбытовыми и распределительными компаниями, а также потребителями энергии.

Использование фьючерсных энергетических контрактов позволит участникам энергетического рынка России и покупателям электроэнергии застраховать себя негативных колебаний цен на электроэнергию, что чрезвычайно актуально в текущих рыночных условиях. Отдельно необходимо заметить, что в соответствии с российским налоговым законодательством расходы на хеджирование полностью относятся на себестоимость готовой продукции.

Информация об энергетическом рынке России (оптовый рынок электроэнергии и мощности — ОРЭМ):

Индексы средней цены электроэнергии в хабах рынка ОРЭМ по состоянию на 01.08.2012

Наименование
хаба
Значение Индексов в базовые часы суток
(все 24 астрономических часа суток)
на следующий день среднее с начала
календарного месяца
Центр 1 179,14 1 179,14
Урал 1 189,33 1 189,33
Наименование
хаба
Значение Индексов в часы пик суток
(часы утреннего и вечернего максимумов нагрузки)
на следующий день среднее с начала
календарного месяца
Центр 1 317,50 1 317,50
Урал 1 342,77 1 342,77

Информация о фьючерсах

  • Краткая спецификация (doc, 33Kb)
  • Методическое пособие «Как работать на срочном рынке» (doc, 537 Кб)

Ссылки

Текущие цены фьючерсных контрактов

Уважаемые посетители сайта, чтобы отправить свое предложение или задать вопрос, используйте форму обратной связи.

Мы ценим Ваше мнение и обязательно рассмотрим Ваши вопросы и в случаях, когда это возможно, подтвердим получение Письма и предоставим письменный ответ.

В случае наличия обоснованных и существенных претензий, Биржа совместно с Экспертными Советами примет меры по разработке и реализации соответствующих изменений.

Книга «Биржевая торговля в сфере топливно-энергетического комплекса»

    1 268р. 290р. 290.

Не хотите оплачивать каждый продукт по отдельности?

Оформите платную подписку и получите доступ ко всей базе курсов. Также вам откроются скрытый VIP раздел на сайте и некоторые дополнительные возможности. Подробности на странице оформления подписки.

Для доступа к ссылкам на скачивание необходима авторизация и активная платная подписка.

Перед вами учебное пособие, посвященное анализу устройства мирового нефтяного рынка и роли влияния биржевых контрактов, как метода страховки от колебания цен на рынках энергоносителей.

Книга имеет 5 разделов, в которых освещены такие темы:

  1. Как сформировался современный биржевой рынок энергоносителей. Его история, главные биржевые рынки, на которых торгуют энергетическими контрактами (ЭК).
  2. Инструменты, используемые при биржевой торговле ЭК. В чем заключается специфика фьючерсных контрактов. О пционы на фьючерсные контракты в современных условиях срочных бирж. Условия фьючерсных и опционных контрактов на энергоносители. Условия поставок по нефтяным контрактам на ведущих биржах.
  3. Хеджирование в биржевой торговле топливно-энергетическими товарами. Стратегии хеджирования. Как взаимосвязаны цены наличного рынка энергоносителей со срочным рынком. Хеджирование фьючерсными контрактами и опционами на фьючерсные контракты как концепция страхования рисков.
  4. Особенности трейдинга на биржах энергоносителей. Нюансы спекулятивных операций. Спредовые стратегии.
  5. Особенности биржевой торговли энергоносителями в России. Главные биржевые площадки.

Книга будет интересна специалистам, работающим в нефтяном бизнесе, студентам и преподавателям профильных и экономических ВУЗов.

«Биржевая торговля энергоресурсами в РФ»

Биржевая торговля нефтью, нефтепродуктами и другими энергоресурсами, является одним из ключевых направлений развития нефтегазовой отрасли страны, неотъемлемо связанного с дальнейшим совершенствованием рыночного ценообразования, оборота энергоресурсов и созданием объективных и прозрачных индикаторов.

Среди вопросов традиционно обсуждаемых на мероприятии: совершенствование законодательства и нормативной базы в области ценообразования на нефть и нефтепродукты; развитие инфраструктуры биржевой торговли нефтью, газом, углем и другими энергоносителями; рынок фьючерсных и производных контрактов на основные энергоресурсы; анализ ситуации на спотовом топливном рынке и др.

Организационный комитет приглашает всех заинтересованных лиц принять активное участие в работе форума, сообщив о принятом решении по телефону: +7 (495) 620-58-44 или электронной почте: leonteva @ egsforum . ru

Более подробную информацию об официальной программе мероприятия можно получить на официальных интернет-ресурсах проекта: www . oilandgasforum . ru , www . egsforum . ru

Особенности заключения и исполнения биржевых сделок на рынке энергоносителей в Российской Федерации

ОСОБЕННОСТИ ЗАКЛЮЧЕНИЯ И ИСПОЛНЕНИЯ БИРЖЕВЫХ СДЕЛОК НА РЫНКЕ ЭНЕРГОНОСИТЕЛЕЙ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Куракин Роман Сергеевич, аспирант кафедры предпринимательского права юридического факультета МГУ им. М. В. Ломоносова. Родился 24 июля 1987 г. В 2009 г. окончил МГУ им. М. В. Ломоносова.

Статья посвящена анализу особенностей правового регулирования биржевого рынка энергоносителей. Автором сделаны выводы о направлениях совершенствования правового регулирования и трендах развития биржевого рынка энергоносителей.

Ключевые слова: биржевая товарная сделка, биржевой рынок энергоносителей, производный финансовый инструмент, базовый актив.

Features of conclusion and discharge of exchange deals on commodity energy market in Russian Federation R. S. Kurakin

The article focuses on the analysis of features of legal regulation of energy commodity exchange market. The author makes conclusions about directions of improvement of legal regulation and trends of development of energy commodity exchange market.

Key words: commodity exchange deal, commodity energy market, derivative financial instrument, basic asset.

Биржевая торговля на биржевом товарном рынке энергоносителей осуществляется в трех биржевых товарных секциях: секция биржевой торговли газом; секция биржевой торговли нефтью; секция биржевой торговли нефтепродуктами.

На российском биржевом рынке энергоносителей происходит заключение биржевых наличных сделок и биржевых сделок с отсроченным исполнением с биржевыми активами: газом, нефтью, нефтепродуктами. В 2003 г. Министерством антимонопольной политики РФ была разработана Концепция формирования в Российской Федерации биржевого рынка нефти и нефтепродуктов, в соответствии с которой биржевой рынок энергоносителей должен обеспечить решение следующих задач: выявление объективной и справедливой цены на нефть и нефтепродукты на внутреннем рынке; обеспечение возможностей хеджирования рисков от неблагоприятного изменения цен на реальный товар для производителей и потребителей нефти и нефтепродуктов; формирование необходимой рыночной информации. Согласно Энергетической стратегии РФ на период до 2020 года предполагалось создание топливно-энергетических бирж. В рамках реализации Энергетической стратегии были созданы две биржи, осуществляющие биржевую торговлю энергоносителями. ——————————— Энергетическая стратегия РФ на период до 2020 года, утв. распоряжением Правительства РФ от 28 августа 2003 г. N 1234-р, утратила силу в связи с принятием Энергетической стратегии РФ на период до 2030 года, утв. распоряжением Правительства РФ от 13 ноября 2009 г. N 1715-р.

НП «Межрегиональная биржа нефтегазового комплекса» организует биржевые торги на поставку газа, нефти, нефтепродуктов на основании утвержденных Правил по торговле газом , Правил по торговле нефтью и нефтепродуктами . ——————————— Официальный сайт: . Текст Правил доступен на сайте: . Текст Правил доступен на сайте: .

Согласно Постановлению Правительства РФ от 5 июня 2007 г. N 350 «Об организации мероприятий по закупке и поставке нефти и нефтепродуктов через товарные биржи» было создано ЗАО «Санкт-Петербургская международная товарно-сырьевая биржа» . ——————————— Постановление Правительства РФ от 5 июня 2007 г. N 350 «Об организации мероприятий по закупке и поставке нефти и нефтепродуктов через товарные биржи». В целях реализации указанного Постановления Министерство экономического развития и торговли РФ издало Приказ от 4 июля 2007 г. N 225 «Об организации конкурсного отбора биржи для размещения заказов на поставку нефти и нефтепродуктов» (СПС «КонсультантПлюс»). Официальный сайт: http://www. s-pimex. ru/.

В ноябре 2007 г. данная биржа была выбрана Министерством экономического развития и торговли РФ площадкой для размещения заказов на поставку нефтепродуктов. На Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже заключаются фьючерсные контракты на нефть сорта Urals. Указанное Постановление Правительства РФ предписывает организациям с долей участия государства свыше 25% приобретать не менее 15% закупаемых нефтепродуктов на товарной бирже. Данное положение было закреплено в проекте федерального закона «О добыче, переработке и транспортировке по магистральным трубопроводам нефтяного сырья и продуктов его переработки», внесенном в сентябре 2010 г. на рассмотрение Государственной Думы Федерального Собрания РФ, согласно которому нефтедобывающие компании обязаны продавать на товарной бирже не менее 3% добытой за год нефти, а нефтеперерабатывающие компании обязаны продавать на товарной бирже не менее 15% от объема переработанной нефти. Участниками биржевого рынка энергоносителей и мощностей должны быть производители ресурсов (добывающие и генерирующие компании) и потребители ресурсов (операторы экспорта/импорта электроэнергии, сбытовые организации, сетевые компании, конечные крупные потребители). Участники биржевого рынка электроэнергии могут быть как покупателями, так и продавцами электроэнергии. В настоящее время сделки на поставку электроэнергии заключаются в рамках внебиржевой торговли на оптовом рынке электрической энергии и мощности (ОРЭМ), действующем в соответствии с Федеральным законом от 26 марта 2003 г. N 35-ФЗ «Об электроэнергетике» и Правилами оптового рынка электрической энергии (мощности) переходного периода, утв. Постановлением Правительства РФ от 24 октября 2003 г. N 643. Торговля на оптовом рынке электроэнергии и мощности осуществляется в соответствии с договором о присоединении к торговой системе и регламентами оптового рынка. ——————————— Текст договора присоединения, разработанный НП «Совет Рынка», доступен на сайте: .

Правила оптового рынка электрической энергии (мощности) предъявляют квалифицированные (технические) требования к участникам внебиржевого оптового рынка электрической энергии. Представляется, что подобные требования должны предъявляться к участникам создаваемого биржевого рынка электрической энергии и мощности. В договоре об организации доступа к биржевым торгам, заключаемым между биржей и участником биржевой торговли, может быть регламентировано условие о наличии исправного технического оборудования, необходимого для поставки биржевого актива. Государственное регулирование на биржевом рынке энергоносителей осуществляется ФСФР России , ФАС России и Министерством энергетики РФ . ——————————— Официальный сайт: . Официальный сайт: . Официальный сайт: .

В целях совершенствования государственного налогового и таможенного тарифного регулирования необходимо ввести: исчисление экспортных квот на энергоносители на основании показателей активности экспортера — участника биржевой торговли на биржевом рынке; упрощенный порядок возмещения НДС по экспорту энергоресурсов, приобретенных по сделкам, заключенным на биржевом рынке, увеличение объема государственных закупок (энергоносителей) на биржевом рынке топлива (энергоносителей); усиление налогового контроля над соответствием цен на внутреннем наличном рынке энергоносителей биржевым ценам; введение системы государственных стандартов качества (технических регламентов) базовых активов на биржевом рынке энергоносителей [1, с. 11].

Стандартизация биржевых контрактов на энергоносители

Стандартизация биржевых контрактов на энергоносители должна осуществляться с учетом системы государственных стандартов (технических регламентов), распределения и концентрации рынков (энергоносителей) по месту производства и потребления, наличия развитой транспортной инфраструктуры. Субъектом, устанавливающим стандарты качества биржевого актива — энергоносителя, может быть: биржа энергоносителей и мощностей; орган, осуществляющий государственное регулирование, принимающий на законодательном уровне государственные стандарты — технические регламенты ; ——————————— В соответствии с разд. 3 Концепции формирования в РФ биржевого рынка нефти и нефтепродуктов разработка стандартов качества (технических регламентов) предполагает разработку стандарта качества биржевого товара, допустимых отклонений от установленного качества, параметров качества товара, при отсутствии (нарушении) которых получатель вправе отказаться от поставки базового актива.

саморегулируемая организация, принимающая стандарты качества биржевого актива — энергоносителя по согласованию с органом государственного регулирования [1, с. 81].

Контроль качества биржевых активов — энергоносителей

Контроль количества и качества энергоносителей как при размещении на биржевом складе (базисе поставки), так и при отгрузке с биржевого склада (базиса поставки) целесообразно возложить на независимых экспертов, действующих на основании договора с биржей о проведении экспертизы качества биржевых товаров [1, с. 102]. Обеспечение равного доступа к транспортной инфраструктуре биржи как организационное средство обеспечения функционирования биржевого рынка энергоносителей и мощностей. В целях обеспечения равного доступа участников биржевой торговли к транспортной инфраструктуре (трубопроводам, распределительным сетям и магистральным линиям) необходимо утвердить: публичные правила доступа участников рынка к транспортной инфраструктуре; принцип распределения квот на транспортировку энергоресурса, основанный на проведении биржевого аукциона; систему мер государственного контроля за соблюдением принципа равного доступа участников биржевой торговли к транспортной инфраструктуре [1, с. 102].

Базис поставки — это установленное условиями биржевой сделки место исполнения обязательств по поставке энергоносителя, включающее один или несколько биржевых складов. Расширение числа базисов поставки влечет возможность выбора каждым участником биржевого рынка наиболее эффективного биржевого контракта и соответствующего ему базиса поставки, что приводит к сокращению совокупных транзакционных издержек всех участников биржевого рынка энергоносителей [1, с. 20, 21]. Базис поставки определен в спецификации биржевого контракта на энергоноситель. В соответствии с разд. 3 Концепции формирования в РФ биржевого рынка нефти и нефтепродуктов по результатам биржевых торгов поставщик и получатель энергоносителя должны быть наделены правом изменить на согласованных сторонами условиях базис поставки, установленный спецификацией поставочного биржевого контракта. Изменение базиса поставки (изменение условия договора) подлежит регистрации в регистрационной палате. При недостижении соглашения сторонами биржевой сделки о новом базисе поставки обязательство по биржевой сделке подлежит исполнению на стандартных условиях с базисом поставки, установленным в спецификации биржевого контракта.

Торги на рынке электроэнергии

Для доступа к торгам электроэнергией участник торгов должен удовлетворять требованиям, предусмотренным ст. 35 Федерального закона «Об электроэнергетике». Статус субъектов оптового рынка, участников обращения электрической энергии на оптовом рынке получают: поставщики электрической энергии, присоединенные к электрическим сетям и имеющие в собственности или на ином основании генерирующее оборудование; потребители электрической энергии, которые присоединены к электрическим сетям; энергосбытовые организации, которые приобретают электрическую энергию в целях последующей ее реализации на розничных рынках; гарантирующие поставщики; территориальные сетевые организации в части оплаты потерь, возникающих в их сетях. Согласно ст. 32 Федерального закона «Об электроэнергетике» субъекты оптового рынка, осуществляющие производство и поставку мощности, обязаны поддерживать генерирующее оборудование в состоянии готовности к производству электрической энергии в целях исполнения обязательств перед покупателями мощности.

Ценообразование на рынке электроэнергии

Согласно п. 2 ст. 32 Федерального закона «Об электроэнергетике» цена на актив — электрическую энергию рассчитывается на ОРЭМ на основе ценовых заявок поставщиков электрической энергии и ценовых заявок покупателей электрической энергии и (или) прогнозируемого системным оператором спроса на электрическую энергию в пределах объема спроса на мощность в соответствующий календарный год, прогнозируемого системным оператором с учетом заявок покупателей электрической мощности, осуществляющих самостоятельное планирование потребности в электрической мощности. Правилами оптового рынка предусматривается формирование как цен на электрическую энергию, так и цен (тарифов) на мощность и услуги по формированию перспективного технологического резерва мощности.

Договоры на рынке электроэнергии

Двусторонние договоры купли-продажи электрической энергии и мощности подлежат регистрации в порядке, установленном Правилами оптового рынка. В случае заключения субъектами оптового рынка договоров купли-продажи электрической энергии и мощности стороны при необходимости заключают также договор оказания им услуг по оперативно-диспетчерскому управлению в электроэнергетике с системным оператором и договор оказания услуг по передаче электрической энергии с сетевой организацией. В целях развития рынка электроэнергии необходимо создать биржевой рынок электроэнергии и систему инфраструктуры биржи. Клиринговая палата должна выполнять функции сетевого оператора — центрального контрагента осуществлять процедуру клиринга по биржевым сделкам. В настоящее время централизованное проведение специализированными коммерческими организациями сверки и (или) зачета взаимных встречных денежных требований субъектов оптового рынка является обязательным условием исполнения соответствующих сделок, в том числе двусторонних договоров между продавцами и покупателями электрической энергии и мощности. Расчеты по обязательствам, возникающим из сделок, связанных с обращением на оптовом рынке электрической энергии, мощности и иных объектов торговли, обращение которых допускается на оптовом рынке, производятся в соответствии с договором о присоединении к торговой системе оптового рынка. Представляется, что расчетная палата должна осуществлять функции по проведению расчетов по биржевым сделкам. В целях дальнейшего развития биржевого рынка энергоресурсов необходимо: обеспечить функционирование биржевого рынка энергоносителей и ликвидность по утвержденным спецификациям биржевых контрактов на энергоносители; сформировать систему гарантий исполнения биржевых сделок [1, с. 69].

1. Рурин О. С. Формирование биржевого рынка топлива: Дис. . канд. экон. наук. М., 2003.

Особенности биржевой торговли драгметаллами

Одной из особенностей торговли драгоценными металлами является разнообразие возможностей и способов её осуществления. Одним из таких альтернативных способов является биржевая торговля драгоценными металлами, которая осуществляется путём заключения сделок купли-продажи определённого драгметалла или группы драгметаллов между трейдерами конкретной биржи. Торговля драгоценными металлами, которая включает в себя, в том числе, и биржевую торговлю, является одним из перспективных направлений современных инвестиций.

Основы биржевой торговли

Основы биржевой торговли — самый важный её элемент

Современную биржу по праву называют одной из самых лучших форм организации торговли как реальными товарами, так и правами на такие товары в форме фьючерсов.

Эксперты отрасли сегодня склоняются к мысли о том, что современные вызовы рынка драгоценных металлов заставляют искать инвесторов альтернативные формы заработка в данной сфере. Несомненным преимуществом здесь, конечно же, обладают такие формы инвестиций в драгметаллы как:

  • покупка слитков;
  • инвестиции в предприятия, специализирующиеся на переработке драгметаллов;
  • инвестиции в компании, специализирующиеся на добыче драгоценных металлов.

В частности, данные формы инвестиций можно использовать в тандеме с биржевой торговлей. Эксперты также отмечают, что рациональным здесь будет использование формы организации, которая применяется на СМХ или на ЕОЕ. Её отличительной особенностью является наличие права выбора: трейдеры могут торговать как реальным драгметаллом, так и заключать фьючерсные сделки. Особенностью последних можно считать фиктивность товара (драгметалла), поскольку только порядка трёх-четырёх процентов заключаемых фьючерсных сделок обеспечиваются реальной поставкой товара.

Тем не менее, основная роль биржи драгоценных металлов и заключаемых на ней сделок заключается в хеджировании, то есть страховании фиксированной на момент исполнения контракта цены на товар.

Процент использования хеджирования сделок при осуществлении биржевой торговли драгметаллами варьируется в пределах шестидесяти-шестидесяти пяти процентов. Оставшиеся тридцать пять-сорок процентов составляют исключительно спекулятивные сделки в чистом виде, которые обладают способностью оказывать влияние на динамику рыночных цен на драгметаллы, а для трейдеров – предоставляют возможность получения краткосрочной прибыли.

Основными особенностями биржевой торговли драгоценными металлами являются:

  1. Систематичность рынка, структурным элементом которого является биржа, что обуславливает наличие основных биржевых функций: организации и упорядочивания сырьевых рынков.
  2. Механизм осуществления биржевой торговли драгоценными металлами обеспечивает наличие спроса на различные драгметаллы.
  3. Биржевой механизм оказывает помощь рынку в процессе формирования различных товарных стандартов.
  4. Стабилизация рынка драгоценных металлов.

Nymex и Comex

Здание Нью-Йоркской товарной биржи

«Nymex» – это Нью-Йоркская товарная биржа, которая специализируется на торговле фьючерсами и опционами на различные товары, в том числе и драгоценные металлы.

Биржа «Comex» является одним из подразделений Нью-Йоркской товарной биржи, которое фокусируется, в основном, на торговле андерлаингом и опционами, по которым выступают, в частности, золото, серебро, платина и палладий.

Основными субъектами торговли на Нью-Йоркской товарной бирже являются крупнейшие мировые компании, которые представлены собственными брокерами-представителями, которые, непосредственно, осуществляют торговлю на бирже в интересах своей компании.

Товарными группами, по которым проходят торги на Нью-Йоркской бирже являются фьючерсы и опционы на следующие товары:

  • золото;
  • серебро;
  • платина;
  • палладий;
  • электрическая энергия;
  • природный газ;
  • сельскохозяйственная продукция и многие другие.

Это важно! Вместе с тем, на Нью-Йоркской товарной бирже активно ведётся торговля обязательствами на поставку товаров, а также контрактами на разницу цен.

«Comex» и «Nymex» являются основными торговыми площадками Нью-Йоркской биржи.

«Nymex» специализируется на торговле энергоносителями и такими драгметаллами как:

На торговой площадке «Comex» проводятся торги на чёрные и цветные металлы, среди которых, в частности:

Формирование цены на Нью-Йоркской товарной бирже происходит на основании проведённых торгов. Цены в розничной торговле и глобальная ситуация в мире являются основными факторами динамики цены на биржевые товары.

Лондонская биржа металлов

Лондонская биржа металлов по праву считается одной из самых влиятельных организаций делового центра Лондона. Эта биржа специализируется на торговле различными металлами, ввиду чего она хорошо известна в обществе горной металлургии, металлов и различных финансовых сообществах.

Лондонская биржа металлов является одной из ведущих мировых бирж, которая специализируется как на фьючерсных, так и на опционных сделках.

Металлы, которые выступают предметами торгов на Лондонской бирже металлов:

  • медь;
  • первичный алюминий;
  • свинец;
  • цинк;
  • никель;
  • олово;
  • алюминиевый сплав;
  • платина;
  • палладий.

Одной из основных особенностей торговли на Лондонской бирже металлов является отсутствие непрерывного ценообразования.

Между тем, стоит также акцентировать внимание наших инвесторов (потенциальных трейдеров ЛБМ) на том, что торги на Лондонской бирже проводятся ежедневно кроме субботы, воскресенья и праздничных дней.

Количество ежедневных специальных торговых сессий – две.

Место проведения сессий – большой зал, в центре которого расположены четыре скамьи с десятью местами для сидения каждая. Эти скамьи предназначены для членов биржи, которые могут непосредственно присутствовать во время проведения торгов в зале или же направлять своих представителей.

Данные скамьи изогнуты по кольцу, и представляют собой ринг и биржевое кольцо-место заключения сделок.

В одном биржевом кольце поочерёдно совершаются сделки по нескольким металлам.

Торговля по каждому металлу проводится в течение пяти минут.

Итоги утренней сессии Лондонской биржи металлов являются официальными ценами биржи.

Итоги дневной сессии официально не объявляются.

Важно отметить, что самое большое количество сделок заключается вне биржи путём заключения сделок купли-продажи биржевых контрактов брокерами под вою ответственность.

Несомненной особенностью Лондонской биржи является характер данного рынка, который позволяет определить как физический ввиду того, что данная биржа всегда выступает гарантом реальной поставки товаров. Даже несмотря на название некоторых сделок, которые имеют фьючерсный характер, поставка товара совершается и по ним в том числе.

Тем не менее, процент контрактов с реальной поставкой товара едва достигает двух процентов.

Учитывая тот факт, что поставки драгоценных металлов всегда максимально точно отражают спрос и предложение реального рынка драгметаллов, данные о фактическом изменении запасов драгоценных металлов на складах Лондонской биржи металлов играют важнейшую роль при формировании их биржевых котировок.

Биржевая торговля в России

Специфичной особенностью биржевой торговли является положительный эффект, который она оказывает на развитие конкретного рынка в целом.

В частности биржевая торговля обеспечивает:

  • высокую ликвидность торгуемых на бирже товаров;
  • снижение уровня рисков неисполнения обязательств субъектами сделок;
  • постоянное наличие реального представления о рынке, которое обеспечивается благодаря непосредственной реакции биржевых котировок на рыночную ситуацию.

Это важно! Эксперты всегда отмечают уникальную полноценность любого рынка при наличии в нём биржевого сектора.

В России биржевая торговля драгоценными металлами находится в зачаточном состоянии.

Российское правительство стало обращать внимание на развитие рынка драгоценных металлов и необходимость создания в этом контексте национального биржевого рынка только в конце девяностых годов прошлого века. Тем не менее, на сегодняшний день разработка данной проблемы на федеральном уровне оставляет желать лучшего ввиду отсутствия чётких и слаженных механизмов практической реализации элементов биржевой торговли драгметаллами в России.

В то же время, эксперты и аналитики отрасли постоянно настаивают на существовании двух альтернативных путей формирования биржевого рынка в России:

  1. Первый заключается в создании отдельной биржи драгоценных металлов, которая бы в своей структуре выделяла несколько секций: золотого, серебряного и платинового рынков; срочной торговли и других.
  2. Второй путь заключается в организации секции торговли драгоценными металлами в рамках уже существующей Московской Межбанковской Валютной Биржи (ММВБ).

Создание отдельной биржи драгоценных металлов с обособленными секциями является более фундаментальным и в то же время более длительным и дорогостоящим способом организации биржевой торговли драгметаллами в России.

В то же время, второй путь организации торговли драгметаллами в рамках ММВБ является более экономичным во временном и финансовом аспектах.

Каждый из способов имеет свои преимущества и недостатки. Конечно, первоначально достаточно сформировать по крайней мере небольшую секцию торговли драгметаллами, которая со временем может перерасти в отдельную национальную биржу, способную конкурировать с гигантами мировой биржевой торговли драгоценными металлами.

Среди проблем организации биржевой торговли драгоценными металлами в России эксперты выделяют:

  1. Отсутствие чёткого и систематизированного правового регулирования данной отрасли на федеральном уровне.
  2. Нерешённость вопросов сертификации программных продуктов, необходимых для обеспечения нормального функционирования биржевой торговли драгоценными металлами в России.
  3. Отсутствие лицензии на проведение операций с драгметаллами у ММВБ.
  4. Наличие ряда других проблем, которые, безусловно, станут более явными в процессе разработки основ законодательного регулирования биржевой торговли драгоценными металлами в России.

В целом, биржевая торговля драгоценными металлами является одним из самых перспективных направлений инвестиций в данной отрасли. Сочетание таких важных аспектов как выгода, которую получают инвесторы-трейдеры, и обеспечение правильного функционирования физического рынка драгметаллов, которое проявляется благодаря взаимосвязи физического и биржевого рынков, помогает сформировать уникальную привлекательность биржевого рынка драгметаллов.

Популяризация биржевой торговли драгоценными металлами, несомненно, положительно скажется на функционировании всего рынка.

Трейдинг

ПАО «Интер РАО» – российский оператор экспорта/импорта электроэнергии, участник российского оптового рынка электроэнергии и мощности (ОРЭМ).

Стратегические задачи, стоящие перед компанией в области трейдинга:

  • сохранение и закрепление достигнутых позиций в части экспорта/импорта;
  • эффективная реализация внешнеторговых операций с электроэнергией, в том числе производимой на территории зарубежных стран;
  • участие в формировании нормативной базы в рамках Евразийского экономического Союза (ЕАЭС);
  • совершенствование механизмов торговли электроэнергией в обеспечение параллельной работы ЕЭС России с зарубежными энергосистемами.

Осуществление экспортно-импортных операций и торговля электроэнергией/мощностью на территории России тесно взаимосвязаны. Ключевой задачей ПАО «Интер РАО» во взаимодействии с инфраструктурными организациями, является совершенствование нормативной базы ОРЭМ, предусматривающее возможность осуществления торговли электроэнергией и мощностью с наибольшей эффективностью для всех участников рынка.

Экспорт и импорт электроэнергии

В 2020 году на экспорт было поставлено около 16,712 млрд кВт*ч. Импорт электроэнергии в 2020 году составил 5,122 млрд кВт*ч.

Экспорт и импорт электроэнергии, млн кВт*ч:

Показатель 2020 год +/- год 2020 год 2020 год 2015 год 2014 год
Объём экспорта, млрд кВт*ч
В том числе по направлениям:
16,712 +0,1% 16,699 17,002 17,492 14,043
Финляндия 6,903 +37,0% 5,040 5,282 3,383 2,995
Китай 3,109 -6,3% 3,319 3,320 3,299 3,376
Литва 4,415 +41,0% 3,131 3,019 2,995 3,216
Белоруссия 0,049 -98,2% 2,733 3,181 2,815 1,425
Украина 0,045 -52,2% 0,094 120 2,462 178
Казахстан 1,347 +4,1% 1,294 1,164 1,542 1,644
Грузия 0,206 -58,8% 0,501 406 511 627
Монголия 0,416 +12,1% 0,371 300 284 390
Южная Осетия 0,145 -4,7% 0,152 152 146 140
Азербайджан 0,076 +20,2% 0,063 60 55 53
Объём импорта, млрд кВт*ч
В том числе по направлениям:
5,122 -17,8% 6,230 3 143 1 464 3 453
Казахстан 4,825 -15,9% 5,736 2 726 990 3 084
Грузия 0,097 -63,0% 0,262 148 170 160
Литва 0,052 -38,9% 0,085 115 115 43
Азербайджан 0,121 +3,5% 0,117 120 108 134
Монголия 0,027 +17,2% 0,023 34 54 30
Финляндия 23 0,234
Украина 3,8 0

Торговля электроэнергией в России

В настоящее время на территории России функционируют оптовый и розничный рынки электроэнергии и мощности.

Группа «Интер РАО» в рамках обеспечения внешнеэкономической деятельности реализует и закупает электроэнергию на оптовом рынке электрической энергии и мощности (ОРЭМ).

С учётом технологических и системных ограничений Единой энергетической системы России территория страны разделена на:

  • первую ценовую зону (включает европейскую часть России и Урал),
  • вторую ценовую зону (Сибирь),
  • четыре неценовые зоны (Калининградская область, Дальний Восток, Архангельская область, Республика Коми).

Объёмы импортируемой электроэнергии реализуются преимущественно на конкурентной основе в рынке на сутки вперед, а также на балансирующем рынке. Реализация электроэнергии и мощности осуществляется и в неценовой зоне.

В обеспечение экспортных поставок осуществляются закупки электроэнергии и мощности на ОРЭМ в ценовых и неценовых зонах.

В неценовых зонах цены на электроэнергию и мощность регулируются государством.

В первой и второй ценовых зонах закупка осуществляется с использованием следующих возможных договорных конструкций:

  • регулируемые договоры купли-продажи электроэнергии и мощности;
  • покупка электрической энергии по свободным (нерегулируемым) ценам в рынке на сутки вперед, организованном на торговой площадке «Администратора торговой системы» (АО «АТС», http://www.atsenergo.ru/);
  • покупка электрической энергии по свободным (нерегулируемым) ценам на балансирующем рынке электроэнергии, организованном на площадке «Системного оператора» (АО «СО ЕЭС», http://www.so-ups.ru/);
  • покупка мощности по договорам купли-продажи мощности по результатам конкурентного отбора мощности (КОМ);
  • покупка мощности по договорам о предоставлении мощности (ДПМ);
  • покупка мощности по договорам купли-продажи мощности новых АЭС и ГЭС;
  • покупка мощности генерирующих объектов, отнесенных к генерирующим объектам, поставляющим мощность в вынужденном режиме (ВР);
  • покупка мощности по договорам купли-продажи мощности на основе использования возобновляемых источников энергии (ДПМ ВИЭ).

Функционирование оптового рынка осуществляется в рамках действующей законодательной и нормативной базы при взаимодействии потребителей и генераторов, а также нижеперечисленных организаций технологической и коммерческой инфраструктуры:

  • Акционерное общество «Системный оператор Единой энергетической системы»;
  • Публичное акционерное общество «ФСК ЕЭС» (входит в группу компаний ПАО «Россети»);
  • Ассоциация «НП Совет рынка».
  • Акционерное общество «Администратор торговой системы оптового рынка электроэнергии;
  • Акционерное общество «Центр финансовых расчётов».

Биржевая торговля энергоносителями

Steegle.com — Google Sites Tweet Button

Как заработать на фьючерсах?

Фьючерсы на зерновые.

Первые фьючерсные контракты заключались на сельскохозяйственные культуры. Первая фьючерсная биржа была образована в Чикаго — СВОТ. Тля торговли через интернет, была создана система электронной торговли CME-Globex. Сейчас вы можете приобрести: фьючерс на кукурузу, фьючерс на пшеницу, фьючерс наовес, фьючерс на соевые бобы (формально не относятся к зерновым), фьючерс на соевую муку, фьючерс на неочищенный рис, фьючерсы на кофе, фьючерсы на какао и другие виды товаров и сырья. На зерновые фьючерсы сформировался очень большой спрос, и по этим контрактам идут хорошие торги. Помимо зерновых на товарных биржах можно торговать фьючерсами на сахар, свинину, какао, соевое масло, контракты на крупный рогатый скот.

Фьючерсы на энергоносители

Биржевая торговля фьючерсными контрактами на нефть и нефтепродукты актуальна всегда. Цены на энергоносители сильно влияют на экономику. Американский рынок фьючерсов открывает широкие возможности для инвестирования в продукты, являющиеся результатом добычи и обработки нефти. Торговля фьючерсами на энергоносители проводится через электронную систему торгов CME Globex и на бирже NYMEX. Вы можете торговать следующими фьючерсными контрактами: Нефть (Light Sweet Crude Oil), природный газ, мазут, бензин. Торговля энергетическими ресурсами приносит хорошую прибыль инвесторам.
Как начать торговлю фьючерсами?
Что необходимо для начала торговли?

Все очень просто! Торговлю на бирже предоставляют брокерские фирмы

Где и как найти счастье, много денег и бесплатный секс на халяву смотри на сайте meendo999:

Сведения для торговли биржевыми товарами

Спреды от 0,4 пункта на популярных рынках биржевых товаров

Энергоносители

Наши контракты на энергоносители обеспечивают вам подверженность к изменениям цен на нефть и газ. Срок всех контрактов истекает в указанные даты в будущем, они предусмотрены на условиях денежных расчетов; мы предлагаем вам цены на нефть и газ, основанные на подлежащей цене рынка, однако с нашем собственным спредом. Примечание: Мы предлагаем мини-версии фьючерсных контрактов на все энергоносители в 50% от размера основного контракта и требуемого уровня маржи (25% для природного газа).

Контракт и часы торговли
(лондонское
время)
Размер одного
контракта (за
полный пункт)
Спред
[2]
Плата за ограничение
риска
Требуемый
уровень маржи
(на контракт)
[9]
Контрактные
месяцы и
последний день
торговли [5]
Нефть — US Crude
24 часа
(кроме 22:15–23:00)
10 $ 2,8 3 1,5% Текущий и следующий месяцы;
четвертый рабочий день перед 25-м числом предыдущего месяца
Нефть — Brent Crude
01:00–23:00
10 $ 2,8 3 1,5% Текущий и следующий месяцы;
второй рабочий день перед 15-м днем до 1-го числа месяца
Топочный мазут
24 часа
(кроме 22:15–23:00)
4,20 $ 20 20 1,5% Текущий и следующий месяцы;
предпоследний рабочий день предыдущего месяца
Неэтилированный бензин
24 часа
(кроме 22:15–23:00)
4,20 $ 30 20 1,5% Текущий и следующий месяцы;
предпоследний рабочий день предыдущего месяца
Природный газ
24 часа
(кроме 22:15–23:00)
10 $ 3 20 3,5% Текущий и следующий месяцы;
четыре торговых дня перед первым календарным днем контрактного месяца
Газойль
01:00–23:00
100 $ 0,6 0,6 2,5% Текущий и следующий месяцы;
третий рабочий день перед 14-м днем контрактного месяца
Выбросы углекислого газа
07:00–17:00
10 € 3 Н/Д 10% Март, июнь, сентябрь, декабрь;
торговый день, предшествующий третьей пятнице контрактного месяца
  • Right

Примечания по энергоносителям

Все инструменты, описанные на этом сайте, представляют собой контракты на разницу (CFD). Наши контракты на энергоносители обеспечивают вам подверженность изменениям значения их цен, но они предусмотрены на условиях денежных расчетов и не предполагают поставки какого-либо биржевого товара или инструмента.

1. Наши контракты на энергоносители обеспечивают клиенту подверженность изменениям стоимости фьючерсного контракта, но не предполагают поставки ему или им какого-либо биржевого товара или инструмента.

2. а) CFD на фьючерсы по энергоносителям котируются с учетом эквивалентного контракта с истечением на подлежащим рынке фьючерсов. Мы не применяем никакие взвешенные значения или систематические погрешности к своим источникам ценообразования.

б) Спреды могут изменяться, особенно в условиях волатильных рынков. Наши торговые спреды могут изменяться, что отражает доступную ликвидность в разное время дня. Наш стандартный спред указан в таблице.

в) Торговые спреды могут предлагаться в виде фиксированной или переменной суммы. Если используются переменные спреды, спред, указанный в этой таблице, будет рассчитываться как сумма спреда IG, прибавленная к спреду подлежащего рынка фьючерсов. Все переменные торговые спреды помечены звездочкой (*).

г) Никакие дополнительные комиссии не будут взиматься, если о них не было предварительного уведомления в письменном виде.

3. Для сделок с ограничением риска взимается плата за ограничение риска, только тогда если гарантированный стоп установленный вами достигнут. Потенциальная плата за гарантированный стоп отображается в билете сделки и может входить в состав маржи при добавлении стопа. Обратите внимание, что размеры платы могут изменяться, особенно при уходе на выходные и во время условиях волатильного рынка.

4. Действие позиций, еще не закрытых клиентом, истекает автоматически либо по официальному публикуемому биржей расчету по контракту, либо по официальному расчету на рынке в последний торговый день в зависимости от того, какая из дат наступит раньше.

5. Последний торговый день, указанный в таблицах, не всегда может совпадать с последним торговым днем на соответствующей бирже.

6. Если не было предварительно оговорено с компанией IG иначе, позиции будут по умолчанию перенесены на более поздний срок. Для большинства позиций клиент может до того, как позиция будет автоматически закрыта, запросить, чтобы эта позиция не переносилась на более поздний срок. Ролловер позиции предполагает закрытие старой позиции и открытие новой. Обычно мы пытаемся связаться с клиентом незадолго до истечения срока позиции и предлагаем возможность ролловера позиции. Тем не менее мы не можем взять на себя подобные действия в каждом случае. Клиент по-прежнему несет ответственность за информирование о своих предпочтениях относительно ролловера по любым позициям до истечения срока действия.

7. Действие позиций, для которых установлен срок истечения, истекает со спредом на следующей основе:

• Нефть сорта Light, топочный мазут, природный газ и неэтилированный бензин: на основе расчетной цены соответствующего фьючерсного контракта на бирже NYMEX в наш последний торговый день.

• Нефть сорта Brent, газойль и выбросы углекислого газа: на основе расчетной цены соответствующего фьючерсного контракта на бирже ICE в последний торговый день.

8. При торговле в валюте, отличающейся от базовой валюты, ваши прибыли или убытки будут выражаться на вашем счете в этой валюте и зачисляться на ваш счет в этой валюте. По умолчанию мы автоматически ежедневно будем конвертировать любой положительный или отрицательный остаток не конвертированной суммы, отличающейся от базовой валюты, в вашу базовую валюту. Изменить эти настройке, которые выбираются по умолчанию, можно в любой момент при помощи нашей онлайн платформы или при обращении к нам по телефону.

9. Обратите внимание, что применяется уровневая маржа; это означает, что для крупных позиций может требоваться более высокая маржа. Требуемые уровни маржи представляют собой процент от общей стоимости позиций и могут различаться в зависимости от того, какой у вас тип счета. Применяемые уровни маржи указаны в раскрывающемся разделе Get Info (Сведения) на каждом рынке на торговой платформе. Дополнительные сведения см. на нашей страницесборов.

Металлы

Наши контракты на металлы обеспечивают подверженность изменениям цены драгоценных металлов. Контракты предусмотрены на условиях денежных расчетов и не предполагают поставки каких-либо металлов; мы предлагаем вам цены, основные на подлежащей цене рынка, однако с нашем собственным спредом. Мы предлагаем два разных типа контрактов на металлы: спотовые и фьючерсные. Действие этих двух типов контрактов слегка различается.

Спотовые контракты на металлы

Для спотовых металлов не устанавливается дата истечения срока действия; позиция остается открытой, пока вы не решите ее закрыть. Для спотовых металлов выполняются отдельные ежедневные корректировки финансирования. Примечание. Мы предлагаем мини-версии всех спотовых контрактов на металлы в 10% от размера основного контракта.

Контракт Один контракт
означает
Стоимость одного
контракта
(за полный пункт)
Спред[1] Плата за ограничение
риска
Требуемый
уровень маржи
(на контракт)
Золото 100 тройских унций 100 $ 0,3 0,3 0,5%
Серебро 5000 тройских унций 50 $ 2 2 2%
Палладий 100 тройских унций 100 $ 1,2 2 3%
Платина 50 тройских унций 50 $ 1,8 1,5 2%
  • Right

Фьючерсные контракты на металлы

Действие наших фьючерсных контрактов истекает вуказанные даты вбудущем. Примечание: Мы предлагаем мини-версии всех фьючерсных контрактов на металлы по 20% от размера основного контракта итребуемого уровня маржи (33% для золота).

Контракт и часы торговли (лондонское время)

Один контракт означает

Размер одного контракта (за полный пункт)

Спред[1]

Плата за ограничение риска

Требуемый уровень маржи (на контракт)

Последний торговый день[6]

Золото
24 часа, кроме 22:15–23:00

100 тройских унций 100 $ 0,6 0,3 0,5%

Четвертый рабочий день перед первым днем контрактного месяца (9)

Серебро
24 часа, кроме 22:15–23:00

5000 тройских унций 50 $ 3 2 2%

Четвертая пятница предыдущего месяца

Высокосортная медь
24 часа, кроме 22:15–23:00

2,50 $ 40 30 2%

Четвертая пятница предыдущего месяца

Палладий
24 часа, кроме 22:15–23:00

100 тройских унций ​ 100 $ 2 2 3%

Четвертая пятница предыдущего месяца

Платина
24 часа, кроме 22:15–23:00

50 тройских унций ​ 50 $ 2 1,5 2%

Четвертая пятница предыдущего месяца

Контракты на недрагоценные металлы

Для контрактов на недрагоценные металлы не устанавливается дата истечения срока действия; позиция остается открытой, пока вы не решите ее закрыть. Наши котировки для этого рынка основаны на трехмесячных форвардных ценах по базовому инструменту. Для недрагоценных металлов выполняются отдельные ежедневные корректировки финансирования.

Контракт и
часы торговли
(лондонское время)
Один контракт
означает
Стоимость одного
контракта (за
полный пункт)
Стоимость одного
мини-контракта
(за полный пункт)
Спред[1] Плата за ограничение
риска
Маржа на лот
Алюминий
01:00–18:00
25 метрических тонн 25 $ 5 $ 6 8 4,5%
Медь
01:00–18:00
25 метрических тонн 50 $ 5 $ 10 10 4%
Свинец
01:00–18:00
25 метрических тонн 2.50 $ 5 $ 6 8 5%
Никель
01:00–18:00
6 метрических тонн 100 $ 1 $ 30 40 5,5%
Цинк
01:00–18:00
25 метрических тонн 25 $ 5 $ 6 8 4,5%
  • Right

Примечания по металлам

Наши контракты на металлы представляют собой особую форму CFD, который обеспечивают вам подверженность к изменениям цены металлов. Они предусмотрены на условиях денежных расчетов и не предполагают поставки базового металла.

1. а) CFD на фьючерсы по металлам котируются с учетом эквивалентного контракта с истечением на подлежащим рынке фьючерсов. Источником котировок на CFD по спотовым металлам являются котировки на подлежащим рынке, предоставляемые нам банками и поставщиками ликвидности, с которыми мы торгуем. Мы не применяем никакие взвешенные значения и систематические погрешности к своим источникам ценообразования.

б) Спреды могут изменяться, особенно в условиях волатильных рынков. Наши торговые спреды могут изменяться, что отражает доступную ликвидность в разное время дня. Наш стандартный спред указан в таблице.

в) Торговые спреды могут предлагаться в виде фиксированной или переменной суммы. Если используются переменные спреды, спред, указанный в этой таблице, будет рассчитываться как сумма спреда IG, прибавленная к спреду базового рынка фьючерсов. Все переменные торговые спреды помечены звездочкой (*).

г) Никакие дополнительные комиссии не взимаются, если о них не направлено уведомление в письменном виде.

2. Для сделок с ограничением риска взимается плата за ограничение риска, только тогда если гарантированный стоп установленной вами достигнут. Потенциальная плата за гарантированной стоп отображается в билете сделки и может входить в состав маржи. Обратите внимание, что размеры платы могут изменяться, особенно на выходные и в время волатильного рынка.

3. Минимальные размеры сделок, как правило, начинаются с одного контракта. Чтобы определить минимальный размер сделки для каждого рынка, см. раздел Get Info (Сведения) на нашей торговой платформе. С учетом этого минимального размера сделки могут выражаться в долях контракта.

4. Мы котируем спотовые металлы круглосуточно (за исключением периода 22:15–23:00), обычно с 23:00 (лондонское время) воскресенья до 22:00 (лондонское время) пятницы. Фьючерсные контракты котируются до 22:15 по пятницам.

7. Для сделок со спотовыми металлами корректировки финансирования вычисляются и записываются на счете клиента ежедневно. Корректировки финансирования вычисляются на основе соответствующего спреда Tom Next, включая административный сбор в размере 0,0022% в день. Корректировка рассчитывается по любой позиции, открытой до 22:00, которая остается открытой и после 22:00 (лондонское время).

8. Действие позиций по фьючерсам на золото, серебро и высокосортную медь, еще не закрытых клиентом, истекает автоматически при расчетной цене фьючерсного контракта на соответствующий металл на бирже COMEX в наш последний торговый день.

Действие позиций по фьючерсам на палладий и платину, еще не закрытых клиентом, истекает автоматически при расчетной цене фьючерсного контракта на соответствующий металл на бирже NYMEX в наш последний торговый день.

Действие позиций по фьючерсам на алюминий, медь, свинец, никель, олово и цинк, еще не закрытых клиентом, истекает автоматически при расчетной цене фьючерсного контракта на соответствующий металл на Лондонской бирже металлов в наш последний торговый день.

Фьючерсный контракт, на основании которого производится расчет фьючерсного металла, обозначается по названию фьючерсного контракта на металл (например, DEC07).

9. Если не было предварительно оговорено с компанией IG иначе, позиции будут по умолчанию перенесены на более поздний срок. Для большинства позиций клиент может до того, как позиция будет автоматически закрыта, запросить, чтобы эта позиция не переносилась на более поздний срок. Ролловер позиции предполагает закрытие старой позиции и открытие новой. Обычно мы пытаемся связаться с клиентом незадолго до истечения срока позиции и предлагаем возможность ролловера позиции. Тем не менее мы не можем взять на себя подобные действия в каждом случае. Клиент по-прежнему несет ответственность за информирование о своих предпочтениях относительно ролловера по любым позициям до истечения срока действия.

10. Если расчетная дата на золото (фьючерсы) попадает (согласно прогнозу по правилу в таблице) на пятницу или день перед выходным днем в США, контракт будет рассчитан в предыдущий день.

11. При торговле в валюте, отличающееся от базовой валюты, ваши прибыли или убытки будут зачислены на ваше счет в этой валюте. По умолчанию мы автоматически ежедневно будем конвертировать любой положительный или отрицательный остаток по вашему счету в валюте, отличной от базовой валюты, в вашу базовую валюту. Изменить эти настройке, которые выбираются по умолчанию, можно в любой момент при помощи нашей торговой платформы или при обращении к нам по телефону.

Мягкие товары

Наши контракты на мягкие товары обеспечивают вам подверженность изменениям цен товаров. Действие всех наших контрактов истекает в указанные сроки в будущем, контракты предусмотрены на условиях денежных расчетов; мы предлагаем вам цены, основные на подлежащей цене рынка, однако с нашем собственным спредом. Примечание. Мы предлагаем мини-версии наших фьючерсных контрактов на биржевые товары по 20% или 50% от размера и маржи основного контракта. Дополнительные сведения см. в примечании 8.

Крупный рогатый скот (для откорма)
Чикаго
14:30–18:05

Крупный рогатый скот (живой)
Чикаго
14:30–18:05

Какао (Лондон)
Лондон
09:30–16:50

Какао (США)
Нью-Йорк
09:45–18:30

Кофе арабика
Нью-Йорк
09:15–18:30

Кофе робуста
Лондон
09:00–17:30

Кукуруза
Чикаго
01:00–13:45
14:30–19:15

Хлопок
Нью-Йорк
02:00–19:20

Свинина
Чикаго
14:30–18:05

Пиломатериалы
Чикаго
15:00–22:00

Овес
Чикаго
01:00–13:45
14:30–19:15

Апельсиновый сок
Нью-Йорк
13:00–19:00

Неочищенный рис
Чикаго
01:00–13:45
14:30–19:15

Соевые бобы
Чикаго
01:00–13:45
14:30–19:15

Соевая мука
Чикаго
01:00–13:45
14:30–19:15

Соевое масло
Чикаго
01:00–13:45
14:30–19:15

Сахар № 5
Лондон
08:45–17:55

Сахар № 11
(весь мир)

Нью-Йорк
08:30–18:00

Пшеница (Чикаго)
01:00–13:45
14:30–19:15

Пшеница (Лондон)
Лондон
09:30–17:28

Контракт и
часы торговли
(лондонское время)
Стоимость одного
контракта(за
полный пункт)
Спред [2] Плата за ограничение
риска
Требуемый
уровень маржи
(на контракт)
Контрактные
месяцы и
последний торговый день
5 $ 14 30 2,5% Январь, март, апрель, май, август, сентябрь, октябрь, ноябрь Последний рабочий день предыдущего месяца
4 $ 12 30 2% Февраль, апрель, июнь, август, октябрь, декабрь Последний рабочий день предыдущего месяца
10 £ 4 3 3% Март, май, июль, сентябрь, декабрь 5-й рабочий день контрактного месяца
10 $ 8 4 4,5% Март, май, июль, сентябрь, декабрь 2-я пятница или предыдущий рабочий день предыдущего месяца
3,75 $ 20 20 3,5% Март, май, июль, сентябрь, декабрь Вторая пятница или предыдущий рабочий день предыдущего рабочего месяца
10 $ 3 6 3% Январь, март, май, июль, сентябрь, ноябрь Четыре рабочих дня перед первым календарным днем месяца поставки
50 $ 0,6 1,5 2,5% Март, май, июль, сентябрь, декабрь Четвертая пятница предыдущего месяца
5 $ 15 15 2% Март, май, октябрь, июль, декабрь Третья пятница предыдущего месяца
4 $ 10 30 3,5% Февраль, апрель, июнь, июль, август, октябрь, декабрь Последний рабочий день предыдущего месяца
1,10 $ 60 80 3% Январь, март, май, июль, сентябрь, ноябрь Последний рабочий день предыдущего месяца
50 $ 0,6 1,5 3% Март, май, июль, сентябрь, декабрь Четвертая пятница предыдущего месяца
1,5 $ 24 40 2,5% Январь, март, май, июль, сентябрь, ноябрь Четыре рабочих дня перед первым календарным днем месяца поставки
2 $ 20 40 2,5% Январь, март, май, июль, сентябрь, ноябрь Четвертая пятница предыдущего месяца
50 $ 1,2 2 1,5% Январь, март, май, июль, август, сентябрь, ноябрь Четвертая пятница предыдущего месяца
1 $ 40 50 3% Январь, март, май, июль, август, сентябрь, октябрь, декабрь Четвертая пятница предыдущего месяца
6 $ 10 6 2% Январь, март, май, июль, август, сентябрь, октябрь, декабрь Четвертая пятница предыдущего месяца
50 $ 0,6 0,8 3% Март, май, август, октябрь, декабрь Первая пятница перед контрактным месяцем
11,20 $ 3 4 2% Март, май, июль, октябрь Предпоследний рабочий день предыдущего месяца
50 $ 0,6 1,5 1,5% Март, май, июль, сентябрь, декабрь Четвертая пятница предыдущего месяца
100 £ 0,4 0,3 2% Май, ноябрь Третья пятница предыдущего месяца
  • Right

Примечания по мягким товарам

Все инструменты, описанные на этом сайте, представляют собой контракты на разницу (CFD). Наши контракты обеспечивают вам подверженность к изменениям цен товаров, но они предусмотрены на условиях денежных расчетов и не предполагают поставки какого-либо биржевого товара или инструмента.

1. Наши CFD на биржевые товары обеспечивают клиенту подверженность изменениям стоимости фьючерсного контракта, но не предполагают поставки ему или им какого-либо биржевого товара или инструмента.

2. а) CFD на фьючерсы по биржевым товарам котируются с учетом эквивалентного контракта с истечением на подлежащим рынке фьючерсов. Мы не применяем никакие взвешенные значения и систематические погрешности к своим источникам ценообразования.

б) Спреды могут изменяться, особенно в условиях волатильных рынков. Наши торговые спреды могут изменяться, что отражает доступную ликвидность в разное время дня. Наш стандартный спред указан в таблице.

в) Торговые спреды могут предлагаться в виде фиксированной или переменной суммы. Если используются переменные спреды, спред, указанный в этой таблице, будет рассчитываться как сумма спреда IG, прибавленная к спреду базового рынка фьючерсов. Все переменные торговые спреды помечены звездочкой (*).

г) Никакие дополнительные комиссии не взимаются, если о них не направлено уведомление в письменном виде.

3. Истечение позиций, еще не закрытых клиентом, происходит автоматически со спредом, исходя из следующего.

  • Кофе арабика, какао (США), сахар № 11 (США), хлопок (США) и апельсиновый сок: по расчетной цене соответствующего фьючерсного контракта на бирже NYBOT в наш последний торговый день.
  • Пшеница (Чикаго), кукуруза, овес, неочищенный рис, соевые бобы, соевое масло и соевая мука: по расчетной цене соответствующего фьючерсного контракта на бирже CBOT в наш последний торговый день.
  • Крупный рогатый скот (живой), крупный рогатый скот (для откорма), свинина и пиломатериалы: по расчетной цене соответствующего фьючерсного контракта на бирже CME в наш последний торговый день.
  • Продовольственная пшеница и рапс: по расчетной цене соответствующего фьючерсного контракта на бирже Euronext в наш последний торговый день.
  • Кофе робуста, какао (Лондон), сахар № 5 (Лондон), пшеница (Лондон): по расчетной цене соответствующего фьючерсного контракта на бирже LIFFE в наш последний торговый день.

4. Последний торговый день, указанный в таблицах, не всегда может совпадать с последним торговым днем на соответствующей бирже.

5. Контракты на крупный рогатый скот (живой), крупный рогатый скот (для откорма) и свинину открываются в 15:05 (лондонское время) понедельника обычной рабочей недели и закрываются по пятницам в 19:55 (лондонское время).

6. Если не было предварительно оговорено с компанией IG иначе, позиции будут по умолчанию перенесены на более поздний срок. Для большинства позиций клиент может до того, как позиция будет автоматически закрыта, запросить, чтобы эта позиция не переносилась на более поздний срок. Ролловер позиции предполагает закрытие старой позиции и открытие новой. Обычно мы пытаемся связаться с клиентом незадолго до истечения срока позиции и предлагаем возможность ролловера позиции. Тем не менее мы не можем взять на себя подобные действия в каждом случае. Клиент по-прежнему несет ответственность за информирование о своих предпочтениях относительно ролловера по любым позициям до истечения срока действия.

7. В любой отдельно взятый момент времени будут доступны только контракты ликвидных месяцев.

8. Мы предлагаем мини-версии наших контрактов на биржевые товары с пропорционально сниженными требуемыми уровнями маржи по следующим ставкам.

  • 20% от размера основного контракта: какао (Лондон), кофе (Лондон), сахар (Лондон), пшеница (Лондон), продовольственная пшеница, рапс
  • 50% от размера основного контракта: какао (США), кофе (США), сахар (США), апельсиновый сок, кукуруза, овес, пшеница (США), соевые бобы, соевая мука, соевое масло, неочищенный рис, крупный рогатый скот (для откорма), крупный рогатый скот (живой), свинина, хлопок, пиломатериалы

9. При торговле в валюте, отличной от базовой валюты, ваши прибыли или убытки будут выражаться в этой валюте и зачислена на ваш счет в этой валюте. По умолчанию мы автоматически ежедневно будем конвертировать любой положительный или отрицательный остаток по вашему счету в валюте, отличной от базовой валюты, в вашу базовую валюту. Изменить эти настройке, которые выбираются по умолчанию, можно в любой момент при помощи нашей торговой платформы или при обращении к нам по телефону.

10. Обратите внимание, что применяется уровневая маржа; это означает, что для крупных позиций может требоваться более высокая маржа. Требуемые уровни маржи представляют собой процент от общей стоимости позиций и могут различаться в зависимости от того, какой у вас тип счета. Если котируются два значения, первое значение применяется к счетам трейдеров, а второе — к специальным счетам. Применяемые значения уровневой маржи указаны в раскрывающемся разделе Get Info (Сведения) на каждом рынке на нашей торговой платформе. Дополнительные сведения см. на нашей страницесборов.

11. Контракты на пиломатериалы доступны для торговли с 15:00 (лондонское время) понедельника обычной рабочей недели до 03:00 (лондонское время). Рынок рано закроется в пятницу в 19:55 (лондонское время). Обратите внимание, что установлен ежедневный перерыв с 16:00 до 17:00 (лондонское время).

Лучшие брокеры с бонусами:
  • Evotrade
    ☆☆☆☆☆
    ★★★★★
    Evotrade

    Бонусы для новых трейдеров до 5000$!

  • BINARIUM
    ☆☆☆☆☆
    ★★★★★
    BINARIUM

    Лучший брокер по бинарным опционам. Огромный раздел по обучению.

Добавить комментарий