Высокочастотная торговля на Форекс

Стратегии заработка при высокочастотной торговле крайне просты для понимания, но сложны в плане реализации. Итак, давайте по порядку:

1)Арбитраж классический. Стратегия заключается в том, что трейдер находит некоторые закономерности в корреляции одного и того же актива на различных биржевых площадка. Видя на доли секунды раньше, как поведет себя цена на другой площадке, алгоритм открывает сделки, таким образом, ухватывая долю прибыли.

На рынке форекс этот метод так же применим из-за разной скорости получения котировок у брокеров. Однако вы должны понимать, что на рынке форекс брокеры запрещают арбитраж, поэтому используя запрещенные методы заработка вас, могут лишить вашей прибыли и депозита.

2)Предоставление ликвидности брокерским компаниям и трейдерам. Благодаря тому, что высокочастотная компания находится вблизи бирж и имеет прямой доступ к ней, появляется возможность выступить в качестве поставщика ликвидности для брокерских компаний и брать плату в виде спреда. Поэтому работая с брокерской компанией, вы должны понимать, что котировки они получают от компаний занимающихся высокочастотным трейдингом.

3)Использование преимущества в скорости получения информации относительно других игроков на рынке.

4)Обнаружение скрытых заявок крупных игроков. Суть заключается в том, что алгоритм посылает заявки на покупку или продажи малым объемом и измеряет время их исполнения. Чем быстрее скорость исполнения, тем вероятней то, что с другой стороны стоит крупный игрок с крупным объемом который может повлиять на изменение котировок.

Недостатки высокочастотного трейдинга

Как я уже говорил, позиция открывается очень крупным лотом, поэтому риски при торговле очень высоки. А если прибавить то, что количество ордеров в секунду может измеряться десятками, то при малейшем сбое алгоритма потери компании за час могут быть просто катастрофическими.

Влияние высокочастотной торговли на валютные рынки

Высокочастотные торговые системы увеличивают ликвидность валютного рынка, но во многих случаях за это преимущество приходится платить. Учитывая предположение о том, что рынок форекс является одним из верхних форм капитализма, и важно иметь процесс, который генерирует доход трейдерам, которые готовы предоставить ликвидность. На валютных рынках испытывают опасность, позволяя высокочастотные торговые системы, так как неблагоприятные рыночные условия будут сталкиваться с огромной волатильностью, что может привести к значительным потерям.

Например, 6% дневной диапазон фунтов стерлингов, который произошел 5 октября 2020 года является примером мгновенного обвала, который был произведен высокочастотной торговлей на Форексе. В этой статье мы обсудим, как HFT может быть полезным и вредным для трейдера рынка форекс.

Ликвидность на финансовых рынках

Основным убеждением почему финансовые рынки являются эффективнымы, заключается в том, что вы можете испытать ликвидность практически на всех торгуемых рынках. Ликвидность является преимуществом для инвесторов, и она идет рука об руку с активными торговыми стратегиями и способностью осуществлять эффективное управление рисками. Большинство трейдеров, будь то трейдеры Форекса, акций или даже товаров, получают выгоду от этой ликвидности, поскольку она позволяет им быстро войти и выйти из своих позиций на рынке с минимальным проскальзыванием.

Ликвидность обеспечивает основу для управления денежными средствами, поскольку Вы не можете определить свой фактический риск, если не можете выполнить намеченную выход по вашей заранее установленной цене.

Проскальзывание на рынке Форекс

При торговле ликвидных валютных пар, таких как USD/JPY, вы можете разработать стратегию, основанную на риске против прибыли. Ваша стратегия может повлечь за собой риск 1x на торговлю для каждого 2x. При разработке стратегии вы, вероятно, включите в неё брокерские издержки и проскальзывания.

Проскальзывание это термин, который описывает изменение цены ценной бумаги, которая происходит, когда вы проводите сделку. Даже наиболее ликвидные валютные пары, таких как USD/JPY испытывают проскальзывания. Для ликвидной валютной пары можно предположить, что проскальзывание во время нормальных периодов будет разницей между ценой покупки и ценой предложения. Очевидно, что если вы торгуете в очень больших объёмах, проскальзывания могут быть больше, чем ставка по спреду. Кроме того, если вы торгуете в течение неликвидных часов, проскальзывания также могут быть больше, чем обычно.

Если валютная пара непрозрачна, как к примеру IDR / JPY (Индонезийская Рупия по отношению к Иене), то вы не сможете предположить, что вы выйдете из позиции, с обычным предложенным спредом. Вам нужно будет включить большее значение для проскальзывания, что в свою очередь может уменьшить прибыль которую вы прогнозировали по вашей торговой стратегии.

История рынка ликвидности

Прежде чем обсуждать плюсы и минусы высокочастотной торговли на валютном рынке, важно проследить корни некоторых из самых ранних поставщиков ликвидности. Маркет мейкеры преобладают уже более ста лет; как и специалисты Нью-Йоркской фондовой биржы, эти трейдеры были ответственны за то, чтобы надлежащий спрос и предложение были предоставлены для акций, которые они обрабатывали.

На основе спроса и предложения за определенные акции, специалист несет ответственность за нахождение справедливой рыночной цены. Специалист должен удостовериться, чтобы заказ клиента на покупку ценной бумаги был выше наилучшего предложения, и что сделка была выполнена на самом низком предложении.

Поскольку торговый зал был заменен на компьютеризированные алгоритмы, процесс обеспечения ликвидности перешел от человека к машинам. Этот сценарий также произошел на валютных рынках, где крупные банковские дилеры были заменены на меньшие компьютеризированные алгоритмы. Хотя во многих случаях человек-дилер по-прежнему необходим, особенно для заказов, которые не являются обычными, многие поставщики ликвидности в структурном рынке капитала являются компьютеризированными алгоритмами, которые хотят использовать возможности и обеспечить ликвидность.

Важно понимать, что основная причина существования высокочастотных трейдеров заключается в том, что рынки предоставляют возможность быстро получить прибыль, и поэтому во многих случаях алгоритмы обеспечат ликвидность путем последовательного размещения заявок и предложений на нескольких валютных парах.

Создание постоянного аукциона

Высокочастотные трейдеры являются мощными участниками электронных аукционов. Аукцион объединяет покупателей и продавцов, и этот процесс помогает исследовать диапазон значений, пока справедливая стоимость не будет найдена. Так почему же понимание аукциона важно для тех, кто торгует на рынках капитала? Ответ заключается в том, что финансовые инструменты, такие как валютные пары, используют аукционы в торговле. Каждый день продавцы и покупатели по всему миру собираются в глобальном электронном рынке и постоянно оценивают стоимость актива в попытке найти текущее значение в этот конкретный момент времени. Чем больше ставок и предложений участвующих в аукционе, тем больше вероятность аукционного процесса достичь справедливой стоимости.

Высокочастотные торговые стратегии

Высокочастотные торговые стратегии описывается как алгоритм, который торгует тысячи раз в день, чтобы захватить неэффективность курса валютной пары или какого-либо другого финансового инструмента. Это понятие — относительный термин, описывающий то, как участники рынка используют технологию для получения информации, и действуют в соответствии с ней перед остальной частью рынка. Если цена валютной пары сбита даже на половину пипса, высокочастотный трейдер будет пытаться захватить эту неэффективность.

Высокочастотные трейдеры первоначально появились на сцене рынка акций. Новое регулирование позволило электронным АТС конкурировать друг с другом, оставил дверь открытой для высокочастотных трейдеров, которые приходят и ищут расхождения в ценах. Высокочастотные трейдеры полагаются на чрезвычайно низкие задержки и используют скоростные соединения в сочетании с торговыми алгоритмами, для использования неэффективности, созданную этими биржами.

Многие стратегии HFT занимаются поиском и вынюхиванием потоков установленных заказов, проходя через множество электронных АТС доступных для торговли ценными бумагами. Эти алгоритмы будут обнаруживать торговлю и пытаются провести эту же торговлю до того, как заказ будет выполнен на другой электронной бирже. Эти алгоритмы основываются на идее о том, что скорость является существенным преимуществом.

Скорость стала настолько важна для успеха высокочастотных операций, что эти компании вкладывают огромные суммы денег в создание инфраструктуры низких задержек. Высокочастотные трейдеры нацелены на оборудование низких задержек в попытке найти самые быстрые доступные компьютеры. Для высокочастотного трейдера, нахождение по пути наименьшего сопротивления в связи является ключом к успешному арбитражу. Кроме того, близость черного ящика высокочастотного трейдера на бирже уменьшит или увеличит скорость, к которой признана транзакция.

Таким образом, возникла близость войны среди высокочастотных фирм и создала конкуренцию вокруг отрасли физического местоположения бирж, особенно в акционерном пространстве.

Почему популярна высокочастотная торговля?

В 2007 году Национальный Системный Рынок (National Market System или NMS) изменила правила, повысив прозрачность для автоматизированного видимого рынка. Новые правила были реализованы в целях повышения эффективности обнаружения цен, но в результате, создали возможности для проведения конкурирующих входов на рынок по объему торговли и созданию фрагментированной ликвидности.

Высокочастотная торговля пронизывает многие аспекты рынков капитала. Стратегии HFT мигрировали из акций в облигации, валюты и сырьевые товары. Высокочастотные трейдеры Форекса получают доход от попыток захватить небольшие изменения или разницу распространенную между ценой покупки / предложения и в других местах. Многие форекс брокеры оказывают влияние на высокочастотные операции, которые могут использовать передовые технологии, чтобы захватить эти несоответствия.

Валютные фьючерсы и ETF также помогают предоставить возможности для высокочастотных трейдеров. Алгоритмы постоянно оценивают цену фьючерсного контракта по отношению к срочному рынку форекс и блокируют прибыли от ценовых несоответствий. Многие розничные инвесторы также используют ETF валюты, чтобы занять позиции на валютных рынках, и эти продукты также предоставляют возможности для захвата небольших неэффективностей по отношению к спот валютному рынку.

Высокочастотные трейдеры помогают генерировать ликвидность

Когда форекс трейдеры проводят сделки на валютном рынке, они, как правило, должны оплачивать разницу между тем, где маркет-мейкер готов продать валютную пару, и где маркет-мейкер готов купить валютную пару. Это называется как ставка / предложение. Это распространение представляет собой компенсацию, которую получает маркет-мейкер для принятия позиции, которую вы хотите совершить.

Чем более волатилен базовый актив, тем шире спреды. Последовательно торгуя на рынке, системы HFT сужают спред между bid-offer и защищают маркет-мейкеров, обеспечивая постоянную ликвидность. Это взаимодействие с высокочастотными трейдерами в целом помогает уменьшить расходы за проскальзывание и стоимость транзакций.

Кроме того, ликвидность идет рука об руку с биржами. Для бирж, чтобы быть успешными нужна ликвидность и следовательно, существует спрос на высокочастотных трейдеров. Партнерство является ключом к успеху обоих объектов.

Расходы, связанные с HFT деятельностью на валютном рынке

Высокочастотные алгоритмические торговые стратегии полностью осведомлены о миллионах транзакций. Если вы пытаетесь использовать свою собственную арбитражную стратегию, чтобы воспользоваться ценовой неэффективностью, вы поймете, что не так то просто получить доход.

Для трейдеров, которые пытаются купить валютную пару по определенной цене, ценовой вход может быть изменен даже одной транзакцией. При попытке к средним транзакциям стоимости доллара, Ваша стратегия может быть изменена путем нескольких транзакций после вашей первой транзакции.

Каждая из ваших сделок может выделить каскад дополнительных сделок, что делает трудным вход по валютной паре. Например, если вы покупаете USD/JPY, но есть возможность арбитража доступная на фьючерсах и ETF рынке, ваша одна транзакция может выделить еще 3 сделки. В то же время брокер, у которого вы купили валютную пару, должен покрыть свою позицию, которая могла бы выделить дополнительные 3 транзакции. Если Ваш план состоял в том, чтобы купить USD/JPY на 100.50, а затем 100.40, вы бы поняли, что после вашей первой транзакции рынок уходит от вас.

Другой стоимостью HFT торговли валютой является скорость, при которой движутся рынки, когда импульс порождает волатильность. Прекрасным примером этого был огромный шаг по GBP/USD после комментариев в октябре 2020 года от нового премьер-министра Великобритании Терезы Мэй, когда Великобритания и ЕС направились к спорному разрыву. Это было видно по реакции рынка, что эти замечания были неожиданными и привели к каскаду реакций, которые были преувеличены высокочастотными трейдерами.

Исторически суточный диапазон фунта / доллара находился менее чем в 200 пунктах, поэтому диапазон в 800 пунктов в тот день привлек внимание участников рынка и пролил свет на высокочастотных трейдеров, которые помогли произвести большое колебание цен. Посмотрите на изображение ниже:

Когда все направляются к выходу, в то же время высокочастотные трейдеры будут пытаться воспользоваться ценовой неэффективностью, вызывая все стопы сразу по всему земному шару. Изменение цены также может значительно снизить ликвидность.

Проблема с этими типами движений состоит в том, что форекс брокер не может гарантировать уровень стоп-лосса. Таким образом, если вы разместили стоп-ордер без ограничения в 1.24, в конечном итоге он сработал бы на 1.20. В качестве альтернативы, если вы разместите лимитный стоп-ордер, вы можете не получить выполнение по GBP/USD по цене 1,22, в то время, как вы хотели выйти по 1.24.

В то время как наличие низкой ликвидности выгодно во время обычных торговых периодов, шаги рынка больше обычного размера как тот шаг, который произошел в октябре 2020, может вызвать опустошение на Вашем счете.

Высокочастотный торговый алгоритм сканирует рынок, в попытке найти как можно больше возможных неэффективностей на рынке, насколько это возможно. В обычные периоды волатильности, этот процесс генерирует миллионы очень маленьких возможностей. Когда волатильность рынка поднимается, то большую часть времени волатильность валютной пары уменьшает количество предложений и запросов цен, что в свою очередь уменьшает количество транзакций. Высокочастотные трейдеры будут работать только тогда, когда присутствует непосредственный арбитраж из-за неэффективности рынка.

Если количество сделок в день при нормальных условиях снижается на коэффициент из-за отсутствия торговой неэффективности, эта уменьшенная ликвидность иногда может вызвать +++прорыв цен+++, и так как ликвидность низкая, это процесс как снежный ком будет набирать обороты.

Так выгодна ли высокочастотная торговля?

Ликвидность, обеспеченная высокочастотной торговлей на Форекс, выгодна для участников рынка, поскольку это позволяет биржам обеспечивать ликвидность, необходимую, чтобы сделать это всё жизнеспособным. К сожалению, отрицательные стороны, связанные с высокочастотной торговлей, могут иногда перевешивать преимущества. В то время как высокая скорость торговли допускает развитие новых рынков, таких как обмен валют торгуемых фондов, а когда волатильность уплотняется, эти продукты могут привести к прорыву в цене, поскольку ликвидность сокращается.

Мало того, что имеется проблема с переди-бегущими заказами HFT, но когда в то же время все направляются к двери, рынок генерирует чрезвычайную волатильность. Эти алгоритмы были обвинены в мгновенном обвале по паре GBP/USD, который произошел в начале октября 2020.

Инвесторы ищут окружающую среду, которая обеспечивает рынок справедливой ликвидностью и стабильностью. Это позволяет им формировать стратегию, основанную на нормальных изменениях рынка. Прозрачная рыночная ликвидность позволит вам использовать свои инструменты управления рисками, чтобы создать надежную торговую стратегию. Когда рынки становятся непрозрачными или образуются гэпы, они изменяют методы управления рисками, что делает его более трудным для выполнения стратегий.

Когда валютные рынки испытывают нормальную волатильность, высокочастотные трейдеры Форекса обеспечивают ликвидность, последовательно покупая и продавая валютные пары, чтобы захватить имеющуюся на рынке Форекс неэффективность. Высокочастотные трейдеры добавляют слой ликвидности и обеспечивают уровень защиты для маркет-мейкеров. К сожалению, когда волатильность напоминает о своем существовании, все направляются к выходу обвиняя высокочастотных трейдеров.

Алгоритмы, которые предназначены для отслеживания настроений на рынке являются первыми, кто генерирует нежелательные реакции рынка, которые могли бы быть обыденным событием. Огромное увеличение волатильности является врагом частного форекс трейдера. Большинство трейдеров ищут разумные прибыли без гигантских потерь. Хотя высокочастотные трейдеры предоставляют преимущество повышенной ликвидности, они также могут быть наиболее важной причиной, почему опытный форекс инвестор понёс разрушительные потери во время реального или даже воспринятого события рынка типа черного лебедя.

Высокочастотный трейдинг

Высокочастотный трейдинг является относительно новым, но достаточно прибыльным видом заработка на биржах. H igh frequency trading ( HFT ) – высокочастотный трейдинг, появился в 1989 г., как идея использования высокопроизводительных компьютеров для заработка на биржах.

Данная идея принадлежала Стивену Соунсону, который работал над предсказаниями движения биржевых котировок на 30 секунд наперед. Стивен Соунсон вместе с партнерами Джимом Хоуксом и Дэвидом Уиткомбом организовали первую компанию автоматизированных торгов — Automated Trading Desk. По тем временам скорость обработки заказа была всего одна секунда, при этом, все остальные участники финансового рынка работали по телефону.

В чем же суть высокочастотной торговли?

Высокочастотный трейдинг – это вид автоматической торговли, при которой производится поиск торговых возможностей с помощью специальных компьютерных алгоритмов.

Естественно, прибыль от такой быстрой торговли получается за счет маржи между покупкой и продажей финансового инструмента, а также за счет огромных объемов сделок в день. Самое главное, что высокочастотная торговля – это внутридневная торговля, при которой торговая компания закрывает все свои позиции к концу торговой сессии.

Алгоритмическая торговля стала популярна среди институциональных инвесторов в хедж-фондах, которые осуществляют крупный оборот капитала с целью получения спекулятивной прибыли.

По данным Википедии, в 2009 г. высокочастотный алгоритмический трейдинг занимал 73% от всего объема торгов акциями в США. А на российской фондовой бирже РТС в 2010 г., на секцию срочного рынка FORTS , приходилось 50% заявок алгоритмических трейдеров. В некоторых случаях, высокочастотный трейдинг занимал на FORTS и все 90% оборота.

Теперь вы понимаете, почему HFT играет такую важную роль для понимания структуры торгов на биржах.

Как высокочастотный трейдер зарабатывает деньги?

HFT подразумевает несколько стратегий заработка на биржах: стратегия работы с ликвидностью, стратегия статистического арбитража и стратегия поиска ликвидности.

При стратегии работы с ликвидностью, высокочастотный трейдер зарабатывает деньги за счет работы внутри спрэда ( Bid – Ask ). Как вы знаете, спрэд отображает разницу цены продавцов и цены покупателей на определенный финансовый инструмент. На бирже бывают моменты, когда спрэд раздвигается, либо покупателей становится много, либо продавцов. На фондовой бирже для каждой ценной бумаги, к примеру, существует маркет-мейкер, в обязанности которого, в том числе, входит поддержание ликвидности. Проще говоря, маркет-мейкер должен следить за тем, чтобы спрэд не раздвигался путем поиска недостающей стороны в торговой сделке: либо покупателей, либо продавцов.

Если маркет-мейкер не находит покупателей и продавцов, он должен сам, своими деньгами закрыть спрос или предложение на финансовый инструмент. Как вы понимаете, маркет-мейкер не всегда желает своими деньгами поддерживать ликвидность финансового инструмента на бирже, поэтому он старается привлечь сторонних трейдеров к участию в торгах с помощью вознаграждений и комиссий за поддержание ликвидности. Зная этот весь механизм, высокочастотные трейдеры охотно участвуют в процессе поддержания ликвидности финансовых инструментов биржи.

То есть, по сути, высокочастотный трейдер, с помощью программного обеспечения, выполняет частично функции маркет-мейкера, помогая ему поддерживать ликвидность. Получается, что и маркет-мейкер счастлив, поскольку ему лишний раз не хочется своими деньгами все «дыры» финансового инструмента закрывать, и высокочастотный трейдер доволен, поскольку зарабатывает на сужении маржи, и покупатели с продавцами в восторге, что могут легко продать и купить определенный финансовый инструмент.

Стратегия статистического арбитража в HFT базируется на поиске корреляции между производными инструментами и базовым активом. Например, алгоритмическая торговля помогает высокочастотному трейдеру находить взаимосвязи меду фьючерсом на евро/доллар и его ценой базового актива на спот рынке. Согласитесь, роботу ведь легче постоянно мониторить поток котировок финансового инструмента и по заданному алгоритму находить моменты для заработка. Как правило, арбитражными операциями увлекаются инвестиционные коммерческие банки, у них для этого и программное обеспечение имеется, и все необходимые лицензии.

Стратегия по поиску ликвидности в HFT строится на принципе поиска крупных заявок клиентов в стакане. Механизм поиска ликвидности прост: высокочастотный трейдер программирует запуск приказа на покупку или продажу по ценам в стакане заявок с целью обнаружения крупного объема. Как только высокочастотный трейдер обнаруживает ценовой уровень крупного игрока, он начинает играть вместе с ним в одну сторону, таким образом, как рыба-прилипала, зарабатывает деньги.

Все стратегии HFT возможны лишь за счет высокой скорости обработки торговых приказов. Как правило, скорость HFT достигает миллисекунд.

Чтобы вам представить, как работает высокочастотный трейдинг, вы можете посмотреть короткий видеоролик https://www.youtube.com/watch?v=L5cZaIZ5bWc .

На видео изображены прямоугольники с биржами, где А – это ASK , и В — BID . Летающие кружочки и прямоугольники между биржами – это заявки и выполненные торговые приказы. Чтобы все это можно было увидеть человеческим глазом, на видео торговый процесс был замедлен в 40000 раз.

Как происходит движение заявки на бирже?

Клиент подает электронную заявку на покупку или продажу финансового инструмента своему брокеру по средствам специальной торговой платформы. Заявки на покупку и продажу финансового актива сравниваются на бирже и, в случае совпадения спроса и предложения, заключаются сделки.

Выставленные торговые заявки видны всем участникам торгов за счет технологии фидов. Фид – это поток данных, который поставляет специальная организация для участников торгов, например Options Price Reporting Authority (OPRA). Фид содержит в себе стандартный набор данных об финансовом инструменте и передается через специальный протокол на терминал участника рынка, чаще всего через Ethernet посредством UDP. Как правило, большинство бирж используют специальный протокол отправки рыночных заявок Financial Information Exchange (FIX) Adapted for Streaming (FAST).

Так вот, для того, чтобы добиться высокой скорости торговли при высокочастотном трейдинге, нужно оптимизировать процесс передачи данных на всех уровнях. Поэтому, большинство высокочастотных трейдеров размещают свои сервера возле дата-центра биржи, чтобы фид распространялся с минимальной задержкой.

Однако, установка сервера высокочастотного трейдера возле самой биржи уже не является конкурентным преимуществом. Некоторые, «избранные» участники рынка, умудряются договориться непосредственно с самой биржей, и получать данные на 30 миллисекунд быстрее за счет подключения к первичному биржевому источнику передачи данных. Как вы понимаете, данная услуга биржи не для всех, и поэтому расходы на высокочастотный трейдинг огромные.

К сожалению, последнее время аналитики финансового рынка отмечают спад роста высокочастотной торговли. Многие считают, что алгоритмическая торговля может нанести огромные убытки при сбое, что имеет уже место быть.

Несмотря на все плюса и минуса алгоритмической торговли, высокочастотный трейдинг только развивается, поэтому все еще впереди.

Таким образом, мы с вами окунулись в атмосферу миллиардного бизнеса высокочастотной торговли. Наверняка вы поняли, что данный вид торговли недоступен обычным смертным трейдерам. Однако нам с вами полезно знать о структуре биржевых рынков и четко понимать, что против нас иногда, в 50% случаев, стоят алгоритмические трейдеры, а не эмоциональная толпа, как пропагандируют нескромные брокеры.

Высокочастотный HFT трейдинг

Высокочастотный трейдинг – это один из главных методов алгоритмической торговли на финансовых рынках. Этот способ предполагает использование программного обеспечения, которое позволяет практически молниеносно открывать и закрывать торговые позиции.

Высокочастотный трейдинг предполагает наличие достаточно мощного компьютера и хорошего соединения с сетью Интернет. Любой лаг или другая задержка могут привести к тому, что Вы не выполните условий стратегии Форекс и получите убыток.

История этого метода восходит к концу 90-х годов прошлого столетия, когда Американская комиссия по ценным бумагам SEC дала добро на использование электронных торговых площадок Форекс. По сути, высокочастотный трейдинг – это метод скальпирования на рынке. Сделки открывались на несколько секунд.

Со временем, конечно же, время удержания позиций сократилось еще больше. Сейчас оно составляет лишь доли секунд. Этим высокочастотный трейдинг отличается от других методик работы с финансовыми активами.

Сегодня среднее время удержания позиций такими трейдерами Форекс составляет не более 22 секунд. При этом, отправляется большое количество заявок. Высокочастотный трейдинг применяется в основном для того, чтобы трейдер мог не переносить свои позиции на следующий торговый день и при этом зарабатывать достаточно неплохие деньги.

Высокочастотный трейдинг предполагает открытие сделок большим объемом. Цели обычно очень небольшие (с учетом того, что сделки удерживаются доли секунды). Иногда прибыль по одной сделке может составлять всего лишь несколько центов. Поэтому здесь важны большие объемы для получения большого профита.

Стоит сразу же отметить, что данный метод трейдинга несет достаточно высокие риски. Дело в том, что он не предполагает аккумуляцию позиций. Высокочастотный трейдинг – это открытие и закрытие позиций в течение нескольких секунд, а иногда и долей секунд. Соответственно, существуют высокие риски получения убытков.

Можно сказать, что высокочастотный трейдинг – это разновидность стратегии скальпинга, причем достаточно агрессивного. Открывая сделки большими объемами, Вы должны понимать, что в случае длительного удержания позиций, убытки могут быть колоссальными.

В принципе, HFT-трейдинг – это конкуренция исключительно между такими скальперами. Прибыль по одной сделке будет действительно незначительной, по крайней мере, если сравнивать даже с теми, кто торгует внутри дня, но не скальпируя.

Особой популярностью HFT-трейдинг пользуется у тех, кто имеет более быстрый канал доступа в Интернет. За счет этого, трейдер, во-первых, может быстрее других получить нужную информацию, а во-вторых – быстрее других отправить приказ на открытие сделки.

То есть, если у Вас слабый Интернет, который отличается лагами и прочими задержками, лучше таким видом трейдинга не заниматься.

Как работает HFT трейдинг?

Высокочастотная торговля проводится по следующему принципу. Сделки открываются после того, как Вы направляете заявку на покупку или продажу. Выставленные заявки видны нам в виде фидов. Важно понимать, что высокочастотная торговля на бирже Форекс возможна только в том случае, если движок HFT настраивается на всех уровнях.

Как можно уменьшить время задержки? Для этого обычно сервера HFT размещаются поблизости от шлюза биржи. Естественно, фиды должны идти с как можно меньшим лагом.

Для того, чтобы высокочастотная торговля на бирже Форекс была доступна, специалисты разработали специальную систему FPGA. Этот движок позволяет разгрузить центральный процессор.

Торговые системы на основании этого метода

High Frequency Trading предполагает использование нескольких достаточно интересных стратегий, с помощью которых Вы можете зарабатывать деньги. Одной из них является предоставление ликвидности.

Что это значит? Трейдер предоставляет ликвидность, а его прибыль – это разница в спреде Форекс между ценами бид и аск. Еще одна стратегия – это статистический арбитраж. Используя данный метод, Вы можете получать прибыль от корреляции активов. Данную стратегию можно использовать торгуя как на биржах различных государств, так и на торговых площадках одного и того же государства.

Поиск ликвидности. Согласно этой методике, трейдер пытается обнаружить большие объемы или скрытые заявки других трейдеров. Еще один метод – арбитраж на задержках. Эта методика подходит в ситуациях, когда у Вас есть доступ к информации и Вы имеете преимущество во времени, которое можно реализовать за счет более быстрой обработки заявок.

Арбитраж на новостях. Эта стратегия интересна для тех, кто пользуется в своей работе новостными лентами. Как уже можно догадаться из названия, здесь трейдер первым получает какую-то статистику Форекс и сразу же отправляет заявки, работая практически на опережение рынка.

Арбитраж за счет снижения задержек. Данный метод предполагает выявление несовершенства оборудования подачи заявок.

Каковы перспективы такого трейдинга?

Пик популярности высокочастотного трейдинга постепенно проходит. Поэтому возникают сомнения на счет того, что он будет развиваться в будущем. Объемы компаний, предоставляющих услуги HFT, постепенно снижаются. И это в ситуации, когда технологии постоянно прогрессируют.

Хотя, именно технологии и являются одной из причин, по которым данный вид трейдинга постепенно теряет популярность. Дело в том, что их развитие постепенно упирается в возможности трейдеров и законы физики. Да и их постоянное развитие требует все новых инвестиций, которые перестают себя окупать.

Еще одна проблема – возможные ошибки, которые, как Вы понимаете, могут приводить к серьезным потерям денег. Нельзя сказать, что системы выпускаются на рынок без предварительного тестирования. Однако, это не всегда спасает. Даже незначительная ошибка того, кто готовит программное обеспечение, может привести к существенным потерям денег.

Сейчас сложно сказать, как дальше будет развиваться этот рынок. Некоторые игроки, которые раньше занимались HFT, уже переходят на более долгосрочное прогнозирование. Другие все еще считают, что здесь можно поживиться и делают ставку на HFT. Возможно, впереди будет какой-то технологический прорыв. Однако в настоящее время его признаков все еще не наблюдается.

Все самое лучшее от Академии
только нашим подписчикам

Высокочастотная торговля на Форекс

Сегодня ни одна новая идея не может быть реализована без конфликтов, и высокочастотный трейдинг — не исключение. Информационное и техническое преимущество действий высокоскоростных спекулянтов можно воспринимать по-разному: от восторга до криминала, но игнорировать этих современных хищников уже не получится.

Появление высокочастотного трейдинга действительно началось со скандала, только гораздо раньше: еще 28 января 1790 года. Это было обсуждение в Палате представителей в Нью-Йорке Закона о выплате долга, предложенного министром финансов Александром Гамильтоном, — новому правительству США вменялось в обязанность расплатиться за долги, в которые попали центральные штаты и Континентальный конгресс во время Революции.

В это время осведомленные спекулянты зафрахтовали самые быстроходные суда практически во всех направлениях, чтобы опередить официальных посыльных, и срочно выкупали бумаги старого госдолга, которые в послевоенный период предлагались не более чем за 10% номинала. Само собой, принятие закона об официальном выкупе бумаг могло поднять их рыночную стоимость в несколько раз. Нервное выступление конгрессмена Джексона о недопустимости подобных методов было первым разоблачением и критикой высокоскоростных трейдеров.

Последовавшая затем торговля этими гособлигациями оказалась настолько прибыльной, что через 2 года, 17 мая 1792 года, 24 «активиста» (брокера) попытались создать монополию по реализации таких бумаг. Впоследствии эта группа людей стала тем, что сейчас называется Нью-Йоркская фондовая биржа.

Современная история и определение

Считается, что началом алгоритмической торговли стало основание NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation) — первой автоматизированной системы биржевой торговли, а первым негативным результатом — кризис в октябре 1987 года. Тогда впервые причиной обвала фондового рынка было названо применение программного трейдинга (на основе показаний компьютерных программ). В результате этих событий рынок еще раз доказал — биржевые игроки просто обязаны быть быстрее любой официальной информации.

Автором идеи супербыстрого трейдинга считается Стивен Соунсон, который работал над алгоритмами для прогноза 30-тисекундных биржевых котировок, именно он с партнерами Джимом Хоуксом и Дэвидом Уиткомбом в 1989 году организовали Automated Trading Desk — первую автоматизированную торговую площадку. В то время как весь рынок торговал по телефону, скорость обработки заказа на ATD уже составляла 1 секунду. Официальный толчок к развитию технология получила только в 1998 году, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) разрешила работу электронных торговых площадок на основных американских биржах.

К моменту публикации 23 июля 2009 года в New York Times статьи « Stock Traders Find Speed Pays, in Milliseconds» это финансовое явление в профессиональной среде существовало более 10 лет, но именно автор статьи Чарльз Дуигг ввел в оборот термин High Frequence Trading (HFT) — высокочастотный трейдинг . Масштабы проблемы стали явными только после очередной биржевой катастрофы 6 мая 2010 года, когда индекс Доу-Джонса без видимых причин рухнул на 990 пунктов менее чем за 5 минут (с 14:42 по 14:47). Как потом выяснилось, в этот момент доля HFT-трейдеров составляла более 70% текущего биржевого оборота, и для создания «вакуума» ликвидности невероятных размеров «высокочастотникам» было достаточно массово закрыть свои позиции.

Паника общественности была весьма показательна: информационные каналы захлебывались критикой, политики и финансисты собирали слушания и комиссии, писали проекты о том, что нужно срочно прекратить, запретить, контролировать, обложить налогами и прочее. Вся эта суета вызвала обратный процесс – автоматизация торгов значительно ускорилась и, как результат пятилетней эволюции, HFT- трейдинг стал естественным стандартом для получения прибыли игроками любого уровня, от Центробанков до частных трейдеров.

Сегодня высокочастотный трейдинг или высокочастотная торговля — наиболее актуальный вид алгоритмической торговли на финансовых рынках, при котором благодаря использованию современного оборудования, систем коммуникаций, программного обеспечения и специальных торговых методик рыночные операции покупки/продажи происходят в течение долей секунды. Анализ данных и поиск торговых возможностей выполняется с помощью специальных алгоритмов, а реализация торгового преимущества базируется на техническом обеспечении доступа и территориальном расположении HFT-серверов как можно ближе к коммуникационным шлюзам биржи.

Базовыми особенностями HFT- трейдинга считается:

• Удержание за счет высокотехнологичных систем срока рыночных торговых позиций на уровне 1-3 миллисекунд.
• Получение прибыли из маржи и минимального ценового движения.
• Исключительно внутридневная торговля, но количество торговых операций в день достигает десятков тысяч.
• Использование всех видов арбитражных ситуаций.

HFT- трейдеры выполняют быстрые операции с огромными объемами и берут минимально возможную прибыль (иногда — доли цента на акцию). В результате потенциальный коэффициент Шарпа HFT-компании в десятки раз выше, чем для традиционных стратегий, да и конкурируют высокочастотные трейдеры только друг с другом.

Механизм реализации

Для понимания преимуществ высокочастотного трейдинга напомним, как выполняется движение заявки на бирже. Клиент выставляет электронную заявку по активу на своем брокере через торговый терминал. Заявки на покупку/продажу актива сравниваются в стакане заявок и сделки заключаются в случае совпадения спроса/ предложения по оптимальной цене.

По идее, все заявки должны быть свободно видны всем участникам торгов за счет технологии фидов (поток данных от специальной биржевой организации, например Options Price Reporting Authority (OPRA)), который передает информацию заявки специальный протокол на терминал клиента (Financial Information Exchange (FIX) или Adapted for Streaming (FAST)). Для обеспечения максимальной ликвидности котировки и заявки должны собираться в единый поток со всех бирж и торговых площадок.

Чтобы получить торговое преимущество, при HFT- трейдинге выполняется оптимизация передачи данных на всех уровнях, включая территориальное расположение. Особые участники рынка за отдельную (очень высокую) плату получают информацию напрямую с биржи за счет подключения к первичному биржевому источнику передачи данных. Также за отдельную плату заявки клиента могут быть скрыты от общего внимания (скрытые или «темные» пулы) и действие их видно только при срабатывании заявок.

Именно поэтому для выскочастотного трейдинга решающее значение имеет Сolocation или близость к серверу биржи и качество систем связи. Примером борьбы за оптимальный Сolocation является построение высокотехнологичных коммуникаций на пространстве длиной 1180 км между пригородом Чикаго Авророй и городком Маво на севере Нью-Джерси, получивший в русском интернете название «Хорда капитализма». Чтобы организовать оптимальную связь между биржей опционов и фьючерсов в Чикаго, серверами NYSE и торговой площадкой NASDAQ, брокерами предпринимались попытки устанавливать передатчики СВЧ-излучения по идеальной геодезической дуге между этими точками. Пока самую малую скорость обеспечивает компания MacKayBrothers: котировки поступают из одной биржи в другую через 22 станции за 4,09 миллисекунды, ближайший конкурент отстает на 60 тыс. наносекунд.

Компьютерные алгоритмы размещения и исполнения заявок интегрируются в биржевые системы на первичном уровне, но для того чтобы заниматься HFT- трейдингом вовсе не нужно быть филиалом Goldman Sachs. сегодня HFT- сделки длятся миллисекунды, то есть каждая тысячная доля — залог успеха и его цена.

Основные участники HFT-трейдинга

Технически выделяют основные типы участников:

• Частные независимые проп-трейдинговые фирмы (от англ. proprietary trading), работающие на HFT-рынке на собственные средства без привлечения инвестиций.
• HFT-компании как дочерние подразделения брокера, с отдельным PropTrading Desk, с обязательным распределением клиентской торговли и HFT-операций. Сотрудники компании проводят высокочастотные операции исключительно на собственные средства брокера.
• HFT-фирмы в виде (и с задачами) хедж-фондов, обычно занимаются получением прибыли из ситуаций неэффективностей ценообразования различных акций и других финансовых активов с помощью арбитражных стратегий.
• Крупнейшими официальными высокочастотными компаниями считаются американские Timber Hill, Chicago Trading, ATD, GETCO, Tradebot, Virtu Financial, Citadel LLC, но практически все крупные банки, инвестиционные компании и хедж-фонды в дополнение к традиционным торгам активно занимаются высокочастотным трейдингом.

Стратегии высокочастотного трейдинга

Дадим комментарии только по основным методикам:

• Услуги предоставления электронной ликвидности или электронный маркетмейкер (Electronic market making, Electronic Liquidity Provision): HFT-трейдер в процессе добавления ликвидности на рынок получает прибыль от работы внутри спреда. В биржевых торгах постоянно возникают моменты, когда спрэд увеличивается (расширяется), и если маркетмейкер не может найти клиентов для поддержания баланса, тогда такой HFT- трейдер должен своими деньгами перекрывать спрос/предложение на актив, чтобы удерживать спред в жестких рамках. Кроме того, за предоставление ликвидности, повышающее торговый объем и, соответственно, привлекательность электронной торговой площадки, трейдеры дополнительно получают рибейт-платежи от бирж (или ECN), или получают скидку на свои транзакционные операции.

• Статистический арбитраж (statistical arbitrage) заключается в поиске корреляций между разными активами и получении выгоды от такого дисбаланса. Поиск ведется между биржами одной или разных стран, между формами актива, например, акций и деривативом, фьючерсом на евро/доллар и его спот-аналогом. Торговые роботы постоянно мониторят огромный массив котировок в поисках моментов для заработка. такие операции обычно используют инвестиционные фонды и коммерческие банки, имеющие соответствующие лицензии и достаточные технические мощности.
• Поиск пулов крупной ликвидности в биржевом стакане (liquidity detection) — обнаружение крупных или скрытых заявок путем выставления мелких тестовых позиций, чтобы попасть в генерируемое этими пулами сильное движение в роли «биржевого паразита». Активные высокочастотные брокеры мониторят рынок на предмет размещения крупных заявок и как только такая находится, брокер размещает свои заявки с учетом исполнения в ближайшее время этой сделки и от того, какие последствия это за собой повлечет.
• Арбитраж задержек (latency arbitrage) или использование преимущества от более раннего доступа к биржевой информации, например, за счет прямого подключения к основной торговой площадке или размещения серверов как можно ближе к серверам биржи. Используется в основном трейдерами, которые сильно зависят от регуляции общенациональной биржевой системы, например, в США (система . Такой доступ обычно платный, а оптимальное (географическое и техническое) обеспечение торговых точек требует серьезных финансовых затрат.

Основные заблуждения высокочастотного трейдинга

Сегодня на объем темных (скрытых) пулов ликвидности и других внебиржевых операций (невидимых большинству мелких игроков) приходится до 40% всего торгового объема.

Поэтому, н есмотря на активную критику, только некоторые страны решились предпринять меры по ограничению HFT- трейдинга для отдельных финансовых организаций, например, в США Правило Волкера привело к тому, что коммерческие банки были вынуждены закрыть свои HFT-подразделения. В Европе одной из первых стала Италия, которая 2 сентября 2013 года ввела специальный налог против высокочастотных торговцев: с транзакций длительностью менее 0,5 сек, стал взиматься сбор в размере 0,02%.

Иллюзия 1. Сформировано и активно поддерживается мнение, что высокочастотный трейдинг — исключительно сфера деятельности гениальных программистов, которые за счет чудо-алгоритмов собирают крохи с финансового рынка, пытаясь заработать себе на более менее достойную жизнь. Увы, основная торговая активность по HFT-операций приходится на HFT-подразделения финансовых монстров (Goldman Sachs, Morgan Stanley, Deutsche Bank и пр.).

Иллюзия 2. После всеобщего разочарования расследованием Конгрессом США Flash Crash 6 мая 2010-го, когда виновником «назначили» мелкого фьючерсного брокера Waddell&Reed (о котором никто не слышал ни до, ни после кризиса), появилось убеждение, что HFT — всего лишь современная, прикрытая законами форма инсайдерства для создания криминального торгового преимущества для отдельных участников рынка.

Напоминаем: инсайд считается в США серьезным уголовным преступлением, но к остальному миру это не относится и активно испольхуется в спекулятивной торговле.

Основное обвинение в инсайде, которое предъявляется к высокочастотному трейдингу — это размещение трейдером своей биржевой заявки за минимальное время перед тем, как появится заявка очень большого объема от третьей стороны (так называемый front running). Пока в стакане будет «собираться» большой объем для удовлетворения крупной заявки, цена будет гарантировано двигаться в нужном направлении и мелкая HFT- заявка успеет взять свои центы. Доказать использования инсайда в таком случае практически невозможно.

Иллюзия 3. Торговая выгода (пусть микроскопическая в каждом ордере ) от HFT- сделок может быть получена только в том случае, если в расчетное движение включится биржевая толпа, поэтому активным методом давления высокочастотного трейдера на рынок является с оздание призрачной ликвидности. Установка множества мелких, краткосрочных лимитных ордеров создает иллюзию торговых намерений в определенном направлении и «давит» на рынок. Развод? Обман? Манипуляция? Безусловно. Но не более, чем выставленные обычные лимитные ордера, которые гораздо сильнее провоцируют рынок и быстро снимаются (или переворачиваются), после того как обманутый планктон начинает двигаться в нужном направлении.

На протяжении последних 3-4 лет все попытки доказать криминальный характер HFT не дали успеха ни в одной стране. Конечно, HFT злоупотребляет и манипулирует рынком, но делает это технологически, используя несовершенство биржевых механизмов и выигрывая за счет скорости обработки. Как в спорте, только каждая выигранная миллисекунда стоит денег.

В 2013 году на долю HFT- операций приходилось 73% американского и примерно 63% — мирового объема рынка акций. Интересно то, что с развитием информационных технологий получать прибыль от HFT- операций становится все сложнее и дороже. Постоянно растущие затраты на конкурентоспособное ПО, оборудование и системы постепенно выталкивают с рынка мелкие компании. Кроме того, HFT- трейдинг хронически страдает от технических сбоев и программных, нередко фатальных, ошибок (пример – разорение в 2012 году компании Knight Capital Group, причем действиями всего одного трейдера). На данный момент доля высокочастотной торговли стабилизировалась и HFT-операции обеспечивают как минимум 55% биржевой ликвидности — основной жизненной силы рынка.

И в качестве заключения …

Современный финансовый рынок представляет собой войну торговых роботов, а потому высокочастотный трейдинг — это не просто легальная игра на опережение или автоматизированный анализ данных. Современные алгоритмы HFT-трейдинга уже давно используются не только частными игроками, но и заложены в основу принципов работы Федерального Резерва США и центральных банков множества стран.

Высокочастотный трейдинг еще не достиг пика своего развития. Понятно, что такой вид финансовой торговли нам, простым смертным, недоступен. Однако каждый мелкий трейдер должен знать структуру биржевых манипуляций и понимать, что в 50% случаев против него на рынке «стоят» именно алгоритмические трейдеры, а вовсе не хаотичная эмоциональная толпа или один крупный игрок, как нам рассказывают недобросовестные брокеры. У каждого из нас есть время научиться уходить от убытков и зарабатывать вместе с HFT- трейдерами. Источник: Dewinforex

Высокочастотный трейдинг на Форексе

Ошибочно многие трейдеры воспринимают скальпинг или пипсовку как высокочастотный трейдинг. Однако в действительности этот процесс в современных условиях торговли на биржевых площадках совершенно недоступен человеку.

В силу внедрения в работу торговых платформ автоматизированных алгоритмов, способных совершать до ста торговых операций в секунду, возможности человеческого организма стали совершенно не конкурентоспособны на этом поприще.

Новый вид трейдеров

С началом двухтысячных годов на фондовый и валютный рынки пришли торговые роботы, которые совершенствовались и продолжают совершенствоваться год от года.

Поначалу это были довольно простые алгоритмы, умеющие покупать и продавать валюту или акции, просчитывая соотношение игроков, работающих на понижение и повышение цены.

Но всего за пару лет алгоритмическая торговля приобрела столь высокую популярность, что увеличилась не только скорость торговых операций, но и их число.

Это привело к тому, что на рынке началась настоящая война между роботизированными системами, которые подверглись сильнейшей модернизации. Это все напоминало своеобразную «гонку вооружений».

На фоне развития этого процесса на фондовом и валютном рынках появился новый вид трейдеров – HTF-алготрейдеры. В итоге это привело к тому, что в середине двухтысячных годов объем спекулятивных высокочастотных сделок на мировых биржах начал превышать отметку в 50% от общего количества операций.

Война роботов продолжается

Несмотря на высокий уровень сложности и на конкуренцию между целыми компаниями, занимающимися HTF-трейдингом, этот процесс продолжает привлекать внимание новых участников.

Однако, как показывает статистика, количество высокочастотных операций на мировых рынках заметно сократилось из-за возросшей сложности автоматизированных торговых систем, используемых HTF-компаниями.

Так, высокочастотная торговля с использованием простого робота, скорее всего, обернется для трейдера потерей всего депозита, поскольку его АТС просто не будет успевать анализировать то количество факторов, которое будет влиять на рынок в процессе работы современных и дорогостоящих HTF-систем.

Как происходит HTF-торговля

Кажется, что процесс HTF-трейдинга очень прост. Для его начала надо отдать команду торговому роботу «начать торговлю». Дальше умный алгоритм сделает все сам.

Получив приказ от трейдера, программа в режиме нон-стоп начинает поиск операций, для получения прибыли от которых она была разработана.

Так, одни торговые роботы рассчитаны на то, чтобы получить прибыль от арбитражных операций, в то время как задача других заключается в выявлении моментов повышенной ликвидности на рынке.

Затем, обнаружив необходимые условия для торговли, робот начинает совершать огромное количество торговых операций, стремясь добиться получения положительного соотношения между прибыльными и убыточными сделками.

Главными в этом процессе являются:

• Надежность интернет-соединения.
• Скорость обработки ордеров.

Поэтому, как правило, представительства крупных HTF-компаний располагаются непосредственно в здании биржи или совсем рядом с ним.

HTF-торговля на рынке CFD

В определенном смысле HTF-торговля доступна и на рынке CFD при помощи торгового терминала MetaTrader 4. Любой трейдер имеет возможность, используя торгового робота, задать необходимые параметры и торговать со «скоростью звука».

Именно для этого были разработаны такие системы, как Non-Dealing Desk и Market Execution, позволяющие подавать прямые заявки на открытие и закрытие ордеров без рековот.

Однако, ведя высокочастотный трейдинг на рынке CFD, все равно следует помнить, что, несмотря на то, что вы не будете являться участником прямых торгов на конкретной бирже, вам, пускай даже косвенно, но все же будут противостоять роботы крупных HTF-компаний.

Возврат к классике трейдинга

Несмотря на то, что HTF-трейдинг выглядит весьма привлекательно, давая возможность, торгуя высоким объемом, получить высокую прибыль в течение долей секунды, его популярность постепенно снижается.

Причиной этого служит высокая стоимость торговых роботов, конкуренция со стороны мощных HTF-компаний, рьяно защищающих свою территорию, и высокий уровень риска.

По этой причине все большее число трейдеров возвращается к классическому подходу в трейдинге. При этом часто используются торговые роботы в качестве автоматизированных индикаторов, дающих сигналы для рассмотрения возможности входа в рынок.

Тогда как доля торговых HTF-операций на рынке сегодня упала приблизительно до 20-25% от общего числа, что говорит о заметном сокращении интереса к данному виду торговли.

Но в то же время следует помнить, что на бирже все циклично, и с приходом новых технологий появляются новые возможности, часто возвращая на рынок новые, хорошо забытые старые процессы.

Что такое высокочастотная торговля

Развитие Всемирной Сети, и как следствие, появление высокоскоростных линий передачи данных, а также современного оборудования и специального программного обеспечения, привело к тому, что биржа стала доступнее. В былые времена торговля велась исключительно по телефону – когда трейдеру требовалось открыть сделку, он просто связывался с брокером и тот выполнял необходимые действия. Сейчас необходимость в столь длительных операциях отпала.

Сегодня каждый биржевой игрок с достаточным капиталом может разместить даже крупную сделку на рынке, затратив всего несколько секунд, причем из любого места земного шара. С появлением таких возможностей в мир трейдинга активно стали внедряться компьютеризированные программы — алгоритмы, которые постепенно отвоевывают свое «место под солнцем». Практически каждый банк и крупный хедж-фонд используют их для получения прибылей.

Высокочастотный трейдинг

Наверняка многие трейдеры интересовались вопросом, что такое высокочастотная торговля. Это и не удивительно, ведь в средствах массовой информации в разные года мелькали статьи о неприятностях и даже обвалах на бирже по причине применения каких-то особых алгоритмов. Да, действительно, высокочастотный трейдинг может создавать немалые проблемы, поскольку подразумевает автоматическое быстрое открытие и закрытие за милли- и микросекунды сделок. Естественно, что для обработки таковых требуются серьезные ресурсы со стороны биржи, что иногда приводит к различным проблемам, а также быстрому обороту денежных средств.

Самым печально известным случаем, связанным с высокочастотной торговлей, является «Мгновенный обвал», который произошел 6 мая 2010 года.

В тот день управляющий фонд Waddell & Reed заключил сделки на продажу фьючерсных контрактов на E-Mini S&P 500 с целью обеспечить защитой длинные позиции. Ему хотелось набрать объем при полном игнорировании цены и времени. По другую сторону находились трейдеры с алгоритмами высокочастотного трейдинга, которые быстро купили все, что им продали. Затем все это было молниеносно сброшено и привело к возникновению вакуума ликвидности. Подобное развивалось на фоне выхода плохих вестей о европейской задолженности, которые снизили ликвидность со стороны покупателей E-Mini и ETF на S&P 500 SPDR («SPY»).

Поскольку на этих инструментах произошло снижение, стали поступать заявки на продажу отдельных акций по абсурдным ценам – от 1 цента до 100 000 долларов за штуку. Компании Accenture и 3M, например, торговали за центы. ETF на равновесный S&P 500 Rydex ушел в ноль. В самой нижней точке индекс Dow упал на 9.2% от открытия, то есть снизился примерно на 1000 пунктов.

Критика высокочастотной торговли

Последнее десятилетие является периодом активной пропаганды против применения алгоритмов высокочастотной торговли. Благодаря книге Майкла Льюиса «Flash Boys» она приобрела особую активность. Критики высокочастотного трейдинга заявляют о таких недостатках подобных алгоритмов, как:

• сокрытие от инвесторов многомиллиардных доходов;
• возможность использующим такого рода ТС отбирать деньги у фондов, которые хранят пенсионные накопления граждан, путем снятия «сливок» с размещаемых ими сделок;
• высокий риск создания критической ситуации – тотального падения (резкого обвала) на фондовом рынке.

С другой стороны, есть множество тех, кто поддерживает высокочастотную торговлю, считая, что она приводит к более высокой ликвидности и снижению затрат на торги.

Высокочастотная торговля или HFT трейдинг

Нa биpжax выcoкoчacтoтнaя тopгoвля — High Frequency Trading , или coкpaщeннo HFT, пpeдcтaвляeт из ceбя вид кpaткocpoчныx тopгoвыx oпepaций. Tpeйдepы oкpecтили тaкoй тип тopгoвли cкaльпингoм, eщe oднo pacпpocтpaнeннoe нaзвaниe — пипcoвкa.

В oтличиe oт интpaдeй тpeйдингa, кoтopый тoжe oтнocят к кpaткocpoчнoй тopгoвлe (day-тpeйдep пopoй дepжит oдну пoзицию вecь дeнь или coвepшaeт нecкoлькo cдeлoк в тeчeниe дня), тo для cтpaтeгии HFT тaкoй пoдxoд к тopгaм нeтипичeн. Стpaтeгия пипcoвки пpeдпoлaгaeт, чтo тpeйдep дoлжeн удepживaть cдeлки oткpытыми oчeнь нeдoлгo, нe бoлee нecкoлькиx минут, cтapaяcь извлeчь мaкcимум пpибыли нe c игpы пo тpeнду, a c импульca в дaнный мoмeнт. Пипcoвкa нa Фopeкce вecьмa пoпуляpнa у бpoкepoв c низким cпpeдoм, нo cкaльпepы тopгуют нe тoлькo нa Forex, пипcoвкa нe мeнee pacпpocтpaнeнa и нa pынкe фьючepcoв FORTS.

Mнoгиe нaчинaющиe тpeйдepы ищут пpибыльныe hft cтpaтeгии, нe paзoбpaвшиcь в глaвнoм — a cтoит ли этим зaнимaтьcя? Нe нaдo зaбывaть, чтo выcoкoчacтoтнaя тopгoвля пpeдcтaвляeт из ceбя cлoжную, чacтo изнуpяющую paбoту. Пpи oтcутcтвии нaдeжнoгo hft poбoтa, кoтopoгo eщe нaдo знaть кaк уcтaнoвить, зaпуcтить и oтлaдить, тpeйдep «тopгующий pукaми» вынуждeн цeлый дeнь cидeть вoзлe тepминaлa. Стpaтeгия пипcoвщикa зaключaeтcя в тoм, чтo oн быcтpo oткpывaeт и зaкpывaeт пoзиции, пoлучaя пpи этoм пpибыль вceгo в нecкoлькo пунктoв.

Кoмиccия бpoкepa oт кaждoй cдeлки, нaзывaeмaя cпpeдoм, cущecтвeннo умeньшaeт пpибыльнocть тopгoв hft тpeйдepa, пoэтoму нaдo этo учитывaть и выбиpaть бpoкepa c низким cпpeдoм. Eщe xopoший coвeт — нужнo иcпoльзoвaть cтoп-лoccы в cдeлкax – чтoбы нe былo oбиднo, ecли oдин убытoчный тpeйд нивeлиpуeт peзультaт пpeдыдущиx пpибыльныx cдeлoк, cвeдя пpибыль к 0. Oпытныe пипcoвщики, нaйдя cвoю cтpaтeгию,дoбивaютcя в HFT тopгax xopoшиx peзультaтoв и cтaбильнo зapaбaтывaют нa этoм. Нo нaдo пoмнить, чтo зaнятиe пипcoвкoй нeпpocтoe. Tpeйдep дoлжeн пocтoяннo внимaтeльнo oтcлeживaть мaлeйшиe движeния цeны, ищa вoзмoжнocть вoзмoжнocть для вxoдa в pынoк, и нaйдя, дeйcтвoвaть мaкcимaльнo быcтpo. Taкoй peжим paбoты cильнo вымaтывaeт, и нe мнoгиe мoгут пpи тaкoй нaгpузкe пpoдуктивнo paбoтaть пo 8 чacoв в дeнь.

К плюcaм пипcoвки мoжнo oтнecти тo, чтo тopги вeдутcя пo тexничecкoму aнaлизу, нe учитывaя фундaмeнтaльный, пoэтoму мoжнo нe oбpaщaть внимaниe нa coбытия в oкpужaющeм миpe. Скaльпиpoвaть мoжнo в любoe вpeмя, тpeйдepу нe вaжнo ecть тpeнд, или нa pынкe флэт и цeнa мeняeтcя в узкoм диaпaзoнe. Дaжe нeзнaчитeльнoгo движeния цeны xвaтит нa тo, чтoбы зaфикcиpoвaть cдeлку c нeбoльшим плюcoм, чeгo и дoбивaeтcя cкaльпep. Peзультaт eгo paбoты зaключaeтcя cкopee нe в тoм, cкoлькo пунктoв oн зapaбaтывaeт нa oднoй cдeлкe, a cкoлькo пpибыльныx cдeлoк oн фикcиpуeт пo oтнoшeнию к убытoчным. Зa дeнь, пипcoвщик мoжeт пpoвecти coтни cдeлoк. С дpугoй cтopoны, иcпoльзoвaниe «кopoткиx» Stop-Loss’oв oзнaчaeт, чтo убытoк у вac будeт нeзнaчитeльный, вы нe пoтepяeтe бoльшую дoлю дeпoзитa нa oднoй cдeлкe. Дpугoe дeлo, ecть вepoятнocть, чтo будeт cepия убытoчныx тpeйдoв. Кcтaти, этo cигнaл к тoму, чтo cтoит кoppeктиpoвaть cвoю тopгoвую cиcтeму, измeнять пpaвилa для вxoдa и выxoдa из пoзиций.

Высокочастотная торговля на форексе

В этой статье я представляю интервью, которое Ричард Фингер взял сразу у трех специалистов в области высокочастотного трейдинга.

Роб Фризен — президент и директор по операциям компании Bright Trading.

Деннис Дик — сертифицированный финансовый аналитик с пятнадцатилетним опытом частной торговли, консультант по рыночной структуре Bright Trading. Базирующаяся в Лас Вегасе, Bright Trading одна из самых старых частных торговых компаний, которая занимается образованием, наставничеством трейдеров и предоставляет им торговый капитал.

Эрик Хансайдер — эксперт по анализу котировок ценных бумаг и основатель исследовательской компании Nanex LLC.

Высокочастотная торговля — заговор против трейдеров и инвесторов?

Высокочастотная торговля (High Frequency Trading, HFT) состоит в использовании компьютерных алгоритмов и высокоточной стратегии для входа и выходи из позиции на временных интервалах, измеряемых долями секунды.

Это бизнес, в котором доминируют несколько крупных компаний, поскольку специальное оборудование стоит многие миллионы. У ВЧТ много лиц. Я примерно представлял себе, что это такое, и в этой статье попытаюсь понять некоторые нюансы феномена, являющегося сегодня доминирующей силой на биржах.

Ричард : Господа, добро пожаловать и спасибо за то, что согласились обсудить столь чувствительную тему, которая занимает центральное место на рынках ценных бумаг сегодня.

Деннис, не могли бы Вы рассказать нам, как высокочастотная торговля изменила рынки за последние 10-15 лет?

Дик: Компьютеры полностью заменили людей-специалистов, или маркет-мейкеров, как они называются сегодня. Подавляющий объем заявок на покупку/продажу поступает от высокочастотных торговых систем. Ранее в этом году я посетил торговую площадку Нью-Йоркской фондовой биржи — она вымерла по сравнению с тем, что там было десятилетие назад… весь шум и активность остались в прошлом.

Сейчас там торгуют специалисты, представляющие всего полдюжины компаний. Раньше их число измерялось многими десятками. Машины стали новыми маркет-мейкерами.

Хансейдер: На рынках теперь война между машинами. Интересный факт: в 1999 году, на пике технологического пузыря, ежесекундно выставлялось около 1000 котировок. В 2013 году это число выросло до 2 000 000 в секунду. В то же время, сейчас на рынке меньше участников и меньше торговли.

Весь этот шум идет от систем ВЧТ, пытающихся перехитрить друг друга или обдурить трейдеров. Сегодня 90-95% всех котировок выставляют системы ВЧТ… Это не объем торговли, а всего лишь котировки, гуляющие по рынкам.

Позднее мы вернемся к этому. Сначала хотелось бы узнать подробности того, как эти компании работают.

Дик: ВЧТ — маркет-мейкеры сегодняшнего дня, однако от классических специалистов они отличаются тем, что не несут никакой ответственности за поддержание порядка на рынках. Когда возникает неопределенность, они отменяют свои ордера, и ликвидность на рынках исчезает.

Без поддержки традиционных специалистов, которые становились покупателями последней инстанции, цены могут падать очень быстро, как это случилось во время flash crash’а в 2010 году.

Большое преимущество ВЧТ — их скорость, которая помогает им держать свои заявки в начале очереди исполнения.

Цель ВЧТ при торговле высоколиквидными акциями — заработать небольшой спред между заявками на покупку и продажу, а также получить биржевое вознаграждение. Когда система ВЧТ покупает акцию, она прежде убеждается в наличии реального покупателя, выставившего свой ордер и ожидающего его исполнения.

Если система ВЧТ не сможет сразу продать акцию по цене предложения, она скинет ее одному из покупателей, стоящих в очереди, закрыв тем самым сделку.

Поэтому высокочастотные торговцы действуют так же, как специалисты в прошлом, с разницей в скорости и обилии информации, которую они могут анализировать и входить только в сделки с наибольшим потенциалом. Они всегда предварительно убеждаются в существовании реальных продавцов и покупателей, на которых можно «опереться», чтобы в случае чего выйти из сделки.

Так они приносят ликвидность на рынки, или нет?

Хансейдер: Не думаю, что есть однозначный ответ на этот вопрос. Каждый день ВЧТ участвуют в работе рынков, покупают и продают ликвидные акции, что не слишком отличается от того, чем занимались специалисты.

Все меняется, когда на рынке возникает неопределенность и ликвидность «высыхает». При отсутствии позитивного обязательства быть покупателями последней инстанции, если некоторое событие заставляет рынки содрогнуться, ВЧТ просто уходят с рынка, лишая его ликвидности.

Flash crash 6 мая 2010 — лучший пример того, что может произойти. После того, как трейдер паевого инвестиционного фонда Waddell & Reed ошибся с размером сделки, чем вызвал резкое движение рынков, системы ВЧТ «спрятались» и в течение короткого времени оставили рынок без ордеров на покупку, что привело к его падению почти на 10% за какие-то секунды.

Думаю, справедливым будет сказать, что без «позитивных обязательств» специалистов, ВЧТ ведут себя как куры, при первой опасности разбегающиеся в стороны, тем самым значительно усугубляя ситуацию на рынках. ВЧТ стали основной причиной того, почему flash crash (молниеносный обвал) стал именно молниеносным.

Дик: Несмотря на значительное превосходство компаний высокочастотной торговли, они начинают демонстрировать значительное снижение рентабельности. Объем операций на бирже сократился в 2012 году на 17%, до 6,5 млрд. акций в день, по сравнению с 7,8 млрд. штук в 2011. Значительное влияние оказывает то, что ВЧТ связана со скоростью.

Крупнейшие компании, такие, как GETCO, Citadel, и Virtu Financial вынуждены постоянно обновлять свое оборудование в гонке за скоростью с тем, чтобы постоянно быть самыми быстрыми и собирать информацию со скоростью, все более близкой к скорости света.

В своем отчете в SEC в 2012 году, GETCO сообщает, что потратила $37 млн. на обновление оборудования и «разработку новых торговых стратегий». Снижение объемов ударило по ВЧТ, поскольку меньшее количество ордеров выходит на рынок, соответственно возникает меньше возможностей заработать на спреде между спросом/предложением.

Еще один вопрос, который упускают из виду в средствах массовой информации, состоит в том, что все меньшее число трейдеров попадает «на крючок» систем HFT.

Можете ли подробнее остановиться на последнем предложении?

Дик: В 2012 году я создал видео, в котором показываю, как трейдеры, использующие лимитные ордера, попадают «на крючок» ВЧТ. Это так называемый риск «отрицательного отбора». В своем примере я фокусируюсь на фьючерсных мини-контрактах на индекс S&P и выходе месячного отчета по безработице утром в пятницу.

Когда статистика была обнародована в 8:30 EST, на рынке присутствовали сотни лимитных ордеров на тысячи контрактов. Сами данные оказались очень плохими, и рынок сразу обвалился на 7 пунктов. Но быстрее оказались системы ВЧТ, которые сразу собрали все ордера на покупку (то есть, продали в «короткую»)… на часах все еще было ровно 8:30, не прошла еще даже одна сотая секунды.

Трейдеры с лимитными ордерами еще ни о чем не знали, а системы ВЧТ уже продали им фьючерсы, дождались падения рынка, и закрыли позиции с многомиллионной прибылью. Это информационный арбитраж, когда ВЧТ пользуются только что вышедшими данными и извлекают из них выгоду. Они действуют гораздо быстрее человека.

Поэтому сейчас у трейдеров намного меньше стимулов размещать лимитные ордера. Риск «отрицательного отбора» слишком велик.

Хансайдер: Могу добавить, что в настоящее время любые лимитные ордера автоматически ставят инвестора в невыгодное положение. Давайте представим, что по акции Bank of America заявка на покупку (бид) на $13,93, на продажу (оффер) — на $13,94.

У инвестора нет практически никаких шансов купить по $13,93, поскольку он, обычно, находится в конце очереди ожидания, позади заявок ВЧТ. Его заявка исполнится только в том случае, если цена упадет и пройдет через $13,93. Во многих случаях инвестору лучше купить по цене предложения $13,94, чем рисковать совсем пропустить сделку.

Конечно, ему придется заплатить разницу. Во времена, когда на NYSE работали специалисты, существовала куда большая вероятность купить по биду.

Дик: По настоящему пагубное влияние системы ВЧТ оказывают на менее ликвидные бумаги, в которых спред между ценами спроса и предложения велик — 30, или, скажем, 50 центов. Представим, что такая бумага торгуется по цене $25,50/$25,80. Компьютеры ВЧТ-компании запрограммированы таким образом, чтобы «влезть впереди» реального покупателя, поставившего заявку на покупку по $25,50. Они выставят заявку на покупку по $25,51, или на цент больше, чем реальный покупатель.

Таким образом, реальный покупатель окажется в конце очереди на исполнение. Если в дальнейшем он отменит заявку, то же самое сделает и ВЧТ-система. Если компьютерная заявка по $25,51 будет исполнена, алгоритм сразу выставит заявку на продажу чуть ниже цены предложения в $25,80, чтобы опять оказаться первым в очереди на исполнение.

Теперь, когда система владеет акциями, она будет отслеживать присутствие реального покупателя, чтобы, в случае, если продать акции в течение целевого времени не получится, сбросить их ему с убытком в один цент. Таким образом, у них есть заявка от реального покупателя, которому в случае чего можно сбросить акции с убытком в один цент, и потенциальная прибыль примерно в 30 центов.

О чем еще вы можете нам рассказать?

Хансайдер: Думаю, важно отметить, что основной объем операций ВЧТ происходит в трех десятках наиболее ликвидных акций. Эти бумаги самые «жирные», что означает, что в распоряжении компьютеров наибольшее число реальных заявок, на которые при необходимости можно положиться.

Практически каждая сделка ВЧТ в этих бумагах оказывается прибыльной. Во-вторых, в зависимости от того, кому вы склонны больше верить, от 50 до 70% всего торгового объема происходит от ВЧТ, в то же время 90-95% всех котировок исходит от них.

ВЧТ постоянно выставляют фиктивные или «левые» котировки. Эти фиктивные котировки тормозят компьютеры конкурентов, давая выставляющей их системе некоторое преимущество. Они также используются для того, чтобы установить, стоит ли за заявкой реальный покупатель. Новичок-трейдер может подумать, что акция активно торгуется, хотя на самом деле это всего лишь шум.

Еще несколько слов о скорости… Национальная рыночная система (NMS) регламентирует то, как происходит торговля и как биржи связаны между собой. Как компании получают данные — несколько иное. SIP (Securities Information Processor, Процессор ценных бумаг) распространяет данные по компаниям через 10-гигабитную линию связи.

В то же время, как NYSE, так и NASDAQ предоставляют доступ к специализированным котировочным платформам. Система «OpenBook» Нью-Йоркской фондовой биржи и «TotalView» NASDAQ предоставляют данные по 40-гигабитной линии по ценам, которые начинаются с $60 000 в месяц.

NMS имеет на этот счет правила, запрещающие одной компании иметь превосходство в скорости над другими. В 2012 году NYSE была оштрафована на $5 млн. за нарушение этих правил, и все же подобная практика открыто продолжается сегодня.

Интернализация

Интернализация — практика ВЧТ, в ходе которой они платят за поток ордеров, поступающих от брокерских компаний, таких, как TD Ameritrade, E-Trade, Charles Schwab и Scottrade. Часто эти ордера поступают от «глупых» денег, которые вводят рыночные заявки, являющиеся легкой добычей для ВЧТ.

Поэтому эти ордера никогда не оказываются на бирже и не участвуют в конкурсных торгах. Эрик Хансайдер считает, что до 40% всех сделок либо «интернализированы», либо попадают в дарк-пулы.

Сейчас насчитывается 13 различных бирж, на которых может пройти сделка. Каждая из них имеет свой набор комиссий, которые удерживаются со сделок, снижающих ликвидность, и компенсаций, которые выплачиваются по сделкам, повышающим ликвидность.

Эти сборы и выплаты варьируются от 1/10 до 3/10 цента. Известные под названием «Maker-Taker», данные принципы функционирования бирж вызывает искажения работы рынков. Ниже Деннис Дик дает краткие определения:

Повышение ликвидности: Если вы выставляете заявку на покупку или продажу, то увеличиваете ликвидность. Обычно, если ваша заявка не исполняется сразу в часы работы рынков, вы увеличиваете ликвидность и можете рассчитывать на небольшое вознаграждение от биржи. Существуют ВЧТ, которые целиком базируют свою деятельность на сборе вознаграждения от биржи за повышение ликвидности.

Снижение ликвидности: Если вы покупаете по цене предложения (offer) или продаете по цене спроса (bid), вы понижаете ликвидность рынка. Обычно, если ваша заявка исполняется сразу, то вы понижаете ликвидность на рынке. Все рыночные ордера снижают ликвидность, поэтому биржи устанавливают дополнительный сбор за ордера подобного типа.

Дик : Причины, по которым брокерские компании стремятся продать свой поток заявок, очевидны. Допустим, брокер взимает $7 за сделку. Если ему поступает приказ на продажу 3000 акций по рынку, а сбор за снижение ликвидности 3/10 цента, то брокер заплатит бирже $9 и потеряет $2 на сделке.

Если он продаст этот рыночный приказ компании ВЧТ по 2/10 цента за акцию, то получит $6 плюс $7 комиссии, итого $13. Не знаю, существуют ли исследования на этот счет, но думаю, что качество исполнения таких торговых приказов ниже, чем если бы они поступали на биржу и участвовали в конкурсных торгах.

Почти все рыночные ордера частных инвесторов интернализируются. Об этом даже пишут в соглашении между брокером и клиентами. Чтобы оправдать подобную практику, ВЧТ-компании незначительно улучшают цену, по которой исполняются приказы. Но в действительности, они перепрыгивают в начало очереди исполнения и платят за это какие-то доли цента.

Хансайдер: Делает подобную практику еще более несправедливой то, что частные трейдеры не могут изменять свои ордера менее, чем на один цент. Я провел исследование по сделкам, некратным одному центу, с января 2006 по июль 2012 года. В 54% этих ВЧТ-сделок цена улучшилась менее, чем на 1/10 цента. В оставшихся 46% сделок улучшение составило менее ½ цента.

Роб, как трейдеры Bright Trading приспособились к новому миру ВЧТ?

Фризен: одним из ключевых изменений стало увеличение временного горизонта в нашей торговле. Мы перестали заниматься скальпингом в сделках, которые длились секунды. Теперь этим занимаются ВЧТ. Сегодня наши сделки длятся минуты, часы и даже дни. Наша прибыль измеряется долларами, а не центами. Мы стали гораздо больше ориентированы на исследования.

Не стоит удивляться подъему ВЧТ в торговле — во многих других отраслях идет подобный процесс, когда людей заменяют машинами. Когда высокочастотная торговля начала развиваться, мы подумали и решили, что для того, чтобы успешно конкурировать, нашей компании понадобятся десятки миллионов долларов на самые быстрые, самые надежные компьютерные системы… поэтому, место того, чтобы играть в игру, в которой не можем победить, мы изменили фокус.

Как профессиональные трейдеры, мы продолжаем развиваться в области хеджированных торговых стратегий, которые довольно часто применяются частными трейдерами и инвесторами. Системы ВЧТ не знают наш план, временной горизонт или причину, по которой мы вошли в сделку.

В некоторых случаях мы вынуждены заплатить ВЧТ-посредникам, в других — имеем возможность оставаться пассивными и выступать в качестве реального поставщика ликвидности. Все зависит от повестки дня трейдера, о которой он, безусловно, никому не скажет.

Наши трейдеры стремятся по возможности избежать условий, в которых ВЧТ сможет понять, что они намерены сделать. Поэтому мы не пользуемся смарт-маршрутизаторами и вместо этого направляем ордера в определенные места, в которых существуют реальные ордера. Я очень горжусь нашими трейдерами, такими, как Деннис Дик, которые адаптировались к изменяющимся условиям и продолжают совершенствоваться в своей профессии.

Что такое высокочастотная торговля — HFT (High-frequency trading)?

dmitrytkachev

NYSE-трейдер

dmitrytkachev

NYSE-трейдер

Высокочастотная торговля или как выглядит электронная биржа изнутри

Доклад рассказывает о том, что такое высокочастотная торговля и как она влияет на структуру финансовых рынков, какие требования предъявляются к платформам, обеспечивающим функционирование упорядоченного биржевого рынка. Рассматриваются технологические особенности моделирования и создания реалистичной нагрузки, эмулирующей активность, производимую одновременно всеми участниками торгов.

dmitrytkachev

NYSE-трейдер

HFT стратегия фронтраннинга

sergii

Новичок форума

Обсуждаемый блог комментирует способнось обычного «ритейл» трейдера учавствовавать в одной из самых популярных высокочастотных стратегий, известной как “торговля на новостях». Окончательный приговор о том, что постоянных прибыльных сделок добиться практически невозможно, относится не только к «ритейлу», но и к профессионалам, которые зарабатывают именно в этой нише. Из-за более высокой возможности предсказать краткосрочное направление сделки, конкуренция в рамках этой стратегии чрезвычайно жесткая. Трейдинговые компании, которые зарабатывают исключительно на торговле новостями, не пытаются войти во все возможные сделки, но в те, которые они выбирают, они входят большим размером. Не вдаваясь в подробности того, как они физически перемещают свои ордера, скажу только, что трейдеры, использующие платформы, созданные кем-то еще, никогда физически не смогут быть быстрее таких компаний.

Учитывая скорость, с которой профессионалы производят обработку новостей и посылают отдера, существует 99.99% вероятность того, что любой, кто использует чужие платформы, упустит сделку. Однако, реальной причиной этой неудачи будет не то, что лимитник не успел заполнится, и не то, что трейдер не «купил» себе место в очереди поближе к раздаче. То, как видит ситуацию создатель блога, достаточно типично, потому что реальная скорость движения рынка в новостях (особенно тех, которые существенно не соответствуют ожиданиям) не передается ни одной платформой. Компьютеры не могут достаточно быстро обновлять информацию, чтобы показать в реальном времени все сделки, которые происходят в такой ситуации. Человеческий глаз не в состоянии обработать всю информацию, тоже, даже если предположить, что все трейды будут-таки выноситься на монитор (уровень обновления картинки на современных мониторах недостаточен для того, чтобы передавать скорость сделок на новостном рынке).

Некоторые платформы могут точно передать последнюю цену, по которой торгуется инструмент; платформа, которую использует создатель блога, это бета-версия платформы Multicharts, которая изначально создана с целью наносить совершенно все сделки на график в порядке их поступления. Это означает, что трейдер видел все сделки, которые произошли, но рынок мог уже торговаться на другой цене. В то время, когда трейдер видел, что рынок «проскочил» его лимитный ордер, в реальности рынок мог быстро проторговать эту цену и двинуться дальше – скорее всего, за несколько даже не миллисекунд, а микросекунд.

Несмотря на то, что я склонен согласиться с выводами по высокочастотникам, приведенными в блоге, логика, которую использует его создатель, принципиальна неверна, и не должна беспокоить трейдеров с обычной торговой активностью. Рынок не может «прошить» лимитный ордер без заполнения, и лимитные ордера не могут заполнится хуже, чем запрошенная для них цена- даже во время выхода новостей. Есть в содержимом блога и другие неточности, но блог- это прежде всего мнение автора, а не первоисточник для фактической иформации. Последнее сообщение блога пойдет на пользу многим трейдерам, которые тратят деньги впустую, пытаясь конкурировать в нише, где у них нет ни технических, ни финансовых ресурсов, ни достаточного опыта. Я думаю, что источником скороспелых выводов и утверждений в блоге послужили именно разочарования на многих этапах создания стратегии, но читателям стоит обратить внимание непосредственно на выводы автора, а не на наблюдения, которые он описывает в их поддержку.

В добавлении к вышесказанному, стоит отметить, что есть отдельная группа трейдеров, которые «торгуют новостных трейдеров», и они намного успешнее, чем те, кто торгуют сами новости. Предсказуемое поведение рынка вокруг новостей приводит к сделкам, которые совершаются уже после того, как новости оказали свое влияние на рынок. Более крупные компании тоже начинают задействовать эту стратегию, что добавляет волатильности. Тем, кто пытается успешно войти на новостях, я бы порекомендовал проанализировать эффект высокочастотчиков на рынок и попробовать обнаружить паттерны, которые ими создаются.

_http://smart-lab.ru/tag/flash%20crash/?tag=flash+crash
_http://smart-lab.ru/tag/HTF/
_http://smart-lab.ru/tag/hft/
_http://smart-lab.ru/tag/высокочастотный%20трейдинг/
_http://habrahabr.ru/post/163371/
_http://habrahabr.ru/post/183484/

dmitrytkachev

NYSE-трейдер

Wall Street Code. Документальный фильм про HFT трейдинг

С русскими субтитрами

dmitrytkachev

NYSE-трейдер

Активность алгоритмов с 2007 года по 2012

dmitrytkachev

NYSE-трейдер

Роботы против людей

Материал о том, для чего создаются HFT-системы и несут ли они реальную пользу участникам биржевой торговли.

Алгоритмическая торговля (HFT — high frequency trading) с использованием торговых роботов стала модной темой на финансовых рынках. Объемы сделок достигают 50-80% биржевого оборота. Существует миф о том, что это повышает биржевую ликвидность. Но это не так! Никакую ликвидность роботы не создают.
Биржа (как организатор торговли) является центральным действующим лицом на финансовом рынке (рынке капитала). Есть две функции, определяющие ее полезность для общества:

1. Обеспечить бизнесу возможность привлечения средств на развитие производства товаров и услуг для населения.
2. Обеспечить населению возможность стать собственником бизнеса для повышения своего благосостояния.
Ликвидность прямо пропорциональна количеству продавцов и покупателей – людей, которые имеют мотивированную цель купить или продать актив. Алгоритмисты не являются ни теми, ни другими. Они забирают деньги у продавцов и покупателей! А какую пользу они приносят?

Когда мы сдаем старый автомобиль перекупщику (со скидкой), мы покупаем услугу. Он возьмет на себя хлопоты по поиску нового покупателя, потратит время и силы на предпродажную подготовку. И продавец автомобиля, и перекупщик знают его реальную цену, а скидка является платой за потраченное время и усилия. Роботы же не являются посредниками, они не оказывают никаких услуг, а используют скорость доступа к торговой системе для паразитирования на участниках торгов.

Маркет-мейкеры выставляют котировки на покупку и продажу, помогая продавцам не дожидаться, когда появится покупатель (и наоборот). Они принимают эти риски и экономят время – в этом состоит их бизнес. Они действительно создают ликвидность.
На рынке очень мало настоящих маркет-мейкеров – тех, кто понимает реальную цену актива и готов покупать крупные объемы с адекватной скидкой, будучи уверенным, что найдет покупателя (или наоборот). Нормальный маркет-мейкер изначально должен быть готов владеть активом как инвестор, понимая его ценность, а торговые операции для него – это дополнительный бонус.
К нам постоянно (но безрезультатно) обращаются с предложениями котировать наши акции. Предложение звучит примерно так: дайте нам акции и деньги, и мы будем выполнять функции маркет-мейкера. Знакомые бизнесмены рассказывали о своем опыте: обычно у таких «маркет-мейкеров» заканчиваются либо деньги, либо акции, и они приходят «за добавкой».
Выставление двухсторонних котировок (котирование) и выполнение функций маркет-мейкера – это разные вещи.

Многие роботы и алгоритмические системы развивались как технологии котирования. Развитие интернет-торговли лишило брокерские дома монополии на эту функцию – сейчас любой человек может через интернет выставлять котировки на покупку и продажу, используя разные алгоритмы.

Количество посредников резко выросло, а количество конечных продавцов и покупателей нет. Конкуренция снизила доходность этого бизнеса – на те же деньги стало претендовать больше «охотников». Когда доходность посреднической деятельности снижается, возникает соблазн злоупотреблений. Перекупщики автомобилей, например, могут пойти на торговлю ворованными машинами, а создатели HFT-алгоритмов начали думать над тем, как отнимать деньги у конечных продавцов и покупателей. Появилось большое разнообразие алгоритмических стратегий и роботов — фронтранеры, охотники, иллюзионисты, флипперы. Они стали высокотехнологичными паразитами, которые вклиниваются между продавцом и покупателем, создавая им дополнительные издержки, при этом не принося никакой пользы.
Это стало возможным из-за неравных условий доступа к данным (серверам) биржи, когда одни участники могут получать и использовать информацию о заявках других участников. Алгоритмы, мощные компьютеры и скоростные линии – это технические инструменты для обеспечения и реализации этого преимущества.

Задача биржи, как организатора торговли – обеспечить равные условия всем участникам для совершения сделок. Введение повышенных тарифов для владельцев роботов выглядит, как желание заработать на HFT-алгоритмистах, а не улучшить условия для продавцов и покупателей.

Парадокс: участникам, которые занимаются регулярным инвестированием (а не спекуляциями), роботы и алгоритмисты пока не могут сильно навредить. Главными жертвами являются обычные спекулянты – чем чаще они совершают сделки, тем быстрее они отдают свои деньги роботам, которые зарабатывают на каждой их транзакции.

Выводы:
1. Реальная ликвидность может увеличиться только за счет расширения количества конечных продавцов и покупателей.
2. Задача биржи и финансовых институтов повышать финансовую грамотность населения, чтобы оно становилось владельцем бизнеса в своей стране (что и происходит в развитых странах).
3. Алгоритмическая торговля с использованием роботов создает мнимый оборот, который не относится к реальной ликвидности.
4. Бирже (как организатору торговли) необходимо обеспечивать равные условия доступа к информации и равные возможности совершения сделок для всех участников.

Высокочастотный трейдинг — за и против

Понятие высокочастотного трейдинга по своей природе схоже со знакомой подавляющему большинству трейдеров тактикой скальпинга. Главное отличие высокочастотного трейдинга состоит в том, что он производится исключительно с помощью торговых роботов, т.к. человек просто физически не в состоянии совершать такое количество торговых операций за ограниченный промежуток времени.

Различия между высокочастотным трейдингом и скальпингом

— Количество торговых операций. Высокочастотный трейдинг подразумевает совершание большого количества торговых опреаций, в то время как обычный скальпинг таких жёстких условий не накладывает.

— Торговые объёмы. Следствием большого количества торговых операций за очень ограниченный промежуток времени являются огромные торговые объёмы, нередки случаи, когда даже обычный трейдер, проводя высокочастотный трейдинг, становился на какое-то время маркетмейкером, двигая своими операциями котировки торговых инструментов.

— Если скальпинг больше подходит для трейдеров валютного рынка, то специфика высокочастотного трейдинга такова, что наиболее выгодным его применение является на фондовой бирже.

— Подготовленность трейдера. Если заниматься обычным скальпингом может даже неопытный трейдер, то высокочастотный трейдинг предъявляет трейдерам более высокие требования, т.к. для написания автоматического торгового советника нужны серьёзные познания в программировании, но даже если прибыльный торговый советник удастся купить или заказать, то пользоваться им сможет только высокоподготовленный трейдер.

Преимущества высокочастотного трейдинга

— Доходность. Если ваш торговый робот способен приносить прибыль, то вследствие совершения большого количества сделок прибыльность такого трейдинга может значительно превышать другие торговые стратегии.

— Автоматизация. Если вы стали владельцем прибыльного автоматического торгового советника, то он будет за вас совершать все необходимые действия, вам останется лишь контролировать его действия, что в любом случае легче, чем вручную совершать торговые операции.

Недостатки высокочастотного трейдинга

— Не каждая биржа подходит для высокочастотного трейдинга. Во-первых, торговая платформа, предназначенная для торговли на данной бирже, должна позволять использовать торговые советники, во-вторых, представленные на бирже торговые инструменты должны двигаться определённым способом, чтобы можно было извлекать прибыль.

— Сложность. Как уже сказано, зарабатывать с помощью высокочастотного трейдинга смогут только очень опытные трейдеры.

Общие выводы

Не каждый человек сможет зарабатывать высокочастотным трейдингом. Поэтому, если вы пока не чувствуете в себе силы, чтобы применять сложные торговые стратегии и торговать на непривычной торговой платформе, то вам лучше пока остановить свой выбор на других стратегиях.

Высокоскоростная платформа для HFT Трейдинга

HFT Trading – разновидность алгоритмического трейдинга через электронные протоколы передачи данных на ультра быстрых скоростях. Скорости передачи данных достигают 10 000 сообщений в секунду и штамп времени измеряется в наносекундах. используются сложные технологические инструменты и компьютерные алгоритмы для быстрой высокочастотной торговли.

Прибыльность таких систем напрямую зависит от возможностей и качества каналов связи и мощности оборудования. Среди всех заявок первой будет исполнена та, которая будет первой в очереди. И основная задача HFT алгоритмов это как моно быстрее выставить свой ордер и обработать полученные рыночные данные.

Стратегии высокочастотного трейдинга

Основополагающими терминами в HFT трейдинге являются скорость, секретные технологии и алготрейдинг. Сегодня существует целая индустрия фирм и хедж фондов, чья деятельность напрямую связана c HFT трейдингом. Как правило эти фирмы не раскрывают свои торговые алгоритмы и секреты своего мастерства и привлекают частные инвестиции в больших объёмах. HFT трейдинг объединяет в себе множество торговых стратегий, latency арбитраж, индексный арбитраж, валютный арбитраж, волантильный арбитраж, статистический арбитраж и арбитраж слияний, а также глобальный макроэкономический, длинный / короткий капитал, пассивное создание рынка и так далее.

HFT трейдеры полагаются на сверхбыструю скорость компьютерного программного обеспечения, доступ к высокоскоростным каналам данным (по технологии FIX API и ITCH), к важным ресурсам и возможности подключения с минимальной задержкой

Как заработать в HFT трейдинге?

HFT трейдинг это одна из самых прибыльных и без рисковых сфер торговли, но в то же время она требует специальных знаний и навыков в этой области и здесь не обойтись без начального стартового капитала.

Существует несколько стратегий, согласно которым действуют высокочастотные трейдеры.

• Электронный Маркетмейкер, предоставление ликвидности (Electronic market making, Electronic Liquidity Provision) — трейдер предоставляющий ликвидность и получающий прибыль за счет спреда (разницы между ценами покупки и продажи). Дополнительно за предоставление ликвидности, повышающее качество и привлекательность торговой площадки, трейдеры могут получать платежи от бирж или ECN, либо экономить на транзакционных платежах за счет скидок.

• Статистический арбитраж (statistical arbitrage) , при котором трейдер пытается выявить корреляции между разными ценными бумагами и извлечь выгоду из дисбалансов между ними. Арбитраж может производиться между биржами разных стран, биржами одной страны, между различными формами торгуемого индекса (например, арбитраж между ценной бумагой и производным инструментом от неё).

• Обнаружение ликвидности (liquidity detection) , при котором высокочастотные трейдеры пытаются обнаружить большие заявки или скрытые заявки, в том числе от автоматизированных систем, постоянно посылая на рынок небольшие заявки, и отслеживая время их выполнения.

• Арбитраж задержек (latency arbitrage) , при котором высокочастотный трейдер получает преимущество за счет более раннего доступа к рыночной информации, например, используя прямое подключение к торговой площадке, размещение серверов вблизи бирж.

Программное обеспечение для HFT трейдинга от Westernpips

Компания Westernpips Group c 2007 года ведет разработку программного обеспечения для латенси арбитража на форекс. На сегодняшний день мы представляем широкий ассортимент инструментов для автоматической торговли по стратегиям основанным на отставании котировок.

Программа Westernpips FIX Trader 3.9 Software это платформа интегрированная с крупнейшими мировыми брокерами по средствам технологии FIX/API. Встроенный алгоритм высокочастотного трейдинга позволит вам торговать напрямую через FIX протокол, самый быстрый в мире протокол передачи финансовой информации. Вам просто нужно выбрать брокера и начать зарабатывать сейчас!

Обзор Программных Продуктов и Технологий

Будьте в курсе самых последних достижений в технологиях латенси (latency) арбитража со следующим видео обзорами.

99% Брокеров ещё не готовы к этому мощному инструменту и для вас открыты все двери для работы и заработка! Это универсальный кликер, который можно адаптировать для работы на любом терминале брокера будь то Web платформа или любой другой терминал для торговли акциями, фьючерсами, forex, бинарными опционами или любой другой нужный для вас рынок.

На сегодняшний день программа Trade Monitor 3.7 – это мощный дата фидер, поддерживающий подключения к восьми самым крупным поставщикам котировок в мире: Lmax Exchnage, Rithmic, CQG, Interactive Brokers, Gain Capital Futures, CTS T4, IQ Feed, Saxo Bank;

Программа Westernpips Crypto Trader 1.7 создана с целью объединения котировок со всех самых крупных бирж по торговле крипто валютой, анализа полученных котировок и в дальнейшем автоматического заключения сделок на этих биржах.

Теперь нашим клиентам доступно ещё больше брокеров для торговли и новые функции. Сегодня доступно подключение и торговля по протоколу FIX у многих крупных брокеров.

Это уникальное программное обеспечение позволит вам сделать подробный анализ котировок как быстрого, так и медленного брокера и найти самого быстрого поставщика ликвидности.

Arbitrag >

Высокочастотный трейдинг с использованием высококлассного серверного оборудования и специального программного обеспечения для мгновенного анализа рыночных данных и заключения ультрабыстрых сделок со скоростью в доли миллисекунд.

Торговая стратегия применяемая во всем мире. Доля HFT трейдеров составляет до 80% от всего объема сделок. Сочетает в себе разные виды алгоритмического трейдинга основанного на скорости передачи и получения рыночных данных и выставления большого количества торговых заявок за очень короткий временной интервал.

Высокочастотный трейдинг с использованием профессионального программного обеспечения и серверного оборудования высочайшего класса для обеспечения преимущества в скорости соединения и передачи торговых приказов.

Стратегии Высокочастотного Трейдинга

Разновидность стратегий применямых hft трейдерами. Это market making, Electronic Liquidity Provision, statistical arbitrage, Liquidity detection, latency arbitrage and e.t.c

Торговля с высокой частотой сделок и скоростью передачи данных. Такой вид торговли возможен только через специальные протоколы передачи данных FIX, API, ITCH, FAST и другие.

Компании по HFT трейдингу

Фирмы и компании занимающиеся HFT трейдингом. Как правило это крупные игроки рынка не разглашающие свои алгоритмы и не публикующие отчетность. Они играют в основном на собственный капитал и редко на капитал крупных частных инвесторов.

Алгоритм высокочастотного трейдинга

Алгоритмы применяемые в HFT трейдинге имеют массу вариантов. Это и анализ объемов, торговля спредом, выявление крупных заказов и моделирование рынка. Все это выполняют роботизированные программы без вмешательства человека.

Высокочастотный трейдинг на форекс стал возможным не так давно с появлением у некоторых брокеров возможности торговли через Fix протокол. Но до сих пор нужен достаточно большой депозит от 10 000 USD для открытия такого типа счета, а также может взыматься ежемесячная оплата за подключение.

Специальные торговые алгоритмы проводящие ультрабыстрый анализ данных и выставление коротких заявок. Такие алгоритмы способны совершать до 10 000 операций в секунду, что неподвластно простому трейдеру.

Алгоритмическая компания, основной целью работы которой является извлечение прибыли на финансовом рынке за счет прогнозирования курсов валют и акций на очень короткий временных интервалах. Как правило штамп времени здесь на уровне наносекунд.

Виды HFT торговли

Стратегии по которым работают HFT фирмы. Основная стратегия по которой работает компания Westernpips это latency arbitrage.

Торговая платформа для высокочастотного трейдинга. На сегодняшний день в свободном доступе очень мало готовых решений для HFT трейдинга и начинающему трейдеру очень сложно сориентироваться во всех тонкостях работы. Нужно обладать специальными знаниями и навыками для того, чтобы начать, а также иметь деньги для пополнения депозита и приобретения программного обеспечения. Наша компания разработала уникальную торговую платформу для HFT – Westernpips FIX Trader 3.9 в которой за счет интуитивно понятного интерфейса даже новичок сможет начать работу с алгоритмами HFT.

Программа для торговли по HFT технологии

Программа для высокочастотного трейдинга Westernpips FIX Trader 3.9 – уникальная разработка наших программистов с встроенным алгоритмом latency арбитража на самых крупных сегодня брокерах и поставщиках ликвидности.

Торговый алгоритм основанный на отставании котировок и сравнении быстрых и медленных брокеров. На тех брокерах где выявляется явная задержка в котировках необходимо торговать и получать прибыль.

Разработка специализированных программ и алгоритмов для HFT трейдинга. Здесь важную роль играет опыт и высокая квалификация программистов, занимающихся проектом, так как на счету каждая миллисекунда и нужно написать, как можно меньше кода и замерить скорость его работы для получение максимально возможной результативности. Обратившись к программистам из компании Westernpips, вы получите гарантированный результат и самый лучший программный продукт!

Брокеры и поставщики ликвидности одобряющие торговлю с использованием HFT трейдинга. Такие брокеры должны исполнять ваши сделки за доли миллисекунд и не препятствовать правильному и точному исполнению ордеров по той цене, по который запрашивает программа клиента.

Лучшие HFT Фирмы

Cамые лучшие фирмы в сфере HFT это очень крупные и самостоятельные игроки на рынке. Как правило это приватные компании, о деятельности которых мало что известно. Первой компанией, делающей HFT трейдинг доступным для простых retail трейдеров это компания Westernpips с её уникальными разработками и публичными данными. За небольшие деньги вы можете приобрести программные продукты для latency арбитража и HFT трейдинга, а также получить комментарии наших специалистов.

Ниже представлены мониторинги, отчеты и примеры торговли советников в режиме реального времени. Посмотрев их вы можете окунуться в мир высокочастотного трейдинга и почувствовать дух настоящей прибыльной торговли. Все отчеты и мониторинги только с реальных счетов, реальных инвесторов. Удачного вам просмотра!

Компания Westernpips Group ведет ряд новых разработок по работе с ликвидностью dark pool и высокоскоростным прямым подключениям через протоколы ITCH, FIX, FAST, BINARY и другими с целью генерации самых прибыльных и высокодоходных алгоритмических технологий в сфере HFT трейдинга.

Возможности Приватного HFT трейдинга от Westernpips

Компания Westernpips является лидером на рынке технологий арбитража для low-latency трейдеров. С 2007 года мы работаем, улучшаем и ищем новые пути для алгоритмического трейдинга и получения прибыли не только участниками нашей компании, но и нашими клиентами, партнёрами и инвесторами. Вместе с вами мы прошли уже долгий путь и сегодня нашими продуктами и услугами пользуются во всем мире и нам доверяют многие крупные институциональные трейдеры, потому что мы работаем для успеха наших клиентов и новых достижений в сфере высокочастотного алготрейдинга и арбитража на Forex, CFD`s, рынке фьючерсов и крипто валют.

Если вы трейдер или инвестор и вас заинтересовали технологии HFT трейдинга, свяжитесь с нами для получения консультации.

Hft трейдинг

Каждый, кто интересуется финансовыми рынками, безусловно, знает о существовании разных методов торговли. Некоторые из них довольно популярны, о других же известно совсем не много, несмотря на то, что существуют они уже не одно десятилетие.

Примером тому смело можно назвать hft трейдинг, аббревиатура которого расшифровывается как high-frequency trading, а сам метод предполагает быструю, то есть высокочастотную торговлю, в которой ордера открываются и закрываются за доли секунды.

Естественно, человек физически не способен так быстро реагировать на рыночные колебания, поэтому в данном виде трейдинга обычно используются автоматизированные роботы. Какие ещё особенности есть у высокочастотной торговли?

Немного истории hft трейдинга

Полагают, что высокочастотная торговля появилась в 90х годах прошлого века, а точнее после 1998 года, когда американская комиссия SEC, контролирующая деятельность, связанную с ценными бумагами и биржами, дала разрешение на работу электронных торговых площадок.

Нigh-frequency trading быстро набирал популярность, уже в начале этого века он составлял 10% от общего количества операций, производимых на рынке, и этот процент продолжал расти. С 2005 по 2009 годы показатель еще увеличился, а на американском рынке доля высокочастотных сделок составила 60-70%, но позже снизилась до 50%.

По мнению некоторых специалистов, алгоритмическая торговля в целом и высокочастотный трейдинг в частности, оказывают негативное влияние на финансовые рынки. Так, в 2010 году она стала причиной резкого обвала рынка в результате того, что операции были остановлены на несколько минут из-за огромного потока заявок.

Это побудило некоторые страны ввести ограничение и даже запрет на hft-трейдинг, отмечая, что он существенно влияет на волатильность рынка. Другой причиной стало то, что компании, занимающиеся такой торговлей, лишают прибыли инвесторов, так как чаще всего используют свои собственные средства.

Кто занимается hft трейдингом

Hft-трейдинг практикуют крупные компании, способные самостоятельно обеспечить большой объём торгов. На американском рынке это, в частности, Timber Hill, Chicago Trading, Citadel LLC и другие, но первой успеха на данном поприще достигла компания Renaissance Technologies.

Сегодня таких игроков насчитываются уже десятки. Среди потенциальных приверженцев подобного вида торговли можно также назвать крупные банки и другие компании финансовой направленности. Для них высокочастотный трейдинг становится лишь дополнением к традиционному.

Однако, если раньше hft трейдинг приносил по-настоящему огромные прибыли, то сегодня они значительно сократились. Так, согласно опубликованным отчётам, общий объём прибыли от high-frequency-trading в Соединённых Штатах снизился на более чем 3 миллиарда долларов за период с 2009 по 2012 год. Естественно, такие игроки есть и на российском рынке.

Hft-трейдинг строится на определённых алгоритмах, которые значительно отличаются от используемых обычными трейдерами. Можно выделить несколько основных стратегий:

• Получение прибыли за счёт спреда, когда трейдер предоставляет необходимую ликвидность. Как известно, достаточная ликвидность служит стимулирующим фактором для других участников рынка. За это трейдеры получают дополнительное вознаграждение от бирж и т.п;
• Выявление соотношения между стоимостью ценных бумаг и извлечение из этого прибыли. Данная стратегия называется статистическим арбитражем. Корреляция может производиться также между ценной бумагой и её производными;
• Обнаружение скрытых или открытых заявок на рынке, что является ничем иным, как нахождением ликвидности. Для этого трейдеры посылают небольшие объёмы заявок и отслеживают, как быстро те исполняются;
• Получение более быстрого доступа к информации о состоянии рынка, которое даёт преимущество одного трейдера перед другим. Такая стратегия получила название Арбитража задержек. Она стала особенно популярной в США, где высокочастотные трейдеры получают доступ к рыночной информации быстрее остальных участников рынка из-за используемой системы NNBO.

Две качественные стратегии для краткосрочной торговли:

Как видно, hft-трейдинг значительно отличается от обычного. Описать его в нескольких словах можно как электронную торговлю, которая проводится на высокой скорости, но есть и ряд других особенностей:

• Для высокочастотного трейдинга используются специальные торговые системы, позволяющие максимально быстро размещать и отменять ордера. Среднее время исполнения заявки составляет менее 5 миллисекунд;
• Использование специальных компьютерных программ и алгоритмов, с помощью которых можно автоматизировать торговлю;
• Высокие ежедневные обороты;
• Завершение торговли в рамках одного дня, то есть ни одна сделка не остаётся открытой по его завершении.

Как видно, обеспечить такие условия может только компания с целым штатом сотрудников, поэтому высокочастотный трейдинг так и не «пошёл в народ». Тем не менее, знать о таких участниках рынка, которые оказывают существенное влияние на ликвидность, на наш взгляд, полезно.

Срываем маски с HFT-роботов: высокочастотные алгоритмы забирают доступную для трейдеров ликвидность рынка

Я часто слышу возгласы и негативные отзывы трейдеров в нашем торговом зале и на просторах сети Интернет о работе HFT-алгоритмов на рынке акций США: о том как они портят рынок, создавая чрезмерные ничем не оправданные скачки котировок, о том как сильно они мешают торговать, значительно обгоняя трейдеров в выставлении заявок при сильном движении акции, а также о том как эти «машинки» визуально наполняют стакан ордеров, но их заявки отменяются быстрее, чем трейдер успевает в них попасть.

Многие трейдеры и аналитики хорошо помнят также знаменитый «флеш-креш» в мае 2010 года, когда без каких-либо новостей из-за вышедших из под контроля высокочастотных роботов, в секунду наводнивших инфраструктуру рынка колоссальным количеством заявок, американский рынок акций за несколько минут обвалился на максимальную однодневную величину за всю историю торгов.

Так в чем же тут дело и почему все это «безобразие» не прекратить? Если высокочастотные роботы так мешают нормальной торговле трейдеров и могут за пару минут без причин обрушить весь рынок, то почему бы регуляторам просто не запретить их? Или хотя бы ужесточить правила HFT-торговли, чтобы максимально снизить негативное влияние HFT-роботов на рынок?

«Запрет на HFT-алгоритмы существенно снизит ликвидность рынка, объем торгов на котором и так падает в последние годы» — таков ответ большинства экспертов и регуляторов, подразумевающий, что запрет высокочастотных алгоритмов сделает работу простых инвесторов и трейдеров более сложной и менее комфортной из-за сокращения числа заявок в книге ордеров. Тех же чиновников, кто озвучивает другую позицию и пытается бороться с засильем HFT-роботов на рынке, попросту вежливо убирают с их мест, какой бы высокий пост они не занимали.

С мнением о пользе высокочастотных торговых алгоритмов согласны и многие профессиональные трейдеры, торгующие на рынке не один год. Так, например, на мой вопрос о том, добавляют ли HFT-алгоритмы ликвидность на рынок или нет, 4 из 4-х профессиональных трейдеров ответили: «Да, добавляют». Выглядит это похожим на некий стереотип, засевший в головах участников рынка в качестве абсолютной истины.

Но что если это не так? Что если на самом деле HFT-роботы просто добавляют объем торгов на рынок, но не делают его более ликвидным для простых трейдеров?

Что если деятельность HFT-алгоритмов, напротив, приводит к сокращению доступной для рядового трейдера ликвидности?

На самом деле, такое вполне возможно. Более того, все так и есть. И вот почему:

Согласно исследованию, проведенному учеными из Принстона и Школы бизнеса Фостера совместно с экономистом из Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) США, прибыльность HFT-алгоритмов не вызывает сомнения, однако алгоритмы, работа которых подразумевает, в основном, изъятие ликвидности с рынка могут быть чуть ли ни в 3 раза прибыльнее высокочастотников, принцип работы которых заключается в добавлении ликвидности.

Учитывая, что и тот и другой вид HFT-алгоритмов способен приносить деньги, то оба они должны присутствовать на рынке, однако доля забирающих ликвидность HFT-роботов должна со временем расти, поскольку ввиду большей их прибыльности, фирмы, торгующие с их помощью, способны дольше оставаться на плаву, а не закрываться из-за убытков, как это было недавно с фирмой Eladian Partners.

Что ж, так и есть: забирающих ликвидность алгоритмов на рынке больше и их доля растет, что видно на приведенном ниже графике, составленном теми же тремя экономистами. На нем отображены доли сделок каждой группы участников рынка от общего объема торгов:

HFTa — объем забирающих ликвидность высокочастотников, более 60% сделок которых характеризуется изъятием ликвидности с рынка;

HFTp — объем добавляющих ликвидность высокочастотников, менее 20% сделок которых характеризуется изъятием ликвидности;

HFTm — «нейтральные» высокочастотники, забирающие ликвидность в 20-60% сделок;

MM — сделки невысокочастотных алгоритмов маркет-мейкеров;

fund — объем сделок институциональных фондов, использующих фундаментальный анализ;

opp — сделки профессиональных трейдеров (трейдеров проп-фирм и банков);

small — ритейл-трейдеры (непрофессиональные трейдеры).

Хотя в выводах своего исследования, черновик которого был опубликован прессой 6 декабря, трое экономистов не затрагивают вопросы доступной простым трейдерам ликвидности, нас этот график интересует именно с этой точки зрения. Что же он показывает?

На графике хорошо видно, что более половины всего объема торгов на американском рынке акций осуществляют HFT-алгоритмы, причем за последние 2 года доля высокочастотников, забирающих ликвидность, выросла на треть, почти сравнявшись с долей «нейтральных» HFT, и, более того, существенно превысив долю добавляющих ликвидность алгоритмов.

На этом фоне можно сделать промежуточный вывод о том, что если 2 года назад результаты действий «съедающих» доступную простым трейдерам ликвидность высокочастотников, в целом, нейтрализовались эффектом добавления ликвидности другими HFT-алгоритмами, то сейчас ситуация выглядит совсем по-другому.

Не считая те HFT-алгоритмы, которые работают по нейтральному принципу и не влияют на доступную простым трейдерам ликвидность рынка, во всем объеме торгов на американских биржах объем сделок высокочастотников, забирающих ликвидность почти в 3 раза больше аналогичного показателя тех HFT, которые ее добавляют.

Понятно, что благодаря наличию HFT-алгоритмов общий объем торгов увеличивается в два раза — с этим не поспоришь. Однако увеличение объема торгов не означает добавление доступной простым трейдерам ликвидности.

На этом месте возникает вопрос: если чистым эффектом от HFT-алгоритмов является изъятие ликвидности с рынка, то у кого же они ее забирают? Правильно, они забирают ее у простых трейдеров, маркетмейкеров и фондов, в результате чего доля доступной для них ликвидности сокращается.

Таким образом, хорошо видно, что деятельность HFT-алгоритмов снижает величину доступной для простых трейдеров ликвидности, а утверждение чиновников и регуляторов о том, что снижение числа HFT-роботов сократит ликвидность рынка и затруднит торговлю инвесторов и простых трейдеров неверно. На самом деле от этого просто уменьшится количество совершаемых высокачастотниками друг с другом сделок, а доля доступной простым трейдерам ликвидности, наоборот, вырастет.

Одним из выводов исследования авторов представленного выше графика явился тот факт что ниша HFT-торговли с течением времени продолжает оставаться довольно прибыльной, однако конкуренция в ней растет и основную прибыль в этом секторе «снимает» очень небольшое число наиболее оснащенных и быстрых игроков. Нетрудно догадаться, что этими «игроками» являются подразделения высокочастотной торговли крупнейших международных банков, а также несколько закрытых алгоритмических фондов.

На этом фоне, до тех пор пока для этих групп лиц будет целесообразно «проплачивать» лоббирование своих интересов у биржевых регуляторов и продолжать снимать прибыль в секторе HFT-торговли, ситуация на рынке вряд ли изменится, поскольку тех, кто, по сути, «делает рынок» пока что все устраивает, а мнение и интересы отдельных трейдеров и спекулянтов, торгующих внутри дня при помощи «своих двоих», в расчет почти никем не берется.

Простым трейдерам, и, в особенности, тем, кто только начинает осваивать эту профессию просто нужно отдавать себе отчет в том, с кем они имеют дело и не удивляться на этом фоне иррациональным скачкам акций, моментальным «схлопываниям» уровней в книге ордеров, а также тому, что их заявки часто опережаются заявками роботов и что попасть в некоторые ордера просто невозможно.

Все эти вещи происходят, в основном, по-причине того, что более половины всего объема сделок на рынке — это результат деятельности работающих на невероятных скоростях торговых алгоритмов, борющиеся с себеподобными программами и оказывающие негативное влияние на работу простых трейдеров, в том числе, с точки зрения доступной для них ликвидности рынка.

Вот, собственно, и все. Удачи в борьбе с HFT-алгоритмами!

Высокочастотный трейдинг или стандартная торговля — в чем отличие?

Высокочастотный трейдинг — не самое распространенное явление для рынка Форекс, поскольку всеми возможностями этого вида торговли могут воспользоваться только крупные компании, располагающие большим капиталом.

Стандартный вид торговли привычен для большинства мелких трейдеров. Чем они различаются? Каковы преимущества одного перед другим?

Что такое высокочастотный трейдинг?

Торгуй по крупному только с ведущим брокером

Высокочастотный трейдинг — вид алгоритмической торговли, в ходе которой сделки открываются и закрываются в течение долей миллисекунд. Обычно этим занимаются специализированные компании.

Основной принцип получения прибыли от высокочастотного трейдинга заключается в получении котировок компанией раньше, чем они станут доступны другим участникам рынка.

Для реализации этого преимущества компании, занимающиеся высокочастотным трейдингом (HFT-компании), размещают свои сервера в непосредственной близости от серверов бирж. Что это дает? Пока удаленный сервер исполняет заявку трейдера проходит определенное время на отправку запроса и на получение ответа.

Сервер HFT-компании располагается прямо возле сервера биржи и получает котировки раньше, что позволяет ему совершить операцию (как закрыть, так и открыть ордер) еще на этапе «путешествия» цены актива к другим участникам рынка.

Стратегии торговли в высокочастотном трейдинге используют как уязвимости структуры, так и арбитраж, при котором компания зарабатывает на разнице цены на разных площадках или на коррелирующих инструментах. Последние у Форекс брокеров запрещены.

Стандартный или высокочастотный трейдинг?

На самом деле сравнивать эти два понятия не совсем корректно. Если стандартная торговля является единственно возможным способом работы обычного трейдера на финансовом рынке, то высокочастотный трейдинг доступен далеко не каждому. Именно поэтому участники рынка в этом случае делают выбор исходя из своих возможностей, а не желаний.

В некоторых источниках высокочастотным трейдингам называют обычный скальпинг или пипсовку, но это в корне неверно. Несмотря на то, что исполнение ордеров у большинства брокеров сейчас находится на достаточно высоком уровне, обеспечить необходимую скорость может только прямой выход на биржу.

По причине отсутствия такового ордера не могут открываться и закрываться с такой скоростью, как это происходит в HFT-компаниях.

Сделки в высокочастотным трейдингом закрываются с мизерной прибыльной — от десятой до сотой доли пункта, из-за чего HFT-компании открывают ордера большими лотами, дабы прибыль была ощутимой. Ни у одного мелкого трейдера такой возможности нет.

К тому же, за размещение серверов вблизи биржи HFT-компании платят по несколько десятков миллионов долларов. Соответственно, нетрудно догадаться, какие обороты должны быть, чтобы такие инвестиции окупились и еще принесли прибыль.

Разработкой стратегий для высокочастотного трейдинга занимается множество специалистов, что также стоит немалых денег. Несмотря на это, торговых систем, гарантированно приносящих прибыль, пока не существует. Учитывая то, какими объемами входят на рынок HFT-компании, приходится только догадываться, какие риски они несут.

Главный из них — возможность быстрого банкротства. Конечно, современные алгоритмы очень продвинулись в техническом плане, и все риски сведены к минимуму, тем не менее, такая вероятность остается.

На долю высокочастотного трейдинга приходится огромная доля оборота на финансовой бирже, но в большей части такой способ торговли популярен на фондовом рынке. На Форексе эта схема не нашла должного распространения из-за трудностей реализации на должном уровне.

Предупреждение о рисках.

Начиная торговлю CFD на любом из финансовых рынков вы должны четко понимать, что такой вид деятельности может привести не только к прибыли, но и к убыткам.

Консультации по торговле на форекс и других биржевых площадках России

Высокочастотный трейдинг

Плохие парни финансового рынка стали называться высокочастотными трейдерами. Они отбирают деньги у богатых и оставляют их себе.

Именно к такому результату можно прийти, если проанализировать мнение критиков веб-пиратства. Многие инвесторы до сих пор считают, что их карманы теряют до двух миллиардов долларов из-за деятельности высокочастотных трейдеров (HFT).

Их также винят в сегодняшней нестабильности на рынке. Последняя такая нестабильность наблюдалась в тот момент когда компания Bats решила отменить IPO из-за того что произошел компьютерный сбой и началась хаотичная торговля акциями как их компании так и другими.

Хотя в действительности критика HFT слишком раздута, и ее регуляция может осуществляться при правильном подходе, но если осуществлять работу неправильно, то вреда будет еще больше.

Критики утверждают, что HFT используют специальную технологию малой задержки, для того чтобы их сервера располагались ближе к бирже и в то же время чтобы они могли получать торговые сигналы рынка и опережать других трейдеров.

Хотя в действительности, увеличение скорости информации, а также исполнению ордеров, является главной целью любого трейдера. И в планах инфраструктуры, это является логичным развитием для дальнейшего долгосрочного трейдинга.

Плюсы торговли HFT

В занятии высокочастотным трейдингом нет ничего плохого. Даже трейдеры, которые занимаются долгосрочными инвестициями, могут получить прибыль от HFT.

Анна Аврамовиц из Credit Suisse Group в 2005 году опубликовала работу, в которой было показано то, что внутридневная волатильность сократилась, даже, несмотря на то, что общий уровень HFT вырос. Безусловно, в 2008 году произошел самый высокий всплеск волатильности, из-за того что произошел крах крупнейшего банка Lenham Brothers.

Аврамивиц также провела анализ спредов и роста ликвидности на самых популярных инструментах любой из развитых стран.

В заключение труда, автор пишет, что несмотря даже на все недостатки высокочастотного трейдинга, рынок от него хуже не стал. Данную позицию поддерживают и другие академические источники.

Дальнейшее совершенствование системы

Различные модели, которые основаны на стратегии импульса могу увеличивать волатильность на рынке форекс.

Но квантовые модели уже основанные на стратегии арбитража, наоборот снижают волатильность. Но сегодня некоторые люди, которые продолжают использовать HFT, требуют и дальнейшего совершенствования уже имеющейся системы.

Для того чтобы открыть рыночные манипуляции трейдеры используют забегание или накачку объемов. Но для нас самое главное, это найти способ, чтобы отделять различные стратегии, а не винить высокочастотный трейдинг во всех смертных грехах.

На сегодняшний день многие компании пытаются бороться с финансовыми нарушениями. Каждая организация в названии своем содержит множество различных букв, которые делают множество исследований.

Но у всех исследований есть один минус, они не могут точно определить, кто совершает тот или иной ордер.

К примеру, открыт ордер на 500 акций, и неизвестно кто сделал это открытие: маркет – мейкер, независимый трейдер, или крупная компания.

Но есть одно действенное решение. А именно необходимо закодировать все рынки в зависимости от выбранной торговой стратегии.

Данная информация должна быть доступна только специальным людям, которые занимаются всей этой регулировкой.

Но многие компании отвергли это решение проблемы, из-за того что оно дорогое. Но благо на сегодняшний день данная тенденция меняется. Ведь нам все равно необходимо быть уверенным в том, что все классы регулируются правильно и честно.

А это значит существование равных условий и идентичных правил на бирже для всех ее участников. Поэтому лучше всего сделать всю регуляцию честной и прозрачной, чем препятствовать технологическому прогрессу.

Поэтому можно сделать заключение, что высокочастотную торговлю используют люди, а не пираты.

Высокочастотный трейдинг или стандартная торговля — в чем отличие?

Высокочастотный трейдинг — не самое распространенное явление для рынка Форекс, поскольку всеми возможностями этого вида торговли могут воспользоваться только крупные компании, располагающие большим капиталом.

Стандартный вид торговли привычен для большинства мелких трейдеров. Чем они различаются? Каковы преимущества одного перед другим?

Что такое высокочастотный трейдинг?

Торгуй по крупному только с ведущим брокером

Высокочастотный трейдинг — вид алгоритмической торговли, в ходе которой сделки открываются и закрываются в течение долей миллисекунд. Обычно этим занимаются специализированные компании.

Основной принцип получения прибыли от высокочастотного трейдинга заключается в получении котировок компанией раньше, чем они станут доступны другим участникам рынка.

Для реализации этого преимущества компании, занимающиеся высокочастотным трейдингом (HFT-компании), размещают свои сервера в непосредственной близости от серверов бирж. Что это дает? Пока удаленный сервер исполняет заявку трейдера проходит определенное время на отправку запроса и на получение ответа.

Сервер HFT-компании располагается прямо возле сервера биржи и получает котировки раньше, что позволяет ему совершить операцию (как закрыть, так и открыть ордер) еще на этапе «путешествия» цены актива к другим участникам рынка.

Стратегии торговли в высокочастотном трейдинге используют как уязвимости структуры, так и арбитраж, при котором компания зарабатывает на разнице цены на разных площадках или на коррелирующих инструментах. Последние у Форекс брокеров запрещены.

Стандартный или высокочастотный трейдинг?

На самом деле сравнивать эти два понятия не совсем корректно. Если стандартная торговля является единственно возможным способом работы обычного трейдера на финансовом рынке, то высокочастотный трейдинг доступен далеко не каждому. Именно поэтому участники рынка в этом случае делают выбор исходя из своих возможностей, а не желаний.

В некоторых источниках высокочастотным трейдингам называют обычный скальпинг или пипсовку, но это в корне неверно. Несмотря на то, что исполнение ордеров у большинства брокеров сейчас находится на достаточно высоком уровне, обеспечить необходимую скорость может только прямой выход на биржу.

По причине отсутствия такового ордера не могут открываться и закрываться с такой скоростью, как это происходит в HFT-компаниях.

Сделки в высокочастотным трейдингом закрываются с мизерной прибыльной — от десятой до сотой доли пункта, из-за чего HFT-компании открывают ордера большими лотами, дабы прибыль была ощутимой. Ни у одного мелкого трейдера такой возможности нет.

К тому же, за размещение серверов вблизи биржи HFT-компании платят по несколько десятков миллионов долларов. Соответственно, нетрудно догадаться, какие обороты должны быть, чтобы такие инвестиции окупились и еще принесли прибыль.

Разработкой стратегий для высокочастотного трейдинга занимается множество специалистов, что также стоит немалых денег. Несмотря на это, торговых систем, гарантированно приносящих прибыль, пока не существует. Учитывая то, какими объемами входят на рынок HFT-компании, приходится только догадываться, какие риски они несут.

Главный из них — возможность быстрого банкротства. Конечно, современные алгоритмы очень продвинулись в техническом плане, и все риски сведены к минимуму, тем не менее, такая вероятность остается.

На долю высокочастотного трейдинга приходится огромная доля оборота на финансовой бирже, но в большей части такой способ торговли популярен на фондовом рынке. На Форексе эта схема не нашла должного распространения из-за трудностей реализации на должном уровне.

Предупреждение о рисках.

Начиная торговлю CFD на любом из финансовых рынков вы должны четко понимать, что такой вид деятельности может привести не только к прибыли, но и к убыткам.

Консультации по торговле на форекс и других биржевых площадках России

Что такое высокочастотная торговля — HFT (High-frequency trading)?

dmitrytkachev

NYSE-трейдер

dmitrytkachev

NYSE-трейдер

Высокочастотная торговля или как выглядит электронная биржа изнутри

Доклад рассказывает о том, что такое высокочастотная торговля и как она влияет на структуру финансовых рынков, какие требования предъявляются к платформам, обеспечивающим функционирование упорядоченного биржевого рынка. Рассматриваются технологические особенности моделирования и создания реалистичной нагрузки, эмулирующей активность, производимую одновременно всеми участниками торгов.

dmitrytkachev

NYSE-трейдер

HFT стратегия фронтраннинга

sergii

Новичок форума

Обсуждаемый блог комментирует способнось обычного «ритейл» трейдера учавствовавать в одной из самых популярных высокочастотных стратегий, известной как “торговля на новостях». Окончательный приговор о том, что постоянных прибыльных сделок добиться практически невозможно, относится не только к «ритейлу», но и к профессионалам, которые зарабатывают именно в этой нише. Из-за более высокой возможности предсказать краткосрочное направление сделки, конкуренция в рамках этой стратегии чрезвычайно жесткая. Трейдинговые компании, которые зарабатывают исключительно на торговле новостями, не пытаются войти во все возможные сделки, но в те, которые они выбирают, они входят большим размером. Не вдаваясь в подробности того, как они физически перемещают свои ордера, скажу только, что трейдеры, использующие платформы, созданные кем-то еще, никогда физически не смогут быть быстрее таких компаний.

Учитывая скорость, с которой профессионалы производят обработку новостей и посылают отдера, существует 99.99% вероятность того, что любой, кто использует чужие платформы, упустит сделку. Однако, реальной причиной этой неудачи будет не то, что лимитник не успел заполнится, и не то, что трейдер не «купил» себе место в очереди поближе к раздаче. То, как видит ситуацию создатель блога, достаточно типично, потому что реальная скорость движения рынка в новостях (особенно тех, которые существенно не соответствуют ожиданиям) не передается ни одной платформой. Компьютеры не могут достаточно быстро обновлять информацию, чтобы показать в реальном времени все сделки, которые происходят в такой ситуации. Человеческий глаз не в состоянии обработать всю информацию, тоже, даже если предположить, что все трейды будут-таки выноситься на монитор (уровень обновления картинки на современных мониторах недостаточен для того, чтобы передавать скорость сделок на новостном рынке).

Некоторые платформы могут точно передать последнюю цену, по которой торгуется инструмент; платформа, которую использует создатель блога, это бета-версия платформы Multicharts, которая изначально создана с целью наносить совершенно все сделки на график в порядке их поступления. Это означает, что трейдер видел все сделки, которые произошли, но рынок мог уже торговаться на другой цене. В то время, когда трейдер видел, что рынок «проскочил» его лимитный ордер, в реальности рынок мог быстро проторговать эту цену и двинуться дальше – скорее всего, за несколько даже не миллисекунд, а микросекунд.

Несмотря на то, что я склонен согласиться с выводами по высокочастотникам, приведенными в блоге, логика, которую использует его создатель, принципиальна неверна, и не должна беспокоить трейдеров с обычной торговой активностью. Рынок не может «прошить» лимитный ордер без заполнения, и лимитные ордера не могут заполнится хуже, чем запрошенная для них цена- даже во время выхода новостей. Есть в содержимом блога и другие неточности, но блог- это прежде всего мнение автора, а не первоисточник для фактической иформации. Последнее сообщение блога пойдет на пользу многим трейдерам, которые тратят деньги впустую, пытаясь конкурировать в нише, где у них нет ни технических, ни финансовых ресурсов, ни достаточного опыта. Я думаю, что источником скороспелых выводов и утверждений в блоге послужили именно разочарования на многих этапах создания стратегии, но читателям стоит обратить внимание непосредственно на выводы автора, а не на наблюдения, которые он описывает в их поддержку.

В добавлении к вышесказанному, стоит отметить, что есть отдельная группа трейдеров, которые «торгуют новостных трейдеров», и они намного успешнее, чем те, кто торгуют сами новости. Предсказуемое поведение рынка вокруг новостей приводит к сделкам, которые совершаются уже после того, как новости оказали свое влияние на рынок. Более крупные компании тоже начинают задействовать эту стратегию, что добавляет волатильности. Тем, кто пытается успешно войти на новостях, я бы порекомендовал проанализировать эффект высокочастотчиков на рынок и попробовать обнаружить паттерны, которые ими создаются.

_http://smart-lab.ru/tag/flash%20crash/?tag=flash+crash
_http://smart-lab.ru/tag/HTF/
_http://smart-lab.ru/tag/hft/
_http://smart-lab.ru/tag/высокочастотный%20трейдинг/
_http://habrahabr.ru/post/163371/
_http://habrahabr.ru/post/183484/

dmitrytkachev

NYSE-трейдер

Wall Street Code. Документальный фильм про HFT трейдинг

С русскими субтитрами

dmitrytkachev

NYSE-трейдер

Активность алгоритмов с 2007 года по 2012

dmitrytkachev

NYSE-трейдер

Роботы против людей

Материал о том, для чего создаются HFT-системы и несут ли они реальную пользу участникам биржевой торговли.

Алгоритмическая торговля (HFT — high frequency trading) с использованием торговых роботов стала модной темой на финансовых рынках. Объемы сделок достигают 50-80% биржевого оборота. Существует миф о том, что это повышает биржевую ликвидность. Но это не так! Никакую ликвидность роботы не создают.
Биржа (как организатор торговли) является центральным действующим лицом на финансовом рынке (рынке капитала). Есть две функции, определяющие ее полезность для общества:

1. Обеспечить бизнесу возможность привлечения средств на развитие производства товаров и услуг для населения.
2. Обеспечить населению возможность стать собственником бизнеса для повышения своего благосостояния.
Ликвидность прямо пропорциональна количеству продавцов и покупателей – людей, которые имеют мотивированную цель купить или продать актив. Алгоритмисты не являются ни теми, ни другими. Они забирают деньги у продавцов и покупателей! А какую пользу они приносят?

Когда мы сдаем старый автомобиль перекупщику (со скидкой), мы покупаем услугу. Он возьмет на себя хлопоты по поиску нового покупателя, потратит время и силы на предпродажную подготовку. И продавец автомобиля, и перекупщик знают его реальную цену, а скидка является платой за потраченное время и усилия. Роботы же не являются посредниками, они не оказывают никаких услуг, а используют скорость доступа к торговой системе для паразитирования на участниках торгов.

Маркет-мейкеры выставляют котировки на покупку и продажу, помогая продавцам не дожидаться, когда появится покупатель (и наоборот). Они принимают эти риски и экономят время – в этом состоит их бизнес. Они действительно создают ликвидность.
На рынке очень мало настоящих маркет-мейкеров – тех, кто понимает реальную цену актива и готов покупать крупные объемы с адекватной скидкой, будучи уверенным, что найдет покупателя (или наоборот). Нормальный маркет-мейкер изначально должен быть готов владеть активом как инвестор, понимая его ценность, а торговые операции для него – это дополнительный бонус.
К нам постоянно (но безрезультатно) обращаются с предложениями котировать наши акции. Предложение звучит примерно так: дайте нам акции и деньги, и мы будем выполнять функции маркет-мейкера. Знакомые бизнесмены рассказывали о своем опыте: обычно у таких «маркет-мейкеров» заканчиваются либо деньги, либо акции, и они приходят «за добавкой».
Выставление двухсторонних котировок (котирование) и выполнение функций маркет-мейкера – это разные вещи.

Многие роботы и алгоритмические системы развивались как технологии котирования. Развитие интернет-торговли лишило брокерские дома монополии на эту функцию – сейчас любой человек может через интернет выставлять котировки на покупку и продажу, используя разные алгоритмы.

Количество посредников резко выросло, а количество конечных продавцов и покупателей нет. Конкуренция снизила доходность этого бизнеса – на те же деньги стало претендовать больше «охотников». Когда доходность посреднической деятельности снижается, возникает соблазн злоупотреблений. Перекупщики автомобилей, например, могут пойти на торговлю ворованными машинами, а создатели HFT-алгоритмов начали думать над тем, как отнимать деньги у конечных продавцов и покупателей. Появилось большое разнообразие алгоритмических стратегий и роботов — фронтранеры, охотники, иллюзионисты, флипперы. Они стали высокотехнологичными паразитами, которые вклиниваются между продавцом и покупателем, создавая им дополнительные издержки, при этом не принося никакой пользы.
Это стало возможным из-за неравных условий доступа к данным (серверам) биржи, когда одни участники могут получать и использовать информацию о заявках других участников. Алгоритмы, мощные компьютеры и скоростные линии – это технические инструменты для обеспечения и реализации этого преимущества.

Задача биржи, как организатора торговли – обеспечить равные условия всем участникам для совершения сделок. Введение повышенных тарифов для владельцев роботов выглядит, как желание заработать на HFT-алгоритмистах, а не улучшить условия для продавцов и покупателей.

Парадокс: участникам, которые занимаются регулярным инвестированием (а не спекуляциями), роботы и алгоритмисты пока не могут сильно навредить. Главными жертвами являются обычные спекулянты – чем чаще они совершают сделки, тем быстрее они отдают свои деньги роботам, которые зарабатывают на каждой их транзакции.

Выводы:
1. Реальная ликвидность может увеличиться только за счет расширения количества конечных продавцов и покупателей.
2. Задача биржи и финансовых институтов повышать финансовую грамотность населения, чтобы оно становилось владельцем бизнеса в своей стране (что и происходит в развитых странах).
3. Алгоритмическая торговля с использованием роботов создает мнимый оборот, который не относится к реальной ликвидности.
4. Бирже (как организатору торговли) необходимо обеспечивать равные условия доступа к информации и равные возможности совершения сделок для всех участников.

Форексвидеопортал-настоящий клондайк информации о рынке Форекс для начинающих трейдеров!

Высокочастотная торговля теперь и на форексе

Высокочастотная торговля, давно широко используемая в индустрии акций – сейчас же она переходит и на финансовый рынок. И, вероятно, у него нет особого выбора.

В соответствии с информацией бостонской консалтинговой компании Aite Group, во время последних трех лет алгоритмические трейдеры более чем в три раза нарастили объемы валютных торгов, используя уход банков Уолл-стрит из финансового дилинга. Такая новая группа маркет-мейкеров каждый день производит сделки практически на $200 млрд. Объем может выдаться сравнительно небольшим в суммарном контексте глобального валютного рынка, но давайте посмотрим: размер торгов акциями на всех американских биржах достигает порядка $270 млрд в сутки.

Критики рекомендуют не очень доверять высокочастотным фирмам в сегодняшнее сложное время, но те в ответ на подобные утверждения говорят, что предоставляют пользователям столь нужную им ликвидность, и хотят доказать, что являются серьезным партнером, применяющим ведущие технологии для обеспечения сравнительно стабильных цен даже в периоды высокой турбулентности на рынке. Помимо этого, их деятельность полностью прозрачна.

Только, у клиентов нет большого выбора. Глобальные банки, отвечая на ужесточение регуляторных правил, покидают валютный рынок, переходят на самых выгодных клиентов. В соответствии с информацией Coalition Development Ltd, за время с 2010 по 2015 гг размер торговли валютами в топовых крупнейших банках уменьшился на 28%.

Сумма штрафов, наложенных на банковские учреждения за манипулирование валютными курсами, достигла $10 млрд – нестранно, что пользователи теперь более настороженные, боясь новых скандалов.

В результате на рынке возникла свободная ниша для компаний такого рода, как Citadel, Jump, Virtu, GTS and KCG Holdings Inc, и они пытаются заполнить ее, показывая возрастающую роль небанковских компаний.

Таким образом, в Fastmatch Inc. часть ликвидности, получаемой от небанковских маркет-мейкеров, возросла до 75% против банков, формирующих другие 25%. Это было значительным рывком в сравнении с январем 2015 года, когда на банки приходилось около 55% ликвидности.

Подобная тенденция имеет место и на бирже LMAX Exchange – там созданные маркет-мейкеры поставляют порядка 60% ликвидности.

Кроме этого, в периоды увеличенной волатильности часть ликвидности, поставляемой вспомогательными маркет-мейкерами, может достичь 70%. Такая эволюция будет иметь место и далее, и по степени того, как высокочастотная торговля будет укреплять собственные позиции в индустрии, она будет все лучше привлекать внимание регуляторных органов.

Высокочастотный трейдинг

Это технология, с помощью которой осуществляется более половины биржевых операций, и это только в США. Трейдеры, пользующиеся высокочастотным трейдингом (прим. High-Frequency Trading — HFT), получают большую прибыль и ощущают все достоинства работы с HFT.

Это полезно знать (финансовый ликбез)

Что такое высокочастотный трейдинг?

Высокочастотный трейдинг — это торговля со скоростью света. Правда, в последнее время можно наблюдать некоторый спад на рынке, но все же у него очень хорошие перспективы. Если более подробно сформулировать описание HFT, то его можно представить так:

— Высокочастотный трейдинг — это фактически робот, с которым может работать каждый трейдер, который разбирается в основных принципах торговли на бирже. Этот робот функционирует на высокой скорости и обладает способностью практически мгновенно определять тенденции рынка. Сегодня технология HFT не является необычной или непривычной — при проведении сделок используются стратегии работы с большими объемами контрактов, размещаемых на покупку или продажу за доли секунды. При этом прибыль от одной сделки составляет сотые или даже тысячные доли процента от размещенных средств. А совокупный объем может достигать сотен миллионов долларов за один торговый день.

Скоростная торговля существует уже около 15 лет. Но если в начале своего существования она предполагала заключение сделок в течение нескольких секунд, то сегодня речь идет уже о милли- и микросекундах.

Перспективы развития HFT-трейдинга

Говорить о будущем HFT сложно, но не невозможно. Некоторые аналитики обращают свое внимание на новые виды трейдинга, предполагающие более длительный срок прогнозирования. Они увеличивают вероятность ошибки, но выигрыш только лишь на одной сделке может принести большую прибыль, в то время как доход от одной сделки ставших уже практически традиционными видов трейдинга невелик.

Перспективы развития HFT оказываются под вопросом еще и вследствие того, что законодатели обратили свое внимание на этот вид торговли и, возможно, осуществят ряд ограничений, например, налог на операции с акциями. Если для биржевиков эти нововведения не вызовут больших изменений, то для рынка HFT они могут иметь катастрофические последствия.