Трейдинг тудей

Лучший Форекс-брокер за этот месяц - Forex4you

В этой статье раскрыты следующие темы:

trade-today

Мотивы трейдеров на фондовом рынке. Типы трейдеров. Кому стоит торговать а кому не стоит?

  • 18 ноября 2013, 22:17
  • |
  • Владимир Андреевич
  • Печать
  • спасибо ₽
  • хорошо
  • +19
  • Ключевые слова:
  • trade-today,
  • мотивы трейдеров,
  • лекции в МГУ
  • комментировать
  • ★5
  • Комментарии ( 7 )

Где дешевле всего добыть золото? Насколько еще может упасть его цена?

  • 03 июля 2013, 08:15
  • |
  • Владимир Андреевич
  • Печать

В Северной Америке ниже издержки

В Африке больше разведанных и доказаных запасов

трейдинг тудей

О сервисе MosCatalogue.net

MosCatalogue.net — это сервис, который предоставляет вам возможность быстро, бесплатно и без регистрации скачать видео с YouTube в хорошем качестве. Вы можете скачать видео в форматах MP4 и 3GP, кроме того можно скачать видео любого типа.

Ищите, смотрите, скачивайте видео — все это бесплатно и на большой скорости. Вы даже можете найти фильмы и скачать их. Результаты поиска можно сортировать, что упрощает поиск нужного видео.

Скачать бесплатно можно фильмы, клипы, эпизоды, трейлеры, при этом вам не нужно посещать сам сайт Youtube.

Скачивайте и смотрите океан бесконечного видео в хорошем качестве. Все бесплатно и без регистрации!

Трейдинг тудей

Подробнее об условиях обучения

АВТОРСКИЙ КУРС

СКАЛЬПИНГ НА СРОЧНОМ РЫНКЕ ММВБ

ФИЛЬМЫ О ТРЕЙДИНГЕ

Интересная подборка фильмов, передающих психологию трейдинга

ТОРГОВЫЙ ПРИВОД

Приветствую Вас на своём сайте! Меня зовут Дмитрий.

На сегодняшний день практикующий трейдер с многолетним опытом работы. Карьеру в трейдинге начал более 10 лет назад в 2008 году. Основным стилем торговли является скальпинг (внутридневная торговля) на срочном рынке московской биржи (FORTS). В спокойном и взвешенном режиме работы, с соблюдением умеренных рисков, стратегия даёт прибыль от 5 до 30% ежемесячно.

На счету достаточно большое количество учеников с разной степенью успеха. Я переодически доказываю состоятельность торгового подхода, торгуя с учениками в онлайн режиме. У тех, кто действительно стремится совершенствоваться в трейдинге и достичь определённых успехов, есть большие шансы добиться результата и начать зарабатывать.

В предлагаемых обучающих материалах, содержится концентрированная информация без «воды». Только то, что нужно для понимания рынка и успешного развития Вас, как трейдера. Все приёмы торговли отработаны и используются в ежедневной торговле на финансовом рынке.

Программы обучения подходят не только начинающим свой путь трейдерам, но и тем кто уже торгует на финансовых рынках, имеет достаточное представление о трейдинге, но по разным причинам желает улучшить торговые показатели.

Верность цели — Гарантия Успеха!

|TRADE-TODAY|

Отрасль: Управление активами и инвестициями

Об этом сообществе

Создатель

Вчерашний день закончился и его не вернуть, остались лишь одни воспоминания. Завтрашний день еще не наступил. |TRADE-TODAY| означает — торговля сегодня, торговля сейчас. Легко быть умным на исторических данных, бесконечно долго можно мечтать о будущем и грезить баснословными прибылями. Однако, в на фондовом рынке как и в нашей повседневной жизни принимать решения необходимо сегодня, принимать решения сейчас.

Мы приняли решение создать профессиональное сообщество трейдеров, принимающих решения сегодня, сейчас. Сообщество для тех кто готов развиваться и двигаться вместе с нами.

Вчерашний день закончился и его не вернуть, остались лишь одни воспоминания. Завтрашний день еще не наступил. |TRADE-TODAY| означает — торговля сегодня, торговля сейчас. Легко быть умным на исторических данных, бесконечно долго можно мечтать о будущем и грезить баснословными прибылями. Однако, в на фондовом рынке как и в нашей повседневной жизни принимать решения необходимо сегодня, принимать решения сейчас.

Мы приняли решение создать профессиональное сообщество трейдеров, принимающих решения сегодня, сейчас. Сообщество для тех кто готов развиваться и двигаться вместе с нами.

Дей-трейдинг

Дей-тре́йдинг (англ. Day-Trading ) — спекулятивная торговля на бирже в течение торгового дня без переноса открытых позиций на следующий день. Термин Дей-трейдинг относится к стратегии, при которой применяются исключительно внутридневные операции, при которых длительность владения ценными бумагами обычно составляет от минут до нескольких часов [1] . Многие трейдеры могут использовать несколько стратегий одновременно, одной из которых бывает проведение внутридневных операций.

Изначально однодневная торговля применялась исключительно финансовыми компаниями и профессиональными спекулянтами. Такой торговлей занимались работники банков и инвестиционных фирм. Однако, с распространением электронной торговли и маржинальной торговли, данный вид деятельности популяризируют среди индивидуальных непрофессиональных трейдеров.

Обычно для повышения доходности операций используется маржинальная торговля, что приводит к увеличению рисков. Для внутридневных сделок характерна опора больше на технический анализ, нежели на фундаментальный анализ.

Однодневная торговля для частных лиц разрешена в США с 1996 года. На 2000 год на бирже NASDAQ внутридневные сделки частных лиц оценивались примерно в 15 %. При этом более 70 % частных однодневных трейдеров теряли деньги в ходе своей деятельности, согласно исследованию North American Securities Administrators Association 1999 года [2] [3] [4] .

С конца 1990-х существовали сотни фирм, предоставлявшие доступ к торгам и маржинальной торговле и обучавшие своих клиентов внутридневной торговле. В отличие от традиционных компаний-брокеров, эти фирмы пропагандировали активную торговлю в качестве стратегии или инвестиционной программы, а также продавали курсы, обучающие такой деятельности. Для покрытия будущих убытков, клиентам зачастую требовалось предварительно внести значительный депозит, в пределах которого и происходили их потери. [4]

По мнению Eddy Elfenbein, с развитием алгоритмической и высокочастотной торговли в 2000-х, при котором компьютеры стали проводить сделки на миллисекундных масштабах времени, стратегия внутридневных спекулятивных торгов для неспециалистов безнадежно устарела и люди больше не могут конкурировать в краткосрочных операциях и спекуляциях с высокопроизводительными алгоритмами [5] .

Трейдинг — это бизнес

Одна из самых больших ошибок, которую совершают многие начинающие трейдеры, заключается в том, что они не рассматривают свою торговлю как бизнес. Вместо этого они считают её разновидностью лотереи или казино, где можно быстро сорвать большой куш. Соответственно, многие из них и ведут себя как любители азартных игр, не углубляясь в такие вещи, как анализ и расчёты.

Однако, тем, кто всё-таки намерен добиться реальных успехов в качестве трейдера, нужно воспринимать это занятие как серьёзный бизнес и никак иначе. Ведь в действительности всё именно так и есть.

Как это работает

Основная задача трейдера такая же, как и у любого другого бизнесмена — попытаться привлечь больше доходов (от прибыльных сделок), которые перекроют расходы (убыточные сделки + текущие траты). Если это удаётся сделать — значит, дело является прибыльным. Однако, если издержки выходят из-под контроля, а трейдер теряет больше денег, чем зарабатывает, значит, трейдерский бизнес ведётся неудачно.

Есть два способа компенсировать свои торговые расходы и сделать трейдинг прибыльным:

  1. Получать с удачных сделок настолько высокую прибыль, что она с лихвой покроет все затраты от убыточных сделок;
  2. Стремиться поставить торги так, чтобы количество успешных сделок превышало количество неудачных сделок.

Если говорить о том, какая тактика больше подходит для начинающих трейдеров, проще использовать вариант номер 2. По крайней мере, большинство современных «гуру» этого бизнеса считают именно так.

Реальность трейдерского бизнеса такова — убыточные сделки всегда будут, независимо от того, как сильно трейдер пытается избежать их. Это факт.

Если взглянуть на свежую статистику, то можно увидеть, что даже самые успешные трейдеры за год имеют до 25–30% убыточных сделок.

Однако их убытки окупились за счёт удачных сделок. Проще говоря, для получения прибыли достаточно убедиться, что доход компенсирует затраты. Это универсальное правило любого бизнеса.

Какие статьи расходов ожидают начинающего трейдера

Вот некоторые из основных затрат, сопутствующих торговле на фондовой или валютной биржах:

  • потери на сделках;
  • комиссии и брокерские спреды;
  • затраты на содержание рабочего помещения (оплата коммунальных услуг, если трейдер работает на дому);
  • покупка компьютера и другого аппаратного обеспечения.

Это основные издержки, связанные с трейдерским бизнесом. Конечно, могут быть и другие (заказ экспертной аналитики, подписка на платные прогнозы и новости, покупка продвинутого ПО и т. д.), но большинство начинающих трейдеров с ними не сталкиваются.

Как превратить трейдинг в бизнес

Обучение торговле на бирже ничем не отличается от обучения любой другой профессии. Чтобы стать успешным, трейдер должен посвятить своему образованию не меньше времени, чем, к примеру, врач или юрист. Многие люди делают ошибку, рассматривая трейдинг как хобби, а не как свой основой бизнес. Это может быть для них весело и волнительно, но не более того, а потому ни о какой серьёзной прибыли не может быть и речи. И наоборот, каждый, кто рассматривает торговлю на бирже как собственный бизнес, а себя считает его генеральным директором, принимает всю полноту ответственности и с каждым годом становится всё более искушённым в своём деле. Но что нужно, чтобы превратить трейдинг в настоящий бизнес?

Получение образования. Как и в любой другой профессии, важно понимать каждую часть работы до мельчайших деталей. Нельзя стать трейдером, просто посмотрев несколько видеороликов и прочитав пару популярных книг. Обучение начинается с кропотливого изучения теории (фундаментальный и технический анализ, разбор торговых стратегий с примерами, разбор возможностей торговых платформ и т. д.) и многомесячной обкаткой изученной информации на торговых симуляторах. Только после этого можно входить в дело и рисковать реальными деньгами.

Построение бизнес-плана. Возможно ли просто прийти в банк и попросить кредит на бизнес, не разработав бизнес-плана? Конечно же нет! В трейдинге всё абсолютно так же. Прежде чем перейти к реальной торговле, необходимо составить бизнес-план. В нём рассматриваются такие моменты:

  • какой стиль торговли будет использоваться (скальпинг, свинг, лонг);
  • система управления рисками;
  • какие инструменты/программное будет использовано в качество основного;
  • какие настройки/технические индикаторы будут использованы для анализа.

Составление комплексного плана даст возможность сосредоточиться на том, что реально будет использовано в торговле и поможет в выработке собственной стратегии. Полученная информация не должна лежать мёртвым грузом — нужно акцентировать внимание только на том, что будет полезно в реальных условиях.

Проверка и закрепление знаний. После завершения базовой подготовки и составления бизнес-плана, крайне желательно проверить свои силы на демо-счетах реальных брокеров. Ведь то, что хорошо выглядит на бумаге или в стороннем симуляторе, необязательно будет хорошо работать в деле. Обкатка разработанных стратегий в деле поможет выяснить следующие моменты:

  • хорошо ли они сочетаются с выбранным графиком работы;
  • приносят ли они деньги и насколько хорошо;
  • соответствуют ли они индивидуальному стилю и темпераменту трейдера.

Ведение строгого учёта. Трейдер, как и любой предприниматель обязан вести журнал торгов для составления подробного графика своих успехов. Это поможет подробнее изучить свои сильные и слабые ходы, а значит, стать последовательно прибыльным. Любое действие, любая идея обязательно отразятся на успешности торгов, а журнал поможет чётко отследить эти моменты и использовать их.

Структурирование бизнеса. Сюда можно отнести такие моменты:

  • Налоговый статус. Это важно, поскольку платя налоги, трейдер только выигрывает. Высокий заработок от трейдинга — это хорошие отчисления в пенсионный фонд (а значит, ранний и легальный выход на пенсию), а также отсутствие любых проблем с законом при вложении своих кровно заработанных в другие проекты или покупке дорогостоящих вещей.
  • Инструменты. В ходе свой профессиональной эволюции, трейдеры обычно расширяют ассортимент используемых инструментов для торговли. В некоторых случаях необходимы дополнительные диаграммы с анализом тех или иных отраслей, в некоторых — горячие уведомления о тематических новостях. Важно разработать собственный инструментарий, который максимально автоматизирует процесс торговли, позволив избежать рутины и потратить больше времени на саморазвитие.
  • Динамика. Страсть и энергия — необходимые качества для превращения трейдинга в успешный бизнес. Торговля на бирже — это бесконечная гонка, где нужно на лету анализировать процесс, устраняя ошибки и подчёркивая свои сильные стороны. Здесь можно последовать совету таких знаменитых трейдеров, как Джо ДиНаполи или Томас Демарк, которые не раз отмечали, что нужно сосредоточиться не на самом результате как таковом, а на процессах, которые к нему ведут. Если думать только о долларах — всё неизбежно закончится крахом. Если думать обо всех ходах и действиях, которые помогут заполучить эти самые доллары, рано или поздно, цель будет достигнута.

Почему трейдинг — лучший в мире бизнес

В пользу трейдинга, как выгодного бизнеса можно отнести следующие аргументы:

  • Высокая потенциальная доходность при минимальных затратах. Главный момент здесь — максимальное снижение рисков. Грамотно распорядившись стартовым капиталом, который составляет всего лишь несколько тысяч долларов, всего за несколько лет его можно увеличить в десятки и сотни раз. Главное — не торопиться и быть последовательным.
  • Гибкость в выборе способов и направлений работы. Трейдер может зарабатывать на финансовых рынках, сырье, товарах, ценных металлах или бумажных активах. Любой из выбранных рынков находится в постоянном движении и способен приносить прибыль. Способы заработка тоже есть разные. Можно зарабатывать на спекуляции активами либо же, наоборот, покупать и удерживать акции, рассчитывая на дивиденды. В общем, поле деятельности очень широкое.
  • Полное отсутствие внешнего управления. Каждый трейдер — сам себе начальник и хозяин. Он зарабатывает свой капитал и средства для существования исключительно собственным умом и сам пожинает плоды своего труда, ни с кем не делясь.
  • Отсутствие проблем с клиентами и партнёрами. В обычном бизнесе огромную роль играют взаимоотношения с клиентами и партнёрами. Первых необходимо завлекать и поощрять, а вторых — удерживать, постоянно остерегаясь обмана. В трейдинге эти проблемы отсутствуют как таковые.
  • Никаких затрат на производство. В трейдинге нет товаров, которые надо производить, хранить и сбывать либо имущества, которое нужно стеречь, а потому и никаких связанных с этим проблем и затрат также нет.
  • Минимальная расходная часть. Фактически для работы трейдеру нужна только крыша над головой, хороший ПК или ноутбук и стабильный высокоскоростной интернет. Конечно, это спартанские условия, но стартовать можно с малого.
  • Полное отсутствие конкурентов. Производители товаров и услуг постоянно вынуждены конкурировать друг с другом за симпатии потребителей. Трейдер избавлен от этого. Его задача заключается в другом — выбрать перспективно доходный актив и грамотно им распорядиться.

Что в итоге

Сразу можно сказать: трейдинг — это не волшебная палочка, которая одним мановением принесёт успех и богатство. Как и в любом другом бизнесе, здесь придётся много и тяжело трудиться, чтобы стать по-настоящему успешным. А любые утверждения, что можно воспользоваться чудодейственными программами и стратегиями и быстро сгенерировать огромный и стабильный доход с небольшими усилиями или без усилий вообще — это откровенный развод. У настоящего трейдера очень мало свободного времени. Даже если сама торговля занимает 2–3 часа в день, остальное время уходит на исследование и планирование своего бизнеса, изучение свежих образовательных материалов, обкатку новых стратегий и т. д.

Трейдинг — это не профессия, в которой можно в одночасье стать квалифицированным специалистом. Трейдеры, которые начинают вкладывать свои деньги на рынок слишком рано или без хорошо продуманного торгового плана, часто оказываются ни с чем, потеряв весь капитал. В то же время рассматривая торговлю как бизнес, а не как хобби или схему быстрого обогащения, можно увеличить свои шансы на успех войти в число тех, кто делает на трейдинге серьёзные деньги.

Если вы нашли ошибку, пожалуйста, выделите фрагмент текста и нажмите Ctrl+Enter, и мы её обязательно исправим! Огромное Вам спасибо за помощь, это очень важно для нас и других читателей!

Trade Today Online

1.0.2.41330 for Android

Используйте приложение APKPure

Быстро, бесплатно и безопасно для ваших данных!

Описание для Trade Today Online

Trade Today Online Tags

By adding tag words that describe for Games&Apps, you’re helping to make these Games and Apps be more discoverable by other APKPure users.

Additional Information

Дата публикации: 2020-05-16

Последняя версия: 1.0.2.41330

Получить:

Требования: Android 4.0+

Trade Today Online

Обновлено: 2020-05-20

Требуется Android: Android 4.0+ (Ice Cream Sandwich, API 14)

Подпись: 50e72df3b17a641cd7ceaf9e87ead0df379c9ca9

DPI: 120-480dpi

Arch: universal

Файл SHA1-хэша: 66554552a2d2f6bab0132662d63c00d8c8fccf45

49 похожих на Trade-today.ru сайтов

Истёк срок регистрации домена trade-today.ru

Биржевой Лидер : новости, аналитика, прогнозы profi-forex.org

Журнал трейдеров и инвесторов Биржевой лидер.Новости России и мира.Новости форекс и биржи.Новости Шоу-бизнеса.Новости авто.Бизнес.Инвестиции. Самые свежие факты.

LabourStart: Where trade unionists start their day on the net. labourstart.org

Trade and make a profit from online trading using Binomo platform. binomo.com

FxMag.ru — новости рынка, блоги трейдеров fxmag.ru

Forex Magazine основан в 2004 году и это один старейших форекс ресурсов в рунете. Блоги трейдеров. Каталог и рейтинг сайтов. Рейтинг брокеров. форекс-объявления. Магазин торговых советников.

Форекс портал и журнал для трейдеров — fortrader.ru

Брокер с максимальным процентом успешных клиентов. Надежный брокер на рынке FX amarkets.org

Компания AMarkets — международный брокер CFD, предлагающий лучшие условия торговли с 2007 года. Мы — компания, входящая в топ брокеров с наивысшим процентом успешных клиентов.

MT5 — форекс портал для трейдеров mt5.com

MT5 универсальный портал для трейдера в мире форекс. Новости экономики, финансовые новости, аналитика, конкурсы трейдеров, обучение торговли .

Первый Липецкий — онлайн журнал | Липецк: новости, бизнес, творчество lipetsk.ru

«ПЕРВЫЙ ЛИПЕЦКИЙ» — первый в Липецкой области информационно-экспертный онлайн-журнал — жизнь и новости Липецка и региона в лицах, фактах, комментариях, видео.

International Trade Today

International Trade Today

Editor Tony Bush Editor, Ian Campbell OBE Consultant Editor
Categories trade journal
Frequency Quarterly
Circulation 20,000
First issue November 1, 1937
Company Conexia Publishing Ltd
Country United Kingdom
Based in London
Language English
Website www.internationaltradetoday.co.uk
ISSN 1472-7153

International Trade Today is a British quarterly trade journal published in London. It is distributed throughout the United Kingdom and internationally.

International Trade Today delivers independent editorial with insight. This includes extensive news coverage, major interviews and in-depth features that provide analysis while uncovering new trading and investment opportunities. In-depth assessments of the impact of legal, financial and governmental measures that impact on international trade are also featured, as are regular articles on markets and marketing, finance and business travel, customs and law, as well as logistics and IT, including the latest international trade software developments.

The magazine has a circulation of 20,000 UK companies trading across borders, predominantly involved in export, import, outward investment and inward investment.

History [ edit ]

International Trade Today was first published in 1937 as Export magazine and has been continuously published since 1946.

Contributors and reporters [ edit ]

Notable regular contributors to International Trade Today include Tony Bush, Ian Campbell OBE, Tim Hiscock, Mike Hodge, Joseph Baron, Paul Melly and Phil Hastings.

Интернет-трейдинг – сегодня и завтра

ОБЩЕЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЕ О

СОВРЕМЕННОМ ИНТЕРНЕТ-ТРЕЙДИНГЕ . . . 5

ПРАКТИКА ИНТЕРНЕТ-ТРЕЙДИНГА . . . . 13

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ . . . . . . 24

Еще пять лет назад торговля акциями и прочими ценными бумагами даже в
развитых странах была уделом избранных. Высокие комиссионные, которые
брали брокеры с клиентов, делали операции на бирже оправданными только в
случае больших объемов. С распространением Интернет-технологий и
появлением онлайновых брокеров операции с ценными бумагами стали
существенно доступнее как с финансовой, так и с территориальной точки
зрения.

Как известно, на трейдинге можно зарабатывать двумя способами: либо за
счет выигрыша на курсовой стоимости, либо получая дивиденды с акций.
Выбор остается за инвестором (эти стратегии также возможно совмещать).
Что выгоднее российскому инвестору, решать должен он сам. Однако надо
учесть, чтобы зарабатывать на колебаниях курса акций, необходимо
заниматься этим ежеминутно, иметь огромные финансовые ресурсы.

К сожалению, пока нечего сказать об Интернет-трейдинге российскими
акциями. Сегодня в России уже определились свои «голубые фишки», однако
операции с ними доступны в основном только корпоративным или
обеспеченным частным клиентам. Все напоминает ситуацию пятилетней
давности — общение с брокером по телефону, высокие комиссионные и т.д.
Однако уже к концу этого года ситуация может измениться — ведущие
российские брокерские конторы собираются ввести услуги
Интернет-трейдинга.

ОБЩЕЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЕ О СОВРЕМЕННОМ

Интернет-трейдинг впервые получил известность в середине 90-х годов как
технология, позволяющая упростить и ускорить процесс приема заявок от
частных инвесторов на операции с ценными бумагами, а также как
чрезвычайно прибыльный бизнес. В конечном итоге это привело к пересмотру
ряда экономических моделей и концепций функционирования мировых
финансовых рынков в целом, возникновению принципиально новой
конкурентной среды, разработке технологических стандартов, появлению
новых игроков, торговых площадок и финансовых инструментов.

Онлайновые технологии подоспели как раз вовремя и оказались манной
небесной для дисконт-брокеров. Получившаяся в результате этого симбиоза
модель бизнеса оказалась экономически востребованной и, более того,
фактически создала новый рынок услуг. Интернет-трейдинг, как и любой
И-бизнес, растет за счет оборота. Заработала самодостаточная цепочка:
чем меньше комиссия и проще технология, тем больше клиентов, а значит –
больше транзакций, больше прибыль, несмотря на то, что комиссия
постоянно снижается (в среднем более чем в 5 раз с 1994 года). Рядом с
брокерами сразу появились поставщики финансовой информации, начали
издаваться новые журналы, книги, проводиться конференции, открываться
учебные и консалтинговые центры и т. д. Возникла целая отрасль услуг. С
другой стороны, этот бизнес, «расшевелив» новый слой клиентов, привлек
на фондовый рынок массу частных инвесторов. Спрос на акции неминуемо
толкал котировки вверх, поддерживал высочайшую ликвидность и привел к
расцвету инвестиционной эйфории. Многие аналитики считают, что этот
феномен явился основной причиной подъема американского рынка акций в
целом за последние годы.

Востребованность этого сервиса со стороны потребителей подтверждает и
реакция фондового рынка. Например, именитый брокерский дом Charles
Schwab еще несколько лет назад был аутсайдером. Вовремя уловив тенденцию
и переориентировавшись на предоставление услуг в режиме онлайн, он в
1996 году стал ведущим Интернет-брокером в мире. Сейчас Charles Schwab
обслуживает около 3,3 млн. инвестиционных счетов, совершая порядка 180
тыс. транзакций в день (Таблица № 1). В 1999 году он сохранил лидирующее
положение, но испытал сильнейшее давление со стороны молодых и
агрессивных конкурентов, демпингующих на комиссии. Как следствие, акции
Charles Schwab заметно подешевели за 1999 год. Несмотря на это, его
капитализация почти в два раза превышает аналогичный показатель
крупнейшего (пока оффлайнового) инвестиционного банка Merrill Lynch.

Ряд аналитиков акцентируют внимание на спекулятивном характере операций
многих частных инвесторов и считают, что деньги, пришедшие на рынок в
результате рассматриваемых процессов, крутятся там чисто «виртуально».
На самом деле эти капиталы реально работают на рост экономики. Например,
венчурные hi-tech-компании (связь, Интернет, биотехнологии и т.п.)
получили реальный механизм заимствования средств с открытого рынка,
которые оперативно вкладываются в разработки и маркетинг.

Отметим, что с внедрением Интернет-технологий уменьшилось время принятия
решений и реакции участников на рыночную ситуацию. За счет резкого роста
числа сделок (пусть и небольших по объему) увеличилась скорость оборота
капитала. Сдвиги в структуре инвесторов вкупе с новыми технологиями
привели к изменению характера и динамики самих рынков. Даже технические
аналитики повсеместно признают, что наработанные модели уже не
действуют.

Указанные факторы приводят к новым экономическим концепциям и моделям
бизнеса. Мировые финансовые рынки активно переходят к “розничной” модели
развития, переориентируя свою инфраструктуру на индивидуального
инвестора.

Новые принципы организации торгов требуют разработки новых инструментов
и правил их обращения. В США и в Европе резко ускорился процесс создания
новых торговых площадок, в том числе альтернативных торговых систем
(ATS) и сетей электронной связи (ECN), возросла конкуренция между ними.

Так как Интернет позволяет предоставить клиенту в одной точке доступа
практически неограниченный набор интерактивных сервисов, то развитие
бизнеса (и Интернет-трейдинга в частности) идет на основе принципа
«функциональной полноты». Компании стремятся объединить на своем сайте
настолько полный комплекс услуг – банковских, инвестиционных, страховых,
информационных, чтобы клиенту не было необходимости обращаться в другие
фирмы.

Финансовая компания, предоставляющая такой полномасштабный сервис,
фактически получает возможность контролировать все денежные операции
клиента, начиная от займов на покупку недвижимости и кончая пенсионными
схемами. Поэтому быстрыми темпами идут процессы интеграции технологий и
бизнеса, резко ускорилось создание альянсов между провайдерами
финансовых данных, брокерами, электронными банками, страховыми
компаниями и т.д. Например, американский Интернет-брокер Е*Trade купил в
1999 году за 1,8 млрд. долларов Telebanc Financial. Это учрежденный еще
в 1989 крупнейший американский банк, действующий исключительно в Сети.
Он был известен в частности тем, что благодаря минимизации накладных
расходов мог обеспечивать очень высокую ставку депозита.

Многие брокеры стали партнерами, либо собственниками ECN и развивают
свои собственные ATS, а ведущие поставщики финансовой информации
стремятся включить исполнение ордеров в число своих услуг. Например,
провайдер GlobalNet Financial заключил стратегический альянс с сетью
NexTrade, купив ее торговую платформу и получив доступ ко всем ее
рынкам. Тем самым он добавил к своим уникальным информационным
возможностям услуги по Интернет-трейдингу. Datek владеет электронной
сетью Island и таким образом обеспечивает своим клиентам возможность
торговли акциями, котируемыми на NASDAQ, после закрытия официальной
торговой сессии. E*Trade заключил альянс с ECN Instinet (в которой
присутствуют акции NYSE и NASDAQ) с аналогичной целью. В мае 1999 года
консорциум из Instinet, Warburg Dillon Read, Morgan Stanley, American
Century J.P. Morgan и Archipelago заплатил около 21 млн. долларов, чтобы
спасти сеть TradePoint, базирующуюся в Лондоне, и ориентированную на
работу с местными акциями. Эта сеть смогла «оттянуть» на себя в 1998
году лишь 1% от объема торгов Лондонской фондовой биржи (LSE) и потеряла
11,5 млн. долларов при доходах лишь в 1 млн. долларов. Новый консорциум
владеет теперь 54% акций этой сети и намерен передать туда часть своего
потока ордеров, чтобы обеспечить ликвидность. Это вполне возможно, так
как в совокупности через членов консорциума проходит до 25% оборота LSE.
Смысл всех таких слияний – не только в диверсификации деятельности и
сокращении накладных расходов (весь сервис «живет» в Сети). Интеграция
сервиса приведет к взаимному расширению клиентской базы каждой из услуг
и ускорит развитие бизнеса в целом.

С другой стороны, происходит формирование специализированных сервисов,
ориентированных на разные типы инвесторов. Например, средний размер
клиентского портфеля у Paine Webber составляет 1 млн. долларов. Понятно,
что такая клиентура имеет совсем иные критерии оценки и выбора
контрагента, во всяком случае, не размер комиссионных. Поэтому
руководство крупных инвестиционных банков хотя и развивает онлайновый
сервис, но рассматривает его как дополнительный. Вполне возможно, что
более практичным для таких «китов» является не создание собственного
подразделения, а покупка одного из Интернет-брокеров, со всеми его
технологиями и клиентурой.

Портрет отрасли: Америка

Объем сделок, совершенных частными инвесторами через Интернет во втором
полугодии 1999 года, составил 48% от их общего числа, по сравнению с 37%
в первом. В целом за 1999 год эта цифра составляет 43%, тогда как еще
год назад находилась на уровне 20%.

В США за последние два года из общего числа акций, проданных частным и
корпоративным инвесторам, более 25% прошло через Интернет-брокеров. По
оценкам консалтинговой компании Gomez Advisors, к 2001 году в мире будет
открыто 18 млн. инвестиционных счетов (в 1996 их было только 1,5 млн., в
начале 1999 – 5,1 млн.). В настоящее время уже пятая часть сделок с
акциями NASDAQ совершается через Интернет, и эта доля неуклонно растет.
Между тем, среднее количество сделок, приходящееся на одного человека,
не так уж и велико. По оценкам Forrester Research, для американцев оно
составляет 10 в год. Средний размер счета – тоже невелик и составляет
несколько десятков тысяч долларов (богатый инвестор не будет экономить
на комиссии и предпочтет работать с full-service-брокером).

Инвестиции в бизнес, связанный с предоставлением брокерских услуг через
Интернет, считаются чрезвычайно привлекательными сами по себе. За
последние 4 года эта отрасль расширялась на 20—60% в год. Акции ведущих
брокеров выросли за это время в 3-8 раз. Бернард Арно, французский
бизнесмен, известный по созданию и “раскрутке” ряда всемирно известных
торговых марок (он контролирует группу LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton,
которой принадлежат такие брэнды, как Hennesy, Christian Dior, Kenzo, и
многие другие) делает ставку на Интернет. Совместно с Полом Алленом
(совладельцем и одним из основателей Microsoft) и ТА Associates (одной
из крупнейших в мире инвестиционных групп, специализирующейся на
вложениях в высокие технологии) Арно инвестирует в Datek. Этот самый
быстрорастущий Интернет-брокер, имеющий около 350 тыс. клиентов,
управляет активами размером более чем 10 млрд. долларов.

Правда, в III квартале 1999 года отрасль пережила первый в своей истории
спад совокупного объема торгов. Одной из причин стали многочисленные
случаи «проигрыша» клиентами всех денег из-за полного непрофессионализма
и непонимания механизмов торговли. Например, при покупке клиентом акций
с маржинального счета в надежде на дальнейший рост котировок брокер
имеет право без предупреждения закрыть позиции, если остаток денег на
счете не покрывает возникший отрицательный баланс при неожиданном
падении курса (говорят, что счет «не держит» рынок). Хотя акции после
этого могут опять пойти в рост, однако потеря клиента будет уже
невосполнима. Как ни странно, причиной послужила “элементарность”
сервиса, долговременный рост котировок и возникшая из-за этого эйфория:
многие «домохозяйки» привыкли к легкой прибыли и даже не подозревали,
что рынок может падать. В 1999 году в Америке было возбуждено около 40
тысяч исков к брокерам, в которых клиенты обвиняли их в недостаточно
четко сформулированном предупреждении о возможных рисках. Хотя очень
малая часть исков была удовлетворена, репутация Интернет-трейдинга была
несколько подмочена.

Тем не менее, в IV квартале 1999 года ситуация выправилась и был
зафиксирован беспрецедентный рост числа сделок – на 55%. У
Интернет-брокеров за последний квартал 1999 года было открыто 1,8 млн.
новых счетов – наивысший результат за всю историю бизнеса. Совокупный
объем инвестированных средств вырос на 35% и достиг 900 млрд. долларов.
Дневной оборот NASDAQ постоянно растет и сейчас составляет почти 2 трлн.
долларов.

На начало 2000 года в мире зарегистрировано несколько сотен
Интернет-брокеров. Это – как вновь созданные компании,
специализирующиеся исключительно на онлайновых услугах, так и
подразделения крупных инвестиционных банков, классических брокерских
контор и взаимных фондов.

Развитие технологий и удешевление стоимости программно-аппаратных
средств привело к тому, что по своим информационным возможностям и
техническому оснащению частные инвесторы все больше приближаются к
профессиональным. В последние 2-3 года появился класс так называемых
дэй-трейдеров (day trader), которых только в Америке по оценке
Ассоциации электронных трейдеров (ЕТА) уже больше 5 тысяч. В отличие от
основной массы инвесторов, дэй-трейдеры извлекают прибыль из
краткосрочного изменения внутри дневных котировок, «скальпируя» рынок и
закрывая позиции к концу торговой сессии.

Day trading – стратегия (метод, принцип) работы на рынке, основанная на
извлечении прибыли в течение торговой сессии за счет спекулятивной игры
на малых колебаниях цен на акции и другие активы (облигации, опционы,
фьючерсы и т.д.). Трейдеры, работающие на таких колебаниях, совершают
«интра-дэй»-операции, то есть закрывают позиции в конце каждой торговой
сессии, поэтому их называют «дэй-трейдерами», а фирмы, предоставляющие
соответствующие услуги, – дэй-брокерами. Естественно, что такая
стратегия работы требует на порядок более производительных (чем для
среднего клиента Интернет-брокера, совершающего не более 1-2 сделок в
день) технических средств, обеспечивающих доступ к информации с торговой
площадки в реальном времени, и торговой системы, позволяющей мгновенно
реагировать на изменение рыночной ситуации и выводить сделку на рынок.
Доступ к торговой и информационной системам онлайнового брокера обычно
происходит через стандартный Web-браузер, что не гарантирует сохранения
«состояния» при сбое системы или обрыве соединения. В дэй-трейдинге
используются Е-DАТ (электронные торговые системы прямого доступа),
работающие независимо от браузера, что обеспечивает скорость и
надежность. Для эффективной работы дэй-трейдеру нужны не только так
называемые котировки первого уровня, отражающие лишь результат последних
сделок на торговой площадке, но и информация о том, кто, в каком объеме
и по какой цене выставляет заявки. Такая информация по бирже NASDAQ
содержится, в частности, в системе NASDAQ Level II. Бизнес приносит
прибыль дэй-брокеру за счет большого количества клиентских сделок.
Клиент может торговать как с помощью оборудования брокера в его
дилинговом зале, так и с домашнего компьютера после инсталляции
специального программного обеспечения. Заметим, что в силу специфики
работы дэй-трейдеры рискуют гораздо больше, чем средний клиент обычного
онлайнового брокера, поэтому быстрее теряют весь свой капитал и выбывают
из игры. Эти два фактора заставляют дэй-брокеров постоянно искать новых
клиентов. Онлайновый брокер открывает у себя клиенту инвестиционный
субсчет, исполняя функции номинального держателя его акций. Напротив,
чтобы обеспечить прямой доступ к рынку и обойти ряд законодательных
ограничений, дэй-брокеры часто предоставляют клиенту для торгов свой
собственный счет (естественно, все сделки проходят через шлюз,
отслеживающий лимиты). При этом формально они не исполняют заявок
клиента, а работают на бирже сами, что позволяет уходить от ряда
налогов. Эта практика особенно распространена на Филадельфийской
фондовой бирже. Таким образом, дэй-брокеры отличаются не только от
full-service-брокеров (тем, что не дают рекомендаций), но и от
дисконт-брокеров (тем, что не пассивно исполняют заявки, а
пропагандируют дэй-трейдинг как образ жизни, «подталкивают» клиента к
активной торговле, предлагая ему спекулятивные стратегии и поощряя
активных трейдеров снижением комиссионных). Понятно, что дэй-брокер
может работать только в режиме онлайн.

В таблице № 1 на 9 позиции стоит компания Cybercorp – крупнейший
онлайновый брокер, специализирующийся на предоставлении услуг как раз по
дэй-трейдингу. Хотя по числу открытых счетов он значительно уступает
дисконт-брокерам, ясно видно, что среднее количество транзакции,
приходящихся на его клиентов, в десятки раз выше, чем у других брокеров.

Портрет отрасли: Европа

По данным Forrester Research, объем европейского рынка услуг
Интернет-трейдинга (включая брокерское и информационное обслуживание)
оценивается в 8 млрд.евро. Хотя и с некоторым запозданием, в Европе
активно пошли процессы внедрения Интернет-технологий в банковской сфере
и объединения компаний, предоставляющих разные области финансового
бизнеса. Однако в отличие от Америки, где банки «прозевали» розничный
сектор инвестиционных услуг и отдали пальму первенства онлайновым
брокерам, в Европе, возможно, будет реализован другой сценарий.

Дело в том, что в силу особенностей банковской системы в Европе так и не
успел прижиться брокерский бизнес, ориентированный на частных
инвесторов. Скорее всего, Европа «перескочит» американскую модель
full-service-брокеров, предоставлявших индивидуальные услуги по
телефону, и перейдет прямо к Интернет-модели, основанной на розничных
услугах онлайновых брокеров.

С точки зрения скорости внедрения новых технологий наибольшие изменения
в банковско-инвестиционном секторе инициируются со стороны сравнительно
небольших онлайновых брокеров, на которых приходится основная часть
прироста транзакции в секторе частных инвестиций. Поэтому крупные банки
пытаются скупить на корню «готовых» онлайновых брокеров, либо
организовать собственный сервис на основе этой технологии.

Опыт Америки показывает, что такие возможности приводят к взрывному
росту количества новых игроков. Если в 1997 году в Европе было лишь 35
дисконт-брокеров, то сейчас – более 100. В таблице № 2 приведены 10
ведущих европейских онлайновых брокеров (часть из которых являются
подразделениями банков) по итогам 1999 года. Как видно, по сравнению с
США в Европе данный сектор пока слабо развит. Это связано как с
экономическими факторами и несовершенством законодательства, так и с
традиционным менталитетом, отсутствием «привычки» делать такого рода
вложения. Однако основным тормозом является отсутствие достаточного
числа разнообразных инструментов (акций, паев взаимных фондов, облигаций
и т.п.), позволяющих использовать инвестиции на фондовом рынке как
механизм накопления, минимизации налогов, как элемент пенсионных схем и
т.д.

В США покупка акций как способ минимизации налогов, накопления средств
на образование, роста пенсионных сбережений, является естественной.
Например, открыв так называемый individual retirement account (IRA) –
персональный пенсионный счет, американец может отчислять на него
ежегодно определенную сумму, выводимую из под налогообложения, и
производить любые операции по покупке-продаже активов. Прибыль с такого
счета также не облагается налогом, при условии, что наличные могут быть
сняты только после выхода на пенсию. В Европе таких возможностей и,
соответственно, стимула нет, а основными клиентами Интернет брокеров
являются не консервативные «домохозяйки», а молодые спекулянты.

Наиболее развит Интернет-трейдинг в Германии, стоящей “одинокой
вершиной” на фоне европейской отсталости в этом вопросе. Конкуренцию
Германии могут составить только Франция, где, несмотря на весьма малую
клиентскую базу, объем торговли в 1999 году составил 70% от немецкого, и
Швеция, банки которой являются наиболее современными с точки зрения
Интернет-технологий. Безусловным лидером по темпам роста как уровня
сервиса, так и самого рынка акций являются скандинавские страны, в
частности, Финляндия и Норвегия. Их суммарный вклад не превышает 5%,
однако в силу всеобщей “мобилизации” и взрывного развития технологии
WAP, позволяющей обеспечить доступ к информации и торгам через мобильный
телефон, перспективы весьма серьезные. Аутсайдерами по темпам развития
являются Великобритания и Швейцария. Скорее всего, это во многом связано
с их системой налогообложения и высокой стоимостью услуг.

Тем не менее, J.P. Morgan в своем докладе «Брокерский бизнес через
Интернет: неудержимый рост» оценивает увеличение количества счетов в
Европе до 2,5 млн. в 2000 году и до 8 млн. в 2002. Этому будет
способствовать и общий рост числа пользователей Интернет – от 43 млн. в
мае 1999 до 126 млн. к 2002.

Появление и рост числа дисконт-брокеров в США был вызван отменой
ограничений на минимальный размер комиссии в 1975 году. Двигателями
американского рынка онлайновых услуг стали два обстоятельства: низкая
цена и элементарность сервиса («просто щелкни мышкой»). В Европе
фактором роста бизнеса станет не технология сервиса как таковая, а
расширение клиентской базы и ряд законодательных и структурных решений,
в частности предполагаемая реформа пенсионной системы, что позволит
привлечь имеющиеся накопления на рынок.

Отметим, что несмотря на неразвитость розничного бизнеса в целом, Европа
может похвастаться своими технологическими успехами. Европейские биржи
создают современнейшие электронные системы торгов, опираясь на
«западный» опыт и учась на чужих ошибках. Ярким примером является EUREX
– детище немецкой срочной биржи DTB (Франкфурт) и швейцарской биржи
опционов и фьючерсов SOFFEX. Начав торги осенью 1998 года, к настоящему
времени EUREX стала крупнейшим, полностью электронным европейским рынком
финансовых деривативов. На ней котируются, в частности, опционы и
фьючерсы на индексы DAX, S&P500, FTSE, Euro-Stoxx, Nikkei и др.
Клиринговая палата и торговая система EUREX обеспечивают
децентрализованный, стандартизированный глобальный доступ к торгам и
высокую ликвидность, благодаря большому числу участников рынка. Правда,
в основном – институциональные. Членами этой биржи уже стали более 300
крупнейших брокерских домов Европы и США.

В последнее время стабильно развивается EASDAQ – расположенный в
Брюсселе аналог NASDAQ, ориентированный на сектор европейских
высокотехнологичных компаний. Конкурентом ему может стать NASDAQ Europe
– проект создания панъевропейской фондовой биржи, развиваемый NASD в
кооперации с американским инвестиционным фондом EE-partners, французской
венчурной компанией Viventures Capital и японской Softbank.

Хотя формально все Интернет-брокеры обеспечивают доступ к различным
финансовым инструментам, включая акции, котируемые на различных биржах,
государственные ценные бумаги, корпоративные облигации, паи взаимных
фондов, опционы, фьючерсы и т.д., их услуги совсем не равнозначны.

Критериями выбора брокера являются удобство и скорость доступа,
стоимость обслуживания, минимальная сумма депозита, размер комиссионных,
сроки и стоимость вывода средств со счета, набор предлагаемых
инструментов, полнота информации, предоставляемой клиенту на сайте
(аналитика, котировки и др.), спектр дополнительных финансовых услуг (в
частности, кредитование под залог имеющихся на счете ценных бумаг) и
т.д. Клиенту может быть открыт обычный денежный (cash), маржинальный
(cash/margin) или опционный (option) счета. Минимальный депозит,
требуемый для открытия, составляет 1000-5000 долларов (в зависимости от
типа счета и брокера). Однако надо понимать, что при игре на столь малых
суммах прибыль может оказаться меньше комиссионных, заплаченных брокеру.
Золотая середина в данном случае – вопрос дискуссионный.

С денежного счета осуществляется обычная покупка или продажа акций.
Принимаются лимит-, маркет- и стоп-ордера. Маржинальный счет в основном
используется для открытия коротких позиций (в том числе без покрытия) в
рамках технологии margin trading, когда брокер кредитует операции
клиента под залог имеющихся на счету средств (размер плеча – 1:2).

Если инвестор «угадал» движение рынка, то торговля с маржей позволит
получить дополнительную прибыль при меньших вложениях. Однако и потери
будут больше в случае ошибки. Существует отдельный список акций, для
которых разрешены сделки с маржей. В частности, акции, цена которых
меньше 5 долларов, обычно с маржей не торгуются. С опционного счета
производится торговля производными финансовыми инструментами (фьючерсы и
опционы), и его открытие требует большего начального депозита (обычно от
3000 долларов) в силу повышенных рисков. На остаток наличных средств на
счете брокеры начисляют от 5 до 7% годовых. Таким образом, даже при
отсутствии операций деньги клиента, по меньшей мере, защищены от
инфляции. Кроме того, брокер может выписать клиенту чековую книжку,
открыть кредитную карту, выдать кредит под залог средств и т.д.

Важным критерием выбора является наличие информационной поддержки.
Брокеры могут предоставлять клиентам котировки (в режиме реального
времени или с задержкой), графики (часто – с возможностью проведения
технического анализа), новости и отчеты компаний, услуги по ведению
портфеля (пересчет его текущей стоимости), советы по покупке и продаже,
исследования рынка в целом и отдельных его ceгментов. Безусловно, такой
информации часто недостаточно для профессионала, который пользуется
также альтернативными источниками. Обычно брокеры имеют отлаженную
службу поддержки клиентов. Например, на любой вопрос, отправленный в
Ameritrade по электронной почте, в течение одного часа будет получен
персональный ответ.

Комиссия брокера зависит не от суммы сделки в долларах, а от количества
акций. Достаточно низкие комиссионные предлагает Datek – 9,99 доллара за
сделку объемом до 5000 акций. E*Trade объявляет в рекламе 14,95 доллара
(однако если вы захотите продать или купить акции на NASDAQ, то фирма
возьмет с вас уже 19,95 доллара), Charles Schwab берет 29,95 доллара за
операцию объемом до 1000 акций (качество и репутация стоят денег).
Некоторые условия торгов и открытия счета приведены в таблице № 4.

Как указывалось выше, многие мелкие брокеры лишь собирают поток заявок и
передают их на исполнение маркет-мейкерам, не имея никакой возможности
влиять на скорость и цен, исполнения. Напротив, крупные брокеры,
например Charles Schwab, являются владельцам компаний маркет-мейкеров,
то есть исполняют ордера фактически сами. Datek, кроме того, располагает
собственной сетью электронной связи Island.

Для маркет-мейкера, который котирует акцию в обе стороны, основным
источником дохода является не комиссия, а спред (разница между ценой
покупки и продажи). Имея прямой доступ к рынку, брокер, увидев,
например, заявку на покупку, может успеть купить акции “под клиента” и
затем продать их ему. При этом реальная стоимость транзакции для клиента
будет включать эту “дельту”. При разнице всего лишь в 1/8 на сделке в
500 акций брокер дополнительно зарабатывает на клиенте 62,5 доллара, что
намного больше комиссионных. Именно поэтому заявка на покупку или
продажу по рыночной цене (маркет-ордер) очень выгодна для брокера,
особенно в момент быстрого изменения рынка. Безусловно, такую ситуацию
практически невозможно отследить, тем более что многие брокеры, чтобы
избежать “разборок” с клиентами по поводу “долгого” исполнения ордеров,
указывают при подтверждении сделки лишь дату, а не точное время
транзакции. Поэтому одним из критериев «порядочности» брокера служит
скорость исполнения сделки. Например, Datek вообще не берет комиссионных
с клиента, если рыночный ордер не исполнен в течение 60 секунд, хотя при
большом наплыве заявок ордер может исполняться несколько (а в ряде
случаев десятки) минут. Своевременное и быстрое исполнение брокером
заявок гораздо важнее размера комиссионных. Даже за несколько минут цена
акции может значительно “уплыть” в ту или другую сторону, особенно во
время рыночных скачков. В результате потери на курсе могут намного
превысить экономию на комиссии. Чаще всего это случается во время
первичного размещения акций. Более того, при скачках рынка вполне
возможна ситуация, когда будет превышен лимит средств на счете.
Например, клиент хотел купить 1000 акций по 1 доллару, исходя из остатка
в 1000 долларов. Реальная цена сделки может оказаться 1200 долларов и
клиенту придется срочно покрывать разницу. Чтобы обезопасить себя от
этой ситуации, нужно использовать лимит-ордера (фиксированная цена
исполнения). При этом большое значение имеет скорость загрузки
интерфейса на клиентский компьютер и время реакции программного
обеспечения.

Открытие инвестиционного счета у брокера предполагает передачу ему же
полномочий по ведению (пользуясь российской терминологией) счета
номинального держателя в соответствующем депозитарии. Брокер обычно
имеет «торговое место» и собственный счет на торговых площадках,
инструменты которых он предлагает клиенту. Купив для клиента акции,
брокер зачисляет их на свой счет, но учитывает на клиентском отдельном
субсчете. Все права собственности (включая право на получение дивидендов
по акциям) при этом остаются за клиентом.

Распоряжение на вывод средств с инвестиционного счета нельзя подать
через Интернет. Оно должно быть письменным (можно по факсу), а в ряде
случаев требует телефонного подтверждения. До недавнего времени брокеры
проводили платежи со счета в пользу третьих лиц, что фактически
придавало инвестиционному счету функции расчетного. Сейчас брокер может
переводить деньги только на именной расчетный счет инвестора по его
заявке. Это ограничение полезно, так как повышает безопасность —
постороннее лицо, даже получив доступ к паролю и счету клиента, не
сможет перевести деньги на свой счет. Те инвестиционные компании,
которые до сих пор обеспечивают возможность свободного перевода средств
со счета, являются, как правило, очень крупными институтами, либо
принадлежат крупному банку, либо банк принадлежит им.

Также необходимо отметить, что качество и надежность сделок зависят
скорее от репутации компании, чем от технических средств доступа. Любой
брокер обязан получить государственную лицензию на осуществление
инвестиционной деятельности, а уважающая себя компания, кроме того,
всегда является членом SIPC (Securities Investor Protection Corporation,
www.sipc.com). Это означает, что средства клиента застрахованы на сумму
до 500 тыс. долл. (до 100 тыс. наличными) на случай банкротства брокера.

В настоящее время в мире существует несколько сотен онлайновых брокеров.
Их списки, рейтинги (которые очень быстро меняются в силу бурного
развития отрасли) и ссылки можно найти на сайтах www.niultex.com,
www.the-street.com, www.pathfinder.com/money/broker/, а также среди
информационных материалов APCIMS (The Associations of Private Client
Investment Managers and Stockbrokers -www.apcims.co.uk), рейтингового
агентства Weiss Ratings, консалтинговой компании Gomez Advisors и др.

В таблице № 5 приведен рейтинг ведущих американских онлайн-брокеров,
составленный на основе опроса клиентов по пяти критериям. Отметим, что
«вес» каждого признака, то есть важность для конкретного инвестора
определяется его опытом, стилем и методом инвестирования, размером счета
и т.д. Поэтому “оптимальный” брокер должен определяться для каждой
категории инвесторов. Например, начинающий трейдер боится доверить
брокеру сумму больше, чем 2-5 тыс. долларов. Ему нужно время, чтобы
«войти в курс», для него важна легкость сервиса. Для «богатого» (100
тыс. долларов на счете) не важна цена, но существенно наличие
персонализированного сервиса, качественных исследований и комментариев
по рынку, низкие кредитные ставки при использовании маржинального счета,
рекомендации и информация о предстоящих первичных размещениях,
расширенные возможности управления счетом, придание последнему функций
расчетного (включая чековую книжку, депозиты, оплату счетов и т.д.).
Конечно, для различных групп клиентов эти критерии имеют разное
значение. Поэтому начинающим брокерам можно порекомендовать услуги
National Discount Brokers, Suretrade, E*Trade; средним (до 50 тыс.
долларов на счете) – Charles Schwab, National Discount Brokers,
DLJdirect; дэй-брокерам – Datek Online, Suretrade, National Discount
Brokers. Среди специализированных дэй-брокеров отметим компании
TradeCast (www.tradecast.com) и CyBerCorp (www.cybercorp.com).

Американские онлайновые брокеры имеют гораздо больший опыт работы, чем
их европейские коллеги, и гораздо более лояльно относятся к клиентам
из-за рубежа. Поэтому начинающим трейдерам, которые интересуются в
основном акциями из листинга NASDAQ и NYSE, надежнее работать с
«американцами». Основная сложность работы с «европейцами» – незнание
соответствующего языка. С другой стороны, именно через них удобнее
выходить на национальные рынки, среди которых наиболее интересными
являются итальянский и немецкий. Среди итальянских брокеров можно
рекомендовать www.fineco.com, www.bipip.com, с февраля 2000 года такой
сервис предоставляет крупнейший банк Credito Italiano, где создано
специальное подразделение www.tradinglab.com. Информацию можно получить
на www.ilsole24ore.it и www.soldionline.it. Среди немецких отметим
www.consors.de и www.fimatex.de, через которых, в частности, можно
получить доступ к бирже EUREX.

Западный рынок чрезвычайно богат на сюрпризы. То, что сейчас сектор
высоких технологий безумно растет, в частности в результате накачки
деньгами инвесторов, «убегающих» с традиционных рынков, вовсе не
означает скорых прибылей. Этот сектор – ниша для дэй-трейдеров.
Сформировать же диверсифицированный среднесрочный портфель, тем более в
рамках 2-3 тыс. долларов (больше вряд ли кто-то рискнет сразу) весьма
непросто. Возможным способом решения задачи является «копирование»
структуры портфеля одного из взаимных фондов, работающих в конкретном
узком секторе рынка (связь, биотехнологии и т.д.). На поиск такого
портфеля требуется не больше 30 минут (ссылки можно найти на
www.fundforum.com и www.onlineinvestor.com). По сути, вкладчики таких
фондов экономят время, доверяя менеджеру управление своими деньгами, но
теряют в доходности. Можно повысить свою доходность, регулярно проводя
перекладку портфеля.

Вкладчику, пожелавшему самостоятельно составить портфель, на анализ
потребуется минимум 3-4 часа. При этом вряд ли инвестиционное решение
окажется лучше. Так что лучше оставить эту задачу профессионалам.

Буквально за несколько лет среда и условия функционирования мировых
рынков капитала кардинально изменились. Основными факторами, влияющими
на происходящие промессы, являются:

Превращение Интернет в глобальную распределенную среду финансовых
транзакций и инвестиций, доступ к которой осуществляется из любой точки
мира при наличии минимальных аппаратных и программных ресурсов.
Финансовые рынки работают круглосуточно и перемещаются в Сеть, а биржи
переходят на полностью электронные технологии торгов.

Повышение информационной прозрачности рынков. В настоящее время частный
инвестор за разумную плату (а часто и бесплатно) имеет доступ к
качественным финансово-информационным сервисам (котировкам, новостям,
отчетам компаний, исследованиям, рекомендациям, средствам технического
анализа), которые ранее были доступны лишь крупным брокерам, банкам и
другом институциональным инвесторам.

Развитие механизмов и технологий маржевой торговли, ориентированных на
мелких инвесторов, снижение для них «планки входа» на рынок, появление
дисконт-брокеров, упрощение механизмов доступа к рынкам. Как следствие —
феноменальный рост числа новых игроков, обеспечивших повышение
ликвидности рынка в целом.

Взрывной рост телекоммуникационных сетей, резкое увеличение мощности и
удешевление персональных компьютеров, снижение стоимости доступа в
Интернет.

Рост числа эмиссий вновь организуемых компаний. В Америке, а затем и в
мире, пошла волна IPO-мании (IPO (Initial Public Offerin) – первичное
публичное размещение акций эмитента). Это стало возможным благодаря
появлению ажиотажного спроса на эти бумаги со стороны потенциальных
частных инвесторов.

Крупнейшие американские Интернет-брокеры

Место Брокер Доля рынка, % Кол-во счетов, тыс. Объем открытых счетов,
млрд. $

1 Schwab 22,0 3 300 348,7

2 E*Trade 15,3 1 881 44,0

3 Waterhouse 13,3 1 300 88,0

4 Fidelity 11,4 3 466 269,0

5 Datek 10,0 340 10,6

6 Ameritrade 8,8 686 31,6

7 DLJ Direct 3,8 347 21,7

8 Scottrade 2,7 201 5,3

9 Cybercorp 1,8 3 0,2

10 Suretrade 1,6 158 2,4

Источник: U.S. Bancorp Piper Jaffray.

Ведущие европейские Интернет-брокеры по итогам 1999 года

Место Имя Владелец Количество счетов, тыс. Доля на рынке, %

1 Ccomdirekt Commerzbank 155 18,9

2 CanSors Schmidt Bank 130 15,8

3 Schwab Europe Charles Schwab 130 15,8

4 Direkt Anglage Bank Hypo Vereinsbank 90 11

5 Bank 24 Deutsche Bank 90 11

6 Cortal Paribas 74 9

7 SE Banker» SE Banken 50 6.1

8 Net-Trade Swedbank 18 2.2

9 Nordnet Ohmans Fondkomission 13 1,6

10 Fimatex Societe Generale 11 1.3

Сравнение цен на услуги брокеров

Компания Способ связи Цена трансакции, $

Merrill Lynch Через “живого” брокера 373

Charles Schwab Через “живого” брокера 144

Charles Schwab Через Интернет 29,95

Ameritrade Через Интернет 8

Брокеры, входящие в топ-лист журнала “Forbes”

AB Watley ( HYPERLINK http://www.abwattey.com); www.abwattey.com);

Accutrade ( HYPERLINK http://www.accutrade.com); www.accutrade.com);

AFTrader (America First Associates) ( HYPERLINK
http://www.aftrader.net); www.aftrader.net);

American Express Financial Direct ( HYPERLINK
http://www.americanexpress.com/direct/);
www.americanexpress.com/direct/);

Ameritrade ( HYPERLINK http://www.ameritrade.com);
www.ameritrade.com);

Bush Burns ( HYPERLINK http://www.bushburns.com); www.bushburns.com);

Charles Schwab ( HYPERLINK http://www.schwab.com); www.schwab.com);

Citicorp Investment Services ( HYPERLINK
http://www.citibank.com/us/investments/);
www.citibank.com/us/investments/) ;

CompuTEL ( HYPERLINK http://www.computel.com) www.computel.com) ;

Datek ( HYPERLINK http://www.datek.com); www.datek.com);

DLJdirect ( HYPERLINK http://www.dljdirect.com); www.dljdirect.com);

Dreyfus Brokerage Services ( HYPERLINK http://www.edreyfus.com);
www.edreyfus.com);

E*Trade ( HYPERLINK http://www.etrade.com); www.etrade.com);

Empire Financial Group ( HYPERLINK http://www.empirenow.com);
www.empirenow.com);

Fidelity.com ( HYPERLINK http://www.fidelity.com); www.fidelity.com);

Firstrade ( HYPERLINK http://www.firstrade.com); www.firstrade.com);

Freeman Welwood ( HYPERLINK http://www.froomanwelwood.com);
www.froomanwelwood.com);

InvesTrade ( HYPERLINK http://www.investrade.com);
www.investrade.com);

Merrill Lynch Direct ( HYPERLINK http://www.mldirect.com
www.mldirect.com )

Mr. Stock ( HYPERLINK http://www.mrstock.com); www.mrstock.com);

MSDW ( HYPERLINK http://www.discoverbrokerage.com);
www.discoverbrokerage.com);

My Discount Broker ( HYPERLINK http://www.mydiscountbroker.com);
www.mydiscountbroker.com);

National Discount Brokers ( HYPERLINK http://www.ndb.com);
www.ndb.com);

Net Investor ( HYPERLINK http://www.netinvestor.com);
www.netinvestor.com);

Onelnvest ( HYPERLINK http://www.oneinvest.com); www.oneinvest.com);

Peremel ( HYPERLINK http://www.peremel.com); www.peremel.com);

RJ Forbes ( HYPERLINK http://www.rjforbes.com); www.rjforbes.com);

Scottrade ( HYPERLINK http://www.scottrade.com); www.scottrade.com);

Scudder ( HYPERLINK http://www.scudder.com); www.scudder.com);

Sunlogic ( HYPERLINK http://www.sunlogic.com); www.sunlogic.com);

Suretrade ( HYPERLINK http://www.suretrade.com); www.suretrade.com);

Swiftrade ( HYPERLINK http://www.swiftrade.com); www.swiftrade.com);

Rowe Price Brokerage ( HYPERLINK http://www.troweprice.com);
www.troweprice.com);

Trade4less ( HYPERLINK http://www.trade4less.com);
www.trade4less.com);

TradeOptions ( HYPERLINK http://www.tradeoptions.com);
www.tradeoptions.com);

Trading Direct ( HYPERLINK http://www.tradingdirect.com);
www.tradingdirect.com);

Vanguard Brokerage Services ( HYPERLINK http://www.vanguard.com);
www.vanguard.com);

Vision Trade ( HYPERLINK http://www.visiontrade.com);
www.visiontrade.com);

Wall Street Access ( HYPERLINK http://www.wsaccess.com);
www.wsaccess.com);

Wall Street Electronica ( HYPERLINK http://www.wallstreete.com);
www.wallstreete.com);

Wang Investments ( HYPERLINK http://www.wangvest.com);
www.wangvest.com);

Waterhouse ( HYPERLINK http://www.waterhouse.com);
www.waterhouse.com);

WebStreet Securities ( HYPERLINK http://www.webstreet.com);
www.webstreet.com); 53. Wit Capital ( HYPERLINK
http://www.witcapital.com); www.witcapital.com);

WellsTrade ( HYPERLINK http://www.wellsfargo.com);
www.wellsfargo.com); 54. Wyse ( HYPERLINK http://www.wyse-sec.com
www.wyse-sec.com )

Wingspan ( HYPERLINK http://www.wingspan.com); www.wingspan.com);
55. Your Discount Broker ( HYPERLINK http://www.ydb.com) www.ydb.com)
.

Сравнительный анализ стоимости услуг.

Ставка кредитования сделки на марже Дополнительная комиссия при сделке
свыше 5000 акций, $ Индикация текущего состояния портфеля Стоимость
данных о котировках в реальном времени, $ Обязательства по исполнению
маркет-ордера Маркет-ордер, комиссия за сделку до 5000 акций, $
Лимит-ордер, комиссия за сделку до 5000 акций, $ Мин. депозит для
открытия счета, $

7,25% 9,99 да Бесплатно, без ограничений в течение 60 с, иначе комиссия
не взимается 9,99 9,99 2000 Datek

9,25% 50,00 нет Бесплатно, с ограничениями и задержкой до 20 мин. нет
19,95 (14,95 для сделок на NYSE и AMEX) 19,95 1000 E*Trade

8,50% —- нет 20,00 в месяц нет 8,00 13,00 2000 Ameritrade

8,50% 100,00 нет 20,00 за 500 котировок нет 20,00 20,00 1000 DLJdirect

7,50% 100,00 нет 5,00 за 100 котировок нет 12,00 12,00 1000 Waterhouse

8,25% 149,95 нет 1,50 в мин. нет 29,95 29,95 2500 Charles Schwab

Рейтинг ведущих американских онлайн-брокеров по совокупности критериев
(без специализированных дэй-брокеров, пятибалльная система)

I. Удобство и легкость ввода заявок, навигации по сайту, дружелюбность
интерфейса.

II. Качество сервиса в целом.

III. Скорость и точность исполнения сделок, контроль текущего состояния
заявки.

IV. Разнообразие предлагаемых активов, наличие информационных ресурсов,
исследований рынка, средств обработки данных, ведения портфеля и т.д.

V. Цена транзакции.

VI. Суммарная оценка.

Имя брокера Адрес в Интернете I II III IV V VI

Charles Schwab www.schwab.com 5 4 4 5 2 5

National Discount Brokers www.ndb.com 4 2,5 4,5 4 3,5 5

DLJdirect www.dlJdirect.com 3,5 2,5 3,5 4,5 3,5 4,5

Suretrade www.suretrade.com 3 3 3 3 5 4,5

Datek Online www.datek.com 4 2,5 3,5 1,5 5 4

E*Trade www.etrade.com 4 2,5 1,5 4,5 3,5 4

Fidelity www.fidelity.com 3 4,5 2 4 2 3,5

Quick & Reilly www.quickwaynet.com 2,5 2 4 2,5 3,5 3

ScoTTrade www.skottrade.com 2,5 1,5 3,5 2 4,5 3

Waterhouse Securities www.waterhouse.com 1,5 2,5 3 3,5 4,5 3

Discover Brokerage www.discoverdirect.com 2 3,5 1,5 3,5 3,5 3

A.B. Watley www.abwatley.com 1,5 2,5 2,0 2 4,5 2,5

Ameritrade www.ameritrade.com 2 2 2 2,5 4,5 2,5

Web Street Securities www.webstreet.com 2 2,5 1,5 1,5 4 2

Brown & Company www.brownco.com 1,5 1,5 2 1,5 5 2

Источник: Money, Piper Jaffry.

“Интернет-трейдинг: сегодня и завтра”

ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

На тему: “Интернет-трейдинг: сегодня и завтра”

Нашли опечатку? Выделите и нажмите CTRL+Enter

Интернет-трейдинг: сегодня и завтра

1. ВВЕДЕНИЕ . . . . . . . . 4

2. ОБЩЕЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЕ О

СОВРЕМЕННОМ ИНТЕРНЕТ-ТРЕЙДИНГЕ . . . 5

3. ПРАКТИКА ИНТЕРНЕТ-ТРЕЙДИНГА . . . . 13

4. ЗАКЛЮЧЕНИЕ . . . . . . . 18

5. ТАБЛИЦЫ . . . . . . . . 19-23

6. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ . . . . . . 24

Еще пять лет назад торговля акциями и прочими ценными бумагами даже в

развитых странах была уделом избранных. Высокие комиссионные, которые брали

брокеры с клиентов, делали операции на бирже оправданными только в случае

больших объемов. С распространением Интернет-технологий и появлением

онлайновых брокеров операции с ценными бумагами стали существенно доступнее

как с финансовой, так и с территориальной точки зрения.

Как известно, на трейдинге можно зарабатывать двумя способами: либо за

счет выигрыша на курсовой стоимости, либо получая дивиденды с акций. Выбор

остается за инвестором (эти стратегии также возможно совмещать). Что

выгоднее российскому инвестору, решать должен он сам. Однако надо учесть,

чтобы зарабатывать на колебаниях курса акций, необходимо заниматься этим

ежеминутно, иметь огромные финансовые ресурсы.

К сожалению, пока нечего сказать об Интернет-трейдинге российскими

акциями. Сегодня в России уже определились свои «голубые фишки», однако

операции с ними доступны в основном только корпоративным или обеспеченным

частным клиентам. Все напоминает ситуацию пятилетней давности — общение с

брокером по телефону, высокие комиссионные и т.д. Однако уже к концу этого

года ситуация может измениться — ведущие российские брокерские конторы

собираются ввести услуги Интернет-трейдинга.

ОБЩЕЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЕ О СОВРЕМЕННОМ

Интернет-трейдинг впервые получил известность в середине 90-х годов как

технология, позволяющая упростить и ускорить процесс приема заявок от

частных инвесторов на операции с ценными бумагами, а также как чрезвычайно

прибыльный бизнес. В конечном итоге это привело к пересмотру ряда

экономических моделей и концепций функционирования мировых финансовых

рынков в целом, возникновению принципиально новой конкурентной среды,

разработке технологических стандартов, появлению новых игроков, торговых

площадок и финансовых инструментов.

Онлайновые технологии подоспели как раз вовремя и оказались манной

небесной для дисконт-брокеров. Получившаяся в результате этого симбиоза

модель бизнеса оказалась экономически востребованной и, более того,

фактически создала новый рынок услуг. Интернет-трейдинг, как и любой И-

бизнес, растет за счет оборота. Заработала самодостаточная цепочка: чем

меньше комиссия и проще технология, тем больше клиентов, а значит — больше

транзакций, больше прибыль, несмотря на то, что комиссия постоянно

снижается (в среднем более чем в 5 раз с 1994 года). Рядом с брокерами

сразу появились поставщики финансовой информации, начали издаваться новые

журналы, книги, проводиться конференции, открываться учебные и

консалтинговые центры и т. д. Возникла целая отрасль услуг. С другой

стороны, этот бизнес, «расшевелив» новый слой клиентов, привлек на фондовый

рынок массу частных инвесторов. Спрос на акции неминуемо толкал котировки

вверх, поддерживал высочайшую ликвидность и привел к расцвету

инвестиционной эйфории. Многие аналитики считают, что этот феномен явился

основной причиной подъема американского рынка акций в целом за последние

Востребованность этого сервиса со стороны потребителей подтверждает и

реакция фондового рынка. Например, именитый брокерский дом Charles Schwab

еще несколько лет назад был аутсайдером. Вовремя уловив тенденцию и

переориентировавшись на предоставление услуг в режиме онлайн, он в 1996

году стал ведущим Интернет-брокером в мире. Сейчас Charles Schwab

обслуживает около 3,3 млн. инвестиционных счетов, совершая порядка 180 тыс.

транзакций в день (Таблица № 1). В 1999 году он сохранил лидирующее

положение, но испытал сильнейшее давление со стороны молодых и агрессивных

конкурентов, демпингующих на комиссии. Как следствие, акции Charles Schwab

заметно подешевели за 1999 год. Несмотря на это, его капитализация почти в

два раза превышает аналогичный показатель крупнейшего (пока оффлайнового)

инвестиционного банка Merrill Lynch.

Ряд аналитиков акцентируют внимание на спекулятивном характере операций

многих частных инвесторов и считают, что деньги, пришедшие на рынок в

результате рассматриваемых процессов, крутятся там чисто «виртуально». На

самом деле эти капиталы реально работают на рост экономики. Например,

венчурные hi-tech-компании (связь, Интернет, биотехнологии и т.п.) получили

реальный механизм заимствования средств с открытого рынка, которые

оперативно вкладываются в разработки и маркетинг.

Отметим, что с внедрением Интернет-технологий уменьшилось время

принятия решений и реакции участников на рыночную ситуацию. За счет резкого

роста числа сделок (пусть и небольших по объему) увеличилась скорость

оборота капитала. Сдвиги в структуре инвесторов вкупе с новыми технологиями

привели к изменению характера и динамики самих рынков. Даже технические

аналитики повсеместно признают, что наработанные модели уже не действуют.

Указанные факторы приводят к новым экономическим концепциям и моделям

бизнеса. Мировые финансовые рынки активно переходят к «розничной» модели

развития, переориентируя свою инфраструктуру на индивидуального инвестора.

Новые принципы организации торгов требуют разработки новых инструментов

и правил их обращения. В США и в Европе резко ускорился процесс создания

новых торговых площадок, в том числе альтернативных торговых систем (ATS) и

сетей электронной связи (ECN), возросла конкуренция между ними.

Так как Интернет позволяет предоставить клиенту в одной точке доступа

практически неограниченный набор интерактивных сервисов, то развитие

бизнеса (и Интернет-трейдинга в частности) идет на основе принципа

«функциональной полноты». Компании стремятся объединить на своем сайте

настолько полный комплекс услуг — банковских, инвестиционных, страховых,

информационных, чтобы клиенту не было необходимости обращаться в другие

Финансовая компания, предоставляющая такой полномасштабный сервис,

фактически получает возможность контролировать все денежные операции

клиента, начиная от займов на покупку недвижимости и кончая пенсионными

схемами. Поэтому быстрыми темпами идут процессы интеграции технологий и

бизнеса, резко ускорилось создание альянсов между провайдерами финансовых

данных, брокерами, электронными банками, страховыми компаниями и т.д.

Например, американский Интернет-брокер Е*Trade купил в 1999 году за 1,8

млрд. долларов Telebanc Financial. Это учрежденный еще в 1989 крупнейший

американский банк, действующий исключительно в Сети. Он был известен в

частности тем, что благодаря минимизации накладных расходов мог

обеспечивать очень высокую ставку депозита.

Многие брокеры стали партнерами, либо собственниками ECN и развивают

свои собственные ATS, а ведущие поставщики финансовой информации стремятся

включить исполнение ордеров в число своих услуг. Например, провайдер

GlobalNet Financial заключил стратегический альянс с сетью NexTrade, купив

ее торговую платформу и получив доступ ко всем ее рынкам. Тем самым он

добавил к своим уникальным информационным возможностям услуги по Интернет-

трейдингу. Datek владеет электронной сетью Island и таким образом

обеспечивает своим клиентам возможность торговли акциями, котируемыми на

NASDAQ, после закрытия официальной торговой сессии. E*Trade заключил альянс

с ECN Instinet (в которой присутствуют акции NYSE и NASDAQ) с аналогичной

целью. В мае 1999 года консорциум из Instinet, Warburg Dillon Read, Morgan

Stanley, American Century J.P. Morgan и Archipelago заплатил около 21 млн.

долларов, чтобы спасти сеть TradePoint, базирующуюся в Лондоне, и

ориентированную на работу с местными акциями. Эта сеть смогла «оттянуть» на

себя в 1998 году лишь 1% от объема торгов Лондонской фондовой биржи (LSE) и

потеряла 11,5 млн. долларов при доходах лишь в 1 млн. долларов. Новый

консорциум владеет теперь 54% акций этой сети и намерен передать туда часть

своего потока ордеров, чтобы обеспечить ликвидность. Это вполне возможно,

так как в совокупности через членов консорциума проходит до 25% оборота

LSE. Смысл всех таких слияний – не только в диверсификации деятельности и

сокращении накладных расходов (весь сервис «живет» в Сети). Интеграция

сервиса приведет к взаимному расширению клиентской базы каждой из услуг и

ускорит развитие бизнеса в целом.

С другой стороны, происходит формирование специализированных сервисов,

ориентированных на разные типы инвесторов. Например, средний размер

клиентского портфеля у Paine Webber составляет 1 млн. долларов. Понятно,

что такая клиентура имеет совсем иные критерии оценки и выбора контрагента,

во всяком случае, не размер комиссионных. Поэтому руководство крупных

инвестиционных банков хотя и развивает онлайновый сервис, но рассматривает

его как дополнительный. Вполне возможно, что более практичным для таких

«китов» является не создание собственного подразделения, а покупка одного

из Интернет-брокеров, со всеми его технологиями и клиентурой.

Портрет отрасли: Америка

Объем сделок, совершенных частными инвесторами через Интернет во втором

полугодии 1999 года, составил 48% от их общего числа, по сравнению с 37% в

первом. В целом за 1999 год эта цифра составляет 43%, тогда как еще год

назад находилась на уровне 20%.

В США за последние два года из общего числа акций, проданных частным и

корпоративным инвесторам, более 25% прошло через Интернет-брокеров. По

оценкам консалтинговой компании Gomez Advisors, к 2001 году в мире будет

открыто 18 млн. инвестиционных счетов (в 1996 их было только 1,5 млн., в

начале 1999 – 5,1 млн.). В настоящее время уже пятая часть сделок с акциями

NASDAQ совершается через Интернет, и эта доля неуклонно растет. Между тем,

среднее количество сделок, приходящееся на одного человека, не так уж и

велико. По оценкам Forrester Research, для американцев оно составляет 10 в

год. Средний размер счета – тоже невелик и составляет несколько десятков

тысяч долларов (богатый инвестор не будет экономить на комиссии и

предпочтет работать с full-service-брокером).

Инвестиции в бизнес, связанный с предоставлением брокерских услуг через

Интернет, считаются чрезвычайно привлекательными сами по себе. За последние

4 года эта отрасль расширялась на 20—60% в год. Акции ведущих брокеров

выросли за это время в 3-8 раз. Бернард Арно, французский бизнесмен,

известный по созданию и «раскрутке» ряда всемирно известных торговых марок

(он контролирует группу LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton, которой

принадлежат такие брэнды, как Hennesy, Christian Dior, Kenzo, и многие

другие) делает ставку на Интернет. Совместно с Полом Алленом (совладельцем

и одним из основателей Microsoft) и ТА Associates (одной из крупнейших в

мире инвестиционных групп, специализирующейся на вложениях в высокие

технологии) Арно инвестирует в Datek. Этот самый быстрорастущий Интернет-

брокер, имеющий около 350 тыс. клиентов, управляет активами размером более

чем 10 млрд. долларов.

Правда, в III квартале 1999 года отрасль пережила первый в своей

истории спад совокупного объема торгов. Одной из причин стали

многочисленные случаи «проигрыша» клиентами всех денег из-за полного

непрофессионализма и непонимания механизмов торговли. Например, при покупке

клиентом акций с маржинального счета в надежде на дальнейший рост котировок

брокер имеет право без предупреждения закрыть позиции, если остаток денег

на счете не покрывает возникший отрицательный баланс при неожиданном

падении курса (говорят, что счет «не держит» рынок). Хотя акции после этого

могут опять пойти в рост, однако потеря клиента будет уже невосполнима. Как

ни странно, причиной послужила «элементарность» сервиса, долговременный

рост котировок и возникшая из-за этого эйфория: многие «домохозяйки»

привыкли к легкой прибыли и даже не подозревали, что рынок может падать. В

1999 году в Америке было возбуждено около 40 тысяч исков к брокерам, в

которых клиенты обвиняли их в недостаточно четко сформулированном

предупреждении о возможных рисках. Хотя очень малая часть исков была

удовлетворена, репутация Интернет-трейдинга была несколько подмочена.

Тем не менее, в IV квартале 1999 года ситуация выправилась и был

зафиксирован беспрецедентный рост числа сделок – на 55%. У Интернет-

брокеров за последний квартал 1999 года было открыто 1,8 млн. новых счетов

– наивысший результат за всю историю бизнеса. Совокупный объем

инвестированных средств вырос на 35% и достиг 900 млрд. долларов. Дневной

оборот NASDAQ постоянно растет и сейчас составляет почти 2 трлн. долларов.

На начало 2000 года в мире зарегистрировано несколько сотен Интернет-

брокеров. Это – как вновь созданные компании, специализирующиеся

исключительно на онлайновых услугах, так и подразделения крупных

инвестиционных банков, классических брокерских контор и взаимных фондов.

Развитие технологий и удешевление стоимости программно-аппаратных

средств привело к тому, что по своим информационным возможностям и

техническому оснащению частные инвесторы все больше приближаются к

профессиональным. В последние 2-3 года появился класс так называемых дэй-

трейдеров (day trader), которых только в Америке по оценке Ассоциации

электронных трейдеров (ЕТА) уже больше 5 тысяч. В отличие от основной массы

инвесторов, дэй-трейдеры извлекают прибыль из краткосрочного изменения

внутри дневных котировок, «скальпируя» рынок и закрывая позиции к концу

Day trading – стратегия (метод, принцип) работы на рынке, основанная на

извлечении прибыли в течение торговой сессии за счет спекулятивной игры на

малых колебаниях цен на акции и другие активы (облигации, опционы, фьючерсы

и т.д.). Трейдеры, работающие на таких колебаниях, совершают «интра-дэй»-

операции, то есть закрывают позиции в конце каждой торговой сессии, поэтому

их называют «дэй-трейдерами», а фирмы, предоставляющие соответствующие

услуги, – дэй-брокерами. Естественно, что такая стратегия работы требует на

порядок более производительных (чем для среднего клиента Интернет-брокера,

совершающего не более 1-2 сделок в день) технических средств,

обеспечивающих доступ к информации с торговой площадки в реальном времени,

и торговой системы, позволяющей мгновенно реагировать на изменение рыночной

ситуации и выводить сделку на рынок. Доступ к торговой и информационной

системам онлайнового брокера обычно происходит через стандартный Web-

браузер, что не гарантирует сохранения «состояния» при сбое системы или

обрыве соединения. В дэй-трейдинге используются Е-DАТ (электронные торговые

системы прямого доступа), работающие независимо от браузера, что

обеспечивает скорость и надежность. Для эффективной работы дэй-трейдеру

нужны не только так называемые котировки первого уровня, отражающие лишь

результат последних сделок на торговой площадке, но и информация о том,

кто, в каком объеме и по какой цене выставляет заявки. Такая информация по

бирже NASDAQ содержится, в частности, в системе NASDAQ Level II. Бизнес

приносит прибыль дэй-брокеру за счет большого количества клиентских сделок.

Клиент может торговать как с помощью оборудования брокера в его дилинговом

зале, так и с домашнего компьютера после инсталляции специального

программного обеспечения. Заметим, что в силу специфики работы дэй-трейдеры

рискуют гораздо больше, чем средний клиент обычного онлайнового брокера,

поэтому быстрее теряют весь свой капитал и выбывают из игры. Эти два

фактора заставляют дэй-брокеров постоянно искать новых клиентов. Онлайновый

брокер открывает у себя клиенту инвестиционный субсчет, исполняя функции

номинального держателя его акций. Напротив, чтобы обеспечить прямой доступ

к рынку и обойти ряд законодательных ограничений, дэй-брокеры часто

предоставляют клиенту для торгов свой собственный счет (естественно, все

сделки проходят через шлюз, отслеживающий лимиты). При этом формально они

не исполняют заявок клиента, а работают на бирже сами, что позволяет

уходить от ряда налогов. Эта практика особенно распространена на

Филадельфийской фондовой бирже. Таким образом, дэй-брокеры отличаются не

только от full-service-брокеров (тем, что не дают рекомендаций), но и от

дисконт-брокеров (тем, что не пассивно исполняют заявки, а пропагандируют

дэй-трейдинг как образ жизни, «подталкивают» клиента к активной торговле,

предлагая ему спекулятивные стратегии и поощряя активных трейдеров

снижением комиссионных). Понятно, что дэй-брокер может работать только в

В таблице № 1 на 9 позиции стоит компания Cybercorp – крупнейший

онлайновый брокер, специализирующийся на предоставлении услуг как раз по

дэй-трейдингу. Хотя по числу открытых счетов он значительно уступает

дисконт-брокерам, ясно видно, что среднее количество транзакции,

приходящихся на его клиентов, в десятки раз выше, чем у других брокеров.

Портрет отрасли: Европа

По данным Forrester Research, объем европейского рынка услуг Интернет-

трейдинга (включая брокерское и информационное обслуживание) оценивается в

8 млрд.евро. Хотя и с некоторым запозданием, в Европе активно пошли

процессы внедрения Интернет-технологий в банковской сфере и объединения

компаний, предоставляющих разные области финансового бизнеса. Однако в

отличие от Америки, где банки «прозевали» розничный сектор инвестиционных

услуг и отдали пальму первенства онлайновым брокерам, в Европе, возможно,

будет реализован другой сценарий.

Дело в том, что в силу особенностей банковской системы в Европе так и

не успел прижиться брокерский бизнес, ориентированный на частных

инвесторов. Скорее всего, Европа «перескочит» американскую модель full-

service-брокеров, предоставлявших индивидуальные услуги по телефону, и

перейдет прямо к Интернет-модели, основанной на розничных услугах

С точки зрения скорости внедрения новых технологий наибольшие изменения

в банковско-инвестиционном секторе инициируются со стороны сравнительно

небольших онлайновых брокеров, на которых приходится основная часть

прироста транзакции в секторе частных инвестиций. Поэтому крупные банки

пытаются скупить на корню «готовых» онлайновых брокеров, либо организовать

собственный сервис на основе этой технологии.

Опыт Америки показывает, что такие возможности приводят к взрывному

росту количества новых игроков. Если в 1997 году в Европе было лишь 35

дисконт-брокеров, то сейчас – более 100. В таблице № 2 приведены 10 ведущих

европейских онлайновых брокеров (часть из которых являются подразделениями

банков) по итогам 1999 года. Как видно, по сравнению с США в Европе данный

сектор пока слабо развит. Это связано как с экономическими факторами и

несовершенством законодательства, так и с традиционным менталитетом,

отсутствием «привычки» делать такого рода вложения. Однако основным

тормозом является отсутствие достаточного числа разнообразных инструментов

(акций, паев взаимных фондов, облигаций и т.п.), позволяющих использовать

инвестиции на фондовом рынке как механизм накопления, минимизации налогов,

как элемент пенсионных схем и т.д.

В США покупка акций как способ минимизации налогов, накопления средств

на образование, роста пенсионных сбережений, является естественной.

Например, открыв так называемый individual retirement account (IRA) –

персональный пенсионный счет, американец может отчислять на него ежегодно

определенную сумму, выводимую из под налогообложения, и производить любые

операции по покупке-продаже активов. Прибыль с такого счета также не

облагается налогом, при условии, что наличные могут быть сняты только после

выхода на пенсию. В Европе таких возможностей и, соответственно, стимула

нет, а основными клиентами Интернет брокеров являются не консервативные

«домохозяйки», а молодые спекулянты.

Наиболее развит Интернет-трейдинг в Германии, стоящей «одинокой

вершиной» на фоне европейской отсталости в этом вопросе. Конкуренцию

Германии могут составить только Франция, где, несмотря на весьма малую

клиентскую базу, объем торговли в 1999 году составил 70% от немецкого, и

Швеция, банки которой являются наиболее современными с точки зрения

Интернет-технологий. Безусловным лидером по темпам роста как уровня

сервиса, так и самого рынка акций являются скандинавские страны, в

частности, Финляндия и Норвегия. Их суммарный вклад не превышает 5%, однако

в силу всеобщей «мобилизации» и взрывного развития технологии WAP,

позволяющей обеспечить доступ к информации и торгам через мобильный

телефон, перспективы весьма серьезные. Аутсайдерами по темпам развития

являются Великобритания и Швейцария. Скорее всего, это во многом связано с

их системой налогообложения и высокой стоимостью услуг.

Тем не менее, J.P. Morgan в своем докладе «Брокерский бизнес через

Интернет: неудержимый рост» оценивает увеличение количества счетов в Европе

до 2,5 млн. в 2000 году и до 8 млн. в 2002. Этому будет способствовать и

общий рост числа пользователей Интернет – от 43 млн. в мае 1999 до 126 млн.

Появление и рост числа дисконт-брокеров в США был вызван отменой

ограничений на минимальный размер комиссии в 1975 году. Двигателями

американского рынка онлайновых услуг стали два обстоятельства: низкая цена

и элементарность сервиса («просто щелкни мышкой»). В Европе фактором роста

бизнеса станет не технология сервиса как таковая, а расширение клиентской

базы и ряд законодательных и структурных решений, в частности

предполагаемая реформа пенсионной системы, что позволит привлечь имеющиеся

накопления на рынок.

Отметим, что несмотря на неразвитость розничного бизнеса в целом,

Европа может похвастаться своими технологическими успехами. Европейские

биржи создают современнейшие электронные системы торгов, опираясь на

«западный» опыт и учась на чужих ошибках. Ярким примером является EUREX –

детище немецкой срочной биржи DTB (Франкфурт) и швейцарской биржи опционов

и фьючерсов SOFFEX. Начав торги осенью 1998 года, к настоящему времени

EUREX стала крупнейшим, полностью электронным европейским рынком финансовых

деривативов. На ней котируются, в частности, опционы и фьючерсы на индексы

DAX, S&P500, FTSE, Euro-Stoxx, Nikkei и др. Клиринговая палата и торговая

система EUREX обеспечивают децентрализованный, стандартизированный

глобальный доступ к торгам и высокую ликвидность, благодаря большому числу

участников рынка. Правда, в основном – институциональные. Членами этой

биржи уже стали более 300 крупнейших брокерских домов Европы и США.

В последнее время стабильно развивается EASDAQ – расположенный в

Брюсселе аналог NASDAQ, ориентированный на сектор европейских

высокотехнологичных компаний. Конкурентом ему может стать NASDAQ Europe –

проект создания панъевропейской фондовой биржи, развиваемый NASD в

кооперации с американским инвестиционным фондом EE-partners, французской

венчурной компанией Viventures Capital и японской Softbank.

Хотя формально все Интернет-брокеры обеспечивают доступ к различным

финансовым инструментам, включая акции, котируемые на различных биржах,

государственные ценные бумаги, корпоративные облигации, паи взаимных

фондов, опционы, фьючерсы и т.д., их услуги совсем не равнозначны.

Критериями выбора брокера являются удобство и скорость доступа,

стоимость обслуживания, минимальная сумма депозита, размер комиссионных,

сроки и стоимость вывода средств со счета, набор предлагаемых инструментов,

полнота информации, предоставляемой клиенту на сайте (аналитика, котировки

и др.), спектр дополнительных финансовых услуг (в частности, кредитование

под залог имеющихся на счете ценных бумаг) и т.д. Клиенту может быть открыт

обычный денежный (cash), маржинальный (cash/margin) или опционный (option)

счета. Минимальный депозит, требуемый для открытия, составляет 1000-5000

долларов (в зависимости от типа счета и брокера). Однако надо понимать, что

при игре на столь малых суммах прибыль может оказаться меньше комиссионных,

заплаченных брокеру. Золотая середина в данном случае — вопрос

С денежного счета осуществляется обычная покупка или продажа акций.

Принимаются лимит-, маркет- и стоп-ордера. Маржинальный счет в основном

используется для открытия коротких позиций (в том числе без покрытия) в

рамках технологии margin trading, когда брокер кредитует операции клиента

под залог имеющихся на счету средств (размер плеча — 1:2).

Если инвестор «угадал» движение рынка, то торговля с маржей позволит

получить дополнительную прибыль при меньших вложениях. Однако и потери

будут больше в случае ошибки. Существует отдельный список акций, для

которых разрешены сделки с маржей. В частности, акции, цена которых меньше

5 долларов, обычно с маржей не торгуются. С опционного счета производится

торговля производными финансовыми инструментами (фьючерсы и опционы), и его

открытие требует большего начального депозита (обычно от 3000 долларов) в

силу повышенных рисков. На остаток наличных средств на счете брокеры

начисляют от 5 до 7% годовых. Таким образом, даже при отсутствии операций

деньги клиента, по меньшей мере, защищены от инфляции. Кроме того, брокер

может выписать клиенту чековую книжку, открыть кредитную карту, выдать

кредит под залог средств и т.д.

Важным критерием выбора является наличие информационной поддержки.

Брокеры могут предоставлять клиентам котировки (в режиме реального времени

или с задержкой), графики (часто — с возможностью проведения технического

анализа), новости и отчеты компаний, услуги по ведению портфеля (пересчет

его текущей стоимости), советы по покупке и продаже, исследования рынка в

целом и отдельных его ceгментов. Безусловно, такой информации часто

недостаточно для профессионала, который пользуется также альтернативными

источниками. Обычно брокеры имеют отлаженную службу поддержки клиентов.

Например, на любой вопрос, отправленный в Ameritrade по электронной почте,

в течение одного часа будет получен персональный ответ.

Комиссия брокера зависит не от суммы сделки в долларах, а от количества

акций. Достаточно низкие комиссионные предлагает Datek — 9,99 доллара за

сделку объемом до 5000 акций. E*Trade объявляет в рекламе 14,95 доллара

(однако если вы захотите продать или купить акции на NASDAQ, то фирма

возьмет с вас уже 19,95 доллара), Charles Schwab берет 29,95 доллара за

операцию объемом до 1000 акций (качество и репутация стоят денег).

Некоторые условия торгов и открытия счета приведены в таблице № 4.

Как указывалось выше, многие мелкие брокеры лишь собирают поток заявок

и передают их на исполнение маркет-мейкерам, не имея никакой возможности

влиять на скорость и цен, исполнения. Напротив, крупные брокеры, например

Charles Schwab, являются владельцам компаний маркет-мейкеров, то есть

исполняют ордера фактически сами. Datek, кроме того, располагает

собственной сетью электронной связи Island.

Для маркет-мейкера, который котирует акцию в обе стороны, основным

источником дохода является не комиссия, а спред (разница между ценой

покупки и продажи). Имея прямой доступ к рынку, брокер, увидев, например,

заявку на покупку, может успеть купить акции «под клиента» и затем продать

их ему. При этом реальная стоимость транзакции для клиента будет включать

эту «дельту». При разнице всего лишь в 1/8 на сделке в 500 акций брокер

дополнительно зарабатывает на клиенте 62,5 доллара, что намного больше

комиссионных. Именно поэтому заявка на покупку или продажу по рыночной цене

(маркет-ордер) очень выгодна для брокера, особенно в момент быстрого

изменения рынка. Безусловно, такую ситуацию практически невозможно

отследить, тем более что многие брокеры, чтобы избежать «разборок» с

клиентами по поводу «долгого» исполнения ордеров, указывают при

подтверждении сделки лишь дату, а не точное время транзакции. Поэтому одним

из критериев «порядочности» брокера служит скорость исполнения сделки.

Например, Datek вообще не берет комиссионных с клиента, если рыночный ордер

не исполнен в течение 60 секунд, хотя при большом наплыве заявок ордер

может исполняться несколько (а в ряде случаев десятки) минут. Своевременное

и быстрое исполнение брокером заявок гораздо важнее размера комиссионных.

Даже за несколько минут цена акции может значительно «уплыть» в ту или

другую сторону, особенно во время рыночных скачков. В результате потери на

курсе могут намного превысить экономию на комиссии. Чаще всего это

случается во время первичного размещения акций. Более того, при скачках

рынка вполне возможна ситуация, когда будет превышен лимит средств на

счете. Например, клиент хотел купить 1000 акций по 1 доллару, исходя из

остатка в 1000 долларов. Реальная цена сделки может оказаться 1200 долларов

и клиенту придется срочно покрывать разницу. Чтобы обезопасить себя от этой

ситуации, нужно использовать лимит-ордера (фиксированная цена исполнения).

При этом большое значение имеет скорость загрузки интерфейса на клиентский

компьютер и время реакции программного обеспечения.

Открытие инвестиционного счета у брокера предполагает передачу ему же

полномочий по ведению (пользуясь российской терминологией) счета

номинального держателя в соответствующем депозитарии. Брокер обычно имеет

«торговое место» и собственный счет на торговых площадках, инструменты

которых он предлагает клиенту. Купив для клиента акции, брокер зачисляет их

на свой счет, но учитывает на клиентском отдельном субсчете. Все права

собственности (включая право на получение дивидендов по акциям) при этом

остаются за клиентом.

Распоряжение на вывод средств с инвестиционного счета нельзя подать

через Интернет. Оно должно быть письменным (можно по факсу), а в ряде

случаев требует телефонного подтверждения. До недавнего времени брокеры

проводили платежи со счета в пользу третьих лиц, что фактически придавало

инвестиционному счету функции расчетного. Сейчас брокер может переводить

деньги только на именной расчетный счет инвестора по его заявке. Это

ограничение полезно, так как повышает безопасность — постороннее лицо, даже

получив доступ к паролю и счету клиента, не сможет перевести деньги на свой

счет. Те инвестиционные компании, которые до сих пор обеспечивают

возможность свободного перевода средств со счета, являются, как правило,

очень крупными институтами, либо принадлежат крупному банку, либо банк

Также необходимо отметить, что качество и надежность сделок зависят

скорее от репутации компании, чем от технических средств доступа. Любой

брокер обязан получить государственную лицензию на осуществление

инвестиционной деятельности, а уважающая себя компания, кроме того, всегда

является членом SIPC (Securities Investor Protection Corporation,

www.sipc.com). Это означает, что средства клиента застрахованы на сумму до

500 тыс. долл. (до 100 тыс. наличными) на случай банкротства брокера.

В настоящее время в мире существует несколько сотен онлайновых

брокеров. Их списки, рейтинги (которые очень быстро меняются в силу бурного

развития отрасли) и ссылки можно найти на сайтах www.niultex.com, www.the-

street.com, www.pathfinder.com/money/broker/, а также среди информационных

материалов APCIMS (The Associations of Private Client Investment Managers

and Stockbrokers -www.apcims.co.uk), рейтингового агентства Weiss Ratings,

консалтинговой компании Gomez Advisors и др.

В таблице № 5 приведен рейтинг ведущих американских онлайн-брокеров,

составленный на основе опроса клиентов по пяти критериям. Отметим, что

«вес» каждого признака, то есть важность для конкретного инвестора

определяется его опытом, стилем и методом инвестирования, размером счета и

т.д. Поэтому «оптимальный» брокер должен определяться для каждой категории

инвесторов. Например, начинающий трейдер боится доверить брокеру сумму

больше, чем 2-5 тыс. долларов. Ему нужно время, чтобы «войти в курс», для

него важна легкость сервиса. Для «богатого» (100 тыс. долларов на счете) не

важна цена, но существенно наличие персонализированного сервиса,

качественных исследований и комментариев по рынку, низкие кредитные ставки

при использовании маржинального счета, рекомендации и информация о

предстоящих первичных размещениях, расширенные возможности управления

счетом, придание последнему функций расчетного (включая чековую книжку,

депозиты, оплату счетов и т.д.). Конечно, для различных групп клиентов эти

критерии имеют разное значение. Поэтому начинающим брокерам можно

порекомендовать услуги National Discount Brokers, Suretrade, E*Trade;

средним (до 50 тыс. долларов на счете) – Charles Schwab, National Discount

Brokers, DLJdirect; дэй-брокерам – Datek Online, Suretrade, National

Discount Brokers. Среди специализированных дэй-брокеров отметим компании

TradeCast (www.tradecast.com) и CyBerCorp (www.cybercorp.com).

Американские онлайновые брокеры имеют гораздо больший опыт работы, чем

их европейские коллеги, и гораздо более лояльно относятся к клиентам из-за

рубежа. Поэтому начинающим трейдерам, которые интересуются в основном

акциями из листинга NASDAQ и NYSE, надежнее работать с «американцами».

Основная сложность работы с «европейцами» — незнание соответствующего

языка. С другой стороны, именно через них удобнее выходить на национальные

рынки, среди которых наиболее интересными являются итальянский и немецкий.

Среди итальянских брокеров можно рекомендовать www.fineco.com,

www.bipip.com, с февраля 2000 года такой сервис предоставляет крупнейший

банк Credito Italiano, где создано специальное подразделение

www.tradinglab.com. Информацию можно получить на www.ilsole24ore.it и

www.soldionline.it. Среди немецких отметим www.consors.de и www.fimatex.de,

через которых, в частности, можно получить доступ к бирже EUREX.

Западный рынок чрезвычайно богат на сюрпризы. То, что сейчас сектор

высоких технологий безумно растет, в частности в результате накачки

деньгами инвесторов, «убегающих» с традиционных рынков, вовсе не означает

скорых прибылей. Этот сектор — ниша для дэй-трейдеров. Сформировать же

диверсифицированный среднесрочный портфель, тем более в рамках 2-3 тыс.

долларов (больше вряд ли кто-то рискнет сразу) весьма непросто. Возможным

способом решения задачи является «копирование» структуры портфеля одного из

взаимных фондов, работающих в конкретном узком секторе рынка (связь,

биотехнологии и т.д.). На поиск такого портфеля требуется не больше 30

минут (ссылки можно найти на www.fundforum.com и www.onlineinvestor.com).

По сути, вкладчики таких фондов экономят время, доверяя менеджеру

управление своими деньгами, но теряют в доходности. Можно повысить свою

доходность, регулярно проводя перекладку портфеля.

Вкладчику, пожелавшему самостоятельно составить портфель, на анализ

потребуется минимум 3-4 часа. При этом вряд ли инвестиционное решение

окажется лучше. Так что лучше оставить эту задачу профессионалам.

Буквально за несколько лет среда и условия функционирования мировых

рынков капитала кардинально изменились. Основными факторами, влияющими на

происходящие промессы, являются:

. Превращение Интернет в глобальную распределенную среду финансовых

транзакций и инвестиций, доступ к которой осуществляется из любой точки

мира при наличии минимальных аппаратных и программных ресурсов.

Финансовые рынки работают круглосуточно и перемещаются в Сеть, а биржи

переходят на полностью электронные технологии торгов.

. Повышение информационной прозрачности рынков. В настоящее время частный

инвестор за разумную плату (а часто и бесплатно) имеет доступ к

качественным финансово-информационным сервисам (котировкам, новостям,

отчетам компаний, исследованиям, рекомендациям, средствам технического

анализа), которые ранее были доступны лишь крупным брокерам, банкам и

другом институциональным инвесторам.

. Развитие механизмов и технологий маржевой торговли, ориентированных на

мелких инвесторов, снижение для них «планки входа» на рынок, появление

дисконт-брокеров, упрощение механизмов доступа к рынкам. Как следствие —

феноменальный рост числа новых игроков, обеспечивших повышение

ликвидности рынка в целом.

. Взрывной рост телекоммуникационных сетей, резкое увеличение мощности и

удешевление персональных компьютеров, снижение стоимости доступа в

. Рост числа эмиссий вновь организуемых компаний. В Америке, а затем и в

мире, пошла волна IPO-мании (IPO (Initial Public Offerin) — первичное

публичное размещение акций эмитента). Это стало возможным благодаря

появлению ажиотажного спроса на эти бумаги со стороны потенциальных

Крупнейшие американские Интернет-брокеры

|Место |Брокер |Доля рынка,|Кол-во счетов, |Объем открытых счетов, |

|1 |Schwab |22,0 |3 300 |348,7 |

|2 |E*Trade |15,3 |1 881 |44,0 |

|3 |Waterhouse |13,3 |1 300 |88,0 |

|4 |Fidelity |11,4 |3 466 |269,0 |

|5 |Datek |10,0 |340 |10,6 |

|6 |Ameritrade |8,8 |686 |31,6 |

|7 |DLJ Direct |3,8 |347 |21,7 |

|8 |Scottrade |2,7 |201 |5,3 |

|9 |Cybercorp |1,8 |3 |0,2 |

|10 |Suretrade |1,6 |158 |2,4 |

|Источник: U.S. Bancorp Piper Jaffray. |

Ведущие европейские Интернет-брокеры по итогам 1999 года

|Место|Имя |Владелец |Количество |Доля на рынке,|

|1 |Ccomdirekt |Commerzbank |155 |18,9 |

|2 |CanSors |Schmidt Bank |130 |15,8 |

|3 |Schwab Europe |Charles Schwab |130 |15,8 |

|4 |Direkt Anglage |Hypo Vereinsbank |90 |11 |

|5 |Bank 24 |Deutsche Bank |90 |11 |

|6 |Cortal |Paribas |74 |9 |

|7 |SE Banker» |SE Banken |50 |6.1 |

|8 |Net-Trade |Swedbank |18 |2.2 |

|9 |Nordnet |Ohmans |13 |1,6 |

|10 |Fimatex |Societe Generale |11 |1.3 |

Сравнение цен на услуги брокеров

|Компания |Способ связи |Цена трансакции, $ |

|Merrill Lynch |Через «живого» брокера |373 |

|Charles Schwab |Через «живого» брокера |144 |

|Charles Schwab |Через Интернет |29,95 |

|Ameritrade |Через Интернет |8 |

Брокеры, входящие в топ-лист журнала «Forbes»

1. AB Watley (www.abwattey.com);

2. Accutrade (www.accutrade.com);

3. AFTrader (America First Associates) (www.aftrader.net);

4. American Express Financial Direct (www.americanexpress.com/direct/);

5. Ameritrade (www.ameritrade.com);

10. Bush Burns (www.bushburns.com);

11. Charles Schwab (www.schwab.com);

12. Citicorp Investment Services (www.citibank.com/us/investments/);

13. CompuTEL (www.computel.com);

14. Datek (www.datek.com);

15. DLJdirect (www.dljdirect.com);

16. Dreyfus Brokerage Services (www.edreyfus.com);

17. E*Trade (www.etrade.com);

18. Empire Financial Group (www.empirenow.com);

19. Fidelity.com (www.fidelity.com);

20. Firstrade (www.firstrade.com);

21. Freeman Welwood (www.froomanwelwood.com);

22. InvesTrade (www.investrade.com);

24. Merrill Lynch Direct (www.mldirect.com)

25. Mr. Stock (www.mrstock.com);

26. MSDW (www.discoverbrokerage.com);

28. My Discount Broker (www.mydiscountbroker.com);

29. National Discount Brokers (www.ndb.com);

30. Net Investor (www.netinvestor.com);

31. Onelnvest (www.oneinvest.com);

32. Peremel (www.peremel.com);

34. RJ Forbes (www.rjforbes.com);

35. Scottrade (www.scottrade.com);

36. Scudder (www.scudder.com);

37. Sunlogic (www.sunlogic.com);

38. Suretrade (www.suretrade.com);

39. Swiftrade (www.swiftrade.com);

40. Rowe Price Brokerage (www.troweprice.com);

41. Trade4less (www.trade4less.com);

42. TradeOptions (www.tradeoptions.com);

43. Trading Direct (www.tradingdirect.com);

44. Vanguard Brokerage Services (www.vanguard.com);

45. Vision Trade (www.visiontrade.com);

46. Wall Street Access (www.wsaccess.com);

47. Wall Street Electronica (www.wallstreete.com);

48. Wang Investments (www.wangvest.com);

49. Waterhouse (www.waterhouse.com);

50. WebStreet Securities (www.webstreet.com); 53. Wit Capital

51. WellsTrade (www.wellsfargo.com); 54. Wyse (www.wyse-

52. Wingspan (www.wingspan.com); 55. Your Discount Broker

Сравнительный анализ стоимости услуг.

|кредитов|ельная |я |ь данных|ьства по|рдер, |дер, |депозит | |

|ания |комиссия|текущего|о |исполнен|комиссия|комиссия|для | |

|сделки |при |состояни|котировк|ию |за |за |открытия| |

|на марже|сделке |я |ах в |маркет-о|сделку |сделку |счета, $| |

| |свыше |портфеля|реальном|рдера |до 5000 |до 5000 | | |

| |5000 | |времени,| |акций, $|акций, $| | |

|7,25% |9,99 |да |Бесплатн|в |9,99 |9,99 |2000 |Datek|

|9,25% |50,00 |нет |Бесплатн|нет |19,95 |19,95 |1000 |E*Tra|

| | | |ниями и | |сделок | | | |

| | | |задержко| |на NYSE | | | |

| | | |й до 20 | |и AMEX) | | | |

|8,50% |—- |нет |20,00 в |нет |8,00 |13,00 |2000 |Ameri|

|8,50% |100,00 |нет |20,00 за|нет |20,00 |20,00 |1000 |DLJdi|

|7,50% |100,00 |нет |5,00 за |нет |12,00 |12,00 |1000 |Water|

|8,25% |149,95 |нет |1,50 в |нет |29,95 |29,95 |2500 |Charl|

Рейтинг ведущих американских онлайн-брокеров по совокупности критериев

(без специализированных дэй-брокеров, пятибалльная система)

|I. Удобство и легкость ввода заявок, навигации по сайту, дружелюбность |

|II. Качество сервиса в целом. |

|III. Скорость и точность исполнения сделок, контроль текущего состояния |

|IV. Разнообразие предлагаемых активов, наличие информационных ресурсов, |

|исследований рынка, средств обработки данных, ведения портфеля и т.д. |

|V. Цена транзакции. |

|VI. Суммарная оценка. |

|Имя брокера |Адрес в Интернете |I |II |III|IV |V |VI |

|Charles Schwab |www.schwab.com |5 |4 |4 |5 |2 |5 |

|National Discount |www.ndb.com |4 |2,5|4,5|4 |3,5|5 |

|DLJdirect |www.dlJdirect.com |3,5|2,5|3,5|4,5|3,5|4,5|

|Suretrade |www.suretrade.com |3 |3 |3 |3 |5 |4,5|

|Datek Online |www.datek.com |4 |2,5|3,5|1,5|5 |4 |

|E*Trade |www.etrade.com |4 |2,5|1,5|4,5|3,5|4 |

|Fidelity |www.fidelity.com |3 |4,5|2 |4 |2 |3,5|

|Quick & Reilly |www.quickwaynet.com |2,5|2 |4 |2,5|3,5|3 |

|ScoTTrade |www.skottrade.com |2,5|1,5|3,5|2 |4,5|3 |

|Waterhouse Securities |www.waterhouse.com |1,5|2,5|3 |3,5|4,5|3 |

|Discover Brokerage |www.discoverdirect.com |2 |3,5|1,5|3,5|3,5|3 |

|A.B. Watley |www.abwatley.com |1,5|2,5|2,0|2 |4,5|2,5|

|Ameritrade |www.ameritrade.com |2 |2 |2 |2,5|4,5|2,5|

|Web Street Securities |www.webstreet.com |2 |2,5|1,5|1,5|4 |2 |

|Brown & Company |www.brownco.com |1,5|1,5|2 |1,5|5 |2 |

|Источник: Money, Piper Jaffry. |

ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

На тему: «Интернет-трейдинг: сегодня и завтра»

Gold rate today: Gold, silver higher ahead of US-China trade talks

In the international markets, spot gold rose 0.3 per cent to $1,508.23 per ounce.

Commodity Summary

Gold and silver traded higher on Monday as hopes of a breakthrough in the forthcoming US-China trade negotiations during the week faded following reports that Chinese officials might not be willing to bend. MCX Gold (Dec) futures gained about 0.2 per cent to Rs 38,400, while silver (Dec) futures traded flat at around Rs 45,400 with a positive bias.

“The bullion counter may trade with a sideways bias, but there could be profit booking at higher levels. Gold (Dec) can take support near Rs 38,200 while resistance exists near Rs 38,600. Silver can test Rs 45,000 level while taking support near Rs 46,000,” SMC Global said in a report.

In the international markets, spot gold rose 0.3 per cent to $1,508.23 per ounce. Prices edged 0.5 per cent higher in the previous week on fears of a global economic slowdown. US gold futures inched 0.1 per cent higher to $1,513.90 an ounce.

A Reuters analyst said spot gold may test its key support at $1,488 per ounce, a break below which could cause it fall towards the $1,446-1,462 range. The support comes from the 23.6 per cent retracement of the uptrend from $1,265.85 to $1,557. The bounce from the October 1 low of $1,458.50 seems to be ending around key resistance at $1,514, as suggested by a falling channel.

Gold Rates — Spot & Futures (.995 purity) (MCX)

A Wave Pattern indicates that the bounce has been driven by a Wave B, the third wave of a three-wave cycle from $1,557. This cycle may eventually extend into the $1,377-$1,411 range. The third wave labelled C could start around $1,514 to completely reverse Wave B. Only a rise above $1,537 can confirm the continuation of the uptrend.

On the daily chart, a projection analysis revealed a key resistance at $1,524, the 138.2 per cent level of the uptrend from $1,265.90. This barrier is strengthened by a similar resistance established by a falling trendline. The metal is more likely to fall towards $1,480 than to break above $1,524.

Trade Today Online

Разработчик SIMICART ONLINE TECHNOLOGY COMPANY LIMITED

  • Категория:Shopping
  • Дата выхода: 2020-05-11
  • Текущая версия: 1.2
  • Adult рейтинг: 17+
  • Размер файла: 14.16 MB
  • Разработчик:SIMICART ONLINE TECHNOLOGY COMPANY LIMITED
  • Совместимость: Требуется iOS 7.0 или выше.

Описание приложения

EXCITING FEATURES: — Avail Cash on Delivery, Free Shipping and Hassle-free Returns. — Advanced search, sort and filter options (size, color, brands, age group and more). — 100% SAFE: Safe processing of transactions, total buyer anonymity and secure payment methods. — 100% Purchase Protection: 24×7 customer service support. Get the best online shopping experience with TTO new app that offers you hassle free shopping experience.

Markets Today: The waiting games – trade, Brexit & Syria

Markets are more preoccupied with the outcome of the US-China trade talks this week.

Today’s podcast

Overview: Nothing is promised

The Peter Lee surveys are now taking place. If you have appreciated NAB’s Market Research support please let your company’s representative know.

  • Quiet ahead of US-China trade talks on Thursday and Friday
  • China only aiming for a partial deal only, prepared to leave harder issues for next year
  • Trump Administration remains divided on a partial deal, Trump’s latest is a “good possibility” but then blacklists eight Chinese companies
  • AUD weaker on the above (-0.6% to 0.6733), ditto NZD (-0.5% to 0.6292 ), while USD/CNH +0.3% to 7.13
  • Coming up today: AU NAB Business Survey, CH Caixin Services PMI, US NFIB, Fed’s Powell

A quiet start to the week with markets cautious ahead of the upcoming US-China talks scheduled for Thursday and Friday. China has already stated it is only aiming for a partial deal with the Commerce Ministry confirming earlier weekend reports that China wouldn’t include commitments on reforming industrial policies or government subsides. Instead the Commerce Ministry has said it is prepared to set out a timetable for the harder issues to be worked out next year. That of course robs President Trump of his aims for a broad deal that would be 100% for the US and the Administration remains divided on whether to accept a partial deal. In the words of that Barbadian songstress Rihanna, “nothing is promise…ain’t none of this certain” It seems the best we can hope for this week is for a truce to continue and for Trump to extend the deadline for the next lift in tariffs (scheduled for 15 October Tariff increase from 25% to 30% on $250bn of Chinese imports).

Reduced hopes for a deal saw USD/CNH pop higher, +0.3% to 7.1321, while trade-sensitive currencies fell with AUD -0.6% to 0.6733 and NZD -0.5% to 6289. The biggest G10 mover though was SEK (EUR/SEK +0.7% to 10.88), being buffeted by both dimming trade hopes and a sharp falls in industrial production in Norway. Despite those moves the USD (DXY) is up a more measured +0.2% with EUR broadly steady at 1.0973 and USD/JPY +0.3% to 107.31. In rates, yields are little moved with US 10yr yields +2.7bps to 1.56%, while equities are softer with the S&P500 -0.4% to 2,941. After Payrolls on Friday Fed Funds pricing now points to around a 60% chance of an October rate cut, though a rate cut is more than fully priced by the end of the year (128% priced, and 3 cuts priced by mid-2021).

With trade talks the major focal point of the week, Trump’s polling is coming under the spotlight (and combined with the state of the US economy will help dictate the likelihood of a deal, as well as the impact of the impeachment inquiry currently underway). Latest polls suggest Trump’s approval rating has declined, though at 42.3% is still around average levels for his presidency (Chart below). Polls focused on the agricultural heartland of the mid-west though due suggest he is behind Democratic challengers. Payrolls on Friday also suggest the US economy overall remains resilient to trade headwinds, though the ISMs due warn that the uncertainty will likely drag on growth with trend payrolls growth to slow.

Economic data has been sparse, though German Factory Orders fell more than expected in August and pointing to a protracted slowdown. Orders were -0.6% m/m against expectations of -0.3% with orders now at an annualised -6.7% y/y. Interestingly, the details of the report suggests the weakness now is coming from the domestic economy with a -2.6% m/m fall in domestic orders with weakness in consumer goods – and overall suggesting the weakness in the manufacturing sector is being felt in the non-manufacturing sector. Export orders were slightly higher, +0.9% m/m – though it is too early to tell whether this is pointing to a stabilisation in export demand. Separately released Eurozone Sentix Investor Confidence was also weaker than expected at -16.8 against -13.0 expected, suggesting recent ECB policy stimulus has done little to lift confidence in Europe. The weak data initially weighed on EUR, though has been largely unwound with EUR little changed at 1.0972 this morning.

Finally

Turkey’s Lira has weakened by more than 2% (USD/TRY +2.6% to 5.84) after a major policy shift by the US government. The White House has said it would stand aside and allow Turkey to engage in Northern Syria, where the formally US backed Kurdish Militias are. However, Trump also cautioned that “…if Turkey does anything that I, in my great and unmatched wisdom, consider to be off limits, I will totally destroy and obliterate the Economy of Turkey (I’ve done before!)”.

Coming up

In terms of today, it is a relatively quiet day domestically with the NAB Business Survey and ANZ Job Ads the main highlights. Focus then shifts internationally with the China Caixin Services PMI and then to the US for the NFIB Small Business Survey and remarks by Fed Chair Powell:

  • AU: Weekly Consumer Confidence (9.30am):
  • AU: ANZ Job Ads (11.30am AEDT): Job ads fell -2.8% m/m in August, with focus on whether the declines continue and to what extent this portends a slowing in jobs growth ahead.
  • AU: NAB Business Survey (11.30am AEDT): The latest update on how businesses are seeing the economy. The prior August survey had both conditions and confidence at +1, slightly below the long-run average of +6.
  • JN: Labour Cash Earnings/Trade Balance (8.30 am local, 10.30am AEDT):
  • CH: Caixin Services PMI (9.45am local, 12.45pm AEDT): Consensus looks for a broadly unchanged read at 52.0 from 52.1.
  • EZ: ECB speakers (11.30am, 8.30pm AEST): ECB’s chief economist Lane is speaking at an ECB conference
  • US: NFIB/PPI (6.00am local, 9.00pm AEDT): The NFIB Small Business Survey is the one to watch here to see whether it follows the ISMs in warning of a possible slowing in the US economy. Consensus looks for 102.0, down slightly from last month’s 103.1.
  • US: Fed Chair Powell (2.30pm local, 5.30am AEDT): Fed Chair Powell is speaking at the US National Association of Business Economists titled as “A view from the Federal Reserve Board of Governors” in a moderated Q&A. There will be no doubt lots of questions on how he is seeing the economy after the weak ISM reads last and a mixed payrolls report on Friday. Markets currently price around a 70% chance of a October cut.

Gold rate today: Gold, silver higher ahead of US-China trade talks

In the international markets, spot gold rose 0.3 per cent to $1,508.23 per ounce.

Commodity Summary

Gold and silver traded higher on Monday as hopes of a breakthrough in the forthcoming US-China trade negotiations during the week faded following reports that Chinese officials might not be willing to bend. MCX Gold (Dec) futures gained about 0.2 per cent to Rs 38,400, while silver (Dec) futures traded flat at around Rs 45,400 with a positive bias.

“The bullion counter may trade with a sideways bias, but there could be profit booking at higher levels. Gold (Dec) can take support near Rs 38,200 while resistance exists near Rs 38,600. Silver can test Rs 45,000 level while taking support near Rs 46,000,” SMC Global said in a report.

In the international markets, spot gold rose 0.3 per cent to $1,508.23 per ounce. Prices edged 0.5 per cent higher in the previous week on fears of a global economic slowdown. US gold futures inched 0.1 per cent higher to $1,513.90 an ounce.

A Reuters analyst said spot gold may test its key support at $1,488 per ounce, a break below which could cause it fall towards the $1,446-1,462 range. The support comes from the 23.6 per cent retracement of the uptrend from $1,265.85 to $1,557. The bounce from the October 1 low of $1,458.50 seems to be ending around key resistance at $1,514, as suggested by a falling channel.

Gold Rates — Spot & Futures (.995 purity) (MCX)

A Wave Pattern indicates that the bounce has been driven by a Wave B, the third wave of a three-wave cycle from $1,557. This cycle may eventually extend into the $1,377-$1,411 range. The third wave labelled C could start around $1,514 to completely reverse Wave B. Only a rise above $1,537 can confirm the continuation of the uptrend.

On the daily chart, a projection analysis revealed a key resistance at $1,524, the 138.2 per cent level of the uptrend from $1,265.90. This barrier is strengthened by a similar resistance established by a falling trendline. The metal is more likely to fall towards $1,480 than to break above $1,524.

Добавить комментарий